期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)不同，期貨交易者可分為投機(jī)者和（）。

A.做市商

B.套期保值者

C.會(huì)員

D.客戶

【答案】：B

【解析】本題主要考查根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)對(duì)期貨交易者進(jìn)行分類。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商的主要作用是提供市場(chǎng)流動(dòng)性，并非依據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)來劃分的期貨交易者類型，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：套期保值者是指那些把期貨市場(chǎng)作為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)。投機(jī)者則是通過預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的波動(dòng)來獲取價(jià)差收益。二者是根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)不同進(jìn)行的分類。套期保值者的目的是規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而投機(jī)者是為了獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：會(huì)員是指在期貨交易所取得會(huì)員資格，能進(jìn)入交易所進(jìn)行期貨交易的單位。這是從期貨交易的組織參與資格角度的一種劃分，并非按照參與期貨交易的動(dòng)機(jī)來分類，因此C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：客戶是指與期貨公司建立委托代理關(guān)系，進(jìn)行期貨交易的投資者。這只是一個(gè)廣義的交易參與主體概念，不是依據(jù)交易動(dòng)機(jī)對(duì)期貨交易者的分類，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題的正確答案是B選項(xiàng)。2、6月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5000元/噸，某經(jīng)銷商計(jì)劃在9月份大豆收獲時(shí)買入500噸大豆。由于擔(dān)心價(jià)格上漲，以5050元/噸的價(jià)格買入500噸11月份的大豆期貨合約。到9月份，大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5200元/噸，期貨價(jià)格也漲至5250元/噸，此時(shí)買入現(xiàn)貨并平倉(cāng)期貨。則該經(jīng)銷商進(jìn)行套期保值操作后，實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格為（）。

A.5250元/噸

B.5200元/噸

C.5050元/噸

D.5000元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算套期保值操作中現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)情況已知6月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5000元/噸，到9月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5200元/噸，經(jīng)銷商計(jì)劃買入500噸大豆。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，經(jīng)銷商購(gòu)買500噸大豆需按照9月份的現(xiàn)貨價(jià)格5200元/噸進(jìn)行購(gòu)買，那么在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買大豆的成本為：\(5200\times500=2600000\)（元）。步驟二：分析期貨市場(chǎng)情況經(jīng)銷商在6月份以5050元/噸的價(jià)格買入500噸11月份的大豆期貨合約，到9月份期貨價(jià)格漲至5250元/噸，此時(shí)平倉(cāng)期貨。在期貨市場(chǎng)，經(jīng)銷商平倉(cāng)時(shí)每噸可獲利：\(5250-5050=200\)（元）。那么500噸期貨合約總共獲利：\(200\times500=100000\)（元）。步驟三：計(jì)算實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的總成本等于現(xiàn)貨市場(chǎng)的成本減去期貨市場(chǎng)的獲利，即：\(2600000-100000=2500000\)（元）。實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的數(shù)量為500噸，則實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格為：\(2500000\div500=5000\)（元/噸）。綜上，答案選D。3、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會(huì)員大會(huì)

B.股東大會(huì)

C.理事會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：股東大會(huì)是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員制期貨交易所并不存在股東大會(huì)這一組織形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，它并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：董事會(huì)同樣是公司制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)組成部分，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)決策等事務(wù)，會(huì)員制期貨交易所不存在董事會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。4、在我國(guó)，4月15日，某交易者賣出10手7月黃金期貨合約同時(shí)買入10手8月黃金期貨合約，價(jià)格分別為256.05元/克和255.00元/克。5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和8月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為256.70元/克和256.05元/克。則該交易者（）。

A.盈利1000元

B.虧損1000元

C.盈利4000元

D.虧損4000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算7月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者相加得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確期貨合約交易規(guī)則在期貨交易中，每手黃金期貨合約為1000克。步驟二：計(jì)算7月黃金期貨合約的盈虧該交易者賣出10手7月黃金期貨合約，賣出價(jià)格為256.05元/克，平倉(cāng)價(jià)格為256.70元/克。因?yàn)槭琴u出開倉(cāng)，當(dāng)平倉(cāng)價(jià)格高于賣出價(jià)格時(shí)，交易者會(huì)虧損，虧損金額的計(jì)算公式為：\((平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格)\times交易手?jǐn)?shù)\times每手合約克數(shù)\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月合約的虧損金額為：\((256.70-256.05)\times10\times1000=6500\)（元）步驟三：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該交易者買入10手8月黃金期貨合約，買入價(jià)格為255.00元/克，平倉(cāng)價(jià)格為256.05元/克。由于是買入開倉(cāng)，當(dāng)平倉(cāng)價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，交易者會(huì)盈利，盈利金額的計(jì)算公式為：\((平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格)\times交易手?jǐn)?shù)\times每手合約克數(shù)\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得8月合約的盈利金額為：\((256.05-255.00)\times10\times1000=10500\)（元）步驟四：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧等于8月合約的盈利金額減去7月合約的虧損金額，即：\(10500-6500=4000\)（元）綜上，該交易者盈利4000元，答案選C。5、市場(chǎng)年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)為1000點(diǎn)時(shí)，3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中即市場(chǎng)年利率）；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率（本題中即指數(shù)年股息率）；\((T-t)\)表示合約到期的時(shí)間長(zhǎng)度。步驟二：分析題目所給條件-已知當(dāng)前股票價(jià)格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)；-市場(chǎng)年利率\(r=8\%\)；-指數(shù)年股息率\(d=2\%\)；-合約到期時(shí)間為\(3\)個(gè)月，因?yàn)橐荒暧衆(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\((T-t)=3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算理論指數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(8\%-2\%)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點(diǎn)）所以3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是1015點(diǎn)，答案選C。6、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸

B.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸

D.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中投機(jī)者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利原理熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，即賣出9月份大豆合約，買入11月份大豆合約。若要獲利，則需遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度大于近期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，使得兩份合約的價(jià)差縮小。計(jì)算初始價(jià)差已知9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸，所以初始價(jià)差為\(2000-1950=50\)元/噸。分別分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2000-2050=-50\)元/噸，獲利為\(50-(-50)=100\)元/噸。B選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?950元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2100-1950=150\)元/噸，虧損為\(150-50=100\)元/噸。C選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(1900-1990=-90\)元/噸，獲利為\(50-(-90)=140\)元/噸。D選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2010-2150=-140\)元/噸，獲利為\(50-(-140)=190\)元/噸。比較各選項(xiàng)獲利情況，\(190＞140＞100\)，可知D選項(xiàng)獲利最大。綜上，答案選D。7、下列關(guān)于期貨交易保證金的說法，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易的保證金一般為成交合約價(jià)值的20%以上

B.采用保證金的方式使得交易者能以少量的資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資

C.采用保證金的方式使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

D.保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易保證金相關(guān)知識(shí)的理解。選項(xiàng)A，在期貨交易中，保證金一般為成交合約價(jià)值的5%-15%，而非20%以上，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，保證金交易方式允許交易者只需繳納一定比例的資金作為保證金，就能參與較大價(jià)值額的期貨合約交易，實(shí)現(xiàn)了以少量資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C，由于只需繳納一定比例的保證金就可以控制較大價(jià)值的合約，當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與交易者預(yù)期一致時(shí)，能獲得較高收益；反之，若市場(chǎng)走勢(shì)相反，損失也會(huì)被放大，所以期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D，保證金比率越低，意味著交易者用更少的資金就能控制更大價(jià)值的合約，杠桿效應(yīng)也就越大，該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選A。8、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除（）外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的，這給期貨交易帶來很大便利。

A.交易品種

B.商品交收

C.保證金

D.價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識(shí)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。選項(xiàng)A，交易品種是期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容之一，交易所會(huì)明確規(guī)定可以進(jìn)行交易的期貨品種，并非可變因素，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，商品交收的相關(guān)規(guī)則，如交收時(shí)間、地點(diǎn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等，都是由期貨交易所預(yù)先統(tǒng)一規(guī)定的，屬于標(biāo)準(zhǔn)化條款，故B項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，保證金的比例等也是期貨交易所按照規(guī)定統(tǒng)一設(shè)定的，是標(biāo)準(zhǔn)化合約的一部分，因此C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D，期貨合約在交易過程中，其價(jià)格是隨著市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素不斷波動(dòng)變化的，并不是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。所以除價(jià)格外，其他諸多條款都已標(biāo)準(zhǔn)化，這給期貨交易帶來了很大便利，D項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。9、需求水平的變動(dòng)表現(xiàn)為()。

A.需求曲線的整體移動(dòng)

B.需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)

C.產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)

D.需求價(jià)格彈性的大小

【答案】：A

【解析】本題主要考查需求水平變動(dòng)的表現(xiàn)形式。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：需求曲線的整體移動(dòng)表示在商品自身價(jià)格不變的情況下，由于其他因素（如消費(fèi)者收入、偏好、相關(guān)商品價(jià)格等）的變化所引起的需求數(shù)量的變動(dòng)，這種變動(dòng)體現(xiàn)了需求水平的變動(dòng)。當(dāng)需求曲線向右移動(dòng)時(shí)，表明需求水平增加；當(dāng)需求曲線向左移動(dòng)時(shí)，表明需求水平減少。所以需求水平的變動(dòng)表現(xiàn)為需求曲線的整體移動(dòng)，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)是由于商品自身價(jià)格的變動(dòng)引起的需求量的變動(dòng)，而不是需求水平的變動(dòng)。在其他條件不變時(shí)，商品價(jià)格上升，需求量沿著需求曲線向左上方移動(dòng)；商品價(jià)格下降，需求量沿著需求曲線向右下方移動(dòng)。這只是在同一條需求曲線上的位置變動(dòng)，并非需求水平的變化，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響需求量，表現(xiàn)為需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，而不是需求水平的變動(dòng)。它是影響需求數(shù)量的一個(gè)因素，但不是需求水平變動(dòng)的表現(xiàn)形式，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：需求價(jià)格彈性是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，它衡量的是需求量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比之間的比率，反映的是需求對(duì)價(jià)格變化的敏感程度，并非需求水平的變動(dòng)表現(xiàn)，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。10、若K線呈陽(yáng)線，說明（）。

A.收盤價(jià)高于開盤價(jià)

B.開盤價(jià)高于收盤價(jià)

C.收盤價(jià)等于開盤價(jià)

D.最高價(jià)等于開盤價(jià)

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于K線呈陽(yáng)線含義的選擇題。K線圖是金融市場(chǎng)技術(shù)分析中常用的工具，陽(yáng)線和陰線是其基本構(gòu)成元素，二者所代表的開盤價(jià)和收盤價(jià)的關(guān)系不同。在K線圖里，當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，K線呈現(xiàn)為陽(yáng)線，這意味著在該交易時(shí)段內(nèi)，市場(chǎng)多方力量占據(jù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)價(jià)格上升，最終收盤時(shí)的價(jià)格超過了開盤時(shí)的價(jià)格。而選項(xiàng)B“開盤價(jià)高于收盤價(jià)”對(duì)應(yīng)的是K線呈陰線的情況；選項(xiàng)C“收盤價(jià)等于開盤價(jià)”通常表示K線為十字星形態(tài)；選項(xiàng)D“最高價(jià)等于開盤價(jià)”并不符合陽(yáng)線的特征定義。所以，若K線呈陽(yáng)線，說明收盤價(jià)高于開盤價(jià)，本題正確答案是A。11、認(rèn)沽期權(quán)的賣方（）。

A.在期權(quán)到期時(shí)，有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

B.在期權(quán)到期時(shí)，有賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

C.在期權(quán)到期時(shí)，有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)（如果被行權(quán)）

D.在期權(quán)到期時(shí)，有賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)（如果被行權(quán)）

【答案】：C

【解析】本題主要考查認(rèn)沽期權(quán)賣方的權(quán)利與義務(wù)。認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。而認(rèn)沽期權(quán)的賣方則承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。選項(xiàng)A，認(rèn)沽期權(quán)賣方并非有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，權(quán)利是期權(quán)買方所擁有的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，認(rèn)沽期權(quán)的賣方不存在到期賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，該權(quán)利屬于認(rèn)沽期權(quán)的買方，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)認(rèn)沽期權(quán)的買方選擇行權(quán)時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)的賣方有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。因?yàn)檎J(rèn)沽期權(quán)賦予了買方按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，對(duì)應(yīng)的賣方就有買入的義務(wù)，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，有賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)義務(wù)的是認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方，而非認(rèn)沽期權(quán)的賣方，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。12、某股票組合現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2個(gè)月后可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為12%，則3個(gè)月后交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可先明確凈持有成本的計(jì)算公式，再分別計(jì)算資金占用成本和持有期內(nèi)紅利的本利和，最后通過兩者相減得出凈持有成本。步驟一：明確凈持有成本的計(jì)算公式對(duì)于股票組合遠(yuǎn)期合約，凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和。步驟二：計(jì)算資金占用成本資金占用成本是指投資者持有股票組合期間，因占用資金而產(chǎn)生的成本，通常按照市場(chǎng)年利率來計(jì)算。已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬(wàn)元，市場(chǎng)年利率為\(12\%\)，期限為\(3\)個(gè)月（因?yàn)槭荺(3\)個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約），將年利率換算為月利率為\(12\%\div12=1\%\)，\(3\)個(gè)月的利率就是\(3\times1\%=3\%\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息=本金×利率，可得資金占用成本為\(1000000\times3\%=30000\)元。步驟三：計(jì)算持有期內(nèi)紅利的本利和預(yù)計(jì)\(2\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，這\(1\)萬(wàn)元紅利如果存到合約到期（\(3\)個(gè)月后），還可以獲得\(1\)個(gè)月的利息。\(1\)個(gè)月的利率為\(1\%\)，根據(jù)本利和計(jì)算公式：本利和=本金×（\(1+\)利率），可得紅利的本利和為\(10000\times(1+1\%)=10100\)元。步驟四：計(jì)算凈持有成本根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式，將資金占用成本和紅利的本利和代入可得：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和=\(30000-10100=19900\)元。綜上，答案選B。13、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時(shí)買入5月份鋁期貨合約，價(jià)格分別為19670元／噸和19830元／噸，平倉(cāng)時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?9780元／噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)?)元／噸時(shí)，價(jià)差是縮小的。

A.19970

B.19950

C.19980

D.19900

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，通過比較建倉(cāng)價(jià)差與平倉(cāng)價(jià)差來判斷價(jià)差是否縮小。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，套利者賣出4月份鋁期貨合約價(jià)格為19670元／噸，買入5月份鋁期貨合約價(jià)格為19830元／噸。由于是賣出價(jià)格低的合約，買入價(jià)格高的合約，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為5月份合約價(jià)格減去4月份合約價(jià)格，即\(19830-19670=160\)（元／噸）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差并與建倉(cāng)價(jià)差比較選項(xiàng)A：已知平倉(cāng)時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?9780元／噸，若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?9970元／噸，此時(shí)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(19970-19780=190\)（元／噸）。因?yàn)閈(190＞160\)，即平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，所以價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?9950元／噸，此時(shí)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(19950-19780=170\)（元／噸）。因?yàn)閈(170＞160\)，即平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，所以價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?9980元／噸，此時(shí)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(19980-19780=210\)（元／噸）。因?yàn)閈(210＞160\)，即平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，所以價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?9900元／噸，此時(shí)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(19900-19780=120\)（元／噸）。因?yàn)閈(120＜160\)，即平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差小于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，所以價(jià)差是縮小的，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。14、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買入即期英鎊500萬(wàn)、賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義來判斷A銀行與B銀行進(jìn)行的交易屬于哪種類型。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起進(jìn)行的外匯交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬(wàn)，同時(shí)賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，幣種都是英鎊，金額都是500萬(wàn)，買賣方向相反，且交割期限一個(gè)是即期、一個(gè)是一個(gè)月遠(yuǎn)期，符合掉期交易的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)差進(jìn)行獲利的交易行為，通常是在兩個(gè)不同的金融市場(chǎng)上，利用同一金融工具在不同市場(chǎng)上的價(jià)格差異，在價(jià)格低的市場(chǎng)買入，在價(jià)格高的市場(chǎng)賣出，以獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。本題中并未涉及不同市場(chǎng)之間的價(jià)差獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，規(guī)定了交易的標(biāo)的物、數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等。而本題描述的是外匯買賣協(xié)議，并非期貨合約交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場(chǎng)上同一種貨幣匯率的差異，在匯率低的市場(chǎng)買進(jìn)，在匯率高的市場(chǎng)賣出，從而賺取利潤(rùn)的外匯交易行為。本題沒有體現(xiàn)不同外匯市場(chǎng)的匯率差異并進(jìn)行買賣獲利的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。15、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克。某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定對(duì)其進(jìn)行套期保值。該企業(yè)以310元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)。7月初，黃金期貨價(jià)格跌至295元/克，現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元/克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在目前期貨價(jià)位上平倉(cāng)，以現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金的話，其7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)相當(dāng)于（）元/克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，計(jì)算出該企業(yè)7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。本題中該礦產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行套期保值操作，在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)后，通過期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧來計(jì)算實(shí)際賣出價(jià)。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該企業(yè)以\(310\)元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)，7月初黃金期貨價(jià)格跌至\(295\)元/克。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是先建倉(cāng)后平倉(cāng)，建倉(cāng)價(jià)格高于平倉(cāng)價(jià)格，所以在期貨市場(chǎng)是虧損的，虧損金額為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(310-295=15\)（元/克）。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣出價(jià)格7月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至\(290\)元/克，所以該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)是以\(290\)元/克的價(jià)格賣出黃金。步驟三：計(jì)算7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)實(shí)際賣出價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈虧，由于期貨市場(chǎng)虧損\(15\)元/克，所以實(shí)際賣出價(jià)為：\(290+15=305\)（元/克）。綜上，該礦產(chǎn)企業(yè)7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)相當(dāng)于\(305\)元/克，答案選C。16、在我國(guó)商品期貨市場(chǎng)上，為了防止實(shí)物交割中可能出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，交易保證金比率一般（）。

A.隨著交割期臨近而降低

B.隨著交割期臨近而提高

C.隨著交割期臨近而適時(shí)調(diào)高或調(diào)低

D.不隨交割期臨近而調(diào)整

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)商品期貨市場(chǎng)交易保證金比率隨交割期臨近的變化情況。在我國(guó)商品期貨市場(chǎng)中，實(shí)物交割存在違約風(fēng)險(xiǎn)。隨著交割期臨近，交易雙方履行合約進(jìn)行實(shí)物交割的時(shí)間越來越近，違約風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增加。為了防范這種可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易所通常會(huì)提高交易保證金比率。提高保證金比率意味著交易參與者需要繳納更多的資金作為履約保證，這會(huì)增加違約成本，促使交易雙方更謹(jǐn)慎地履行合約，從而降低違約風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A，隨著交割期臨近而降低交易保證金比率，會(huì)使得違約成本降低，違約風(fēng)險(xiǎn)增大，不利于防范實(shí)物交割中的違約風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“適時(shí)調(diào)高或調(diào)低”表述不準(zhǔn)確，在臨近交割期時(shí)，為了有效防范違約風(fēng)險(xiǎn)，一般是提高保證金比率，而不是隨意地調(diào)高或調(diào)低，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，不隨交割期臨近而調(diào)整交易保證金比率，無法應(yīng)對(duì)隨著交割期臨近而增加的違約風(fēng)險(xiǎn)，不能起到防范違約的作用，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，為了防止實(shí)物交割中可能出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，交易保證金比率一般隨著交割期臨近而提高，本題正確答案是B。17、某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉(cāng)，成交價(jià)為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣出20手燃料油合約平倉(cāng)，成交價(jià)為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】首先需明確交易保證金的計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。本題中投資者買入40手，賣出20手平倉(cāng)，那么當(dāng)日持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為40-20=20手；每手是10噸（即交易單位為10噸/手）；當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸；交易保證金比例為8%。將數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日交易保證金=4770×20×10×8%=76320元。所以答案選A。18、中國(guó)金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國(guó)債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所的上市品種。選項(xiàng)A，滬深300股指期貨是中國(guó)金融期貨交易所的上市品種之一。滬深300指數(shù)由滬深A(yù)股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只股票組成，反映了滬深市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。該股指期貨合約為投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可用于套期保值、套利和投機(jī)等交易策略。選項(xiàng)B，上證180股指期貨并非中國(guó)金融期貨交易所的上市品種。上證180指數(shù)是上海證券交易所編制的，挑選上海證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好的180只股票組成樣本股，但目前并未有以上證180指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨合約在中國(guó)金融期貨交易所上市。選項(xiàng)C，5年期國(guó)債期貨也是中國(guó)金融期貨交易所的上市品種。國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的的金融期貨合約，可用于國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)管理和投資，5年期國(guó)債期貨在市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理等方面發(fā)揮著重要作用。選項(xiàng)D，中證500股指期貨同樣在中國(guó)金融期貨交易所上市。中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映了中國(guó)A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，相關(guān)的股指期貨合約為市場(chǎng)參與者提供了針對(duì)中小盤股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理手段。綜上，本題答案是B。19、與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。

A.風(fēng)險(xiǎn)較低

B.成本較低

C.收益較高

D.保證金要求較低

【答案】：A

【解析】本題主要考查套利交易與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比的主要吸引力。選項(xiàng)A：風(fēng)險(xiǎn)較低套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。由于套利交易是同時(shí)進(jìn)行多筆交易，通過對(duì)沖的方式，降低了單一交易的風(fēng)險(xiǎn)，相比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易，其風(fēng)險(xiǎn)較低，這是套利交易的主要吸引力所在，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：成本較低套利交易涉及到同時(shí)操作多個(gè)合約或市場(chǎng)，其交易環(huán)節(jié)相對(duì)復(fù)雜，在交易過程中可能會(huì)產(chǎn)生更多的交易成本，如交易手續(xù)費(fèi)等，并不一定成本較低，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：收益較高雖然套利交易在一定程度上可以獲得穩(wěn)定的收益，但不能一概而論地說它的收益就比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易高。單邊投機(jī)交易如果判斷準(zhǔn)確，可能會(huì)獲得較高的收益，但同時(shí)也伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)；而套利交易追求的是價(jià)差的穩(wěn)定變化，收益相對(duì)較為穩(wěn)定但不一定非常高，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：保證金要求較低保證金要求通常與交易品種、交易所規(guī)定等因素有關(guān)，與是套利交易還是單邊投機(jī)交易沒有必然的聯(lián)系，不能說套利交易的保證金要求就一定較低，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。20、下列構(gòu)成跨市套利的是（）。

A.買入A期貨交易所9月大豆期貨合約，同時(shí)賣出A期貨交易所9月豆油和豆粕期貨合約

B.買入A期貨交易所9月大豆期貨合約，同時(shí)賣出B期貨交易所9月大豆期貨合約

C.買入A期貨交易所5月小麥期貨合約，同時(shí)賣出B期貨交易所5月銅期貨合約

D.買入A期貨交易所7月銅期貨合約，同時(shí)買入B期貨交易所7月鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手合約獲利。選項(xiàng)A中，買入和賣出的是同一交易所的不同商品期貨合約，并非在不同交易所進(jìn)行同種商品操作，不屬于跨市套利。選項(xiàng)B中，是在A交易所買入9月大豆期貨合約，同時(shí)在B交易所賣出9月大豆期貨合約，符合在不同交易所買賣同一交割月份同種商品合約的跨市套利定義。選項(xiàng)C中，買入的是小麥期貨合約，賣出的是銅期貨合約，買賣的并非同種商品，不屬于跨市套利。選項(xiàng)D中，不僅在不同交易所操作，買入的是銅期貨合約和鋁期貨合約兩種不同商品，不符合跨市套利對(duì)同種商品的要求。綜上，答案選B。21、某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉(cāng)，成交價(jià)為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣出20手燃料油合約平倉(cāng)，成交價(jià)為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者當(dāng)日交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：分析題目并確定各參數(shù)的值當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(4770\)元/噸。交易單位：已知每手\(10\)噸，即交易單位為\(10\)噸/手。持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：投資者最初買入\(40\)手，當(dāng)日賣出\(20\)手平倉(cāng)，那么持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(40-20=20\)手。保證金比例：題目中給出交易保證金比例為\(8\%\)。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金將上述各參數(shù)的值代入交易保證金計(jì)算公式可得：\(4770\times10\times20\times8\%=4770\times200\times8\%=954000\times8\%=76320\)（元）綜上，該投資者當(dāng)日交易保證金為\(76320\)元，答案選A。22、PTA期貨合約的最后交易日是（）。

A.合約交割月份的第12個(gè)交易日

B.合約交割月份的15日(遇法定假日順延)

C.合約交割月份的第10個(gè)交易日

D.合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日

【答案】：C

【解析】本題主要考查PTA期貨合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：合約交割月份的第12個(gè)交易日，這與PTA期貨合約最后交易日的實(shí)際規(guī)定不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：合約交割月份的15日（遇法定假日順延），這并非PTA期貨合約最后交易日的正確表述，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：PTA期貨合約的最后交易日是合約交割月份的第10個(gè)交易日，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)D：合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日，此描述不符合PTA期貨合約最后交易日的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。23、假設(shè)市場(chǎng)利率為6％，大豆價(jià)格為2000元／噸，每日倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)為0．8元／噸，保險(xiǎn)費(fèi)為每月10元／噸，則每月持倉(cāng)費(fèi)是（）元／噸。(每月按30日計(jì))

A.10

B.24

C.34

D.44

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)費(fèi)的構(gòu)成，分別計(jì)算出倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，進(jìn)而得到每月持倉(cāng)費(fèi)。持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在本題中，由于未提及利息相關(guān)內(nèi)容，故每月持倉(cāng)費(fèi)由每月倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)組成。步驟一：計(jì)算每月倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)已知每日倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)為\(0.8\)元/噸，每月按\(30\)日計(jì)，根據(jù)“每月倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)=每日倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)×每月天數(shù)”，可得每月倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)為：\(0.8×30=24\)（元/噸）步驟二：明確每月保險(xiǎn)費(fèi)題目中明確給出保險(xiǎn)費(fèi)為每月\(10\)元/噸。步驟三：計(jì)算每月持倉(cāng)費(fèi)每月持倉(cāng)費(fèi)等于每月倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)與每月保險(xiǎn)費(fèi)之和，即：\(24+10=34\)（元/噸）但需要注意的是，該計(jì)算忽略了持倉(cāng)資金的利息成本。在市場(chǎng)利率為\(6\%\)、大豆價(jià)格為\(2000\)元/噸的情況下，每月利息成本為\(2000×6\%÷12=10\)元/噸。那么考慮了倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息成本之后，每月持倉(cāng)費(fèi)為\(24+10+10=44\)元/噸。綜上，答案選D。24、在期權(quán)交易市場(chǎng)，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是（）。

A.期權(quán)買方

B.期權(quán)賣方

C.期權(quán)買賣雙方

D.都不用支付

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易市場(chǎng)中關(guān)于保證金繳納的相關(guān)規(guī)定來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期權(quán)買方在購(gòu)買期權(quán)時(shí)，是支付權(quán)利金，獲得在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而不需要繳納保證金。因?yàn)橘I方最大的損失就是所支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是已知且有限的，所以無需繳納保證金來保障履約，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期權(quán)賣方收取了買方的權(quán)利金，同時(shí)承擔(dān)著在買方要求行權(quán)時(shí)履約的義務(wù)。由于賣方的潛在損失可能是無限的（如賣出看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲時(shí)），為了確保賣方能夠履行合約義務(wù)，就需要按規(guī)定繳納一定的保證金。所以在期權(quán)交易市場(chǎng)中，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是期權(quán)賣方，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C由前面分析可知，期權(quán)買方不需要繳納保證金，只有賣方需要繳納，并非買賣雙方都要繳納，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期權(quán)賣方是需要繳納保證金的，并非都不用支付，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。25、按（）的不同劃分,可將期貨投資者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.持倉(cāng)時(shí)間

B.持倉(cāng)目的

C.持倉(cāng)方向

D.持倉(cāng)數(shù)量

【答案】：C

【解析】本題考查期貨投資者分類的劃分依據(jù)。我們對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：持倉(cāng)時(shí)間主要反映的是投資者持有期貨合約的時(shí)長(zhǎng)，它并非用于劃分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的依據(jù)，不同持倉(cāng)時(shí)間的投資者都可能是多頭或者空頭，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：持倉(cāng)目的是投資者進(jìn)行期貨交易想要達(dá)成的目標(biāo)，如套期保值、獲取差價(jià)收益等，但這與將期貨投資者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的劃分并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：多頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格上漲而買入期貨合約的投資者，空頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格下跌而賣出期貨合約的投資者，二者是按照持倉(cāng)方向的不同來劃分的，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：持倉(cāng)數(shù)量是投資者持有的期貨合約的數(shù)量規(guī)模，它和期貨投資者多頭和空頭的分類沒有直接關(guān)系，不同持倉(cāng)數(shù)量的投資者都可能屬于多頭或空頭陣營(yíng)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。26、某投機(jī)者以7800美元／噸的價(jià)格買入1手銅臺(tái)約，成交后價(jià)格上漲到7950美元／噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元／噸

B.7800美元／噸

C.7870美元／噸

D.7950美元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的目的和投機(jī)者的操作來分析應(yīng)下達(dá)止損指令的價(jià)位。投機(jī)者是以\(7800\)美元/噸的價(jià)格買入\(1\)手銅合約，成交后價(jià)格上漲到\(7950\)美元/噸。此時(shí)投機(jī)者已獲得一定盈利，為防止價(jià)格下跌導(dǎo)致盈利減少甚至虧損，需要設(shè)置止損指令。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。設(shè)置止損指令的關(guān)鍵在于既要保證在價(jià)格下跌時(shí)能及時(shí)止損，又要盡可能保留已有的盈利。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若在\(7780\)美元/噸下達(dá)止損指令，此時(shí)價(jià)格已經(jīng)跌破了買入價(jià)\(7800\)美元/噸，意味著投機(jī)者不僅沒有盈利，還會(huì)出現(xiàn)虧損，這不符合設(shè)置止損指令以保留盈利的目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在\(7800\)美元/噸下達(dá)止損指令，剛好是買入價(jià)格，此時(shí)執(zhí)行止損指令的話，投機(jī)者沒有盈利，與當(dāng)前價(jià)格上漲到\(7950\)美元/噸后要保留盈利的初衷相悖，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)價(jià)位在\(7870\)美元/噸時(shí)下達(dá)止損指令，該價(jià)格高于買入價(jià)\(7800\)美元/噸，說明投機(jī)者仍有盈利；同時(shí)，若價(jià)格下跌至此價(jià)位執(zhí)行止損指令，能及時(shí)鎖定部分盈利，避免價(jià)格繼續(xù)下跌導(dǎo)致盈利大幅減少，該選項(xiàng)符合止損指令的設(shè)置要求，所以正確。-選項(xiàng)D：在\(7950\)美元/噸下達(dá)止損指令，這是當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。由于市場(chǎng)價(jià)格是波動(dòng)的，設(shè)定在當(dāng)前價(jià)格止損，很可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格的正常波動(dòng)而頻繁觸發(fā)止損指令，無法真正起到保留盈利、防止價(jià)格下跌的作用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。27、從持有交易頭寸方向來看，期貨市場(chǎng)上的投機(jī)者可以分為（）。

A.多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者

B.機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者

C.當(dāng)日交易者和搶帽子者

D.長(zhǎng)線交易者和短線交易者

【答案】：A

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)上投機(jī)者的分類方式，關(guān)鍵在于明確從持有交易頭寸方向這一特定分類標(biāo)準(zhǔn)來判斷選項(xiàng)。選項(xiàng)A從持有交易頭寸方向來看，在期貨市場(chǎng)中，多頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格上漲，買入期貨合約持有多頭頭寸，期望在價(jià)格上升后賣出獲利的投機(jī)者；空頭投機(jī)者則是預(yù)計(jì)價(jià)格下跌，賣出期貨合約持有空頭頭寸，希望在價(jià)格下降后買入平倉(cāng)獲利的投機(jī)者。所以多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者是按照持有交易頭寸方向進(jìn)行的分類，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者是按照投機(jī)者的身份來劃分的，并非從持有交易頭寸方向進(jìn)行分類，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C當(dāng)日交易者和搶帽子者是根據(jù)交易的時(shí)間和頻率特點(diǎn)來劃分的投機(jī)者類型，和持有交易頭寸方向沒有關(guān)系，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D長(zhǎng)線交易者和短線交易者同樣是依據(jù)交易時(shí)間長(zhǎng)短這一維度來區(qū)分的，并非基于持有交易頭寸方向，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。28、1882年，交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實(shí)物。

A.實(shí)物交割

B.對(duì)沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所免除履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A分析實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。而題干強(qiáng)調(diào)的是不必交割實(shí)物，所以以實(shí)物交割的方式不符合題意，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，對(duì)沖是指通過在市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，來抵消原有的頭寸，從而不必進(jìn)行實(shí)物交割就可以結(jié)束交易，符合題干中不必交割實(shí)物而免除履約責(zé)任的描述，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不需要交割實(shí)物，但題干明確的時(shí)間所對(duì)應(yīng)的免除履約責(zé)任方式是對(duì)沖，并非現(xiàn)金交割，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它同樣不符合題干中所提及的1882年交易所允許的不必交割實(shí)物來免除履約責(zé)任的方式，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。29、某投資者在2015年3月份以180點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9600點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)以240點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9300點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。在5月份合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格為9280點(diǎn)，則該投資者的收益情況為（）點(diǎn)。

A.凈獲利80

B.凈虧損80

C.凈獲利60

D.凈虧損60

【答案】：C

【解析】本題可分別分析買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的收益情況，再將二者相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析買入執(zhí)行價(jià)格為9600點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的收益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)合約到期時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買方不會(huì)行使權(quán)利，因?yàn)橹苯釉谑袌?chǎng)上購(gòu)買標(biāo)的物更劃算，此時(shí)買方的損失就是所支付的權(quán)利金。已知投資者以180點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9600點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格為9280點(diǎn)，9280點(diǎn)＜9600點(diǎn)，所以該投資者不會(huì)行使該期權(quán)，其損失為支付的權(quán)利金180點(diǎn)。步驟二：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為9300點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的收益情況對(duì)于賣出看漲期權(quán)的一方而言，當(dāng)合約到期時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買方不會(huì)行使權(quán)利，賣方則賺取買方支付的權(quán)利金。已知投資者以240點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9300點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格為9280點(diǎn)，9280點(diǎn)＜9300點(diǎn)，所以期權(quán)的買方不會(huì)行使該期權(quán)，該投資者獲得權(quán)利金240點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益該投資者在買入期權(quán)上損失180點(diǎn)，在賣出期權(quán)上獲利240點(diǎn)，那么其總收益為240-180=60點(diǎn)，即凈獲利60點(diǎn)。綜上，答案選C。30、某投資者以4．5美分／蒲式耳權(quán)利金賣出敲定價(jià)格為750美分／蒲式耳的大豆看跌期權(quán)，則該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美分／蒲式耳。

A.750

B.745.5

C.754.5

D.744.5

【答案】：B

【解析】本題考查賣出看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算。對(duì)于賣出看跌期權(quán)來說，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=敲定價(jià)格-權(quán)利金。在本題中，敲定價(jià)格為750美分／蒲式耳，權(quán)利金為4.5美分／蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：損益平衡點(diǎn)=750-4.5=745.5（美分／蒲式耳）。所以，該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為745.5美分／蒲式耳，答案選B。31、下列關(guān)于展期的定義，正確的是（）。

A.用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約.將持倉(cāng)向后移

B.合約到期時(shí)，自動(dòng)延期

C.合約到期時(shí)，用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約

D.期貨交割日.自動(dòng)延期

【答案】：A

【解析】本題主要考查展期定義這一知識(shí)點(diǎn)。對(duì)選項(xiàng)A的分析展期在期貨交易中，是指用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，將持倉(cāng)向后移。這種操作可以讓投資者根據(jù)市場(chǎng)情況和自身需求，調(diào)整持倉(cāng)至更合適的合約期限，所以選項(xiàng)A正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析合約到期時(shí)并不會(huì)自動(dòng)延期。在期貨市場(chǎng)中，合約有明確的到期時(shí)間，到期后一般需要進(jìn)行交割或者按照規(guī)則平倉(cāng)等操作，而不是自動(dòng)延期，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析展期是用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，而不是用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約，其操作方向表述錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析期貨交割日是合約進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割的日期，不存在自動(dòng)延期的說法，在交割日需要按照規(guī)定完成相應(yīng)的交割程序，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。32、現(xiàn)實(shí)中套期保值操作的效果更可能是（）。

A.兩個(gè)市場(chǎng)均贏利

B.兩個(gè)市場(chǎng)均虧損

C.兩個(gè)市場(chǎng)盈虧在一定程度上相抵

D.兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)實(shí)中套期保值操作效果的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。在實(shí)際操作中，由于市場(chǎng)存在各種不確定性和影響因素，如市場(chǎng)供求關(guān)系的變化、突發(fā)的政治經(jīng)濟(jì)事件等，很難實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵的理想狀態(tài)。也就是說，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵這種情況是非常難以達(dá)到的，所以選項(xiàng)D不符合實(shí)際情況。同時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)均贏利和兩個(gè)市場(chǎng)均虧損都過于極端。在套期保值操作中，其目的就是通過在兩個(gè)相關(guān)市場(chǎng)（如現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)）進(jìn)行反向操作，來對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而不是單純地追求兩個(gè)市場(chǎng)都贏利或者都虧損，所以選項(xiàng)A和選項(xiàng)B也不符合套期保值操作的正常效果。而現(xiàn)實(shí)情況中，套期保值操作通常是使得兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧在一定程度上相抵，通過一個(gè)市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而降低企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)C正確。綜上，本題答案選C。33、在我國(guó)，某交易者3月3日買入10手5月銅期貨合約的同時(shí)賣出10手7月銅期貨合約，價(jià)格分別為45800元/噸和46600元/噸；3月9日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，5月和7月平倉(cāng)價(jià)格分別為46800元/和47100元/噸。銅期貨合約的交易單位為5噸/手，該交易者盈虧狀況是（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用）

A.虧損25000

B.盈利25000

C.盈利50000

D.虧損50000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算該交易者5月和7月銅期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出總的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算5月銅期貨合約的盈虧該交易者3月3日買入10手5月銅期貨合約，買入價(jià)格為45800元/噸；3月9日對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為46800元/噸。買入期貨合約后價(jià)格上漲則盈利，盈利額的計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。已知銅期貨合約的交易單位為5噸/手，交易手?jǐn)?shù)為10手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((46800-45800)×5×10=1000×5×10=50000\)（元）即5月銅期貨合約盈利50000元。步驟二：計(jì)算7月銅期貨合約的盈虧該交易者3月3日賣出10手7月銅期貨合約，賣出價(jià)格為46600元/噸；3月9日對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為47100元/噸。賣出期貨合約后價(jià)格上漲則虧損，虧損額的計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。已知銅期貨合約的交易單位為5噸/手，交易手?jǐn)?shù)為10手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((47100-46600)×5×10=500×5×10=25000\)（元）即7月銅期貨合約虧損25000元。步驟三：計(jì)算總的盈虧狀況總的盈虧等于5月銅期貨合約的盈虧與7月銅期貨合約的盈虧之和，即：\(50000-25000=25000\)（元）結(jié)果為正值，說明該交易者總體盈利25000元。綜上，答案選B。34、以下屬于財(cái)政政策手段的是（）。

A.增加或減少貨幣供應(yīng)量

B.提高或降低匯率

C.提高或降低利率

D.提高或降低稅率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)財(cái)政政策和貨幣政策的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過財(cái)政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。選項(xiàng)A：增加或減少貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)是中央銀行通過貨幣政策工具來實(shí)現(xiàn)的，如公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策等。增加或減少貨幣供應(yīng)量屬于貨幣政策手段，而非財(cái)政政策手段，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：提高或降低匯率匯率是指一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的比率或比價(jià)。匯率的調(diào)整通常是由國(guó)家根據(jù)國(guó)際收支狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略等因素，通過外匯市場(chǎng)干預(yù)等手段來實(shí)現(xiàn)的，它主要涉及國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的調(diào)控，不屬于財(cái)政政策的調(diào)節(jié)范疇，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：提高或降低利率利率是由中央銀行通過貨幣政策來調(diào)控的重要經(jīng)濟(jì)變量，中央銀行可以通過調(diào)整基準(zhǔn)利率等方式影響市場(chǎng)利率水平。提高或降低利率是貨幣政策的重要操作手段，用于調(diào)節(jié)貨幣供求和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，并非財(cái)政政策手段，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：提高或降低稅率稅率是稅收制度的核心要素之一，政府通過提高或降低稅率，可以直接影響企業(yè)和個(gè)人的收入和支出，進(jìn)而影響社會(huì)總需求和總供給。當(dāng)政府提高稅率時(shí)，企業(yè)和個(gè)人的可支配收入減少，消費(fèi)和投資也會(huì)相應(yīng)減少，從而抑制經(jīng)濟(jì)過熱；當(dāng)政府降低稅率時(shí)，企業(yè)和個(gè)人的可支配收入增加，消費(fèi)和投資會(huì)相應(yīng)增加，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，提高或降低稅率屬于財(cái)政政策手段，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。35、下列不屬于會(huì)員制期貨交易所常設(shè)部門的是（）。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.專業(yè)委員會(huì)

D.業(yè)務(wù)管理部門

【答案】：A

【解析】本題可通過分析會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)部門，來判斷各選項(xiàng)是否屬于其常設(shè)部門。會(huì)員制期貨交易所一般設(shè)有會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)和業(yè)務(wù)管理部門等。-選項(xiàng)B：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議。-選項(xiàng)C：專業(yè)委員會(huì)是為了協(xié)助理事會(huì)履行職責(zé)，通常會(huì)根據(jù)不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和職能設(shè)立，是會(huì)員制期貨交易所的常見組成部分。-選項(xiàng)D：業(yè)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)期貨交易所的日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和管理工作，是保證交易所正常運(yùn)行不可或缺的部門，屬于常設(shè)部門。而董事會(huì)是公司制期貨交易所的組織機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)部門。所以不屬于會(huì)員制期貨交易所常設(shè)部門的是董事會(huì)，本題答案選A。36、6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手（25噸/手）執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的3個(gè)月銅期貨看漲期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3980美元/噸。則該交易者的到期凈損益（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）是（）美元。

A.18000

B.2000

C.－18000

D.－2000

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算期權(quán)買方的行權(quán)情況，再據(jù)此分析交易者（即期權(quán)賣方）的凈損益。步驟一：分析期權(quán)買方的行權(quán)情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(3980\)美元/噸，由于到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（\(3980\)美元/噸）大于執(zhí)行價(jià)格（\(3800\)美元/噸），所以期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：計(jì)算期權(quán)賣方的損失期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方需要以執(zhí)行價(jià)格（\(3800\)美元/噸）向買方出售標(biāo)的資產(chǎn)，而此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為\(3980\)美元/噸，那么賣方每賣出\(1\)噸標(biāo)的資產(chǎn)就會(huì)損失：\(3980-3800=180\)（美元/噸）。總共賣出的合約手?jǐn)?shù)是\(4\)手，每手\(25\)噸，則賣出的標(biāo)的資產(chǎn)總量為：\(4×25=100\)（噸）。所以因買方行權(quán)，賣方總共損失：\(180×100=18000\)（美元）。步驟三：計(jì)算期權(quán)賣方的收益已知交易者以\(200\)美元/噸的價(jià)格賣出期權(quán)，賣出的標(biāo)的資產(chǎn)總量為\(100\)噸，那么交易者賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金收益為：\(200×100=20000\)（美元）。步驟四：計(jì)算該交易者的到期凈損益凈損益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金收益減去因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失，即：\(20000-18000=2000\)（美元）。綜上，該交易者的到期凈損益是\(2000\)美元，答案選B。37、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元／噸的價(jià)格交收。同時(shí)鋁廠進(jìn)行套期保值。以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸。8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16600元／噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于（）元／噸。

A.16700

B.16600

C.16400

D.16500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)的盈虧以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際售價(jià)，進(jìn)而得出鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該鋁廠以\(16600\)元/噸的價(jià)格賣出\(9\)月份鋁期貨合約，之后按\(16800\)元/噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。因?yàn)槭琴u出期貨合約，期貨價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致虧損，虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格與賣出價(jià)格的差值，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際售價(jià)根據(jù)合約約定，是以高于鋁期貨價(jià)格\(100\)元/噸的價(jià)格交收，點(diǎn)價(jià)時(shí)以\(16800\)元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，那么現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(16800+100=16900\)元/噸。步驟三：計(jì)算鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)的交收價(jià)格減去期貨市場(chǎng)的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于\(16700\)元/噸，答案選A。38、下列選項(xiàng)屬于蝶式套利的是（）。

A.同時(shí)賣出300手5月份大豆期貨合約、買入700手7月份大豆期貨合約、賣出400手9月份大豆期貨合約

B.同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出60O手5月份豆油貨期貨合約、賣出300手5月份豆粕期貨舍約

C.同時(shí)買入100手5月份銅期冀合約、賣出700手7月份銅期合約、買入400手9月份鋼期貨合約

D.同時(shí)買入100手5月份玉米期貨合約、賣出200手7月份玉米期貨合約、賣出100手9月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利的具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)：同時(shí)賣出300手5月份大豆期貨合約、買入700手7月份大豆期貨合約、賣出400手9月份大豆期貨合約。5月和9月可看作較近和較遠(yuǎn)月份，7月為居中月份，300+400=700，符合蝶式套利的操作及數(shù)量關(guān)系，該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：涉及的是大豆期貨合約、豆油期貨合約和豆粕期貨合約，并非同一期貨品種不同月份合約的組合，不滿足蝶式套利的定義，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：買入100手5月份銅期貨合約、賣出700手7月份銅期貨合約、買入400手9月份銅期貨合約，100+400不等于700，不滿足蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的條件，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：買入100手5月份玉米期貨合約、賣出200手7月份玉米期貨合約、賣出100手9月份玉米期貨合約，100+100不等于200，不滿足蝶式套利的數(shù)量關(guān)系要求，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。39、以下屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-80元／噸變?yōu)?100元／噸

B.基差從50元／噸變?yōu)?0元／噸

C.基差從-50元／噸變?yōu)?0元／噸

D.基差從20元／噸變?yōu)?30元／噸

【答案】：C

【解析】本題主要考查基差走強(qiáng)情形的判斷，關(guān)鍵在于明確基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大。我們需要分別分析每個(gè)選項(xiàng)中基差的變化情況。選項(xiàng)A基差從-80元／噸變?yōu)?100元／噸，-100＜-80，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B基差從50元／噸變?yōu)?0元／噸，30＜50，基差數(shù)值變小，是基差走弱的情況，該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C基差從-50元／噸變?yōu)?0元／噸，30＞-50，基差的數(shù)值變大了，這符合基差走強(qiáng)的定義，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D基差從20元／噸變?yōu)?30元／噸，-30＜20，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。40、一張3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分/蒲式耳，權(quán)利金為35美分/蒲式耳，其內(nèi)涵價(jià)值為（）美分/蒲式耳。

A.30

B.0

C.-5

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來求解。看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)?？吹跈?quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。題目中給出執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分/蒲式耳，將其代入公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=380-350=30（美分/蒲式耳）。所以該玉米期貨看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為30美分/蒲式耳，答案選A。41、某香港投機(jī)者5月份預(yù)測(cè)大豆期貨行情會(huì)繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價(jià)格為2000港元/噸，期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸。到8月份時(shí)，9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元/噸，該投機(jī)者要求行使期權(quán)，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時(shí)在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出該投機(jī)者行使期權(quán)的盈利以及支付的期權(quán)權(quán)利金，再通過兩者相減得出總盈利。步驟一：計(jì)算行使期權(quán)的盈利該投機(jī)者買入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)，他可以行使期權(quán)。已知該投機(jī)者買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨，以2000港元/噸的價(jià)格買入，到8月份時(shí)9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元/噸，此時(shí)他在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易數(shù)量，可得行使期權(quán)的盈利為：\((2200-2000)×10=200×10=2000\)（港元）步驟二：計(jì)算支付的期權(quán)權(quán)利金已知期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸，該投機(jī)者買入1手（10噸/手）大豆期貨期權(quán)合約，根據(jù)公式：權(quán)利金總額=期權(quán)權(quán)利金×交易數(shù)量，可得支付的期權(quán)權(quán)利金為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于行使期權(quán)的盈利減去支付的期權(quán)權(quán)利金，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機(jī)者總共盈利1800港元，答案選C。42、4月1日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%。若交易成本總計(jì)為35點(diǎn)，則6月22日到期的滬深300指數(shù)期貨（）。

A.在3062點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

B.在3062點(diǎn)以下存在正向套利機(jī)會(huì)

C.在3027點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

D.在2992點(diǎn)以下存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格，再結(jié)合交易成本來分析各選項(xiàng)所涉及的套利機(jī)會(huì)。步驟一：計(jì)算期貨理論價(jià)格本題中，從4月1日到6月22日，總共經(jīng)歷的天數(shù)為\(29+31+22=82\)天（4月有30天，減去4月1日這一天為29天；5月有31天；6月到22日為22天）。根據(jù)期貨理論價(jià)格公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)（其中\(zhòng)(F(t,T)\)為期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場(chǎng)年利率，\(d\)為年指數(shù)股息率，\((T-t)\)為期貨到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的間隔天數(shù)），將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)=82\)，則：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times82/365]\)\(=3000\times(1+0.04\times82/365)\)\(=3000\times(1+0.04\times0.2247)\)\(=3000\times(1+0.008988)\)\(=3000\times1.008988\approx3027\)（點(diǎn)）步驟二：分析套利機(jī)會(huì)正向套利：是指買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。當(dāng)期貨價(jià)格高于理論價(jià)格與交易成本之和時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。本題中交易成本總計(jì)為35點(diǎn)，那么當(dāng)期貨價(jià)格高于\(3027+35=3062\)點(diǎn)時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。反向套利：是指賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。當(dāng)期貨價(jià)格低于理論價(jià)格與交易成本之差時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。即當(dāng)期貨價(jià)格低于\(3027-35=2992\)點(diǎn)時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。步驟三：對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析-選項(xiàng)A：3062點(diǎn)以上存在正向套利機(jī)會(huì)，而非反向套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：3062點(diǎn)以上存在正向套利機(jī)會(huì)，而不是3062點(diǎn)以下，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：應(yīng)是在2992點(diǎn)以下存在反向套利機(jī)會(huì)，而非3027點(diǎn)以上，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：當(dāng)期貨價(jià)格在2992點(diǎn)以下時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。43、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所進(jìn)行買入套期保值交易，在某月份玉米期貨合約上建倉(cāng)10手，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，到期平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為（）元/噸。（玉米期貨合約規(guī)模為每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.-20

B.10

C.30

D.-50

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入套期保值的基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計(jì)算出到期平倉(cāng)時(shí)的基差。步驟一：明確買入套期保值基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者有凈虧損?；钭儎?dòng)與套期保值效果的關(guān)系公式為：凈盈利（虧損）=Δ基差×交易數(shù)量。步驟二：計(jì)算交易數(shù)量已知玉米期貨合約規(guī)模為每手10噸，該經(jīng)銷商建倉(cāng)10手，則交易數(shù)量為：\(10\times10=100\)（噸）步驟三：設(shè)未知數(shù)并根據(jù)公式列方程設(shè)到期平倉(cāng)時(shí)的基差為\(x\)元/噸，已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，則基差變動(dòng)\(\Delta\)基差為\((x-(-20))=(x+20)\)元/噸。又已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，根據(jù)凈盈利（虧損）\(=\Delta\)基差×交易數(shù)量，可列出方程：\((x+20)\times100=3000\)步驟四：解方程對(duì)\((x+20)\times100=3000\)求解，方程兩邊同時(shí)除以100可得：\(x+20=30\)，移項(xiàng)可得\(x=30-20=10\)（元/噸）所以，到期平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為10元/噸，答案選B。44、下列關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，可賣出看跌期權(quán)

B.賣出看跌期貨比買進(jìn)標(biāo)的期貨合約具有更大的風(fēng)險(xiǎn)

C.如果對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對(duì)沖持有的標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸

D.如果對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對(duì)沖持有的標(biāo)的資產(chǎn)空頭頭寸

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：-選項(xiàng)A：賣出看跌期權(quán)意味著賣方預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或至少不會(huì)大幅下跌，因?yàn)橹挥性跇?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方才可能放棄行權(quán)，賣方才能獲得權(quán)利金收益。若交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，應(yīng)買入看跌期權(quán)而非賣出，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出看跌期權(quán)的最大收益是權(quán)利金，最大損失理論上是執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金；而買進(jìn)標(biāo)的期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)是價(jià)格下跌帶來的損失，其損失可能是無限的。所以賣出看跌期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)要小于買進(jìn)標(biāo)的期貨合約，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：若對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方需要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。而持有標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸是指已經(jīng)持有標(biāo)的資產(chǎn)，此時(shí)對(duì)手行權(quán)會(huì)使賣方進(jìn)一步增加標(biāo)的資產(chǎn)多頭，無法起到對(duì)沖作用，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：當(dāng)對(duì)手行權(quán)時(shí)，看跌期權(quán)賣方要按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，這恰好可以對(duì)沖其持有的標(biāo)的資產(chǎn)空頭頭寸，因?yàn)榭疹^頭寸是先賣出資產(chǎn)，后期需要買入資產(chǎn)平倉(cāng)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。45、期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過（）實(shí)現(xiàn)的。

A.套期保值

B.跨市套利

C.跨期套利

D.投機(jī)交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)方式。選項(xiàng)A：套期保值套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制。通過套期保值，生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者等可以將現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過套期保值實(shí)現(xiàn)的，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤(rùn)的交易行為。其主要目的是利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)格差異來獲取套利收益，而不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：跨期套利跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。它是利用期貨合約不同交割月份之間的價(jià)差變化來獲取收益，并非用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌來買賣期貨合約，承擔(dān)了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，而不是規(guī)避者，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。46、期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別在于（）。

A.前者是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，后者是非標(biāo)準(zhǔn)