水療設(shè)備項(xiàng)目

投資評(píng)估與管理方案

目錄

一、項(xiàng)目基本情況...................................................3

二、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................8

三、按摩池應(yīng)用場景多元化.........................................10

四、必要性分析....................................................11

五、符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃.................................11

六、符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的需要...................................13

七、項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境評(píng)估.........................................13

八、項(xiàng)目投資微觀環(huán)境評(píng)估.........................................23

九、資金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義...................................33

十、資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算.......................................37

H-一、項(xiàng)目........................................................39

十二、項(xiàng)目評(píng)估....................................................46

十三、項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究的關(guān)系.................................58

十四、可行性研究的內(nèi)容...........................................62

十五、投資項(xiàng)目的市場預(yù)測方法.....................................66

十六、投資項(xiàng)目市場預(yù)測的種類.....................................69

十七、投資項(xiàng)目市場評(píng)估的內(nèi)容.....................................70

十八、投資項(xiàng)目市場調(diào)查...........................................73

十九、投資方案分析................................................79

建設(shè)投資估算表....................................................80

建設(shè)期利息估算表..................................................81

流動(dòng)資金估算表....................................................83

總投資及構(gòu)成一覽表................................................84

項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表......................................85

二十、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益................................................86

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................87

綜合總成本費(fèi)用估算表..............................................88

利潤及利潤分配表..................................................90

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表................................................92

借款還本付息計(jì)劃表................................................94

一、項(xiàng)目基本情況

（一）項(xiàng)目承辦單位名稱

XX投資管理公司

（二）項(xiàng)目聯(lián)系人

宋XX

（三）項(xiàng)目建設(shè)單位概況

公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立

了工會(huì)組織，并通過明確職工代表大會(huì)各項(xiàng)職權(quán)、組織制度、工作制

度，進(jìn)一步規(guī)范廠務(wù)公開的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進(jìn)

一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、

業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心，堅(jiān)持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向，

持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革，精準(zhǔn)實(shí)施培訓(xùn)，努力實(shí)現(xiàn)員工成長與公司發(fā)

展的良性互動(dòng)。

公司全面推行“政府、市場、投資、消費(fèi)、經(jīng)營、企業(yè)”六位一

體合作共贏的市場戰(zhàn)略，以高度的社會(huì)責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號(hào)

召，融入各級(jí)城市的建設(shè)與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先業(yè)界，對(duì)服

務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。

展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在“夢想、責(zé)任、

忠誠、一流”核心價(jià)值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才

隊(duì)伍體系重塑，推動(dòng)體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)

隊(duì)能力建設(shè)，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內(nèi)一流的供應(yīng)

鏈管理平臺(tái)。

公司將依法合規(guī)作為新形勢下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅(jiān)持

合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟(jì)利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,

進(jìn)一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強(qiáng)化重大決策、重大事項(xiàng)

的合規(guī)論證審查，加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴(yán)

格貫徹落實(shí)國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點(diǎn)領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強(qiáng)

化，各部門分工負(fù)責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動(dòng)的大合規(guī)管理格局逐步建

立，廣大員工合規(guī)意識(shí)普遍增強(qiáng)，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。

（四）項(xiàng)目實(shí)施的可行性

1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

近年來，我國為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，先后出臺(tái)了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)

劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺(tái)鼓勵(lì)行業(yè)開展新材料、新工

藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，有利于本行

業(yè)健康快速發(fā)展。

2、項(xiàng)目產(chǎn)品市場前景廣闊

廣闊的終端消費(fèi)市場及逐步升級(jí)的消費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增

長。

3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)

公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整

的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進(jìn)的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種

豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。

公司通過自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式，建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核

心管理團(tuán)隊(duì)，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)

的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時(shí)

根據(jù)客戶需求和市場變化對(duì)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、

快速發(fā)展提供了有力保障。

4、建設(shè)條件良好

本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的

要求，通過對(duì)研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試

驗(yàn)、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí)，工程

技術(shù)方案切實(shí)可行，本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能

力，具備實(shí)施的可行性。

海外客戶在選擇供應(yīng)商前，通常對(duì)供應(yīng)商資質(zhì)有非常嚴(yán)格的審定

程序，在審定過程中會(huì)對(duì)供應(yīng)商的生產(chǎn)管控、質(zhì)量管理、售后服務(wù)、

亡單快速響應(yīng)能力、全球供應(yīng)能力甚至經(jīng)營狀況等多個(gè)方面提出嚴(yán)格

要求。供應(yīng)商一旦通過資質(zhì)審定，將被納入到上述企業(yè)的供應(yīng)鏈體系,

雙方結(jié)成較為長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。同時(shí)，在既定的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)

和合作要求下，品牌商更換供應(yīng)商的轉(zhuǎn)換戌本通常較高。

（五）項(xiàng)目建設(shè)選址及建設(shè)規(guī)模

項(xiàng)目選址位于XXX,占地面積約77.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理

位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,

非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。

項(xiàng)目建筑面積90802.71itf,其中：主體工程55544.76nf,倉儲(chǔ)

工程21157.40itf,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施8627.22肝,公共工程

2

5473.33mo

（六）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成

1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析

本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資38101.29萬元，其中：建設(shè)投資29277.35

萬元，占項(xiàng)目總投資的76.84%；建設(shè)期利息774.00萬元，占項(xiàng)目總投

資的2.03%；流動(dòng)資金8049.94萬元，占項(xiàng)目總投資的21.13%。

2、建設(shè)投資構(gòu)成

本期項(xiàng)目建設(shè)投資29277.35萬元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他

費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用25388.61萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用

3210.46萬元，預(yù)備費(fèi)678.28萬元。

(七)資金籌措方案

本期項(xiàng)目總投資38101.29萬元，其中申請(qǐng)銀行長期貸款15795.83

萬元，其余部分由企業(yè)自籌。

(A)項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)

1、營業(yè)收入(SP)：76400.00萬元。

2、綜合總成本費(fèi)用(TC)：63247.71萬元。

3、凈利潤(NP)：9615.86萬元。

4、全部投資回收期(Pt)：6.33年。

5、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：18.0896。

6、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：7241.34萬元。

(九)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃

本期項(xiàng)目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實(shí)施指南要求進(jìn)行

建設(shè)，本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃24個(gè)月。

(十)項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注

1占地面積肝51333.00約77.00畝

1.1總建筑面積m290802.71容積率1.77

1.2基底面積nV32853.12建筑系數(shù)64.00%

1.3投資強(qiáng)度萬元/畝373.01

2總投資萬元38101.29

2.1建設(shè)投資萬元29277.35

2.1.1工程費(fèi)用萬元25388.61

2.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元3210.46

2.1.3預(yù)備費(fèi)萬元678.28

2.2建設(shè)期利息萬元774.00

2.3流動(dòng)資金萬元8049.94

3資金籌措萬元38101.29

3.1自籌資金萬元22305.46

3.2銀行貸款萬元15795.83

4營業(yè)收入萬元76400.00正常運(yùn)營年份

5總成本費(fèi)用萬元63247.71?99

0#

6利潤總額萬元12821.14

7凈利潤萬元9615.86

?R

8所得稅萬元3205.28

9增值稅萬元2759.54

■”

10稅金及附加萬元331.15

■”

11納稅總額萬元6295.97

Rff

12工業(yè)增加值萬元21579.02

13盈虧平街點(diǎn)萬元30009.52立值

14回收期年6.33含建設(shè)期24個(gè)月

15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率18.08%所得稅后

16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元7241.34所得稅后

二、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

堅(jiān)持轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)，堅(jiān)定走開放型、創(chuàng)新型和高端化、信息化、

綠色化、集群化的發(fā)展新路子，按照“一產(chǎn)做特、二產(chǎn)做大、三產(chǎn)做

強(qiáng)”的總體要求，大力發(fā)展“188”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，建立健全推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

，，五個(gè)一，，工作協(xié)調(diào)機(jī)制，以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)閡由中

低端向中高端邁進(jìn)，打造昆明經(jīng)濟(jì)升級(jí)版，培育具有昆明特色的現(xiàn)代

產(chǎn)業(yè)體系。到2020年，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為4：40：56o

（一）大力發(fā)展高原特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)

以保障主要農(nóng)產(chǎn)品有效供給和質(zhì)量安全為首要任務(wù)，以滇池流域

生態(tài)農(nóng)業(yè)服務(wù)區(qū)、東西部優(yōu)勢高效農(nóng)業(yè)區(qū)、北部生態(tài)特色農(nóng)業(yè)區(qū)和昆

曲綠色經(jīng)濟(jì)示范帶為重點(diǎn)，以發(fā)展多種形式農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營為核心,

創(chuàng)新高原特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展模式，積極打造帶動(dòng)全省、聯(lián)結(jié)全國、面

向南亞東南亞的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品重要集散中心、農(nóng)產(chǎn)品信息及電子商務(wù)中

心、農(nóng)產(chǎn)品精深加工中心、農(nóng)業(yè)博覽會(huì)展中心和農(nóng)業(yè)科技研發(fā)璀廣中

心，在全省率先實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。到2020年，農(nóng)林牧漁業(yè)增加值達(dá)到

250億元以上，年均增長5%左右。

（二）做大做強(qiáng)工業(yè)

深入推進(jìn)工業(yè)強(qiáng)市，實(shí)施“4+4工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃”，優(yōu)化提升傳

統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)聚集發(fā)展，著力提高自主創(chuàng)新

能力，加快工業(yè)化和信息化深度融合，壯大工業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，提升產(chǎn)業(yè)

發(fā)展水平，強(qiáng)化工業(yè)支撐作用?！笆濉逼陂g，全市工業(yè)增加值年

均增長9%以上。

（三）加快發(fā)展服務(wù)業(yè)

以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)，優(yōu)先發(fā)展金融、研發(fā)設(shè)計(jì)、信息服務(wù)、現(xiàn)

代物流、服務(wù)外包、教育培訓(xùn)、商務(wù)會(huì)展等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，大力發(fā)展

總部經(jīng)濟(jì)、樓宇經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)向價(jià)值鏈高端延伸，提高專

業(yè)化、社會(huì)化和國際化水平。積極發(fā)展商貿(mào)流通、房地產(chǎn)、健康服務(wù)

等生活性服務(wù)業(yè)，促進(jìn)生活性服務(wù)業(yè)向精細(xì)和高品質(zhì)轉(zhuǎn)變。堅(jiān)持城市

功能提升、市場需求引領(lǐng)和新技術(shù)應(yīng)用帶動(dòng)，積極培育新業(yè)態(tài)、新模

式、新產(chǎn)品，打造“昆明服務(wù)”品牌，把昆明建設(shè)成為帶動(dòng)全省、輻

射周邊的區(qū)域性綜合服務(wù)中心，“十三五”期間，服務(wù)業(yè)增加值年均

增長10%左右。

（四）全面實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃

充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的平臺(tái)作用，圍繞互聯(lián)網(wǎng)+

創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、協(xié)同制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、電子商務(wù)、便捷交通、文化旅游、

高效物流、益民服務(wù)、綠色生態(tài)、健康服務(wù)、人工智能11個(gè)主要領(lǐng)域,

制定實(shí)施昆明市“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新成果與經(jīng)濟(jì)社

會(huì)各領(lǐng)域深度融合，努力構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)化、智能化、服務(wù)化、協(xié)同化的

“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

三、按摩池應(yīng)用場景多元化

得益于人們健康意識(shí)的不斷提高，身體健康問題逐漸得到重視，

水療按摩池市場逐漸擴(kuò)大。按摩池本身應(yīng)用場景十分豐富，可以實(shí)現(xiàn)

多場景應(yīng)用，可安裝于衛(wèi)生間配套、陽光房、地下室、泳池邊、別墅

庭院、私人會(huì)所、度假酒店等場所。而重量輕、造型多樣的亞克力復(fù)

合材料也成為現(xiàn)代按摩泳池的主要材料。并且可以根據(jù)客戶的不同需

求定制尺寸、功能和外觀。上述特點(diǎn)使得按摩浴缸的市場范圍廣闊，

完美嵌入了大健康行業(yè)、家裝行業(yè)及旅游行業(yè)等。

四、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充

流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用

水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流

動(dòng)資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支

持，提高公司核心競爭力。

五、符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃

投資作為拉動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，是促進(jìn)國民經(jīng)

濟(jì)長久持續(xù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿完P(guān)鍵因素。投資對(duì)大家來說已不是陌生

的字眼，人人都會(huì)與它產(chǎn)生交集，如買房、買地、炒股、買設(shè)備、買

保險(xiǎn)、買理財(cái)產(chǎn)品等。每個(gè)時(shí)代且有不同的特點(diǎn)，亦有其投資的主旋

律。因此，在任何時(shí)候都需要不斷開發(fā)新的投資項(xiàng)目以形成發(fā)展所需

要的國民財(cái)富，在進(jìn)行項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估時(shí)我們要重點(diǎn)評(píng)估該項(xiàng)目的

建設(shè)是否符合國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的中長期規(guī)劃，因?yàn)閲窠?jīng)濟(jì)的形

勢會(huì)制約項(xiàng)目投資的進(jìn)一步發(fā)展。首先，國民經(jīng)濟(jì)形勢制約投資主觀

愿望的產(chǎn)生。投資的目的是獲得預(yù)期的收益，這個(gè)收益不管是有形還

是無形，多還是少，都是投資者根據(jù)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)狀況為參考做出的

判斷。因此，國民經(jīng)濟(jì)的趨勢也會(huì)影響投資者的投資意愿。其次，國

民經(jīng)濟(jì)形勢制約投資實(shí)現(xiàn)的客觀條件。國民經(jīng)濟(jì)的各種指標(biāo)如匯率、

物價(jià)等，都會(huì)根據(jù)時(shí)期及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同而改變。因此，人們的投資

策略也有所不同，市場的投資熱情也會(huì)有所變化。

國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃是全國或者某一地區(qū)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的

總體綱要，是具有戰(zhàn)略意義的指導(dǎo)性文件。國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃

統(tǒng)籌安排和指導(dǎo)全國或某一地區(qū)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化建設(shè)工作。我們

在選擇投資項(xiàng)目時(shí)首先要關(guān)注與項(xiàng)目有關(guān)的國家長遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃，使項(xiàng)

目的發(fā)展融入整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中。因此，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)

估時(shí)我們要重點(diǎn)分析以下內(nèi)容：項(xiàng)目的建設(shè)是否符合經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的

需要，該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品是否為國家鼓勵(lì)生產(chǎn)的產(chǎn)品，項(xiàng)目引進(jìn)的技

術(shù)是否是國家鼓勵(lì)和支持的，項(xiàng)目的總投資是否與本期計(jì)劃控制或發(fā)

展規(guī)模相一致，等等。

六、符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的需要

社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是由無數(shù)企業(yè)的共同發(fā)展推動(dòng)起來的，可以說企

業(yè)的發(fā)展是社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)，但是企業(yè)并不是為了社會(huì)的發(fā)展而存在

的，而是為了自身得到發(fā)展，擴(kuò)大市場份額，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利潤最大化。

企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利益最大化，需要不斷地滿足市場需求。這樣企業(yè)便有

了發(fā)展的物質(zhì)動(dòng)力，就是不斷地生產(chǎn)可以帶動(dòng)更多的滿足市場需求和

創(chuàng)新生產(chǎn)需求的產(chǎn)品。為此，企業(yè)需要有一定的發(fā)展規(guī)劃，新發(fā)展的

項(xiàng)目要圍繞企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，圍繞企業(yè)自己的發(fā)展目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)企

業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)可以在以下幾種情況下進(jìn)行投資：①企業(yè)為了實(shí)

現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，擴(kuò)大利潤，降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢和

競爭地位，需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營。②企業(yè)為了提

高市場占有率，提升產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，進(jìn)而提高企業(yè)的競爭力，獲得

市場競爭優(yōu)勢，也需要擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模，提高所需投資的項(xiàng)目的產(chǎn)品品

質(zhì)。③企業(yè)為了提高自己的盈利能力，進(jìn)行多元化經(jīng)營，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)銷

售收入，也需要投資項(xiàng)目。④企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要，可能轉(zhuǎn)

變企業(yè)原有的生產(chǎn)經(jīng)營方式，進(jìn)而投資新的項(xiàng)目。

七、項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境評(píng)估

宏觀環(huán)境又稱一般環(huán)境，是指影響一切行業(yè)和企業(yè)的各種宏觀力

量，一般包括國內(nèi)、國際大環(huán)境中具有全社會(huì)性的、對(duì)所有產(chǎn)業(yè)部門

和企業(yè)都將產(chǎn)生影響的各種因素和力量的總和。對(duì)項(xiàng)目來說，宏觀環(huán)

境只能對(duì)其產(chǎn)生一定影響而不可被控制。

國外有學(xué)者認(rèn)為項(xiàng)目的宏觀投資環(huán)境評(píng)估主要是分析項(xiàng)目的政治

法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境，通過對(duì)四大類影響

企業(yè)的主要外部環(huán)境的因素進(jìn)行分析，為企業(yè)決策提供參考，這就是

PEST分析。對(duì)宏觀環(huán)境因素進(jìn)行分析，不同行業(yè)和企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)

和經(jīng)營需要，分析的具體內(nèi)容會(huì)有差異。根據(jù)PEST分析方法，在對(duì)宏

觀環(huán)境進(jìn)行分析時(shí)，我們應(yīng)從政治法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)

境、技術(shù)環(huán)境方面進(jìn)行分析，把其當(dāng)作影響外部環(huán)境的主要因素，又

因國情的不同，本書增設(shè)對(duì)自然環(huán)境的分析，從這五個(gè)方面考察投資

項(xiàng)目的宏觀環(huán)境。

（一）政治法律環(huán)境

政治法律環(huán)境分為政治形勢、制度和法律環(huán)境兩個(gè)方面。政治環(huán)

境包括一個(gè)國家的社會(huì)制度，執(zhí)政黨的性質(zhì)，政府的方針、政策、法

令等。不同的國家有不同的社會(huì)性質(zhì)，不同的社會(huì)制度對(duì)組織活動(dòng)有

不同的限制和要求。即使社會(huì)制度不變的同一國家，在不同時(shí)期，由

于執(zhí)政黨的不同，其政府的方針、政策對(duì)組織活動(dòng)的影響也是不斷變

化的。

對(duì)于政治形勢和制度的分析，我們應(yīng)重點(diǎn)從政治的穩(wěn)定性、戰(zhàn)爭

的風(fēng)險(xiǎn)、政策的連續(xù)性和對(duì)外政策幾個(gè)方面進(jìn)行，其中政治的穩(wěn)定性

和對(duì)外政策分析更加重要。對(duì)于政治穩(wěn)定性的研究，我們首先要看一

個(gè)國家的政權(quán)是否穩(wěn)定長久，政權(quán)的非正常更迭可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策發(fā)

生變化，影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢并給投資者帶來極大的損害。其次應(yīng)看

社會(huì)治安狀況，一個(gè)地方的治安與該地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是正相關(guān)的。一

個(gè)良好的治安環(huán)境會(huì)為投資企業(yè)的正常經(jīng)營帶來方便，營造良好的經(jīng)

營氛圍。關(guān)于對(duì)外政策，主要是看該地區(qū)是積極有效地吸引外賓，鼓

勵(lì)投資，還是對(duì)外來投資限制重重。通常來說，一個(gè)地區(qū)積極地吸引

投資、鼓勵(lì)外商投資，會(huì)有利于企業(yè)向更強(qiáng)方向發(fā)展；相反，會(huì)壓制

企業(yè)的成長。

對(duì)于法律制度的研究主要是看法律法規(guī)的完善程度，法律制度主

要表現(xiàn)在立法和執(zhí)法上面。立法系統(tǒng)能否正常運(yùn)行是關(guān)系法律是否完

整的關(guān)鍵，法律的完整性主要是看與投資相關(guān)的法律是否健全、配套。

在立法系統(tǒng)完善的地區(qū)，項(xiàng)目可以明確自己的合法權(quán)益，可以指望通

過各種法律和法規(guī)保護(hù)自己的合法利益，同時(shí)項(xiàng)目活動(dòng)及組織者之間

的大部分關(guān)系都受到有關(guān)法律和法規(guī)的制約。執(zhí)法則是保證法律穩(wěn)定

的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，公正的執(zhí)法會(huì)使投資者產(chǎn)生安全感，增強(qiáng)其投資的

信心。如果法律得不到應(yīng)有的支持，投資的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大。完善的執(zhí)

法系統(tǒng)將起到保護(hù)正當(dāng)競爭的作用。

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境兩個(gè)方面的內(nèi)容。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指一個(gè)國家的人口數(shù)量及其增長趨勢，國民收入、

國民生產(chǎn)總值及其變化情況，以及這些指標(biāo)能夠反映的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展

水平和發(fā)展速度。微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指企業(yè)所在地區(qū)或所服務(wù)地區(qū)的

消費(fèi)者的收入水平、消費(fèi)偏好、儲(chǔ)蓄情況、就業(yè)程度等因素。這些因

素將直接決定企業(yè)目前的經(jīng)營狀況，以及未來的市場大小。對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)

境進(jìn)行分析要重點(diǎn)監(jiān)視主要的經(jīng)濟(jì)變量，包括生產(chǎn)總值及其增長率、

中國向工業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變貸款的可得性、可支配收入水平、利率、通貨膨

脹率、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、政府預(yù)算赤字、消費(fèi)模式、失業(yè)趨勢、勞動(dòng)生產(chǎn)率

水平、匯率、證券市場狀況、外國經(jīng)濟(jì)狀況、財(cái)政政策和貨幣政策等

因素。本書重點(diǎn)從生產(chǎn)總值、可支配收入及金融和財(cái)政形勢進(jìn)行分析,

對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行研究評(píng)估。

1、生產(chǎn)總值分析

生產(chǎn)總值是指在一定時(shí)期里，一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生

全部成果的市場價(jià)值，可以有效地衡量該國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

和發(fā)展水平，是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的重要數(shù)值。對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)

分析首先要對(duì)生產(chǎn)總值進(jìn)行分析，生產(chǎn)總值的總量反映了國家總體的

經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平。生產(chǎn)總值的人均量反映了經(jīng)濟(jì)增長的效果。生

產(chǎn)總值的增長率反映了經(jīng)濟(jì)整體的發(fā)展速度。當(dāng)一個(gè)地區(qū)的生產(chǎn)總值

增長數(shù)字處于正數(shù)時(shí)，表明該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展存

在良好的戰(zhàn)略機(jī)遇。如果生產(chǎn)總值增長率為負(fù)數(shù)，表明該地區(qū)進(jìn)入經(jīng)

濟(jì)衰退期，此時(shí)的投資容易受到投資環(huán)境的干擾，影響投資效果。從

此可以看出，對(duì)區(qū)域生產(chǎn)總值的分析是非常必要的。根據(jù)地區(qū)每月公

布的工業(yè)增加值的同比和環(huán)比增長率，我們可以對(duì)投資項(xiàng)目必要性進(jìn)

行全方面分析，分析結(jié)果也更加具有代表性。

2、可支配收入分析

可支配收入是指居民家庭獲得并且可以用來自由支配的收入，包

括家庭成員所從事主要職業(yè)的工資及從事第二職業(yè)、其他兼職和偶爾

勞動(dòng)得到的勞動(dòng)收入。可支配收入與人均生產(chǎn)總值、人均收入、消費(fèi)

物價(jià)指數(shù)、經(jīng)濟(jì)周期等概念混雜在一起，非常難以計(jì)算，但它對(duì)消費(fèi)

力和購買力有顯著的影響。而項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益最終取決于市場需求。

市場需求受市場實(shí)際購買力和購買意愿的影響。購買力受現(xiàn)行收入水

平、價(jià)格水平、儲(chǔ)蓄率、負(fù)債及信貸狀態(tài)等的影響。其中可支配收入

決定了社會(huì)和個(gè)人的實(shí)際購買力，由此決定了潛在市場力量。因而，

可支配收入與生產(chǎn)總值可以起到影響項(xiàng)目發(fā)展空間的作用。除了可支

配收入的總量之外，可支配收入的分配結(jié)構(gòu)將決定具體產(chǎn)業(yè)所面臨的

市場容量和市場分布結(jié)構(gòu)，影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)而影響具體

產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間。此外，項(xiàng)目環(huán)境分析還要研究居民的消費(fèi)傾向，了

解居民的消費(fèi)傾向?qū)τ陧?xiàng)目的市場選擇是必不可少的。

3、金融與財(cái)政形勢分析

對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)需要對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)環(huán)境進(jìn)行研究，銀行利

率、信貸規(guī)模、政府投資、稅收政策、外匯變化、股票行情、國際金

融形勢等，是構(gòu)成項(xiàng)目財(cái)務(wù)環(huán)境的重要宏觀因素。它們會(huì)對(duì)項(xiàng)目的正

常運(yùn)行和投資者的投資造成重大的影響，所以在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行宏觀環(huán)境

評(píng)估時(shí)，我們要對(duì)財(cái)務(wù)環(huán)境包含的因素進(jìn)行逐一的分析。對(duì)于銀行利

率的分析，要著重分析銀行利率的變化趨勢，預(yù)測銀行利率的未來走

勢，因?yàn)殂y行利率直接決定項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用，決定項(xiàng)目的資金成本。

企業(yè)經(jīng)營中非常重要的一個(gè)指標(biāo)便是現(xiàn)金流量，對(duì)企業(yè)經(jīng)營的流動(dòng)性

有重要的影響。信貸規(guī)模是項(xiàng)目資金及其流動(dòng)性的保證，因此我們要

對(duì)國家整體的信貸規(guī)模進(jìn)行研究。政府投資的力度是項(xiàng)目投資人需要

權(quán)衡的。稅收政策和稅率的變化也對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營變化有重要的影

響，稅率的降低會(huì)直接降低項(xiàng)目的運(yùn)行成本，提高企業(yè)經(jīng)營利潤；反

之，會(huì)提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本，降低企業(yè)經(jīng)營利潤。涉及進(jìn)出口的項(xiàng)

目會(huì)受到外匯匯率變化的影響。股票市場和行情則是資本市場姿金寬

松程度的重要標(biāo)志。股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，股市的蓬勃發(fā)展表明

企業(yè)的融資條件改善，可利用資源增多。國際金融環(huán)境也會(huì)對(duì)國內(nèi)的

金融環(huán)境產(chǎn)生影響。因此，在對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析時(shí)我們要對(duì)這些指

標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)估。

（三）社會(huì)文化環(huán)境

社會(huì)文化環(huán)境是指在一定的社會(huì)形態(tài)下已經(jīng)形成的信念、價(jià)值觀

念、宗教信仰、道德規(guī)范、審美觀念及世代相傳的風(fēng)俗習(xí)慣等被社會(huì)

所公認(rèn)的各種行為規(guī)范。更大范圍來說，社會(huì)文化環(huán)境包括一個(gè)國家

或地區(qū)的居民教育程度和文化水平、宗教信仰、風(fēng)俗習(xí)慣、審美觀點(diǎn)、

價(jià)值觀念等方面。任何企業(yè)都處于一定的社會(huì)文化環(huán)境中，企業(yè)進(jìn)行

的活動(dòng)必然受到所在社會(huì)文化環(huán)境的影響。為此，企業(yè)應(yīng)充分了解和

分析當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化環(huán)境。具體來說，一個(gè)地區(qū)教育程度和文化水平

會(huì)影響該地區(qū)居民的需求層次。一般來說，文化程度較高的地區(qū)對(duì)高

端商品需求更高，同時(shí)也會(huì)要求商品和服務(wù)的多樣性。一個(gè)地區(qū)的人

們的價(jià)值觀念會(huì)影響居民對(duì)組織目標(biāo)、組織活動(dòng)及組織存在本身的認(rèn)

百度，地區(qū)內(nèi)大眾的審美觀點(diǎn)會(huì)影響人們對(duì)組織活動(dòng)內(nèi)容、活動(dòng)方式

及活動(dòng)成果的態(tài)度。對(duì)于社會(huì)文化環(huán)境的分析要重點(diǎn)關(guān)注文化環(huán)境、

社會(huì)服務(wù)環(huán)境和社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

1、社會(huì)文化環(huán)境

社會(huì)文化環(huán)境是指影響一個(gè)社會(huì)的基本價(jià)值、觀念、偏好和行為

的風(fēng)俗習(xí)慣及其他的一些因素，人都在社會(huì)中活動(dòng)，社會(huì)塑造了人們

的基本信仰和價(jià)值觀。對(duì)于社會(huì)文化環(huán)境的分析主要包括項(xiàng)目所在地

居民的宗教信仰、生活方式、人際交往、對(duì)事物的看法、對(duì)儲(chǔ)蓄和投

資的態(tài)度、對(duì)環(huán)境保護(hù)的態(tài)度、職業(yè)偏好等。這些當(dāng)?shù)鼐用竦娘L(fēng)俗習(xí)

慣與價(jià)值觀念能否與投資者的習(xí)慣與觀念相融合也決定了項(xiàng)目的成敗,

即投資者與項(xiàng)目所在地居民的文化習(xí)慣上的一致程度也間接影響投資

項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。

2、社會(huì)服務(wù)環(huán)境

當(dāng)前，隨著我國經(jīng)濟(jì)成分、生活方式、社會(huì)組織形式和就業(yè)形式

的日益多樣化，社區(qū)居民的物質(zhì)、文化、生活需求日益呈現(xiàn)多洋化、

多層次的趨勢，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和居民群眾的多方面需要給社區(qū)服務(wù)

提出了新的更高的要求，當(dāng)?shù)赜行У纳鐣?huì)服務(wù)會(huì)促進(jìn)項(xiàng)目的有效運(yùn)行。

一個(gè)有效的社會(huì)服務(wù)環(huán)境必定是項(xiàng)目所在地政府機(jī)構(gòu)辦事效率高、金

融融資平臺(tái)發(fā)展成熟，項(xiàng)目所在地的生活條件、醫(yī)療衛(wèi)生條件等基礎(chǔ)

設(shè)施也會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目未來的發(fā)展產(chǎn)生重大的影響，這些條件的改善和

提高會(huì)對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力。

3、社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)能夠較為直觀地反映一個(gè)地區(qū)發(fā)展的程度，如家庭

人數(shù)、出生率、死亡率、人均壽命、人口地區(qū)分布情況、教育水平和

該地區(qū)的男女人口比例等社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，都會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響。因此,

項(xiàng)目的宏觀環(huán)境評(píng)估都應(yīng)對(duì)其做出分析。

（四）技術(shù)環(huán)境

技術(shù)對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響是多方面的，企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步將使社會(huì)對(duì)

企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的需求發(fā)生變化，從而給企業(yè)提供有利的發(fā)展機(jī)會(huì)。

對(duì)技術(shù)環(huán)境的分析除了要考察與企業(yè)所處領(lǐng)域的活動(dòng)直接相關(guān)的技術(shù)

手段的發(fā)展變化外，還應(yīng)及時(shí)了解：國家對(duì)科技開發(fā)的投資和支持重

點(diǎn)、該領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)、研究開發(fā)費(fèi)用總額、技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)商品

化速度、專利及其保護(hù)情況，等等，重點(diǎn)從該地的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)進(jìn)

步的速度與趨勢分析。

1、基礎(chǔ)設(shè)施

投資項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境是項(xiàng)目發(fā)展的重要技術(shù)因素，包括區(qū)域

的能源、交通、通信設(shè)施等方面的發(fā)展情況。區(qū)域能源方面主要考察

當(dāng)?shù)孛禾?、電水、油氣燃料等的供?yīng)設(shè)施條件和進(jìn)步發(fā)展的規(guī)劃。區(qū)

域交通設(shè)施方面主要考察鐵路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸、水上運(yùn)輸和航空運(yùn)輸

的完善程度。通信設(shè)施方面主要考察郵政、電報(bào)、電話和衛(wèi)星等方面

的服務(wù)設(shè)施和條件等。這些都對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)行產(chǎn)生較大的影響。區(qū)域具

有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，有利于項(xiàng)目提高工作效率，降低產(chǎn)品成本，提高

盈利水平。因此在項(xiàng)目宏觀環(huán)境分析中必須對(duì)其做出評(píng)估。

2、技術(shù)進(jìn)步的速度和趨勢

科技是第一生產(chǎn)力，技術(shù)是一個(gè)民族向前發(fā)展的動(dòng)力，是項(xiàng)目存

在和發(fā)展的根本，一個(gè)項(xiàng)目的外部技術(shù)環(huán)境會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生重大影響。

比如，隨著電腦信息技術(shù)的應(yīng)用，機(jī)器人、衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)、光導(dǎo)纖維、

計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)和制造生產(chǎn)中心、CAD/CAM企業(yè)信息化技術(shù)等都得到了

快速發(fā)展，這些都對(duì)項(xiàng)目所用技術(shù)產(chǎn)生很大的影響。如果項(xiàng)目的工藝

技術(shù)和設(shè)備不能適應(yīng)這種飛速發(fā)展的技術(shù)進(jìn)步，項(xiàng)目將面臨較大的技

術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，所以項(xiàng)目的宏觀環(huán)境分析必須對(duì)此做出評(píng)估。當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步

的速度隨著生物工程技術(shù)、納米技術(shù)、航空航天技術(shù)、海洋技術(shù)等的

快速突破已經(jīng)是日新月異了，每一個(gè)項(xiàng)目的評(píng)估都不能忽視這種宏觀

的技術(shù)評(píng)估。

（五）自然環(huán)境

自然環(huán)境是相對(duì)社會(huì)環(huán)境而言的，是指由水土、地域、氣候等自

然事物形成的環(huán)境。自然環(huán)境對(duì)社會(huì)的進(jìn)步、企業(yè)的發(fā)展有重要的作

用，對(duì)于自然環(huán)境的分析重點(diǎn)從自然地理環(huán)境和自然資源環(huán)境兩方面

著手。

1、自然地理環(huán)境

自然地理環(huán)境是指人類生存的自然地域空間，是人類賴以生存的

自然界，是人類社會(huì)存在和發(fā)展的自然基礎(chǔ)。自然地理環(huán)境的優(yōu)劣，

關(guān)系投資項(xiàng)目所在地與原材料供應(yīng)地點(diǎn)、產(chǎn)品銷售市場的遠(yuǎn)近，而這

些客觀條件對(duì)于節(jié)約運(yùn)輸費(fèi)用、降低投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)成本有重要影響。

另外，項(xiàng)目所在區(qū)域良好的氣候條件也會(huì)保證投資項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)的

順利進(jìn)行，減少不必要事件的發(fā)生概率。

2、自然資源環(huán)境

一個(gè)地區(qū)自然資源的情況會(huì)對(duì)企業(yè)未來的經(jīng)營產(chǎn)生重大的影響，

自然資源是項(xiàng)目存在和實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展的根本和基礎(chǔ)。不同的地區(qū)有著

不同的資源優(yōu)勢，并影響企業(yè)的發(fā)展。一個(gè)區(qū)域的自然資源條件主要

表現(xiàn)為各類資源的儲(chǔ)存量、優(yōu)良程度、開采量、剩余量和流通量等方

面。這些會(huì)對(duì)項(xiàng)目的生產(chǎn)建設(shè)成本產(chǎn)生重要的影響。

八、項(xiàng)目投資微觀環(huán)境評(píng)估

（一）項(xiàng)目的行業(yè)背景和環(huán)境評(píng)估

在前文，我們已經(jīng)介紹了對(duì)投資項(xiàng)目宏觀環(huán)境的分析和評(píng)估，項(xiàng)

目的微觀環(huán)境評(píng)估對(duì)投資項(xiàng)目起著同樣重要的作用。對(duì)于項(xiàng)目進(jìn)行微

觀環(huán)境分析首先要對(duì)該項(xiàng)目的行業(yè)背景進(jìn)行分析。一般來說，行業(yè)是

指一些企業(yè)所構(gòu)成的群體，這些企業(yè)的產(chǎn)品有著眾多相同的屬性，以

至許多企業(yè)為了爭取同樣的一個(gè)買方群體而展開激烈的競爭。個(gè)新的

投資項(xiàng)目就是要加入這樣的行業(yè)中去，所以，企業(yè)必須了解這個(gè)行業(yè)

的情況，包括競爭對(duì)手、產(chǎn)品需求量、產(chǎn)品發(fā)展前途、產(chǎn)品應(yīng)用范圍、

本項(xiàng)目的競爭地位等，通過這樣的背景資料分析，了解項(xiàng)目所處的微

觀環(huán)境。行業(yè)背景，簡而言之，就是說這個(gè)行業(yè)是做什么的，以及這

個(gè)行業(yè)所牽扯的部門、人群，產(chǎn)品立足于哪些市場。對(duì)于行業(yè)背景的

研究要對(duì)該行業(yè)做出基本的解釋，并對(duì)該行業(yè)加以分析，從而我出決

定該行業(yè)營利性的各種因素、該行業(yè)目前及預(yù)期的營利性及這些因素

的變動(dòng)情況。管理層必須確定企業(yè)在以下方面如何與競爭對(duì)手區(qū)別開

來：所提供的產(chǎn)品和服務(wù)、提供產(chǎn)品和服務(wù)的方式和地點(diǎn)，以及其在

形成競爭優(yōu)勢前希望達(dá)到的行業(yè)規(guī)模。在本書中，我們對(duì)于行業(yè)背景

和環(huán)境的評(píng)估主要從行業(yè)基礎(chǔ)、行業(yè)能力、行業(yè)競爭及行業(yè)吸引力四

個(gè)方面進(jìn)行分析。

1、行業(yè)基礎(chǔ)評(píng)估

行業(yè)基礎(chǔ)主要是指該項(xiàng)目所在行業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀、未來的發(fā)展

前景等一系列的行業(yè)基本特性，一個(gè)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和基本狀況是該

行業(yè)最為直接也是最為重要的微觀環(huán)境。投資者如果要想對(duì)一個(gè)項(xiàng)目

之行投資，首先要判斷該行業(yè)目前的存在和發(fā)展是否合理，在未來是

否有發(fā)展機(jī)會(huì)，即是否有良好的發(fā)展前景。其次要根據(jù)行業(yè)的生命周

期判斷行業(yè)目前所處的發(fā)展階段，行業(yè)是處于起步期、成長期、成熟

期還是衰退期，這些對(duì)于一個(gè)新的項(xiàng)目來說是非常重要的。一個(gè)項(xiàng)目

只有選對(duì)了行業(yè)，在行業(yè)尚未發(fā)展至成熟時(shí)進(jìn)入該行業(yè)，才能有一個(gè)

良好的發(fā)展基礎(chǔ)。如果選錯(cuò)了行業(yè)，項(xiàng)目是沒有發(fā)展前途的，項(xiàng)目的

建設(shè)是沒有必要的。

2、行業(yè)能力評(píng)估

一個(gè)行業(yè)的外部會(huì)受宏觀環(huán)境變化的影響，行業(yè)內(nèi)部也存在各種

各樣的競爭和協(xié)作。一個(gè)行業(yè)想在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中做大做強(qiáng)，需要這

個(gè)行業(yè)的各個(gè)企業(yè)共同協(xié)作，在競爭中走向強(qiáng)大。投資項(xiàng)目在一個(gè)發(fā)

展能力較強(qiáng)的行業(yè)中，可以充分利用該行業(yè)的資源優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，

從而得到較快的發(fā)展；反之，如果所投資項(xiàng)目所處行業(yè)規(guī)模較小，行

業(yè)的可利用資源較少，行業(yè)的技術(shù)也不能得到較快的發(fā)展，行業(yè)發(fā)展

能力較弱，在這種情況下，發(fā)展新的投資項(xiàng)目就較為困難，成功率較

低，存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、行業(yè)競爭評(píng)估

在一個(gè)行業(yè)的發(fā)展之中，不管是與國外企業(yè)之間還是與國內(nèi)企業(yè)

之間，行業(yè)競爭都是不可避免的，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)必須要充

分地評(píng)估該投資項(xiàng)目加入該行業(yè)時(shí)所處的競爭情況。波特認(rèn)為，行業(yè)

的競爭強(qiáng)度是由五種基本競爭力決定的，這五種競爭力是：現(xiàn)有公司

的競爭、新加入者的威脅、替代產(chǎn)品的威脅、購買者討價(jià)還價(jià)的力量、

供應(yīng)者討價(jià)還價(jià)的力量。下文會(huì)對(duì)這五個(gè)方面做具體的講解。

4、行業(yè)的吸引力評(píng)估

行業(yè)的吸引力是企業(yè)進(jìn)行行業(yè)比較和選擇的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，也稱行業(yè)

價(jià)值。行業(yè)的吸引力是項(xiàng)目發(fā)展的重要因素，如果行業(yè)的吸引力大，

并且所投資項(xiàng)目在這個(gè)領(lǐng)域有相當(dāng)?shù)母偁幜?，便有機(jī)會(huì)在這個(gè)行業(yè)里

占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位；反之，就不要輕易進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，或采取回收投資、

及時(shí)退出的戰(zhàn)略。行業(yè)吸引力主要取決于市場規(guī)模、市場增長率、利

潤率、競爭激勵(lì)程度、周期性、季節(jié)性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益等因素，前三

個(gè)因素對(duì)于行業(yè)吸引力來說是非常重要的。行業(yè)內(nèi)各企業(yè)所占的市場

規(guī)模決定了所投資項(xiàng)目是否有進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展的可能。市場不斷增長

的需求可以保持該行業(yè)的生命力，給行業(yè)內(nèi)的企業(yè)更多的發(fā)展磯會(huì)。

行業(yè)的利潤率是行業(yè)最具吸引人的地方，也是行業(yè)內(nèi)部競爭激烈的原

因。

（1）項(xiàng)目所處的生命周期評(píng)估。行業(yè)的生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到

完全退出社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的時(shí)間。行業(yè)的生命發(fā)展周期主要包括

四個(gè)發(fā)展階段：幼稚期、成長期、成熟期、衰退期。在不同的發(fā)展階

段行業(yè)的特點(diǎn)也是不同的，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，我們要充分了

解行業(yè)生命周期理論，對(duì)所投資項(xiàng)目所處的行業(yè)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。

下面將分別介紹企業(yè)的不同發(fā)展階段：

①幼稚期。這一時(shí)期的產(chǎn)品設(shè)計(jì)尚未成熟，行業(yè)利潤率較低，市

場增長率較高，需求增長較快，技術(shù)變動(dòng)較大，行業(yè)中的企業(yè)致力于

開辟新用戶、占領(lǐng)市場。但此時(shí)技術(shù)上有很大的不確定性，在產(chǎn)品、

市場、服務(wù)等策略上有很大的余地，對(duì)行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競爭狀況、用

戶特點(diǎn)等方面的信息掌握不多，企業(yè)進(jìn)入壁壘較低。

②成長期。這一時(shí)期的市場增長率很高，需求高速增長，技術(shù)漸

趨定型，行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競爭狀況及用戶特點(diǎn)已比較明朗。企業(yè)進(jìn)入

壁壘提高，產(chǎn)品品種及競爭者數(shù)量增多。

③成熟期。這一時(shí)期的市場增長率不高，需求增長率不高，技術(shù)

上已經(jīng)成熟，行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競爭狀況及用戶特點(diǎn)非常清楚和穩(wěn)定。

買方市場形成，行業(yè)盈利能力下降，新產(chǎn)品和產(chǎn)品的新用途開發(fā)更為

困難，行業(yè)進(jìn)入壁壘很高。

④衰退期。這一時(shí)期的行業(yè)生產(chǎn)能力會(huì)出現(xiàn)過?，F(xiàn)象，技術(shù)被模

仿后出現(xiàn)的替代產(chǎn)品充斥市場，市場增長率嚴(yán)重下降，需求下降，產(chǎn)

品品種及競爭者數(shù)目減少。從衰退的原因來看，行業(yè)的衰退可以分為

四種：生產(chǎn)所依賴的資源枯竭導(dǎo)致的資源型衰退、效率低下的比較劣

勢引起的效率型衰退、需求一收入彈性較低導(dǎo)致的收入低彈性衰退、

經(jīng)濟(jì)過度聚集的弊端引起的聚集過渡性衰退。

行業(yè)生命周期在運(yùn)用上有一定的局限性，因?yàn)樯芷谇€是一

條抽象化了的典型曲線，各行業(yè)按照實(shí)際銷售量繪制出來的曲線遠(yuǎn)不

是這樣光滑規(guī)則。因此，有時(shí)要確定行業(yè)發(fā)展處于哪一階段是困難的,

識(shí)別不當(dāng)時(shí)容易導(dǎo)致戰(zhàn)略上的失誤。因此，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí),

我們要充分了解行業(yè)生命周期理論，對(duì)投資項(xiàng)目所處的行業(yè)有一個(gè)清

斷的認(rèn)識(shí)。

(2)基于五力模型對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。五力模型是波特在20世紀(jì)

80年代提出的，波特認(rèn)為行業(yè)中存在決定競爭規(guī)模和程度的五種力量,

這五種力量綜合起來影響產(chǎn)業(yè)的吸引力及現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略決策。

五種力量分別為同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭能力、潛在競爭者進(jìn)入的

能力、替代品的替代能力、供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力、購買者的討價(jià)還

價(jià)能力。波特的五力模型多運(yùn)用于競爭戰(zhàn)略分析，可以有效地分析客

戶的競爭環(huán)境。通常，這種分析法也可用于創(chuàng)業(yè)能力分析，以揭示本

企業(yè)在本產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中具有何種盈利空間。

(二)同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭能力評(píng)估

同行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況會(huì)對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，因?yàn)榇?/p>

部分行業(yè)中的企業(yè)的利益都是連接在一起的，各企業(yè)的目標(biāo)都是為了

使自己獲得競爭優(yōu)勢，可以戰(zhàn)勝競爭對(duì)手，進(jìn)而獲得更大的市場份額,

所以，各個(gè)企業(yè)在實(shí)施各自目標(biāo)中必然會(huì)產(chǎn)生沖突與對(duì)抗現(xiàn)象，這些

沖突與對(duì)抗就構(gòu)成了現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭。現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭常常

表現(xiàn)在價(jià)格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務(wù)等方面，其競爭強(qiáng)度與許多

因素有關(guān)。在投資項(xiàng)目評(píng)估中對(duì)競爭者的評(píng)估主要為對(duì)主要競爭者的

分析，主要競爭者是指那些對(duì)項(xiàng)目未來市場地位構(gòu)成直接威脅或?qū)?xiàng)

目未來目標(biāo)市場地位構(gòu)成主要挑戰(zhàn)的競爭者。對(duì)于主要競爭者的評(píng)估

包括主要競爭者目標(biāo)分析、主要競爭者強(qiáng)勢與弱點(diǎn)分析、主要競爭者

反應(yīng)形態(tài)分析及主要競爭者目前戰(zhàn)略和潛在能力分析等方面的內(nèi)容。

新進(jìn)入者在給行業(yè)帶來新生產(chǎn)能力、新資源的同時(shí)，希望在已被

現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場中贏得一席之地，這就有可能與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)

生原材料與市場份額的競爭，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低,

嚴(yán)重的話還有可能危及這些企業(yè)的生存。競爭性進(jìn)入產(chǎn)生的威脅取決

于兩方面的因素，即進(jìn)入新領(lǐng)域的障礙大小與預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對(duì)于進(jìn)入

者的反應(yīng)情況。進(jìn)入障礙主要包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品差異、資本需要、

轉(zhuǎn)換成本、銷售渠道開拓、政府行為與政策、不受規(guī)模支配的成本劣

勢、自然資源、地理環(huán)境等方面，其中有些障礙是很難借助復(fù)制或仿

造的方式進(jìn)行突破。預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對(duì)進(jìn)入者的反應(yīng)情況，主要是采取

報(bào)復(fù)行動(dòng)的可能性大小，取決于有關(guān)廠商的財(cái)力情況、報(bào)復(fù)記錄、固

定資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)增長速度等?？傊?，新企業(yè)進(jìn)入一個(gè)行業(yè)的可能性

大小，取決于進(jìn)入者主觀估計(jì)進(jìn)入所能帶來的潛在利益、所需花費(fèi)的

代價(jià)與所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)三者的相對(duì)大小情況。

（三）替代品的替代能力評(píng)估

商品與商品之間存在兩種關(guān)系，一種是替代關(guān)系，另一種是互補(bǔ)

關(guān)系，分別對(duì)應(yīng)替代品和互補(bǔ)品。替代品指能帶給消費(fèi)者近似的滿足

度的幾種商品間具有能夠相互替代的性質(zhì)，兩個(gè)處于不同行業(yè)的企業(yè),

所生產(chǎn)的產(chǎn)品如果可以互為替代，它們之間會(huì)產(chǎn)生競爭行為，這種源

自于替代品的競爭會(huì)以各種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略。主

要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先是現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)及獲利潛力的提高,

將由于存在著能被用戶方便接受的替代品而受到限制。其次是由于替

代品生產(chǎn)者的進(jìn)入，現(xiàn)有企業(yè)必須提高產(chǎn)品質(zhì)量，或者通過降低成本

來降低售價(jià)，或者使其產(chǎn)品具有特色，否則其銷量與利潤增長的目標(biāo)

就有可能受挫。最后是源自替代品生產(chǎn)者的競爭強(qiáng)度，受產(chǎn)品買主轉(zhuǎn)

換成本高低的影響。

總之，替代品價(jià)格越低、質(zhì)量越好、用戶轉(zhuǎn)換成本越低，其所能

產(chǎn)生的競爭壓力就強(qiáng)。這種來自替代品生產(chǎn)者的競爭壓力的強(qiáng)度，可

以具體通過考察替代品銷售增長率、替代品廠家生產(chǎn)能力與盈利擴(kuò)張

情況加以描述。

（四）供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力評(píng)估

供應(yīng)商能夠影響企業(yè)的盈利能力和產(chǎn)品的競爭能力，因?yàn)楣?yīng)商

%以提高或降低其投入要素的價(jià)格。供方力量的強(qiáng)弱主要取決于他們

提供給買主的是什么投入要素，當(dāng)供方所提供的投入要素的價(jià)值占買

主產(chǎn)品總成本的較大比例、對(duì)買主產(chǎn)品生產(chǎn)過程非常重要、嚴(yán)重影響

買主產(chǎn)品的質(zhì)量時(shí)，供應(yīng)商對(duì)于買主的潛在討價(jià)還價(jià)力量就大大增強(qiáng)。

一般來說，滿足如下條件的供應(yīng)商會(huì)具有比較強(qiáng)大的討價(jià)還價(jià)力量：

第一，供應(yīng)商是一些具有比較穩(wěn)固的市場地位而不受市場激烈競

爭困擾的企業(yè)，其產(chǎn)品的買主很多，以至于每一單個(gè)買主都不可能成

為供方的重要客戶。第二，供方各企業(yè)的產(chǎn)品具有一定特色，以至于

買主難以轉(zhuǎn)換或轉(zhuǎn)換成本太高，或者很難找到可與供應(yīng)商企業(yè)產(chǎn)品相

競爭的替代品。第三，供應(yīng)商能夠方便地實(shí)行前向聯(lián)合或一體化，而

買主難以進(jìn)行后向聯(lián)合或一體化。對(duì)供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力評(píng)估要重點(diǎn)

考察這幾個(gè)方面，其結(jié)果會(huì)對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響。

（五）購買者的討價(jià)還價(jià)能力評(píng)估

購買者的討價(jià)還價(jià)能力也會(huì)影響企業(yè)的盈利狀況和產(chǎn)品的競爭能

力，購買者可以通過反價(jià)要求買方提供較高質(zhì)量的產(chǎn)品和更為完善的

服務(wù)。如果購買者的總數(shù)較少，賣方的生產(chǎn)量較大，而每個(gè)購買者的

購買量較大，占了賣方銷售量的很大比例時(shí)，購買方有較強(qiáng)的討價(jià)還

價(jià)能力。還有一種情況是購買者所購買的產(chǎn)品基本上是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)

品，可以同時(shí)向多個(gè)賣主購買，經(jīng)濟(jì)情況也不存在任何問題，這種情

況下購買者具有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力。

（六）項(xiàng)目的經(jīng)營環(huán)境分析

1、項(xiàng)目的產(chǎn)品競爭力分析

產(chǎn)品競爭力是指產(chǎn)品符合市場要求的程度，這種要求具體體現(xiàn)在

消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品各種競爭力要素的考慮和要求上。產(chǎn)品競爭力的高低并

不完全取決于這個(gè)產(chǎn)品本身的質(zhì)量，影響產(chǎn)品競爭力的因素有很多。

產(chǎn)品是否具有競爭力主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一是它的市場地位，第

二是其銷售情況。我們?cè)诒容^時(shí)，首先要與市場上的同類產(chǎn)品進(jìn)行比

較，哪個(gè)企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率高，哪個(gè)企業(yè)的競爭力就較強(qiáng)。其次

還要同本企業(yè)的其他產(chǎn)品相比較，有利于找出企業(yè)具有核心優(yōu)勢的產(chǎn)

品。一般來說，在企業(yè)生產(chǎn)的眾多產(chǎn)品中，銷量大且利潤高的產(chǎn)品是

具有核心競爭力的。因此在對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)品競爭力進(jìn)行評(píng)估時(shí)我們

要著重從產(chǎn)品的市場地位和銷售情況進(jìn)行分析，對(duì)于市場地位的分析

應(yīng)重點(diǎn)從行業(yè)狀況、競爭對(duì)手的水平、企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、營銷

方法、競爭者數(shù)量等方面進(jìn)行。影響銷售情況的因素有很多，主要包

括產(chǎn)品的生命周期、技術(shù)因素、價(jià)格和質(zhì)量等，對(duì)銷售情況的分析要

從這些方面綜合進(jìn)行。

2、項(xiàng)目的市場分析

項(xiàng)目的市場分析主要是分析產(chǎn)品未來需求量與產(chǎn)品的總供應(yīng)量及

其他相關(guān)問題，并對(duì)它們之間的數(shù)量關(guān)系進(jìn)行分析對(duì)比，做出項(xiàng)目有

無建設(shè)的可能性的結(jié)論。市場分析的重要內(nèi)容是市場預(yù)測分析。市場

預(yù)測是根據(jù)市場調(diào)查得到的資料，運(yùn)用科學(xué)方法，對(duì)未來某一時(shí)期內(nèi)

市場需求和供給狀況進(jìn)行的推測。市場預(yù)測和供求分析及在此基礎(chǔ)上

的綜合分析是投資項(xiàng)目評(píng)估的前提與先決條件。

九、資金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義

貨幣時(shí)間價(jià)值是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)概念。它是指同一數(shù)量貨幣在

不同時(shí)點(diǎn)上的不同價(jià)值，或指一定量的貨幣的實(shí)際價(jià)值在不同時(shí)期

（如若干年內(nèi)）的差額。它是由時(shí)間變化引起的貨幣量的變化。在項(xiàng)

目的投資活動(dòng)中，即使不考慮通貨膨脹的因素，同一貨幣的現(xiàn)值要大

于其將來值，即今天的1元的價(jià)值大于1年后1元的價(jià)值。

充分認(rèn)識(shí)貨幣的時(shí)間價(jià)值的意義并發(fā)揮其積極作用，對(duì)提高投資

效益極為重要。其現(xiàn)實(shí)意義主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）有助于加強(qiáng)對(duì)價(jià)值規(guī)律和節(jié)約時(shí)間規(guī)律的認(rèn)識(shí)及運(yùn)用

馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論指明了勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值這一客觀真理，然而無

論是物化勞動(dòng)的轉(zhuǎn)移或是新價(jià)值的創(chuàng)造，都有一個(gè)漸進(jìn)的過程，都離

不開時(shí)間因素。特別是隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，生產(chǎn)力水平及生產(chǎn)的社

會(huì)化程度不斷提高，原始意義上的等價(jià)交換越來越多地表現(xiàn)為異時(shí)、

異地的商品交換方式，自然要涉及時(shí)間和時(shí)間價(jià)值。從節(jié)約時(shí)間規(guī)律

看，正如馬克思所說：“一切節(jié)約歸根到底都是時(shí)間節(jié)約。”時(shí)間就

是金錢，效率就是生命。投資決策者有必要從更深層和更廣義的范圍

進(jìn)一步認(rèn)識(shí)價(jià)值規(guī)律c由于時(shí)間的推移，貨幣的時(shí)間價(jià)值在不斷變化。

因此，人們就要以一種動(dòng)態(tài)的時(shí)間價(jià)值觀念對(duì)待貨幣在不同地點(diǎn)（時(shí)

期）的經(jīng)濟(jì)效益。實(shí)質(zhì)上，重視貨幣的時(shí)間價(jià)值也就是珍惜貨幣資金

并重視貨幣資金對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)和生產(chǎn)活動(dòng)的作用。在創(chuàng)造價(jià)值的過程和

運(yùn)動(dòng)中，人的作用是第一位的，是最具有能動(dòng)性和創(chuàng)造性的，但這并

不否定在特定條件下，貨幣資金（或物）也可能轉(zhuǎn)化為矛盾的主要方

面。特別是在現(xiàn)階段，建設(shè)資金嚴(yán)重短缺，勞動(dòng)力供過于求，而且這

種狀況在相當(dāng)時(shí)期內(nèi)存在，因此我們必須重視貨幣資金的作用和地位,

對(duì)貨幣資金進(jìn)行科學(xué)管理，發(fā)揮其最大效益。

（二）可以加強(qiáng)建設(shè)資金的合理使用，使有限資金發(fā)揮更大的效

益

資金運(yùn)動(dòng)中的時(shí)間因素，是商品生產(chǎn)和商品交換的共生物，只要

承認(rèn)價(jià)值規(guī)律和等價(jià)交換，就必須正視貨幣資金的時(shí)間價(jià)值。在這方

面，我們有過沉痛的教訓(xùn)。在過去較長的時(shí)期里，由于在理論上和實(shí)

踐上忽視了價(jià)值規(guī)律和時(shí)間價(jià)值的調(diào)節(jié)作用，許多部門、單位不顧主

客觀條件，搶項(xiàng)目，爭投資，在建項(xiàng)目的建設(shè)工期一再拖延。如大型

項(xiàng)目的建設(shè)周期，“一五”期間平均為6年，“六五”期間平均為10

年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國在建工程的工期每延長1年，就少收稅利約45億元,

多支出費(fèi)用55億元；工期延長4年，折合浪費(fèi)資金達(dá)400億元。投資

額度往往是一加再加，基建戰(zhàn)線越拉越長。一方面，許多部門和單位

建設(shè)資金嚴(yán)重缺乏；另一方面，某些部門和單位的資金又形成了積壓

和浪費(fèi)。這些都大大減少了經(jīng)濟(jì)效益。與此同時(shí)，盡管貸款利率很低,

但實(shí)際中仍不斷發(fā)生無理拖欠銀行貸款和拒不還本付息的現(xiàn)象。隨著

投資體制和財(cái)政體制的改革，基建投資和技改投資已由國家無償撥款

改為有息貸款，并要求定期按復(fù)利還本付息。這充分體現(xiàn)了資金運(yùn)動(dòng)

中時(shí)間因素即時(shí)間價(jià)值的影響作用，是非常必要的。

當(dāng)前，占用資金或產(chǎn)生收益的時(shí)間先后、長短不同引起資金和收

益的實(shí)際值發(fā)生變化，在工業(yè)和交通運(yùn)輸部門的大中型項(xiàng)目中已逐漸

被人們重視，而在農(nóng)村或農(nóng)業(yè)項(xiàng)目中，人們對(duì)時(shí)間尚缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)。

與工業(yè)項(xiàng)目相似，農(nóng)業(yè)中那些建設(shè)周期較長的農(nóng)田水利工程、林木繁

育及大中型農(nóng)業(yè)機(jī)械、牲畜飼養(yǎng)、農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)的研究和推廣等，如

不考慮時(shí)間價(jià)值，我們也是不可能正確評(píng)價(jià)投資效果的。我國農(nóng)村資

金奇缺，因此要新上項(xiàng)目時(shí)尤其需要集中力量和縮短戰(zhàn)線，爭取盡快

建成使用并盡早發(fā)揮效益。

（三）有助于新建項(xiàng)目和新技術(shù)成果盡早交付使用并產(chǎn)生效益

講究時(shí)間價(jià)值，必然促使人們對(duì)建成的項(xiàng)目和研制成功的新技術(shù)

成果采取積極有效的措施，盡快地投產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓，使之盡早產(chǎn)生效益。

（四）對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)工作尤為重要

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和對(duì)外開放政策的實(shí)施，對(duì)外貿(mào)易、引進(jìn)技術(shù)

和利用外資業(yè)務(wù)日益增多，常常遇到各種不同的計(jì)息條件、還款條件

及支付結(jié)算方式。這些條件、方式的利弊抉擇，往往與貨幣的時(shí)間價(jià)

值的計(jì)量有很大關(guān)系。過去，我們吃過虧、上過當(dāng)，只有對(duì)西方國家

極其苛刻的貨幣的時(shí)間價(jià)值條件有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，并能熟練地進(jìn)行

計(jì)算，方可避免某些不應(yīng)有的損失并完成有關(guān)的對(duì)外業(yè)務(wù)。

（五）對(duì)準(zhǔn)確進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估和投資決策有決定性的意義

過去，我們?cè)谕顿Y決策時(shí)不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，在投資效果分

析中將不同時(shí)點(diǎn)的收支一視同仁，常常低估資本的成本而高估預(yù)期的

收益，從而使分析和評(píng)價(jià)失真。我們?cè)谶M(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估決策時(shí)，在

計(jì)劃項(xiàng)目的資金籌措、安排資金的回收并核定項(xiàng)目的資金回收額和償

債基金時(shí)，都要將時(shí)間價(jià)值的計(jì)量和討論放在顯著位置。一些最重要

的評(píng)估分析指標(biāo)也大都直接或間接同時(shí)間價(jià)值相聯(lián)系?？梢哉f，除了

周期很短、投資額度很小的項(xiàng)目外，離開對(duì)時(shí)間的換算或計(jì)量，評(píng)估

就不可能得到正確的結(jié)論。

總之，重視貨幣的時(shí)間價(jià)值，我們可以加深對(duì)價(jià)值規(guī)律的理解和

認(rèn)識(shí)，進(jìn)而對(duì)縮短建設(shè)周期，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用的經(jīng)濟(jì)效

益，以及準(zhǔn)確進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估和投資決策產(chǎn)生積極作用。

十、資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算

（一）資金時(shí)間價(jià)值的換算

由于資金存在時(shí)間價(jià)值，相同數(shù)額的貨幣資金在不同的時(shí)點(diǎn)的經(jīng)

濟(jì)價(jià)值是不相等的；相反，在不同時(shí)點(diǎn)的不同數(shù)額的貨幣資金可能是

經(jīng)濟(jì)等值的。對(duì)項(xiàng)目而言，投資往往發(fā)生在前，收支發(fā)生在后。為比

較項(xiàng)目收支情況，我們必須將不同時(shí)間發(fā)生的收支額，以資金時(shí)間價(jià)

值標(biāo)準(zhǔn)換算為統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)的相當(dāng)值，才能進(jìn)行比較，這一過程稱為資金

時(shí)間價(jià)值的換算。這是計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)首先考慮

的問題。

資金時(shí)間價(jià)值的換算包括：

（1）現(xiàn)值計(jì)算，即將未來時(shí)點(diǎn)上的收支換算為某一較早時(shí)點(diǎn)上的

相當(dāng)值的方法。

（2）終值計(jì)算，即即把任一較早時(shí)點(diǎn)發(fā)生的收支換算為未來某一

時(shí)點(diǎn)的相當(dāng)值的方法。

（3）年值計(jì)算，即把任一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值換算為一系列相等的年相

當(dāng)值，也可把年值換算為某一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值或終值。

為簡化上述計(jì)算，人們推導(dǎo)了復(fù)利計(jì)算的基本公式，計(jì)算了常用

復(fù)利系數(shù)的數(shù)值并編成表格以備查用。美國工程經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)于1975年擬

定了復(fù)利系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)名稱與符號(hào)，現(xiàn)已被許多國家采用。下面根據(jù)該

標(biāo)準(zhǔn)介紹幾個(gè)常用的復(fù)利公式。

（二）普通復(fù)利計(jì)算公式

為了更加清楚，在復(fù)利公式推導(dǎo)計(jì)算時(shí)，我們將借助前而提到的

現(xiàn)金流量圖。

1、終值

將本金在約定的期限內(nèi)，按一定的利率計(jì)算每期的利息，將所取

得的利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算到約定的期末，計(jì)算本金和

利息的總值，稱為復(fù)利終值。它是立足于現(xiàn)在的年度，計(jì)算一定量的

貨幣的將來價(jià)值。

復(fù)利終值的計(jì)算公式表明，在本金初始值一定的條件下，利率越

高，期限越長，則復(fù)利終值也就越高。在應(yīng)用復(fù)利終值公式時(shí)，應(yīng)注

意復(fù)利所指的時(shí)間長短，應(yīng)與利率所指的時(shí)間長短保持一致，否則就

要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

2、現(xiàn)值

現(xiàn)值是未來一定數(shù)額的貨幣的現(xiàn)在價(jià)值，即終值的逆運(yùn)算。復(fù)利

現(xiàn)值是把未來一定數(shù)額的貨幣折算為現(xiàn)值的過程。復(fù)利現(xiàn)值是在已知

將來值、利率和期數(shù)的情況下求現(xiàn)值。

復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式表明，在終值一定的條件下，利率越高，期

數(shù)越長，現(xiàn)值就越??；反之，現(xiàn)值就越大。

3、普通年金終值

十一、項(xiàng)目

（一）項(xiàng)目的含義及其特征

1、項(xiàng)目的含義

項(xiàng)目的一般概念是指在規(guī)定的時(shí)間和預(yù)算范圍內(nèi)，按照一定的質(zhì)

量要求實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)的一項(xiàng)一次性任務(wù)。例如，建造一家工廠、一棟

樓房、一座橋梁、一條道路，改建或擴(kuò)建一個(gè)企業(yè)，設(shè)計(jì)制造一套新

設(shè)備，開展一項(xiàng)科學(xué)研究等，都屬于項(xiàng)目的范疇。通俗來講，項(xiàng)目就

好像是一顆經(jīng)過精心選育的種子，我們把它栽植在適宜生長的土壤里,

在陽光雨露滋潤下，種子開始發(fā)芽，長出充滿活力的根、莖、葉，經(jīng)

過澆水、施肥和修剪，最后開花結(jié)果。種子的生長史告訴我們，要達(dá)

到開花、結(jié)果的目的，種子的選擇是十分重要的，一顆干癌的種子無

論如何也不會(huì)生根發(fā)芽。但僅有良種還不行，我們還必須選擇適宜生

長的土地，必須有陽光和水肥、氣候等保證；否則，仍然不會(huì)開花結(jié)

果。種子的生長史是內(nèi)在因素與外在因素相互作用的過程，項(xiàng)目的發(fā)

展也不例外。

從經(jīng)濟(jì)角度看，項(xiàng)目是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本組件，沒選定很好的項(xiàng)目

并實(shí)施，經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃不過是一種愿望，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展將停滯不前甚

至倒退。因此，世界銀行把項(xiàng)目稱作“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的刀刃”。聯(lián)合國稱:

“規(guī)劃和項(xiàng)目在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)和發(fā)展中的作用不斷增加，它們?cè)?/p>

發(fā)展計(jì)劃的形成和實(shí)施方面是一個(gè)決定性要素?！表?xiàng)目構(gòu)成國民經(jīng)濟(jì)

發(fā)展的基石，項(xiàng)目的成敗，直接影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)和國民生活

水平的提高。

2、投資項(xiàng)目

投資項(xiàng)目是項(xiàng)目的主要存在載體與表現(xiàn)形式，在項(xiàng)目中占非常大

的比重。我們可以這樣理解，所謂投資項(xiàng)目，是指同時(shí)具有投資屬性

與項(xiàng)目屬性的活動(dòng)與任務(wù)，即投入一定量的貨幣資金以獲取預(yù)期效益

的全部投資活動(dòng)與任務(wù)。投資項(xiàng)目作為承擔(dān)具體投資活動(dòng)的主體，既

符合項(xiàng)目的一般要求，也體現(xiàn)了投資固有的特點(diǎn)。本書中的“項(xiàng)目”

若沒有特別說明是指“投資項(xiàng)目”，主要是指偏重于以形成固定資產(chǎn)

為主要目標(biāo)的建設(shè)項(xiàng)目，即以建設(shè)投資形式投資興建的工程建設(shè)項(xiàng)目，

也就是必須按照規(guī)劃、決策、設(shè)計(jì)施工、竣工驗(yàn)收及投產(chǎn)運(yùn)營等一系

列程序，在規(guī)定的建設(shè)期、投資預(yù)算限額及設(shè)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等目標(biāo)前

提下完成的投資活動(dòng)與任務(wù)。通常一個(gè)項(xiàng)目大致可以包括以下內(nèi)容。

（1）具有對(duì)土建工程、設(shè)備或者二者均有的資金投入；

（2）具有為工程設(shè)計(jì)技術(shù)方案、監(jiān)督施工、改善經(jīng)營和維修等方

面提供服務(wù)的能力；

（3）擁有一個(gè)負(fù)責(zé)實(shí)施各項(xiàng)活動(dòng)的、高效精干的組織機(jī)構(gòu)，并能

協(xié)調(diào)有關(guān)各方的關(guān)系；

（4）能夠改善有關(guān)的政府政策如價(jià)格、稅收、補(bǔ)貼和成本回收等,

使項(xiàng)目與所屬部門和整個(gè)改建的發(fā)展目標(biāo)保持一致，并提高項(xiàng)目自身

的經(jīng)濟(jì)效益；

（5）具備明確的項(xiàng)目目標(biāo)和具體的實(shí)施計(jì)劃。

3、項(xiàng)目的特征

（1）項(xiàng)目的唯一性。項(xiàng)目的唯一性是指從時(shí)間角度與空間范圍來

看，項(xiàng)目只出現(xiàn)一次或只有一項(xiàng)，不可能重復(fù)出現(xiàn)或被復(fù)制。

（2）項(xiàng)目的相對(duì)性。項(xiàng)目既然作為組織形式和單次性任務(wù)，那么

就不是一個(gè)固定的目的物。例如，我們可以將正在建設(shè)中的某項(xiàng)道路

的任務(wù)作為一個(gè)項(xiàng)目，而不能說已經(jīng)建設(shè)好的某條道路是一個(gè)項(xiàng)目。

項(xiàng)目總是相對(duì)于確定的主體而存在的，因此說項(xiàng)目具有相對(duì)性。

(3)項(xiàng)目的臨時(shí)性。項(xiàng)目是一定的管理主體在一定時(shí)期里的組織

形式，只在一段有限的、短暫的時(shí)間內(nèi)存在，因此具有臨時(shí)性，即在

經(jīng)過一定的生命周期之后，原來構(gòu)成一個(gè)項(xiàng)目的各種要素就不再作為

這個(gè)項(xiàng)目而存在。例如，建設(shè)某建筑物的任務(wù)可能構(gòu)成一個(gè)項(xiàng)目，隨

著建設(shè)任務(wù)的開始而確立，隨著建設(shè)任務(wù)的完成而終結(jié)。

(4)項(xiàng)目的目標(biāo)性。項(xiàng)目既然作為一個(gè)任務(wù)，那么就有明確的目

標(biāo)。項(xiàng)目的目標(biāo)就是項(xiàng)目的管理主體在完戌項(xiàng)目的任務(wù)時(shí)所要實(shí)現(xiàn)的

目的。一般，項(xiàng)目的最終統(tǒng)一目標(biāo)是效益目標(biāo)，而我們通常提到的項(xiàng)

目的時(shí)間(或進(jìn)度)、成本、質(zhì)量目標(biāo)應(yīng)是服從于效益目標(biāo)的項(xiàng)目的

二級(jí)目標(biāo)。

(5)項(xiàng)目的生命周期性。項(xiàng)目任務(wù)的單件性屬性決定了項(xiàng)目有一

個(gè)起始、實(shí)施和終結(jié)的過程，且在此過程中各階段的任務(wù)、工作之間

是按一定的順序進(jìn)行的，這就構(gòu)成了項(xiàng)目的生命周期。對(duì)于一般項(xiàng)目

來說，項(xiàng)目的生命周期可分為三個(gè)階段：第一階段是項(xiàng)目起始階段，

一般包括項(xiàng)目規(guī)劃、策劃，即要明確項(xiàng)目的任務(wù)、基本要求、所需投

入要素、目標(biāo)及成本效益分析論證；第二階段是項(xiàng)目實(shí)施階段，即具

體組織項(xiàng)目的實(shí)施，以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的目標(biāo)；第三階段是項(xiàng)目終結(jié)階段，

包括項(xiàng)目完成、總結(jié)、清理等。

（6）項(xiàng)目的約束性。項(xiàng)目是一件任務(wù)或活動(dòng)，而任何任務(wù)都有其

限定條件。項(xiàng)目有限定條件，構(gòu)成了項(xiàng)目的約束性。項(xiàng)目的限定條件

一般包括項(xiàng)目的投入要素（人、財(cái)、物）、時(shí)間和質(zhì)量等。項(xiàng)目的約

束性為項(xiàng)目任務(wù)的實(shí)施和完成提供了一個(gè)最低的參考標(biāo)準(zhǔn)。

（7）項(xiàng)目的系統(tǒng)性和整體性。一般地，項(xiàng)目的各種要素之間都存

在某種聯(lián)系，我們只有將它們有機(jī)地結(jié)合起來，才能確保項(xiàng)目目標(biāo)有

效實(shí)現(xiàn)，這在客觀上形成了一個(gè)系統(tǒng)。同時(shí)，項(xiàng)目只有一個(gè)最終的統(tǒng)

一的目標(biāo)一效益目標(biāo)，項(xiàng)目的其他要素及其他目標(biāo)都應(yīng)為它服務(wù)并滿

足它的要求。

（二）項(xiàng)目分類

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，投資項(xiàng)目可以分為不同的類型。我們可以根據(jù)

項(xiàng)目的設(shè)計(jì)能力，將投資項(xiàng)目分為大型項(xiàng)目、中型項(xiàng)目和小型項(xiàng)目：

根據(jù)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)內(nèi)容，將投資項(xiàng)目分為工業(yè)項(xiàng)目、農(nóng)業(yè)項(xiàng)目、水利項(xiàng)

目、交通項(xiàng)目、郵電項(xiàng)目、公用事業(yè)項(xiàng)目等；根據(jù)項(xiàng)目的投資管理形

式，將投資項(xiàng)目分為政府投資項(xiàng)目和企業(yè)投資項(xiàng)目等。但作為投資項(xiàng)

目評(píng)估，我們關(guān)注的分類是影響評(píng)估內(nèi)容和側(cè)重點(diǎn)的那些分類。這些

分類主要有：

1、根據(jù)項(xiàng)目的目標(biāo)，投資項(xiàng)目分為經(jīng)營性項(xiàng)目和非經(jīng)營性項(xiàng)目

經(jīng)營性項(xiàng)目的目標(biāo)是通過投資實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的市場價(jià)值最大化,

以投資車?yán)麨樾袨閮A向。絕大多數(shù)生產(chǎn)或流通領(lǐng)域的投資項(xiàng)目都屬于

這類項(xiàng)目。非經(jīng)營性項(xiàng)目不以追求利潤為目標(biāo)，其中既包括本身沒有

經(jīng)營活動(dòng)、沒有收益的項(xiàng)目，如城市道路、公共綠化建設(shè)等，也包括

本身有生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，但產(chǎn)品價(jià)格不由市場機(jī)制形成的為公眾提供基

本生活服務(wù)的項(xiàng)目。對(duì)于經(jīng)營性項(xiàng)目，我們要分析項(xiàng)目的盈利能力、

償債能力和財(cái)務(wù)生存能力；對(duì)非經(jīng)營性項(xiàng)目，我們主要分析項(xiàng)目的財(cái)

務(wù)生存能力。

2、根據(jù)項(xiàng)目的產(chǎn)出屬性（產(chǎn)品或服務(wù)），投資項(xiàng)目分為公共項(xiàng)目