期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》過關檢測第一部分單選題(50題)1、通常情況下，美式期權的權利金（）其他條件相同的歐式期權的權利金。

A.等于

B.高于

C.不低于

D.低于

【答案】：C"

【解析】該題正確答案是C。美式期權是指期權持有者可以在期權到期日以前的任何一個工作日選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權合約；歐式期權則是期權持有者只能在期權到期日當天選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權合約。由于美式期權賦予了期權持有者更多的行權時間選擇，其靈活性更高，這就使得期權賣方需要承擔更大的風險。為了補償這種額外的風險，期權賣方會收取更高的權利金。所以，通常情況下，美式期權的權利金不低于其他條件相同的歐式期權的權利金，答案選C。"2、以下關于國債期貨買入基差策略的描述中，正確的是（）。

A.賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨，待基差縮小后平倉獲利

B.買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨，待基差縮小后平倉獲利

C.賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨，待基差擴大后平倉獲利

D.買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨，待基差擴大后平倉獲利

【答案】：D

【解析】國債期貨買入基差策略實際是進行基差多頭交易。基差等于現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在該策略中，操作方式為買入國債現(xiàn)貨，同時賣出國債期貨。當基差擴大時，平倉能實現(xiàn)獲利。這是因為在基差擴大過程中，現(xiàn)貨價格相對期貨價格上漲得更多或者下跌得更少。買入現(xiàn)貨、賣空期貨后，基差擴大意味著現(xiàn)貨盈利加上期貨空頭盈利的總和為正，此時平倉就能獲得收益。選項A中賣出國債現(xiàn)貨、買入國債期貨，這是基差空頭交易策略，且待基差縮小后平倉獲利，不符合買入基差策略描述；選項B中雖然買賣方向是買入國債現(xiàn)貨、賣出國債期貨符合部分要求，但基差縮小后平倉無法獲利，與買入基差策略原理相悖；選項C同樣是基差空頭交易策略的操作，和買入基差策略不符。所以正確答案是D。3、Euribor的確定方法類似于libor，以（）為1年計息。

A.366日

B.365日

C.360日

D.354日

【答案】：B

【解析】本題主要考查Euribor（歐元銀行同業(yè)拆借利率）確定方法中一年的計息天數(shù)。在金融領域，不同的利率計算方式對于一年的天數(shù)規(guī)定有所不同。對于Euribor而言，其確定方法類似于Libor（倫敦銀行同業(yè)拆借利率），在計算利息時是以365日為1年計息。選項A的366日通常是閏年的天數(shù)，并非Euribor計息所采用的一年天數(shù)；選項C的360日在一些金融計算中有應用，但不是Euribor以一年為計息周期的天數(shù)；選項D的354日與金融領域常見的一年計息天數(shù)標準不相關。綜上，正確答案是B。4、1975年，（）推出了第一張利率期貨合約——國民抵押協(xié)會債券期貨合約。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.芝加哥期貨交易所

C.倫敦金屬交易所

D.紐約商品交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查第一張利率期貨合約的推出主體。選項A，芝加哥商業(yè)交易所是美國最大的期貨交易所之一，但其并非第一張利率期貨合約的推出者。選項B，1975年，芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約——國民抵押協(xié)會債券期貨合約，該選項正確。選項C，倫敦金屬交易所主要是有色金屬期貨交易的重要場所，與利率期貨合約的推出無關。選項D，紐約商品交易所主要側(cè)重于能源和金屬等商品期貨交易，也不是第一張利率期貨合約的推出主體。綜上，本題正確答案選B。5、標的資產(chǎn)價格的波動率升高，期權的價格也應該（）。

A.升高

B.降低

C.倍增

D.倍減

【答案】：A

【解析】本題主要考查標的資產(chǎn)價格波動率與期權價格之間的關系。期權價格受到多種因素的影響，其中標的資產(chǎn)價格的波動率是一個重要因素。波動率反映了標的資產(chǎn)價格的波動程度，當波動率升高時，意味著標的資產(chǎn)價格在未來出現(xiàn)較大波動的可能性增加。對于期權的買方而言，波動率升高會增加期權行權時獲得收益的可能性。因為期權賦予了持有者在特定條件下買賣標的資產(chǎn)的權利，價格波動越大，就越有可能朝著有利于期權持有者的方向變動，從而使得期權更具價值。所以，為了獲得這種更有價值的權利，期權的買方愿意支付更高的價格，相應地，期權的賣方也會提高期權的出售價格。綜上所述，當標的資產(chǎn)價格的波動率升高時，期權的價格也應該升高，本題正確答案是A選項。6、期權的買方是（）。

A.支付權利金、讓渡權利但無義務的一方

B.支付權利金、獲得權利但無義務的一方

C.收取權利金、獲得權利并承擔義務的一方

D.支付權利金、獲得權利并承擔義務的一方

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權買方的定義和相關權利義務來分析各選項。期權交易中，權利金是期權合約的價格，是買方為獲得期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用。選項A：期權買方支付權利金是為了獲得權利，而不是讓渡權利。所以該選項表述錯誤。選項B：期權買方通過支付權利金，獲得了在特定時間按照約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利，但并不承擔必須進行交易的義務。即當市場情況對其有利時，買方可以選擇行使權利；當市場情況不利時，買方可以選擇放棄行使權利。所以該選項表述正確。選項C：收取權利金的是期權的賣方，而不是買方。并且買方獲得權利但無義務，并非承擔義務。所以該選項表述錯誤。選項D：期權買方支付權利金獲得權利，但不承擔義務。所以該選項表述錯誤。綜上，答案選B。7、某交易者以2美元/股的價格買入某股票看跌期權1手，執(zhí)行價格為35美元/股；以4美元/股的價格買入相同執(zhí)行價格的該股票看漲期權1手，以下說法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費用）

A.當股票價格為36美元/股時，該交易者盈利500美元

B.當股票價格為36美元/股時，該交易者損失500美元

C.當股票價格為34美元/股時，該交易者盈利500美元

D.當股票價格為34美元/股時，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算不同股票價格下，看跌期權和看漲期權的盈虧情況，再確定該交易者的整體盈虧。已知條件分析-買入股票看跌期權，價格為\(2\)美元/股，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，合約單位為\(100\)股。-買入相同執(zhí)行價格的股票看漲期權，價格為\(4\)美元/股，合約單位為\(100\)股。各選項分析#A、B選項：當股票價格為\(36\)美元/股時看跌期權：看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。當股票價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看跌期權不會被執(zhí)行，此時購買看跌期權的損失為支付的期權費，即\(2\times100=200\)美元。看漲期權：看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。當股票價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看漲期權會被執(zhí)行，其盈利為\((36-35)\times100=100\)美元，但購買看漲期權支付了期權費\(4\times100=400\)美元，所以看漲期權的實際盈利為\(100-400=-300\)美元。整體盈虧：該交易者的總盈虧為看跌期權盈虧與看漲期權盈虧之和，即\(-200+(-300)=-500\)美元，說明此時該交易者損失\(500\)美元，故A選項錯誤，B選項正確。#C、D選項：當股票價格為\(34\)美元/股時看跌期權：當股票價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看跌期權會被執(zhí)行，其盈利為\((35-34)\times100=100\)美元，但購買看跌期權支付了期權費\(2\times100=200\)美元，所以看跌期權的實際盈利為\(100-200=-100\)美元。看漲期權：當股票價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看漲期權不會被執(zhí)行，此時購買看漲期權的損失為支付的期權費，即\(4\times100=400\)美元。整體盈虧：該交易者的總盈虧為看跌期權盈虧與看漲期權盈虧之和，即\(-100+(-400)=-500\)美元，說明此時該交易者損失\(500\)美元，故C、D選項錯誤。綜上，答案選B。8、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當天平倉5手合約，交易價格為2030元，當日結算價格為2040元/噸，則其當天平倉盈虧為成____元，持倉盈虧為____元。（）

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計算公式分別計算出相應數(shù)值，進而判斷答案。步驟一：計算當天平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實際平倉時所發(fā)生的損益。對于賣出開倉、買入平倉的情況，平倉盈虧的計算公式為：平倉盈虧\(=\)（賣出開倉價\(-\)買入平倉價）\(\times\)交易手數(shù)\(\times\)交易單位在本題中，已知該客戶賣出開倉價格為\(2020\)元/噸，買入平倉價格為\(2030\)元/噸，當天平倉\(5\)手。一般情況下，大豆期貨合約每手為\(10\)噸（期貨市場中大豆期貨合約交易單位通常為\(10\)噸/手），將數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉盈虧\(=(2020-2030)\times5\times10=-10\times5\times10=-500\)（元）步驟二：計算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有的合約在結算時產(chǎn)生的損益。對于賣出開倉的情況，持倉盈虧的計算公式為：持倉盈虧\(=\)（賣出開倉價\(-\)當日結算價）\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)交易單位已知該客戶開倉賣出\(20\)手，當天平倉\(5\)手，則持倉手數(shù)為\(20-5=15\)手，賣出開倉價格為\(2020\)元/噸，當日結算價格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧\(=(2020-2040)\times15\times10=-20\times15\times10=-3000\)（元）綜上，該客戶當天平倉盈虧為\(-500\)元，持倉盈虧為\(-3000\)元，答案選A。9、我國期貨市場上，某上市期貨合約以漲跌停板價成交時，其成交撮合的原則是（）。

A.平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先

B.價格優(yōu)先和平倉優(yōu)先

C.價格優(yōu)先和時間優(yōu)先

D.時間優(yōu)先和價格優(yōu)先

【答案】：A

【解析】這道題主要考查我國期貨市場上某上市期貨合約以漲跌停板價成交時的成交撮合原則相關知識。選項A：在我國期貨市場，當某上市期貨合約以漲跌停板價成交時，成交撮合原則是平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先。平倉優(yōu)先是為了控制市場風險，讓有平倉需求的投資者優(yōu)先成交，減少市場潛在風險敞口；時間優(yōu)先則保證了先下單的投資者在同等條件下有優(yōu)先成交的機會，維護市場交易的公平性和有序性，所以該選項正確。選項B：以漲跌停板價成交時并非價格優(yōu)先和平倉優(yōu)先的原則。價格優(yōu)先一般在正常的市場交易中，根據(jù)價格高低來確定成交順序，但在漲跌停板這種特殊情況下，價格是被限定的，不再適用常規(guī)的價格優(yōu)先，所以該選項錯誤。選項C：價格優(yōu)先和時間優(yōu)先是正常期貨交易中的撮合成交原則，并非以漲跌停板價成交時的原則。在漲跌停板情況下，價格已經(jīng)固定在漲跌停板價位，所以價格優(yōu)先不再適用，該選項錯誤。選項D：同理，時間優(yōu)先和價格優(yōu)先也是常規(guī)交易原則，不是漲跌停板價成交時的原則，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。10、2016年3月，某企業(yè)以1.1069的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，同時買入相同規(guī)模的9月到期的歐元兌美元期貨看跌期權，執(zhí)行價格為1.1093，權利金為0.020美元，如果9月初，歐元兌美元期貨價格上漲到1.2963,此時歐元兌美元期貨看跌期權的權利金為0.001美元，企業(yè)將期貨合約和期權合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/歐元。（不考慮交易成本）

A.0.3012

B.0.1604

C.0.3198

D.0.1704

【答案】：D

【解析】本題可分別計算期貨合約平倉損益和期權合約平倉損益，再將二者相加得到該策略的損益。步驟一：計算期貨合約平倉損益期貨合約平倉損益的計算公式為：（平倉價格-開倉價格）×交易單位。已知企業(yè)以\(1.1069\)的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，9月初歐元兌美元期貨價格上漲到\(1.2963\)，則期貨合約平倉損益為：\(1.2963-1.1069=0.1894\)（美元/歐元）步驟二：計算期權合約平倉損益期權合約平倉損益的計算公式為：（賣出期權權利金-買入期權權利金）×交易單位。已知企業(yè)買入歐元兌美元期貨看跌期權的權利金為\(0.020\)美元，9月初該看跌期權的權利金為\(0.001\)美元，企業(yè)將期權合約平倉，即賣出該期權，則期權合約平倉損益為：\(0.001-0.020=-0.019\)（美元/歐元）步驟三：計算該策略的損益該策略的損益等于期貨合約平倉損益與期權合約平倉損益之和，即：\(0.1894+(-0.019)=0.1704\)（美元/歐元）綜上，該策略的損益為\(0.1704\)美元/歐元，答案選D。11、期權的簡單策略不包括（）。

A.買進看漲期權

B.買進看跌期權

C.賣出看漲期權

D.買進平價期權

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權的簡單策略包含的內(nèi)容。期權的基本交易策略主要有四種，分別是買進看漲期權、買進看跌期權、賣出看漲期權和賣出看跌期權。選項A，買進看漲期權是指購買者支付權利金，獲得以特定價格向期權出售者買入一定數(shù)量的某種特定商品的權利，屬于期權的簡單策略。選項B，買進看跌期權是指購買者支付權利金，獲得在到期日或之前以協(xié)議價格出售一定數(shù)量標的資產(chǎn)的權利，是常見的期權簡單策略之一。選項C，賣出看漲期權是指期權出售者收取權利金，承擔在規(guī)定的有效期內(nèi)按協(xié)定價格向期權買入者賣出一定數(shù)量標的資產(chǎn)的義務，同樣屬于期權的簡單策略。選項D，“買進平價期權”并非期權簡單策略中的常見類型。這里的“平價期權”是指期權的行權價格等于標的資產(chǎn)的市場價格的期權，它是對期權狀態(tài)的一種描述，而非一種獨立的簡單策略。綜上，答案選D。12、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當天平倉5手合約，成交價格為2030元/噸，當日結算價格為2040元/噸，交易保證金比例為5％，則該客戶當天需交納的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.15150

D.15300

【答案】：D

【解析】本題可先計算出該客戶當天持倉的大豆期貨合約數(shù)量，再結合當日結算價格與交易保證金比例來計算當天需交納的保證金。步驟一：計算該客戶當天持倉的大豆期貨合約數(shù)量已知該客戶開倉賣出大豆期貨合約\(20\)手，當天平倉\(5\)手合約。平倉是指期貨交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約。因此，該客戶當天持倉的大豆期貨合約數(shù)量為開倉數(shù)量減去平倉數(shù)量，即\(20-5=15\)手。步驟二：明確期貨交易中保證金的計算方式在期貨交易中，保證金是按當日結算價格來計算的。保證金的計算公式為：保證金\(=\)當日結算價格\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)交易保證金比例。在大豆期貨交易中，通常交易單位為\(10\)噸/手。步驟三：計算該客戶當天需交納的保證金已知當日結算價格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，持倉手數(shù)為\(15\)手，交易保證金比例為\(5\%\)，將這些數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\(2040\times10\times15\times5\%=2040\times15\times0.5=30600\times0.5=15300\)（元）綜上，該客戶當天需交納的保證金為\(15300\)元，答案選D。13、以6%的年貼現(xiàn)率發(fā)行1年期國債，所代表的年實際收益率為（）。

A.5.55%

B.6.63%

C.5.25%

D.6.38%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)年貼現(xiàn)率計算年實際收益率。設債券面值為\(F\)，發(fā)行價格為\(P\)，年貼現(xiàn)率為\(d\)，期限為\(n\)（本題\(n=1\)年）。已知年貼現(xiàn)率\(d=6\%\)，根據(jù)貼現(xiàn)債券價格計算公式\(P=F\times(1-d\timesn)\)，這里\(n=1\)，則發(fā)行價格\(P=F\times(1-6\%)=0.94F\)。年實際收益率\(i\)的計算公式為\(i=\frac{F-P}{P}\times100\%\)，將\(P=0.94F\)代入可得：\(i=\frac{F-0.94F}{0.94F}\times100\%=\frac{0.06F}{0.94F}\times100\%\approx6.38\%\)所以以\(6\%\)的年貼現(xiàn)率發(fā)行\(zhòng)(1\)年期國債，所代表的年實際收益率為\(6.38\%\)，答案選D。14、標的資產(chǎn)支付收益對期權價格的影響，主要是指（）對股票期權和股票價格指數(shù)期權價格的影響。

A.利率

B.市場波動率

C.股票股息

D.股票價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查標的資產(chǎn)支付收益對期權價格的影響因素。分析各選項A選項：利率：利率主要影響資金的成本和投資的機會成本，對期權價格有一定影響，但它不是標的資產(chǎn)支付收益的范疇，主要通過影響期權定價模型中的無風險利率等因素間接影響期權價格，并非本題所指的影響股票期權和股票價格指數(shù)期權價格的標的資產(chǎn)支付收益因素，所以A選項錯誤。B選項：市場波動率：市場波動率反映了標的資產(chǎn)價格波動的劇烈程度，是影響期權價格的重要因素之一。較高的市場波動率意味著標的資產(chǎn)價格有更大的波動可能性，期權的價值會相應增加，但它并非標的資產(chǎn)支付的收益，所以B選項錯誤。C選項：股票股息：股票股息是公司向股東分配的利潤，屬于標的資產(chǎn)（股票）支付的收益。當股票支付股息時，會使股票價格下降，進而對股票期權和股票價格指數(shù)期權價格產(chǎn)生影響，符合本題中標的資產(chǎn)支付收益對期權價格影響的描述，所以C選項正確。D選項：股票價格：股票價格是期權定價模型中的一個重要變量，但它本身不是標的資產(chǎn)支付的收益。股票價格的變動會影響期權的內(nèi)在價值和時間價值，但這與標的資產(chǎn)支付收益的概念不同，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。15、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利的特點是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成，具體操作方式為在同一期貨交易所同時買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。選項A，買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約，不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近和較遠月份合約數(shù)量之和的特征（100+100≠200的賣出方向組合邏輯錯誤），不屬于蝶式套利。選項B，在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約，滿足較近月份（5月）和較遠月份（9月）合約數(shù)量之和（300+300）等于居中月份（7月）合約數(shù)量（600），且是買入較近和較遠月份、賣出居中月份合約，符合蝶式套利的操作方式，屬于蝶式套利。選項C，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約，不符合蝶式套利的操作邏輯，不屬于蝶式套利。選項D，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約，不僅不滿足合約數(shù)量關系（200+400≠700），且涉及不同品種（菜籽油和鋁），不屬于蝶式套利。綜上，答案選B。16、下列關于期權交易的說法中，不正確的是（）。

A.該權利為選擇權，買方在約定的期限內(nèi)既可以行權買入或賣出標的資產(chǎn)，也可以放棄行使權利

B.當買方選擇行權時，賣方必須履約

C.如果在到期日之后買方?jīng)]有行權，則期權作廢，買賣雙方權利義務隨之解除

D.當買方選擇行權時，賣方可以不履約

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其關于期權交易的說法是否正確。選項A：期權賦予買方的是選擇權。在約定的期限內(nèi)，買方有權利根據(jù)市場情況等因素，自主決定是行權買入或賣出標的資產(chǎn)，還是放棄行使權利，該說法正確。選項B：期權交易中，買方擁有行權的選擇權，而當買方選擇行權時，賣方必須按照約定履約，這是期權交易的基本規(guī)則，該說法正確。選項C：如果在到期日之后買方?jīng)]有行權，那么該期權就失去效力而作廢，買賣雙方基于該期權的權利義務關系也隨之解除，該說法正確。選項D：當買方選擇行權時，根據(jù)期權交易規(guī)則，賣方必須履約，而不是可以不履約，所以該說法不正確。綜上，答案選D。17、XYZ股票50美元時，某交易者認為該股票有上漲潛力，便以3．5美元的價格購買了該股票2013年7月到期、執(zhí)行價格為50美元的美式看漲期權，該期權的合約規(guī)模為100股股票，即該期權合約賦予交易者在2013年7月合約到期前的任何交易日，以50美元的價格購買100股XYZ普通股的權利，每張期權合約的價格為1003．5=350美元。當股票價格上漲至55

A.盈利200美元

B.虧損150美元

C.盈利150美元

D.盈利250美元

【答案】：C

【解析】本題可先計算出購買期權的成本，再計算出執(zhí)行期權時的盈利，最后用盈利減去成本得出最終的盈利情況。步驟一：計算購買期權的成本已知交易者以\(3.5\)美元的價格購買了該股票\(2013\)年\(7\)月到期、執(zhí)行價格為\(50\)美元的美式看漲期權，且該期權的合約規(guī)模為\(100\)股股票，每張期權合約的價格為\(100\times3.5=350\)美元，即購買期權的成本為\(350\)美元。步驟二：計算執(zhí)行期權時的盈利當股票價格上漲至\(55\)美元時，由于期權的執(zhí)行價格為\(50\)美元，交易者可以按照執(zhí)行價格\(50\)美元購買股票，再以市場價格\(55\)美元賣出股票，每股可獲利\(55-50=5\)美元。又因為合約規(guī)模為\(100\)股股票，所以執(zhí)行期權時的盈利為\(100\times5=500\)美元。步驟三：計算最終盈利最終盈利等于執(zhí)行期權時的盈利減去購買期權的成本，即\(500-350=150\)美元。綜上，答案選C。18、20世紀70年代初，（）被（）取代使得外匯風險增加。

A.固定匯率制；浮動匯率制

B.浮動匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題主要考查20世紀70年代初匯率制度的變化及其影響。選項A20世紀70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動匯率制取代。在固定匯率制下，匯率基本保持穩(wěn)定，由貨幣當局規(guī)定本國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率，并通過一系列政策手段來維持匯率的穩(wěn)定。而浮動匯率制是指一國貨幣的匯率根據(jù)市場供求關系自由波動，貨幣當局不進行干預或僅進行有限干預。從固定匯率制轉(zhuǎn)變?yōu)楦訁R率制后，匯率的波動變得更加頻繁和劇烈，這使得從事國際貿(mào)易、國際投資等涉外經(jīng)濟活動的主體面臨的外匯風險大大增加，因為匯率的不確定性會影響到他們的成本、收益和資產(chǎn)價值等。所以選項A正確。選項B浮動匯率制取代固定匯率制才是當時的實際情況，而不是固定匯率制取代浮動匯率制，所以該選項不符合史實，錯誤。選項C黃金本位制是一種以黃金為基礎的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲量聯(lián)動的貨幣制度。20世紀70年代初主要是固定匯率制向浮動匯率制的轉(zhuǎn)變，并非黃金本位制被聯(lián)系匯率制取代，且這種轉(zhuǎn)變與外匯風險增加的關聯(lián)并非本題所考查的關鍵內(nèi)容，所以該選項錯誤。選項D同樣，當時并不存在聯(lián)系匯率制被黃金本位制取代的情況，與史實不符，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案為A。19、期貨交易流程的首個環(huán)節(jié)是（）。

A.開戶

B.下單

C.競價

D.結算

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易流程的首個環(huán)節(jié)。期貨交易是一種金融交易活動，其流程包含多個環(huán)節(jié)，依次為開戶、下單、競價、結算等。其中，開戶是投資者參與期貨交易的首要步驟。投資者需要在期貨經(jīng)紀公司開設專門的期貨交易賬戶，完成相關的身份驗證、簽署協(xié)議等手續(xù)，以獲得合法參與期貨交易的資格。只有完成開戶這一環(huán)節(jié)，后續(xù)的下單、競價、結算等操作才能夠得以進行。而選項B下單是投資者在開戶之后，根據(jù)自己的判斷和交易策略向期貨經(jīng)紀公司發(fā)出交易指令的行為；選項C競價是在下單之后，眾多投資者的交易指令在交易所進行價格競爭匹配的過程；選項D結算則是在交易完成后，對交易的盈虧、保證金等進行核算和處理的步驟。綜上所述，期貨交易流程的首個環(huán)節(jié)是開戶，本題答案選A。20、關于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務，資產(chǎn)管理合同應明確約定（）。

A.由期貨公司分擔客戶投資損失

B.由期貨公司承諾投資的最低收益

C.由客戶自行承擔投資風險

D.由期貨公司承擔投資風險

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務中資產(chǎn)管理合同的相關規(guī)定。在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務里，風險承擔的規(guī)定是保障市場公平、規(guī)范運行的重要方面。根據(jù)相關法規(guī)和市場原則，應該遵循風險自擔原則。選項A，由期貨公司分擔客戶投資損失，這種做法不符合市場規(guī)律和監(jiān)管要求，會打亂市場的正常秩序，期貨公司不能隨意分擔客戶的投資損失，所以該選項錯誤。選項B，期貨公司承諾投資的最低收益，這是一種不恰當且違規(guī)的行為。投資本身就存在不確定性，無法保證有最低收益，這種承諾會誤導投資者，所以該選項錯誤。選項C，由客戶自行承擔投資風險，這是符合市場原則和監(jiān)管規(guī)定的。投資者在進行投資時，應當對投資風險有清晰的認識，并且自行承擔相應的風險，所以該選項正確。選項D，由期貨公司承擔投資風險，這違背了市場的基本風險承擔邏輯，會使期貨公司面臨巨大的經(jīng)營風險，不利于市場的健康發(fā)展，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。21、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做玉米賣出套期保值，建倉時基差為-30元／噸，平倉時為-50元／噸，則該套期保值的效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.存在凈盈利

B.存在凈虧損

C.剛好完全相抵

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的變動情況來判斷套期保值的效果?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格，基差變動與賣出套期保值效果之間存在一定的關聯(lián)。已知建倉時基差為-30元／噸，平倉時基差為-50元／噸，由此可知基差走弱，基差走弱的數(shù)值為：-50-（-30）=-20元/噸。在賣出套期保值中，基差走弱會使套期保值者出現(xiàn)凈虧損。因為賣出套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場會分別有不同的盈虧情況，當基差走弱時，期貨市場和現(xiàn)貨市場的綜合盈虧為負，即存在凈虧損。所以該套期保值存在凈虧損，答案選B。22、下列關于“一攬子可交割國債”的說法中，錯誤的是（）。

A.增強價格的抗操縱性

B.降低交割時的逼倉風險

C.擴大可交割國債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標準化

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其關于“一攬子可交割國債”說法的正確性。選項A“一攬子可交割國債”增強了價格的抗操縱性。由于可交割國債的范圍擴大，使得市場上可供交割的國債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國債價格的難度大大增加，進而增強了價格的抗操縱性，所以選項A說法正確。選項B“一攬子可交割國債”能夠降低交割時的逼倉風險。逼倉是指交易一方利用資金優(yōu)勢或持倉優(yōu)勢，迫使對方在不利的情況下平倉或交割。當可交割國債范圍擴大后，多方難以通過控制少數(shù)國債來進行逼倉，從而降低了交割時的逼倉風險，所以選項B說法正確。選項C“一攬子可交割國債”擴大了可交割國債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國債，所以選項C說法正確。選項D“一攬子可交割國債”并不會將票面利率和剩余期限標準化。實際上，“一攬子可交割國債”是指在國債期貨合約到期時，可用于交割的國債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標準化的，所以選項D說法錯誤。綜上，本題答案選D。23、下列關于影響外匯期權價格因素的描述中，不正確的是（）。

A.市場利率越高，外匯期權價格越高

B.匯率波動性越小，外匯期權價格越高

C.外匯期權的到期期限越長，期權的時間價值越高

D.外匯看漲期權，執(zhí)行價格越高，買方盈利可能性越小

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期權價格的相關影響因素，對各選項逐一進行分析。A選項：市場利率越高，期權持有者可以通過賣出期權獲得資金并將其投入到高利率的市場中獲取更高收益，所以市場利率越高，外匯期權價格越高，該選項描述正確。B選項：匯率波動性反映了匯率變動的不確定性。匯率波動性越大，意味著未來匯率向有利方向變動的可能性增加，期權持有者獲利的機會也就更大，因此期權的價值會更高。而匯率波動性越小，期權價值越低，外匯期權價格越低，并非越高，所以該選項描述錯誤。C選項：外匯期權的到期期限越長，在這段時間內(nèi)匯率發(fā)生有利變動的可能性就越大，期權的時間價值也就越高，該選項描述正確。D選項：對于外匯看漲期權，執(zhí)行價格是買方在到期時按照約定購買外匯的價格。執(zhí)行價格越高，意味著在到期時外匯市場價格需要上漲到更高的水平買方才能盈利，所以買方盈利可能性越小，該選項描述正確。綜上，答案選B。24、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳的玉米看跌期權，當標的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳時，看跌期權的內(nèi)涵價值為（）。

A.450+400=850（美分／蒲式耳）

B.450+0=450（美分／蒲式耳）

C.450—400=50（美分／蒲式耳）

D.400-0=400（美分／蒲式耳）

【答案】：C"

【解析】對于看跌期權而言，其內(nèi)涵價值的計算方式是執(zhí)行價格減去標的資產(chǎn)價格（前提是執(zhí)行價格高于標的資產(chǎn)價格，若執(zhí)行價格低于標的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值為0）。在本題中，執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳，執(zhí)行價格高于標的資產(chǎn)價格，所以該看跌期權的內(nèi)涵價值為執(zhí)行價格減去標的資產(chǎn)價格，即450-400=50（美分／蒲式耳）。因此，答案選C。"25、關于交叉套期保值，以下說法正確的是（）。

A.交叉套期保值會大幅增加市場波動

B.交叉套期保值一般難以實現(xiàn)完全規(guī)避價格風險的目的

C.交叉套期保值將會增加預期投資收益

D.只有股指期貨套期保值存在交叉套期保值

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項進行逐一分析來判斷其正確性。選項A：交叉套期保值是指利用兩種相關的期貨合約為一種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進行套期保值的行為。其目的是為了降低價格波動帶來的風險，而不是大幅增加市場波動。所以該選項錯誤。選項B：交叉套期保值中，由于所選擇的期貨合約標的資產(chǎn)與需要套期保值的現(xiàn)貨資產(chǎn)并非完全相同，存在基差風險?；钍侵脯F(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值，基差的變動會影響套期保值的效果，因此一般難以實現(xiàn)完全規(guī)避價格風險的目的。該選項正確。選項C：交叉套期保值的主要功能是對沖風險，減少價格波動對資產(chǎn)價值的影響，它并不能直接增加預期投資收益。通過套期保值，投資者鎖定了價格，避免了因價格不利變動帶來的損失，但同時也放棄了因價格有利變動可能獲得的額外收益。所以該選項錯誤。選項D：交叉套期保值并不局限于股指期貨套期保值，在商品期貨等其他領域同樣存在。只要是利用兩種相關的期貨合約為一種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進行套期保值的情況都屬于交叉套期保值。所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。26、賣出看跌期權的最大盈利為（）。

A.無限

B.拽行價格

C.所收取的權利金

D.執(zhí)行價格一權利金

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出看跌期權最大盈利的相關知識?？吹跈嗍侵钙跈嗟馁徺I者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利，但不負擔必須賣出的義務。對于賣出看跌期權的一方而言，其最大的盈利就是所收取的權利金。下面對各選項進行分析：-選項A：賣出看跌期權的盈利并非無限。因為當市場價格下跌到一定程度時，期權買方會執(zhí)行期權，賣方需要按約定價格買入標的物，存在一定的損失風險，所以盈利不是無限的，該選項錯誤。-選項B：執(zhí)行價格是期權合約中規(guī)定的買賣標的資產(chǎn)的價格，而不是賣出看跌期權的最大盈利，該選項錯誤。-選項C：賣出看跌期權時，賣方會收取買方支付的權利金。當期權到期時，如果期權不被執(zhí)行，賣方就可以獲得全部的權利金，這就是其最大盈利，該選項正確。-選項D：“執(zhí)行價格-權利金”并不是賣出看跌期權的最大盈利計算方式，該選項錯誤。綜上，本題答案選C。27、期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員1年內(nèi)累計()次被中國證監(jiān)會及其派出機構進行監(jiān)管談話的，中國證監(jiān)會及其派出機構可以將其認定為不適當人選。

A.3

B.4

C.5

D.6

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員被中國證監(jiān)會及其派出機構認定為不適當人選的監(jiān)管談話次數(shù)標準相關知識點。依據(jù)相關規(guī)定，期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員1年內(nèi)累計3次被中國證監(jiān)會及其派出機構進行監(jiān)管談話的，中國證監(jiān)會及其派出機構可以將其認定為不適當人選。所以本題答案選A。28、期貨市場的一個主要經(jīng)濟功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供現(xiàn)貨價格風險的轉(zhuǎn)移工具。要實現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔風險并提供風險資金。扮演這一角色的是（）。

A.期貨投機者

B.套期保值者

C.保值增加者

D.投資者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場中不同參與者的角色和功能。選項A期貨投機者是指那些在期貨市場上通過預測價格波動，承擔價格風險來獲取價差收益的市場參與者。他們愿意承擔價格波動帶來的風險，并投入資金進行交易，為期貨市場提供了風險資金，滿足了生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格風險的需求，使得套期保值能夠順利進行。所以期貨投機者扮演了承擔風險并提供風險資金的角色，選項A正確。選項B套期保值者是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險而參與期貨交易的主體，他們的目的是將現(xiàn)貨價格風險轉(zhuǎn)移出去，而不是承擔風險和提供風險資金，故選項B錯誤。選項C“保值增加者”并非期貨市場的標準參與者類型，在期貨市場相關概念中不存在這樣的角色，故選項C錯誤。選項D“投資者”概念較為寬泛，沒有準確指向在期貨市場中專門承擔價格風險并提供風險資金的主體，不能明確對應題目中所描述的角色，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。29、跨市套利一般是指（）。

A.在同一交易所，同時買賣同一品種同一交割月份的期貨合約

B.在不同交易所，同時買賣同一品種同一交割月份的期貨合約

C.在同一交易所，同時買賣不同品種同一交割月份的期貨合約

D.在不同交易所，同時買賣不同品種同一交割月份的期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查跨市套利的定義。選項A：在同一交易所，同時買賣同一品種同一交割月份的期貨合約，這種操作由于是在同一交易所且合約各方面都相同，無法利用不同市場的價格差異進行套利，所以不屬于跨市套利。選項B：跨市套利就是利用不同交易所之間同種期貨合約的價格差異進行的套利行為。在不同交易所，同時買賣同一品種同一交割月份的期貨合約，能夠通過捕捉不同交易所該合約的價格差來獲取利潤，該選項符合跨市套利的定義。選項C：在同一交易所，同時買賣不同品種同一交割月份的期貨合約，這是不同品種之間的交易，并非基于不同市場（交易所）的同一品種合約，不屬于跨市套利。選項D：在不同交易所，同時買賣不同品種同一交割月份的期貨合約，既涉及不同品種，也不是針對同一品種在不同交易所的操作，不符合跨市套利的概念。綜上，本題正確答案是B。30、對于浮動利率債券的發(fā)行人來說，如果利率的走勢上升，則發(fā)行成本會增大，這時他可以（）。

A.作為利率互換的買方

B.作為利率互換的賣方

C.作為貨幣互換的買方

D.作為貨幣互換的賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)浮動利率債券發(fā)行人在利率上升時的情況，結合利率互換和貨幣互換的概念來分析各選項。選項A：作為利率互換的買方利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的本金和利率計算利息并進行利息交換的金融合約。對于浮動利率債券的發(fā)行人而言，當利率走勢上升時，發(fā)行成本會增大。此時若作為利率互換的買方，通常是支付固定利率，收取浮動利率。這樣一來，通過支付固定利率，就可以鎖定其利息支出，避免因市場利率上升而導致發(fā)行成本進一步增加，所以該選項正確。選項B：作為利率互換的賣方利率互換的賣方一般是收取固定利率，支付浮動利率。在利率上升的情況下，浮動利率會不斷提高，這會使發(fā)行人需要支付的利息增多，無法起到降低發(fā)行成本的作用，反而可能會進一步增加成本，所以該選項錯誤。選項C：作為貨幣互換的買方貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。本題討論的是由于利率上升導致的發(fā)行成本增大的問題，與貨幣的兌換和不同貨幣利息的調(diào)換無關，所以該選項錯誤。選項D：作為貨幣互換的賣方同理，貨幣互換主要涉及不同貨幣之間的交換和利息支付，不能解決因利率上升導致的發(fā)行成本增大的問題，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選A。31、某投資者上一交易日結算準備金余額為500000元，上一交易日交易保證金為116050元，當日交易保證金為166000元，當日平倉盈虧為30000元，當日持倉盈虧為-12000元，當日入金為100000元，該投資者當日結算準備金余額為（）元。（不計手續(xù)費等其他費用）

A.545060

B.532000

C.568050

D.657950

【答案】：C

【解析】首先明確結算準備金余額的計算公式：當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日平倉盈虧+當日持倉盈虧+當日入金。已知上一交易日結算準備金余額為500000元，上一交易日交易保證金為116050元，當日交易保證金為166000元，當日平倉盈虧為30000元，當日持倉盈虧為-12000元，當日入金為100000元。將各數(shù)據(jù)代入公式可得：500000+116050-166000+30000-12000+100000=568050（元）所以該投資者當日結算準備金余額為568050元，答案選C。32、3個月歐洲美元期貨屬于（）。

A.外匯期貨

B.長期利率期貨

C.中期利率期貨

D.短期利率期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各類期貨的定義來判斷3個月歐洲美元期貨所屬的期貨類別。選項A：外匯期貨外匯期貨是指以匯率為標的物的期貨合約，用來回避匯率風險，其交易的對象是外匯貨幣。而3個月歐洲美元期貨主要是基于短期利率的金融工具，并非以匯率為交易對象，所以它不屬于外匯期貨，A選項錯誤。選項B：長期利率期貨長期利率期貨通常是指期限在一年以上的債券期貨，其價格波動主要受長期利率變動的影響。3個月歐洲美元期貨的期限僅為3個月，屬于短期金融工具，并非長期利率期貨的范疇，B選項錯誤。選項C：中期利率期貨中期利率期貨一般是指期限介于短期和長期之間的利率期貨合約。3個月歐洲美元期貨期限較短，明顯不屬于中期利率期貨的定義范圍，C選項錯誤。選項D：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，主要包括短期國債期貨和歐洲美元期貨等。3個月歐洲美元期貨的期限為3個月，符合短期利率期貨期限在一年以內(nèi)的特點，因此它屬于短期利率期貨，D選項正確。綜上，答案選D。33、1月10日，國內(nèi)某出口公司向捷克出口一批小商品，價值100萬元人民幣，6月以捷克克朗進行結算。1月10日，人民幣兌美元匯率為1美元兌6.2233元人民幣，捷克克朗兌美元匯率為1美元兌24.1780捷克克朗，則人民幣和捷克克朗匯率為1人民幣兌3.8852捷克克朗。6月期的人民幣期貨合約正以1美元=6.2010元人民幣的價格進行交易，6月期的捷克克朗正以1美元=24.2655捷克克朗的價格進行交易，這意味著6月捷克克朗對人民幣的現(xiàn)匯匯率應為1元人民幣=3.9132捷克克朗，即捷克克朗對人民幣貶值。為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對克朗進行套期保值。由于克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進行套期保值。但該公司可以通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進人民幣對美元的期貨合約達到保值的目的。該交易屬于（）。

A.外匯期貨買入套期保值

B.外匯期貨賣出套期保值

C.外匯期貨交叉套期保值

D.外匯期貨混合套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各種外匯期貨套期保值方式的定義，結合題干中該公司的操作來進行判斷。選項A：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場處于空頭地位的交易者為防止匯率上升帶來的風險，在期貨市場上買入外匯期貨合約的交易行為。而題干中該公司是為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌，也就是擔心克朗貶值，并非是擔心匯率上升，且該公司的操作不是單純買入期貨合約，所以不屬于外匯期貨買入套期保值，A選項錯誤。選項B：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場上處于多頭地位的交易者為防止匯率下跌的風險，在期貨市場上賣出外匯期貨合約的交易行為。其一般是針對單一貨幣進行套期保值操作。但本題中由于不存在克朗對人民幣的期貨合約，該公司不能進行傳統(tǒng)的針對克朗對人民幣的期貨套期保值，而是通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進人民幣對美元的期貨合約來達到保值目的，并非單純的賣出套期保值，所以不屬于外匯期貨賣出套期保值，B選項錯誤。選項C：外匯期貨交叉套期保值由于缺乏對應的外匯期貨合約，投資者可以通過期貨市場上的其他合適的合約進行套期保值，這種方法稱為交叉套期保值。在本題中，因克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進行套期保值，于是通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進人民幣對美元的期貨合約達到保值的目的，符合外匯期貨交叉套期保值的定義，所以該交易屬于外匯期貨交叉套期保值，C選項正確。選項D：外匯期貨混合套期保值在外匯期貨套期保值的常見類型中，并沒有“外匯期貨混合套期保值”這一概念，D選項錯誤。綜上，答案選C。34、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當香港恒生指數(shù)從16000點跌到15990點時，恒生指數(shù)期貨合約的實際價格波動為（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約價格波動的計算公式來計算合約的實際價格波動。步驟一：明確相關計算公式恒生指數(shù)期貨合約的實際價格波動=合約乘數(shù)×指數(shù)的波動點數(shù)。步驟二：確定合約乘數(shù)和指數(shù)的波動點數(shù)-已知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。-香港恒生指數(shù)從16000點跌到15990點，那么指數(shù)的波動點數(shù)為\(16000-15990=10\)點。步驟三：計算合約的實際價格波動將合約乘數(shù)50港元和指數(shù)的波動點數(shù)10點代入公式可得：\(50×10=500\)（港元）綜上，當香港恒生指數(shù)從16000點跌到15990點時，恒生指數(shù)期貨合約的實際價格波動為500港元，答案選B。35、（）是期權買方行使權利時，買賣雙方交割標的物所依據(jù)的價格。

A.權利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權相關概念中涉及的價格定義。選項A，權利金是期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向賣方支付的費用，并非買賣雙方交割標的物所依據(jù)的價格，所以A選項錯誤。選項B，執(zhí)行價格又稱履約價格、敲定價格、行權價格，是期權買方行使權利時，買賣雙方交割標的物所依據(jù)的價格，該選項符合題意，所以B選項正確。選項C，合約到期日是期權合約規(guī)定的期權的最后有效日期，而不是交割標的物依據(jù)的價格，所以C選項錯誤。選項D，市場價格是指市場上買賣雙方進行交易的實際價格，它與期權買方行使權利時交割標的物所依據(jù)的價格概念不同，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。36、以下關于買進看跌期權的說法，正確的是（）。

A.買進看跌期權的最大損失為執(zhí)行價格-權利金

B.買進看跌期權比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益

C.計劃購入現(xiàn)貨者預期價格上漲，可買進看跌期權

D.交易者預期標的物價格下跌，適宜買進看跌期權

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進看跌期權的相關知識，對各選項逐一進行分析：A選項：買進看跌期權時，買方支付權利金獲得權利。當期權到期，若市場情況對買方不利，買方可以選擇不執(zhí)行期權，此時最大損失就是所支付的權利金，而不是執(zhí)行價格減去權利金，所以A選項錯誤。B選項：賣出標的期貨合約與買進看跌期權的收益情況取決于多種市場因素和價格波動情況。賣出標的期貨合約在期貨價格下跌時可獲利，買進看跌期權在標的資產(chǎn)價格下跌到一定程度時獲利。不能簡單地說買進看跌期權比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益，所以B選項錯誤。C選項：計劃購入現(xiàn)貨者預期價格上漲，應該是擔心未來購入現(xiàn)貨時價格變高，此時適宜采用的策略如買進期貨合約、買進看漲期權等，而買進看跌期權是預期價格下跌時的策略，所以C選項錯誤。D選項：看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。當交易者預期標的物價格下跌時，買進看跌期權，若未來標的物價格果真下跌，且下跌幅度足夠大，期權買方就可以通過執(zhí)行期權獲利，所以交易者預期標的物價格下跌時，適宜買進看跌期權，D選項正確。綜上，本題正確答案是D。37、4月10日，某套利交易者在CME市場買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約（交易單位為62500英鎊），價格為1.4475，同時在LIFFE市場賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約10手，價格為1.4775（交易單位為25000英鎊），5月10日將全部平倉，成交價格均為1.4825，該套利者通過套利交易（）

A.虧損7000美元

B.獲利7500美元

C.獲利7000美元

D.虧損7500美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算在CME市場和LIFFE市場的盈虧情況，然后將兩個市場的盈虧相加，從而得出該套利者通過套利交易的最終結果。步驟一：計算CME市場的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在CME市場買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為62500英鎊，買入價格為1.4475，平倉價格為1.4825。計算每手合約的盈利：每手合約盈利=（平倉價格-買入價格）×交易單位，即\((1.4825-1.4475)×62500=0.035×62500=2187.5\)（美元）。計算4手合約的總盈利：4手合約總盈利=每手合約盈利×手數(shù)，即\(2187.5×4=8750\)（美元）。步驟二：計算LIFFE市場的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在LIFFE市場賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為25000英鎊，賣出價格為1.4775，平倉價格為1.4825。計算每手合約的虧損：每手合約虧損=（平倉價格-賣出價格）×交易單位，即\((1.4825-1.4775)×25000=0.005×25000=125\)（美元）。計算10手合約的總虧損：10手合約總虧損=每手合約虧損×手數(shù)，即\(125×10=1250\)（美元）。步驟三：計算套利交易的最終盈虧最終盈虧=CME市場總盈利-LIFFE市場總虧損，即\(8750-1250=7500\)（美元），結果為正，說明該套利者通過套利交易獲利7500美元。綜上，答案選B。38、中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約票面利率為（）。

A.2.5%

B.3%

C.3.5%

D.4%

【答案】：B

【解析】本題考查中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約票面利率的相關知識。在金融領域的相關規(guī)定中，中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約票面利率是3%。所以本題正確答案選B。39、期貨市場規(guī)避風險的功能是通過（）實現(xiàn)的。

A.套期保值

B.跨市套利

C.跨期套利

D.投機交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避風險功能的實現(xiàn)方式。選項A：套期保值套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機制。通過套期保值，生產(chǎn)者、經(jīng)營者等可以將現(xiàn)貨市場價格波動的風險轉(zhuǎn)移到期貨市場，達到規(guī)避風險的目的。所以期貨市場規(guī)避風險的功能是通過套期保值實現(xiàn)的，選項A正確。選項B：跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤的交易行為。其主要目的是利用不同市場之間的價格差異來獲取套利收益，而不是規(guī)避風險，選項B錯誤。選項C：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。它是利用期貨合約不同交割月份之間的價差變化來獲取收益，并非用于規(guī)避風險，選項C錯誤。選項D：投機交易投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預測期貨價格的漲跌來買賣期貨合約，承擔了價格波動的風險，是期貨市場風險的承擔者，而不是規(guī)避者，選項D錯誤。綜上，本題正確答案選A。40、?期貨公司對其營業(yè)部不需（）。

A.統(tǒng)一結算

B.統(tǒng)一風險管理

C.統(tǒng)一財務管理及會計核算

D.統(tǒng)一開發(fā)客戶

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司對其營業(yè)部的管理要求。期貨公司對營業(yè)部實行“四統(tǒng)一”，即統(tǒng)一結算、統(tǒng)一風險管理、統(tǒng)一財務管理及會計核算、統(tǒng)一資金調(diào)撥。統(tǒng)一結算能夠確保交易資金準確、及時地清算，保障交易的順利進行；統(tǒng)一風險管理可有效控制期貨業(yè)務中的各類風險，維護公司的穩(wěn)健運營；統(tǒng)一財務管理及會計核算有助于規(guī)范公司的財務制度，保證財務信息的準確性和透明度；統(tǒng)一資金調(diào)撥則能合理調(diào)配公司資金，提高資金使用效率。而統(tǒng)一開發(fā)客戶并非期貨公司對其營業(yè)部的必要管理內(nèi)容，營業(yè)部可以根據(jù)自身實際情況和市場需求，靈活開展客戶開發(fā)工作。所以本題答案選D。41、在形態(tài)理論中，下列屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.菱形

B.鉆石形

C.旗形

D.W形

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)形態(tài)理論中各種形態(tài)的分類來逐一分析選項。選項A：菱形菱形又稱鉆石形，是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，通常出現(xiàn)在市場的頂部或底部，預示著市場趨勢即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，而不是持續(xù)形態(tài)，所以選項A不符合題意。選項B：鉆石形鉆石形也就是菱形，同樣屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)，并非持續(xù)形態(tài)，所以選項B也不符合題意。選項C：旗形旗形是一種持續(xù)形態(tài)，在價格上漲或下跌的過程中，出現(xiàn)旗形整理，往往是原有趨勢暫時的停頓，之后價格會繼續(xù)沿著原來的趨勢方向運行，因此選項C符合題意。選項D：W形W形也叫雙重底，是一種典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)，它的出現(xiàn)通常意味著股價下跌趨勢可能結束，即將反轉(zhuǎn)向上，不是持續(xù)形態(tài)，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。42、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點，市場年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格為（）點。

A.3029.59

B.3045

C.3180

D.3120

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約理論價格的計算公式來求解三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確計算公式股指期貨合約的理論價格計算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風險利率（本題中為市場年利率）；\(d\)表示年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示合約到期時間與當前時間的時間間隔。步驟二：分析題目條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約交割期限為三個月，因為一年有\(zhòng)(12\)個月，所以\((T-t)=3\)個月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+4\%\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（這里為近似計算，精確計算過程如下）精確計算為\(F(t,T)=3000\times[1+(0.05-0.01)\times\frac{90}{365}]\)\(=3000\times(1+0.04\times\frac{90}{365})\)\(=3000\times(1+\frac{3.6}{365})\)\(=3000\times\frac{365+3.6}{365}\)\(=3000\times\frac{368.6}{365}\)\(\approx3029.59\)（點）所以三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格為\(3029.59\)點，答案選A。43、下列對期貨投機描述正確的是（）。

A.期貨投機交易的目的是利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風險

B.期貨投機交易是在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達到對沖現(xiàn)貨市場價格風險的目的

C.期貨投機者是通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風險

D.期貨投機交易是在期貨市場上進行買空賣空，從而獲得價差收益

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項所描述的內(nèi)容，結合期貨投機的定義和特點來判斷其正確性。選項A期貨投機交易的目的是通過在期貨市場上進行買賣操作，賺取價差收益，而利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風險是套期保值的目的，并非期貨投機交易的目的。所以選項A錯誤。選項B在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達到對沖現(xiàn)貨市場價格風險的目的，這是套期保值的操作方式，并非期貨投機交易。期貨投機交易主要是在期貨市場上進行單邊的買空或賣空操作以獲取價差利潤。所以選項B錯誤。選項C通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風險是套期保值者的行為，套期保值者將現(xiàn)貨市場價格波動的風險通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機者是承擔了這些風險，以獲取價差收益為目標。所以選項C錯誤。選項D期貨投機交易是指在期貨市場上，投機者根據(jù)對期貨價格走勢的判斷，進行買空（預計價格上漲時買入期貨合約）或賣空（預計價格下跌時賣出期貨合約）操作，等待價格變動后平倉，從而獲得價差收益。所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。44、對中國金融期貨交易所國債期貨品種而言，票面利率小于3％的可交割國債的轉(zhuǎn)換因子（）。

A.小于或等于1

B.大于或等于1

C.小于1

D.大于1

【答案】：C"

【解析】對于中國金融期貨交易所國債期貨品種，轉(zhuǎn)換因子的計算與可交割國債票面利率密切相關。當可交割國債票面利率小于3％時，其轉(zhuǎn)換因子小于1；當可交割國債票面利率大于3％時，轉(zhuǎn)換因子大于1；當可交割國債票面利率等于3％時，轉(zhuǎn)換因子等于1。本題中明確指出可交割國債的票面利率小于3％，所以其轉(zhuǎn)換因子小于1，答案選C。"45、2月20日，某投機者以200點的權利金（每點10美元）買入1張12月份到期，執(zhí)行價格為9450點的道瓊斯指數(shù)美式看跌期權。如果至到期日，該投機者放棄期權，則他的損失是（）美元。

A.200

B.400

C.2000

D.4000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權權利金的計算方法來確定該投機者的損失金額。在期權交易中，對于期權買方而言，其最大損失即為所支付的權利金。本題中該投機者作為期權買方，買入了1張12月份到期、執(zhí)行價格為9450點的道瓊斯指數(shù)美式看跌期權，并支付了200點的權利金，且每點權利金為10美元。那么該投機者支付的權利金總額=權利金點數(shù)×每點價值，即200×10=2000美元。由于至到期日該投機者放棄期權，所以他的損失就是所支付的全部權利金，為2000美元。綜上，答案選C。46、受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要負責幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），監(jiān)督CTA的交易活動的是（）。

A.介紹經(jīng)紀商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融市場中不同角色的職責。破題點在于明確每個選項所代表角色的具體職能，并與題干中描述的職責進行匹配。選項A：介紹經(jīng)紀商（TB）介紹經(jīng)紀商的主要職能是為期貨傭金商開發(fā)客戶或接受期貨、期權指令，但不接受客戶的資金，也不監(jiān)管商品交易顧問（CTA）的交易活動。因此，選項A不符合題意。選項B：托管人（Custodian）托管人的主要職責是資產(chǎn)的保管，確?？蛻糍Y產(chǎn)的安全，并不負責幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選CTA以及監(jiān)督CTA的交易活動。所以，選項B不正確。選項C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨合約和商品期權的組織或個人。其重點在于執(zhí)行交易指令和管理客戶資產(chǎn)，并非負責挑選和監(jiān)督CTA。故選項C也不符合要求。選項D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要工作就是幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），并對CTA的交易活動進行監(jiān)督。這與題干中描述的職責完全相符，所以選項D正確。綜上，答案選D。47、股票期貨合約的凈持有成本為（）。

A.儲存成本

B.資金占用成本

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題主要考查股票期貨合約凈持有成本的構成。下面對各選項進行逐一分析：-選項A：儲存成本通常是用于商品期貨中，主要涉及商品的倉儲、保管等費用，而股票不存在儲存問題，所以儲存成本并非股票期貨合約的凈持有成本，該選項錯誤。-選項B：資金占用成本是購買股票所占用資金的成本，比如利息等，但股票在持有期內(nèi)會有分紅紅利，這部分紅利應從資金占用成本中扣除才是凈持有成本，所以僅資金占用成本表述不準確，該選項錯誤。-選項C：在計算股票期貨合約的凈持有成本時，需要考慮資金占用成本以及持有期內(nèi)股票分紅紅利的影響。資金占用成本是投資者為了購買股票而占用資金所付出的代價，而持有期內(nèi)股票分紅紅利是投資者在持有股票期間獲得的收益，二者相減得到的就是股票期貨合約的凈持有成本，該選項正確。-選項D：持有期內(nèi)股票分紅紅利是投資者的收益，應該從資金占用成本中扣除，而不是加上，該選項錯誤。綜上，答案選C。48、某日，某投資者認為未來的市場利率將走低，于是以94．500價格買入50手12月份到期的中金所TF1412合約。一周之后，該期貨合約價格漲到95．600，投資者以此價格平倉。若不計交易費用，該投資者將獲利（）萬元。

A.45

B.50

C.55

D.60

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每手合約的盈利，再結合買入的手數(shù)來計算總盈利。步驟一：計算每手合約的盈利金額已知投資者買入期貨合約的價格為\(94.500\)，平倉價格為\(95.600\)，則每手合約的盈利為平倉價格減去買入價格，即：\(95.600-94.500=1.1\)步驟二：明確合約交易單位中金所TF（5年期國債期貨）的交易單位是面值為100萬元人民幣的國債，所以每手合約代表的價值是100萬元。步驟三：計算每手合約的實際盈利每手合約盈利的點數(shù)對應的實際金額，可通過每手合約代表的價值乘以每手合約盈利點數(shù)來計算。已知每手合約盈利\(1.1\)點，每手合約代表價值為100萬元，則每手合約實際盈利為：\(1.1×10000=11000\)（元）步驟四：計算50手合約的總盈利已知投資者買入了\(50\)手合約，每手合約實際盈利為\(11000\)元，則總盈利為每手合約實際盈利乘以手數(shù)，即：\(11000×50=550000\)（元）因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(550000\)元換算成萬元為\(55\)萬元。綜上，該投資者將獲利\(55\)萬元，答案選C。49、利率互換的常見期限不包括（）。

A.1個月

B.1年

C.10年

D.30年

【答案】：A

【解析】本題考查利率互換常見期限的相關知識。利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在實際金融市場中，利率互換存在一些比較常見的期限設置。選項B“1年”、選項C“10年”和選項D“30年”均是利率互換市場中較為常見的期限。這些期限能較好地滿足不同金融機構、企業(yè)等市場參與者對于不同時間段內(nèi)利率風險管理、資產(chǎn)負債匹配等方面的需求。而選項A“1個月”期限過短，通常難以有效實現(xiàn)利率互換的風險管理等目的，所以不屬于利率互換的常見期限。綜上所述，本題正確答案選A。50、一般來說，在其他條件相同的情況下，美式期權的價格通常（）歐式期權的價格。

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上三種情況都有可能

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美式期權和歐式期權的特點來分析兩者價格的關系。美式期權是指期權持有者可以在期權到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權合約。而歐式期權是指期權持有者只能在期權到期日當天才能執(zhí)行期權合約。由于美式期權賦予了期權持有者更大的行權靈活性，持有者可以在期權到期日前的任意時間選擇行權，相比之下，歐式期權只能在到期日行權，其靈活性較差。這種更大的靈活性增加了美式期權的價值，因為持有者有更多的機會在市場有利時行使期權以獲取收益。因此，在其他條件相同的情況下，美式期權的價格通常高于歐式期權的價格。所以本題正確答案選A。第二部分多選題(30題)1、（）的實施，標志著現(xiàn)代期貨市場的確立。

A.標準化合約

B.保證金制度

C.對沖機制

D.統(tǒng)一結算

【答案】：ABCD

【解析】本題可從各選項所代表的機制對現(xiàn)代期貨市場確立的作用進行分析。A選項：標準化合約標準化合約是期貨合約的重要特征，它對商品的數(shù)量、質(zhì)量、交貨地點、交貨時間等都作了統(tǒng)一規(guī)定。這使得期貨交易更加規(guī)范化和統(tǒng)一化，大大提高了交易效率。因為交易雙方無需就合約的各項條款逐一協(xié)商，降低了交易成本和不確定性，促進了期貨市場的大規(guī)模發(fā)展，是現(xiàn)代期貨市場確立的重要標志之一。B選項：保證金制度保證金制度要求交易者在進行期貨交易時，只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大金額的交易。這種杠桿機制一方面增加了市場的流動性和活躍度，吸引了更多投資者參與；另一方面，通過保證金的繳納和管理，也能在一定程度上控制交易風險，保障市場的穩(wěn)定運行，對現(xiàn)代期貨市場的確立起到了關鍵作用。C選項：對沖機制對沖機制允許交易者在期貨市場上通過反向操作來抵消原有的持倉風險。這為投資者提供了有效的風險管理工具，使得他們能夠根據(jù)市場情況靈活調(diào)整頭寸，降低價格波動帶來的損失。同時，對沖機制也增加了市場的交易機會和活躍度，促進了期貨市場功能的完善，是現(xiàn)代期貨市場不可或缺的組成部分。D選項：統(tǒng)一結算統(tǒng)一結算由專門的結算機構對所有期貨交易進行統(tǒng)一清算和交割。這保證了交易的安全性和可靠性，避免了交易雙方的信用風險。結算機構作為交易的中間對手，對每一筆交易進行擔保，使得市場參與者無需擔心對方違約問題，增強了市場的信心，對現(xiàn)代期貨市場的健康發(fā)展至關重要。綜上所述，標準化合約、保證金制度、對沖機制和統(tǒng)一結算的實施，共同標志著現(xiàn)代期貨市場的確立，本題四個選項均正確。2、技術分析理論包括（）。

A.隨機漫步理論

B.波浪理論

C.相反理論

D.道氏理論

【答案】：ABCD

【解析】本題答案選ABCD，以下是對各選項的分析：