年動力煤市場回顧及2022年動力煤市場走勢分析動力煤指用于作為動力原料的煤炭，一般狹義上就是指用于火力發(fā)電的煤。動力煤的熱值和揮發(fā)分、灰分的要求不像化工煤（如煉鋼用的焦煤）那么高。2022年動力煤市場回顧及2022年動力煤市場走勢分析如下。

一、動力煤走勢回顧

2022年動力煤整體處于震蕩下行的走勢。1月份期貨開盤價格在570.4元/噸，隨后持續(xù)回落，至3月中旬觸及490.8點的低位。而現(xiàn)貨價格方面，1月初環(huán)渤海指數(shù)在610元/噸，而后持續(xù)下跌至4月初的530元/噸，由于大秦線開頭檢修，現(xiàn)貨動力煤價格開頭小幅反彈，至5月底反彈至537元/噸。期貨價格也在3月中旬觸及490.8點低位后開頭反彈至543.4元/噸的高點。這一時段期貨價格反彈明顯強于現(xiàn)貨價格。更多相關信息請查閱發(fā)布的《2022-2022年中國動力煤行業(yè)市場調查報告》。

7-8月份是動力煤的消費旺季，但今年與以往不同。由于上游庫存量持續(xù)處于高位，下游發(fā)電量受制于水電增加，火電發(fā)電量始終沒有明顯提升。期貨盤面上，今年7月中旬，動力煤期貨合約觸及全年最低點482元/噸，傳統(tǒng)消費旺季的現(xiàn)貨市場表現(xiàn)也不盡人意，自進入6月份以后，現(xiàn)貨市場持續(xù)下跌，環(huán)渤海指數(shù)由6月4日的534元/噸降至8月份的478元/噸，現(xiàn)貨價格降幅之塊是歷年夏季動力煤行情中所沒有的。

夏季用煤高峰過后，由于現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，國務院開頭召開特地會議討論動力煤企業(yè)脫困問題，隨后相關部門先后出臺多項政策助力煤炭企業(yè)脫困。大集團也樂觀調整港口銷售價格，在多重因素的推動下，煤炭價格結束了跌跌不休的態(tài)勢，從9月份開頭，現(xiàn)貨價格連續(xù)回升，環(huán)渤海指數(shù)由9月初的482元/噸上漲至12月初的526元/噸，漲幅較為明顯。期貨方面，自7月中旬觸及底部后在10月上旬上漲至532.8元/噸。

10月中旬后，動力煤期貨和現(xiàn)貨價格消失分化，現(xiàn)貨價格接連攀升，而期貨盤面大幅回調后開頭窄幅震蕩，并沒有隨現(xiàn)貨價格的升溫而上漲，其主要緣由是由于投機資金對于盤面影響較為嚴峻，導致期貨盤面貼水嚴峻。但后續(xù)隨著交割月份的來臨，我們認為期貨現(xiàn)貨價格有望回歸。

二、宏觀分析

回顧2022年，由于產出和通脹增速雙雙下行，從大的經濟周期來看，我國宏觀經濟運行于一個“衰退”周期中，同時伴隨的是產業(yè)結構不合理，企業(yè)部門負債率高等問題。造成當前經濟周期最大的緣由是房地產行業(yè)冷卻，也由此引發(fā)了宏觀經濟系統(tǒng)性衰退風險。地產以及與其關聯(lián)親密的行業(yè)是產能過剩的主要領域，因此也是去庫存和去產能調整的重點領域。第四季度隨著前期國家政策扶持，房地產行業(yè)銷售狀況消失短暫好轉、下滑趨勢得到緩解，但由于人口紅利消逝、政策方向轉變，房地產行業(yè)下行趨勢確立，需求不振和結構調整以及“衰退”的狀況將持續(xù)。主要貿易國經濟狀況分化，外需難有較大起色，但外貿政策偏暖，總體來看外貿對經濟影響偏中性，不足以支撐經濟維持前期增長速度。財政政策維持寬松，基建投資連續(xù)為對沖房地產投資下滑帶來的風險發(fā)揮作用，但隨著國內基建產業(yè)逐步飽和，基建行業(yè)向外擴張的要求和現(xiàn)實狀況更加明顯，而財政擴張將使我國財政赤字將進一步增加。貨幣政策保持定向寬松的同時最終在四季度實行了降息的全面寬松手段。雖然當前產業(yè)結構調整和企業(yè)部門去杠桿的過程仍在進行，但防范經濟下滑壓力已經擺在了決策層的首要考慮位置，降息空間的打開意味著前期政策和輿論上的包袱己經不復存在。目前來看物價水平未有顯著上升，上下游通縮壓力不減，流淌性未有效進入實體經濟，內需不振的狀況猶在，后續(xù)連續(xù)降息降準空間仍存。

展望明年，國際大宗商品等原材料價格的下跌，有助于國內下游產業(yè)盈利水平提高，為緩解轉型期陣痛帶來關心，并為寬松政策供應前提;第三產業(yè)除房地產外保持增長并吸納剩余勞動力，但由于其多不是資金密集型行業(yè)，投資增速持續(xù)滑落難免，并將連續(xù)拖累經濟;其次產業(yè)中的高新技術、高端制造相關行業(yè)將保持增長，“一帶一路”和亞太自貿區(qū)等能夠帶動基建和外貿，并對拉動需求作出肯定貢獻;隨著降息和各種改革措施的深化推動，以及穩(wěn)增長成為下一階段的主題，中國經濟將渡過這一轉型時期而迎來新的增長。

三、動力煤供應狀況

1、國內產量小幅回落，內蒙產量退居其次

從產量方面來看，今年前10個月國內原煤產量29.25億噸，同比下降2.21%，連續(xù)第7個月產量小幅回落。10月國內原煤產量2.91億噸，同比削減8.5%。

1-10月山西省產7.97億噸，內蒙古產7.64億噸，山西和內蒙古產量合計15.61億噸，占全國總量的53.37%。

2、進口略有下降

2022年11月，國內煤炭進口2103萬噸，同比下降26.78%。今年前11個月煤炭累計進口2.64億噸，比去年同期的2.92億噸下降9.6%。進口動力煤省份仍以沿海一帶為主，其中廣東、廣西、浙江、福建等省份占有較大進口比例。

動力煤進口方面，11月份動力煤國內進口878.1萬噸，今年前11個月國內動力煤進口總量為1.03億噸，同比上漲1.63%，去年全年動力煤進口總量為1.13億噸。

3、出口量下滑

今年前11個月我國共出口煤炭530.94萬噸，較去年同期的631萬噸下降22.98%。其中動力煤208.21萬噸，同比下滑28.06%。

11月，我國動力煤出口量為14.55萬噸，環(huán)比上漲4.43萬噸，同比下降5.55萬噸。從出口地看，我國煤炭主要出口到日本和韓國等周邊國家。

四、港口狀況

1.港口庫存量受季節(jié)性需求依舊明顯

2022年秦皇島庫存伴隨著大秦線的兩次檢修而削減。大秦線檢修第一次在4月份上旬，其次次在10月份國慶節(jié)以后開頭。其中，10月8日，大秦線開頭秋季檢修，為期20天，于10月28日下午結束，每天停工4小時。10月8日檢修前秦皇島庫存總量為614萬噸，檢修結束10月28日已經降至521萬噸。檢修前后下降93萬噸，降幅比較明顯。入冬以來，由于今年下游提升庫存較早，下游庫存持續(xù)處于高位，目前煤電雙方談判處于僵持階段，電廠拉運樂觀性并不高，北方港口庫存得到肯定的回升。

港口錨地船舶數(shù)量，可以作為下游需求的先行指標。今年大秦線檢修前后，上游港口持續(xù)消失拉運樂觀提升的狀況，其中，4月中旬，秦皇島港錨地船舶達到90艘以上的高位，而后隨著檢修的結束消失回落。其次次檢修期間，10月下旬秦皇島港錨地船舶再次達到80艘以上的高位。入冬以后，秦皇島港口錨地船舶數(shù)量持續(xù)走低，12初一度削減到12艘的年度最低水平，但近期大秦線宣布年底前削減發(fā)運量500萬噸，錨地船舶有望得到改善。

五、貨運狀況

1、大秦線煤炭運輸相對穩(wěn)定

最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月國內鐵路運量共12.29億噸，同比下降1%。9月全國煤炭鐵路運量1.33億噸，同比下降4.3%。

大秦線對我國內陸的煤炭運輸起著舉足輕重的作用。今年的兩次檢修期間，煤炭運量下滑明顯，但總量維持相對穩(wěn)定。前11個月中大秦線累計發(fā)運4.12億噸，同比上升1.4%。11月運量3753.5萬噸，同比削減74.7萬噸。11月份侯月線煤炭發(fā)運736.2萬噸，今年累計發(fā)運7972.7萬噸，同比下降2.6%。

2、國內外海運費持續(xù)低迷

由于今年大宗散貨市場始終較為低迷，波羅的海干散貨指數(shù)自年初開頭始終處于低位徘徊，從年初的2000點四周一路下跌，從4月中旬開頭就已經跌到1000點四周，跌幅較為明顯。11月份在下游補庫存的帶動下，指數(shù)有所反彈，一度反彈至1400點以上，但由于國際油價后續(xù)大幅下跌，反彈并沒有持續(xù)多長時間，至12月初又跌至1000點四周。

國內海運費也整體呈現(xiàn)出低位整理的走勢，中國沿海煤炭運價指數(shù)除4月份略有反彈外全年沒有消失大幅度上漲的狀況。雖然煤炭價格在四季度有所上漲，港口拉運樂觀性小幅升溫，但國際海運市場價格并沒有大幅回升，下游電廠對于補庫存的時間持續(xù)也較短，國內各航線價格整體看仍舊沒有明顯的起色。

最新數(shù)據(jù)顯示秦皇島發(fā)往廣州、上海、福州等地的煤炭運價分別為31.2元/噸、21.8元/噸、30.50元/噸。

六、下游及銷售狀況

1、煤炭銷售及下游用量略有回落

11月全國煤炭累計銷量3.168億噸，同比下跌6.7%。1-11月全國煤炭累計銷量為31.16億噸，同比下降2.14%。

從下游消費量來看，今年10月電力行業(yè)耗煤14427萬噸，耗煤量略有回升，環(huán)比上升270萬噸。10月建材行業(yè)耗煤6714萬噸，冶金行業(yè)耗煤872萬噸，化工行業(yè)耗煤258萬噸，除建材行業(yè)外環(huán)比均略有下降。

2、火電發(fā)電量小幅回落

從發(fā)電數(shù)據(jù)來看，11月份發(fā)電量為4487億千瓦時，同比上漲0.6%?；痣姲l(fā)電量為3455億千瓦時，同比削減4.2%。水電發(fā)電量為746億千瓦時，增幅為23.1%。核電、風電本月發(fā)電量分別為121.1億千瓦時和155.77億千瓦時，增幅分別為26.36%和12.19%。

1-11月份累計發(fā)電量為49746億千瓦時，同比上升3.9%，其中火電發(fā)電量38066億千瓦時，同比下跌0.3%。水電發(fā)電量8873億千瓦時，同比上漲22.4%。核電發(fā)電量為1186.31億千瓦時，同比增加18.28%。風電發(fā)電量為1378.44億千瓦時，同比增加10.01%。

今年因南方降水偏多，導致水電對火電的排擠效果明顯增加，水電對火電的影響成為了市場關注的熱點。從三峽入庫流量來看，今年前11個月三峽平均入庫流量為14541立方米/秒，與去年相比上漲44.68%，漲幅明顯。

3、用電量增速依舊緩慢

從社會用電量數(shù)據(jù)來看，今年11月全社會用電量總計4632億千瓦時，同比上漲3.3%，增速小幅回升，其中第一產業(yè)用電72億千瓦時，同比下降6.50%，其次產業(yè)用電3531億千瓦時，同比上漲2.7%，第三產業(yè)用電516億千瓦時，同比增長7%。除第一產業(yè)略有回落之外，其次產業(yè)及第三產業(yè)均有小幅回升。

10月城鄉(xiāng)居民生活用電共計541.25億千瓦時，同比上漲1.01%，其中城鎮(zhèn)居民生活用電301.29億千瓦時，同比上漲1.36%，鄉(xiāng)村居民生活用電239.97億千瓦時，同比上漲0.58%。居民用電有所上漲。

七、動力煤后期走勢

2022年的大宗商品普遍處于熊市之中。不過，動力煤市場的表現(xiàn)與其他黑色商品相比反倒是有些意外。雖然煤炭的黃金十年已經結束，漫漫熊途之路剛開頭。不過，煤炭作為國家戰(zhàn)略性能源，宏觀調控措施的不斷深化為熊途之路增加了一些曙光。

2022年下半年，作為現(xiàn)貨市場重要的參考指標，環(huán)渤海指數(shù)自9月起漸漸走穩(wěn)，9月3日公布的環(huán)渤海指數(shù)消失了下半年以來的首次上漲并連續(xù)持平。而后煤炭價格的企穩(wěn)回升，除了大秦線檢修和冬儲煤的選購的因素之外，還有一個重要緣由在于國家宏觀調控開頭，相關部門樂觀出臺助力煤炭脫困的政策，大集團也樂觀提升煤炭銷售價格，多重因素的推動下港口煤價得以持續(xù)回升。

展望2022年，上游的產能狀況仍舊是不容忽視的問題，國家連續(xù)出臺相關政策限制上游產能，但目前大集團帶頭減產的動能仍舊不夠劇烈，同時，國家中小煤礦的關閉力度還有待觀看。而下游發(fā)電量看，明年經濟增速進一步減弱，下游發(fā)電量水電和核電的增速有望進一步加快，火電發(fā)電量增速形勢依舊嚴峻。進口煤方面，明年進口煤炭監(jiān)管方法施行，對于進口煤的壓制將明顯增加。進口煤炭數(shù)量有望進一步回落。另外，財政部已經調整了煤炭出口關稅，從另一方面為煤炭企業(yè)的產能減輕負擔，不排解明年國內有階段性出口量增加的狀況消失。

2022年動力煤市場波動大區(qū)間在410-510元。2022年一季度，在經受過2022年底季