第6章

IS-LM模型學(xué)習(xí)要點(diǎn)有關(guān)投資的一些介紹IS曲線貨幣市場(chǎng)簡(jiǎn)介L(zhǎng)M曲線IS-LM模型產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件回顧

回顧：簡(jiǎn)單國(guó)民收入決定模型中的投資

在第3章討論的國(guó)民收入決定的簡(jiǎn)單模型，僅涉及產(chǎn)品市場(chǎng)的總需求與總供給均衡，沒有考慮貨幣市場(chǎng)及其對(duì)國(guó)民收入決定的影響。簡(jiǎn)單模型中，兩部門經(jīng)濟(jì)的國(guó)民收入均衡條件是投資=儲(chǔ)蓄即I=S，它由總需求與總供給均衡條件AD=C+I=C+S=AS推出。產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件回顧在討論均衡國(guó)民收入的決定時(shí)，投資和消費(fèi)及三部門中的政府支出都已作為總需求的組成部分，但那時(shí)凈投資只是作為—個(gè)既定的由模型之外的力量所決定的所謂外生變量參與總需求決定的。

但現(xiàn)實(shí)生活中，尤其是貨幣經(jīng)濟(jì)中，投資并不是這樣一個(gè)外生變量，而是一個(gè)應(yīng)當(dāng)放到模型中來分析的內(nèi)生變量。因此要研究國(guó)民收入如何決定，就必須研究投資本身如何決定。有關(guān)投資的一些介紹投資的含義投資的類型投資函數(shù)與曲線投資曲線的移動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資含義

一般的投資概念：在西方國(guó)家，人們購買證券、土地或其他財(cái)產(chǎn)，都被說成投資，但在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，這些都不能算是投資，而只是財(cái)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資，是指資本形成，是指在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)實(shí)際資本的增加。這里所說的實(shí)際資本包括廠房、設(shè)備、存貨和住宅。因此，投資也可以說是廠房、設(shè)備、存貨及住宅的增加。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資含義

投資和資本的關(guān)系。資本是存量，是指某一時(shí)點(diǎn)廠房、機(jī)器設(shè)備、住宅和存貨的總和；而投資是流量，它是指在某一定時(shí)期內(nèi)用于增加或維持資本存量的支出。

凈投資=投資-折舊（重置投資）或凈投資=期末的資本存量-期初的資本存量投資的類型從投資的主體上看，可以把投資區(qū)分為國(guó)內(nèi)私人投資和政府投資兩種不同的類型。從投資的動(dòng)機(jī)上看，還可以把投資分作生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資兩種類型。投資的類型從投資的形態(tài)上看，可以劃分為非住宅固定投資、住宅投資和存貨投資。非住宅固定投資是指企業(yè)購買廠房和設(shè)備的投資支出。三種投資對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響也存在著差異。非住宅固定投資占比例最大，但在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中是最穩(wěn)定的，其波動(dòng)與整個(gè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在時(shí)間上非常一致。住宅投資受利率影響很大，由于大多數(shù)經(jīng)濟(jì)衰退在開始時(shí)都伴隨有利率的上升，因此住宅投資在企業(yè)投資下降之前就已下降，它的下降先于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的下降。存貨投資盡管在總投資中所占比例最小，但它具有特別的易變性，波動(dòng)最大，對(duì)經(jīng)濟(jì)也有著不可忽視的影響。投資函數(shù)投資函數(shù)：投資規(guī)模與決定投資的各種因素之間的依存關(guān)系。影響投資的因素是很多的，如貨幣供求狀況、利率水平、投資品的價(jià)格水平、投資者個(gè)人的資金狀況、投資者對(duì)投資回報(bào)的預(yù)期、甚至一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的投資環(huán)境等等，但國(guó)內(nèi)私人投資來說，其中最重要的無疑是利率水平的高低。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)假定投資及其投資的規(guī)模與一定時(shí)期的利率水平存在著穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系。投資函數(shù)如果我們以I代表投資，以r代表利率，則上述關(guān)系可以用公式表示為：

I=i（r）（并滿足條件di/dr＜0）如果我們把該函數(shù)視作一個(gè)簡(jiǎn)單的線性函數(shù)，則其表達(dá)式為：

I=α-?r上式中的α作為一個(gè)常數(shù)，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為自發(fā)性投資）。上式中的?r在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為誘致性投資。其中?作為該函數(shù)的斜率，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為投資系數(shù)，其數(shù)值的大小反映了利率水平的變化對(duì)投資影響的程度。投資函數(shù)的圖形r0II=α-?r

線性投資函數(shù)的圖象

r0II=i（r）

r1r2I1I2非線性投資函數(shù)的圖象投資曲線的移動(dòng)隨著利率水平的變化，會(huì)使投資量沿著同一條投資曲線移動(dòng)。但如果利率水平不變，由其它因素引起的投資量變動(dòng)，在座標(biāo)系中則表現(xiàn)為投資曲線的移動(dòng)。

造成投資曲線水平移動(dòng)的原因主要有：第一，廠商預(yù)期。第二，風(fēng)險(xiǎn)偏好。第三，政府投資。

投資曲線的水平移動(dòng)r0II2I0I1II"I'r0IS曲線:使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的r與YIS曲線的不同推導(dǎo)方法IS曲線的斜率及其影響因素從IS曲線看產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡與失衡IS曲線:使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的R與Y由簡(jiǎn)單國(guó)民收入均衡模型可知：Y=AD=C+I=a++bY，或Y=(a+)/(1-b)（投資作為外生變量，為常數(shù)）將投資作為內(nèi)生變量即為利率的函數(shù)，代入兩部門均衡方程：Y=a+α-?r+bY,或Y=(a+α-?r)/(1-b)或，代入三部門均衡方程Y=a+α-?r+G+b（Y-T）,或Y=(a+α-?r+G-bT)/(1-b)新的均衡公式表明：在貨幣經(jīng)濟(jì)中，均衡國(guó)民收入是利率的函數(shù)，且與利率呈反向變化。IS曲線:使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的R與Y基本原理仍然是：在投資與儲(chǔ)蓄相等時(shí)，投資需求決定均衡國(guó)民收入，而投資需求與利率呈反向變化，因此均衡收入與利率也呈反向變化?；?/p>

r——I

——AD

——Y

或

r

——I

——AD

——Y

IS曲線反映在貨幣經(jīng)濟(jì)中，使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的利率與國(guó)民收入關(guān)系，可以以右圖的曲線來代表。它以縱抽代表利率，以橫軸代表收入。曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即I＝S，即產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的，因此這條曲線稱為IS曲線。其基本原理是利率決定投資，投資需求又決定國(guó)民收入。數(shù)字例子假設(shè)投資函數(shù)為I=1300—300i，消費(fèi)函數(shù)為C=500+0.5Y，稅率t=0.2，轉(zhuǎn)移支付TR=1000，政府購買G=1000。計(jì)算當(dāng)i分別等于1、2、3時(shí)的均衡國(guó)民收入y。結(jié)果分別為5000，4500，4000。用坐標(biāo)圖表示，如右。OYiIS曲線321500045004000IS曲線推導(dǎo)之二由簡(jiǎn)單國(guó)民收入決定模型推導(dǎo)右邊上部分是一張簡(jiǎn)單的國(guó)民收入決定示意圖。初始的總需求AD1決定的產(chǎn)出是Y1，對(duì)應(yīng)的利率是i1，假設(shè)其他不變，利率下降為i2，總需求曲線將從AD1上移到AD2，并決定新的均衡產(chǎn)出為Y2。在下圖畫出均衡點(diǎn)E1、E2，連接得到IS曲線，因?yàn)镮S曲線是產(chǎn)品市場(chǎng)均衡點(diǎn)的連線。

IS曲線斜率及經(jīng)濟(jì)含義IS曲線斜率和均衡方程的另一表達(dá)(以兩部門經(jīng)濟(jì)為例）在兩部門經(jīng)濟(jì)中，IS方程為：Y=(a+α-?r)/(1-b)

或：r=(a+α)/?-[(1-b)/?]YIS曲線斜率為：(1-b)/?

IS線斜率的經(jīng)濟(jì)含義是：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。反之，斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感。

IS1IS2IS3r0r0'EY0Y1Y2Y3?IS曲線斜率之影響因素如果b不變，投資系數(shù)β與IS曲線的斜率成反比。

β是投資需求對(duì)應(yīng)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度，它表示利率變動(dòng)一定幅度時(shí)投資變動(dòng)的程度，如果β值較大，即投資對(duì)于利率變化比較敏感，IS曲線斜率就較小，即IS曲線較平緩。因?yàn)?，投資對(duì)利率較敏感時(shí)，利率的較小變動(dòng)就會(huì)引起投資較大的變化，進(jìn)而引起收入較大的變化，反映在IS曲線上是：利率較小變動(dòng)就要求有收入較大變動(dòng)與之相配合，才能使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡。如果β不變，邊際消費(fèi)傾向b與IS曲線的斜率成反比。

b是邊際消費(fèi)傾向，若b較大IS曲線的斜率也會(huì)較小即IS線會(huì)較平緩。因?yàn)椋琤較大意味著支出乘數(shù)較大，當(dāng)利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)，IS曲線就較平緩。貨幣市場(chǎng)簡(jiǎn)介有關(guān)貨幣的一些說明貨幣的需求貨幣供給與均衡利率的決定I貨幣供給與均衡利率的決定II有關(guān)貨幣的一些說明貨幣定義（從三項(xiàng)職能看的貨幣）貨幣是任何一種被普遍接受為交換媒介，并且具有價(jià)值儲(chǔ)藏和計(jì)價(jià)或計(jì)帳單位功能的經(jīng)濟(jì)工具。換言之，在購買商品勞務(wù)或清償債務(wù)時(shí)被廣泛接受的任何物品，都可以稱作貨幣。貨幣類舉：商品貨幣：金銀等硬貨，以及其他具有一定貨幣功能的財(cái)產(chǎn)或商品法幣（法定貨幣）之現(xiàn)金：紙幣，硬幣支票或活期、短期存款，定期存款及其它證券電子貨幣其他可作支付手段或可變現(xiàn)的資產(chǎn)在現(xiàn)代金融市場(chǎng)完善的國(guó)家里，經(jīng)濟(jì)學(xué)家把“通話”及其相關(guān)的金融資產(chǎn)都稱著貨幣。有關(guān)貨幣的一些說明貨幣的功能貨幣可以很容易地傳遞生產(chǎn)與消費(fèi)間的間隔克服消費(fèi)上的縱向距離，即時(shí)間上的間隔克服消費(fèi)上的橫向距離，即地域上的間隔貨幣的使用可以大大減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的交易成本有關(guān)貨幣的一些說明貨幣本質(zhì)：流動(dòng)性資產(chǎn)與貨幣：把一種資產(chǎn)變成普遍接受的支付手段（如現(xiàn)金貨幣）稱為變現(xiàn)，流動(dòng)性指一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)普遍接受的交換媒介形態(tài)的難易程度。資產(chǎn)的流動(dòng)性與貨幣的頻譜：貨幣是具有完全流動(dòng)性（perfectliquidity）的資產(chǎn)，其它資產(chǎn)則依據(jù)其流動(dòng)性程度高低具有不同等級(jí)的貨幣性。任何一種資產(chǎn)都具有不同程度流動(dòng)性，貨幣與非貨幣之間是一個(gè)顏色由深變淺的色譜，存在不同中間過渡狀態(tài)。如何界定貨幣成重要問題：如何界定貨幣是一個(gè)模糊的，要從實(shí)踐需要層面提出標(biāo)準(zhǔn)的問題。它對(duì)于實(shí)際貨幣量的度量、理解貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際作用，具有重要意義。有關(guān)貨幣的一些說明貨幣種類與度量Ml＝現(xiàn)金十支票帳戶存款：包括全部現(xiàn)金和可隨時(shí)開支票提取或轉(zhuǎn)帳的銀行存款，一般為活期存款。M2＝M1+小額定期存款十短期定期儲(chǔ)蓄十貨幣市場(chǎng)互助基金：小額定期存款是指零星存入的定期存款；短期定期儲(chǔ)蓄包括一年以下的所有定期存款；貨幣市場(chǎng)互助基金是指商業(yè)銀行之間的準(zhǔn)備金貸款。M3=M2+長(zhǎng)期大額定期儲(chǔ)蓄和其他一些流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn)M1就是貨幣概念中的貨幣：M1的流動(dòng)性最強(qiáng)。Ml是經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府經(jīng)常使用的貨幣計(jì)量形式，各國(guó)對(duì)M1的內(nèi)涵定義也都大致相同。至于M2和M3的內(nèi)涵，不同國(guó)家則不盡相同。我們所使用的貨幣概念僅指M1。貨幣需求定義與假設(shè)貨幣需求貨幣需求簡(jiǎn)單的說就是人們?cè)诓煌臈l件下出于各種考慮對(duì)持有貨幣的需要。假設(shè)假定所有的財(cái)產(chǎn)都是金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)都可以劃分為兩類；(1)貨幣和(2)非貨幣資產(chǎn)，用債券來代表。貨幣需求貨幣就是M1。債券則可以理解為除貨幣外的所有金融資產(chǎn)，它包括正常意義上的政府和公司債券及其他長(zhǎng)期金融資產(chǎn)(主要是股票)。貨幣與債券區(qū)分的一個(gè)重要依據(jù)在于，作為嚴(yán)格定義的貨幣是不能為所有者帶來利息收入的資產(chǎn)，而債券可以為所有者直接帶來收益。為便于討論，假定只有一種債券，這種債券是持久性的，每年的收益為利息，它只能在債券市場(chǎng)上流通，而不考慮到期還本問題。貨幣需求貨幣需求之動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)個(gè)人和企業(yè)為了交易活動(dòng)的正常進(jìn)行產(chǎn)生的對(duì)貨幣的需要。主要取決于交易的數(shù)量，進(jìn)而取決于收入水平。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或稱預(yù)防性動(dòng)機(jī)為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)，貨幣的預(yù)防性需要產(chǎn)生于未來收入和支出的不確定性。這一貨幣需求量大體上也和收入成正比，同樣是收入的函數(shù)。貨幣需求投機(jī)動(dòng)機(jī)債券價(jià)格與利率呈反向變化。凡預(yù)計(jì)債券價(jià)格將下跌即預(yù)期利率將上升的人，就會(huì)賣出債券保存貨幣以備日后債券價(jià)格下跌時(shí)再買進(jìn)。這種預(yù)計(jì)債券價(jià)格將下跌即利率上升而需要把貨幣保留在手中的情況，就是對(duì)貨幣的投機(jī)性需求。貨幣需求貨幣需求函數(shù)和曲線

既然交易和預(yù)防性對(duì)貨幣的需求量都與收入相關(guān)，因此，我們用L1表示交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的全部貨幣需求量，用Y表示收入，則這種貨幣需求量和收入的關(guān)系可表示為：L1＝L1(Y)=kYk代表所需貨幣量同收入的比例關(guān)系，也稱為貨幣需求的收入彈性，是貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感程度。Y代表實(shí)際收入。對(duì)貨幣的投機(jī)性需求取決于利率，如果用L2表示貨幣的投機(jī)需求，用i表示市場(chǎng)利率，則有：L2＝L2(i)=-hi式中，h表示利率變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)L2變動(dòng)程度，可稱為貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)系數(shù)，也稱為貨幣需求的利率彈性。貨幣需求貨幣需求函數(shù)和曲線A根據(jù)關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)的分析，貨幣需求與收入水平和利率相關(guān)，故貨幣需求函數(shù)Ｌ為：L＝L(Y,i)=L1+L2=kY-hi相應(yīng)地貨幣需求曲線如右。讀圖：上圖分別表明不同動(dòng)機(jī)的貨幣需求函數(shù)。下圖表明貨幣需求函數(shù)是兩類貨幣需求函數(shù)的迭加。這里的貨幣需求量m為具有不變購買力的實(shí)際貨幣需求量。把名義貨幣量M折算成具有不變購買力的實(shí)際貨幣量M，必須用價(jià)格指數(shù)P加以調(diào)整，即：m＝M/Pii=kY=-hi=kY-himm思考：若國(guó)民收入水平y(tǒng)變化，貨幣需求曲線L將如何移動(dòng)？貨幣供求與均衡利率的決定I貨幣市場(chǎng)的自動(dòng)均衡過程均衡利率由貨幣市場(chǎng)的供求機(jī)制決定。貨幣的供給由中央銀行控制，與利率無關(guān)，我們先假定貨幣供給MS為給定的常量。如右圖所示，貨幣需求曲線與貨幣供給曲線之交點(diǎn)即為均衡的利率。MSL=L1+L2iMi0貨幣供求與均衡利率的決定I需求變動(dòng)之均衡過程L<M,實(shí)際利率高于均衡利率。此時(shí)，手中貨幣多于此利率下所需的貨幣，而利率高時(shí)債券價(jià)格也較低，因此，人們傾向于將多余貨幣購買債券，從而帶動(dòng)債券價(jià)格上升；債券價(jià)格上升則利率會(huì)下降（兩者呈反向變動(dòng)）；利率下降則貨幣的投機(jī)需求增加，且投資也增加（投資與利率的反向關(guān)系），進(jìn)而致國(guó)民收入增加，又使L1增加，最終使貨幣需求L增加，直到均衡實(shí)現(xiàn)L=M，并得到均衡利率。貨幣供求與均衡利率的決定I當(dāng)L>M時(shí)，利率低于均衡利率，此時(shí)感到貨幣不足且債券價(jià)格過高，因此人們會(huì)賣掉債券，債券價(jià)格會(huì)降低，從而使利率提高。進(jìn)而使L2減少，投資也減少使國(guó)民收入減少并使L1減少?？偤推饋恚琇減少，并最終達(dá)到均衡M=L，形成均衡利率。L>M,賣債券，債券價(jià)格

，i

,L2

、I

,AD

、y

,L2

:L

,M=LL<M,買債券，債券價(jià)格

，i

,L2

、I

,AD

、y

,L2

:L

,M=L貨幣供求與均衡利率的決定I貨幣供給變動(dòng)對(duì)均衡利率的影響在中央銀行改變貨幣供給時(shí)，貨幣供給曲線會(huì)左右平移，從而使均衡點(diǎn)移動(dòng)。需求曲線移動(dòng)對(duì)均衡的影響當(dāng)L因國(guó)民收入變動(dòng)或其他原因而左右移動(dòng)時(shí)，均衡利率也會(huì)發(fā)生變化。MS0MS1i0i1LL0L1i0i1貨幣供求與均衡利率的決定II到目前為止，我們分析利率決定時(shí)一直假定貨幣供給是外生給定的。事實(shí)上，一個(gè)國(guó)家的貨幣供給非常復(fù)雜，受到公眾、商業(yè)銀行和中央銀行三個(gè)行為主體的共同影響。當(dāng)對(duì)貨幣供給展開分析時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)，我們可以借助不同的途徑來看均衡利率的決定。貨幣供給量的影響者公眾:公眾將自已得到的貨幣分為留在手頭的現(xiàn)金（CU）和存款（D）。兩者都可作交換媒介,用于流通與支付,但在貨幣供給機(jī)制中起的作用是不同的。存款D(這里指活期存款)可被銀行用于創(chuàng)造新的貨幣?，F(xiàn)金CU受公眾行為(及金融發(fā)達(dá)程度)的影響,進(jìn)而影響貨幣供給量M。出于分析的簡(jiǎn)單性，我們假設(shè)公眾把獲得的貨幣中的一個(gè)固定比例c部分以現(xiàn)金的形式持有在手頭，而把剩下的（1-c）部分存入銀行。則CU=cMd，D=（1-c）Md貨幣供求與均衡利率的決定II貨幣供給量影響者商業(yè)銀行：商業(yè)銀行指進(jìn)行存貸款和金融投資業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。銀行及銀行間通過存貸循環(huán)不斷創(chuàng)造著新的貨幣，或產(chǎn)生新的貨幣供給。法定準(zhǔn)備金制度為應(yīng)付提款而保留的現(xiàn)金稱為準(zhǔn)備金(R),準(zhǔn)備金占全部存款的比率稱為準(zhǔn)備率,以法律形式規(guī)定的最低準(zhǔn)備率稱為法定準(zhǔn)備率(θ)。作用:預(yù)防擠提導(dǎo)致破產(chǎn)。若銀行為追求利潤(rùn)把儲(chǔ)蓄都用于貸款而保留現(xiàn)金過少,當(dāng)發(fā)生擠提存款時(shí)就發(fā)生信用危機(jī)引起銀行破產(chǎn)。法定準(zhǔn)備金制度是1930年代大蕭條后的產(chǎn)物。法定準(zhǔn)備率θ

=R/D,R=θ(1-c)·Md貨幣供求與均衡利率的決定II貨幣供給量影響者央行：高能貨幣(H=CU+R)創(chuàng)造者在貨幣供給量的決定中，央行具有最重要的作用?？梢杂酶吣茇泿艁泶硌胄性谪泿殴┙o中的行為，中央銀行通過對(duì)高能貨幣的控制來影響貨幣供給量。高能貨幣H又稱基礎(chǔ)貨幣，包括公眾與銀行的現(xiàn)金與其他銀行在中央銀行的存款（準(zhǔn)備金存款）。央行可以通過對(duì)高能貨幣的控制來調(diào)節(jié)貨幣供給量，高能貨幣具有乘數(shù)效應(yīng)，一筆高能貨幣的增加可以使貨幣供給量數(shù)倍地增加。貨幣供求與均衡利率的決定II在介紹了影響貨幣供給的三個(gè)行為主體的情況后，我們就可以從新的角度來看均衡利率的決定。角度一：從中央銀行的角度看中央銀行的貨幣供給=對(duì)中央銀行的貨幣需求

H=CUd+Rd∵CUd=cMdRd=θ(1-c)·MdMd=L(Y,i)∴H=cMd+θ(1-c)Md=[c+θ(1-c)]Md=[c+θ(1-c)]L(Y,i)結(jié)論：在c,θ和Y既定的情況下，均衡利率主要受中央銀行的貨幣供給量即其所發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣的多少的影響。貨幣供求與均衡利率的決定II角度二：從儲(chǔ)備金的角度看儲(chǔ)備金的供給=對(duì)儲(chǔ)備金的需求

H-CUd=Rd角度二從數(shù)學(xué)上看只是角度一的簡(jiǎn)單變形，并沒有特別之處，但角度二有非常強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。在美國(guó)，真的有一個(gè)供儲(chǔ)備金進(jìn)行交易的市場(chǎng)，叫聯(lián)邦資金市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，有多余儲(chǔ)備金的銀行會(huì)把它借給儲(chǔ)備金不足的銀行。在均衡時(shí)，所有銀行對(duì)儲(chǔ)備金的需求（Rd

）一定會(huì)等于儲(chǔ)備金的供給（H-CUd

），均衡利率稱為聯(lián)邦資金利率。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)（美國(guó)的中央銀行）總是能夠通過改變中央銀行貨幣（基礎(chǔ)貨幣）的多少來把聯(lián)邦資金利率控制在他想要的水平上。所以，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家往往可以通過看聯(lián)邦資金利率的走勢(shì)來判斷美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。貨幣供求與均衡利率的決定II角度三：貨幣的角度貨幣的供給=貨幣的需求

H/[c+θ(1-c)]=L(Y,i)注意：系數(shù)1/[c+θ(1-c)]稱為貨幣乘數(shù)。因?yàn)閇c+θ(1-c)]小于1，所以，其倒數(shù)一定大于1，即貨幣乘數(shù)大于1。貨幣乘數(shù)的存在意味著當(dāng)中央銀行增加一個(gè)固定數(shù)量的基礎(chǔ)貨幣，會(huì)引起整個(gè)社會(huì)貨幣供給量發(fā)生更大倍數(shù)的增加。LM曲線：使貨幣市場(chǎng)均衡的r與YLM曲線的推導(dǎo)LM曲線的斜率與影響因素LM曲線的移動(dòng)LM曲線理論推導(dǎo)貨幣需求L=ky-hi，貨幣供給m=M/P貨幣供求均衡即L=m時(shí)，有M/P=ky-hi，從而有：y=(M/P+hi)/k，或i=(ky-M/P)/h在貨幣市場(chǎng)均衡條件下，利率與國(guó)民收入呈同向變化關(guān)系。實(shí)例計(jì)算和相應(yīng)LM曲線假定L1=0.5Y，L2=1000—250i，M=1250且P=1，代入均衡公式i=(ky-M/P)/h有i=(0.5y-(1250-1000)]/250=(0.5y-250)/250當(dāng)y為1000、1500、2000時(shí)

i分別為1、2、3也可從y=(M/P+hi)/k由i求y。LM曲線LM曲線向右上傾斜，代表貨幣市場(chǎng)時(shí)所有利率和產(chǎn)出水平組合的集合。LM曲線分析的是貨幣市場(chǎng)供求對(duì)利率的影響，進(jìn)而利率（作外生變量）對(duì)國(guó)民收入的影響作用。iLM曲線10003210y15002000早期經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)習(xí)慣用流動(dòng)性偏好（liquiditypreference）的首字母L表示貨幣需求，用貨幣供給（moneysupply）的首字母M表示貨幣供給，因而表示貨幣市場(chǎng)均衡條件下的i與y關(guān)系的曲線稱為L(zhǎng)M曲線。LM曲線斜率：含義和影響因素斜率的含義當(dāng)斜率大，從而LM曲線較為陡峭時(shí)，國(guó)民收入變動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)小，即既定的利率變動(dòng)所引起的國(guó)民收入變動(dòng)??；反之，當(dāng)斜率小，從而曲線較為平坦時(shí)，國(guó)民收入變動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)大，即既定的利率變動(dòng)所引起的國(guó)民收入變動(dòng)大。斜率的影響因素由公式i=(ky-M/P)/h=ky/h-M/h知LM曲線斜率為：k/h貨幣需求的收入彈性k。k越大，LM曲線的斜率越大，LM曲線越陡峭；反之則反之。LM曲線斜率：含義和影響因素貨幣需求的利率彈性h。h越大，LM曲線的斜率越小，LM曲線越平坦；反之則反之。如果貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)很小，即貨幣需求的利率彈性接近于零時(shí)，LM曲線幾乎是一條垂線；如果貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)很大，即貨幣需求的利率彈性非常大時(shí)，LM曲線幾乎是一條水平線。這是兩種特例，對(duì)分析財(cái)政政策與貨幣政策很有用。LM曲線的移動(dòng)由LM均衡方程：i=(ky-M/P)/h，知h、k和M及P變動(dòng)即貨幣需求和貨幣供給的相關(guān)變動(dòng)都會(huì)使LM線移動(dòng)。貨幣投機(jī)需求曲線移動(dòng)（常數(shù)項(xiàng)變動(dòng)為移動(dòng)，h變?yōu)檗D(zhuǎn)動(dòng)）會(huì)使LM曲線發(fā)生方向相反的移動(dòng)，即如果投機(jī)需求曲線右移(即投機(jī)需求增加)，而其他情況不變則會(huì)使LM曲線左移，原因是同樣利率水平上現(xiàn)在投機(jī)需求量增加了，交易需求量必減少，從而要求有的國(guó)民收入水平下降。LM曲線的移動(dòng)貨幣交易需求曲線移動(dòng)（常數(shù)項(xiàng)變動(dòng)為移動(dòng)，k變?yōu)檗D(zhuǎn)動(dòng)）會(huì)使LM曲線發(fā)生方向相同的移動(dòng)，即如果交易需求曲線右移(即交易需求減少)而其他情況不變，則會(huì)使LM曲線也右移。原因是完成同樣的交易量所需要的貨幣量減少了，也就是，原來一筆貨幣現(xiàn)在能完成更多國(guó)民收入的交易了。注意：在使LM曲線移動(dòng)的三個(gè)因素中，特