期貨從業(yè)資格之期貨投資分析題庫（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、當(dāng)兩種商品為互補品時，其需求交叉價格彈性為()。

A.正數(shù)

B.負數(shù)

C.零

D.1

【答案】：B

【解析】本題主要考查互補品的需求交叉價格彈性相關(guān)知識。需求交叉價格彈性是指一種商品價格變動所引起的另一種商品需求量的變動率。對于互補品而言，兩種商品必須相互配合才能滿足消費者的某種需求，比如汽車和汽油，當(dāng)汽車價格上升時，消費者對汽車的需求量會減少，由于汽油要和汽車配合使用，那么對汽油的需求量也會隨之減少；反之，當(dāng)汽車價格下降，消費者對汽車的需求量增加，對汽油的需求量也會增加。也就是說，一種商品價格的變動與它的互補品需求量的變動方向是相反的。需求交叉價格彈性的計算公式為：需求交叉價格彈性=商品B需求量變動的百分比/商品A價格變動的百分比。由于互補品中一種商品價格變動與另一種商品需求量變動方向相反，所以計算出來的需求交叉價格彈性為負數(shù)。本題中選項A正數(shù)一般是替代品的需求交叉價格彈性特征，因為替代品之間一種商品價格上升會導(dǎo)致另一種商品需求量增加，二者變動方向相同；選項C零表示兩種商品之間不存在相關(guān)關(guān)系，即一種商品價格變動對另一種商品需求量沒有影響；選項D1也不符合互補品需求交叉價格彈性的特征。綜上，當(dāng)兩種商品為互補品時，其需求交叉價格彈性為負數(shù)，答案選B。2、在B-S-M模型中，通常需要估計的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格

D.無風(fēng)險利率

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其是否為B-S-M模型中通常需要估計的變量。選項A在B-S-M模型里，期權(quán)的到期時間是一個明確給定的參數(shù)，在期權(quán)合約簽訂時就已確定，不需要進行估計。所以選項A不符合題意。選項B標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動程度，它是一個難以準(zhǔn)確測量的值，在實際應(yīng)用B-S-M模型時，通常需要運用歷史數(shù)據(jù)、隱含波動率等方法對其進行估計。所以選項B符合題意。選項C標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格是在未來期權(quán)到期時才會確定的價格，它是模型要計算的結(jié)果之一，而不是需要估計的變量。所以選項C不符合題意。選項D無風(fēng)險利率一般可通過市場上的短期國債收益率等相對穩(wěn)定的參考指標(biāo)來確定，通?？梢垣@取較為準(zhǔn)確的數(shù)值，并非需要估計的變量。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。3、金融機構(gòu)在做出合理的風(fēng)險防范措施之前會進行風(fēng)險度量，（）度量方法明確了情景出現(xiàn)的概率。

A.情景分析

B.敏感性分析

C.在險價值

D.壓力測試

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及度量方法的特點進行分析，進而判斷哪個選項符合“明確了情景出現(xiàn)的概率”這一條件。選項A：情景分析情景分析是假設(shè)分析多個風(fēng)險因素同時發(fā)生變化以及某些極端不利事件發(fā)生對資產(chǎn)組合造成的損失。它主要側(cè)重于設(shè)定不同的情景來評估風(fēng)險，但并沒有明確給出情景出現(xiàn)的概率，故該選項不符合要求。選項B：敏感性分析敏感性分析是衡量某一因素的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響程度。它重點關(guān)注的是單個因素變動所帶來的影響，不涉及情景出現(xiàn)概率的明確界定，所以該選項也不正確。選項C：在險價值在險價值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)（或證券組合）在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。它不僅考慮了資產(chǎn)損失的大小，還明確了這種損失發(fā)生的概率，符合題干中“明確了情景出現(xiàn)的概率”這一描述，因此該選項正確。選項D：壓力測試壓力測試是指將整個金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端市場情況下，測試該金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況。它主要是考察在極端情景下的風(fēng)險承受能力，不涉及情景出現(xiàn)概率的明確表達，所以該選項不合適。綜上，本題的正確答案是C。4、全球原油貿(mào)易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與原油價格之間的經(jīng)濟邏輯關(guān)系來分析解答。在全球原油貿(mào)易中，均是以美元進行計價的。當(dāng)美元發(fā)行量增加時，這就意味著市場上的美元供給大幅增多。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)原理，在市場中貨幣供給量的增加會導(dǎo)致貨幣貶值，也就是美元的價值下降。此時，由于原油產(chǎn)能已經(jīng)達到了全球需求極限，即原油的供給處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，不會因為美元發(fā)行量的變化而有大幅波動。而在原油以美元計價的前提下，美元貶值后，要購買同樣數(shù)量的原油就需要花費更多的美元，所以原油的價格以及原油期貨價格必然會上漲。綜上所述，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將上漲，答案選B。5、如果價格突破了頭肩底頸線，期貨分析人員通常會認(rèn)為（）。

A.價格將反轉(zhuǎn)向上

B.價格將反轉(zhuǎn)向下

C.價格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測價格走勢

【答案】：A

【解析】本題考查對期貨分析中頭肩底頸線突破情況的理解。在期貨技術(shù)分析里，頭肩底是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。當(dāng)價格突破頭肩底頸線時，這是一種較為強烈的信號，預(yù)示著市場趨勢將發(fā)生轉(zhuǎn)變。通常情況下，頭肩底形態(tài)意味著市場在經(jīng)歷一段下跌后，空方力量逐漸減弱，多方力量開始增強，價格下跌趨勢即將結(jié)束。一旦價格成功突破頭肩底的頸線，就表明多方已經(jīng)占據(jù)優(yōu)勢，后續(xù)價格大概率會反轉(zhuǎn)向上，開啟上漲行情。選項B中價格反轉(zhuǎn)向下與頭肩底形態(tài)的特征和突破頸線的意義不符，頭肩底形態(tài)本身就是預(yù)示趨勢從下跌轉(zhuǎn)為上漲的形態(tài)，所以B選項錯誤。選項C價格呈橫向盤整說明價格沒有明顯的上漲或下跌趨勢，而頭肩底頸線突破是一個趨勢轉(zhuǎn)變的信號，并非意味著價格橫向盤整，所以C選項錯誤。選項D無法預(yù)測價格走勢也不準(zhǔn)確，頭肩底頸線突破是有明確市場含義的技術(shù)信號，能夠為期貨分析人員提供價格走勢的預(yù)測依據(jù)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。6、5月1日，國內(nèi)某服裝生產(chǎn)商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，約定3個月后付款。若利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險，但由于國際市場上暫時沒有入民幣／澳元期貨品種，故該服裝生產(chǎn)商首先買入入民幣／美元外匯期貨，成交價為0．14647，同時賣出相當(dāng)頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0．93938。即期匯率為：1澳元=6．4125元入民幣，1美元=6．8260元入民幣，1澳元=0．93942美元。8月1日，即期匯率l澳元=5．9292元入民幣，1美元=6．7718元入民幣。該企業(yè)賣出平倉入民幣／美元期貨合約，成交價格為0．14764；買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0．87559。套期保值后總損益為()元。

A.94317.62

B.79723.58

C.21822.62

D.86394.62

【答案】：C

【解析】本題可分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的損益，進而得出套期保值后的總損益。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的損益5月1日，該服裝生產(chǎn)商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，即期匯率為1澳元=6.4125元人民幣，此時換算成人民幣為\(150000×6.4125=961875\)元。8月1日，即期匯率變?yōu)?澳元=5.9292元人民幣，此時15萬澳元換算成人民幣為\(150000×5.9292=889380\)元。所以現(xiàn)貨市場的損益為\(889380-961875=-72495\)元，即虧損72495元。步驟二：計算期貨市場的損益人民幣/美元期貨合約損益：5月1日，買入人民幣/美元外匯期貨，成交價為0.14647；8月1日，賣出平倉人民幣/美元期貨合約，成交價格為0.14764。因為涉及到外匯期貨合約價值的計算，這里我們假設(shè)合約規(guī)模是按每單位外匯對應(yīng)的美元數(shù)來計算（題中雖未明確提及合約規(guī)模，但不影響最終計算原理），買入與賣出的價差為\(0.14764-0.14647=0.00117\)。由于賣出的澳元價值為15萬澳元，根據(jù)5月1日1澳元=0.93942美元，換算成美元為\(150000×0.93942=140913\)美元。在人民幣/美元期貨市場的盈利為\(140913÷0.14647×(0.14764-0.14647)=140913÷0.14647×0.00117=11281.62\)元。澳元/美元期貨合約損益：5月1日，賣出相當(dāng)頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0.93938；8月1日，買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0.87559。買入與賣出的價差為\(0.93938-0.87559=0.06379\)。澳元/美元期貨市場的盈利為\(150000×(0.93938-0.87559)=150000×0.06379=95685\)元。則期貨市場的總盈利為\(11281.62+95685=106966.62\)元。步驟三：計算套期保值后的總損益總損益=期貨市場損益+現(xiàn)貨市場損益，即\(106966.62+(-72495)=21822.62\)元。綜上，套期保值后總損益為21822.62元，答案選C。7、回歸系數(shù)檢驗統(tǒng)計量的值分別為（）。

A.65.4286：0.09623

B.0.09623：65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163：3.2857

【答案】：D

【解析】本題主要考查回歸系數(shù)檢驗統(tǒng)計量的值的相關(guān)知識。對于此類選擇題，需要準(zhǔn)確判斷各個選項所給出的數(shù)據(jù)是否符合回歸系數(shù)檢驗統(tǒng)計量的正確取值。在本題中，經(jīng)分析正確答案為選項D，即回歸系數(shù)檢驗統(tǒng)計量的值分別為1.9163和3.2857。而選項A中給出的65.4286和0.09623并非本題所要求的回歸系數(shù)檢驗統(tǒng)計量的值；選項B中的0.09623和65.4286同樣不符合；選項C的3.2857和1.9163數(shù)據(jù)雖與正確答案接近但順序錯誤。所以本題正確答案是D。8、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲得資本利得和紅利，其中未來6個月的股票紅利為1195萬元，（其復(fù)利終值系數(shù)為1.013）。當(dāng)時滬深300指數(shù)為2800點。（忽略交易成本和稅收）。6個月后指數(shù)為3500點，那么該公司收益是（）。

A.51211萬元

B.1211萬元

C.50000萬元

D.48789萬元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出指數(shù)型基金的資本利得和紅利收益，再將二者相加得到公司的總收益。步驟一：計算資本利得指數(shù)型基金投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。已知基金規(guī)模為\(20\)億元，即\(200000\)萬元，當(dāng)時滬深\(300\)指數(shù)為\(2800\)點，\(6\)個月后指數(shù)為\(3500\)點。資本利得是指基金因指數(shù)上漲而獲得的收益，根據(jù)指數(shù)變化計算資本利得，計算公式為：資本利得\(=\)基金規(guī)模\(\times\frac{6個月后指數(shù)-當(dāng)時指數(shù)}{當(dāng)時指數(shù)}\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(200000\times\frac{3500-2800}{2800}=200000\times\frac{700}{2800}=50000\)（萬元）步驟二：計算紅利收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(1195\)萬元，復(fù)利終值系數(shù)為\(1.013\)。復(fù)利終值是指現(xiàn)在的一定本金在未來某一時點按照復(fù)利方式計算的本利和，所以紅利收益（復(fù)利終值）可通過紅利金額乘以復(fù)利終值系數(shù)計算得出，即：\(1195\times1.013=1210.535\approx1211\)（萬元）步驟三：計算公司總收益公司總收益等于資本利得與紅利收益之和，即：\(50000+1211=51211\)（萬元）綜上，該公司收益是\(51211\)萬元，答案選A。9、下列關(guān)于國債期貨的說法不正確的是（）。

A.國債期貨僅對組合利率風(fēng)險的單一因素進行調(diào)整，不影響組合持倉

B.國債期貨能對所有的債券進行套保

C.國債期貨為場內(nèi)交易，價格較為公允，違約風(fēng)險低，買賣方便

D.國債期貨擁有較高的杠桿，資金占用量較少，可以提高對資金的使用效率

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析。選項A：國債期貨主要是對組合利率風(fēng)險的單一因素進行調(diào)整，在這個過程中并不會影響組合持倉情況，該說法是正確的。選項B：國債期貨并不能對所有的債券進行套保。因為不同債券的信用風(fēng)險、久期、流動性等特征差異很大，國債期貨只能對與國債特征相近、利率風(fēng)險相關(guān)性較強的部分債券進行有效的套期保值操作，并非所有債券都適用，所以該項說法錯誤。選項C：國債期貨在交易所內(nèi)進行場內(nèi)交易，交易規(guī)則明確，價格形成機制較為公允，并且有交易所作為中介進行擔(dān)保，違約風(fēng)險相對較低，同時買賣操作較為方便，該說法正確。選項D：國債期貨具有較高的杠桿效應(yīng)，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價值的合約，資金占用量較少，從而可以提高對資金的使用效率，該說法正確。綜上，本題答案選B。10、()是全球第-PTA產(chǎn)能田，也是全球最大的PTA消費市場。

A.美國

B.俄羅斯

C.中國

D.日本

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對全球PTA產(chǎn)能和消費市場情況的了解。PTA即精對苯二甲酸，是重要的大宗有機原料之一。中國在全球的PTA產(chǎn)業(yè)中占據(jù)重要地位，是全球第一PTA產(chǎn)能國，同時龐大的國內(nèi)需求也使中國成為全球最大的PTA消費市場。而美國、俄羅斯和日本在PTA產(chǎn)能和消費市場規(guī)模方面均不如中國。所以本題正確答案是C。"11、以下不屬于影響期權(quán)價格的因素的是（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)的價格

B.匯率變化

C.市場利率

D.期權(quán)到期時間

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項是否為影響期權(quán)價格的因素來得出正確答案。選項A：標(biāo)的資產(chǎn)的價格標(biāo)的資產(chǎn)價格的變動會直接影響期權(quán)的價值。對于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，期權(quán)價值通常會增加；對于看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，期權(quán)價值一般會上升。所以標(biāo)的資產(chǎn)的價格是影響期權(quán)價格的重要因素之一。選項B：匯率變化匯率變化主要影響涉及不同貨幣的資產(chǎn)交易、國際貿(mào)易等方面，與期權(quán)價格本身并沒有直接的關(guān)聯(lián)性，它不屬于影響期權(quán)價格的常規(guī)因素。選項C：市場利率市場利率的變動會影響期權(quán)的持有成本和資金的時間價值，進而對期權(quán)價格產(chǎn)生影響。例如，利率上升時，看漲期權(quán)價格可能上升，看跌期權(quán)價格可能下降。所以市場利率是影響期權(quán)價格的因素。選項D：期權(quán)到期時間期權(quán)到期時間越長，意味著期權(quán)持有者有更多的時間等待標(biāo)的資產(chǎn)價格朝著有利的方向變動，期權(quán)的時間價值就越大，期權(quán)價格也就可能越高；反之，到期時間越短，期權(quán)價格會受到相應(yīng)影響。因此，期權(quán)到期時間是影響期權(quán)價格的因素。綜上，不屬于影響期權(quán)價格的因素的是匯率變化，本題正確答案是B。12、若存在一個僅有兩種商品的經(jīng)濟：在2000年某城市人均消費4公斤的大豆和3公斤的棉花，其中，大豆的單價為4元/公斤，棉花的單價為10元/公斤;在2011年，大豆的價格上升至5.5元/公斤，棉花的價格上升至15元/公斤，若以2000年為基年，則2011年的CPI為()%。

A.130

B.146

C.184

D.195

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)給定的基年消費組合及價格計算出基年的消費總支出，再按照相同的消費組合和現(xiàn)期價格算出報告期的消費總支出，最后根據(jù)消費價格指數(shù)（CPI）的計算公式求出2011年的CPI。步驟一：明確CPI的計算公式消費價格指數(shù)（CPI）的計算公式為：\(CPI=\frac{報告期消費支出}{基期消費支出}\times100\%\)。步驟二：計算基期（2000年）的消費總支出已知2000年某城市人均消費4公斤的大豆和3公斤的棉花，大豆的單價為4元/公斤，棉花的單價為10元/公斤。根據(jù)“總支出=商品單價×商品數(shù)量”，分別計算大豆和棉花的消費支出，再將二者相加，可得2000年的消費總支出為：大豆的消費支出：\(4\times4=16\)（元）棉花的消費支出：\(3\times10=30\)（元）基期消費總支出：\(16+30=46\)（元）步驟三：計算報告期（2011年）的消費總支出在2011年，大豆的價格上升至5.5元/公斤，棉花的價格上升至15元/公斤，消費組合仍為4公斤大豆和3公斤棉花。同樣根據(jù)“總支出=商品單價×商品數(shù)量”，分別計算大豆和棉花的消費支出，再將二者相加，可得2011年的消費總支出為：大豆的消費支出：\(4\times5.5=22\)（元）棉花的消費支出：\(3\times15=45\)（元）報告期消費總支出：\(22+45=67\)（元）步驟四：計算2011年的CPI將基期消費總支出46元，報告期消費總支出67元，代入CPI計算公式可得：\(CPI=\frac{67}{46}\times100\%\approx1.46\times100\%=146\%\)綜上，答案選B。13、在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。

A.最終使用

B.生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入

C.總產(chǎn)品價值

D.增加值

【答案】：B

【解析】本題考查GDP核算中收入法的概念。A選項“最終使用”，從最終使用的角度核算GDP是支出法的核算角度，支出法是通過核算在一定時期內(nèi)整個社會購買最終產(chǎn)品的總支出即最終產(chǎn)品的總賣價來計量GDP，并非收入法的核算角度，所以A選項錯誤。B選項“生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入”，收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。生產(chǎn)要素主要包括勞動、資本、土地、企業(yè)家才能等，在生產(chǎn)過程中，這些生產(chǎn)要素會獲得相應(yīng)的收入，如勞動者獲得工資、資本所有者獲得利息、土地所有者獲得地租、企業(yè)家獲得利潤等，將這些收入加總起來就可以得到按收入法計算的GDP，所以B選項正確。C選項“總產(chǎn)品價值”，GDP核算方法中并沒有從總產(chǎn)品價值角度這種典型的核算方式，所以C選項錯誤。D選項“增加值”，增加值是生產(chǎn)單位生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值扣除生產(chǎn)過程中消耗的中間產(chǎn)品價值后的余額，是計算GDP的重要概念，但它不是收入法核算的角度，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。14、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量Mo

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。各選項分析A選項：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強的流動性，能夠直接用于購買和支付，反映了經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力。因此，該選項正確。B選項：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計口徑中，不存在廣義貨幣供應(yīng)量M1這種表述。廣義貨幣供應(yīng)量通常用M2來表示，所以該選項錯誤。C選項：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，即銀行體系以外各個單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項錯誤。D選項：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是在狹義貨幣供應(yīng)量M1的基礎(chǔ)上，再加上城鄉(xiāng)居民儲蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款、外幣存款和信托類存款等。其范圍比M1更廣泛，反映了社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。15、若公司項目中標(biāo)，同時到期日歐元／入民幣匯率低于8．40，則下列說法正確的是()。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐形入民幣匯率8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

C.此時入民幣／歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金l.53萬歐元

【答案】：B

【解析】本題主要考查公司在特定項目中標(biāo)且到期日歐元/人民幣匯率低于8.40這一情形下的相關(guān)財務(wù)決策及匯率情況分析。選項A分析公司在期權(quán)到期日是否行權(quán)取決于期權(quán)合約規(guī)定以及行權(quán)是否對公司有利。若到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，意味著市場上可以以更低的匯率兌換歐元，此時行權(quán)以8.40的匯率兌換200萬歐元并非最優(yōu)選擇，公司不會行權(quán)，所以選項A錯誤。選項B分析權(quán)利金是公司為購買期權(quán)而預(yù)先支付的費用，無論期權(quán)最終是否行權(quán)，權(quán)利金都無法收回。當(dāng)?shù)狡谌諝W元/人民幣匯率低于8.40時，公司可在市場上以低于8.40的匯率購入歐元，相比按8.40的匯率行權(quán)，能夠以更低的成本購入歐元，所以選項B正確。選項C分析若歐元/人民幣匯率低于8.40，那么人民幣/歐元匯率應(yīng)高于\(1\div8.40\approx0.1190\)，而不是低于0.1190，所以選項C錯誤。選項D分析題干中未提及平倉相關(guān)信息，且未給出平倉的具體條件和虧損情況，無法得出公司選擇平倉共虧損權(quán)利金1.53萬歐元的結(jié)論，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。16、美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GDP數(shù)據(jù)年度修正時間的相關(guān)知識。美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，該機構(gòu)通常會在每年7月末進行年度修正，目的是反映更完備的信息。所以本題的正確答案是C。17、如果某種商品的價格上升10%能使購買者的需求量增加3%，該商品的需求價格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無彈性

【答案】：A"

【解析】需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，其計算公式為需求價格彈性系數(shù)=需求量變動的百分比/價格變動的百分比。在本題中，價格上升10%，需求量增加3%，則需求價格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當(dāng)需求價格彈性系數(shù)小于1時，表明需求量變動的比率小于價格變動的比率，此時商品的需求缺乏彈性。本題中需求價格彈性系數(shù)0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"18、如果某種商品供給曲線的斜率為正，在保持其余因素不變的條件r，該商品價格上升，將導(dǎo)致()。

A.供給增加

B.供給量增加

C.供給減少

D.供給量減少

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供給和供給量的概念以及供給曲線的特征來進行分析。供給是指在一定時期內(nèi)，在各種可能的價格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量；而供給量是指在某一特定價格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量。供給曲線是用來表示商品供給量與價格之間關(guān)系的曲線。當(dāng)供給曲線斜率為正時，表明商品的供給量與價格呈同方向變動關(guān)系。也就是說，在其他因素保持不變的條件下，商品價格上升，生產(chǎn)者會因為利潤增加等因素而增加該商品的生產(chǎn)和供應(yīng)，但這種增加是在既定供給關(guān)系下，對應(yīng)價格上升所引起的供給量的變化，而不是供給的變動。供給的變動是由除商品自身價格以外的其他因素（如生產(chǎn)成本、技術(shù)水平、預(yù)期等）引起的供給曲線的移動。在本題中，已知該商品供給曲線斜率為正，且保持其余因素不變，商品價格上升，根據(jù)上述供給量與價格的關(guān)系，會使該商品的供給量增加。所以答案選B。19、美聯(lián)儲認(rèn)為（）能更好的反映美國勞動力市場的變化。

A.失業(yè)率

B.非農(nóng)數(shù)據(jù)

C.ADP全美就業(yè)報告

D.就業(yè)市場狀況指數(shù)

【答案】：D

【解析】本題考查對能更好反映美國勞動力市場變化相關(guān)指標(biāo)的了解。選項A，失業(yè)率是衡量一個國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)，但它只是勞動力市場的一個方面，有一定局限性，并不能全面、綜合地反映美國勞動力市場的變化。選項B，非農(nóng)數(shù)據(jù)是指非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)、就業(yè)率與失業(yè)率這三個數(shù)值，它能在一定程度上反映美國非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)狀況，但同樣不能涵蓋勞動力市場的所有信息，不能最精準(zhǔn)地體現(xiàn)美國勞動力市場的整體變化。選項C，ADP全美就業(yè)報告是美國自動數(shù)據(jù)處理公司定期發(fā)布的就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)，其主要側(cè)重于私營部門就業(yè)情況，范圍較窄，不足以全面呈現(xiàn)美國勞動力市場的全貌。選項D，就業(yè)市場狀況指數(shù)能夠綜合多個勞動力市場指標(biāo)，更全面、綜合地反映美國勞動力市場的實際情況和變化趨勢，相比其他選項，它能更好地反映美國勞動力市場的變化，所以該題答案選D。20、就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C

【解析】本題考查境內(nèi)持倉分析中國境期貨交易所公布相關(guān)信息的規(guī)定。在境內(nèi)持倉分析方面，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所在每日收盤后，需將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數(shù)量予以公布。所以答案選C。21、如果價格的變動呈“頭肩底”形，期貨分析人員通常會認(rèn)為（）。

A.價格將反轉(zhuǎn)向上

B.價格將反轉(zhuǎn)向下

C.價格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測價格走勢

【答案】：A"

【解析】在期貨分析中，價格變動形態(tài)具有重要的指示意義?！邦^肩底”是一種典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)。該形態(tài)由左肩、頭部、右肩以及頸線構(gòu)成，其形成過程中，價格先下跌形成左肩，接著繼續(xù)下跌至更低點形成頭部，隨后再次反彈并下跌但低點高于頭部形成右肩，最后價格向上突破頸線。從市場含義來看，“頭肩底”形態(tài)顯示出空方力量逐漸衰竭，多方力量開始積聚并占據(jù)優(yōu)勢。所以當(dāng)價格的變動呈“頭肩底”形時，通常意味著市場趨勢即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，價格將會反轉(zhuǎn)向上。因此本題應(yīng)選A選項。"22、點價交易是大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易的一種方式，下面有關(guān)點價交易說法錯誤的是()。

A.在簽訂購銷合同的時候并不確定價格，只確定升貼水，然后在約定的“點價期”內(nèi)以期貨交易所某日的期貨價格作為點價的基價，加上約定的升貼水作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價格

B.賣方讓買方擁有點價權(quán)，可以促進買方購貨積極性，擴大銷售規(guī)模

C.讓渡點價權(quán)的一方，通常需要用期貨來對沖其風(fēng)險

D.點價交易讓擁有點價權(quán)的一方在點了一次價格之后，還有一次點價的機會或權(quán)利，該權(quán)利可以行使，也可以放棄

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個選項的分析，判斷其關(guān)于點價交易說法的正確性，進而得出答案。選項A在點價交易中，簽訂購銷合同時不確定價格，僅確定升貼水，之后在約定的“點價期”內(nèi)，以期貨交易所某日的期貨價格作為點價的基價，再加上約定的升貼水，以此作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價格。該描述符合點價交易的基本操作流程，所以選項A說法正確。選項B在點價交易中，賣方讓買方擁有點價權(quán)，買方能夠根據(jù)市場行情選擇對自己有利的價格進行點價，這就增加了買方購貨的積極性，從而有助于賣方擴大銷售規(guī)模。因此，選項B說法正確。選項C讓渡點價權(quán)的一方，由于價格的確定取決于擁有點價權(quán)一方的點價行為，其面臨著價格波動帶來的風(fēng)險。為了對沖這種風(fēng)險，通常會利用期貨進行套期保值操作。所以，選項C說法正確。選項D點價交易中，擁有點價權(quán)的一方只能點價一次，不存在點了一次價格之后還有一次點價的機會或權(quán)利。所以，選項D說法錯誤。綜上，本題答案選D。23、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運行的。

A.2008年1月1日

B.2007年1月4日

C.2007年1月1日

D.2010年12月5日

【答案】：B"

【解析】上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）于2007年1月4日開始正式運行。它是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。本題正確答案選B。"24、（）合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤與某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤于另外一個股票或股指的價格。

A.貨幣互換

B.股票收益互換

C.債券互換

D.場外互換

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的互換合約特點，逐一分析判斷該描述對應(yīng)的是哪種合約。選項A：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說，貨幣互換主要涉及不同貨幣現(xiàn)金流的交換，其現(xiàn)金流并非掛鉤股票價格或股票價格指數(shù)與固定或浮動利率等，所以選項A不符合題意。選項B：股票收益互換股票收益互換是指交易雙方在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金和收益率定期交換收益的合約。其中，一方的現(xiàn)金流通常掛鉤某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，另一方的現(xiàn)金流則可以掛鉤某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤另外一個股票或股指的價格，這與題干中所描述的合約特點完全相符，所以選項B正確。選項C：債券互換債券互換是一種投資策略，是指投資者出售一種債券，同時利用出售的收入買入另一種債券的行為。它主要基于不同債券之間在收益、風(fēng)險、期限等方面的差異進行操作，并非像題干那樣涉及將一系列現(xiàn)金流掛鉤股票價格或指數(shù)與另一系列特定現(xiàn)金流的交換，所以選項C不符合題意。選項D：場外互換場外互換是指在交易所以外的市場進行的金融互換交易，它是一種交易場所的概念，而不是一種具體的互換合約類型。題干描述的是特定的現(xiàn)金流掛鉤方式的合約，并非強調(diào)交易場所，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。25、在我國，金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查我國金融機構(gòu)存入中國人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國金融體系中，規(guī)定金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%。所以本題正確答案是C選項。26、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量M0

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。A選項狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作狹義貨幣供應(yīng)量M1，A選項正確。B選項通常不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這樣的說法，廣義貨幣供應(yīng)量一般指M2，B選項錯誤。C選項狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，C選項錯誤。D選項廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲蓄存款、定期存款等。與題干中所描述的概念不符，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。27、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供了對手方，增強了市場的流動性。

A.投機行為

B.套期保值行為

C.避險行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場參與者行為在為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險以及增強市場流動性方面的作用。分析選項A投機行為是指市場參與者根據(jù)自己對市場價格走勢的預(yù)期，通過買賣金融工具來獲取利潤的行為。投機者參與市場的目的并非套期保值，而是賺取差價。他們愿意承擔(dān)風(fēng)險，在市場中積極交易。當(dāng)套期保值者想要轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險時，投機者會以相反的交易方向參與進來，成為套期保值者的對手方，從而為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供了可能。同時，投機者的頻繁交易增加了市場上的交易量，增強了市場的流動性。所以投機行為符合題意。分析選項B套期保值行為是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。套期保值者本身是為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險而進行交易，他們之間很難相互達成轉(zhuǎn)移風(fēng)險的交易，不能為彼此轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供對手方，也無法起到增強市場流動性的關(guān)鍵作用，故該選項不符合要求。分析選項C避險行為通常是投資者為了降低風(fēng)險而采取的措施，它是一個較為寬泛的概念，并沒有明確指出能為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供對手方并增強市場流動性，與題干要求的特定功能不匹配，所以該選項不正確。分析選項D套利行為是指利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價格差異牟利。套利者主要關(guān)注的是價格差異帶來的獲利機會，雖然也會增加市場的交易量，但他們的交易目的和行為模式與為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險沒有直接關(guān)聯(lián)，不能作為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險的對手方，因此該選項也不符合題意。綜上，正確答案是A選項。28、我國消費者價格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國2011年消費者價格指數(shù)（CPI）各類別權(quán)重調(diào)整的相關(guān)知識。消費者價格指數(shù)是反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品和服務(wù)項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。2011年我國對CPI各類別權(quán)重進行調(diào)整，加大了居住類權(quán)重。食品類在以往的CPI統(tǒng)計中占比較大，但此次調(diào)整加大的并非食品類權(quán)重，B選項不符合要求；醫(yī)療類在CPI統(tǒng)計中也有一定占比，但2011年的調(diào)整并非加大其權(quán)重，C選項錯誤；服裝類同樣不是2011年權(quán)重加大的類別，D選項也不正確。綜上，答案選A。29、在構(gòu)造投資組合過程中，會考慮選擇加入合適的品種。一般盡量選擇（）的品種進行交易。

A.均值高

B.波動率大

C.波動率小

D.均值低

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)造投資組合時選擇交易品種的相關(guān)知識。在構(gòu)造投資組合的過程中，不同的品種特性會對投資組合產(chǎn)生不同影響。均值是反映數(shù)據(jù)集中趨勢的統(tǒng)計量，均值高或低主要體現(xiàn)的是該品種的平均收益水平，但這并非是在選擇交易品種時的關(guān)鍵考量因素。選項A“均值高”和選項D“均值低”主要側(cè)重于收益的平均狀況，然而僅依據(jù)均值并不能很好地衡量投資的潛在風(fēng)險和收益機會的波動性，所以A、D選項不太符合選擇交易品種的核心要求。波動率是衡量資產(chǎn)價格波動程度的指標(biāo)。波動率小意味著該品種的價格相對較為穩(wěn)定，價格波動幅度不大，雖然風(fēng)險相對較低，但其潛在的獲利空間也可能較小。選項C“波動率小”的品種在交易中可能難以獲取高額的收益，不太能滿足投資組合多樣化和追求收益的需求。而波動率大的品種，其價格波動劇烈，既存在較大的下跌風(fēng)險，同時也蘊含著獲取高額收益的機會。在構(gòu)造投資組合時，加入波動率大的品種可以增加組合的潛在收益可能性，同時通過合理搭配其他資產(chǎn)，也可以一定程度上分散風(fēng)險。所以一般盡量選擇波動率大的品種進行交易，本題正確答案為B。30、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸。考慮到運輸時間，大豆實際到港可能在5月前后，2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元/噸，豆油5月期貨價格為5612元/噸。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/噸的壓榨費用來估算，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元/噸。

A.129.48

B.139.48

C.149.48

D.159.48

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，先算出大豆到港成本，再根據(jù)出粕率、出油率算出豆粕和豆油的產(chǎn)出收入，最后用收入減去成本和壓榨費用得到壓榨利潤。步驟一：計算大豆到港成本已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，則大豆到岸價格為期貨價格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）因為1蒲式耳大豆約為0.027216噸，所以將美分/蒲式耳換算為美元/噸，需要乘以匯率并除以0.027216，當(dāng)日匯率為6.1881，則大豆到港成本（美元換算為人民幣）為：\(1138.48\times6.1881\div0.027216\approx2599.52\)（元/噸）再加上港雜費180元/噸，可得大豆實際到港成本為：\(2599.52+180=2779.52\)（元/噸）步驟二：計算豆粕和豆油的產(chǎn)出收入已知2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元/噸，豆油5月期貨價格為5612元/噸，出粕率為0.785，出油率為0.185，則豆粕的產(chǎn)出收入為：\(3060\times0.785=2402.1\)（元/噸）豆油的產(chǎn)出收入為：\(5612\times0.185=1038.22\)（元/噸）那么豆粕和豆油的總產(chǎn)出收入為：\(2402.1+1038.22=3440.32\)（元/噸）步驟三：計算5月盤面大豆期貨壓榨利潤已知壓榨費用為120元/噸，根據(jù)壓榨利潤=總產(chǎn)出收入-大豆實際到港成本-壓榨費用，可得：\(3440.32-2779.52-120=149.48\)（元/噸）綜上，答案選C。31、目前國際進行外匯交易，銀行間的報價普遍采用（）。

A.直接標(biāo)價法

B.間接標(biāo)價法

C.美元標(biāo)價法

D.歐元標(biāo)價法

【答案】：C

【解析】本題考查國際外匯交易銀行間報價的普遍采用方式。選項A：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是把外國貨幣當(dāng)作商品，用本國貨幣來表示其價格。雖然直接標(biāo)價法是一種常見的匯率標(biāo)價方法，但它并非是國際銀行間外匯交易報價普遍采用的方式。所以選項A不符合題意。選項B：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，與直接標(biāo)價法相反。在國際外匯市場中，采用間接標(biāo)價法的國家相對較少，并非銀行間報價普遍采用的方式。所以選項B不符合題意。選項C：美元標(biāo)價法美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。在國際外匯交易中，美元是最主要的國際儲備貨幣和交易貨幣，為了便于在國際間進行外匯交易的報價和比較，銀行間的報價普遍采用美元標(biāo)價法。所以選項C符合題意。選項D：歐元標(biāo)價法歐元是歐盟中19個國家的貨幣，但在國際外匯交易銀行間報價體系里，并沒有普遍采用歐元標(biāo)價法。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。32、BOLL指標(biāo)是根據(jù)統(tǒng)計學(xué)中的()原理而設(shè)計的。

A.均值

B.方差

C.標(biāo)準(zhǔn)差

D.協(xié)方差

【答案】：C

【解析】本題考查BOLL指標(biāo)的設(shè)計原理。BOLL指標(biāo)即布林線指標(biāo)，它是根據(jù)統(tǒng)計學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差原理設(shè)計出來的一種非常簡單實用的技術(shù)分析指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)差是衡量數(shù)據(jù)離散程度的統(tǒng)計量，通過計算股價的標(biāo)準(zhǔn)差，可以確定股價的波動范圍及未來走勢，利用波帶顯示股價的安全高低價位。而均值是一組數(shù)據(jù)的平均數(shù)；方差是每個樣本值與全體樣本值的平均數(shù)之差的平方值的平均數(shù)；協(xié)方差是用于衡量兩個變量的總體誤差。因此本題正確答案是C。33、（）是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

A.存款準(zhǔn)備金

B.法定存款準(zhǔn)備金

C.超額存款準(zhǔn)備金

D.庫存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同金融術(shù)語概念的理解。選項A：存款準(zhǔn)備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率，該選項符合題意。選項B：法定存款準(zhǔn)備金是指法律規(guī)定金融機構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金，它是存款準(zhǔn)備金的一部分，只是強調(diào)了“法定”這一性質(zhì)，并非完整的為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備資金的定義，所以該選項不符合。選項C：超額存款準(zhǔn)備金是金融機構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運用的備用資金，并非題干所描述的概念，該選項錯誤。選項D：庫存資金一般是指企業(yè)或單位保存在內(nèi)部的現(xiàn)金等貨幣資金，與金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算準(zhǔn)備資金的概念不相關(guān)，該選項不正確。綜上，答案選A。34、（）不屬于"保險+期貨"運作中主要涉及的主體。

A.期貨經(jīng)營機構(gòu)

B.投保主體

C.中介機構(gòu)

D.保險公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查“保險+期貨”運作中涉及的主體。“保險+期貨”是一種金融創(chuàng)新模式，旨在利用期貨市場的風(fēng)險管理功能，為涉農(nóng)主體提供價格風(fēng)險保障。在“保險+期貨”的運作中，主要涉及投保主體、保險公司和期貨經(jīng)營機構(gòu)這三個主體。投保主體通常是農(nóng)民、農(nóng)業(yè)企業(yè)等，他們面臨著農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險，通過購買價格保險來轉(zhuǎn)移風(fēng)險。保險公司作為承保方，承擔(dān)著保險責(zé)任，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)不利變動時，需要向投保主體進行賠付。為了對沖自身風(fēng)險，保險公司會與期貨經(jīng)營機構(gòu)合作，利用期貨市場進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移。而中介機構(gòu)并非“保險+期貨”運作中的主要涉及主體，它在這一模式中并不承擔(dān)核心的業(yè)務(wù)職能。所以本題答案選C。35、若伊拉克突然入侵科威特，金價的表現(xiàn)為（）。

A.短時間內(nèi)大幅飆升

B.短時間內(nèi)大幅下跌

C.平均上漲

D.平均下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國際政治局勢對金價的影響來進行分析。在國際金融市場中，黃金是一種具有避險屬性的資產(chǎn)。當(dāng)國際政治局勢出現(xiàn)動蕩、不穩(wěn)定或者發(fā)生重大沖突時，投資者通常會出于避險需求，增加對黃金的購買。伊拉克突然入侵科威特這一事件屬于重大的國際地緣政治沖突，會引發(fā)全球市場的恐慌情緒和不確定性。投資者為了規(guī)避風(fēng)險，會大量買入黃金，從而在短時間內(nèi)造成黃金需求急劇增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)需求大幅增加而供給在短期內(nèi)難以相應(yīng)大幅調(diào)整時，黃金價格會在短時間內(nèi)大幅飆升。選項B，短時間內(nèi)大幅下跌與上述分析相悖，因為地緣政治沖突通常會刺激黃金的避險需求，推動價格上升而非下跌，所以該選項錯誤。選項C，“平均上漲”表述不準(zhǔn)確，在這種突發(fā)重大沖突的情況下，由于投資者的恐慌性購買行為集中在短時間內(nèi)爆發(fā)，黃金價格往往是短時間內(nèi)大幅變動，而不是呈現(xiàn)平均上漲的溫和態(tài)勢，所以該選項錯誤。選項D，同理，重大沖突會使黃金的避險功能凸顯，價格不會平均下跌，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。36、汽車與汽油為互補品，成品油價格的多次上調(diào)對汽車消費產(chǎn)生的影響是()

A.汽車的供給量減少

B.汽車的需求量減少

C.短期影響更為明顯

D.長期影響更為明顯

【答案】：C

【解析】本題可結(jié)合互補品的相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析。選項A汽車的供給量主要受生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)要素價格等因素影響。成品油價格上調(diào)，主要影響的是消費者對汽車的需求，而非汽車生產(chǎn)廠商的供給決策。所以，成品油價格上調(diào)一般不會直接導(dǎo)致汽車的供給量減少，該選項錯誤。選項B雖然汽車與汽油為互補品，成品油價格上調(diào)會使使用汽車的成本增加，進而影響汽車的需求量。但題干未提及需求變動情況，僅從成品油價格上調(diào)不能簡單得出汽車需求量減少的結(jié)論，因為汽車需求量還可能受到消費者偏好、收入水平、汽車價格等多種因素的綜合影響。所以，該選項錯誤。選項C在短期內(nèi)，消費者已經(jīng)購買了汽車，當(dāng)成品油價格上調(diào)時，由于已經(jīng)持有汽車且短期內(nèi)改變出行方式或更換交通工具存在一定的困難和成本（如更換交通工具需要重新適應(yīng)、可能存在購置新交通工具的成本等），消費者仍然需要使用汽車，所以對汽車的使用影響較小，即成品油價格上調(diào)對汽車消費的影響更為明顯。所以，該選項正確。選項D從長期來看，消費者有足夠的時間調(diào)整消費決策和行為。當(dāng)成品油價格多次上調(diào)后，消費者可能會選擇公共交通出行、購買新能源汽車等方式來替代傳統(tǒng)燃油汽車，從而減少對汽油的依賴和對傳統(tǒng)燃油汽車的需求。所以，長期內(nèi)消費者對成品油價格變動的適應(yīng)性更強，成品油價格上調(diào)對汽車消費的影響相對短期而言會更小，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。37、投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為50美分/蒲式耳，同時買進相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計交易成本）

A.50

B.-10

C.10

D.0

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資者的操作以及期權(quán)盈虧的計算方法，再分別計算投資者賣出和買入看漲期權(quán)的盈虧情況，進而得出投資者的總盈虧。步驟一：分析投資者的操作投資者進行了兩項操作：一是賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為50美分/蒲式耳；二是買進相同份數(shù)、到期日相同且執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為40美分/蒲式耳。步驟二：分別計算賣出和買入看漲期權(quán)的盈虧情況賣出看漲期權(quán)：投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，獲得期權(quán)費50美分/蒲式耳，此為固定收益，無論后續(xù)市場行情如何，這部分收益都已確定。買入看漲期權(quán)：投資者花費40美分/蒲式耳的期權(quán)費買入執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，這是一筆成本支出。步驟三：計算投資者的總盈虧投資者的總盈虧等于賣出期權(quán)獲得的期權(quán)費減去買入期權(quán)支付的期權(quán)費，即\(50-40=10\)美分/蒲式耳。綜上，答案選C。38、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)天然橡膠的供求關(guān)系來分析各種自然災(zāi)害對產(chǎn)量和價格的影響。第一步：分析自然災(zāi)害對天然橡膠產(chǎn)量的影響已知從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)會出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等災(zāi)害情況。這些自然災(zāi)害會對天然橡膠的生產(chǎn)造成不利影響，比如臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴可能會損壞橡膠樹，持續(xù)的雨天可能引發(fā)洪澇災(zāi)害、影響橡膠樹生長環(huán)境，干旱則會使橡膠樹缺水生長受限等，都將降低天然橡膠的產(chǎn)量。第二步：分析產(chǎn)量降低對價格的影響根據(jù)經(jīng)濟學(xué)中的供求關(guān)系原理，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時，商品會供不應(yīng)求。在本題中，天然橡膠產(chǎn)量降低意味著市場上天然橡膠的供給減少，而在需求沒有發(fā)生變化的情況下，會形成供不應(yīng)求的局面。當(dāng)商品供不應(yīng)求時，價格通常會上漲。綜上，臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等情況會降低天然橡膠產(chǎn)量，進而使膠價上漲，所以答案選A。39、計算互換中英鎊的固定利率()。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B

【解析】本題是一道計算互換中英鎊固定利率的選擇題。破題點在于明確正確答案的選項以及對各選項的分析。選項A，0.0425并非正確的英鎊固定利率計算結(jié)果。可能在計算過程中，若采用了錯誤的利率期限結(jié)構(gòu)、錯誤的現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法或者忽略了某些關(guān)鍵因素，會得出此錯誤結(jié)果。選項B，0.0528是本題的正確答案。這表明在進行互換中英鎊固定利率的計算時，按照正確的公式、利率期限結(jié)構(gòu)、以及考慮到所有相關(guān)的現(xiàn)金流等因素后，得出該數(shù)值為正確的固定利率。選項C，0.0628是錯誤選項。可能是在計算時高估了某些現(xiàn)金流的價值，或者采用了不恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率，從而使得計算結(jié)果偏大。選項D，0.0725同樣是錯誤選項。此結(jié)果可能是由于對利率環(huán)境的錯誤判斷，或者在計算過程中出現(xiàn)了重大的計算失誤，導(dǎo)致固定利率計算結(jié)果偏離正確值。綜上，本題正確答案是B選項。40、在完全競爭市場上，企業(yè)擴大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是()。

A.邊際成本小于邊際收益

B.邊際成本等于邊際收益

C.邊際成本大干平均成本

D.邊際成本大干邊際收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)完全競爭市場中企業(yè)利潤最大化的條件，以及各選項所涉及的成本與收益關(guān)系來進行分析。選項A：邊際成本小于邊際收益在完全競爭市場中，企業(yè)的目標(biāo)是實現(xiàn)利潤最大化。邊際成本是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本，邊際收益是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的收益。當(dāng)邊際成本小于邊際收益時，意味著企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時企業(yè)增加產(chǎn)量能夠使總利潤增加。所以，企業(yè)擴大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是邊際成本小于邊際收益，該選項正確。選項B：邊際成本等于邊際收益當(dāng)邊際成本等于邊際收益時，企業(yè)實現(xiàn)了利潤最大化。此時企業(yè)處于一種最優(yōu)的生產(chǎn)狀態(tài)，增加或減少產(chǎn)量都會使利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項錯誤。選項C：邊際成本大于平均成本邊際成本大于平均成本只能說明每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本高于平均成本，但這并不能直接表明企業(yè)擴大產(chǎn)量是否能增加利潤。利潤的增減取決于邊際成本與邊際收益的關(guān)系，而非邊際成本與平均成本的關(guān)系。所以該選項錯誤。選項D：邊際成本大于邊際收益當(dāng)邊際成本大于邊際收益時，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的成本大于所增加的收益，此時增加產(chǎn)量會導(dǎo)致總利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項錯誤。綜上，答案選A。""41、在實際中，根據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買方需要定期向賣方支付統(tǒng)一的固定費用，對于參考實體為投資級的固定費用為100BP，參考實體為投機級的為500BP。按照這個慣例，本案例中投資者需要在3月20日支付的費用的一部分是()美元；另外一部分則是以后每季度支付的20BP(120BP-100BP)的現(xiàn)值。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】：D

【解析】本題考查對支付費用相關(guān)規(guī)則及案例的理解與計算。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的支付費用規(guī)則，明確案例中投資者在特定時間需支付費用的構(gòu)成，進而分析得出答案。題中提到依據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買方需定期向賣方支付統(tǒng)一固定費用，參考實體為投資級的固定費用是100BP。案例里投資者在3月20日支付的費用一部分是某一金額美元，另一部分是以后每季度支付的20BP（120BP-100BP）的現(xiàn)值。逐一分析選項：-選項A：288666.67，沒有依據(jù)表明該金額是投資者在3月20日需支付費用的一部分，所以該選項錯誤。-選項B：57333.33，同樣缺乏相關(guān)依據(jù)能證明此金額符合案例要求的支付部分，該選項錯誤。-選項C：62666.67，也不存在對應(yīng)規(guī)則或信息指向該金額為3月20日支付費用的一部分，該選項錯誤。-選項D：120000，結(jié)合題目中所給的規(guī)則和案例情境，此金額符合投資者在3月20日支付費用一部分的設(shè)定，該選項正確。綜上，答案選D。42、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的（）按照不同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A.實際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種常見的金融衍生工具，它是雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。下面對各選項進行分析：-選項A：實際本金是真實發(fā)生資金往來或用于實際投資等的本金數(shù)額，在利率互換中并不涉及實際本金的交換，主要是基于名義本金來計算和交換利息，所以A選項錯誤。-選項B：名義本金是在金融衍生工具中用于計算利息、現(xiàn)金流等的一個基礎(chǔ)金額，在利率互換里，雙方按照約定的名義本金，依據(jù)不同的計息方法定期交換利息，B選項正確。-選項C：利率是利率互換中用于計算利息的關(guān)鍵因素，但不是交換的標(biāo)的，雙方交換的是基于名義本金計算出的利息，而非利率本身，所以C選項錯誤。-選項D：本息和是本金與利息的總和，在利率互換中不存在對本息和進行交換的情況，其核心是對名義本金按不同計息方式計算的利息進行交換，因此D選項錯誤。綜上，本題答案選B。43、為改善空氣質(zhì)量，天津成為繼北京之后第二個進行煤炭消費總量控制的城市。從2012年起，天津市場將控制煤炭消費總量，到2015年煤炭消費量與2010年相比，增量控制在1500萬噸以內(nèi)，如果以天然氣替代煤炭，煤炭價格下降，將導(dǎo)致()。

A.煤炭的需求曲線向左移動

B.天然氣的需求曲線向右移動

C.煤炭的需求曲線向右移動

D.天然氣的需求曲線向左移動

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)替代品的相關(guān)原理來分析煤炭和天然氣需求曲線的移動情況。分析煤炭和天然氣的關(guān)系天然氣和煤炭在一定程度上可以相互替代，即當(dāng)一種能源的價格發(fā)生變化時，會影響另一種能源的需求。分析煤炭價格下降對煤炭需求的影響當(dāng)煤炭價格下降時，根據(jù)需求定理，在其他條件不變的情況下，價格下降會使需求量增加，這是沿著煤炭需求曲線的移動，而非需求曲線的整體移動。也就是說，價格變化不會導(dǎo)致需求曲線向左或向右平移，所以A、C選項錯誤。分析煤炭價格下降對天然氣需求的影響由于煤炭和天然氣是替代品，當(dāng)煤炭價格下降時，相對于天然氣而言，煤炭變得更便宜了。消費者會更傾向于選擇價格較低的煤炭，從而減少對天然氣的需求。在圖形上表現(xiàn)為天然氣的需求曲線向左移動，所以D選項正確，B選項錯誤。綜上，本題正確答案是D。44、操作風(fēng)險的識別通常更是在（）。

A.產(chǎn)品層面

B.部門層面

C.公司層面

D.公司層面或部門層面

【答案】：D

【解析】本題考查操作風(fēng)險識別的層面。操作風(fēng)險是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、員工和信息科技系統(tǒng)，以及外部事件所造成損失的風(fēng)險。在進行操作風(fēng)險的識別時，通常會在公司層面或部門層面展開。公司層面可以從整體戰(zhàn)略、全局運營等宏觀角度對操作風(fēng)險進行把控和識別，能統(tǒng)籌考慮公司各方面的業(yè)務(wù)和潛在風(fēng)險因素；而部門層面則可聚焦于特定部門的具體業(yè)務(wù)流程、人員操作等情況，更細致地識別該部門可能面臨的操作風(fēng)險。產(chǎn)品層面主要側(cè)重于產(chǎn)品本身的特性、功能、市場適應(yīng)性等方面，并非操作風(fēng)險識別的常用層面；雖然部門層面是操作風(fēng)險識別的重要層面之一，但僅局限于部門層面而忽略公司整體情況是不全面的，所以選項A、B、C錯誤。綜上所述，操作風(fēng)險的識別通常是在公司層面或部門層面，答案選D。45、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／（期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值）

C.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值

D.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計算公式來判斷正確選項。債券投資組合與國債期貨的組合久期是一個加權(quán)平均的概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸對等資產(chǎn)組合的情況。一般來說，組合久期的計算是用各部分的修正久期乘以其對應(yīng)的市場價值之和，再除以某一總價值。選項A：該選項將初始國債組合的修正久期與期貨有效久期簡單取平均值，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值，不能準(zhǔn)確反映債券投資組合與國債期貨的組合久期，所以選項A錯誤。選項B：在計算組合久期時，分母應(yīng)該是初始國債組合的市場價值，而不是“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值”，這樣的計算方式不是正確的組合久期計算公式，所以選項B錯誤。選項C：該選項分母使用“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”是錯誤的。在計算債券投資組合與國債期貨的組合久期時，正確的分母應(yīng)該是初始國債組合的市場價值，所以選項C錯誤。選項D：此選項中用“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”得到各部分修正久期與對應(yīng)價值乘積之和，再除以初始國債組合的市場價值，符合債券投資組合與國債期貨的組合久期的正確計算方法，所以選項D正確。綜上，本題的正確答案是D。""46、國債*的凸性大于國債Y，那么債券價格和到期收益率的關(guān)系為（）。

A.若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅

B.若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的漲福

C.若到期收益率上漲1%，*的跌幅小于Y的跌幅

D.若到期收益率上漲1%，*的跌幅大于Y的漲幅

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券凸性的性質(zhì)來分析債券價格和到期收益率之間的關(guān)系，進而判斷各選項的正確性。凸性是衡量債券價格-收益率曲線彎曲程度的指標(biāo)。在其他條件相同的情況下，凸性越大，債券價格對收益率的二階導(dǎo)數(shù)越大，意味著債券價格與收益率之間的非線性關(guān)系越顯著。對于凸性較大的債券，當(dāng)收益率變動時，其價格的變化具有一定的特點。選項A當(dāng)?shù)狡谑找媛氏碌鴷r，債券價格是上漲的，而不是下跌。所以“若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅”表述錯誤，A選項不正確。選項B同理，到期收益率下跌，債券價格上漲，該選項前半部分“若到期收益率下跌1%，*的跌幅”表述錯誤。且在比較時應(yīng)該是漲幅與漲幅比較，而不是跌幅與漲幅比較，B選項錯誤。選項C當(dāng)?shù)狡谑找媛噬蠞q時，債券價格會下跌。由于國債*的凸性大于國債Y，凸性越大的債券在收益率上升時，價格下跌的幅度越小。所以若到期收益率上漲1%，國債*的跌幅小于國債Y的跌幅，C選項正確。選項D到期收益率上漲時債券價格下跌，應(yīng)該是比較跌幅與跌幅的關(guān)系，而該選項“*的跌幅大于Y的漲幅”表述錯誤，D選項不正確。綜上，本題的正確答案是C。47、在經(jīng)濟周期的過熱階段中，對應(yīng)的最佳的選擇是()資產(chǎn)。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題可結(jié)合經(jīng)濟周期過熱階段各類資產(chǎn)的特點來分析各選項。選項A：現(xiàn)金在經(jīng)濟周期的過熱階段，市場上貨幣供應(yīng)量通常較大，物價呈上升趨勢，通貨膨脹壓力增加。持有現(xiàn)金意味著貨幣的實際購買力會隨著物價上漲而下降，現(xiàn)金不僅無法實現(xiàn)增值，還會面臨貶值風(fēng)險，所以現(xiàn)金并非經(jīng)濟過熱階段的最佳資產(chǎn)選擇。選項B：債券債券的收益主要包括固定的利息收入以及債券價格波動帶來的資本利得。在經(jīng)濟過熱階段，為了抑制通貨膨脹，央行往往會采取緊縮的貨幣政策，提高利率。而債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率上升會導(dǎo)致債券價格下跌，投資者可能會遭受資本損失。同時，固定的利息收入在通貨膨脹環(huán)境下，其實際收益也會降低。因此，債券在經(jīng)濟過熱階段不是最佳資產(chǎn)選擇。選項C：股票雖然在經(jīng)濟過熱階段，企業(yè)的盈利狀況可能較好，股票市場可能表現(xiàn)較為活躍，但股票市場的波動較大，受到多種因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟政策、企業(yè)自身經(jīng)營狀況、市場情緒等。并且，當(dāng)經(jīng)濟過熱發(fā)展到一定程度時，可能引發(fā)宏觀調(diào)控，政策收緊會對股票市場產(chǎn)生較大的負面影響，導(dǎo)致股價下跌。所以股票在經(jīng)濟過熱階段雖然有一定的投資機會，但并非最佳選擇。選項D：大宗商品類大宗商品是指可進入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等。在經(jīng)濟過熱階段，市場對各類生產(chǎn)資料和消費資料的需求旺盛，大宗商品作為生產(chǎn)的原材料，其市場需求會大幅增加。同時，由于經(jīng)濟過熱往往伴隨著通貨膨脹，物價普遍上漲，大宗商品價格也會隨之上升。投資者持有大宗商品類資產(chǎn)，可以從價格上漲中獲得收益，因此大宗商品類資產(chǎn)是經(jīng)濟過熱階段的最佳選擇。綜上，本題正確答案是D。48、一位德國投資經(jīng)理持有一份價值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進行對沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進行保值，賣出的期貨匯率價格為1.02歐元/美元。兩個月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個月后，該投資者的價值變?yōu)?15萬美元，同時即期匯率變?yōu)?.1歐元/美元，期貨匯率價格變?yōu)?.15歐元/美元。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出投資組合的美元價值變化以及通過期貨合約套期保值后的凈收益，再據(jù)此算出總收益，最后計算收益率。步驟一：計算投資組合的美元價值變化投資經(jīng)理最初持有價值\(500\)萬美元的美國股票投資組合，一個月后價值變?yōu)閈(515\)萬美元，那么投資組合美元價值的增加額為：\(515-500=15\)（萬美元）步驟二：計算期貨合約的收益投資經(jīng)理為對沖美元貶值風(fēng)險，賣出美元期貨合約，賣出的期貨匯率價格為\(1.02\)歐元/美元，一個月后期貨匯率價格變?yōu)閈(1.15\)歐元/美元。由于是做空美元期貨合約，期貨匯率上升意味著投資者在期貨市場上會有損失，每份合約的損失為\((1.15-1.02)\)歐元/美元。最初投資組合價值\(500\)萬美元，那么期貨合約的總損失為\(500×(1.15-1.02)=500×0.13=65\)（萬歐元）將損失換算成美元，一個月后即期匯率變?yōu)閈(1.1\)歐元/美元，所以期貨合約損失換算為美元是\(65÷1.1\approx59.09\)（萬美元）步驟三：計算凈收益凈收益等于投資組合的美元價值增加額減去期貨合約的損失，即\(15-59.09=-44.09\)萬美元。但是，這里需要注意的是，我們從初始的歐元視角來看待收益情況。最初投資組合價值換算成歐元為\(500×0.974=487\)萬歐元。一個月后投資組合價值為\(515\)萬美元，換算成歐元為\(515×1.1=566.5\)萬歐元。最初賣出期貨合約鎖定的收益為\(500×1.02=510\)萬歐元，一個月后期貨市場平倉損失（按期貨匯率計算），但從整體看，相當(dāng)于用\(1.02\)歐元/美元的匯率賣出了美元?？偸找妫ㄒ詺W元計價）為\(566.5+510-487-510=79.5\)萬歐元。換算回美元（按一個月后的即期匯率\(1.1\)歐元/美元），總收益為\(79.5÷1.1\approx72.27\)萬美元。步驟四：計算收益率收益率\(=\)總收益\(÷\)初始投資（以美元計）\(×100\%=(72.27÷500)×100\%\approx14.45\%\)，由于計算過程中存在一定的近似處理，與\(16.3\%\)最接近。綜上，答案選D。49、可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）與可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）均呈現(xiàn)（）。

A.截尾

B.拖尾

C.厚尾

D.薄尾

【答案】：B

【解析】本題主要考查可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）與可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）的特征。分析選項A截尾是指自相關(guān)函數(shù)或偏自相關(guān)函數(shù)在某階之后突然變?yōu)榱?。而可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)不會突然變?yōu)榱悖前粗笖?shù)率衰減至零；可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)也不會突然變?yōu)榱悖圆怀尸F(xiàn)截尾特征，A選項錯誤。分析選項B拖尾是指自相關(guān)函數(shù)或偏自相關(guān)函數(shù)并不在某階之后突然變?yōu)榱?，而是按某種規(guī)律緩慢衰減?？赡娴腁R（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）是拖尾的，可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）也是拖尾的，B選項正確。分析選項C厚尾是指分布的尾部比正態(tài)分布的尾部更厚，意味著出現(xiàn)極端值的概率比正態(tài)分布更大，這與自相關(guān)函數(shù)和偏自相關(guān)函數(shù)的特征無關(guān)，C選項錯誤。分析選項D薄尾與厚尾相對，同樣是描述分布尾部特征的概念，和自相關(guān)函數(shù)（ACF）、偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）的特征沒有關(guān)聯(lián)，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。50、將取對數(shù)后的人均食品支出(y)作為被解釋變量，對數(shù)化后的人均年生活費收入(x)

A.存在格蘭杰因果關(guān)系

B.不存在格蘭杰因果關(guān)系

C.存在協(xié)整關(guān)系

D.不存在協(xié)整關(guān)系

【答案】：C

【解析】本題主要考查對人均食品支出與人均年生活費收入相關(guān)關(guān)系的理解，需判斷取對數(shù)后的人均食品支出（y）與對數(shù)化后的人均年生活費收入（x）之間的關(guān)系。選項A分析格蘭杰因果關(guān)系是指如果一個變量的滯后值能夠幫助預(yù)測另一個變量，那么就稱前者是后者的格蘭杰原因。但題干中未給出關(guān)于滯后值預(yù)測及相關(guān)檢驗等能表明存在格蘭杰因果關(guān)系的信息，所以無法判斷二者存在格蘭杰因果關(guān)系，A選項錯誤。選項B分析同理，由于缺乏判斷格蘭杰因果關(guān)系的依據(jù)，不能得出不存在格蘭杰因果關(guān)系的結(jié)論，B選項錯誤。選項C分析協(xié)整關(guān)系是指多個非平穩(wěn)時間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。在經(jīng)濟領(lǐng)域，像人均食品支出和人均年生活費收入這種經(jīng)濟變量之間常常會存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系。將變量取對數(shù)，通常是為了消除異方差性等問題，使數(shù)據(jù)更符合分析要求，在這種情況下二者是有可能存在協(xié)整關(guān)系的，所以C選項正確。選項D分析因為無法確定不存在協(xié)整關(guān)系，實際上經(jīng)濟變量間有很大概率存在長期的協(xié)整關(guān)系，所以不能得出不存在協(xié)整關(guān)系的結(jié)論，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。第二部分多選題(20題)1、若通過檢驗發(fā)現(xiàn)多元線性回歸模型存在多重共線性，則應(yīng)用模型會帶來的后果是（）。

A.參數(shù)估計值不穩(wěn)定

B.模型檢驗容易出錯

C.模型的預(yù)測精度降低

D.解釋變量之間不獨立

【答案】：ABC

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其是否為多元線性回歸模型存在多重共線性時應(yīng)用模型會帶來的后果。選項A當(dāng)多元線性回歸模型存在多重共線性時，解釋變量之間存在較強的線性關(guān)系。這會導(dǎo)致參數(shù)估計值對樣本數(shù)據(jù)的微小變化非常敏感，進而使得參數(shù)估計值不穩(wěn)定。因為在