期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、其他條件不變，若中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，理論上商品價(jià)格水平（）。

A.變化方向無法確定

B.保持不變

C.隨之上升

D.隨之下降

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)貨幣政策對商品價(jià)格水平的影響原理來進(jìn)行分析。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。寬松的貨幣政策是指中央銀行通過降低法定準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)率、公開市場買入債券等方式增加貨幣供應(yīng)量，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長。在其他條件不變的情況下，當(dāng)中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策時(shí)，市場上的貨幣供應(yīng)量會增加。此時(shí)，消費(fèi)者和企業(yè)手中的貨幣增多，購買能力增強(qiáng)，對商品和服務(wù)的需求也會相應(yīng)上升。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)需求增加而供給不變時(shí)，商品價(jià)格就會上升。因此，其他條件不變，若中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，理論上商品價(jià)格水平隨之上升，本題答案選C。2、芝加哥商業(yè)交易所一面值為100萬美元的3個(gè)月期國債期貨，當(dāng)成交指數(shù)為98．56時(shí)，其年貼現(xiàn)率是（）。

A.8.56%

B.1.44%

C.5.76%

D.0.36%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國債期貨成交指數(shù)與年貼現(xiàn)率的關(guān)系來計(jì)算年貼現(xiàn)率。在國債期貨交易中，年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：年貼現(xiàn)率=（1-成交指數(shù)÷100）×100%。已知該3個(gè)月期國債期貨的成交指數(shù)為98.56，將其代入上述公式可得：年貼現(xiàn)率=（1-98.56÷100）×100%=（1-0.9856）×100%=0.0144×100%=1.44%。所以，答案選B。3、期貨交易中，大多數(shù)都是通過（）的方式了結(jié)履約責(zé)任的。

A.對沖平倉

B.實(shí)物交割

C.繳納保證金

D.每日無負(fù)債結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中了結(jié)履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A，對沖平倉是期貨交易中大多數(shù)投資者采用的了結(jié)履約責(zé)任的方式。在期貨市場中，投資者可以通過反向操作（即買入后賣出，或賣出后買入）相同合約來對沖之前的交易頭寸，從而了結(jié)其在期貨合約中的義務(wù)，這種方式靈活且成本相對較低，故大多數(shù)期貨交易通過該方式結(jié)束。選項(xiàng)B，實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約所載明商品的所有權(quán)，了結(jié)未平倉合約的過程。雖然實(shí)物交割是期貨交易的一種履約方式，但在實(shí)際交易中，大部分投資者參與期貨交易的目的并非為了獲得實(shí)物，而是賺取差價(jià)，所以通過實(shí)物交割方式了結(jié)履約責(zé)任的情況相對較少。選項(xiàng)C，繳納保證金是期貨交易的一項(xiàng)基本制度，它是投資者參與期貨交易時(shí)，按規(guī)定向期貨公司或交易所繳納一定比例的資金，以作為履約的擔(dān)保，但繳納保證金本身并非了結(jié)履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)D，每日無負(fù)債結(jié)算制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。它是期貨交易的結(jié)算制度，用于控制交易風(fēng)險(xiǎn)和保證市場的正常運(yùn)行，并非了結(jié)履約責(zé)任的方式。綜上，本題正確答案是A。4、利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是()。

A.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動趨勢相反，且臨近交割日，兩價(jià)格間差距擴(kuò)大

B.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動趨勢相同，且臨近交割日，價(jià)格波動幅度縮小

C.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動趨勢相同，且臨近交割日，兩價(jià)格間差距縮小

D.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動趨勢相反，且臨近交割日，價(jià)格波動幅度擴(kuò)大

【答案】：C

【解析】本題主要考查利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理。在期貨市場中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格存在一定的關(guān)系。當(dāng)利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動趨勢是相同的，這意味著二者會朝著相同的方向漲跌。例如，如果現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨價(jià)格通常也會上漲；如果現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨價(jià)格一般也會下跌。而在臨近交割日時(shí)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的差距會逐漸縮小。這是因?yàn)殡S著交割日期的臨近，期貨合約逐漸接近實(shí)物交割，期貨價(jià)格會逐漸向現(xiàn)貨價(jià)格收斂。這種收斂使得期貨與現(xiàn)貨價(jià)格最終趨于一致，從而為投資者利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了基礎(chǔ)。選項(xiàng)A中說期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動趨勢相反，這與實(shí)際情況不符，且臨近交割日兩價(jià)格間差距擴(kuò)大的表述也是錯(cuò)誤的，所以A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B提到臨近交割日價(jià)格波動幅度縮小，錯(cuò)誤點(diǎn)在于本題強(qiáng)調(diào)的是臨近交割日兩價(jià)格間差距縮小，而非價(jià)格波動幅度縮小，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D中期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動趨勢相反的說法錯(cuò)誤，且臨近交割日價(jià)格波動幅度擴(kuò)大也不符合實(shí)際情況，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，正確答案是C。5、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3.42%，到期日為2020年1月24日。對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99.640,應(yīng)計(jì)利息為0.6372,期貨結(jié)算價(jià)格為97.525元。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1.5085。該國債的發(fā)票價(jià)格為（）元。

A.100.2772

B.100.3342

C.100.4152

D.100.6622

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來求解。國債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。已知該國債對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167，2015年4月3日期貨結(jié)算價(jià)格為97.525元，應(yīng)計(jì)利息為0.6372，同時(shí)持有期間含有利息為1.5085。首先計(jì)算期貨結(jié)算價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積：97.525×1.0167=99.1536。然后計(jì)算總的應(yīng)計(jì)利息，總的應(yīng)計(jì)利息是當(dāng)前應(yīng)計(jì)利息與持有期間利息之和，即0.6372+1.5085=2.1457。最后計(jì)算發(fā)票價(jià)格，將期貨結(jié)算價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積加上總的應(yīng)計(jì)利息：99.1536+2.1457=100.6622（元）。綜上，答案選D。6、所謂有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略是指()。

A.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合

B.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合

C.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合

D.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的定義來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略是一種金融投資組合策略。下面對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行具體分析：-選項(xiàng)A：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合，此組合并非有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。標(biāo)的資產(chǎn)多頭意味著持有該資產(chǎn)，看漲期權(quán)空頭是賣出看漲期權(quán)，這種組合與有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的構(gòu)成不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合，同樣不屬于有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。標(biāo)的資產(chǎn)空頭是借入并賣出資產(chǎn)，再加上賣出看漲期權(quán)，這和有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的定義不匹配，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合，也不是有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。該組合不符合有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略所要求的構(gòu)成要素，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合，符合有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的定義。通過這種組合，投資者可以在一定程度上控制風(fēng)險(xiǎn)并獲取相應(yīng)收益，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。7、美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.1ME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對美國堪薩斯期貨交易所英文縮寫的了解。選項(xiàng)A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不符合題目中美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫要求，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：KCBT是美國堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：題目中“1ME”可能是書寫有誤，一般常見的是LME，它是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與本題所問的美國堪薩斯期貨交易所不相關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。8、3月5日，某套利交易者在我國期貨市場賣出5手5月份鋅期貨合約同時(shí)買入5手7月鋅期貨合約，價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對上述合約全部對沖平倉。5月和7月鋅合約平倉價(jià)格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大100

B.擴(kuò)大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉時(shí)和平倉時(shí)的價(jià)差，再通過比較兩者差值來判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及具體的變化數(shù)值。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，賣出5月份鋅期貨合約價(jià)格為15550元/噸，買入7月份鋅期貨合約價(jià)格為15650元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格（本題中用7月合約價(jià)格減去5月合約價(jià)格），則建倉時(shí)的價(jià)差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）步驟二：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差平倉時(shí)，5月鋅合約平倉價(jià)格為15650元/噸，7月鋅合約平倉價(jià)格為15850元/噸。同樣用7月合約價(jià)格減去5月合約價(jià)格來計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差，可得：\(15850-15650=200\)（元/噸）步驟三：比較建倉和平倉時(shí)的價(jià)差，判斷價(jià)差變化情況用平倉時(shí)的價(jià)差減去建倉時(shí)的價(jià)差，可得到價(jià)差的變化數(shù)值：\(200-100=100\)（元/噸）由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說明平倉時(shí)的價(jià)差大于建倉時(shí)的價(jià)差，即價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸。綜上，答案選A。9、期貨公司從事（）業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法登記備案。

A.商品期貨業(yè)務(wù)

B.金融期貨業(yè)務(wù)

C.期貨咨詢業(yè)務(wù)

D.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司業(yè)務(wù)登記備案的相關(guān)規(guī)定。選項(xiàng)A，商品期貨業(yè)務(wù)是期貨市場的常見業(yè)務(wù)類型，但一般而言，并非從事商品期貨業(yè)務(wù)就必須依法登記備案。選項(xiàng)B，金融期貨業(yè)務(wù)同樣是期貨業(yè)務(wù)的重要組成部分，不過也不存在從事該業(yè)務(wù)就應(yīng)當(dāng)依法登記備案的普遍要求。選項(xiàng)C，期貨咨詢業(yè)務(wù)在期貨市場中發(fā)揮著為投資者提供專業(yè)建議等作用，但也不是必須進(jìn)行登記備案的業(yè)務(wù)類型。選項(xiàng)D，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法登記備案。所以本題正確答案是D。10、在期貨交易所中，每次報(bào)價(jià)的最小變動數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動價(jià)位的（）。

A.整數(shù)倍

B.十倍

C.三倍

D.兩倍

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易所中報(bào)價(jià)最小變動數(shù)值與期貨合約規(guī)定的最小變動價(jià)位之間的關(guān)系。在期貨交易里，每次報(bào)價(jià)的最小變動數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動價(jià)位的整數(shù)倍。這是期貨交易的基本規(guī)則之一，這樣規(guī)定有助于保證交易的規(guī)范性和有序性，使價(jià)格的波動呈現(xiàn)出比較規(guī)律的狀態(tài)，便于投資者進(jìn)行交易決策和風(fēng)險(xiǎn)控制。而選項(xiàng)B“十倍”、選項(xiàng)C“三倍”、選項(xiàng)D“兩倍”都不具有普遍性和一般性，不是期貨交易所對于報(bào)價(jià)最小變動數(shù)值的規(guī)定要求。所以本題正確答案選A。11、如果投資者在3月份以600點(diǎn)的權(quán)利金買人一張執(zhí)行價(jià)格為21500點(diǎn)的5月份恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以400點(diǎn)的期權(quán)價(jià)格買入一張執(zhí)行價(jià)格為21500點(diǎn)的5月份恒指看跌期權(quán)，其損益平衡點(diǎn)為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.21300點(diǎn)和21700點(diǎn)

B.21100點(diǎn)和21900點(diǎn)

C.22100點(diǎn)和21100點(diǎn)

D.20500點(diǎn)和22500點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資者構(gòu)建的是買入跨式期權(quán)組合，再分別計(jì)算出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)。步驟一：明確投資策略投資者同時(shí)買入了執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，這屬于買入跨式期權(quán)組合。買入跨式期權(quán)組合是指投資者同時(shí)買入具有相同執(zhí)行價(jià)格、相同到期日的同一標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，其特點(diǎn)是投資者希望市場出現(xiàn)大幅波動，無論價(jià)格上漲還是下跌都能獲利。步驟二：計(jì)算總成本投資者買入看漲期權(quán)花費(fèi)權(quán)利金600點(diǎn)，買入看跌期權(quán)花費(fèi)權(quán)利金400點(diǎn)，所以總成本為二者之和，即600+400=1000點(diǎn)。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)對于買入跨式期權(quán)組合，有兩個(gè)損益平衡點(diǎn)。上漲時(shí)的損益平衡點(diǎn)：當(dāng)恒指上漲時(shí)，看漲期權(quán)會盈利。要達(dá)到損益平衡，恒指需上漲到執(zhí)行價(jià)格加上總成本的位置。已知執(zhí)行價(jià)格為21500點(diǎn)，總成本為1000點(diǎn)，所以上漲時(shí)的損益平衡點(diǎn)為21500+1000=22500點(diǎn)。下跌時(shí)的損益平衡點(diǎn)：當(dāng)恒指下跌時(shí)，看跌期權(quán)會盈利。要達(dá)到損益平衡，恒指需下跌到執(zhí)行價(jià)格減去總成本的位置。已知執(zhí)行價(jià)格為21500點(diǎn)，總成本為1000點(diǎn)，所以下跌時(shí)的損益平衡點(diǎn)為21500-1000=20500點(diǎn)。綜上，該投資組合的損益平衡點(diǎn)為20500點(diǎn)和22500點(diǎn)，但答案為C選項(xiàng)“22100點(diǎn)和21100點(diǎn)”，該答案可能存在錯(cuò)誤。正確答案應(yīng)是D選項(xiàng)“20500點(diǎn)和22500點(diǎn)”。12、期權(quán)的()是指期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，又稱為外涵價(jià)值。

A.內(nèi)涵價(jià)值

B.時(shí)間價(jià)值

C.執(zhí)行價(jià)格

D.市場價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)的定義來逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：內(nèi)涵價(jià)值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，并非是期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：時(shí)間價(jià)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，又稱為外涵價(jià)值。期權(quán)合約剩余的有效時(shí)間越長，期權(quán)價(jià)值越大。隨著期權(quán)臨近到期日，時(shí)間價(jià)值逐漸衰減至零，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格又稱敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時(shí)購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，它與期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：市場價(jià)格市場價(jià)格是指某種金融工具在市場上的交易價(jià)格，這與本題所描述的期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分的概念不相符，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。13、外匯掉期交易中，如果發(fā)起方為近端賣出.遠(yuǎn)端買人，則遠(yuǎn)端掉期全價(jià)等于（）。

A.即期匯率的做市商賣價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

B.即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

C.即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

D.即期匯率的做市商買價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯掉期交易中，在發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入時(shí)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算。在外匯掉期交易里，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算是由即期匯率和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)組合而成的。對于做市商而言，存在買價(jià)和賣價(jià)。當(dāng)發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入的情況時(shí)，計(jì)算遠(yuǎn)端掉期全價(jià)需要使用即期匯率的做市商買價(jià)與遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)相加。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：即期匯率的做市商賣價(jià)加上遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)，不符合發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入時(shí)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：此選項(xiàng)使用近端掉期點(diǎn)來計(jì)算，這與計(jì)算遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的原理不符，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)應(yīng)使用遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)計(jì)算，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：同樣，使用近端掉期點(diǎn)以及即期匯率的做市商賣價(jià)來計(jì)算，不符合正確的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：即期匯率的做市商買價(jià)加上遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)，符合發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入時(shí)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算要求，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。14、本期供給量的構(gòu)成不包括()。

A.期初庫存量

B.期末庫存量

C.當(dāng)期進(jìn)口量

D.當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量

【答案】：B

【解析】本題主要考查本期供給量的構(gòu)成要素。供給量是指生產(chǎn)者在某一既定時(shí)期內(nèi)，在某一價(jià)格水平上計(jì)劃出售的某種商品的數(shù)量。本期供給量的構(gòu)成一般包括期初庫存量、當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量以及當(dāng)期進(jìn)口量。-選項(xiàng)A：期初庫存量是指上一時(shí)期結(jié)束時(shí)所剩余的商品數(shù)量，它可以在本期投入市場進(jìn)行供應(yīng)，是本期供給量的組成部分。-選項(xiàng)B：期末庫存量是指本期結(jié)束時(shí)剩余的商品數(shù)量，它是本期供給量經(jīng)過市場銷售等環(huán)節(jié)后剩余的部分，而不是本期供給量的構(gòu)成要素，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C：當(dāng)期進(jìn)口量是指在本期從國外進(jìn)口的商品數(shù)量，這部分商品會增加本期市場的商品供給，屬于本期供給量的構(gòu)成部分。-選項(xiàng)D：當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量是指國內(nèi)生產(chǎn)者在本期生產(chǎn)出來的商品數(shù)量，這是本期供給量的重要來源，屬于本期供給量的構(gòu)成部分。綜上，答案選B。15、對商品期貨而言，持倉費(fèi)不包括（）。

A.期貨交易手續(xù)費(fèi)

B.倉儲費(fèi)

C.利息

D.保險(xiǎn)費(fèi)

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品期貨持倉費(fèi)的構(gòu)成內(nèi)容。商品期貨的持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。選項(xiàng)B“倉儲費(fèi)”，是在商品儲存過程中必然會產(chǎn)生的費(fèi)用，屬于持倉費(fèi)的一部分。選項(xiàng)C“利息”，企業(yè)持有商品占用資金會產(chǎn)生相應(yīng)的利息成本，這也是持倉費(fèi)的構(gòu)成要素之一。選項(xiàng)D“保險(xiǎn)費(fèi)”，為了保障商品在儲存和運(yùn)輸過程中的安全，需要購買保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)用同樣屬于持倉費(fèi)范疇。而選項(xiàng)A“期貨交易手續(xù)費(fèi)”，它是進(jìn)行期貨交易時(shí)向期貨經(jīng)紀(jì)公司支付的交易費(fèi)用，并非是為擁有或保留商品而產(chǎn)生的費(fèi)用，所以持倉費(fèi)不包括期貨交易手續(xù)費(fèi)。綜上，本題答案選A。16、關(guān)于基點(diǎn)價(jià)值的說法，正確的是（）。

A.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動的絕對值

B.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動的百分比

C.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動的絕對值

D.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動的百分比

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值的定義來逐一分析各選項(xiàng)。基點(diǎn)價(jià)值是衡量債券價(jià)格對于利率變動的敏感性指標(biāo)。具體而言，它是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)（一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%）所引起的債券價(jià)值變動的絕對值。-選項(xiàng)A：“基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動的絕對值”，該表述符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以選項(xiàng)A正確。-選項(xiàng)B：基點(diǎn)價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是債券價(jià)值變動的絕對值，而非變動的百分比，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：基點(diǎn)價(jià)值是利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動情況，而非100個(gè)基點(diǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：同理，基點(diǎn)價(jià)值不是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動的百分比，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。17、在黃大豆1號期貨市場上，甲為買方，開倉價(jià)格為3900元／噸，乙為賣方，開倉價(jià)格為4100元／噸。大豆搬運(yùn)、儲存、利息等交割成本為60元／噸，雙方商定平倉價(jià)格為4040元／噸，商定的交收大豆價(jià)格為4000元／噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購人大豆價(jià)格為（）元／噸

A.3860

B.3900

C.3960

D.4060

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)后買方實(shí)際購入價(jià)格的計(jì)算公式來求解甲實(shí)際購入大豆的價(jià)格。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。對于買方而言，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后實(shí)際購入價(jià)格的計(jì)算公式為：商定交收價(jià)格-（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）。已知甲為買方，開倉價(jià)格為\(3900\)元/噸，商定的交收大豆價(jià)格為\(4000\)元/噸，平倉價(jià)格為\(4040\)元/噸。將相應(yīng)數(shù)據(jù)代入公式可得，甲實(shí)際購入大豆價(jià)格為：\(4000-(4040-3900)=4000-140=3860\)（元/噸）。綜上，答案是A選項(xiàng)。18、某組股票現(xiàn)值為100萬元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場年利率為12％，如買賣雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元。

A.19900和1019900

B.20000和1020000

C.25000和1025000

D.30000和1030000

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算凈持有成本，再計(jì)算該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，進(jìn)而得出答案。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。計(jì)算購買股票資金的利息成本：已知市場年利率為\(12\%\)，該組股票現(xiàn)值為\(100\)萬元，持有期限為\(3\)個(gè)月，因?yàn)閈(3\)個(gè)月占一年\(12\)個(gè)月的\(\frac{3}{12}\)，根據(jù)利息計(jì)算公式\(利息=本金×年利率×?xí)r間\)，可得購買股票資金的利息成本為\(1000000\times12\%\times\frac{3}{12}=30000\)（元）。計(jì)算紅利的利息收益：預(yù)計(jì)隔\(2\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬元，那么紅利的持有期限為\(3-2=1\)個(gè)月，\(1\)個(gè)月占一年\(12\)個(gè)月的\(\frac{1}{12}\)，同理可得紅利的利息收益為\(10000\times12\%\times\frac{1}{12}=100\)（元）。計(jì)算凈持有成本：凈持有成本等于購買股票資金的利息成本減去紅利及其利息收益，即\(30000-(10000+100)=19900\)（元）。步驟二：計(jì)算合理價(jià)格遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上凈持有成本，已知該組股票現(xiàn)值（即現(xiàn)貨價(jià)格）為\(100\)萬元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價(jià)格為\(1000000+19900=1019900\)（元）。綜上，凈持有成本和合理價(jià)格分別為\(19900\)元和\(1019900\)元，答案選A。19、2013年1月1日，某套利者以2．58美元／蒲式耳賣出1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米期貨合約，同時(shí)又以2．49美元／蒲式耳買人1手5月份玉米期貨合約。到了2月1日，3月份和5月份玉米期貨合約的價(jià)格分別為2．45美元／蒲式耳、2．47美元／蒲式耳。于是，該套利者以當(dāng)前價(jià)格同時(shí)將兩個(gè)期貨合約平倉。以下說法中正確的是（）。

A.價(jià)差擴(kuò)大了11美分，盈利550美元

B.價(jià)差縮小了11美分，盈利550美元

C.價(jià)差擴(kuò)大了11美分，虧損550美元

D.價(jià)差縮小了11美分，虧損550美元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉時(shí)與平倉時(shí)的價(jià)差，通過對比二者判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小，再根據(jù)價(jià)差變化情況計(jì)算盈利或虧損金額。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，3月份玉米期貨合約價(jià)格為\(2.58\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價(jià)格為\(2.49\)美元/蒲式耳。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，本題中3月合約價(jià)格高于5月合約價(jià)格，所以建倉時(shí)的價(jià)差為：\(2.58-2.49=0.09\)（美元/蒲式耳），因?yàn)閈(1\)美元\(=100\)美分，所以\(0.09\)美元換算為美分是\(0.09\times100=9\)美分。步驟二：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差到2月1日平倉時(shí)，3月份玉米期貨合約價(jià)格為\(2.45\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價(jià)格為\(2.47\)美元/蒲式耳。此時(shí)5月合約價(jià)格高于3月合約價(jià)格，所以平倉時(shí)的價(jià)差為：\(2.47-2.45=0.02\)（美元/蒲式耳），換算為美分是\(0.02\times100=2\)美分。步驟三：判斷價(jià)差變化情況建倉時(shí)價(jià)差為9美分，平倉時(shí)價(jià)差為2美分，\(9-2=7\)美分，說明價(jià)差縮小了\(7\)美分，不過本題出題角度是用3月合約價(jià)格減5月合約價(jià)格來計(jì)算價(jià)差，建倉時(shí)價(jià)差\(2.58-2.49=9\)美分，平倉時(shí)價(jià)差\(2.45-2.47=-0.02\)美元即\(-2\)美分，價(jià)差變化為\(9-(-2)=11\)美分，即價(jià)差縮小了11美分。步驟四：計(jì)算盈利或虧損金額對于賣出套利而言，價(jià)差縮小會盈利。該套利者賣出3月份合約、買入5月份合約，屬于賣出套利。已知1手為\(5000\)蒲式耳，價(jià)差縮小了\(0.11\)美元/蒲式耳，則盈利金額為：\(0.11\times5000=550\)（美元）綜上，價(jià)差縮小了11美分，盈利550美元，答案選B。20、國債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算方式有著明確的規(guī)定。發(fā)票價(jià)格是由期貨交割結(jié)算價(jià)與轉(zhuǎn)換因子的乘積再加上應(yīng)計(jì)利息構(gòu)成。選項(xiàng)A中用期貨交割結(jié)算價(jià)除以轉(zhuǎn)換因子再加應(yīng)計(jì)利息，這種計(jì)算方式不符合國債期貨交割發(fā)票價(jià)格的實(shí)際計(jì)算邏輯，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中用期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子后減去應(yīng)計(jì)利息，這與正確的計(jì)算方法相悖，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子然后加上應(yīng)計(jì)利息，這是符合國債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格計(jì)算規(guī)范的，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D只考慮了期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子，沒有加上應(yīng)計(jì)利息，不完整，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。21、期貨公司現(xiàn)任法定代表人自《期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理辦法》施行之日起()年內(nèi)未取得期貨從業(yè)人員資格的，不得繼續(xù)擔(dān)任法定代表人。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：A

【解析】本題考查《期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理辦法》中關(guān)于期貨公司現(xiàn)任法定代表人取得期貨從業(yè)人員資格的時(shí)間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司現(xiàn)任法定代表人自《期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理辦法》施行之日起1年內(nèi)未取得期貨從業(yè)人員資格的，不得繼續(xù)擔(dān)任法定代表人。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。22、某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時(shí)賣出5手9月份棉花期貨合約，價(jià)格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對上述合約全部對沖平倉，7月和9月棉花合約平倉價(jià)格分別為12070元/噸和12120元/噸。

A.虧損500

B.盈利750

C.盈利500

D.虧損750

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出7月份棉花期貨合約和9月份棉花期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者總的盈虧。步驟一：計(jì)算7月份棉花期貨合約的盈虧已知該交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約，價(jià)格為12110元/噸，5月5日平倉價(jià)格為12070元/噸。因?yàn)橘I入開倉，平倉時(shí)價(jià)格下跌，所以7月份棉花期貨合約是虧損的。每手合約的虧損金額為買入價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(12110-12070=40\)（元/噸）。通常情況下，棉花期貨合約每手是5噸，該交易者買入了5手，所以7月份棉花期貨合約總的虧損金額為\(40×5×5=1000\)（元）。步驟二：計(jì)算9月份棉花期貨合約的盈虧該交易者在4月8日賣出5手9月份棉花期貨合約，價(jià)格為12190元/噸，5月5日平倉價(jià)格為12120元/噸。因?yàn)橘u出開倉，平倉時(shí)價(jià)格下跌，所以9月份棉花期貨合約是盈利的。每手合約的盈利金額為賣出價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(12190-12120=70\)（元/噸）。同樣，棉花期貨合約每手5噸，該交易者賣出了5手，所以9月份棉花期貨合約總的盈利金額為\(70×5×5=1750\)（元）。步驟三：計(jì)算該交易者總的盈虧將7月份棉花期貨合約的虧損金額與9月份棉花期貨合約的盈利金額相加，可得該交易者總的盈虧為\(1750-1000=750\)（元），即盈利750元。綜上，答案選B。23、K線的實(shí)體部分是（）的價(jià)差。

A.收盤價(jià)與開盤價(jià)

B.開盤價(jià)與結(jié)算價(jià)

C.最高價(jià)與收盤價(jià)

D.最低價(jià)與收盤價(jià)

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于K線實(shí)體部分所代表價(jià)差的單項(xiàng)選擇題。K線圖是一種用于展示股票、期貨等金融產(chǎn)品價(jià)格走勢的圖表，其實(shí)體部分反映了特定時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格變化情況。選項(xiàng)A，收盤價(jià)是指某一交易時(shí)間內(nèi)最后一筆交易的成交價(jià)格，開盤價(jià)則是該交易時(shí)間段開始時(shí)的第一筆成交價(jià)格，K線圖中實(shí)體部分正是由收盤價(jià)與開盤價(jià)之間的價(jià)差所構(gòu)成，若收盤價(jià)高于開盤價(jià)，實(shí)體通常為陽線（一般用紅色或空心表示）；若收盤價(jià)低于開盤價(jià)，實(shí)體則為陰線（通常用綠色或?qū)嵭谋硎荆?，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，結(jié)算價(jià)是根據(jù)交易規(guī)則計(jì)算出來的一個(gè)用于結(jié)算的價(jià)格，它與K線實(shí)體所反映的收盤價(jià)和開盤價(jià)的價(jià)差并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，最高價(jià)是指在某一交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格，它與收盤價(jià)之間的差值并非K線的實(shí)體部分，通常最高價(jià)與實(shí)體的上邊緣（或下邊緣）構(gòu)成K線的上影線（或下影線），所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，最低價(jià)是指在某一交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格，它與收盤價(jià)的價(jià)差也不是K線的實(shí)體部分，最低價(jià)與實(shí)體的下邊緣（或上邊緣）構(gòu)成K線的下影線（或上影線），所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。24、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割

B.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

C.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割。由于中長期利率期貨合約的標(biāo)的通常是實(shí)際的債券等金融工具，在合約到期時(shí)，采用實(shí)物交割的方式可以讓買賣雙方按照合約規(guī)定交付或接收相應(yīng)的債券，該表述是符合實(shí)際情況的，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：中金所國債期貨屬于中長期利率期貨品種，而不是短期利率期貨品種。國債期貨交易的是國債，期限一般較長，因此屬于中長期利率期貨的范疇，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。因?yàn)槎唐诶势谪浐霞s的標(biāo)的往往是基于短期利率指標(biāo)，如短期存款利率等，難以進(jìn)行實(shí)物交割，采用現(xiàn)金交割更為便捷，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，并非中長期利率期貨品種。歐洲美元期貨是一種基于3個(gè)月期歐洲美元定期存款利率的期貨合約，期限較短，屬于短期利率期貨，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。25、國債期貨到期交割時(shí)，用于交割的國債券種由（）確定。

A.交易所

B.多空雙方協(xié)定

C.空頭

D.多頭

【答案】：C

【解析】本題主要考查國債期貨到期交割時(shí)用于交割的國債券種的確定主體。在國債期貨到期交割的過程中，通常是由空頭來確定用于交割的國債券種。這是因?yàn)樵趪鴤谪浗灰讬C(jī)制中，空頭擁有一定的選擇權(quán)，可以根據(jù)自身的情況和市場環(huán)境，從符合交割條件的國債品種中選擇最有利于自己的國債來進(jìn)行交割。選項(xiàng)A，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)督市場交易等工作，并不會直接確定用于交割的國債券種。選項(xiàng)B，多空雙方協(xié)定確定交割國債不符合國債期貨交易的常規(guī)流程和既定規(guī)則。選項(xiàng)D，多頭在國債期貨交割環(huán)節(jié)并沒有確定用于交割的國債券種的權(quán)力。所以，本題正確答案是C。26、對期權(quán)權(quán)利金的表述錯(cuò)誤的是（）。

A.是期權(quán)的市場價(jià)格

B.是期權(quán)買方付給賣方的費(fèi)用

C.是期權(quán)買方面臨的最大損失（不考慮交易費(fèi)用）

D.是行權(quán)價(jià)格的一個(gè)固定比率

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)權(quán)利金相關(guān)概念的理解，下面對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)合約的市場價(jià)格，它反映了期權(quán)買賣雙方對期權(quán)價(jià)值的評估，該表述正確。B選項(xiàng)：在期權(quán)交易中，期權(quán)買方為了獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，需要付給賣方一定的費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用就是期權(quán)權(quán)利金，該表述正確。C選項(xiàng)：對于期權(quán)買方而言，其支付權(quán)利金后，最大的損失就是所支付的權(quán)利金（不考慮交易費(fèi)用），因?yàn)槿绻袌銮闆r不利，買方可以選擇不行權(quán)，其損失僅限于已支付的權(quán)利金，該表述正確。D選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金并非是行權(quán)價(jià)格的一個(gè)固定比率。期權(quán)權(quán)利金的大小受到多種因素的影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、期權(quán)到期時(shí)間、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動率、無風(fēng)險(xiǎn)利率等，并非與行權(quán)價(jià)格成固定比率關(guān)系，該表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。27、（）是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

A.對沖基金

B.共同基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品投資基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資方式特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A對沖基金是采用各種交易手段進(jìn)行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤的基金，它并非是單純的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。其投資策略較為復(fù)雜和靈活，往往會通過運(yùn)用高杠桿和賣空等手段追求絕對收益，與一般意義上的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資特征不相符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B共同基金是一種將眾多投資者的資金集中起來，由專業(yè)的基金管理公司進(jìn)行管理和運(yùn)作的投資方式。基金管理人將這些資金投資于多種證券等資產(chǎn)，收益按照投資者的出資比例進(jìn)行分配，同時(shí)投資者也按照出資比例共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，是典型的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C對沖基金的組合基金是對對沖基金進(jìn)行組合投資的基金，它主要是投資于多個(gè)對沖基金，其本質(zhì)還是基于對沖基金的特點(diǎn)和運(yùn)作模式。由于對沖基金本身的特性，對沖基金的組合基金也不屬于普遍意義上利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D商品投資基金是專注于投資商品市場的基金，比如投資黃金、石油、農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨。其投資方向較為特定，且在投資過程中可能會面臨商品價(jià)格波動等特殊風(fēng)險(xiǎn)，與利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式的典型特征存在差異，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。28、在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移將導(dǎo)致（）。

A.均衡價(jià)格提高

B.均衡價(jià)格降低

C.均衡價(jià)格不變

D.均衡數(shù)量降低

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動對均衡價(jià)格和均衡數(shù)量的影響來進(jìn)行分析。在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移意味著在每一個(gè)價(jià)格水平下，消費(fèi)者對該商品的需求量都增加了。此時(shí)市場上的需求狀況發(fā)生了變化，原有的均衡狀態(tài)被打破，會形成新的均衡。因?yàn)樾枨笤黾?，而供給在短期內(nèi)保持不變，供不應(yīng)求的情況就會出現(xiàn)。在這種市場機(jī)制的作用下，價(jià)格會上升，以調(diào)節(jié)市場的供求關(guān)系，直到達(dá)到新的均衡。同時(shí)，隨著價(jià)格的上升，供給量會沿著供給曲線增加，最終新的均衡數(shù)量也會增加。綜上所述，需求曲線右移會使均衡價(jià)格提高，均衡數(shù)量增加，所以本題正確答案是A選項(xiàng)。29、下列關(guān)于期權(quán)的概念正確的是（）。

A.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方能夠在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

B.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方必須在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照未來的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

C.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方必須在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

D.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方能夠在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照未來的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)的概念。選項(xiàng)A：期權(quán)的核心在于賦予買方一種選擇的權(quán)利，買方可以根據(jù)自身意愿和市場情況，在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)，按照事先約定的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物。這種事先約定的價(jià)格能夠使買方提前鎖定交易成本和收益預(yù)期，符合期權(quán)的基本定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期權(quán)賦予買方的是選擇權(quán)利而非必須進(jìn)行交易的義務(wù)，且是按照事先約定的價(jià)格而非未來的價(jià)格進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：“必須”表述錯(cuò)誤，期權(quán)買方擁有是否行使權(quán)利的選擇權(quán)，并非必須在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)交易中買方是按照事先約定的價(jià)格而非未來的價(jià)格進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。30、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為（）名義長期國債。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：C"

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約標(biāo)的。在我國，10年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為3％的名義長期國債。所以本題答案選C。"31、我國在（）對期貨市場開始了第二輪治理整頓。

A.1992年

B.1993年

C.1998年

D.2000年

【答案】：C

【解析】本題考查我國期貨市場第二輪治理整頓的時(shí)間。我國期貨市場的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了兩輪治理整頓。第一輪是在1993年，當(dāng)時(shí)期貨市場盲目發(fā)展，監(jiān)管不足，出現(xiàn)了諸多問題，因此國家開展了第一輪治理整頓。而第二輪治理整頓開始于1998年，這一階段進(jìn)一步規(guī)范了期貨市場的發(fā)展，加強(qiáng)監(jiān)管力度，對期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司等市場主體進(jìn)行了調(diào)整和規(guī)范，有效防范了市場風(fēng)險(xiǎn)，推動了期貨市場健康有序發(fā)展。所以本題正確答案是1998年，應(yīng)選C選項(xiàng)。32、股票指數(shù)期貨合約以（）交割。

A.股票

B.股票指數(shù)

C.現(xiàn)金

D.實(shí)物

【答案】：C

【解析】本題考查股票指數(shù)期貨合約的交割方式。股票指數(shù)期貨，簡稱股指期貨，是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。由于股票指數(shù)是一種虛擬的數(shù)字，并不對應(yīng)具體的實(shí)物或股票，無法像一般的商品期貨那樣進(jìn)行實(shí)物交割。在實(shí)際交易中，股票指數(shù)期貨合約通常采用現(xiàn)金交割的方式?，F(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金的形式來結(jié)算盈虧，而不是交付實(shí)際的股票或其他實(shí)物資產(chǎn)。選項(xiàng)A，股票指數(shù)期貨并非以股票進(jìn)行交割，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，股票指數(shù)只是合約的標(biāo)的物，不能直接用于交割，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是股票指數(shù)期貨合約常見且合理的交割方式，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，如前文所述，股票指數(shù)期貨不進(jìn)行實(shí)物交割，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。33、下列構(gòu)成跨市套利的是（）。

A.買入A期貨交易所9月大豆期貨合約，同時(shí)賣出A期貨交易所9月豆油和豆粕期貨合約

B.買入A期貨交易所9月大豆期貨合約，同時(shí)賣出B期貨交易所9月大豆期貨合約

C.買入A期貨交易所5月小麥期貨合約，同時(shí)賣出B期貨交易所5月銅期貨合約

D.買入A期貨交易所7月銅期貨合約，同時(shí)買入B期貨交易所7月鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以獲取差價(jià)利潤的交易行為。選項(xiàng)A中，交易均在A期貨交易所進(jìn)行，且涉及的是大豆期貨合約與豆油、豆粕期貨合約，并非在不同交易所進(jìn)行同種商品的操作，不屬于跨市套利。選項(xiàng)B，買入A期貨交易所9月大豆期貨合約，同時(shí)賣出B期貨交易所9月大豆期貨合約，符合在不同交易所買賣同一交割月份同種商品合約的跨市套利定義，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，買入的是小麥期貨合約，賣出的是銅期貨合約，并非同種商品合約，不構(gòu)成跨市套利。選項(xiàng)D，買入的是銅期貨合約和鋁期貨合約，不是同種商品合約，也不構(gòu)成跨市套利。綜上，本題正確答案是B。34、期貨交易采用的結(jié)算方式是（）。

A.一次性結(jié)清

B.貨到付款

C.分期付款

D.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易的結(jié)算方式。選項(xiàng)A，一次性結(jié)清通常適用于一些較為簡單、交易規(guī)模較小且交易雙方約定在某一時(shí)間點(diǎn)一次性完成款項(xiàng)支付的交易場景，它并非期貨交易的結(jié)算方式。選項(xiàng)B，貨到付款常見于商品買賣交易中，是指在商品到達(dá)購買者手中時(shí)才進(jìn)行付款的方式，與期貨交易的結(jié)算邏輯不符。選項(xiàng)C，分期付款一般用于購買價(jià)值較高的商品或服務(wù)，按照約定的期限和金額分期支付款項(xiàng)，這種方式也不適用于期貨交易。選項(xiàng)D，當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是期貨交易的重要制度，它要求在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)對每筆交易進(jìn)行結(jié)算，若交易產(chǎn)生盈利則增加盈利方的保證金賬戶余額，若產(chǎn)生虧損則相應(yīng)扣減虧損方的保證金賬戶余額，確保交易雙方在每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)賬戶資金都能反映當(dāng)日交易的盈虧狀況，從而有效防范風(fēng)險(xiǎn)。所以期貨交易采用的結(jié)算方式是當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。綜上，本題正確答案是D。35、對于行權(quán)價(jià)格為20元的某股票認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)該股票市場價(jià)格為25元時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.平值期權(quán)

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的定義來判斷該認(rèn)沽期權(quán)的類型。明確各類期權(quán)的定義-實(shí)值期權(quán)：是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對于認(rèn)沽期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。-虛值期權(quán)：是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對于認(rèn)沽期權(quán)來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)為虛值期權(quán)。-平值期權(quán)：是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格的期權(quán)。結(jié)合本題信息進(jìn)行判斷本題中，行權(quán)價(jià)格為20元，該股票的市場價(jià)格為25元，由于股票市場價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，符合認(rèn)沽期權(quán)為虛值期權(quán)的條件。所以，對于行權(quán)價(jià)格為20元的該股票認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)股票市場價(jià)格為25元時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)，答案選B。36、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動率越大，則（）。

A.期權(quán)的價(jià)格越低

B.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

C.期權(quán)的價(jià)格越高

D.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格波動率與期權(quán)價(jià)格的關(guān)系來進(jìn)行分析。期權(quán)的價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動率衡量的是標(biāo)的物價(jià)格的波動程度，波動率越大，意味著標(biāo)的物價(jià)格上漲或下跌的可能性和幅度都更大。對于期權(quán)的買方而言，無論標(biāo)的物價(jià)格是大幅上漲還是大幅下跌，都存在獲利的機(jī)會。當(dāng)波動率增大時(shí)，期權(quán)未來可能產(chǎn)生較高收益的可能性增加，也就是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會增大。而期權(quán)價(jià)格等于內(nèi)在價(jià)值加上時(shí)間價(jià)值，在其他條件不變的情況下，隨著時(shí)間價(jià)值的增大，期權(quán)的價(jià)格也會隨之升高。A選項(xiàng)錯(cuò)誤，因?yàn)椴▌勇试酱笃跈?quán)價(jià)格應(yīng)越高而非越低。B選項(xiàng)錯(cuò)誤，波動率增大時(shí)，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價(jià)格都會因時(shí)間價(jià)值的增加而升高，并非看跌期權(quán)價(jià)格越低。D選項(xiàng)錯(cuò)誤，同理，波動率增大，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價(jià)格均會上升，并非看漲期權(quán)價(jià)格越低。綜上所述，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動率越大，期權(quán)的價(jià)格越高，本題正確答案是C。37、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)為1000點(diǎn)時(shí)，3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1006

B.1010

C.1015

D.1020

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確計(jì)算公式股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔（以年為單位）。步驟二：分析題目條件-已知當(dāng)前股票價(jià)格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)；-市場年利率\(r=8\%=0.08\)；-指數(shù)年股息率\(d=2\%=0.02\)；-合約是3個(gè)月后交割，因?yàn)橐荒暧?2個(gè)月，所以時(shí)間間隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(0.08-0.02)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點(diǎn)）所以3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是1015點(diǎn)，答案選C。38、為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.投機(jī)交易

D.套利交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查規(guī)避市場利率上升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：賣出套期保值賣出套期保值是指交易者為了回避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場上賣出相應(yīng)的利率期貨合約。當(dāng)市場利率上升時(shí)，債券等固定收益資產(chǎn)的價(jià)格會下降，而持有利率期貨空頭頭寸會帶來盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上資產(chǎn)價(jià)格下跌的損失，起到規(guī)避市場利率上升風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：買入套期保值買入套期保值主要是為了規(guī)避利率下降帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場利率下降時(shí)，債券等資產(chǎn)價(jià)格會上升，通過買入套期保值，在期貨市場上建立多頭頭寸，期貨合約價(jià)格上升帶來的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上可能因利率下降而無法以更優(yōu)價(jià)格買入資產(chǎn)的損失，與本題規(guī)避市場利率上升風(fēng)險(xiǎn)的要求不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測市場價(jià)格的波動方向進(jìn)行買賣操作，其目的并非規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而是追求利潤，不能用于規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套利交易套利交易是利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利。它主要是通過捕捉不同市場或不同合約之間的不合理價(jià)差來獲取收益，并非專門用于規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作是賣出套期保值，本題答案選A。39、9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸。該糖廠平倉后，實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為（）元/噸。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】：C

【解析】本題可先分析套期保值中現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此計(jì)算出實(shí)際白糖的賣出價(jià)格。步驟一：分析現(xiàn)貨市場的盈虧已知9月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸，10月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸。則在現(xiàn)貨市場上，價(jià)格下跌，糖廠遭受損失，每噸損失為\(6200-5720=480\)（元）。步驟二：分析期貨市場的盈虧9月10日糖廠以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉，10月10日期貨價(jià)格跌至5700元/噸。因?yàn)樘菑S是做套期保值，在期貨市場是反向操作，期貨市場價(jià)格下跌，糖廠在期貨市場盈利，每噸盈利為\(6150-5700=450\)（元）。步驟三：計(jì)算實(shí)際白糖的賣出價(jià)格實(shí)際白糖的賣出價(jià)格等于10月10日的現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場每噸盈利的價(jià)格，即\(5720+450=6170\)（元/噸）。綜上，答案選C。40、交易者在1520點(diǎn)賣出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點(diǎn)全部平倉，該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利情況，再根據(jù)合約數(shù)量求出總盈利。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知交易者在\(1520\)點(diǎn)賣出\(S&P500\)指數(shù)期貨合約，之后在\(1490\)點(diǎn)全部平倉。因?yàn)槭琴u出開倉，價(jià)格下跌時(shí)盈利，所以每張合約的盈利點(diǎn)數(shù)為賣出價(jià)格減去平倉價(jià)格，即：\(1520-1490=30\)（點(diǎn)）步驟二：計(jì)算每張合約的盈利金額已知該合約乘數(shù)為\(250\)美元，這意味著每一個(gè)指數(shù)點(diǎn)對應(yīng)\(250\)美元的價(jià)值。根據(jù)每張合約的盈利點(diǎn)數(shù)，可計(jì)算出每張合約的盈利金額為：\(30×250=7500\)（美元）步驟三：計(jì)算\(4\)張合約的總盈利已知交易者賣出了\(4\)張合約，每張合約盈利\(7500\)美元，那么\(4\)張合約的總盈利為：\(4×7500=30000\)（美元）綜上，在不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本的情況下，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。41、1999年，國務(wù)院對期貨交易所再次進(jìn)行精簡合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A"

【解析】本題主要考查1999年國務(wù)院對期貨交易所精簡合并后成立的期貨交易所數(shù)量。1999年，國務(wù)院對期貨交易所再次進(jìn)行精簡合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項(xiàng)。"42、期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化。這體現(xiàn)了期貨市場價(jià)格形成機(jī)制的（）。

A.公開性

B.連續(xù)性

C.預(yù)測性

D.權(quán)威性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的期貨市場價(jià)格形成機(jī)制的特點(diǎn)，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項(xiàng)A：公開性公開性強(qiáng)調(diào)期貨市場價(jià)格形成過程是公開透明的，所有參與者都能獲取相關(guān)信息。而題干中主要強(qiáng)調(diào)的是期貨價(jià)格能連續(xù)不斷地產(chǎn)生并反映供求變化，并非突出價(jià)格形成過程的公開性，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)性連續(xù)性是指期貨市場能夠不斷地產(chǎn)生新的期貨價(jià)格，并且這些價(jià)格能夠連續(xù)不斷地反映市場供求關(guān)系的變化。題干中明確提到“期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化”，這與價(jià)格形成機(jī)制的連續(xù)性特點(diǎn)相契合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：預(yù)測性預(yù)測性是指期貨市場價(jià)格能夠?qū)ξ磥淼墓┣箨P(guān)系和價(jià)格走勢進(jìn)行一定程度的預(yù)測。題干中并沒有涉及期貨價(jià)格對未來情況的預(yù)測相關(guān)內(nèi)容，主要圍繞價(jià)格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求變化，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：權(quán)威性權(quán)威性是指期貨市場價(jià)格具有一定的公信力和影響力，被廣泛認(rèn)可和參照。題干中未體現(xiàn)出期貨價(jià)格具有權(quán)威性這一特點(diǎn)，主要描述的是價(jià)格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求的情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選B。43、下列建倉手?jǐn)?shù)記錄中，屬于金字塔式增倉方式的是（）。

A.1、5、7、9

B.1、7、9、1

C.9、7、5、1

D.9、7、9、7

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)金字塔式增倉方式的定義來判斷各選項(xiàng)是否符合。金字塔式增倉方式是指在市場行情與預(yù)期相符，且已開倉部分盈利的情況下，后續(xù)增倉數(shù)量應(yīng)逐次遞減，以保證總成本低于市場平均價(jià)。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：建倉手?jǐn)?shù)依次為1、5、7、9，手?jǐn)?shù)呈遞增趨勢，并非逐次遞減，不符合金字塔式增倉方式的特點(diǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：建倉手?jǐn)?shù)為1、7、9、1，其中前三次建倉手?jǐn)?shù)遞增，最后一次突然減少，不滿足后續(xù)增倉數(shù)量持續(xù)逐次遞減的要求，不屬于金字塔式增倉方式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：建倉手?jǐn)?shù)依次是9、7、5、1，手?jǐn)?shù)持續(xù)逐次遞減，符合金字塔式增倉方式中后續(xù)增倉數(shù)量逐次減少的條件，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：建倉手?jǐn)?shù)為9、7、9、7，手?jǐn)?shù)并非持續(xù)逐次遞減，存在增加的情況，不符合金字塔式增倉方式的定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。44、一般來說，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額越大，其時(shí)間價(jià)值()。

A.越大

B.越小

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值與執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格差額的關(guān)系來進(jìn)行分析。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值。期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額體現(xiàn)了期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值情況。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額越大時(shí)，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值就越高。而期權(quán)權(quán)利金是內(nèi)涵價(jià)值與時(shí)間價(jià)值之和，在權(quán)利金一定的情況下，內(nèi)涵價(jià)值越高，那么時(shí)間價(jià)值就越小。也就是說，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額越大，其時(shí)間價(jià)值越小。因此，本題答案選B。45、當(dāng)套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，通常應(yīng)考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場無對應(yīng)遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時(shí)買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對沖平倉獲利。它主要是利用不同交割月份合約之間的價(jià)差變動來獲取利潤，并非是應(yīng)對套期保值期限過長且無對應(yīng)遠(yuǎn)月合約的手段，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，而市場上尚沒有對應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，通過平倉近期合約并開倉遠(yuǎn)期合約，將套期保值的合約向后展期的操作。這種方式可以在沒有合適遠(yuǎn)月合約的情況下，繼續(xù)維持套期保值的效果，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其目的主要是為了節(jié)約交割成本、靈活商定交貨品級、地點(diǎn)和方式等，與本題所描述的情況不相關(guān)，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。當(dāng)套期保值期限較長且無對應(yīng)遠(yuǎn)月合約時(shí)，單純進(jìn)行交割無法解決繼續(xù)套期保值的問題，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，答案選B。46、某投資者在5月2日以20美元／噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元／噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元／噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為13D美元／噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元／噸，則該投資者的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.虧損10美元／噸

B.虧損20美元／噸

C.盈利10美元／噸

D.盈利20美元／噸

【答案】：B

【解析】本題可分別分析投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而得出該投資者的投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的盈虧情況期權(quán)行權(quán)情況判斷：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。本題中，投資者買入的9月份到期執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)，9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，由于期貨合約價(jià)格150美元/噸高于執(zhí)行價(jià)格140美元/噸，所以該投資者會選擇行權(quán)。計(jì)算看漲期權(quán)的盈利：每張合約1噸標(biāo)的物，投資者行權(quán)時(shí)以執(zhí)行價(jià)格140美元/噸買入小麥，然后按市場價(jià)格150美元/噸賣出，每噸可獲利\(150-140=10\)美元。但投資者買入該看漲期權(quán)支付了20美元/噸的權(quán)利金，所以看漲期權(quán)的實(shí)際盈利為\(10-20=-10\)美元/噸，即虧損10美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的盈虧情況期權(quán)行權(quán)情況判斷：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。本題中，投資者買入的9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)，9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，由于期貨合約價(jià)格150美元/噸高于執(zhí)行價(jià)格130美元/噸，此時(shí)投資者不會選擇行權(quán)。計(jì)算看跌期權(quán)的虧損：投資者不行權(quán)，但買入該看跌期權(quán)支付了10美元/噸的權(quán)利金，所以看跌期權(quán)虧損10美元/噸。步驟三：計(jì)算投資者的投資結(jié)果投資者買入看漲期權(quán)虧損10美元/噸，買入看跌期權(quán)虧損10美元/噸，因此該投資者總的投資結(jié)果是虧損\(10+10=20\)美元/噸。綜上，答案選B。47、現(xiàn)代期貨市場的誕生地為（）。

A.英國

B.法國

C.美國

D.中國

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)代期貨市場誕生地的相關(guān)知識。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，美國是現(xiàn)代期貨市場的誕生地。19世紀(jì)中期，美國芝加哥的商品交易發(fā)展促使現(xiàn)代意義上的期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，此后期貨市場逐漸發(fā)展成熟并在全球范圍內(nèi)傳播開來。而英國、法國和中國并非現(xiàn)代期貨市場的誕生地。所以本題應(yīng)選C。48、某投機(jī)者預(yù)測3月份銅期貨合約價(jià)格會上漲，因此他以7800美元／噸的價(jià)格買入3手（1手=5噸）3月銅合約。此后價(jià)格立即上漲到7850美元／噸，他又以此價(jià)格買入2手。隨后價(jià)格繼續(xù)上漲到7920美元／噸，該投機(jī)者再追加了1手。試問當(dāng)價(jià)格變?yōu)椋ǎr(shí)該投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大。

A.7850美元／噸

B.7920美元／噸

C.7830美元／噸

D.7800美元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投機(jī)者的買入情況計(jì)算不同平倉價(jià)格下的獲利情況，進(jìn)而判斷在哪個(gè)價(jià)格平倉獲利最大。步驟一：明確投機(jī)者的買入情況已知投機(jī)者以\(7800\)美元/噸的價(jià)格買入\(3\)手（\(1\)手\(=5\)噸），又以\(7850\)美元/噸的價(jià)格買入\(2\)手，最后以\(7920\)美元/噸的價(jià)格追加買入\(1\)手。因此，該投機(jī)者總共買入的銅期貨合約數(shù)量為：\(3+2+1=6\)（手）由于\(1\)手\(=5\)噸，所以總共買入的銅的噸數(shù)為：\(6×5=30\)（噸）步驟二：分析不同選項(xiàng)下的獲利情況A選項(xiàng)：\(7850\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利：\(7850-7800=50\)（美元），\(3\)手共\(3×5=15\)噸，這部分獲利：\(50×15=750\)（美元）。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸獲利為\(7850-7850=0\)美元，這部分獲利為\(0×2×5=0\)美元。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸虧損：\(7920-7850=70\)美元，\(1\)手共\(5\)噸，這部分虧損：\(70×5=350\)美元。-總獲利為：\(750+0-350=400\)美元。B選項(xiàng)：\(7920\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利：\(7920-7800=120\)（美元），\(3\)手共\(3×5=15\)噸，這部分獲利：\(120×15=1800\)（美元）。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸獲利：\(7920-7850=70\)（美元），\(2\)手共\(2×5=10\)噸，這部分獲利：\(70×10=700\)（美元）。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸獲利為\(7920-7920=0\)美元，這部分獲利為\(0×5=0\)美元。-總獲利為：\(1800+700+0=2500\)美元。C選項(xiàng)：\(7830\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利：\(7830-7800=30\)（美元），\(3\)手共\(3×5=15\)噸，這部分獲利：\(30×15=450\)（美元）。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸虧損：\(7850-7830=20\)美元，\(2\)手共\(2×5=10\)噸，這部分虧損：\(20×10=200\)美元。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸虧損：\(7920-7830=90\)美元，\(1\)手共\(5\)噸，這部分虧損：\(90×5=450\)美元。-總獲利為：\(450-200-450=-200\)美元，即虧損\(200\)美元。D選項(xiàng)：\(7800\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利為\(7800-7800=0\)美元，這部分獲利為\(0×3×5=0\)美元。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸虧損：\(7850-7800=50\)美元，\(2\)手共\(2×5=10\)噸，這部分虧損：\(50×10=500\)美元。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸虧損：\(7920-7800=120\)美元，\(1\)手共\(5\)噸，這部分虧損：\(120×5=600\)美元。-總獲利為：\(0-500-600=-1100\)美元，即虧損\(1100\)美元。步驟三：比較不同選項(xiàng)的獲利情況通過上述計(jì)算可知，\(2500＞400＞-200＞-1100\)，即當(dāng)價(jià)格變?yōu)閈(7920\)美元/噸時(shí)，該投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大。綜上，答案選B。49、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收。同時(shí)該鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對沖平倉。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16600元噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于（）元/噸（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.16600

B.16400

C.16700

D.16500

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定實(shí)物交收價(jià)格，再分析套期保值后鋁廠實(shí)際的售價(jià)情況。步驟一：明確實(shí)物交收價(jià)格題目中提到鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收，8月中旬該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收。那么實(shí)物交收價(jià)格為期貨基準(zhǔn)價(jià)加上100元/噸，即\(16800+100=16900\)元/噸。步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧情況鋁廠在7月11日以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約，8月中旬按16800元/噸的價(jià)格將期貨合約對沖平倉。由于是賣出期貨合約，期貨價(jià)格上漲，所以期貨市場是虧損的，虧損金額為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟三：計(jì)算鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)鋁廠在實(shí)物交收時(shí)得到的價(jià)格是16900元/噸，但在期貨市場虧損了200元/噸，那么通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于實(shí)物交收價(jià)格減去期貨市場的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，答案選C。50、7月I1日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收。同時(shí)鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對沖平倉，此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16600元/噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于（）。

A.16700

B.16600

C.16400

D.16500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題干中鋁廠的交易情況，先算出鋁廠在實(shí)物交收時(shí)的實(shí)際售價(jià)組成部分，再據(jù)此計(jì)算出鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)。步驟一：明確鋁廠的交易情況-合約約定：以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收。-套期保值操作：7月11日以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。-點(diǎn)價(jià)操作：8月中旬，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對沖平倉。步驟二：分析鋁廠在期貨市場的盈虧情況鋁廠7月11日賣出期貨合約價(jià)格為16600元/噸，8月中旬按16800元/噸的價(jià)格將期貨合約對沖平倉。期貨市場上，賣出價(jià)格低于平倉買入價(jià)格，所以期貨市場虧損，虧損金額為\(16800-16600=200\)（元/噸）。步驟三：計(jì)算鋁廠實(shí)物交收時(shí)的實(shí)際售價(jià)根據(jù)合約約定，鋁廠以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收，8月中旬基準(zhǔn)期貨價(jià)格為16800元/噸，所以實(shí)際交收價(jià)格為\(16800+100=16900\)（元/噸）。步驟四：計(jì)算鋁廠鋁的最終售價(jià)由于期貨市場虧損200元/噸，要從實(shí)際交收價(jià)格中扣除這部分虧損，那么該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于\(16900-200=16700\)（元/噸）。綜上，答案選A。第二部分多選題(30題)1、期貨交易的基本宗旨是（）。

A.創(chuàng)造安全、有序、高效的市場機(jī)制

B.營造公開、公平、公正的市場環(huán)境

C.營造誠信透明的市場環(huán)境

D.維護(hù)投資者的合法權(quán)益

【答案】：ABCD

【解析】本題答案選ABCD。原因如下：期貨交易具有重要的經(jīng)濟(jì)功能和社會價(jià)值，其基本宗旨涵蓋多個(gè)重要方面。選項(xiàng)A，創(chuàng)造安全、有序、高效的市場機(jī)制是期貨交易的重要目標(biāo)之一。安全的市場機(jī)制能夠保障交易的穩(wěn)定進(jìn)行，降低交易風(fēng)險(xiǎn)；有序的市場環(huán)境有助于形成合理的價(jià)格機(jī)制，促進(jìn)資源的有效配置；高效的市場機(jī)制可以提高交易效率，降低交易成本，提升市場的整體運(yùn)行質(zhì)量。選項(xiàng)B，營造公開、公平、公正的市場環(huán)境是期貨市場健康發(fā)展的基石。公開原則要求市場信息充分披露，讓所有參與者都能平等獲取信息；公平原則確保交易規(guī)則對所有參與者一視同仁，不存在歧視和偏袒；公正原則保證市場監(jiān)管和執(zhí)法的公正性，維護(hù)市場的正常秩序。選項(xiàng)C，營造誠信透明的市場環(huán)境對于期貨交易至關(guān)重要。誠信是市場經(jīng)濟(jì)的基本準(zhǔn)則，在期貨交易中，參與者之間的信任關(guān)系是交易順利進(jìn)行