期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫第一部分單選題(50題)1、在計算無套利區(qū)間時，上限應(yīng)由期貨的理論價格（）期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到。

A.加上

B.減去

C.乘以

D.除以

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間上限的計算方法來確定答案。在計算無套利區(qū)間時，期貨價格由于受到交易成本和沖擊成本等因素的影響，會存在一個合理的波動范圍，即無套利區(qū)間。其中，無套利區(qū)間的上限是在期貨的理論價格基礎(chǔ)上加上期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到的。這是因為交易成本和沖擊成本會使期貨價格相對理論價格有所上升，從而形成了無套利區(qū)間的上限。而減去期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到的不是上限；乘以或者除以期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本的計算方式不符合無套利區(qū)間上限的計算邏輯。所以本題正確答案是A選項。2、糧儲公司購入500噸小麥，價格為1300元/噸，為避免價格風(fēng)險，該公司以1330元/噸價格在鄭州小麥3個月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交。2個月后，該公司以1260元/噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費用不計）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出小麥現(xiàn)貨市場的盈虧情況和期貨市場的盈虧情況，再將兩者相加，從而得出該公司該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計算小麥現(xiàn)貨市場的盈虧已知糧儲公司購入\(500\)噸小麥，價格為\(1300\)元/噸，\(2\)個月后以\(1260\)元/噸的價格將該批小麥賣出。在現(xiàn)貨市場，因為賣出價格低于買入價格，所以會產(chǎn)生虧損。根據(jù)公式“虧損金額=（買入價格-賣出價格）×交易數(shù)量”，可得：\((1300-1260)×500=40×500=20000\)（元）即小麥現(xiàn)貨市場虧損\(20000\)元。步驟二：計算期貨市場的盈虧該公司以\(1330\)元/噸價格在鄭州小麥\(3\)個月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交，\(2\)個月后以\(1270\)元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。在期貨市場，因為賣出價格高于買入價格（平倉價格），所以會產(chǎn)生盈利。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價格-買入價格）×交易數(shù)量”，可得：\((1330-1270)×500=60×500=30000\)（元）即期貨市場盈利\(30000\)元。步驟三：計算該公司該筆交易的最終結(jié)果將小麥現(xiàn)貨市場的盈虧與期貨市場的盈虧相加，可得該公司該筆交易的最終結(jié)果：\(30000-20000=10000\)（元）即該公司該筆交易盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。3、根據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護的規(guī)定，下列說法正確的是（）。

A.當客戶出現(xiàn)交易虧損時，期貨公司應(yīng)以風(fēng)險準備金和自有資金墊付

B.當客戶保證金不足時，期貨公司可先用其他客戶的保證金墊付

C.客戶保證金應(yīng)與期貨公司自有資產(chǎn)一起存放，共同管理

D.客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司可按照有關(guān)規(guī)定進行盈虧結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護的相關(guān)規(guī)定，對各選項逐一分析：A選項：當客戶出現(xiàn)交易虧損時，期貨公司并沒有義務(wù)以風(fēng)險準備金和自有資金墊付。交易虧損的風(fēng)險由客戶自行承擔(dān)，而不是由期貨公司進行墊付，所以A選項錯誤。B選項：客戶保證金是歸客戶所有的特定資產(chǎn)，期貨公司不能將其他客戶的保證金用于墊付某一客戶保證金不足的情況。這種行為嚴重違反了客戶資產(chǎn)保護的規(guī)定，會損害其他客戶的利益，所以B選項錯誤。C選項：客戶保證金必須與期貨公司自有資產(chǎn)嚴格分開存放，分別管理。這樣做是為了確保客戶資產(chǎn)的獨立性和安全性，防止期貨公司挪用客戶保證金，所以C選項錯誤。D選項：客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定進行盈虧結(jié)算。這既能保障客戶資金的所有權(quán)，又能確保期貨交易結(jié)算的正常進行，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。4、下列屬于基差走強的情形是（）。

A.基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸

B.基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸

C.基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸

D.基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差走強的定義來對各選項進行分析判斷。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。基差走強是指基差的數(shù)值變大。對選項A進行分析該選項中基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸，-500小于300，基差的數(shù)值是變大的，即基差走強，所以選項A符合要求。對選項B進行分析此選項里基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸，400大于300，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強，所以選項B不符合要求。對選項C進行分析在該選項中，基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸，300大于-1000，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強，所以選項C不符合要求。對選項D進行分析該選項基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸，-400大于-600，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強，所以選項D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。5、首席風(fēng)險官是負責(zé)對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險管理狀況進行監(jiān)督檢查的期貨公司高級管理人員，向期貨公司（）負責(zé)。

A.總經(jīng)理

B.部門經(jīng)理

C.董事會

D.監(jiān)事會

【答案】：C

【解析】本題考查首席風(fēng)險官的負責(zé)對象。首席風(fēng)險官是期貨公司中負責(zé)對公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險管理狀況進行監(jiān)督檢查的高級管理人員。從公司治理結(jié)構(gòu)來看，董事會是公司的決策機構(gòu)，對公司的整體運營和發(fā)展負責(zé)，首席風(fēng)險官的職責(zé)是對公司經(jīng)營管理進行監(jiān)督檢查，其監(jiān)督工作需要從公司整體利益和戰(zhàn)略層面出發(fā)，而董事會最能代表公司整體利益和戰(zhàn)略方向，所以首席風(fēng)險官應(yīng)向董事會負責(zé)。選項A，總經(jīng)理負責(zé)公司的日常經(jīng)營管理工作，主要側(cè)重于執(zhí)行董事會的決策，首席風(fēng)險官并非主要向總經(jīng)理負責(zé)。選項B，部門經(jīng)理負責(zé)部門內(nèi)的具體業(yè)務(wù)和管理工作，其職責(zé)范圍相對較窄，首席風(fēng)險官的監(jiān)督職責(zé)是面向整個公司，并非向部門經(jīng)理負責(zé)。選項D，監(jiān)事會主要是對公司的財務(wù)和董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進行監(jiān)督，與首席風(fēng)險官的監(jiān)督職責(zé)有所不同，首席風(fēng)險官不是向監(jiān)事會負責(zé)。綜上，本題答案選C。6、以期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價的期貨交易所是（）。

A.上海期貨交易所

B.鄭州商品交易所

C.大連商品交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨交易所當日結(jié)算價的確定方式。上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所一般采用的是某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價，但如果當日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。而中國金融期貨交易所是以期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價。若該時段不足一小時的，則以此前交易時間的成交價格按成交量加權(quán)平均計算當日結(jié)算價。本題問的是以期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價的期貨交易所，答案是中國金融期貨交易所，所以應(yīng)選D選項。7、如果企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了（）頭寸。

A.投機性

B.跨市套利

C.跨期套利

D.現(xiàn)貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念，結(jié)合題干中企業(yè)套期保值操作的情況來分析判斷。選項A：投機性頭寸投機性頭寸指的是投資者為了獲取價差收益而持有的頭寸。當企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸時，該期貨頭寸不再是為了對沖現(xiàn)貨風(fēng)險進行套期保值，而是單純基于對期貨價格走勢的預(yù)期來獲取收益，此時持有的期貨頭寸就具有了投機性質(zhì)，轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C性頭寸，所以選項A正確。選項B：跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。題干中并未涉及在不同交易所進行期貨合約買賣的內(nèi)容，所以該期貨頭寸不屬于跨市套利頭寸，選項B錯誤。選項C：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。題干沒有體現(xiàn)這種在同一市場買賣不同交割月份合約的操作，所以該期貨頭寸不屬于跨期套利頭寸，選項C錯誤。選項D：現(xiàn)貨頭寸現(xiàn)貨頭寸是指企業(yè)實際擁有的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量。而題干明確企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，僅保留期貨頭寸，所以該期貨頭寸并非現(xiàn)貨頭寸，選項D錯誤。綜上，本題答案選A。8、某投資者在期貨市場進行賣出套期保值操作，操作前的基差為-10，則在基差為（）時該投資者從現(xiàn)貨市場和期貨市場了結(jié)退出時的盈虧為0。

A.+10

B.+20

C.+30

D.-10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系來分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在進行賣出套期保值操作時，套期保值的效果取決于基差的變化，若基差不變，則實現(xiàn)完全套期保值，此時投資者從現(xiàn)貨市場和期貨市場了結(jié)退出時的盈虧為0。已知該投資者操作前的基差為-10，要使盈虧為0，即基差不變，那么操作后的基差也應(yīng)為-10。綜上，答案選D。9、某投資者購買面值為100000美元的1年期國債，年貼現(xiàn)率為6%，1年以后收回全部投資，則此投資者的收益率（）貼現(xiàn)率。

A.小于

B.等于

C.大于

D.小于或等于

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)國債年貼現(xiàn)率算出投資者的購買價格，再計算出投資者的收益率，最后將收益率與貼現(xiàn)率進行比較。步驟一：計算投資者購買國債的價格已知該國債面值為\(100000\)美元，年貼現(xiàn)率為\(6\%\)。年貼現(xiàn)率是指投資者購買國債時，國債按照貼現(xiàn)方式發(fā)行所使用的利率，即投資者以低于面值的價格購買國債，到期按面值兌付。根據(jù)公式“購買價格\(=\)面值\(\times(1-\)年貼現(xiàn)率\()\)”，可計算出投資者購買該國債的價格為：\(100000\times(1-6\%)=100000\times0.94=94000\)（美元）步驟二：計算投資者的收益率收益率是指投資的回報率，一般以年度百分比表達。該投資者\(1\)年后收回全部投資，即按面值\(100000\)美元收回。根據(jù)公式“收益率\(=\frac{收益}{本金}\times100\%=\frac{到期收回金額-購買價格}{購買價格}\times100\%\)”，可計算出投資者的收益率為：\(\frac{100000-94000}{94000}\times100\%=\frac{6000}{94000}\times100\%\approx6.38\%\)步驟三：比較收益率與貼現(xiàn)率的大小已知貼現(xiàn)率為\(6\%\)，而計算得出的收益率約為\(6.38\%\)，顯然\(6.38\%＞6\%\)，即收益率大于貼現(xiàn)率。綜上，答案選C。10、（）是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以使權(quán)利的期權(quán)。

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.百慕大期權(quán)

D.亞式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義。選項A，美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)，符合題目中所描述的特征，所以該選項正確。選項B，歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)，與題目中“在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利”的描述不符，所以該選項錯誤。選項C，百慕大期權(quán)是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權(quán)的期權(quán)，其行權(quán)時間介于美式期權(quán)和歐式期權(quán)之間，并非在到期日前的任何交易日都可行權(quán)，所以該選項錯誤。選項D，亞式期權(quán)又稱為平均價格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認股權(quán)等期權(quán)實施的經(jīng)驗教訓(xùn)基礎(chǔ)上推出的，它與期權(quán)買方在到期日前的行權(quán)時間無關(guān)，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A。11、期貨公司不可以（）。

A.設(shè)計期貨合約

B.代理客戶入市交易

C.收取交易傭金

D.管理客戶賬戶

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨公司的職能來分析各選項。選項A設(shè)計期貨合約是期貨交易所的重要職能之一。期貨交易所作為期貨市場的核心組織，負責(zé)制定期貨合約的各項條款，包括合約標的、交易單位、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限制、合約交割月份、交易時間等重要內(nèi)容，以確保期貨交易的標準化和規(guī)范化。而期貨公司并不具備設(shè)計期貨合約的職能，所以期貨公司不可以設(shè)計期貨合約，A選項符合題意。選項B代理客戶入市交易是期貨公司的主要業(yè)務(wù)之一。期貨公司作為中介機構(gòu)，接受客戶的委托，按照客戶的指令在期貨交易所進行期貨交易，為客戶提供交易渠道和相關(guān)服務(wù)，幫助客戶參與期貨市場的投資和風(fēng)險管理，因此該選項不符合題意。選項C期貨公司為客戶提供代理交易等一系列服務(wù)，作為服務(wù)的報酬，期貨公司會向客戶收取交易傭金。這是期貨公司的主要收入來源之一，所以期貨公司可以收取交易傭金，該選項不符合題意。選項D管理客戶賬戶是期貨公司的職責(zé)范疇。期貨公司需要為客戶開設(shè)專門的交易賬戶，并對賬戶進行日常的管理和監(jiān)控，包括資金的存入和取出、交易記錄的保存、風(fēng)險控制等方面，以保障客戶賬戶的安全和正常運作，該選項不符合題意。綜上，本題答案選A。12、現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，期貨交易所是（）。

A.高度組織化和規(guī)范化的服務(wù)組織

B.期貨交易活動必要的參與方

C.影響期貨價格形成的關(guān)鍵組織

D.期貨合約商品的管理者

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的性質(zhì)和職能，對各選項進行逐一分析。選項A在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)。它具有高度組織化和規(guī)范化的特點，會制定一系列嚴格的交易規(guī)則和管理制度，以確保期貨交易的公平、公正、公開進行，為期貨交易的各方提供全面、專業(yè)的服務(wù)，所以期貨交易所是高度組織化和規(guī)范化的服務(wù)組織，該選項正確。選項B期貨交易活動的參與方主要包括期貨交易者（如套期保值者、投機者）、期貨公司等。期貨交易所為交易提供平臺和規(guī)則保障，但并非是期貨交易活動必要的參與主體，參與主體是進行買賣交易的各方，故該選項錯誤。選項C期貨價格的形成是由市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟因素、政策因素等多種因素共同作用的結(jié)果。雖然期貨交易所提供了交易的平臺和規(guī)則，但它并非是影響期貨價格形成的關(guān)鍵組織，關(guān)鍵在于市場的供需等因素，因此該選項錯誤。選項D期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。期貨交易所并不對期貨合約商品進行實際的管理，主要負責(zé)合約的設(shè)計、交易規(guī)則制定等，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。13、某客戶存入保證金10萬元，在5月1日買入小麥期貨合約40手(每手10噸)，成交價為2000元／噸，同一天賣出平倉20手小麥合約，成交價為2050元／噸，當日結(jié)算價為2040元／噸，交易保證金比例為5％。5月2日該客戶再買入8手小麥合約，成交價為2040元／噸，當日結(jié)算價為2060元／噸，則5月2日其賬戶的當日盈虧為（）元，當日結(jié)算準備金余額為（）元。

A.4800；92100

B.5600；94760

C.5650；97600

D.6000；97900

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當日盈虧和當日結(jié)算準備金余額的計算公式來分別計算，進而得出答案。步驟一：計算5月2日賬戶的當日盈虧期貨交易的當日盈虧由以下兩部分組成：一是平倉盈虧，二是持倉盈虧。計算平倉盈虧：在本題中，5月2日沒有進行平倉操作，所以平倉盈虧為\(0\)元。計算持倉盈虧：持倉盈虧又可分為歷史持倉盈虧和當日開倉持倉盈虧。-歷史持倉：5月1日買入\(40\)手，賣出平倉\(20\)手，所以歷史持倉還剩\(40-20=20\)手。歷史持倉盈虧\(=（當日結(jié)算價-上一交易日結(jié)算價）×持倉手數(shù)×交易單位\)上一交易日（5月1日）結(jié)算價為\(2040\)元/噸，當日（5月2日）結(jié)算價為\(2060\)元/噸，交易單位是每手\(10\)噸，所以歷史持倉盈虧\(=(2060-2040)×20×10=4000\)元。-當日開倉持倉：5月2日買入\(8\)手，成交價為\(2040\)元/噸。當日開倉持倉盈虧\(=（當日結(jié)算價-開倉價）×開倉手數(shù)×交易單位\)所以當日開倉持倉盈虧\(=(2060-2040)×8×10=1600\)元。-持倉盈虧\(=\)歷史持倉盈虧\(+\)當日開倉持倉盈虧\(=4000+1600=5600\)元。-當日盈虧\(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=0+5600=5600\)元。步驟二：計算5月2日當日結(jié)算準備金余額當日結(jié)算準備金余額\(=\)上一交易日結(jié)算準備金余額\(+\)上一交易日交易保證金\(-\)當日交易保證金\(+\)當日盈虧。計算上一交易日結(jié)算準備金余額：客戶存入保證金\(10\)萬元，即\(100000\)元。5月1日買入\(40\)手，成交價為\(2000\)元/噸，賣出平倉\(20\)手，成交價為\(2050\)元/噸，當日結(jié)算價為\(2040\)元/噸。5月1日平倉盈虧\(=(2050-2000)×20×10=10000\)元。5月1日持倉盈虧\(=(2040-2000)×(40-20)×10=8000\)元。5月1日總盈虧\(=10000+8000=18000\)元。上一交易日結(jié)算準備金余額\(=100000+18000-20×10×2040×5\%=97600\)元。計算上一交易日交易保證金：上一交易日（5月1日）持倉\(20\)手，交易保證金\(=20×10×2040×5\%=20400\)元。計算當日交易保證金：當日（5月2日）持倉\(20+8=28\)手，當日交易保證金\(=28×10×2060×5\%=28840\)元。計算當日結(jié)算準備金余額：當日結(jié)算準備金余額\(=97600+20400-28840+5600=94760\)元。綜上，5月2日其賬戶的當日盈虧為\(5600\)元，當日結(jié)算準備金余額為\(94760\)元，答案選B。14、從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列（）的組合。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項交易方式的特點，結(jié)合互換交易的交易結(jié)構(gòu)來進行分析。選項A：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，它具有標準化合約、保證金制度、對沖平倉等特點。期貨交易主要是對未來特定時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約進行交易，與互換交易的本質(zhì)結(jié)構(gòu)不同，互換交易并非一系列期貨交易的組合，所以選項A錯誤。選項B：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式。現(xiàn)貨交易強調(diào)的是即時或短期內(nèi)的實物交割，而互換交易通常是在未來一系列的時間點上進行現(xiàn)金流的交換，并非現(xiàn)貨交易的組合，所以選項B錯誤。選項C：遠期交易遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行交易的一種交易方式?；Q交易是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的交易。從交易結(jié)構(gòu)上看，互換交易可以看作是一系列遠期交易的組合，交易雙方按照事先約定在未來不同時間點進行現(xiàn)金流的交換，類似于多個遠期交易在時間上的延續(xù)和組合，所以選項C正確。選項D：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)的交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)利。期權(quán)交易賦予買方選擇權(quán)，而互換交易雙方都有按照約定進行現(xiàn)金流交換的義務(wù)，二者交易結(jié)構(gòu)差異較大，互換交易不是一系列期權(quán)交易的組合，所以選項D錯誤。綜上，答案選C。15、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與一個食品廠簽訂購銷合同，按照當時該地的現(xiàn)貨價格3600元／噸在2個月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場調(diào)研，認為白糖價格可能會上漲。為了避免2個月后為了履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(每手10噸)，成交價為4350元／噸。春節(jié)過后，白糖價格果然開始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價格已達4150元／噸，期貨價格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購白糖交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。1月中旬到3月中旬基差的變化情況是()。

A.基差走弱120元／噸

B.基差走強120元／噸

C.基差走強100元／噸

D.基差走弱100元／噸

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出1月中旬和3月中旬的基差，再通過對比得出基差的變化情況?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟一：計算1月中旬的基差根據(jù)題干可知，1月中旬該地的現(xiàn)貨價格為3600元/噸，5月份交割的白糖期貨合約成交價為4350元/噸。將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差公式，可得1月中旬的基差為：\(3600-4350=-750\)（元/噸）步驟二：計算3月中旬的基差到3月中旬時，白糖現(xiàn)貨價格已達4150元/噸，期貨價格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差公式，可得3月中旬的基差為：\(4150-4780=-630\)（元/噸）步驟三：計算基差的變化情況用3月中旬的基差減去1月中旬的基差，可得到基差的變化值：\(-630-(-750)=-630+750=120\)（元/噸）因為計算結(jié)果為正數(shù)，所以基差走強了120元/噸。綜上，答案選B。16、某交易者以23500元／噸賣出5月份棉花期貨合約1手，同時以23500元／噸買入7月份棉花期貨合約1手，當兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易盈利相對最大。

A.5月份23400元／噸，7月份23550元／噸

B.5月份23400元／噸，7月份23500元／噸

C.5月份23600元／噸，7月份23300元／噸

D.5月份23600元／噸，7月份23500元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈利計算方法，分別計算出各選項情況下該交易者的盈利，再進行比較，從而得出盈利相對最大的選項。期貨交易中，賣出合約平倉時，盈利等于賣出價格減去平倉價格；買入合約平倉時，盈利等于平倉價格減去買入價格。已知該交易者以\(23500\)元／噸賣出\(5\)月份棉花期貨合約\(1\)手，同時以\(23500\)元／噸買入\(7\)月份棉花期貨合約\(1\)手。選項A-\(5\)月份合約盈利：賣出價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23550\)元／噸，盈利為\(23550-23500=50\)元／噸。-總盈利：\(100+50=150\)元／噸。選項B-\(5\)月份合約盈利：賣出價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(100+0=100\)元／噸。選項C-\(5\)月份合約盈利：賣出價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23300\)元／噸，盈利為\(23300-23500=-200\)元／噸，即虧損\(200\)元／噸。-總盈利：\(-100+(-200)=-300\)元／噸，即總體虧損\(300\)元／噸。選項D-\(5\)月份合約盈利：賣出價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(-100+0=-100\)元／噸，即總體虧損\(100\)元／噸。比較各選項的總盈利，\(150＞100＞-100＞-300\)，選項A的盈利相對最大。綜上，答案選A。17、如果基差為負值且絕對值越來越大，則這種變化稱為（）。

A.正向市場

B.基差走弱

C.反向市場

D.基差走強

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差相關(guān)概念。首先明確基差的定義，基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。接下來分析各個選項：A選項正向市場：正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負值，但正向市場描述的是期貨與現(xiàn)貨價格的一種市場狀態(tài)，并非基差絕對值變化的情況，所以A選項不符合題意。B選項基差走弱：基差走弱是指基差變小，當基差為負值且絕對值越來越大時，意味著基差在數(shù)值上是越來越小的，這種情況就屬于基差走弱，所以B選項正確。C選項反向市場：反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值，與題干中基差為負值的情況不符，所以C選項錯誤。D選項基差走強：基差走強是指基差變大，而題干描述的是基差為負值且絕對值越來越大即基差變小的情況，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。18、下列利率期貨合約中，一般采用現(xiàn)金交割的是（）。

A.3個月英鎊利率期貨

B.5年期中國國債

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率期貨合約的交割方式。在利率期貨交易中，不同類型的合約交割方式有所不同，存在現(xiàn)金交割和實物交割兩種主要方式。選項A：3個月英鎊利率期貨一般采用現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金差額結(jié)算的方式來了結(jié)到期未平倉合約。這種交割方式適用于一些難以進行實物交割或者實物交割成本較高的金融期貨合約，3個月英鎊利率期貨就屬于此類，通過現(xiàn)金交割可以更便捷地完成交易。選項B：5年期中國國債屬于國債期貨，國債期貨通常采用實物交割。因為國債本身是一種標準化的有價證券，具有可實物交割的屬性，進行實物交割能夠保證期貨市場與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。選項C：2年期T-Notes（美國中期國債）也是采用實物交割方式。與國債期貨類似，美國中期國債是實物債券，在到期時進行實物交割符合其金融產(chǎn)品的特性，有助于維護市場的穩(wěn)定和正常運行。選項D：2年期Euro-SCh，Atz也通常采用實物交割。這是因為其本身的金融屬性使得實物交割更有利于市場參與者進行資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理等操作。綜上所述，一般采用現(xiàn)金交割的利率期貨合約是3個月英鎊利率期貨，答案選A。19、期權(quán)的()是指期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，又稱為外涵價值。

A.內(nèi)涵價值

B.時間價值

C.執(zhí)行價格

D.市場價格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各個選項的定義來逐一分析，從而判斷出正確答案。選項A：內(nèi)涵價值期權(quán)的內(nèi)涵價值是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，并非是期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，所以選項A錯誤。選項B：時間價值期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，又稱為外涵價值。期權(quán)合約剩余的有效時間越長，期權(quán)價值越大。隨著期權(quán)臨近到期日，時間價值逐漸衰減至零，所以選項B正確。選項C：執(zhí)行價格執(zhí)行價格又稱敲定價格、約定價格，是指期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時購買或出售標的資產(chǎn)的價格，它與期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價值的剩余部分并無關(guān)聯(lián)，所以選項C錯誤。選項D：市場價格市場價格是指某種金融工具在市場上的交易價格，這與本題所描述的期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分的概念不相符，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。20、近20年來，美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量的份額分別呈現(xiàn)()趨勢。

A.上升，下降

B.上升，上升

C.下降，下降

D.下降，上升

【答案】：A

【解析】本題主要考查近20年來美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量份額的變化趨勢。在金融市場的發(fā)展進程中，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展以及金融創(chuàng)新的持續(xù)推進，金融期貨憑借其獨特的優(yōu)勢，如套期保值、價格發(fā)現(xiàn)等功能，越來越受到投資者的青睞。金融期貨市場不斷發(fā)展壯大，其交易量在總交易量中所占的份額呈現(xiàn)出上升的趨勢。而商品期貨雖然也是期貨市場的重要組成部分，但受到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場環(huán)境變化等多種因素的影響，其交易量在總交易量中的占比逐漸下降。綜上所述，近20年來，美國金融期貨交易量占總交易量的份額呈上升趨勢，商品期貨交易量占總交易量的份額呈下降趨勢，本題正確答案選A。21、2016年3月，某企業(yè)以1.1069的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，同時買入相同規(guī)模的9月到期的歐元兌美元期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為1.1093，權(quán)利金為0.020美元，如果9月初，歐元兌美元期貨價格上漲到1.2963,此時歐元兌美元期貨看跌期權(quán)的權(quán)利金為0.001美元，企業(yè)將期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/歐元。（不考慮交易成本）

A.0.3012

B.0.1604

C.0.3198

D.0.1704

【答案】：D

【解析】本題可分別計算期貨合約平倉損益和期權(quán)合約平倉損益，再將二者相加得到該策略的損益。步驟一：計算期貨合約平倉損益期貨合約平倉損益的計算公式為：（平倉價格-開倉價格）×交易單位。已知企業(yè)以\(1.1069\)的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，9月初歐元兌美元期貨價格上漲到\(1.2963\)，則期貨合約平倉損益為：\(1.2963-1.1069=0.1894\)（美元/歐元）步驟二：計算期權(quán)合約平倉損益期權(quán)合約平倉損益的計算公式為：（賣出期權(quán)權(quán)利金-買入期權(quán)權(quán)利金）×交易單位。已知企業(yè)買入歐元兌美元期貨看跌期權(quán)的權(quán)利金為\(0.020\)美元，9月初該看跌期權(quán)的權(quán)利金為\(0.001\)美元，企業(yè)將期權(quán)合約平倉，即賣出該期權(quán)，則期權(quán)合約平倉損益為：\(0.001-0.020=-0.019\)（美元/歐元）步驟三：計算該策略的損益該策略的損益等于期貨合約平倉損益與期權(quán)合約平倉損益之和，即：\(0.1894+(-0.019)=0.1704\)（美元/歐元）綜上，該策略的損益為\(0.1704\)美元/歐元，答案選D。22、最早推出外匯期貨的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨的交易所相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：芝加哥期貨交易所是農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨的主要交易場所之一，但它并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項B：芝加哥商業(yè)交易所首次推出了外匯期貨交易，開創(chuàng)了金融期貨的先河，所以該選項正確。-選項C：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源期貨和金屬期貨等交易，并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項D：堪薩斯期貨交易所是全球第一家推出股指期貨的交易所，并非最早推出外匯期貨的交易所。綜上，本題正確答案是B。23、滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日為合約到期月份的（），遇法定節(jié)假日順延。

A.第十個交易日

B.第七個交易日

C.第三個周五

D.最后一個交易日

【答案】：C"

【解析】這道題主要考查對滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的知識掌握。在期貨交易規(guī)則里，滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日規(guī)定為合約到期月份的第三個周五，若遇到法定節(jié)假日則需順延。選項A所提及的第十個交易日、選項B的第七個交易日以及選項D的最后一個交易日，都不符合滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的正確規(guī)定。所以本題正確答案是C。"24、保證金比例通常為期貨合約價值的()。

A.5％

B.5％～10％

C.5％～15％

D.15％～20％

【答案】：C"

【解析】本題考查保證金比例的相關(guān)知識。在期貨交易中，保證金制度是一項重要的制度安排，交易者只需按期貨合約價值的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買賣。通常情況下，保證金比例處于一個特定的區(qū)間范圍，該區(qū)間為期貨合約價值的5％～15％。選項A的5％只是該區(qū)間的下限值，不全面；選項B的5％～10％未能涵蓋完整的常見保證金比例范圍；選項D的15％～20％超出了一般的保證金比例范圍。所以，正確答案是C。"25、交易者以45美元/桶賣出10手原油期貨合約，同時賣出10張執(zhí)行價格為43美元/桶的該標的看跌期權(quán)，期權(quán)價格為2美元/桶，當標的期貨合約價格下跌至40美元/桶時，交易者被要求履約，其損益結(jié)果為（）。（不考慮交易費用）

A.盈利5美元/桶

B.盈利4美元/桶

C.虧損1美元/桶

D.盈利1美元/桶

【答案】：B

【解析】本題可分別計算原油期貨合約和看跌期權(quán)的損益情況，再將二者相加得到最終的損益結(jié)果。步驟一：計算原油期貨合約的損益交易者以\(45\)美元/桶賣出\(10\)手原油期貨合約，當標的期貨合約價格下跌至\(40\)美元/桶時，由于是賣出期貨合約，價格下跌對其有利。每桶的盈利為賣出價格減去當前價格，即\(45-40=5\)美元/桶。步驟二：計算看跌期權(quán)的損益交易者賣出\(10\)張執(zhí)行價格為\(43\)美元/桶的該標的看跌期權(quán)，期權(quán)價格為\(2\)美元/桶。當標的期貨合約價格下跌至\(40\)美元/桶時，買方會要求履約。對于看跌期權(quán)賣方而言，其損益為期權(quán)費收入減去履約的損失。-期權(quán)費收入：每桶期權(quán)價格為\(2\)美元/桶，這是賣出期權(quán)時獲得的固定收入。-履約損失：期權(quán)執(zhí)行價格為\(43\)美元/桶，標的價格下跌至\(40\)美元/桶，每桶需以\(43\)美元的價格買入，而市場價格為\(40\)美元/桶，所以每桶的損失為\(43-40=3\)美元/桶。因此，每桶看跌期權(quán)的損益為期權(quán)費收入減去履約損失，即\(2-3=-1\)美元/桶，也就是虧損\(1\)美元/桶。步驟三：計算總損益將原油期貨合約的盈利和看跌期權(quán)的損益相加，可得每桶的總損益為\(5+(-1)=4\)美元/桶，即盈利\(4\)美元/桶。綜上，答案選B。26、就看漲期權(quán)而言，標的物的市場價格（）期權(quán)的執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零。??

A.等于或低于

B.不等于

C.等于或高于

D.高于

【答案】：A

【解析】本題考查看漲期權(quán)內(nèi)涵價值與標的物市場價格和執(zhí)行價格之間的關(guān)系。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)來說，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標的物市場價格-執(zhí)行價格（當標的物市場價格大于執(zhí)行價格時）；若標的物市場價格小于等于執(zhí)行價格，內(nèi)涵價值為0。當標的物的市場價格等于期權(quán)的執(zhí)行價格時，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買方以執(zhí)行價格買入標的物，此時在市場上按同樣價格也能買到該標的物，執(zhí)行期權(quán)沒有額外收益，內(nèi)涵價值為零。當標的物的市場價格低于期權(quán)的執(zhí)行價格時，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買方要以高于市場價格的執(zhí)行價格買入標的物，這顯然是不劃算的，買方不會執(zhí)行期權(quán)，該期權(quán)的內(nèi)涵價值同樣為零。綜上所述，標的物的市場價格等于或低于期權(quán)的執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)內(nèi)涵價值為零，所以答案選A。27、某日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％。若不考慮交易成本，3個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格為（）點。

A.3553

B.3675

C.3535

D.3710

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來求解3個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計算公式在本題中，已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S=3500\)點，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，交割期限\(T-t=3\)個月，由于利率和股息率是按年計算的，所以需要將期限換算成年，\(3\)個月即\(\frac{3}{12}=0.25\)年。股指期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險利率，\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率，\(T-t\)表示合約到期時間。步驟二：代入數(shù)據(jù)進行計算將\(S=3500\)、\(r=5\%\)、\(d=1\%\)、\(T-t=0.25\)代入上述公式可得：\(F(t,T)=3500\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)先計算括號內(nèi)的值：\(5\%-1\%=4\%\)，\(4\%\times0.25=0.04\times0.25=0.01\)；再計算\(1+0.01=1.01\)；最后計算\(3500\times1.01=3535\)（點）所以，3個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格為3535點，答案選C。28、有權(quán)指定交割倉庫的是()。

A.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)派出機構(gòu)

B.中國期貨業(yè)協(xié)會

C.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查有權(quán)指定交割倉庫的主體。選項A：國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)派出機構(gòu)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)派出機構(gòu)主要是負責(zé)貫徹執(zhí)行國家有關(guān)期貨市場管理的法律、法規(guī)和政策，對轄區(qū)內(nèi)的期貨市場進行監(jiān)督管理等工作，并不具備指定交割倉庫的權(quán)力。所以選項A錯誤。選項B：中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)包括教育和組織會員及期貨從業(yè)人員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并不涉及指定交割倉庫這一職能。所以選項B錯誤。選項C：國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)對期貨市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，其主要職責(zé)涵蓋制定有關(guān)期貨市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，對期貨市場違法行為進行查處等方面，但指定交割倉庫并非其職責(zé)范疇。所以選項C錯誤。選項D：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)，有權(quán)指定交割倉庫，以確保期貨合約的順利交割，保障期貨市場的正常運行。所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。29、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價格一現(xiàn)貨價格

B.基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格

C.基差=期貨價格+現(xiàn)貨價格

D.基差=期貨價格x現(xiàn)貨價格

【答案】：B"

【解析】本題考查基差公式的相關(guān)知識?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差。其計算公式為基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。因此，選項B正確；選項A基差計算錯誤；選項C“期貨價格+現(xiàn)貨價格”并非基差的計算公式；選項D“期貨價格×現(xiàn)貨價格”同樣也不是基差的計算公式。綜上，本題正確答案是B。"30、（）可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風(fēng)險狀況制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標準。

A.期貨交易所

B.會員

C.期貨公司

D.中國證監(jiān)會

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。在期貨市場中，期貨交易所作為期貨交易的組織者和監(jiān)管者，對市場的運行和風(fēng)險管理起著關(guān)鍵作用。它能夠根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況，如合約的交易活躍度、價格波動特性等，以及市場風(fēng)險狀況，例如市場的流動性風(fēng)險、價格大幅波動風(fēng)險等，靈活地制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標準。其目的在于防范市場操縱和過度投機，確保期貨市場的平穩(wěn)、有序運行。而會員是參與期貨交易的主體之一，主要負責(zé)代理客戶進行期貨交易等業(yè)務(wù)，不具備制定和調(diào)整持倉限額及報告標準的權(quán)力；期貨公司同樣是為客戶提供期貨交易服務(wù)的金融機構(gòu)，主要職責(zé)在于協(xié)助客戶參與交易、提供相關(guān)咨詢等，無此權(quán)限；中國證監(jiān)會主要負責(zé)對期貨市場進行宏觀的監(jiān)管和政策制定等，一般不會針對具體的期貨品種及合約去制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標準，更多是從整體市場規(guī)范和系統(tǒng)性風(fēng)險防范等層面開展工作。所以B、C、D選項均不符合題意。31、下列不屬于貨幣互換中利息交換形式的是（）。

A.固定利率換固定利率

B.固定利率換浮動利率

C.浮動利率換浮動利率

D.遠期利率換近期利率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換中利息交換的常見形式來逐一分析選項。選項A：固定利率換固定利率在貨幣互換業(yè)務(wù)里，固定利率換固定利率是比較常見的利息交換形式之一。雙方約定在互換期間，按照各自固定的利率水平向?qū)Ψ街Ц独?，這種形式較為穩(wěn)定，能讓交易雙方鎖定利息成本，所以該選項屬于貨幣互換中利息交換形式。選項B：固定利率換浮動利率這也是貨幣互換中常用的利息交換形式。一方按照固定利率支付利息，另一方按照浮動利率支付利息，這種交換形式可以滿足不同市場參與者對于利率風(fēng)險的不同偏好和管理需求，因此該選項屬于貨幣互換中利息交換形式。選項C：浮動利率換浮動利率同樣是貨幣互換利息交換的可行形式。雙方都以浮動利率為基礎(chǔ)進行利息支付，不過所參考的浮動利率指標可能不同，通過這種交換可以實現(xiàn)利率風(fēng)險的重新分配和管理，所以該選項屬于貨幣互換中利息交換形式。選項D：遠期利率換近期利率遠期利率是指未來某個時間段的利率，近期利率通常指當前或較短期限內(nèi)的利率，這兩者并不是貨幣互換中利息交換所采用的常規(guī)形式，貨幣互換的利息交換一般圍繞固定利率和浮動利率展開，而不是遠期利率與近期利率的交換。所以該選項不屬于貨幣互換中利息交換形式。綜上，答案選D。32、買入看漲期權(quán)實際上相當于確定了一個（），從而鎖定了風(fēng)險。?

A.最高的賣價

B.最低的賣價

C.最高的買價

D.最低的買價

【答案】：C

【解析】本題考查買入看漲期權(quán)的相關(guān)知識。買入看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于買入看漲期權(quán)的投資者來說，其最大損失是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，而收益則隨著標的物價格的上漲而不斷增加。在這個過程中，投資者實際上相當于確定了一個最高的買價，即執(zhí)行價格。無論市場價格如何上漲，投資者都有權(quán)按照執(zhí)行價格買入標的物，從而鎖定了購買成本，也就鎖定了風(fēng)險。選項A“最高的賣價”，買入看漲期權(quán)主要關(guān)注的是買入標的物的價格，而非賣出價格，所以該選項錯誤。選項B“最低的賣價”，同樣，此選項與買入看漲期權(quán)鎖定購買價格的核心特征不相關(guān)，故該選項錯誤。選項D“最低的買價”，買入看漲期權(quán)不能確定最低的買價，只能確定一個最高的買價（執(zhí)行價格），所以該選項錯誤。因此，本題正確答案選C。33、交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通的封閉式基金的顯著區(qū)別為（）。

A.基金投資風(fēng)格不同

B.基金投資規(guī)模不同

C.基金投資標的物不同

D.申購贖回方式不同

【答案】：D

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，從而判斷交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別。選項A：基金投資風(fēng)格不同基金投資風(fēng)格主要取決于其投資策略和資產(chǎn)配置方向等因素，交易型開放指數(shù)基金（ETF）通常是緊密跟蹤特定指數(shù)進行投資，以實現(xiàn)與指數(shù)表現(xiàn)相近的收益；普通封閉式基金的投資風(fēng)格也是多樣的，可能會有主動管理型等不同風(fēng)格，但這并非兩者的顯著區(qū)別，很多不同類型的基金都可能存在投資風(fēng)格的差異，所以該選項不符合要求。選項B：基金投資規(guī)模不同基金投資規(guī)模受到多種因素的影響，如基金的募集情況、投資者的認購和贖回意愿等。交易型開放指數(shù)基金（ETF）和普通封閉式基金的投資規(guī)模并非固定不變的，且不同的ETF和普通封閉式基金之間投資規(guī)模也有大有小，規(guī)模大小不是兩者之間的本質(zhì)和顯著的區(qū)別特征，所以該選項不正確。選項C：基金投資標的物不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）一般投資于特定指數(shù)所包含的成分股等資產(chǎn)，以復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)；普通封閉式基金的投資標的物也較為廣泛，可以包括股票、債券等。雖然兩者在投資標的物上可能存在一定差異，但并非是最顯著的區(qū)別，因為不同類型的基金在投資標的物上都可能有不同的選擇，所以該選項不準確。選項D：申購贖回方式不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）具有獨特的申購贖回機制，其申購贖回通常采用實物申贖的方式，即投資者用一籃子股票換取基金份額，贖回時也是得到相應(yīng)的一籃子股票；而普通封閉式基金在封閉期內(nèi)不能進行申購贖回操作，只能在二級市場上進行交易。這種申購贖回方式的差異是交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別，所以該選項正確。綜上，本題答案選D。34、1月28日，某交易者進行套利交易，同時賣出5手3月某期貨合約，買入10手5月該期貨合約，賣出5手7月該期貨合約；成交價格分別為5740元/噸、5760元/噸和5790元/噸。2月1日對沖平倉時的成交價格分別為5730元/噸、5770元/噸和5800元/噸。該交易者（）元。(每手10噸，不計手續(xù)費等費用)

A.虧損1000

B.盈利1000

C.盈利2000

D.虧損2000

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算每一種期貨合約的盈虧情況，再將三種期貨合約的盈虧相加，從而得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確期貨合約盈虧計算方法在期貨交易中，對于賣出合約，盈利為（賣出價-平倉買入價）×交易手數(shù)×每手噸數(shù)；對于買入合約，盈利為（平倉賣出價-買入價）×交易手數(shù)×每手噸數(shù)。步驟二：分別計算三種期貨合約的盈虧3月期貨合約：交易者賣出5手3月期貨合約，賣出價格為5740元/噸，對沖平倉時的成交價格為5730元/噸。根據(jù)上述公式，3月期貨合約的盈利為\((5740-5730)×5×10=500\)元。5月期貨合約：交易者買入10手5月期貨合約，買入價格為5760元/噸，對沖平倉時的成交價格為5770元/噸。則5月期貨合約的盈利為\((5770-5760)×10×10=1000\)元。7月期貨合約：交易者賣出5手7月期貨合約，賣出價格為5790元/噸，對沖平倉時的成交價格為5800元/噸。所以7月期貨合約的盈利為\((5790-5800)×5×10=-500\)元，即虧損500元。步驟三：計算總盈虧將三種期貨合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(500+1000+(-500)=1000\)元，即該交易者盈利1000元。綜上，答案選B。35、下列關(guān)于國債期貨交割的描述，正確的是（）。

A.隱含回購利率最低的債券是最便宜可交割債券

B.市場價格最低的債券是最便宜可交割債券

C.買方擁有可交割債券的選擇權(quán)

D.賣方擁有可交割債券的選擇權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債期貨交割的相關(guān)知識，對各選項逐一分析：選項A：隱含回購利率是指買入國債現(xiàn)貨并用于期貨交割所得到的理論收益率，隱含回購利率最高的債券是最便宜可交割債券，而非隱含回購利率最低的債券，所以該選項錯誤。選項B：最便宜可交割債券并非是市場價格最低的債券，它是指在一攬子可交割債券中，能夠使投資者買入債券現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的債券，其選擇取決于多個因素，而不是單純看市場價格，所以該選項錯誤。選項C：在國債期貨交割中，賣方擁有可交割債券的選擇權(quán)，而非買方。賣方會選擇對自己最有利的債券進行交割，所以該選項錯誤。選項D：在國債期貨交割環(huán)節(jié)，為了便于賣方進行交割操作，同時給予其一定的靈活性和成本控制空間，賣方擁有可交割債券的選擇權(quán)，該選項正確。綜上，正確答案是D。36、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時，相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，進而得出其投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的收益-該投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時，相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價格\(140\)美元/噸，投資者會執(zhí)行該看漲期權(quán)。-執(zhí)行該期權(quán)的盈利為期貨合約價格減去執(zhí)行價格，即\(150-140=10\)美元/噸，但投資者買入該期權(quán)花費了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實際收益為\(10-20=-10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的收益-該投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當市場價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時，相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價格\(130\)美元/噸，投資者不會執(zhí)行該看跌期權(quán)，此時該期權(quán)的損失就是買入時花費的權(quán)利金，即\(-10\)美元/噸。步驟三：計算投資者的總收益將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損\(20\)美元。綜上，該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元，答案選B。37、某交易者以0.102美元/磅賣出11月份到期、執(zhí)行價格為235美元/磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時，標的物資產(chǎn)價格為230美元/磅，則該交易者到期凈損益為（）美元/磅。（不考慮交易費用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.-4.898

B.5

C.-5

D.5.102

【答案】：A

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的相關(guān)概念，再根據(jù)已知條件計算該交易者到期凈損益。步驟一：分析看跌期權(quán)買方和賣方的行權(quán)情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方來說，當標的物資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，會選擇行權(quán)；對于看跌期權(quán)的賣方而言，若買方行權(quán)，賣方則必須履約。已知執(zhí)行價格為\(235\)美元/磅，期權(quán)到期時標的物資產(chǎn)價格為\(230\)美元/磅，由于\(230\lt235\)，即標的物資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，所以看跌期權(quán)買方會選擇行權(quán)，那么作為看跌期權(quán)的賣方（本題中的交易者）必須履約。步驟二：計算賣方（交易者）在買方行權(quán)時的損失當買方行權(quán)時，賣方需以執(zhí)行價格\(235\)美元/磅買入標的物，而此時標的物市場價格為\(230\)美元/磅，所以賣方每磅的損失為執(zhí)行價格與標的物市場價格的差值，即\(235-230=5\)美元/磅。步驟三：考慮賣方（交易者）賣出期權(quán)所獲得的權(quán)利金該交易者以\(0.102\)美元/磅的價格賣出看跌期貨期權(quán)，這意味著交易者每賣出一磅期權(quán)可獲得\(0.102\)美元的權(quán)利金。步驟四：計算該交易者到期凈損益交易者的凈損益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金減去因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失，即\(0.102-5=-4.898\)美元/磅。綜上，答案是A選項。38、當客戶可用資金為負值時，（）。

A.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

B.期貨公司將第一時間對客戶實行強行平倉

C.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將第一時間對客戶實行強行平倉

【答案】：A

【解析】本題主要考查當客戶可用資金為負值時期貨公司和期貨交易所的處理流程。選項A：當客戶可用資金為負值時，期貨公司會首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。這是符合期貨交易常規(guī)流程的，期貨公司有責(zé)任和義務(wù)及時提醒客戶處理資金不足的問題，讓客戶有機會通過追加保證金或自行平倉來解決問題，該選項正確。選項B：期貨公司不會第一時間就對客戶實行強行平倉。強行平倉通常是在客戶未能按照要求追加保證金或者自行平倉的情況下采取的措施，所以該選項錯誤。選項C：在客戶可用資金為負值的情況中，直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉的主體是期貨公司，而非期貨交易所，期貨交易所主要負責(zé)對期貨公司等會員進行管理和監(jiān)督等工作，所以該選項錯誤。選項D：同理，第一時間對客戶實行強行平倉不是期貨交易所的職責(zé)，且強行平倉也有一定的程序和條件，不是直接就執(zhí)行的，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。39、我國期貨合約的開盤價是通過集合競價產(chǎn)生的，如果集合競價未產(chǎn)生成交價的，以（）為開盤價。

A.該合約上一交易日開盤價

B.集合競價后的第一筆成交價

C.該合約上一交易日結(jié)算價

D.該合約上一交易日收盤價

【答案】：B

【解析】本題考查我國期貨合約開盤價的確定規(guī)則。在我國期貨市場中，期貨合約的開盤價是通過集合競價產(chǎn)生的。當集合競價能夠產(chǎn)生成交價時，該成交價即為開盤價；而當集合競價未產(chǎn)生成交價時，按照規(guī)定應(yīng)以集合競價后的第一筆成交價為開盤價。選項A，該合約上一交易日開盤價是上一交易日集合競價產(chǎn)生的價格，不能作為本次集合競價未產(chǎn)生成交價時的開盤價，所以A選項錯誤。選項C，該合約上一交易日結(jié)算價是根據(jù)上一交易日的交易情況計算得出的加權(quán)平均價，主要用于結(jié)算保證金等，并非集合競價未產(chǎn)生成交價時的開盤價，所以C選項錯誤。選項D，該合約上一交易日收盤價是上一交易日最后一筆成交的價格，同樣不能作為本次集合競價未產(chǎn)生成交價時的開盤價，所以D選項錯誤。綜上，答案是B選項。40、3月中旬，某飼料廠預(yù)計兩個月后將需要玉米5000噸，決定利用玉米期貨進行套期保值。該廠在7月份到期的玉米期貨合約上建倉，成交價格為2060元/噸。此時玉米現(xiàn)貨價格為2000元/噸。至5月中旬，玉米期貨價格上漲至2190元/噸，玉米現(xiàn)貨價格為2080元/噸。該飼料廠按照現(xiàn)貨價格買入5000噸玉米，同時按照期貨價格將7月份玉米期貨合約對沖平倉。則套期保值的結(jié)果為（）。

A.基差不變，實現(xiàn)完全套期保值

B.基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利

C.基差走強，不完全套期保值，存在凈盈利

D.基差走強，不完全套期保值，存在凈虧損

【答案】：B

【解析】本題可先計算出建倉時和平倉時的基差，再根據(jù)基差的變化判斷套期保值的情況。步驟一：明確基差的計算公式基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟二：計算建倉時的基差已知建倉時玉米現(xiàn)貨價格為\(2000\)元/噸，7月份到期的玉米期貨合約成交價格為\(2060\)元/噸，將其代入基差計算公式可得：建倉時基差\(=2000-2060=-60\)（元/噸）步驟三：計算平倉時的基差至5月中旬，玉米現(xiàn)貨價格為\(2080\)元/噸，玉米期貨價格上漲至\(2190\)元/噸，同樣代入基差計算公式可得：平倉時基差\(=2080-2190=-110\)（元/噸）步驟四：判斷基差的變化情況基差走弱是指基差變小，基差走強是指基差變大。由于建倉時基差為\(-60\)元/噸，平倉時基差為\(-110\)元/噸，\(-110＜-60\)，即基差變小了，所以基差走弱。步驟五：分析套期保值的結(jié)果該飼料廠預(yù)計兩個月后需要玉米，擔(dān)心玉米價格上漲，于是進行買入套期保值（買入期貨合約）。在買入套期保值中，基差走弱，會出現(xiàn)不完全套期保值且存在凈盈利的情況。因為期貨市場盈利彌補現(xiàn)貨市場虧損后還有剩余。綜上，套期保值的結(jié)果是基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利，答案選B。41、TF1509合約價格為97．525，若其可交割債券2013年記賬式附息(三期)國債價格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167，則該國債的基差為（）。

A.99.640-97.525=2.115

B.99.640-97.525×1.0167=0.4863

C.99.640×1.0167-97.525=3.7790

D.99.640÷1.0167-97.525=0.4783

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來求解該國債的基差。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，對于國債期貨而言，基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。在本題中，TF1509合約價格為97.525，此為期貨價格；2013年記賬式附息（三期）國債價格為99.640，此為現(xiàn)貨價格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。將相關(guān)數(shù)值代入基差計算公式可得：基差=99.640-97.525×1.0167=0.4863。所以，答案選B。42、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會員服務(wù)，維護會員的合法權(quán)益。

A.期貨交易所

B.中國證監(jiān)會

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國期貨市場監(jiān)控中心

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表機構(gòu)的性質(zhì)和職能來判斷正確答案。選項A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)。它主要負責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，制定交易規(guī)則，管理會員交易行為等。其核心職能集中在交易層面的組織與管理，并非作為期貨業(yè)的自律性組織發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間橋梁紐帶作用，所以該選項錯誤。選項B：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門，依法對證券期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)管。它承擔(dān)的是監(jiān)管職能，以維護市場秩序、保護投資者合法權(quán)益等為主要目標，并非自律性組織，不能體現(xiàn)為會員服務(wù)、維護會員合法權(quán)益的自律性特點，所以該選項錯誤。選項C：中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，它在政府與期貨業(yè)之間起著橋梁和紐帶的重要作用。一方面，它能夠?qū)⑵谪浶袠I(yè)的情況和訴求反饋給政府；另一方面，也能將政府的政策和要求傳達給會員。同時，協(xié)會通過制定行業(yè)規(guī)范、開展自律管理等方式為會員服務(wù)，維護會員的合法權(quán)益，所以該選項正確。選項D：中國期貨市場監(jiān)控中心中國期貨市場監(jiān)控中心主要負責(zé)期貨市場交易數(shù)據(jù)的采集、分析、監(jiān)測等工作，以防范市場風(fēng)險，保障期貨市場的平穩(wěn)運行。其重點在于對市場數(shù)據(jù)的監(jiān)控和風(fēng)險防控，并非期貨業(yè)的自律性組織，不具備為會員服務(wù)和維護會員合法權(quán)益等自律性職能，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。43、市場上滬深300指數(shù)報價為4951．34，IF1512的報價為5047．8。某交易者認為相對于指數(shù)報價，IF1512報價偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，同時買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時間后反向交易盈利，這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及的交易策略含義，結(jié)合題干中交易者的具體操作來判斷其行為類型。選項A：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風(fēng)險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，然后在該時間過后，在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，在期貨市場上賣出原先買入的期貨合約。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并非為了回避價格上漲風(fēng)險進行買入操作，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項錯誤。選項B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如期貨交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。題干中交易者是在現(xiàn)貨（滬深300指數(shù)基金）和期貨（IF1512）兩個不同市場進行操作，并非單純在期貨市場對同一期貨品種不同交割月份合約進行操作，所以不屬于跨期套利，B選項錯誤。選項C：反向套利反向套利是指期貨價格低于理論價格時，期貨與現(xiàn)貨的套利。當期貨價格低于現(xiàn)貨價格，且價差遠低于持倉成本時，可通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待到期時反向操作獲利。題干中市場上滬深300指數(shù)報價為4951.34，IF1512的報價為5047.8，交易者認為相對于指數(shù)報價，IF1512報價偏低，于是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），同時買入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的特征，所以該行為屬于反向套利，C選項正確。選項D：正向套利正向套利是指期貨價格高于理論價格時，期貨與現(xiàn)貨的套利。當期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且價差高于持倉成本時，可通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待到期時反向操作獲利。而題干是認為期貨報價偏低，與正向套利的情況不符，所以不屬于正向套利，D選項錯誤。綜上，答案選C。44、生產(chǎn)經(jīng)營者通過套期保值并沒有消除風(fēng)險，而是將其轉(zhuǎn)移給了期貨市場的風(fēng)險承擔(dān)者即（）。

A.期貨交易所

B.其他套期保值者

C.期貨投機者

D.期貨結(jié)算部門

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場中風(fēng)險承擔(dān)者的相關(guān)知識。選項A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)，其主要職責(zé)是組織和監(jiān)督期貨交易、維護市場秩序等，并非承擔(dān)生產(chǎn)經(jīng)營者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的主體，故A選項錯誤。選項B：其他套期保值者套期保值者的目的是通過期貨市場來規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險，他們本身是為了降低自身風(fēng)險才進行套期保值操作，并非主動承擔(dān)他人轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，所以不會是風(fēng)險承擔(dān)者，B選項錯誤。選項C：期貨投機者生產(chǎn)經(jīng)營者進行套期保值，是將現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險通過期貨交易轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機者參與期貨交易的目的是通過預(yù)測期貨價格的波動來獲取利潤，他們愿意承擔(dān)價格波動帶來的風(fēng)險，所以是期貨市場中風(fēng)險的承擔(dān)者，C選項正確。選項D：期貨結(jié)算部門期貨結(jié)算部門主要負責(zé)期貨交易的結(jié)算工作，包括保證金管理、盈虧結(jié)算等，其主要職能是保障期貨交易的正常進行和資金安全，并非承擔(dān)市場風(fēng)險的主體，D選項錯誤。綜上，答案為C。45、下列關(guān)于轉(zhuǎn)換因子的說法不正確的是（）。

A.是各種可交割國債與期貨合約標的名義標準國債之間的轉(zhuǎn)換比例

B.實質(zhì)上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值

C.可交割國債票面利率高于國債期貨合約標的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1

D.轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由交易所公布，其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)概念，對各選項逐一進行分析。選項A轉(zhuǎn)換因子是各種可交割國債與期貨合約標的名義標準國債之間的轉(zhuǎn)換比例。在國債期貨交易中，由于可交割國債有多種，它們的票面利率、期限等各不相同，為了使不同的可交割國債具有可比性，引入了轉(zhuǎn)換因子這一概念，將可交割國債轉(zhuǎn)換為與期貨合約標的名義標準國債具有相同價值的等效國債數(shù)量，所以該選項說法正確。選項B轉(zhuǎn)換因子實質(zhì)上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。這是轉(zhuǎn)換因子的本質(zhì)定義，通過將可交割國債未來的現(xiàn)金流按照期貨合約標的票面利率進行折現(xiàn)，得到一個相對統(tǒng)一的衡量標準，用于計算可交割國債的交割價格，該選項說法正確。選項C當可交割國債票面利率高于國債期貨合約標的票面利率時，意味著該可交割國債的利息收益相對較高，其價值也相對較高，此時轉(zhuǎn)換因子應(yīng)大于1；反之，當可交割國債票面利率低于國債期貨合約標的票面利率時，轉(zhuǎn)換因子小于1。所以“可交割國債票面利率高于國債期貨合約標的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1”這一說法錯誤。選項D轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由交易所公布，并且其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變。交易所會根據(jù)一定的規(guī)則和計算方法確定轉(zhuǎn)換因子，并在合約上市時向市場公布，以保證交易的公平性和一致性，在合約存續(xù)期間保持轉(zhuǎn)換因子不變，便于投資者進行交易和計算，該選項說法正確。綜上，答案選C。46、在形態(tài)理論中，下列屬于