如何看2025年5月消費(fèi)數(shù)據(jù)？請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額184324億元，增長(zhǎng)5.6%。分析師及聯(lián)系人5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額41326億元，同比增長(zhǎng)6.4%。其中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額184324億元，增長(zhǎng)5.6%。聯(lián)合研究丨行業(yè)點(diǎn)評(píng)請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明 5 5汽車(chē)：新車(chē)密集投放帶動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，持續(xù)推薦具備強(qiáng)阿爾 6 7 7 8 9 請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明零售：5月消費(fèi)環(huán)比提速，線上占比提升6.4%，增速環(huán)比+1.3pct，其中餐飲收入同比增長(zhǎng)5.9%，增速環(huán)比+0.7pct。線上占比同比增長(zhǎng)21.8%，環(huán)比下降3.5pct，預(yù)計(jì)仍以金價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)為主，同時(shí)202業(yè)金飾銷(xiāo)量進(jìn)入低基數(shù)階段，疊加產(chǎn)品升級(jí)，黃金飾品需求有望迎來(lái)回補(bǔ)；家電品類(lèi)、社服：餐飲增速?gòu)?qiáng)勁酒店承壓延續(xù)免稅客單價(jià)持續(xù)回升以及多地發(fā)放消費(fèi)券帶動(dòng)有關(guān)。3月北京、成都等地陸續(xù)開(kāi)請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明低至6%/9%/6%/7%（2024年1-4月為9%/13%/10%/9%汽車(chē)：新車(chē)密集投放帶動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，持續(xù)推薦具備強(qiáng)阿爾法的整車(chē)及機(jī)器人賽道銷(xiāo)量520.0萬(wàn)輛，同比+40.0%；1-5月累計(jì)滲透率為47.3%。請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明紡服：5月零售提速，建議布局內(nèi)需&紅利面當(dāng)前關(guān)稅落地提振內(nèi)需政策及情緒方面均有利好標(biāo)的。重點(diǎn)推薦α標(biāo)的：京東奧萊業(yè)務(wù)增量明顯的海瀾之家，產(chǎn)品差異化品牌勢(shì)能提升輕工：重視新消費(fèi)發(fā)展機(jī)遇，看好家居龍頭長(zhǎng)期成長(zhǎng)推動(dòng)行業(yè)格局優(yōu)化，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于公司的組織效率，經(jīng)銷(xiāo)商的規(guī)模和執(zhí)行效率，個(gè)護(hù)新消費(fèi)：看好積極內(nèi)資消費(fèi)品牌快速提份額請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明新品有望加速提升品牌力；今年內(nèi)部經(jīng)營(yíng)積極提質(zhì)戰(zhàn)略下增速及盈利水平有望上臺(tái)階。豪悅嬰兒衛(wèi)生用品代工主業(yè)有望受益于生育補(bǔ)貼政策，且并購(gòu)的潔婷品牌經(jīng)營(yíng)正改善，管趨嚴(yán)且監(jiān)管對(duì)青少年防控高度重視，Vuse等頭食品：短期承壓調(diào)整，關(guān)注旺季預(yù)期白酒：2025年5月限額以上煙酒類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)11.2%，增速環(huán)比提升。2023年9月以來(lái)前期受益于旺季雙節(jié)效應(yīng)、后期受低基數(shù)影響，煙酒類(lèi)社零增速迎來(lái)向上拐點(diǎn)；看，行業(yè)周期穩(wěn)定，短期的外部擾動(dòng)不改行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，建議繼續(xù)沿著“份額集中、請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明高端山西汾酒、水井坊、珍酒李渡，地產(chǎn)酒今世緣、迎駕貢酒、洋河股份、古井貢酒，整體。中長(zhǎng)期看居民消費(fèi)需求的修復(fù)趨勢(shì)不變，且事件催化食品供應(yīng)鏈的標(biāo)準(zhǔn)化提升，家電：國(guó)補(bǔ)疊加618提前開(kāi)啟，家電需求增長(zhǎng)進(jìn)一步提速+23.9%對(duì)應(yīng)兩年復(fù)合增速為+18.0%。售量分別同比+30.1%/-1.93%/+4.85%，空調(diào)/冰箱/洗衣機(jī)線下累計(jì)銷(xiāo)售額分別同比1-5月彩電線上/線下累計(jì)銷(xiāo)售額分別同比+16.4%/+13.8%，累計(jì)銷(xiāo)售量分別同比同比+17.34%/+17.28%，油煙機(jī)/燃?xì)庠罹€下銷(xiāo)售額分別同比+64.23%/+5月油煙機(jī)/燃?xì)庠罹€上累計(jì)銷(xiāo)售額分別同比+17.45%/+16.51%，累計(jì)銷(xiāo)售量分別同比請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明+18.43%/+18.78%，油煙機(jī)/燃?xì)庠罹€下累計(jì)銷(xiāo)售額分別同比+45.53%/+432025年單五月份小家電整體來(lái)看實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，且價(jià)格端出現(xiàn)明顯回升/破壁機(jī)線上累計(jì)銷(xiāo)售額分別同比+11.66%/+11.69%/+2.11%，累計(jì)銷(xiāo)售量分別同比-+8.47%/+49.72%/-5.87%，累計(jì)銷(xiāo)售量分別同比-0.07%/+28.26%/-3.85%。能更為強(qiáng)勁。2025年1-5月掃地機(jī)器人/洗地機(jī)線上累計(jì)銷(xiāo)售額分計(jì)銷(xiāo)售額分別同比+109.37%/+37.02%，累計(jì)銷(xiāo)售量分別同比+103.7%/+33.同時(shí)受益于以舊換新和新國(guó)標(biāo)切換，增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)且估值回調(diào)至低位的兩輪車(chē)龍頭：請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明風(fēng)險(xiǎn)提示1、居民收入恢復(fù)不及預(yù)期，消費(fèi)支出意愿偏弱：線下客流持續(xù)恢復(fù)的情況下，消費(fèi)轉(zhuǎn)2、新技術(shù)或新業(yè)態(tài)引發(fā)行業(yè)格局變動(dòng)：若技術(shù)或業(yè)態(tài)出現(xiàn)較大革新，而頭部企業(yè)的經(jīng)請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)行業(yè)股票指數(shù)的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌看好：相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)中性：相對(duì)表現(xiàn)與看淡：相對(duì)表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在5%～10%相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在-5%～5%之間相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅小于Add/武漢市江漢區(qū)淮海路88號(hào)長(zhǎng)江證券大廈請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明華人民共和國(guó)大陸地區(qū)發(fā)行。長(zhǎng)江證券股份有限公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證編號(hào)為：10060000。本報(bào)告署名分析師所持中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授