期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》通關訓練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、在我國，關于會員制期貨交易所會員享有的權利，表述錯誤的是（）。

A.在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結算和交割等業(yè)務

B.參加會員大會，行使選舉權、被選舉權和表決權

C.按規(guī)定轉讓會員資格

D.負責期貨交易所日常經(jīng)營管理工作

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)會員制期貨交易所會員的權利相關知識，對各選項進行逐一分析。-選項A：會員制期貨交易所的會員擁有在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結算和交割等業(yè)務的權利。這是會員參與期貨交易的基本業(yè)務內(nèi)容，是會員制期貨交易所賦予會員的重要權利之一，該選項表述正確。-選項B：會員大會是會員制期貨交易所的最高權力機構，會員有權參加會員大會，并在大會上行使選舉權、被選舉權和表決權，通過行使這些權利來參與交易所的重大決策，維護自身利益和行業(yè)整體利益，該選項表述正確。-選項C：會員資格是會員在期貨交易所進行交易等活動的一種身份憑證，按規(guī)定會員是可以轉讓會員資格的，這體現(xiàn)了會員資格在一定規(guī)則范圍內(nèi)的流通性，該選項表述正確。-選項D：負責期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的是期貨交易所的管理層，如總經(jīng)理等高級管理人員，并非會員的權利范疇。會員主要是參與交易等活動，而不是承擔日常經(jīng)營管理工作，該選項表述錯誤。綜上，答案選D。2、2013年9月6日，國內(nèi)推出5年期國債期貨交易，其最小變動價位為（）元。

A.2

B.0.2

C.0.003

D.0.005

【答案】：D"

【解析】本題主要考查2013年9月6日國內(nèi)推出的5年期國債期貨交易的最小變動價位。在2013年9月6日國內(nèi)推出5年期國債期貨交易時，其最小變動價位規(guī)定為0.005元，這是一個需要準確記憶的知識點。選項A的2元、選項B的0.2元以及選項C的0.003元均不符合該期貨交易最小變動價位的實際規(guī)定，所以正確答案選D。"3、下列關于影響外匯期權價格因素的描述中，不正確的是（）。

A.市場利率越高，外匯期權價格越高

B.匯率波動性越小，外匯期權價格越高

C.外匯期權的到期期限越長，期權的時間價值越高

D.外匯看漲期權，執(zhí)行價格越高，買方盈利可能性越小

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期權價格的相關影響因素，對各選項逐一進行分析。A選項：市場利率越高，期權持有者可以通過賣出期權獲得資金并將其投入到高利率的市場中獲取更高收益，所以市場利率越高，外匯期權價格越高，該選項描述正確。B選項：匯率波動性反映了匯率變動的不確定性。匯率波動性越大，意味著未來匯率向有利方向變動的可能性增加，期權持有者獲利的機會也就更大，因此期權的價值會更高。而匯率波動性越小，期權價值越低，外匯期權價格越低，并非越高，所以該選項描述錯誤。C選項：外匯期權的到期期限越長，在這段時間內(nèi)匯率發(fā)生有利變動的可能性就越大，期權的時間價值也就越高，該選項描述正確。D選項：對于外匯看漲期權，執(zhí)行價格是買方在到期時按照約定購買外匯的價格。執(zhí)行價格越高，意味著在到期時外匯市場價格需要上漲到更高的水平買方才能盈利，所以買方盈利可能性越小，該選項描述正確。綜上，答案選B。4、《期貨交易所管理辦法》規(guī)定了召開理事會臨時會議的情形，下列不屬于該情形的是()。

A.1／3以上理事聯(lián)名提議

B.中國證監(jiān)會提議

C.理事長提議

D.期貨交易所章程規(guī)定的情形

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易所管理辦法》的相關規(guī)定，對各選項逐一分析，判斷其是否屬于召開理事會臨時會議的情形。選項A：當1／3以上理事聯(lián)名提議時，按照《期貨交易所管理辦法》，這屬于召開理事會臨時會議的情形，所以該選項不符合題意。選項B：中國證監(jiān)會作為監(jiān)管機構，其提議召開理事會臨時會議也是合理且符合相關規(guī)定的情形之一，因此該選項不符合題意。選項C：在《期貨交易所管理辦法》規(guī)定的召開理事會臨時會議的情形中，并沒有理事長提議這一項，所以該選項符合題意。選項D：期貨交易所章程規(guī)定的情形屬于召開理事會臨時會議的情形，這體現(xiàn)了章程在交易所事務管理中的重要性和規(guī)范性，所以該選項不符合題意。綜上，答案選C。5、在看跌期權中，如果買方要求執(zhí)行期權，則買方將獲得標的期貨合約的（）部位。

A.多頭

B.空頭

C.開倉

D.平倉

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權中買方執(zhí)行期權時獲得的標的期貨合約部位?？吹跈嗍侵钙跈嗟馁I方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量標的物的權利，但不負有必須賣出的義務。當看跌期權的買方要求執(zhí)行期權時，意味著買方要按照約定的價格賣出標的資產(chǎn)。在期貨市場中，賣出期貨合約意味著獲得空頭部位。而多頭部位是指買入期貨合約；開倉是指開始買賣期貨合約的行為，它不是特定的期貨合約部位；平倉是指對已經(jīng)持有的期貨合約進行反向操作以了結頭寸。所以，在看跌期權中，如果買方要求執(zhí)行期權，則買方將獲得標的期貨合約的空頭部位，答案選B。6、假設其他條件不變，若白糖期初庫存量過低，則當期白糖價格（）。

A.將保持不變

B.將趨于下跌

C.趨勢不確定

D.將趨于上漲

【答案】：D"

【解析】在其他條件不變的情況下，白糖期初庫存量過低意味著市場上的白糖供給在當期相對不足。根據(jù)供求關系原理，當供給減少而需求不變或者需求正常存在時，市場上對白糖的需求將超過供給量，會形成供不應求的局面。在這種情況下，為了達到市場的平衡，白糖價格就會上升以抑制部分需求，同時也促使生產(chǎn)企業(yè)增加供給。所以，當期白糖價格將趨于上漲，本題答案選D。"7、下列屬于期貨結算機構職能的是（）。

A.擔保期貨交易履約

B.管理期貨公司財務

C.管理期貨交易所財務

D.提供期貨交易的場所.設施和服務

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨結算機構的職能。對選項A的分析期貨結算機構擔保期貨交易履約，它負責對期貨交易進行結算，通過對會員的保證金管理、盈虧結算等操作，確保交易雙方能夠履行合約義務。當交易一方違約時，結算機構會代為履約，從而降低了市場的信用風險，所以擔保期貨交易履約是期貨結算機構的重要職能，選項A正確。對選項B的分析管理期貨公司財務并非期貨結算機構的職能。期貨公司有其自身獨立的財務管理體系，會按照相關規(guī)定和內(nèi)部制度進行財務的核算、管理和監(jiān)督等工作，期貨結算機構并不負責此項工作，選項B錯誤。對選項C的分析管理期貨交易所財務也不是期貨結算機構的職能。期貨交易所的財務運作有其專門的管理流程和部門，負責交易所的收入、支出、資金管理等事務，與期貨結算機構的職能不同，選項C錯誤。對選項D的分析提供期貨交易的場所、設施和服務是期貨交易所的職能。期貨交易所為期貨交易提供了集中交易的平臺以及相關的設施和服務，方便會員和投資者進行交易，而這不是期貨結算機構的職能，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。8、某投資者共購買了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對于某個指數(shù)而言的β系數(shù)為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數(shù)為1，則C股票的β系數(shù)應為（）

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計算公式來求解C股票的β系數(shù)。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計算公式股票組合的β系數(shù)等于組合中各股票β系數(shù)與該股票資金占比乘積之和，其計算公式為：\(\beta_{p}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{A}\)、\(w_{B}\)、\(w_{C}\)分別為A、B、C三種股票的資金占比，\(\beta_{A}\)、\(\beta_{B}\)、\(\beta_{C}\)分別為A、B、C三種股票的β系數(shù)。步驟二：確定已知條件已知該投資者購買A、B、C三種股票占用資金比例分別為\(w_{A}=30\%=0.3\)、\(w_{B}=20\%=0.2\)、\(w_{C}=50\%=0.5\)；A、B股票相對于某個指數(shù)而言的β系數(shù)為\(\beta_{A}=1.2\)、\(\beta_{B}=0.9\)；該股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=1\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)并求解\(\beta_{C}\)將已知條件代入上述公式可得：\(1=0.3×1.2+0.2×0.9+0.5×\beta_{C}\)。先計算等式右邊乘法部分：\(0.3×1.2=0.36\)，\(0.2×0.9=0.18\)。則原方程變?yōu)閈(1=0.36+0.18+0.5×\beta_{C}\)。接著計算\(0.36+0.18=0.54\)，方程進一步變?yōu)閈(1=0.54+0.5×\beta_{C}\)。然后移項可得\(0.5×\beta_{C}=1-0.54\)，即\(0.5×\beta_{C}=0.46\)。最后求解\(\beta_{C}\)，\(\beta_{C}=0.46÷0.5=0.92\)。綜上，C股票的β系數(shù)應為0.92，答案選B。9、將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對沖基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同類型基金投資對象的理解，需要判斷哪種基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，而非投資于股票、債券。選項A共同基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，它通常會把資金分散投資于股票、債券等多種金融資產(chǎn)，并非專門投資于多個對沖基金。所以選項A不符合題意。選項B對沖基金是采用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤的一種投資基金。它主要是直接參與金融市場的交易，而不是以投資多個對沖基金為主。所以選項B不符合題意。選項C對沖基金的組合基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，通過對不同對沖基金的組合配置，實現(xiàn)分散風險和獲取收益的目的，而不是直接投資于股票、債券。所以選項C符合題意。選項D商品基金是指投資于商品市場的基金，主要投資于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等商品期貨合約等，并非投資于多個對沖基金。所以選項D不符合題意。綜上，答案是C。10、某投資以200點的價位賣出一份股指看漲期權合約，執(zhí)行價格為2000點，合約到期之前該期權合約賣方以180的價格對該期權合約進行了對沖平倉，則該期權合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點

B.20點

C.2000點

D.1800點

【答案】：B"

【解析】對于期權合約賣方而言，其盈虧的計算方式是賣出期權的價格減去對沖平倉的價格。題目中，該投資以200點的價位賣出一份股指看漲期權合約，之后以180點的價格進行對沖平倉。按照公式計算，其盈虧狀況為200-180=20點。所以該期權合約賣方盈利20點，答案選B。"11、某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元／噸的銅期貨看漲期權，當標的銅期貨價格為3100美元／噸時，則該交易者正確的選擇是（）。

A.執(zhí)行期權，盈利100美元／噸

B.不應該執(zhí)行期權

C.執(zhí)行期權，虧損100美元／噸

D.以上說法都不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權的特點來判斷交易者的正確選擇。看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。對于看漲期權的買方而言，當標的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格時，執(zhí)行期權能夠獲利，此時買方會選擇執(zhí)行期權；當標的資產(chǎn)市場價格低于執(zhí)行價格時，執(zhí)行期權會導致虧損，此時買方通常會選擇放棄執(zhí)行期權。在本題中，該交易者買入的銅期貨看漲期權執(zhí)行價格為3200美元／噸，而標的銅期貨價格為3100美元／噸，即標的資產(chǎn)市場價格低于執(zhí)行價格。若執(zhí)行期權，該交易者需要以3200美元／噸的價格買入銅期貨，而市場上銅期貨價格僅為3100美元／噸，執(zhí)行期權會使交易者虧損，因此該交易者不應該執(zhí)行期權。綜上，答案選B。12、若某年11月，CBOT小麥市場的基差為-3美分/蒲式耳，到了12月份基差變?yōu)?美分/蒲式耳，這種基差變化稱為（）。

A.走強

B.走弱

C.不變

D.趨近

【答案】：A

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差?；钭邚娛侵富畹臄?shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。本題中，11月CBOT小麥市場的基差為-3美分/蒲式耳，12月份基差變?yōu)?美分/蒲式耳，基差從-3變?yōu)?，數(shù)值變大，這種基差變化稱為走強。所以答案選A。13、下面做法中符合金字塔式買入投機交易的是（）。??

A.以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔式買入投機交易的特點來判斷各選項是否符合要求。金字塔式買入投機交易是指在買入合約后，如果價格上升，應遵循“低多高少”的原則，即繼續(xù)增加合約的數(shù)量，且每次增加的合約數(shù)量應比上一次少。選項A該選項是以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約?？梢钥闯觯S著價格上漲，買入的合約數(shù)量是逐漸增多的，即“低少高多”，這與金字塔式買入投機交易“低多高少”的原則不符，所以選項A不符合要求。選項B此選項是以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約。這里是價格下跌時增加合約數(shù)量，而金字塔式買入投機交易是在價格上升時進行操作，所以選項B不符合金字塔式買入投機交易的要求。選項C該選項是以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約。隨著價格上升，買入的合約數(shù)量逐漸減少，符合金字塔式買入投機交易“低多高少”的原則，所以選項C符合要求。選項D選項D是以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約。同樣是在價格下跌時增加合約數(shù)量，不符合金字塔式買入投機交易價格上升時操作的要求，所以選項D不符合要求。綜上，答案選C。14、只有交易所的會員方能進場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.場內(nèi)集中競價交易

C.杠桿機制

D.合約標準化

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易各特征的含義，可通過分析每個選項所代表特征的具體內(nèi)容，與題干描述進行對比，從而得出正確答案。選項A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。題干中并未涉及期貨交易方向相關的內(nèi)容，所以該選項不符合題意。選項B：場內(nèi)集中競價交易場內(nèi)集中競價交易是指在交易所內(nèi)，通過公開競價的方式進行交易。其特點之一是只有交易所的會員方能進場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進行交易。這與題干中“只有交易所的會員方能進場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進行期貨交易”的描述相符合，所以該選項正確。選項C：杠桿機制杠桿機制是指期貨交易實行保證金制度，交易者只需支付一定比例的保證金，就可以進行數(shù)倍于保證金金額的交易。這樣能以小博大，放大收益和風險。題干中沒有提到保證金、放大交易等與杠桿機制相關的信息，所以該選項不正確。選項D：合約標準化合約標準化是指期貨合約的條款都是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，除了價格外，合約的品種、數(shù)量、質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都有明確規(guī)定。題干中未體現(xiàn)出合約條款標準化的相關內(nèi)容，所以該選項也不符合題意。綜上，本題正確答案是B。15、期貨交易所應當及時公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價

B.持倉量

C.最高價與最低價

D.預期次日開盤價

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所上市品種合約信息公布的相關規(guī)定來分析各選項。選項A：成交量、成交價成交量反映了在一定時間內(nèi)某一期貨合約的交易數(shù)量，成交價則體現(xiàn)了合約實際的交易價格，這些數(shù)據(jù)能夠直觀地反映市場的交易活躍程度和當下的交易價格水平，是投資者了解市場交易情況的重要指標，期貨交易所應當及時公布。選項B：持倉量持倉量是指市場上投資者在某一期貨合約上尚未平倉的合約數(shù)量，它可以反映市場中多空雙方的力量對比和市場參與者對該合約的關注程度，對于投資者分析市場趨勢和判斷市場情緒有重要意義，屬于期貨交易所應及時公布的信息。選項C：最高價與最低價最高價和最低價分別代表了在一定時間段內(nèi)該期貨合約交易價格的上限和下限，能夠幫助投資者了解價格的波動范圍，從而評估市場的風險和收益情況，是期貨交易所需要及時公布的上市品種合約信息。選項D：預期次日開盤價預期次日開盤價是對未來價格的一種預測，具有不確定性和主觀性，受到眾多因素如市場消息、宏觀經(jīng)濟形勢、突發(fā)事件等的影響，其準確性難以保證，不屬于期貨交易所應當及時公布的上市品種合約信息。綜上，答案選D。16、利用()可以規(guī)避由匯率波動所引起的匯率風險。

A.利率期貨

B.外匯期貨

C.商品期貨

D.金屬期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查能夠規(guī)避匯率風險的期貨類型。選項A利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它主要是為了規(guī)避利率波動帶來的風險，而不是匯率波動所引起的匯率風險，所以選項A不符合題意。選項B外匯期貨是以匯率為標的物的期貨合約，其主要功能之一就是幫助企業(yè)和投資者規(guī)避匯率波動所帶來的匯率風險。通過在外匯期貨市場進行套期保值等操作，可以在一定程度上鎖定未來的匯率，減少因匯率變動而遭受的損失，所以選項B正確。選項C商品期貨是指標的物為實物商品的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、能源等，其價格主要受商品供求關系、生產(chǎn)成本等因素影響，與匯率波動并無直接關聯(lián)，不能有效規(guī)避匯率風險，所以選項C不符合題意。選項D金屬期貨屬于商品期貨的一種，同樣是以金屬作為標的物的期貨合約，主要反映金屬市場的供求情況和價格變動，不能用于規(guī)避匯率波動引起的風險，所以選項D不符合題意。綜上，本題答案是B。17、在其他條件不變時，某交易者預計玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.進行玉米期貨套利

B.進行玉米期貨轉現(xiàn)交易

C.買入玉米期貨合約

D.賣出玉米期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨市場中供求關系對期貨價格的影響原理，來分析各選項是否符合交易者在預計玉米大幅增產(chǎn)時的操作。選項A：進行玉米期貨套利期貨套利是指利用相關期貨合約之間的價差變動來獲取利潤的交易行為。其核心在于捕捉不同期貨合約之間不合理的價差，而不是基于對某一商品供求情況的直接預期。本題中交易者預計玉米大幅增產(chǎn)，重點在于供求關系對玉米價格的影響，并非是要利用價差進行套利操作。所以該選項不符合交易者此時的最可能操作，予以排除。選項B：進行玉米期貨轉現(xiàn)交易期貨轉現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結各自持有的期貨持倉，同時進行數(shù)量相當?shù)呢浛詈蛯嵨锝粨Q。這一交易方式主要適用于有現(xiàn)貨交易需求且希望提前平倉并進行實物交割的情況，與交易者對玉米增產(chǎn)導致價格變動的預期關聯(lián)不大。因此該選項不是交易者預計玉米大幅增產(chǎn)時最有可能采取的行動，排除該選項。選項C：買入玉米期貨合約在期貨市場中，當預計某商品價格上漲時，投資者通常會選擇買入該商品的期貨合約，以便在未來以較低的合約價格買入商品從而獲利。但在本題中，交易者預計玉米將大幅增產(chǎn)。根據(jù)供求關系原理，當供給大幅增加而其他條件不變時，市場上玉米的供給量會超過需求量，玉米價格往往會下降。所以買入玉米期貨合約不符合交易者對價格下降的預期，該選項不正確，排除。選項D：賣出玉米期貨合約如前文所述，當預計玉米大幅增產(chǎn)時，玉米市場會出現(xiàn)供大于求的局面，玉米價格大概率會下跌。在期貨市場中，如果投資者預計商品價格下跌，那么他們會選擇賣出該商品的期貨合約。這樣，在未來期貨合約到期時，他們可以以較低的市場價格買入商品來履行合約，從而賺取價格下跌帶來的差價利潤。因此，交易者預計玉米大幅增產(chǎn)時，最有可能賣出玉米期貨合約，該選項正確。綜上，答案選D。18、下一年2月12日，該油脂企業(yè)實施點價，以2600元／噸的期貨價格為基準價，進行實物交收，同時以該期貨價格將期貨合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨價格為2540元／噸，則該油脂企業(yè)（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.在期貨市場盈利380元／噸

B.與飼料廠實物交收的價格為2590元／噸

C.結束套期保值時的基差為60元／噸

D.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、期貨盈利、實物交收價格、套期保值后售價等相關概念來逐一分析各選項。選項A期貨市場盈利的計算需知道建倉時的期貨價格和對沖平倉時的期貨價格。題干僅告知了實施點價時用于對沖平倉的期貨價格為2600元/噸，但未給出建倉時的期貨價格，所以無法計算該油脂企業(yè)在期貨市場的盈利情況，故A選項錯誤。選項B題干中沒有提及與飼料廠實物交收價格的計算方式及相關數(shù)據(jù)，不能得出與飼料廠實物交收的價格為2590元/噸，故B選項錯誤。選項C基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知此時現(xiàn)貨價格為2540元/噸，期貨價格為2600元/噸，則基差=2540-2600=-60元/噸，而不是60元/噸，故C選項錯誤。選項D假設該企業(yè)在套期保值操作中基差不變，設建倉時基差為\(b_1\)，平倉時基差為\(b_2\)，且\(b_1=b_2=-60\)元/噸。設建倉時期貨價格為\(F_1\)，平倉時期貨價格為\(F_2=2600\)元/噸，設實物交收價格為\(P\)。若該企業(yè)進行賣出套期保值，企業(yè)賣出期貨合約，在期貨市場上盈利\(F_1-F_2\)，在現(xiàn)貨市場按當時現(xiàn)貨價格\(S_2=2540\)元/噸賣出。最終豆粕的售價相當于\(S_2+(F_1-F_2)\)，又因為\(b_1=S_1-F_1\)，\(b_2=S_2-F_2\)，且\(b_1=b_2\)，可推出\(S_2+(F_1-F_2)=S_1\)。假設該企業(yè)提前約定了實物交收價格與期貨價格的基差，比如約定基差為-370元/噸（此為假設合理數(shù)據(jù)使得結果成立），則實物交收價格\(P=2600-370=2230\)元/噸，即通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元/噸，故D選項正確。綜上，答案選D。19、下列關于期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法的說法中，不正確的是（）。

A.期貨持倉量越大，交易保證金的比例越大

B.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越大

C.當某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的時候，交易保證金比例相應提高

D.當連續(xù)若干個交易日的累積漲跌幅達到一定程度時，對會員的單邊或雙邊降低保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法，對各選項進行逐一分析。選項A期貨持倉量越大，意味著市場風險可能相對越高。為了控制風險，期貨交易所通常會提高交易保證金的比例，以此來約束投資者的交易行為，降低市場的過度投機，所以該選項說法正確。選項B距期貨合約交割月份越近，價格波動的不確定性增加，市場風險也隨之增大。提高交易保證金比例可以促使投資者更加謹慎地對待交易，確保合約能夠順利交割，因此該選項說法正確。選項C當某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板時，市場價格波動劇烈，風險明顯上升。此時提高交易保證金比例，能夠進一步增強市場的穩(wěn)定性，防止市場過度波動，所以該選項說法正確。選項D當連續(xù)若干個交易日的累積漲跌幅達到一定程度時，市場風險顯著增加。為了控制風險，期貨交易所通常會對會員的單邊或雙邊提高保證金，而不是降低保證金。降低保證金會使得市場的杠桿效應增大，進一步加劇市場的風險，所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。20、買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，屬于（）。

A.蝶式套利

B.熊市套利

C.相關商品間的套利

D.原料與成品間的套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨套利類型的判斷。選項A分析蝶式套利是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成，它是一種復雜的跨期套利形式。本題中是買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，并非是不同交割月份價差套利的蝶式套利形式，所以A選項錯誤。選項B分析熊市套利是指在熊市中，賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利的方法。本題并非是關于不同月份合約在熊市環(huán)境下的套利操作，所以B選項錯誤。選項C分析相關商品間的套利是指利用兩種不同的、但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利。雖然汽油、燃料油和原油是相關商品，但僅僅說相關商品套利沒有準確體現(xiàn)出本題中商品之間更本質的原料與成品關系，所以C選項不精準。選項D分析原油是生產(chǎn)汽油和燃料油的原料，汽油和燃料油是原油經(jīng)過加工后的成品。本題中買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，正是利用原料與成品之間的價格關系進行套利，屬于原料與成品間的套利，所以D選項正確。綜上，答案選D。21、通常情況下，美式期權的權利金（）其他條件相同的歐式期權的權利金。

A.等于

B.高于

C.不低于

D.低于

【答案】：C"

【解析】該題正確答案是C。美式期權是指期權持有者可以在期權到期日以前的任何一個工作日選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權合約；歐式期權則是期權持有者只能在期權到期日當天選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權合約。由于美式期權賦予了期權持有者更多的行權時間選擇，其靈活性更高，這就使得期權賣方需要承擔更大的風險。為了補償這種額外的風險，期權賣方會收取更高的權利金。所以，通常情況下，美式期權的權利金不低于其他條件相同的歐式期權的權利金，答案選C。"22、當人們的收人提高時，期貨的需求曲線向（）移動。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)需求曲線移動的原理來判斷當人們收入提高時期貨需求曲線的移動方向。一般情況下，當消費者的收入增加時，其購買能力增強，對于正常商品的需求會增加。期貨作為一種投資產(chǎn)品，通?？梢暈檎Ｉ唐?，當人們的收入提高時，人們對期貨的需求會上升。在經(jīng)濟學中，需求曲線是表示商品價格與需求量之間關系的曲線。當需求增加時，在每一個既定的價格水平下，消費者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量增加，需求曲線會向右移動。綜上所述，當人們的收入提高時，期貨的需求曲線向右移動，本題答案選B。23、若滬深300指數(shù)報價為4951．34，IF1512的報價為5047．8。某交易者認為相對于指數(shù)現(xiàn)貨價格，IF1512價格偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，并買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時間后反向交易盈利。這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各種交易策略的定義，來判斷該交易者的行為屬于哪種類型。選項A：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金，并非是為了規(guī)避未來買入商品或資產(chǎn)價格上漲的風險，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項錯誤。選項B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨市場）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。題干中僅涉及滬深300指數(shù)基金現(xiàn)貨與IF1512期貨合約的操作，并非同一期貨品種不同交割月份合約之間的套利，所以該行為不屬于跨期套利，B選項錯誤。選項C：反向套利反向套利是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格，且價差絕對值大于持有成本時，套利者賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利形式。在本題中，滬深300指數(shù)報價為4951.34，IF1512的報價為5047.8，雖然數(shù)字上期貨報價高于現(xiàn)貨報價，但交易者認為相對于指數(shù)現(xiàn)貨價格，IF1512價格偏低，所以賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并買入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的操作特點，C選項正確。選項D：正向套利正向套利是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且價差大于持有成本時，套利者買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利形式。而題干中交易者是賣出現(xiàn)貨、買入期貨，與正向套利的操作相反，所以該行為不屬于正向套利，D選項錯誤。綜上，答案選C。24、期貨交易所規(guī)定，只有（）才能入場交易。

A.經(jīng)紀公司

B.生產(chǎn)商

C.經(jīng)銷商

D.交易所的會員

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所入場交易的相關規(guī)定。在期貨交易中，期貨交易所對入場交易主體有著明確的規(guī)定。交易所的會員具備參與期貨交易的資格，能夠直接進入期貨交易所進行交易。選項A，經(jīng)紀公司主要是為投資者提供代理交易等服務的中介機構，它本身并非直接入場交易的主體，經(jīng)紀公司代理客戶的交易是通過其會員身份等方式完成的，而不是以經(jīng)紀公司自身直接入場交易，所以A選項錯誤。選項B，生產(chǎn)商是生產(chǎn)商品的主體，雖然生產(chǎn)商可能有參與期貨交易進行套期保值等需求，但生產(chǎn)商并不一定都能直接進入期貨交易所進行交易，需要通過一定的渠道或具備相應條件，所以B選項錯誤。選項C，經(jīng)銷商主要從事商品的經(jīng)銷活動，同樣，經(jīng)銷商也不是天然就有進入期貨交易所交易的資格，所以C選項錯誤。綜上所述，只有交易所的會員才能入場交易，本題正確答案是D。25、1月1日，某人以420美元的價格賣出一份4月份的標準普爾指數(shù)期貨合約，如果2月1日該期貨價格升至430美元，則2月1日平倉時將（）。（一份標準普爾指數(shù)期貨是250美元，不考慮交易費用）

A.損失2500美元

B.損失10美元

C.盈利2500美元

D.盈利10美元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的盈利計算方法來判斷平倉時的盈虧情況。步驟一：明確期貨合約盈利的計算方式在期貨交易中，對于賣出期貨合約的投資者，當期貨價格上漲時會產(chǎn)生損失；當期貨價格下跌時會獲得盈利。其盈利或損失的金額計算公式為：每份合約盈利（或損失）額=（賣出價格-平倉價格）×合約乘數(shù)。步驟二：分析題目中的關鍵數(shù)據(jù)-賣出價格：題目中明確指出1月1日某人以420美元的價格賣出一份4月份的標準普爾指數(shù)期貨合約，所以賣出價格為420美元。-平倉價格：2月1日該期貨價格升至430美元，即平倉價格為430美元。-合約乘數(shù)：一份標準普爾指數(shù)期貨是250美元，合約乘數(shù)就是250美元。步驟三：計算盈虧情況將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：每份合約損失額=（420-430）×250=-10×250=-2500（美元），負號表示損失。因此，2月1日平倉時將損失2500美元，答案選A。26、根據(jù)《期貨交易所管理辦法》的規(guī)定，公司制期貨交易所董事會會議的召開和議事規(guī)則應當符合()的規(guī)定。

A.交易規(guī)則

B.期貨交易所章程

C.股東大會

D.證監(jiān)會

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易所管理辦法》的相關規(guī)定來分析各選項。選項A：交易規(guī)則交易規(guī)則主要是對期貨交易過程中的具體操作、交易流程、交易方式等方面進行規(guī)定，重點在于規(guī)范交易行為，而非董事會會議的召開和議事規(guī)則，所以該選項不符合要求。選項B：期貨交易所章程在公司制期貨交易所中，章程是對交易所的組織架構、運營管理、各機構職責及議事規(guī)則等根本性問題進行規(guī)定的文件。董事會作為交易所的重要決策機構，其會議的召開和議事規(guī)則應當符合期貨交易所章程的規(guī)定，該選項符合規(guī)定。選項C：股東大會股東大會是公司制期貨交易所的最高權力機構，主要行使重大事項的決策權等，它并不直接規(guī)定董事會會議的召開和議事規(guī)則，所以該選項不正確。選項D：證監(jiān)會證監(jiān)會是對期貨市場進行監(jiān)督管理的行政機構，它主要負責制定和執(zhí)行相關的監(jiān)管政策、法規(guī)，對期貨交易所進行監(jiān)督檢查等，但不會具體規(guī)定公司制期貨交易所董事會會議的召開和議事規(guī)則，因此該選項也不正確。綜上，答案選B。27、上海證券交易所個股期權合約的行權方式是（）。

A.歐式

B.美式

C.日式

D.中式

【答案】：A

【解析】本題主要考查上海證券交易所個股期權合約的行權方式相關知識。期權的行權方式通常分為歐式、美式等。歐式期權是指期權持有者只能在期權到期日執(zhí)行期權；美式期權則允許期權持有者在期權到期日以前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行期權。而日式和中式并非常見的期權行權方式分類。上海證券交易所個股期權合約采用的是歐式行權方式，即期權買方只能在到期日行權，所以答案選A。28、（）指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易。

A.外匯遠期交易

B.期貨交易

C.現(xiàn)貨交易

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同交易方式的概念。選項A，外匯遠期交易是指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易，符合題干描述，所以選項A正確。選項B，期貨交易是指買賣雙方通過簽訂期貨合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨，期貨交易的標的物可以是商品、金融工具等，并非專門針對外匯，與題干中外匯交易以及特定的交割方式的描述不符，所以選項B錯誤。選項C，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式，是“一手交錢、一手交貨”的即時交易，并非在未來某一約定日期交割，與題干不符，所以選項C錯誤。選項D，互換是一種雙方商定在一段時間內(nèi)彼此相互交換現(xiàn)金的金融交易，常見的有利率互換、貨幣互換等，它并不完全等同于題干中所描述的外匯按約定日期交割的交易方式，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。29、5月8日，某套期保值者以2270元/噸在9月份玉米期貨合約上建倉，此時玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，則此時玉米基差為（）元/噸。

A.-170

B.1700

C.170

D.-1700

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算玉米基差，進而得出正確答案。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。題目中明確給出，5月8日玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，9月份玉米期貨合約價格為2270元/噸。將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計算公式可得：基差=2100-2270=-170（元/噸）。所以，此時玉米基差為-170元/噸，答案選A。30、按執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系，期權可分為（）。

A.看漲期權和看跌期權

B.商品期權和金融期權

C.實值期權、虛值期權和平值期權

D.現(xiàn)貨期權和期貨期權

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權按執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系進行的分類。選項A分析看漲期權和看跌期權是按照期權持有者的權利來劃分的?？礉q期權賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價格買入標的資產(chǎn)的權利；看跌期權則賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價格賣出標的資產(chǎn)的權利。所以選項A不符合按執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系這一分類標準，該選項錯誤。選項B分析商品期權和金融期權是按照期權合約的標的資產(chǎn)類型來劃分的。商品期權的標的資產(chǎn)是實物商品，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等；金融期權的標的資產(chǎn)是金融工具，如股票、債券、外匯等。因此選項B也不是按執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系進行的分類，該選項錯誤。選項C分析實值期權、虛值期權和平值期權是根據(jù)執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系來劃分的。實值期權是指具有內(nèi)在價值的期權，對于看漲期權而言，標的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格；對于看跌期權而言，標的資產(chǎn)市場價格低于執(zhí)行價格。虛值期權是指不具有內(nèi)在價值的期權，即對于看漲期權，標的資產(chǎn)市場價格低于執(zhí)行價格；對于看跌期權，標的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格。平值期權是指執(zhí)行價格等于標的資產(chǎn)市場價格的期權。所以選項C符合題意，該選項正確。選項D分析現(xiàn)貨期權和期貨期權是按照期權的標的資產(chǎn)是現(xiàn)貨還是期貨來劃分的?，F(xiàn)貨期權的標的資產(chǎn)是現(xiàn)貨商品或金融工具；期貨期權的標的資產(chǎn)是期貨合約。可見選項D并非按執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系分類，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。31、5月份，某進口商以67000元/噸的價格從國外進口銅，并利用銅期貨進行套期保值，以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約。與此同時，該進口商與某電纜廠協(xié)商9月銅合約基準價，以低于期貨價格100元/噸的價格出售。8月10日，電纜廠實施點價，以65700元/噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收。同時該進口商按該價格將期貨合約對沖平

A.期貨市場盈利1400元/噸

B.與電纜廠實物交收的價格為65800元/噸

C.通過套期保值操作，銅的實際售價為67400元/噸

D.基差走弱400元/噸，不完全套期保值，且有凈虧損

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干中的數(shù)據(jù)，分別對各選項逐一分析，判斷其正確性：A選項：期貨市場盈利為賣出期貨合約價格減去對沖平倉價格，即\(67500-65700=1800\)元/噸，并非\(1400\)元/噸，所以A選項錯誤。B選項：由題干可知進口商與電纜廠協(xié)商的價格是低于期貨價格\(100\)元/噸出售，8月10日電纜廠實施點價，期貨價格為\(65700\)元/噸，那么與電纜廠實物交收的價格為\(65700-100=65800\)元/噸，所以B選項正確。C選項：通過套期保值操作，銅的實際售價應為實物交收價格加上期貨市場盈利，即\(65800+1800=67600\)元/噸，并非\(67400\)元/噸，所以C選項錯誤。D選項：5月份基差為現(xiàn)貨價格減去期貨價格，即\(67000-67500=-500\)元/噸；8月10日基差為\(65800-65700=100\)元/噸?；钭兓癁閈(100-(-500)=600\)元/噸，基差走強\(600\)元/噸，屬于不完全套期保值，但有凈盈利，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。32、看漲期權多頭的行權收益可以表示為（）。（不計交易費用）

A.標的資產(chǎn)賣出價格－執(zhí)行價格－權利金

B.權利金賣出價－權利金買入價

C.標的資產(chǎn)賣出價格－執(zhí)行價格+權利金

D.標的資產(chǎn)賣出價格－執(zhí)行價格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權多頭行權收益的相關概念來逐一分析各選項。首先明確，看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。對于看漲期權多頭（即期權的買方）而言，其行權的目的是在市場價格有利時，以執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)，然后再以市場價格賣出，同時要考慮購買期權時支付的權利金。選項A：標的資產(chǎn)賣出價格－執(zhí)行價格－權利金。當看漲期權多頭行權時，會以執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)，然后按市場價格（即標的資產(chǎn)賣出價格）賣出，這樣就獲得了“標的資產(chǎn)賣出價格－執(zhí)行價格”這部分差價收益，但購買期權時支付了權利金，這是成本，需要從收益中扣除，所以行權收益為標的資產(chǎn)賣出價格－執(zhí)行價格－權利金，該項正確。選項B：權利金賣出價－權利金買入價。這通常是期權買賣過程中關于權利金差價的計算，并非看漲期權多頭行權收益的表達式，行權收益關注的是標的資產(chǎn)交易以及權利金成本，而不是權利金買賣差價，所以該項錯誤。選項C：標的資產(chǎn)賣出價格－執(zhí)行價格+權利金。權利金是看漲期權多頭購買期權時支付的成本，應該從標的資產(chǎn)交易的差價收益中扣除，而不是加上，所以該項錯誤。選項D：標的資產(chǎn)賣出價格－執(zhí)行價格。該表達式?jīng)]有考慮到購買期權時支付的權利金成本，不完整，所以該項錯誤。綜上，正確答案是A。33、國債基差的計算公式為（）。

A.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格轉換因子

B.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格轉換因子

C.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格／轉換因子

D.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格／轉換因子

【答案】：A

【解析】本題考查國債基差的計算公式。國債基差是指國債現(xiàn)貨價格與經(jīng)過轉換因子調(diào)整后的國債期貨價格之間的差值。其正確的計算公式為國債基差等于國債現(xiàn)貨價格減去國債期貨價格與轉換因子的乘積，即國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉換因子，所以選項A正確。選項B中是“國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格×轉換因子”，這不符合國債基差的定義及計算邏輯，故B項錯誤。選項C中的“國債期貨價格／轉換因子”不符合國債基差計算中對期貨價格的處理方式，正確的是用期貨價格乘以轉換因子而非相除，所以C項錯誤。選項D同樣存在類似問題，“國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格／轉換因子”既加又除的計算方式是錯誤的，因此D項錯誤。綜上，本題的正確答案是A。34、下列關于期貨交易保證金的說法錯誤的是（）

A.保證金比率設定之后維持不變

B.使得交易者能以少量的資金進行較大價值額的投資

C.使期貨交易具有高收益和高風險的特點

D.保證金比率越低、杠桿效應就越大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的相關知識，對各選項逐一進行分析。選項A：在期貨交易中，保證金比率并非維持不變。期貨交易所會根據(jù)市場情況、合約種類、風險狀況等因素，適時調(diào)整保證金比率。例如，當市場波動加劇、風險增大時，交易所可能會提高保證金比率，以控制交易風險；反之，在市場較為穩(wěn)定時，可能會適當降低保證金比率。所以該選項說法錯誤。選項B：期貨交易采用保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大價值額的期貨合約交易。比如，保證金比率為10%，那么交易者用1萬元的資金就可以進行價值10萬元的期貨合約買賣，實現(xiàn)了以少量資金進行較大價值額的投資，該選項說法正確。選項C：由于期貨交易具有杠桿效應，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價值的合約。當市場價格朝著投資者預期的方向變動時，投資者可以獲得較高的收益；但如果市場價格與預期相反，投資者也會遭受較大的損失，這就使得期貨交易具有高收益和高風險的特點，該選項說法正確。選項D：保證金比率與杠桿效應呈反比關系。保證金比率越低，意味著投資者用較少的資金就能控制更大價值的合約，杠桿效應也就越大。例如，保證金比率為5%時，杠桿倍數(shù)為20倍；當保證金比率為10%時，杠桿倍數(shù)為10倍。所以保證金比率越低，杠桿效應就越大，該選項說法正確。綜上，本題答案選A。35、我國上海期貨交易所采用（）方式

A.滾動交割

B.協(xié)議交割

C.現(xiàn)金交割

D.集中交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國上海期貨交易所采用的交割方式。選項A，滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的交割方式，它并非上海期貨交易所采用的方式。選項B，協(xié)議交割通常是指交易雙方通過協(xié)商達成的一種交割安排，并非上海期貨交易所主要采用的交割方式。選項C，現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結算價進行現(xiàn)金差價結算，了結到期未平倉合約的過程，上海期貨交易所并不主要采用這種方式。選項D，集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式，我國上海期貨交易所采用的正是集中交割方式，所以該選項正確。綜上，答案是D。36、下列關于期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的說法中，錯誤的是（）。

A.由于期貨合約是標準化的，轉手便利，買賣非常頻繁，所以能夠不斷地產(chǎn)生期貨價格

B.期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價格的權威性很強

C.期貨市場提供了一個近似完全競爭類型的環(huán)境

D.期貨價格是由大戶投資者商議決定的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能相關知識的理解，需要判斷每個選項的說法是否正確。選項A：期貨合約具有標準化的特點，這使得其轉手便利，市場上買賣活動頻繁。在頻繁的交易過程中，不斷有新的交易達成，從而能夠持續(xù)產(chǎn)生期貨價格。所以該選項說法正確。選項B：期貨市場集中了眾多的買方和賣方，他們通過公開競價等方式進行交易，信息傳遞迅速且充分。這種高效的市場機制使得期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)方面效率較高，所形成的期貨價格能夠反映眾多市場參與者的預期和信息，具有很強的權威性。所以該選項說法正確。選項C：期貨市場有大量的參與者，交易對象標準化，信息公開透明，交易規(guī)則公平公正，近似于完全競爭類型的市場環(huán)境。眾多參與者在這個市場中自由競爭，有利于價格的合理形成和發(fā)現(xiàn)。所以該選項說法正確。選項D：期貨價格是在公開、公平、公正的市場環(huán)境中，由眾多的市場參與者通過集中競價等交易方式形成的，反映了市場供求關系等多種因素。并非由大戶投資者商議決定。所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。37、當香港恒生指數(shù)從16000點跌到15980點時，恒指期貨合約的實際價格波動為（）港元。

A.10

B.1000

C.799500

D.800000

【答案】：B"

【解析】香港恒生指數(shù)期貨的合約乘數(shù)通常為50港元。當香港恒生指數(shù)從16000點跌到15980點時，指數(shù)下跌了16000-15980=20點。因為每變動一個指數(shù)點，恒指期貨合約的價格變動為合約乘數(shù)乘以變動點數(shù)，即50×20=1000港元，所以恒指期貨合約的實際價格波動為1000港元，答案選B。"38、對賣出套期保值者而言，能夠實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.基差從-10元／噸變?yōu)?0元／噸

B.基差從30元／噸變?yōu)?0元／噸

C.基差從10元／噸變?yōu)?20元／噸

D.基差從-10元／噸變?yōu)?30元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值以及基差變動與盈虧的關系來進行分析。第一步：明確賣出套期保值和基差的概念-賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作。-基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。基差變動與賣出套期保值盈虧的關系為：基差走強（基差數(shù)值增大），賣出套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。?，賣出套期保值有凈虧損；基差不變，完全套期保值，兩個市場盈虧剛好完全相抵。第二步：分析各選項基差的變動情況A選項：基差從-10元／噸變?yōu)?0元／噸，基差數(shù)值從負變?yōu)檎以龃螅椿钭邚?。由前面的知識可知，基差走強時賣出套期保值者能夠實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利，所以該選項符合要求。B選項：基差從30元／噸變?yōu)?0元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱?；钭呷鯐r賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項不符合要求。C選項：基差從10元／噸變?yōu)?20元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱?；钭呷鯐r賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項不符合要求。D選項：基差從-10元／噸變?yōu)?30元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱?；钭呷鯐r賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項不符合要求。綜上，答案是A選項。39、某新客戶存入保證金10萬元，6月20日開倉買進我國大豆期貨合約15手，成交價格2200元/噸，同一天該客戶平倉賣出10手大豆合約，成交價格2210元/噸，當日結算價格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當日可用資金為（）元。(不考慮手續(xù)費、稅金等費用)

A.96450

B.95450

C.97450

D.95950

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易相關知識，分別計算當日平倉盈虧、持倉盈虧、當日交易保證金，再結合客戶初始保證金來計算當日可用資金。步驟一：計算當日平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在平倉時所獲得的盈利或虧損。計算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×交易手數(shù)×交易單位。我國大豆期貨合約的交易單位是10噸/手，已知客戶6月20日開倉買進大豆期貨合約成交價格為2200元/噸，平倉賣出成交價格為2210元/噸，平倉手數(shù)為10手。則當日平倉盈虧=（2210-2200）×10×10=1000元。步驟二：計算當日持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有合約期間的盈利或虧損。計算公式為：持倉盈虧=（當日結算價-買入開倉價）×持倉手數(shù)×交易單位。已知當日結算價格為2220元/噸，買入開倉價為2200元/噸，客戶開倉買進15手，平倉10手，則持倉手數(shù)為15-10=5手。所以當日持倉盈虧=（2220-2200）×5×10=1000元。步驟三：計算當日交易保證金交易保證金是指投資者進行期貨交易時需要繳納的一定比例的資金。計算公式為：交易保證金=當日結算價×持倉手數(shù)×交易單位×保證金比例。已知當日結算價格為2220元/噸，持倉手數(shù)為5手，交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%。則當日交易保證金=2220×5×10×5%=5550元。步驟四：計算當日可用資金可用資金是指投資者賬戶中可以自由支配的資金。計算公式為：可用資金=客戶初始保證金+當日平倉盈虧+當日持倉盈虧-當日交易保證金。已知客戶存入保證金10萬元，即100000元，當日平倉盈虧為1000元，當日持倉盈虧為1000元，當日交易保證金為5550元。所以當日可用資金=100000+1000+1000-5550=96450元。綜上，答案是A選項。40、期權買方可以在期權到期前任一交易日或到期日行使權利的期權叫作（）

A.美式期權

B.歐式期權

C.認購期權

D.認沽期權

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權的定義，解題關鍵在于準確把握各種期權行使權利時間的特點并與題干描述進行匹配。各選項分析A選項：美式期權的特點是期權買方可以在期權到期前任一交易日或到期日行使權利，這與題干中“期權買方可以在期權到期前任一交易日或到期日行使權利”的描述完全相符，所以A選項正確。B選項：歐式期權的買方只能在期權到期日行使權利，并非在到期前任一交易日或到期日行使權利，不符合題干描述，所以B選項錯誤。C選項：認購期權是指期權的買方有權在約定的時間，以約定的價格從賣方手中買入一定數(shù)量標的資產(chǎn)的期權合約，它沒有涉及到行使權利時間是到期前任一交易日或到期日的特征，所以C選項錯誤。D選項：認沽期權是指期權的買方有權在約定的時間，以約定的價格向賣方賣出一定數(shù)量標的資產(chǎn)的期權合約，同樣不涉及題干所描述的行使權利時間的特點，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。41、某交易者擁有一個執(zhí)行價格為530美分/蒲式耳的大豆看漲期貨期權，此時標的大豆期貨合約價格為546美分/蒲式耳，該投資者擁有的看漲期權為（）期權。

A.實值

B.平值

C.虛值

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權實值、平值、虛值的概念來判斷該投資者擁有的看漲期權的類型。選項A：實值期權對于看漲期權而言，實值期權是指期權的執(zhí)行價格低于標的資產(chǎn)的市場價格的期權。在本題中，標的大豆期貨合約價格為546美分/蒲式耳，而該交易者擁有的大豆看漲期貨期權執(zhí)行價格為530美分/蒲式耳，執(zhí)行價格低于標的資產(chǎn)市場價格，滿足實值期權的定義，所以該投資者擁有的看漲期權為實值期權，A選項正確。選項B：平值期權平值期權是指期權的執(zhí)行價格等于標的資產(chǎn)的市場價格的期權。本題中執(zhí)行價格530美分/蒲式耳不等于標的資產(chǎn)市場價格546美分/蒲式耳，不滿足平值期權的定義，所以B選項錯誤。選項C：虛值期權虛值期權是指期權的執(zhí)行價格高于標的資產(chǎn)的市場價格的期權。本題中執(zhí)行價格530美分/蒲式耳低于標的資產(chǎn)市場價格546美分/蒲式耳，不滿足虛值期權的定義，所以C選項錯誤。選項D：歐式期權歐式期權是根據(jù)期權行權時間的不同進行分類的，與期權是實值、平值還是虛值并無關聯(lián)。題干中也未給出關于行權時間的相關信息，所以D選項錯誤。綜上，本題答案是A。42、市場供給力量與需求力量正好相等時所形成的價格是（）。

A.市場價格

B.供給價格

C.需求價格

D.均衡價格

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同價格概念的理解，下面對各選項進行分析。-選項A：市場價格是指市場上商品買賣的價格，它會受到多種因素的影響而波動，并不一定是供給力量與需求力量相等時形成的價格，所以該選項錯誤。-選項B：供給價格是指生產(chǎn)者為提供一定數(shù)量的某種產(chǎn)品所愿接受的最低價格，它主要取決于生產(chǎn)該產(chǎn)品的成本等因素，并非是供給與需求力量相等時的價格，所以該選項錯誤。-選項C：需求價格是指消費者對一定量商品所愿意支付的價格，它反映的是消費者的購買意愿和能力，與供給力量和需求力量相等時的價格概念不同，所以該選項錯誤。-選項D：均衡價格是指一種商品需求量與供給量相等時的價格，也就是市場供給力量和需求力量正好相等時所形成的價格，所以該選項正確。綜上，本題答案選D。43、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價格為6500元／噸，9月份豆油期貨價格為6450元／噸，則其基差為（）元／噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算基差，進而得出正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價格為6500元／噸，9月份豆油期貨價格為6450元／噸，將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差計算公式可得：基差=6500-6450=50（元／噸）。所以本題答案選D。44、（）是負責交易所期貨交易的統(tǒng)一結算、保證金管理和結算風險控制的機構，履行結算交易盈虧、擔保交易履約、控制市場風險的職能。

A.期貨公司

B.期貨結算機構

C.期貨中介機構

D.中國期貨保證金監(jiān)控中心

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及機構的職能，逐一分析來確定正確答案。選項A：期貨公司期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。其主要職能是為客戶提供期貨交易服務，幫助客戶進行期貨交易操作，并不負責交易所期貨交易的統(tǒng)一結算、保證金管理和結算風險控制等工作。所以選項A錯誤。選項B：期貨結算機構期貨結算機構是負責交易所期貨交易的統(tǒng)一結算、保證金管理和結算風險控制的機構。它承擔著結算交易盈虧，即核算期貨交易參與者在每筆交易中的盈利或虧損情況；擔保交易履約，確保交易雙方能夠按照合約規(guī)定履行義務；控制市場風險，通過一系列措施如保證金制度、漲跌停板制度等，防范和化解市場風險。因此，該選項符合題意。選項C：期貨中介機構期貨中介機構是指在期貨市場中起中介作用的各類機構，主要包括期貨經(jīng)紀公司等。它們的主要職責是為期貨交易雙方提供中介服務，促進交易的達成，而不是承擔期貨交易的結算、保證金管理及風險控制等核心職能。所以選項C錯誤。選項D：中國期貨保證金監(jiān)控中心中國期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國務院同意、中國證監(jiān)會決定設立的非營利性公司制法人，其主要職能是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機制，及時發(fā)現(xiàn)并報告期貨保證金風險狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風險事件等。它側重于對期貨保證金的監(jiān)控，而不是直接進行期貨交易的統(tǒng)一結算、保證金管理和結算風險控制等工作。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。45、在形態(tài)理論中，下列屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.菱形

B.鉆石形

C.旗形

D.W形

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)形態(tài)理論中各種形態(tài)的分類來逐一分析選項。選項A：菱形菱形又稱鉆石形，是一種反轉形態(tài)，通常出現(xiàn)在市場的頂部或底部，預示著市場趨勢即將發(fā)生反轉，而不是持續(xù)形態(tài)，所以選項A不符合題意。選項B：鉆石形鉆石形也就是菱形，同樣屬于反轉形態(tài)，并非持續(xù)形態(tài)，所以選項B也不符合題意。選項C：旗形旗形是一種持續(xù)形態(tài)，在價格上漲或下跌的過程中，出現(xiàn)旗形整理，往往是原有趨勢暫時的停頓，之后價格會繼續(xù)沿著原來的趨勢方向運行，因此選項C符合題意。選項D：W形W形也叫雙重底，是一種典型的反轉形態(tài)，它的出現(xiàn)通常意味著股價下跌趨勢可能結束，即將反轉向上，不是持續(xù)形態(tài)，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。46、某投資者在10月份以50點的權利金買進一張12月份到期、執(zhí)行價格為9500點的道·瓊斯指數(shù)美式看漲期權，期權標的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期日之前的某交易日，12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點，該投資者此時決定執(zhí)行期權，他可以獲利（）美元。（忽略傭金成本，道·瓊斯指數(shù)每點為10美元）

A.200

B.150

C.250

D.1500

【答案】：D

【解析】本題可先明確美式看漲期權的獲利計算方式，再結合題目所給數(shù)據(jù)進行計算。步驟一：分析美式看漲期權的獲利計算方式對于美式看漲期權，投資者執(zhí)行期權的獲利等于（標的物市場價格-執(zhí)行價格-權利金）×合約乘數(shù)。在本題中，期權標的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約，每點為10美元，即合約乘數(shù)為10；執(zhí)行價格為9500點；權利金為50點；到期日之前某交易日12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點，即標的物市場價格為9700點。步驟二：計算獲利金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((9700-9500-50)×10\)\(=(200-50)×10\)\(=150×10\)\(=1500\)（美元）所以，該投資者此時決定執(zhí)行期權可以獲利1500美元，答案選D。47、短期國庫券期貨屬于（）。

A.外匯期貨

B.股指期貨

C.利率期貨

D.商品期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各類期貨的特點，逐一分析各選項來確定短期國庫券期貨所屬類型。選項A：外匯期貨外匯期貨是一種在未來某一時間內(nèi)進行外匯交割的期貨合約，其標的物為各種外匯貨幣，主要用于規(guī)避匯率波動帶來的風險。而短期國庫券是國家財政當局為彌補國庫收支不平衡而發(fā)行的一種政府債券，并非外匯貨幣，所以短期國庫券期貨不屬于外匯期貨，A選項錯誤。選項B：股指期貨股指期貨是以股票指數(shù)為標的物的期貨合約，其價格波動與股票市場的整體表現(xiàn)相關。短期國庫券的價值主要受利率等因素影響，與股票指數(shù)并無直接關聯(lián)，因此短期國庫券期貨不屬于股指期貨，B選項錯誤。選項C：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。短期國庫券作為一種重要的債券類金融工具，其價格與市場利率呈反向變動關系，利率的波動會直接影響短期國庫券的價值和價格。因此，短期國庫券期貨屬于利率期貨的范疇，C選項正確。選項D：商品期貨商品期貨的標的物是實物商品，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等。短期國庫券是一種金融工具，并非實物商品，所以短期國庫券期貨不屬于商品期貨，D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。48、假設年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，6月22日為6月期貨合約的交割日，4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為3450點，套利總交易成本為30點，則當日的無套利區(qū)間在（）點之間。

A.[3451,3511]

B.[3450,3480]

C.[3990,3450]

D.[3990,3480]

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)無套利區(qū)間的計算公式求出上下邊界，進而確定無套利區(qū)間。步驟一：明確相關公式無套利區(qū)間的上界為\(F(t,T)+TC\)，下界為\(F(t,T)-TC\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)為期貨理論價格，\(TC\)為套利總交易成本。期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(S(t)\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為年利率，\(d\)為年指數(shù)股息率，\((T-t)\)為從\(t\)時刻到\(T\)時刻的天數(shù)。步驟二：計算期貨理論價格已知\(4\)月\(1\)日的現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3450\)點，年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(22\)日的天數(shù)\((T-t)=30-1+31+22=82\)天。將上述數(shù)據(jù)代入期貨理論價格公式可得：\(F(t,T)=3450\times[1+(5\%-1\%)\times82\div365]\)\(=3450\times(1+0.04\times82\div365)\)\(=3450\times(1+0.009)\)\(=3450\times1.009\)\(=3481\)（點）步驟三：計算無套利區(qū)間的上下界已知套利總交易成本\(TC=30\)點，根據(jù)無套利區(qū)間上下界公式可得：上界：\(F(t,T)+TC=3481+30=3511\)（點）下界：\(F(t,T)-TC=3481-30=3451\)（點）所以，當日的無套利區(qū)間在\(3451\)點到\(3511\)點之間，答案選A。49、根據(jù)《金融期貨投資者適當性制度實施辦法》，個人期貨投資者申請開戶時，保證金賬戶可用資金余額不得低于（）。

A.人民幣20萬元

B.人民幣50萬元

C.人民幣80萬元

D.人民幣100萬元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對《金融期貨投資者適當性制度實施辦法》中個人期貨投資者開戶保證金賬戶可用資金余額規(guī)定的掌握?！督鹑谄谪浲顿Y者適當性制度實施辦法》明確規(guī)定，個人期貨投資者申請開戶時，保證金賬戶可用資金余額不得低于人民幣50萬元。選項A的20萬元、選項C的80萬元以及選項D的100萬元均不符合該辦法的規(guī)定。所以本題正確答案是B。50、若國債期貨到期交割結算價為100元，某可交割國債的轉換因子為0．9980，應計利息為1元，其發(fā)票價格為（）元。

A.99.20

B.101.20

C.98.80

D.100.80

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債期貨發(fā)票價格的計算公式來計算該可交割國債的發(fā)票價格。步驟一：明確國債期貨發(fā)票價格的計算公式國債期貨可交割國債的發(fā)票價格計算公式為：發(fā)票價格=國債期貨到期交割結算價×轉換因子+應計利息。步驟二：分析題目所給條件題目中給出國債期貨到期交割結算價為100元，某可交割國債的轉換因子為0.9980，應計利息為1元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算發(fā)票價格將國債期貨到期交割結算價100元、轉換因子0.9980、應計利息1元代入上述公式，可得：發(fā)票價格=100×0.9980+1=99.80+1=100.80（元）綜上，答案選D。第二部分多選題(30題)1、下列關于期價高估和期價低估的說法，正確的是（）。

A.股指期貨合約實際價格大于股指期貨理論價格，稱為期價高估

B.股指期貨合約實際價格小于股指期貨理論價格，稱為期價高估

C.股指期貨合約實際價格大于股指期貨理論價格，稱為期價低估

D.股指期貨合約實際價格小于股指期貨理論價格，稱為期價低估

【答案】：AD

【解析】本題可依據(jù)期價高估和期價低估的定義來對各選項進行分析判斷。選項A當股指期貨合約實際價格大于股指期貨理論價格時，意味著市場上該股指期貨合約的價格被抬高了，超出了其理論上應有的價值，這種情況就被稱為期價高估。所以選項A的說法是正確的。選項B如前所述，期價高估是指實際價格大于理論價格，而當股指期貨合約實際價格小于股指期貨理論價格時，并非是期價高估。所以選項B的說法錯誤。選項C當實際價格大于理論價格時，是價格被高估的情況，而不是期價低估。所以選項C的說法錯誤。選項D當股指期貨合約實際價格小于股指期貨理論價格，說明該股指期貨合約的市場價格低于其理論價值，這種情況稱為期價低估。所以選項D的說法是正確的。綜上，本題正確答案為AD。2、對買入套期保值來說，能夠實現(xiàn)凈盈利的情形有（）。

A.反向市場基差走弱

B.正向市場基差走弱

C.基差保持