1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 1、點(diǎn)司季業(yè)測(cè).- 3- HYPERLINK l _bookmark4 2、業(yè)績(jī)預(yù)告匯總.- 4 - HYPERLINK l _bookmark8 3、養(yǎng)殖板塊：養(yǎng)豬扭虧，養(yǎng)雞景氣.- 5 - HYPERLINK l _bookmark9 3.1.- 5 - HYPERLINK l _bookmark16 3.2、重點(diǎn)上市公司分析.- 6 - HYPERLINK l _bookmark18 4、飼料板塊：豬料低迷，禽料景氣.- 7 - HYPERLINK l _bookmark19 4.1.- 7 - HYPERLINK l _bookmar

2、k23 4.2、重點(diǎn)上市公司分析.- 8 - HYPERLINK l _bookmark25 5、動(dòng)保板塊：行業(yè)或已見底.- 9 - HYPERLINK l _bookmark27 6、農(nóng)產(chǎn)品加工及其他.- 10 - HYPERLINK l _bookmark29 7、投資建議.- 10 - HYPERLINK l _bookmark30 8、風(fēng)險(xiǎn)提示.- 10 - HYPERLINK l _bookmark10 1、 白雞價(jià)格景氣.- 5 - HYPERLINK l _bookmark11 2、 雞苗價(jià)格維持高位.- 5 - HYPERLINK l _bookmark12 3、 三季度生豬價(jià)

3、格突破歷史高點(diǎn).- 6 - HYPERLINK l _bookmark13 4、 三季度仔豬價(jià)格持續(xù)上漲.- 6 - HYPERLINK l _bookmark14 5、 生豬存欄持續(xù)加速下滑.- 6 - HYPERLINK l _bookmark15 6、 能繁母豬存欄持續(xù)加速下滑.- 6 - HYPERLINK l _bookmark20 7、 全國(guó)飼料產(chǎn)量增速情況.- 8 - HYPERLINK l _bookmark21 8、 玉米價(jià)格震蕩.- 8 - HYPERLINK l _bookmark22 9、 豆粕價(jià)格上漲.- 8 - HYPERLINK l _bookmark1 1、 豬

4、、雞價(jià)格監(jiān)測(cè)情況.- 3 - HYPERLINK l _bookmark2 219Q3 （）.- 3 - HYPERLINK l _bookmark3 319Q3 （）.- 3 - HYPERLINK l _bookmark5 4、 1-9.- 4 - HYPERLINK l _bookmark6 5、 1-9.- 4 - HYPERLINK l _bookmark7 6）.- 4 - HYPERLINK l _bookmark17 719Q3 （）.- 7 - HYPERLINK l _bookmark24 819Q3 （）.- 9 - HYPERLINK l _bookmark26 919

5、Q3 （）.- 9 - HYPERLINK l _bookmark28 10）.- 10 -報(bào)告正文1、重點(diǎn)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)表 1 是我們對(duì)豬、雞等產(chǎn)品價(jià)格的跟蹤情況，表 2-3 是我們對(duì)重點(diǎn)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)的測(cè)算和預(yù)估。項(xiàng)目2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q1項(xiàng)目2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3毛雞均價(jià)(元/斤）3.813.954.364.904.564.994.70父母代雞苗均價(jià)（元/套）35.1732.5335.4351.8964.7865.6267.78商品代雞苗均價(jià)（元/羽）3.172.944.286.487

6、.638.177.15黃雞均價(jià)（元/公斤）14.7313.7814.2914.1112.1014.0018.98生豬均價(jià)（元/公斤）13.0910.6613.4713.6312.8315.4022.24仔豬均價(jià)（元/公斤）29.6226.3223.9022.2322.5038.1846.34資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理公司2019H1 業(yè)績(jī)Q3 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)Q3 銷量預(yù)測(cè)Q1-3 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)Q1-3 預(yù)告下限Q1-3 預(yù)告上限公司2019H1 業(yè)績(jī)Q3 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)Q3 銷量預(yù)測(cè)Q1-3 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)Q1-3 預(yù)告下限Q1-3 預(yù)告上限養(yǎng)雞圣農(nóng)發(fā)展1653864白雞 1.3 億羽2517

7、24502550益生股份904458父母代 200 萬套商品代 0.80 億羽1362-民和股份869394商品代 0.75 億羽1263-仙壇股份403198白雞 0.33 億羽601-養(yǎng)豬牧原股份-1561435214 萬頭12791000-溫氏股萬頭7626-正邦科技-275798133 萬頭523-天邦股份-36737350 萬頭6-新五豐612918 萬頭135-資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理公司2018Q1-3 業(yè)績(jī)2019Q1-3 預(yù)測(cè)Q3 預(yù)告下限Q3 預(yù)告上限Q3 預(yù)測(cè)增速飼料公司2018Q1-3 業(yè)績(jī)2019Q1-3 預(yù)測(cè)Q3 預(yù)

8、告下限Q3 預(yù)告上限Q3 預(yù)測(cè)增速飼料新希望14512611-80 海大集團(tuán)12711525-20 唐人神127246-94大北農(nóng)441462-5金新農(nóng)-5599-280 傲農(nóng)生物32183-477 天康生物259349-35動(dòng)保生物股份681341-50 中牧股份338287-15 普萊柯119101-15 資料來源：wind， 整理2、業(yè)績(jī)預(yù)告匯總9 2019 1-9 11 6 3 3 2 家。正面業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)量負(fù)面業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)量預(yù)增1首虧0正面業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)量負(fù)面業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)量預(yù)增1首虧0略增0續(xù)虧3續(xù)盈0略減0扭虧0預(yù)減3正面總計(jì)1負(fù)面總計(jì)6資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理預(yù)告類

9、型種植漁業(yè)養(yǎng)殖飼料農(nóng)產(chǎn)品加工首虧續(xù)虧預(yù)告類型種植漁業(yè)養(yǎng)殖飼料農(nóng)產(chǎn)品加工首虧續(xù)虧111略減預(yù)減12預(yù)增1略增續(xù)盈扭虧公司預(yù)警內(nèi)容2018 年三 公司預(yù)警內(nèi)容2018 年三 季 報(bào)凈利潤(rùn)2019 年三季報(bào)利潤(rùn)預(yù)測(cè)同比增長(zhǎng)率2018季度單季凈利潤(rùn)2019 年三季度單季利潤(rùn)預(yù)測(cè)單季度同比增長(zhǎng)率下限上限下限上限下限上限下限上限種植業(yè)眾興菌業(yè)預(yù)減1063755-65-4872-135-117-92禽類養(yǎng)殖圣農(nóng)發(fā)展預(yù)增9486245025502052174697978977091肉牛養(yǎng)殖天山生物續(xù)虧-1923-31-269899-62-12-78088動(dòng)物疫苗中牧股份不確定338-146-*ST 龍力續(xù)虧-

10、253-380-272-50-7 -102-156-48-54 52 金健米業(yè)不確定-18-23-水產(chǎn)ST 昌魚續(xù)虧-7-3-ST 東海洋預(yù)減922846-70 -5012-712-154 -4 百洋股份預(yù)減1306496-51 -26 803466-57 -17 資料來源：wind， 整理3、養(yǎng)殖板塊：養(yǎng)豬扭虧，養(yǎng)雞景氣、三季度價(jià)格分析：雞價(jià)維持景氣，豬價(jià)破歷史高位 Q3 4.70 元7.15 元/12%圖1、白雞價(jià)格景氣圖2、雞苗價(jià)格維持高位資料來源：雞病專業(yè)網(wǎng), 整理資料來源：雞病專業(yè)網(wǎng), 整理8 月豬21 元/kg9 28 元/kgQ3 22.24 元44%， 圖3、三季度生豬價(jià)格突歷

11、高點(diǎn)圖4、三季度仔豬價(jià)格持上漲生豬價(jià)格生豬均值元/kg30元/kg252015102011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07仔豬價(jià)格元/kg70元/kg60504030202011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016

12、-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07 資料來源：豬e網(wǎng), 整理資料來源：豬e網(wǎng)， 整理圖5、生豬存欄持續(xù)加速下滑圖6、能繁母豬存欄持續(xù)加速下滑50000萬頭%105450000-5圖5、生豬存欄持續(xù)加速下滑圖6、能繁母豬存欄持續(xù)加速下滑50000萬頭%105450000-540000-1035000-1530000-2525000-3520000 5500萬頭%10500050450040003500300025002000-40資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理、重點(diǎn)上市公司分

13、析養(yǎng)雞板塊圣農(nóng)發(fā)展：估計(jì)三季度屠宰量 1.3 億羽左右，食品板塊部分盈利體現(xiàn)在養(yǎng)殖端，單三季度預(yù)計(jì)盈利 8.64 億左右。前三季度業(yè)績(jī) 25.17 億元，同比增長(zhǎng) 213%。200 萬套，商品代0.804.5813.62916%。0.75 3.94 12.63 808%。仙壇股份：估計(jì)三季度商品代雞屠宰量 0.33 億羽左右，盈利 1.98 億，前三季度6.01 億，同比增長(zhǎng) 173%。養(yǎng)豬板塊214 20.2 元13元/kg14.3512.79億元。87 22元k3.462.1 27.97 62.43 億，前三季度 76.26 億元。正邦科技：預(yù)計(jì)三季度預(yù)計(jì)出欄商品豬 133 萬頭，銷售均價(jià)

14、 20 元/kg，完全成本7.98 5.23 50 公司2019H1 業(yè)績(jī)Q3 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)Q3 銷量預(yù)測(cè)Q1-3 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)Q1-3 預(yù)告下限Q1-3 預(yù)告上限養(yǎng)雞圣農(nóng)發(fā)展公司2019H1 業(yè)績(jī)Q3 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)Q3 銷量預(yù)測(cè)Q1-3 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)Q1-3 預(yù)告下限Q1-3 預(yù)告上限養(yǎng)雞圣農(nóng)發(fā)展1653864白雞 1.3 億羽251724502550益生股份904458父母代 200 萬套商品代 0.80 億羽1362-民和股份869394商品代 0.75 億羽1263-仙壇股份403198白雞 0.33 億羽601-養(yǎng)豬牧原股份-1561435214 萬頭12791000-溫氏股/p>

15、 萬頭7626-正邦科技-275798133 萬頭523-天邦股份-36737350 萬頭6-新五豐612918 萬頭135-資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理4、飼料板塊：豬料低迷，禽料景氣、 豬料承壓，禽料維持強(qiáng)勢(shì)，水產(chǎn)料平淡30%禽料強(qiáng)勢(shì)、水產(chǎn)料平淡。禽料方面，豬價(jià)上漲致部分豬肉消費(fèi)向其他蛋白類產(chǎn)品豆粕上漲或帶來短期成本壓力。三季度豆粕價(jià)格持續(xù)上漲，行業(yè)成本短期承壓， 隨企業(yè)陸續(xù)提價(jià)，成本將轉(zhuǎn)嫁至下游養(yǎng)殖。圖7、全國(guó)飼料產(chǎn)量增速情況豬飼料肉禽飼料蛋禽飼料水產(chǎn)飼料60%40%20%0%-20%-40%-60%2013201420152016201720182019資料來源：飼

16、料工業(yè)協(xié)會(huì)， 整理圖8、玉米價(jià)格震蕩圖9、豆粕價(jià)格上漲元/噸元/噸0現(xiàn)貨價(jià):玉米:大連0現(xiàn)貨價(jià):豆粕:大連元/噸 元/噸 資料來源：wind， 整理資料來源：wind， 整理、重點(diǎn)上市公司分析海大集團(tuán)：二季度因養(yǎng)豬業(yè)務(wù)虧損、豆粕價(jià)格震蕩等因素，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛?我們估計(jì)三季度環(huán)比較二季度將有改善。其中，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)因價(jià)格回暖壓力減小，飼料銷量穩(wěn)增，原材料趨勢(shì)較為明確。新希望：二季度公司養(yǎng)禽業(yè)務(wù)帶來較大業(yè)績(jī)彈性，飼料方面禽料、水產(chǎn)有較好增長(zhǎng)。三季度，飼料方面維持強(qiáng)勢(shì)，生豬出欄價(jià)格雙增，禽鏈盈利也持續(xù)景氣。我們預(yù)期三季度仍會(huì)保持較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司2018Q1-3 業(yè)績(jī)2019Q1-3 預(yù)測(cè)Q3 預(yù)

17、告下限Q3 預(yù)告上限Q3 預(yù)測(cè)增速公司2018Q1-3 業(yè)績(jī)2019Q1-3 預(yù)測(cè)Q3 預(yù)告下限Q3 預(yù)告上限Q3 預(yù)測(cè)增速飼料新希望14512611-80 海大集團(tuán)12711525-20 唐人神127246-94大北農(nóng)441462-5金新農(nóng)-5599-280 傲農(nóng)生物32183-477 天康生物259349-35資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理5、動(dòng)保板塊：行業(yè)或已見底豬苗仍低迷，禽苗維持景氣。作為養(yǎng)殖投入品環(huán)節(jié)，動(dòng)保行業(yè)在畜禽存欄、盈利雙低期間整體缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力。分品種而言，得益于價(jià)格景氣、存欄回升，禽苗銷量增長(zhǎng)較快。豬苗方面，三季度生豬存欄進(jìn)一步下滑，豬苗銷售阻力較大。但隨

18、著豬價(jià)不斷創(chuàng)新高，養(yǎng)殖盈利逐漸可觀，未來可期豬苗需求基數(shù)上升，三季度行業(yè)或已見底。公司2018Q1-3 業(yè)績(jī)2019Q1-3 預(yù)測(cè)Q3 預(yù)告下限Q3 預(yù)告上限Q3 預(yù)測(cè)增速公司2018Q1-3 業(yè)績(jī)2019Q1-3 預(yù)測(cè)Q3 預(yù)告下限Q3 預(yù)告上限Q3 預(yù)測(cè)增速動(dòng)保生物股份681341-50中牧股份338287-15普萊柯119101-15資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理生物股份：延續(xù)二季度情況，公司三季度仍受制于存欄低迷、散戶去化帶來的銷售壓力，但豬價(jià)飆升，政策支持，雖非瘟影響仍籠罩行業(yè)，但補(bǔ)欄積極性已經(jīng)有所提升。未來可預(yù)期疫苗行業(yè)將走入景氣。中牧股份：疫苗方面，禽苗增長(zhǎng)情況理想，豬苗核心品種口蹄疫，招采方面略有下滑，市場(chǎng)苗主銷集團(tuán)化企業(yè)，今年表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)，蛋禽料為主的飼料板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，而化藥受湖北安達(dá)停產(chǎn)和部分核心產(chǎn)品停售同比有壓力。普萊柯：禽苗景氣，豬苗下滑，但豬苗利潤(rùn)占比稍高，壓制業(yè)績(jī)。6、農(nóng)產(chǎn)品加工及其他其他板塊較為零散，利潤(rùn)較薄，已披露三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司大多續(xù)虧或預(yù)減， 業(yè)績(jī)整體情況不佳。公司預(yù)警內(nèi)容2018 年三 公司預(yù)警內(nèi)容2018 年三 季 報(bào)凈利潤(rùn)2019 年三季報(bào)利潤(rùn)預(yù)測(cè)同比增長(zhǎng)率2018季度單季凈利潤(rùn)2019 年三季度單季利潤(rùn)預(yù)測(cè)單季