1、注會歷年考試（財務(wù)成本管理）真題及答案解析2018 年）一、單項選擇題（本題型共14 小題，每小題1.5 分，共 21 分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，用鼠標(biāo)點擊相應(yīng)的選項。）1. 如果投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績與市場整體收益率大體一致，說明該資本市場至少是（） 。A.弱式有效B.完全無效C. 強式有效D.半強式有效2. 在 “利息保障倍數(shù)=凈利潤+利息費用+所得稅費用A.計入本期現(xiàn)金流量表的利息支出B.計入本期利潤表的費用化利息C. 計入本期利潤表的費用化利息和資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息D.計入本期資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息3.

2、 下列各項說法中，符合流動性溢價理論的是（） 。A.長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計B.不同期限的債券市場互不相關(guān)C. 債券期限越長，利率變動可能性越大，利率風(fēng)險越高D.即期利率水平由各個期限債券市場上的供求關(guān)系決定4. 在采用債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型估計普通股資本成本時，風(fēng)險溢價是（） 。A.目標(biāo)公司普通股相對長期國債的風(fēng)險溢價B.目標(biāo)公司普遍股相對短期國債的風(fēng)險溢價C. 目標(biāo)公司普通股相對可比公司長期債券的風(fēng)險溢價D.目標(biāo)公司普通股相對目標(biāo)公司債券的風(fēng)險溢價5. 假設(shè)其他條件不變，當(dāng)市場利率低于票面利率時,下列關(guān)于擬發(fā)行平息債券價值的說法中,錯誤的是（） 。A.市場利率上升，價值下降B.

3、期限延長，價值下降C. 票面利率上升，價值上升D.計息頻率增加，價值上升6. 甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股營業(yè)收入40 元，銷售凈利率5% ，與甲公司可比的3 家制造業(yè)企業(yè)的平均市銷率是0.8 倍，平均銷售凈利率4%。用修正平均市銷率法估計的甲公司每股價值是（）元。A.32B.25.6C.40D.33.67 .目前，甲公司有累計未分配利潤1000萬元，其中上年實現(xiàn)的凈利潤500萬元。公司正在確 定上年利潤的具體分配方案，按法律規(guī)定，凈利潤要提取 10%的盈余公積金。預(yù)計今年需增 加長期資本800萬元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本占40%、權(quán)益資本占60%。公司采用 剩余股利政策，應(yīng)分配的股利是

4、（）萬元。A.20B.0C.540D.4808 .甲公司有普通股20000股，擬采用配股的方式進(jìn)行融資。每10股配3股，配股價為16 元/股，股權(quán)登記日收盤市價20元/股。假設(shè)共有1000股普通股的原股東放棄配股權(quán)，其他 股東全部參與配股，配股后除權(quán)參考價是（）元。A.19.11B.18C.20D.19.29 .甲企業(yè)基本生產(chǎn)車間生產(chǎn)乙產(chǎn)品，依次經(jīng)過三道工序，工時定額分別為：40小時、35小時和25小時，月末完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品采用約當(dāng)產(chǎn)量法分配成本。假設(shè)制造費用隨加工進(jìn)度在 每道工序陸續(xù)均勻發(fā)生，各工序月末在產(chǎn)品平均完工程度60%,第三道工序月末在產(chǎn)品數(shù)量6000件。分配制造費用時，第三道工序在

5、產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量是（）件。A.3660B.3450C.6000D.540010 .使用三因素法分析固定制造費用差異時，固定制造費用閑置能量差異是（）。A.實際工時偏離生產(chǎn)能量而形成的差異B.實際費用與預(yù)算費用之間的差異C.實際工時脫離實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時形成的差異D.實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時偏離生產(chǎn)能量形成的差異11 .甲公司只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，變動成本率 30%,盈虧臨界點作業(yè)率40%,甲公司銷售息稅 前利潤率是（）。A.18%B.12%C.42%D.28%12 .甲公司生產(chǎn)銷售乙、丙、丁三種產(chǎn)品，固定成本50000元。除乙產(chǎn)品外，其余兩種產(chǎn)品 均盈利。乙產(chǎn)品銷量2000件，單價105元，單位成本110元（

6、其中，單位直接材料費用20 元，單位直接人工費用35元，單位變動制造費用45元，單位固定制造費用10元）。假定生 產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，在短期經(jīng)營決策時，決定繼續(xù)生產(chǎn)乙產(chǎn)品的理由是（）。A.乙產(chǎn)品單價大于55元B.乙產(chǎn)品單價大于20元C.乙產(chǎn)品單價大于100元D.乙產(chǎn)品單價大于80元13 .在下列業(yè)績評價指標(biāo)中，最適合評價利潤中心部門經(jīng)理的是（）。A.部門可控邊際貢獻(xiàn)B.部門邊際貢獻(xiàn)C.部門稅后經(jīng)營利潤D.部門稅前經(jīng)營利潤14 .下列各項中，屬于質(zhì)量預(yù)防成本的是（）。A.顧客退貨成本B.廢品返工成本C.處理顧客投訴成本D.質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制定費二、多項選擇題（本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均

7、有多個正確答案，請 從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，用鼠標(biāo)點擊相應(yīng)的選項。每小題所有答案選 擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。）1 .下列各項措施中，可降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的有（）。A.提高信用標(biāo)準(zhǔn)B.延長信用期限C.提高壞賬準(zhǔn)備計提比率D.提高現(xiàn)金折扣率2 .下列關(guān)于投資者對風(fēng)險的態(tài)度的說法中，符合投資組合理論的有（）。A.不同風(fēng)險偏好投資者的投資都是無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的組合B.投資者在決策時不必考慮其他投資者對風(fēng)險的態(tài)度C.當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險利率自由借貸時，市場組合優(yōu)于其他風(fēng)險資產(chǎn)組合D.投資者對風(fēng)險的態(tài)度不僅影響其借入或貸出的資金量，還影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)

8、組合3 .采用實體現(xiàn)金流量模型進(jìn)行企業(yè)價值評估時，為了計算資本成本，無風(fēng)險利率需要使用實際利率的情況有（）。A.預(yù)測周期特別長B. 3系數(shù)較大C.存在惡性通貨膨脹D.市場風(fēng)險溢價較高4 .對于兩個期限不同的互斥項目，可采用共同年限法或等額年金法進(jìn)行項目決策。下列關(guān)于兩種方法共同缺點的說法中，正確的有（）。A.未考慮項目收入帶來的現(xiàn)金流入B.未考慮競爭導(dǎo)致的收益下降C.未考慮技術(shù)更新?lián)Q代導(dǎo)致的投入產(chǎn)出變化D.未考慮通貨膨脹導(dǎo)致的重置成本上升5 .甲公司折價發(fā)行公司債券，該債券期限5年，面值1000元，票面利率8%,每半年付息一次。下列說法中，正確的有（）。A該債券的到期收益率等于8%B.該債券的

9、報彳利率等于8%C.該債券的計息周期利率小于8%D.該債券的有效年利率大于8%6 .下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）。A.實體現(xiàn)金流量是可以提供給債權(quán)人和股東的稅后現(xiàn)金流量B.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量C.實體現(xiàn)金流量是稅后經(jīng)營凈利潤扣除凈經(jīng)營資產(chǎn)增加后的剩余部分D.實體現(xiàn)金流量是營業(yè)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分7 .甲公司擬按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，分割前后其下列項目中保持不變的有（）。A.每股收益8 .凈資產(chǎn)C.資本結(jié)構(gòu)D.股權(quán)結(jié)構(gòu)8.甲公司采用隨機模式進(jìn)行現(xiàn)金管理，確定的最低現(xiàn)金持有量是 10萬元，現(xiàn)金返回線是40 萬元，下列操作中正確的有（）。A.當(dāng)現(xiàn)金余額為

10、50萬元時，應(yīng)用現(xiàn)金10萬元買入有價證券8 .當(dāng)現(xiàn)金余額為8萬元時，應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金2萬元C.當(dāng)現(xiàn)金余額為110萬元時，應(yīng)用現(xiàn)金70萬元買入有價證券D.當(dāng)現(xiàn)金余額為80萬元時，不用進(jìn)行有價證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換操作9 .下列各項中，易造成材料數(shù)量差異的情況有（）。A.優(yōu)化操作技術(shù)節(jié)約材料B.材料運輸保險費提高C.工人操作疏忽導(dǎo)致廢品增加D.機器或工具不合適多耗材料10 .甲公司的經(jīng)營處于盈虧臨界點，下列表述正確的有（）。A.經(jīng)營杠桿系數(shù)等于零B.安全邊際等于零C.銷售額等于銷售收入線與總成本線交點處銷售額D.邊際貢獻(xiàn)等于固定成本11 .零部件自制或外購決策中，如果有剩余產(chǎn)能，需要考慮的因素

11、有（）。A.專屬成本B.變動成本C.沉沒成本D.機會成本12 .下列各項中，屬于平衡計分卡內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度業(yè)績評價指標(biāo)的有（）。A.息稅前利潤B.資產(chǎn)負(fù)債率C.生產(chǎn)負(fù)荷率D.存貨周轉(zhuǎn)率三、計算分析題（本題型共5小題40分。其中一道小題可以選用中文或英文解答，請仔細(xì)閱讀答題要求。如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分。本題型最高得分為45分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。）1 .（本小題8分，可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分，本小題最高得分為13分。）甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司，只生產(chǎn)

12、A產(chǎn)品。2018年末公司準(zhǔn)備新上一條生產(chǎn)線，經(jīng)濟周期4年，正在進(jìn)行項目的可行性研究。相關(guān)資料如下：（1）預(yù)計A產(chǎn)品每年銷售1 000萬只，單位售價60元，單位變動制造成本40元；每年付現(xiàn)固定制造費用2 000萬元，付現(xiàn)銷售和管理費用800萬元。（2）項目需要一棟廠房、一套設(shè)備和一項專利技術(shù)。目前，公司有一棟廠房正好適合新項目使用。該廠房正在對外出租，每年末收取租金100萬元。2018年末租期到期，可續(xù)租也 可收回自用。設(shè)備購置成本10 000萬元，無須安裝，于2018年末一次性支付，4年后變現(xiàn)價值1 600萬元。稅法規(guī)定，設(shè)備采用直線法計提折舊，折舊年限5年。折舊期滿后無殘值。專利技術(shù)使用費8

13、 000萬元，于2018年末一次性支付，期限4年。稅法規(guī)定，專利技術(shù)使用費可按合同約定使用年限平均攤銷，所得稅前扣除。(3)項目需增加營運資本200萬元，于2018年末投入，項目結(jié)束時收回。(4)項目投資的必要報酬率12%。公司的企業(yè)所得稅稅率25%。假設(shè)項目每年營業(yè)收入和付 現(xiàn)費用均發(fā)生在當(dāng)年年末。要求：(1)該項目2018年末2022年末的相關(guān)現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)(計算過程和結(jié)果 填入下方表格中)。單位：萬元(2)根據(jù)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，判斷該項目是否可行，并簡要說明理由。(3)簡要回答凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)之間的相同點和不同點。2 .(本小題8分。)甲公司是一家動力電池生產(chǎn)企業(yè)，擬采用管

14、理用財務(wù)報表進(jìn)行財務(wù)分析。相關(guān)資料如下: (1)甲公司2018年主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)：單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債表項目2018年末貨幣資金200應(yīng)收賬款800存貨1500固定資產(chǎn)5500資產(chǎn)總計8000應(yīng)付賬款2000長期借款2000股東權(quán)益4000負(fù)債及股東權(quán)益總計8000利潤表項目2018 年營業(yè)收入10000減：營業(yè)成本6000稅金及附加320銷售和管理費用2000財務(wù)費用160利潤總額1520減：所得稅費用380凈利潤1140(2)甲公司貨幣資金全部為經(jīng)營活動所需，財務(wù)費手用全部為利息支出，甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。(3)乙公司是甲公司的競爭對手，2018年相關(guān)財務(wù)比率如下:凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅

15、后利息率凈財務(wù)杠桿(凈負(fù)債/股東權(quán)益)權(quán)益凈利率乙公司22%8%60%30.4%要求:(1)編制甲公司2018年管理用財務(wù)報表(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。單位：萬元管理用財務(wù)報表項目2018 年經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債凈經(jīng)營資產(chǎn)金融負(fù)債金融資產(chǎn)凈負(fù)債股東權(quán)益凈負(fù)債及股東權(quán)益總計稅前經(jīng)營利潤減：經(jīng)營利潤所得稅稅后經(jīng)營凈利潤利息費用減：利息費用抵稅稅后利息費用凈利潤(2)基于甲公司管理用財務(wù)報表，計算甲公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，稅后利息率，凈財務(wù) 杠桿和權(quán)益凈利率。(注：資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)用年末數(shù)計算)(3)計算甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異，并使用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率， 稅后

16、利息率和凈財務(wù)杠桿的順序，對該差異進(jìn)行定量分析。3 .甲公司是一家上市公司。最近剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股2.2元，目前每股市價50元。證 券分析師預(yù)測，甲公司未來股利增長率6%,等風(fēng)險投資的必要報酬率10%。市場上有兩種以 甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買入1股股 票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票。看漲期權(quán)價格每份5元，看跌期權(quán)價格每份3元。兩種 期權(quán)的執(zhí)行價格均為50元，期限均為1年。投資者小王和小張都認(rèn)為市場低估了甲公司股票，預(yù)測 1年后股票價格將回歸內(nèi)在價值。于 是每人投資53000元。小王的投資是買入1000股甲公司股票，同時買入1000份甲公司股票

17、 的看跌期權(quán)。小張的投資是買入甲公司股票的看漲期權(quán)10600份。(注：計算投資凈損益時不考慮貨幣時間價值。)要求：（1）采用股利折現(xiàn)模型，估計1年后甲公司股票的內(nèi)在價值。（2）如果預(yù)測正確，分別計算小王和小張1年后的投資凈損益。（3）如果1年后甲公司股票下跌到每股40元，分別計算小王和小張的投資凈損益。4 .（本小題8分）甲公司是一家制造企業(yè)，生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，按照客戶訂單分批組織生產(chǎn)，采用分批法核 算產(chǎn)品成本。由于產(chǎn)品生產(chǎn)工藝穩(wěn)定，機械化程度較高，制造費用在總成本中比重較大，公 司采用作業(yè)成本法按實際分配率分配制造費用。公司設(shè)有三個作業(yè)成本庫：材料切割作業(yè)庫， 以切割次數(shù)作為成本動因；機器

18、加工作業(yè)庫，以機器工時作為成本動因；產(chǎn)品組裝作業(yè)庫， 以人工工時作為成本動因。2018年9月，公司將客戶本月訂購A產(chǎn)品的18個訂單合并成901A批，合計生產(chǎn)2000件產(chǎn) 品：本月訂購B產(chǎn)品的6個訂單合并成902B批，合計生產(chǎn)8000件產(chǎn)品。A、B產(chǎn)品各自領(lǐng) 用X材料，共同耗用Y材料，X、丫材料在各批次開工時一次領(lǐng)用，依次經(jīng)材料切割、機器 加工、產(chǎn)品組裝三個作業(yè)完成生產(chǎn)。其中，材料切割在各批次開工時一次完成，機器加工和 產(chǎn)品組裝隨完工進(jìn)度陸續(xù)均勻發(fā)生。9月末，901A批產(chǎn)品全部完工，902B批產(chǎn)品有4000件完工，4000件尚未完工，902B未完 工產(chǎn)品機器加工完工進(jìn)度50%,產(chǎn)品組裝尚未開始。

19、902B生產(chǎn)成本采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn) 品和月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。其他相關(guān)資料如下：（1）本月直接材料費用：901A、902B分別領(lǐng)用X材料的成本為160000元、100000元；共同耗用丫材料20000千克, 單價5元/千克，本月901A、902B的Y材料單耗相同，按產(chǎn)品產(chǎn)量進(jìn)行分配。（2）本月制造費用：作業(yè)成本庫作業(yè)成本（元）成本動因作業(yè)量901A902B合計材料切割240000切割次數(shù)（次）120001200024000機器加工900000機器工時（小時）200010003000產(chǎn)品組裝435000人工工時（小時）170012002900合計1575000一一一一要求：（1）編制直接材

20、料費用分配表、作業(yè)成分配表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。直接材料費用分配表單位：元產(chǎn)品批次共同耗用Y材料的分配X材料費用直接材料 費用總額產(chǎn)量（件）分配率應(yīng)分配材料費用901A902B小計作業(yè)成本分配表單位：元作業(yè)成本庫作業(yè)成本成本分配率901A902B作業(yè)量分配金額作業(yè)量分配金額材料切割機器加工產(chǎn)品組裝合計(2)編制901A、902B 的產(chǎn))一h成本計算單(W1果填入卜方，中，不用列1出計算過程，O產(chǎn)品成本計算單產(chǎn)品批次：901A單位：元項目月初在產(chǎn) 品成本本月生產(chǎn) 成本合計完工產(chǎn)品 成本完工產(chǎn)品 單位成本月末在產(chǎn) 品成本直接材料制造費用其中：材料切割機器加工產(chǎn)品組裝制造費用小計

21、合計產(chǎn)品成本計算單產(chǎn)品批次：902B單位：元項目月初在產(chǎn) 品成本本月生產(chǎn) 成本合計完工產(chǎn)品 成本完工產(chǎn)品 單位成本月末在產(chǎn) 品成本直接材料制造費用其中，材料切割機器加工產(chǎn)品組裝制造費用小計合計5.甲公司是一家制造企業(yè)，正在編制2019年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算，年初現(xiàn)金余額52萬元。 相關(guān)資料如下：(1)預(yù)計第一季度銷量30萬件，單位售價100元；第二季度銷量40萬件，單位售價90 元；第三季度銷量50萬件，單位售價85元，每季度銷售收入60%當(dāng)季收現(xiàn)，40%下季收現(xiàn)， 2019年初應(yīng)收賬款余額800萬元，第一季度收回。(2) 2019年初產(chǎn)成品存貨3萬件，每季末產(chǎn)成品存貨為下季銷量的10%。(3

22、)單位產(chǎn)品材料消耗量10千克，單價4元/千克，當(dāng)季所購材料當(dāng)季全部耗用，季初季 末無材料存貨，每季度材料采購貨款50%當(dāng)季付現(xiàn)，50%下季付現(xiàn)。2019年初應(yīng)付賬款余額 420萬元，第一季度償付。(4)單位產(chǎn)品人工工時2小時，人工成本10元/小時；制造費用按人工工時分配，分配率7.5元/小時。銷售和管理費用全年400萬元，每季度100萬元。假設(shè)人工成本、制造費用、 銷售和管理費用全部當(dāng)季付現(xiàn)。全年所得稅費用100萬元，每季度預(yù)繳25萬元。(5)公司計劃在上半年安裝一條生產(chǎn)線，第一、二季度分別支付設(shè)備購置 450萬元、250 萬元。(6)每季末現(xiàn)金余額不能低于50萬元。低于50萬元時，向銀行借入

23、短期借款，借款金額為10萬元的整數(shù)倍。借款季初取得，每季末支付當(dāng)季利息，季度利率2%。高于50萬元時，高出部分按10萬元的整數(shù)倍償還借款，季末償還。第一、二季度無其他融資和投資計劃。要求：根據(jù)上述資料，編制公司2019年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）?，F(xiàn)金預(yù)算單位：萬元項目第一季度第一季度期初現(xiàn)金余額力口：銷貨現(xiàn)金收入可供使用的現(xiàn)金合計減：各項支出材料米購人工成本制造費用銷售和管理費用所得稅費用購買設(shè)備現(xiàn)金支出合計現(xiàn)金多余或不足力口：短期借款減：歸還短期借款減：支付短期借款利息期末現(xiàn)金余額四、綜合題（本題共15分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目

24、特別說明不需要列出計算過程。）甲公司是一家制造業(yè)上市公司，生產(chǎn) A、B、C三種產(chǎn)品。最近幾年，市場需求旺盛，公司正 在考慮通過籌資擴大產(chǎn)能。2018年，公司長期債務(wù)10000萬元，年利率6%;流通在外普通 股1000萬股，每股面值1元，無優(yōu)先股。資料一：A、B、C三種產(chǎn)品都需要通過一臺關(guān)鍵設(shè)備加工，該設(shè)備是公司的約束資源。年加 工能力2500小時。假設(shè)A、B、C三種產(chǎn)品當(dāng)年生產(chǎn)當(dāng)年銷售。年初、年末無存貨，預(yù)計2019 年A、B、C三種產(chǎn)品的市場正常銷量及相關(guān)資料如下：A產(chǎn)品B產(chǎn)品C產(chǎn)品市場正常銷量（件）4006001000單位售價（力兀）246單位變動成本（力兀）1.21.63.5單位約束資源

25、消耗（小時）122.5固定成本總額（力兀）1000資料二：為滿足市場需求，公司2019年初擬新增一臺與約束資源相同的設(shè)備，需要籌集 10000 萬元。該設(shè)備新增年固定成本600萬元，原固定成本總額1000萬元照常發(fā)生，現(xiàn)有兩種籌 資方案可供選擇。方案1:平價發(fā)行優(yōu)先股籌資6000萬元，面值100元，票面股息率10%;按每份市價1250 元發(fā)行債券籌資4000萬元，期限10年，面值1000元，票面利率9%。方案2:平價發(fā)行優(yōu)先股籌資6000萬元，面值100元，票面股息率10%;按每份市價10元 發(fā)行普通股籌資4000萬元。資料三：新增關(guān)鍵設(shè)備到位后，假設(shè) A產(chǎn)品尚有市場空間，如果其他條件不變，且

26、剩余產(chǎn)能 不能轉(zhuǎn)移，公司擬花費200萬元進(jìn)行廣告宣傳，通過擴大A產(chǎn)品的銷量實現(xiàn)剩余產(chǎn)能的充分利用。公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：(1)根據(jù)資料一，為有效利用現(xiàn)有的一臺關(guān)鍵設(shè)備，計算公司 A、B、C三種產(chǎn)品的生產(chǎn)安 排優(yōu)先順序和產(chǎn)量，在該生產(chǎn)安排下，公司的經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿各是多少？(2)根據(jù)資料二，采用每股收益無差別點法，計算兩種籌資方案每股收益無差別點的息稅 前利潤，并判斷公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案。在該籌資方案下，公司的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、 每股收益各是多少？(3)結(jié)合要求(1)、Q)的結(jié)果，需要說明經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿發(fā)生變化的主要原因。(4)根據(jù)資料三，計算并判斷公司是否應(yīng)利用該剩余

27、產(chǎn)能。參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】D【解析】半強式有效市場的檢驗方法包括事件研究法和投資基金表現(xiàn)研究法，由于投資基金 經(jīng)理無法根據(jù)公開信息獲得超額收益，說明市場至少達(dá)到了半強式有效。2.【答案】B【解析】分子的利息費用”是指計入本期利潤表中財務(wù)費用的利息費用；分母的 利息費 用”是指本期的全部應(yīng)付利息，不僅包括計入利潤表中財務(wù)費用的利息費用，還包括計入資 產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)等成本的資本化利息。3.【答案】C【解析】選項A符合無偏預(yù)期理論；選項B、D符合市場分割理論；選項C符合流動性溢價 理論。4.【答案】D【解析】債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型中的風(fēng)險溢價是指企業(yè)普通股對其自己發(fā)行的債券來講

28、的 風(fēng)險溢價，大約在3%5%之間。5.【答案】B【解析】市場利率與債券價值反向變動，所以選項A正確；市場利率低于票面利率，該債券 溢價發(fā)行，期限延長，價值上升，所以選項 B錯誤；票面利率與債券價值同向變動，所以選 項C正確；對于溢價發(fā)行的債券，計息頻率增加，價值上升，所以選項D正確。6.【答案】C【解析】修正平均市銷率=0.8/ (4% 100) =0.2甲公司每股價值=0.2X5% 100X40=40(元)。7.【答案】A【解析】應(yīng)分配的股禾1J =500-800 X60%=20 (萬元)。8.【答案】A【解析】配股后除權(quán)參考價=(20000X 20+16X 1900析10X3 / (200

29、00+19000/10X3 ) =19.11 (元)。9.【答案】D【解析】第三道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=6000 X (40+35+25X 60%) / (40+35+25) =5400 (件)。 10.【答案】A【解析】固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)X固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率， 所以選項A正確；選項B是固定制造費用耗費差異；選項 C是固定制造費用效率差異；選項 D是固定制造費用能量差異。11.【答案】C【解析】銷售息稅前利潤率=(1-30%) X (1-40%) =42%。 12.【答案】C【解析】在短期內(nèi)，如果企業(yè)的虧損產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻(xiàn)，就應(yīng)該繼續(xù)生產(chǎn)乙產(chǎn)品。 乙產(chǎn)品

30、的單位變動成本 =單位直接材料費用+單位直接人工費用+單位變動制造費用 =20+35+45=100 (元)，所以乙產(chǎn)品單價大于100元，就應(yīng)該繼續(xù)生產(chǎn)乙產(chǎn)品。13.【答案】A【解析】部門可控邊際貢獻(xiàn)反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。所 以部門可控邊際貢獻(xiàn)是最適合評價利潤中心部門經(jīng)理的業(yè)績評價指標(biāo)。14.【答案】D【解析】選項A、C屬于外部失敗成本；選項B屬于內(nèi)部失敗成本；選項D屬于預(yù)防成本。 二、多項選擇題1.【答案】AD【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/ (營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款)=360X 平均應(yīng)收賬款增業(yè)收入，提高信用標(biāo)準(zhǔn)，會減少平均應(yīng)收賬款和

31、營業(yè)收入，但由于分子的 基數(shù)小于分母，所以分子平均應(yīng)收賬款的下降幅度大于分母營業(yè)收入的下降幅度，會使分式 變小，即降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，選項 A正確；延長信用期限，會提高平均應(yīng)收賬款和營業(yè) 收入，但由于分子的基數(shù)小于分母，所以分子平均應(yīng)收賬款的提高幅度大于分母營業(yè)收入的 提高幅度，會使分式變大，即提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，選項 B錯誤；提高壞賬準(zhǔn)備計提比率， 不影響營業(yè)收入和平均應(yīng)收賬款，所以不影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，選項 C錯誤；提高現(xiàn)金折 扣率，不影響營業(yè)收入，但會降低平均應(yīng)收賬款，降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，選項 D正確。2.【答案】ABC【解析】按照分離定理，個人的投資行為可分為兩個階段：先確定最

32、佳風(fēng)險資產(chǎn)組合，后考慮 無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的理想組合，選項A正確。分離定理在理財方面非常重要， 它表明企業(yè)管理層在決策時不必考慮每位股東對風(fēng)險的態(tài)度，選項B正確。當(dāng)存在無風(fēng)險資 產(chǎn)并可按無風(fēng)險報酬率自由借貸時，市場組合優(yōu)于所有其他組合，市場組合是唯一最有效的 風(fēng)險資產(chǎn)組合，選項C正確。投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度僅僅影響借入或貸出的資金量，而不影 響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合，選項D錯誤。3.【答案】AC【解析】實務(wù)中，一般情況下使用含通脹的名義貨幣編制預(yù)計財務(wù)報表并確定現(xiàn)金流量，與 此同時，使用含通貨膨脹的無風(fēng)險報酬率計算資本成本。只有在以下兩種情況下，才使用實 際的利率計算資本成本：1）存在惡性

33、的通貨膨脹（通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)）時，最好 使用排除通貨膨脹的實際現(xiàn)金流量和實際利率；（2）預(yù)測周期特別長。4.【答案】BCD【解析】兩種方法最終都要計算凈現(xiàn)值，因此要考慮項目收入帶來的現(xiàn)金流入，選項A錯誤。5.【答案】BCD【解析】甲公司折價發(fā)行公司債券，所以到期收益率大于票面利率 8%,選項A錯誤；該債 券的報價利率即票面利率，等于8%,選項B正確；該債券的計息周期利率=8%/2=4% ,選項C 正確；該債券的有效年利率=（1+8%/2） -1=8.16%,選項D正確。6.【答案】ABCD【解析】實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是 企業(yè)一定期間可以

34、提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。選 項A正確。經(jīng)營現(xiàn)金流量，代表了企業(yè)經(jīng)營活動的全部成果，是 企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”，因此 又稱為實體經(jīng)營現(xiàn)金流量，簡稱實體現(xiàn)金流量。選項B正確。實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利 潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加-資本支出=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本 支出，選項C、D正確。7.【答案】BCD【解析】股票分割會導(dǎo)致股數(shù)增加，所以每股收益會下降，選項A錯誤；股票分割會導(dǎo)致每 股面值下降，但是股本總額不變，所以凈資產(chǎn)不變，資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)也是不變的，選項 B、C、D正確。8.【答案】CD【解析】H=3R-2L=3 40-2 X 10=

35、100 （萬元），當(dāng)現(xiàn)金余額為50萬元時，在上下限之內(nèi)，不 用進(jìn)行有價證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換操作，選項 A錯誤；當(dāng)現(xiàn)金余額為8萬元時，小于最低現(xiàn) 金持有量10萬元，應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金32 （40-8 ）萬元，選項B錯誤；當(dāng)現(xiàn)金余額為 110萬元時，大于現(xiàn)金持有量上限100萬元，應(yīng)用現(xiàn)金70 （110-40 ）萬元買入有價證券，選 項C正確；當(dāng)現(xiàn)金余額為80萬元時，在上下限之內(nèi)，不用進(jìn)行有價證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換 操作，選項D正確。9.【答案】ACD【解析】材料數(shù)量差異是在材料耗用過程中形成的，反映生產(chǎn)部門的成本控制業(yè)績。材料數(shù) 量差異形成的具體原因也有許多，譬如，工人操作疏忽造成廢品和廢料增加

36、、操作技術(shù)改進(jìn) 而節(jié)省材料、新工人上崗造成用料增多、機器或工具不適造成用料增加等。10.【答案】BCD【解析】甲公司的經(jīng)營處于盈虧臨界點，息稅前利潤為0,經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前 利潤，分母為0,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮大，選項 A錯誤。甲公司的經(jīng)營處于盈虧臨界點， 所以實際銷售額=盈虧臨界點銷售額，安全邊際等于零，此時息稅前利潤=銷售收入-總成本= 銷售收入-變動成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=0 ,所以選項B、C、D正確。11.【答案】ABD【解析】選項A、B、D屬于自制方案的相關(guān)成本；選項C屬于不相關(guān)成本，不屬于零部件自 制與外購的決策需要考慮的因素。12.【答案】CD【解析】反映

37、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度常用指標(biāo)有交貨及時率、生產(chǎn)負(fù)荷率、產(chǎn)品合格率、存貨周 轉(zhuǎn)率、單位生產(chǎn)成本等。選項A、B屬于財務(wù)維度的評價指標(biāo)。三、計算分析題1.【答案】(1)單位：萬元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末設(shè)備購置成本-10000專利技術(shù)使用費-8000稅后營業(yè)收入1000 X 60 X (1-25%) =45000450004500045000稅后變動制造成本-1000 X 40 X (1-25%)-30000-30000-30000稅后付現(xiàn)固定制造 費用=230000 (1-25%) =-1500-1500-1500-1500稅后付現(xiàn)銷售和管 理費用-800 X (1

38、-25%) =-600-600-600-600折舊抵稅10000/5 X 25%=500500500500攤銷抵稅8000/4 X 25%=500500500500喪失稅后租金收入-100 X (1-25%) =-75-75-75-75營業(yè)現(xiàn)金毛流量13825138251382513825設(shè)備變現(xiàn)價值1600設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅(2000-1600 ) X 25%=100墊支營運資本-200營運資本收回200現(xiàn)金凈流量-1820013825138251382515725折現(xiàn)系數(shù)10.89290.79720.71180.6355現(xiàn)值-1820012344.3411021.299840.649993.

39、24凈現(xiàn)值24999.51現(xiàn)值指數(shù)(12344.34+11021.29+9840.64+9993.24) /18200=2.37(2)凈現(xiàn)值大于0,現(xiàn)值指數(shù)大于1,該項目可行。(3)相同點：都考慮了貨幣時間價值。都能反映項目投資報酬率高于或低于資本成本，但都沒有揭示項目本身可以達(dá)到的報酬率 是多少，都沒有消除項目期限差異的影響。不同點：凈現(xiàn)值是絕對數(shù),反映投資的效益；現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)，反映投資的效率。凈現(xiàn)值沒有消除項目規(guī)模差異的影響；現(xiàn)值指數(shù)消除了項目規(guī)模差異的影響。對于獨立項目，凈現(xiàn)值0,項目可行；現(xiàn)值指數(shù)1,項目可行。對于互斥項目，按凈現(xiàn)值最大 選擇投資項目，與股東財富最大化目標(biāo)一致；按現(xiàn)

40、值指數(shù)最高選擇投資項目，不一定與股東財 富最大化目標(biāo)一致。2.【答案】(1)單位：萬元管理用財務(wù)報表項目2018 年經(jīng)營性資產(chǎn)8000經(jīng)營性負(fù)債2000凈經(jīng)營資產(chǎn)6000金融負(fù)債2000金融資產(chǎn)0凈負(fù)債2000股東權(quán)益4000凈負(fù)債及股東權(quán)益總計6000稅前經(jīng)營利潤1520+160=1680減：經(jīng)營利潤所得稅1680X 380/1520=420稅后經(jīng)營凈利潤1680-420=1260利息費用160減：利息費用抵稅160X 380/1520=40稅后利息費用120凈利潤1140凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=1260/6000=21%稅后利息率=120/2000=6%凈財務(wù)杠桿=2000/4000=50%權(quán)益

41、凈利率=1140/4000=28.5%(3)甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異=28.5%-30.4%=-1.9%乙公司權(quán)益凈利率=22%+ (22%-8%) X60%=30.4%替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：21%+ (21%-8%) X60%=28.8%替換稅后利息率：21%+ (21%-6%) X60%=30%替換凈財務(wù)杠桿：21%+ (21%-6%) X50%=28.5%凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動的影響=-=28.8%-30.4%=-1.6%稅后利息率變動的影響=-=30%-28.8%=1.2%凈財務(wù)杠桿變動的影響=-=28.5%-30%=-1.5%即凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降 1.6% ,

42、稅后利息率降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率提高1.2%,凈財務(wù)杠桿降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降1.5%,綜合導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降1.9%。3.【答案】(1) 1年后甲公司股票的內(nèi)在價值=2.2 X (1+6%) /(10%-6%) X (1+6%) =61.80 (元) 小王1年后的投資凈損益=1000 X (61.80-50 ) -3 X 1000=8800 (元)小張1年后的投資凈損益=10600 X (61.8-50-5 ) =72080 (元)(3)小王的投資凈損益=(40-50 ) M000+ (50-40-3 ) M000=-3000 (元)小張的投資凈損益=-5 X 10600=-53000 (元)。

43、4.【答案】(1)直接材料費用分配表單位：元產(chǎn)品批次共同耗用Y材料的分配X材料費用直接材料 費用總額產(chǎn)量(件)分配率應(yīng)分配材料費用901A20002000/10000=20%20000 X 5X20%=20000160000180000902B80008000/10000=80%20000 X 5X80%=80000100000180000小計10000100%100000260000360000作業(yè)成本分配表單位：元作業(yè)成本 庫作業(yè)成本成本分配率901A902B作業(yè)量分配金額作業(yè)量分配金額材料切割240000240000/24000=101200012000012000120000機器加工9

44、00000900000/3000=30020006000001000300000產(chǎn)品組裝435000435000/2900=15017002550001200180000合計1575000一一975000一600000(2)產(chǎn)品成本計算單產(chǎn)品批次：901A單位：元項目月初在產(chǎn) 品成本本月生產(chǎn) 成本合計完工產(chǎn)品 成本完工產(chǎn)品 單位成本月末在產(chǎn) 品成本直接材料0180000180000180000900制造費用其中：材料切割0120000120000120000600機器加工06000006000006000003000產(chǎn)品組裝0255000255000255000127.50制造費用小計0975

45、000975000975000487.502018年末 2019年末 2020年末 2021年末 2022年末合計0115500011550001155000577.50產(chǎn)品成本計算單產(chǎn)品批次：902B單位：元項目月初在產(chǎn) 品成本本月生 廣成本合計完工產(chǎn)品成本完工產(chǎn)品單位 成本月末在產(chǎn)品 成本直接材料018000018000022.5 X 4000=90000180000/ (4000+4000 )=22.522.5 X 4000=90000制造費用其中：材料切割012000012000015X 4000=60000120000/ (4000+4000 )=1515X 4000=60000機器

46、加工030000030000050 X 4000 =200000300000/ (4000+4000 X 50% =5050X 4000 X50%=100000產(chǎn)品組裝018000018000045 X 4000 =180000180000/(4000+4000X0%)=450制造費用 小計0600000600000440000110160000合計0780000780000530000132.52500005.【答案】現(xiàn)金預(yù)算單位：萬元項目第一季度第一季度期初現(xiàn)金余額5250力口：銷貨現(xiàn)金收入30X100X 60%+800=260030X 100X 40%+402X10=820制造費用7.5 X (30+40 X 10%-30X 10%) X2=4657.5 X (40+50 X 10%-40 X 10% X2=615銷售和管理費用100100所得稅費用2525購買設(shè)備450250現(xiàn)金支出合計27003250現(xiàn)金多余或不足-48160力口：短期借款1000減：歸還短期借款0100減：支付短期借款利息100X 2%=22期末現(xiàn)金余額505