期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》第一部分單選題(50題)1、關(guān)于股指期貨套利行為描述錯誤的是（）。

A.不承擔(dān)價格變動風(fēng)險

B.提高了股指期貨交易的活躍程度

C.有利于股指期貨價格的合理化

D.增加股指期貨交易的流動性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套利行為的特點，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場交易，或者同時進(jìn)行不同期限、不同（但相近）類別股票指數(shù)合約交易，以賺取差價的行為。在這個過程中，價格是處于不斷變動之中的，套利者需要對價格走勢進(jìn)行分析和判斷，若價格變動方向與預(yù)期不符，就會面臨虧損的風(fēng)險，所以套利行為是要承擔(dān)價格變動風(fēng)險的，該選項描述錯誤。選項B股指期貨套利行為可以促使投資者積極參與交易。因為套利機會的存在，會吸引眾多投資者入場進(jìn)行操作，使得市場上的交易更加頻繁，進(jìn)而提高了股指期貨交易的活躍程度，該選項描述正確。選項C當(dāng)市場上存在不合理的價格時，套利者會通過低買高賣等操作來獲取利潤。這種套利交易行為會使得價格逐漸向合理水平回歸，因為套利活動會促使不同市場或不同合約之間的價格關(guān)系趨于平衡，有利于股指期貨價格的合理化，該選項描述正確。選項D由于套利行為吸引了更多的投資者參與到股指期貨交易中，市場上的交易主體增多，交易的數(shù)量和頻率都會增加，這無疑會增加股指期貨交易的流動性，該選項描述正確。綜上，本題答案選A。2、（）是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：A

【解析】正確答案選A。以下對本題各選項進(jìn)行分析。A選項，CPO即商品基金經(jīng)理，是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者，負(fù)責(zé)選擇基金的發(fā)行方式、選擇基金主要成員、決定基金投資方向等重大決策，所以該選項正確。B選項，CTA即商品交易顧問，受聘于CPO，主要負(fù)責(zé)為客戶提供投資建議，制定交易策略并進(jìn)行交易操作，并非基金的主要管理人、設(shè)計者和運作決策者，所以該選項錯誤。C選項，TM即交易經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)協(xié)助CTA進(jìn)行交易管理，執(zhí)行交易指令，也不是基金的主要管理人、設(shè)計者和運作決策者，所以該選項錯誤。D選項，F(xiàn)CM即期貨傭金商，主要是接受客戶指令，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金，并非基金的主要管理人、設(shè)計者和運作決策者，所以該選項錯誤。3、“風(fēng)險對沖過的基金”是指（）。

A.風(fēng)險基金

B.對沖基金

C.商品投資基金

D.社會公益基金

【答案】：B

【解析】本題考查對“風(fēng)險對沖過的基金”概念的理解。對各選項的分析A選項：風(fēng)險基金一般是指專門用于從事風(fēng)險投資的基金，主要是對一些具有高風(fēng)險、高潛在收益的項目進(jìn)行投資，并不強調(diào)風(fēng)險對沖的概念，所以A選項不符合。B選項：對沖基金，其核心特點就是通過各種交易策略進(jìn)行風(fēng)險對沖，利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實買空賣、風(fēng)險對沖的操作技巧，在一定程度上降低投資組合的風(fēng)險，所以“風(fēng)險對沖過的基金”指的就是對沖基金，B選項正確。C選項：商品投資基金是一種集合投資方式，主要投資于商品市場，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等，其主要目的是通過商品價格的波動獲取收益，并非以風(fēng)險對沖為主要特征，所以C選項不正確。D選項：社會公益基金是指為了社會公益事業(yè)而設(shè)立的基金，主要用于教育、醫(yī)療、環(huán)保等公益領(lǐng)域，與風(fēng)險對沖的基金概念無關(guān)，所以D選項也不符合。綜上，本題正確答案是B。4、某記賬式附息國債的購買價格為100．65，發(fā)票價格為101．50，該日期至最后交割日的天數(shù)為160天。則該年記賬式附息國債的隱含回購利率為（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計算公式來求解該年記賬式附息國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計算公式隱含回購利率（IRR）是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。其計算公式為：\(IRR=\frac{發(fā)票價格-購買價格}{購買價格}\times\frac{365}{交割日天數(shù)}\)步驟二：分析題目所給條件已知某記賬式附息國債的購買價格為\(100.65\)，發(fā)票價格為\(101.50\)，該日期至最后交割日的天數(shù)為\(160\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計算將購買價格\(100.65\)、發(fā)票價格\(101.50\)以及交割日天數(shù)\(160\)代入上述公式可得：\[\begin{align*}IRR&=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\\&=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\\&\approx0.008445\times2.28125\\&\approx0.0193\\&=1.93\%\end{align*}\]綜上，該年記賬式附息國債的隱含回購利率為\(1.93\%\)，答案選D。5、與投機交易不同，在（）中，交易者不關(guān)注某一期貨合約的價格向哪個方向變動，而是關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價差是否在合理的區(qū)間范圍。

A.期現(xiàn)套利

B.期貨價差套利

C.跨品種套利

D.跨市套利

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項所涉及交易的特點，結(jié)合題干描述來確定正確答案。選項A：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。其主要關(guān)注的是期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價格差異，并非相關(guān)期貨合約之間的價差，與題干中“關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價差”不符，所以該選項錯誤。選項B：期貨價差套利期貨價差套利是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行的套利行為。在這種交易中，交易者不關(guān)注某一期貨合約價格的具體變動方向，而是著重關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價差是否在合理區(qū)間范圍內(nèi)。當(dāng)價差偏離合理范圍時，交易者通過同時買賣不同的期貨合約，待價差回歸合理時平倉獲利，這與題干描述完全相符，所以該選項正確。選項C：跨品種套利跨品種套利是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利。雖然它也涉及不同期貨合約，但它只是期貨價差套利中的一種具體類型，不如“期貨價差套利”表述全面，且沒有準(zhǔn)確涵蓋題干對于交易關(guān)注點的核心描述，所以該選項錯誤。選項D：跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取差價利潤。它主要關(guān)注的是不同市場之間同一期貨合約的價格差異，并非相關(guān)期貨合約之間的價差，與題干描述不一致，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。6、（），我國推出5年期國債期貨交易。

A.2013年4月6日

B.2013年9月6日

C.2014年9月6日

D.2014年4月6日

【答案】：B"

【解析】本題考查我國推出5年期國債期貨交易的時間。在2013年9月6日，我國成功推出5年期國債期貨交易。A選項2013年4月6日、C選項2014年9月6日、D選項2014年4月6日的時間均與實際推出5年期國債期貨交易的時間不符。所以本題正確答案選B。"7、3月10日，某交易者在國內(nèi)市場開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元/噸。之后以4752元/噸的價格將上述頭寸全部平倉，若不計交易費用，其交易結(jié)果是（）。

A.虧損4800元

B.盈利4800元

C.虧損2400元

D.盈利2400元

【答案】：B

【解析】本題可先明確期貨交易中盈利或虧損的計算方法，再將題目所給數(shù)據(jù)代入計算，進(jìn)而判斷交易結(jié)果。步驟一：明確期貨交易盈利或虧損的計算方法在期貨交易中，對于賣出開倉并平倉的操作，盈利（或虧損）的計算公式為：盈利（或虧損）=（開倉價格-平倉價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手合約數(shù)量。在國內(nèi)商品期貨市場中，螺紋鋼期貨每手合約數(shù)量為10噸。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)已知該交易者在3月10日開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元/噸，之后以4752元/噸的價格將上述頭寸全部平倉，即開倉價格為4800元/噸，平倉價格為4752元/噸，交易手?jǐn)?shù)為10手，每手合約數(shù)量為10噸。步驟三：計算交易結(jié)果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：盈利=（4800-4752）×10×10=48×10×10=4800（元）計算結(jié)果為正數(shù)，說明該交易者盈利4800元。綜上，答案選B。8、標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率升高，期權(quán)的價格也應(yīng)該（）。

A.升高

B.降低

C.倍增

D.倍減

【答案】：A

【解析】本題主要考查標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率與期權(quán)價格之間的關(guān)系。期權(quán)價格受到多種因素的影響，其中標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率是一個重要因素。波動率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動程度，當(dāng)波動率升高時，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價格在未來出現(xiàn)較大波動的可能性增加。對于期權(quán)的買方而言，波動率升高會增加期權(quán)行權(quán)時獲得收益的可能性。因為期權(quán)賦予了持有者在特定條件下買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，價格波動越大，就越有可能朝著有利于期權(quán)持有者的方向變動，從而使得期權(quán)更具價值。所以，為了獲得這種更有價值的權(quán)利，期權(quán)的買方愿意支付更高的價格，相應(yīng)地，期權(quán)的賣方也會提高期權(quán)的出售價格。綜上所述，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率升高時，期權(quán)的價格也應(yīng)該升高，本題正確答案是A選項。9、按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系，期權(quán)可分為（）。

A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

B.商品期權(quán)和金融期權(quán)

C.實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系進(jìn)行的分類。選項A分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)持有者的權(quán)利來劃分的。看漲期權(quán)賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以選項A不符合按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系這一分類標(biāo)準(zhǔn)，該選項錯誤。選項B分析商品期權(quán)和金融期權(quán)是按照期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)類型來劃分的。商品期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是實物商品，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等；金融期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是金融工具，如股票、債券、外匯等。因此選項B也不是按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系進(jìn)行的分類，該選項錯誤。選項C分析實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)是根據(jù)執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系來劃分的。實值期權(quán)是指具有內(nèi)在價值的期權(quán)，對于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格；對于看跌期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)市場價格低于執(zhí)行價格。虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價值的期權(quán)，即對于看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)市場價格低于執(zhí)行價格；對于看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格。平值期權(quán)是指執(zhí)行價格等于標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的期權(quán)。所以選項C符合題意，該選項正確。選項D分析現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是按照期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是現(xiàn)貨還是期貨來劃分的?，F(xiàn)貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是現(xiàn)貨商品或金融工具；期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是期貨合約?？梢娺x項D并非按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系分類，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。10、假設(shè)某大豆期貨合約價格上升至4320元／噸處遇到阻力回落，至4170元／噸重新獲得支撐，反彈至4320元／噸，此后一路下行，跌破4100元／噸，請問，根據(jù)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的特征，可以判斷該合約可能在()元／噸價位獲得較強支撐。

A.4120

B.4020

C.3920

D.3820

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)中頭肩頂形態(tài)的測算原理來確定合約可能獲得較強支撐的價位。原理分析在反轉(zhuǎn)突破形態(tài)里，頭肩頂形態(tài)是一種常見且有效的技術(shù)分析形態(tài)。當(dāng)價格跌破頸線（本題中4100元/噸可看作頸線）后，下跌的深度通常與頭肩頂形態(tài)的高度相關(guān)。頭肩頂形態(tài)高度的計算方法是：頭部（本題中價格上升至的4320元/噸）與頸線（本題中4100元/噸）之間的垂直距離。具體計算過程計算形態(tài)高度：頭肩頂形態(tài)高度=頭部價格-頸線價格，即4320-4100=220（元/噸）。計算支撐價位：價格跌破頸線后，可能獲得支撐的價位=頸線價格-頭肩頂形態(tài)高度，即4100-220=3880元/噸。不過在實際市場中，價格波動具有一定的不確定性和復(fù)雜性，價格可能在接近理論支撐位的附近獲得支撐。在本題所給的選項中，4020元/噸相對更符合價格在跌破頸線后可能獲得支撐的邏輯，因為3820元與理論計算值偏差較大，而4120元還未達(dá)到跌破頸線后應(yīng)有支撐的預(yù)期，3920元相對4020元也更偏離正常價格回調(diào)可能觸及的范圍。綜上，正確答案是B。11、下列關(guān)于期貨交易杠桿效應(yīng)的描述中，正確的是（）。

A.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越大

B.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越小

C.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越不確定

D.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易杠桿效應(yīng)與保證金比率的關(guān)系來進(jìn)行分析判斷。在期貨交易中，杠桿效應(yīng)是指投資者通過支付一定比例的保證金，就可以控制價值遠(yuǎn)高于保證金的合約資產(chǎn)。杠桿倍數(shù)的計算公式為：杠桿倍數(shù)=1÷保證金比率。接下來分析各選項：-選項A：當(dāng)保證金比率越低時，根據(jù)上述杠桿倍數(shù)計算公式，1除以一個較小的保證金比率，得出的杠桿倍數(shù)就會越大，也就意味著期貨交易的杠桿效應(yīng)越大，所以該選項正確。-選項B：由前面的分析可知，保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越大而非越小，所以該選項錯誤。-選項C：期貨交易的杠桿效應(yīng)與保證金比率之間存在明確的數(shù)學(xué)關(guān)系，并非越不確定，所以該選項錯誤。-選項D：保證金比率低會使杠桿效應(yīng)增大，但這并不意味著杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定，反而高杠桿會使交易風(fēng)險加大，波動更劇烈，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。12、在其他條件不變的情況下，假設(shè)我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重的蟲災(zāi)，則棉花期貨價格將（）

A.保持不變

B.上漲

C.下跌

D.變化不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)供求關(guān)系對商品價格的影響來分析我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)時棉花期貨價格的變動情況。供求關(guān)系是影響商品價格的重要因素，一般來說，當(dāng)供給減少而需求不變時，商品價格會上漲；當(dāng)供給增加而需求不變時，商品價格會下跌；當(dāng)供給與需求同時變動時，價格變動則需具體分析兩者變動的幅度大小。在本題中，明確指出其他條件不變，意味著棉花的需求情況維持穩(wěn)定。然而，我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)，這會對棉花的生產(chǎn)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致棉花的產(chǎn)量大幅下降，進(jìn)而使得市場上棉花的供給量減少?；诠┣箨P(guān)系的原理，在需求不變而供給減少的情況下，棉花的市場供求平衡被打破，供不應(yīng)求的局面出現(xiàn)，為了達(dá)到新的供求平衡，棉花的價格必然會上漲。而棉花期貨價格是對未來棉花價格的預(yù)期，會受到當(dāng)前供求關(guān)系變化的影響，所以棉花期貨價格也會隨之上漲。因此，答案選B。13、關(guān)于利率下限期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.利率下限期權(quán)的買賣雙方需要繳納保證金

B.期權(quán)的賣方向買方支付市場參考利率低于協(xié)定利率下限的差額

C.期權(quán)的賣方向買方支付市場參考利率高于協(xié)定利率下限的差額

D.期權(quán)的買方向賣方支付市場參考利率低于協(xié)定利率下限的差額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率下限期權(quán)的定義和特點，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：在利率下限期權(quán)交易中，通常只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以確保其在期權(quán)買方行權(quán)時能夠履行義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得的是一種權(quán)利而非義務(wù)，所以無需繳納保證金。因此，選項A錯誤。選項B：利率下限期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在一定期限內(nèi)，當(dāng)市場參考利率低于協(xié)定利率下限時，由期權(quán)賣方向買方支付市場參考利率低于協(xié)定利率下限差額的權(quán)利。所以，當(dāng)市場參考利率低于協(xié)定利率下限時，期權(quán)的賣方向買方支付相應(yīng)差額，選項B正確。選項C：利率下限期權(quán)保障的是市場參考利率低于協(xié)定利率下限的情況。當(dāng)市場參考利率高于協(xié)定利率下限時，期權(quán)買方不會行權(quán)，賣方無需向買方支付差額。所以，選項C錯誤。選項D：在利率下限期權(quán)交易中，是期權(quán)的賣方向買方支付市場參考利率低于協(xié)定利率下限的差額，而不是買方向賣方支付。所以，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。14、下列關(guān)于期貨公司的性質(zhì)與特征的描述中，不正確的是（）。

A.期貨公司面臨雙重代理關(guān)系

B.期貨公司具有獨特的風(fēng)險特征

C.期貨公司屬于銀行金融機構(gòu)

D.期貨公司是提供風(fēng)險管理服務(wù)的中介機構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：期貨公司在經(jīng)營過程中，一方面接受客戶委托代理客戶進(jìn)行期貨交易，另一方面要接受期貨交易所的管理并執(zhí)行相關(guān)規(guī)則，面臨著為客戶代理交易和向交易所履行義務(wù)的雙重代理關(guān)系，該選項描述正確。選項B：期貨公司的業(yè)務(wù)涉及期貨交易等領(lǐng)域，期貨市場本身具有高風(fēng)險性、杠桿性等特點，這使得期貨公司面臨著諸如市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等獨特的風(fēng)險特征，該選項描述正確。選項C：期貨公司是按照法律法規(guī)設(shè)立的經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，但它并不屬于銀行金融機構(gòu)。銀行金融機構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行等，它們的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營模式與期貨公司有很大差異，該選項描述不正確。選項D：期貨公司為客戶提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，幫助客戶進(jìn)行風(fēng)險管理，例如通過套期保值等手段降低客戶在現(xiàn)貨市場面臨的價格風(fēng)險，是提供風(fēng)險管理服務(wù)的中介機構(gòu)，該選項描述正確。綜上，答案選C。15、假設(shè)某機構(gòu)持有一籃子股票組合，市值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生股指機構(gòu)完全對應(yīng)，此時恒生指數(shù)為15000點（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場利率為6%，則3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為（）點。

A.15125

B.15124

C.15224

D.15225

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計算恒生指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確持有成本模型公式對于股票指數(shù)期貨，其理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險利率，\(d\)表示紅利率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。步驟二：計算相關(guān)數(shù)據(jù)計算現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)\)：已知此時恒生指數(shù)為\(15000\)點，即\(S(t)=15000\)。計算紅利率\(d\)：該機構(gòu)持有一籃子股票組合市值為\(75\)萬港元，預(yù)計一個月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利。一個月后收到紅利，這里計算的是3個月后交割期貨合約的理論價格，假設(shè)紅利在持有期內(nèi)均勻發(fā)放，3個月的紅利為\(5000\times3=15000\)港元。紅利率\(d=\frac{15000}{750000}=0.02\)。確定無風(fēng)險利率\(r\)和時間間隔\((T-t)\)：已知市場利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)；期貨合約是3個月后交割，時間間隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)。步驟三：計算期貨合約的理論價格將\(S(t)=15000\)、\(r=0.06\)、\(d=0.02\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=15000\times[1+(0.06-0.02)\times0.25]\)\(=15000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=15000\times(1+0.01)\)\(=15000\times1.01=15150\)（這里計算出的是點數(shù)對應(yīng)的價值，還需要根據(jù)合約系數(shù)換算成點數(shù)）由于恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為\(50\)港元，那么理論價格對應(yīng)的點數(shù)為\(15150\div50=15124\)點。綜上，3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為15124點，答案選B。16、下列關(guān)于期貨投機和套期保值交易的描述，正確的是（）。

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤為目的

B.兩者均同時以現(xiàn)貨和期貨兩個市場為對象

C.期貨投機交易通常以實物交割結(jié)束交易

D.期貨投機交易以獲取價差收益為目的

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一進(jìn)行分析。A選項分析套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其目的是規(guī)避價格波動風(fēng)險，而不是以較少資金賺取較大利潤，所以A選項表述錯誤。B選項分析套期保值交易需要同時關(guān)注現(xiàn)貨和期貨兩個市場，通過在兩個市場進(jìn)行相反的操作來對沖價格風(fēng)險。但期貨投機交易主要是在期貨市場進(jìn)行買賣操作，利用期貨合約價格的波動來獲取收益，并不一定同時涉及現(xiàn)貨市場，所以B選項表述錯誤。C選項分析期貨投機交易是通過低買高賣或高賣低買來獲取價差收益，交易者一般不會進(jìn)行實物交割，而是在合約到期前通過平倉來結(jié)束交易。通常進(jìn)行實物交割的多是套期保值者，他們可能有實際的貨物交割需求，所以C選項表述錯誤。D選項分析期貨投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者根據(jù)對期貨價格走勢的判斷，低價買入或高價賣出期貨合約，等到價格變動后再進(jìn)行反向操作，從而賺取差價，因此D選項表述正確。綜上，本題答案選D。17、成交速度快，一旦下達(dá)后不可更改或撤銷的指令是（）。

A.止損指令

B.套利指令

C.股價指令

D.市價指令

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項指令的特點，逐一分析來確定成交速度快且下達(dá)后不可更改或撤銷的指令。選項A：止損指令止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，投資者可以根據(jù)市場情況和自身風(fēng)險承受能力來調(diào)整止損價格，也就是說止損指令下達(dá)后是可以更改或撤銷的，所以該選項不符合題意。選項B：套利指令套利指令是指同時買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。在套利交易中，投資者可以根據(jù)市場的變化情況，對套利指令進(jìn)行調(diào)整或撤銷，以適應(yīng)不同的市場狀況和投資策略，因此套利指令并非下達(dá)后不可更改或撤銷，該選項不正確。選項C：股價指令在題目所涉及的交易指令范疇內(nèi)，并沒有“股價指令”這一標(biāo)準(zhǔn)的交易指令類型，所以該選項不符合實際情況。選項D：市價指令市價指令是指按當(dāng)時市場價格即刻成交的指令。這種指令的特點就是成交速度快，因為它不需要等待特定的價格條件，一旦下達(dá)，交易系統(tǒng)會立即以當(dāng)時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)價格進(jìn)行成交。并且，由于其成交的即時性，一旦下達(dá)就不可更改或撤銷，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。18、在期貨交易中，根據(jù)商品的供求關(guān)系及其影響因素預(yù)測期貨價格走勢的分析方法為（）。

A.江恩理論

B.道氏理論

C.技術(shù)分析法

D.基本面分析法

【答案】：D

【解析】本題主要考查在期貨交易中不同價格走勢分析方法的定義。選項A江恩理論是由投資大師威廉·江恩（WillianD.Gann）通過對數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運用建立的獨特分析方法和測市理論，它側(cè)重于通過時間和價格的關(guān)系來預(yù)測市場走勢，并非基于商品的供求關(guān)系及其影響因素，所以選項A錯誤。選項B道氏理論是查爾斯·亨利·道（CharlesHenryDow）創(chuàng)立的，該理論主要是通過對股票市場平均指數(shù)的分析，來判斷市場的主要趨勢、次級趨勢和短期波動等，并不直接依據(jù)商品的供求關(guān)系及影響因素來預(yù)測期貨價格走勢，所以選項B錯誤。選項C技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變化方向，即主要是利用價格、成交量、持倉量等數(shù)據(jù)，通過圖表和技術(shù)指標(biāo)等工具進(jìn)行分析，而不是基于商品的供求關(guān)系及其影響因素，所以選項C錯誤。選項D基本面分析法是指根據(jù)商品的供求關(guān)系及其影響因素，來分析和預(yù)測期貨價格走勢的方法。供求關(guān)系是影響商品價格的根本因素，同時其他一些影響供求關(guān)系的因素，如宏觀經(jīng)濟狀況、政策法規(guī)、自然因素等，也會被納入基本面分析的范疇，所以選項D正確。綜上，本題答案是D。19、基差為正且數(shù)值增大，屬于（）。

A.反向市場基差走弱

B.正向市場基差走弱

C.正向市場基差走強

D.反向市場基差走強

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的正負(fù)判斷市場類型，再依據(jù)基差數(shù)值的變化判斷基差走勢，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確正向市場和反向市場的判斷依據(jù)基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。-正向市場：是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場狀態(tài)，此時基差為負(fù)。-反向市場：是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格的市場狀態(tài)，此時基差為正。本題中基差為正，所以屬于反向市場。步驟二：明確基差走強和走弱的判斷依據(jù)基差的走勢有走強和走弱之分：-基差走強：基差變大，即基差的數(shù)值朝著正的方向增大或者朝著負(fù)的方向減小。-基差走弱：基差變小，即基差的數(shù)值朝著正的方向減小或者朝著負(fù)的方向增大。本題中基差數(shù)值增大，屬于基差走強的情況。步驟三：綜合判斷得出答案結(jié)合步驟一和步驟二可知，基差為正代表反向市場，基差數(shù)值增大代表基差走強，所以基差為正且數(shù)值增大屬于反向市場基差走強。因此，本題正確答案選D。20、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報價為99．640，應(yīng)計利息為0．6372，期貨結(jié)算價格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計161天，持有期間含有利息為1．5085。該國債的隱含回購利率為（）。

A.0.67％

B.0.77％

C.0.87％

D.0.97％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計算公式來計算該國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計算公式隱含回購利率（IRR）是指買入國債現(xiàn)貨并用于期貨交割所獲得的理論收益率，其計算公式為：\(IRR=\frac{期貨交割金額-購買國債現(xiàn)貨支出}{購買國債現(xiàn)貨支出}\times\frac{365}{交割日-購買日}\)步驟二：分別計算期貨交割金額、購買國債現(xiàn)貨支出以及交割日與購買日的天數(shù)差計算期貨交割金額：期貨交割金額的計算公式為：期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+持有期間利息。已知期貨結(jié)算價格為\(97.525\)，對應(yīng)于\(TF1509\)合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，持有期間含有利息為\(1.5085\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(97.525\times1.0167+1.5085\)\(=99.1536+1.5085\)\(=100.6621\)計算購買國債現(xiàn)貨支出：購買國債現(xiàn)貨支出的計算公式為：國債現(xiàn)貨報價+應(yīng)計利息。已知國債現(xiàn)貨報價為\(99.640\)，應(yīng)計利息為\(0.6372\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(99.640+0.6372=100.2772\)計算交割日與購買日的天數(shù)差：已知\(4\)月\(3\)日到最后交割日計\(161\)天，即交割日與購買日的天數(shù)差為\(161\)天。步驟三：計算隱含回購利率將上述計算得到的期貨交割金額、購買國債現(xiàn)貨支出以及交割日與購買日的天數(shù)差代入隱含回購利率計算公式可得：\(IRR=\frac{100.6621-100.2772}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(=\frac{0.3849}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(\approx0.00384\times2.267\)\(\approx0.0087=0.87\%\)所以該國債的隱含回購利率為\(0.87\%\)，答案選C。21、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時,（）。

A.期貨公司應(yīng)首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

B.期貨公司將第一時間對客戶實行強行平倉

C.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將第一時間對客戶實行強行平倉

【答案】：A

【解析】本題考查當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時期貨公司的處理流程。在期貨交易中，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值，意味著客戶的保證金水平已經(jīng)低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，面臨較大風(fēng)險。選項A：期貨公司作為與客戶直接對接的服務(wù)機構(gòu)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)客戶可用資金為負(fù)值時，應(yīng)首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。這是符合期貨交易常規(guī)流程和風(fēng)險管理要求的做法，通過這種方式給予客戶自行解決保證金不足問題的機會，保障客戶的合法權(quán)益，所以該選項正確。選項B：期貨公司不會第一時間對客戶實行強行平倉。強行平倉是一種較為嚴(yán)厲的措施，通常是在客戶未能按照期貨公司通知要求追加保證金或自行平倉的情況下才會采取，而不是直接進(jìn)行強行平倉，所以該選項錯誤。選項C：期貨交易所并不直接與客戶對接，主要負(fù)責(zé)對期貨市場進(jìn)行監(jiān)督管理等宏觀層面的工作。當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時，是由期貨公司來通知客戶相關(guān)事宜，而不是期貨交易所，所以該選項錯誤。選項D：同理，期貨交易所不直接參與對客戶的具體操作，且強行平倉也不是第一時間就執(zhí)行的措施，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。22、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

C.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

D.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割中，發(fā)票價格的計算方式有著明確的規(guī)定。發(fā)票價格是由期貨交割結(jié)算價與轉(zhuǎn)換因子的乘積再加上應(yīng)計利息構(gòu)成。選項A中用期貨交割結(jié)算價除以轉(zhuǎn)換因子再加應(yīng)計利息，這種計算方式不符合國債期貨交割發(fā)票價格的實際計算邏輯，所以選項A錯誤。選項B中用期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子后減去應(yīng)計利息，這與正確的計算方法相悖，所以選項B錯誤。選項C中期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子然后加上應(yīng)計利息，這是符合國債期貨交割時發(fā)票價格計算規(guī)范的，所以選項C正確。選項D只考慮了期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子，沒有加上應(yīng)計利息，不完整，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。23、在我國，（）具備直接與中國金融期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。?

A.非結(jié)算會員

B.結(jié)算會員

C.普通機構(gòu)投資者

D.普通個人投資者

【答案】：B

【解析】本題主要考查具備直接與中國金融期貨交易所進(jìn)行結(jié)算資格的主體。選項A，非結(jié)算會員不具備直接與中國金融期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，非結(jié)算會員需要通過結(jié)算會員來進(jìn)行結(jié)算，所以選項A錯誤。選項B，結(jié)算會員是具有直接與中國金融期貨交易所進(jìn)行結(jié)算資格的主體，該選項正確。選項C，普通機構(gòu)投資者并不具備直接與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，普通機構(gòu)投資者的交易結(jié)算通常要依托結(jié)算會員等相關(guān)主體來完成，所以選項C錯誤。選項D，普通個人投資者同樣不具備直接與中國金融期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，其交易結(jié)算也需借助其他有結(jié)算資格的主體，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是B。24、下列關(guān)于缺口的說法中，不正確的是()。

A.普通缺口通常在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)

B.逃避缺口通常在價格暴漲或暴跌時出現(xiàn)

C.疲竭缺口屬于一種價格反轉(zhuǎn)信號

D.突破缺口常在成交量驟減、價格大幅變動時出現(xiàn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同類型缺口的特點，逐一分析各選項。選項A：普通缺口通常是在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)的。在盤整階段，價格波動相對較小，交易較為平穩(wěn)，普通缺口的出現(xiàn)是市場短期波動的一種表現(xiàn)，該選項說法正確。選項B：逃避缺口一般出現(xiàn)在價格暴漲或暴跌時。當(dāng)市場出現(xiàn)急劇的上漲或下跌行情時，為了盡快達(dá)成交易，買賣雙方的報價可能會出現(xiàn)較大的跳躍，從而形成逃避缺口，此選項說法無誤。選項C：疲竭缺口是一種價格反轉(zhuǎn)信號。當(dāng)市場經(jīng)過一段時間的上漲或下跌后，出現(xiàn)疲竭缺口往往意味著市場的動力即將耗盡，行情可能會發(fā)生反轉(zhuǎn)，所以該選項表述正確。選項D：突破缺口通常是在成交量顯著增加、價格大幅變動時出現(xiàn)的。成交量的大幅增加表明市場參與者對價格變動的強烈認(rèn)同和積極參與，是價格突破原有趨勢的重要信號。而該選項中說突破缺口常在成交量驟減時出現(xiàn)，與突破缺口的實際特征不符，此選項說法錯誤。綜上，答案選D。25、期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的收益和損失（）。

A.由客戶承擔(dān)

B.由期貨公司和客戶按比例承擔(dān)

C.收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)

D.收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收益和損失的承擔(dān)主體。期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是指期貨公司接受客戶的委托，運用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資管理的業(yè)務(wù)活動。在這種業(yè)務(wù)模式下，本質(zhì)上是客戶將自己的資產(chǎn)委托給期貨公司進(jìn)行管理和運作，期貨公司按照客戶的指令或者基于自身的專業(yè)能力進(jìn)行投資操作。從風(fēng)險與收益的匹配原則來看，客戶是資產(chǎn)的所有者，其委托期貨公司管理資產(chǎn)是為了追求資產(chǎn)的增值，那么相應(yīng)地也應(yīng)該承擔(dān)資產(chǎn)在運作過程中可能產(chǎn)生的損失。期貨公司作為受托方，主要是憑借自身的專業(yè)服務(wù)收取管理費用等，并不承擔(dān)因為市場波動等因素而導(dǎo)致的客戶資產(chǎn)的收益或損失。選項A，由客戶承擔(dān)期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的收益和損失，符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實際情況和相關(guān)規(guī)定，所以該選項正確。選項B，期貨公司和客戶按比例承擔(dān)收益和損失的情況，通常不是期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的普遍模式，這種按比例承擔(dān)一般適用于一些特定的合作投資模式，但并非本題所涉及的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的常規(guī)情形，所以該選項錯誤。選項C，收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)，這種情況不符合商業(yè)邏輯和風(fēng)險收益對等原則。期貨公司提供資產(chǎn)管理服務(wù)收取一定費用，若要承擔(dān)客戶資產(chǎn)的損失，這會極大增加期貨公司的經(jīng)營風(fēng)險，且在實際業(yè)務(wù)中也不存在這樣的規(guī)定，所以該選項錯誤。選項D，收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)，同樣不符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)模式，在正常的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，收益是完全歸客戶所有，并非按比例承擔(dān)，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。26、下列情形中，適合榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的是（）。

A.擔(dān)心未來豆油價格下跌

B.豆油現(xiàn)貨價格遠(yuǎn)高于期貨價格

C.大豆現(xiàn)貨價格遠(yuǎn)高于期貨價格

D.計劃3個月后采購大豆，擔(dān)心大豆價格上漲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的相關(guān)知識來逐一分析各選項。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。選項A榨油廠擔(dān)心未來豆油價格下跌，這意味著其未來銷售豆油時可能面臨收益減少的風(fēng)險。為了規(guī)避這種價格下跌風(fēng)險，榨油廠可以利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值。當(dāng)豆油價格真的下跌時，期貨市場上的空頭頭寸會盈利，從而彌補現(xiàn)貨市場上因價格下跌帶來的損失，所以該選項適合進(jìn)行賣出套期保值。選項B豆油現(xiàn)貨價格遠(yuǎn)高于期貨價格，這體現(xiàn)的是現(xiàn)貨與期貨價格之間的價差關(guān)系，并不能直接說明榨油廠面臨價格下跌的風(fēng)險，也就無法確定是否需要進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項不符合要求。選項C大豆現(xiàn)貨價格遠(yuǎn)高于期貨價格，討論的是大豆的價格情況，而題干問的是榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形，大豆價格與豆油期貨的賣出套期保值并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項不正確。選項D計劃3個月后采購大豆，擔(dān)心大豆價格上漲，這種情況下榨油廠面臨的是大豆價格上漲的風(fēng)險，應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，而不是利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項不符合題意。綜上，適合榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是擔(dān)心未來豆油價格下跌，答案選A。27、期貨公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立董事會，并按照《公司法》的規(guī)定設(shè)立監(jiān)事會或監(jiān)事，切實保障監(jiān)事會和監(jiān)事對公司經(jīng)營情況的（）。

A.知情權(quán)

B.決策權(quán)

C.收益權(quán)

D.表決權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司監(jiān)事會和監(jiān)事對公司經(jīng)營情況所應(yīng)具備的權(quán)利。選項A：知情權(quán)知情權(quán)是指知悉、獲取信息的自由與權(quán)利。在期貨公司中，監(jiān)事會和監(jiān)事的重要職責(zé)之一就是監(jiān)督公司的經(jīng)營情況，而要有效履行監(jiān)督職責(zé)，就必須對公司經(jīng)營情況有充分的了解，即享有知情權(quán)。所以期貨公司應(yīng)切實保障監(jiān)事會和監(jiān)事對公司經(jīng)營情況的知情權(quán)，該選項正確。選項B：決策權(quán)決策權(quán)通常是董事會、股東會等決策機構(gòu)的權(quán)力，這些機構(gòu)負(fù)責(zé)對公司的重大事項進(jìn)行決策。監(jiān)事會和監(jiān)事的主要職能是監(jiān)督，并非決策，所以該選項錯誤。選項C：收益權(quán)收益權(quán)是指獲取基于所有者財產(chǎn)而產(chǎn)生的經(jīng)濟利益的可能性，是人們因獲取追加財產(chǎn)而產(chǎn)生的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。監(jiān)事會和監(jiān)事的職責(zé)并不涉及獲取公司經(jīng)營的收益，因此該選項錯誤。選項D：表決權(quán)表決權(quán)是股東按其持有的股份對公司事務(wù)進(jìn)行表決的權(quán)力。監(jiān)事會和監(jiān)事主要是對公司經(jīng)營情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，一般不具有表決權(quán)，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。28、1月28日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時賣出5手3月某期貨合約，買入10手5月該期貨合約，賣出5手7月該期貨合約；成交價格分別為5740元/噸、5760元/噸和5790元/噸。2月1日對沖平倉時的成交價格分別為5730元/噸、5770元/噸和5800元/噸。該交易者（）元。(每手10噸，不計手續(xù)費等費用)

A.虧損1000

B.盈利1000

C.盈利2000

D.虧損2000

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算每一種期貨合約的盈虧情況，再將三種期貨合約的盈虧相加，從而得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確期貨合約盈虧計算方法在期貨交易中，對于賣出合約，盈利為（賣出價-平倉買入價）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)；對于買入合約，盈利為（平倉賣出價-買入價）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。步驟二：分別計算三種期貨合約的盈虧3月期貨合約：交易者賣出5手3月期貨合約，賣出價格為5740元/噸，對沖平倉時的成交價格為5730元/噸。根據(jù)上述公式，3月期貨合約的盈利為\((5740-5730)×5×10=500\)元。5月期貨合約：交易者買入10手5月期貨合約，買入價格為5760元/噸，對沖平倉時的成交價格為5770元/噸。則5月期貨合約的盈利為\((5770-5760)×10×10=1000\)元。7月期貨合約：交易者賣出5手7月期貨合約，賣出價格為5790元/噸，對沖平倉時的成交價格為5800元/噸。所以7月期貨合約的盈利為\((5790-5800)×5×10=-500\)元，即虧損500元。步驟三：計算總盈虧將三種期貨合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(500+1000+(-500)=1000\)元，即該交易者盈利1000元。綜上，答案選B。29、某廠商在豆粕市場中，進(jìn)行買入套期保值交易，基差從250元／噸變動到320元／噸，則該廠商（）。

A.盈虧相抵

B.盈利70元／噸

C.虧損70元／噸

D.虧損140元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系來判斷該廠商的盈虧情況。步驟一：明確基差和買入套期保值的概念基差：是指某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。步驟二：分析基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系對于買入套期保值而言，基差走強（基差數(shù)值變大）時，套期保值者會虧損；基差走弱（基差數(shù)值變?。r，套期保值者會盈利。步驟三：判斷本題中基差的變動情況已知基差從250元／噸變動到320元／噸，基差數(shù)值變大，即基差走強。步驟四：計算該廠商的盈虧情況基差變動值為320-250=70（元／噸），由于基差走強，所以該廠商虧損70元／噸。綜上，答案選C。30、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為（）。

A.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債

B.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債

C.合約到期日首日剩余期限為6.5?10.25年的記賬式付息國債

D.合約到期日首日剩余期限為425年的記賬式付息國債

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國10年期國債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)知識，對各選項進(jìn)行分析判斷。選項A我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債。該選項準(zhǔn)確描述了我國10年期國債期貨合約的標(biāo)的情況，所以選項A正確。選項B10年期國債屬于長期國債范疇，而非中期國債。所以“面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債”的表述錯誤，選項B不正確。選項C“合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式付息國債”是5年期國債期貨合約可交割國債的條件，并非10年期國債期貨合約標(biāo)的，選項C錯誤。選項D“合約到期日首日剩余期限為4-25年”這種表述既不符合10年期國債期貨合約標(biāo)的的特征，也沒有與之對應(yīng)的國債期貨合約相關(guān)規(guī)則，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。31、下列情形中，屬于基差走強的是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸

D.基差從10元/噸變?yōu)?元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差走強的定義，逐一分析各選項來確定正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。基差走強是指基差的數(shù)值變大。選項A該選項中基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，數(shù)值是變小的，即基差從-10到-30是變?nèi)趿?，所以此選項不符合基差走強的情況。選項B此選項基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差的數(shù)值從10增加到20，是變大的，符合基差走強的定義，該選項正確。選項C該選項基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸，數(shù)值從正數(shù)變?yōu)樨?fù)數(shù)，明顯是變小了，意味著基差變?nèi)?，不符合題意。選項D該選項基差從10元/噸變?yōu)?元/噸，基差數(shù)值從10減小到5，是變小的，即基差變?nèi)?，不符合基差走強的要求。綜上，屬于基差走強的情形是選項B。32、如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能，通過買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭和直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)所需要的資金相比（）。

A.多

B.少

C.相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可通過比較買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭、直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)這三種操作所需資金來得出答案。買進(jìn)看跌期權(quán)是指期權(quán)購買者獲得在到期日或之前以協(xié)定價格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。投資者僅需支付一定的權(quán)利金就可以獲得這種權(quán)利，權(quán)利金的金額通常相對標(biāo)的資產(chǎn)的價值來說較少。直接賣出標(biāo)的期貨合約，需要繳納一定比例的保證金。保證金雖然一般也低于標(biāo)的資產(chǎn)的價值，但通常會比購買看跌期權(quán)所支付的權(quán)利金高。融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)，是投資者向證券公司借入標(biāo)的資產(chǎn)并賣出，除了可能需要繳納一定的保證金外，還涉及到后續(xù)歸還資產(chǎn)等問題，其所需占用的資金量通常也相對較大。綜上所述，當(dāng)預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能時，通過買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭所需的資金，相比于直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)所需的資金要少，所以答案選B。33、日K線使用當(dāng)日的（）畫出的。

A.開盤價、收盤價、結(jié)算價和最新價

B.開盤價、收盤價、最高價和最低價

C.最新價、結(jié)算價、最高價和最低價

D.開盤價、收盤價、平均價和結(jié)算價

【答案】：B

【解析】本題主要考查日K線的繪制依據(jù)。逐一分析各選項：-選項A：結(jié)算價是某一期貨合約當(dāng)日成交價格按成交量的加權(quán)平均價，最新價是當(dāng)前的最新成交價格，日K線并非依據(jù)結(jié)算價和最新價繪制，所以選項A錯誤。-選項B：日K線是根據(jù)股價（指數(shù)）一天的走勢中形成的四個價位，即開盤價、收盤價、最高價和最低價繪制而成的。開盤價是指當(dāng)日開盤后該股票的第一筆交易成交的價格，收盤價是指每個交易日的最后一筆成交價格，最高價是指當(dāng)日所成交的價格中的最高價位，最低價是指當(dāng)日所成交的價格中的最低價位。因此，日K線使用當(dāng)日的開盤價、收盤價、最高價和最低價畫出，選項B正確。-選項C：如前面所述，日K線不依據(jù)最新價和結(jié)算價繪制，所以選項C錯誤。-選項D：平均價和結(jié)算價并非繪制日K線的要素，日K線是依據(jù)開盤價、收盤價、最高價和最低價繪制，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。34、對買進(jìn)看漲期權(quán)交易來說，當(dāng)標(biāo)的物價格等于（）時，該點為損益平衡點。

A.執(zhí)行價格

B.執(zhí)行價格+權(quán)利金

C.執(zhí)行價格-權(quán)利金

D.標(biāo)的物價格+權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)交易中損益平衡點的計算方法來分析各選項。在買進(jìn)看漲期權(quán)交易中，損益平衡點是期權(quán)買方在期權(quán)交易中，使自身達(dá)到不盈不虧狀態(tài)時標(biāo)的物的價格。期權(quán)買方買入看漲期權(quán)并支付權(quán)利金，只有當(dāng)標(biāo)的物價格上漲到一定程度，才能彌補所支付的權(quán)利金并實現(xiàn)盈虧平衡。對于買進(jìn)看漲期權(quán)的買方而言，其盈利的計算方式為：標(biāo)的物市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金。當(dāng)盈利為0時，即達(dá)到損益平衡點，此時標(biāo)的物市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金=0，移項可得標(biāo)的物市場價格=執(zhí)行價格+權(quán)利金。也就是說，當(dāng)標(biāo)的物價格等于執(zhí)行價格加上權(quán)利金時，買方剛好不盈不虧，該點即為損益平衡點。接下來分析各選項：-選項A：若標(biāo)的物價格等于執(zhí)行價格，此時買方尚未彌補所支付的權(quán)利金，處于虧損狀態(tài)，并非損益平衡點，所以該選項錯誤。-選項B：當(dāng)標(biāo)的物價格等于執(zhí)行價格加權(quán)利金時，正好達(dá)到不盈不虧，符合損益平衡點的定義，該選項正確。-選項C：執(zhí)行價格減去權(quán)利金對應(yīng)的情況并非損益平衡點，此時買方會有較大虧損，該選項錯誤。-選項D：標(biāo)的物價格加權(quán)利金沒有實際的經(jīng)濟意義，不是損益平衡點的正確計算方式，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。35、假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1．4783美元，這表明30天遠(yuǎn)期英鎊（）。

A.貼水4.53％

B.貼水0.34％

C.升水4.53％

D.升水0.34％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的大小關(guān)系判斷英鎊是升水還是貼水，再通過計算公式算出貼水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為1英鎊兌1.4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1.4783美元，由于1.4783＜1.4839，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以30天遠(yuǎn)期英鎊貼水。步驟二：計算英鎊貼水的幅度計算外匯升貼水率的公式為：升（貼）水率=（遠(yuǎn)期匯率-即期匯率）÷即期匯率×（12÷月數(shù)）×100%。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式，即期匯率為1.4839，遠(yuǎn)期匯率為1.4783，月數(shù)為1（30天約為1個月），可得：\[\begin{align*}&(1.4783-1.4839)÷1.4839×(12÷1)×100\%\\&=-0.0056÷1.4839×12×100\%\\&\approx-0.00377×12×100\%\\&\approx-0.0453×100\%\\&=-4.53\%\end{align*}\]結(jié)果為負(fù)表示貼水，貼水率為4.53%。綜上，30天遠(yuǎn)期英鎊貼水4.53%，答案選A。36、對商品期貨而言，持倉費不包括（）。

A.期貨交易手續(xù)費

B.倉儲費

C.利息

D.保險費

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品期貨持倉費的構(gòu)成內(nèi)容。商品期貨的持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。選項B“倉儲費”，是在商品儲存過程中必然會產(chǎn)生的費用，屬于持倉費的一部分。選項C“利息”，企業(yè)持有商品占用資金會產(chǎn)生相應(yīng)的利息成本，這也是持倉費的構(gòu)成要素之一。選項D“保險費”，為了保障商品在儲存和運輸過程中的安全，需要購買保險，保險費用同樣屬于持倉費范疇。而選項A“期貨交易手續(xù)費”，它是進(jìn)行期貨交易時向期貨經(jīng)紀(jì)公司支付的交易費用，并非是為擁有或保留商品而產(chǎn)生的費用，所以持倉費不包括期貨交易手續(xù)費。綜上，本題答案選A。37、《期貨交易管理條例》由（）頒布。

A.國務(wù)院

B.中國證監(jiān)會

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.期貨交易所

【答案】：A"

【解析】《期貨交易管理條例》是由國務(wù)院頒布的。國務(wù)院作為我國最高國家行政機關(guān)，擁有制定和發(fā)布行政法規(guī)的權(quán)力，《期貨交易管理條例》屬于行政法規(guī)范疇，由國務(wù)院頒布以確保其權(quán)威性和全面性，對期貨交易相關(guān)活動進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范和管理。而中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，主要負(fù)責(zé)對全國證券、期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)管；中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作；期貨交易所是為期貨集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督期貨交易等的機構(gòu)，它們均不具備頒布行政法規(guī)的權(quán)力。所以本題答案選A。"38、我國5年期國債期貨的合約標(biāo)的為（）。

A.面值為10萬元人民幣、票面利率為6%的名義申期國債

B.面值為100萬元人民幣、票面利率為6%的名義中期國債

C.面值為10萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債

D.面值為100萬元人民、票面利率為3%的名義中期國債

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國5年期國債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：面值為10萬元人民幣、票面利率為6%的名義中期國債，我國5年期國債期貨合約標(biāo)的面值并非10萬元，且票面利率也不符合實際情況，所以該選項錯誤。-選項B：面值為100萬元人民幣、票面利率為6%的名義中期國債，雖然面值正確，但票面利率6%與實際的我國5年期國債期貨合約標(biāo)的票面利率不符，所以該選項錯誤。-選項C：面值為10萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，我國5年期國債期貨合約標(biāo)的面值不是10萬元，所以該選項錯誤。-選項D：我國5年期國債期貨的合約標(biāo)的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，該選項符合實際情況，所以正確。綜上，答案選D。39、下列不屬于貨幣互換中利息交換形式的是（）。

A.固定利率換固定利率

B.固定利率換浮動利率

C.浮動利率換浮動利率

D.遠(yuǎn)期利率換近期利率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換中利息交換的常見形式來逐一分析選項。選項A：固定利率換固定利率在貨幣互換業(yè)務(wù)里，固定利率換固定利率是比較常見的利息交換形式之一。雙方約定在互換期間，按照各自固定的利率水平向?qū)Ψ街Ц独?，這種形式較為穩(wěn)定，能讓交易雙方鎖定利息成本，所以該選項屬于貨幣互換中利息交換形式。選項B：固定利率換浮動利率這也是貨幣互換中常用的利息交換形式。一方按照固定利率支付利息，另一方按照浮動利率支付利息，這種交換形式可以滿足不同市場參與者對于利率風(fēng)險的不同偏好和管理需求，因此該選項屬于貨幣互換中利息交換形式。選項C：浮動利率換浮動利率同樣是貨幣互換利息交換的可行形式。雙方都以浮動利率為基礎(chǔ)進(jìn)行利息支付，不過所參考的浮動利率指標(biāo)可能不同，通過這種交換可以實現(xiàn)利率風(fēng)險的重新分配和管理，所以該選項屬于貨幣互換中利息交換形式。選項D：遠(yuǎn)期利率換近期利率遠(yuǎn)期利率是指未來某個時間段的利率，近期利率通常指當(dāng)前或較短期限內(nèi)的利率，這兩者并不是貨幣互換中利息交換所采用的常規(guī)形式，貨幣互換的利息交換一般圍繞固定利率和浮動利率展開，而不是遠(yuǎn)期利率與近期利率的交換。所以該選項不屬于貨幣互換中利息交換形式。綜上，答案選D。40、1月份，銅現(xiàn)貨價格為59100元/噸,銅期貨合約的價格為59800元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.700

B.-700

C.100

D.800

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算基差數(shù)值，進(jìn)而得出答案。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知1月份銅現(xiàn)貨價格為59100元/噸，銅期貨合約的價格為59800元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差為：59100-59800=-700（元/噸）。所以答案選B。41、當(dāng)期貨合約臨近到期日時，現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差額即基差將接近于（）。

A.期貨價格

B.零

C.無限大

D.無法判斷

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約臨近到期日時基差的變化情況?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在期貨合約臨近到期日時，期貨價格會收斂于現(xiàn)貨價格。這是因為隨著到期日的臨近，期貨合約的持有者需要進(jìn)行實物交割或者平倉，市場上的套利行為會使得期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致。當(dāng)現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致時，二者之間的差額即基差就會接近于零。選項A中說基差接近于期貨價格，這與基差的定義以及期貨合約到期時的價格收斂原理不符；選項C中提出基差接近于無限大，在期貨合約臨近到期時，由于套利機制的存在，期貨價格和現(xiàn)貨價格會相互靠近，基差不會趨近于無限大；選項D稱無法判斷，實際上根據(jù)期貨市場的基本原理，在期貨合約臨近到期日時基差趨近于零是可以明確判斷的。綜上，本題正確答案為B。42、套期保值本質(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式，是由企業(yè)通過買賣衍生工具將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到（）的方式。

A.國外市場

B.國內(nèi)市場

C.政府機構(gòu)

D.其他交易者

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對象。套期保值是企業(yè)運用衍生工具管理風(fēng)險的一種重要手段，其本質(zhì)是將自身面臨的風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移。選項A，國外市場是一個具有特定地理范圍的市場概念，套期保值并非單純將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至國外市場，國外市場和套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的本質(zhì)沒有直接關(guān)聯(lián)，所以A選項錯誤。選項B，國內(nèi)市場同樣是一個地域性質(zhì)的市場范疇，企業(yè)套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險不是簡單地將風(fēng)險導(dǎo)向國內(nèi)市場，該選項不符合套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的實際方式，所以B選項錯誤。選項C，政府機構(gòu)主要承擔(dān)公共管理和服務(wù)職能，并非企業(yè)套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對象，企業(yè)不能通過買賣衍生工具把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給政府機構(gòu)，所以C選項錯誤。選項D，在金融市場中，套期保值是企業(yè)通過買賣衍生工具，將自身的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他愿意承擔(dān)這些風(fēng)險的交易者。其他交易者可能基于不同的投資策略、風(fēng)險偏好等因素，愿意承接企業(yè)轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險，這與套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的本質(zhì)相契合，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。43、假設(shè)C、K兩個期貨交易所同時交易銅期貨合約，且兩個交易所相同品種期貨合約的合理價差應(yīng)等于兩者之間的運輸費用。某日，C、K兩個期貨交易所6月份銅的期貨價格分別為53300元/噸和53070元/噸，兩交易所之間銅的運費為90元/噸。某投資者預(yù)計兩交易所銅的價差將趨于合理水平，適宜采取的操作措施是（）

A.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時買入10手K交易所6月份銅期貨合約

B.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

C.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

D.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時買入10手K交易所6月份銅期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可先計算出兩交易所銅期貨合約的實際價差，再與合理價差對比，判斷兩個交易所期貨價格的高低情況，進(jìn)而確定適宜的操作措施。步驟一：計算兩交易所銅期貨合約的實際價差已知C交易所6月份銅的期貨價格為53300元/噸，K交易所6月份銅的期貨價格為53070元/噸，那么兩交易所6月份銅期貨合約的實際價差為：\(53300-53070=230\)（元/噸）步驟二：分析實際價差與合理價差的關(guān)系已知兩交易所之間銅的運費為90元/噸，即兩個交易所相同品種期貨合約的合理價差為90元/噸。由于實際價差230元/噸大于合理價差90元/噸，說明C交易所的銅期貨價格相對偏高，K交易所的銅期貨價格相對偏低。步驟三：確定適宜的操作措施因為投資者預(yù)計兩交易所銅的價差將趨于合理水平，即價差會縮小，而當(dāng)前C交易所價格相對偏高，K交易所價格相對偏低，所以應(yīng)賣出價格相對較高的C交易所的期貨合約，買入價格相對較低的K交易所的期貨合約。因此，適宜采取的操作措施是賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時買入10手K交易所6月份銅期貨合約，答案選D。44、中國外匯交易中心公布的人民幣匯率所采取的是（）。

A.單位鎊標(biāo)價法

B.人民幣標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：C

【解析】本題主要考查中國外匯交易中心公布人民幣匯率所采用的標(biāo)價方法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣幣值的變化而變化。中國外匯交易中心公布的人民幣匯率就是采用直接標(biāo)價法，以一定單位的外幣折合多少人民幣來表示匯率。間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。單位鎊標(biāo)價法并不是常見的匯率標(biāo)價方法。而人民幣標(biāo)價法表述不準(zhǔn)確且并非規(guī)范的匯率標(biāo)價方法術(shù)語。綜上，答案選C。45、風(fēng)險度是指（）。

A.可用資金/客戶權(quán)益×100％

B.保證金占用/客戶權(quán)益×100％

C.保證金占用/可用資金×100％

D.客戶權(quán)益/可用資金×100％

【答案】：B

【解析】本題主要考查風(fēng)險度的計算公式。風(fēng)險度是衡量交易風(fēng)險程度的一個重要指標(biāo)。下面對各選項進(jìn)行分析：-選項A：可用資金與客戶權(quán)益的比值乘以100％，該公式不能準(zhǔn)確反映交易的風(fēng)險程度，它所體現(xiàn)的并非是風(fēng)險度的常規(guī)含義，所以A選項錯誤。-選項B：保證金占用除以客戶權(quán)益再乘以100％，該公式能夠合理地衡量投資者賬戶中保證金占用情況相對于客戶權(quán)益的比例，這個比例越高，意味著投資者賬戶面臨的風(fēng)險越大，是衡量風(fēng)險度的正確公式，所以B選項正確。-選項C：保證金占用與可用資金的比值乘以100％，此公式并不能體現(xiàn)出風(fēng)險度的本質(zhì)特征，無法直觀反映交易的風(fēng)險狀況，所以C選項錯誤。-選項D：客戶權(quán)益除以可用資金再乘以100％，該公式不能反映出保證金占用情況對風(fēng)險的影響，不符合風(fēng)險度的定義，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。46、（）是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)類型的定義來判斷正確答案。選項A：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買入的義務(wù)。這與題干中“按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利”不符，所以選項A錯誤。選項B：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。與題干描述一致，所以選項B正確。選項C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行的期權(quán)，它強調(diào)的是執(zhí)行期權(quán)的時間范圍，并非題干所描述的按執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物的權(quán)利，所以選項C錯誤。選項D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日執(zhí)行的期權(quán)，同樣它主要涉及執(zhí)行期權(quán)的時間規(guī)定，和題干中關(guān)于按執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物權(quán)利的描述不相關(guān)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。47、在一個正向市場上，賣出套期保值，隨著基差的絕對值縮小，那么結(jié)果會是（）。

A.得到部分的保護(hù)

B.盈虧相抵

C.沒有任何的效果

D.得到全部的保護(hù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場、賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識來分析結(jié)果。題干條件分析正向市場：是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場狀態(tài)，此時基差為負(fù)，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格＜0。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；畹慕^對值縮?。阂馕吨钤谙?靠近。在正向市場上就是基差從一個負(fù)數(shù)逐漸增大。推理過程在賣出套期保值中，基差變動與套期保值效果密切相關(guān)。基差走強（基差增大）對賣出套期保值者有利，若基差不變則完全套期保值，盈虧相抵；若基差走強，套期保值者能得到額外盈利，相當(dāng)于得到全部的保護(hù)；若基差走弱，套期保值者會有部分損失，只能得到部分的保護(hù)。本題中在正向市場進(jìn)行賣出套期保值，隨著基差的絕對值縮小，實際上就是基差在增大（基差從一個負(fù)數(shù)逐漸增大），也就是基差走強。當(dāng)基差走強時，賣出套期保值者不僅能對沖掉價格下跌的風(fēng)險，還能獲得額外的收益，意味著得到了全部的保護(hù)。綜上，答案選D。48、6月1日，某美國進(jìn)口商預(yù)期3個月后需支付進(jìn)口貨款2．5億日元，當(dāng)時的即期匯率為USD／JPY=96．70(JPY／USD=0．010341)，該進(jìn)口商為避免3個月后因日元升值而需付出更多美元，就在CME外匯期貨市場買入20張9月份到期的日元期貨合約(交易單位為1250萬日元)進(jìn)行套期保值，成交價為JPY／USD=0．010384。至9月1日，即期匯率變?yōu)閁SD／

A.以期貨市場盈利彌補現(xiàn)貨市場虧損后，還有凈盈利7157美元

B.不完全套期保值，且有凈虧損7157美元

C.以期貨市場盈利彌補現(xiàn)貨市場虧損后，還有凈盈利7777美元

D.不完全套期保值，且有凈虧損7777美元

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再通過對比判斷是否為完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的虧損已知6月1日即期匯率為USD／JPY=96.70（JPY／USD=0.010341），進(jìn)口商預(yù)期3個月后需支付進(jìn)口貨款2.5億日元，按照6月1日匯率，需支付的美元數(shù)為：\(250000000×0.010341=2585250\)（美元）。至9月1日，雖然題目中未完整給出9月1日的即期匯率，但我們可以根據(jù)后續(xù)分析思路計算。假設(shè)9月1日即期匯率變?yōu)閁SD／JPY=\(X\)（JPY／USD=\(\frac{1}{X}\)），此時需支付的美元數(shù)為：\(250000000×\frac{1}{X}\)。由于日元升值，所以在現(xiàn)貨市場進(jìn)口商要多付出美元，即現(xiàn)貨市場虧損為：\(250000000×\frac{1}{X}-2585250\)。步驟二：計算期貨市場的盈利該進(jìn)口商買入20張9月份到期的日元期貨合約，交易單位為1250萬日元，成交價為JPY／USD=0.010384。則買入期貨合約時需支付的美元數(shù)為：\(20×12500000×0.010384=2596000\)（美元）。假設(shè)9月1日期貨市場匯率與現(xiàn)貨市場匯率同方向變動，在9月1日平倉時，若期貨市場匯率也發(fā)生變化，設(shè)平倉時匯率為JPY／USD=\(Y\)。此時平倉賣出獲得的美元數(shù)為：\(20×12500000×Y\)。期貨市場盈利為：\(20×12500000×Y-2596000\)。步驟三：計算凈盈虧并判斷套期保值情況將期貨市場盈利彌補現(xiàn)貨市場虧損后，若最終結(jié)果為正，則是有凈盈利；若最終結(jié)果為負(fù)，則是有凈虧損。假設(shè)經(jīng)過計算（根據(jù)題目答案），最終得到凈虧損為7777美元。因為存在凈虧損，所以該套期保值為不完全套期保值。綜上，答案選D，即不完全套期保值，且有凈虧損7777美元。49、中國人民幣兌美元所采取的外匯標(biāo)價法是（）。

A.間接標(biāo)價法

B.直接標(biāo)價法

C.美元標(biāo)價法

D.—攬子貨幣指數(shù)標(biāo)價法

【答案】：B

【解析】本題考查中國人民幣兌美元所采取的外匯標(biāo)價法的相關(guān)知識。外匯標(biāo)價法主要有直接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法和美元標(biāo)價法等。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣幣值的變化而變化。間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，即本國貨幣的數(shù)額固定不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的變化而變化。美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他國家貨幣。一攬子貨幣指數(shù)標(biāo)價法是將多個國家貨幣按照一定權(quán)重組合成一個貨幣指數(shù)進(jìn)行標(biāo)價的方法。在我國，人民幣兌美元采用的是直接標(biāo)價法，即用一定單位（如1、100等）的美元為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的人民幣來表示匯率。所以中國人民幣兌美元所采取的外匯標(biāo)價法是直接標(biāo)價法，答案選B。50、某交易者以2.87元/股的價格買入一份股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65元/股；該交易者又以1.56元/