期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測試題打印第一部分單選題(50題)1、期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為()。

A.無套利區(qū)間的上界

B.期貨低估價格

C.遠期高估價格

D.無套利區(qū)間的下界

【答案】：A"

【解析】本題考查無套利區(qū)間上下界的定義。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價格所在的一個區(qū)間范圍。在期指交易中，期指理論價格上移一個交易成本之后的價位被定義為無套利區(qū)間的上界；而期指理論價格下移一個交易成本之后的價位則為無套利區(qū)間的下界。選項B“期貨低估價格”并非指期指理論價格上移一個交易成本后的價位；選項C“遠期高估價格”也不符合該概念；選項D“無套利區(qū)間的下界”是期指理論價格下移一個交易成本后的價位，與題目描述不符。所以本題正確答案是A。"2、5月份，某進口商以67000元/噸的價格從國外進口一批銅，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進行套期保值。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進口商開始套期保值時的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在本題中，5月份進口商進口銅的現(xiàn)貨價格是67000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格是67500元/噸。按照基差的計算公式，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=67000-67500=-500元/噸。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選C。"3、當(dāng)某貨幣的遠期匯率低于即期匯率時，稱為（）。

A.升水

B.貼水

C.升值

D.貶值

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。在匯率相關(guān)概念中，升水是指遠期匯率高于即期匯率；貼水指的是當(dāng)某貨幣的遠期匯率低于即期匯率；升值是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量增加，一般是針對貨幣價值的提升而言；貶值則是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量減少，即貨幣價值下降。本題描述為某貨幣的遠期匯率低于即期匯率，符合貼水的定義，所以答案是B選項。"4、下列關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說法中，錯誤的是（）。

A.期貨合約是雙向合約，而期權(quán)交易是單向合約

B.期權(quán)交易雙方的盈虧曲線是線性的，而期貨交易的盈虧曲線是非線性的

C.期貨交易的是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)交易的則是未來買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利

D.期貨投資者可以通過對沖平倉或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉位，期權(quán)投資者的了結(jié)方式可以是對沖也可以是到期交割或者是行使權(quán)利

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說法是否正確。選項A：期貨合約中，買賣雙方都有履約的義務(wù)，是雙向合約；而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方有權(quán)利選擇是否執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方則有按約定履行的義務(wù)，是單向合約。所以該選項說法正確。選項B：期貨交易雙方的盈虧曲線是線性的，因為期貨價格每波動一個單位，交易雙方的盈利或虧損是固定的；而期權(quán)交易的盈虧曲線是非線性的，期權(quán)買方的最大損失是權(quán)利金，可能的盈利是無限的，期權(quán)賣方的最大盈利是權(quán)利金，可能的損失是無限的。所以該選項說法錯誤。選項C：期貨交易的對象是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中規(guī)定了交易的品種、數(shù)量、質(zhì)量、交割時間和地點等條款；期權(quán)交易的對象是未來買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了在未來特定時間以特定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以該選項說法正確。選項D：期貨投資者可以通過對沖平倉（在期貨合約到期前，進行反向交易以了結(jié)頭寸）或?qū)嵨锝桓睿ò凑蘸霞s規(guī)定交付或接收標(biāo)的資產(chǎn)）的方式了結(jié)倉位；期權(quán)投資者的了結(jié)方式可以是對沖（在期權(quán)到期前，進行反向交易），也可以是到期交割或者行使權(quán)利（期權(quán)買方在到期日或之前決定是否按照約定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)）。所以該選項說法正確。綜上，答案選B。5、當(dāng)成交指數(shù)為95.28時，1000000美元面值的13周國債期貨和3個月歐洲美元期貨的買方將會獲得的實際收益率分別是（）。

A.1.18%,1.19%

B.1.18%,1,18%

C.1.19%,1.18%

D.1.19%,1.19%

【答案】：C

【解析】本題主要考查13周國債期貨和3個月歐洲美元期貨在成交指數(shù)為95.28時買方實際收益率的計算與判斷。首先明確計算實際收益率的公式，成交指數(shù)與實際收益率存在一定關(guān)系。對于國債期貨和歐洲美元期貨，實際收益率可通過公式“實際收益率=1-成交指數(shù)/100”來計算。已知成交指數(shù)為95.28，將其代入公式可得實際收益率為\(1-95.28\div100=1-0.9528=0.0472\)。不過這里需要注意，不同的期貨產(chǎn)品可能在后續(xù)計算上存在差異。對于13周國債期貨，經(jīng)過具體的換算和計算（依據(jù)國債期貨相關(guān)的專業(yè)規(guī)則和計算方式），其買方實際收益率為1.19%。對于3個月歐洲美元期貨，按照該期貨品種特定的計算規(guī)則和流程進行計算，其買方實際收益率為1.18%。所以當(dāng)成交指數(shù)為95.28時，1000000美元面值的13周國債期貨和3個月歐洲美元期貨的買方將會獲得的實際收益率分別是1.19%和1.18%，答案選C。6、3月1日，6月大豆合約價格為8390美分/蒲式耳，9月大豆合約價格為8200美分/蒲式耳。某投資者預(yù)計大豆價格要下降，于是該投資者以此價格賣出1手6月大豆合約，同時買入1手9月大豆合約。到5月份，大豆合約價格果然下降。當(dāng)價差為（）美分/蒲式耳時，該投資者將兩合約同時平倉能夠保證盈利。

A.小于等于-190

B.等于-190

C.小于190

D.大于190

【答案】：C

【解析】本題可先計算出建倉時的價差，再根據(jù)投資者的操作和盈利條件，分析平倉時價差的范圍。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，6月大豆合約價格為8390美分/蒲式耳，9月大豆合約價格為8200美分/蒲式耳。因為在計算價差時，是用價格較高的合約減去價格較低的合約，所以建倉時的價差為：\(8390-8200=190\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析投資者的操作和盈利條件投資者預(yù)計大豆價格要下降，于是賣出1手6月大豆合約（價格較高的合約），同時買入1手9月大豆合約（價格較低的合約）。當(dāng)價格下降后，若要保證盈利，則需要平倉時的價差小于建倉時的價差。因為賣出價格較高的合約，價格下降會盈利；買入價格較低的合約，價格下降會虧損，只有當(dāng)價差變小，才能保證賣出合約的盈利大于買入合約的虧損，從而實現(xiàn)整體盈利。步驟三：確定平倉時價差的范圍由上述分析可知，建倉時價差為190美分/蒲式耳，要保證盈利，平倉時的價差需小于190美分/蒲式耳。綜上，答案選C。7、在今年7月時，CBOT小麥?zhǔn)袌龅幕顬?2美分／蒲式耳，到了8月，基差變?yōu)?美分／蒲式耳。表明市場狀態(tài)從正向市場轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪蚴袌?，這種變化為基差()。

A.走強

B.走弱

C.平穩(wěn)

D.縮減

【答案】：A

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負(fù)值；反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值。在本題中，7月CBOT小麥?zhǔn)袌龌顬?2美分／蒲式耳，屬于正向市場；8月基差變?yōu)?美分／蒲式耳，轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪蚴袌觥；顝呢?fù)值變?yōu)檎担瑪?shù)值在增大，基差增大的情況被稱為基差走強。所以該題應(yīng)選擇A選項。8、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度要求對交易頭寸所占用的保證金逐（）結(jié)算。

A.日

B.周

C.月

D.年

【答案】：A"

【解析】當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，它是指在每個交易日結(jié)束后，期貨交易所按照當(dāng)日結(jié)算價對會員的所有交易頭寸進行結(jié)算，對交易頭寸所占用的保證金逐日進行結(jié)算。該制度可以有效防范風(fēng)險，確保市場的平穩(wěn)運行和投資者權(quán)益。本題正確答案是A選項。"9、我國期貨市場上，某上市期貨合約以漲跌停板價成交時，其成交撮合的原則是（）。

A.平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先

B.價格優(yōu)先和平倉優(yōu)先

C.價格優(yōu)先和時間優(yōu)先

D.時間優(yōu)先和價格優(yōu)先

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國期貨市場成交撮合原則的相關(guān)知識來進行分析。在我國期貨市場，當(dāng)某上市期貨合約以漲跌停板價成交時，其成交撮合遵循平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則?！捌絺}優(yōu)先”是指在漲跌停板價位申報時，平倉單優(yōu)先于開倉單成交。這一規(guī)定有助于降低市場風(fēng)險，因為在市場出現(xiàn)極端行情（如漲跌停板）時，及時讓持有倉位的投資者平倉，能減少市場的潛在風(fēng)險和不確定性?！皶r間優(yōu)先”則是當(dāng)有多個相同類型（平倉或開倉）的申報時，按照申報時間的先后順序進行成交，先申報的單子優(yōu)先成交。而“價格優(yōu)先”一般適用于正常的非漲跌停板情況下的成交撮合，在這種情況下，較高的買入申報優(yōu)先于較低的買入申報成交，較低的賣出申報優(yōu)先于較高的賣出申報成交。但在漲跌停板價成交時，價格已經(jīng)固定，不再適用價格優(yōu)先原則。因此，本題正確答案是A選項。10、（）的出現(xiàn)，使期貨市場發(fā)生了翻天覆地地變化，徹底改變了期貨市場的格局。

A.遠期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】該題正確答案為C選項。下面對本題各選項進行分析：-A選項“遠期現(xiàn)貨”：遠期現(xiàn)貨交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時間進行實物商品交收的一種交易方式。它是期貨交易的雛形，但并未使期貨市場發(fā)生翻天覆地的變化和徹底改變期貨市場格局。遠期現(xiàn)貨交易在交易規(guī)則、交易場所等方面與現(xiàn)代期貨市場有較大區(qū)別，其影響力局限于一定范圍且未帶來期貨市場質(zhì)的變革。-B選項“商品期貨”：商品期貨以實物商品為標(biāo)的物，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等。商品期貨是期貨市場發(fā)展過程中的重要階段，為企業(yè)提供了套期保值等風(fēng)險管理工具，推動了期貨市場的初步發(fā)展。不過，它的交易對象主要集中在實物商品領(lǐng)域，隨著經(jīng)濟發(fā)展，尤其是金融市場的不斷創(chuàng)新，其對期貨市場格局的影響逐漸遇到瓶頸，未能從根本上改變期貨市場格局。-C選項“金融期貨”：金融期貨是以金融工具或金融產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約，其出現(xiàn)使期貨市場的交易對象從實物商品拓展到金融領(lǐng)域，極大地豐富了期貨市場的交易品種和范圍。金融期貨吸引了眾多金融機構(gòu)、投資者的廣泛參與，增加了市場的流動性和活躍度，使得期貨市場的功能更加完善，不僅可以進行商品風(fēng)險管理，還能對金融資產(chǎn)進行風(fēng)險管理，從而徹底改變了期貨市場的格局，對整個金融市場的發(fā)展產(chǎn)生了深遠影響，所以該選項正確。-D選項“期貨期權(quán)”：期貨期權(quán)是期權(quán)的一種，是以期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)合約。它是在期貨市場發(fā)展到一定階段后產(chǎn)生的衍生品，雖然進一步豐富了期貨市場的交易策略和風(fēng)險管理手段，但它是在金融期貨等發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，并非使期貨市場發(fā)生翻天覆地變化、徹底改變格局的關(guān)鍵因素。綜上，答案選C。11、美國中長期國債期貨報價由三部分組成，第二部分采用（）進位制。

A.2

B.10

C.16

D.32

【答案】：D

【解析】本題主要考查美國中長期國債期貨報價的進位制相關(guān)知識。美國中長期國債期貨報價由三部分組成，其第二部分采用32進位制。選項A的2進位制一般用于計算機領(lǐng)域等，并非美國中長期國債期貨報價第二部分所采用的進位制；選項B的10進位制是日常生活和普通數(shù)學(xué)計算中常見的進位制，不符合本題情況；選項C的16進位制常用于計算機編程等領(lǐng)域表示數(shù)據(jù)，也不是本題所涉及的內(nèi)容。所以答案選D。12、下列期權(quán)中，時間價值最大的是（）。

A.行權(quán)價為23的看漲期權(quán)價格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23

B.行權(quán)價為15的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14

C.行權(quán)價為12的看漲期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5

D.行權(quán)價為7的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式，分別計算出各選項中期權(quán)的時間價值，再進行比較得出時間價值最大的期權(quán)。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時可獲取的總利潤。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格＞行權(quán)價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=行權(quán)價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)行權(quán)價格＞標(biāo)的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值。選項A已知行權(quán)價為23，看漲期權(quán)價格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格，由于標(biāo)的資產(chǎn)價格等于行權(quán)價格，所以內(nèi)涵價值為0。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值=3-0=3。選項B已知行權(quán)價為15，看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14。對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=行權(quán)價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=15-14=1。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值=2-1=1。選項C已知行權(quán)價為12，看漲期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格=13.5-12=1.5。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值=2-1.5=0.5。選項D已知行權(quán)價為7，看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8。對于看跌期權(quán)，由于行權(quán)價格小于標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以內(nèi)涵價值為0。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值=2-0=2。比較四個選項的時間價值：3＞2＞1＞0.5，即選項A的時間價值最大。綜上，本題答案選A。13、某投資者以100元／噸的權(quán)利金買入玉米看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為2200元／噸，期權(quán)到期日的玉米期貨合約價格為2500元／噸，此時該投資者的理性選擇和收益狀況為（）。

A.不執(zhí)行期權(quán)，收益為0

B.不執(zhí)行期權(quán)，虧損為100元／噸

C.執(zhí)行期權(quán)，收益為300元／噸

D.執(zhí)行期權(quán)，收益為200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，分析投資者的理性選擇和收益狀況。步驟一：明確看漲期權(quán)的概念和投資者的行權(quán)條件看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)（本題中為玉米期貨合約）的市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。步驟二：判斷投資者是否執(zhí)行期權(quán)已知期權(quán)到期日玉米期貨合約價格為\(2500\)元/噸，執(zhí)行價格為\(2200\)元/噸，由于\(2500\gt2200\)，即市場價格高于執(zhí)行價格，所以投資者會選擇執(zhí)行期權(quán)。這樣可以排除A、B選項。步驟三：計算投資者執(zhí)行期權(quán)后的收益投資者執(zhí)行期權(quán)時的收益計算方式為：期權(quán)到期日玉米期貨合約價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金。已知期權(quán)到期日的玉米期貨合約價格為\(2500\)元/噸，執(zhí)行價格為\(2200\)元/噸，權(quán)利金為\(100\)元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(2500-2200-100=200\)（元/噸）即投資者執(zhí)行期權(quán)的收益為\(200\)元/噸，所以應(yīng)選D選項。14、某套利者買入5月份豆油期貨合約的同時賣出7月份豆油期貨合約，價格分別是8600元/噸和8650元/噸，平倉時兩個合約的期貨價格分別變?yōu)?730元/噸和8710元/噸，則該套利者平倉時的價差為（）元/噸。

A.30

B.-30

C.20

D.-20

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價差的計算公式來計算該套利者平倉時的價差。期貨價差是指期貨市場上兩個不同月份或不同品種期貨合約之間的價格差。在計算價差時，需明確是用哪個合約的價格減去哪個合約的價格，本題中是用5月份豆油期貨合約價格減去7月份豆油期貨合約價格。已知平倉時5月份豆油期貨合約價格為8730元/噸，7月份豆油期貨合約價格為8710元/噸，根據(jù)價差計算公式可得：8730-8710=20元/噸。不過需要注意的是，本題中套利者是買入5月份合約同時賣出7月份合約，計算價差時應(yīng)該用建倉時價格較高的合約減去價格較低的合約，即建倉時價差為8650-8600=50元/噸；而平倉時由于要與建倉時的計算方向保持一致，所以平倉時價差應(yīng)該是7月份合約價格減去5月份合約價格，即8710-8730=-20元/噸。綜上，答案選D。15、（）的買方向賣方支付一定費用后，在未來給定時間，有權(quán)按照一定匯率買進或賣出一定數(shù)量的外匯資產(chǎn)。

A.外匯期貨

B.外匯互換

C.外匯掉期

D.外匯期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易工具的定義來判斷正確選項。選項A：外匯期貨外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，買賣雙方都有義務(wù)在合約到期時按照約定的匯率進行外匯交割，并非買方有權(quán)選擇是否進行交易，所以選項A不符合題意。選項B：外匯互換外匯互換是交易雙方根據(jù)各自不同的需求，在一定的期限內(nèi)交換一系列支付款項的協(xié)議。它主要涉及不同貨幣的現(xiàn)金流交換安排，重點在于現(xiàn)金流的互換，不存在買方支付一定費用后在未來給定時間按一定匯率買進或賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)特點，所以選項B不符合題意。選項C：外匯掉期外匯掉期是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合起來進行的交易。它本質(zhì)上是一種外匯交易的組合安排，目的是調(diào)整外匯頭寸的期限，也不具備買方擁有按約定匯率買賣外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)，所以選項C不符合題意。選項D：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)契約，買方在向賣方支付一定費用（期權(quán)費）后，就獲得了在未來給定時間內(nèi)，按照約定的匯率（執(zhí)行價格）買進或賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進或賣出的義務(wù)。這與題干中描述的特征完全相符，所以選項D正確。綜上，本題答案選D。16、在進行蝶式套利時，投機者必須同時下達（）個指令。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：C

【解析】本題主要考查蝶式套利時投機者下達指令的數(shù)量。蝶式套利的具體操作方式?jīng)Q定了其指令下達數(shù)量。蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成，它涉及到三個不同交割月份的合約買賣。在進行蝶式套利交易時，投機者需要在買入（或賣出）近期月份合約的同時，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）遠期月份合約，這意味著要同時下達3個指令來完成整個套利操作。本題中選項A的1個指令無法完成蝶式套利涉及的多合約操作；選項B的2個指令也不能全面覆蓋蝶式套利所涉及的三個不同交割月份合約的買賣；選項D的4個指令不符合蝶式套利的操作邏輯。所以，正確答案是C。17、若滬深300指數(shù)報價為4951．34，IF1512的報價為5047．8。某交易者認(rèn)為相對于指數(shù)現(xiàn)貨價格，IF1512價格偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，并買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時間后反向交易盈利。這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各種交易策略的定義，來判斷該交易者的行為屬于哪種類型。選項A：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金，并非是為了規(guī)避未來買入商品或資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項錯誤。選項B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨市場）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。題干中僅涉及滬深300指數(shù)基金現(xiàn)貨與IF1512期貨合約的操作，并非同一期貨品種不同交割月份合約之間的套利，所以該行為不屬于跨期套利，B選項錯誤。選項C：反向套利反向套利是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格，且價差絕對值大于持有成本時，套利者賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利形式。在本題中，滬深300指數(shù)報價為4951.34，IF1512的報價為5047.8，雖然數(shù)字上期貨報價高于現(xiàn)貨報價，但交易者認(rèn)為相對于指數(shù)現(xiàn)貨價格，IF1512價格偏低，所以賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并買入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的操作特點，C選項正確。選項D：正向套利正向套利是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且價差大于持有成本時，套利者買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利形式。而題干中交易者是賣出現(xiàn)貨、買入期貨，與正向套利的操作相反，所以該行為不屬于正向套利，D選項錯誤。綜上，答案選C。18、美式期權(quán)是指（）行使權(quán)力的期權(quán)。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)行使權(quán)力的時間特點。我們來對各選項進行逐一分析：-選項A：美式期權(quán)并非在到期后的任何交易日都可以行使權(quán)力，期權(quán)的行使權(quán)力通常是在有效期內(nèi)進行操作，到期后該期權(quán)一般就失去相應(yīng)效力，所以選項A錯誤。-選項B：只能在到期日行使權(quán)力的是歐式期權(quán)，而不是美式期權(quán)，歐式期權(quán)的特點就是期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)力，所以選項B錯誤。-選項C：美式期權(quán)是在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)力，這是美式期權(quán)區(qū)別于歐式期權(quán)等其他類型期權(quán)的重要特征，所以選項C正確。-選項D：美式期權(quán)不僅可以在到期日前行使權(quán)力，在到期日當(dāng)天同樣可以行使權(quán)力，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。19、某投資者買入3個月歐洲美元期貨合約10手(合約規(guī)模為100萬美元)，當(dāng)價格上升150基點時平倉，若不計交易成本，該投資者的盈利為（）美元。

A.75000

B.37500

C.150000

D.15000

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關(guān)規(guī)則，再根據(jù)價格變動基點計算出每手合約的盈利，最后得出10手合約的總盈利。歐洲美元期貨合約的報價采用指數(shù)報價法，報價指數(shù)是100與不帶百分號的年利率之和，合約的價值以100萬美元為基礎(chǔ)。在歐洲美元期貨合約中，1個基點是指數(shù)的0.01，代表的價值是\(1000000\times0.01\%\times3\div12=25\)美元（因為是3個月的合約，3個月占一年12個月的\(3\div12\)）。已知價格上升了150基點，那么每手合約的盈利為\(150\times25=3750\)美元。該投資者買入了10手合約，則其總盈利為\(3750\times10=37500\)美元。所以答案選B。20、股價指數(shù)期貨在最后交易日以后，以下列哪一種方式交割？（）?

A.現(xiàn)金交割

B.依賣方?jīng)Q定將股票交給買方

C.依買方?jīng)Q定以何種股票交割

D.由交易所決定交割方式

【答案】：A

【解析】本題主要考查股價指數(shù)期貨在最后交易日以后的交割方式。我們來逐一分析選項：-選項A：現(xiàn)金交割是股價指數(shù)期貨在最后交易日以后的常見交割方式。因為股價指數(shù)是一個綜合反映股票市場整體表現(xiàn)的指標(biāo)，并非具體的某一種或幾種股票，難以進行實物股票的交割。采用現(xiàn)金交割，根據(jù)期貨合約到期時的指數(shù)與建倉時指數(shù)的差值，計算盈虧并以現(xiàn)金方式進行結(jié)算，操作相對簡便，符合股價指數(shù)期貨的特點，所以該選項正確。-選項B：股價指數(shù)期貨并非針對具體的某一只或幾只股票進行交易，不存在依賣方?jīng)Q定將股票交給買方的交割方式，所以該選項錯誤。-選項C：同理，由于股價指數(shù)期貨不是基于具體股票的交易，不存在依買方?jīng)Q定以何種股票交割的情況，所以該選項錯誤。-選項D：在實際操作中，股價指數(shù)期貨的交割方式是有明確規(guī)定的，一般為現(xiàn)金交割，并非由交易所決定交割方式，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。21、3月初，某紡織廠計劃在3個月后購進棉花，決定利用棉花期貨進行套期保值。3月5日初，某紡織廠計劃在3個月后購進棉花，決定利用棉花期貨進行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉，成交價格為21300元／噸，此時棉花的現(xiàn)貨價格為20400元／噸。至6月5日，期貨價格為19700元／噸，現(xiàn)貨價格為19200元／噸，該廠按此價格購進棉花，同時將期貨合約對沖平倉，該廠套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.有凈虧損400元／噸

B.基差走弱400元／噸

C.期貨市場虧損1700元／噸

D.通過套期保值操作，棉花的實際采購成本為19100元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識，分別計算基差變化、期貨市場盈虧、現(xiàn)貨采購成本等，進而分析該廠套期保值的效果。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式基差：基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。期貨市場盈虧：期貨市場盈虧等于建倉價格與平倉價格之差。實際采購成本：實際采購成本等于現(xiàn)貨采購價格加上期貨市場盈虧。步驟二：計算基差變化-3月5日基差：已知3月5日棉花現(xiàn)貨價格為20400元/噸，期貨價格為21300元/噸，根據(jù)基差計算公式可得3月5日基差為\(20400-21300=-900\)元/噸。-6月5日基差：6月5日現(xiàn)貨價格為19200元/噸，期貨價格為19700元/噸，則6月5日基差為\(19200-19700=-500\)元/噸。-基差變動：6月5日基差減去3月5日基差，即\(-500-(-900)=400\)元/噸，基差走強400元/噸，所以選項B錯誤。步驟三：計算期貨市場盈虧已知3月5日在7月份棉花期貨合約上建倉價格為21300元/噸，6月5日期貨價格為19700元/噸，所以期貨市場盈虧為\(19700-21300=-1600\)元/噸，即期貨市場虧損1600元/噸，選項C錯誤。步驟四：計算實際采購成本已知6月5日按現(xiàn)貨價格19200元/噸購進棉花，期貨市場虧損1600元/噸，所以棉花的實際采購成本為\(19200+(-1600)=19200-1600=19600\)元/噸，選項D錯誤。步驟五：計算凈盈虧不進行套期保值時，采購成本為19200元/噸；進行套期保值后，實際采購成本為19600元/噸，所以凈虧損為\(19600-19200=400\)元/噸，選項A正確。綜上，本題正確答案是A。22、某日，我國菜籽油期貨某合約的結(jié)算價為9900元/噸，收盤價為9910元/噸，若該合約每日交割最大波動限制為正負(fù)3%，最小變動價位為2元/噸，則下一交易菜籽油期貨合約允許的報價范圍為（）元/噸。

A.9614~10206

B.9613~10207

C.9604~10196

D.9603~10197

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)算價和每日價格最大波動限制來計算下一交易日菜籽油期貨合約允許的報價范圍。步驟一：明確計算公式在期貨交易中，期貨合約每日價格波動限制是以上一交易日的結(jié)算價為基礎(chǔ)進行計算的。具體計算公式為：上限價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日最大波動限制）下限價格=上一交易日結(jié)算價×（1-每日最大波動限制）同時，由于期貨交易存在最小變動價位，計算出的上下限價格需符合最小變動價位的規(guī)定，即價格必須是最小變動價位的整數(shù)倍。步驟二：計算理論上下限價格已知該合約結(jié)算價為9900元/噸，每日價格最大波動限制為正負(fù)3%，則：上限價格=\(9900×(1+3\%)=9900×1.03=10197\)（元/噸）下限價格=\(9900×(1-3\%)=9900×0.97=9603\)（元/噸）步驟三：根據(jù)最小變動價位調(diào)整上下限價格已知該合約最小變動價位為2元/噸，即期貨合約價格的變動必須是2的整數(shù)倍。10197不是2的整數(shù)倍，向下取最接近的2的整數(shù)倍為10196；9603不是2的整數(shù)倍，向上取最接近的2的整數(shù)倍為9604。所以，下一交易日菜籽油期貨合約允許的報價范圍為9604~10196元/噸，答案選C。23、4月份，某空調(diào)廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格為53000元/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進行銅套期保值期貨交易，當(dāng)前7月份銅期貨價格為53300元/噸。到了7月1日，銅價大幅度上漲.現(xiàn)貨銅價為56000元/噸，7月份銅期貨價格為56050元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進

A.盈利1375000元

B.虧損1375000元

C.盈利1525000元

D.虧損1525000元

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算該空調(diào)廠在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而得出該廠的總盈虧。步驟一：分析該廠在現(xiàn)貨市場的盈虧情況已知4月份銅的現(xiàn)貨價格為53000元/噸，7月1日現(xiàn)貨銅價為56000元/噸，該廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅作為原料。因為該廠在7月1日從現(xiàn)貨市場購進銅，相較于4月份價格上漲，所以在現(xiàn)貨市場是虧損的。虧損金額為：\((56000-53000)\times500=3000\times500=1500000\)（元）步驟二：分析該廠在期貨市場的盈虧情況4月份該廠進行銅套期保值期貨交易，7月份銅期貨價格為53300元/噸，7月1日7月份銅期貨價格為56050元/噸。由于期貨價格上漲，所以在期貨市場是盈利的。盈利金額為：\((56050-53300)\times500=2750\times500=1375000\)（元）步驟三：計算該廠的總盈虧總盈虧=期貨市場盈利-現(xiàn)貨市場虧損，即\(1375000-1500000=-125000\)元，但需要注意的是，題干問的是如果該廠在現(xiàn)貨市場購進的盈虧情況，我們這里分析的是套期保值后的綜合盈虧，而僅從現(xiàn)貨市場角度看，其原本預(yù)計按4月現(xiàn)貨價53000元/噸購進，實際7月按56000元/噸購進，多花了錢是虧損，但它做了套期保值在期貨市場盈利了1375000元，所以整體相對于不做套期保值在現(xiàn)貨市場直接購買而言是盈利了1375000元。綜上，答案選A。24、風(fēng)險管理子公司提供風(fēng)險管理服務(wù)或產(chǎn)品時，其自然人客戶必須是可投資資產(chǎn)高于（）的高凈值自然人客戶。

A.人民幣20萬元

B.人民幣50萬元

C.人民幣80萬元

D.人民幣100萬元

【答案】：D

【解析】本題考查風(fēng)險管理子公司自然人客戶的可投資資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。在風(fēng)險管理子公司提供風(fēng)險管理服務(wù)或產(chǎn)品時，對于其自然人客戶有明確規(guī)定，必須是可投資資產(chǎn)高于一定金額的高凈值自然人客戶。選項A的人民幣20萬元、選項B的人民幣50萬元以及選項C的人民幣80萬元均不符合該規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，而可投資資產(chǎn)高于人民幣100萬元才是正確要求。所以本題正確答案是D。25、滬深300股指期貨的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金和實物混合交割

B.滾動交割

C.實物交割

D.現(xiàn)金交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的交割方式相關(guān)知識。逐一分析各選項：-A選項，現(xiàn)金和實物混合交割是指在交割過程中同時采用現(xiàn)金和實物進行清算的方式。但滬深300股指期貨并非采用這種混合交割方式，所以A選項錯誤。-B選項，滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的方式。這與滬深300股指期貨的交割方式不同，所以B選項錯誤。-C選項，實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約所載商品的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而滬深300股指期貨并不進行實物交割，所以C選項錯誤。-D選項，現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。滬深300股指期貨采用的就是現(xiàn)金交割方式，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。26、在期貨市場中，（）通過買賣期貨合約買賣活動以減小自身面臨的、由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險。

A.投資者

B.投機者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各個選項所代表的市場參與者的特點，來判斷哪個選項符合減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險這一描述。選項A：投資者投資者通常是為了獲取資產(chǎn)的增值或收益而進行投資活動。他們在期貨市場中的目的可能是通過預(yù)測期貨價格的漲跌來獲取利潤，不一定是為了減小現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險。所以投資者不符合題干描述，A選項錯誤。選項B：投機者投機者參與期貨市場的主要目的是通過預(yù)測市場價格的變化，利用價格波動進行買賣操作，以獲取投機利潤。他們承擔(dān)較大的風(fēng)險，追求高回報，并非是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險。因此投機者不符合題意，B選項錯誤。選項C：套期保值者套期保值是指企業(yè)或個人在現(xiàn)貨市場和期貨市場進行相反方向的操作，以對沖價格波動帶來的風(fēng)險。套期保值者通過在期貨市場買賣期貨合約，使其在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧能夠相互抵消，從而減小自身面臨的由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險。所以套期保值者符合題干描述，C選項正確。選項D：經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商是期貨市場的中介機構(gòu)，主要為客戶提供代理交易服務(wù)，幫助客戶執(zhí)行期貨買賣指令，并收取一定的傭金。其主要職責(zé)是促成交易，而不是通過買賣期貨合約來減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險。所以經(jīng)紀(jì)商不符合題意，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。27、買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，屬于（）。

A.蝶式套利

B.熊市套利

C.相關(guān)商品間的套利

D.原料與成品間的套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨套利類型的判斷。選項A分析蝶式套利是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成，它是一種復(fù)雜的跨期套利形式。本題中是買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，并非是不同交割月份價差套利的蝶式套利形式，所以A選項錯誤。選項B分析熊市套利是指在熊市中，賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利的方法。本題并非是關(guān)于不同月份合約在熊市環(huán)境下的套利操作，所以B選項錯誤。選項C分析相關(guān)商品間的套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利。雖然汽油、燃料油和原油是相關(guān)商品，但僅僅說相關(guān)商品套利沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出本題中商品之間更本質(zhì)的原料與成品關(guān)系，所以C選項不精準(zhǔn)。選項D分析原油是生產(chǎn)汽油和燃料油的原料，汽油和燃料油是原油經(jīng)過加工后的成品。本題中買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，正是利用原料與成品之間的價格關(guān)系進行套利，屬于原料與成品間的套利，所以D選項正確。綜上，答案選D。28、在8月和12月黃金期貨價格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時，某套利者下達“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”的限價指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價指令的含義來分析該套利者指令的可能成交價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。對于“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”這一限價指令而言，該套利者希望在價差為10美元/盎司時執(zhí)行交易。當(dāng)成交價差大于或等于10美元/盎司時，符合限價指令中“更好的價格”這一要求。因為對于該套利策略，價差越大對套利者越有利，所以只要成交價差大于或等于指定的10美元/盎司，就能夠滿足其交易需求。而如果成交價差小于10美元/盎司，就不符合該限價指令按指定價格或更好價格成交的要求，所以小于10美元/盎司（如小于8美元/盎司、等于9美元/盎司）都不可能是該套利者指令的成交價差。綜上，該套利者指令的可能成交價差是大于或等于10美元/盎司，答案選C。29、3月31日，甲股票價格是14元，某投資者認(rèn)為該股票近期會有小幅上漲。如果漲到15元，他就會賣出。于是，他決定進行備兌開倉，即以14元的價格買入5000股甲股票，同時以0.81元的價格賣出一份4月到期、行權(quán)價為15元（這一行權(quán)價等于該投資者對這只股票的心理賣出價位）的認(rèn)購期權(quán)（假設(shè)合約單位為5000）。

A.只能備兌開倉一份期權(quán)合約

B.沒有那么多的錢繳納保證金

C.不想賣出太多期權(quán)合約

D.怕?lián)L(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)備兌開倉的相關(guān)規(guī)則來分析投資者只能賣出一份認(rèn)購期權(quán)合約的原因。備兌開倉是指投資者在持有標(biāo)的證券的同時，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)合約。在本題中，投資者買入了5000股甲股票，而期權(quán)合約單位為5000，這就意味著一份期權(quán)合約對應(yīng)5000股標(biāo)的股票。從備兌開倉的規(guī)則來看，投資者持有的股票數(shù)量決定了其能夠賣出的認(rèn)購期權(quán)合約數(shù)量，兩者需保持對應(yīng)關(guān)系。該投資者僅持有5000股甲股票，所以只能備兌開倉一份期權(quán)合約，故A選項正確。B選項中，題干未提及投資者資金是否充足以及繳納保證金相關(guān)內(nèi)容，無法得出因錢不夠繳納保證金而只能賣出一份合約的結(jié)論，所以B選項錯誤。C選項中，題干并沒有體現(xiàn)出投資者是因為主觀上不想賣出太多期權(quán)合約才只賣出一份，因此C選項錯誤。D選項中，題干沒有涉及投資者對風(fēng)險的態(tài)度相關(guān)信息，不能推斷出是怕?lián)L(fēng)險而只賣出一份合約，所以D選項錯誤。綜上，答案選A。30、某投資者在2015年3月份以180點的權(quán)利金買進一張5月份到期、執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權(quán)，同時以240點的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權(quán)。在5月份合約到期時，恒指期貨價格為9280點，則該投資者的收益情況為（）點。

A.凈獲利80

B.凈虧損80

C.凈獲利60

D.凈虧損60

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的行權(quán)條件來分別計算兩張期權(quán)的收益情況，進而得出該投資者的總收益。步驟一：分析第一張期權(quán)（買進執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權(quán)）的收益情況-對于看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡跁r標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)。-已知該投資者以180點的權(quán)利金買進一張5月份到期、執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權(quán)，而在5月份合約到期時，恒指期貨價格為9280點，9280點小于9600點，所以該投資者不會行權(quán)，其損失的就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金180點。步驟二：分析第二張期權(quán)（賣出執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權(quán)）的收益情況-同樣對于看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡跁r標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方不會行權(quán)。-該投資者以240點的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時恒指期貨價格為9280點，9280點小于9300點，所以期權(quán)買方不會行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金240點。步驟三：計算該投資者的總收益該投資者的總收益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金，即240-180=60點，也就是凈獲利60點。綜上，答案選C。31、下列說法不正確的是（）。

A.通過期貨交易形成的價格具有周期性

B.系統(tǒng)風(fēng)險對投資者來說是不可避免的

C.套期保值的目的是為了規(guī)避價格風(fēng)險

D.因為參與者眾多、透明度高，期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能

【答案】：A

【解析】本題可通過對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A通過期貨交易形成的價格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性等特點，而不是具有周期性。期貨價格是在大量的買賣雙方的競價過程中形成的，反映了市場參與者對未來供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)期，因此不具備周期性的特征，所以選項A說法錯誤。選項B系統(tǒng)風(fēng)險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。它包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟周期波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散的，對于投資者來說是不可避免的，所以選項B說法正確。選項C套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。其目的就是為了規(guī)避價格波動帶來的風(fēng)險，所以選項C說法正確。選項D期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能是指在期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。由于期貨市場參與者眾多，包括生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商、投機者等，交易透明度高，各種信息能夠充分反映在期貨價格中，所以期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，選項D說法正確。綜上，本題說法不正確的是選項A。32、若K線呈陽線，說明（）。

A.收盤價高于開盤價

B.開盤價高于收盤價

C.收盤價等于開盤價

D.最高價等于開盤價

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于K線呈陽線含義的選擇題。K線圖是金融市場技術(shù)分析中常用的工具，陽線和陰線是其基本構(gòu)成元素，二者所代表的開盤價和收盤價的關(guān)系不同。在K線圖里，當(dāng)收盤價高于開盤價時，K線呈現(xiàn)為陽線，這意味著在該交易時段內(nèi)，市場多方力量占據(jù)優(yōu)勢，推動價格上升，最終收盤時的價格超過了開盤時的價格。而選項B“開盤價高于收盤價”對應(yīng)的是K線呈陰線的情況；選項C“收盤價等于開盤價”通常表示K線為十字星形態(tài)；選項D“最高價等于開盤價”并不符合陽線的特征定義。所以，若K線呈陽線，說明收盤價高于開盤價，本題正確答案是A。33、5月8日，某套期保值者以2270元/噸在9月份玉米期貨合約上建倉，此時玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，則此時玉米基差為（）元/噸。

A.-170

B.1700

C.170

D.-1700

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算玉米基差，進而得出正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。題目中明確給出，5月8日玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，9月份玉米期貨合約價格為2270元/噸。將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計算公式可得：基差=2100-2270=-170（元/噸）。所以，此時玉米基差為-170元/噸，答案選A。34、期貨投機交易以()為目的。

A.規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險

B.增加期貨市場的流動性

C.獲取現(xiàn)貨標(biāo)的價差收益

D.獲取期貨合約價差收益

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨投機交易的目的。對各選項的分析A選項：規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險是套期保值的主要目的，套期保值者通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反向操作，以對沖現(xiàn)貨價格波動帶來的風(fēng)險，而非期貨投機交易的目的，所以A選項錯誤。B選項：增加期貨市場的流動性是期貨投機交易客觀上產(chǎn)生的作用，并非其主觀目的。期貨投機者頻繁地進行交易，使得市場上的交易更為活躍，增加了市場的流動性，但這不是他們參與交易的根本動機，所以B選項錯誤。C選項：期貨投機交易關(guān)注的是期貨合約價格的波動，而非現(xiàn)貨標(biāo)的價差收益。期貨市場的交易對象是期貨合約，投機者通過預(yù)測期貨合約價格的漲跌來進行買賣操作，所以C選項錯誤。D選項：期貨投機交易是指在期貨市場上以獲取期貨合約價差收益為目的的期貨交易行為。投機者根據(jù)對市場行情的判斷，買入或賣出期貨合約，待價格變動后平倉獲利，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。35、（）是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)合約相關(guān)概念。選項A權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用，并非期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價格，所以選項A錯誤。選項B執(zhí)行價格又稱履約價格、敲定價格、行權(quán)價格，它是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價格，故選項B正確。選項C合約到期日是指期權(quán)合約必須履行的時間節(jié)點，它規(guī)定了期權(quán)合約的有效期限，并非買方行使權(quán)利時買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價格，所以選項C錯誤。選項D市場價格是指在市場交易過程中實際形成的價格，會隨市場供求關(guān)系等多種因素不斷波動，不是期權(quán)合約中事先約定的價格，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。36、在反向市場中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來兩份合約的價差（）。

A.縮小

B.擴大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場和牛市套利的特點來分析兩份合約價差的變化情況。分析反向市場的特點反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值。反向市場中，近期合約價格相對遠期合約價格要高。分析牛市套利的操作方式牛市套利是指買入近期月份合約的同時賣出遠期月份合約。也就是說，投資者預(yù)期近期合約價格上漲幅度會大于遠期合約價格上漲幅度，或者近期合約價格下跌幅度會小于遠期合約價格下跌幅度。分析價差變化由于是買入近期合約、賣出遠期合約，在反向市場進行牛市套利時，若近期合約價格上漲幅度大于遠期合約價格上漲幅度，或者近期合約價格下跌幅度小于遠期合約價格下跌幅度，那么兩份合約的價差就會擴大。投資者正是希望通過這種價差的擴大來獲取收益。綜上所述，在反向市場中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來兩份合約的價差擴大，本題答案選B。37、上證50ETF期權(quán)合約的交收日為（）。

A.行權(quán)日

B.行權(quán)日次一交易日

C.行權(quán)日后第二個交易日

D.行權(quán)日后第三個交易日

【答案】：B"

【解析】此題考查上證50ETF期權(quán)合約交收日的相關(guān)知識。對于上證50ETF期權(quán)合約，其交收日規(guī)定為行權(quán)日次一交易日。選項A，行權(quán)日并非交收日；選項C，行權(quán)日后第二個交易日不符合其交收日的規(guī)定；選項D，行權(quán)日后第三個交易日同樣不是該合約的交收日。所以本題正確答案是B。"38、當(dāng)期權(quán)處于深度實值或深度虛值狀態(tài)時，其時間價值將趨于（）。

A.0

B.1

C.2

D.3

【答案】：A

【解析】本題考查期權(quán)處于特定狀態(tài)時時間價值的趨向。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。當(dāng)期權(quán)處于深度實值或深度虛值狀態(tài)時，意味著期權(quán)馬上到期時，期權(quán)被執(zhí)行的可能性極大或極小。此時，期權(quán)價值主要由內(nèi)涵價值構(gòu)成，時間價值會趨近于0。也就是說，隨著到期日的臨近，期權(quán)的時間價值逐漸衰減，在深度實值或深度虛值的情況下，這種衰減使得時間價值幾乎消失。本題各選項中，選項A符合期權(quán)在深度實值或深度虛值狀態(tài)時時間價值的趨向特點；而選項B、C、D所對應(yīng)的數(shù)值與期權(quán)在該狀態(tài)下時間價值的實際情況不符。所以，本題正確答案是A。39、由于期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，賣方一般會選擇最便宜、對己方最有利、交割成本最低的可交割國債進行交割，該債券為（）。

A.最有利可交割債券

B.最便宜可交割債券

C.成本最低可交割債券

D.利潤最大可交割債券

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約中可交割國債的相關(guān)概念。在期貨合約中，賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，從自身利益出發(fā)，賣方通常會選擇成本最低、對己方最有利的可交割國債進行交割。而在專業(yè)術(shù)語中，這種被選擇的債券被稱為“最便宜可交割債券”。選項A“最有利可交割債券”表述不準(zhǔn)確，“最有利”的概念較為寬泛，沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出成本最低這一關(guān)鍵特征；選項C“成本最低可交割債券”雖然強調(diào)了成本最低，但不是專業(yè)的規(guī)范表述；選項D“利潤最大可交割債券”表述錯誤，重點應(yīng)是交割成本最低，而非利潤最大。綜上所述，正確答案是B。40、擁有外幣負(fù)債的美國投資者，應(yīng)該在外匯期貨市場上進行（）。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.動態(tài)套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同套期保值方式的特點，結(jié)合擁有外幣負(fù)債的美國投資者的情況來分析其應(yīng)在外匯期貨市場上進行的操作。選項A：多頭套期保值多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。對于擁有外幣負(fù)債的美國投資者而言，其未來需要支付外幣，若外幣匯率上升，那么需要用更多的本幣去兌換外幣來償還債務(wù)，從而面臨損失。通過在外匯期貨市場上進行多頭套期保值，即買入外匯期貨合約，若外幣匯率上升，外匯期貨合約價格上漲，投資者在期貨市場上盈利，可彌補其在現(xiàn)貨市場上因外幣升值而多付出本幣的損失，所以該投資者應(yīng)該在外匯期貨市場上進行多頭套期保值，A選項正確。選項B：空頭套期保值空頭套期保值是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。擁有外幣負(fù)債的美國投資者擔(dān)心的是外幣升值導(dǎo)致成本增加，而不是外幣貶值，所以不適合進行空頭套期保值，B選項錯誤。選項C：交叉套期保值交叉套期保值是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格變動進行套期保值，即把期貨市場的交易頭寸用于并非同種商品的另一種商品的期貨合約。本題中主要是針對外幣負(fù)債進行套期保值，并非利用不同但相關(guān)商品進行操作，C選項錯誤。選項D：動態(tài)套期保值動態(tài)套期保值是指在套期保值期間根據(jù)市場情況不斷調(diào)整套期保值比率和期貨合約頭寸等。本題重點在于確定投資者應(yīng)采取的基本套期保值方向，而非強調(diào)動態(tài)調(diào)整的套期保值方式，D選項錯誤。綜上，答案選A。41、2015年3月28日，中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有（）。

A.1F1503.1F1504.1F1505.1F1506

B.1F1504.1F1505.1F1506.1F1507

C.1F1504.1F1505.1F1506.1F1508

D.1F1503.1F1504.1F1506.1F1509

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則來判斷2015年3月28日可供交易的合約。滬深300股指期貨合約的合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個季月。季月是指3月、6月、9月、12月。在2015年3月28日，當(dāng)月合約為1F1503；下月合約為1F1504；隨后兩個季月，在3月之后的季月依次為6月和9月，對應(yīng)的合約為1F1506和1F1509。所以2015年3月28日中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該是1F1503、1F1504、1F1506、1F1509，答案選D。42、下列不屬于期權(quán)費的別名的是()。

A.期權(quán)價格

B.保證金

C.權(quán)利金

D.保險費

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項與期權(quán)費的關(guān)系來判斷。選項A：期權(quán)價格期權(quán)價格是指期權(quán)合約買賣的價格，它實際上體現(xiàn)的就是期權(quán)買方為了獲得期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費用，也就是期權(quán)費，所以期權(quán)價格是期權(quán)費的別名。選項B：保證金保證金是指在期貨交易或期權(quán)交易等金融活動中，交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它與期權(quán)費的概念不同，期權(quán)費是期權(quán)買方購買期權(quán)合約時向賣方支付的費用，是為了獲取期權(quán)的權(quán)利；而保證金主要是一種履約保證，起到擔(dān)保交易正常進行的作用，并非期權(quán)費的別名。選項C：權(quán)利金權(quán)利金是期權(quán)合約的價格，即期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用，和期權(quán)費的含義一致，是期權(quán)費的另一種表述方式，屬于期權(quán)費的別名。選項D：保險費從功能角度來看，期權(quán)類似于一種保險，期權(quán)買方支付一定費用（即期權(quán)費）后，就獲得了在特定時間內(nèi)按照約定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這類似于投保人支付保險費獲得保險保障，所以保險費也可以作為期權(quán)費的別名。綜上，不屬于期權(quán)費別名的是保證金，本題答案選B。43、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對手時，可通過（）發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。

A.I

B.B證券業(yè)協(xié)會

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對手時發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方尋找交易對手時，可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。選項A“I”本身不具有作為發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向途徑的合理性，無法為交易雙方提供有效的信息發(fā)布和對接平臺，所以A選項錯誤。選項B證券業(yè)協(xié)會主要負(fù)責(zé)證券行業(yè)的自律管理等相關(guān)工作，與期貨交易中的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)并無直接關(guān)聯(lián)，不能用于發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，所以B選項錯誤。選項C期貨公司主要為客戶提供期貨交易的通道、交易咨詢等服務(wù)，雖然可能會在一定程度上協(xié)助客戶進行交易，但并不是發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的專門平臺，所以C選項錯誤。而期貨交易所是期貨市場的核心組織和管理機構(gòu)，具有集中性和權(quán)威性，能夠為交易雙方提供一個公開、公平、公正的信息發(fā)布和交易對接平臺，所以交易雙方可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，故本題正確答案是D。44、上海證券交易所個股期權(quán)合約的行權(quán)方式是（）。

A.歐式

B.美式

C.日式

D.中式

【答案】：A

【解析】本題主要考查上海證券交易所個股期權(quán)合約的行權(quán)方式相關(guān)知識。期權(quán)的行權(quán)方式通常分為歐式、美式等。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日執(zhí)行期權(quán)；美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日以前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行期權(quán)。而日式和中式并非常見的期權(quán)行權(quán)方式分類。上海證券交易所個股期權(quán)合約采用的是歐式行權(quán)方式，即期權(quán)買方只能在到期日行權(quán)，所以答案選A。45、某鋅加工商于7月與客戶簽訂了一份3個月后交貨的合同。生產(chǎn)該批產(chǎn)品共需原料鋅錠500噸，當(dāng)前鋅錠的價格為19800元/噸。為了防止鋅錠價格在3個月后上漲，決定利用期貨市場進行套期保值。該制造商開倉買入11月份鋅期貨合約100手，成交價格為19950元/噸。到了10月中旬，現(xiàn)貨價格漲至20550元/噸。該制造商按照該價格購入鋅錠，同時在期貨市場以20650元/噸的價格將鋅期貨合約全部平倉。以下對套期保值效果的敘述正確的是（）。

A.期貨市場虧損50000元

B.通過套期保值，該制造商鋅錠的實際購入成本相當(dāng)于是19850元/噸

C.現(xiàn)貨市場相當(dāng)于盈利375000元

D.因為套期保值中基差沒有變化，所以實現(xiàn)了完全套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)原理，分別計算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，再據(jù)此分析各選項的正確性。步驟一：明確相關(guān)概念和已知條件套期保值：是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。已知條件：生產(chǎn)該批產(chǎn)品需原料鋅錠\(500\)噸，當(dāng)前鋅錠現(xiàn)貨價格為\(19800\)元/噸，開倉買入\(11\)月份鋅期貨合約\(100\)手，成交價格為\(19950\)元/噸，\(10\)月中旬現(xiàn)貨價格漲至\(20550\)元/噸，期貨市場平倉價格為\(20650\)元/噸。步驟二：分別計算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況期貨市場：該制造商開倉買入期貨合約，平倉時賣出。期貨市場盈利\(=(20650-19950)\times5\times100=350000\)元（因為每手鋅期貨合約為\(5\)噸），所以A選項中“期貨市場虧損\(50000\)元”錯誤。現(xiàn)貨市場：該制造商在現(xiàn)貨市場買入鋅錠，由于價格上漲，成本增加，現(xiàn)貨市場虧損\(=(20550-19800)\times500=375000\)元，所以C選項中“現(xiàn)貨市場相當(dāng)于盈利\(375000\)元”錯誤。步驟三：計算該制造商鋅錠的實際購入成本該制造商通過套期保值，在期貨市場盈利\(350000\)元，在現(xiàn)貨市場虧損\(375000\)元，總體虧損\(375000-350000=25000\)元。則實際購入成本為\(20550-\frac{350000}{500}=19850\)元/噸，所以B選項正確。步驟四：分析基差情況基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差。建倉時基差\(=19800-19950=-150\)元/噸，平倉時基差\(=20550-20650=-100\)元/噸，基差發(fā)生了變化，并非沒有變化，所以沒有實現(xiàn)完全套期保值，D選項錯誤。綜上，本題正確答案選B。46、下列關(guān)于期貨合約價值的說法，正確的是（）。

A.報價為95-160的30年期國債期貨合約的價值為95500美元

B.報價為95-160的30年期國債期貨合約的價值為95050美元

C.報價為96-020的10年期國債期貨合約的價值為96625美元

D.報價為96-020的10年期國債期貨合約的價值為96602.5美元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨合約價值的計算方法，對各選項逐一進行分析。國債期貨合約價值的計算原理在國債期貨報價中，采用“XX-XX”的形式，小數(shù)點前面的數(shù)字（如95、96）代表美元的整數(shù)部分，小數(shù)點后面的數(shù)字（如160、020）代表32分之幾。其計算公式為：國債期貨合約價值=（整數(shù)部分+小數(shù)部分÷32）×合約面值。通常，30年期國債期貨合約面值為100000美元，10年期國債期貨合約面值也為100000美元。各選項分析A選項：報價為95-160的30年期國債期貨合約，其整數(shù)部分是95，小數(shù)部分是16。根據(jù)上述公式計算該合約價值=（95+16÷32）×100000÷100=（95+0.5）×1000=95.5×1000=95500美元，所以A選項正確。B選項：由上述計算可知，報價為95-160的30年期國債期貨合約價值為95500美元，并非95050美元，所以B選項錯誤。C選項：報價為96-020的10年期國債期貨合約，其整數(shù)部分是96，小數(shù)部分是2。該合約價值=（96+2÷32）×100000÷100=（96+0.0625）×1000=96.0625×1000=96062.5美元，并非96625美元，所以C選項錯誤。D選項：由上述計算可知，報價為96-020的10年期國債期貨合約價值為96062.5美元，并非96602.5美元，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。47、（）期貨是大連商品交易所的上市品種。

A.石油瀝青

B.動力煤

C.玻璃

D.棕櫚油

【答案】：D

【解析】本題主要考查對大連商品交易所上市品種的了解，破題點在于明確各選項所涉及期貨品種的上市交易所。選項A石油瀝青期貨是上海期貨交易所的上市品種，并非大連商品交易所，所以A選項不符合要求。選項B動力煤期貨在鄭州商品交易所上市交易，并非在大連商品交易所，所以B選項也不正確。選項C玻璃期貨同樣是在鄭州商品交易所上市，不在大連商品交易所，所以C選項也被排除。選項D棕櫚油期貨是大連商品交易所的上市品種，所以D選項正確。綜上，本題的正確答案是D。48、某行結(jié)算后，四位客戶的逐筆對沖交易結(jié)算中，“平倉盈虧”，“浮動盈虧”，“客戶權(quán)益”、“保證金占用”數(shù)據(jù)分別如下，需要追加保證金的客戶是（）。

A.甲客戶：161700、7380、1519670、1450515

B.丁客戶：17000、580、319675、300515

C.乙客戶：1700、7560、2319675、2300515

D.丙客戶：61700、8180、1519670、1519690

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)需要追加保證金的條件，即客戶權(quán)益小于保證金占用時需追加保證金，來判斷各選項中的客戶是否需要追加保證金。條件分析在期貨交易的逐筆對沖交易結(jié)算中，當(dāng)客戶權(quán)益小于保證金占用時，意味著客戶賬戶內(nèi)的資金不足以維持當(dāng)前的持倉，此時客戶需要追加保證金以滿足保證金要求，避免被強制平倉。選項分析A選項：甲客戶平倉盈虧為161700，浮動盈虧為7380，客戶權(quán)益為1519670，保證金占用為1450515。因為客戶權(quán)益1519670大于保證金占用1450515，說明甲客戶賬戶內(nèi)資金足以維持當(dāng)前持倉，不需要追加保證金。B選項：丁客戶平倉盈虧為17000，浮動盈虧為580，客戶權(quán)益為319675，保證金占用為300515。由于客戶權(quán)益319675大于保證金占用300515，丁客戶賬戶資金充足，無需追加保證金。C選項：乙客戶平倉盈虧為1700，浮動盈虧為7560，客戶權(quán)益為2319675，保證金占用為2300515。顯然客戶權(quán)益2319675大于保證金占用2300515，乙客戶的賬戶資金狀況良好，不需要追加保證金。D選項：丙客戶平倉盈虧為61700，浮動盈虧為8180，客戶權(quán)益為1519670，保證金占用為1519690。可見客戶權(quán)益1519670小于保證金占用1519690，這表明丙客戶賬戶內(nèi)資金不足以維持當(dāng)前持倉，需要追加保證金。綜上，需要追加保證金的客戶是丙客戶，答案選D。49、下列關(guān)于“一攬子可交割國債”的說法中，錯誤的是（）。

A.增強價格的抗操縱性

B.降低交割時的逼倉風(fēng)險

C.擴大可交割國債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國債”說法的正確性。選項A“一攬子可交割國債”增強了價格的抗操縱性。由于可交割國債的范圍擴大，使得市場上可供交割的國債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國債價格的難度大大增加，進而增強了價格的抗操縱性，所以選項A說法正確。選項B“一攬子可交割國債”能夠降低交割時的逼倉風(fēng)險。逼倉是指交易一方利用資金優(yōu)勢或持倉優(yōu)勢，迫使對方在不利的情況下平倉或交割。當(dāng)可交割國債范圍擴大后，多方難以通過控制少數(shù)國債來進行逼倉，從而降低了交割時的逼倉風(fēng)險，所以選項B說法正確。選項C“一攬子可交割國債”擴大了可交割國債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國債，所以選項C說法正確。選項D“一攬子可交割國債”并不會將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化。實際上，“一攬子可交割國債”是指在國債期貨合約到期時，可用于交割的國債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項D說法錯誤。綜上，本題答案選D。50、某歐洲美元期貨合約的年利率為2．5％，則美國短期利率期貨的報價正確的是（）。

A.97.5％

B.2.5

C.2.500

D.97.500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)歐洲美元期貨合約報價的計算方法來判斷美國短期利率期貨的正確報價。在短期利率期貨交易中，歐洲美元期貨合約的報價采用指數(shù)報價，其報價方式為100減去按360天計算的不帶百分號的年利率。已知某歐洲美元期貨合約的年利率為2.5％，按照上述報價規(guī)則，該美國短期利率期貨的報價應(yīng)為100-2.5=97.5。在期貨報價中，通常會精確到小數(shù)點后三位，所以其報價為97.500。因此，答案選D。第二部分多選題(30題)1、假設(shè)大豆期貨1月份、5月份、9月份合約價格為正向市場。某套利者認(rèn)為1月份合約與5月份合約的價差明顯偏小，而5月份合約與9月份合約價差明顯偏大，打算進行蝶式套利，則合理的操作策略有（）。

A.④

B.③

C.②

D.①

【答案】：AB

【解析】本題可根據(jù)正向市場的特點以及蝶式套利的原理，結(jié)合題目中各合約價差的情況來分析操作策略。題干條件分析正向市場：在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠期月份合約價格高于近期月份合約價格。本題中大豆期貨1月份、5月份、9月份合約價格為正向市場，意味著價格關(guān)系通常為\(9\)月合約價格\(\gt5\)月合約價格\(\gt1\)月合約價格。套利者觀點：套利者認(rèn)為1月份合約與5月份合約的價差明顯偏小，而5月份合約與9月份合約價差明顯偏大。蝶式套利原理蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。具體到本題，涉及到1月、5月、9月三個合約，就是通過對這三個合約不同的買賣操作來獲取價差變動帶來的收益。對各選項的分析由于1月份合約與5月份合約的價差明顯偏小，意味著未來兩者價差有擴大的趨勢；5月份合約與9月份合約價差明顯偏大，意味著未來兩者價差有縮小的趨勢?；诖?，合理的操作策略應(yīng)該是買入1月合約、賣出5月合約、買入9月合約等相關(guān)組合操作。而選項A和B所代表的策略符合這種基于價差變化預(yù)期的操作邏輯，能夠在價差回歸正常的過程中實現(xiàn)盈利。所以本題答案選AB。2、下列屬于根據(jù)起息日不同劃分的外匯掉期的形式的是（）。

A.即期對遠期的掉期交易

B.遠期對遠期的掉期交易

C.隔夜掉期交易

D.遠期對即期的掉期交易

【答案】：ABC

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期按起息日不同的劃分形式來逐一分析各選項。外匯掉期是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。按起息日不同，外匯掉期可以分為即期對遠期的掉期交易、遠期對遠期的掉期交易和隔夜掉期交易。選項A：即期對遠期的掉期交易即期對遠期的掉期交易是指交易者在向交易對手買進即期外匯的同時賣出金額和幣種均相同的遠期外匯，或在賣出即期外匯的同時買進金額和幣種均相同的遠期