第第PAGE\MERGEFORMAT1頁(yè)共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁(yè)深圳期貨從業(yè)資格證考試及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級(jí)：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡(jiǎn)答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

1.根據(jù)國(guó)際期貨交易所的普遍規(guī)定，以下哪種金融工具最適合進(jìn)行短期利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖？（）

A.5年期國(guó)債期貨

B.2年期利率互換

C.1周歐洲美元期貨

D.10年期公司債券期貨

2.在運(yùn)用股指期貨進(jìn)行跨期套利時(shí)，若預(yù)期市場(chǎng)將呈現(xiàn)牛市趨勢(shì)，以下哪種操作策略更符合邏輯？（）

A.同時(shí)買入近月合約和遠(yuǎn)月合約

B.同時(shí)賣出近月合約和買入遠(yuǎn)月合約

C.同時(shí)賣出近月合約和遠(yuǎn)月合約

D.同時(shí)買入近月合約和賣出遠(yuǎn)月合約

3.根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，期貨公司為客戶執(zhí)行交易指令時(shí)，以下哪種行為屬于合規(guī)操作？（）

A.在客戶未授權(quán)情況下，自行調(diào)整交易方向

B.因系統(tǒng)故障導(dǎo)致部分訂單未成交，未及時(shí)通知客戶

C.按照客戶指令嚴(yán)格執(zhí)行，未擅自增減數(shù)量

D.以降低自身運(yùn)營(yíng)成本為由，向客戶收取額外傭金

4.以下哪種市場(chǎng)分析方法更側(cè)重于研究?jī)r(jià)格波動(dòng)的短期動(dòng)因？（）

A.基本面分析

B.技術(shù)面分析

C.行為金融學(xué)分析

D.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

5.在套期保值操作中，基差風(fēng)險(xiǎn)主要指以下哪個(gè)因素帶來(lái)的不確定性？（）

A.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性減弱

B.期貨價(jià)格波動(dòng)幅度超過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格

C.現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度超過(guò)期貨價(jià)格

D.期貨合約到期時(shí)未進(jìn)行實(shí)物交割

6.根據(jù)國(guó)內(nèi)期貨交易所的保證金制度，以下哪種情況會(huì)導(dǎo)致客戶持倉(cāng)被強(qiáng)制平倉(cāng)？（）

A.交易所調(diào)整保證金比例低于客戶維持水平

B.客戶主動(dòng)申請(qǐng)減倉(cāng)

C.期貨價(jià)格小幅波動(dòng)

D.交易所臨時(shí)調(diào)整交易手續(xù)費(fèi)

7.在進(jìn)行期權(quán)策略組合時(shí)，若預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將大幅波動(dòng)但方向不確定，以下哪種策略最符合需求？（）

A.買入看漲期權(quán)加買入看跌期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)加賣出看跌期權(quán)

C.買入看漲期權(quán)加賣出看跌期權(quán)

D.買入看跌期權(quán)加賣出看漲期權(quán)

8.根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》，以下哪種行為可能構(gòu)成期貨欺詐？（）

A.期貨公司未如實(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)揭示書

B.交易員以個(gè)人名義代理客戶交易

C.期貨交易所調(diào)整交易規(guī)則未提前公告

D.會(huì)員單位泄露其他會(huì)員的交易信息

9.在運(yùn)用資金管理策略時(shí)，以下哪種方法更能有效控制單筆交易風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.固定金額止損法

B.固定比例止損法

C.無(wú)止損交易法

D.動(dòng)態(tài)調(diào)整止損法

10.根據(jù)國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)，目前全球期貨市場(chǎng)最主要的交易品種是？（）

A.股指期貨

B.商品期貨

C.利率期貨

D.貨幣期貨

11.在期貨公司內(nèi)部控制體系中，以下哪個(gè)環(huán)節(jié)屬于不相容職責(zé)分離的范疇？（）

A.交易員同時(shí)負(fù)責(zé)客戶開戶審核

B.風(fēng)險(xiǎn)控制專員同時(shí)負(fù)責(zé)交易執(zhí)行

C.結(jié)算專員同時(shí)負(fù)責(zé)保證金監(jiān)控

D.研究部門同時(shí)負(fù)責(zé)交易決策

12.根據(jù)CFTC的監(jiān)管要求，期貨交易中介機(jī)構(gòu)需建立以下哪種機(jī)制以防范內(nèi)幕交易？（）

A.客戶交易行為分級(jí)監(jiān)控

B.交易員業(yè)績(jī)考核與獎(jiǎng)金掛鉤

C.保證金實(shí)時(shí)監(jiān)控

D.交易指令審批流程簡(jiǎn)化

13.在進(jìn)行跨市場(chǎng)套利時(shí)，以下哪種情況會(huì)導(dǎo)致套利機(jī)會(huì)消失？（）

A.兩個(gè)市場(chǎng)期貨價(jià)格差異持續(xù)擴(kuò)大

B.兩個(gè)市場(chǎng)期貨價(jià)格差異持續(xù)縮小

C.交易成本突然增加

D.兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)

14.根據(jù)Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，以下哪個(gè)因素與期權(quán)價(jià)值正相關(guān)？（）

A.標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率

B.期權(quán)到期時(shí)間

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格

15.在運(yùn)用期貨倉(cāng)單交易時(shí)，以下哪種操作屬于合規(guī)的倉(cāng)單質(zhì)押？（）

A.未經(jīng)期貨公司授權(quán)，直接將倉(cāng)單用于質(zhì)押

B.質(zhì)押率超過(guò)交易所規(guī)定上限

C.質(zhì)押倉(cāng)單與實(shí)際貨物不符

D.由第三方物流企業(yè)出具倉(cāng)單

16.根據(jù)國(guó)內(nèi)期貨交易所的限倉(cāng)制度，以下哪種情況會(huì)導(dǎo)致客戶被限制開倉(cāng)？（）

A.持倉(cāng)量超過(guò)自資金比例

B.持倉(cāng)量超過(guò)總持倉(cāng)比例

C.持倉(cāng)量超過(guò)行業(yè)平均水平

D.持倉(cāng)量未達(dá)到行業(yè)平均水平

17.在進(jìn)行程序化交易時(shí)，以下哪種策略屬于趨勢(shì)跟蹤策略？（）

A.均值回歸策略

B.布林帶策略

C.突破策略

D.套利策略

18.根據(jù)國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）的《原則聲明》，期貨市場(chǎng)監(jiān)管的核心目標(biāo)不包括？（）

A.保護(hù)投資者利益

B.維護(hù)市場(chǎng)公平透明

C.鼓勵(lì)過(guò)度投機(jī)

D.促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行

19.在運(yùn)用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖時(shí)，以下哪種情況會(huì)導(dǎo)致對(duì)沖效果失效？（）

A.基差突然擴(kuò)大

B.基差持續(xù)縮小

C.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同步波動(dòng)

D.對(duì)沖比例設(shè)置不當(dāng)

20.根據(jù)國(guó)內(nèi)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，期貨公司開展融資融券業(yè)務(wù)需滿足以下哪個(gè)條件？（）

A.凈資本不低于人民幣10億元

B.風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率不低于150%

C.客戶保證金比例不低于50%

D.交易員數(shù)量不低于30人

二、多選題（共15分，多選、錯(cuò)選均不得分）

21.在運(yùn)用股指期貨進(jìn)行套利操作時(shí)，以下哪些因素可能影響套利收益？（）

A.交易手續(xù)費(fèi)

B.保證金占用成本

C.基差變化

D.交易滑點(diǎn)

22.根據(jù)國(guó)內(nèi)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》，期貨公司需建立以下哪些風(fēng)險(xiǎn)管理制度？（）

A.交易限額管理制度

B.客戶信用評(píng)級(jí)制度

C.交易行為監(jiān)測(cè)制度

D.保證金補(bǔ)足制度

23.在進(jìn)行期權(quán)組合策略時(shí)，以下哪些屬于保護(hù)性策略？（）

A.買入看漲期權(quán)加持有標(biāo)的資產(chǎn)

B.賣出看跌期權(quán)加持有標(biāo)的資產(chǎn)

C.買入看跌期權(quán)加持有標(biāo)的資產(chǎn)

D.賣出看漲期權(quán)加持有標(biāo)的資產(chǎn)

24.根據(jù)國(guó)際實(shí)踐，期貨市場(chǎng)監(jiān)管的主要手段包括？（）

A.保證金制度

B.限倉(cāng)制度

C.強(qiáng)制平倉(cāng)制度

D.自律組織監(jiān)管

25.在運(yùn)用期貨進(jìn)行跨期套利時(shí)，以下哪些情況可能導(dǎo)致套利失?。浚ǎ?/p>

A.利率突然上升

B.存貨成本突然下降

C.市場(chǎng)流動(dòng)性不足

D.交易手續(xù)費(fèi)大幅增加

26.根據(jù)Black-Scholes模型，以下哪些因素會(huì)影響看跌期權(quán)價(jià)值？（）

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

B.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.期權(quán)到期時(shí)間

27.在進(jìn)行期貨倉(cāng)單交易時(shí)，以下哪些操作屬于合規(guī)的倉(cāng)單業(yè)務(wù)？（）

A.倉(cāng)單質(zhì)押

B.倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓

C.倉(cāng)單質(zhì)押式回購(gòu)

D.倉(cāng)單期貨交易

28.根據(jù)國(guó)內(nèi)《期貨交易管理?xiàng)l例》，期貨交易所需建立以下哪些制度？（）

A.交易規(guī)則制度

B.風(fēng)險(xiǎn)管理制度

C.保證金管理制度

D.交易結(jié)算制度

29.在進(jìn)行程序化交易時(shí)，以下哪些因素可能影響交易策略有效性？（）

A.交易延遲

B.交易成本

C.市場(chǎng)波動(dòng)性

D.程序化模型參數(shù)

30.根據(jù)國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）的《原則聲明》，期貨市場(chǎng)監(jiān)管應(yīng)遵循以下哪些原則？（）

A.市場(chǎng)有效性原則

B.保護(hù)投資者原則

C.行業(yè)自律原則

D.跨境監(jiān)管原則

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

31.期貨公司可以以低于同期銀行存款利率向客戶收取資金占用費(fèi)。（）

32.股指期貨的保證金比例通常低于商品期貨。（）

33.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著到期時(shí)間的縮短而增加。（）

34.期貨交易中的“滑點(diǎn)”是指實(shí)際成交價(jià)格與預(yù)期成交價(jià)格之間的差異。（）

35.期貨交易所的會(huì)員制是指所有股東必須參與交易決策。（）

36.期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)控制專員可以同時(shí)負(fù)責(zé)客戶資金調(diào)撥操作。（）

37.期權(quán)賣出方需繳納期權(quán)費(fèi)，買入方無(wú)需繳納期權(quán)費(fèi)。（）

38.期貨倉(cāng)單是指由期貨交易所統(tǒng)一制作的標(biāo)準(zhǔn)化貨物憑證。（）

39.跨期套利是指在同一市場(chǎng)同時(shí)買入和賣出不同交割月份的合約。（）

40.期貨公司的交易員可以同時(shí)代理多個(gè)客戶的交易指令。（）

四、填空題（共10空，每空1分，共10分）

41.期貨交易所的______制度是指要求會(huì)員或客戶在交易前繳納一定比例的保證金。

42.期權(quán)交易中的______是指期權(quán)合約賦予買方的最大損失金額。

43.期貨公司內(nèi)部控制體系的核心是______和______的分離。

44.股指期貨的______是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額。

45.期貨市場(chǎng)的主要功能包括______、______和______。

46.期權(quán)策略中的______策略是指同時(shí)買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

47.期貨公司的______是指在極端市場(chǎng)情況下，強(qiáng)制平倉(cāng)的客戶持倉(cāng)比例。

48.期貨交易所的______是指交易指令的撮合方式，分為公開喊價(jià)和集合競(jìng)價(jià)。

49.期貨市場(chǎng)的______是指市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期差異。

50.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值由______和______兩部分構(gòu)成。

五、簡(jiǎn)答題（共20分，每題5分）

51.簡(jiǎn)述期貨市場(chǎng)的基本功能及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用。

52.解釋什么是“基差”，并說(shuō)明基差風(fēng)險(xiǎn)對(duì)套期保值操作的影響。

53.比較買入看漲期權(quán)和賣出看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

54.簡(jiǎn)述期貨公司內(nèi)部控制體系的主要內(nèi)容及其目的。

六、案例分析題（共25分）

55.某投資者在2023年3月1日持有滬深300指數(shù)期貨IF2306合約多頭頭寸，當(dāng)時(shí)該合約價(jià)格為9800點(diǎn)，保證金比例為15%。假設(shè)該投資者在3月10日收到通知，IF2306合約價(jià)格上漲至10000點(diǎn)，交易所將保證金比例臨時(shí)調(diào)整為20%。

（1）計(jì)算該投資者在3月10日需追加的保證金金額。

（2）若該投資者未追加保證金，交易所將采取何種措施？說(shuō)明理由。

（3）分析該案例中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出應(yīng)對(duì)建議。

參考答案及解析部分

參考答案及解析

一、單選題

1.C

解析：1周歐洲美元期貨流動(dòng)性高、交易期限短，最適合進(jìn)行短期利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。A選項(xiàng)期限過(guò)長(zhǎng)，B選項(xiàng)為利率互換，D選項(xiàng)為公司債，均不適合短期對(duì)沖。

2.B

解析：牛市趨勢(shì)下，近月合約漲幅通常大于遠(yuǎn)月合約，買入近月加賣出遠(yuǎn)月可鎖定利潤(rùn)。其他選項(xiàng)均不符合跨期套利邏輯。

3.C

解析：期貨公司必須嚴(yán)格執(zhí)行客戶指令，不得擅自調(diào)整。A選項(xiàng)違反授權(quán)原則，B選項(xiàng)違反及時(shí)通知義務(wù)，D選項(xiàng)違反公平傭金原則。

4.B

解析：技術(shù)面分析通過(guò)圖表研究短期價(jià)格動(dòng)因，如均線、MACD等。A選項(xiàng)基本面分析側(cè)重長(zhǎng)期因素，C選項(xiàng)行為金融學(xué)分析研究投資者心理，D選項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析研究長(zhǎng)期趨勢(shì)。

5.A

解析：基差風(fēng)險(xiǎn)指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差值的變化不確定性，通常由持倉(cāng)成本等因素導(dǎo)致。B、C、D選項(xiàng)描述的是價(jià)格波動(dòng)關(guān)系而非基差風(fēng)險(xiǎn)。

6.A

解析：低于維持保證金水平將觸發(fā)強(qiáng)平。B選項(xiàng)為主動(dòng)減倉(cāng)，C選項(xiàng)小幅波動(dòng)未達(dá)閾值，D選項(xiàng)手續(xù)費(fèi)調(diào)整不影響維持水平。

7.A

解析：買入看漲加買入看跌為跨式策略，適用于波動(dòng)但方向不確定的情況。B選項(xiàng)為賣出跨式，C、D選項(xiàng)為蝶式策略。

8.A

解析：未如實(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)揭示構(gòu)成欺詐。B選項(xiàng)屬于合規(guī)代理，C選項(xiàng)需提前公告，D選項(xiàng)屬于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為。

9.B

解析：固定比例止損能按資金比例控制風(fēng)險(xiǎn)，更科學(xué)。A選項(xiàng)金額固定，可能因倉(cāng)位差異導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不均；C選項(xiàng)無(wú)止損不合規(guī)；D選項(xiàng)動(dòng)態(tài)止損主觀性強(qiáng)。

10.A

解析：根據(jù)國(guó)際清算銀行報(bào)告，股指期貨占全球期貨交易量最大。B選項(xiàng)商品期貨占比次之，C、D選項(xiàng)占比較小。

11.A

解析：交易員與開戶審核職責(zé)沖突。B、C、D選項(xiàng)均為不相容職責(zé)分離的典型例子。

12.A

解析：CFTC要求中介機(jī)構(gòu)建立分級(jí)監(jiān)控機(jī)制以識(shí)別異常交易。B選項(xiàng)違反利益回避原則，C選項(xiàng)屬于風(fēng)控措施，D選項(xiàng)簡(jiǎn)化流程易違規(guī)。

13.C

解析：交易成本增加會(huì)抵消價(jià)差收益，導(dǎo)致套利機(jī)會(huì)消失。A、B選項(xiàng)是價(jià)差變化，D選項(xiàng)是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

14.A

解析：波動(dòng)率越高，期權(quán)時(shí)間價(jià)值越大。B、C、D選項(xiàng)均與期權(quán)價(jià)值負(fù)相關(guān)。

15.D

解析：第三方物流出具倉(cāng)單需經(jīng)期貨公司確認(rèn)。A選項(xiàng)需授權(quán)，B選項(xiàng)超比例質(zhì)押違規(guī)，C選項(xiàng)倉(cāng)單不符屬于欺詐。

16.B

解析：總持倉(cāng)比例超標(biāo)觸發(fā)限倉(cāng)制度。A選項(xiàng)按自資金比例限制不統(tǒng)一，C、D選項(xiàng)與行業(yè)平均無(wú)關(guān)。

17.C

解析：突破策略通過(guò)跟蹤價(jià)格突破關(guān)鍵阻力位進(jìn)行交易。A選項(xiàng)均值回歸反向操作，B選項(xiàng)布林帶屬于震蕩策略，D選項(xiàng)套利策略不跟蹤趨勢(shì)。

18.C

解析：IOSCO原則要求監(jiān)管維護(hù)市場(chǎng)公平透明，鼓勵(lì)過(guò)度投機(jī)違反保護(hù)投資者原則。A、B、D選項(xiàng)均屬監(jiān)管目標(biāo)。

19.A

解析：基差突然擴(kuò)大導(dǎo)致對(duì)沖效果減弱。B、C、D選項(xiàng)均有利于對(duì)沖。

20.A

解析：根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，凈資本不低于人民幣8億元即可開展，10億元為部分券商更高標(biāo)準(zhǔn)。B選項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率要求為150%，C選項(xiàng)客戶保證金比例要求為100%，D選項(xiàng)交易員數(shù)量無(wú)明確要求。

二、多選題

21.ABCD

解析：交易手續(xù)費(fèi)、保證金成本、基差變化、交易滑點(diǎn)均影響套利收益。

22.ABCD

解析：期貨公司需建立交易限額、客戶信用評(píng)級(jí)、交易行為監(jiān)測(cè)、保證金補(bǔ)足等制度。

23.AB

解析：買入看漲加持有標(biāo)的資產(chǎn)（保護(hù)多頭）、賣出看跌加持有標(biāo)的資產(chǎn)（保護(hù)空頭）均為保護(hù)性策略。C、D選項(xiàng)為方向性策略。

24.ABCD

解析：監(jiān)管手段包括保證金、限倉(cāng)、強(qiáng)制平倉(cāng)、自律組織監(jiān)管等。

25.ACD

解析：利率上升增加持倉(cāng)成本，流動(dòng)性不足導(dǎo)致無(wú)法成交，手續(xù)費(fèi)增加降低收益，均可能導(dǎo)致套利失敗。B選項(xiàng)存貨成本下降有利于套利。

26.ABCD

解析：看跌期權(quán)價(jià)值受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、到期時(shí)間均影響。

27.ABC

解析：D選項(xiàng)倉(cāng)單期貨交易需通過(guò)期貨公司，不屬于直接倉(cāng)單業(yè)務(wù)。

28.ABCD

解析：交易所需建立交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)、保證金、結(jié)算等制度。

29.ABCD

解析：交易延遲、成本、波動(dòng)性、模型參數(shù)均影響程序化交易效果。

30.AB

解析：IOSCO原則強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)有效性、保護(hù)投資者，跨境監(jiān)管屬于補(bǔ)充要求。

三、判斷題

31.×

解析：根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，資金占用費(fèi)不得低于同期銀行存款利率。

32.√

解析：股指期貨保證金比例通常低于商品期貨，以控制市場(chǎng)波動(dòng)。

33.√

解析：期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨到期時(shí)間縮短而遞減，最后趨于零。

34.√

解析：滑點(diǎn)指實(shí)際成交與預(yù)期成交價(jià)格差異，是期貨交易常見現(xiàn)象。

35.×

解析：會(huì)員制交易所的決策權(quán)由會(huì)員代表行使，非所有股東參與。

36.×

解析：風(fēng)險(xiǎn)控制專員與資金調(diào)撥職責(zé)沖突，需分離。

37.×

解析：期權(quán)賣出方需繳納保證金作為義務(wù)擔(dān)保，買入方需繳納期權(quán)費(fèi)。

38.√

解析：倉(cāng)單是標(biāo)準(zhǔn)化貨物憑證，由期貨交易所或指定倉(cāng)庫(kù)出具。

39.√

解析：跨期套利核心是利用不同合約價(jià)差變化獲利。

40.×

解析：同一期貨公司同一交易員不得代理利益沖突客戶的交易。

四、填空題

41.保證金

解析：期貨交易所的保證金制度是風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)，確保履約能力。

42.最大損失

解析：期權(quán)賣方的最大損失等于期權(quán)費(fèi)。

43.執(zhí)行與監(jiān)督

解析：期貨公司內(nèi)部控制核心是業(yè)務(wù)執(zhí)行與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督分離。

44.基差

解析：基差是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差。

45.價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置

解析：期貨市場(chǎng)三大功能。

46.跨式

解析：買入看漲加買入看跌，適用于波動(dòng)但方向不確定的情況。

47.強(qiáng)制平倉(cāng)比例

解析：指強(qiáng)平客戶持倉(cāng)占總持倉(cāng)的比例。

48.撮合方式

解析：公開喊價(jià)或集合競(jìng)價(jià)。

49.市場(chǎng)預(yù)期

解析：市場(chǎng)預(yù)期差異導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)。

50.波動(dòng)率、時(shí)間

解析：時(shí)間價(jià)值由波動(dòng)率溢價(jià)和時(shí)間溢價(jià)構(gòu)成。

五、簡(jiǎn)答題

51.簡(jiǎn)述期貨市場(chǎng)的基本功能及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用。

答：

①價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：通過(guò)公開交易形成價(jià)格信號(hào)，引導(dǎo)資源配置。

②風(fēng)險(xiǎn)管理功能：通過(guò)套期保值轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

③資源配置功能：促進(jìn)資金流向高效率領(lǐng)域。

對(duì)經(jīng)濟(jì)作用：穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提高交易效率、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

52.解釋什么是“基差”，并說(shuō)明基差風(fēng)險(xiǎn)對(duì)套期保值操作的影響。

答：基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格?；铒L(fēng)險(xiǎn)指基差變化的不確定性。

對(duì)套期保值影響：基差擴(kuò)大或縮小會(huì)導(dǎo)致對(duì)沖效果減弱或增強(qiáng)。例如，買入套期保值時(shí)基差縮小使實(shí)際盈利增加。

53.比較買入看漲期權(quán)和賣出看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

答：

買入看漲期權(quán)：

-最大損失=期權(quán)費(fèi)

-最大收益=（執(zhí)行價(jià)-現(xiàn)貨