1、文檔編碼 : CW10R9F6O7E4 HY10X8G6X2H4 ZC8R10L10X2G4二、經(jīng)濟(jì)成效評(píng)判方法（一）評(píng)判方案的類(lèi)型所謂方案類(lèi)型,是指一組備選方案之間所具有的相互關(guān)系；這種關(guān)系一般分為單一方案（又稱(chēng)獨(dú)立型方案）和多方案兩類(lèi)；而多方案又分為互斥型、互補(bǔ)型、現(xiàn)金流量相關(guān)型、組合互斥型和混合相關(guān)型5 種,如下圖所示；單一方案獨(dú)立型方案互斥型方案投資方案多方案互補(bǔ)型方案現(xiàn)金流量相關(guān)型方案組合互斥型方案混合相關(guān)型評(píng)判方案的分類(lèi)圖1. 獨(dú) 獨(dú)立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案,選擇或舍棄其中一個(gè)方案,立 型 并不影響其它方案的選擇；方案2. 互 互斥型方案是指在如干備選方案

2、中,各個(gè)方案彼此可以相互代替；選擇其中任何一個(gè)方斥 型 案,就其它方案必定被排斥；互斥型方案仍可按以下因素進(jìn)行分類(lèi)：方案（1）按 相同服務(wù)壽命的方案；服 務(wù) 壽 不同服務(wù)壽命的方案；命 長(zhǎng) 短 無(wú)限長(zhǎng)壽命的方案；如大型水壩、水道工程等；不同（ 2 ） 按 相同規(guī)模的方案；即參加對(duì)比或評(píng)判的方案具有相同的產(chǎn)出量或容量,在規(guī) 模 不 中意相同功能要求的數(shù)量方面具有一樣性和可比性；同 不同規(guī)模的方案；即參加評(píng)判的方案具有不同的產(chǎn)出量或容量,在中意相同功能要求的數(shù)量方面不具有一樣性和可比性；3. 互 互補(bǔ)型方案是指在方案之間存在技術(shù)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)關(guān)系的一組方案；某一方案的接受有助于補(bǔ) 型 其他方案的接受；如

3、建設(shè)一個(gè)大型非港口電站,必需同時(shí)建設(shè)鐵路、電廠,它們無(wú)論在方案 建成時(shí)間、建設(shè)規(guī)模上都要彼此適應(yīng),缺少其中任何一個(gè)項(xiàng)目,其它項(xiàng)目就不能正常運(yùn)1頁(yè)行；4. 現(xiàn) 現(xiàn)金流量相關(guān)型方案是指方案之間不完全互斥,也不完全相互依存,但任一方案的取舍金流會(huì)導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流量的變化；例如,某跨江項(xiàng)目考慮兩個(gè)建設(shè)方案,一個(gè)是建橋方量相案 A,另一個(gè)是輪渡方案B,兩個(gè)方案都是收費(fèi)的；此時(shí),任一方案的實(shí)施或舍棄都會(huì)關(guān)型影響另一方案的現(xiàn)金流量；方案5. 組合互斥型方案是指在如干可接受的獨(dú)立方案中,假如有資源約束條件（如受資金、組 合 勞動(dòng)力、材料、設(shè)備及其他資源擁有量限制）,只能從中選擇一部分方案實(shí)施時(shí),可以將互 它

4、們組合為互斥型方案； 例如,現(xiàn)有獨(dú)立方案 A、B、C、D,它們所需的投資分別為 10000、斥 型 6000、4000、3000 萬(wàn)元；當(dāng)資金總額限量為 10000 萬(wàn)元時(shí),除方案 A 具有完全的排它性方案 外,其它方案由于所需金額不大,可以相互組合；這樣,可能選擇的方案共有：A、 B、C、D、B C、B D、C D 等 7 個(gè)組合方案；因此,當(dāng)受某種資源約束時(shí),獨(dú)立方案可以組成各種組合方案,這些組合方案之間是互斥或排他的；6. 混 混合相關(guān)型方案是指在方案眾多的情形下,方案間的相關(guān)關(guān)系可能包括上述類(lèi)型中的多合 相 種,這些方案稱(chēng)為混合相關(guān)型方案；關(guān) 型方案在方案評(píng)判前,分清方案屬于何種類(lèi)型是

5、特殊重要的；由于方案類(lèi)型不同,其評(píng)判方法、選擇和判定的尺度就不同；假如方案類(lèi)型劃分不當(dāng),會(huì)帶來(lái)錯(cuò)誤的評(píng)判結(jié)果；在方案評(píng)判中,以獨(dú)立型方案和互斥型方案最為常見(jiàn)；2頁(yè)（二）獨(dú)立型方案的評(píng)判獨(dú)立型方案在經(jīng)濟(jì)上是否可接受,取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性,即方案的經(jīng)濟(jì)成效是否達(dá)到或超過(guò)預(yù)定的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)或水平；1. 應(yīng)用投資收益率進(jìn)行評(píng)判（1）確定行業(yè)的基準(zhǔn)投資收益率（Rc）；（2）運(yùn)算投資方案的投資收益率（R）；（3）進(jìn)行判定； RRc,說(shuō)明方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的；2. 應(yīng)用投資回收期進(jìn)行評(píng)判（1）確定行業(yè)或投資者的基準(zhǔn)投資回收期（Pc）；（2）運(yùn)算投資方案的靜態(tài)投資回收期（Pt）；（3）進(jìn)行判定； PtPc,說(shuō)明

6、方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的；3. 應(yīng)用 NPV 進(jìn)行評(píng)判（1）依據(jù)現(xiàn)金流量表和確定的基準(zhǔn)收益率 ic 運(yùn)算方案的凈現(xiàn)值（NPV）；（2）進(jìn)行判定；當(dāng) NPV0 時(shí),說(shuō)明方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的；4. 應(yīng)用 IRR 進(jìn)行評(píng)判運(yùn)算出內(nèi)部收益率后,將IRR 與基準(zhǔn)收益率i c進(jìn)行比較；當(dāng)IRRic,說(shuō)明方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的；（三）互斥型方案的評(píng)判互斥型方案經(jīng)濟(jì)成效評(píng)判包含兩部分內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)成效,即進(jìn)行確定（經(jīng)濟(jì)）成效檢驗(yàn)；二是考察方案的相對(duì)最優(yōu)性,稱(chēng)為相對(duì)（經(jīng)濟(jì)）成效檢驗(yàn)；兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同,通常缺一不行,從而確保所選方案不但最優(yōu)而且可行；在進(jìn)行互斥方案相對(duì)（經(jīng)濟(jì)）成效評(píng)判時(shí),一般按

7、投資大小由低到高進(jìn)行兩個(gè)方案的比選,然后剔除較差的方案,以保留的較好方案再與其他方案比較,直至全部的方案都經(jīng)過(guò)比較,最終選出 經(jīng)濟(jì)性最優(yōu)的方案；1. 靜態(tài)評(píng)判方法 互斥方案靜態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評(píng)判方法 進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)成效的評(píng)判；靜態(tài)評(píng)判方法僅適用于方案初評(píng)或作為幫忙評(píng)判方法接受；3頁(yè)（1）增量投資收益率；增量投資收益率是指增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約與增量當(dāng)?shù)玫降脑隽客顿Y收益率大于基準(zhǔn)投資收益率投資之比；C1、時(shí),就投資額大的方案可行,它說(shuō)明投資的增量現(xiàn)設(shè) I1、I2 分別為甲、乙方案的投資額,（I 2I1）完全可以由經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約（C1C2）

8、C2 為甲、乙方案的經(jīng)營(yíng)成本；來(lái)得到補(bǔ)償；反之,投資額小的方案為優(yōu)選方案；如 I2I 1,C2C1,就增量投資收益率 R（ 21）為：R 2 1C 1C2100%I2I1（2）增量投資回收期；增量投資回收期是指用經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約來(lái)補(bǔ)償增量投資的年限；當(dāng)各年經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約 （C1C2）基本相同時(shí),當(dāng)?shù)玫降脑隽客顿Y回收期小于基準(zhǔn)投資回收期 時(shí),投資額大的方案可行；反之,投資額小的方其運(yùn)算公式為：案為優(yōu)選方案；在上述方案比較過(guò)程中,假如相比較的兩個(gè)方案 生產(chǎn)規(guī)模相同,即年收入相同時(shí),其年經(jīng)營(yíng)成本P21I2I1C 1C2當(dāng)各年經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約 （C1C2）差異較大時(shí),其運(yùn)算公式為：I2I1tP 2 1 C

9、 1C 2t1（3）年折算費(fèi)用；只需運(yùn)算各方案的年折算 費(fèi)用,即將投資額用基準(zhǔn)投資回收期分?jǐn)偟礁鞯墓?jié)約額實(shí)質(zhì)上就是它們的年收益額之差；依據(jù)年折算費(fèi)用,選擇最小者為最優(yōu)方案；這與年,再與各年的年經(jīng)營(yíng)成本相加；ic年折算費(fèi)用增量投資收益率法的結(jié)論是一樣的；年折算費(fèi)用運(yùn)算公式如下：Cj法運(yùn)算簡(jiǎn)便,評(píng)判準(zhǔn)就直觀、明確；ZjIjCj或ZjIjP c式中： Zj第 j 個(gè)方案的年折算費(fèi)用；Ij第 j 個(gè)方案的總投資；Pc基準(zhǔn)投資回收期；ic基準(zhǔn)投資收益率；Cj第 j 個(gè)方案的年經(jīng)營(yíng)成本；4頁(yè)（4）綜合總費(fèi)用；方案的綜合總費(fèi)用即為方 案的投資與基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)年經(jīng)營(yíng)成本的明顯,SjPc Zj；故方案的綜合總

10、費(fèi)用即為基準(zhǔn)投 資回收期內(nèi)年折算費(fèi)用的總和；總和；運(yùn)算公式如下：IjP cCj在方案評(píng)比時(shí),綜合總費(fèi)用為最小的方案即為最Sj優(yōu)方案；式中： Sj第 j 個(gè)方案的綜合總費(fèi)用；2. 動(dòng)態(tài)評(píng)判方法（1）運(yùn)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)成效的評(píng)判；對(duì)于運(yùn)算期相同的互斥方案,常用的經(jīng)濟(jì)成效評(píng)價(jià)方法有以下幾種：1）凈現(xiàn)值（ NPV）法； 對(duì)互斥方 對(duì)效益相同（或基本相同）,但效益無(wú)法或很難用貨幣直接計(jì)案評(píng)判,第一剔除 NPV 0 的方 量的互斥方案進(jìn)行比較,常用 費(fèi)用現(xiàn)值（ PW）比較替代凈現(xiàn)案,即進(jìn)行方案的確定成效檢驗(yàn)；值進(jìn)行評(píng)判；以費(fèi)用現(xiàn)值最低的方案為正確；然后對(duì)全部 NPV0 的方案比較其凈現(xiàn)值,選擇凈現(xiàn)值

11、最大的方案為正確方案；2）增量 投資內(nèi)部收益率 （ IRR）應(yīng)用 IRR 法評(píng)判互斥方案的基本步驟如下：法；運(yùn)算各備選方案的 IRRj,分別與基準(zhǔn)收益率 ic 比較； IRRj所謂增量投資內(nèi)部收益率 IRR ,小于 i c的方案,即予剔除；是指兩方案各年凈現(xiàn)金流量的差 將 IRRjic 的方案 按初始投資額由小到大依次排列；額的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn) 按初始投資額由小到大依次運(yùn)算相鄰兩個(gè)方案的增量投資率；內(nèi)部收益率 IRR,如 IRR ic,就說(shuō)明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案,保留投資額大的方案；反之, 如IRRic,就保留投資額小的方案；直至全部方案比較完畢,保留的方案就是最優(yōu)方

12、案；5頁(yè)3）凈年值（ NAV）法；如前所述,在具體應(yīng)用凈年值評(píng)判互斥方案常常分以下兩種情形：凈年值評(píng)判與凈現(xiàn)值評(píng)判是等價(jià)當(dāng)給出“ ” 、“ ” 現(xiàn)金流量時(shí),分別運(yùn)算各方案的等額年的（或等效的） ；同樣,在互斥方值；凡等額年值小于0 的方案,先行剔除,在余下方案中,選案評(píng)判時(shí),只須按方案的凈年值擇等額年值大者為優(yōu)；的大小直接進(jìn)行比較即可得出最當(dāng)方案所產(chǎn)生的效益無(wú)法或很難用貨幣直接計(jì)量時(shí),即只給優(yōu)可行方案；其表達(dá)式為：出投資和年經(jīng)營(yíng)成本或作業(yè)成本時(shí),運(yùn)算的等額年值也為 “ ”n值；此時(shí), 可以用年費(fèi)用（AC）替代凈年值（ NAV）進(jìn)行評(píng)n 價(jià)；即通過(guò)運(yùn)算各備選方案的等額年費(fèi)用（AC ）,然后進(jìn)行對(duì)

13、ACCOtP/F,ic,tA/P,ict0接受等額年費(fèi)用（AC）或凈年值比,以等額年費(fèi)用（AC）最低者為正確方案；（NAV）進(jìn)行評(píng)判所得出的結(jié)論是完全一樣的； 例 4 種具有同樣功能的設(shè)備,使用壽命均為 10 年,殘值均為 0；初始投資和年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用見(jiàn)表 ic=10 ；以選擇哪種設(shè)備在經(jīng)濟(jì)上更為有利設(shè)備投資與費(fèi)用 單位：元項(xiàng)目 設(shè)備 A B C D 初始投資 3000 3 800 4500 5000 年經(jīng)營(yíng)費(fèi) 1 800 1 770 1 470 1 320 解答 由于 4 種設(shè)備功能相同,故可以比較費(fèi)用大小,選擇相對(duì)最優(yōu)方案；又因各方案壽命相等,保證了時(shí)間可比性,故可以利用費(fèi)用現(xiàn)值PC 選優(yōu)；費(fèi)

14、用現(xiàn)值是投資項(xiàng)目的全部開(kāi)支的現(xiàn)值之和,可視為凈現(xiàn)值的轉(zhuǎn)化形式 收益為零 ；判據(jù)是選擇諸方案中費(fèi)用現(xiàn)值最小者；對(duì)于此題,由于有： PCA10=3000+1800P A, 10, 10=14060 元 PCB10=3800+1770P A, 10, 10=14676 元 PCc10=4500+1470P A, 10, 10=13533 元 PCD10=5000+1320P A, 10, 10=13111 元 其中設(shè)備 D 的費(fèi)用現(xiàn)值最小,故選擇設(shè)備 D 較為有利；（2）運(yùn)算期不同的互斥方案經(jīng)濟(jì)成效的評(píng)判；假如互斥方案的運(yùn)算期不同,必需對(duì)運(yùn)算期作出某種假定,使得方案在相等期限的基礎(chǔ)上進(jìn)行比較,這樣才

15、能保證得到合理的結(jié)論；6頁(yè)1）凈年值（ NAV）用凈年值法進(jìn)行壽命不等的互斥方案比選,實(shí)際上隱含著這樣一種假定：各法；備選方案在其壽命終止時(shí)均可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案經(jīng)濟(jì)成效水通過(guò)分別運(yùn)算各備 平相同的方案接續(xù)； 由于凈年值法是以 “ 年”為時(shí)間單位比較各方案的經(jīng)濟(jì)選方案凈現(xiàn)金流量 成效,一個(gè)方案無(wú)論重復(fù)實(shí)施多少次,其凈年值是不變的,從而使壽命不等的等額年值 （NAV）的互斥方案之間具有可比性；并 進(jìn) 行 比 較 , 以 在對(duì)壽命不等的互斥方案進(jìn)行比選時(shí),凈年值是最為簡(jiǎn)便的方法；同時(shí), 用NAV0 且 NAV 最 等值年金可不考慮運(yùn)算期的不同,故它也較凈現(xiàn)值（NPV）簡(jiǎn)便,當(dāng)參加比大者為

16、最優(yōu)方案；選的方案數(shù)目眾多時(shí),更是如此；2）凈現(xiàn)值（ NPV）最小公倍數(shù)法（又稱(chēng)方案重復(fù)法）；是以各備選方案運(yùn)算期的最小公倍數(shù)法； 凈現(xiàn)值（ NPV ）作為比選方案的共同運(yùn)算期,并假設(shè)各個(gè)方案均在共同的運(yùn)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)用于互斥方案評(píng)判 行；時(shí),必需考慮時(shí)間 種方法不是在任何情形下都適用的；例如：對(duì)于某些不行再生資源開(kāi)發(fā)型項(xiàng)的可比性,即在相 目,方案可重復(fù)實(shí)施的假定不成立,不能使用；此外,假如用最小公倍數(shù)法同的運(yùn)算期下比較 求得的運(yùn)算期過(guò)長(zhǎng),也不適合用最小公倍數(shù)法；凈現(xiàn)值（ NPV ）的 爭(zhēng)論期法； 以相同時(shí)間來(lái)爭(zhēng)論不同期限的方案就稱(chēng)為爭(zhēng)論期法；爭(zhēng)論期的大?。?常用的方法 確定一般以互斥方案中年限

17、最短方案的運(yùn)算期作為互斥方案評(píng)判的共同研有最小公倍數(shù)法和 究期；爭(zhēng)論期法；需要留意的是, 對(duì)于運(yùn)算期比共同的爭(zhēng)論期長(zhǎng)的方案,要對(duì)其在共同爭(zhēng)論期以后的現(xiàn)金流量情形進(jìn)行合理的估算,以免影響結(jié)論的正確性；無(wú)限運(yùn)算期法； 假如評(píng)判方案的最小公倍數(shù)運(yùn)算期很長(zhǎng),為簡(jiǎn)化運(yùn)算,就可以運(yùn)算期為無(wú)窮大運(yùn)算NPV, NPV 最大者為最優(yōu)方案；即：NPVNAVP/A ,ic,nNAV 1inn1i 1i當(dāng) n,即運(yùn)算期為無(wú)窮大時(shí),NPVNAV i求解壽命不等互斥方案間增量投資內(nèi)部收益率的方程可以兩3）增量投資內(nèi)部收益率（ IRR）法； 用增量投資內(nèi)部收益率進(jìn)行 壽命不等的互斥方案經(jīng)濟(jì)成效評(píng) 價(jià)時(shí),需要第一對(duì)各備選方案

18、進(jìn) 行確定成效檢驗(yàn)；對(duì)于通過(guò)確定 成效檢驗(yàn)（ NPV 、NAV 大于或等方案凈年值相等的方式建立,其中隱含了方案可重復(fù)實(shí)施的假定；在 IRR 存在的情形下,如IRR ic,就初始投資額大的方案為優(yōu)選方案； 如 0 IRR ic,就初始投資額小的方案為優(yōu) 選方案；7頁(yè)于零, IRR 大于或等于基準(zhǔn)收益 率）的方案,再用運(yùn)算增量投資 內(nèi)部收益率的方法進(jìn)行比選；【例】已知下表數(shù)據(jù),試用NAV、 NPV、NPVR 、 IRR 指標(biāo)進(jìn)行方案比較；設(shè)ic10%；方案比較原始數(shù)據(jù)表項(xiàng)目方案 A 方案 B 投資（萬(wàn)元）3500 5000 年收益（萬(wàn)元）1900 2500 年支出（萬(wàn)元）645 1383 估量壽

19、命（年）4 8 解：（1）繪制現(xiàn)金流量圖；1 1900 64512554 方案 A 0 2 3 i c 10% 3500 25001383 1117 0 1 2 3 4 5 6 7 8 方案 B 5000 i c10% 現(xiàn)金流量圖（2）評(píng)判；1）凈現(xiàn)值評(píng)判；取各方案運(yùn)算期的最小公倍數(shù)作為爭(zhēng)論期,本例中爭(zhēng)論期為 8 年；8頁(yè)1900 6451255 0 1 2 3 4 5 6 7 8 ic10% 3500 3500 方案 A 凈現(xiàn)值（ NPV）評(píng)判現(xiàn)金流量圖NPV （A） 3500 1（ PF,10%, 4） 1255 （ PA, 10%,8） 3500 （ 10.6830） 1255 5.33

20、5804.925（萬(wàn)元）NPV （B） 50001117 （ P A, 10%,8） 50001117 5.335 959.195（萬(wàn)元）選擇方案 B；取年限最短的方案壽命期作為共同的爭(zhēng)論期,本例中爭(zhēng)論期為4 年；NPV （A） 35001255 （ P A,10%,4） 35001255 3.17478.35（萬(wàn)元）NPV （B） 5000（AP,10%,8）1117 （PA,10%,4）（ 5000 0.18744 1117） 3.17569.966（萬(wàn)元）選擇方案 B；2）凈年值評(píng)判；NAV（A） 3500 （ AP,10%, 4） 1255 3500 0.315471255 150.855（萬(wàn)元）NAV（B） 5000 （ AP,10%,8） 1117 5000 0.18744 1117 179.8（萬(wàn)元）選擇方案 B；3）凈現(xiàn)值率評(píng)判；NPVR （ A） 478.3535000.13667 或 NPVR （A） 804.9253500 1（ PF,10%,4） 804.9255890.50.13665 NPVR （ B） 959.195/50000.19184 或 NPVR （B）