期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、中國(guó)最早的金融期貨交易所成立的時(shí)間和地點(diǎn)是（）。

A.1931年5月，上海

B.1945年5月，北京

C.2006年9月，上海

D.2009年9月，北京

【答案】：C"

【解析】中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月在上海成立，它是中國(guó)最早的金融期貨交易所。選項(xiàng)A中1931年5月與史實(shí)不符；選項(xiàng)B中時(shí)間為1945年5月、地點(diǎn)為北京均不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)D的時(shí)間2009年9月和地點(diǎn)北京也是錯(cuò)誤的。所以正確答案選C。"2、某投資者計(jì)劃買(mǎi)入固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上升，應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.不操作

B.套利交易

C.買(mǎi)入套期保值

D.賣(mài)出套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易操作的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的情況來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：不操作若投資者不采取任何操作，當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。由于投資者計(jì)劃買(mǎi)入固定收益?zhèn)瑐瘍r(jià)格上升意味著其需要花費(fèi)更多的資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)，這將增加投資者的成本，無(wú)法規(guī)避利率下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。題干中投資者主要擔(dān)心的是利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升帶來(lái)的成本增加問(wèn)題，并非是利用價(jià)差獲利，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：買(mǎi)入套期保值買(mǎi)入套期保值又稱(chēng)多頭套期保值，是指交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。在本題中，投資者計(jì)劃買(mǎi)入固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升，通過(guò)進(jìn)行買(mǎi)入套期保值操作，可以在一定程度上鎖定未來(lái)購(gòu)買(mǎi)債券的成本，避免因利率下降、債券價(jià)格上升帶來(lái)的損失，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)D：賣(mài)出套期保值賣(mài)出套期保值又稱(chēng)空頭套期保值，是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。而本題中投資者是計(jì)劃買(mǎi)入債券，擔(dān)心價(jià)格上升，并非擔(dān)心價(jià)格下跌，所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際情況。綜上，本題正確答案是C。3、面值為100萬(wàn)美元的13周美國(guó)國(guó)債，當(dāng)投資者以98.8萬(wàn)美元買(mǎi)進(jìn)時(shí)，年貼現(xiàn)率為（）。

A.1.2%

B.4.8%

C.0.4%

D.1.21%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算面值為100萬(wàn)美元的13周美國(guó)國(guó)債的年貼現(xiàn)率。步驟一：明確年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：年貼現(xiàn)率=（面值-購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）÷面值×（360÷到期天數(shù)）×100%。步驟二：分析題目中的已知條件-面值：題目中明確給出國(guó)債面值為100萬(wàn)美元。-購(gòu)買(mǎi)價(jià)格：投資者以98.8萬(wàn)美元買(mǎi)進(jìn)，即購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為98.8萬(wàn)美元。-到期天數(shù)：該國(guó)債為13周，因?yàn)橐恢苡?天，所以到期天數(shù)為13×7=91天，在金融計(jì)算中通常一年按360天計(jì)算。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算年貼現(xiàn)率將面值100萬(wàn)美元、購(gòu)買(mǎi)價(jià)格98.8萬(wàn)美元、到期天數(shù)91天和一年360天代入年貼現(xiàn)率計(jì)算公式可得：年貼現(xiàn)率=（100-98.8）÷100×（360÷91）×100%≈1.2÷100×3.956×100%≈4.8%綜上，答案選B。4、對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、決定投資期貨的策略的是（）。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)商品投資基金相關(guān)交易操作和策略制定主體的了解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)CPO（商品基金經(jīng)理），其主要職責(zé)是組建并管理商品投資基金，并非直接進(jìn)行具體交易操作和決定投資期貨策略。-B選項(xiàng)CTA（商品交易顧問(wèn)），他們的核心工作就是對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作以及決定投資期貨的策略，該選項(xiàng)符合題意。-C選項(xiàng)TM（交易經(jīng)理），主要負(fù)責(zé)幫助CPO挑選CTA，監(jiān)視CTA的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)，而不是直接執(zhí)行交易操作和制定期貨投資策略。-D選項(xiàng)FCM（期貨傭金商），是接受客戶(hù)委托，代理客戶(hù)進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，不負(fù)責(zé)具體交易操作和策略制定。綜上，正確答案是B。5、某交易者以3485元／噸的價(jià)格賣(mài)出某期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元／噸的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)，如果單邊手續(xù)費(fèi)以10元／手計(jì)算，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算該交易者的交易盈利，再計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)，最后用交易盈利減去手續(xù)費(fèi)得出最終盈利情況。步驟一：計(jì)算交易盈利該交易者以\(3485\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出期貨合約，之后以\(3400\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)，每手合約為\(10\)噸，共交易\(100\)手。每手合約的盈利為賣(mài)出價(jià)格減去買(mǎi)入價(jià)格后乘以每手的噸數(shù)，即\((3485-3400)×10=850\)（元）。那么\(100\)手合約的總盈利為每手盈利乘以手?jǐn)?shù)，即\(850×100=85000\)（元）。步驟二：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)已知單邊手續(xù)費(fèi)為\(10\)元/手，該交易者進(jìn)行了一次賣(mài)出和一次買(mǎi)入平倉(cāng)操作，共交易\(100\)手。則總手續(xù)費(fèi)為單邊手續(xù)費(fèi)乘以手?jǐn)?shù)，即\(10×100=1000\)（元）。步驟三：計(jì)算最終盈利最終盈利等于交易盈利減去交易手續(xù)費(fèi)，即\(85000-1000=84000\)（元）。綜上，該交易者盈利\(84000\)元，答案選C。6、CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約的最后交割日是()。

A.交割月份的最后營(yíng)業(yè)日

B.交割月份的前一營(yíng)業(yè)日

C.最后交易日的前一日

D.最后交易日

【答案】：A

【解析】本題主要考查CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識(shí)。對(duì)于CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約而言，其最后交割日規(guī)定為交割月份的最后營(yíng)業(yè)日。選項(xiàng)B“交割月份的前一營(yíng)業(yè)日”不符合該合約最后交割日的實(shí)際規(guī)定；選項(xiàng)C“最后交易日的前一日”同樣不是該合約最后交割日的時(shí)間設(shè)定；選項(xiàng)D“最后交易日”也并非是其最后交割日。綜上，正確答案是A。7、某投資者在芝加哥商業(yè)交易所以1378.5的點(diǎn)位開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出S&P500指數(shù)期貨（合約乘數(shù)為250美元）3月份合約4手，當(dāng)天在l375.2的點(diǎn)位買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)3手，在1382.4的點(diǎn)位買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)1手，則該投資者（）美元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利3000

B.盈利1500

C.盈利6000

D.虧損1500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易盈虧的計(jì)算方法，分別計(jì)算不同平倉(cāng)情況的盈虧，再將各部分盈虧相加得出該投資者的總盈虧。步驟一：明確期貨交易盈虧計(jì)算公式對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)的期貨合約，平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)）×合約乘數(shù)×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：分別計(jì)算不同平倉(cāng)情況的盈虧計(jì)算在\(1375.2\)點(diǎn)位買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)\(3\)手的盈虧已知賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(1378.5\)，買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)為\(1375.2\)，合約乘數(shù)為\(250\)美元，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(3\)手，將這些數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\((1378.5-1375.2)×250×3=3.3×250×3=2475\)（美元）即此次平倉(cāng)盈利\(2475\)美元。計(jì)算在\(1382.4\)點(diǎn)位買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)\(1\)手的盈虧同樣根據(jù)公式，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(1378.5\)，買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)為\(1382.4\)，合約乘數(shù)為\(250\)美元，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(1\)手，則：\((1378.5-1382.4)×250×1=-3.9×250×1=-975\)（美元）這里結(jié)果為負(fù)，表示此次平倉(cāng)虧損\(975\)美元。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈虧將上述兩次平倉(cāng)的盈虧相加，可得總盈虧為：\(2475+(-975)=1500\)（美元）即該投資者盈利\(1500\)美元。綜上，答案選B。8、以下（）不是外匯掉期交易的特點(diǎn)。

A.通常屬于場(chǎng)外衍生品

B.期初基本不改變交易者資產(chǎn)規(guī)模

C.能改變外匯頭寸期限

D.通常來(lái)說(shuō)，外匯掉期期末交易時(shí)匯率無(wú)法確定

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期交易的特點(diǎn)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：外匯掉期交易通常屬于場(chǎng)外衍生品。場(chǎng)外衍生品是在交易所以外的市場(chǎng)進(jìn)行交易的金融衍生品，外匯掉期交易多是在金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與客戶(hù)之間通過(guò)雙邊協(xié)商進(jìn)行的，并非在交易所集中交易，所以它通常屬于場(chǎng)外衍生品，該選項(xiàng)是外匯掉期交易的特點(diǎn)，不符合題意。選項(xiàng)B：在外匯掉期交易的期初，交易者進(jìn)行貨幣的交換，只是資金的幣種結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，基本不改變交易者的資產(chǎn)規(guī)模。例如，交易者用一種貨幣交換另一種貨幣，總體的資產(chǎn)價(jià)值并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的增減，所以期初基本不改變交易者資產(chǎn)規(guī)模是外匯掉期交易的特點(diǎn)，不符合題意。選項(xiàng)C：外匯掉期交易是指將貨幣相同、金額相同，而方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來(lái)進(jìn)行的交易。它可以改變外匯頭寸的期限，比如將短期的外匯頭寸轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期的外匯頭寸，或者反之，所以能改變外匯頭寸期限是外匯掉期交易的特點(diǎn)，不符合題意。選項(xiàng)D：外匯掉期交易中，在期初和期末都要進(jìn)行貨幣的交換，并且在交易開(kāi)始時(shí)就會(huì)約定好期初和期末的匯率，并非期末交易時(shí)匯率無(wú)法確定。所以該選項(xiàng)不是外匯掉期交易的特點(diǎn)，符合題意。綜上，本題正確答案是D。9、（）是指期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)類(lèi)型的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)入的義務(wù)。這與題干中“按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利”不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。與題干描述一致，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)，它強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間范圍，并非題干所描述的按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物的權(quán)利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)，同樣它主要涉及執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間規(guī)定，和題干中關(guān)于按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物權(quán)利的描述不相關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。10、某投資者欲通過(guò)蝶式套利進(jìn)行玉米期貨交易，他買(mǎi)入2手1月份玉米期貨合約，同時(shí)賣(mài)出5手3月份玉米期貨合約，應(yīng)再（）。

A.同時(shí)買(mǎi)入3手5月份玉米期貨合約

B.在一天后買(mǎi)入3手5月份玉米期貨合約

C.同時(shí)買(mǎi)入1手5月份玉米期貨合約

D.一天后賣(mài)出3手5月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。其具體操作方式為：買(mǎi)入（或賣(mài)出）較近月份合約，同時(shí)賣(mài)出（或買(mǎi)入）居中月份合約，并買(mǎi)入（或賣(mài)出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。在本題中，投資者買(mǎi)入2手1月份玉米期貨合約（較近月份），同時(shí)賣(mài)出5手3月份玉米期貨合約（居中月份），按照蝶式套利的規(guī)則，設(shè)應(yīng)買(mǎi)入5月份玉米期貨合約數(shù)量為x手，可列等式5=2+x，解得x=3手，且操作需同時(shí)進(jìn)行。所以應(yīng)同時(shí)買(mǎi)入3手5月份玉米期貨合約，答案選A。11、用股指期貨對(duì)股票組合進(jìn)行套期保值，目的是（）。

A.既增加收益，又對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

B.對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.增加收益

D.在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的概念來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。對(duì)于股票組合進(jìn)行股指期貨套期保值，主要是利用股指期貨與股票組合之間的相關(guān)性，通過(guò)反向操作股指期貨合約來(lái)對(duì)沖股票組合價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：套期保值的重點(diǎn)在于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是增加收益，雖然在某些情況下可能會(huì)出現(xiàn)收益，但這并不是其主要目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：套期保值的核心目的就是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，來(lái)減少或消除因價(jià)格波動(dòng)而帶來(lái)的潛在損失，所以用股指期貨對(duì)股票組合進(jìn)行套期保值的目的是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：套期保值主要是為了管理風(fēng)險(xiǎn)，并非單純地增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：套期保值的目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。12、（）的出現(xiàn)，使期貨市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地地變化，徹底改變了期貨市場(chǎng)的格局。

A.遠(yuǎn)期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】該題正確答案為C選項(xiàng)。下面對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)“遠(yuǎn)期現(xiàn)貨”：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它是期貨交易的雛形，但并未使期貨市場(chǎng)發(fā)生翻天覆地的變化和徹底改變期貨市場(chǎng)格局。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易在交易規(guī)則、交易場(chǎng)所等方面與現(xiàn)代期貨市場(chǎng)有較大區(qū)別，其影響力局限于一定范圍且未帶來(lái)期貨市場(chǎng)質(zhì)的變革。-B選項(xiàng)“商品期貨”：商品期貨以實(shí)物商品為標(biāo)的物，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等。商品期貨是期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的重要階段，為企業(yè)提供了套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，推動(dòng)了期貨市場(chǎng)的初步發(fā)展。不過(guò)，它的交易對(duì)象主要集中在實(shí)物商品領(lǐng)域，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，其對(duì)期貨市場(chǎng)格局的影響逐漸遇到瓶頸，未能從根本上改變期貨市場(chǎng)格局。-C選項(xiàng)“金融期貨”：金融期貨是以金融工具或金融產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約，其出現(xiàn)使期貨市場(chǎng)的交易對(duì)象從實(shí)物商品拓展到金融領(lǐng)域，極大地豐富了期貨市場(chǎng)的交易品種和范圍。金融期貨吸引了眾多金融機(jī)構(gòu)、投資者的廣泛參與，增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度，使得期貨市場(chǎng)的功能更加完善，不僅可以進(jìn)行商品風(fēng)險(xiǎn)管理，還能對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，從而徹底改變了期貨市場(chǎng)的格局，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，所以該選項(xiàng)正確。-D選項(xiàng)“期貨期權(quán)”：期貨期權(quán)是期權(quán)的一種，是以期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)合約。它是在期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后產(chǎn)生的衍生品，雖然進(jìn)一步豐富了期貨市場(chǎng)的交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理手段，但它是在金融期貨等發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，并非使期貨市場(chǎng)發(fā)生翻天覆地變化、徹底改變格局的關(guān)鍵因素。綜上，答案選C。13、3月31日，甲股票價(jià)格是14元，某投資者認(rèn)為該股票近期會(huì)有小幅上漲；如果漲到15元，他就會(huì)賣(mài)出。于是，他決定進(jìn)行備兌開(kāi)倉(cāng)。即以14元的價(jià)格買(mǎi)入5000股甲股票，同時(shí)以0．81元的價(jià)格賣(mài)出一份4月到期、行權(quán)價(jià)為15元(這一行權(quán)價(jià)等于該投資者對(duì)這只股票的心理賣(mài)出價(jià)位)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)(假設(shè)合約單位為5000)。

A.只能備兌開(kāi)倉(cāng)一份期權(quán)合約

B.沒(méi)有那么多的錢(qián)繳納保證金

C.不想賣(mài)出太多期權(quán)合約

D.怕?lián)L(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可先明確備兌開(kāi)倉(cāng)的概念，再結(jié)合題干條件對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。備兌開(kāi)倉(cāng)是指投資者在擁有標(biāo)的證券（如本題中的甲股票）的基礎(chǔ)上，賣(mài)出相應(yīng)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)的操作。在備兌開(kāi)倉(cāng)中，所賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的合約單位與所持有標(biāo)的證券的數(shù)量需匹配。題干條件分析已知投資者以14元的價(jià)格買(mǎi)入了5000股甲股票，同時(shí)賣(mài)出一份4月到期、行權(quán)價(jià)為15元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，且該期權(quán)合約單位為5000。這意味著投資者持有的股票數(shù)量剛好對(duì)應(yīng)一份期權(quán)合約的數(shù)量。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：由于投資者持有5000股甲股票，而一份期權(quán)合約單位就是5000，所以只能備兌開(kāi)倉(cāng)一份期權(quán)合約，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況，是正確的。B選項(xiàng)：題干中并未提及投資者資金以及繳納保證金相關(guān)的信息，所以無(wú)法得出是因?yàn)闆](méi)有那么多錢(qián)繳納保證金而只賣(mài)出一份期權(quán)合約的結(jié)論，該選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：題干中沒(méi)有體現(xiàn)出投資者主觀上不想賣(mài)出太多期權(quán)合約的意愿，此說(shuō)法缺乏依據(jù)，該選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：題干沒(méi)有關(guān)于投資者害怕承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)表述，不能由此推斷出是因?yàn)榕聯(lián)L(fēng)險(xiǎn)而只賣(mài)出一份期權(quán)合約，該選項(xiàng)不正確。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。14、美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是（）零。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：B

【解析】本題主要考查美式期權(quán)時(shí)間價(jià)值與零的關(guān)系。美式期權(quán)是指可以在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，它反映了期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性所隱含的價(jià)值。對(duì)于美式期權(quán)而言，由于它可以在到期日前的任意時(shí)間執(zhí)行，即使在某些情況下期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，但只要距離到期還有一段時(shí)間，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格就有向有利方向變動(dòng)從而使期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值的可能性，所以美式期權(quán)是有時(shí)間價(jià)值的。并且當(dāng)期權(quán)馬上到期，時(shí)間價(jià)值就會(huì)趨近于零，所以美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于等于零。綜上所述，本題正確答案選B。15、下列關(guān)于股指期貨理論價(jià)格說(shuō)法正確的是（）。

A.與股票指數(shù)點(diǎn)位負(fù)相關(guān)

B.與股指期貨有效期負(fù)相關(guān)

C.與股票指數(shù)股息率正相關(guān)

D.與市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)分析各選項(xiàng)。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示股指期貨在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率；\((T-t)\)表示從\(t\)時(shí)刻到交割月到期日\(chéng)(T\)的時(shí)間長(zhǎng)度。選項(xiàng)A由公式可知，\(S(t)\)在公式中是乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(S(t)\)（股票指數(shù)點(diǎn)位）增大時(shí)，\(F(t,T)\)（股指期貨理論價(jià)格）會(huì)增大，二者是正相關(guān)關(guān)系，并非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式中\(zhòng)((T-t)\)代表股指期貨有效期，當(dāng)\((T-t)\)增大時(shí)，\(F(t,T)\)會(huì)增大，即股指期貨理論價(jià)格與股指期貨有效期正相關(guān)，而非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C\(d\)為股票指數(shù)股息率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(d\)（股票指數(shù)股息率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值減小，從而\(F(t,T)\)會(huì)減小，所以股指期貨理論價(jià)格與股票指數(shù)股息率負(fù)相關(guān)，并非正相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(r\)為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(r\)（市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值增大，進(jìn)而\(F(t,T)\)會(huì)增大，所以股指期貨理論價(jià)格與市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。16、我國(guó)期貨交易所會(huì)員可由（）組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊(cè)的法人

D.境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)

【答案】：C"

【解析】該題正確答案選C。在我國(guó)，期貨交易所會(huì)員的構(gòu)成有著明確規(guī)定。期貨市場(chǎng)交易具有較高的專(zhuān)業(yè)性、風(fēng)險(xiǎn)性和規(guī)范性，為了保障市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行、有效監(jiān)管以及交易者的合法權(quán)益，對(duì)會(huì)員資格有嚴(yán)格要求。自然人由于在風(fēng)險(xiǎn)承受能力、專(zhuān)業(yè)知識(shí)和管理能力等方面參差不齊，難以完全適應(yīng)期貨市場(chǎng)的復(fù)雜環(huán)境，所以一般不能成為期貨交易所會(huì)員，A選項(xiàng)不符合規(guī)定。法人雖然具有一定的組織性和穩(wěn)定性，但并非所有法人都具備成為期貨交易所會(huì)員的條件，只有經(jīng)過(guò)境內(nèi)登記注冊(cè)的法人，才符合我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管的要求和標(biāo)準(zhǔn)，能夠更好地接受監(jiān)管和履行相關(guān)義務(wù)。境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)受到境外法律和監(jiān)管體系的約束，與我國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體制和交易規(guī)則存在差異，在監(jiān)管協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面存在較大難度，不能直接成為我國(guó)期貨交易所會(huì)員，D選項(xiàng)也不正確。因此，我國(guó)期貨交易所會(huì)員由境內(nèi)登記注冊(cè)的法人組成，答案選C。"17、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，表述正確的是（）。

A.應(yīng)向客戶(hù)做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

B.既可以為單一客戶(hù)，也可以為多個(gè)客戶(hù)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.可在不同賬戶(hù)之間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶(hù)收益或者虧損

D.公司和客戶(hù)共享收益.共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得向客戶(hù)做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。這種承諾違背了市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)原則，可能會(huì)誤導(dǎo)投資者，使投資者忽視投資風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨公司既可以為單一客戶(hù)，也可以為多個(gè)客戶(hù)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)際操作情況，能夠滿(mǎn)足不同客戶(hù)群體的需求。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C期貨公司不可以在不同賬戶(hù)之間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶(hù)收益或者虧損。這種行為是違反規(guī)定的，屬于不正當(dāng)?shù)牟僮魇侄?，?huì)損害投資者的利益，破壞市場(chǎng)的公平公正原則。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，公司和客戶(hù)并非共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司的主要職責(zé)是按照合同約定為客戶(hù)管理資產(chǎn)，收取相應(yīng)的管理費(fèi)用，客戶(hù)需自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并享有投資收益。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值（）。

A.因此，常常能獲得比其他形式的套期保值更好的效果

B.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用交割時(shí)間不同的另一種期貨合約為其保值

C.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用到期期限不同的另一種期貨合約為其保值

D.因?yàn)楸槐Ｖ蒂Y產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)內(nèi)容與股指期貨交叉套期保值概念的契合度來(lái)分析選擇。選項(xiàng)A分析交叉套期保值是指利用兩種不同的、但在價(jià)格變動(dòng)上存在一定相關(guān)性的資產(chǎn)之間的合約進(jìn)行套期保值。由于被保值資產(chǎn)和期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)不完全一致，存在基差風(fēng)險(xiǎn)，通常難以獲得比其他形式套期保值更好的效果。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，予以排除。選項(xiàng)B分析股指期貨交叉套期保值主要強(qiáng)調(diào)的是被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)的差異，而非交割時(shí)間不同。所以選項(xiàng)B不符合交叉套期保值的概念，予以排除。選項(xiàng)C分析同樣，交叉套期保值的關(guān)鍵在于標(biāo)的資產(chǎn)不一致，并非是到期期限不同。所以選項(xiàng)C不符合交叉套期保值的定義，予以排除。選項(xiàng)D分析交叉套期保值是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行套期保值時(shí)，若沒(méi)有相同的期貨合約可用，就可以選擇與該資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相近的期貨合約來(lái)做套期保值。也就是說(shuō)，被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致，這正是股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值的原因。所以選項(xiàng)D表述正確，當(dāng)選。綜上，本題答案選D。19、在菜粕期貨市場(chǎng)上，甲為菜粕合約的買(mǎi)方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為2100元/噸，乙為菜粕合約的賣(mài)方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為2300元/噸。甲乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉(cāng)價(jià)為2260元/噸，商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉(cāng)價(jià)低30元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格為_(kāi)_____元/噸，乙實(shí)際銷(xiāo)售菜粕價(jià)格為_(kāi)_____元/噸。（）

A.2100；2300

B.2050；2280

C.2230；2230

D.2070；2270

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實(shí)際購(gòu)入價(jià)格和實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格的計(jì)算方法，分別計(jì)算出甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格和乙實(shí)際銷(xiāo)售菜粕的價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知甲為菜粕合約的買(mǎi)方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(P_{甲開(kāi)}=2100\)元/噸；乙為菜粕合約的賣(mài)方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(P_{乙開(kāi)}=2300\)元/噸；雙方商定的平倉(cāng)價(jià)\(P_{平}=2260\)元/噸；商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉(cāng)價(jià)低\(30\)元/噸，則交收價(jià)\(P_{交}=2260-30=2230\)元/噸。步驟二：計(jì)算甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，買(mǎi)方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格的計(jì)算公式為：買(mǎi)方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格\(=\)交收價(jià)\(-\)（平倉(cāng)價(jià)\(-\)買(mǎi)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)）。將已知數(shù)據(jù)代入公式可得：甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格\(=P_{交}-(P_{平}-P_{甲開(kāi)})=2230-(2260-2100)\)\(=2230-260=2070\)（元/噸）步驟三：計(jì)算乙實(shí)際銷(xiāo)售菜粕的價(jià)格在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，賣(mài)方實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格的計(jì)算公式為：賣(mài)方實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格\(=\)交收價(jià)\(+\)（賣(mài)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)\(-\)平倉(cāng)價(jià)）。將已知數(shù)據(jù)代入公式可得：乙實(shí)際銷(xiāo)售菜粕的價(jià)格\(=P_{交}+(P_{乙開(kāi)}-P_{平})=2230+(2300-2260)\)\(=2230+40=2270\)（元/噸）綜上，甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格為\(2070\)元/噸，乙實(shí)際銷(xiāo)售菜粕價(jià)格為\(2270\)元/噸，答案選D。20、某套利者在4月1日買(mǎi)入7月鋁期貨合約的同時(shí)賣(mài)出8月鋁期貨合約，價(jià)格分別為13420元／噸和13520元／噸，持有一段時(shí)間后，價(jià)差擴(kuò)大的情形是（）。

A.7月期貨合約價(jià)格為13460元／噸，8月份期貨合約價(jià)格為13500元／噸

B.7月期貨合約價(jià)格為13400元／噸，8月份期貨合約價(jià)格為13600元／噸

C.7月期貨合約價(jià)格為13450元／噸，8月份期貨合約價(jià)格為13400元／噸

D.7月期貨合約價(jià)格為13560元／噸，8月份期貨合約價(jià)格為13300元／噸

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再分別計(jì)算各選項(xiàng)情形下的價(jià)差，通過(guò)比較判斷價(jià)差是否擴(kuò)大。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差已知套利者在4月1日買(mǎi)入7月鋁期貨合約的價(jià)格為13420元／噸，賣(mài)出8月鋁期貨合約的價(jià)格為13520元／噸。由于是用7月合約價(jià)格減去8月合約價(jià)格來(lái)計(jì)算價(jià)差，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(13420-13520=-100\)元／噸。步驟二：逐一分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：7月期貨合約價(jià)格為13460元／噸，8月份期貨合約價(jià)格為13500元／噸，此時(shí)價(jià)差為\(13460-13500=-40\)元／噸。因?yàn)閈(-40＞-100\)，但價(jià)差是由負(fù)數(shù)向正數(shù)方向變化，其絕對(duì)值是變小的，意味著價(jià)差實(shí)際上是縮小了，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：7月期貨合約價(jià)格為13400元／噸，8月份期貨合約價(jià)格為13600元／噸，此時(shí)價(jià)差為\(13400-13600=-200\)元／噸。因?yàn)閈(-200＜-100\)，且價(jià)差的絕對(duì)值是變大的，說(shuō)明價(jià)差擴(kuò)大了，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：7月期貨合約價(jià)格為13450元／噸，8月份期貨合約價(jià)格為13400元／噸，此時(shí)價(jià)差為\(13450-13400=50\)元／噸。因?yàn)閈(50＞-100\)，價(jià)差由負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，絕對(duì)值是變大的，表明價(jià)差是擴(kuò)大的，但本題是先買(mǎi)入7月合約、賣(mài)出8月合約，以7月價(jià)格減8月價(jià)格算價(jià)差，原價(jià)差為負(fù)，此情況不符合常規(guī)的該套利方式下價(jià)差擴(kuò)大的邏輯（應(yīng)是負(fù)價(jià)差絕對(duì)值變大），所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：7月期貨合約價(jià)格為13560元／噸，8月份期貨合約價(jià)格為13300元／噸，此時(shí)價(jià)差為\(13560-13300=260\)元／噸。因?yàn)閈(260＞-100\)，價(jià)差由負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，絕對(duì)值是變大的，但同樣不符合本題套利方式下價(jià)差擴(kuò)大的邏輯，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。21、某投機(jī)者買(mǎi)入CBOT30年期國(guó)債期貨合約，成交價(jià)為98-175，然后以97-020的價(jià)格賣(mài)出平倉(cāng)，則該投機(jī)者（）。

A.盈利1550美元

B.虧損1550美元

C.盈利1484.38美元

D.虧損1484.38美元

【答案】：D

【解析】本題可先明確CBOT30年期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式及合約規(guī)模，再通過(guò)計(jì)算買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的差值，進(jìn)而判斷該投機(jī)者的盈虧情況。CBOT30年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，“-”號(hào)前面的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，1個(gè)點(diǎn)代表1000美元；“-”號(hào)后面的數(shù)字代表多少個(gè)1/32點(diǎn)，1/32點(diǎn)代表31.25美元。步驟一：將買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)轉(zhuǎn)化為美元數(shù)值買(mǎi)入價(jià)：成交價(jià)為98-175，即98個(gè)點(diǎn)加上17.5個(gè)1/32點(diǎn)。則買(mǎi)入價(jià)換算為美元數(shù)值為\(98\times1000+17.5\times31.25=98000+546.875=98546.875\)美元。賣(mài)出價(jià)：價(jià)格為97-020，即97個(gè)點(diǎn)加上2個(gè)1/32點(diǎn)。則賣(mài)出價(jià)換算為美元數(shù)值為\(97\times1000+2\times31.25=97000+62.5=97062.5\)美元。步驟二：計(jì)算盈虧情況因?yàn)槭窍荣I(mǎi)入后賣(mài)出，盈虧等于賣(mài)出價(jià)減去買(mǎi)入價(jià)，即\(97062.5-98546.875=-1484.375\approx-1484.38\)美元，結(jié)果為負(fù)，說(shuō)明該投機(jī)者虧損了1484.38美元。綜上，答案選D。22、3月2日，某交易者在我國(guó)期貨市場(chǎng)買(mǎi)入10手5月玉米期貨合約，同時(shí)賣(mài)出10手7月玉米期貨合約，價(jià)格分別為1700元／噸和1790元／噸。3月9日，該交易者將上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，5月和7月玉米合約平倉(cāng)價(jià)格分別為1770元／噸和1820元／噸。該套利交易（）元。（每手玉米期貨合約為10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利4000

B.虧損2000

C.虧損4000

D.盈利2000

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出5月和7月玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算5月玉米期貨合約的盈虧已知3月2日該交易者買(mǎi)入10手5月玉米期貨合約，買(mǎi)入價(jià)格為1700元/噸；3月9日將合約對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為1770元/噸。每手玉米期貨合約為10噸。對(duì)于買(mǎi)入期貨合約，平倉(cāng)盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得5月玉米期貨合約的盈利為：\((1770-1700)×10×10=70×10×10=7000\)（元）步驟二：計(jì)算7月玉米期貨合約的盈虧3月2日該交易者賣(mài)出10手7月玉米期貨合約，賣(mài)出價(jià)格為1790元/噸；3月9日將合約對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為1820元/噸。每手玉米期貨合約為10噸。對(duì)于賣(mài)出期貨合約，平倉(cāng)盈利=（賣(mài)出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月玉米期貨合約的盈利為：\((1790-1820)×10×10=-30×10×10=-3000\)（元），負(fù)號(hào)表示虧損3000元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于5月玉米期貨合約的盈虧加上7月玉米期貨合約的盈虧，即：\(7000+(-3000)=7000-3000=4000\)（元）所以，該套利交易盈利4000元，答案選A。23、期貨價(jià)差套利在本質(zhì)上是期貨市場(chǎng)上針對(duì)價(jià)差的一種（）行為，但與普通期貨投機(jī)交易相比，風(fēng)險(xiǎn)較低。

A.投資

B.盈利

C.經(jīng)營(yíng)

D.投機(jī)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)差套利的本質(zhì)以及與普通期貨投機(jī)交易的對(duì)比來(lái)進(jìn)行分析。首先，期貨價(jià)差套利是利用期貨市場(chǎng)中不同合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲取收益的一種操作方式。它通過(guò)同時(shí)買(mǎi)賣(mài)不同的期貨合約，在價(jià)差有利變動(dòng)時(shí)平倉(cāng)獲利。A選項(xiàng)“投資”通常是指為了獲取長(zhǎng)期的回報(bào)而投入資金到某種資產(chǎn)或項(xiàng)目中，強(qiáng)調(diào)的是對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期持有和增值，而期貨價(jià)差套利更注重短期的價(jià)差波動(dòng)獲利，并非典型的投資行為，所以A選項(xiàng)不符合。B選項(xiàng)“盈利”是一種結(jié)果，而不是一種行為類(lèi)型，期貨價(jià)差套利是一種具體的交易行為，“盈利”不能準(zhǔn)確描述其本質(zhì)，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“經(jīng)營(yíng)”一般涉及對(duì)企業(yè)或業(yè)務(wù)的管理和運(yùn)作，與期貨價(jià)差套利這種單純的交易行為概念不同，因此C選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)“投機(jī)”指的是利用市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)的行為。期貨價(jià)差套利正是利用價(jià)差的波動(dòng)進(jìn)行交易以獲利，雖然它與普通期貨投機(jī)交易相比風(fēng)險(xiǎn)較低，但本質(zhì)上仍然屬于投機(jī)行為。所以該題的正確答案是D。24、若某期貨交易客戶(hù)的交易編碼為001201005688，則其客戶(hù)號(hào)為（）。

A.0012

B.01005688

C.5688

D.005688

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易客戶(hù)交易編碼與客戶(hù)號(hào)的對(duì)應(yīng)關(guān)系。在期貨交易中，交易編碼通常由特定的規(guī)則組成，其中一部分代表的就是客戶(hù)號(hào)。對(duì)于給定的交易編碼001201005688，按照相關(guān)規(guī)則，后8位01005688為客戶(hù)號(hào)。所以該題正確答案是B選項(xiàng)。25、12月1日，某飼料廠(chǎng)與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆柏期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格?，F(xiàn)貨價(jià)格為2210元／噸，同時(shí)該飼料廠(chǎng)進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣(mài)出下一年3月份豆粕期貨。該填料廠(chǎng)開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為()元／噸。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：B"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。題目中給出該飼料廠(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格為2210元／噸，期貨價(jià)格為2220元／噸，將其代入公式可得基差=2210-2220=-10元／噸。所以該飼料廠(chǎng)開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為-10元／噸，答案選B。"26、某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)形成（）。

A.開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.收盤(pán)價(jià)

C.均價(jià)

D.結(jié)算價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約中不同價(jià)格概念的定義。首先分析選項(xiàng)A，開(kāi)盤(pán)價(jià)是指某一期貨合約開(kāi)市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，并非是當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)形成的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，收盤(pán)價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，也不是按照當(dāng)日成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均得到的，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。再看選項(xiàng)C，均價(jià)一般是指一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均值，它不一定是按照成交量加權(quán)平均計(jì)算的，且在期貨交易的規(guī)范概念中，沒(méi)有將當(dāng)日成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)稱(chēng)為均價(jià)的說(shuō)法，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，符合題干描述，所以本題正確答案是D。27、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的期權(quán)。期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的概念及計(jì)算方法期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。各選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：此期權(quán)同樣為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，該期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。C選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，按照看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，其內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：該期權(quán)屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可知，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值并得出答案通過(guò)以上計(jì)算可知，A選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為3.75港元，B選項(xiàng)為0港元，C選項(xiàng)為0港元，D選項(xiàng)為1.25港元。比較可得3.75＞1.25＞0，即A選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。28、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在（）上市交易。

A.上海期貨交易所

B.上海證券交易所

C.中國(guó)金融期貨交易所

D.深圳證券交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)的上市交易場(chǎng)所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：上海期貨交易所主要上市交易的是商品期貨等品種，并非上證50ETF期權(quán)的上市場(chǎng)所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市交易，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：中國(guó)金融期貨交易所主要交易股指期貨、國(guó)債期貨等金融期貨品種，不是上證50ETF期權(quán)的上市地，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：深圳證券交易所主要有主板、創(chuàng)業(yè)板等證券交易市場(chǎng)，上證50ETF期權(quán)不在此上市交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。29、某套利交易者使用限價(jià)指令買(mǎi)入3月份小麥期貨合約的同時(shí)賣(mài)出7月份小麥期貨合約，要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，這意味著（）。

A.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

B.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

C.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

D.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)以及題目所給定的條件來(lái)判斷該指令執(zhí)行的條件。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。本題中套利交易者要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，也就是7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差為20美分/蒲式耳。對(duì)于買(mǎi)入3月份小麥期貨合約同時(shí)賣(mài)出7月份小麥期貨合約的交易者來(lái)說(shuō)，只有當(dāng)實(shí)際的價(jià)差等于或大于其要求的20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才會(huì)執(zhí)行。因?yàn)楫?dāng)實(shí)際價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，滿(mǎn)足了其設(shè)定的條件；當(dāng)實(shí)際價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，成交價(jià)格對(duì)其更有利，也是符合其利益需求的。選項(xiàng)A只考慮了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這一種情況，忽略了價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)也能執(zhí)行指令，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，并不能保證7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，不符合交易者的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中說(shuō)只有當(dāng)價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)指令才能執(zhí)行，排除了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這種滿(mǎn)足條件的情況，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。30、在大豆期貨市場(chǎng)上，甲為多頭，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為3000元/噸，乙為空頭，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為3200元/噸，甲乙進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉(cāng)價(jià)格為3160元/噸，交收大豆價(jià)格為3110元/噸，通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易后，甲實(shí)際購(gòu)入大豆的價(jià)格和乙實(shí)際銷(xiāo)售大豆的價(jià)格分別為（）。

A.3000元/噸，3160元/噸

B.3000元/噸，3200元/噸

C.2950元/噸，2970元/噸

D.2950元/噸，3150元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中甲、乙雙方實(shí)際購(gòu)入或銷(xiāo)售大豆價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)分別計(jì)算甲實(shí)際購(gòu)入大豆的價(jià)格和乙實(shí)際銷(xiāo)售大豆的價(jià)格。步驟一：計(jì)算甲實(shí)際購(gòu)入大豆的價(jià)格甲為多頭，其在期貨市場(chǎng)的開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(3000\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(3160\)元/噸，交收大豆價(jià)格為\(3110\)元/噸。甲實(shí)際購(gòu)入大豆價(jià)格的計(jì)算公式為：交收價(jià)格-（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）。將相應(yīng)數(shù)值代入公式可得：\(3110-(3160-3000)=3110-160=2950\)（元/噸）步驟二：計(jì)算乙實(shí)際銷(xiāo)售大豆的價(jià)格乙為空頭，其在期貨市場(chǎng)的開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(3200\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(3160\)元/噸，交收大豆價(jià)格為\(3110\)元/噸。乙實(shí)際銷(xiāo)售大豆價(jià)格的計(jì)算公式為：交收價(jià)格+（開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）。將相應(yīng)數(shù)值代入公式可得：\(3110+(3200-3160)=3110+40=3150\)（元/噸）綜上，甲實(shí)際購(gòu)入大豆的價(jià)格為\(2950\)元/噸，乙實(shí)際銷(xiāo)售大豆的價(jià)格為\(3150\)元/噸，答案選D。31、我國(guó)期貨交易所日盤(pán)交易每周交易（）天。

A.3

B.4

C.5

D.6

【答案】：C"

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所日盤(pán)交易的每周交易天數(shù)。在我國(guó)，期貨交易所日盤(pán)交易的時(shí)間安排遵循正常的工作日模式，即從周一至周五進(jìn)行交易，周六和周日休市。一周總共有7天，除去周六和周日這兩天休息日，工作日為5天，所以我國(guó)期貨交易所日盤(pán)交易每周交易5天，答案選C。"32、某投資者在A股票現(xiàn)貨價(jià)格為48元／股時(shí)，買(mǎi)入一份該股票看漲期權(quán)合約，期權(quán)價(jià)格為2美元／股，執(zhí)行價(jià)格為55美形股，合約規(guī)模為100股，則該期權(quán)合約的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.損益平衡點(diǎn)=55美元／股+2美元／股票

B.損益平衡點(diǎn)=48美元／股+2美元／股票

C.損益平衡點(diǎn)=55美元／股-2美元／股票

D.損益平衡點(diǎn)=48美元／股-2美元／股票

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方法來(lái)確定答案。對(duì)于買(mǎi)入看漲期權(quán)的投資者而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，投資者開(kāi)始盈利，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格。在本題中，已知期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為55美元/股，期權(quán)價(jià)格為2美元/股，將具體數(shù)值代入上述公式，可得該期權(quán)合約的損益平衡點(diǎn)=55美元/股+2美元/股，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，使用現(xiàn)貨價(jià)格48美元/股來(lái)計(jì)算損益平衡點(diǎn)是錯(cuò)誤的，因?yàn)閾p益平衡點(diǎn)的計(jì)算與執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)價(jià)格相關(guān)，而不是現(xiàn)貨價(jià)格，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，公式為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)價(jià)格，與買(mǎi)入看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式不符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，同樣是使用現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，且計(jì)算方式也不符合買(mǎi)入看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，本題答案是A。33、下列商品，不屬于上海期貨交易所上市品種的是（）。

A.銅

B.鋁

C.白砂糖

D.天然橡膠

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)上海期貨交易所上市品種的了解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：銅是上海期貨交易所的上市品種之一，在期貨市場(chǎng)中，銅期貨有著重要的地位，其價(jià)格波動(dòng)反映了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)供需狀況等多種因素，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：鋁也是上海期貨交易所上市交易的品種，鋁產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大，鋁期貨為相關(guān)企業(yè)提供了套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)鋁行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展起到了積極作用，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：白砂糖屬于鄭州商品交易所的上市品種，并非上海期貨交易所的上市品種，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：天然橡膠是上海期貨交易所的上市品種，天然橡膠與汽車(chē)等行業(yè)密切相關(guān)，其期貨交易對(duì)于穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈、合理配置資源有著重要意義，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案是C。34、某德國(guó)的投資者持有500萬(wàn)美元的股票組合，考慮到美元貶值的可能性，利用兩個(gè)月到期的美元兌歐元期貨對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。投資者買(mǎi)入40手歐元期貨(12.5萬(wàn)歐元／手)，成交價(jià)格為1.01，即期匯率為0.975；一個(gè)月后，期貨價(jià)格為1.16，即期匯率為1.1。投資者期貨頭寸的盈虧是()歐元。

A.795000

B.750000

C.-795000

D.-750000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨頭寸盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算投資者期貨頭寸的盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者買(mǎi)入\(40\)手歐元期貨，每手\(12.5\)萬(wàn)歐元，成交價(jià)格為\(1.01\)，一個(gè)月后期貨價(jià)格為\(1.16\)。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于期貨多頭頭寸，其盈虧計(jì)算公式為：期貨頭寸盈虧=（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1.16-1.01)\times125000\times40\)\(=0.15\times125000\times40\)\(=18750\times40\)\(=750000\)（歐元）所以，投資者期貨頭寸的盈虧是\(750000\)歐元，答案選B。35、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸。某榨油廠(chǎng)決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠(chǎng)在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸，該廠(chǎng)按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。通過(guò)套期保值該廠(chǎng)菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，則該廠(chǎng)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元/

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式設(shè)期貨建倉(cāng)價(jià)格為\(F_1\)，期貨平倉(cāng)價(jià)格為\(F_2\)，現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格為\(S_1\)，現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格為\(S_2\)，則套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)\(=\)現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(+\)期貨市場(chǎng)盈虧\(=S_2+(F_1-F_2)\)。步驟二：分析題目中所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為\(8800\)元/噸，此為現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格\(S_1=8800\)元/噸。-當(dāng)日在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(8950\)元/噸，此為期貨建倉(cāng)價(jià)格\(F_1=8950\)元/噸。-至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至\(7950\)元/噸，該廠(chǎng)按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，此為現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(S_2=7950\)元/噸。-套期保值后該廠(chǎng)菜籽油實(shí)際售價(jià)是\(8850\)元/噸。步驟三：根據(jù)公式計(jì)算期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格\(F_2\)將已知數(shù)據(jù)代入實(shí)際售價(jià)公式\(8850=7950+(8950-F_2)\)，接下來(lái)求解該方程：-先對(duì)等式進(jìn)行化簡(jiǎn)：\(8850-7950=8950-F_2\)。-計(jì)算\(8850-7950=900\)，則\(900=8950-F_2\)。-移項(xiàng)可得\(F_2=8950-900\)。-計(jì)算得出\(F_2=8050\)元/噸。所以，該廠(chǎng)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。36、滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)（）確定的。

A.最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

B.從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

C.最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

D.最后交易日的收盤(pán)價(jià)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的相關(guān)規(guī)定來(lái)逐一分析選項(xiàng)。A選項(xiàng)，最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，并非滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，這種計(jì)算方式不符合滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算規(guī)則，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)來(lái)確定的，該選項(xiàng)符合規(guī)定，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，最后交易日的收盤(pán)價(jià)不能作為滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。37、某交易者以23300元/噸買(mǎi)入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元/噸賣(mài)出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格分別為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者是虧損的。

A.5月23450元/噸，7月23400元/噸

B.5月23500元/噸，7月23600元/噸

C.5月23500元/噸，7月23400元/噸

D.5月23300元/噸，7月23600元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算各選項(xiàng)中平倉(cāng)時(shí)交易者的盈虧情況來(lái)判斷。一、明確交易情況交易者以\(23300\)元/噸買(mǎi)入\(5\)月棉花期貨合約\(100\)手，同時(shí)以\(23500\)元/噸賣(mài)出\(7\)月棉花期貨合約\(100\)手。對(duì)于買(mǎi)入的合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)則盈利，低于買(mǎi)入價(jià)則虧損；對(duì)于賣(mài)出的合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格低于賣(mài)出價(jià)則盈利，高于賣(mài)出價(jià)則虧損。二、逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：-\(5\)月合約：買(mǎi)入價(jià)為\(23300\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23450\)元/噸，每手盈利\(23450-23300=150\)元，\(100\)手共盈利\(150×100=15000\)元。-\(7\)月合約：賣(mài)出價(jià)為\(23500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23400\)元/噸，每手盈利\(23500-23400=100\)元，\(100\)手共盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(15000+10000=25000\)元，該選項(xiàng)不符合虧損的要求。B選項(xiàng)：-\(5\)月合約：買(mǎi)入價(jià)為\(23300\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23500\)元/噸，每手盈利\(23500-23300=200\)元，\(100\)手共盈利\(200×100=20000\)元。-\(7\)月合約：賣(mài)出價(jià)為\(23500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23600\)元/噸，每手虧損\(23600-23500=100\)元，\(100\)手共虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000-10000=10000\)元，該選項(xiàng)不符合虧損的要求。C選項(xiàng)：-\(5\)月合約：買(mǎi)入價(jià)為\(23300\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23500\)元/噸，每手盈利\(23500-23300=200\)元，\(100\)手共盈利\(200×100=20000\)元。-\(7\)月合約：賣(mài)出價(jià)為\(23500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23400\)元/噸，每手盈利\(23500-23400=100\)元，\(100\)手共盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000+10000=30000\)元，該選項(xiàng)不符合虧損的要求。D選項(xiàng)：-\(5\)月合約：買(mǎi)入價(jià)為\(23300\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23300\)元/噸，每手盈利\(23300-23300=0\)元，\(100\)手盈利\(0\)元。-\(7\)月合約：賣(mài)出價(jià)為\(23500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23600\)元/噸，每手虧損\(23600-23500=100\)元，\(100\)手共虧損\(100×100=10000\)元。-總虧損為\(10000\)元，該選項(xiàng)符合虧損的要求。綜上，答案選D。38、期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別在于（）。

A.前者是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，后者是非標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約

B.前者是非標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，后者是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約

C.前者以保證金制度為基礎(chǔ)，后者則沒(méi)有

D.前者通過(guò)對(duì)沖或到期交割來(lái)了結(jié)，后者最終的履約方式是實(shí)物交收

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別。對(duì)選項(xiàng)A的分析期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，它在合約的標(biāo)的物數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等方面都有嚴(yán)格統(tǒng)一的規(guī)定，這使得期貨合約具有高度的規(guī)范性和可交易性。而遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約是交易雙方私下達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約條款由交易雙方自行協(xié)商確定，具有較大的靈活性，但標(biāo)準(zhǔn)化程度低。所以選項(xiàng)A準(zhǔn)確指出了期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別，該選項(xiàng)正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析此選項(xiàng)表述與實(shí)際情況相反，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析雖然期貨合約通常以保證金制度為基礎(chǔ)，這有助于增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性和安全性，但保證金制度并非兩者的根本區(qū)別。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約也可以根據(jù)雙方約定設(shè)置保證金或其他履約保障措施，所以不能以此作為兩者的根本區(qū)分點(diǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析期貨合約通常通過(guò)對(duì)沖或到期交割來(lái)了結(jié)，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約最終多以實(shí)物交收，但這只是兩者在履約方式上的不同表現(xiàn)，并非根本區(qū)別。它們履約方式的差異是由其合約標(biāo)準(zhǔn)化程度等本質(zhì)特征所決定的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。39、交易雙方約定以美元交換一定數(shù)量的歐元，并以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，此種交易方式為()。

A.外匯現(xiàn)貨交易

B.外匯掉期交易

C.外匯期貨交易

D.外匯期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易方式的定義來(lái)判斷題干所描述的交易方式。選項(xiàng)A：外匯現(xiàn)貨交易外匯現(xiàn)貨交易是指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為，它是即時(shí)進(jìn)行的外匯買(mǎi)賣(mài)，并不涉及未來(lái)約定日期的反向交換操作，與題干中“以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元”的描述不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯掉期交易外匯掉期交易是指交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，即先以一定匯率買(mǎi)入一種貨幣并賣(mài)出另一種貨幣，然后在未來(lái)某一日期按照另一約定匯率進(jìn)行反向的貨幣交換。題干中交易雙方先以美元交換一定數(shù)量的歐元，然后在未來(lái)約定日期以約定匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，完全符合外匯掉期交易的定義，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：外匯期貨交易外匯期貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方在期貨交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式，買(mǎi)賣(mài)在未來(lái)某一日期以既定匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的交易。外匯期貨交易主要是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，重點(diǎn)在于期貨合約的交易和到期交割，并非像題干那樣是兩種貨幣的雙向交換操作，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易是指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在向期權(quán)出售者支付一定費(fèi)用后，獲得在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的匯率向期權(quán)出售者購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)額外匯的權(quán)利。外匯期權(quán)交易的核心是賦予購(gòu)買(mǎi)者一種權(quán)利，而非像題干描述的那樣進(jìn)行實(shí)際的貨幣雙向交換，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。40、下列金融衍生品中，通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.互換

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融衍生品的交易場(chǎng)所特點(diǎn)來(lái)判斷通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的品種。選項(xiàng)A：期貨期貨是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易具有集中交易的特點(diǎn)，是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的買(mǎi)賣(mài)，有嚴(yán)格的交易規(guī)則和交易制度，屬于場(chǎng)內(nèi)交易。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)期權(quán)有場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)之分。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在集中性的金融期貨市場(chǎng)或金融期權(quán)市場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易；而場(chǎng)外期權(quán)則是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。因此，期權(quán)并非通常都在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：互換互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。互換交易一般是交易雙方私下達(dá)成的協(xié)議，交易的條款和條件可以根據(jù)雙方的需求進(jìn)行定制，通常在柜臺(tái)市場(chǎng)（場(chǎng)外）進(jìn)行交易，而不是在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易雙方可以根據(jù)各自的需求協(xié)商確定合約的各項(xiàng)條款，通常是通過(guò)場(chǎng)外交易達(dá)成的，不在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選A。41、某投資者在2008年2月22日買(mǎi)入5月期貨合約，價(jià)格為284美分/蒲式耳，同時(shí)買(mǎi)入5月份CBOT小麥看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳，權(quán)利金為12美分/蒲式耳，則該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。

A.278

B.272

C.296

D.302

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。對(duì)于看跌期權(quán)而言，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。在本題中，已知執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳，權(quán)利金為12美分/蒲式耳。將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=290-12=278（美分/蒲式耳）。所以，該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為278美分/蒲式耳，答案選A。42、（）指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來(lái)某一約定的日期交割的外匯交易。

A.外匯遠(yuǎn)期交易

B.期貨交易

C.現(xiàn)貨交易

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同交易方式的概念。選項(xiàng)A，外匯遠(yuǎn)期交易是指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來(lái)某一約定的日期交割的外匯交易，符合題干描述，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，期貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)簽訂期貨合約，同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨，期貨交易的標(biāo)的物可以是商品、金融工具等，并非專(zhuān)門(mén)針對(duì)外匯，與題干中外匯交易以及特定的交割方式的描述不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，現(xiàn)貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷(xiāo)售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式，是“一手交錢(qián)、一手交貨”的即時(shí)交易，并非在未來(lái)某一約定日期交割，與題干不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，互換是一種雙方商定在一段時(shí)間內(nèi)彼此相互交換現(xiàn)金的金融交易，常見(jiàn)的有利率互換、貨幣互換等，它并不完全等同于題干中所描述的外匯按約定日期交割的交易方式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。43、利用股指期貨可以（）。

A.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.進(jìn)行投機(jī)，通過(guò)期現(xiàn)市場(chǎng)的雙向交易獲取超額收益

D.進(jìn)行套利，通過(guò)期貨市場(chǎng)的單向交易獲取價(jià)差收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的作用和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，投資者可以利用股指期貨與股票市場(chǎng)的反向操作，進(jìn)行套期保值，降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，例如公司的工人罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗等。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資來(lái)降低，而股指期貨主要是用于管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然股指期貨可以用于投機(jī)，但通過(guò)期現(xiàn)市場(chǎng)的雙向交易并不一定能獲取超額收益。期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，價(jià)格波動(dòng)受到多種因素影響，投機(jī)交易可能會(huì)帶來(lái)收益，也可能導(dǎo)致?lián)p失，不能保證獲取超額收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為，是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)或者不同期貨合約之間的雙向交易來(lái)獲取價(jià)差收益，而不是單向交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。44、公司制期貨交易所一般不設(shè)（）。

A.董事會(huì)

B.總經(jīng)理

C.專(zhuān)業(yè)委員會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所的組織架構(gòu)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A董事會(huì)是公司制企業(yè)的重要決策機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，董事會(huì)負(fù)責(zé)制定公司的重大決策、戰(zhàn)略規(guī)劃等重要事項(xiàng)，所以公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)置董事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B總經(jīng)理是負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員，在公司制期貨交易所中，總經(jīng)理需要組織實(shí)施董事會(huì)的決議，管理交易所的日常運(yùn)營(yíng)等，因此公司制期貨交易所一般設(shè)有總經(jīng)理一職，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C專(zhuān)業(yè)委員會(huì)并非公司制期貨交易所必須設(shè)立的機(jī)構(gòu)。雖然有些期貨交易所可能會(huì)根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)立不同的專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，如風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、品種上市委員會(huì)等，但它不像董事會(huì)、總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)那樣是公司制期貨交易所普遍且必須設(shè)置的結(jié)構(gòu)，所以公司制期貨交易所一般不設(shè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D監(jiān)事會(huì)是公司制企業(yè)中對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督交易所的財(cái)務(wù)狀況、董事和高級(jí)管理人員的履職情況等，以保證交易所的規(guī)范運(yùn)作，所以公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)置監(jiān)事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。45、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10210元/噸，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉(cāng)，以10400元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（）。

A.節(jié)省180元/噸

B.多支付50元/噸

C.節(jié)省150元/噸

D.多支付230元/噸

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況，再通過(guò)對(duì)比兩者的差值來(lái)判斷結(jié)果。步驟一：計(jì)算空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧若空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么空頭需要進(jìn)行實(shí)物交割。空頭的開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，在期貨市場(chǎng)平倉(cāng)價(jià)格可以認(rèn)為是交割時(shí)的期貨價(jià)格（這里假設(shè)交割時(shí)期貨價(jià)格與開(kāi)倉(cāng)價(jià)格相關(guān)，按照正常交割流程，空頭最終是以開(kāi)倉(cāng)價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格的差值來(lái)確定盈虧），且存在\(200\)元/噸的交割成本。則空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為：期貨市場(chǎng)平倉(cāng)價(jià)格-交割成本。這里空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，那么不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，其實(shí)際售價(jià)為\(10630-200=10430\)元/噸。步驟二：計(jì)算空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧若空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方協(xié)議以\(10450\)元/噸平倉(cāng)，以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。在期貨市場(chǎng)上，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(10450\)元/噸，那么期貨市場(chǎng)盈利為\(10630-10450=180\)元/噸。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收，相當(dāng)于將貨物以\(10400\)元/噸賣(mài)出。所以空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為：現(xiàn)貨交收價(jià)格+期貨市場(chǎng)盈利，即\(10400+180=10580\)元/噸。步驟三：對(duì)比兩種交易方式的結(jié)果通過(guò)上述計(jì)算可知，空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(10430\)元/噸，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(10580\)元/噸。那么空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易多獲得的收益為\(10580-10430=150\)元/噸，也就是節(jié)省了\(150\)元/噸。綜上，答案選C。46、以下反向套利操作能夠獲利的是（）。

A.實(shí)際的期指低于上界

B.實(shí)際的期指低于下界

C.實(shí)際的期指高于上界

D.實(shí)際的期指高于下界

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)反向套利操作獲利條件的理解。反向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差低于無(wú)套利區(qū)間下界時(shí)，套利者可以買(mǎi)入期貨合約同時(shí)賣(mài)出相應(yīng)現(xiàn)貨進(jìn)行套利操作從而獲利。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：實(shí)際的期指低于上界，僅低于上界并不能確定能通過(guò)反向套利獲利，因?yàn)檫€未明確是否低于下界，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：當(dāng)實(shí)際的期指低于下界時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)，通過(guò)特定的套利操作能夠獲利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：實(shí)際的期指高于上界，這種情況通常對(duì)應(yīng)正向套利，而非反向套利，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：實(shí)際的期指高于下界，不能確定是否能通過(guò)反向套利獲利，因?yàn)闆](méi)有明確低于下界這一關(guān)鍵條件，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。47、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別不包括（）。

A.交易對(duì)象不同

B.功能作用不同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)不同

D.權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱(chēng)性不同

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所涉及的內(nèi)容，判斷其是否屬于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：交易對(duì)象不同期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，這些合約在交易所內(nèi)制定，具有統(tǒng)一的規(guī)格和條款，如合約的數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的。而遠(yuǎn)期交易的對(duì)象是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約條款由交易雙方自行協(xié)商確定，具有較大的靈活性。所以交易對(duì)象不同是期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別之一