1、2021年光伏行業(yè)企業(yè)連城數(shù)控財(cái)務(wù)分析1 、公司概況大連連城數(shù)控機(jī)器股份有限公司（連城數(shù)控，835368.NQ）成立于 2007 年，2020 年 7 月成為首批新三板精選層企業(yè)。公司是技術(shù)領(lǐng)先的光伏及半導(dǎo)體行業(yè)晶體硅生長 和加工設(shè)備供應(yīng)商，通過建立專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售一體化流程，為光伏及半 導(dǎo)體行業(yè)客戶提供高性能的晶硅制造和硅片處理等生產(chǎn)設(shè)備。主要產(chǎn)品包括單晶爐、 線切設(shè)備、磨床和氬氣回收裝置等產(chǎn)品。公司自成立以來，不斷進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新， 豐富產(chǎn)品規(guī)格和種類，推動(dòng)先進(jìn)晶體硅生長設(shè)備及加工設(shè)備的本土化發(fā)展進(jìn)程。公司股權(quán)架構(gòu)清晰。公司控股股東為沈陽匯智投資有限公司，持股比例為 30.58

2、%。 公司實(shí)際控制人鐘寶申和李春安為隆基股份創(chuàng)始人，其中鐘寶申為隆基股份董事長， 李春安為隆基股份董事。股權(quán)激勵(lì)綁定核心員工利益，助力業(yè)績成長。公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向激勵(lì)對(duì) 象授予 264.00 萬份股票期權(quán)，其中首次授予為 211.20 萬股限制性股票，占激勵(lì)計(jì)劃 草案公告時(shí)公司股本總額的 1.83%。以公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤進(jìn)行考核：2020 年?duì)I業(yè)收入值不低于 15 億元或 2020 年凈利潤值不低于 2 億元；2020-2021 年兩年累計(jì) 營業(yè)收入值不低于 30 億元或 2020-2021 年兩年累計(jì)凈利潤值不低于 5 億元 2020-2022 年三年累計(jì)營業(yè)收入值不低于50億

3、元或2020-2022年三年累計(jì)凈利潤值不低于8億元。 公司 2020 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 18.55 億元，歸母凈利潤 3.80 億元，已滿足第一次行權(quán)條 件。2、 公司主營構(gòu)成公司營業(yè)收入主要來自單晶爐和線切設(shè)備，除 2017 年外，兩者合計(jì)占比均在 80% 以上，近年來兩者營收占比有所提升。2021 年上半年，公司單晶爐和線切設(shè)備營收分 別為 4.82 億元和 2.46 億元，營收占比分別為 59%、30%，合計(jì)占比達(dá)到 89%。受單晶 硅片占比持續(xù)提升疊加單 GW 硅片產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的單晶爐需求大于線切設(shè)備需求影響，公司 單晶爐營收占比整體呈現(xiàn)上升趨勢。圖：公司營業(yè)收入構(gòu)成情況3、 公司財(cái)務(wù)狀況

4、分析受益于下游客戶單晶硅片擴(kuò)產(chǎn)提速，2015-2020 年公司的營收和歸母凈利潤呈現(xiàn)快 速增長態(tài)勢，CAGR 分別為 40%、65%，期間除 2019 年因“531”光伏新政導(dǎo)致營收同比 下滑 7.7%外，其余各年度營收均保持同比正增長。2021 年 1-9 月公司實(shí)現(xiàn)營收 11.32 億元（YOY+35.1%），歸母凈利潤 1.77 億元（YOY+13.1%）。圖：公司營業(yè)收入和歸母凈利潤變化情況2015 年至今公司毛利率整體呈現(xiàn)先升后降，2019 年后基本維持在 35%左右；凈利 率、ROE 波動(dòng)較大。2021 年 1-9 月，公司毛利率、凈利率、ROE 分別為 34.9%、14.3%、 8.2%，其中凈利率、ROE 處于近年來的較