CPA（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）-財(cái)務(wù)成本管理-資本結(jié)構(gòu)決策題目及答案

一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.以下哪種理論認(rèn)為存在最佳資本結(jié)構(gòu)（）A.無稅MM理論B.有稅MM理論C.代理理論D.優(yōu)序融資理論2.影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素不包括（）A.利率B.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C.盈利能力D.管理層偏好3.企業(yè)債務(wù)籌資的好處不包括（）A.節(jié)稅B.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)C.降低資本成本D.降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4.若企業(yè)預(yù)計(jì)息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤，應(yīng)選擇（）A.股權(quán)籌資B.債務(wù)籌資C.兩者均可D.無法判斷5.權(quán)衡理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的負(fù)債比率是（）A.無負(fù)債B.較低負(fù)債C.較高負(fù)債D.有最優(yōu)負(fù)債比率6.下列屬于資本結(jié)構(gòu)決策方法的是（）A.內(nèi)含報(bào)酬率法B.凈現(xiàn)值法C.每股收益分析法D.回收期法7.一般來說，下列企業(yè)中負(fù)債比例較高的是（）A.制造業(yè)B.服務(wù)業(yè)C.房地產(chǎn)企業(yè)D.高新技術(shù)企業(yè)8.按照優(yōu)序融資理論，企業(yè)融資的順序是（）A.內(nèi)部留存、債務(wù)、股權(quán)B.債務(wù)、內(nèi)部留存、股權(quán)C.股權(quán)、債務(wù)、內(nèi)部留存D.內(nèi)部留存、股權(quán)、債務(wù)9.資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)（）的構(gòu)成及其比例關(guān)系。A.長期資本B.短期資本C.全部資本D.權(quán)益資本10.有稅MM理論下，隨著負(fù)債比例增加，企業(yè)價(jià)值（）A.不變B.下降C.上升D.先升后降答案：1.B2.A3.D4.B5.D6.C7.C8.A9.A10.C二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.下列屬于影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素有（）A.稅率B.利率C.資本市場D.行業(yè)特征2.關(guān)于MM理論，說法正確的有（）A.無稅MM理論下企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)B.有稅MM理論下企業(yè)價(jià)值隨負(fù)債增加而上升C.無稅MM理論下股權(quán)成本隨負(fù)債增加而上升D.有稅MM理論下加權(quán)平均資本成本隨負(fù)債增加而下降3.企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施有（）A.降低負(fù)債比例B.提高資產(chǎn)流動(dòng)性C.增加權(quán)益資本D.增加債務(wù)期限4.下列屬于資本結(jié)構(gòu)決策方法的有（）A.比較資本成本法B.每股收益分析法C.公司價(jià)值分析法D.凈現(xiàn)值法5.權(quán)衡理論考慮的因素有（）A.債務(wù)利息抵稅B.財(cái)務(wù)困境成本C.代理成本D.信號(hào)傳遞6.下列關(guān)于優(yōu)序融資理論說法正確的是（）A.偏好內(nèi)部融資B.外部融資首選債務(wù)融資C.外部融資首選股權(quán)融資D.存在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)7.影響企業(yè)負(fù)債能力的因素有（）A.資產(chǎn)質(zhì)量B.經(jīng)營穩(wěn)定性C.盈利水平D.信用評(píng)級(jí)8.合理的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的好處有（）A.降低資本成本B.提高企業(yè)價(jià)值C.增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性D.增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)9.以下會(huì)導(dǎo)致企業(yè)傾向于債務(wù)籌資的情況有（）A.所得稅稅率高B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低C.盈利能力強(qiáng)D.資產(chǎn)流動(dòng)性差10.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法正確的是（）A.代理理論考慮了債務(wù)代理成本和權(quán)益代理成本B.權(quán)衡理論是在MM理論基礎(chǔ)上考慮了財(cái)務(wù)困境成本C.信號(hào)傳遞理論認(rèn)為企業(yè)可以通過資本結(jié)構(gòu)傳遞信息D.啄序理論認(rèn)為企業(yè)偏好外部融資答案：1.ABCD2.ABCD3.ABC4.ABC5.AB6.AB7.ABCD8.ABC9.ABC10.ABC三、判斷題（每題2分，共10題）1.無稅MM理論認(rèn)為企業(yè)加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。（）2.企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，越傾向于債務(wù)籌資。（）3.每股收益分析法沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。（）4.優(yōu)序融資理論認(rèn)為企業(yè)不存在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。（）5.有稅MM理論下，負(fù)債比例越高，股權(quán)資本成本越低。（）6.代理理論認(rèn)為債務(wù)籌資會(huì)增加代理成本。（）7.比較資本成本法是選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案。（）8.企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，更適合較高的負(fù)債比例。（）9.權(quán)衡理論認(rèn)為當(dāng)邊際債務(wù)抵稅收益等于邊際財(cái)務(wù)困境成本時(shí)企業(yè)價(jià)值最大。（）10.信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，企業(yè)提高負(fù)債比例是一個(gè)積極的信號(hào)。（）答案：1.√2.×3.√4.√5.×6.×7.√8.√9.√10.√四、簡答題（每題5分，共4題）1.簡述有稅MM理論的主要觀點(diǎn)有稅MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。隨著企業(yè)負(fù)債比例提高，債務(wù)利息抵稅現(xiàn)值增加，企業(yè)價(jià)值上升，加權(quán)平均資本成本下降。2.簡述影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素影響因素包括內(nèi)部因素如資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好等；外部因素如稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。內(nèi)部因素影響企業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的選擇傾向，外部因素限制企業(yè)可選擇的資本結(jié)構(gòu)范圍。3.簡述每股收益分析法的決策原理通過計(jì)算不同籌資方案下每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤。當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤大于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇債務(wù)籌資可增加每股收益；當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤小于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇股權(quán)籌資更有利。4.簡述優(yōu)序融資理論的基本內(nèi)容優(yōu)序融資理論認(rèn)為企業(yè)融資首選內(nèi)部留存收益，其次是債務(wù)融資，最后才是股權(quán)融資。企業(yè)不存在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，融資順序是基于信息不對(duì)稱和交易成本等因素考慮。五、討論題（每題5分，共4題）1.討論不同資本結(jié)構(gòu)理論對(duì)企業(yè)決策的啟示無稅MM理論啟示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不影響價(jià)值，有稅MM理論表明負(fù)債可增加價(jià)值應(yīng)適度負(fù)債；權(quán)衡理論提示要平衡債務(wù)抵稅與財(cái)務(wù)困境成本；代理理論提醒關(guān)注代理成本；優(yōu)序融資理論指導(dǎo)融資順序。企業(yè)決策要綜合考慮各理論，結(jié)合自身情況選擇合適資本結(jié)構(gòu)。2.分析企業(yè)在不同發(fā)展階段如何選擇資本結(jié)構(gòu)初創(chuàng)期經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，應(yīng)多采用股權(quán)融資，少負(fù)債；成長期經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低，可適當(dāng)增加負(fù)債比例獲取財(cái)務(wù)杠桿收益；成熟期經(jīng)營穩(wěn)定，盈利能力強(qiáng)，可提高負(fù)債比例；衰退期經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上升，應(yīng)降低負(fù)債，增加權(quán)益資本以穩(wěn)定財(cái)務(wù)狀況。3.談?wù)勝Y本結(jié)構(gòu)決策中如何平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益一方面要考慮債務(wù)籌資帶來的財(cái)務(wù)杠桿收益，增加負(fù)債可提高股權(quán)收益。但另一方面，負(fù)債增加會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要根據(jù)自身經(jīng)營穩(wěn)定性、盈利水平等確定合適負(fù)債比例，使風(fēng)險(xiǎn)與收益達(dá)到平衡，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化