2025年證券從業(yè)資格考試投資分析投資收益專項(xiàng)訓(xùn)練試卷考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、單項(xiàng)選擇題（以下各題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代表字母填寫在答題卡相應(yīng)位置。每題1分，共40分）1.下列關(guān)于絕對(duì)收益和相對(duì)收益的說(shuō)法中，正確的是（）。A.絕對(duì)收益是相對(duì)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的收益，相對(duì)收益是絕對(duì)收益減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。B.絕對(duì)收益是投資資產(chǎn)自身產(chǎn)生的收益，相對(duì)收益是投資組合與市場(chǎng)基準(zhǔn)的收益差。C.絕對(duì)收益衡量投資組合表現(xiàn)的好壞，相對(duì)收益衡量投資組合風(fēng)險(xiǎn)的大小。D.在風(fēng)險(xiǎn)厭惡的情況下，投資者總是偏好絕對(duì)收益。2.某投資者購(gòu)買了一只債券，持有至到期并獲得了利息和本金回報(bào)，這部分收益主要屬于（）。A.資本利得B.股息收入C.利息收入D.分紅再投資收益3.計(jì)算持有期收益率時(shí)，如果投資期間發(fā)生了分紅，計(jì)算結(jié)果會(huì)（）。A.一定高于僅考慮利息的收益率B.一定低于僅考慮利息的收益率C.取決于分紅再投資率D.與分紅金額無(wú)關(guān)4.某股票年初價(jià)格為10元，年底價(jià)格為12元，期間獲得每股1元的分紅，假設(shè)分紅再投資率為100%，則該股票的年化幾何平均持有期收益率為（）。A.10%B.15%C.20%D.25%5.在投資學(xué)中，衡量投資總風(fēng)險(xiǎn)最常用的指標(biāo)是（）。A.貝塔系數(shù)B.標(biāo)準(zhǔn)差C.偏度D.峰度6.某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益率為15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為2%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），該資產(chǎn)的預(yù)期超額收益率為（）。A.13%B.15%C.17%D.200%7.夏普比率衡量的是（）。A.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平B.投資組合的絕對(duì)收益水平C.投資組合單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率D.投資組合的波動(dòng)性8.下列關(guān)于必要回報(bào)率的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。A.必要回報(bào)率是投資者投資某資產(chǎn)所要求的最低回報(bào)率。B.必要回報(bào)率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。C.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于資產(chǎn)的總風(fēng)險(xiǎn)。D.必要回報(bào)率通常高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。9.某投資組合由兩種資產(chǎn)構(gòu)成，資產(chǎn)A的預(yù)期收益率為12%，權(quán)重為60%；資產(chǎn)B的預(yù)期收益率為8%，權(quán)重為40%。該投資組合的預(yù)期收益率是（）。A.10%B.11%C.12%D.13%10.兩種資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)為-1，這意味著（）。A.這兩種資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)B.這兩種資產(chǎn)的收益率完全不相關(guān)C.這兩種資產(chǎn)的收益率完全負(fù)相關(guān)D.這兩種資產(chǎn)的收益率相互獨(dú)立11.對(duì)于一個(gè)只包含兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合，當(dāng)兩種資產(chǎn)的權(quán)重為wA和wB（wA+wB=1）時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于（）。A.wA2σA2+wB2σB2B.wAσA+wBσBC.sqrt(wA2σA2+wB2σB2)D.sqrt(wAσA2+wBσB2+2wAwBρABσAσB)，其中ρAB為相關(guān)系數(shù)12.持有期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是（）。A.投資收益的平均水平B.投資收益的集中趨勢(shì)C.投資收益的離散程度D.投資收益的增長(zhǎng)速度13.下列投資工具中，通常被認(rèn)為可以提供穩(wěn)定、固定收入的是（）。A.股票B.期權(quán)C.指數(shù)基金D.固定利率債券14.影響債券投資收益的主要因素不包括（）。A.市場(chǎng)利率水平B.發(fā)債公司的信用評(píng)級(jí)C.債券的剩余期限D(zhuǎn).投資者的交易手續(xù)費(fèi)15.某股票的當(dāng)前價(jià)格為50元，預(yù)期一年后價(jià)格為55元，同時(shí)預(yù)期一年后獲得每股2元的分紅。如果投資者要求的年化必要回報(bào)率為12%，那么該股票的當(dāng)前內(nèi)在價(jià)值（基于現(xiàn)金流折現(xiàn)法）應(yīng)為（）元。A.45B.50C.55D.6016.資本利得是指（）。A.投資期間獲得的利息或股息B.持有至到期時(shí)獲得的全部回報(bào)C.買賣證券差價(jià)所產(chǎn)生的收益D.投資者獲得的分紅再投資收益17.衡量投資組合中非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)是（）。A.整體市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差B.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差C.投資組合貝塔系數(shù)的平方D.投資組合中各資產(chǎn)收益率的方差之和18.在有效市場(chǎng)中，股票的預(yù)期收益率主要由其（）決定。A.交易量大小B.市場(chǎng)供需關(guān)系C.內(nèi)在價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)D.投資者的情緒波動(dòng)19.某投資者構(gòu)建了一個(gè)投資組合，該組合的預(yù)期收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為25%。市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的預(yù)期收益率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，市場(chǎng)組合與該投資組合的相關(guān)系數(shù)為0.6。根據(jù)市場(chǎng)模型，該投資組合的貝塔系數(shù)約為（）。A.0.8B.1.0C.1.2D.1.620.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績(jī)效評(píng)估指標(biāo)的說(shuō)法中，正確的是（）。A.賈森阿爾法衡量的是投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)B.索提諾比率只考慮了投資組合的下行風(fēng)險(xiǎn)C.夏普比率越高，說(shuō)明投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益越好D.以上說(shuō)法均錯(cuò)誤21.假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，某股票的預(yù)期收益率為15%，其波動(dòng)率（標(biāo)準(zhǔn)差）為30%。根據(jù)Black-Scholes模型（簡(jiǎn)化假設(shè)），該股票的看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（不考慮期權(quán)費(fèi)）約為其當(dāng)前價(jià)格的（）。A.5%B.10%C.15%D.20%22.投資者預(yù)期某股票未來(lái)一年后會(huì)支付每股3元的股息，并將以60元的價(jià)格賣出。如果投資者要求的必要回報(bào)率為12%，那么該股票的當(dāng)前價(jià)格應(yīng)該為（）元。A.45B.50C.55D.6023.持有期收益率是衡量投資收益的重要指標(biāo)，其計(jì)算公式中需要考慮的因素包括（）。I.投資初始成本II.投資期間獲得的利息、股息等現(xiàn)金流III.投資期末資產(chǎn)的價(jià)值IV.投資期限A.I、II、IIIB.I、II、IVC.I、III、IVD.II、III、IV24.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的核心思想是（）。A.投資者可以通過(guò)投資組合分散掉所有風(fēng)險(xiǎn)B.風(fēng)險(xiǎn)越高的資產(chǎn)，其預(yù)期收益率必須越高C.所有有效投資組合都落在資本市場(chǎng)線上D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可以被包含在任何投資組合中25.兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為0，意味著（）。A.這兩種資產(chǎn)的收益率同向變動(dòng)B.這兩種資產(chǎn)的收益率反向變動(dòng)C.這兩種資產(chǎn)的收益率之間沒有線性關(guān)系D.這兩種資產(chǎn)的收益率變動(dòng)幅度相同26.某債券面值為100元，票面利率為5%，期限為3年，每年付息一次。如果市場(chǎng)到期收益率為6%，該債券的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格（采用近似折現(xiàn)法計(jì)算）約為（）元。A.95B.96C.97D.9827.下列關(guān)于投資組合可行集和有效集的說(shuō)法中，正確的是（）。A.可行集是所有可能的投資組合構(gòu)成的集合，有效集是可行集中風(fēng)險(xiǎn)最低的集合。B.可行集是所有可能的投資組合構(gòu)成的集合，有效集是可行集中收益最高的集合。C.可行集是所有可能的投資組合構(gòu)成的集合，有效集是可行集中在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下收益最高的集合，或在給定收益水平下風(fēng)險(xiǎn)最低的集合。D.可行集是有效集的子集，有效集包含所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合。28.某投資者將100萬(wàn)元資金按8:2的比例投資于兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)A和B，預(yù)期收益率分別為12%和8%。如果市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，則該投資組合的預(yù)期超額收益率為（）。A.3%B.6%C.9%D.12%29.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值反映了（）。A.期權(quán)合約的內(nèi)在價(jià)值B.期權(quán)合約中包含的杠桿效應(yīng)C.期權(quán)買方為獲得未來(lái)行權(quán)機(jī)會(huì)而愿意支付的價(jià)格溢價(jià)D.期權(quán)賣方承擔(dān)的潛在損失30.某投資組合由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)X和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)Y構(gòu)成，X的預(yù)期收益率為14%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%；Y的預(yù)期收益率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；X和Y的相關(guān)系數(shù)為0.2。如果投資組合中X和Y的權(quán)重分別為60%和40%，則該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。A.12.4%,17.6%B.12.4%,15.0%C.13.2%,17.6%D.13.2%,15.0%31.假設(shè)市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，某股票的貝塔系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%。根據(jù)CAPM，該股票的預(yù)期收益率應(yīng)為（）。A.10%B.12%C.14%D.16%32.持有期收益率（HPR）可以表示為（）。A.(期末價(jià)格-期初價(jià)格+現(xiàn)金流)/期初價(jià)格B.(期末價(jià)格-期初價(jià)格)/期初價(jià)格C.(期末價(jià)格+現(xiàn)金流)/期初價(jià)格D.(期末價(jià)格-現(xiàn)金流)/期初價(jià)格33.下列關(guān)于股票股利和現(xiàn)金股利的說(shuō)法中，正確的是（）。A.股票股利會(huì)增加公司的現(xiàn)金流出，現(xiàn)金股利會(huì)增加公司的現(xiàn)金流入。B.股票股利不會(huì)改變股東的持股比例，現(xiàn)金股利會(huì)改變股東的持股比例。C.股票股利會(huì)增加股票的內(nèi)在價(jià)值，現(xiàn)金股利會(huì)減少股票的內(nèi)在價(jià)值。D.股票股利和現(xiàn)金股利對(duì)股東的財(cái)富影響相同。34.衡量投資組合波動(dòng)性的主要指標(biāo)是（）。A.偏度B.峰度C.標(biāo)準(zhǔn)差D.指數(shù)移動(dòng)平均線35.某投資者購(gòu)買了一只債券，持有兩年后以高于購(gòu)買價(jià)格的價(jià)格賣出，賣出時(shí)獲得了期間支付的利息。這只債券的收益來(lái)源包括（）。I.債券利息II.資本利得III.利息再投資收益IV.股息收入A.I、IIB.I、IIIC.II、III、IVD.I、II、III36.在投資組合管理中，構(gòu)建投資組合的首要目標(biāo)是（）。A.實(shí)現(xiàn)投資組合的充分分散化B.獲得最高的投資收益C.控制投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平D.滿足投資者的特定需求37.某股票的當(dāng)前價(jià)格為40元，預(yù)期一年后支付每股1元的股息，并預(yù)期一年后價(jià)格為45元。如果投資者要求的年化必要回報(bào)率為15%，那么該股票的預(yù)期年化持有期收益率為（）。A.10%B.15%C.20%D.25%38.假設(shè)市場(chǎng)只存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。投資者可以通過(guò)借入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)（）。A.降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)B.提高投資組合的預(yù)期收益率C.超越資本市場(chǎng)線D.增加投資組合的貝塔系數(shù)39.衡量投資組合業(yè)績(jī)時(shí)，需要考慮風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整因素，這是因?yàn)椋ǎ?。A.高風(fēng)險(xiǎn)投資必然帶來(lái)高收益B.投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者C.風(fēng)險(xiǎn)越高的投資，投資者要求的回報(bào)率越高D.風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法量化40.下列關(guān)于有效市場(chǎng)假說(shuō)的說(shuō)法中，正確的是（）。A.有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已經(jīng)完全反映了所有公開信息。B.在有效市場(chǎng)中，投資者無(wú)法通過(guò)分析公開信息獲得超額收益。C.有效市場(chǎng)假說(shuō)否認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在正相關(guān)關(guān)系。D.有效市場(chǎng)假說(shuō)意味著所有投資者都采取了相同的投資策略。二、判斷題（請(qǐng)判斷下列說(shuō)法的正誤，正確的請(qǐng)?zhí)顚憽啊獭?，錯(cuò)誤的請(qǐng)?zhí)顚憽啊痢?。每題1分，共20分）1.持有期收益率是計(jì)算投資組合年化收益率的唯一方法。（）2.對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者而言，預(yù)期收益率相同的情況下，他們會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)更低的投資。（）3.必要回報(bào)率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和，其中風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)主要取決于資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（）4.如果兩種資產(chǎn)完全正相關(guān)，那么通過(guò)構(gòu)建投資組合無(wú)法分散風(fēng)險(xiǎn)。（）5.計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)，需要考慮各資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)。（）6.債券的票面利率越高，其市場(chǎng)價(jià)格通常也越高。（）7.股票的內(nèi)在價(jià)值通常是指其未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和。（）8.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于等于0。（）9.夏普比率衡量的是投資組合每承受一單位總風(fēng)險(xiǎn)所能獲得的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后超額收益。（）10.資本市場(chǎng)線描述的是所有有效投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。（）11.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)會(huì)直接影響所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益率。（）12.投資組合的預(yù)期收益率等于各資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均。（）13.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績(jī)效評(píng)估指標(biāo)能夠完全消除投資者個(gè)人偏好對(duì)績(jī)效評(píng)估的影響。（）14.期貨合約的收益與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)方向相反。（）15.假設(shè)市場(chǎng)有效，股票的當(dāng)前價(jià)格就是其真實(shí)價(jià)值的最佳估計(jì)。（）16.持有至到期收益率（YTM）是債券在整個(gè)持有期間內(nèi)獲得的平均年化收益率。（）17.分散投資只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不能分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（）18.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）假設(shè)投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的。（）19.兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為1，意味著它們完全正相關(guān)。（）20.投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)影響他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績(jī)效評(píng)估指標(biāo)的選擇。（）三、計(jì)算題（請(qǐng)根據(jù)題目要求進(jìn)行計(jì)算，列出必要的計(jì)算過(guò)程。每題10分，共30分）1.某投資者購(gòu)買了一只股票，初始投資成本為100萬(wàn)元。持有兩年后，該投資者以150萬(wàn)元的價(jià)格賣出股票，期間每年獲得每股10元的股息（每年分紅一次）。計(jì)算該投資組合在兩年持有期的年化幾何平均持有期收益率。2.某投資組合包含兩種資產(chǎn)，資產(chǎn)A的預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%，權(quán)重為60%；資產(chǎn)B的預(yù)期收益率為8%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，權(quán)重為40%。假設(shè)兩種資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)為0.2。計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。3.某股票的當(dāng)前價(jià)格為50元，預(yù)期一年后支付每股2元的股息，并預(yù)期一年后價(jià)格為55元。投資者要求的年化必要回報(bào)率為15%。計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值（采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法）。試卷答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.C3.C4.B5.B6.A7.C8.C9.B10.C11.D12.C13.D14.D15.A16.C17.B18.C19.C20.C21.B22.B23.A24.B25.C26.A27.C28.B29.C30.A31.D32.A33.D34.C35.D36.D37.D38.C39.B40.B二、判斷題1.×2.√3.×4.√5.√6.×7.√8.√9.√10.√11.√12.√13.×14.×15.√16.√17.√18.√19.√20.√三、計(jì)算題1.解析思路：計(jì)算持有期收益率，然后轉(zhuǎn)換為年化幾何平均收益率。年化幾何平均持有期收益