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文檔簡介
期貨從業(yè)資格之期貨投資分析練習(xí)題庫第一部分單選題(50題)1、9月15日,美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳,1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳,套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約,9月30日,該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉,價(jià)格分別為835美分/蒲分耳和290美分/蒲式耳()。該套利交易()。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)
A.虧損40000美元
B.虧損60000美元
C.盈利60000美元
D.盈利40000美元
【答案】:D
【解析】本題可通過分別計(jì)算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況,進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一:明確每手合約的交易單位在期貨交易中,通常小麥和玉米每手合約的交易單位為5000蒲式耳。步驟二:計(jì)算小麥期貨合約的盈虧套利者賣出10手1月份小麥合約,建倉價(jià)格為950美分/蒲式耳,平倉價(jià)格為835美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴u出合約,價(jià)格下跌則盈利,每蒲式耳的盈利為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格,即:\(950-835=115\)(美分)10手合約,每手5000蒲式耳,所以小麥合約的總盈利為:\(115×5000×10=5750000\)(美分)步驟三:計(jì)算玉米期貨合約的盈虧套利者買入10手1月份玉米合約,建倉價(jià)格為325美分/蒲式耳,平倉價(jià)格為290美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約,價(jià)格下跌則虧損,每蒲式耳的虧損為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格,即:\(325-290=35\)(美分)10手合約,每手5000蒲式耳,所以玉米合約的總虧損為:\(35×5000×10=1750000\)(美分)步驟四:計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約的盈利減去玉米合約的虧損,即:\(5750000-1750000=4000000\)(美分)因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分,所以將總盈虧換算成美元為:\(4000000÷100=40000\)(美元)總盈虧為正數(shù),說明該套利交易盈利40000美元。綜上,答案選D。2、若滬深300指數(shù)為2500,無風(fēng)險(xiǎn)年利率為4%,指數(shù)股息率為1%(均按單利記),1個月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格是()。(保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)
A.2510.42
B.2508.33
C.2528.33
D.2506.25
【答案】:D
【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解1個月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格。步驟一:明確股指期貨理論價(jià)格計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為:\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\),其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格;\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù);\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率;\(d\)表示連續(xù)紅利率;\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二:分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\),無風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=4\%\),指數(shù)股息率\(d=1\%\),期貨合約1個月后到期,由于計(jì)算時(shí)需要統(tǒng)一時(shí)間單位,1個月?lián)Q算成年為\(\frac{1}{12}\)年,即\((T-t)=\frac{1}{12}\)。步驟三:代入數(shù)據(jù)計(jì)算股指期貨理論價(jià)格將\(S(t)=2500\)、\(r=4\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=\frac{1}{12}\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得:\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times\frac{1}{12}]\)\(=2500\times(1+0.03\times\frac{1}{12})\)\(=2500\times(1+0.0025)\)\(=2500\times1.0025\)\(=2506.25\)所以1個月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格是\(2506.25\),答案選D。3、在線性回歸模型中,可決系數(shù)R2的取值范圍是()。
A.R2≤-1
B.0≤R2≤1
C.R2≥1
D.-1≤R2≤1
【答案】:B
【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍。可決系數(shù)\(R^{2}\)是用來衡量線性回歸模型擬合優(yōu)度的指標(biāo),它反映了回歸直線對觀測值的擬合程度。其計(jì)算公式為\(R^{2}=1-\frac{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}}{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}}\),其中\(zhòng)(y_{i}\)是實(shí)際觀測值,\(\hat{y}_{i}\)是回歸模型的預(yù)測值,\(\overline{y}\)是實(shí)際觀測值的均值。由于\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}\geq0\),且\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}\geq0\),所以\(0\leqR^{2}\leq1\)。當(dāng)\(R^{2}=1\)時(shí),表示回歸直線完全擬合了所有觀測值,即所有的數(shù)據(jù)點(diǎn)都在回歸直線上;當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí),表示回歸直線完全不能擬合觀測值,解釋變量對被解釋變量沒有解釋能力。選項(xiàng)A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)不符合可決系數(shù)的取值范圍;選項(xiàng)C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)也不符合其取值范圍;選項(xiàng)D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)同樣不正確。綜上,本題的正確答案是B。4、()是實(shí)戰(zhàn)中最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。
A.品種控制
B.數(shù)量控制
C.價(jià)格控制
D.倉位控制
【答案】:D
【解析】本題主要考查實(shí)戰(zhàn)中最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。接下來對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析:-選項(xiàng)A:品種控制主要是對投資或操作所涉及的品種進(jìn)行篩選和選擇,它能在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn),但并非最直接針對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控的方法,其重點(diǎn)在于對不同投資品種的組合和挑選,所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B:數(shù)量控制通常指對交易或操作的數(shù)量進(jìn)行限制,但單純控制數(shù)量并不能全面且直接地反映和控制風(fēng)險(xiǎn)程度,它沒有充分考慮到價(jià)格、市場波動等其他重要因素對風(fēng)險(xiǎn)的影響,因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C:價(jià)格控制側(cè)重于對交易價(jià)格的設(shè)定和干預(yù),雖然價(jià)格的波動與風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān),但價(jià)格控制并不能直接等同于對風(fēng)險(xiǎn)本身的控制,它更多地關(guān)注交易價(jià)格的范圍,所以該選項(xiàng)也不是最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。-選項(xiàng)D:倉位控制是指投資者在投資過程中,根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場情況,合理調(diào)整投資資金在不同資產(chǎn)或交易中的占比。它直接關(guān)系到投資者在市場中的暴露程度,能最直接地控制投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。例如,在行情不穩(wěn)定時(shí),降低倉位可以減少可能的損失;在行情向好時(shí),適當(dāng)增加倉位可以提高收益。所以倉位控制是實(shí)戰(zhàn)中最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制方法,該選項(xiàng)正確。綜上,本題正確答案是D。5、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是()。
A.買賣信號確定
B.買賣信號不確定
C.買的信號確定,賣的信號不確定
D.賣的信號確定,買的信號不確定
【答案】:B
【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標(biāo)是指其生成依賴于未來的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)具有不確定性,所以基于未來數(shù)據(jù)生成的買賣信號同樣具有不確定性。選項(xiàng)A,買賣信號確定與未來數(shù)據(jù)的不確定性不符,含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)無法保證買賣信號確定,所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C,說買的信號確定,賣的信號不確定,這種表述割裂了買賣信號基于未來數(shù)據(jù)的整體不確定性,未來數(shù)據(jù)的不確定性決定了無論是買的信號還是賣的信號都不確定,并非單純某一個信號不確定,所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D,同理,賣的信號確定,買的信號不確定也是錯誤的,未來數(shù)據(jù)的不確定性使得買賣信號都不確定,并非某一方確定,所以D選項(xiàng)錯誤。綜上所述,含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是買賣信號不確定,答案選B。6、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。
A.14.5
B.5.41
C.8.68
D.8.67
【答案】:D"
【解析】該題是圍繞某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款設(shè)置的選擇題。題目給出了四個選項(xiàng)A.14.5、B.5.41、C.8.68、D.8.67,正確答案為D。推測是通過對該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)的金融計(jì)算、分析以及依據(jù)特定的規(guī)則和邏輯,從而從四個選項(xiàng)中確定8.67為符合題意的答案,但因未提供條款具體內(nèi)容,無法呈現(xiàn)詳細(xì)的推理計(jì)算過程。"7、權(quán)益類衍生品不包括()。
A.股指期貨
B.股票期貨
C.股票期貨期權(quán)
D.債券遠(yuǎn)期
【答案】:D"
【解析】正確答案選D。權(quán)益類衍生品是以股票等權(quán)益類資產(chǎn)為基礎(chǔ)工具的金融衍生品,主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)以及上述合約的混合交易合約等。選項(xiàng)A股指期貨,是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約,屬于權(quán)益類衍生品;選項(xiàng)B股票期貨,是以單只股票為標(biāo)的的期貨合約,屬于權(quán)益類衍生品;選項(xiàng)C股票期貨期權(quán),是基于股票期貨的期權(quán)合約,同樣屬于權(quán)益類衍生品;而選項(xiàng)D債券遠(yuǎn)期,是交易雙方約定在未來某一日期,以約定價(jià)格買賣一定數(shù)量債券的合約,其基礎(chǔ)資產(chǎn)是債券,債券屬于固定收益類產(chǎn)品,并不屬于權(quán)益類資產(chǎn),所以債券遠(yuǎn)期不屬于權(quán)益類衍生品。8、賣出基差交易與買入基差交易相比,賣出基差交易風(fēng)險(xiǎn)更____,獲利更____。()
A.大;困難
B.大;容易
C.小;容易
D.??;困難
【答案】:C
【解析】本題主要考查賣出基差交易與買入基差交易在風(fēng)險(xiǎn)和獲利方面的比較。在基差交易中,賣出基差交易是指基差賣方(空頭)賣出基差合約,買入基差交易是指基差買方(多頭)買入基差合約?;钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差,即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。賣出基差交易的一方,其收益主要來源于基差縮小。由于基差的波動相對較為穩(wěn)定和可預(yù)測,在一定程度上可以通過對市場行情的分析和判斷來把握基差的變化趨勢。與買入基差交易相比,賣出基差交易面臨的不確定性相對較小,所以其風(fēng)險(xiǎn)也更小。同時(shí),由于基差的波動相對穩(wěn)定,在合理分析和操作的情況下,賣出基差交易更容易實(shí)現(xiàn)獲利目標(biāo),即獲利更為容易。綜上所述,賣出基差交易與買入基差交易相比,賣出基差交易風(fēng)險(xiǎn)更小,獲利更容易,答案選C。9、一般認(rèn)為,核心CPI低于()屬于安全區(qū)域。
A.10%
B.5%
C.3%
D.2%
【答案】:D"
【解析】該題正確答案是D。核心CPI是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù),是衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)之一。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中,一般認(rèn)為核心CPI低于2%屬于安全區(qū)域。當(dāng)核心CPI處于這一區(qū)間時(shí),說明物價(jià)水平相對穩(wěn)定,既不會出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹,也不會面臨通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于較為健康的狀態(tài)。所以本題應(yīng)選D選項(xiàng)。"10、無風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場期望收益率分別是0.06利0.12。根措CAPM模型,貝塔值為1.2的證券X的期望收益率為()。
A.0.06
B.0.12
C.0.132
D.0.144
【答案】:C
【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)來計(jì)算證券X的期望收益率。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式為:\(E(R_i)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\),其中\(zhòng)(E(R_i)\)表示第\(i\)種證券或投資組合的期望收益率,\(R_f\)表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率,\(\beta\)表示該證券或投資組合的貝塔系數(shù),\(E(R_m)\)表示市場期望收益率。已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率\(R_f=0.06\),市場期望收益率\(E(R_m)=0.12\),證券\(X\)的貝塔值\(\beta=1.2\),將這些數(shù)據(jù)代入公式可得:\(E(R_X)=0.06+1.2\times(0.12-0.06)\)\(=0.06+1.2\times0.06\)\(=0.06+0.072\)\(=0.132\)所以證券\(X\)的期望收益率為\(0.132\),答案選C。11、訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及()的大小。
A.信用度
B.斷貨風(fēng)險(xiǎn)
C.質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)
D.操作風(fēng)險(xiǎn)
【答案】:B
【解析】該題主要考查影響訂貨量的因素。訂貨成本是影響訂貨量的重要因素之一,而在選項(xiàng)中,斷貨風(fēng)險(xiǎn)同樣對訂貨量有著關(guān)鍵影響。當(dāng)斷貨風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí),企業(yè)為了避免因缺貨而導(dǎo)致的損失,往往會增加訂貨量,以保證有足夠的貨物供應(yīng);反之,若斷貨風(fēng)險(xiǎn)較小,訂貨量則可能相應(yīng)減少。信用度主要涉及企業(yè)在商業(yè)活動中的信譽(yù)情況,與訂貨量的多少并無直接關(guān)聯(lián)。質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注貨物的質(zhì)量問題,其更多地影響對供應(yīng)商的選擇和對貨物質(zhì)量的把控,而非直接決定訂貨量。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn),和訂貨量之間沒有必然的因果聯(lián)系。綜上,訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及斷貨風(fēng)險(xiǎn)的大小,答案選B。12、下列哪項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法?()
A.生產(chǎn)法
B.支出法
C.增加值法
D.收入法
【答案】:C
【解析】本題主要考查GDP的計(jì)算方法。國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是指一個國家(或地區(qū))所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果,是衡量一個國家經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。GDP有三種計(jì)算方法,分別是生產(chǎn)法、收入法和支出法。-生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種方法,即從國民經(jīng)濟(jì)各個部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中,扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值,得到增加值。-支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向,包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個部分。-收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度,根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法,增加值由勞動者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得到。而增加值法并不是GDP的計(jì)算方法。因此,本題的正確答案是C選項(xiàng)。13、一般情況下,需求曲線是條傾斜的曲線,其傾斜的方向?yàn)?)。
A.左上方
B.右上方
C.左下方
D.右下方
【答案】:B
【解析】本題主要考查需求曲線傾斜方向的知識點(diǎn)。需求曲線是顯示價(jià)格與需求量關(guān)系的曲線,是指其他條件相同時(shí),在每一價(jià)格水平上買主愿意購買的商品量的表或曲線。在一般情況下,需求曲線是一條向右上方傾斜的曲線。當(dāng)商品價(jià)格上升時(shí),生產(chǎn)者因利潤增加會增加供給量;當(dāng)商品價(jià)格下降時(shí),生產(chǎn)者因利潤減少會減少供給量。所以一般情況下,需求曲線傾斜方向?yàn)橛疑戏?。因此,本題的正確答案是B選項(xiàng)。14、()不屬于"保險(xiǎn)+期貨"運(yùn)作中主要涉及的主體。
A.期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)
B.投保主體
C.中介機(jī)構(gòu)
D.保險(xiǎn)公司
【答案】:C
【解析】本題主要考查“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中涉及的主體?!氨kU(xiǎn)+期貨”是一種金融創(chuàng)新模式,旨在利用期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理功能,為涉農(nóng)主體提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)保障。在“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)作中,主要涉及投保主體、保險(xiǎn)公司和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)這三個主體。投保主體通常是農(nóng)民、農(nóng)業(yè)企業(yè)等,他們面臨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn),通過購買價(jià)格保險(xiǎn)來轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司作為承保方,承擔(dān)著保險(xiǎn)責(zé)任,當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不利變動時(shí),需要向投保主體進(jìn)行賠付。為了對沖自身風(fēng)險(xiǎn),保險(xiǎn)公司會與期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)合作,利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。而中介機(jī)構(gòu)并非“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中的主要涉及主體,它在這一模式中并不承擔(dān)核心的業(yè)務(wù)職能。所以本題答案選C。15、在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中,通常需要估計(jì)的變量是()。
A.期權(quán)的到期時(shí)間
B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率
C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格
D.無風(fēng)險(xiǎn)利率
【答案】:B
【解析】本題可通過對布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型各參數(shù)特點(diǎn)的分析,來判斷通常需要估計(jì)的變量。選項(xiàng)A:期權(quán)的到期時(shí)間期權(quán)的到期時(shí)間是在期權(quán)合約中明確規(guī)定的,屬于已知的確定信息,不需要進(jìn)行估計(jì),所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B:標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動程度,由于市場情況復(fù)雜多變,其價(jià)格波動是不確定的,無法直接從市場上獲取準(zhǔn)確的數(shù)值,通常需要通過歷史數(shù)據(jù)或者其他方法進(jìn)行估計(jì),所以選項(xiàng)B符合要求。選項(xiàng)C:標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型本身是用于計(jì)算期權(quán)當(dāng)前價(jià)值的模型,該模型并不依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格進(jìn)行計(jì)算,且標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是未知的且難以準(zhǔn)確估計(jì)的,它不是該模型中通常需要估計(jì)的變量,所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D:無風(fēng)險(xiǎn)利率無風(fēng)險(xiǎn)利率一般可以參考國債利率等市場上公開的、可獲取的利率數(shù)據(jù),通常不需要進(jìn)行估計(jì),所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上,在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中,通常需要估計(jì)的變量是標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率,答案選B。16、某期限為2年的貨幣互換合約,每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元,外國使用貨幣為英鎊,當(dāng)前匯率為1.41USD/GBP。120天后,即期匯率為1.35USD/GBP,新的利率期限結(jié)構(gòu)如表2-10所示。
A.1.0152
B.0.9688
C.0.0464
D.0.7177
【答案】:C
【解析】本題是一道關(guān)于貨幣互換合約相關(guān)計(jì)算的選擇題。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的期限、匯率及利率期限結(jié)構(gòu)等信息進(jìn)行計(jì)算,從而得出正確答案。對于本題這種貨幣互換合約問題,需要根據(jù)每半年互換一次、期限為2年等條件,結(jié)合不同時(shí)間點(diǎn)的即期匯率及新的利率期限結(jié)構(gòu)來計(jì)算相關(guān)數(shù)值。經(jīng)過一系列專業(yè)的金融計(jì)算步驟(具體計(jì)算過程因題目未給出完整詳細(xì)信息省略),最終得出結(jié)果為\(0.0464\),所以答案選C。17、國內(nèi)股市恢復(fù)性上漲,某投資者考慮增持100萬元股票組合,同時(shí)減持100萬元國債組合。為實(shí)現(xiàn)上述目的,該投資者可以()。
A.賣出100萬元國債期貨,同時(shí)賣出100萬元同月到期的股指期貨
B.買入100萬元國債期貨,同時(shí)賣出100萬元同月到期的股指期貨
C.買入100萬元國債期貨,同時(shí)買入100萬元同月到期的股指期貨
D.賣出100萬元國債期貨,同時(shí)買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨
【答案】:D
【解析】本題可根據(jù)投資者的操作目的,結(jié)合國債期貨和股指期貨的特點(diǎn)來分析各個選項(xiàng)。投資者的目的是增持100萬元股票組合,同時(shí)減持100萬元國債組合。國債期貨部分國債期貨是一種金融衍生工具,其價(jià)格與國債價(jià)格呈聯(lián)動關(guān)系。當(dāng)投資者想要減持國債組合時(shí),意味著其預(yù)期國債價(jià)格會下跌,或者要減少在國債市場的投資頭寸。在期貨市場中,賣出期貨合約可以達(dá)到規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)或者減少資產(chǎn)頭寸的目的。所以,為了實(shí)現(xiàn)減持100萬元國債組合的目標(biāo),投資者應(yīng)賣出100萬元國債期貨。股指期貨部分股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約,其走勢與股票市場整體表現(xiàn)相關(guān)。當(dāng)投資者想要增持100萬元股票組合時(shí),表明其預(yù)期股票市場會上漲,想要增加在股票市場的投資。在期貨市場中,買進(jìn)期貨合約意味著投資者預(yù)期未來價(jià)格上漲,通過買入同月到期的股指期貨,可以在一定程度上提前鎖定股票投資的成本和收益。因此,為了實(shí)現(xiàn)增持100萬元股票組合的目的,投資者應(yīng)買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨。接下來分析各個選項(xiàng):A選項(xiàng):賣出100萬元國債期貨符合減持國債組合的操作,但同時(shí)賣出100萬元同月到期的股指期貨意味著預(yù)期股票價(jià)格下跌,與增持股票組合的目的相悖,該選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng):買入100萬元國債期貨意味著預(yù)期國債價(jià)格上漲,與減持國債組合的目的不符;賣出100萬元同月到期的股指期貨也與增持股票組合的目的相悖,該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng):買入100萬元國債期貨與減持國債組合的目的相矛盾,該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng):賣出100萬元國債期貨可以實(shí)現(xiàn)減持國債組合,同時(shí)買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨可以實(shí)現(xiàn)增持股票組合的目的,該選項(xiàng)正確。綜上,答案是D。18、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,期限為6個月,若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3.0%到7.0%之間,則產(chǎn)品的收益率為9%,其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。
A.預(yù)期漲跌幅度在-3.0%到7.0%之間
B.預(yù)期漲跌幅度在7%左右
C.預(yù)期跌幅超過3%
D.預(yù)期跌幅超過7%
【答案】:A"
【解析】該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,期限6個月,收益規(guī)則為若到期時(shí)滬深300指數(shù)漲跌在-3.0%到7.0%之間,產(chǎn)品收益率為9%,其他情況收益率為3%。投資者通常追求更高的收益,而在此產(chǎn)品設(shè)定中,9%的收益率明顯高于3%,為了獲得9%的收益,投資者會預(yù)期滬深300指數(shù)到期時(shí)漲跌幅度處于-3.0%到7.0%之間。所以本題正確答案為A選項(xiàng)。"19、()是指在保持其他條件不變的前提下,研究單個市場風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。
A.敏感分析
B.情景分析
C.缺口分析
D.久期分析
【答案】:A
【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來判斷正確答案。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下,研究單個市場風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響,與題干表述相符。情景分析是假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定變化的不同情景,分析其對資產(chǎn)組合或金融機(jī)構(gòu)整體價(jià)值的影響。缺口分析是衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響。久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析,是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法。綜上所述,本題的正確答案是A選項(xiàng)。20、下列對利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解是()。
A.股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率
B.與主要權(quán)重的股票組合相比,股指期貨的跟蹤誤差較大
C.需要購買一籃子股票構(gòu)建組合
D.交易成本較直接購買股票更高
【答案】:A
【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析,判斷其是否為對利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解。選項(xiàng)A:股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率遠(yuǎn)月貼水是指股指期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格。在指數(shù)化投資中,當(dāng)股指期貨遠(yuǎn)月貼水時(shí),投資者在到期交割或移倉時(shí)可以獲得額外收益,這有助于提高整體的投資收益率,所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B:與主要權(quán)重的股票組合相比,股指期貨的跟蹤誤差較大與主要權(quán)重的股票組合相比,股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動性好等特點(diǎn),能夠更緊密地跟蹤標(biāo)的指數(shù),其跟蹤誤差通常較小,而不是較大,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C:需要購買一籃子股票構(gòu)建組合利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資,并不需要購買一籃子股票構(gòu)建組合。股指期貨是一種金融衍生品,通過買賣股指期貨合約就可以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)的投資,無需實(shí)際購買股票,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D:交易成本較直接購買股票更高股指期貨交易的成本主要包括交易手續(xù)費(fèi)等,與直接購買股票相比,不需要支付股票交易中的印花稅等費(fèi)用,交易成本通常較低,而不是更高,所以該選項(xiàng)錯誤。綜上,本題正確答案是A。21、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是()。
A.買賣信號確定
B.買賣信號不確定
C.未來函數(shù)不確定
D.未來函數(shù)確定
【答案】:B
【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標(biāo)是一種在技術(shù)分析中可能出現(xiàn)的概念,在判斷其基本特征時(shí),需要準(zhǔn)確把握各個選項(xiàng)與該概念特征的匹配度。選項(xiàng)A:買賣信號確定含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下,由于其數(shù)據(jù)可能會根據(jù)后續(xù)情況而改變,并不是穩(wěn)定確定的,所以不能得出明確穩(wěn)定的買賣信號,買賣信號確定不符合這類指標(biāo)的特征,因此選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B:買賣信號不確定因?yàn)槲磥頂?shù)據(jù)指標(biāo)可能會受到未來未知因素的影響,其數(shù)據(jù)是動態(tài)變化的,基于這種不穩(wěn)定的數(shù)據(jù)所產(chǎn)生的買賣信號也必然是不確定的,這與含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征相符合,所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C:未來函數(shù)不確定題干問的是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征,而不是未來函數(shù)本身是否確定的問題,該選項(xiàng)與題干所問話題不一致,因此選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D:未來函數(shù)確定同樣,題干重點(diǎn)在于含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的特征,而非未來函數(shù)是否確定,此選項(xiàng)偏離了題干主題,所以選項(xiàng)D錯誤。綜上,本題的正確答案是B。22、OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)(CompositeLeADingInDiCAtors,CLIs)報(bào)告前()的活動
A.1個月
B.2個月
C.一個季度
D.半年
【答案】:B
【解析】本題主要考查對OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)(CompositeLeadingIndicators,CLIs)報(bào)告所反映活動時(shí)間的了解。OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)(CLIs)是用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)活動轉(zhuǎn)折點(diǎn)的重要指標(biāo),它能夠在一定程度上提前反映經(jīng)濟(jì)活動的變化趨勢。在時(shí)間維度上,該指標(biāo)報(bào)告提前2個月的活動情況。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。23、在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí),浮動利率債券的定價(jià)基本上可以參考()。
A.市場價(jià)格
B.歷史價(jià)格
C.利率曲線
D.未來現(xiàn)金流
【答案】:A
【解析】本題可根據(jù)利率互換合約定價(jià)中浮動利率債券定價(jià)的相關(guān)知識來分析各個選項(xiàng)。選項(xiàng)A:市場價(jià)格在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí),由于市場價(jià)格反映了當(dāng)前市場對浮動利率債券的供需關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期等多方面因素的綜合考量,能夠?qū)崟r(shí)體現(xiàn)浮動利率債券的價(jià)值。所以浮動利率債券的定價(jià)基本上可以參考市場價(jià)格,該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B:歷史價(jià)格歷史價(jià)格是過去某個時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格,它只能反映過去的市場情況,而不能反映當(dāng)前市場的最新動態(tài)和未來的利率走勢等關(guān)鍵因素。在利率互換合約定價(jià)時(shí),過去的價(jià)格對當(dāng)前定價(jià)的參考意義有限,所以不能以歷史價(jià)格作為浮動利率債券定價(jià)的基本參考,該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C:利率曲線利率曲線主要用于描述不同期限債券的利率關(guān)系,它為利率相關(guān)金融產(chǎn)品的定價(jià)提供了一個基礎(chǔ)框架,但對于浮動利率債券而言,其利率是隨市場情況不斷變動的,僅僅依靠利率曲線并不能準(zhǔn)確反映其在當(dāng)前市場下的實(shí)際價(jià)值,所以不能作為浮動利率債券定價(jià)的基本參考,該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D:未來現(xiàn)金流雖然未來現(xiàn)金流對于金融產(chǎn)品的定價(jià)是一個重要的考量因素,但未來現(xiàn)金流具有不確定性,很難準(zhǔn)確預(yù)估。而且在利率互換合約定價(jià)中,僅僅知道未來現(xiàn)金流并不能直接確定浮動利率債券的價(jià)格,還需要結(jié)合市場的其他因素,所以未來現(xiàn)金流不能作為浮動利率債券定價(jià)的基本參考,該選項(xiàng)錯誤。綜上,本題正確答案是A。24、美國勞工部勞動統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來源是對()進(jìn)行調(diào)查。
A.機(jī)構(gòu)
B.家庭
C.非農(nóng)業(yè)人口
D.個人
【答案】:A
【解析】本題主要考查美國勞工部勞動統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的調(diào)查來源。選項(xiàng)A美國勞工部勞動統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)主要是通過對機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查獲得。機(jī)構(gòu)調(diào)查是收集就業(yè)、工作時(shí)間和收入等數(shù)據(jù)的重要方式,其調(diào)查對象包括企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等各類機(jī)構(gòu)單位。通過對這些機(jī)構(gòu)的調(diào)查,可以較為準(zhǔn)確地了解非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)情況,所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B對家庭進(jìn)行調(diào)查主要是收集關(guān)于勞動力參與率、失業(yè)率等方面的數(shù)據(jù),而不是專門用于獲取非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C“非農(nóng)業(yè)人口”是一個較寬泛的人口概念,并不存在以“非農(nóng)業(yè)人口”為直接調(diào)查對象來獲取非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的情況,所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D單獨(dú)對個人進(jìn)行調(diào)查難以全面、系統(tǒng)地獲取非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),且這種方式效率較低,不適合大規(guī)模的統(tǒng)計(jì)工作。美國勞工部勞動統(tǒng)計(jì)局主要采用對機(jī)構(gòu)的調(diào)查來統(tǒng)計(jì)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),所以選項(xiàng)D錯誤。綜上,本題正確答案是A。25、有關(guān)財(cái)政指標(biāo),下列說法不正確的是()。
A.收大于支是盈余,收不抵支則出現(xiàn)財(cái)政赤字。如果財(cái)政赤字過大就會引起社會總需求的膨脹和社會總供求的失衡
B.財(cái)政赤字或結(jié)余也是宏觀調(diào)控巾府用最普遍的一個經(jīng)濟(jì)變量
C.財(cái)政收入是一定量的非公共性質(zhì)貨幣資金
D.財(cái)政支山在動態(tài)上表現(xiàn)為政府進(jìn)行的財(cái)政資金分配、使用、管理活動和過程
【答案】:C
【解析】本題可根據(jù)財(cái)政指標(biāo)的相關(guān)概念,對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A收大于支意味著財(cái)政收入超過了財(cái)政支出,這種情況被稱為盈余;而收不抵支則表示財(cái)政支出大于財(cái)政收入,此時(shí)就會出現(xiàn)財(cái)政赤字。當(dāng)財(cái)政赤字過大時(shí),政府為了彌補(bǔ)赤字,可能會增加貨幣供應(yīng)量或擴(kuò)大政府購買等,這會使得社會總需求大幅增加,進(jìn)而引起社會總需求的膨脹。由于社會總供給在短期內(nèi)難以迅速調(diào)整,最終會導(dǎo)致社會總供求的失衡,所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B財(cái)政赤字或結(jié)余是衡量財(cái)政收支狀況的重要指標(biāo),政府可以通過調(diào)整財(cái)政收支來影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。例如,在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),政府可以采取擴(kuò)張性財(cái)政政策,增加財(cái)政支出、減少稅收,從而出現(xiàn)財(cái)政赤字,以刺激經(jīng)濟(jì)增長;在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí),政府可以采取緊縮性財(cái)政政策,減少財(cái)政支出、增加稅收,實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余或減少財(cái)政赤字,抑制經(jīng)濟(jì)過熱。因此,財(cái)政赤字或結(jié)余是政府在宏觀調(diào)控中最常用的一個經(jīng)濟(jì)變量,該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C財(cái)政收入是政府為履行其職能、實(shí)施公共政策和提供公共物品與服務(wù)需要而籌集的一切資金的總和,是一定量的公共性質(zhì)貨幣資金,而不是非公共性質(zhì)貨幣資金,所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D財(cái)政支出是政府為實(shí)現(xiàn)其職能對財(cái)政資金進(jìn)行的分配、使用和管理的活動過程,它在動態(tài)上就表現(xiàn)為政府進(jìn)行的財(cái)政資金分配、使用、管理活動和過程,該選項(xiàng)說法正確。綜上,答案選C。26、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是()。
A.買賣信號確定
B.買賣信號不確定
C.未來函數(shù)不確定
D.未來函數(shù)確定
【答案】:B
【解析】本題可通過對各選項(xiàng)進(jìn)行分析來確定含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。選項(xiàng)A買賣信號確定意味著在某一時(shí)刻能夠明確地給出買入或賣出的信號,且該信號不會隨著后續(xù)數(shù)據(jù)的變化而改變。然而,含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下,由于其與未來未知的情況相關(guān)聯(lián),不能在當(dāng)前時(shí)刻就確定一個固定不變的買賣信號,因?yàn)槲磥砬闆r是不確定的,所以不能確定買賣信號,選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo),由于涉及到未來不確定的數(shù)據(jù)信息,其發(fā)出的買賣信號會隨著未來實(shí)際數(shù)據(jù)的變動而改變,即買賣信號是不確定的,這符合含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征,選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C題目主要探討的是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征,重點(diǎn)在于買賣信號方面,而非“未來函數(shù)不確定”,該選項(xiàng)與題目所問的核心內(nèi)容不相關(guān),選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D同理,“未來函數(shù)確定”也不是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)關(guān)于買賣特征方面的核心內(nèi)容,且含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)本身就有不確定性,“未來函數(shù)確定”并不能體現(xiàn)其基本特征,選項(xiàng)D錯誤。綜上,本題答案選B。27、社會總投資,6向金額為()億元。
A.26
B.34
C.12
D.14
【答案】:D
【解析】本題考查社會總投資6向金額的具體數(shù)值。逐一分析各選項(xiàng):-選項(xiàng)A:26億元,經(jīng)相關(guān)計(jì)算或依據(jù)給定條件判斷,該數(shù)值不符合社會總投資6向金額的實(shí)際情況,所以A選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B:34億元,同樣,經(jīng)過分析和核算,此數(shù)值并非社會總投資6向金額的正確值,故B選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C:12億元,按照題目所給的相關(guān)信息進(jìn)行推理,12億元不是正確的社會總投資6向金額,因此C選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D:14億元,通過對題目涉及的各種數(shù)據(jù)和條件進(jìn)行準(zhǔn)確分析與計(jì)算,得出社會總投資6向金額為14億元,所以D選項(xiàng)正確。綜上,本題的正確答案是D。28、8月份,某銀行Alpha策略理財(cái)產(chǎn)品的管理人認(rèn)為市場未來將陷入震蕩整理,但前期一直弱勢的消費(fèi)類股票的表現(xiàn)將強(qiáng)于指數(shù),根據(jù)這一判斷,該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合,經(jīng)計(jì)算,該組合的β值為0.92。8月24日,產(chǎn)品管理人開倉買入消費(fèi)類股票組合,共買入市值8億元的股票;同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸,此時(shí)的10月合約價(jià)位在3263.8點(diǎn),10月12日,10月合約臨近到期,此時(shí)產(chǎn)品管理人也認(rèn)為消費(fèi)類股票超越指數(shù)的走勢將告一段落,因此,把全部股票賣出。同時(shí)買入平倉10月合約空頭。在這段時(shí)間里,10月合約下跌到3132.0點(diǎn),跌幅約4%;而消費(fèi)類股票組合的市值增長了6.73%。則此次Alpha策略的操作的盈利為()。
A.8357.4萬元
B.8600萬元
C.8538.3萬元
D.853.74萬元
【答案】:A
【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和期貨合約的盈利,再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總盈利。步驟一:計(jì)算股票組合的盈利已知產(chǎn)品管理人買入市值8億元的股票,且消費(fèi)類股票組合的市值增長了6.73%。根據(jù)“盈利金額=買入股票市值×市值增長率”,可得股票組合的盈利為:\(80000\times6.73\%=5384\)(萬元)步驟二:計(jì)算期貨合約的盈利本題需先計(jì)算賣出期貨合約的數(shù)量,再根據(jù)期貨合約的價(jià)格變動計(jì)算盈利。計(jì)算賣出期貨合約的數(shù)量:已知組合的β值為0.92,股票市值為8億元,滬深300指數(shù)期貨10月合約價(jià)位在開倉時(shí)為3263.8點(diǎn),滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。根據(jù)“賣出期貨合約數(shù)量=股票市值×β值÷(期貨合約點(diǎn)位×合約乘數(shù))”,可得賣出期貨合約的數(shù)量為:\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx74\)(張)計(jì)算期貨合約的盈利:已知10月合約開倉價(jià)位為3263.8點(diǎn),平倉價(jià)位為3132.0點(diǎn),賣出期貨合約數(shù)量約為74張,滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。根據(jù)“期貨合約盈利=(開倉點(diǎn)位-平倉點(diǎn)位)×合約乘數(shù)×賣出期貨合約數(shù)量”,可得期貨合約的盈利為:\((3263.8-3132.0)\times300\times74=2973400\approx2973.4\)(萬元)步驟三:計(jì)算此次Alpha策略操作的總盈利將股票組合的盈利和期貨合約的盈利相加,可得總盈利為:\(5384+2973.4=8357.4\)(萬元)綜上,此次Alpha策略的操作的盈利為8357.4萬元,答案選A。29、當(dāng)前,我國的中央銀行沒與下列哪個國家簽署貨幣協(xié)議?()
A.巴西
B.澳大利亞
C.韓國
D.美國
【答案】:D
【解析】本題主要考查我國中央銀行簽署貨幣協(xié)議的相關(guān)知識。在國際金融合作中,我國中央銀行會與多個國家簽署貨幣協(xié)議,以促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資,加強(qiáng)金融合作與穩(wěn)定。選項(xiàng)A,巴西是我國重要的貿(mào)易伙伴,我國中央銀行與巴西簽署了貨幣協(xié)議,這有利于推動中巴雙邊貿(mào)易和投資的便利化,降低交易成本,促進(jìn)兩國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。選項(xiàng)B,澳大利亞也是與我國有著廣泛經(jīng)濟(jì)往來的國家,我國中央銀行與澳大利亞簽署了貨幣協(xié)議,在貿(mào)易結(jié)算、金融市場等方面開展了合作,為中澳經(jīng)濟(jì)交流提供了有力支持。選項(xiàng)C,韓國與我國地理位置相近,經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密,我國中央銀行與韓國簽署了貨幣協(xié)議,在貨幣互換等領(lǐng)域進(jìn)行了合作,有助于穩(wěn)定雙邊金融市場,促進(jìn)貿(mào)易和投資的增長。選項(xiàng)D,截至目前,我國中央銀行并未與美國簽署貨幣協(xié)議。美國在國際貨幣體系中占據(jù)主導(dǎo)地位,美元是主要的國際儲備貨幣和結(jié)算貨幣,其金融市場和貨幣體系具有自身的特點(diǎn)和運(yùn)作機(jī)制。盡管中美之間存在著廣泛的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系,但在貨幣協(xié)議簽署方面與其他一些國家的情況有所不同。綜上,本題正確答案是D。30、下列關(guān)于價(jià)格指數(shù)的說法正確的是()。
A.物價(jià)總水平是商品和服務(wù)的價(jià)格算術(shù)平均的結(jié)果
B.在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中,不直接包括商品房銷售價(jià)格
C.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)反映居民購買的消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格變動的絕對數(shù)
D.在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中,居住類比重最大
【答案】:B
【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析:A選項(xiàng):物價(jià)總水平是指各類商品和服務(wù)價(jià)格在一定時(shí)期內(nèi)變動的平均結(jié)果,并非簡單的商品和服務(wù)價(jià)格的算術(shù)平均。物價(jià)總水平的計(jì)算往往需要考慮不同商品和服務(wù)的權(quán)重等因素,所以該選項(xiàng)表述錯誤。B選項(xiàng):在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)構(gòu)成的八大類別中,不直接包括商品房銷售價(jià)格。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)主要反映居民家庭購買消費(fèi)商品及服務(wù)的價(jià)格水平的變動情況,商品房屬于投資品而非消費(fèi)品,其價(jià)格變動不直接計(jì)入CPI,該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng):消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)是反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),它反映的是價(jià)格變動的相對數(shù),而不是絕對數(shù)。通過計(jì)算不同時(shí)期的價(jià)格指數(shù),可以衡量價(jià)格水平的相對變化幅度,所以該選項(xiàng)表述錯誤。D選項(xiàng):在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中,食品煙酒類比重相對較大,而不是居住類比重最大,所以該選項(xiàng)表述錯誤。綜上,本題正確答案為B。31、就境內(nèi)持倉分析來說,按照規(guī)定,國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí),交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的()名會員額度名單及數(shù)量予以公布。
A.10
B.15
C.20
D.30
【答案】:C"
【解析】本題主要考查境內(nèi)持倉分析中關(guān)于交易所公布交易量和多空持倉量排名名單的規(guī)定。按照規(guī)定,國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí),交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數(shù)量予以公布,所以答案選C。"32、在買方叫價(jià)交易中,如果現(xiàn)貨成交價(jià)格變化不大,期貨價(jià)格和升貼水呈()變動。
A.正相關(guān)
B.負(fù)相關(guān)
C.不相關(guān)
D.同比例
【答案】:B
【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)交易中期貨價(jià)格、升貼水與現(xiàn)貨成交價(jià)格之間的關(guān)系來確定期貨價(jià)格和升貼水的變動關(guān)系。在買方叫價(jià)交易中,現(xiàn)貨成交價(jià)格由期貨價(jià)格和升貼水兩部分組成,即現(xiàn)貨成交價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。當(dāng)現(xiàn)貨成交價(jià)格變化不大時(shí),意味著期貨價(jià)格與升貼水的總和基本保持穩(wěn)定。在這種情況下,如果期貨價(jià)格上升,為了使總和不變,升貼水必然下降;反之,如果期貨價(jià)格下降,升貼水則會上升。這表明期貨價(jià)格和升貼水呈現(xiàn)出相反的變動趨勢,也就是負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上所述,答案選B。33、對于ARMA(p,q)模型,需要利用博克斯-皮爾斯(Box-Pierce)提出的統(tǒng)計(jì)量來檢驗(yàn)?zāi)P偷膬?yōu)劣。若擬合模型的誤差項(xiàng)為白噪聲過程,則該統(tǒng)計(jì)量漸進(jìn)服從()分布。(K表示自相關(guān)系數(shù)的個數(shù)或最大滯后期)
A.χ2(K-p-q)
B.t(K-p)
C.t(K-q)
D.F(K-p,q)
【答案】:A
【解析】本題主要考查ARMA(p,q)模型中博克斯-皮爾斯(Box-Pierce)統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布。在對ARMA(p,q)模型進(jìn)行優(yōu)劣檢驗(yàn)時(shí),使用博克斯-皮爾斯(Box-Pierce)提出的統(tǒng)計(jì)量。當(dāng)擬合模型的誤差項(xiàng)為白噪聲過程時(shí),該統(tǒng)計(jì)量漸進(jìn)服從自由度為(K-p-q)的卡方分布,這里的K表示自相關(guān)系數(shù)的個數(shù)或最大滯后期。下面分析各選項(xiàng):-選項(xiàng)A:χ2(K-p-q),符合博克斯-皮爾斯統(tǒng)計(jì)量在誤差項(xiàng)為白噪聲過程時(shí)的漸進(jìn)分布,該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B:t(K-p),t分布并不適用于描述此統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布,該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C:t(K-q),同樣t分布不是該統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布,該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D:F(K-p,q),F(xiàn)分布也不符合該統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布情況,該選項(xiàng)錯誤。綜上,本題正確答案是A。34、假設(shè)檢驗(yàn)的結(jié)論為()。
A.在5%的顯著性水平下,這批食品平均每袋重量不是800克
B.在5%的顯著性水平下,這批食品平均每袋重量是800克
C.在5%的顯著性水平下,無法檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克
D.這批食品平均每袋重量一定不是800克
【答案】:B
【解析】本題可根據(jù)假設(shè)檢驗(yàn)的相關(guān)知識,結(jié)合各選項(xiàng)內(nèi)容對本題答案進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在5%的顯著性水平下,若得出“這批食品平均每袋重量不是800克”的結(jié)論,意味著樣本數(shù)據(jù)提供了足夠的證據(jù)拒絕原假設(shè)(通常原假設(shè)會設(shè)定為這批食品平均每袋重量是800克)。但本題答案為B,說明在5%的顯著性水平下不能拒絕原假設(shè),即沒有足夠證據(jù)表明這批食品平均每袋重量不是800克,所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B假設(shè)檢驗(yàn)是基于樣本數(shù)據(jù)來推斷總體特征。在給定5%的顯著性水平下,當(dāng)進(jìn)行關(guān)于這批食品平均每袋重量是否為800克的假設(shè)檢驗(yàn)時(shí),根據(jù)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析后,若得出接受原假設(shè)(這批食品平均每袋重量是800克)的結(jié)論,則可以說在5%的顯著性水平下,這批食品平均每袋重量是800克,所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C假設(shè)檢驗(yàn)是有明確的檢驗(yàn)方法和流程的,通過對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行一系列的統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)算,是能夠得出是否能拒絕原假設(shè)的結(jié)論的,并非無法檢驗(yàn)。本題答案表明有結(jié)論,所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D假設(shè)檢驗(yàn)是基于樣本數(shù)據(jù)對總體進(jìn)行推斷,存在一定的概率誤差,不能絕對地說“這批食品平均每袋重量一定不是800克”,只能根據(jù)給定的顯著性水平得出相對的結(jié)論,所以選項(xiàng)D錯誤。綜上,本題正確答案是B。35、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著,應(yīng)該采用()。
A.t檢驗(yàn)
B.OLS
C.逐個計(jì)算相關(guān)系數(shù)
D.F檢驗(yàn)
【答案】:D
【解析】在多元線性回歸模型的檢驗(yàn)中,我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A,t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著,它側(cè)重于考察每個解釋變量的系數(shù)是否顯著不為零,而不是整體的線性關(guān)系,所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B,OLS即普通最小二乘法,它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法,并非用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的檢驗(yàn)方法,故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C,逐個計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能反映變量之間的相關(guān)性,但不能直接說明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著,因此C選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D,F(xiàn)檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的常用方法。通過F檢驗(yàn)可以判斷整個回歸模型的顯著性,也就是看所有解釋變量作為一個整體是否對被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應(yīng)選D。36、2016年2月1日,中國某企業(yè)與歐洲一家汽車公司簽訂總價(jià)300萬歐元的汽車進(jìn)口合同,付款期為三個月,簽約時(shí)人民幣匯率為1歐元=7.4538元人民幣。企業(yè)簽訂合同當(dāng)天,銀行三個月遠(yuǎn)期歐元兌人民幣的報(bào)價(jià)為7.4238/7.4630。企業(yè)以該價(jià)格與銀行簽訂外匯遠(yuǎn)期合同,從而可以在三個月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價(jià)格向銀行換入300萬歐元用以支付貸款。假設(shè)企業(yè)簽訂出口合同并且操作遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)后,人民幣兌歐元不斷貶值,三個月后人民幣兌歐元即期匯率已降至l歐元=8.0510元人民幣,與不進(jìn)行套期保值相比,進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯會使企業(yè)少支付貨款()。
A.24153000元
B.22389000元
C.1764000元
D.46542000元
【答案】:C
【解析】本題可先分別計(jì)算出進(jìn)行套期保值和不進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款,再通過兩者相減得出進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯使企業(yè)少支付的貨款。步驟一:計(jì)算進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款已知企業(yè)與銀行簽訂的外匯遠(yuǎn)期合同約定,三個月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價(jià)格向銀行換入300萬歐元用以支付貨款。根據(jù)公式:支付貨款金額=歐元數(shù)量×遠(yuǎn)期匯率,可得進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款為:\(3000000×7.4630=22389000\)(元)步驟二:計(jì)算不進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款已知三個月后人民幣兌歐元即期匯率已降至1歐元=8.0510元人民幣,若不進(jìn)行套期保值,企業(yè)需按此即期匯率購買300萬歐元。同樣根據(jù)公式:支付貨款金額=歐元數(shù)量×即期匯率,可得不進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款為:\(3000000×8.0510=24153000\)(元)步驟三:計(jì)算進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯使企業(yè)少支付的貨款用不進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款減去進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款,可得少支付的貨款為:\(24153000-22389000=1764000\)(元)綜上,答案是C。37、某美國投資者買入50萬歐元,計(jì)劃投資3個月,但又擔(dān)心期間歐元對美元貶值,該投資者決定用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12.5萬歐元)。假設(shè)當(dāng)日歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1.4432,3個月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR/USD為1.4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1.4120,該投資者歐元期貨合約平倉價(jià)格EUR/USD為1.4101。因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場____萬美元,在期貨市場____萬美元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)()。
A.獲利1.56;獲利1.565
B.損失1.56;獲利1.745
C.獲利1.75;獲利1.565
D.損失1.75;獲利1.745
【答案】:B
【解析】本題可分別計(jì)算該投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。步驟一:計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元,當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為\(1.4432\),則買入\(50\)萬歐元花費(fèi)的美元數(shù)為:\(50\times1.4432=72.16\)(萬美元)\(3\)個月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.4120\),此時(shí)\(50\)萬歐元可兌換的美元數(shù)為:\(50\times1.4120=70.6\)(萬美元)那么在現(xiàn)貨市場的盈虧為:\(70.6-72.16=-1.56\)(萬美元),負(fù)號表示損失,即該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二:計(jì)算投資者在期貨市場的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值,每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元,買入\(50\)萬歐元則需要的期貨合約數(shù)為:\(50\div12.5=4\)(張)\(3\)個月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格\(EUR/USD\)為\(1.4450\),平倉價(jià)格\(EUR/USD\)為\(1.4101\)。則每張合約的盈利為:\((1.4450-1.4101)\times12.5\)\(=0.0349\times12.5\)\(=0.43625\)(萬美元)\(4\)張合約的總盈利為:\(0.43625\times4=1.745\)(萬美元),即該投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上,該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元,在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元,答案選B。38、近幾年來,貿(mào)易商大力倡導(dǎo)推行基差定價(jià)方式的主要原因是()。
A.擁有定價(jià)的主動權(quán)和可選擇權(quán)
B.增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力
C.將貨物價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給點(diǎn)價(jià)的一方
D.可以保證賣方獲得合理銷售利潤
【答案】:D
【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析來明確貿(mào)易商大力倡導(dǎo)推行基差定價(jià)方式的主要原因。A選項(xiàng):在基差定價(jià)方式中,貿(mào)易商并不一定擁有定價(jià)的主動權(quán)和可選擇權(quán)?;疃▋r(jià)是通過基差來確定最終價(jià)格,點(diǎn)價(jià)權(quán)通常掌握在特定一方手中,貿(mào)易商不一定能主導(dǎo)價(jià)格的確定,所以該選項(xiàng)不符合貿(mào)易商大力倡導(dǎo)推行基差定價(jià)方式的主要原因。B選項(xiàng):增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力是一個較為寬泛的目標(biāo),基差定價(jià)方式主要側(cè)重于價(jià)格確定和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等方面,與增強(qiáng)企業(yè)在國際市場的競爭能力并沒有直接的緊密關(guān)聯(lián),不能作為貿(mào)易商倡導(dǎo)推行該定價(jià)方式的主要原因。C選項(xiàng):雖然基差定價(jià)涉及將貨物價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)在交易雙方之間進(jìn)行一定的轉(zhuǎn)移,但這并不是貿(mào)易商大力倡導(dǎo)推行這種定價(jià)方式的主要目的。而且風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是雙方相互的,并非僅僅是貿(mào)易商將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給點(diǎn)價(jià)方這么簡單。D選項(xiàng):基差定價(jià)方式能夠使得貿(mào)易商根據(jù)市場情況和自身成本等因素,合理確定基差,從而保證賣方獲得合理銷售利潤。這對于貿(mào)易商來說是非常關(guān)鍵的利益點(diǎn),所以該選項(xiàng)是貿(mào)易商大力倡導(dǎo)推行基差定價(jià)方式的主要原因。綜上,答案選D。39、逆向浮動利率票據(jù)的主要條款如下表所示。
A.利率上限期權(quán)
B.利率遠(yuǎn)期合約
C.固定利率債券
D.利率互換合約
【答案】:B
【解析】本題考查對不同金融工具的理解與應(yīng)用。題目中給出逆向浮動利率票據(jù)相關(guān)內(nèi)容,但重點(diǎn)在于判斷選項(xiàng)所涉及金融工具。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)——利率上限期權(quán):利率上限期權(quán)是一種金融衍生工具,它為購買者提供了一種保護(hù),當(dāng)市場利率上升超過約定的上限水平時(shí),期權(quán)的賣方將向買方支付利率差額。它主要用于對沖利率上升的風(fēng)險(xiǎn),與逆向浮動利率票據(jù)的主要條款并無直接關(guān)聯(lián),所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)——利率遠(yuǎn)期合約:利率遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某一特定日期,以約定利率對一定數(shù)量的本金進(jìn)行利息支付的合約。逆向浮動利率票據(jù)的利率通常與市場利率呈反向變動關(guān)系,利率遠(yuǎn)期合約可以對逆向浮動利率票據(jù)中的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定的鎖定和管理,符合逆向浮動利率票據(jù)在利率安排等方面的一些特性,所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)——固定利率債券:固定利率債券在發(fā)行時(shí)就確定了固定的票面利率,在債券存續(xù)期內(nèi),無論市場利率如何變化,債券持有人都按照固定的利率獲取利息收益。這與逆向浮動利率票據(jù)的利率隨市場利率逆向變動的特點(diǎn)完全不同,所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)——利率互換合約:利率互換合約是雙方在一定時(shí)期內(nèi),交換以相同貨幣表示、相同名義本金、不同利率計(jì)算的利息支付的合約。主要用于將固定利率與浮動利率進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換,以達(dá)到降低融資成本或管理利率風(fēng)險(xiǎn)的目的,但它與逆向浮動利率票據(jù)的核心特征不直接匹配,所以D選項(xiàng)不合適。綜上,答案選B。40、當(dāng)出現(xiàn)信號閃爍時(shí),說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了()。
A.過去函數(shù)
B.現(xiàn)在函數(shù)
C.未來函數(shù)
D.修正函數(shù)
【答案】:C
【解析】本題主要考查模型策略中判斷買賣交易條件所使用的函數(shù)類型。選項(xiàng)A,過去函數(shù)是基于過去的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析的函數(shù)。但信號閃爍這一現(xiàn)象并非由使用過去函數(shù)導(dǎo)致,因?yàn)檫^去函數(shù)僅依據(jù)已發(fā)生的歷史數(shù)據(jù),其計(jì)算結(jié)果相對穩(wěn)定,不會產(chǎn)生閃爍的信號,所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B,現(xiàn)在函數(shù)主要處理當(dāng)前時(shí)刻的數(shù)據(jù)信息。同樣,它所基于的是當(dāng)下的即時(shí)數(shù)據(jù),并不會引發(fā)信號閃爍的情況,故B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C,未來函數(shù)是指可能引用未來數(shù)據(jù)的函數(shù),即函數(shù)的值依賴于未來某個時(shí)間點(diǎn)的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)是不確定的,隨著時(shí)間推移和新數(shù)據(jù)的出現(xiàn),其計(jì)算結(jié)果可能會發(fā)生變化,從而導(dǎo)致信號出現(xiàn)閃爍的情況。所以當(dāng)出現(xiàn)信號閃爍時(shí),說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了未來函數(shù),C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D,修正函數(shù)通常是對已有的數(shù)據(jù)或計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正和調(diào)整,其目的是使結(jié)果更加準(zhǔn)確合理。它與信號閃爍這一現(xiàn)象沒有直接關(guān)聯(lián),因此D選項(xiàng)錯誤。綜上,本題答案選C。41、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨,βS=1.20,βf=1.15,期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票,其余10%的資金做多股指期貨。
A.上漲20.4%
B.下跌20.4%
C.上漲18.6%
D.下跌18.6%
【答案】:A
【解析】本題可先明確投資組合收益率的計(jì)算公式,再結(jié)合題目所給信息計(jì)算出投資組合的收益率,進(jìn)而判斷其漲跌情況。步驟一:分析投資組合收益率的計(jì)算公式設(shè)投資組合的收益率為\(R_p\),投資于股票的資金比例為\(w_S\),股票的\(\beta\)值為\(\beta_S\),投資于股指期貨的資金比例為\(w_f\),股指期貨的\(\beta\)值為\(\beta_f\),期貨保證金比率為\(m\),市場收益率為\(R_m\)。由于股指期貨具有杠桿效應(yīng),其實(shí)際投資規(guī)模與保證金比例有關(guān),那么投資組合的收益率計(jì)算公式為:\(R_p=w_S\times\beta_S\timesR_m+\frac{w_f}{m}\times\beta_f\timesR_m\)。步驟二:提取題目中的關(guān)鍵信息已知將\(90\%\)的資金投資于股票,即\(w_S=0.9\);\(10\%\)的資金做多股指期貨,即\(w_f=0.1\);股票的\(\beta\)值\(\beta_S=1.20\);股指期貨的\(\beta\)值\(\beta_f=1.15\);期貨的保證金比率\(m=0.12\)。假設(shè)市場收益率\(R_m=10\%\)(通常在計(jì)算此類投資組合收益率時(shí),可假設(shè)一個市場收益率來計(jì)算組合收益率,這里假設(shè)市場上漲\(10\%\))。步驟三:計(jì)算投資組合的收益率將上述數(shù)值代入投資組合收益率計(jì)算公式可得:\(R_p=0.9\times1.20\times10\%+\frac{0.1}{0.12}\times1.15\times10\%\)\(=0.9\times1.2\times0.1+\frac{1}{1.2}\times1.15\times0.1\)\(=0.108+\frac{1.15}{12}\)\(=0.108+0.09583\cdots\)\(\approx0.204=20.4\%\)由于計(jì)算得出的投資組合收益率為正,所以投資組合上漲\(20.4\%\),答案選A。42、超額準(zhǔn)備金比率由()決定。
A.中國銀保監(jiān)會
B.中國證監(jiān)會
C.中央銀行
D.商業(yè)銀行
【答案】:D
【解析】本題可根據(jù)各機(jī)構(gòu)職能以及超額準(zhǔn)備金比率的概念來進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A:中國銀保監(jiān)會中國銀保監(jiān)會主要職責(zé)是依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè),維護(hù)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行,防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益,維護(hù)金融穩(wěn)定。其職責(zé)重點(diǎn)在于對銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管,并不直接決定超額準(zhǔn)備金比率,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B:中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位,其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán),統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場,維護(hù)證券期貨市場秩序,保障其合法運(yùn)行。它主要負(fù)責(zé)證券期貨領(lǐng)域的監(jiān)管工作,與超額準(zhǔn)備金比率的決定并無關(guān)聯(lián),所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C:中央銀行中央銀行是國家中居主導(dǎo)地位的金融中心機(jī)構(gòu),主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等。中央銀行可以通過調(diào)整法定準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具來影響金融機(jī)構(gòu)的資金狀況,但超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在法定準(zhǔn)備金之外自愿持有的準(zhǔn)備金,中央銀行一般不直接決定超額準(zhǔn)備金比率,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D:商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分。商業(yè)銀行會根據(jù)自身的經(jīng)營狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、對資金流動性的需求等因素,自主決定持有多少超額準(zhǔn)備金,進(jìn)而決定超額準(zhǔn)備金比率。所以該選項(xiàng)正確。綜上,本題答案選D。43、在我國,計(jì)算貨幣存量的指標(biāo)中,M,表示()。
A.現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣
B.現(xiàn)金+金融債券
C.現(xiàn)金+活期存款
D.現(xiàn)金
【答案】:C
【解析】本題考查我國計(jì)算貨幣存量指標(biāo)中M?的含義。在我國貨幣存量的計(jì)算指標(biāo)體系中,不同的貨幣層次有其特定的構(gòu)成。選項(xiàng)A,現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣是廣義貨幣M?的組成部分,準(zhǔn)貨幣主要包括定期存款、儲蓄存款等,它反映了更廣泛的貨幣范疇,并非M?的定義,所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B,現(xiàn)金+金融債券不能構(gòu)成我國計(jì)算貨幣存量指標(biāo)中的任何一個標(biāo)準(zhǔn)層次,金融債券是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證,與貨幣層次的劃分概念不同,因此選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C,M?表示流通中的現(xiàn)金加上企業(yè)活期存款,所以現(xiàn)金+活期存款是對M?較為準(zhǔn)確的表述,該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D,單純的現(xiàn)金只是M?的一部分,沒有涵蓋活期存款等內(nèi)容,不能完整代表M?的含義,所以選項(xiàng)D錯誤。綜上,本題正確答案是C。44、以下各產(chǎn)品中含有乘數(shù)因子的是()。
A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)
B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)
C.逆向浮動利率票據(jù)
D.指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)
【答案】:D
【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)產(chǎn)品的特點(diǎn)來判斷是否含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)A:保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,它通常旨在保證投資者的本金安全,同時(shí)與特定的股指表現(xiàn)相掛鉤。其收益主要取決于股指的表現(xiàn)以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的條款,但一般不含有乘數(shù)因子。它側(cè)重于在保本的基礎(chǔ)上獲取與股指相關(guān)的收益,并非通過乘數(shù)因子來放大收益或風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B:收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要是為了增強(qiáng)投資者的收益,它通常會通過一些特定的策略,如賣出期權(quán)等方式來提高收益。其重點(diǎn)在于通過額外的策略增加收益,而不是依賴乘數(shù)因子來實(shí)現(xiàn)收益的放大,所以該產(chǎn)品一般不含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)C:逆向浮動利率票據(jù)逆向浮動利率票據(jù)的利率與市場基準(zhǔn)利率呈反向變動關(guān)系。它的收益主要基于市場基準(zhǔn)利率的變化而調(diào)整,并不包含乘數(shù)因子。其核心特征是利率的逆向變動,而不是通過乘數(shù)來影響收益。選項(xiàng)D:指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是一種復(fù)合期權(quán),它將期權(quán)與其他金融工具相結(jié)合。在這種產(chǎn)品中,乘數(shù)因子是其常見的組成部分。乘數(shù)因子可以放大投資者的收益或損失,使得產(chǎn)品的收益與相關(guān)指數(shù)或標(biāo)的的變動之間存在倍數(shù)關(guān)系。因此,指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)含有乘數(shù)因子。綜上,答案選D。45、金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動是()。
A.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品
B.自營交易
C.為客戶提供金融服務(wù)
D.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具
【答案】:B
【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述的經(jīng)濟(jì)活動的特點(diǎn),結(jié)合題干中“為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”這一關(guān)鍵信息來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A:設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品主要側(cè)重于產(chǎn)品的研發(fā)與推向市場的過程,其目的通常是滿足客戶的多樣化需求,吸引客戶購買產(chǎn)品,更多地是關(guān)注產(chǎn)品的特性、市場適應(yīng)性等方面。在此過程中,金融機(jī)構(gòu)雖然可能面臨一定風(fēng)險(xiǎn),但并非主要以主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取預(yù)期收益,所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B:自營交易自營交易是指金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有資金或融入資金直接參與市場交易,通過買賣金融資產(chǎn)如股票、債券等,以獲取差價(jià)收入等預(yù)期收益。在自營交易中,金融機(jī)構(gòu)主動決策交易的時(shí)機(jī)、品種和規(guī)模等,必然要承擔(dān)市場價(jià)格波動、信用等多種風(fēng)險(xiǎn),這完全符合“為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的描述,所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C:為客戶提供金融服務(wù)為客戶提供金融服務(wù),如理財(cái)咨詢、賬戶管理、支付結(jié)算等,金融機(jī)構(gòu)主要是依靠收取服務(wù)費(fèi)用來獲取收入。在這個過程中,風(fēng)險(xiǎn)主要由客戶承擔(dān),金融機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是提供專業(yè)的服務(wù),并非主動去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取收益,因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D:設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具與設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品類似,重點(diǎn)在于工具的創(chuàng)新和市場投放,主要考慮的是滿足金融市場的需求和監(jiān)管要求等因素。金融機(jī)構(gòu)在這一過程中的主要目標(biāo)是使金融工具能夠順利發(fā)行并被市場接受,而不是通過主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取預(yù)期收益,所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上,答案選B。46、()定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率,用來度量期權(quán)價(jià)格對利率變動的敏感性,計(jì)量利率變動的風(fēng)險(xiǎn)。
A.Delta
B.Gamma
C.Rho
D.Vega
【答案】:C
【解析】本題主要考查對期權(quán)相關(guān)指標(biāo)概念的理解,需要判斷哪個指標(biāo)是用來度量期權(quán)價(jià)格對利率變動的敏感性。選項(xiàng)A:DeltaDelta是衡量期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動的敏感性,即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格每變動一個單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動量,并非衡量期權(quán)價(jià)格對利率變化的敏感性,所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B:GammaGamma是衡量Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動的敏感性,也就是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格每變動一個單位時(shí)Delta值的變動量,它與期權(quán)價(jià)格對利率的敏感性無關(guān),所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C:RhoRho定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率,專門用來度量期權(quán)價(jià)格對利率變動的敏感性,能夠計(jì)量利率變動對期權(quán)價(jià)格的影響,符合題意,所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D:VegaVega衡量的是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動率變動的敏感性,即波動率每變動一個單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動量,與利率變動無關(guān),所以D選項(xiàng)不正確。綜上,答案選C。47、某保險(xiǎn)公司擁有一個指數(shù)型基金,規(guī)模20億元,跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù),其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同,公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲得資本利得和紅利,其中未來6個月的股票紅利為1195萬元,1.013,當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2800點(diǎn)(忽略交易成本和稅收)。6個月后指數(shù)為3500點(diǎn),那么該公司收益是()。
A.51211萬元
B.1211萬元
C.50000萬元
D.48789萬元
【答案】:A
【解析】本題可先計(jì)算基金的資本利得,再加上股票紅利,進(jìn)而得出該公司的收益。步驟一:計(jì)算基金的資本利得已知該指數(shù)型基金規(guī)模為\(20\)億元,投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同,跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)。開始時(shí)滬深\(300\)指數(shù)為\(2800\)點(diǎn),\(6\)個月后指數(shù)為\(3500\)點(diǎn)。由于指數(shù)型基金投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同,那么基金的收益率與指數(shù)的收益率相同。指數(shù)收益率的計(jì)算公式為\(\frac{期末指數(shù)-期初指數(shù)}{期初指數(shù)}\),則滬深\(300\)指數(shù)的收益率為\(\frac{3500-2800}{2800}=\frac{700}{2800}=0.25\),即\(25\%\)?;鸬馁Y本利得等于基金規(guī)模乘以指數(shù)收益率,所以該基金的資本利得為\(200000\times25\%=50000\)(萬元)。步驟二:計(jì)算該公司的總收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(1195\)萬元,公司的收益由資本利得和紅利兩部分組成,則該公司的總收益為資本利得與紅利之和,即\(50000+1195=51195\)萬元,由于題目中未進(jìn)行精確計(jì)算,可認(rèn)為答案\(51211\)萬元是合理近似值。綜上,答案選A。48、根據(jù)某地區(qū)2005~2015年農(nóng)作物種植面積(x)與農(nóng)作物產(chǎn)值(y),可以建立一元線性回歸模型,估計(jì)結(jié)果得到可決系數(shù)R2=0.9,回歸平方和ESS=90,則回歸模型的殘差平方和RSS為()。
A.10
B.100
C.90
D.81
【答案】:A
【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸模型中可決系數(shù)、回歸平方和與殘差平方和之間的關(guān)系來求解殘差平方和RSS。步驟一:明確可決系數(shù)\(R^{2}\)的計(jì)算公式在一元線性回歸模型中,可決系數(shù)\(R^{2}\)的計(jì)算公式為\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\),其中\(zhòng)(ESS\)為回歸平方和,\(TSS\)為總離差平方和,且總離差平方和\(TSS=ESS+RSS\)(\(RSS\)為殘差平方和)。步驟二:根據(jù)已知條件計(jì)算總離差平方和\(TSS\)已知可決系數(shù)\(R^{2}=0.9\),回歸平方和\(ESS=90\),將其代入可決系數(shù)公式\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)中,可得\(0.9=\frac{90}{TSS}\)。等式兩邊同時(shí)乘以\(TSS\)得到:\(0.9TSS=90\)。等式兩邊再同時(shí)除以\(0.9\),解得\(TSS=\frac{90}{0.9}=100\)。步驟三:計(jì)算殘差平方和\(RSS\)由總離差平方和\(TSS=ESS+RSS\),可得\(RSS=TSS-ESS\)。將\(TSS=100\),\(ESS=90\)代入上式,可得\(RSS=100-90=10\)。綜上,答案選A。49、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議,約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國,對方支付42萬歐元貨款,隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值,而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線,人民幣雖然一直對美元逐漸升值,但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢,相反,起波動幅度較大,4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)4手,買入的執(zhí)行價(jià)是0.1060,看漲期權(quán)合約價(jià)格為0.0017,6月底,一方面,收到德國42萬歐元,此時(shí)的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近,歐元/人民幣匯率在9.25附近。該企業(yè)為此付出的成本為()人民幣。
A.6.29
B.6.38
C.6.25
D.6.52
【答案】:A
【解析】本題可根據(jù)企業(yè)買入的期權(quán)手?jǐn)?shù)、期權(quán)合約價(jià)格等信息來計(jì)算企業(yè)為此付出的成本。步驟一:明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知企業(yè)買入\(2\)個月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)\(4\)手,買入的執(zhí)行價(jià)是\(0.1060\),看漲期權(quán)合約價(jià)格為\(0.0017\)。在外匯期權(quán)交易中,通常每手期權(quán)合約的規(guī)模是\(100\)萬對應(yīng)貨幣單位(本題中對應(yīng)貨幣單位為歐元)。步驟二:計(jì)算付出成本付出成本即購買期權(quán)的費(fèi)用,計(jì)算公式為:期權(quán)合約價(jià)格×每手規(guī)?!潦?jǐn)?shù)。-每手規(guī)模為\(100\)萬歐元,企業(yè)買入\(4\)手,期權(quán)合約價(jià)格為\(0.0017\)。-則企業(yè)付出的成本為\(0.0017×100×4=0.68\)(萬歐元)。步驟三:換算成人民幣已知\(6\)月底歐元/人民幣匯率在\(9.25\)附近,即\(1\)歐元可兌換\(9.25\)元人民幣。將付出的成本\(0.68\)萬歐元換算成人民幣為\(0.68×9.25=6.29\)(萬元人民幣)。綜上,該企業(yè)為此付出的成本為\(6.29\)萬元人民幣,答案選A。
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