期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、美國(guó)在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國(guó)債，面值為10萬(wàn)美元，票面利率為4.5%。如果芝加哥期貨交易所某國(guó)債期貨（2009年6月到期，期限為10年）的賣方用該國(guó)債進(jìn)行交割，轉(zhuǎn)換因子為0.9105，假定10年期國(guó)債期貨2009年6月合約交割價(jià)為125-160，該國(guó)債期貨合約買方必須付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本題可先將國(guó)債期貨合約交割價(jià)換算為小數(shù)形式，再結(jié)合轉(zhuǎn)換因子等數(shù)據(jù)，根據(jù)國(guó)債期貨合約買方應(yīng)付金額的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：將國(guó)債期貨合約交割價(jià)轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式已知10年期國(guó)債期貨2009年6月合約交割價(jià)為125-160，在國(guó)債期貨報(bào)價(jià)中，“-”前面的數(shù)字代表整數(shù)部分，后面的數(shù)字代表32分之幾。所以125-160轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式為\(125+\frac{16}{32}=125.5\)。步驟二：明確國(guó)債期貨合約買方應(yīng)付金額的計(jì)算公式國(guó)債期貨合約買方應(yīng)付金額的計(jì)算公式為：合約買方應(yīng)付金額=國(guó)債期貨合約交割價(jià)×轉(zhuǎn)換因子×合約規(guī)模。在本題中，合約規(guī)模為國(guó)債面值，即10萬(wàn)美元，也就是\(100000\)美元，轉(zhuǎn)換因子為\(0.9105\)，國(guó)債期貨合約交割價(jià)已換算為\(125.5\)。步驟三：計(jì)算國(guó)債期貨合約買方必須付出的金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(125.5\times0.9105\times100000\div100=115767.75\)（美元）綜上，該國(guó)債期貨合約買方必須付出\(115767.75\)美元，答案選C。2、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，()為實(shí)值期權(quán)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.歐式期權(quán)

D.美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)的定義，結(jié)合各類期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析。選項(xiàng)A：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，對(duì)于看漲期權(quán)的持有者而言，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，再按市場(chǎng)價(jià)格賣出，能夠獲得收益，此時(shí)該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的持有者若按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，會(huì)比在市場(chǎng)上直接賣出獲得的收益少，該看跌期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，為虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，其特點(diǎn)主要體現(xiàn)在行權(quán)時(shí)間上，與期權(quán)是實(shí)值還是虛值并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能單純依據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格就判定歐式期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：美式期權(quán)美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，同樣其特點(diǎn)在于行權(quán)時(shí)間的靈活性，和期權(quán)是否為實(shí)值不存在必然聯(lián)系，不能根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格得出美式期權(quán)是實(shí)值期權(quán)的結(jié)論，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。3、1月中旬，某化工企業(yè)與一家甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂購(gòu)銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元/噸在2個(gè)月后向該化工廠交付2000噸甲醇。該貿(mào)易企業(yè)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為甲醇價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購(gòu)銷合同采購(gòu)甲醇成本上升，該貿(mào)易企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手（每手10噸），成交價(jià)為3500元/噸。春節(jié)過(guò)后，甲醇價(jià)格果然開(kāi)始上漲，至3月中旬，價(jià)差現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4080元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)甲醇交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值該貿(mào)易企業(yè)所做的是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.交叉套期保值

D.基差交易

【答案】：B

【解析】該題正確答案選B。買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在本題中，甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂了在2個(gè)月后向化工廠交付2000噸甲醇的購(gòu)銷合同，意味著其未來(lái)有買入甲醇的需求。由于擔(dān)心2個(gè)月后采購(gòu)甲醇成本因價(jià)格上漲而上升，該企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手。至3月中旬，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格均上漲，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)甲醇交貨，同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，此操作符合買入套期保值規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的特征。而A選項(xiàng)賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌，套期保值者在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，與本題情況不符。C選項(xiàng)交叉套期保值是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行套期保值，本題未體現(xiàn)這種不同但關(guān)聯(lián)商品的套期保值情況。D選項(xiàng)基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式，本題也未涉及基差交易的相關(guān)內(nèi)容。所以本題答案選B。4、（）是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場(chǎng)體系中的高級(jí)形式。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.批發(fā)市場(chǎng)

C.期貨市場(chǎng)

D.零售市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同市場(chǎng)類型特點(diǎn)及發(fā)展階段的理解。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)體商品的買賣市場(chǎng)，交易雙方在達(dá)成交易后通常立即或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割。它是最基本的市場(chǎng)形式，伴隨著商品交換活動(dòng)就開(kāi)始出現(xiàn)，并非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段后的市場(chǎng)體系高級(jí)形式。選項(xiàng)B：批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)是一種集中進(jìn)行大宗商品交易的場(chǎng)所，它在商品流通中起著重要的中轉(zhuǎn)作用，連接著生產(chǎn)者和零售商等。雖然在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要地位，但它主要側(cè)重于商品的批量交易和流通環(huán)節(jié)，不是市場(chǎng)體系的高級(jí)形式。選項(xiàng)C：期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物。在期貨市場(chǎng)中，交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，合約規(guī)定了在未來(lái)特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的商品或金融資產(chǎn)。它具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等重要功能，對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置起到了重要作用，并且其交易機(jī)制和規(guī)則更為復(fù)雜和完善，是市場(chǎng)體系中的高級(jí)形式，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：零售市場(chǎng)零售市場(chǎng)是面向最終消費(fèi)者的商品銷售市場(chǎng)，主要進(jìn)行小額、零散的商品交易，是商品流通的最后環(huán)節(jié)。它同樣是較為基礎(chǔ)的市場(chǎng)形式，并非市場(chǎng)體系的高級(jí)形式。綜上，本題答案選C。5、7月11日，某供鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以低于鋁期貨價(jià)格150元／噸的價(jià)格交收。同時(shí)該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸。8月中旬，該供鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以14800元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收。同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為14600元／噸。則該供鋁廠的交易結(jié)果是()。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.基差走弱100元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與鋁貿(mào)易商實(shí)物交收的價(jià)格為14450元／噸

C.對(duì)供鋁廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差為-200元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，鋁的實(shí)際售價(jià)為16450元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、套期保值等相關(guān)概念，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-7月11日基差：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=16350-16600=-250（元/噸）。-8月中旬基差：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=14600-14800=-200（元/噸）?；顝?250元/噸變?yōu)?200元/噸，基差走強(qiáng)了50元/噸，而不是走弱100元/噸?；钭邚?qiáng)時(shí)，賣出套期保值有凈盈利，并非不完全套期保值且有凈虧損，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析該供鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以低于鋁期貨價(jià)格150元/噸的價(jià)格交收，8月中旬點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為14800元/噸，那么實(shí)物交收價(jià)格應(yīng)為14800-150=14650（元/噸），而不是14450元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析結(jié)束套期保值交易時(shí)，即8月中旬，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=14600-14800=-200（元/噸），但題干問(wèn)的是對(duì)供鋁廠來(lái)說(shuō)，這里的基差概念理解有誤，基差是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，在套期保值過(guò)程中，我們主要關(guān)注基差的變化對(duì)套期保值效果的影響。而且按照正常邏輯，對(duì)于賣方（供鋁廠）套期保值，主要是看基差變化帶來(lái)的盈利情況，而不是單純說(shuō)結(jié)束時(shí)的基差，從計(jì)算角度雖然基差是-200元/噸，但這種表述和題干意圖不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析-期貨市場(chǎng)盈利：該供鋁廠以16600元/噸的價(jià)格賣出期貨合約，以14800元/噸的價(jià)格買入期貨合約平倉(cāng)，期貨市場(chǎng)盈利=16600-14800=1800（元/噸）。-實(shí)物交收價(jià)格：根據(jù)約定，實(shí)物交收價(jià)格為14800-150=14650（元/噸）。-鋁的實(shí)際售價(jià)：實(shí)際售價(jià)=實(shí)物交收價(jià)格+期貨市場(chǎng)盈利=14650+1800=16450（元/噸），所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。6、當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差為正值，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.正常市場(chǎng)

C.反向市場(chǎng)

D.負(fù)向市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】這道題考查的是對(duì)期貨市場(chǎng)不同狀態(tài)定義的理解。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格的差值。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差為正值，此時(shí)市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種特殊狀態(tài)。選項(xiàng)A正向市場(chǎng)，通常是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，與題目中描述的現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B正常市場(chǎng)并非是描述基差正負(fù)與市場(chǎng)狀態(tài)關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)，在期貨市場(chǎng)中不存在這樣基于此定義的市場(chǎng)狀態(tài)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C反向市場(chǎng)，其定義就是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值的市場(chǎng)狀態(tài)，與題目描述一致，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D負(fù)向市場(chǎng)并不是期貨市場(chǎng)中規(guī)范的表達(dá)，沒(méi)有這樣一個(gè)被廣泛認(rèn)可的市場(chǎng)狀態(tài)定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.通過(guò)期貨交易形成的價(jià)格具有周期性

B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是不可避免的

C.套期保值的目的是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.因?yàn)閰⑴c者眾多、透明度高，期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A通過(guò)期貨交易形成的價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開(kāi)性和權(quán)威性等特點(diǎn)，而不是具有周期性。期貨價(jià)格是在大量的買賣雙方的競(jìng)價(jià)過(guò)程中形成的，反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，因此不具備周期性的特征，所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。它包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散的，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是不可避免的，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。其目的就是為了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能是指在期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。由于期貨市場(chǎng)參與者眾多，包括生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商、投機(jī)者等，交易透明度高，各種信息能夠充分反映在期貨價(jià)格中，所以期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題說(shuō)法不正確的是選項(xiàng)A。8、4月28日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時(shí)賣出10手7月某期貨合約、買入20手9月該期貨合約、賣出10手11月該期貨合約；成交價(jià)格分別為12280元/噸、12150元/噸和12070元/噸。5月13日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為12260元/噸、12190元/噸和12110元/噸。該套利交易（）元。(每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利4000

B.盈利3000

C.盈利6000

D.盈利2000

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出7月、9月、11月期貨合約的盈虧情況，再將三者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：明確計(jì)算盈虧的公式對(duì)于期貨交易，賣出平倉(cāng)盈利=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-買入平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)；買入平倉(cāng)盈利=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。步驟二：分別計(jì)算各期貨合約的盈虧7月期貨合約：-交易者賣出10手7月期貨合約，賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為12280元/噸，買入平倉(cāng)價(jià)為12260元/噸。-根據(jù)賣出平倉(cāng)盈利公式，可得7月期貨合約盈利為\((12280-12260)×10×10=20×10×10=2000\)元。9月期貨合約：-交易者買入20手9月期貨合約，買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為12150元/噸，賣出平倉(cāng)價(jià)為12190元/噸。-根據(jù)買入平倉(cāng)盈利公式，可得9月期貨合約盈利為\((12190-12150)×20×10=40×20×10=8000\)元。11月期貨合約：-交易者賣出10手11月期貨合約，賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為12070元/噸，買入平倉(cāng)價(jià)為12110元/噸。-根據(jù)賣出平倉(cāng)盈利公式，可得11月期貨合約盈利為\((12070-12110)×10×10=-40×10×10=-4000\)元，即虧損4000元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧將7月、9月、11月期貨合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(2000+8000-4000=6000\)元，即該套利交易盈利6000元。綜上，答案選C。9、在我國(guó)，某交易者在4月28日賣出10手7月份白糖期貨合約同時(shí)買入10手9月份白糖期貨合約，價(jià)格分別為6350元/噸和6400元/噸，5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和9月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為6380元/噸和6480元/噸，該套利交易的價(jià)差（）元/噸

A.擴(kuò)大50

B.擴(kuò)大90

C.縮小50

D.縮小90

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比兩者來(lái)判斷價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格。已知建倉(cāng)時(shí)7月份白糖期貨合約價(jià)格為6350元/噸，9月份白糖期貨合約價(jià)格為6400元/噸，9月份合約價(jià)格高于7月份合約價(jià)格。所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=9月份合約價(jià)格-7月份合約價(jià)格=6400-6350=50（元/噸）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差同理，平倉(cāng)時(shí)7月和9月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為6380元/噸和6480元/噸，9月份合約價(jià)格高于7月份合約價(jià)格。所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=9月份合約平倉(cāng)價(jià)格-7月份合約平倉(cāng)價(jià)格=6480-6380=100（元/噸）。步驟三：判斷價(jià)差的變化情況用平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差減去建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，可得到價(jià)差的變化量。價(jià)差變化量=平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差-建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=100-50=50（元/噸），結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差擴(kuò)大了50元/噸。綜上，答案選A。10、推出歷史上第一個(gè)利率期貨合約的是（）。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本題考查利率期貨合約相關(guān)知識(shí)，主要涉及各交易機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)創(chuàng)新方面的歷史貢獻(xiàn)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT即芝加哥期貨交易所，它推出了歷史上第一個(gè)利率期貨合約，在金融衍生品發(fā)展歷程中具有開(kāi)創(chuàng)性意義，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：IMM是芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部，主要在外匯期貨等領(lǐng)域有重要地位，并非推出第一個(gè)利率期貨合約的機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：MMI一般指的是與股票指數(shù)相關(guān)的某些指標(biāo)或市場(chǎng)指數(shù)，與利率期貨合約的推出無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：CME即芝加哥商業(yè)交易所，雖然也是全球重要的金融衍生品交易場(chǎng)所，但并非是首個(gè)推出利率期貨合約的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。11、“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”是指（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)基金

B.對(duì)沖基金

C.商品投資基金

D.社會(huì)公益基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”這一概念的理解，關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表基金的特點(diǎn)，將其與“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”進(jìn)行匹配。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：風(fēng)險(xiǎn)基金通常是指針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資的基金，其目的在于追求高收益，往往承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)，并非是經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基金，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：對(duì)沖基金是一種通過(guò)運(yùn)用各種交易手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基金，其核心策略就是利用對(duì)沖工具降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，以獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，符合“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：商品投資基金主要投資于商品市場(chǎng)，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等，其投資收益主要取決于商品價(jià)格的波動(dòng)，并非以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為主要特征，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：社會(huì)公益基金是為了公益目的而設(shè)立的基金，主要用于支持社會(huì)公益事業(yè)的發(fā)展，與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的概念沒(méi)有直接關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。12、如果違反了期貨市場(chǎng)套期保值的（）原則，則不僅達(dá)不到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而增加了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。??

A.商品種類相同

B.商品數(shù)量相等

C.月份相同或相近

D.交易方向相反

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)套期保值原則的相關(guān)知識(shí)。在期貨市場(chǎng)套期保值過(guò)程中，有商品種類相同、商品數(shù)量相等、月份相同或相近、交易方向相反這幾個(gè)重要原則。選項(xiàng)A，商品種類相同原則是套期保值的基礎(chǔ)，確保所交易的期貨合約對(duì)應(yīng)的商品與現(xiàn)貨市場(chǎng)上的商品一致，這樣才能在期貨和現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)之間建立有效的關(guān)聯(lián)，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。若商品種類不同，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)可能缺乏相關(guān)性，就無(wú)法達(dá)到套期保值的效果，但不會(huì)直接增加價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B，商品數(shù)量相等原則要求在期貨市場(chǎng)上交易的合約數(shù)量與現(xiàn)貨市場(chǎng)上的商品數(shù)量大致相同。如此一來(lái)，在期貨市場(chǎng)上的盈虧才能與現(xiàn)貨市場(chǎng)上的盈虧相互抵消，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)套期保值。如果商品數(shù)量不相等，套期保值的效果會(huì)打折扣，但也不會(huì)直接導(dǎo)致價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的增加。選項(xiàng)C，月份相同或相近原則指的是期貨合約的到期月份應(yīng)與現(xiàn)貨交易的時(shí)間相匹配。這樣可以保證在需要進(jìn)行套期保值操作時(shí)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)較為一致。若月份相差過(guò)大，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)可能出現(xiàn)差異，影響套期保值的效果，但同樣不會(huì)直接增加價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D，交易方向相反原則是套期保值的核心原則。在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)采取相反的交易操作，即在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入時(shí)在期貨市場(chǎng)賣出，或者在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出時(shí)在期貨市場(chǎng)買入。通過(guò)這種方式，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。如果違反了交易方向相反原則，比如在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)買入或同時(shí)賣出，那么當(dāng)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧情況會(huì)相同，不僅無(wú)法規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)加倍，即增加了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選D。13、我國(guó)期貨交易所會(huì)員可由()組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人

D.境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易所會(huì)員的組成。在我國(guó)期貨市場(chǎng)，期貨交易所會(huì)員資格有著明確規(guī)定。期貨交易所會(huì)員應(yīng)當(dāng)是在境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人，這是基于我國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管需求、市場(chǎng)穩(wěn)定性和規(guī)范性等多方面因素的考慮。選項(xiàng)A，自然人和法人的表述不準(zhǔn)確，我國(guó)期貨交易所會(huì)員對(duì)于自然人有嚴(yán)格限制，一般不是以自然人身份成為會(huì)員，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，僅表述為法人不夠精確，沒(méi)有明確為境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人，范圍過(guò)大，境外法人一般不具備成為我國(guó)期貨交易所會(huì)員的資格，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)通常不符合我國(guó)期貨交易所會(huì)員的條件，我國(guó)期貨市場(chǎng)主要面向境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人，以確保市場(chǎng)受國(guó)內(nèi)監(jiān)管和穩(wěn)定運(yùn)行，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。14、以下屬于財(cái)政政策手段的是（）。

A.增加或減少貨幣供應(yīng)量

B.提高或降低匯率

C.提高或降低利率

D.提高或降低稅率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)財(cái)政政策和貨幣政策等的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。財(cái)政政策是政府通過(guò)調(diào)整財(cái)政收入和支出水平以影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策。選項(xiàng)A：增加或減少貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)是由中央銀行通過(guò)貨幣政策工具來(lái)實(shí)現(xiàn)的，如公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。所以增加或減少貨幣供應(yīng)量屬于貨幣政策手段，而非財(cái)政政策手段，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：提高或降低匯率匯率是指一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的比率或比價(jià)，提高或降低匯率主要是通過(guò)外匯市場(chǎng)的干預(yù)以及相關(guān)政策調(diào)整等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，它更多地與一國(guó)的國(guó)際收支、對(duì)外貿(mào)易、外匯政策等相關(guān)，并非財(cái)政政策的手段，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：提高或降低利率利率是貨幣政策的重要工具之一。中央銀行可以通過(guò)調(diào)整基準(zhǔn)利率等方式影響市場(chǎng)利率水平，進(jìn)而影響貨幣供求和投資消費(fèi)等。所以提高或降低利率屬于貨幣政策手段，而不屬于財(cái)政政策手段，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：提高或降低稅率稅率是財(cái)政政策的重要手段之一。政府可以通過(guò)提高或降低稅率來(lái)調(diào)節(jié)財(cái)政收入，進(jìn)而影響企業(yè)和個(gè)人的可支配收入，最終影響社會(huì)總需求。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，政府可以提高稅率，減少企業(yè)和個(gè)人的可支配收入，抑制社會(huì)總需求；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，政府可以降低稅率，增加企業(yè)和個(gè)人的可支配收入，刺激社會(huì)總需求。所以提高或降低稅率屬于財(cái)政政策手段，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。15、首席風(fēng)險(xiǎn)官是負(fù)責(zé)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的期貨公司高級(jí)管理人員，向期貨公司（）負(fù)責(zé)。

A.總經(jīng)理

B.部門經(jīng)理

C.董事會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題考查首席風(fēng)險(xiǎn)官的負(fù)責(zé)對(duì)象。首席風(fēng)險(xiǎn)官是期貨公司中負(fù)責(zé)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的高級(jí)管理人員。從公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)看，董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，對(duì)公司的整體運(yùn)營(yíng)和發(fā)展負(fù)責(zé)，首席風(fēng)險(xiǎn)官的職責(zé)是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行監(jiān)督檢查，其監(jiān)督工作需要從公司整體利益和戰(zhàn)略層面出發(fā)，而董事會(huì)最能代表公司整體利益和戰(zhàn)略方向，所以首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)向董事會(huì)負(fù)責(zé)。選項(xiàng)A，總經(jīng)理負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，主要側(cè)重于執(zhí)行董事會(huì)的決策，首席風(fēng)險(xiǎn)官并非主要向總經(jīng)理負(fù)責(zé)。選項(xiàng)B，部門經(jīng)理負(fù)責(zé)部門內(nèi)的具體業(yè)務(wù)和管理工作，其職責(zé)范圍相對(duì)較窄，首席風(fēng)險(xiǎn)官的監(jiān)督職責(zé)是面向整個(gè)公司，并非向部門經(jīng)理負(fù)責(zé)。選項(xiàng)D，監(jiān)事會(huì)主要是對(duì)公司的財(cái)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，與首席風(fēng)險(xiǎn)官的監(jiān)督職責(zé)有所不同，首席風(fēng)險(xiǎn)官不是向監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)。綜上，本題答案選C。16、下列關(guān)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

D.用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其對(duì)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能描述的正確性，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A期貨交易是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。在期貨市場(chǎng)中，價(jià)格波動(dòng)頻繁且幅度較大，受到多種因素如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策法規(guī)等的影響。因此，期貨交易存在著顯著的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨交易中，投資者的盈虧并非簡(jiǎn)單地取決于期貨價(jià)格的上漲或下跌。投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，有做多和做空兩種操作方式。如果投資者做多（買入期貨合約），那么期貨價(jià)格上漲才會(huì)盈利，下跌則會(huì)虧損；但如果投資者做空（賣出期貨合約），情況則相反，期貨價(jià)格下跌會(huì)盈利，上漲會(huì)虧損。所以，不能一概而論地說(shuō)期貨價(jià)格上漲就贏利，下跌就虧損，該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是由市場(chǎng)的不確定性、價(jià)格波動(dòng)等多種因素共同作用的結(jié)果。雖然期貨市場(chǎng)具有一定的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能，但這并不意味著能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能主要是通過(guò)套期保值等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，它只能在一定程度上轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法完全消除風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能主要是通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)的。套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨。這樣，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)，也就是用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，該選項(xiàng)描述正確。綜上，本題正確答案是D。17、關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所3個(gè)月歐洲美元期貨，下列表述正確的是（）。

A.3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月國(guó)債期貨的指數(shù)不具有直接可比性

B.成交指數(shù)越高，意味著買方獲得的存款利率越高

C.3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際上是指3個(gè)月歐洲美元國(guó)債期貨

D.采用實(shí)物交割方式

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)3個(gè)月歐洲美元期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月國(guó)債期貨均采用指數(shù)報(bào)價(jià)，二者指數(shù)在一定程度上是具有直接可比性的。所以A選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在3個(gè)月歐洲美元期貨交易中，成交指數(shù)越高，意味著買方獲得的存款利率越低。因?yàn)橹笖?shù)與利率呈反向關(guān)系，所以B選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際上指的就是3個(gè)月歐洲美元國(guó)債期貨，該選項(xiàng)表述正確。D選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割方式，而非實(shí)物交割方式，所以D選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。18、對(duì)商品期貨而言，持倉(cāng)費(fèi)不包括（）。

A.期貨交易手續(xù)費(fèi)

B.倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)

C.利息

D.保險(xiǎn)費(fèi)

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品期貨持倉(cāng)費(fèi)的構(gòu)成內(nèi)容。商品期貨的持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。選項(xiàng)B“倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)”，是在商品儲(chǔ)存過(guò)程中必然會(huì)產(chǎn)生的費(fèi)用，屬于持倉(cāng)費(fèi)的一部分。選項(xiàng)C“利息”，企業(yè)持有商品占用資金會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的利息成本，這也是持倉(cāng)費(fèi)的構(gòu)成要素之一。選項(xiàng)D“保險(xiǎn)費(fèi)”，為了保障商品在儲(chǔ)存和運(yùn)輸過(guò)程中的安全，需要購(gòu)買保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)用同樣屬于持倉(cāng)費(fèi)范疇。而選項(xiàng)A“期貨交易手續(xù)費(fèi)”，它是進(jìn)行期貨交易時(shí)向期貨經(jīng)紀(jì)公司支付的交易費(fèi)用，并非是為擁有或保留商品而產(chǎn)生的費(fèi)用，所以持倉(cāng)費(fèi)不包括期貨交易手續(xù)費(fèi)。綜上，本題答案選A。19、在大豆期貨市場(chǎng)上，甲公司為買方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為4200元／噸，乙公司為賣方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為4400元／噸，雙方達(dá)成協(xié)議進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，商定的協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為4360元／噸，交收大豆價(jià)格為4310元／噸。當(dāng)交割成本為（）元／噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利。（不計(jì)期貨交易手續(xù)費(fèi)）

A.20

B.80

C.30

D.40

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實(shí)物交割的盈虧情況，再根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利這一條件，得出交割成本的取值范圍，進(jìn)而確定答案。步驟一：分別計(jì)算甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧甲公司：甲公司為買方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(4200\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(4360\)元/噸，交收大豆價(jià)格為\(4310\)元/噸。甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購(gòu)成本\(=\)交收大豆價(jià)格\(-\)（協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格\(-\)開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）\(=4310-(4360-4200)=4150\)（元/噸）。乙公司：乙公司為賣方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(4400\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(4360\)元/噸，交收大豆價(jià)格為\(4310\)元/噸。乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格\(=\)交收大豆價(jià)格\(+\)（開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(-\)協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格）\(=4310+(4400-4360)=4350\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算甲、乙公司實(shí)物交割的盈虧甲公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，甲公司按開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(4200\)元/噸買入大豆。乙公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，乙公司按開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(4400\)元/噸賣出大豆，但需考慮交割成本，設(shè)交割成本為\(x\)元/噸，則乙公司實(shí)際銷售價(jià)格為\((4400-x)\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利確定交割成本的取值范圍期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利，即甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購(gòu)成本低于實(shí)物交割的采購(gòu)成本，乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價(jià)格。對(duì)于甲公司：甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購(gòu)成本\(4150\)元/噸低于實(shí)物交割的采購(gòu)成本\(4200\)元/噸，恒成立。對(duì)于乙公司：乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格\(4350\)元/噸要高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價(jià)格\((4400-x)\)元/噸，可列出不等式\(4350>4400-x\)，解這個(gè)不等式：\(4350>4400-x\)，移項(xiàng)可得\(x>4400-4350\)，即\(x>50\)。步驟四：分析選項(xiàng)結(jié)合各選項(xiàng)，只有\(zhòng)(80\)滿足\(x>50\)這一條件。綜上，答案選B。20、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)以及股指期貨套期保值的作用，來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，由于各種不確定因素導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化、償債能力下降、利潤(rùn)減少等風(fēng)險(xiǎn)，通常與企業(yè)的資金籌集、資金運(yùn)用、資金分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)相關(guān)。股指期貨套期保值主要是針對(duì)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以股指期貨套期保值不能回避股票組合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于市場(chǎng)需求變化、生產(chǎn)技術(shù)落后、管理不善等原因?qū)е缕髽I(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑、利潤(rùn)減少等風(fēng)險(xiǎn)。這是企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)層面的問(wèn)題，而股指期貨套期保值是一種金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其目的并非針對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能回避股票組合的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，它無(wú)法通過(guò)分散投資來(lái)加以消除。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，通過(guò)建立與股票組合價(jià)值變動(dòng)方向相反的股指期貨頭寸，來(lái)對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票市場(chǎng)下跌時(shí)，股指期貨價(jià)格也可能下跌，此時(shí)投資者在股指期貨市場(chǎng)上的盈利可以彌補(bǔ)股票組合的損失，從而回避了股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由個(gè)別公司、行業(yè)等特定因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，它只影響某些個(gè)別證券，而與整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)不存在系統(tǒng)性關(guān)聯(lián)，投資者可以通過(guò)分散投資的方式來(lái)降低或消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨套期保值主要是應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。21、滬深300股指期貨以合約最后（）成交價(jià)格，按照成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日的結(jié)算價(jià)。

A.三分鐘

B.半小時(shí)

C.一小時(shí)

D.兩小時(shí)

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)的確定方式。滬深300股指期貨規(guī)定，以合約最后一小時(shí)成交價(jià)格，按照成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日的結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)A的三分鐘、選項(xiàng)B的半小時(shí)以及選項(xiàng)D的兩小時(shí)均不符合該規(guī)定。所以本題正確答案是C。22、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0．006835美元／日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將2張合約賣出對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為0．007030美元／日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用）

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利情況，再據(jù)此計(jì)算出2張合約的總盈利，從而判斷該筆投機(jī)的結(jié)果。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知投機(jī)者買入日元期貨合約時(shí)成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，賣出時(shí)成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元，每張合約金額為\(12500000\)日元。每張合約盈利等于每張合約賣出時(shí)的總價(jià)減去買入時(shí)的總價(jià)，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”來(lái)計(jì)算。計(jì)算每張合約買入時(shí)的總價(jià)每張合約金額為\(12500000\)日元，買入成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，則每張合約買入時(shí)的總價(jià)為：\(12500000\times0.006835=85437.5\)（美元）計(jì)算每張合約賣出時(shí)的總價(jià)每張合約金額為\(12500000\)日元，賣出成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元，則每張合約賣出時(shí)的總價(jià)為：\(12500000\times0.007030=87875\)（美元）計(jì)算每張合約的盈利每張合約盈利=每張合約賣出時(shí)的總價(jià)-每張合約買入時(shí)的總價(jià)，即\(87875-85437.5=2437.5\)（美元）步驟二：計(jì)算2張合約的總盈利已知每張合約盈利\(2437.5\)美元，那么2張合約的總盈利為：\(2437.5\times2=4875\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說(shuō)明該筆投機(jī)是盈利的，盈利金額為\(4875\)美元，所以答案選B。23、在外匯掉期交易中交易雙方分為發(fā)起方和報(bào)價(jià)方，雙方會(huì)使用兩個(gè)約定的匯價(jià)交換貨幣。

A.掉期發(fā)起價(jià)

B.掉期全價(jià)

C.掉期報(bào)價(jià)

D.掉期終止價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯掉期交易中雙方使用的約定匯價(jià)的相關(guān)概念。在外匯掉期交易里，交易雙方（發(fā)起方和報(bào)價(jià)方）會(huì)使用特定的匯價(jià)來(lái)交換貨幣。選項(xiàng)A“掉期發(fā)起價(jià)”，在規(guī)范的外匯掉期交易概念中，并沒(méi)有“掉期發(fā)起價(jià)”這一專門用于雙方交換貨幣的約定匯價(jià)表述，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“掉期全價(jià)”，掉期全價(jià)是外匯掉期交易中雙方用于交換貨幣的約定匯價(jià)之一，符合外匯掉期交易的實(shí)際情況，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C“掉期報(bào)價(jià)”，掉期報(bào)價(jià)是報(bào)價(jià)方給出的價(jià)格信息，但它并非是雙方用于交換貨幣的那個(gè)約定匯價(jià)概念，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“掉期終止價(jià)”，在外匯掉期交易的常見(jiàn)概念中，不存在“掉期終止價(jià)”作為雙方交換貨幣約定匯價(jià)的說(shuō)法，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。24、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是指（）開(kāi)具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。

A.交割倉(cāng)庫(kù)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題考查標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的開(kāi)具主體。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是指交割倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。交割倉(cāng)庫(kù)在期貨交易中承擔(dān)著貨物存儲(chǔ)和管理等重要職責(zé)，由其開(kāi)具提貨憑證并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定后，能確保該憑證的規(guī)范性和權(quán)威性，保障期貨交易的順利進(jìn)行。中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并不負(fù)責(zé)開(kāi)具標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是制定行業(yè)規(guī)范和準(zhǔn)則、開(kāi)展行業(yè)培訓(xùn)等，也不負(fù)責(zé)開(kāi)具標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等活動(dòng)，雖然標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單需經(jīng)其認(rèn)定，但并非開(kāi)具主體。綜上，本題正確答案選A。25、對(duì)于會(huì)員或客戶的持倉(cāng)，距離交割月份越近，限額規(guī)定就（）。

A.越低

B.越高

C.根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定

D.與交割月份遠(yuǎn)近無(wú)關(guān)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員或客戶持倉(cāng)限額規(guī)定與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系。在期貨交易等金融場(chǎng)景中，對(duì)于會(huì)員或客戶的持倉(cāng)，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)根據(jù)距離交割月份的遠(yuǎn)近設(shè)置不同的持倉(cāng)限額。越接近交割月份，市場(chǎng)不確定性降低，但潛在的違約等風(fēng)險(xiǎn)可能增大。為了避免市場(chǎng)出現(xiàn)集中交割風(fēng)險(xiǎn)以及操縱市場(chǎng)等情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所會(huì)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行更嚴(yán)格的限制，也就是會(huì)降低持倉(cāng)限額。所以距離交割月份越近，限額規(guī)定就越低。選項(xiàng)B“越高”與實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯相悖，如果距離交割月份越近限額越高，會(huì)增加市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定”，題干強(qiáng)調(diào)的是與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系，而非價(jià)格變動(dòng)情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D“與交割月份遠(yuǎn)近無(wú)關(guān)”，實(shí)際上，持倉(cāng)限額與交割月份遠(yuǎn)近是密切相關(guān)的，隨著交割月份臨近會(huì)調(diào)整限額規(guī)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。26、若K線呈陽(yáng)線，說(shuō)明（）。

A.收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)

B.開(kāi)盤價(jià)高于收盤價(jià)

C.收盤價(jià)等于開(kāi)盤價(jià)

D.最高價(jià)等于開(kāi)盤價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)陽(yáng)線的定義來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。在K線圖中，陽(yáng)線是一種重要的圖形表現(xiàn)形式，它有著明確的定義。陽(yáng)線代表著市場(chǎng)在某一時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出上漲的態(tài)勢(shì)。對(duì)于選項(xiàng)A，當(dāng)收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，意味著在該時(shí)間段內(nèi)，證券的價(jià)格從開(kāi)盤到收盤是上升的，這種情況下K線就會(huì)呈現(xiàn)為陽(yáng)線，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，開(kāi)盤價(jià)高于收盤價(jià)描述的是價(jià)格下跌的情況，此時(shí)K線會(huì)呈現(xiàn)為陰線，而非陽(yáng)線，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，收盤價(jià)等于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，K線通常會(huì)表現(xiàn)為十字線或一字線等特殊形態(tài)，并不是陽(yáng)線，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，最高價(jià)等于開(kāi)盤價(jià)只能說(shuō)明在該時(shí)間段內(nèi)開(kāi)盤價(jià)達(dá)到了整個(gè)時(shí)間段的最高價(jià)格，但這并不能確定收盤價(jià)與開(kāi)盤價(jià)的關(guān)系，也就無(wú)法判斷K線是否為陽(yáng)線，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。27、期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)是（）

A.交割倉(cāng)庫(kù)

B.期貨結(jié)算所

C.期貨公司

D.期貨保證金存管銀行

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)的職能，來(lái)判斷在期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：交割倉(cāng)庫(kù)交割倉(cāng)庫(kù)是期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)中非常重要的一環(huán)。在期貨交易進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，交割倉(cāng)庫(kù)負(fù)責(zé)接收、保管貨物，并按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)貨物進(jìn)行檢驗(yàn)和存儲(chǔ)，同時(shí)生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是指交割倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證，它是期貨實(shí)物交割的重要依據(jù)。所以在期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，交割倉(cāng)庫(kù)是提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨結(jié)算所期貨結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算業(yè)務(wù)，包括對(duì)會(huì)員的交易盈虧進(jìn)行計(jì)算、保證金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等工作。它并不直接參與實(shí)物交割過(guò)程中的貨物存儲(chǔ)和標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成，主要是在資金和交易結(jié)算層面發(fā)揮作用，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨公司期貨公司是連接投資者與期貨交易所的橋梁，主要為投資者提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，如開(kāi)戶、交易指導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)提示等。它不涉及期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)中貨物的管理和標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成工作，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨保證金存管銀行期貨保證金存管銀行的主要職責(zé)是安全保管期貨保證金，辦理期貨保證金的出入金業(yè)務(wù)，確保期貨保證金的安全和獨(dú)立。它與期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)的貨物交割和標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。28、國(guó)際貿(mào)易中進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升，則可（），進(jìn)行套期保值。

A.在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯

B.在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出外匯

C.在外匯期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約

D.在外匯期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨合約

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的操作方法。選項(xiàng)A分析在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)交易通常是即時(shí)的，若在當(dāng)前買入外匯，后續(xù)匯率上升時(shí)雖然手中外匯價(jià)值增加，但進(jìn)口商是要在未來(lái)付匯，現(xiàn)在買入外匯需占用資金，且面臨持有期間的各種風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地實(shí)現(xiàn)套期保值目的。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出外匯，進(jìn)口商本身是需要外匯用于未來(lái)付匯的，賣出外匯會(huì)使手中外匯減少，無(wú)法滿足未來(lái)付匯需求，更不能規(guī)避匯率上升風(fēng)險(xiǎn)，不符合套期保值的要求。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析外匯期貨市場(chǎng)是一種金融衍生品市場(chǎng)。進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)，在外匯期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約。當(dāng)未來(lái)付匯時(shí)，若外匯匯率上升，現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)口商需要支付更多本幣來(lái)購(gòu)買外匯；但在外匯期貨市場(chǎng)上，外匯期貨合約價(jià)格會(huì)隨著外匯匯率上升而上漲，此時(shí)賣出外匯期貨合約會(huì)獲得盈利，盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因匯率上升而增加的成本，從而達(dá)到套期保值的目的。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析在外匯期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨合約，如果未來(lái)外匯匯率上升，外匯期貨合約價(jià)格上漲，賣出合約會(huì)導(dǎo)致虧損，這不僅無(wú)法規(guī)避匯率上升風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)增加損失，與套期保值的初衷相悖。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是C。29、威廉指標(biāo)是由LA、rryWilliA、ms于（）年首創(chuàng)的。

A.1972

B.1973

C.1982

D.1983

【答案】：B"

【解析】本題考查威廉指標(biāo)的首創(chuàng)時(shí)間。威廉指標(biāo)是由LarryWilliams首創(chuàng)的，其首創(chuàng)時(shí)間為1973年，所以本題正確答案選B。"30、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元／噸。可此后價(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元／噸的價(jià)格再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。

A.2010元／噸

B.2020元／噸

C.2015元／噸

D.2025元／噸

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算加權(quán)平均成本，來(lái)確定市價(jià)反彈到多少時(shí)可以避免損失。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知該投機(jī)者第一次買入\(10\)手大豆期貨合約，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸；第二次在\(2000\)元/噸的價(jià)格買入\(5\)手合約。步驟二：計(jì)算總成本總成本等于第一次買入的成本加上第二次買入的成本。根據(jù)公式“成本=成交價(jià)格×買入手?jǐn)?shù)”，可分別計(jì)算兩次買入的成本：-第一次買入的成本為：\(2030×10=20300\)（元）-第二次買入的成本為：\(2000×5=10000\)（元）則兩次買入的總成本為：\(20300+10000=30300\)（元）步驟三：計(jì)算總手?jǐn)?shù)總手?jǐn)?shù)為兩次買入手?jǐn)?shù)之和，即：\(10+5=15\)（手）步驟四：計(jì)算加權(quán)平均成本加權(quán)平均成本等于總成本除以總手?jǐn)?shù)，即：\(30300÷15=2020\)（元/噸）這意味著當(dāng)市價(jià)反彈到\(2020\)元/噸時(shí)，投機(jī)者賣出合約的收入剛好可以彌補(bǔ)其買入合約的總成本，從而避免損失。綜上，答案選B。31、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的期權(quán)。期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的概念及計(jì)算方法期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。各選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：此期權(quán)同樣為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，該期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。C選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，按照看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，其內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：該期權(quán)屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可知，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值并得出答案通過(guò)以上計(jì)算可知，A選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為3.75港元，B選項(xiàng)為0港元，C選項(xiàng)為0港元，D選項(xiàng)為1.25港元。比較可得3.75＞1.25＞0，即A選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。32、擁有外幣負(fù)債的人，為防止將來(lái)償付外幣時(shí)外匯上升，可采取外匯期貨()。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.賣出套期保值

D.投機(jī)和套利

【答案】：B

【解析】本題考查外匯期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)。首先分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A和C：空頭套期保值又稱賣出套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。本題中擁有外幣負(fù)債的人擔(dān)心外匯上升，并非商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以A、C選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：多頭套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。擁有外幣負(fù)債的人，將來(lái)需要償付外幣，若外匯上升，意味著需要花費(fèi)更多的本幣去兌換外幣來(lái)償債，存在外匯價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)進(jìn)行外匯期貨多頭套期保值，即買入外匯期貨合約，在外匯匯率上升時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)外匯兌換成本的增加，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：投機(jī)是指交易者根據(jù)自己的判斷，預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變化，通過(guò)買賣期貨合約，期望在價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤(rùn)的交易行為；套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。本題強(qiáng)調(diào)的是防范外匯上升的風(fēng)險(xiǎn)，而不是進(jìn)行投機(jī)獲利或套利操作，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。33、期貨交易中的“杠桿交易”產(chǎn)生于（）制度。

A.無(wú)負(fù)債結(jié)算

B.強(qiáng)行平倉(cāng)

C.漲跌平倉(cāng)

D.保證金

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易中“杠桿交易”的產(chǎn)生根源相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，也稱為每日盯市制度，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度主要是為了及時(shí)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，但并非“杠桿交易”產(chǎn)生的根源。選項(xiàng)B，強(qiáng)行平倉(cāng)制度是指當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。它是一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段，主要目的是防止會(huì)員或客戶的保證金不足導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，與“杠桿交易”的產(chǎn)生并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)C，漲跌平倉(cāng)并不是期貨交易中的標(biāo)準(zhǔn)制度，這種表述不準(zhǔn)確，且與“杠桿交易”的產(chǎn)生沒(méi)有關(guān)系。選項(xiàng)D，保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。由于只需繳納一定比例的保證金就可以參與較大價(jià)值的期貨合約交易，這就使得投資者可以用較少的資金控制較大規(guī)模的資產(chǎn)，從而產(chǎn)生了杠桿效應(yīng)，所以“杠桿交易”產(chǎn)生于保證金制度。綜上，本題正確答案是D。34、如果基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大，則這種變化稱為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.基差走弱

C.反向市場(chǎng)

D.基差走強(qiáng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的概念，來(lái)判斷基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大這種變化的名稱。選項(xiàng)A：正向市場(chǎng)正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)，但正向市場(chǎng)只是描述市場(chǎng)的一種狀態(tài)，并非專門用來(lái)描述基差這種特定變化情況的概念，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：基差走弱基差的計(jì)算公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大時(shí)，意味著基差的數(shù)值在不斷變小。在期貨市場(chǎng)中，基差變小的情況就被稱為基差走弱，所以基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大這種變化稱為基差走弱，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：反向市場(chǎng)反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正，與題干中基差為負(fù)值的條件不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，而題干中基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大，實(shí)際上基差數(shù)值是變小的，這與基差走強(qiáng)的概念相反，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。35、賣出套期保值是為了（）。

A.回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

B.回避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

C.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，起到回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B賣出套期保值主要是針對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是回避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。如果期貨價(jià)格上漲，進(jìn)行賣出套期保值的投資者在期貨市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生虧損，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C賣出套期保值的目的是鎖定價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不是獲得期貨價(jià)格上漲的收益。投資者建立期貨空頭頭寸，在期貨價(jià)格上漲時(shí)會(huì)遭受損失，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D進(jìn)行賣出套期保值是為了避免現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，而不是獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益。因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格下跌會(huì)使持有的現(xiàn)貨資產(chǎn)價(jià)值減少，投資者進(jìn)行套期保值是為了對(duì)沖這種損失，而不是從現(xiàn)貨價(jià)格下跌中獲利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。36、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，下列以該股票為標(biāo)的期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最低的是（）

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而比較得出內(nèi)涵價(jià)值最低的選項(xiàng)。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值選項(xiàng)A：該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)上述公式可得其內(nèi)涵價(jià)值為：64.50-63.95=0.55（港元）。選項(xiàng)B：此看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，其內(nèi)涵價(jià)值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項(xiàng)C：該看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，其內(nèi)涵價(jià)值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項(xiàng)D：該看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)公式可知其內(nèi)涵價(jià)值為0港元。步驟三：比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值大小將各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值進(jìn)行比較：0＜0.55＜3.55，即選項(xiàng)D的內(nèi)涵價(jià)值最低。綜上，答案選D。37、期權(quán)也稱選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，（）一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。

A.買入

B.賣出

C.買入或賣出

D.買入和賣出

【答案】：C"

【解析】本題主要考查期權(quán)的基本概念。期權(quán)是一種選擇權(quán)，其核心特點(diǎn)在于給予期權(quán)買方在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，對(duì)一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)進(jìn)行操作的權(quán)利。期權(quán)買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇買入或賣出該特定商品或金融指標(biāo)，而非僅僅局限于買入（A選項(xiàng)）或者賣出（B選項(xiàng)）這單一操作。同時(shí)“買入和賣出”意味著同時(shí)進(jìn)行兩種操作，這不符合期權(quán)操作的實(shí)際情況，因?yàn)槠跈?quán)買方是在規(guī)定期限內(nèi)根據(jù)自身利益選擇執(zhí)行買入或賣出其中之一的操作，并非同時(shí)進(jìn)行，所以D選項(xiàng)也不正確。綜上所述，正確答案是C。"38、利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是()。

A.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，且臨近交割日，兩價(jià)格間差距擴(kuò)大

B.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近交割日，價(jià)格波動(dòng)幅度縮小

C.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近交割日，兩價(jià)格間差距縮小

D.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，且臨近交割日，價(jià)格波動(dòng)幅度擴(kuò)大

【答案】：C

【解析】本題主要考查利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理。在期貨市場(chǎng)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格存在一定的關(guān)系。當(dāng)利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)是相同的，這意味著二者會(huì)朝著相同的方向漲跌。例如，如果現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨價(jià)格通常也會(huì)上漲；如果現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨價(jià)格一般也會(huì)下跌。而在臨近交割日時(shí)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的差距會(huì)逐漸縮小。這是因?yàn)殡S著交割日期的臨近，期貨合約逐漸接近實(shí)物交割，期貨價(jià)格會(huì)逐漸向現(xiàn)貨價(jià)格收斂。這種收斂使得期貨與現(xiàn)貨價(jià)格最終趨于一致，從而為投資者利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了基礎(chǔ)。選項(xiàng)A中說(shuō)期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，這與實(shí)際情況不符，且臨近交割日兩價(jià)格間差距擴(kuò)大的表述也是錯(cuò)誤的，所以A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B提到臨近交割日價(jià)格波動(dòng)幅度縮小，錯(cuò)誤點(diǎn)在于本題強(qiáng)調(diào)的是臨近交割日兩價(jià)格間差距縮小，而非價(jià)格波動(dòng)幅度縮小，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D中期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反的說(shuō)法錯(cuò)誤，且臨近交割日價(jià)格波動(dòng)幅度擴(kuò)大也不符合實(shí)際情況，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，正確答案是C。39、在我國(guó)，某交易者3月3日買入10手5月銅期貨合約同時(shí)賣出10手7月銅期貨合約，價(jià)格分別為65800元/噸和66600元/噸。3月9日，該交易者將上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，5月和7月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為66800元/噸和67100元/噸。該交易者盈虧情況是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元(不計(jì)交易手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)。

A.盈利50000

B.盈利25000

C.虧損50000

D.虧損25000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算5月銅期貨合約和7月銅期貨合約的盈虧，再將二者相加得出該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算5月銅期貨合約的盈虧該交易者3月3日買入10手5月銅期貨合約，價(jià)格為65800元/噸；3月9日將合約對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為66800元/噸。因?yàn)橘I入期貨合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。在我國(guó)銅期貨交易中，交易單位通常為每手5噸。所以5月銅期貨合約的盈利為：\((66800-65800)×10×5=1000×10×5=50000\)（元）步驟二：計(jì)算7月銅期貨合約的盈虧該交易者3月3日賣出10手7月銅期貨合約，價(jià)格為66600元/噸；3月9日將合約對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為67100元/噸。因?yàn)橘u出期貨合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。所以7月銅期貨合約的虧損為：\((67100-66600)×10×5=500×10×5=25000\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧=5月銅期貨合約的盈利-7月銅期貨合約的虧損，即\(50000-25000=25000\)（元），結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者盈利25000元。綜上，答案選B。40、以下關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.如果已持有期貨空頭頭寸，可買進(jìn)看跌期權(quán)加以保護(hù)

B.買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益

C.計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲，可買進(jìn)看跌期權(quán)

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A若已持有期貨空頭頭寸，即預(yù)期期貨價(jià)格下跌并已經(jīng)賣出期貨合約。此時(shí)若市場(chǎng)價(jià)格下跌，空頭頭寸會(huì)盈利；若市場(chǎng)價(jià)格上漲，空頭頭寸會(huì)虧損。而買進(jìn)看跌期權(quán)是在預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)采取的操作，當(dāng)已持有期貨空頭頭寸時(shí)，再買進(jìn)看跌期權(quán)，相當(dāng)于在已經(jīng)對(duì)價(jià)格下跌做了布局的情況下又增加了一份保障，但實(shí)際上這種做法并非是最佳的保護(hù)策略。因?yàn)槌钟衅谪浛疹^頭寸本身已經(jīng)是對(duì)價(jià)格下跌的一種投資，再買進(jìn)看跌期權(quán)會(huì)增加成本，且在價(jià)格上漲時(shí)，看跌期權(quán)也會(huì)帶來(lái)額外損失。所以已持有期貨空頭頭寸時(shí)，通常不需要再買進(jìn)看跌期權(quán)加以保護(hù)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B買進(jìn)看跌期權(quán)和賣出標(biāo)的期貨合約是兩種不同的投資策略，它們的收益情況取決于市場(chǎng)行情變化。買進(jìn)看跌期權(quán)的收益是有限的，最大收益為執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金；而賣出標(biāo)的期貨合約的收益則取決于期貨價(jià)格的下跌幅度，如果期貨價(jià)格大幅下跌，賣出標(biāo)的期貨合約的收益可能會(huì)非常高。因此，不能簡(jiǎn)單地說(shuō)買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)，應(yīng)該采取的策略是買進(jìn)看漲期權(quán)或直接買入現(xiàn)貨等，以在價(jià)格上漲時(shí)獲得收益或鎖定成本。而買進(jìn)看跌期權(quán)是預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)的操作，與計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲的情況不符。所以計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲，不應(yīng)該買進(jìn)看跌期權(quán)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)，如果標(biāo)的物價(jià)格確實(shí)下跌，看跌期權(quán)的價(jià)值會(huì)增加，交易者可以通過(guò)行權(quán)或者在市場(chǎng)上賣出看跌期權(quán)來(lái)獲利。所以交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。41、市場(chǎng)年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)為1000點(diǎn)時(shí)，3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中用市場(chǎng)年利率近似替代），\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率（本題中用指數(shù)年股息率表示），\((T-t)\)表示期貨合約到期的時(shí)間。步驟二：分析題目所給條件已知市場(chǎng)年利率\(r=8\%\)，指數(shù)年股息率\(d=2\%\)，當(dāng)前股票價(jià)格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)，期貨合約到期時(shí)間為\(3\)個(gè)月，即\((T-t)=3\)個(gè)月。由于在計(jì)算時(shí)需統(tǒng)一時(shí)間單位，一年按\(12\)個(gè)月計(jì)算，那么\((T-t)/12=3/12\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/12]=1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)\((8\%-2\%)\times3/12\)的值：\((8\%-2\%)\times3/12=6\%\times3/12=0.06\times3/12=0.015\)再計(jì)算\(1+(8\%-2\%)\times3/12\)的值：\(1+0.015=1.015\)最后計(jì)算\(1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)的值：\(1000\times1.015=1015\)（點(diǎn)）所以，3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是\(1015\)點(diǎn)，答案選C。42、看跌期權(quán)空頭可以通過(guò)（）平倉(cāng)。

A.賣出同一看跌期權(quán)

B.買入同一看跌期權(quán)

C.賣出相關(guān)看漲期權(quán)

D.買入相關(guān)看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)空頭平倉(cāng)的方式。在期權(quán)交易中，空頭是指賣出期權(quán)合約的一方。平倉(cāng)是指交易者買入或者賣出與其所持期權(quán)合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期權(quán)合約，了結(jié)期權(quán)交易的行為。對(duì)于看跌期權(quán)空頭而言，其最初是賣出看跌期權(quán)合約，若要平倉(cāng)，就需要進(jìn)行與賣出相反的操作，即買入同一看跌期權(quán)合約，這樣就能對(duì)沖掉之前賣出合約的頭寸，從而結(jié)束該筆期權(quán)交易。選項(xiàng)A，賣出同一看跌期權(quán)會(huì)進(jìn)一步增加空頭頭寸，并非平倉(cāng)操作；選項(xiàng)C，賣出相關(guān)看漲期權(quán)與看跌期權(quán)空頭的平倉(cāng)沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)；選項(xiàng)D，買入相關(guān)看漲期權(quán)也不能對(duì)看跌期權(quán)空頭進(jìn)行平倉(cāng)。所以本題正確答案是B。43、股票期權(quán)每份期權(quán)合約中規(guī)定的交易數(shù)量一般是（）股。

A.1

B.50

C.100

D.1000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票期權(quán)每份期權(quán)合約中規(guī)定的交易數(shù)量相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行解答。在股票期權(quán)交易里，每份期權(quán)合約規(guī)定的交易數(shù)量通常是100股，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)A的1股、選項(xiàng)B的50股以及選項(xiàng)D的1000股均不符合股票期權(quán)每份期權(quán)合約中規(guī)定的常規(guī)交易數(shù)量。綜上，本題正確答案是C。44、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，進(jìn)而得出其投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的收益-該投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(140\)美元/噸，投資者會(huì)執(zhí)行該看漲期權(quán)。-執(zhí)行該期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(150-140=10\)美元/噸，但投資者買入該期權(quán)花費(fèi)了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實(shí)際收益為\(10-20=-10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的收益-該投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(130\)美元/噸，投資者不會(huì)執(zhí)行該看跌期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損失就是買入時(shí)花費(fèi)的權(quán)利金，即\(-10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算投資者的總收益將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損\(20\)美元。綜上，該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元，答案選B。45、我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼是（）。

A.TF

B.T

C.F

D.Au

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼是TF，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B交易代碼T是我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，并非5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)CF一般不是我國(guó)國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D交易代碼Au通常代表黃金期貨，而不是5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。46、結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員以期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。我國(guó)實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所，應(yīng)當(dāng)向()收取結(jié)算擔(dān)保金。

A.結(jié)算非會(huì)員

B.結(jié)算會(huì)員

C.散戶

D.投資者

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所結(jié)算擔(dān)保金收取對(duì)象的理解。結(jié)算擔(dān)保金是結(jié)算會(huì)員按照期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所，其核心在于對(duì)會(huì)員進(jìn)行分級(jí)管理，而結(jié)算擔(dān)保金主要是為了保障結(jié)算過(guò)程的安全穩(wěn)定，應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員可能出現(xiàn)的違約情況。選項(xiàng)A，結(jié)算非會(huì)員并非繳納結(jié)算擔(dān)保金的主體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，由于結(jié)算擔(dān)保金是為了應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)立的，因此實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)向結(jié)算會(huì)員收取結(jié)算擔(dān)保金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，散戶通常是期貨市場(chǎng)的投資者個(gè)體，并非結(jié)算擔(dān)保金的繳納對(duì)象，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，投資者是參與期貨交易的各類主體統(tǒng)稱，他們不是結(jié)算擔(dān)保金的繳納主體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。47、1882年CBOT允許