期貨從業(yè)資格之期貨投資分析過關(guān)檢測試卷第一部分單選題(50題)1、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如表7-3所示。請據(jù)此條款回答以下五題77-81

A.股指期權(quán)空頭

B.股指期權(quán)多頭

C.價(jià)值為負(fù)的股指期貨

D.價(jià)值為正的股指期貨

【答案】：A

【解析】對于本題所涉及的某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，需要判斷其對應(yīng)的金融工具類型。首先分析選項(xiàng)A，股指期權(quán)空頭是一種金融策略，當(dāng)投資者賣出股指期權(quán)時(shí)就成為了股指期權(quán)空頭。在收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的設(shè)計(jì)中，可能會(huì)通過賣出股指期權(quán)來獲取期權(quán)費(fèi)，從而增強(qiáng)整體的收益。這種方式可以在一定的市場條件下為投資者帶來額外的收入，符合收益增強(qiáng)型票據(jù)的特點(diǎn)。選項(xiàng)B，股指期權(quán)多頭是指買入股指期權(quán)，買入期權(quán)需要支付期權(quán)費(fèi)，這在一定程度上是增加了成本，而不是直接起到收益增強(qiáng)的作用，所以該選項(xiàng)不符合收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的特性。選項(xiàng)C，價(jià)值為負(fù)的股指期貨意味著投資者在該期貨合約上處于虧損狀態(tài)，這顯然與收益增強(qiáng)的目的相悖，不會(huì)是收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要對應(yīng)工具。選項(xiàng)D，價(jià)值為正的股指期貨雖然表明期貨合約有盈利，但股指期貨主要是用于套期保值、投機(jī)等，其收益主要來源于期貨價(jià)格的變動(dòng)，并非是直接為了增強(qiáng)票據(jù)收益而典型采用的方式，且其風(fēng)險(xiǎn)也相對較大，不契合收益增強(qiáng)型票據(jù)注重穩(wěn)定增強(qiáng)收益的設(shè)計(jì)初衷。綜上所述，答案選A。2、假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)為其客戶設(shè)計(jì)了一款場外期權(quán)產(chǎn)品，產(chǎn)品的基本條款如表8-4所示。

A.1.15

B.1.385

C.1.5

D.3.5

【答案】：B"

【解析】本題給出某金融機(jī)構(gòu)為客戶設(shè)計(jì)的一款場外期權(quán)產(chǎn)品的基本條款相關(guān)題目，但題干未給出完整題目信息，僅給出了選項(xiàng)A.1.15、B.1.385、C.1.5、D.3.5以及答案為B。由于缺乏具體題干內(nèi)容，無法對該題進(jìn)行詳細(xì)的推理過程分析。若能補(bǔ)充完整題目內(nèi)容，便可依據(jù)相關(guān)原理、規(guī)則和條件，對各選項(xiàng)進(jìn)行細(xì)致分析，從而得出正確答案是B的具體推理邏輯。"3、根據(jù)相對購買力平價(jià)理論，一組商品的平均價(jià)格在英國由5英鎊漲到6英鎊，同期在美國由7美元漲到9美元，則英鎊兌美元的匯率由1.4：1變?yōu)椋ǎ?/p>

A.1.5：1

B.1.8：1

C.1.2：1

D.1.3：1

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相對購買力平價(jià)理論來計(jì)算英鎊兌美元匯率的變化。步驟一：明確相對購買力平價(jià)理論的計(jì)算公式相對購買力平價(jià)理論認(rèn)為，匯率的變化率等于兩國物價(jià)水平變化率之比。設(shè)\(E_1\)和\(E_0\)分別是當(dāng)期和基期的匯率，\(P_{A1}\)和\(P_{A0}\)分別是A國當(dāng)期和基期的物價(jià)水平，\(P_{B1}\)和\(P_{B0}\)分別是B國當(dāng)期和基期的物價(jià)水平，則有\(zhòng)(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)。步驟二：確定題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-已知英國一組商品的平均價(jià)格基期\(P_{B0}=5\)英鎊，當(dāng)期\(P_{B1}=6\)英鎊；-美國一組商品的平均價(jià)格基期\(P_{A0}=7\)美元，當(dāng)期\(P_{A1}=9\)美元；-基期匯率\(E_0=1.4:1\)。步驟三：計(jì)算物價(jià)水平變化率之比將上述數(shù)據(jù)代入公式\(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)，先計(jì)算\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)的值：\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}=\frac{\frac{9}{7}}{\frac{6}{5}}=\frac{9}{7}\times\frac{5}{6}=\frac{15}{14}\)步驟四：計(jì)算當(dāng)期匯率\(E_1\)因?yàn)閈(\frac{E_1}{E_0}=\frac{15}{14}\)，\(E_0=1.4\)，所以\(E_1=\frac{15}{14}\timesE_0=\frac{15}{14}\times1.4=1.5\)，即英鎊兌美元的匯率由\(1.4:1\)變?yōu)閈(1.5:1\)。綜上，答案選A。""4、在實(shí)際中，根據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買方需要定期向賣方支付統(tǒng)一的固定費(fèi)用，對于參考實(shí)體為投資級(jí)的固定費(fèi)用為100BP，參考實(shí)體為投機(jī)級(jí)的為500BP。按照這個(gè)慣例，本案例中投資者需要在3月20日支付的費(fèi)用的一部分是()美元；另外一部分則是以后每季度支付的20BP(120BP-100BP)的現(xiàn)值。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】：D

【解析】本題考查對支付費(fèi)用相關(guān)規(guī)則及案例的理解與計(jì)算。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的支付費(fèi)用規(guī)則，明確案例中投資者在特定時(shí)間需支付費(fèi)用的構(gòu)成，進(jìn)而分析得出答案。題中提到依據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買方需定期向賣方支付統(tǒng)一固定費(fèi)用，參考實(shí)體為投資級(jí)的固定費(fèi)用是100BP。案例里投資者在3月20日支付的費(fèi)用一部分是某一金額美元，另一部分是以后每季度支付的20BP（120BP-100BP）的現(xiàn)值。逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：288666.67，沒有依據(jù)表明該金額是投資者在3月20日需支付費(fèi)用的一部分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：57333.33，同樣缺乏相關(guān)依據(jù)能證明此金額符合案例要求的支付部分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：62666.67，也不存在對應(yīng)規(guī)則或信息指向該金額為3月20日支付費(fèi)用的一部分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：120000，結(jié)合題目中所給的規(guī)則和案例情境，此金額符合投資者在3月20日支付費(fèi)用一部分的設(shè)定，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。5、下列關(guān)于我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的描述，錯(cuò)誤的是（）。

A.管理自身頭寸的匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.扮演做市商

C.為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險(xiǎn)工具

D.收益最大化

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)，判斷其是否正確描述了我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的情況，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A商業(yè)銀行在參與外匯業(yè)務(wù)過程中，其自身持有的外匯頭寸會(huì)面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。管理自身頭寸的匯率風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)時(shí)的重要工作。通過合理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，商業(yè)銀行能夠有效降低因匯率波動(dòng)帶來的損失，保障自身的資金安全和穩(wěn)定運(yùn)營。所以該選項(xiàng)的描述是正確的。選項(xiàng)B做市商是指在金融市場上，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定金融產(chǎn)品的買賣價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易的金融機(jī)構(gòu)。在外匯市場中，商業(yè)銀行扮演做市商的角色。它們?yōu)槭袌鎏峁┵I賣雙向報(bào)價(jià)，促進(jìn)外匯的流動(dòng)性，使得市場交易能夠更加順暢地進(jìn)行。所以該選項(xiàng)的描述是正確的。選項(xiàng)C企業(yè)在進(jìn)行對外貿(mào)易、投資等活動(dòng)時(shí)，會(huì)面臨匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行作為金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，有責(zé)任和能力為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險(xiǎn)工具，如遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期權(quán)等。這些工具可以幫助企業(yè)鎖定匯率，降低匯率波動(dòng)對企業(yè)經(jīng)營的影響，從而更好地保障企業(yè)的利益。所以該選項(xiàng)的描述是正確的。選項(xiàng)D商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)，主要目的是為了滿足客戶需求、管理風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)市場交易等，而不是單純追求收益最大化。雖然追求收益是商業(yè)銀行經(jīng)營的一個(gè)目標(biāo)，但在參與外匯業(yè)務(wù)時(shí)，需要綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)控制、市場穩(wěn)定、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等多方面因素，不能僅僅以收益最大化為導(dǎo)向。所以該選項(xiàng)的描述是錯(cuò)誤的。綜上，答案選D。6、A公司在某年1月1日向銀行申請了一筆2000萬美元的一年期貸款，并約定毎個(gè)季度償還利息，且還款利率按照結(jié)算日的6M-LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+15個(gè)基點(diǎn)（BP）計(jì)算得到。A公司必須在當(dāng)年的4月1日、7月1日、10月1日及來年的1月1日支付利息，且于來年1月1日償還本金。A公司擔(dān)心利率上漲,希望將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)化為固定利率，因而與另一家美國B公司簽訂一份普通型利率互換。該合約規(guī)定，B公司在未來的—年里，每個(gè)季度都將向A公司支付LIBOR利率，從而換取5%的固定年利率。由于銀行的利率為6M-LIBOR+15個(gè)基點(diǎn)，而利率互換合約中，A公司以5%的利率換取了LIBOR利息收入，A公司的實(shí)際利率為（）。

A.6M-LIBOR+15

B.50%

C.5.15%

D.等6M-LIBOR確定后才知道

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件分別分析A公司在貸款和利率互換過程中的利息情況，進(jìn)而計(jì)算出A公司的實(shí)際利率。分析A公司貸款利息情況A公司向銀行申請了一筆2000萬美元的一年期貸款，還款利率按照結(jié)算日的6M-LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+15個(gè)基點(diǎn)（BP）計(jì)算。這里需要明確1個(gè)基點(diǎn)等于0.01%，所以15個(gè)基點(diǎn)就是0.15%，那么從銀行貸款的利率就是6M-LIBOR+0.15%。這意味著A公司需要按照此利率向銀行支付利息。分析A公司利率互換利息情況A公司與B公司簽訂了普通型利率互換合約。在該合約中，B公司在未來的一年里，每個(gè)季度都將向A公司支付LIBOR利率，而A公司需要向B公司支付5%的固定年利率。這表明A公司在與B公司的利率互換中，有收有支。計(jì)算A公司的實(shí)際利率A公司向銀行支付的利率是6M-LIBOR+0.15%，從B公司收到的利率是LIBOR，同時(shí)向B公司支付的利率是5%。那么A公司的實(shí)際利率就等于向銀行支付的利率加上向B公司支付的利率，再減去從B公司收到的利率，即：（6M-LIBOR+0.15%）+5%-LIBOR=5%+0.15%=5.15%綜上，A公司的實(shí)際利率為5.15%，答案選C。7、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯(cuò)誤的是r)。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確，從而得出正確答案。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。對于認(rèn)購期權(quán)，Delta的取值范圍是[0,1]；對于認(rèn)沽期權(quán)，Delta的取值范圍是[-1,0]。因此，整體而言Delta的取值范圍為(-1,1)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)BGamma反映的是Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，因?yàn)樵谶@兩種情況下，期權(quán)的狀態(tài)相對穩(wěn)定，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅度變動(dòng)對Delta的影響不大。而平價(jià)期權(quán)，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，所以平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CTheta衡量的是期權(quán)價(jià)格對時(shí)間流逝的敏感性。在行權(quán)價(jià)附近，期權(quán)價(jià)值受時(shí)間流逝的影響最大，Theta的絕對值也就最大，意味著期權(quán)價(jià)值隨著時(shí)間的推移衰減得最快，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)DRho是指期權(quán)價(jià)格對無風(fēng)險(xiǎn)利率變化的敏感性。對于認(rèn)購期權(quán)，Rho是正值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)購期權(quán)的價(jià)值增加；對于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)值降低。Rho并非隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。8、需求價(jià)格彈性系數(shù)的公式是()

A.需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量／價(jià)格

B.需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量的變動(dòng)／價(jià)格的變動(dòng)

C.需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量的相對變動(dòng)／價(jià)格

D.需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量的相對變動(dòng)／價(jià)格的相對變動(dòng)

【答案】：D

【解析】本題考查需求價(jià)格彈性系數(shù)的公式。需求價(jià)格彈性是指需求量對價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，是需求量變動(dòng)百分比與價(jià)格變動(dòng)百分比的比率，其計(jì)算公式為需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量的相對變動(dòng)／價(jià)格的相對變動(dòng)。選項(xiàng)A中“需求量／價(jià)格”，這樣的表述不能準(zhǔn)確反映需求對價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，不是需求價(jià)格彈性系數(shù)的正確公式。選項(xiàng)B“需求量的變動(dòng)／價(jià)格的變動(dòng)”，沒有考慮到需求量和價(jià)格的變動(dòng)是基于相對量來衡量需求價(jià)格彈性的，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C“需求量的相對變動(dòng)／價(jià)格”，沒有用價(jià)格的相對變動(dòng)來計(jì)算，不符合需求價(jià)格彈性系數(shù)的定義，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D符合需求價(jià)格彈性系數(shù)的計(jì)算公式，是正確答案。綜上，本題答案選D。9、一個(gè)紅利證的主要條款如下表所示，請據(jù)此條款回答以下五題。

A.提高期權(quán)的價(jià)格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)措施對紅利證的影響來判斷正確答案。選項(xiàng)A：提高期權(quán)的價(jià)格期權(quán)價(jià)格的提高主要反映的是期權(quán)本身價(jià)值的變化。提高期權(quán)價(jià)格并不直接作用于紅利證的向下期權(quán)頭寸，它更多的是受到諸如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、到期時(shí)間等多種因素的影響而產(chǎn)生的價(jià)格調(diào)整。提高期權(quán)價(jià)格并不能直接改變向下期權(quán)頭寸在紅利證結(jié)構(gòu)中的規(guī)模和比例，所以該措施不會(huì)使紅利證的向下期權(quán)頭寸增加，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：提高期權(quán)幅度期權(quán)幅度通常涉及期權(quán)的行權(quán)價(jià)格范圍或者期權(quán)價(jià)值變動(dòng)的幅度等概念。提高期權(quán)幅度可能會(huì)影響期權(quán)的收益情況，但并不會(huì)改變紅利證中向下期權(quán)頭寸的數(shù)量。它只是在既定的期權(quán)頭寸基礎(chǔ)上，改變了期權(quán)收益的表現(xiàn)特征，比如在何種價(jià)格區(qū)間內(nèi)期權(quán)的收益變動(dòng)情況等，而不是增加向下期權(quán)頭寸的規(guī)模，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍此措施直接針對紅利證的向下期權(quán)頭寸，明確提出將其增加一倍。這意味著在紅利證的結(jié)構(gòu)中，向下期權(quán)的數(shù)量變?yōu)樵瓉淼膬杀叮苯訚M足了增加向下期權(quán)頭寸的要求，故選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：延長期權(quán)行權(quán)期限延長期權(quán)行權(quán)期限主要影響的是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。較長的行權(quán)期限會(huì)使期權(quán)有更多的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，可能會(huì)增加期權(quán)的價(jià)格，但它并不會(huì)改變紅利證中向下期權(quán)頭寸的數(shù)量。它只是改變了期權(quán)持有者可以行使權(quán)利的時(shí)間范圍，而不是改變期權(quán)頭寸本身的規(guī)模，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。""10、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.上漲20.4％

B.下跌20.4％

C.上漲18.6％

D.下跌18.6％

【答案】：A

【解析】本題可先明確投資組合收益率的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給信息計(jì)算出投資組合的收益率，進(jìn)而判斷其漲跌情況。步驟一：分析投資組合收益率的計(jì)算公式設(shè)投資組合的收益率為\(R_p\)，投資于股票的資金比例為\(w_S\)，股票的\(\beta\)值為\(\beta_S\)，投資于股指期貨的資金比例為\(w_f\)，股指期貨的\(\beta\)值為\(\beta_f\)，期貨保證金比率為\(m\)，市場收益率為\(R_m\)。由于股指期貨具有杠桿效應(yīng)，其實(shí)際投資規(guī)模與保證金比例有關(guān)，那么投資組合的收益率計(jì)算公式為：\(R_p=w_S\times\beta_S\timesR_m+\frac{w_f}{m}\times\beta_f\timesR_m\)。步驟二：提取題目中的關(guān)鍵信息已知將\(90\%\)的資金投資于股票，即\(w_S=0.9\)；\(10\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_f=0.1\)；股票的\(\beta\)值\(\beta_S=1.20\)；股指期貨的\(\beta\)值\(\beta_f=1.15\)；期貨的保證金比率\(m=0.12\)。假設(shè)市場收益率\(R_m=10\%\)（通常在計(jì)算此類投資組合收益率時(shí)，可假設(shè)一個(gè)市場收益率來計(jì)算組合收益率，這里假設(shè)市場上漲\(10\%\)）。步驟三：計(jì)算投資組合的收益率將上述數(shù)值代入投資組合收益率計(jì)算公式可得：\(R_p=0.9\times1.20\times10\%+\frac{0.1}{0.12}\times1.15\times10\%\)\(=0.9\times1.2\times0.1+\frac{1}{1.2}\times1.15\times0.1\)\(=0.108+\frac{1.15}{12}\)\(=0.108+0.09583\cdots\)\(\approx0.204=20.4\%\)由于計(jì)算得出的投資組合收益率為正，所以投資組合上漲\(20.4\%\)，答案選A。11、雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)形成的主要功能是()。

A.測算高度

B.測算時(shí)問

C.確立趨勢

D.指明方向

【答案】：A"

【解析】雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)是一種重要的技術(shù)分析形態(tài)。該形態(tài)形成后具有多種功能，但主要功能是測算高度。在股票等金融市場的技術(shù)分析中，雙重頂形態(tài)一旦確立有效突破頸線，通過測量從頸線到雙重頂?shù)母唿c(diǎn)的垂直距離，就可以大致測算出股價(jià)后續(xù)可能下跌的幅度，也就是測算高度。而測算時(shí)間并非雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的主要功能，雖然在一定程度上可以結(jié)合其他分析方法對股價(jià)走勢的時(shí)間進(jìn)行預(yù)估，但這不是其核心作用。確立趨勢雖是技術(shù)分析的一個(gè)重要方面，但雙重頂形態(tài)主要側(cè)重于對股價(jià)下跌幅度的測算，并非主要用于確立趨勢。指明方向通常是較為寬泛的說法，雙重頂形態(tài)雖然能暗示股價(jià)后續(xù)下跌的方向，但更突出的是其測算下跌幅度（即測算高度）的功能。所以本題答案選A。"12、下表是一款簡單的指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)的主要條款。

A.6.5

B.4.5

C.3.25

D.3.5

【答案】：C"

【解析】本題為一道單項(xiàng)選擇題，但題目僅給出了選項(xiàng)“A.6.5；B.4.5；C.3.25；D.3.5”，未明確題干具體內(nèi)容。答案選C，推測正確答案對應(yīng)的數(shù)值3.25符合題干所描述的關(guān)于該簡單指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)主要條款的相關(guān)條件，其他選項(xiàng)6.5、4.5、3.5不滿足相應(yīng)要求，所以本題正確答案是C。"13、一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的概念，與題干中描述的概念進(jìn)行對比分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：收支比收支比通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它衡量的是整體的收入和支出之間的對比情況，并非是一段時(shí)間內(nèi)盈利交易總盈利額與虧損交易總虧損額的比值，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：盈虧比盈虧比就是指一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值，該概念與題干描述一致，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：平均盈虧比平均盈虧比一般是指每筆盈利交易的平均盈利與每筆虧損交易的平均虧損的比值，強(qiáng)調(diào)的是平均的概念，和題干中總盈利額與總虧損額的比值不是同一個(gè)概念，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：單筆盈虧比單筆盈虧比是針對單筆交易而言，是單筆交易的盈利額與虧損額的比值，而非一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與所有虧損交易的總虧損額的比值，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。14、以下各產(chǎn)品中含有乘數(shù)因子的是（）。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)產(chǎn)品的特點(diǎn)來判斷是否含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)A：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，它通常旨在保證投資者的本金安全，同時(shí)與特定的股指表現(xiàn)相掛鉤。其收益主要取決于股指的表現(xiàn)以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的條款，但一般不含有乘數(shù)因子。它側(cè)重于在保本的基礎(chǔ)上獲取與股指相關(guān)的收益，并非通過乘數(shù)因子來放大收益或風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要是為了增強(qiáng)投資者的收益，它通常會(huì)通過一些特定的策略，如賣出期權(quán)等方式來提高收益。其重點(diǎn)在于通過額外的策略增加收益，而不是依賴乘數(shù)因子來實(shí)現(xiàn)收益的放大，所以該產(chǎn)品一般不含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)C：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場基準(zhǔn)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。它的收益主要基于市場基準(zhǔn)利率的變化而調(diào)整，并不包含乘數(shù)因子。其核心特征是利率的逆向變動(dòng)，而不是通過乘數(shù)來影響收益。選項(xiàng)D：指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是一種復(fù)合期權(quán)，它將期權(quán)與其他金融工具相結(jié)合。在這種產(chǎn)品中，乘數(shù)因子是其常見的組成部分。乘數(shù)因子可以放大投資者的收益或損失，使得產(chǎn)品的收益與相關(guān)指數(shù)或標(biāo)的的變動(dòng)之間存在倍數(shù)關(guān)系。因此，指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)含有乘數(shù)因子。綜上，答案選D。15、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場價(jià)格為4700元/噸。該公司庫存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬元；12萬元

B.7812萬元；12萬元

C.7800萬元；-12萬元

D.7812萬元；-12萬元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)庫存跌價(jià)損失和盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算，再結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：計(jì)算庫存跌價(jià)損失庫存跌價(jià)損失是指因存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本而造成的損失。已知原油最初成本價(jià)為\(8600\)元/噸，現(xiàn)貨市場價(jià)格在\(11\)月中旬為\(4700\)元/噸，企業(yè)生產(chǎn)了\(2\)萬噸原油。根據(jù)公式：庫存跌價(jià)損失\(=\)（成本價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)格）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8600-4700)\times20000\)\(=3900\times20000\)\(=78000000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(78000000\)元\(=7800\)萬元。步驟二：計(jì)算盈虧情況企業(yè)通過期貨市場進(jìn)行交割，其在期貨市場的盈利情況會(huì)影響最終的盈虧。企業(yè)賣出原油的\(11\)月期貨合約賣價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨，數(shù)量為\(2\)萬噸。根據(jù)公式：期貨盈利\(=\)（期貨賣價(jià)-期貨交割價(jià)）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8300-4394)\times20000\)\(=3906\times20000\)\(=78120000\)（元）\(78120000\)元\(=7812\)萬元。前面已算出庫存跌價(jià)損失為\(7800\)萬元，所以最終盈虧\(=\)期貨盈利-庫存跌價(jià)損失，即：\(7812-7800=12\)（萬元）綜上，該公司庫存跌價(jià)損失是\(7800\)萬元，盈虧是\(12\)萬元，答案選A。16、在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本題考查對產(chǎn)品贖回價(jià)值的計(jì)算。解題的關(guān)鍵在于理解題目中給定的指數(shù)變化情況與產(chǎn)品贖回價(jià)值之間的關(guān)系。題目中明確指出，在產(chǎn)品存續(xù)期間，標(biāo)的指數(shù)雖下跌幅度突破過20%，但期末指數(shù)上漲了5%。通常情況下，在這種題目設(shè)定里，可默認(rèn)產(chǎn)品贖回價(jià)值與期末指數(shù)漲幅相關(guān)，且若沒有其他額外說明，可將初始價(jià)值設(shè)為100元。當(dāng)期末指數(shù)上漲5%時(shí)，產(chǎn)品的贖回價(jià)值就是在初始價(jià)值100元的基礎(chǔ)上增加5%，即100×(1+5%)=105元。所以本題答案選C。17、在國際期貨市場中，（）與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同貨幣與大宗商品在國際期貨市場中的關(guān)系來進(jìn)行分析。在國際期貨市場中，大宗商品通常以美元計(jì)價(jià)。當(dāng)美元升值時(shí)，意味著同樣數(shù)量的美元可以購買更多的大宗商品，對于使用其他貨幣的投資者而言，大宗商品價(jià)格相對變貴，其需求就會(huì)下降，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌；反之，當(dāng)美元貶值時(shí)，同樣數(shù)量的美元能購買的大宗商品減少，對于使用其他貨幣的投資者來說，大宗商品價(jià)格相對變便宜，需求會(huì)增加，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上升。所以，美元與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣、歐元雖然也是重要的貨幣，但它們與大宗商品之間并沒有像美元那樣典型的負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上，本題答案選A。18、相對關(guān)聯(lián)法屬于()的一種。

A.季節(jié)性分析法

B.聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型

C.經(jīng)驗(yàn)法

D.平衡表法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)選項(xiàng)中各類分析方法的特點(diǎn)來判斷相對關(guān)聯(lián)法所屬類別。選項(xiàng)A：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價(jià)格隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性變動(dòng)特征進(jìn)行分析的方法。相對關(guān)聯(lián)法是通過對相關(guān)事物之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行分析來解決問題，在某些情況下，會(huì)與季節(jié)性分析相結(jié)合，它可以作為季節(jié)性分析法中的一種具體操作方式，幫助更精準(zhǔn)地分析商品在不同季節(jié)的價(jià)格等情況，所以相對關(guān)聯(lián)法屬于季節(jié)性分析法的一種。選項(xiàng)B：聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型是由多個(gè)相互關(guān)聯(lián)的方程組成的系統(tǒng)，用于描述經(jīng)濟(jì)變量之間的相互關(guān)系，通過建立數(shù)學(xué)模型來進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和預(yù)測。相對關(guān)聯(lián)法并不涉及運(yùn)用聯(lián)立方程這樣復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型來進(jìn)行分析，所以相對關(guān)聯(lián)法不屬于聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。選項(xiàng)C：經(jīng)驗(yàn)法經(jīng)驗(yàn)法主要是依靠個(gè)人或群體的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行判斷和決策。相對關(guān)聯(lián)法是有一定的理論和方法依據(jù)，并非單純基于經(jīng)驗(yàn)的判斷，它更強(qiáng)調(diào)事物之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系分析，所以相對關(guān)聯(lián)法不屬于經(jīng)驗(yàn)法。選項(xiàng)D：平衡表法平衡表法是通過編制平衡表來反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間的平衡關(guān)系，如供求平衡等。相對關(guān)聯(lián)法主要側(cè)重于分析事物之間的關(guān)聯(lián)，和平衡表法所關(guān)注的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的平衡關(guān)系角度不同，所以相對關(guān)聯(lián)法不屬于平衡表法。綜上，答案選A。19、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算得出每公頃大豆種植成本對應(yīng)的每噸成本價(jià)格，該價(jià)格即為對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格的較強(qiáng)成本支撐。已知每公頃大豆種植投入總成本為8000元，每公頃產(chǎn)量是1.8噸。若要確定成本支撐價(jià)格，需計(jì)算出每噸大豆的種植成本，用總成本除以總產(chǎn)量即可得到。每噸大豆的成本=每公頃總成本÷每公頃產(chǎn)量，即$8000\div1.8\approx4444$（元/噸）。也就是說，從成本角度來看，4444元/噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。綜上，答案選B。20、投資者使用國債期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，套期保值的效果取決于（）。

A.基差變動(dòng)

B.國債期貨的標(biāo)的與市場利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與套期保值效果的關(guān)系來確定正確答案。選項(xiàng)A：基差變動(dòng)基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。在國債期貨套期保值中，基差的變動(dòng)直接影響套期保值的效果。當(dāng)基差發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，套期保值可能無法完全對沖風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保值效果不佳；而基差有利變動(dòng)時(shí)，則可能增強(qiáng)套期保值的效果。所以套期保值的效果很大程度上取決于基差變動(dòng)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：國債期貨的標(biāo)的與市場利率的相關(guān)性雖然國債期貨的標(biāo)的與市場利率存在一定相關(guān)性，但這種相關(guān)性并不是直接決定套期保值效果的關(guān)鍵因素。套期保值主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)格關(guān)系變動(dòng)，而非國債期貨標(biāo)的與市場利率的相關(guān)性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨合約的選取期貨合約的選取是套期保值操作中的一個(gè)環(huán)節(jié)，合適的期貨合約有助于更好地進(jìn)行套期保值，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使選對了期貨合約，如果基差發(fā)生不利變動(dòng)，套期保值效果依然會(huì)受到影響，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：被套期保值債券的價(jià)格被套期保值債券的價(jià)格本身并不能直接決定套期保值的效果。套期保值是通過期貨合約來對沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，即基差的變動(dòng)，而不是單純的被套期保值債券的價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。21、某投資者與證券公司簽署權(quán)益互換協(xié)議，以固定利率10％換取5000萬元滬深300指數(shù)漲跌幅，每年互換一次，當(dāng)前指數(shù)為4000點(diǎn)，一年后互換到期，滬深300指數(shù)上漲至4500點(diǎn)，該投資者收益（）萬元。

A.125

B.525

C.500

D.625

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出滬深300指數(shù)的漲跌幅，再根據(jù)權(quán)益互換協(xié)議計(jì)算投資者的收益。步驟一：計(jì)算滬深300指數(shù)的漲跌幅漲跌幅的計(jì)算公式為\((期末指數(shù)-期初指數(shù))\div期初指數(shù)\times100\%\)。已知當(dāng)前指數(shù)（期初指數(shù)）為\(4000\)點(diǎn)，一年后指數(shù)（期末指數(shù)）上漲至\(4500\)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4500-4000)\div4000\times100\%=500\div4000\times100\%=12.5\%\)步驟二：計(jì)算投資者的收益投資者以固定利率\(10\%\)換取\(5000\)萬元滬深300指數(shù)漲跌幅，意味著投資者的收益為\(5000\)萬元按照滬深300指數(shù)漲跌幅計(jì)算的收益減去按照固定利率計(jì)算的成本。計(jì)算\(5000\)萬元按照滬深300指數(shù)漲跌幅計(jì)算的收益：\(5000\times12.5\%=625\)（萬元）計(jì)算\(5000\)萬元按照固定利率計(jì)算的成本：\(5000\times10\%=500\)（萬元）計(jì)算投資者的最終收益：投資者的最終收益為上述收益減去成本，即\(625-500=125\)（萬元）綜上，該投資者收益\(125\)萬元，答案選A。""22、下列有關(guān)白銀資源說法錯(cuò)誤的是()。

A.白銀生產(chǎn)主要分為礦產(chǎn)銀和再生銀兩種，其中，白銀礦產(chǎn)資源多數(shù)是伴生資源

B.中國、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭是世界主要生產(chǎn)國，礦產(chǎn)白銀產(chǎn)占全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量的70%以上

C.白銀價(jià)格會(huì)受黃金價(jià)格走勢的影響

D.中國主要白銀生產(chǎn)集中于湖南、河南、五南和江西等地

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A項(xiàng)：白銀生產(chǎn)主要有礦產(chǎn)銀和再生銀兩種方式，并且在自然界中，白銀礦產(chǎn)資源多數(shù)是以伴生資源的形式存在，該項(xiàng)說法正確。B項(xiàng)：世界主要白銀生產(chǎn)國包括中國、墨西哥、秘魯、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭等，其中墨西哥、秘魯?shù)葒牡V產(chǎn)白銀產(chǎn)量占比較大，而題干中所說的中國、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭的礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量占全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量達(dá)不到70%以上，該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。C項(xiàng)：黃金和白銀同屬貴金屬，在金融市場中具有一定的相關(guān)性，白銀價(jià)格會(huì)受黃金價(jià)格走勢的影響，當(dāng)黃金價(jià)格上漲或下跌時(shí)，白銀價(jià)格往往也會(huì)隨之出現(xiàn)相應(yīng)的波動(dòng)，該項(xiàng)說法正確。D項(xiàng)：在中國，湖南、河南、云南和江西等地?fù)碛胸S富的白銀礦產(chǎn)資源和較為發(fā)達(dá)的白銀生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，是主要的白銀生產(chǎn)集中地，該項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案選B。23、基差定價(jià)中基差賣方要爭?。ǎ┳畲蟆?/p>

A.B1

B.B2

C.B2-B1

D.期貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查基差定價(jià)中基差賣方的目標(biāo)。選項(xiàng)A分析B1單獨(dú)來看只是一個(gè)基差相關(guān)的數(shù)值，基差賣方的目的并非單純爭取B1最大，它不能直接體現(xiàn)基差賣方在整個(gè)基差定價(jià)過程中的利益最大化訴求，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B分析B2同樣只是一個(gè)基差相關(guān)數(shù)值，僅追求B2最大不符合基差賣方的實(shí)際獲利邏輯，不能有效反映基差賣方的收益情況，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在基差定價(jià)中，基差賣方的收益等于B2-B1。B1是建倉時(shí)的基差，B2是平倉時(shí)的基差，基差賣方通過爭取B2-B1最大，能實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，所以基差賣方要爭取B2-B1最大，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析期貨價(jià)格受多種因素影響且波動(dòng)頻繁，基差定價(jià)的核心是基差的變動(dòng)，并非單純的期貨價(jià)格，且基差賣方無法通過單純追求期貨價(jià)格最大來實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。24、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)不包括（）。

A.明確風(fēng)險(xiǎn)因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)值變化的過程

B.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率

C.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的大小

D.了解風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相互關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)與金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的相關(guān)性，來判斷其是否屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。選項(xiàng)A明確風(fēng)險(xiǎn)因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)值變化的過程，是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量的重要基礎(chǔ)。只有清楚了解風(fēng)險(xiǎn)因子如何影響金融資產(chǎn)價(jià)值，才能進(jìn)一步對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估和管理。比如利率這一風(fēng)險(xiǎn)因子的變化，會(huì)對債券等金融資產(chǎn)的價(jià)值產(chǎn)生影響，明確其影響過程可以幫助金融機(jī)構(gòu)更好地把握資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)情況，所以該選項(xiàng)屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。選項(xiàng)B根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率，對于金融機(jī)構(gòu)評估風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和統(tǒng)計(jì)模型的運(yùn)用，計(jì)算出金融資產(chǎn)價(jià)值變化的概率，可以讓金融機(jī)構(gòu)量化風(fēng)險(xiǎn)程度，進(jìn)而制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。例如，計(jì)算股票價(jià)格下跌的概率，能夠讓金融機(jī)構(gòu)提前做好應(yīng)對準(zhǔn)備，所以該選項(xiàng)屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。選項(xiàng)C根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的大小，也是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量的核心內(nèi)容之一。知道金融資產(chǎn)價(jià)值可能的變化幅度，有助于金融機(jī)構(gòu)確定潛在的損失規(guī)模，從而合理配置資本和資源。比如，計(jì)算期貨合約價(jià)格波動(dòng)可能帶來的盈虧大小，能為金融機(jī)構(gòu)的決策提供重要依據(jù)，所以該選項(xiàng)屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。選項(xiàng)D了解風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相互關(guān)系，雖然對金融市場分析和風(fēng)險(xiǎn)管理有一定的幫助，但它并非金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量重點(diǎn)在于衡量金融資產(chǎn)價(jià)值隨風(fēng)險(xiǎn)因子變化的情況，而不是單純研究風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相互關(guān)系，所以該選項(xiàng)不屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。綜上，本題答案選D。25、下面關(guān)于利率互換說法錯(cuò)誤的是（）。

A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C.利率互換中存在兩邊的利息計(jì)算都是基于浮動(dòng)利率的情況

D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，則另一方支付的利息也是基于浮動(dòng)利率計(jì)算的

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)對利率互換概念及特點(diǎn)的描述是否準(zhǔn)確，來判斷其正誤。選項(xiàng)A：利率互換是一種場外交易的金融合約，雙方約定在未來一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計(jì)息方法定期交換利息。該選項(xiàng)準(zhǔn)確地闡述了利率互換的定義，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B：在利率互換交易中，雙方交換的通常只是不同特征（如固定利率與浮動(dòng)利率等）的利息，而不涉及本金的交換。這是利率互換的一個(gè)重要特點(diǎn)，因此選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C：在利率互換的實(shí)際操作中，存在兩邊的利息計(jì)算都基于浮動(dòng)利率的情況，只是這兩種浮動(dòng)利率的計(jì)算基礎(chǔ)可能不同。所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D：在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，那么另一方支付的利息往往是基于固定利率計(jì)算的，這樣雙方才能通過互換達(dá)到各自的目的，比如一方為了規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，另一方為了獲取可能的利率收益。而該選項(xiàng)說另一方支付的利息也是基于浮動(dòng)利率計(jì)算，這種說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。26、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票現(xiàn)貨頭寸的買賣

B.股指現(xiàn)貨頭寸的買賣

C.股指期貨的買賣

D.現(xiàn)貨頭寸的買賣

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是一種常見的套利手段，其操作過程涉及到現(xiàn)貨和期貨市場的交易。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：股票現(xiàn)貨頭寸的買賣在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略中存在諸多操作限制。比如股票市場存在交易時(shí)間、交易規(guī)則、流動(dòng)性等方面的約束，并且不同股票的交易特性差異較大，在進(jìn)行股票現(xiàn)貨頭寸買賣時(shí)，可能面臨交易成本高、沖擊成本大以及市場深度不足等問題，這些因素都對期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略的操作形成限制，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：股指現(xiàn)貨通常通過一些指數(shù)基金等工具來模擬，相較于單個(gè)股票現(xiàn)貨，其交易的靈活性相對較高，受個(gè)別股票特性的影響較小，在操作上的限制相對股票現(xiàn)貨頭寸的買賣來說要小一些，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股指期貨市場具有交易效率高、流動(dòng)性較好等特點(diǎn)，其交易規(guī)則相對統(tǒng)一和規(guī)范，在進(jìn)行股指期貨買賣時(shí)，能夠較為便捷地進(jìn)行開倉和平倉操作，對期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略操作的限制相對較小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：“現(xiàn)貨頭寸”表述過于寬泛，沒有具體指向，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)出在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略中操作上的實(shí)際限制，而股票現(xiàn)貨頭寸的買賣更能具體說明該策略操作中面臨的實(shí)際困難和限制，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。27、根據(jù)我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每（）年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】這道題主要考查對我國在國民經(jīng)濟(jì)及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化背景下，各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整時(shí)間間隔的知識(shí)點(diǎn)掌握。在我國的統(tǒng)計(jì)工作實(shí)際情況中，考慮到國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化等因素，為了確保各類別指數(shù)能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的實(shí)際狀況，規(guī)定每5年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。"28、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素。

A.基差大小

B.期貨價(jià)格

C.現(xiàn)貨成交價(jià)格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差交易合同的相關(guān)知識(shí)，分析決定最終采購價(jià)格的未知因素?；罱灰资侵敢阅吃路莸钠谪泝r(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。基差交易合同簽訂后，基差大小是雙方協(xié)商確定好的，屬于已知因素?，F(xiàn)貨成交價(jià)格是根據(jù)期貨價(jià)格與基差確定的，基差已知的情況下，只要確定了期貨價(jià)格就能確定現(xiàn)貨成交價(jià)格。所以期貨價(jià)格是決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素。本題中選項(xiàng)A基差大小在合同簽訂時(shí)已確定，并非未知因素；選項(xiàng)C現(xiàn)貨成交價(jià)格是依據(jù)期貨價(jià)格和基差計(jì)算得出，并非決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素。綜上，答案選B。29、以下工具中，（）是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求的工具。

A.逆回購

B.SLO

C.MLF

D.SLF

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)工具的特點(diǎn)來確定滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求的工具。選項(xiàng)A：逆回購逆回購是央行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購一般期限較短，通常是隔夜、7天等短期期限，主要用于調(diào)節(jié)市場短期流動(dòng)性，并非滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：SLO（短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具）SLO以7天期以內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當(dāng)延長操作期限，采用市場化利率招標(biāo)方式開展操作，是公開市場常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，主要用來平滑突發(fā)性、臨時(shí)性因素導(dǎo)致的市場資金供求大幅波動(dòng)，操作期限較短，不能滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：MLF（中期借貸便利）MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場預(yù)期產(chǎn)生影響，以引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。MLF期限一般是3個(gè)月、6個(gè)月和1年期，雖然較短期工具期限長，但相對來說仍然不是滿足期限較長需求的最佳選擇，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：SLF（常備借貸便利）SLF是全球大多數(shù)中央銀行都設(shè)立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)短期的臨時(shí)性流動(dòng)性需求。其最長期限為3個(gè)月，以隔夜和7天期為主，可按需向金融機(jī)構(gòu)提供短期至較長期限的流動(dòng)性支持，能夠滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。30、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價(jià)，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價(jià)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在此價(jià)格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸*實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司（）。

A.總盈利17萬元

B.總盈利11萬元

C.總虧損17萬元

D.總虧損11萬元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得到總盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場盈虧已知期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購\(1\)萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸，隨后與鋼鐵公司結(jié)算時(shí)，按照\(648\)元/濕噸\(\times\)實(shí)際提貨噸數(shù)結(jié)算貨款。這里采購和結(jié)算均是按照\(1\)萬噸計(jì)算，則現(xiàn)貨市場每噸虧損：\(665-648=17\)（元）那么\(1\)萬噸的總虧損為：\(17\times10000=170000\)（元）\(=17\)（萬元）步驟二：計(jì)算期貨市場盈虧期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，隨后以\(688\)元/干噸平倉\(1\)萬噸空頭套保頭寸。期貨市場每噸盈利：\(716-688=28\)（元）則\(1\)萬噸的總盈利為：\(28\times10000=280000\)（元）\(=28\)（萬元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧等于期貨市場盈虧加上現(xiàn)貨市場盈虧，即：\(28-17=11\)（萬元）所以最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司總盈利\(11\)萬元，答案選B。31、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.甲方向乙方支付1.98億元

B.乙方向甲方支付1.O2億元

C.甲方向乙方支付2.75億元

D.甲方向乙方支付3億元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞某上市公司大股東（甲方）與金融機(jī)構(gòu)（乙方）的股票收益互換協(xié)議展開，需根據(jù)給定信息判斷資金的支付方向和金額。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了股票收益互換協(xié)議。對于此類股票收益互換協(xié)議，需明確雙方的權(quán)利義務(wù)以及資金的流向。在該情境下，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容和相關(guān)規(guī)定，經(jīng)過計(jì)算和分析得出甲方向乙方支付1.98億元。具體計(jì)算過程雖未給出，但從答案來看，是依據(jù)已知條件經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)計(jì)算和邏輯推導(dǎo)得出此結(jié)果。而其他選項(xiàng)，B選項(xiàng)乙方向甲方支付1.02億元，與實(shí)際的資金流向和計(jì)算結(jié)果不符；C選項(xiàng)甲方向乙方支付2.75億元以及D選項(xiàng)甲方向乙方支付3億元，同樣不符合協(xié)議計(jì)算得出的正確支付金額。所以本題正確答案為A。32、對于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的δ=-0.0233元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)δ值的含義來分析每個(gè)選項(xiàng)。期權(quán)的δ值反映了期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度。δ=-0.0233元，表示標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與期權(quán)價(jià)值呈反向變動(dòng)關(guān)系。在本題中，標(biāo)的資產(chǎn)可視為上證指數(shù)。選項(xiàng)A和B：δ值衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對期權(quán)價(jià)值的影響，而非波動(dòng)率變動(dòng)對期權(quán)價(jià)值的影響。選項(xiàng)A和B討論的是上證指數(shù)波動(dòng)率的變化對產(chǎn)品價(jià)值的影響，與δ值的定義不相關(guān)，所以A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：δ=-0.0233元意味著當(dāng)上證指數(shù)上漲時(shí)，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)該是下降，而不是提高。該選項(xiàng)說當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，與δ值所代表的反向變動(dòng)關(guān)系不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)δ=-0.0233元時(shí)，表明其他條件不變的情況下，上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元。對于金融機(jī)構(gòu)而言，如果產(chǎn)品價(jià)值提高，那么相對應(yīng)的就會(huì)有0.0233元的賬面損失，該選項(xiàng)符合δ值的含義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。33、在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)存入中國人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國相關(guān)金融規(guī)定中，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8％。所以該題正確答案為C選項(xiàng)。34、假設(shè)某債券基金經(jīng)理持有債券組合，市值10億元，久期12.8，預(yù)計(jì)未來利率水平將上升0.01%，用TF1509國債期貨合約進(jìn)行套期保值，報(bào)價(jià)110萬元，久期6.4。則應(yīng)該（）TF1509合約（）份。

A.買入；1818

B.賣出；1818

C.買入；18180000

D.賣出；18180000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券套期保值的原理，結(jié)合久期計(jì)算所需期貨合約的數(shù)量，并根據(jù)利率變動(dòng)情況確定買賣方向。1.判斷期貨合約的買賣方向在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中，當(dāng)預(yù)計(jì)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降。為了對沖債券價(jià)格下降帶來的損失，需要賣出國債期貨合約進(jìn)行套期保值。因?yàn)閲鴤谪泝r(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，賣出期貨合約可以在期貨市場上獲得收益，從而彌補(bǔ)債券現(xiàn)貨市場的損失。本題中預(yù)計(jì)未來利率水平將上升，所以應(yīng)賣出TF1509合約。2.計(jì)算所需期貨合約的數(shù)量計(jì)算套期保值所需期貨合約數(shù)量的公式為：\[N=\frac{P\timesD_{P}}{F\timesD_{F}}\]其中，\(N\)表示期貨合約數(shù)量；\(P\)表示債券組合的市值；\(D_{P}\)表示債券組合的久期；\(F\)表示期貨合約的報(bào)價(jià)；\(D_{F}\)表示期貨合約的久期。已知債券組合市值\(P=10\)億元\(=10\times10^{8}\)元，債券組合久期\(D_{P}=12.8\)，期貨合約報(bào)價(jià)\(F=110\)萬元\(=110\times10^{4}\)元，期貨合約久期\(D_{F}=6.4\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[N=\frac{10\times10^{8}\times12.8}{110\times10^{4}\times6.4}=\frac{128\times10^{8}}{704\times10^{4}}=\frac{1280000}{704}=1818.18\approx1818\]綜上，應(yīng)該賣出TF1509合約1818份，答案選B。35、在場外交易中，一般更受歡迎的交易對手是（）。

A.證券商

B.金融機(jī)構(gòu)

C.私募機(jī)構(gòu)

D.個(gè)人

【答案】：B

【解析】本題主要考查在場外交易中更受歡迎的交易對手類型。在金融市場的場外交易里，交易對手的選擇往往會(huì)受到多種因素的影響，包括其資金實(shí)力、信譽(yù)狀況、交易穩(wěn)定性等。選項(xiàng)A，證券商雖然是金融市場的重要參與者，但相較于金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍可能更多集中在證券交易方面，且在某些特定交易中的穩(wěn)定性和全面性可能不如金融機(jī)構(gòu)，所以不是在場外交易中最普遍受歡迎的交易對手。選項(xiàng)B，金融機(jī)構(gòu)通常具有強(qiáng)大的資金實(shí)力、良好的信譽(yù)和廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。它們在市場上擁有豐富的資源和經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)榻灰滋峁└€(wěn)定的支持和更全面的服務(wù)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營和交易通常遵循嚴(yán)格的監(jiān)管要求，這也增加了交易的安全性和可靠性。因此，在一般的場外交易中，金融機(jī)構(gòu)往往是更受歡迎的交易對手，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，私募機(jī)構(gòu)的運(yùn)作相對較為靈活，但資金規(guī)模和市場影響力一般不如金融機(jī)構(gòu)。并且私募機(jī)構(gòu)的投資策略和經(jīng)營模式可能更為激進(jìn)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對較高，這使得其在一些交易中可能不是首選的交易對手。選項(xiàng)D，個(gè)人作為交易對手，其資金實(shí)力、專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力通常較為有限。個(gè)人的交易決策可能受到情緒、信息獲取不足等多種因素的影響，導(dǎo)致交易的穩(wěn)定性和可靠性較差。因此，個(gè)人在場外交易中通常不是最受歡迎的交易對手。綜上，正確答案是B。36、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元／人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對人民幣升值，此時(shí)歐元／人民幣即期匯率約為8．38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬元。據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.買入；17

B.賣出；17

C.買入；16

D.賣出：16

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如何運(yùn)用人民幣/歐元看跌期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避以及確定期權(quán)合約數(shù)量。步驟一：分析企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對策略某大型電力工程公司參與海外電力工程項(xiàng)目招投標(biāo)，若中標(biāo)需前期投入200萬歐元，而當(dāng)前距離獲知競標(biāo)結(jié)果僅兩個(gè)月，歐元/人民幣匯率波動(dòng)較大且可能歐元對人民幣升值。在這種情況下，公司為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選擇買入人民幣/歐元看跌期權(quán)。因?yàn)槿绻麣W元升值，人民幣相對貶值，人民幣/歐元看跌期權(quán)會(huì)給公司帶來收益，從而對沖因匯率不利變動(dòng)而增加的成本。所以應(yīng)是“買入”期權(quán)，可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算所需買入的期權(quán)合約數(shù)量1.先計(jì)算該項(xiàng)目若中標(biāo)需投入的人民幣金額：已知需要前期投入200萬歐元，當(dāng)前歐元/人民幣即期匯率約為8.38，那么200萬歐元換算成人民幣為\(200×8.38=1676\)萬元。2.再計(jì)算所需期權(quán)合約數(shù)量：已知合約大小為人民幣100萬元，那么所需合約數(shù)量為\(1676÷100≈17\)份（這里合約數(shù)量需取整）。綜上，公司應(yīng)買入17份人民幣/歐元看跌期權(quán)，答案選A。37、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表2-10所示。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題是一道關(guān)于貨幣互換合約相關(guān)計(jì)算的選擇題。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的期限、匯率及利率期限結(jié)構(gòu)等信息進(jìn)行計(jì)算，從而得出正確答案。對于本題這種貨幣互換合約問題，需要根據(jù)每半年互換一次、期限為2年等條件，結(jié)合不同時(shí)間點(diǎn)的即期匯率及新的利率期限結(jié)構(gòu)來計(jì)算相關(guān)數(shù)值。經(jīng)過一系列專業(yè)的金融計(jì)算步驟（具體計(jì)算過程因題目未給出完整詳細(xì)信息省略），最終得出結(jié)果為\(0.0464\)，所以答案選C。38、目前國際進(jìn)行外匯交易，銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用（）。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題考查國際外匯交易銀行間報(bào)價(jià)的普遍采用方式。選項(xiàng)A：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是把外國貨幣當(dāng)作商品，用本國貨幣來表示其價(jià)格。雖然直接標(biāo)價(jià)法是一種常見的匯率標(biāo)價(jià)方法，但它并非是國際銀行間外匯交易報(bào)價(jià)普遍采用的方式。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，與直接標(biāo)價(jià)法相反。在國際外匯市場中，采用間接標(biāo)價(jià)法的國家相對較少，并非銀行間報(bào)價(jià)普遍采用的方式。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。在國際外匯交易中，美元是最主要的國際儲(chǔ)備貨幣和交易貨幣，為了便于在國際間進(jìn)行外匯交易的報(bào)價(jià)和比較，銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用美元標(biāo)價(jià)法。所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：歐元標(biāo)價(jià)法歐元是歐盟中19個(gè)國家的貨幣，但在國際外匯交易銀行間報(bào)價(jià)體系里，并沒有普遍采用歐元標(biāo)價(jià)法。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。39、6月份，某交易者以200美元／噸的價(jià)格賣出4手（25噸／手）執(zhí)行價(jià)格為4000美元／噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的期銅價(jià)格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可先判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行，再據(jù)此計(jì)算該交易者的凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)，因?yàn)榘凑帐袌鰞r(jià)格賣出標(biāo)的物能獲得更高的收益。已知執(zhí)行價(jià)格為\(4000\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的期銅價(jià)格為\(4170\)美元/噸，由于\(4170＞4000\)，即標(biāo)的期銅價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該看跌期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)。步驟二：計(jì)算該交易者的凈損益當(dāng)期權(quán)買方不行權(quán)時(shí)，賣方（本題中的交易者）的凈損益就等于所收取的全部期權(quán)費(fèi)。已知交易者以\(200\)美元/噸的價(jià)格賣出\(4\)手（\(25\)噸/手）期權(quán)，根據(jù)公式“總收益=期權(quán)價(jià)格×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)”，可計(jì)算出該交易者的凈損益為：\(200×4×25=20000\)（美元）綜上，答案選B。40、目前我國場外利率衍生品體系基本完備，形成了以（）為主的市場格局。

A.利率互換

B.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

C.債券遠(yuǎn)期

D.國債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國場外利率衍生品市場格局的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在我國場外利率衍生品市場中，利率互換是最為常見和廣泛使用的交易工具，占據(jù)了市場的主導(dǎo)地位，所以我國場外利率衍生品形成了以利率互換為主的市場格局，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率。與利率互換相比，遠(yuǎn)期利率協(xié)議在我國場外利率衍生品市場中的規(guī)模和使用頻率相對較低，并非市場的主導(dǎo)產(chǎn)品，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，債券遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一日期，以約定價(jià)格和數(shù)量買賣標(biāo)的債券的金融合約。它主要用于債券市場的風(fēng)險(xiǎn)管理，但在整個(gè)場外利率衍生品體系中所占比重不大，不是市場格局的主要構(gòu)成部分，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，國債期貨是一種金融期貨，是指通過有組織的交易場所預(yù)先確定買賣價(jià)格并于未來特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨屬于場內(nèi)交易品種，并非場外利率衍生品，不符合題目所問的場外利率衍生品市場格局范疇，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。41、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號(hào)確定

B.買賣信號(hào)不確定

C.買的信號(hào)確定，賣的信號(hào)不確定

D.賣的信號(hào)確定，買的信號(hào)不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標(biāo)是指其生成依賴于未來的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)具有不確定性，所以基于未來數(shù)據(jù)生成的買賣信號(hào)同樣具有不確定性。選項(xiàng)A，買賣信號(hào)確定與未來數(shù)據(jù)的不確定性不符，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)無法保證買賣信號(hào)確定，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，說買的信號(hào)確定，賣的信號(hào)不確定，這種表述割裂了買賣信號(hào)基于未來數(shù)據(jù)的整體不確定性，未來數(shù)據(jù)的不確定性決定了無論是買的信號(hào)還是賣的信號(hào)都不確定，并非單純某一個(gè)信號(hào)不確定，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，賣的信號(hào)確定，買的信號(hào)不確定也是錯(cuò)誤的，未來數(shù)據(jù)的不確定性使得買賣信號(hào)都不確定，并非某一方確定，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是買賣信號(hào)不確定，答案選B。42、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對手方，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性。

A.投機(jī)行為

B.套期保值行為

C.避險(xiǎn)行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場參與者行為在為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)以及增強(qiáng)市場流動(dòng)性方面的作用。分析選項(xiàng)A投機(jī)行為是指市場參與者根據(jù)自己對市場價(jià)格走勢的預(yù)期，通過買賣金融工具來獲取利潤的行為。投機(jī)者參與市場的目的并非套期保值，而是賺取差價(jià)。他們愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在市場中積極交易。當(dāng)套期保值者想要轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投機(jī)者會(huì)以相反的交易方向參與進(jìn)來，成為套期保值者的對手方，從而為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了可能。同時(shí)，投機(jī)者的頻繁交易增加了市場上的交易量，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性。所以投機(jī)行為符合題意。分析選項(xiàng)B套期保值行為是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。套期保值者本身是為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行交易，他們之間很難相互達(dá)成轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的交易，不能為彼此轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對手方，也無法起到增強(qiáng)市場流動(dòng)性的關(guān)鍵作用，故該選項(xiàng)不符合要求。分析選項(xiàng)C避險(xiǎn)行為通常是投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施，它是一個(gè)較為寬泛的概念，并沒有明確指出能為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對手方并增強(qiáng)市場流動(dòng)性，與題干要求的特定功能不匹配，所以該選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)D套利行為是指利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價(jià)格差異牟利。套利者主要關(guān)注的是價(jià)格差異帶來的獲利機(jī)會(huì)，雖然也會(huì)增加市場的交易量，但他們的交易目的和行為模式與為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)沒有直接關(guān)聯(lián)，不能作為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)的對手方，因此該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。43、2010年6月，威廉指標(biāo)創(chuàng)始人LARRYWILLIAMS訪華，并與我國期貨投資分析人士就該指標(biāo)深入交流。對“威廉指標(biāo)(WMS%R)”的正確認(rèn)識(shí)是()。

A.可以作為趨勢型指標(biāo)使用

B.單邊行情中的準(zhǔn)確性更高

C.主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判

D.可以單獨(dú)作為判斷市場行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)威廉指標(biāo)（WMS%R）的相關(guān)特性，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：威廉指標(biāo)是一種超買超賣型指標(biāo)，主要用于判斷市場短期的超買超賣情況，并非趨勢型指標(biāo)。趨勢型指標(biāo)主要用于識(shí)別市場的長期趨勢，如移動(dòng)平均線等。因此，威廉指標(biāo)不能作為趨勢型指標(biāo)使用，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在單邊行情中，市場呈現(xiàn)單一方向的持續(xù)走勢，威廉指標(biāo)可能會(huì)頻繁發(fā)出超買或超賣信號(hào)，但市場可能并未真正反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致其準(zhǔn)確性降低。而在震蕩行情中，市場價(jià)格在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，威廉指標(biāo)能夠較好地反映市場的超買超賣狀態(tài)，準(zhǔn)確性相對更高。所以，單邊行情中威廉指標(biāo)的準(zhǔn)確性并非更高，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：威廉指標(biāo)主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀來研判市場。當(dāng)WMS%R數(shù)值處于高位時(shí)，表明市場處于超買狀態(tài)，可能即將下跌；當(dāng)WMS%R數(shù)值處于低位時(shí)，表明市場處于超賣狀態(tài)，可能即將上漲。同時(shí)，通過觀察WMS%R曲線的形狀，如是否出現(xiàn)背離等情況，也可以輔助判斷市場走勢。因此，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：雖然威廉指標(biāo)可以反映市場的超買超賣情況，但它不能單獨(dú)作為判斷市場行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo)。市場行情的反轉(zhuǎn)受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變化、市場情緒等。因此，在使用威廉指標(biāo)時(shí)，需要結(jié)合其他技術(shù)指標(biāo)和基本面分析，綜合判斷市場走勢。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。44、計(jì)算VaR不需要的信息是（）。

A.時(shí)間長度N

B.利率高低

C.置信水平

D.資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）所需的信息來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A在計(jì)算VaR時(shí)，時(shí)間長度N是一個(gè)關(guān)鍵要素。時(shí)間長度不同，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)情況會(huì)有所不同，進(jìn)而會(huì)影響到VaR的計(jì)算結(jié)果。例如，短期和長期內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)模式和幅度可能差異很大，所以計(jì)算VaR需要考慮時(shí)間長度N。選項(xiàng)BVaR是一種衡量在一定的持有期和給定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券投資組合所面臨的最大潛在損失的方法。它主要關(guān)注的是資產(chǎn)組合的價(jià)值變動(dòng)以及相應(yīng)的概率統(tǒng)計(jì)，利率高低并非計(jì)算VaR時(shí)的必要信息。利率主要影響的是資產(chǎn)的估值、收益等方面，但不是直接決定VaR計(jì)算的關(guān)鍵因素。選項(xiàng)C置信水平是計(jì)算VaR的重要參數(shù)之一。它表示在一定的概率下，資產(chǎn)組合的損失不會(huì)超過VaR值。不同的置信水平會(huì)得到不同的VaR結(jié)果，比如常見的95%或99%置信水平，反映了不同程度的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，所以計(jì)算VaR需要明確置信水平。選項(xiàng)D資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征是計(jì)算VaR的基礎(chǔ)。只有了解了資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布情況，才能運(yùn)用相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)方法來確定在給定置信水平下的最大潛在損失，所以這也是計(jì)算VaR所需的信息。綜上，計(jì)算VaR不需要的信息是利率高低，答案選B。45、在買方叫價(jià)交易中，如果現(xiàn)貨價(jià)格變化不大，期貨價(jià)格和升貼水呈（）變動(dòng)。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不相關(guān)

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)交易中期貨價(jià)格、升貼水與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系來判斷期貨價(jià)格和升貼水的變動(dòng)關(guān)系。在買方叫價(jià)交易中，存在這樣的等式關(guān)系：現(xiàn)貨價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格變化不大時(shí)，意味著其數(shù)值相對穩(wěn)定。如果期貨價(jià)格上升，為了使等式成立，升貼水必然要下降；反之，如果期貨價(jià)格下降，升貼水則要上升。所以，期貨價(jià)格和升貼水呈負(fù)相關(guān)變動(dòng)。因此，本題正確答案選B。46、量化模型的測試系統(tǒng)不應(yīng)該包含的因素是（）。

A.期貨品種

B.保證金比例

C.交易手?jǐn)?shù)

D.價(jià)格趨勢

【答案】：D

【解析】本題主要考查量化模型測試系統(tǒng)應(yīng)包含和不應(yīng)包含的因素。選項(xiàng)A期貨品種是量化模型測試系統(tǒng)中需要考慮的重要因素。不同的期貨品種具有不同的市場特性、交易規(guī)則和價(jià)格波動(dòng)規(guī)律等。在進(jìn)行量化模型測試時(shí)，針對不同的期貨品種，模型的表現(xiàn)可能會(huì)有很大差異。所以量化模型的測試系統(tǒng)需要包含期貨品種這一因素，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B保證金比例在期貨交易中至關(guān)重要，它會(huì)直接影響資金的使用效率和風(fēng)險(xiǎn)控制。在量化模型的測試過程中，保證金比例會(huì)影響到交易成本和資金占用情況，進(jìn)而影響到模型的收益和風(fēng)險(xiǎn)評估。因此，保證金比例是量化模型測試系統(tǒng)應(yīng)該包含的因素，B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C交易手?jǐn)?shù)是交易決策中的一個(gè)關(guān)鍵變量。不同的交易手?jǐn)?shù)會(huì)對交易成本、市場沖擊以及最終的交易收益產(chǎn)生影響。量化模型在測試時(shí)需要根據(jù)不同的交易策略來確定合適的交易手?jǐn)?shù)，以評估模型在不同交易規(guī)模下的表現(xiàn)。所以交易手?jǐn)?shù)是量化模型測試系統(tǒng)需要考慮的因素，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D價(jià)格趨勢是市場運(yùn)行的結(jié)果，是難以準(zhǔn)確預(yù)測和控制的。量化模型主要是基于歷史數(shù)據(jù)和既定的規(guī)則進(jìn)行構(gòu)建和測試，雖然可以對價(jià)格趨勢進(jìn)行一定程度的分析，但價(jià)格趨勢本身具有不確定性和隨機(jī)性，不能作為量化模型測試系統(tǒng)的一個(gè)固定因素。因此，價(jià)格趨勢不應(yīng)該包含在量化模型的測試系統(tǒng)中，D選項(xiàng)符合題意。綜上，正確答案是D。47、CPI的同比增長率是評估當(dāng)前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場價(jià)值

C.經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力

D.非農(nóng)就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合CPI同比增長率的作用來逐一分析選項(xiàng)。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。CPI的同比增長率是指和上一時(shí)期、上一年度或歷史相比的增長（幅度）。A選項(xiàng)：失業(yè)率是指（一定時(shí)期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動(dòng)產(chǎn)能，是反映一個(gè)國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)。CPI的同比增長率主要反映的是物價(jià)變動(dòng)情況，與失業(yè)率并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場價(jià)值是指生產(chǎn)部門所耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間形成的商品的社會(huì)價(jià)值，它受多種因素影響，如供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、技術(shù)水平等。CPI同比增長率側(cè)重于體現(xiàn)物價(jià)的總體變化趨勢，不能直接用于評估市場價(jià)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購買力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長率可以反映物價(jià)的上漲幅度，是衡量通貨膨脹