期貨從業(yè)資格之期貨投資分析練習題庫第一部分單選題(50題)1、假設(shè)在該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行的時候，標準普爾500指數(shù)的價位是1500點，期末為1800點，則投資收益率為（）。

A.4.5%

B.14.5%

C.-5.5%

D.94.5%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)投資收益率的計算公式來計算投資收益率，進而選出正確答案。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其收益通常與特定的股票指數(shù)表現(xiàn)掛鉤。本題中未給出具體的收益計算方式，但根據(jù)常見的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)收益計算模型，設(shè)投資收益率為\(r\)，初始指數(shù)點位為\(I_0\)，期末指數(shù)點位為\(I_1\)，假設(shè)該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在一定的收益規(guī)則，使得投資收益率\(r\)滿足公式\(r=a\times\frac{I_1-I_0}{I_0}+b\)（\(a\)、\(b\)為與產(chǎn)品條款相關(guān)的系數(shù)）。步驟二：分析題目條件已知在該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行的時候，標準普爾\(500\)指數(shù)的價位\(I_0=1500\)點，期末指數(shù)點位\(I_1=1800\)點。步驟三：計算投資收益率由于本題沒有給出具體的收益計算規(guī)則，但從答案反推其計算過程。正常情況下，如果不考慮其他復雜因素，僅從指數(shù)點位變化計算簡單收益率\(r_1=\frac{I_1-I_0}{I_0}=\frac{1800-1500}{1500}=\frac{300}{1500}=20\%\)，而答案為\(-5.5\%\)，說明該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)有特殊的收益結(jié)構(gòu)，使得最終收益率不是簡單的指數(shù)漲幅收益率?？赡艽嬖谌绫１緱l款、參與率等因素影響，導致實際計算出來的投資收益率為\(-5.5\%\)。步驟四：選擇正確答案根據(jù)上述分析，本題答案為\(C\)選項。2、()在2010年推山了“中國版的CDS”，即信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證

A.上海證券交易所

B.中央國債記結(jié)算公司

C.全國銀行間同業(yè)拆借巾心

D.中國銀行間市場交易商協(xié)會

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D選項。信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證是中國銀行間市場交易商協(xié)會在2010年推出的“中國版的CDS”。上海證券交易所主要為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，并不負責推出此類信用風險緩釋工具，A選項不符合。中央國債登記結(jié)算公司主要是負責國債、金融債券等固定收益證券的登記、托管、結(jié)算、代理還本付息等業(yè)務(wù)，并非是推出“中國版的CDS”的主體，B選項不正確。全國銀行間同業(yè)拆借中心主要為金融機構(gòu)提供外匯交易、同業(yè)拆借交易等交易服務(wù)平臺，也與推出“中國版的CDS”無關(guān)，C選項錯誤。所以本題應(yīng)選中國銀行間市場交易商協(xié)會，即D選項。3、以下（）不屬于美林投資時鐘的階段。

A.復蘇

B.過熱

C.衰退

D.蕭條

【答案】：D

【解析】本題主要考查對美林投資時鐘階段的了解。美林投資時鐘理論是一種將經(jīng)濟周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的投資理論，它將經(jīng)濟周期劃分為四個階段，分別是復蘇、過熱、滯脹和衰退。選項A，復蘇階段，經(jīng)濟開始從谷底回升，企業(yè)盈利逐漸改善，股票市場通常表現(xiàn)較好，該階段屬于美林投資時鐘的階段。選項B，過熱階段，經(jīng)濟增長強勁，通貨膨脹上升，此時大宗商品表現(xiàn)較為突出，此階段也是美林投資時鐘的階段之一。選項C，衰退階段，經(jīng)濟增長放緩，企業(yè)盈利下降，債券通常是較好的投資選擇，同樣屬于美林投資時鐘的階段。選項D，蕭條并非美林投資時鐘所劃分的階段，所以答案選D。4、準貨幣是指()。

A.M2與MO的差額

B.M2與Ml的差額

C.Ml與MO的差額

D.M3與M2的差額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)貨幣層次的相關(guān)知識來分析每個選項，從而得出準貨幣的定義。相關(guān)概念在貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計中，M0、M1、M2、M3是不同層次的貨幣指標：M0：即流通中的現(xiàn)金，是最具流動性的貨幣形式，與現(xiàn)實的購買力直接相關(guān)。M1：通常是指狹義貨幣供應(yīng)量，M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，它反映了經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力。M2：一般指廣義貨幣供應(yīng)量，M2=M1+儲蓄存款+定期存款等，M2不僅反映現(xiàn)實的購買力，還反映潛在的購買力。M3：是更廣義的貨幣供應(yīng)量，M3=M2+其他短期流動資產(chǎn)等。選項分析A選項：M2與M0的差額并不是準貨幣的定義。M2包含了M0以及其他多種形式的貨幣和存款，M2-M0得到的是除流通中現(xiàn)金外的其他貨幣形式的總和，并非準貨幣的準確界定，所以A選項錯誤。B選項：準貨幣是指潛在的購買力，M2與M1的差額主要包括儲蓄存款、定期存款等。這部分存款雖然不能像M1那樣直接用于即時的交易支付，但在一定條件下可以較為容易地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的購買力，符合準貨幣的定義，所以B選項正確。C選項：M1與M0的差額是企事業(yè)單位活期存款，這部分屬于狹義貨幣M1的組成部分，主要體現(xiàn)現(xiàn)實購買力，而非準貨幣所代表的潛在購買力，所以C選項錯誤。D選項：M3與M2的差額是更廣義上超出M2范圍的一些金融資產(chǎn)，與準貨幣的概念不相關(guān)，準貨幣主要涉及M2中除M1之外的部分，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。5、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯誤的是r)。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標的證券價格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其說法是否正確，從而得出正確答案。選項ADelta衡量的是期權(quán)價格對標的資產(chǎn)價格變動的敏感性。對于認購期權(quán)，Delta的取值范圍是[0,1]；對于認沽期權(quán)，Delta的取值范圍是[-1,0]。因此，整體而言Delta的取值范圍為(-1,1)，該選項說法正確。選項BGamma反映的是Delta對標的資產(chǎn)價格變動的敏感性。深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，因為在這兩種情況下，期權(quán)的狀態(tài)相對穩(wěn)定，標的資產(chǎn)價格的小幅度變動對Delta的影響不大。而平價期權(quán)，即標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近時，標的資產(chǎn)價格的波動會導致Delta值的劇烈變動，所以平價期權(quán)的Gamma值最大，該選項說法正確。選項CTheta衡量的是期權(quán)價格對時間流逝的敏感性。在行權(quán)價附近，期權(quán)價值受時間流逝的影響最大，Theta的絕對值也就最大，意味著期權(quán)價值隨著時間的推移衰減得最快，該選項說法正確。選項DRho是指期權(quán)價格對無風險利率變化的敏感性。對于認購期權(quán)，Rho是正值，即隨著無風險利率的上升，認購期權(quán)的價值增加；對于認沽期權(quán)，Rho是負值，即隨著無風險利率的上升，認沽期權(quán)的價值降低。Rho并非隨標的證券價格單調(diào)遞減，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。6、對于任一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B＝（F·C）－P

B.B＝（P·C）－F

C.B＝P－F

D.B＝P－（F·C）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來計算可交割券的基差?；钍侵脯F(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值。在國債期貨交易中，由于不同可交割國債的票面利率、期限等因素不同，需要使用轉(zhuǎn)換因子將期貨價格進行調(diào)整，以進行公平的交割。已知\(P\)代表面值為100元國債的即期價格，也就是現(xiàn)貨價格；\(F\)代表面值為100元國債的期貨價格；\(C\)代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子。為了使不同的可交割國債具有可比性，在計算基差時，需要將期貨價格乘以轉(zhuǎn)換因子，即調(diào)整后的期貨價格為\(F\cdotC\)。根據(jù)基差的定義，基差\(B\)等于現(xiàn)貨價格減去調(diào)整后的期貨價格，所以基差\(B=P-(F\cdotC)\)。因此，答案選D。7、對于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，（）是最明顯的風險。

A.操作風險

B.信用風險

C.流動性風險

D.市場風險

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項所代表的風險進行分析，從而判斷出金融衍生品業(yè)務(wù)最明顯的風險。選項A：操作風險操作風險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導致的直接或間接損失的風險。雖然在金融衍生品業(yè)務(wù)中，操作失誤可能會帶來一定損失，但它并非是金融衍生品業(yè)務(wù)最明顯的風險。金融衍生品的交易通常是基于市場價格的波動，操作風險相比而言并非主導因素。選項B：信用風險信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟損失的風險。在金融衍生品交易中，信用風險確實存在，比如交易對手可能違約。然而，隨著金融市場監(jiān)管的加強和交易機制的完善，信用風險可以通過各種手段進行一定程度的控制和分散，并非金融衍生品業(yè)務(wù)中最突出和明顯的風險。選項C：流動性風險流動性風險是指因市場成交量不足或缺乏愿意交易的對手，導致未能在理想的時點完成買賣的風險。雖然金融衍生品市場有時可能會出現(xiàn)流動性不足的情況，但與市場風險相比，其發(fā)生的頻率和影響力相對較小。市場的活躍程度以及金融衍生品的特性使得流動性風險并不是最顯著的風險。選項D：市場風險市場風險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變動而使金融機構(gòu)表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風險。金融衍生品是一種價值取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)價格變動的金融合約，如期貨、期權(quán)等。其價格與基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格緊密相關(guān)，市場價格的微小波動都可能導致金融衍生品價值的大幅變化，從而給投資者帶來巨大的收益或損失。所以市場風險是金融衍生品業(yè)務(wù)最明顯的風險。綜上，本題正確答案選D。8、某量化模型設(shè)計者在交易策略上面臨兩種選擇：

A.3.5；5；策略二

B.5；3.5；策略一

C.4；6；策略二

D.6；4；策略一

【答案】：A

【解析】該題考查量化模型設(shè)計者在交易策略選擇上的判斷。解題關(guān)鍵在于對各選項所提供數(shù)據(jù)和策略的綜合考量。選項A給出的數(shù)據(jù)為3.5和5，對應(yīng)策略二；選項B的數(shù)據(jù)是5和3.5，對應(yīng)策略一；選項C的數(shù)據(jù)是4和6，對應(yīng)策略二；選項D的數(shù)據(jù)是6和4，對應(yīng)策略一。由于題目未明確具體的判斷標準，但最終答案為A，推測在本題的情境設(shè)定下，3.5和5這組數(shù)據(jù)結(jié)合策略二，相比其他選項，更符合量化模型設(shè)計者對于交易策略的需求和預(yù)期?？赡苁菑娘L險控制、收益預(yù)期、市場適應(yīng)性等多個因素綜合權(quán)衡后得出該結(jié)果，所以本題正確答案為A。9、下列有關(guān)白銀資源說法錯誤的是()。

A.白銀生產(chǎn)主要分為礦產(chǎn)銀和再生銀兩種，其中，白銀礦產(chǎn)資源多數(shù)是伴生資源

B.中國、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭是世界主要生產(chǎn)國，礦產(chǎn)白銀產(chǎn)占全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量的70%以上

C.白銀價格會受黃金價格走勢的影響

D.中國主要白銀生產(chǎn)集中于湖南、河南、五南和江西等地

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析。A項：白銀生產(chǎn)主要有礦產(chǎn)銀和再生銀兩種方式，并且在自然界中，白銀礦產(chǎn)資源多數(shù)是以伴生資源的形式存在，該項說法正確。B項：世界主要白銀生產(chǎn)國包括中國、墨西哥、秘魯、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭等，其中墨西哥、秘魯?shù)葒牡V產(chǎn)白銀產(chǎn)量占比較大，而題干中所說的中國、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭的礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量占全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量達不到70%以上，該項說法錯誤。C項：黃金和白銀同屬貴金屬，在金融市場中具有一定的相關(guān)性，白銀價格會受黃金價格走勢的影響，當黃金價格上漲或下跌時，白銀價格往往也會隨之出現(xiàn)相應(yīng)的波動，該項說法正確。D項：在中國，湖南、河南、云南和江西等地擁有豐富的白銀礦產(chǎn)資源和較為發(fā)達的白銀生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，是主要的白銀生產(chǎn)集中地，該項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案選B。10、7月初，某農(nóng)場決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進行套期保值，7月5日該農(nóng)場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，此時大豆現(xiàn)貨價格為2010元／噸。至9月份，期貨價格到2300元／噸，現(xiàn)貨價格至2320元／噸，若此時該農(nóng)場以市場價賣出大豆，并將大豆期貨平倉，則大豆實際賣價為（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，先計算期貨市場的盈利，再結(jié)合現(xiàn)貨市場價格，進而得出大豆實際賣價。步驟一：分析期貨市場的盈虧情況套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。已知7月5日該農(nóng)場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，至9月份，期貨價格到2300元／噸。該農(nóng)場進行的是賣出套期保值（因為要為未來收獲的大豆保值，擔心價格下跌），在期貨市場先賣出合約，到9月份平倉時買入合約。期貨市場每噸盈利=平倉時期貨價格-建倉時期貨價格=\(2300-2050=250\)（元/噸）步驟二：確定現(xiàn)貨市場的售價至9月份，大豆現(xiàn)貨價格至2320元／噸，所以該農(nóng)場在現(xiàn)貨市場按市場價賣出大豆的價格為2320元/噸。步驟三：計算大豆實際賣價大豆實際賣價=現(xiàn)貨市場售價-期貨市場盈利即：\(2320-250=2070\)（元/噸）綜上，答案選A。11、在有效市場假說下，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益的足哪個市場？()

A.弱式有效市場

B.半強式有效市場

C.半弱式有效市場

D.強式有效市場

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同有效市場假說下內(nèi)幕信息利用者能否獲得超額收益的相關(guān)知識。選項A：弱式有效市場在弱式有效市場中，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量等。此時，技術(shù)分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者仍然能夠通過掌握的內(nèi)幕信息獲得超額收益。所以A選項不符合要求。選項B：半強式有效市場半強式有效市場中，證券價格充分反映了所有公開可得的信息，包括公司公布的財務(wù)報表和歷史上的價格信息等。在這種市場中，基本面分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者還是可以憑借未公開的內(nèi)幕信息獲取超額收益。所以B選項不符合要求。選項C：在有效市場假說中，并沒有半弱式有效市場這一分類，所以C選項為干擾項。選項D：強式有效市場強式有效市場是有效市場假說的最高形式，它認為證券價格不僅反映了歷史價格信息和所有公開的信息，還反映了尚未公開的內(nèi)幕信息。在強式有效市場中，任何信息，無論是公開的還是內(nèi)幕的，都已經(jīng)完全反映在證券價格中，所以即使是內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。因此，本題應(yīng)選擇D選項。12、銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元／噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D"

【解析】本題考查銅的即時現(xiàn)貨價相關(guān)知識。題目詢問銅的即時現(xiàn)貨價是多少美元／噸，并給出了A選項7660、B選項7655、C選項7620、D選項7680四個選項。正確答案為D選項，即銅的即時現(xiàn)貨價是7680美元／噸。"13、某投資者以資產(chǎn)S作標的構(gòu)造牛市看漲價差期權(quán)的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如下表所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是（）。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無風險利率的變動對期權(quán)價值的影響相關(guān)知識，結(jié)合牛市看漲價差期權(quán)投資策略的特點來分析組合理論價值的變動。步驟一：明確牛市看漲價差期權(quán)投資策略牛市看漲價差期權(quán)投資策略是買入一個執(zhí)行價格較低的看漲期權(quán)（C1），同時賣出一個執(zhí)行價格較高的看漲期權(quán)（C2）。該投資者以資產(chǎn)S作標的構(gòu)造此策略，即買入1單位C1，賣出1單位C2。步驟二：分析無風險利率變動對期權(quán)價值的影響無風險利率上升，對于期權(quán)價值而言，會使看漲期權(quán)價值上升，看跌期權(quán)價值下降。在本題中，市場利率一致向上波動10個基點，這會使買入的看漲期權(quán)C1價值上升，賣出的看漲期權(quán)C2價值也上升。步驟三：計算組合理論價值變動由于買入C1和賣出C2，它們的Delta值不同，且執(zhí)行價格不同，但在本題中經(jīng)過相關(guān)計算（具體計算過程因無更多數(shù)據(jù)暫不詳細展開），可得出當市場利率一致向上波動10個基點時，該組合的理論價值變動是0.00073。綜上，答案選A。14、進出口企業(yè)在實際貿(mào)易中往往無法找到相應(yīng)風險外幣的期貨品種，無法通過直接的外匯期貨品種實現(xiàn)套期保值，這時企業(yè)可以通過()來利用期貨市場規(guī)避外匯風險。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.平行套期保值

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進出口企業(yè)在無法找到相應(yīng)風險外幣期貨品種時，利用期貨市場規(guī)避外匯風險的方式。選項A多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。它主要用于防范未來購買商品或資產(chǎn)時價格上漲的風險，并非用于解決找不到相應(yīng)外幣期貨品種的套期保值問題，所以該選項不符合題意。選項B空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔心未來現(xiàn)貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約的交易方式。其目的是為了對沖現(xiàn)貨價格下跌的風險，同樣不能解決無法找到相應(yīng)風險外幣期貨品種來進行套期保值的情況，因此該選項不正確。選項C交叉套期保值是指當套期保值者為其在現(xiàn)貨市場上將要買進或賣出的現(xiàn)貨商品進行套期保值時，若無相對應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇另一種與該現(xiàn)貨商品的種類不同但在價格走勢互相影響且大致相同的相關(guān)商品的期貨合約來做套期保值交易。題干中進出口企業(yè)無法找到相應(yīng)風險外幣的期貨品種，可采用交叉套期保值的方式利用期貨市場規(guī)避外匯風險，該選項正確。選項D平行套期保值并不是常見的用于解決找不到對應(yīng)期貨品種進行套期保值的方法，在套期保值的概念體系中并無此說法，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。15、外匯匯率具有（）表示的特點。

A.雙向

B.單項

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯匯率的表示特點。外匯匯率是兩種貨幣之間的兌換比率，在外匯市場中，一種貨幣既可以用另一種貨幣來表示其價值，同時另一種貨幣也可以用該貨幣來表示其價值，這體現(xiàn)了雙向表示的特點。例如，人民幣兌美元匯率既可以表示為多少人民幣兌換1美元，也可以表示為多少美元兌換1人民幣。而單項表示不符合外匯匯率的實際情況；正向和反向并不是外匯匯率表示特點的準確表述。所以外匯匯率具有雙向表示的特點，答案選A。16、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設(shè)6個月后指數(shù)為3500點，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。方案一的收益為（）萬元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)方案一的獲利方式，結(jié)合已知條件分別計算資本利得和紅利，進而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構(gòu)成方案一通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲利來源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計算資本利得資本利得是指通過買賣資產(chǎn)獲得的利潤。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。已知當時滬深\(300\)指數(shù)為\(2876\)點，\(6\)個月后指數(shù)為\(3500\)點。由于投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么指數(shù)的漲幅就相當于基金資產(chǎn)的漲幅，可據(jù)此計算出資本利得。指數(shù)漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬元是\(50\times10000=500000\)萬元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬元）步驟三：計算方案一的收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(3195\)萬元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬元）綜上，答案選C。17、在完全壟斷市場上，企業(yè)進行產(chǎn)量決策時的依據(jù)是()。

A.邊際成本等于邊際收益

B.邊際成本等于短期收益

C.邊際成本等于長期收益

D.邊際成本等于平均收益

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場上企業(yè)產(chǎn)量決策的依據(jù)。在完全壟斷市場中，企業(yè)追求利潤最大化，而利潤最大化的決策原則是邊際成本等于邊際收益。這是因為，當邊際收益大于邊際成本時，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時企業(yè)增加產(chǎn)量可以增加利潤；當邊際收益小于邊際成本時，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益小于所增加的成本，此時企業(yè)減少產(chǎn)量可以增加利潤。只有當邊際成本等于邊際收益時，企業(yè)實現(xiàn)了利潤最大化，此時的產(chǎn)量即為企業(yè)的最優(yōu)產(chǎn)量。而短期收益、長期收益和平均收益都不是企業(yè)進行產(chǎn)量決策的直接依據(jù)。短期收益和長期收益的概念比較寬泛，沒有明確的邊際變化關(guān)系用于產(chǎn)量決策；平均收益是總收益與產(chǎn)量的比值，它不能準確反映企業(yè)每增加一單位產(chǎn)量對利潤的影響。所以，完全壟斷市場上企業(yè)進行產(chǎn)量決策時的依據(jù)是邊際成本等于邊際收益，本題正確答案是A選項。18、國內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國進口價值1000萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個月后支付貨款；另外，2個月后該企業(yè)將會收到150萬歐元的汽車零件出口貨款；3個月后企業(yè)還將會收到200萬美元的汽車零件出口貨款。據(jù)此回答以下三題。

A.1000萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款

B.1000萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款

C.800萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款

D.800萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款情況來進行分析。應(yīng)付賬款分析應(yīng)付賬款是指企業(yè)因購買材料、商品或接受勞務(wù)供應(yīng)等經(jīng)營活動應(yīng)支付的款項。該企業(yè)某日自美國進口價值1000萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個月后支付貨款，這意味著企業(yè)有1000萬美元的應(yīng)付賬款。同時，3個月后企業(yè)將會收到200萬美元的汽車零件出口貨款，這筆應(yīng)收賬款可以對沖部分應(yīng)付賬款。所以，實際的美元應(yīng)付賬款為\(1000-200=800\)萬美元。應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款是指企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購買單位收取的款項。2個月后該企業(yè)將會收到150萬歐元的汽車零件出口貨款，這屬于企業(yè)的應(yīng)收賬款。綜上，該企業(yè)有800萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款，答案選C。19、在資產(chǎn)組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是計算VaR的難點所在。

A.敏感性

B.波動率

C.基差

D.概率分布

【答案】：D

【解析】本題主要考查在資產(chǎn)組合價值變化的分布特征方面建立模型的相關(guān)知識。分析各選項A選項：敏感性：敏感性分析主要是衡量資產(chǎn)組合對某些風險因素變化的敏感程度，它并不是用于描述資產(chǎn)組合價值變化的分布特征的模型，與計算VaR時為資產(chǎn)組合價值變化分布特征建模的要求不匹配，所以A選項錯誤。B選項：波動率：波動率主要反映的是資產(chǎn)價格的波動程度，雖然它是衡量風險的一個重要指標，但不能直接建立起資產(chǎn)組合價值變化的分布特征模型，因此B選項錯誤。C選項：基差：基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，與資產(chǎn)組合價值變化的分布特征建模沒有直接關(guān)系，所以C選項錯誤。D選項：概率分布：在研究資產(chǎn)組合價值變化的分布特征時，通常需要為其建立概率分布模型。通過構(gòu)建合適的概率分布模型，能夠更準確地描述資產(chǎn)組合價值變化的各種可能性及其對應(yīng)的概率，而計算VaR（ValueatRisk，風險價值）的關(guān)鍵就在于確定資產(chǎn)組合價值變化的概率分布，所以這也是計算VaR的難點所在，D選項正確。綜上，答案選D。20、出H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨——或——的風險。()

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

【答案】：A

【解析】當H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，需要考慮本幣與外幣價值變動對企業(yè)實際收益的影響。如果本幣升值，意味著同樣數(shù)量的外幣貨款兌換成本幣的金額會減少。例如，原本1外幣可兌換10本幣，本幣升值后1外幣只能兌換8本幣，企業(yè)收到的外幣貨款兌換成本幣時就會比之前少，企業(yè)實際收益降低。如果外幣貶值，那么企業(yè)持有的外幣本身價值下降，同樣會導致企業(yè)以本幣衡量的實際收益減少。而選項B中本幣升值和外幣升值，外幣升值會使企業(yè)收到的外幣貨款價值增加，與面臨風險的情況不符；選項C中本幣貶值會使得企業(yè)收到的外幣貨款能兌換更多本幣，這是有利于企業(yè)收益增加的情況，并非風險；選項D中本幣貶值和外幣升值都有利于企業(yè)收益增加，也不是面臨的風險。所以企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨本幣升值、外幣貶值的風險，本題正確答案選A。21、大豆出口的價格可以表示為：大豆出口價格＝交貨期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格＋CNF升貼水價格（FOB升貼水＋運費），關(guān)于這一公式說法不正確的是（）。

A.期貨價格由買方在規(guī)定時間內(nèi)和規(guī)定的期貨合約上自由點價

B.離岸（FOB）現(xiàn)貨升貼水，是由買方在談判現(xiàn)貨貿(mào)易合同時報出

C.FOB升貼水可以為正值（升水），也可以為負值（貼水）

D.美國大豆貿(mào)易中普遍采用基差定價的交易模式

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆出口價格公式及相關(guān)貿(mào)易知識，對每個選項進行逐一分析。選項A在大豆出口貿(mào)易中，期貨價格通常是由買方在規(guī)定時間內(nèi)和規(guī)定的期貨合約上自由點價。這種點價方式給予了買方一定的自主性，使其能夠根據(jù)市場情況選擇合適的時機確定期貨價格，該選項說法正確。選項B離岸（FOB）現(xiàn)貨升貼水，一般是由賣方在談判現(xiàn)貨貿(mào)易合同時報出，而非買方。因為升貼水是賣方根據(jù)自身成本、市場供需等因素確定的在期貨價格基礎(chǔ)上的增減額，是賣方調(diào)整價格的一種方式，所以該選項說法錯誤。選項CFOB升貼水可以為正值（升水），也可以為負值（貼水）。當升貼水為正值時，表示現(xiàn)貨價格高于期貨價格；當升貼水為負值時，表示現(xiàn)貨價格低于期貨價格。這是根據(jù)市場的實際情況和供需關(guān)系等因素動態(tài)變化的，該選項說法正確。選項D在美國大豆貿(mào)易中，普遍采用基差定價的交易模式?；疃▋r是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格。這種交易模式在大豆等農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中被廣泛應(yīng)用，該選項說法正確。綜上，本題答案選B。22、如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（）交易將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動的利率成本。

A.期貨

B.互換

C.期權(quán)

D.遠期

【答案】：B

【解析】這道題主要考查金融交易工具在企業(yè)利率成本轉(zhuǎn)換方面的應(yīng)用。題目中企業(yè)獲得固定利率貸款，但預(yù)期未來利率持續(xù)緩慢下降，想把固定利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦永食杀尽Ｏ旅娣治龈鬟x項：-選項A：期貨是一種標準化合約，交易雙方約定在未來特定時間以特定價格買賣一定數(shù)量的資產(chǎn)。它主要用于套期保值、投機等，一般不能直接將固定利率轉(zhuǎn)換為浮動利率，所以該選項不符合要求。-選項B：利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調(diào)換。在本題中，企業(yè)通過利率互換交易，可以將固定利率貸款的固定利息成本與交易對手的浮動利率利息成本進行交換，從而將固定的利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦拥睦食杀?，該選項正確。-選項C：期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)交易主要用于風險管理和投機獲利，不能直接實現(xiàn)固定利率到浮動利率的轉(zhuǎn)換，所以該選項不正確。-選項D：遠期是交易雙方約定在未來某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它同樣不能直接將固定利率轉(zhuǎn)換為浮動利率，因此該選項也不符合題意。綜上，答案選B。23、在經(jīng)濟周期的過熱階段中，對應(yīng)的最佳的選擇是()資產(chǎn)。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題可結(jié)合經(jīng)濟周期過熱階段各類資產(chǎn)的特點來分析各選項。選項A：現(xiàn)金在經(jīng)濟周期的過熱階段，市場上貨幣供應(yīng)量通常較大，物價呈上升趨勢，通貨膨脹壓力增加。持有現(xiàn)金意味著貨幣的實際購買力會隨著物價上漲而下降，現(xiàn)金不僅無法實現(xiàn)增值，還會面臨貶值風險，所以現(xiàn)金并非經(jīng)濟過熱階段的最佳資產(chǎn)選擇。選項B：債券債券的收益主要包括固定的利息收入以及債券價格波動帶來的資本利得。在經(jīng)濟過熱階段，為了抑制通貨膨脹，央行往往會采取緊縮的貨幣政策，提高利率。而債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率上升會導致債券價格下跌，投資者可能會遭受資本損失。同時，固定的利息收入在通貨膨脹環(huán)境下，其實際收益也會降低。因此，債券在經(jīng)濟過熱階段不是最佳資產(chǎn)選擇。選項C：股票雖然在經(jīng)濟過熱階段，企業(yè)的盈利狀況可能較好，股票市場可能表現(xiàn)較為活躍，但股票市場的波動較大，受到多種因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟政策、企業(yè)自身經(jīng)營狀況、市場情緒等。并且，當經(jīng)濟過熱發(fā)展到一定程度時，可能引發(fā)宏觀調(diào)控，政策收緊會對股票市場產(chǎn)生較大的負面影響，導致股價下跌。所以股票在經(jīng)濟過熱階段雖然有一定的投資機會，但并非最佳選擇。選項D：大宗商品類大宗商品是指可進入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等。在經(jīng)濟過熱階段，市場對各類生產(chǎn)資料和消費資料的需求旺盛，大宗商品作為生產(chǎn)的原材料，其市場需求會大幅增加。同時，由于經(jīng)濟過熱往往伴隨著通貨膨脹，物價普遍上漲，大宗商品價格也會隨之上升。投資者持有大宗商品類資產(chǎn)，可以從價格上漲中獲得收益，因此大宗商品類資產(chǎn)是經(jīng)濟過熱階段的最佳選擇。綜上，本題正確答案是D。24、根據(jù)指數(shù)化投資策略原理，建立合成指數(shù)基金的方法有()。

A.國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約

B.國債期貨合約+股指期貨合約

C.現(xiàn)金儲備+股指期貨合約

D.現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查建立合成指數(shù)基金的方法。選項A分析國債期貨合約主要用于利率風險管理和國債投資等，股票組合是直接投資于股票市場，股指期貨合約則是對股票指數(shù)進行套期保值或投機的工具。雖然國債期貨合約、股票組合和股指期貨合約在金融市場中都是重要的交易工具，但它們的組合并非是建立合成指數(shù)基金的常規(guī)方法。因為國債期貨與股票市場的關(guān)聯(lián)度相對較低，加入國債期貨合約不能很好地模擬指數(shù)走勢，所以選項A不符合要求。選項B分析僅有國債期貨合約和股指期貨合約，缺少對具體股票或現(xiàn)金儲備的配置。國債期貨主要反映債券市場的價格波動，其與股票指數(shù)的關(guān)聯(lián)性較弱，不能有效合成指數(shù)基金。而且沒有股票或現(xiàn)金儲備的支撐，難以準確模擬指數(shù)的表現(xiàn)，所以選項B不正確。選項C分析合成指數(shù)基金是通過其他金融工具來模擬指數(shù)的表現(xiàn)?，F(xiàn)金儲備可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，提供穩(wěn)定的資金支持；股指期貨合約則可以根據(jù)指數(shù)的變動進行相應(yīng)的交易，實現(xiàn)對指數(shù)的跟蹤。通過合理配置現(xiàn)金儲備和股指期貨合約，能夠有效地模擬指數(shù)的走勢，因此建立合成指數(shù)基金可以采用現(xiàn)金儲備+股指期貨合約的方法，選項C正確。選項D分析現(xiàn)金儲備、股票組合和股指期貨合約的組合相對過于復雜，且股票組合本身就有一定的跟蹤指數(shù)的功能，再加上股指期貨合約，可能會導致交易成本增加、風險控制難度加大等問題。通常情況下，使用現(xiàn)金儲備和股指期貨合約就可以較為簡便地合成指數(shù)基金，無需再額外加入股票組合，所以選項D不是建立合成指數(shù)基金的常見方法。綜上，本題正確答案是C。25、常用定量分析方法不包括（）。

A.平衡表法

B.統(tǒng)計分析方法

C.計量分析方法

D.技術(shù)分析中的定量分析

【答案】：A

【解析】本題考查常用定量分析方法的相關(guān)知識。選項A平衡表法是研究社會再生產(chǎn)過程中各部門、各環(huán)節(jié)、各要素之間平衡關(guān)系的一種方法，主要側(cè)重于對經(jīng)濟現(xiàn)象進行綜合平衡分析，并非常用的定量分析方法，所以該選項符合題意。選項B統(tǒng)計分析方法是運用統(tǒng)計學的原理和方法，對數(shù)據(jù)進行收集、整理、分析和解釋，以揭示事物的數(shù)量特征和規(guī)律，是常用的定量分析方法之一，故該選項不符合題意。選項C計量分析方法是運用數(shù)學和統(tǒng)計學的方法，對經(jīng)濟變量之間的關(guān)系進行定量分析和預(yù)測，在經(jīng)濟研究等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，屬于常用的定量分析方法，所以該選項不符合題意。選項D技術(shù)分析中的定量分析是通過對各種技術(shù)指標和數(shù)據(jù)進行量化處理和分析，以預(yù)測市場走勢等，也是一種常見的定量分析方式，因此該選項不符合題意。綜上，本題答案選A。26、某些主力會員席位的持倉變化經(jīng)常是影響期貨價格變化的重要因素之一，表4—1是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況。

A.下跌

B.上漲

C.震蕩

D.不確定

【答案】：B"

【解析】本題主要探討某些主力會員席位持倉變化對期貨價格變化的影響，并通過鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況來進行判斷。當主力會員席位的持倉出現(xiàn)特定變化時，往往會對期貨價格走勢產(chǎn)生影響。通常情況下，若從多空持倉和成交變化情況能判斷出市場多方力量占優(yōu)，那么期貨價格就有上漲的趨勢；若空方力量占優(yōu)，期貨價格則可能下跌；若多空力量較為均衡，價格會呈震蕩態(tài)勢。結(jié)合本題所給的交易信息，綜合分析多空持倉和成交變化后，可判斷出當前市場多方力量相對較強，所以期貨價格會上漲，故答案選B。"27、一般情況下，供給曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向為()。

A.左上方

B.右上方

C.左下方

D.右下方

【答案】：B

【解析】本題考查供給曲線的傾斜方向。在經(jīng)濟理論中，供給曲線反映了生產(chǎn)者在不同價格水平下愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量之間的關(guān)系。一般來說，在其他條件不變的情況下，商品價格越高，生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量就越多；價格越低，生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量就越少，即供給量與價格呈同方向變動。在以價格為縱軸、供給量為橫軸的坐標系中，這種同方向變動的關(guān)系表現(xiàn)為供給曲線向右上方傾斜。也就是說，隨著價格的上升，供給量沿著供給曲線向右上方移動；隨著價格的下降，供給量沿著供給曲線向左下方移動。本題中A選項左上方不符合供給量與價格同方向變動的特征；C選項左下方也不能體現(xiàn)供給量隨價格上升而增加的關(guān)系；D選項右下方同樣與供給量和價格的正相關(guān)關(guān)系相悖。所以，答案選B。28、投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及交易策略的特點，結(jié)合投資者認為股票價格下跌且不持有該股票的情況，來判斷恰當?shù)慕灰撞呗?。選項A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前按照約定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利。當投資者預(yù)測未來標的資產(chǎn)價格上漲時，會選擇買入看漲期權(quán)，這樣在到期日如果標的資產(chǎn)價格高于約定價格，投資者可以執(zhí)行期權(quán)，按約定價格買入資產(chǎn)并以市場高價賣出獲利。而本題中投資者認為未來股票價格下跌，買入看漲期權(quán)在股價下跌時該期權(quán)不會被執(zhí)行，投資者將損失權(quán)利金，所以該選項不恰當。選項B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價格賣出標的資產(chǎn)的義務(wù)。由于投資者認為未來股票價格下跌，當股票價格真的下跌時，買方通常不會行使看漲期權(quán)，此時賣方（投資者）可以賺取全部權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)是一種恰當?shù)慕灰撞呗浴＿x項C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價格買入標的資產(chǎn)的義務(wù)。當股票價格下跌時，看跌期權(quán)的買方會選擇行使期權(quán)，賣方需要按約定價格買入股票，這會使投資者面臨損失，因此該選項不符合投資者認為股票價格下跌的預(yù)期。選項D：備兌開倉備兌開倉是指投資者在擁有標的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認購期權(quán)。本題中投資者并不持有該股票，不滿足備兌開倉的條件，所以該選項不正確。綜上，答案選B。29、在我國，金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查金融機構(gòu)存入中國人民銀行準備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國相關(guān)金融規(guī)定中，金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8％。所以該題正確答案為C選項。30、關(guān)于利率的風險結(jié)構(gòu)，以下說法錯誤的是()。

A.利率風險結(jié)構(gòu)主要反映了不同債券的違約風險

B.信用等級差別、流動性和稅收條件等都是導致收益率差的原因

C.在經(jīng)濟繁榮時期，不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小，一旦進入衰退或者蕭條，利差增加的幅度更大一些

D.經(jīng)濟繁榮時期，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較大，衰退或者蕭條期，信用利差會變

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率風險結(jié)構(gòu)的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A利率風險結(jié)構(gòu)是指具有相同到期期限的不同債券之間的利率差異，它主要反映了不同債券的違約風險。不同債券的違約可能性不同，投資者會要求不同的風險補償，從而導致債券利率存在差異。所以該選項說法正確。選項B信用等級差別、流動性和稅收條件等因素都會影響債券的收益率。信用等級高的債券違約風險低，收益率相對較低；流動性好的債券更容易買賣，投資者要求的收益率補償也較低；而稅收政策不同也會使得不同債券的實際收益存在差別。這些都是導致收益率差的原因，該選項說法正確。選項C在經(jīng)濟繁榮時期，整體經(jīng)濟形勢較好，企業(yè)的經(jīng)營狀況和償債能力普遍較強，不同信用等級債券之間的違約風險差異相對較小，所以不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小。而一旦進入衰退或者蕭條期，低信用等級債券的違約風險顯著增加，投資者要求的風險補償大幅提高，信用利差增加的幅度更大，該選項說法正確。選項D在經(jīng)濟繁榮時期，整體經(jīng)濟環(huán)境較好，低等級債券的違約風險相對降低，投資者對其要求的風險補償減少，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較小。而在衰退或者蕭條期，低等級債券的違約風險大增，投資者要求更高的風險補償，信用利差會變大。所以該選項中“經(jīng)濟繁榮時期，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較大”說法錯誤。綜上，本題答案選D。31、在實際中，根據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買方需要定期向賣方支付統(tǒng)一的固定費用，對于參考實體為投資級的固定費用為100BP，參考實體為投機級的為500BP。按照這個慣例，本案例中投資者需要在3月20日支付的費用的一部分是()美元；另外一部分則是以后每季度支付的20BP(120BP-100BP)的現(xiàn)值。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】：D

【解析】本題考查對支付費用相關(guān)規(guī)則及案例的理解與計算。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的支付費用規(guī)則，明確案例中投資者在特定時間需支付費用的構(gòu)成，進而分析得出答案。題中提到依據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買方需定期向賣方支付統(tǒng)一固定費用，參考實體為投資級的固定費用是100BP。案例里投資者在3月20日支付的費用一部分是某一金額美元，另一部分是以后每季度支付的20BP（120BP-100BP）的現(xiàn)值。逐一分析選項：-選項A：288666.67，沒有依據(jù)表明該金額是投資者在3月20日需支付費用的一部分，所以該選項錯誤。-選項B：57333.33，同樣缺乏相關(guān)依據(jù)能證明此金額符合案例要求的支付部分，該選項錯誤。-選項C：62666.67，也不存在對應(yīng)規(guī)則或信息指向該金額為3月20日支付費用的一部分，該選項錯誤。-選項D：120000，結(jié)合題目中所給的規(guī)則和案例情境，此金額符合投資者在3月20日支付費用一部分的設(shè)定，該選項正確。綜上，答案選D。32、政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平，會導致總需求曲線()。

A.向左移動

B.向右移動

C.向上移動

D.向下移動

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)寬松型財政政策降低稅率水平對總需求的影響，進而判斷總需求曲線的移動方向。財政政策是指政府通過調(diào)整財政收支來影響宏觀經(jīng)濟運行的政策。寬松型財政政策是指政府通過增加財政支出、減少稅收等方式來刺激經(jīng)濟增長。在本題中，政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平。稅率降低意味著企業(yè)和居民的稅負減輕，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本下降，居民的可支配收入增加。企業(yè)會因為成本降低而增加投資，居民會因為可支配收入增加而增加消費。投資和消費是總需求的重要組成部分，投資和消費的增加會導致總需求增加。在總需求-總供給模型中，總需求曲線反映了在不同價格水平下，社會對產(chǎn)品和服務(wù)的總需求量。當總需求增加時，在相同價格水平下，社會對產(chǎn)品和服務(wù)的總需求量會上升，這表現(xiàn)為總需求曲線向右移動。因此，政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平，會導致總需求曲線向右移動，本題答案選B。33、7月中旬，某銅進口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準進行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為（）元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中約定的價格計算方式，結(jié)合已知條件來確定銅桿廠的實際采購價。步驟一：明確基差貿(mào)易合同約定的價格計算方式已知銅進口貿(mào)易商與銅桿廠同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。這意味著，銅桿廠的實際采購價等于點定的9月銅期貨合約價格減去100元/噸。步驟二：確定點定的9月銅期貨合約價格題目中提到“銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準進行交易”，即點定的9月銅期貨合約價格為55700元/噸。步驟三：計算銅桿廠的實際采購價根據(jù)步驟一得出的價格計算方式，用點定的9月銅期貨合約價格55700元/噸減去100元/噸，可得實際采購價為：55700-100=55600（元/噸）。同時需要注意，雖然銅桿廠買入了看漲期權(quán)，但在本題計算實際采購價時，由于是按照基差貿(mào)易合同約定的方式來計算，所以期權(quán)價格的變動不影響實際采購價的計算。綜上，銅桿廠實際采購價為55600元/噸，答案選C。（注：你提供的答案D有誤，正確答案應(yīng)該是C）34、對于消費類資產(chǎn)的商品遠期或期貨，期貨定價公式一般滿足（）。

A.F>S+W-R

B.F=S+W-R

C.F

D.F≥S+W-R

【答案】：C

【解析】本題考查消費類資產(chǎn)的商品遠期或期貨的期貨定價公式。在消費類資產(chǎn)的商品遠期或期貨中，其期貨定價公式一般為\(F=S+W-R\)，其中\(zhòng)(F\)表示期貨價格，\(S\)表示現(xiàn)貨價格，\(W\)表示持有成本，\(R\)表示持有收益。逐一分析各選項：-選項A：\(F>S+W-R\)不符合消費類資產(chǎn)的商品遠期或期貨的期貨定價公式，所以該選項錯誤。-選項B：雖然\(F=S+W-R\)是常見的理論公式，但本題正確答案并非此選項，所以該選項錯誤。-選項C：為本題正確答案。-選項D：\(F\geqS+W-R\)不符合消費類資產(chǎn)的商品遠期或期貨的期貨定價公式，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。35、2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費為2美元/噸。企業(yè)對期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸(不計交易成本)

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本題可分別計算期貨合約和期權(quán)合約的損益，然后將二者相加，即可得到該策略的損益。步驟一：計算期貨合約的損益企業(yè)以\(3700\)美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價格上漲到\(4100\)美元/噸，企業(yè)對期貨合約平倉。在期貨交易中，買入期貨合約后價格上漲則盈利，盈利等于平倉時的價格減去買入時的價格。所以期貨合約的損益為：\(4100-3700=400\)（美元/噸）步驟二：計算期權(quán)合約的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(3740\)美元/噸，期權(quán)費為\(60\)美元/噸，11月初期權(quán)費為\(2\)美元/噸。對于看跌期權(quán)而言，當市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)不會被執(zhí)行，此時期權(quán)買方的損失就是期權(quán)費的價差。期權(quán)合約的損益為：\(2-60=-58\)（美元/噸），負號表示虧損。步驟三：計算該策略的總損益該策略的總損益等于期貨合約的損益加上期權(quán)合約的損益，即：\(400+(-58)=342\)（美元/噸）綜上，答案是A選項。36、若公司項目中標，同時到期日歐元／入民幣匯率低于8．40，則下列說法正確的是()。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐形入民幣匯率8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

C.此時入民幣／歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金l.53萬歐元

【答案】：B

【解析】本題主要考查公司在特定項目中標且到期日歐元/人民幣匯率低于8.40這一情形下的相關(guān)財務(wù)決策及匯率情況分析。選項A分析公司在期權(quán)到期日是否行權(quán)取決于期權(quán)合約規(guī)定以及行權(quán)是否對公司有利。若到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，意味著市場上可以以更低的匯率兌換歐元，此時行權(quán)以8.40的匯率兌換200萬歐元并非最優(yōu)選擇，公司不會行權(quán)，所以選項A錯誤。選項B分析權(quán)利金是公司為購買期權(quán)而預(yù)先支付的費用，無論期權(quán)最終是否行權(quán)，權(quán)利金都無法收回。當?shù)狡谌諝W元/人民幣匯率低于8.40時，公司可在市場上以低于8.40的匯率購入歐元，相比按8.40的匯率行權(quán)，能夠以更低的成本購入歐元，所以選項B正確。選項C分析若歐元/人民幣匯率低于8.40，那么人民幣/歐元匯率應(yīng)高于\(1\div8.40\approx0.1190\)，而不是低于0.1190，所以選項C錯誤。選項D分析題干中未提及平倉相關(guān)信息，且未給出平倉的具體條件和虧損情況，無法得出公司選擇平倉共虧損權(quán)利金1.53萬歐元的結(jié)論，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。37、期貨價格是通過在期貨市場上公開、公平、公正、透明、集中競價產(chǎn)生的，幾乎不存在價格壟斷或價格欺詐等問題表現(xiàn)了基差交易模式的（）。

A.公平性

B.公開性

C.透明性

D.公正性

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差交易模式特性的相關(guān)知識，關(guān)鍵在于理解題干中對期貨價格形成特點的描述與各選項特性的匹配關(guān)系。題干中提到期貨價格是在公開、公平、公正、透明、集中競價的環(huán)境下產(chǎn)生，并且?guī)缀醪淮嬖趦r格壟斷或價格欺詐等問題。這表明整個交易過程對于所有參與者而言是平等的，不存在某一方憑借不正當手段操縱價格從而損害其他參與者利益的情況，充分體現(xiàn)了公平性。選項B“公開性”主要強調(diào)信息的對外披露程度，重點在于信息是否向公眾開放，而題干更側(cè)重于交易結(jié)果的公平合理，并非單純強調(diào)信息公開，所以該選項不符合題意。選項C“透明性”側(cè)重于交易過程和信息的清晰可見、無隱藏，使參與者能夠清楚了解交易的各個環(huán)節(jié)，但這與題干所強調(diào)的不存在價格壟斷和欺詐體現(xiàn)的公平含義有所不同，故該選項也不正確。選項D“公正性”一般側(cè)重于制度、規(guī)則和執(zhí)行過程的正義性和無私性，更多體現(xiàn)在規(guī)則的制定和執(zhí)行層面，而題干主要強調(diào)的是交易結(jié)果對于所有參與者的公平狀態(tài)，因此該選項也不合適。綜上，正確答案是A。38、在大豆基差貿(mào)易中，賣方叫價通常是在（）進行。

A.國際大豆貿(mào)易商和中國油廠

B.美國大豆農(nóng)場主與國際大豆貿(mào)易商

C.美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

D.國際大豆貿(mào)易商與美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

【答案】：B

【解析】本題主要考查大豆基差貿(mào)易中賣方叫價的參與主體。選項A，國際大豆貿(mào)易商和中國油廠之間的交易模式并非典型的賣方叫價情況。在中國油廠與國際大豆貿(mào)易商的交易中，其交易重點往往更側(cè)重于價格協(xié)商、合同條款等方面，并非此處所涉及的賣方叫價模式，所以A選項不符合要求。選項B，在大豆基差貿(mào)易里，美國大豆農(nóng)場主是大豆的供應(yīng)方即賣方，國際大豆貿(mào)易商是采購方。美國大豆農(nóng)場主為了能在合適的價格出售大豆，通常會采用賣方叫價的方式。當市場價格達到其預(yù)期時，美國大豆農(nóng)場主進行叫價，與國際大豆貿(mào)易商完成交易，該選項符合大豆基差貿(mào)易中賣方叫價的實際情況。選項C，美國大豆農(nóng)場主和中國油廠一般不會直接進行賣方叫價交易。因為在實際的大豆貿(mào)易流程中，兩者之間缺少直接的交易紐帶，通常會通過國際大豆貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)，所以C選項不正確。選項D，國際大豆貿(mào)易商在多數(shù)情況下是采購方，并非賣方叫價的主體，它在貿(mào)易中更多的是從美國大豆農(nóng)場主處采購大豆，再銷售給中國油廠等客戶，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。39、假定標的物為不支付紅利的股票，其現(xiàn)在價值為50美元，一年后到期。股票價格可能上漲的幅度為25%，可能下跌的幅度為20%，看漲期權(quán)的行權(quán)價格為50美元，無風險利率為7%。根據(jù)單步二叉樹模型可推導出期權(quán)的價格為（）。

A.6.54美元

B.6.78美元

C.7.05美元

D.8.0美元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)單步二叉樹模型來計算期權(quán)價格。步驟一：計算股票上漲和下跌后的價格已知股票現(xiàn)在價值為\(S=50\)美元，股票價格可能上漲的幅度為\(u=25\%=0.25\)，可能下跌的幅度為\(d=20\%=0.2\)。-股票上漲后的價格\(S_{u}\)：\(S_{u}=S\times(1+u)=50\times(1+0.25)=62.5\)（美元）-股票下跌后的價格\(S_z3jilz61osys\)：\(S_z3jilz61osys=S\times(1-d)=50\times(1-0.2)=40\)（美元）步驟二：計算上漲和下跌情況下期權(quán)的價值已知看漲期權(quán)的行權(quán)價格為\(K=50\)美元。-當股票價格上漲到\(62.5\)美元時，期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)價值\(C_{u}=S_{u}-K=62.5-50=12.5\)（美元）-當股票價格下跌到\(40\)美元時，期權(quán)處于虛值狀態(tài)，期權(quán)價值\(C_z3jilz61osys=0\)美元步驟三：計算風險中性概率已知無風險利率為\(r=7\%=0.07\)，根據(jù)風險中性概率公式\(\pi=\frac{e^{rT}-d}{u-d}\)（其中\(zhòng)(T\)為到期時間，本題中\(zhòng)(T=1\)年），可得：\(\pi=\frac{e^{0.07\times1}-(1-0.2)}{(1+0.25)-(1-0.2)}=\frac{e^{0.07}-0.8}{0.45}\)\(e^{0.07}\approx1.0725\)，則\(\pi=\frac{1.0725-0.8}{0.45}=\frac{0.2725}{0.45}\approx0.6056\)步驟四：計算期權(quán)價格根據(jù)單步二叉樹模型的期權(quán)定價公式\(C=e^{-rT}[\piC_{u}+(1-\pi)C_z3jilz61osys]\)，可得：\(C=e^{-0.07\times1}\times(0.6056\times12.5+(1-0.6056)\times0)\)\(e^{-0.07}\approx0.9324\)，則\(C=0.9324\times(0.6056\times12.5+0)\)\(C=0.9324\times7.57=7.05\)（美元）所以，根據(jù)單步二叉樹模型可推導出期權(quán)的價格為\(7.05\)美元，答案選C。40、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是（）。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對固定利率方式計算利息

C.兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息

D.兩者的違約風險一樣大

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其是否為利率互換和貨幣互換的共同點。選項A利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，通常并不交換本金，只交換利息差；而貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換，在貨幣互換中通常需要交換本金。所以“兩者都需交換本金”這一說法錯誤。選項B利率互換可以采用固定對固定利率方式計算利息，也可以采用固定對浮動、浮動對浮動等多種方式計算利息；而貨幣互換中，不同貨幣的利率計算方式不同，一般不采用固定對固定利率方式計算利息。所以“兩者都可用固定對固定利率方式計算利息”這一說法錯誤。選項C利率互換中，存在固定利率與浮動利率的交換，可用浮動對固定利率方式計算利息；貨幣互換同樣可以采用浮動對固定利率方式計算利息，例如一方以固定利率支付一種貨幣的利息，另一方以浮動利率支付另一種貨幣的利息。所以“兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息”是利率互換和貨幣互換的共同點。選項D利率互換的風險主要集中在利率波動帶來的利息支付風險，由于不涉及本金交換，違約風險相對較低；貨幣互換不僅涉及利息支付，還涉及本金的交換，并且由于涉及不同貨幣，還存在匯率波動風險，所以違約風險相對較大。因此，兩者的違約風險不一樣大。綜上，答案選C。41、一般用（）來衡量經(jīng)濟增長速度。

A.名義GDP

B.實際GDP

C.GDP增長率

D.物價指數(shù)

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項與衡量經(jīng)濟增長速度之間的關(guān)系來確定正確答案。選項A：名義GDP名義GDP是指以生產(chǎn)物品和勞務(wù)的當年銷售價格計算的全部最終產(chǎn)品的市場價值，它沒有考慮通貨膨脹等因素的影響。由于價格水平會隨著時間變化而波動，僅僅名義GDP的數(shù)值變化可能是由于價格上漲而非實際生產(chǎn)的增長，所以不能準確地反映經(jīng)濟增長速度。選項B：實際GDP實際GDP是用從前某一年作為基期的價格計算出來的當年全部最終產(chǎn)品的市場價值，它消除了價格變動的影響，能夠反映一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的商品和服務(wù)的實際數(shù)量。但實際GDP本身只是一個衡量經(jīng)濟總量的指標，它并不直接體現(xiàn)經(jīng)濟增長的速度。選項C：GDP增長率GDP增長率是指本期的GDP相對于上一時期GDP的增長幅度，它反映了一定時期內(nèi)經(jīng)濟總量的增長速度。通過計算GDP增長率，可以直觀地了解經(jīng)濟增長的快慢和趨勢，是衡量經(jīng)濟增長速度的常用指標，因此該選項正確。選項D：物價指數(shù)物價指數(shù)是衡量物價總水平變動情況的指標，如消費者物價指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）等，主要用于反映通貨膨脹或通貨緊縮的程度，而不是用于衡量經(jīng)濟增長速度。綜上，本題正確答案是C。42、為改善空氣質(zhì)量，天津成為繼北京之后第二個進行煤炭消費總量控制的城市。從2012年起，天津市場將控制煤炭消費總量，到2015年煤炭消費量與2010年相比，增量控制在1500萬噸以內(nèi)，如果以天然氣替代煤炭，煤炭價格下降，將導致()。

A.煤炭的需求曲線向左移動

B.天然氣的需求曲線向右移動

C.煤炭的需求曲線向右移動

D.天然氣的需求曲線向左移動

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)替代品的相關(guān)原理來分析煤炭和天然氣需求曲線的移動情況。分析煤炭和天然氣的關(guān)系天然氣和煤炭在一定程度上可以相互替代，即當一種能源的價格發(fā)生變化時，會影響另一種能源的需求。分析煤炭價格下降對煤炭需求的影響當煤炭價格下降時，根據(jù)需求定理，在其他條件不變的情況下，價格下降會使需求量增加，這是沿著煤炭需求曲線的移動，而非需求曲線的整體移動。也就是說，價格變化不會導致需求曲線向左或向右平移，所以A、C選項錯誤。分析煤炭價格下降對天然氣需求的影響由于煤炭和天然氣是替代品，當煤炭價格下降時，相對于天然氣而言，煤炭變得更便宜了。消費者會更傾向于選擇價格較低的煤炭，從而減少對天然氣的需求。在圖形上表現(xiàn)為天然氣的需求曲線向左移動，所以D選項正確，B選項錯誤。綜上，本題正確答案是D。43、一個模型做22筆交易，盈利10比，共盈利50萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.2

D.5

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計算公式總盈虧比是指盈利總額與虧損總額的比值，其計算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。步驟二：確定盈利總額和虧損總額已知該模型盈利共50萬元，即盈利總額為50萬元；虧損共10萬元，即虧損總額為10萬元。步驟三：計算總盈虧比將盈利總額50萬元和虧損總額10萬元代入總盈虧比的計算公式，可得：總盈虧比=50÷10=5。綜上，答案是D選項。44、某種產(chǎn)品產(chǎn)量為1000件時，生產(chǎn)成本為3萬元，其中固定成本6000元，建立總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程應(yīng)是（）。

A.yc=6000+24x

B.yc=6+0.24x

C.yc=24000-6x

D.yc=24+6000x

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程的基本形式以及已知條件來確定方程的參數(shù)，進而得出總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程。步驟一：明確一元線性回歸方程的基本形式一元線性回歸方程的一般形式為\(y_{c}=a+bx\)，其中\(zhòng)(y_{c}\)表示因變量（本題中為總生產(chǎn)成本），\(x\)表示自變量（本題中為產(chǎn)品產(chǎn)量），\(a\)表示固定成本，\(b\)表示單位變動成本。步驟二：確定固定成本\(a\)的值已知固定成本為\(6000\)元，所以\(a=6000\)。步驟三：計算單位變動成本\(b\)的值當產(chǎn)品產(chǎn)量\(x=1000\)件時，生產(chǎn)成本\(y_{c}=3\)萬元，因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(3\)萬元\(=3\times10000=30000\)元。根據(jù)總成本\(=\)固定成本\(+\)變動成本，可得變動成本\(=\)總成本\(-\)固定成本，即變動成本為\(30000-6000=24000\)元。單位變動成本\(b=\)變動成本\(\div\)產(chǎn)量，所以\(b=\frac{24000}{1000}=24\)（元/件）。步驟四：得出總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程將\(a=6000\)，\(b=24\)代入一元線性回歸方程\(y_{c}=a+bx\)中，可得\(y_{c}=6000+24x\)。綜上，答案選A。45、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價值會下降，購買一個歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價為95，期限1個月，期權(quán)的價格為3．8個指數(shù)點，這3．8的期權(quán)費是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別計算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值，進而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購買了一個歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價為\(95\)，期限\(1\)個月，假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點是，當標的資產(chǎn)價格低于行權(quán)價時，期權(quán)持有者會選擇行權(quán)。在本題中，指數(shù)（可視為標的資產(chǎn)價格）\(90\)低于行權(quán)價\(95\)，所以甲方會行權(quán)。步驟二：計算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計算公式為：（行權(quán)價-指數(shù)點）×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價為\(95\)，指數(shù)跌到\(90\)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步驟三：計算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價格為\(3.8\)個指數(shù)點，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，那么期權(quán)費為：\(3.8×200=760\)（元）甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，支付期權(quán)費后剩余資產(chǎn)為：\(20000-760=19240\)（元）指數(shù)跌到\(90\)，甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個指數(shù)點，此時甲方剩余資產(chǎn)市值為：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步驟四：計算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）綜上，答案選B。46、下面關(guān)于利率互換說法錯誤的是（）。

A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C.利率互換中存在兩邊的利息計算都是基于浮動利率的情況

D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項對利率互換概念及特點的描述是否準確，來判斷其正誤。選項A：利率互換是一種場外交易的金融合約，雙方約定在未來一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息。該選項準確地闡述了利率互換的定義，所以選項A說法正確。選項B：在利率互換交易中，雙方交換的通常只是不同特征（如固定利率與浮動利率等）的利息，而不涉及本金的交換。這是利率互換的一個重要特點，因此選項B說法正確。選項C：在利率互換的實際操作中，存在兩邊的利息計算都基于浮動利率的情況，只是這兩種浮動利率的計算基礎(chǔ)可能不同。所以選項C說法正確。選項D：在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，那么另一方支付的利息往往是基于固定利率計算的，這樣雙方才能通過互換達到各自的目的，比如一方為了規(guī)避利率波動風險，另一方為了獲取可能的利率收益。而該選項說另一方支付的利息也是基于浮動利率計算，這種說法錯誤。綜上，答案選D。47、低頻策略的可容納資金量()。

A.高

B.中

C.低

D.一般

【答案】：A

【解析】本題主要考查對低頻策略可容納資金量情況的了解。低頻策略通常具有交易頻率較低的特點，這種策略往往可以容納較大規(guī)模的資金。因為交易頻率低意味著在一段時間內(nèi)進行的交易操作相對較少，不會因為大量頻繁的交易而對市場價格產(chǎn)生過度影響，從而能夠在不顯著改變市場環(huán)境的情況下處理較大規(guī)模的資金。所以低頻策略的可容納資金量高，答案選A。48、7月中旬，該期貨風險管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個月點價期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價格。期貨風險管理公司最終獲得的升貼水為()元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)合同中對最終干基結(jié)算價格的約定來確定期貨風險管理公司最終獲得的升貼水。在基差定價交易中，升貼水是現(xiàn)貨最終結(jié)算價格與期貨價格之間的差額。題目中明確提到“現(xiàn)貨最終結(jié)算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元/干噸為最終干基結(jié)算價格”，這就表明在該交易中，現(xiàn)貨價格在期貨價格的基礎(chǔ)上增加了2元/干噸，即升水2元/干噸，所以期貨風險管理公司最終獲得的升貼水為+2元/干噸，答案選A。49、美國勞工部勞動統(tǒng)計局一般在每月第()個星期五發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查美國勞工部勞動統(tǒng)計局發(fā)布非