第3章中央銀行的職能之二：政府的銀行目錄3.1向政府提供融資3.2管理政府存款（國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理）3.3管理政府債券3.4實(shí)施金融監(jiān)管3.5管理外匯儲(chǔ)備與匯率3.6代表政府參與國(guó)際金融事務(wù)3.7本章小結(jié)該職能從央行的資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)出來(lái)：資產(chǎn)方：中央銀行持有的國(guó)債或者對(duì)政府提供的融資負(fù)債方：政府存款權(quán)益方：政府持有中央銀行的資本金3.1向政府提供融資形式上：透支、借款和購(gòu)買債券安全性：政府信用相對(duì)最高是否會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹？中央銀行不得為政府直接提供融資（手段）同時(shí)規(guī)定中央銀行的首要目標(biāo)是保持物價(jià)穩(wěn)定（目標(biāo)）3.1向政府提供融資3.1向政府提供融資中央銀行在一級(jí)市場(chǎng)上買入政府債券的數(shù)量沒(méi)有超出合理規(guī)模，未必會(huì)引發(fā)通脹。中央銀行在二級(jí)市場(chǎng)買入政府債券的數(shù)量如果超出了合理規(guī)模，同樣可能引發(fā)通脹。保證中央銀行的獨(dú)立性和自主權(quán)3.2管理政府存款（國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理）中央銀行：財(cái)政部的代理銀行稅收收入、非稅收入以及國(guó)債收入等各項(xiàng)收入劃入其在中央銀行的存款戶內(nèi)購(gòu)買支出、轉(zhuǎn)移支付等各項(xiàng)支出通過(guò)中央銀行的存款戶劃出財(cái)政收支將直接影響超額準(zhǔn)備金賬戶的余額3.2管理政府存款（國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理）

國(guó)庫(kù)單一賬戶制度（TreasurySingleAccountSystem,TSAS）所有的財(cái)政資金全部進(jìn)入到財(cái)政部在中央銀行開立的賬戶中，所有的財(cái)政資金全部從該賬戶支出（避免分頭開戶），從而提高財(cái)政資金的使用效率，加強(qiáng)對(duì)財(cái)政資金的有效監(jiān)管政府既要保證國(guó)庫(kù)足以應(yīng)付緊急支出的需要，又要最大限度地減少閑置的國(guó)庫(kù)資金余額，同時(shí)還要注重與政府債務(wù)管理政策相協(xié)調(diào)。3.2管理政府存款（國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理）美財(cái)政部在美聯(lián)儲(chǔ)開立“國(guó)庫(kù)總賬戶”（TreasuryGeneralAccount，TGA）在該賬戶下為所有預(yù)算單位開立單位分賬戶根據(jù)各預(yù)算單位的各項(xiàng)撥款法案，在分賬戶下設(shè)置項(xiàng)目子賬戶對(duì)撥款法案，財(cái)政部按時(shí)間或項(xiàng)目進(jìn)度將資金從國(guó)庫(kù)總賬戶中撥付到預(yù)算單位的分賬戶及其子賬戶（財(cái)政資金在中央銀行系統(tǒng)內(nèi)）當(dāng)實(shí)際支付時(shí)，再?gòu)淖淤~戶中直接支付給供應(yīng)商的賬戶（資金從中央銀行轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行系統(tǒng)中）3.2管理政府存款（國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理）美國(guó)財(cái)政部在符合條件的商業(yè)銀行開立了“稅收和貸款賬戶”民眾和企業(yè)繳納稅款時(shí)，資金首先從商業(yè)銀行的個(gè)人賬戶或公司賬戶轉(zhuǎn)入“稅收和貸款賬戶”（資金仍然在商業(yè)銀行系統(tǒng)中）之后再存入“國(guó)庫(kù)總賬戶”（資金已經(jīng)從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到中央銀行系統(tǒng)中）3.2.1政府國(guó)庫(kù)制度的發(fā)展中央銀行制度誕生之前，政府國(guó)庫(kù)以獨(dú)立國(guó)庫(kù)制度為代表中央銀行制度誕生之后，政府國(guó)庫(kù)逐漸轉(zhuǎn)向以中央銀行代理、以賬戶管理為基礎(chǔ)的國(guó)庫(kù)制度，簡(jiǎn)稱國(guó)庫(kù)代理制度1905年清政府成立戶部銀行，1908年更名為大清銀行，并確定該行為國(guó)家銀行，準(zhǔn)許經(jīng)理國(guó)庫(kù)事務(wù)及公家一切款項(xiàng)，代理公債和各種證券發(fā)行和兌付，這標(biāo)志著中國(guó)開始進(jìn)入了以銀行代理為主的國(guó)庫(kù)制度。3.2.1政府國(guó)庫(kù)制度的發(fā)展獨(dú)立的國(guó)庫(kù)制度（IndependentTreasury）從1846年8月美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《獨(dú)立國(guó)庫(kù)法》（IndependentTreasuryActof1846）到1914年美聯(lián)儲(chǔ)成立之前美國(guó)財(cái)政部承擔(dān)了中央銀行的大部分職能，并且在美國(guó)的貨幣市場(chǎng)上發(fā)揮主導(dǎo)力量。3.2.1政府國(guó)庫(kù)制度的發(fā)展1863年《國(guó)民銀行法》：目的之一就是幫助擴(kuò)大政府債券的發(fā)行。該法律規(guī)定：各家國(guó)民銀行的銀行券發(fā)行要以其持有的政府債券作為發(fā)行準(zhǔn)備。政府資金不允許存入私人銀行；民眾和企業(yè)向政府納稅可以使用國(guó)民銀行的銀行券。3.2.1政府國(guó)庫(kù)制度的發(fā)展1863年《國(guó)民銀行法》：目的之一就是幫助擴(kuò)大政府債券的發(fā)行。在獨(dú)立國(guó)庫(kù)制度下，凡是政府的收付款，一律使用財(cái)政部鑄造的現(xiàn)金（由財(cái)政部在全國(guó)各地的分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管）。但是，這種制度導(dǎo)致了金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，嚴(yán)重影響了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。3.2.1政府國(guó)庫(kù)制度的發(fā)展3.2.2中國(guó)的國(guó)庫(kù)經(jīng)理制及其爭(zhēng)論什么是國(guó)庫(kù)經(jīng)理制？“辦理”+“拒絕辦理”“辦理”就是按照財(cái)政部門的要求，人行辦理財(cái)政資金的出入庫(kù)“拒絕辦理”就是對(duì)違背財(cái)政部門規(guī)定的有關(guān)收支業(yè)務(wù)，人行可以拒絕辦理出入庫(kù)財(cái)政部門是財(cái)政資金出入庫(kù)的決策者（會(huì)計(jì)），人民銀行是國(guó)庫(kù)收支決策的執(zhí)行者（出納）3.2.2中國(guó)的國(guó)庫(kù)經(jīng)理制及其爭(zhēng)論

不同觀點(diǎn)：混淆了業(yè)務(wù)主體與業(yè)務(wù)程序的關(guān)系一個(gè)單位的會(huì)計(jì)與出納分設(shè)，是財(cái)務(wù)部門內(nèi)業(yè)務(wù)程序上相互制衡的要求，而不是說(shuō)會(huì)計(jì)、出納應(yīng)該分設(shè)在不同部門。一個(gè)單位內(nèi)可以通過(guò)審計(jì)部門對(duì)財(cái)務(wù)部門實(shí)現(xiàn)制衡，而不是說(shuō)對(duì)為了實(shí)現(xiàn)對(duì)會(huì)計(jì)的制衡，就應(yīng)該將審計(jì)的職能由出納來(lái)取代。3.2.3國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理目標(biāo)：提高國(guó)庫(kù)現(xiàn)金的回報(bào)率（投資于回報(bào)率更高的短期金融資產(chǎn)，前提是不影響政府支出）將國(guó)庫(kù)現(xiàn)金用于歸還政府到期債務(wù)，降低政府債務(wù)成本與政府債務(wù)管理相互協(xié)調(diào)3.2.3國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理英國(guó)1998年成立了債務(wù)管理辦公室（UKDebtManagementOffice），專司政府債務(wù)和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理中的操作性決策和日常管理2000年開始完全承擔(dān)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理職能3.2.3國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理

中國(guó)2001年以國(guó)庫(kù)單一賬戶體系為基礎(chǔ)、資金繳撥以國(guó)庫(kù)集中收付為主要形式的國(guó)庫(kù)管理制度2003年開始，人行開始對(duì)國(guó)庫(kù)存款（中央財(cái)政存款和地方財(cái)政存款）計(jì)付利息2004年開始，財(cái)政部以混合式招標(biāo)方式提前兌付三期記賬式國(guó)債2006年開始，人行采取了向商業(yè)銀行招標(biāo)定期存款的方式來(lái)提高國(guó)庫(kù)現(xiàn)金收益率3.2.3國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理中國(guó)的商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)招標(biāo)標(biāo)的為利率，采用單一價(jià)格方式招標(biāo)（又稱荷蘭式招標(biāo)）。中標(biāo)利率是所有投標(biāo)的最高利率，也是當(dāng)期中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金的定期存款利率。招投標(biāo)利率下限為招標(biāo)當(dāng)日中國(guó)人民銀行公布的城鄉(xiāng)居民和單位活期存款基準(zhǔn)利率。當(dāng)全場(chǎng)投標(biāo)總額小于或等于當(dāng)期招標(biāo)額時(shí)全額募入；當(dāng)全場(chǎng)投標(biāo)總額大于當(dāng)期招標(biāo)額時(shí)，按照高利率優(yōu)先的原則逐筆募入，直到募滿招標(biāo)額為止。當(dāng)邊際中標(biāo)標(biāo)位上的投標(biāo)額大于剩余招標(biāo)額時(shí)，以每家參與銀行在該標(biāo)位投標(biāo)額為權(quán)重進(jìn)行分配，取整至0.1億元，尾數(shù)按投標(biāo)時(shí)間優(yōu)先原則分配。3.3管理政府債券政府債券的屬性政府部門的融資工具（融資屬性）宏觀調(diào)控的工具（調(diào)控屬性）基礎(chǔ)性的金融工具（價(jià)格發(fā)現(xiàn)屬性）3.4實(shí)施金融監(jiān)管金融監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管：金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管就是金融監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、持續(xù)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管控和風(fēng)險(xiǎn)處置、市場(chǎng)退出進(jìn)行監(jiān)管功能監(jiān)管：對(duì)相同功能、相同法律關(guān)系的金融產(chǎn)品，按照同一規(guī)則、由同一監(jiān)管部門監(jiān)管行為監(jiān)管：從事何種金融業(yè)務(wù)就要領(lǐng)取何種牌照。對(duì)有牌照的金融機(jī)構(gòu)要監(jiān)管，對(duì)沒(méi)有牌照但實(shí)際上從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)更要監(jiān)管，不允許任何機(jī)構(gòu)無(wú)照經(jīng)營(yíng)3.4實(shí)施金融監(jiān)管金融規(guī)制和金融監(jiān)管金融規(guī)制是指監(jiān)管當(dāng)局建立一套監(jiān)管規(guī)則，金融機(jī)構(gòu)在此規(guī)則之下運(yùn)作——監(jiān)管細(xì)則和具體的指引涵蓋金融機(jī)構(gòu)的開辦、運(yùn)作、業(yè)務(wù)范圍和并購(gòu)以及退出等方方面面的管理要求。金融規(guī)制建立之后，金融監(jiān)管活動(dòng)（包括監(jiān)督審查、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查、壓力測(cè)試等等）的作用就是確保各家金融機(jī)構(gòu)遵守規(guī)則，安全可靠地運(yùn)行。3.4.1微觀審慎監(jiān)管及其不足微觀審慎監(jiān)管（MicroprudentialSupervision）對(duì)每一家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎監(jiān)管目的是保證每一家金融機(jī)構(gòu)的安全和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，即監(jiān)管當(dāng)局對(duì)每一家金融機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)、操作流程及其合規(guī)性進(jìn)行嚴(yán)格審查3.4.1微觀審慎監(jiān)管及其不足

機(jī)構(gòu)監(jiān)管的不足在互聯(lián)網(wǎng)金融條件下，許多傳統(tǒng)企業(yè)不屬于金融監(jiān)管部門的監(jiān)督對(duì)象，但是卻在從事準(zhǔn)金融業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管盲區(qū)。同一市場(chǎng)出現(xiàn)多頭監(jiān)管當(dāng)出現(xiàn)新的業(yè)務(wù)和業(yè)態(tài)時(shí)，很容易出現(xiàn)政出多門，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一3.4.2宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策的關(guān)系2008年國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn)：關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的宏觀審慎政策成為了貨幣政策未來(lái)應(yīng)該涵蓋的內(nèi)容之一保持金融體系的穩(wěn)健是貨幣政策面臨的新挑戰(zhàn)宏觀審慎監(jiān)管通過(guò)保持整個(gè)金融體系的穩(wěn)健和彈性，防止某個(gè)（些）金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)失誤對(duì)整個(gè)金融體系乃至宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成沖擊3.4.2宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策的關(guān)系

當(dāng)前宏觀審慎政策緩解金融中介活動(dòng)產(chǎn)生的金融順周期性，這種順周期性會(huì)影響金融中介機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債以及由此形成的資產(chǎn)負(fù)債率（也就是杠桿率）。保持整個(gè)金融體系的穩(wěn)健和彈性，防止某個(gè)（些）金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)失誤對(duì)整個(gè)金融體系乃至宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成沖擊3.4.2宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策的關(guān)系向貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱轉(zhuǎn)變相似點(diǎn)：通過(guò)影響經(jīng)濟(jì)主體支出的跨期性來(lái)影響信貸需求，通過(guò)影響金融中介機(jī)構(gòu)的杠桿率以及資金成本來(lái)影響信貸供給不同點(diǎn)：宏觀審慎政策：結(jié)構(gòu)性政策貨幣政策：總量性政策3.5管理外匯儲(chǔ)備與匯率外匯干預(yù)中央銀行干預(yù)和財(cái)政部（外匯平準(zhǔn)基金）干預(yù)美國(guó)財(cái)政部（U.S.DepartmentofTheTreasury）下屬的外匯穩(wěn)定基金（ExchangeStabilizationFund）英國(guó)財(cái)政部（HMTreasury）下屬的外匯平準(zhǔn)賬戶（ExchangeEqualisationAccounts）3.5.1中央銀行干預(yù)方式3.5.1中央銀行干預(yù)方式

3.5.1中央銀行干預(yù)方式3.5.2財(cái)政部（外匯平準(zhǔn)基金）干預(yù)方式3.5.2財(cái)政部（外匯平準(zhǔn)基金）干預(yù)方式3.5.2財(cái)政部（外匯平準(zhǔn)基金）干預(yù)方式3.6代表政府參與國(guó)際金融事務(wù)協(xié)調(diào)貨幣政策多邊或雙邊干預(yù)匯率簽署貨幣互換協(xié)議反洗錢、反恐怖融資等協(xié)議的簽署3.6代表政府參與國(guó)際金融事務(wù)

央行貨幣互換的目的第一，獲取外幣資金進(jìn)行外匯市場(chǎng)干預(yù)，維持本國(guó)匯率穩(wěn)定。當(dāng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生大規(guī)模波動(dòng)，本幣匯率存在貶值壓力時(shí)，本國(guó)中央銀行往往會(huì)主動(dòng)發(fā)起貨幣互換，獲得短期性的類似外匯儲(chǔ)備的資金，在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)保持貨幣穩(wěn)定。3.6代表政府參與國(guó)際金融事務(wù)央行貨幣互換的目的第二，貨幣互換為央行間相互提供流動(dòng)性支持創(chuàng)造了便利。流動(dòng)性的增加有助于穩(wěn)固國(guó)際金融市場(chǎng)，所以強(qiáng)勢(shì)貨幣的中央銀行通過(guò)實(shí)施貨幣互換，可以向其他國(guó)家中央銀行提供短期資金，以應(yīng)對(duì)貨幣危機(jī)或者金融危機(jī)。例如，2008年全球金融危機(jī)過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)就通過(guò)貨幣互換向歐洲提供流動(dòng)性支持。此外，在東南亞金融危機(jī)過(guò)程中，東盟各國(guó)通過(guò)簽訂《清邁協(xié)議》相互提供流動(dòng)性支持。3.7本章小結(jié)現(xiàn)代的中央銀行制度設(shè)計(jì)主要體現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是旨在降低政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響；