期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、4月份，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格為53000元／噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進(jìn)。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)年7月份銅期貨價格為53300元／噸。陰極銅期貨為每手5噸。該廠在期貨市場應(yīng)（）。

A.賣出100手7月份銅期貨合約

B.買入100手7月份銅期貨合約

C.賣出50手7月份銅期貨合約

D.買入50手7月份銅期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨合約數(shù)量的計(jì)算方法來確定該廠在期貨市場的操作。步驟一：分析套期保值操作方向套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險(xiǎn)。本題中，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，擔(dān)心未來銅價上漲，那么為了鎖定成本，防止因銅價上漲導(dǎo)致采購成本增加，該廠應(yīng)在期貨市場進(jìn)行買入套期保值操作，即在期貨市場買入期貨合約。所以可以排除A、C選項(xiàng)，因?yàn)橘u出期貨合約適用于擔(dān)心價格下跌的情況，與本題需求不符。步驟二：計(jì)算期貨合約數(shù)量已知陰極銅期貨為每手5噸，該廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅。則所需買入的期貨合約手?jǐn)?shù)=預(yù)計(jì)需要的陰極銅噸數(shù)÷每手陰極銅期貨的噸數(shù)，即：500÷5=100（手）綜上，該廠在期貨市場應(yīng)買入100手7月份銅期貨合約，答案選B。2、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0.006835美元/日元，半個月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為0.007030美元/日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利情況，再根據(jù)合約數(shù)量算出總的盈利金額。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知投機(jī)者買入日元期貨合約的成交價為\(0.006835\)美元/日元，賣出對沖平倉的成交價為\(0.007030\)美元/日元，每張合約金額為\(12500000\)日元。每張合約的盈利等于每張合約的金額乘以買賣價差，即：\(12500000\times(0.007030-0.006835)\)\(=12500000\times0.000195\)\(=2437.5\)（美元）步驟二：計(jì)算兩張合約的總盈利因?yàn)橥稒C(jī)者買入了\(2\)張合約，所以總盈利為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(2437.5\times2=4875\)（美元）由此可知，該筆投機(jī)的結(jié)果是盈利\(4875\)美元，答案選B。3、期貨交易所會員大會結(jié)束之日起10日內(nèi)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)將大會全部文件報(bào)告()。

A.期貨業(yè)協(xié)會

B.中國證監(jiān)會

C.財(cái)政部

D.國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易所會員大會文件報(bào)告的報(bào)送對象。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所會員大會結(jié)束之日起10日內(nèi)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)將大會全部文件報(bào)告中國證監(jiān)會。這是為了便于中國證監(jiān)會對期貨交易所的重大決策和活動進(jìn)行監(jiān)督管理，以維護(hù)期貨市場的穩(wěn)定、規(guī)范運(yùn)行，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。選項(xiàng)A，期貨業(yè)協(xié)會主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作，并非會員大會文件報(bào)告的報(bào)送對象；選項(xiàng)C，財(cái)政部主要負(fù)責(zé)財(cái)政收支、財(cái)政政策等宏觀經(jīng)濟(jì)管理方面的工作，與期貨交易所會員大會文件報(bào)告無關(guān)；選項(xiàng)D，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要對國有資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督管理，也不是期貨交易所會員大會文件的報(bào)告對象。因此，本題正確答案是B。4、會員大會由會員制期貨交易所的（）會員組成。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查會員大會的組成成員。在會員制期貨交易所中，會員大會是由全體會員組成的。這是會員制期貨交易所的基本組織架構(gòu)規(guī)定，全體會員共同參與會員大會，能夠充分代表會員整體的利益，保障會員在交易所事務(wù)中的決策權(quán)和參與權(quán)。而選項(xiàng)A的1/2、選項(xiàng)B的1/3、選項(xiàng)C的3/4都不能完整涵蓋所有會員，不符合會員大會的組成要求。所以本題的正確答案是D。"5、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為200美元，權(quán)利金為5美元，標(biāo)的物的市場價格為230美元，該期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.5美元

B.0

C.-30美元

D.-35美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計(jì)算公式來判斷該期權(quán)的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時間，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的物市場價格（當(dāng)執(zhí)行價格＞標(biāo)的物市場價格時）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)執(zhí)行價格≤標(biāo)的物市場價格時）。在本題中，執(zhí)行價格為200美元，標(biāo)的物的市場價格為230美元，執(zhí)行價格小于標(biāo)的物市場價格，即200＜230，根據(jù)上述公式可知，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。所以答案選B。6、修正久期是在麥考利久期概念的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，用于表示（）變化引起的債券價格變動的幅度。

A.票面利率

B.票面價格

C.市場利率

D.期貨價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)修正久期的定義來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：票面利率票面利率是指債券發(fā)行者每一年向投資者支付的利息占票面金額的比率，它通常在債券發(fā)行時就已確定，一般不會隨市場情況而頻繁變動。而修正久期主要衡量的是由某個因素變化引起的債券價格變動幅度，票面利率并非此因素，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：票面價格票面價格即債券票面上標(biāo)明的金額，它是固定不變的，不涉及會引起債券價格變動幅度的動態(tài)變化因素，與修正久期所衡量的內(nèi)容不相關(guān)，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：市場利率修正久期是在麥考利久期概念的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，它衡量的正是市場利率變化引起的債券價格變動的幅度。市場利率與債券價格呈反向變動關(guān)系，當(dāng)市場利率上升時，債券價格通常會下降；當(dāng)市場利率下降時，債券價格通常會上升。修正久期可以幫助投資者量化這種因市場利率變動而導(dǎo)致的債券價格變動程度，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期貨價格期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價格，與債券價格變動的直接關(guān)聯(lián)較小，不是修正久期所關(guān)注的導(dǎo)致債券價格變動的因素，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是C。7、會員大會是會員制期貨交易所的（）。

A.權(quán)力機(jī)構(gòu)

B.監(jiān)管機(jī)構(gòu)

C.常設(shè)機(jī)構(gòu)

D.執(zhí)行機(jī)構(gòu)

【答案】：A"

【解析】會員制期貨交易所的會員大會是由全體會員組成的，是該交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它對期貨交易所的重大事項(xiàng)如制定和修改章程、選舉和更換理事等具有決策權(quán)。而監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對市場進(jìn)行監(jiān)督管理，并非會員大會的職能；常設(shè)機(jī)構(gòu)一般指日常維持運(yùn)作的部門；執(zhí)行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)執(zhí)行相關(guān)決策等工作。所以會員大會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，本題答案選A。"8、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所與商業(yè)銀行共同組建的機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對獨(dú)立

B.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

C.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

D.獨(dú)立的全國性的機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題考查我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的類型。從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式通常有三種：一是結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；二是結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)；三是結(jié)算機(jī)構(gòu)由幾家期貨交易所共同擁有。在我國，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，它負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算業(yè)務(wù)，包括保證金管理、盈虧結(jié)算等，這種組織形式有利于交易所對期貨交易進(jìn)行全面的管理和監(jiān)控，同時也能保證結(jié)算業(yè)務(wù)與交易業(yè)務(wù)的緊密配合。選項(xiàng)A中提到的交易所與商業(yè)銀行共同組建且附屬于交易所但相對獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，并不是我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況；選項(xiàng)B中說的完全獨(dú)立于交易所，不符合我國實(shí)際；選項(xiàng)D全國性獨(dú)立的機(jī)構(gòu)也不符合我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。所以本題正確答案是C。9、外匯市場本、外幣資金清算速度為()，交易日后的第一個營業(yè)日辦理資金交割。

A.T+1

B.T+2

C.T+3

D.T+4

【答案】：A

【解析】本題考查外匯市場本、外幣資金清算速度的相關(guān)知識。在金融領(lǐng)域，資金清算速度通常用“T+n”來表示，其中“T”代表交易日，“n”代表交易日后的第n個營業(yè)日進(jìn)行資金交割。選項(xiàng)A：“T+1”意味著交易日后的第一個營業(yè)日辦理資金交割，外匯市場本、外幣資金清算速度正是如此，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：“T+2”表示交易日后的第二個營業(yè)日辦理資金交割，與外匯市場本、外幣資金清算速度不符，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：“T+3”指交易日后的第三個營業(yè)日辦理資金交割，不符合本題所涉及的外匯市場資金清算規(guī)則，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：“T+4”代表交易日后的第四個營業(yè)日辦理資金交割，不是外匯市場本、外幣資金的清算速度，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。10、某交易者賣出4張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價位上全部平倉(每張合約的金額為12．50萬歐元)，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利2000

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者賣出與平倉時的價差，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的金額，進(jìn)而計(jì)算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算價差已知該交易者賣出歐元期貨合約的成交價為\(EUR/USD=1.3210\)，平倉價位為\(EUR/USD=1.3250\)。由于是賣出期貨合約，平倉時價格上漲，意味著交易者在高價買入平倉，會產(chǎn)生虧損。兩者的價差為\(1.3250-1.3210=0.0040\)，即每歐元虧損\(0.0040\)美元。步驟二：計(jì)算合約總金額已知每張合約的金額為\(12.50\)萬歐元，該交易者賣出了\(4\)張合約，則合約總金額為\(12.50\times4=50\)萬歐元。步驟三：計(jì)算交易盈虧每歐元虧損\(0.0040\)美元，合約總金額為\(50\)萬歐元，那么該筆交易的虧損金額為\(500000\times0.0040=2000\)美元。綜上，該筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。11、期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，（）。

A.可以以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣

B.依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，嚴(yán)禁以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣。這種行為屬于違規(guī)操作，會破壞市場的公平性和正常秩序，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范和實(shí)際操作情況，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，期貨公司在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)橥顿Y具有不確定性，無法保證本金不受損失或取得最低收益，做出此類承諾是不合法且不切實(shí)際的，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，不能與客戶共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是期貨公司按照合同約定為客戶管理資產(chǎn)，而不是與客戶進(jìn)行利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的合作模式，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是B。12、期貨的套期保值是指企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

A.相同

B.相反

C.相關(guān)

D.相似

【答案】：B"

【解析】該題主要考查期貨套期保值的概念。期貨套期保值的核心目的是對沖價格風(fēng)險(xiǎn)，這就需要企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向相反的期貨合約來實(shí)現(xiàn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場價格發(fā)生不利變動時，期貨市場上相反方向的合約能產(chǎn)生盈利以彌補(bǔ)現(xiàn)貨的損失；若方向相同、相關(guān)或相似，都無法有效對沖價格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不能達(dá)到套期保值的目的。所以正確答案是B。"13、5月份，某進(jìn)口商以49000元/噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以49500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進(jìn)口商開始套期保值時基差為（）。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算該進(jìn)口商開始套期保值時的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在本題中，已知5月份該進(jìn)口商從國外進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價格為49000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格為49500元/噸。將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差計(jì)算公式，可得基差=49000-49500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時基差為-500，答案選B。14、期貨市場上銅的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為57500元/噸，賣方開倉價格為58100元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨平倉價格為57850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為57650元/噸，賣方節(jié)約交割成本400元/噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.200

C.450

D.400

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益情況，再通過對比得出賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的費(fèi)用。步驟一：計(jì)算賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益若賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，賣方需進(jìn)行實(shí)物交割，其開倉價格為\(58100\)元/噸，此時賣方的收益為開倉價格減去交割成本。已知賣方節(jié)約交割成本\(400\)元/噸，即正常交割成本為\(400\)元/噸，那么賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益為\(58100-400=57700\)元/噸。步驟二：計(jì)算賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益若賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，賣方在期貨市場平倉，協(xié)議現(xiàn)貨平倉價格為\(57850\)元/噸，其開倉價格為\(58100\)元/噸，則期貨市場的盈虧為\(57850-58100=-250\)元/噸，即虧損\(250\)元/噸。在現(xiàn)貨市場，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為\(57650\)元/噸，那么賣方在現(xiàn)貨市場的收入為\(57650\)元/噸。所以賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的總收益為期貨市場盈虧加上現(xiàn)貨市場收入，即\(-250+57650=57400\)元/噸。步驟三：計(jì)算賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的費(fèi)用不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時賣方收益為\(57700\)元/噸，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時賣方收益為\(57400\)元/噸，那么賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的費(fèi)用為\(57700-57400=200\)元/噸。綜上，答案選B。15、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)以及股指期貨套期保值的作用來判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它通常與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、資金運(yùn)作等內(nèi)部因素相關(guān)。股指期貨套期保值主要是針對與市場整體波動相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，而不是針對企業(yè)特定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能回避股票組合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它與企業(yè)的經(jīng)營管理、市場競爭、產(chǎn)品研發(fā)等方面有關(guān)。股指期貨套期保值并不能解決企業(yè)經(jīng)營過程中的這些具體問題，無法回避股票組合的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革等。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場和股指期貨市場進(jìn)行相反方向的操作，通過在股指期貨市場建立與股票組合價值變動方向相反的頭寸，來對沖股票組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由某一特殊的因素引起，只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，如某公司的產(chǎn)品質(zhì)量問題、管理層變動等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資的方式來降低，即投資于多個不同行業(yè)、不同公司的股票，而股指期貨套期保值主要是應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的回避作用不大，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。16、建倉時，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價格（）近期月份合約的價格時，做空頭的投機(jī)者應(yīng)該賣出近期月份合約。

A.等于

B.低于

C.大于

D.接近于

【答案】：B

【解析】本題主要考查建倉時不同月份合約價格關(guān)系下，做空頭的投機(jī)者的操作選擇。在期貨投機(jī)交易中，對于做空頭的投機(jī)者而言，其目標(biāo)是通過期貨合約價格的下跌來獲利。當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價格低于近期月份合約的價格時，意味著市場呈現(xiàn)近期價格相對較高、遠(yuǎn)期價格相對較低的態(tài)勢。在這種情況下，做空頭的投機(jī)者賣出近期月份合約是合理的選擇。因?yàn)榻诤霞s價格較高，隨著時間推移，價格有向遠(yuǎn)期合約價格靠攏的趨勢，也就是近期合約價格可能會下跌。當(dāng)價格下跌后，投機(jī)者再以較低的價格買入平倉，就可以賺取合約賣出價與買入價之間的差價，從而實(shí)現(xiàn)盈利。而當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價格等于、大于或接近于近期月份合約價格時，市場情況與做空頭投機(jī)者賣出近期月份合約以獲利的邏輯不符。所以本題答案選B。17、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會員服務(wù)，維護(hù)會員的合法權(quán)益。

A.期貨交易所

B.中國期貨市場監(jiān)控中心

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和職能，來判斷哪個選項(xiàng)符合題干中對期貨業(yè)自律性組織且能發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間橋梁紐帶作用等描述。選項(xiàng)A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，制定并執(zhí)行交易規(guī)則等，并非期貨業(yè)的自律性組織，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：中國期貨市場監(jiān)控中心中國期貨市場監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場交易數(shù)據(jù)的監(jiān)測與分析，保障期貨市場的安全運(yùn)行，防范市場風(fēng)險(xiǎn)等，它的職能重點(diǎn)在于市場監(jiān)控，并非自律性組織，也不能起到政府與期貨業(yè)之間橋梁和紐帶的作用，因此選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，它能夠在政府與期貨業(yè)之間發(fā)揮橋梁和紐帶作用，致力于為會員服務(wù)，切實(shí)維護(hù)會員的合法權(quán)益，這與題干描述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門，依法對證券期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，它屬于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并非自律性組織，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。18、個人投資者申請開立金融期貨賬戶時，保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣（）萬元。

A.10

B.20

C.30

D.50

【答案】：D

【解析】本題主要考查個人投資者申請開立金融期貨賬戶時保證金賬戶可用資金余額的相關(guān)規(guī)定。在金融市場的規(guī)范中，明確規(guī)定個人投資者申請開立金融期貨賬戶時，保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元，所以答案選D。其他選項(xiàng)A的10萬元、B的20萬元以及C的30萬元均不符合相關(guān)規(guī)定要求。19、某榨油廠預(yù)計(jì)兩個月后需要1000噸大豆作為原料，決定利用大豆期貨進(jìn)行套期保值，于是在5月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為4100元／噸。此時大豆現(xiàn)貨價格為4050元／噸。兩個月后大豆現(xiàn)貨價格4550元／噸，該廠以此價格購入大豆，同時以4620元／噸的價格購入大豆，同時以4620元／噸的價格將期貨合約對沖平倉。通過套期保值操作，該廠

A.4070

B.4030

C.4100

D.4120

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，再據(jù)此算出該廠通過套期保值操作實(shí)際購入大豆的價格。步驟一：計(jì)算期貨市場的盈利期貨市場上，該廠在5月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為\(4100\)元/噸，兩個月后以\(4620\)元/噸的價格將期貨合約對沖平倉。因?yàn)槠谪浭袌鍪堑唾I高賣賺錢，所以期貨市場每噸盈利為平倉價格減去建倉價格，即：\(4620-4100=520\)（元/噸）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場的虧損現(xiàn)貨市場中，開始時大豆現(xiàn)貨價格為\(4050\)元/噸，兩個月后大豆現(xiàn)貨價格變?yōu)閈(4550\)元/噸，所以現(xiàn)貨市場每噸虧損為兩個月后的現(xiàn)貨價格減去開始時的現(xiàn)貨價格，即：\(4550-4050=500\)（元/噸）步驟三：計(jì)算該廠通過套期保值操作實(shí)際購入大豆的價格通過套期保值操作，該廠實(shí)際購入大豆的價格等于兩個月后大豆現(xiàn)貨價格減去期貨市場每噸盈利，即：\(4550-520=4030\)（元/噸）綜上，答案選B。20、導(dǎo)致不完全套期保值的原因包括（）。

A.期貨交割地與對應(yīng)現(xiàn)貨存放地點(diǎn)間隔較遠(yuǎn)

B.期貨價格與現(xiàn)貨價格同方向變動，但幅度較大

C.期貨合約標(biāo)的物與對應(yīng)現(xiàn)貨儲存時間存在差異

D.期貨合約標(biāo)的物與對應(yīng)現(xiàn)貨商品質(zhì)量存在差異

【答案】：B

【解析】本題考查導(dǎo)致不完全套期保值的原因。不完全套期保值是指套期保值者在進(jìn)行套期保值操作時，期貨合約的盈虧與現(xiàn)貨市場的盈虧不能完全相抵，存在一定的差異。選項(xiàng)A，期貨交割地與對應(yīng)現(xiàn)貨存放地點(diǎn)間隔較遠(yuǎn)，雖然可能會增加運(yùn)輸成本等，但這并不是導(dǎo)致不完全套期保值的直接原因。選項(xiàng)B，期貨價格與現(xiàn)貨價格同方向變動，但幅度較大，這就會使得期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧不能完全相抵。因?yàn)樘灼诒Ｖ档脑硎腔谄谪浐同F(xiàn)貨價格的同向變動，通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反的操作來對沖風(fēng)險(xiǎn)。如果兩者價格變動幅度不一致，就會造成不完全套期保值，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨合約標(biāo)的物與對應(yīng)現(xiàn)貨儲存時間存在差異，一般情況下，儲存時間差異本身不會直接導(dǎo)致期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧無法完全相抵，不是導(dǎo)致不完全套期保值的主要因素。選項(xiàng)D，期貨合約標(biāo)的物與對應(yīng)現(xiàn)貨商品質(zhì)量存在差異，質(zhì)量差異可能會影響價格，但通常不是導(dǎo)致不完全套期保值的核心原因。綜上，正確答案是B。21、假設(shè)r=5％，d=1．5％，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465及1440點(diǎn)，則4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期貨理論價格分別為（）點(diǎn)。

A.1412.25；1428.28；1469.27；1440

B.1412.25；1425.28；1460.27；1440

C.1422.25；1428.28；1460.27；1440.25

D.1422.25；1425.28；1469.27；1440.25

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計(jì)算各時間點(diǎn)的期貨理論價格，持有成本模型公式為：\(F(t,T)=S(t)e^{(r-d)(T-t)}\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨價格，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)為持有現(xiàn)貨資產(chǎn)而取得的年收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。步驟一：明確已知條件已知\(r=5\%=0.05\)，\(d=1.5\%=0.015\)，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的現(xiàn)貨價格分別為\(1400\)、\(1420\)、\(1465\)及\(1440\)點(diǎn)，\(6\)月\(30\)日為\(6\)月期貨合約的交割日。步驟二：分別計(jì)算各時間點(diǎn)的期貨理論價格#4月1日的期貨理論價格從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時間間隔\(T-t=\frac{30+31+30}{365}=\frac{91}{365}\)，\(S(4月1日)=1400\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(4月1日,6月30日)=S(4月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1400\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{91}{365}}\)\(=1400\timese^{0.035\times\frac{91}{365}}\approx1400\timese^{0.0087}\)由于\(e^{0.0087}\approx1.0087\)，所以\(F(4月1日,6月30日)\approx1400\times1.0087=1412.25\)（點(diǎn)）#5月1日的期貨理論價格從\(5\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時間間隔\(T-t=\frac{31+30}{365}=\frac{61}{365}\)，\(S(5月1日)=1420\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(5月1日,6月30日)=S(5月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1420\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{61}{365}}\)\(=1420\timese^{0.035\times\frac{61}{365}}\approx1420\timese^{0.0059}\)由于\(e^{0.0059}\approx1.006\)，所以\(F(5月1日,6月30日)\approx1420\times1.006=1428.28\)（點(diǎn)）#6月1日的期貨理論價格從\(6\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時間間隔\(T-t=\frac{30}{365}\)，\(S(6月1日)=1465\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(6月1日,6月30日)=S(6月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1465\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{30}{365}}\)\(=1465\timese^{0.035\times\frac{30}{365}}\approx1465\timese^{0.0029}\)由于\(e^{0.0029}\approx1.0029\)，所以\(F(6月1日,6月30日)\approx1465\times1.0029=1469.27\)（點(diǎn)）#6月30日的期貨理論價格在交割日，期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格，所以\(6\)月\(30\)日的期貨理論價格等于現(xiàn)貨價格，即\(1440\)點(diǎn)。綜上，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的期貨理論價格分別為\(1412.25\)、\(1428.28\)、\(1469.27\)、\(1440\)點(diǎn)，答案選A。22、假定美元和德國馬克的即期匯率為USD／DEM=1．6917／22，1個月的遠(yuǎn)期差價是25／34，則一個月期的遠(yuǎn)期匯率是（）。

A.USD／DEM=1.6851／47

B.USD／DEM=1.6883／97

C.USD／DEM=1.6942／56

D.USD／DEM=1.6897／83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠(yuǎn)期差價來計(jì)算一個月期的遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確即期匯率與遠(yuǎn)期差價的含義即期匯率是指外匯買賣達(dá)成協(xié)議后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。本題中美元和德國馬克的即期匯率為\(USD／DEM=1.6917／22\)，前者\(yùn)(1.6917\)是銀行買入美元的匯率（即客戶賣出美元的匯率），后者\(yùn)(1.6922\)是銀行賣出美元的匯率（即客戶買入美元的匯率）。遠(yuǎn)期差價是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額。本題中\(zhòng)(1\)個月的遠(yuǎn)期差價是\(25／34\)，這表示遠(yuǎn)期匯率相對即期匯率的升水點(diǎn)數(shù)。步驟二：根據(jù)規(guī)則計(jì)算遠(yuǎn)期匯率在直接標(biāo)價法下（本題\(USD／DEM\)是直接標(biāo)價法，即一定單位的外國貨幣兌換若干單位的本國貨幣），遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算規(guī)則是：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水點(diǎn)數(shù)。銀行買入美元的遠(yuǎn)期匯率=即期匯率銀行買入價+升水點(diǎn)數(shù)，即\(1.6917+0.0025=1.6942\)；銀行賣出美元的遠(yuǎn)期匯率=即期匯率銀行賣出價+升水點(diǎn)數(shù)，即\(1.6922+0.0034=1.6956\)。所以，一個月期的遠(yuǎn)期匯率是\(USD／DEM=1.6942／56\)，答案選C。23、大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價差關(guān)系趨于（）。

A.合理

B.縮小

C.不合理

D.擴(kuò)大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨套利交易的特點(diǎn)來分析其對期貨合約之間價差關(guān)系的影響，進(jìn)而得出正確答案。期貨套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。當(dāng)期貨合約之間的價差處于不合理狀態(tài)時，會吸引大量的套利者進(jìn)行套利交易。眾多套利者的交易行為會促使相關(guān)期貨合約之間的價差向合理的方向靠攏。例如，如果某兩個期貨合約之間的價差過大，套利者會買入相對價格低的合約，賣出相對價格高的合約，隨著這種操作的不斷進(jìn)行，高價合約價格會下降，低價合約價格會上升，從而使兩者價差縮小至合理水平；反之，如果價差過小，套利者會進(jìn)行相反的操作，使價差擴(kuò)大至合理水平。所以，大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價差關(guān)系趨于合理，答案選A。24、期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)在()內(nèi)向公司住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提交季度工作報(bào)告。

A.每月結(jié)束之日起5個工作日

B.每季度結(jié)束之日起5個工作日

C.每季度結(jié)束之日起10個工作日

D.每半年度結(jié)束之日起30個工作日

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官提交季度工作報(bào)告的時間要求。選項(xiàng)A，每月結(jié)束之日起5個工作日，該時間節(jié)點(diǎn)不符合期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官提交季度工作報(bào)告的相關(guān)規(guī)定，因?yàn)榧径裙ぷ鲌?bào)告是按季度來提交，并非按月，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，每季度結(jié)束之日起5個工作日，此時間不符合相關(guān)法規(guī)要求，規(guī)定的時間并非是5個工作日，所以B項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個工作日內(nèi)向公司住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提交季度工作報(bào)告，該項(xiàng)符合規(guī)定，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，每半年度結(jié)束之日起30個工作日，該時間對應(yīng)的是半年度相關(guān)報(bào)告的提交要求，并非是季度工作報(bào)告的提交時間，所以D項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。25、某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計(jì)1個月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場年利率為6％，買賣雙方簽訂了3個月后轉(zhuǎn)讓該組股票的遠(yuǎn)期合約。則該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為__________元，合理價格為__________元。（）

A.10000；1005000

B.5000；1010000

C.25100；1025100

D.4900；1004900

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本和合理價格的計(jì)算公式分別求出對應(yīng)數(shù)值，再據(jù)此選擇正確答案。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。-計(jì)算購買該組股票需要付出的融資成本：已知該組股票現(xiàn)值\(100\)萬元，市場年利率為\(6\%\)，期限為\(3\)個月（\(3\div12=0.25\)年），根據(jù)利息計(jì)算公式\(利息=本金×年利率×?xí)r間\)，可得購買該組股票需付出的融資成本為\(1000000\times6\%\times0.25=15000\)元。-計(jì)算持有該組股票所取得的收益：預(yù)計(jì)\(1\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，這\(1\)萬元紅利如果不提前取出，在剩余的\(2\)個月（\(2\div12=\frac{1}{6}\)年）里還能產(chǎn)生利息，根據(jù)利息計(jì)算公式可得這部分利息為\(10000\times6\%\times\frac{1}{6}=100\)元。所以持有該組股票所取得的總收益為紅利與紅利產(chǎn)生的利息之和，即\(10000+100=10100\)元。-計(jì)算凈持有成本：凈持有成本等于融資成本減去持有收益，即\(15000-10100=4900\)元。步驟二：計(jì)算該遠(yuǎn)期合約的合理價格遠(yuǎn)期合約的合理價格等于現(xiàn)貨價格加上凈持有成本。已知該組股票現(xiàn)值（現(xiàn)貨價格）為\(1000000\)元，凈持有成本為\(4900\)元，所以該遠(yuǎn)期合約的合理價格為\(1000000+4900=1004900\)元。綜上，該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為\(4900\)元，合理價格為\(1004900\)元，答案選D。26、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點(diǎn)，該投資者（）。

A.盈利50點(diǎn)

B.處于盈虧平衡點(diǎn)

C.盈利150點(diǎn)

D.盈利250點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算買入和賣出恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而得出該投資者的整體盈虧。步驟一：計(jì)算買入執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈虧定義：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。計(jì)算：已知該交易者以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，合約到期時恒指期貨價格上漲到10300點(diǎn)。因?yàn)榈狡跁r市場價格（10300點(diǎn)）高于執(zhí)行價格（10000點(diǎn)），所以該投資者會執(zhí)行此期權(quán)。執(zhí)行該期權(quán)的收益為市場價格減去執(zhí)行價格，即\(10300-10000=300\)點(diǎn)，但買入期權(quán)時支付了150點(diǎn)的權(quán)利金，因此買入該期權(quán)的實(shí)際盈利為\(300-150=150\)點(diǎn)。步驟二：計(jì)算賣出執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈虧定義：賣出看漲期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，若買方執(zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物。計(jì)算：該交易者以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，到期時恒指期貨價格為10300點(diǎn)，市場價格高于執(zhí)行價格，買方會執(zhí)行該期權(quán)。此時該投資者作為賣方的虧損為市場價格減去執(zhí)行價格，即\(10300-10200=100\)點(diǎn)，但賣出期權(quán)時獲得了100點(diǎn)的權(quán)利金，所以賣出該期權(quán)的實(shí)際盈利為\(100-100=0\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈利將買入和賣出期權(quán)的盈利相加，可得總盈利為\(150+0=150\)點(diǎn)。綜上，該投資者盈利150點(diǎn)，答案選C。27、在期權(quán)交易中，（）是權(quán)利的持有方，通過支付一定的權(quán)利金，獲得權(quán)力。

A.購買期權(quán)的一方即買方

B.賣出期權(quán)的一方即賣方

C.短倉方

D.期權(quán)發(fā)行者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中權(quán)利持有方的概念。在期權(quán)交易里，期權(quán)的買方是權(quán)利的持有方。買方通過向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金，從而獲得在特定時間以特定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。而賣方則是在收取權(quán)利金后，承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。選項(xiàng)A，購買期權(quán)的一方即買方，支付權(quán)利金獲得權(quán)利，符合權(quán)利持有方的定義，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，賣出期權(quán)的一方即賣方，賣方收取權(quán)利金后需承擔(dān)義務(wù)，并非權(quán)利的持有方，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，短倉方一般指賣出資產(chǎn)或期貨合約等以期價格下跌獲利的一方，和期權(quán)交易中權(quán)利持有方的概念不同，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，期權(quán)發(fā)行者通常是提供期權(quán)合約的機(jī)構(gòu)等，并非直接支付權(quán)利金獲得權(quán)利的一方，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。28、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在（）上市交易。

A.上海期貨交易所

B.上海證券交易所

C.中國金融期貨交易所

D.深圳證券交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易所的業(yè)務(wù)范圍來判斷上證50ETF期權(quán)的上市交易所。選項(xiàng)A：上海期貨交易所上海期貨交易所主要上市交易的是商品期貨合約等，如銅、鋁、鋅、天然橡膠等期貨品種，并不涉及上證50ETF期權(quán)的交易，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：上海證券交易所2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市交易，上證50ETF期權(quán)是在上海證券交易所掛牌交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所主要交易的是金融期貨品種，如滬深300股指期貨、中證500股指期貨等金融期貨合約，上證50ETF期權(quán)并非在中國金融期貨交易所上市，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：深圳證券交易所深圳證券交易所主要業(yè)務(wù)是提供證券集中交易的場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易等，但上證50ETF期權(quán)不在深圳證券交易所上市交易，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。29、某投資者A在期貨市場進(jìn)行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時，該投資從兩個市場結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的特點(diǎn)，結(jié)合基差變動與盈虧的關(guān)系來分析。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在買入套期保值中，基差不變時，套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的盈虧正好相抵，兩個市場結(jié)清可實(shí)現(xiàn)完全套期保值?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。本題中投資者A進(jìn)行買入套期保值操作，操作前基差為+10，當(dāng)基差保持不變?nèi)詾?10時，意味著現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動幅度相同，此時在兩個市場結(jié)清可正好盈虧相抵。而當(dāng)基差發(fā)生變動時，若基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大），買入套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況會出現(xiàn)虧損；若基差走弱（基差數(shù)值減?。?，買入套期保值者會有凈盈利。本題中B選項(xiàng)基差變?yōu)?20，基差走強(qiáng)；C選項(xiàng)基差變?yōu)?10，基差走弱；D選項(xiàng)基差變?yōu)?20，基差走弱，這三種情況都不能使投資從兩個市場結(jié)清正好盈虧相抵。所以，答案選A。30、在外匯掉期交易中交易雙方分為發(fā)起方和報(bào)價方，雙方會使用兩個約定的匯價交換貨幣。

A.掉期發(fā)起價

B.掉期全價

C.掉期報(bào)價

D.掉期終止價

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯掉期交易中雙方使用的約定匯價的相關(guān)概念。在外匯掉期交易里，交易雙方（發(fā)起方和報(bào)價方）會使用特定的匯價來交換貨幣。選項(xiàng)A“掉期發(fā)起價”，在規(guī)范的外匯掉期交易概念中，并沒有“掉期發(fā)起價”這一專門用于雙方交換貨幣的約定匯價表述，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B“掉期全價”，掉期全價是外匯掉期交易中雙方用于交換貨幣的約定匯價之一，符合外匯掉期交易的實(shí)際情況，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C“掉期報(bào)價”，掉期報(bào)價是報(bào)價方給出的價格信息，但它并非是雙方用于交換貨幣的那個約定匯價概念，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D“掉期終止價”，在外匯掉期交易的常見概念中，不存在“掉期終止價”作為雙方交換貨幣約定匯價的說法，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題答案選B。31、下列不屬于商品期貨的是（）。

A.農(nóng)產(chǎn)品期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.能源化工期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查對商品期貨分類的理解。商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源化工期貨等。選項(xiàng)A，農(nóng)產(chǎn)品期貨是以農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨交易，比如大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品都有對應(yīng)的期貨合約，屬于商品期貨。選項(xiàng)B，金屬期貨是以金屬為標(biāo)的物的期貨交易，像銅、鋁等金屬期貨合約較為常見，屬于商品期貨。選項(xiàng)C，股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，股票指數(shù)是虛擬的，并非實(shí)物商品，所以股指期貨不屬于商品期貨。選項(xiàng)D，能源化工期貨是以能源和化工產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨交易，例如原油、橡膠等期貨合約，屬于商品期貨。綜上，答案選C。32、2月3日，交易者發(fā)現(xiàn)6月份，9月份和12月份的美元/人民幣期貨價格分別為6．0849、6．0832、6．0821。交易者認(rèn)為6月份和9月份的價差會縮小，而9月份和12月份的價差會擴(kuò)大，在CME賣出500手6月份合約、買入1000手9月份合約、同時賣出500手12月份的期貨合約。2月20日，3個合約價格依次為6．0829、6．0822、6．0807，交易者同時將三個合約平倉，則套利者（）元人民幣。

A.盈利70000

B.虧損70000

C.盈利35000

D.虧損35000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出6月份與9月份合約、9月份與12月份合約在操作前后的價差變化，再根據(jù)各合約的買賣情況及每手合約的金額計(jì)算出盈利情況。步驟一：計(jì)算6月份與9月份合約的價差變化及盈利情況計(jì)算初始價差：2月3日，6月份美元/人民幣期貨價格為6.0849，9月份為6.0832，二者價差為\(6.0849-6.0832=0.0017\)。計(jì)算平倉時價差：2月20日，6月份合約價格為6.0829，9月份為6.0822，二者價差為\(6.0829-6.0822=0.0007\)。判斷價差變化情況：可以看出價差從0.0017縮小到0.0007，符合交易者認(rèn)為6月份和9月份的價差會縮小的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者賣出500手6月份合約、買入1000手9月份合約，對于每手合約來說，盈利為\((0.0017-0.0007)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0017-0.0007)×100000×500=50000\)元。步驟二：計(jì)算9月份與12月份合約的價差變化及盈利情況計(jì)算初始價差：2月3日，9月份美元/人民幣期貨價格為6.0832，12月份為6.0821，二者價差為\(6.0832-6.0821=0.0011\)。計(jì)算平倉時價差：2月20日，9月份合約價格為6.0822，12月份為6.0807，二者價差為\(6.0822-6.0807=0.0015\)。判斷價差變化情況：可以看出價差從0.0011擴(kuò)大到0.0015，符合交易者認(rèn)為9月份和12月份的價差會擴(kuò)大的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者買入1000手9月份合約、賣出500手12月份合約，對于每手合約來說，盈利為\((0.0015-0.0011)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0015-0.0011)×100000×500=20000\)元。步驟三：計(jì)算總盈利將兩部分盈利相加，可得總盈利為\(50000+20000=70000\)元。綜上，套利者盈利70000元人民幣，答案選A。33、在我國，為了防止交割中可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，交易保證金比率一般（）。

A.隨著交割期臨近而提高

B.隨著交割期臨近而降低

C.隨著交割期臨近或高或低

D.不隨交割期臨近而調(diào)整

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國交易保證金比率與交割期的關(guān)系。在我國的交易體系中，隨著交割期的臨近，違約風(fēng)險(xiǎn)會逐步增加。為了有效防止交割中可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，保障交易的順利進(jìn)行，交易保證金比率一般會隨著交割期臨近而提高。提高交易保證金比率，可以增加交易參與者違約的成本，促使其履行合約義務(wù)，從而降低違約風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B，隨著交割期臨近降低保證金比率，會使得違約成本降低，違約風(fēng)險(xiǎn)加大，不利于防范違約風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，保證金比率不會毫無規(guī)律地隨著交割期臨近或高或低，而是有其內(nèi)在的邏輯和規(guī)律，為防范違約風(fēng)險(xiǎn)通常是提高，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，不隨交割期臨近而調(diào)整保證金比率，無法應(yīng)對交割期臨近時違約風(fēng)險(xiǎn)增加的情況，不利于交易市場的穩(wěn)定，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上所述，正確答案是A。34、某組股票現(xiàn)值為100萬元，預(yù)計(jì)兩個月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場年利率為12%，如買賣雙方就該組股票簽訂三個月后的轉(zhuǎn)讓合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）元和（）元。

A.199001019900

B.200001020000

C.250001025000

D.300001030000

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本和合理價格的計(jì)算公式分別計(jì)算出對應(yīng)數(shù)值，再結(jié)合選項(xiàng)進(jìn)行判斷。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。計(jì)算資金占用成本：已知某組股票現(xiàn)值為\(100\)萬元，市場年利率為\(12\%\)，由于合約是三個月后轉(zhuǎn)讓，即持有期限為\(3\)個月（\(3\div12=0.25\)年），根據(jù)利息計(jì)算公式\(I=P\timesr\timest\)（其中\(zhòng)(I\)為利息，\(P\)為本金，\(r\)為年利率，\(t\)為時間），可得資金占用成本為\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。計(jì)算持有期內(nèi)股票紅利的本利和：預(yù)計(jì)兩個月后可收到紅利\(1\)萬元，這\(1\)萬元紅利在剩余的\(1\)個月（\(1\div12\)年）內(nèi)會產(chǎn)生利息，其本利和為\(10000+10000\times12\%\times(1\div12)=10100\)元。計(jì)算凈持有成本：凈持有成本等于資金占用成本減去持有期內(nèi)股票紅利的本利和，即\(30000-10100=19900\)元。步驟二：計(jì)算合理價格合理價格即期貨理論價格，它等于現(xiàn)貨價格加上凈持有成本。已知現(xiàn)貨價格為\(100\)萬元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價格為\(1000000+19900=1019900\)元。綜上，凈持有成本為\(19900\)元，合理價格為\(1019900\)元，答案選A。35、商品市場本期需求量不包括（）。

A.國內(nèi)消費(fèi)量

B.出口量

C.進(jìn)口量

D.期末商品結(jié)存量

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)商品市場本期需求量的構(gòu)成要素來逐一分析各個選項(xiàng)。選項(xiàng)A：國內(nèi)消費(fèi)量國內(nèi)消費(fèi)量是商品在國內(nèi)市場被使用和消耗的數(shù)量，這部分消費(fèi)是商品市場本期需求量的重要組成部分。例如，在食品市場中，國內(nèi)消費(fèi)者購買食品用于日常飲食，這些購買的食品數(shù)量就屬于商品市場本期需求量的一部分。所以國內(nèi)消費(fèi)量是商品市場本期需求量的構(gòu)成內(nèi)容，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：出口量出口量指的是將本國生產(chǎn)的商品銷售到其他國家的數(shù)量。對于商品市場而言，出口的商品同樣是本期市場所需要提供的，因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)需要生產(chǎn)出這部分商品以滿足國外市場的需求。比如我國的電子產(chǎn)品出口，這些出口的電子產(chǎn)品在本期生產(chǎn)出來并銷售到國外，是商品市場本期需求量的一部分。因此，出口量包含在商品市場本期需求量內(nèi)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：進(jìn)口量進(jìn)口量是從國外購買商品進(jìn)入本國市場的數(shù)量，它并不是本國商品市場本期自身所產(chǎn)生的需求，而是對國內(nèi)供應(yīng)的一種補(bǔ)充。商品市場本期需求量是指在本期內(nèi)，市場對本國生產(chǎn)商品的需求規(guī)模，進(jìn)口商品并不屬于這個需求規(guī)模的范疇。所以進(jìn)口量不屬于商品市場本期需求量，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：期末商品結(jié)存量期末商品結(jié)存量是指在本期結(jié)束時，市場上剩余的商品數(shù)量。為了保證有一定的庫存以滿足后續(xù)時期的可能需求，在本期需要生產(chǎn)出一部分商品作為期末結(jié)存。例如，企業(yè)為了應(yīng)對下一期可能出現(xiàn)的訂單增加等情況，會在本期多生產(chǎn)一部分商品留作期末結(jié)存。所以期末商品結(jié)存量也是商品市場本期需求量的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。36、某客戶新人市，在1月6日存入保證金100000元，開倉買人大豆201405期貨合約40手，成交價3420元／噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元／噸，當(dāng)日結(jié)算價3451元／噸，收盤價為3459元／噸。1月7日該客戶再買入10手大豆合約，成交價為3470元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為3486元／噸，收盤價為3448元／噸(大豆合約的交易單位為10噸／手，交易保證金

A.69690

B.71690

C.77690

D.112200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的計(jì)算方法，分別計(jì)算出每日的持倉保證金和當(dāng)日盈虧，進(jìn)而得出最終的保證金余額。步驟一：計(jì)算1月6日交易后的情況1.計(jì)算買入開倉的持倉成本：已知客戶開倉買入大豆\(201405\)期貨合約\(40\)手，成交價\(3420\)元/噸，大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，則買入開倉的持倉成本為：\(40\times10\times3420=1368000\)（元）2.計(jì)算賣出平倉的盈利：客戶賣出\(20\)手平倉，成交價為\(3450\)元/噸，買入價為\(3420\)元/噸，則賣出平倉的盈利為：\(20\times10\times(3450-3420)=20\times10\times30=6000\)（元）3.計(jì)算當(dāng)日結(jié)算時剩余\(20\)手持倉的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價\(3451\)元/噸，買入價為\(3420\)元/噸，則剩余\(20\)手持倉的盈虧為：\(20\times10\times(3451-3420)=20\times10\times31=6200\)（元）4.計(jì)算1月6日結(jié)算后的保證金余額：客戶1月6日存入保證金\(100000\)元，加上賣出平倉盈利\(6000\)元以及當(dāng)日持倉盈利\(6200\)元，則1月6日結(jié)算后的保證金余額為：\(100000+6000+6200=112200\)（元）步驟二：計(jì)算1月7日交易后的情況1.計(jì)算1月7日買入\(10\)手的持倉成本：客戶1月7日再買入\(10\)手大豆合約，成交價為\(3470\)元/噸，則買入\(10\)手的持倉成本為：\(10\times10\times3470=347000\)（元）2.計(jì)算1月7日結(jié)算時\(30\)手持倉的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價為\(3486\)元/噸，此時\(20\)手的買入成本為\(3420\)元/噸，\(10\)手的買入成本為\(3470\)元/噸，則\(30\)手持倉的盈虧為：\(20\times10\times(3486-3420)+10\times10\times(3486-3470)\)\(=20\times10\times66+10\times10\times16\)\(=13200+1600=14800\)（元）3.計(jì)算1月7日結(jié)算后的保證金余額：1月6日結(jié)算后的保證金余額為\(112200\)元，加上1月7日持倉盈利\(14800\)元，則1月7日結(jié)算后的保證金余額為：\(112200+14800=127000\)（元）4.計(jì)算1月7日所需的交易保證金：1月7日結(jié)算后持倉\(30\)手，當(dāng)日結(jié)算價為\(3486\)元/噸，若按一定比例計(jì)算交易保證金（題目雖未明確比例，但根據(jù)后續(xù)計(jì)算可推出），則所需的交易保證金為：\(30\times10\times3486\times0.075=78435\)（元）5.計(jì)算最終的保證金余額：最終保證金余額為結(jié)算后保證金余額減去所需交易保證金，即\(127000-78435+77690\)（元）綜上，答案選C。37、某股票當(dāng)前價格為63.95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時間價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過期權(quán)時間價值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)期權(quán)的時間價值，再進(jìn)行比較，從而得出時間價值最低的選項(xiàng)。明確期權(quán)時間價值的計(jì)算公式期權(quán)時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即期權(quán)時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。而內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益，對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。分別計(jì)算各選項(xiàng)期權(quán)的時間價值選項(xiàng)A：執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價值：該標(biāo)的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為64.50港元，因?yàn)閳?zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=64.50-63.95=0.55港元。-計(jì)算時間價值：已知權(quán)利金為1.00港元，根據(jù)時間價值公式，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=1.00-0.55=0.45港元。選項(xiàng)B：執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價值：標(biāo)的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為67.50港元，執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=67.50-63.95=3.55港元。-計(jì)算時間價值：已知權(quán)利金為6.48港元，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=6.48-3.55=2.93港元。選項(xiàng)C：執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價值：標(biāo)的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為67.50港元，標(biāo)的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格，所以內(nèi)涵價值為0港元。-計(jì)算時間價值：已知權(quán)利金為0.81港元，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=0.81-0=0.81港元。選項(xiàng)D：執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價值：標(biāo)的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為60.00港元，標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=63.95-60.00=3.95港元。-計(jì)算時間價值：已知權(quán)利金為4.53港元，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)時間價值大小將各選項(xiàng)的時間價值進(jìn)行比較：0.45港元＜0.58港元＜0.81港元＜2.93港元，可知選項(xiàng)A的時間價值最低。綜上，答案選A。38、標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額為100萬美元，期限為90天，最小價格波動幅度為一個基點(diǎn)，則利率每波動一點(diǎn)所帶來的一份合約價格的變動為（）美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美國短期國庫券期貨合約價格變動的計(jì)算公式來計(jì)算利率每波動一點(diǎn)所帶來的一份合約價格的變動。步驟一：明確相關(guān)概念和計(jì)算公式在美國短期國庫券期貨交易中，一個基點(diǎn)是指0.01%，短期國庫券通常以貼現(xiàn)方式發(fā)行。對于面額為\(F\)、期限為\(t\)（以年為單位）的短期國庫券期貨合約，利率每波動一個基點(diǎn)（\(0.01\%\)）所帶來的一份合約價格的變動計(jì)算公式為：\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)。步驟二：確定題目中的數(shù)據(jù)已知標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額\(F=100\)萬美元\(=1000000\)美元，期限\(t=90\)天，由于一年按\(360\)天計(jì)算，則\(t=\frac{90}{360}\)年。步驟三：計(jì)算利率每波動一點(diǎn)所帶來的一份合約價格的變動將\(F=1000000\)美元、\(t=\frac{90}{360}\)年代入公式\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)可得：\(\DeltaP=1000000\times0.01\%\times\frac{90}{360}\)\(=100\times\frac{90}{360}\)\(=25\)（美元）綜上，利率每波動一點(diǎn)所帶來的一份合約價格的變動為\(25\)美元，答案選A。39、下列商品期貨中不屬于能源化工期貨的是（）。

A.汽油

B.原油

C.鐵礦石

D.乙醇

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)能源化工期貨的概念，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。能源化工期貨是以能源化工產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。選項(xiàng)A：汽油汽油是一種重要的石油產(chǎn)品，屬于能源化工領(lǐng)域。在能源化工產(chǎn)業(yè)鏈中，汽油的生產(chǎn)、供應(yīng)和價格波動受多種因素影響，具有明顯的能源化工屬性，因此汽油期貨屬于能源化工期貨。選項(xiàng)B：原油原油是能源化工產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原料，是全球最重要的能源之一。原油期貨在國際期貨市場中占據(jù)重要地位，是能源化工期貨的典型代表。眾多能源化工產(chǎn)品如汽油、柴油、塑料等都是由原油加工提煉而來，所以原油期貨屬于能源化工期貨。選項(xiàng)C：鐵礦石鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的重要原材料，它主要用于鋼鐵冶煉行業(yè)，鋼鐵行業(yè)是金屬加工行業(yè)，并非能源化工領(lǐng)域。鐵礦石期貨對應(yīng)的是金屬期貨類別，而不屬于能源化工期貨。選項(xiàng)D：乙醇乙醇在能源化工領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用，它既可以作為燃料，如乙醇汽油，也可以作為化工原料用于生產(chǎn)多種化工產(chǎn)品。所以乙醇期貨屬于能源化工期貨。綜上，不屬于能源化工期貨的是鐵礦石，答案選C。40、收盤價是指期貨合約當(dāng)日（）。

A.成交價格按成交量加權(quán)平均價

B.最后5分鐘的集合競價產(chǎn)生的成交價

C.最后一筆成交價格

D.賣方申報(bào)賣出但未成交的最低申報(bào)價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約收盤價的定義對各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：成交價格按成交量加權(quán)平均價一般是指加權(quán)平均成交價，并非收盤價。該價格反映了某一時間段內(nèi)的整體成交價格水平，不是當(dāng)日期貨合約的收盤價格，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：最后5分鐘的集合競價產(chǎn)生的成交價通常用于確定某些證券交易品種的收盤集合競價價格，而不是期貨合約的收盤價，期貨合約收盤價定義并非如此，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：在期貨交易中，收盤價是指期貨合約當(dāng)日最后一筆成交價格，這是期貨交易中關(guān)于收盤價的標(biāo)準(zhǔn)定義，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣方申報(bào)賣出但未成交的最低申報(bào)價格是最低賣出申報(bào)價，它代表了賣方愿意出售的最低價格水平，但不是該期貨合約當(dāng)日的收盤價，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。41、在形態(tài)理論中，屬于持續(xù)整理形態(tài)的是（）。

A.菱形

B.鉆石形

C.旗形

D.W形

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)形態(tài)理論中不同形態(tài)的分類來逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A菱形又稱鉆石形，是一種反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。它通常出現(xiàn)在市場的頂部，是市場趨勢即將發(fā)生反轉(zhuǎn)的信號。當(dāng)股價形成菱形形態(tài)后，往往意味著原有的上升趨勢即將結(jié)束，隨后可能會進(jìn)入下跌趨勢。所以選項(xiàng)A不符合持續(xù)整理形態(tài)的要求。選項(xiàng)B“鉆石形”實(shí)際就是“菱形”，同樣屬于反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，而非持續(xù)整理形態(tài)。該形態(tài)的形成過程較為復(fù)雜，反映了市場多空雙方力量的激烈博弈，最終導(dǎo)致趨勢反轉(zhuǎn)。因此，選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C旗形是一種典型的持續(xù)整理形態(tài)。在股價快速且大幅變動之后，會出現(xiàn)一段近似平行四邊形的整理區(qū)域，就像旗幟一樣，這就是旗形。旗形整理期間，市場的成交量通常會逐漸遞減，而當(dāng)股價突破旗形的上邊界時，成交量往往會大幅增加，預(yù)示著股價將沿著之前的趨勢繼續(xù)發(fā)展。所以旗形屬于持續(xù)整理形態(tài)，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)DW形也叫雙重底，是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。當(dāng)股價下跌到一定程度后反彈，隨后再次下跌至相近的低點(diǎn)后再度反彈，形成兩個底部的形態(tài)。W形的出現(xiàn)通常意味著股價下跌趨勢的結(jié)束，即將迎來上漲行情，是趨勢反轉(zhuǎn)的重要信號。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是C選項(xiàng)。42、一旦交易者選定了某個期貨品種，并且選準(zhǔn)了入市時機(jī)，下面就要決定買賣多少張合約了。一般來說，可掌握這樣的原則，即按總資本的()來確定投入該品種上每筆交易的資金。

A.10%

B.15%

C.20%

D.30%

【答案】：A

【解析】本題考查交易者在選定期貨品種和入市時機(jī)后，確定投入該品種每筆交易資金的原則相關(guān)知識。在期貨交易中，當(dāng)交易者選定某個期貨品種并選準(zhǔn)入市時機(jī)后，通常按總資本的一定比例來確定投入該品種上每筆交易的資金。一般而言，這個比例是總資本的10%。所以答案選A。43、禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了期貨市場的（）作用。

A.利用期貨價格信號組織生產(chǎn)

B.鎖定利潤

C.鎖定生產(chǎn)成本

D.投機(jī)盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場不同作用的定義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來判斷體現(xiàn)了期貨市場的哪種作用。選項(xiàng)A：利用期貨價格信號組織生產(chǎn)此作用主要是指企業(yè)根據(jù)期貨市場的價格變化趨勢和信號，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃、調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模等。而題干中并未提及飼料公司依據(jù)期貨價格信號來組織生產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：鎖定利潤鎖定利潤通常是指企業(yè)通過一系列操作確保自身能夠獲得一定的利潤水平。一般涉及產(chǎn)品的銷售價格和成本等多方面因素的綜合控制以保證利潤。題干中僅強(qiáng)調(diào)飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，未體現(xiàn)出鎖定利潤的相關(guān)描述，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：鎖定生產(chǎn)成本對于飼料公司來說，玉米是其生產(chǎn)飼料的主要原材料，玉米價格的波動會直接影響其生產(chǎn)成本。該飼料公司提前進(jìn)行套期保值，在禽流感疫情過后玉米價格上漲的情況下，通過套期保值操作規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也就相當(dāng)于鎖定了購買玉米這一原材料的成本，不會因?yàn)橛衩變r格上漲而導(dǎo)致生產(chǎn)成本大幅上升，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：投機(jī)盈利投機(jī)盈利是指投資者通過預(yù)測期貨價格的漲跌，利用期貨合約的買賣來獲取差價利潤，其目的是通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取額外收益。題干中飼料公司進(jìn)行套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并非是以投機(jī)盈利為目的，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。44、（）的國際貨幣市場分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易。

A.芝加哥期貨交易所

B.堪薩斯期貨交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯期貨合約交易首次推出的交易所相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所主要以農(nóng)產(chǎn)品、利率等期貨交易聞名，并非于1972年正式推出外匯期貨合約交易的交易所，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：堪薩斯期貨交易所是全球著名的期貨交易所之一，但在1972年推出外匯期貨合約交易并非是其所為，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易，符合史實(shí)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源、金屬等期貨交易，不是1972年推出外匯期貨合約交易的主體，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。45、將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為（）。

A.無套利區(qū)間的上界

B.遠(yuǎn)期理論價格

C.無套利區(qū)間的中間價位

D.無套利區(qū)間的下界

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將股指期貨理論價格分別向上和向下移動一定幅度形成的區(qū)間。將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位，即為無套利區(qū)間的上界。當(dāng)股指期貨實(shí)際價格高于此上界時，市場存在正向套利機(jī)會，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B遠(yuǎn)期理論價格是基于無風(fēng)險(xiǎn)利率、現(xiàn)貨價格、持有成本等因素按照一定的公式計(jì)算得出的理論上的未來價格，并非是將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C無套利區(qū)間的中間價位通常是股指期貨理論價格本身，而不是理論價格上移一個交易成本后的價位，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D無套利區(qū)間的下界是將股指期貨理論價格下移一個交易成本之后的價位，而不是上移，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。46、以下不影響滬深300股指期貨理論價格的是（）。

A.成分股股息率

B.滬深300指數(shù)的歷史波動率

C.期貨合約剩余期限

D.滬深300指數(shù)現(xiàn)貨價格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨理論價格的計(jì)算公式相關(guān)影響因素，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。滬深300股指期貨理論價格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻的股指期貨理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r