鐵礦石期貨合約及規(guī)則介紹冠通期貨青島營業(yè)部2013.10.17主要內容

一、現(xiàn)貨市場情況二、鐵礦石期貨合約與交割質量標準三、鐵礦石期貨規(guī)則制度一、現(xiàn)貨市場情況鐵礦石基本信息

鐵礦石指存在利用價值的、含有鐵元素或鐵化合物的礦石；

鐵礦石用途單一，98%作為鋼鐵生產原材料使用；1噸生鐵約需要1.6噸鐵礦石；在生鐵成本中占比達50%-60%?；拘畔ⅰ椿瘜W組成分類磁鐵礦（

Fe3O4

）理論含鐵72.4%。典型代表：中國、烏克蘭、俄羅斯精粉赤鐵礦(Fe2O3)理論含鐵70%典型代表：Newman粉褐鐵礦(mFe2O3·nH2O)。含鐵約62%典型代表：火箭、揚迪、羅布河粉菱鐵礦（

FeCO3）含鐵<50%。量少，波蘭、德國、美國等有分布基本信息——按使用分類破碎、選礦、焙燒非熟礦熟礦原礦、塊礦、粉礦、精礦燒結礦、球團礦鐵礦石資源分布情況分布廣泛，但相對集中于數(shù)十個國家，中國排名第四；到2011年，全球鐵礦石儲量為1700億噸，其中鐵含量800億噸序號國家儲量（百萬噸）占比（鐵含量）原礦儲量鐵含量1澳大利亞350001700021.25%2巴西290001600020.00%3俄羅斯250001400017.50%4中國2300072009.00%5印度700045005.63%6美國690021002.63%7加拿大630023002.88%世界主要國家鐵礦資源儲量世界鐵礦石供需情況世界鐵礦石生產相對集中，2012年產量18.6億噸，澳大利亞、中國、巴西、印度占75%；我國是全球鐵礦石消費“超級大國”，占比59%；未來鐵礦石供應緊張形勢可能會緩解，據(jù)中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會預測，2020年全球鐵礦石供給能力過剩9億噸8世界鐵礦石貿易世界鐵礦石貿易圖世界貿易量占產量的60%左右澳大利亞亞太地區(qū)（占全球進口的75%）印度南非巴西歐洲北美我國鐵礦石供應情況2012年原礦產量13.1億噸，成品礦4.4億噸，95%以上精礦；規(guī)模以上礦山1500多家，前十家礦山產量占比不足20%；生產成本明顯高于國際礦山企業(yè)我國鐵礦石需求情況2012年，我國生產生鐵6.54億噸，折合消耗成品礦10.5億噸；主要鐵礦石消費省份是河北、山東、江蘇、遼寧等2012年我國主要生鐵生產省份及占比——目前，中國人均鋼鐵積蓄量5噸左右，鐵鋼比0.9左右，未來較長時間還將依賴鐵礦石煉鋼我國鐵礦石進口情況2012年我國進口7.4億噸鐵礦石，占我國總供給的62.7%；貿易模式：一般貿易93.6%、保稅區(qū)進口3.6%、邊境小額貿易2.6%；

邊境小額貿易是指我國沿陸地邊境線經國家批準地區(qū)、經批準的企業(yè)，與毗鄰國家邊境地區(qū)的企業(yè)進行的貿易活動。進口的主要是粉礦，占比67%；2011年我國進口鐵礦石品種結構我國鐵礦石進口情況進口來源國有65個，澳大利亞占比47%、巴西占比22%、南非5.5%、印度4.4%；進口主體2012年達到281家企業(yè)，貿易商進口占比達到66%；進口區(qū)域主要在環(huán)渤海，占比超過60%出口國家出口港口進口港口運距（海里）單程運輸時間（天）澳大利亞丹皮爾港青島港等360012巴西圖巴朗港1100040印度果阿港410020南非薩爾達尼亞港800035我國主要鐵礦石進口海運情況現(xiàn)貨貿易情況進口礦中除0.5億噸權益礦外，都是貿易礦；主要在環(huán)渤海港口進口國產礦80%以上是貿易礦，主要是就近消費我國鐵礦石貿易流向圖鐵礦石定價模式——演變日趨現(xiàn)貨化、短期化時間事件1950年以前現(xiàn)貨交易為主20世紀60年代早期供給短期合同出現(xiàn)20世紀60年代以后長期合同為主1975年鐵礦石輸出組織成立，改簽長期合同為短期合同1980年年度合同談判機制形成2004年寶鋼代表中國企業(yè)加入年度長協(xié)談判2008年“首發(fā)——跟風”模式被打破（力拓單獨定價）2009年“首發(fā)——跟風”模式再度打破（中國沒有接受33%跌幅）2010年三大礦山改為季度定價，指數(shù)定價模式隨之產生2011年月度定價漸成趨勢鐵礦石定價模式演變歷程鐵礦石定價模式——現(xiàn)狀鐵礦石定價模式有參考指數(shù)定價、現(xiàn)貨交易平臺定價、招標定價等；指數(shù)定價在進口中占主流，90%以上參考普氏指；相關品種價格關聯(lián)度高：進口鐵礦石與國產鐵礦石價格相關性達到0.97，鐵礦石價格與鋼材價格相關性0.9；鐵礦石價格波動較大，2010年價格波動率19%、2011年價格波動率12%、2012年波動率20%鐵礦石價格鐵礦石價格與螺紋鋼價格對比最新價格是130.5美金/噸

政策情況進口：國家鼓勵鐵礦石進口，支持對外投資建礦；進口資質限制已于2013年6月取消國產：鼓勵建設大型鐵礦資源保障基地，各地鐵礦生產要符合相關法規(guī)鐵礦石市場沒有明顯的政策限制二、鐵礦石期貨合約與交割質量標準交易品種鐵礦石交易單位100噸/手報價單位元（人民幣）/噸

最小變動單位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結算價的4％合約月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月交易時間每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00最后交易日合約月份第10個交易日最后交割日最后交易日后第3個交易日交割等級大連商品交易所鐵礦石交割質量標準交割地點大連商品交易所鐵礦石指定交割倉庫及指定交割地點最低交易保證金合約價值的5％交割方式實物交割交易代碼I上市交易所大連商品交易所大連商品交易所鐵礦石期貨合約交易單位交易單位：100噸/手交割單位1萬噸，便于產業(yè)參與與國外衍生品設置一致維護市場流動性10萬/手，價值適中，與現(xiàn)貨市場規(guī)模匹配交易單位合約大小適中品種價格（元/噸）市場規(guī)模（億元）合約大?。▏?手）合約規(guī)模（萬元）保證金比例動力煤50015000200105%鐵礦石100011000100105%焦炭16006400100165%焦煤12001920607.25%瀝青4600920104.64%鋼材37004810103.75%鉛玻璃1400490202.86%近期上市品種合約大小對比表*鉛原來的合約大小是10噸/手，于9月12日調成5噸/手，合約價值由之前的12萬降為6萬合約其他要點最小變動價位1元/噸完善價格發(fā)現(xiàn)：4%×商品價值÷變動價位=波動頻次，投資者收益：波動一次的收益=最小變動價位÷商品價值報價單位，元/噸干噸計價，符合現(xiàn)貨貿易習慣合約月份，12個月連續(xù)生產、消費，參照所有工業(yè)品月份設置品種最小變動價位波動頻次投資者收益焦炭1元/噸40萬分之10焦煤1元/噸58萬分之6.9動力煤0.2元/噸48-100萬分之4玻璃1元/噸56萬分之7鐵礦石1元/噸40萬分之10

交易標的：粉礦（粗粉）我國消費、貿易的主流品種——粉礦占我國進口的67%市場風險大——進口礦風險大價格代表性強——國內外價格指數(shù)都以粉礦為標的物流節(jié)點清晰——主要在幾大港口中轉和貿易易標準化——混礦，對單一礦種依賴小

交割品——粉礦和精礦都可以交割國產量大——國產4.4億噸中，95%為精礦替代作用——可部分替代粉礦，用于燒結評估指標相同——價值評估指標相同價格聯(lián)動強——與粉礦價格相關性達0.975——內外礦都可交割，促進國內國外兩種資源的合理配置鐵礦石質量指標體系主要化學指標Fe、SiO2、Al2O3

、P、S微量元素鉛、砷、銅、鋅等粒度指標區(qū)分粉礦和精礦水分扣重指標主要化學指標原則簡單化盡量使客戶接貨目標清晰化影響價值評價的盡量全面貿易中，形成了一套完整的價值評估體系：五個指標Fe:主要價值指標P、S：有害元素，P影響冷脆性，S影響熱脆性Si、Al:負價元素，增加能耗、增加焦比

微量元素——限制性指標鋼廠普遍關注微量元素——影響產品質量、高爐生產等指標復雜性——與產地相關、鋼廠具體要求有差異設置原則——滿足一般鋼鐵企業(yè)基本要求指標標準品范圍鐵（Fe）=62.0%二氧化硅（SiO2）≤4.0%氧化鋁（Al2O3）≤2.5%磷（P）≤0.07%硫（S）≤0.05%微量元素鉛（Pb）≤0.10%鋅（Zn）≤0.10%銅（Cu）≤0.20%砷（As）≤0.07%二氧化鈦（TiO2）≤0.80%氟+氯≤0.20%氧化鉀（K2O）+氧化鈉（Na2O）≤0.30%粒度至少90%在10毫米以下，且最多40%在0.15毫米以下標準品質量要求代表粉礦指標允許范圍升貼水（元/噸）鐵（Fe）≥60.0%且＜62.0%每降低0.1%，扣價1.5＞62.0%且≤65.0%每升高0.1%，升價1.0＞65.0%以65.0%計價二氧化硅（SiO2）+三氧化二鋁（Al2O3）≤10.0%在二氧化硅＞4.0%時，二氧化硅每升高0.1%，扣價1.0；在三氧化二鋁＞2.5%時，三氧化二鋁每升高0.1%，扣價1.0磷（P）＞0.07%且≤0.10%每升高0.01%，扣價1.0；＞0.10%且≤0.15%每升高0.01%，扣價3.0；硫（S）≤0.20%＞0.05%且≤0.20%時，每升高0.01%，扣價1.0粒度至少70%在0.075毫米以下0替代品質量要求及升貼水代表精礦Fe（%）含量＜56（56,58]（58,60](60,62]（62,64](64,66]＞66占比12.015.512.720.721.313.24.6Si（%）含量≤4.5（4.5,6]（6，8]＞8占比44.126.016.813.1Al（%）含量≤2.0（2,2.5]（2.5,3]（3,3.5](3.5,4.5]＞4.5占比43.716.213.35.08.912.8大量采集質檢報告數(shù)據(jù)——1738份指標設置依據(jù)——從供應方角度幾個指標的統(tǒng)計結果指標設置依據(jù)——從需求方角度Fe：提高1%，焦比下降1.5%，生鐵產量提升2%；Si：提高1%，爐渣增加10.5%，而100kg渣量將影響3.5%的焦比；Al：與Si類似，太高影響爐渣流速；S：提高1%，焦比增大5%；P:在燒結、煉鐵過程無法去除。品名理論與實際價差PBFine-1.5NewmanFine0MacFine2IOCJ,卡粉-7SSFT，巴粗3PFCJ，精粉3SFOT，巴粗3.5SSFG，巴粗8SSH7，CSN粉-2IOCP，CSN粉13GIMPEX62，巴小-2GerdauSinterFeed62，巴西鋼鐵粉13GerdauSinterFeed63.5，同上23RomeralSF1GIMPEX627SudesteSinterFeed633ANGLOCONCENTRATES-2數(shù)據(jù)樣本：

以紐曼粉為基準，其在120美金/噸左右時，各礦種與其實際價差驗證結果：巴西63.5%品位的礦種是便利交割品；80%價差小于10元/噸平均價差為5.5元/噸升貼水驗證鐵礦石質量指標體系——總結價格代表性強——基本將市場主流礦納入交割體系；可供交割品范圍大——1738份檢驗報告,約53%的樣本符合交割要求；風險可控——據(jù)估算，超過4億噸的鐵礦石可供交割；企業(yè)認可——調研中70%的企業(yè)認為主要指標設置合理三、鐵礦石期貨規(guī)則制度交割制度設計原則有效防范交割風險盡量降低交割成本遵循現(xiàn)貨貿易習慣鐵礦石交割方式三種方式倉庫倉單交割廠庫倉單交割提貨單交割三種交割方式并行；保證大品種順利運行；降低交割成本倉庫地點：連云港、日照、青島、天津、京唐港、曹妃甸交割地點：環(huán)渤海地區(qū)廠庫地點：唐山、日照、連云港港口倉庫：配合提貨單交割制度實施港口廠庫：方便大型鐵礦現(xiàn)貨商參與，穩(wěn)定接貨預期接卸量（萬噸）占比,%日照11145.9

15.10%青島10063.6

13.60%京唐5600

7.60%天津6401.1

8.70%曹妃甸6001.0

8.10%連云港41005.50%合計43311.658.50%2012年主要港口接卸量及占比在港口設置交割倉庫和廠庫主要港口平均庫存量（萬噸）年份

2010

2011

2012

青島港

1000

14001380日照港

946

14201450新港

654

815660曹妃甸

511

13401200連云港

521

610475京唐港

441

435680合計

407360205845各港口間價格體系統(tǒng)一不同港口礦石價格相關性均超過0.99；不同港口礦石價格基本上都能夠互相引導連云港日照青島唐山天津連云港10.99980.99930.99950.9996日照10.99940.99950.9995青島10.99900.9990唐山10.9997天津1幾大港口價格相關性在內陸設置廠庫——河鋼礦業(yè)河北是最主要的鐵礦石生產、消費省區(qū)2012年產量：河鋼礦業(yè)722萬噸，品質好，質量穩(wěn)定內陸精礦與進口粗粉價格相關性0.97，相互引導港口交割地進口粗粉唐山精礦港口交割地進口粗粉10.9754唐山精礦1河北占比（%）生產40.0消費24.9進口22.9各交割地點不設置升貼水各交割地點價格體系統(tǒng)一不同地點間價差較小交割地點名稱青島日照連云港天津唐山港唐山價差（元/噸）00.070.797.075.303.20各交割地點同種礦石價差情況（以青島為基準）交割制度創(chuàng)新——提貨單交割對交割成本變化敏感——現(xiàn)在是900元/噸，是期貨品種中低值的商品；降低交割成本——較倉單交割節(jié)約了倉儲費、物流短倒、資金等成本，合計節(jié)約20元/噸至40元/噸；賣方好處：最多可提前半月拿到貨款，節(jié)約了檢驗費；買方好處：可在希望的地點接貨，節(jié)約倉儲、物流等費用為何要在鐵礦石上創(chuàng)新？到新加坡到達靠泊卸載質檢轉讓第7天第13天第16天第50天提貨單交割——現(xiàn)貨貿易流程與期貨交割買方提出交割地點，賣方響應提前申請在港貨物可交割根據(jù)實際情況調整交收時間卸載過程中檢質、檢重，流動采樣報關后交收法檢周期長結果不對外提供引入第三方質檢機構可使用單據(jù)，也可單方發(fā)出放貨指令開發(fā)提貨單可改港可能壓港報關報檢法檢不便現(xiàn)貨便捷現(xiàn)貨流程期貨設置配對階段交收階段最終結算買方提意向，賣方響應，交易所配對雙方自行開展交收，驗貨、檢重數(shù)量、質量無異議，完成物權及貨款劃轉

定義：在交割月前一個月的規(guī)定時間內，由買賣雙方主動申請、經交易所組織配對并監(jiān)督、按照規(guī)定程序進行貨物交收的方式。132提貨單交割——定義與流程依據(jù)現(xiàn)貨流程開發(fā)提貨單交割——配對階段買方申請賣方響應組織配對交割月前一月第10個交易日至第14個交易日提，包含數(shù)量和地點，可提多筆；單筆申請為4萬噸或其整數(shù)倍；當日閉市后，交易所匯總公布次日，賣方申請，包含數(shù)量、地點，也可包含意向買方；單筆申請地點和意向買方最多兩個閉市后，交易所參考賣方提交的意向買方和意向地點，按照最大交割數(shù)量原則組織配對；配對結果不得變更；配對當日平倉；發(fā)送配對結果和買賣雙方聯(lián)系方式，雙方聯(lián)系后續(xù)交收事宜提貨單交割——交收階段點擊鏈接提貨單交割——重點說明保證金比例：為防范風險，通知日后三日內，保證金比例提升至20%；交收費用：買方委托質檢機構，并承擔質檢費用，賣方承擔其他費用；質檢過程：流動采樣，樣品留存2個月；數(shù)量確認：先以裝船時水分折算，足量稱重，以水分檢驗結果確認實際交收重量，允許3%溢短；質量異議:賣方應在收到質檢報告的下一日，提出異議；提貨單交割違約：規(guī)定期限內，買方未能如數(shù)解付貨款，賣方未能在規(guī)定地點如數(shù)交付符合質量要求的商品倉單交割流程交割預報表倉單持有憑證注冊倉單提貨通知單注銷沖抵質押轉讓入庫指定交割倉庫提貨身份證、介紹信檢驗合格準備貨物標準倉單注冊申請表倉庫相關業(yè)務倉單質檢流程流動采樣：鐵礦石入庫檢驗采用鐵礦石流抽樣（即邊入庫、邊抽樣）的方式

；入庫質檢：貨主應提前通知指定質檢機構，到場質檢，并確認入庫方式、檢驗數(shù)量、出具檢驗報告的時間等內容；出庫質檢：（1）數(shù)量：倉庫按水分實測結果折算，足量發(fā)貨；（2）質量：質量有爭議，可以選擇：一是繼續(xù)出庫，出庫過程中采樣；二是采取開垛、倒垛等方式抽樣指定檢驗機構：CCIC、SGS交割單位交割規(guī)定：個人客戶、非交割單位整數(shù)倍持倉不允許交割；違規(guī)處理：最后交易日收市后，不允許交割持倉將被平倉，并對違約部分處以20％的罰款。港口貿易量很少低于1萬噸倉單交割單位：1萬噸交割手續(xù)費：0.5元/噸；倉儲費：0.5元/噸天；預報定金：按20元/噸交納，未返還的交割預報定金罰沒給指定交割倉庫；出入庫費用：根據(jù)市場情況，不定期核定和公布最高費用標準；檢驗費：市場化運作交割費用與其他品種相同

風控制度——時間梯度保證金一般月份5%交割月前一月第十個交易日開始10%交割月20%

風控制度——持倉保證金品種表觀消費量(萬噸)價格(元/噸)市場規(guī)模(億元)持倉基數(shù)(萬手)比例系數(shù)玉米12000200024001508大豆4600500023001004.6豆油86010000860501.7棕櫚油3009000270251.2白糖13194000520701.9燃料油4800500024001004.8PTA140090001260704LLDPE35014000490252.8銅350510001785125.8焦炭35000200070002514焦煤15000120018002510鐵礦石120001000120008015國內現(xiàn)有典型品種的市場數(shù)據(jù)與持倉基數(shù)對照以80萬手（雙邊）為界，分5%和7%兩個梯度收取當出現(xiàn)連續(xù)同方向三個停板時，交易所可實施下列兩種措施中的任意一種，化解風險：（1）提高交易保證金、暫停開新倉、調整漲跌停板幅度、限制出金，限期平倉，強行平倉等；（2）強制減倉交易狀況漲跌停板幅度交易保證金標準第1個停板4％5％第2個停板6％8％第3個停板8％10％風控制度——漲跌停板風控制度——限倉管理＜20萬手（單邊）時，期貨公司會員該合約持倉不受限;對超過鐵礦石合約持倉限額的期貨公司會員，交易所將不執(zhí)行強行平倉，不得同方向開倉交易；交割月份客戶持倉限額2000手，隨臨近