行業(yè)研究銀行業(yè)深度經(jīng)營(yíng)總體穩(wěn)健，區(qū)域行表現(xiàn)邊際改善相關(guān)研究：1.《2023年銀行業(yè)中期投資策略：關(guān)注配置價(jià)值，等待修復(fù)》2023.06.272.《結(jié)構(gòu)性工具額度擴(kuò)大，助推信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)》2023.07.043.《逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期加強(qiáng)，銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)緩釋》2023.08.014.《不對(duì)稱(chēng)降息落地，兼顧銀行息差壓力》2023.08.215.《行業(yè)經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健，政策助力基本面向好》2023.08.296.《信貸弱修復(fù)，結(jié)構(gòu)仍待優(yōu)化》2023.09.12行業(yè)評(píng)級(jí)：增持近十二近十二個(gè)月行業(yè)表現(xiàn)*分析師：郭怡萍證書(shū)編號(hào)：S0500523080002Tel：(021)50295327Email：guoyp@地址：上海市浦東新區(qū)銀城路88號(hào)中國(guó)人壽金融中心10樓銀行擴(kuò)表趨緩，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴謴?fù)隨著二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)弱，銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張邊際放緩。受益于基建投資等政策支持，大型銀行和城商行貸款增長(zhǎng)保持韌性。股份行資產(chǎn)擴(kuò)張明顯減緩，主要受地產(chǎn)相關(guān)因素壓制。上市銀行上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^上年下滑，主要因一季度重定價(jià)所致的凈息差下行，二季度凈利潤(rùn)增速有所回升。年初以來(lái)，農(nóng)商行業(yè)績(jī)表現(xiàn)向好，主要得益于生息資產(chǎn)擴(kuò)張、非息收入增長(zhǎng)以及撥備對(duì)利潤(rùn)的反哺。區(qū)域行ROE略有改善，這與業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)有關(guān)。二季度息差趨穩(wěn)，區(qū)域行實(shí)現(xiàn)資金成本節(jié)約從金融監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)看，二季度息差趨穩(wěn)。上市銀行中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年凈息差均值為1.86%，較上年下降14bp。城商行凈息差降幅相對(duì)較小，主要由于存款成本實(shí)現(xiàn)壓降。上市銀行貸款收息率較上年下降了18bp，存款付息率大致保持平穩(wěn)，不同機(jī)構(gòu)存款成本壓力有所分化。大型銀行和股份行存款付息率上行，主要由于定期化效應(yīng)以及存款競(jìng)爭(zhēng)，而區(qū)域行存款付息率有所下降，主要得益于高成本存款壓降。非息收入占比提高，財(cái)富AUM保持?jǐn)U張上市銀行非息收入占比較上年提升約3%至26.17%。由于市場(chǎng)利率與匯率的變動(dòng)，投資資本利得提高，上市銀行投資收益占比整體有所提高。新增中間業(yè)務(wù)收入主要由部分財(cái)富業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，零售AUM保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由于資本市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，銀行客戶(hù)財(cái)富配置向穩(wěn)健類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，多家機(jī)構(gòu)代理保險(xiǎn)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，減輕了銀行中間業(yè)務(wù)收入壓力。資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)定，區(qū)域行資本狀況環(huán)比改善上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量保持相對(duì)穩(wěn)定，整體風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較優(yōu)。不良貸款率較年初有所下降，除城商行關(guān)注貸款率略有上升，其他各類(lèi)行關(guān)注率下降。今年以來(lái)，銀行房地產(chǎn)資產(chǎn)占比持續(xù)下降，風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)出清。地方融資平臺(tái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。上市銀行仍可保持不良水平和撥備相對(duì)穩(wěn)定。區(qū)域行資本充足率較一季度有所回升，主要由于銀行提高了內(nèi)生資本補(bǔ)充能力。投資建議上市銀行上半年經(jīng)營(yíng)總體穩(wěn)健，二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)定。隨著逆周期政策力度不斷加強(qiáng)，房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)趨于緩釋?zhuān)y行資產(chǎn)端收益率仍趨下行，在存款利率自律機(jī)制作用下，負(fù)債端成本節(jié)約效應(yīng)有望繼續(xù)發(fā)揮，緩解部分息差壓力，穩(wěn)息差更加考驗(yàn)銀行負(fù)債管理能力。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好預(yù)期將推動(dòng)銀行股估值修復(fù)：一是優(yōu)質(zhì)區(qū)域行或?qū)⒙氏仁芤嬗诨久娓纳疲?jīng)營(yíng)表現(xiàn)有望繼續(xù)領(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂，股份制銀行估值修復(fù)存在空間。此外，可關(guān)注以大行為主的高股息股市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)性，在資金持續(xù)寬松的環(huán)境下，配置優(yōu)勢(shì)有望延續(xù)。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，信貸需求持續(xù)低迷；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)快釋放；政策落實(shí)不及預(yù)期。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明1銀行擴(kuò)表趨緩，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴謴?fù) 32二季度息差趨穩(wěn)，區(qū)域行實(shí)現(xiàn)資金成本節(jié)約 63非息收入占比提高，財(cái)富AUM保持?jǐn)U張 4風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)出清，資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)定 5區(qū)域行資本狀況環(huán)比改善 6投資建議 207風(fēng)險(xiǎn)提示 20圖12023H1上市銀行規(guī)模增速 4圖22023H1上市銀行規(guī)模增速較上年變動(dòng) 4圖32023H1上市銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊?4圖42023H1上市銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^上年變動(dòng) 4圖52023H1年上市銀行營(yíng)業(yè)收入增速及變動(dòng) 5圖62023H1年上市銀行凈利潤(rùn)增速及變動(dòng) 5圖72023H1上市銀行ROE較上年基本持平 6圖8二季度銀行業(yè)凈息差降幅收窄（單位：%） 6 7圖10貸款加權(quán)平均利率下行 7圖112023H1生息資產(chǎn)收息率 8圖122023H1計(jì)息負(fù)債成本率 8圖132023H1貸款收息率 8圖142023H1存款付息率 8圖152023H1上市銀行凈息差 9圖162023H1上市銀行存貸平均利率 9圖172023H1上市銀行非息收入占比提高 圖182023H1上市銀行金融投資比例趨穩(wěn) 圖192023H1上市銀行投資收益占比提高 圖202023H1股份行零售客戶(hù)數(shù)量保持增長(zhǎng) 圖212023H1多家銀行零售AUM保持較快增長(zhǎng)（單位：萬(wàn)億） 圖222023H1上市銀行手續(xù)費(fèi)凈收入增速及變動(dòng) 圖232023H1上市銀行手續(xù)費(fèi)凈收入占比及變動(dòng) 圖242023H1個(gè)人住房貸款增長(zhǎng)放緩 圖252023H1房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)放緩 圖262023H1房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口比重下降 圖272023H1房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)出清 圖28招商銀行地方融資平臺(tái)業(yè)務(wù)情況 圖29興業(yè)銀行地方融資平臺(tái)業(yè)務(wù)情況 敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明圖302023H1不良貸款率下降 圖312023H1關(guān)注貸款率多下降 圖322023H1撥備覆蓋率穩(wěn)中有升 圖332023H1撥貸比相對(duì)穩(wěn)定 圖342023H1上市銀行不良貸款率與撥備覆蓋率 圖35區(qū)域銀行資本充足率回升 圖36區(qū)域銀行核心資本充足率回升 圖372023H1各行資本充足水平 20表12023H1上市銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn) 3敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明上市銀行擴(kuò)表速度趨緩。上半年，上市銀行總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)11.8%，貸款增長(zhǎng)11.6%，總資產(chǎn)增速與貸款增速均較一季度末下降0.4%，同時(shí)，存款增速較一季度末有所放緩，存款同比增長(zhǎng)12.5%，增速均較一季度末下降1.2%。隨著二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)弱，商品房銷(xiāo)售和居民消費(fèi)恢復(fù)動(dòng)能不足，居民信貸需求增長(zhǎng)緩慢，銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張邊際放緩。表12023H1上市銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)總資產(chǎn)增速存款增速貸款增速營(yíng)收增速撥備前利潤(rùn)增速非息收入增速歸母凈利潤(rùn)增速大型商業(yè)銀行13.3%14.1%13.5%1.4%-0.8%10.7%2.6%股份制銀行7.9%7.9%6.2%-2.7%-5.1%-1.8%2.0%城市商業(yè)銀行12.7%12.1%13.8%4.1%1.4%5.5%11.8%農(nóng)村商業(yè)銀行11.3%12.3%10.3%3.3%2.2%17.0%13.9%11.8%12.5%11.6%0.5%-1.8%5.9%3.5%大型銀行和城商行信貸增長(zhǎng)有韌性，股份行信貸擴(kuò)張放緩。上半年，大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行貸款同比增長(zhǎng)13.5%/6.2%/13.8%/10.3%，增速較一季度變化-0.2%/-1.1%/0.1%/0.2%，較上年變化0.8%/-0.7%/0.3%/-0.3%。受益于基建投資等政策支持，大型銀行和城商行貸款增長(zhǎng)保持韌性。股份行資產(chǎn)擴(kuò)張明顯減緩，主要受地產(chǎn)相關(guān)因素壓制。大型銀行和農(nóng)商行存款加快增長(zhǎng)，股份行和城商行存款增速放緩。上半14.1%/7.9%/12.1%/12.3%，增速較一季度變化-0.7%/-2.5%/-1.7%/0.2%，較上年變化1.5%/-2.9%/-1.5%/0.8%。大型銀行和農(nóng)商行存款增速自年初以來(lái)保持加快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，二季度股份行和城商行的存款增速有所下降，在存款利率下降后，財(cái)富業(yè)務(wù)分流對(duì)存款增長(zhǎng)產(chǎn)生了一定的影響。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明圖12023H1上市銀行規(guī)模增速圖22023H1上市銀行規(guī)模增速較上年變動(dòng)上市銀行營(yíng)業(yè)收入增速下滑，凈利潤(rùn)增速回升。上半年，上市銀行營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.5%，增速較一季度下降0.9%，較上年下降0.2%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.5%，增速較一季度提高1.1%，較上年下降4.1%。上市銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^上年下滑，主要因一季度重定價(jià)所致的凈息差下行，二季度凈利潤(rùn)增速有所分機(jī)構(gòu)類(lèi)型看，上半年，大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.4%/-2.7%/4.1%/3.3%，增速較一季度變化-1.6%/0.2%/0.1%/-0.2%，較上年變化1.1%/-3.1%/-0.9%/1.7%。大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.6%/2.0%/11.8%/13.9%，增速較一季度變化1.3%/0.5%/0.0%/2.1%，較上年變化-3.4%/-7.9%/-1.9%/2.8%。年初以來(lái)，農(nóng)商行業(yè)績(jī)表現(xiàn)向好，主要得益于生息資產(chǎn)擴(kuò)張、非息收入增長(zhǎng)以及撥備對(duì)利潤(rùn)的反哺。圖32023H1上市銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊賵D42023H1上市銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^上年變動(dòng)敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明上半年，上市銀行ROE均值為10.50%，較上年基本持平。大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行ROE分別為10.21%/9.65%/10.80%/10.93%，較上年分別變動(dòng)-0.18%/-0.09%/0.07%/0.32%。大型銀行和股份行ROE相對(duì)承壓，而城商行和農(nóng)商行ROE略有改善，這與區(qū)域行業(yè)績(jī)保持較高增長(zhǎng)有關(guān)。圖52023H1年上市銀行營(yíng)業(yè)收入增速及變動(dòng)圖62023H1年上市銀行凈利潤(rùn)增速及變動(dòng)敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明圖72023H1上市銀行ROE較上年基本持平從國(guó)家金融監(jiān)督管理總局公布的數(shù)據(jù)看，二季度銀行業(yè)凈息差保持相對(duì)穩(wěn)定，上半年銀行凈息差為1.74%，持平一季度。分銀行類(lèi)型看，大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行凈息差為1.67%/1.81%/1.63%/1.89%,相比一季度變動(dòng)-2bp/-2bp/0bp/4bp，較2022年下降22bp/17bp/4bp/21bp。二季度，大型銀行和股份行息差繼續(xù)下行，城商行息差持平于一季度，而農(nóng)商行息差有所改善，主要得益于經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇，小微主體信貸需求回升，以及高成本負(fù)債壓降。圖8二季度銀行業(yè)凈息差降幅收窄（單位：%）敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明圖9LPR下行（單位：%）圖10貸款加權(quán)平均利率下行從上市銀行中報(bào)披露數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年凈息差均值為1.86%，較上年下降14bp。不同類(lèi)型銀行機(jī)構(gòu)息差存在分化，大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行凈息差為1.71%/1.94%/1.81%/1.95%，較上年下降18bp/16bp/10bp/17bp。城商行凈息差降幅相對(duì)較小，主要由于存款成本實(shí)現(xiàn)壓降。上半年，上市銀行貸款收息率為4.72%，較上年下降了18bp。分機(jī)構(gòu)類(lèi)4.02%/4.76%/4.89%/4.83%，較上年下降13bp/14bp/20bp/22bp。2022年，為降低實(shí)際經(jīng)濟(jì)融資成本，刺激信貸需求，1年期LPR合計(jì)下調(diào)15bp，5年期LPR合計(jì)下調(diào)35bp，今年一季度重定價(jià)導(dǎo)致資產(chǎn)收益率下降較為明顯。今年6月，1年期和5年期LPR下調(diào)10bp，使得資產(chǎn)收益率進(jìn)一步走低。除政策利率下行的影響之外，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，消費(fèi)和房地產(chǎn)銷(xiāo)售低迷拖累銀行相對(duì)高收益的個(gè)人貸款業(yè)務(wù)，上市銀行個(gè)人貸款在貸款中的比重較年初下降1.4%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整加劇了息差下行壓力。行存量首套房利率加點(diǎn)將按計(jì)劃下調(diào)，未來(lái)銀行貸款收息率仍然存在下行壓力。各家銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所不同，利率下降對(duì)不同機(jī)構(gòu)資產(chǎn)收益率的影響將敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明圖112023H1生息資產(chǎn)收息率圖132023H1貸款收息率圖122023H1計(jì)息負(fù)債成本率圖142023H1存款付息率上半年，上市銀行存款付息率大致保持平穩(wěn)，不同機(jī)構(gòu)存款成本壓力有所分化。2022年9月，主要銀行三年期定期存款和大額存單利率下調(diào)15bp，一年期和五年期定期存款利率下調(diào)10bp，成本節(jié)約效應(yīng)在后續(xù)時(shí)間陸續(xù)釋放。今年以來(lái)，自律機(jī)制持續(xù)引導(dǎo)存款利率下調(diào)。5月，中小銀行補(bǔ)充下調(diào)存款利率，同時(shí)協(xié)定與通知存款利率上限調(diào)降。6月初，大行率先下調(diào)中長(zhǎng)期存款利率10~15個(gè)基點(diǎn)，活期存款利率也下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)，股份制銀行陸續(xù)跟進(jìn)。然而，存款定期化提高了資金成本，對(duì)沖了存款利率下行的成本節(jié)約效應(yīng)。上半年末，定期存款在存款中占比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)至60.7%。分銀行類(lèi)型看，大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行存款付息率均值為1.90%/2.15%/2.32%/2.15%，較2022年變化12bp/5bp/-3bp/-2bp。大型銀行和股份行存款付息率上行，主要由于定期化效應(yīng)以及存款競(jìng)爭(zhēng)，而區(qū)域行存款付息率有所下降，主要得益于高成本存款壓降。9月，大中型銀行中長(zhǎng)期定期存款掛牌利率下調(diào)10~25個(gè)基點(diǎn)，長(zhǎng)期限存款的利息下調(diào)幅度更大，未來(lái)敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明存款成本節(jié)約效應(yīng)或更明顯。在資產(chǎn)收益率下行環(huán)境下，穩(wěn)息差更加考驗(yàn)銀行負(fù)債管理能力。上半年，大部分銀行的息差較上年下行，息差較年初改善的銀行有2家。2家機(jī)構(gòu)生息資產(chǎn)收益率降幅較小，負(fù)債成本率降幅高于同業(yè)平均水平。展望未來(lái)，客戶(hù)黏性高、負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)的銀行或能繼續(xù)保持負(fù)債成本優(yōu)勢(shì)，助力減輕息差壓力。圖152023H1上市銀行凈息差圖162023H1上市銀行存貸平均利率敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明上半年，上市銀行非息收入增速為5.9%，大型銀行和農(nóng)商行非息收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，增速分別為10.7%和17.0%。上市銀行非息收入占比較上年提升約3%至26.17%，這是因?yàn)槔⑹杖朐鏊傧鄬?duì)較低，以及投資收益和部分代理業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)了新增中間業(yè)務(wù)收入。分機(jī)構(gòu)類(lèi)型看，大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行非息收入占比分別為25.77%/31.25%/26.51%/21.26%，較上年分別增加1.38%/3.44%/2.49%/4.76%。圖172023H1上市銀行非息收入占比提高上半年，上市銀行資產(chǎn)中金融投資的比例總體保持趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)，金融投資比例約為33%。其中，股份行和農(nóng)商行的金融投資占比相對(duì)于年初有所提高，大型銀行和城商行的金融投資占比則略有下降，這與大型銀行和城商行信貸資產(chǎn)增長(zhǎng)較快有關(guān)。圖182023H1上市銀行金融投資比例趨穩(wěn)敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明由于市場(chǎng)利率與匯率的有利變動(dòng)，投資資本利得提升，投資收益對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)增加。上半年，上市銀行營(yíng)業(yè)收入中投資收益的比重約為11%，42家上市銀行投資收益規(guī)模同比增加約174億，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入總額的0.59%。分機(jī)構(gòu)類(lèi)型看，大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行投資收益占比分別為5.29%/10.07%/14.02%/11.75%，較2022年分別增加1.14%/0.60%/-0.06%/0.42%。大型銀行投資收益占比提升較為明顯，城商行投資收益占比則略有下降。圖192023H1上市銀行投資收益占比提高上半年，上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入4517.19億，同比增速為-4.2%，較一季度增速有所改善，較上年增速下降1.3%。新增中間業(yè)務(wù)收入主要由部分財(cái)富業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。根據(jù)多家上市銀行披露數(shù)據(jù)，上半年零售AUM保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由于上半年資本市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，銀行客戶(hù)財(cái)富配置向穩(wěn)健類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，在多輪存款利率自律調(diào)整之后，銀行存款利率呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)成為存款和理財(cái)替代品，獲得了銀行客戶(hù)青睞，多家機(jī)構(gòu)代理保險(xiǎn)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，減輕了銀行中間業(yè)務(wù)收入壓力。部分銀行中報(bào)披露了財(cái)富業(yè)務(wù)詳細(xì)數(shù)據(jù)。上半年，多家銀行零售金融客戶(hù)數(shù)量保持增長(zhǎng)。招商銀行零售客戶(hù)總數(shù)達(dá)1.90億戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)3.26%，其中，財(cái)富產(chǎn)品持倉(cāng)客戶(hù)數(shù)達(dá)4663.34萬(wàn)戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)8.1%；平安銀行零售客戶(hù)數(shù)1.26億戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)2.6%，其中，代理非貨幣公募基金持倉(cāng)客戶(hù)數(shù)較上年末增長(zhǎng)15.3%；興業(yè)銀行零售金融客戶(hù)9632.60萬(wàn)戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)5.0%；光大銀行零售客戶(hù)突破1.5億戶(hù)，約較上年末增長(zhǎng)2.0%。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明圖202023H1股份行零售客戶(hù)數(shù)量保持增長(zhǎng)上半年，多家銀行零售AUM保持較快增長(zhǎng)。招商銀行零售AUM為12.84萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)9.6%，AUM中非存款占比高達(dá)76.5%，非存款占比較上年末大幅增加，主要增量來(lái)自代理理財(cái)和代理保險(xiǎn)等產(chǎn)品增長(zhǎng)。平安銀行零售AUM為3.86萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)11.2%。興業(yè)銀行零售AUM為3.61萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)17.6%，其中，管理的表外資產(chǎn)占比65.4%。光大銀行零售AUM為2.59萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)12.1%。圖212023H1多家銀行零售AUM保持較快增長(zhǎng)（單位：萬(wàn)億）從財(cái)富業(yè)務(wù)收入來(lái)看，主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素為代理保險(xiǎn)收入，這是因?yàn)樯习肽昃用駜?chǔ)蓄意識(shí)增強(qiáng)，儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)較好。上半年，招商銀行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入169.46億，同比減少10.2%，其中，代理保險(xiǎn)收入92.60億，同比增長(zhǎng)3.1%。平安銀行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)收入41.75億，同比增長(zhǎng)13.2%，其中，代理個(gè)人理財(cái)收入4.62億，同比增長(zhǎng)9.0%，代理保險(xiǎn)收入22.07億，敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明同比增長(zhǎng)107.2%。興業(yè)銀行理財(cái)新產(chǎn)品收入28.23億，同比增長(zhǎng)4.0%，財(cái)富代銷(xiāo)收入18.19億，同比增長(zhǎng)21.7%，其中，代理保險(xiǎn)收入10.47億，同比增長(zhǎng)123.5%。光大銀行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)凈收入43.47億，同比減少8.0%，其中，代理保險(xiǎn)收入8.11億，同比增長(zhǎng)81.0%。圖222023H1上市銀行手續(xù)費(fèi)凈收入增速及變動(dòng)圖232023H1上市銀行手續(xù)費(fèi)凈收入占比及變動(dòng)上半年，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。上市銀行不良貸款率為1.17%，較年初下降0.04%；撥備覆蓋率為319.21%，較年初上升5.46%;撥貸比為3.41%，較年初下降0.03%。上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量保持相對(duì)穩(wěn)定，整體風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較優(yōu)。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明1.25%/1.31%/1.14%/1.06%，較23Q1變化0.01%/0.00%/-0.01%/-0.02%，較年初變化-0.02%/-0.03%/-0.03%/-0.05%，不良貸款率較年初有所下降，主要由于不良貸款及時(shí)核銷(xiāo)；關(guān)注貸款率為1.52%/1.91%/1.76%/1.44%，較年初變化-0.03%/-0.12%/0.06%/-0.05%，除城商行關(guān)注貸款率略有上升，其他各類(lèi)行關(guān)255.05%/227.04%/335.01%/413.78%，較年初提高3.63%/3.69%/5.74%/7.69%。房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)出清。今年以來(lái)，銀行房地產(chǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張放緩。上半年，上市銀行個(gè)人住房貸款減少1244億，增速下降至-0.1%，主要是由于居民收入和信心恢復(fù)不足，商品房銷(xiāo)售仍然較為低迷，以及在市場(chǎng)利率下行環(huán)境中，居民提前還貸大幅增加，導(dǎo)致按揭貸款增長(zhǎng)明顯放緩。圖242023H1個(gè)人住房貸款增長(zhǎng)放緩開(kāi)發(fā)貸方面，上半年，42家上市銀行房地產(chǎn)貸款規(guī)模為8.47萬(wàn)億，較上年末增長(zhǎng)3729億，主要由于監(jiān)管引導(dǎo)商業(yè)銀行對(duì)“保交樓”項(xiàng)目進(jìn)行配套融資支持，以及對(duì)優(yōu)質(zhì)房企提供并購(gòu)貸等支持。總體來(lái)看，上市銀行房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口增加有限。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明圖252023H1房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)放緩近年來(lái)，銀行房地產(chǎn)資產(chǎn)占比持續(xù)下降。上半年末，上市銀行房地產(chǎn)貸款在總貸款中占比約28%，較上年末有所下降。其中，房地產(chǎn)對(duì)公貸款占貸款之比為5.4%，較上年末降低0.1%，開(kāi)發(fā)貸風(fēng)險(xiǎn)敞口保持較低水平；個(gè)人住房貸款占貸款之比為22.6%，較上年末下降1.9%。圖262023H1房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口比重下降由于房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)低迷，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍在繼續(xù)出清，房地產(chǎn)貸款不良率和個(gè)人按揭貸款不良率均小幅上升。個(gè)人按揭貸款不良率上升，部分與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)余額下降有關(guān)。個(gè)人住房貸款的不良貸款率約為0.51%，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)在銀行各類(lèi)資產(chǎn)中屬于較低水平，依然是銀行相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。房地產(chǎn)貸款不良率約為3.68%，不良生成相較于上年有所放緩，金融16條措施落地后，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到遏制，風(fēng)險(xiǎn)釋放呈現(xiàn)相對(duì)溫和的局面。隨著逆周期政策持續(xù)推進(jìn)，房地產(chǎn)需求端寬松政策加碼，商品房銷(xiāo)售有敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明望逐漸走出低迷，改善房企銷(xiāo)售現(xiàn)金流，另一方面，在監(jiān)管支持下對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資支持繼續(xù)加強(qiáng)，預(yù)計(jì)銀行房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隨著政策落地得到較好控制，從而房地產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量有望得到鞏固。圖272023H1房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)出清地方融資平臺(tái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。今年以來(lái)，由于商品房銷(xiāo)售恢復(fù)不及預(yù)期，土地市場(chǎng)較為低迷，地方財(cái)政收入趨于緊張，伴隨著城投到期還款高峰的到來(lái)，地方融資平臺(tái)流動(dòng)性與資金壓力加劇，城投風(fēng)險(xiǎn)引起市場(chǎng)關(guān)注。銀行與城投相關(guān)資產(chǎn)除平臺(tái)貸款外，廣義口徑城投風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)還包括債券投資、自營(yíng)投資和理財(cái)投資等。以披露相關(guān)數(shù)據(jù)的兩家銀行為例。上半年末，招商銀行地方政府融資平臺(tái)廣義口徑風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)余額為2485.73億元，較年初下降150.66億，其中平臺(tái)貸款余額為1372.89億，不良貸款率為0.14%，不良率持平于年初，平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口有所下降，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。圖28招商銀行地方融資平臺(tái)業(yè)務(wù)情況敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)之重要聲明上半年末，興業(yè)銀行廣義口徑業(yè)務(wù)余額為2048.90億元，較年初下降159.88億，不良資產(chǎn)率為1.33%，業(yè)務(wù)收縮導(dǎo)致不良資產(chǎn)率有所上升，但不良余額保持穩(wěn)定。總體來(lái)看，在監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)下，商業(yè)銀行能夠通過(guò)展期、降息等措施支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，銀行城投業(yè)務(wù)資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)定。圖29興業(yè)銀行地方融資平臺(tái)業(yè)務(wù)情況今年6月，國(guó)家金融監(jiān)管總局表示，對(duì)于地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將穩(wěn)慎化解存量風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)決遏制增量風(fēng)險(xiǎn)，以更加主動(dòng)的態(tài)度應(yīng)對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)隱患，反映了監(jiān)管方面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的重視。7月，政治局會(huì)議提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”。8月，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議，要求“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，豐富防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工具和手段，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估和防控機(jī)制，推動(dòng)重點(diǎn)地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)處置”。城投風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn)，在監(jiān)管指導(dǎo)與地方政府積極應(yīng)對(duì)的情況下，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)相對(duì)可控。城投融資能力和還款能力與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)的區(qū)域上市銀行而言，城投風(fēng)險(xiǎn)將更為可控。上市銀行仍可保持不良水平和撥備相對(duì)穩(wěn)定。開(kāi)年后經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇階段，其他領(lǐng)域資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況趨于改善，同時(shí)銀行加強(qiáng)不良貸款核銷(xiāo)，因此整體資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。隨著逆周期政策加強(qiáng)落實(shí)，銀行不良生成有望趨緩，從而有望維持不良貸款率相對(duì)穩(wěn)定。上市銀行撥貸比保持相對(duì)穩(wěn)定，撥備維持在較高水平，后續(xù)有望持續(xù)反哺利潤(rùn)，