期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》過關(guān)檢測第一部分單選題(50題)1、某套利交易者使用限價(jià)指令買入3月份小麥期貨合約的同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約，要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，這意味著（）。

A.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

B.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

C.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

D.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)以及題目所給定的條件來判斷該指令執(zhí)行的條件。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。本題中套利交易者要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，也就是7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差為20美分/蒲式耳。對于買入3月份小麥期貨合約同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約的交易者來說，只有當(dāng)實(shí)際的價(jià)差等于或大于其要求的20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才會執(zhí)行。因?yàn)楫?dāng)實(shí)際價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，滿足了其設(shè)定的條件；當(dāng)實(shí)際價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，成交價(jià)格對其更有利，也是符合其利益需求的。選項(xiàng)A只考慮了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這一種情況，忽略了價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)也能執(zhí)行指令，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，并不能保證7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，不符合交易者的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中說只有當(dāng)價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)指令才能執(zhí)行，排除了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這種滿足條件的情況，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。2、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉5手合約，成交價(jià)格為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，交易保證金比例為5％，則該客戶當(dāng)天需交納的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.15150

D.15300

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出該客戶當(dāng)天持倉的大豆期貨合約數(shù)量，再結(jié)合當(dāng)日結(jié)算價(jià)格與交易保證金比例來計(jì)算當(dāng)天需交納的保證金。步驟一：計(jì)算該客戶當(dāng)天持倉的大豆期貨合約數(shù)量已知該客戶開倉賣出大豆期貨合約\(20\)手，當(dāng)天平倉\(5\)手合約。平倉是指期貨交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約。因此，該客戶當(dāng)天持倉的大豆期貨合約數(shù)量為開倉數(shù)量減去平倉數(shù)量，即\(20-5=15\)手。步驟二：明確期貨交易中保證金的計(jì)算方式在期貨交易中，保證金是按當(dāng)日結(jié)算價(jià)格來計(jì)算的。保證金的計(jì)算公式為：保證金\(=\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)格\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)交易保證金比例。在大豆期貨交易中，通常交易單位為\(10\)噸/手。步驟三：計(jì)算該客戶當(dāng)天需交納的保證金已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，持倉手?jǐn)?shù)為\(15\)手，交易保證金比例為\(5\%\)，將這些數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\(2040\times10\times15\times5\%=2040\times15\times0.5=30600\times0.5=15300\)（元）綜上，該客戶當(dāng)天需交納的保證金為\(15300\)元，答案選D。3、關(guān)于我國國債期貨和國債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，以下描述正確的是（）。

A.期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

B.現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

C.均采用全價(jià)報(bào)價(jià)

D.均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)

【答案】：D"

【解析】在我國金融市場中，國債期貨和國債現(xiàn)貨都采用凈價(jià)報(bào)價(jià)的方式。凈價(jià)報(bào)價(jià)是指在報(bào)價(jià)時(shí)不包含應(yīng)計(jì)利息，把債券的報(bào)價(jià)與應(yīng)計(jì)利息分開，這樣能更清晰地反映債券本身的價(jià)格波動(dòng)情況，便于投資者準(zhǔn)確分析和比較不同債券的價(jià)值。選項(xiàng)A中說期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)、現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)是錯(cuò)誤的；選項(xiàng)B說現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)、期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)也不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C認(rèn)為均采用全價(jià)報(bào)價(jià)同樣不正確。所以本題正確答案是D。"4、某投資者在2016年8月10日對玉米期貨合約的交易記錄如下表操作：8月10之前該投資者沒有持有任何期貨頭寸，8月10日該玉米期貨合約的收盤價(jià)為2250元／噸，結(jié)算價(jià)為2260元／噸。則該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為（）。(交易單位：10噸／手)

A.凈盈利=（2260-2250）×10×5

B.凈盈利=（2260-2230）×10×5

C.凈盈利=（2250-2230）×10×5

D.凈盈利=（=2250-2260）×10×5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者當(dāng)日的持倉盈虧。步驟一：明確持倉盈虧的計(jì)算公式持倉盈虧是指投資者持有頭寸期間的盈虧情況，對于買入開倉的多頭頭寸，其持倉盈虧的計(jì)算公式為：持倉盈虧=（結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵信息從題目可知，該投資者在8月10日之前沒有持有任何期貨頭寸，在當(dāng)日進(jìn)行了玉米期貨合約交易，且是買入開倉操作。交易單位為10噸／手，持倉手?jǐn)?shù)為5手，買入成交價(jià)為2230元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2260元／噸。步驟三：計(jì)算持倉盈虧將上述數(shù)據(jù)代入持倉盈虧的計(jì)算公式可得：凈盈利=（2260-2230）×10×5。所以，該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為凈盈利=（2260-2230）×10×5，答案選B。5、2015年3月2日發(fā)行的2015年記賬式附息國債票面利率為4．42％，付息日為每年的3月2日，對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．1567。2016年4月8日，該國債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為98．256，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525。TF1509合約最后交割日為2016年9月1日，持有期間含有利息為1．230。該國債期貨交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格為（）。

A.97.525×1.1567+1.230

B.97.525+1.230

C.98.256+1.1567

D.98.256×1.1567+1.230

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來求解。在國債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。下面結(jié)合題目所給信息進(jìn)行分析：-題目中明確給出TF1509合約的期貨結(jié)算價(jià)格為97.525。-該國債對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.1567。-持有期間含有利息（即應(yīng)計(jì)利息）為1.230。將上述數(shù)據(jù)代入發(fā)票價(jià)格計(jì)算公式可得：發(fā)票價(jià)格=97.525×1.1567+1.230。所以該國債期貨交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格為97.525×1.1567+1.230，答案選A。6、期貨交易是從（）交易演變而來的。

A.期權(quán)

B.掉期

C.遠(yuǎn)期

D.即期

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易的起源。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：期權(quán)是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利，它與期貨交易的演變并無直接的起源關(guān)系，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：掉期是交易雙方約定在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，并非期貨交易演變的源頭，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約等改進(jìn)，逐步形成了現(xiàn)代的期貨交易市場，所以期貨交易是從遠(yuǎn)期交易演變而來的，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：即期交易是指買賣雙方成交后，在當(dāng)時(shí)或之后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的交易，它和期貨交易在交易方式和時(shí)間安排上差異較大，不是期貨交易演變的源頭，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。7、上證50ETF期權(quán)合約的交收日為（）。

A.行權(quán)日

B.行權(quán)日次一交易日

C.行權(quán)日后第二個(gè)交易日

D.行權(quán)日后第三個(gè)交易日

【答案】：B"

【解析】此題考查上證50ETF期權(quán)合約交收日的相關(guān)知識。對于上證50ETF期權(quán)合約，其交收日規(guī)定為行權(quán)日次一交易日。選項(xiàng)A，行權(quán)日并非交收日；選項(xiàng)C，行權(quán)日后第二個(gè)交易日不符合其交收日的規(guī)定；選項(xiàng)D，行權(quán)日后第三個(gè)交易日同樣不是該合約的交收日。所以本題正確答案是B。"8、期貨公司設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官的目的是（）。

A.保證期貨公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健

B.引導(dǎo)期貨公司合理經(jīng)營

C.對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督、檢查

D.保證期貨公司經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官的職責(zé)來逐一分析各選項(xiàng)。-選項(xiàng)A：保證期貨公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健通常涉及到公司財(cái)務(wù)管理的多個(gè)方面，如合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃、資金管理、成本控制等，設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官主要側(cè)重于對經(jīng)營管理行為的合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督，并非直接保證財(cái)務(wù)穩(wěn)健，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)B：引導(dǎo)期貨公司合理經(jīng)營是一個(gè)較為寬泛的概念，涉及到公司運(yùn)營的各個(gè)環(huán)節(jié)和策略制定等。而首席風(fēng)險(xiǎn)官的核心任務(wù)是監(jiān)督檢查特定的方面，并非全面引導(dǎo)公司合理經(jīng)營，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。-選項(xiàng)C：期貨公司設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官，其關(guān)鍵職責(zé)就是對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督、檢查，以確保公司運(yùn)營符合相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，有效控制風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：保證期貨公司經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)受到多種因素的綜合影響，包括市場環(huán)境、經(jīng)營策略、團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力等。首席風(fēng)險(xiǎn)官雖然在一定程度上有助于公司的穩(wěn)定運(yùn)營，但不能直接保證經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，答案選C。9、某股票當(dāng)前市場價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為2.30港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.61.7

B.0

C.-3.5

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給條件，判斷該期權(quán)是否具有內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式及判斷條件對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。同時(shí)，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，且內(nèi)涵價(jià)值最小為0，當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值取0。步驟二：計(jì)算該看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的理論值已知某股票當(dāng)前市場價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，將其代入上述公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=64.00-67.50=-3.5（港元）。步驟三：根據(jù)規(guī)則確定實(shí)際內(nèi)涵價(jià)值由于內(nèi)涵價(jià)值最小為0，而上述計(jì)算結(jié)果為-3.5港元，小于0，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值應(yīng)為0港元。綜上，答案選B。10、保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】首先來看題干中的前半部分“保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯”，這是對期貨交易中保證金比率與杠桿、風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的正確表述，但與本題具體的選項(xiàng)答案并無直接關(guān)聯(lián)，為干擾內(nèi)容。本題實(shí)際是考查幾種標(biāo)價(jià)法的知識。選項(xiàng)A美元標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。選項(xiàng)B浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法并非常見的規(guī)范標(biāo)價(jià)法表述，在匯率標(biāo)價(jià)方法中并沒有此概念。選項(xiàng)C直接標(biāo)價(jià)法，是用一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算折合多少單位的本國貨幣，例如1美元兌換6.5元人民幣等。選項(xiàng)D間接標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，與直接標(biāo)價(jià)法相對。本題正確答案為D。11、關(guān)于債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)之間的關(guān)系，正確的描述是（）。

A.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

B.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

C.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的比例

D.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度相同

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)的關(guān)系來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。債券價(jià)格與到期收益率呈反向變動(dòng)關(guān)系，且這種關(guān)系存在凸性特征。凸性是指債券價(jià)格-收益率曲線的曲率。具體而言，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債券價(jià)格上升的幅度會大于到期收益率上升相同幅度時(shí)債券價(jià)格下降的幅度。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)表述與債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性特征相悖，實(shí)際上到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度應(yīng)大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：此選項(xiàng)符合債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性原理，即到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：本題討論的是債券價(jià)格上升和下降的幅度，而非比例，并且該選項(xiàng)所描述內(nèi)容不符合債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：由于債券價(jià)格-收益率曲線的凸性，到期收益率下降和上升相同幅度時(shí)，債券價(jià)格上升和下降的幅度是不同的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。12、其他條件不變，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，其（）。

A.看漲期權(quán)空頭價(jià)值上升，看跌期權(quán)空頭價(jià)值下降

B.看漲期權(quán)多頭價(jià)值上升，看跌期權(quán)多頭價(jià)值下降

C.看漲期權(quán)空頭和看跌期權(quán)空頭價(jià)值同時(shí)上升

D.看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價(jià)值同時(shí)上升

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。期權(quán)價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。其中，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的不確定性，當(dāng)波動(dòng)率增大時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌的可能性都會增加。對于看漲期權(quán)多頭而言，持有看漲期權(quán)賦予了其在未來以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲的可能性增加，這也就意味著看漲期權(quán)多頭通過執(zhí)行期權(quán)獲得收益的可能性和潛在收益都會增大，所以看漲期權(quán)多頭價(jià)值上升。對于看跌期權(quán)多頭來說，持有看跌期權(quán)給予了其在未來以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的可能性增加，這使得看跌期權(quán)多頭通過執(zhí)行期權(quán)獲得收益的可能性和潛在收益也隨之增加，因此看跌期權(quán)多頭價(jià)值上升。而期權(quán)空頭是期權(quán)多頭的對手方，與期權(quán)多頭的收益情況相反。當(dāng)看漲期權(quán)多頭價(jià)值上升時(shí)，看漲期權(quán)空頭價(jià)值下降；當(dāng)看跌期權(quán)多頭價(jià)值上升時(shí)，看跌期權(quán)空頭價(jià)值下降。綜上所述，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價(jià)值同時(shí)上升，答案選D。13、下列關(guān)于期貨投機(jī)的作用的說法中，不正確的是()。

A.規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.減緩價(jià)格波動(dòng)

D.提高市場流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析來判斷其是否為期貨投機(jī)的作用。選項(xiàng)A：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的功能，套期保值者通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行反向操作，對沖價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。而期貨投機(jī)是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價(jià)格的變化，以獲取價(jià)差收益為目的的交易行為，并非是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)說法不正確。選項(xiàng)B：促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)期貨投機(jī)者根據(jù)對市場供求關(guān)系等各種因素的分析和判斷，參與期貨交易。眾多投機(jī)者的交易行為匯聚了大量的市場信息和預(yù)期，通過公開、公平、公正的交易機(jī)制，使期貨價(jià)格能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地反映市場供求狀況和未來價(jià)格趨勢，進(jìn)而促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：減緩價(jià)格波動(dòng)當(dāng)期貨市場價(jià)格過低時(shí)，投機(jī)者會大量買入期貨合約，從而推動(dòng)價(jià)格上升；當(dāng)期貨市場價(jià)格過高時(shí)，投機(jī)者會大量賣出期貨合約，促使價(jià)格下降。這種投機(jī)行為在一定程度上平衡了市場供求關(guān)系，減緩了價(jià)格的過度波動(dòng)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：提高市場流動(dòng)性期貨投機(jī)者頻繁地進(jìn)行交易，為市場提供了大量的買賣訂單，增加了市場的交易活躍度和交易量，使得市場參與者能夠更方便地進(jìn)出市場，提高了市場的流動(dòng)性，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。14、2015年4月初，某玻璃加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后交收的銷售合同，為規(guī)避玻璃價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣出FG1604合約。至2016年2月，該企業(yè)將進(jìn)行展期，合理的操作是（）。

A.平倉FG1604，開倉賣出FG1602

B.平倉FG1604，開倉賣出FG1603

C.平倉FG1604，開倉賣出FG1608

D.平倉買入FG1602，開倉賣出FG1603

【答案】：C

【解析】期貨展期是指在期貨合約到期前平倉當(dāng)前持有的合約，同時(shí)開倉遠(yuǎn)月合約。本題中該企業(yè)最初賣出的是FG1604合約，到2016年2月要進(jìn)行展期操作，需要先平倉FG1604合約。展期開倉應(yīng)選擇遠(yuǎn)月合約，遠(yuǎn)月合約是指距離當(dāng)前時(shí)間較遠(yuǎn)的期貨合約，其到期時(shí)間晚于近月合約。在選項(xiàng)中分析，A選項(xiàng)FG1602的到期時(shí)間早于FG1604，不滿足遠(yuǎn)月合約要求；B選項(xiàng)FG1603同樣早于FG1604合約到期時(shí)間，也不是合適的遠(yuǎn)月合約；D選項(xiàng)中先平倉買入FG1602操作不符合展期邏輯，展期是針對原持倉FG1604進(jìn)行平倉，并且FG1603也非比FG1604更合適的遠(yuǎn)月合約；而C選項(xiàng)FG1608合約到期時(shí)間晚于FG1604，屬于更合適的遠(yuǎn)月合約，所以應(yīng)平倉FG1604，開倉賣出FG1608，答案選C。15、某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費(fèi)為P，執(zhí)行價(jià)格為X，則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（S）為（），該投資者不賠不賺。

A.X+P

B.X-P

C.P-X

D.P

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的收益情況來分析投資者不賠不賺時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的取值。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方，其收益計(jì)算公式為：收益=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-期權(quán)費(fèi)。當(dāng)投資者不賠不賺時(shí)，意味著其收益為\(0\)，我們可以據(jù)此列出等式進(jìn)行求解。設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為\(S\)，已知期權(quán)費(fèi)為\(P\)，執(zhí)行價(jià)格為\(X\)，由于不賠不賺時(shí)收益為\(0\)，則可得到方程：\(X-S-P=0\)。接下來求解上述方程，移項(xiàng)可得\(S=X-P\)，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格\(S\)為\(X-P\)時(shí)，該投資者不賠不賺。所以本題答案選B。16、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元／噸，收盤價(jià)為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來求解。在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。已知該日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元／噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，則下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價(jià)格為：2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元／噸）。在期貨交易中，價(jià)格通常需要取整，按照相關(guān)規(guī)則對3116.88取整后為3116元／噸。所以，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元／噸，答案選B。17、某投資者在A股票現(xiàn)貨價(jià)格為48元／股時(shí)，買入一份該股票看漲期權(quán)合約，期權(quán)價(jià)格為2美元／股，執(zhí)行價(jià)格為55美形股，合約規(guī)模為100股，則該期權(quán)合約的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.損益平衡點(diǎn)=55美元／股+2美元／股票

B.損益平衡點(diǎn)=48美元／股+2美元／股票

C.損益平衡點(diǎn)=55美元／股-2美元／股票

D.損益平衡點(diǎn)=48美元／股-2美元／股票

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方法來確定答案。對于買入看漲期權(quán)的投資者而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，投資者開始盈利，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格。在本題中，已知期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為55美元/股，期權(quán)價(jià)格為2美元/股，將具體數(shù)值代入上述公式，可得該期權(quán)合約的損益平衡點(diǎn)=55美元/股+2美元/股，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，使用現(xiàn)貨價(jià)格48美元/股來計(jì)算損益平衡點(diǎn)是錯(cuò)誤的，因?yàn)閾p益平衡點(diǎn)的計(jì)算與執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)價(jià)格相關(guān)，而不是現(xiàn)貨價(jià)格，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，公式為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)價(jià)格，與買入看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式不符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，同樣是使用現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，且計(jì)算方式也不符合買入看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，本題答案是A。18、蝶式套利與普通的跨期套利相比（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)小，利潤大

B.風(fēng)險(xiǎn)大，利潤小

C.風(fēng)險(xiǎn)大，利潤大

D.風(fēng)險(xiǎn)小，利潤小

【答案】：D"

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式。它是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。與普通的跨期套利相比，蝶式套利的風(fēng)險(xiǎn)小，利潤也小。普通跨期套利的操作相對簡單直接，可能存在較大的獲利空間，但同時(shí)面臨的市場不確定性和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也較大。而蝶式套利通過構(gòu)建較為復(fù)雜的組合頭寸，在一定程度上對沖了部分風(fēng)險(xiǎn)，使得風(fēng)險(xiǎn)水平降低。由于風(fēng)險(xiǎn)小，相應(yīng)地其潛在的利潤空間也會被壓縮，所以利潤相對較小。本題應(yīng)選D選項(xiàng)。"19、在行情變動(dòng)有利時(shí)，不必急于平倉獲利，而應(yīng)盡量延長持倉時(shí)間，充分獲取市場有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤。這就要求投機(jī)者能夠（）。

A.靈活運(yùn)用盈利指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

B.靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

C.靈活運(yùn)用買進(jìn)指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

D.靈活運(yùn)用賣出指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：B

【解析】本題主要考查投機(jī)者在行情變動(dòng)有利時(shí)，為充分獲取市場有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤應(yīng)具備的能力。選項(xiàng)A分析盈利指令一般是在達(dá)到預(yù)期盈利目標(biāo)時(shí)進(jìn)行操作，主要目的是鎖定已經(jīng)獲得的利潤，而不是在行情變動(dòng)有利時(shí)延長持倉時(shí)間以累積盈利并限制損失，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在行情變動(dòng)有利時(shí)，投機(jī)者可以靈活運(yùn)用止損指令。當(dāng)市場朝著有利方向變動(dòng)，投機(jī)者將止損指令的觸發(fā)價(jià)格跟著市場變動(dòng)不斷調(diào)整，這樣既可以在市場突然反向變動(dòng)時(shí)，及時(shí)止損，限制損失；又可以在市場持續(xù)朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，延長持倉時(shí)間，累積盈利，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析買進(jìn)指令主要用于投資者想要買入某種資產(chǎn)的操作，它不能直接實(shí)現(xiàn)限制損失和累積盈利的功能，尤其在已經(jīng)持有倉位且行情有利時(shí)，買進(jìn)指令與充分獲取市場有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤這一目標(biāo)關(guān)聯(lián)不大，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析賣出指令在行情有利時(shí)過早使用會使得投機(jī)者過早平倉，無法充分獲取市場有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤，它更多用于平倉或者止損賣出等情況，而不是在行情有利時(shí)延長持倉以累積盈利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。20、下列關(guān)于會員制期貨交易所的組織架構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.理事會由交易所全體會員通過會員大會選舉產(chǎn)生

B.理事長是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級管理人員

C.會員大會由會員制期貨交易所的全體會員組成

D.理事會下設(shè)若干專業(yè)委員會，一般由理事長提議，經(jīng)理事會同意設(shè)立

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確。選項(xiàng)A：理事會是會員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，由交易所全體會員通過會員大會選舉產(chǎn)生，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：總經(jīng)理是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級管理人員，而理事長是理事會的負(fù)責(zé)人，并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：會員大會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由會員制期貨交易所的全體會員組成，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：理事會下設(shè)若干專業(yè)委員會，一般由理事長提議，經(jīng)理事會同意設(shè)立，這些專業(yè)委員會協(xié)助理事會開展工作，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選B。21、在期權(quán)合約中，下列()要素，不是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.合約月份

D.合約到期日

【答案】：B

【解析】本題主要考查對期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化要素的理解。期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化是指將期權(quán)合約的一些要素進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定，以便于交易和管理。選項(xiàng)A，執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的，期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，它是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素之一。選項(xiàng)B，期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格會受到多種因素如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率等的影響，在交易過程中是由買賣雙方根據(jù)市場情況協(xié)商確定的，并非標(biāo)準(zhǔn)化要素。選項(xiàng)C，合約月份是指期權(quán)合約到期的月份，這是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素，明確了期權(quán)的存續(xù)期限范圍。選項(xiàng)D，合約到期日是期權(quán)合約有效期截止的日期，是標(biāo)準(zhǔn)化的要素之一，它規(guī)定了期權(quán)買方可以行使權(quán)利的最后時(shí)間。綜上，不是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化要素的是期權(quán)價(jià)格，答案選B。22、債券的久期與到期時(shí)間呈（）關(guān)系。

A.正相關(guān)

B.不相關(guān)

C.負(fù)相關(guān)

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券久期與到期時(shí)間的關(guān)系來進(jìn)行解答。債券久期是衡量債券價(jià)格對利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。一般來說，在其他條件不變的情況下，債券的到期時(shí)間越長，債券持有者收到本金和利息的時(shí)間就越晚，債券價(jià)格對利率變動(dòng)的敏感性就越高，也就是債券的久期越長。所以債券的久期與到期時(shí)間呈正相關(guān)關(guān)系。因此，答案選A。23、5月10日，大連商品交易所的7月份豆油收盤價(jià)為11220元/噸，結(jié)算價(jià)格為11200元/噸，漲跌停板幅度為4%，則下一個(gè)交易日漲停價(jià)格為()。

A.11648元/噸

B.11668元/噸

C.11780元/噸

D.11760元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨漲跌停板價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算大連商品交易所7月份豆油下一個(gè)交易日的漲停價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知5月10日大連商品交易所7月份豆油的收盤價(jià)為11220元/噸，結(jié)算價(jià)格為11200元/噸，漲跌停板幅度為4%。在期貨交易中，計(jì)算漲跌停板價(jià)格時(shí)，一般是用前一交易日的結(jié)算價(jià)乘以（1±漲跌停板幅度）。所以這里我們使用結(jié)算價(jià)格11200元/噸來計(jì)算下一個(gè)交易日的漲停價(jià)格。步驟二：計(jì)算漲停價(jià)格漲停價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停價(jià)格=前一交易日結(jié)算價(jià)×（1+漲跌停板幅度）。將結(jié)算價(jià)11200元/噸和漲跌停板幅度4%（即0.04）代入公式可得：漲停價(jià)格=\(11200×(1+0.04)\)\(=11200×1.04\)\(=11648\)（元/噸）綜上，答案選A。24、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99．640，應(yīng)計(jì)利息為0．6372，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1．5085。該國債的發(fā)票價(jià)格為（）。

A.100.2772

B.100.3342

C.100.4152

D.100.6622

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算該國債的發(fā)票價(jià)格。步驟一：明確國債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式國債的發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。步驟二：確定各參數(shù)的值-期貨結(jié)算價(jià)格：題目中明確給出2015年4月3日期貨結(jié)算價(jià)格為97.525。-轉(zhuǎn)換因子：已知對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。-應(yīng)計(jì)利息：題目中給出2015年4月3日該國債應(yīng)計(jì)利息為0.6372。步驟三：計(jì)算發(fā)票價(jià)格將上述參數(shù)代入公式可得：發(fā)票價(jià)格=\(97.525×1.0167+0.6372\)先計(jì)算乘法部分：\(97.525×1.0167=99.025\)再計(jì)算加法部分：\(99.025+0.6372=100.6622\)所以該國債的發(fā)票價(jià)格為100.6622，答案選D。25、在考慮交易成本后，將期貨指數(shù)理論價(jià)格（）所形成的區(qū)間，叫無套利區(qū)間。

A.分別向上和向下移動(dòng)

B.向下移動(dòng)

C.向上或間下移動(dòng)

D.向上移動(dòng)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間的定義來分析正確選項(xiàng)。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期貨指數(shù)理論價(jià)格分別向上和向下移動(dòng)所形成的區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，套利交易無法獲取利潤，因?yàn)榻灰壮杀緯窒麅r(jià)格差異帶來的潛在收益；而當(dāng)期貨價(jià)格超出這個(gè)區(qū)間時(shí)，就存在套利機(jī)會。選項(xiàng)B“向下移動(dòng)”，僅向下移動(dòng)不能完整地界定無套利區(qū)間，因?yàn)闊o套利區(qū)間是在理論價(jià)格上下兩側(cè)都有一定范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“向上或向下移動(dòng)”表述不準(zhǔn)確，“或”字表明只需考慮一個(gè)方向的移動(dòng)，而實(shí)際上無套利區(qū)間是需要同時(shí)考慮向上和向下兩個(gè)方向的移動(dòng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“向上移動(dòng)”，與選項(xiàng)B同理，僅向上移動(dòng)不能構(gòu)成完整的無套利區(qū)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A。26、針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為，屬于外匯期貨的（）。

A.跨期套利

B.跨市套利

C.期現(xiàn)套利

D.跨幣種套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨不同套利方式的概念。選項(xiàng)A跨期套利是指在同一期貨市場（交易所）上，對同一外匯期貨品種的不同交割月份合約進(jìn)行的套利交易，即同時(shí)買入和賣出同一外匯期貨品種不同交割月份的合約，而題干強(qiáng)調(diào)的是在不同交易所進(jìn)行交易，并非同一交易所不同交割月份合約的交易，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B跨市套利是指針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為。這與題目中所描述的交易特征完全相符，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，是在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立相反的頭寸，而不是在不同交易所進(jìn)行針對同一外匯期貨品種的相反交易，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D跨幣種套利是指交易者根據(jù)對不同幣種之間匯率變動(dòng)的預(yù)測，通過買賣不同幣種的外匯期貨合約，賺取匯率變動(dòng)帶來的收益，其重點(diǎn)在于不同幣種之間的套利，并非同一外匯期貨品種在不同交易所的交易，因此D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。27、2006年9月，（）成立，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。

A.中國期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國金融期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國期貨投資者保障基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對中國期貨市場發(fā)展歷程中重要機(jī)構(gòu)成立時(shí)間及意義的了解。選項(xiàng)A，中國期貨保證金監(jiān)控中心是在2006年5月成立的，其主要職責(zé)是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險(xiǎn)事件等，它的成立并非標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，2006年9月中國金融期貨交易所成立，它的成立意味著中國期貨市場開始涵蓋金融期貨領(lǐng)域，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，中國期貨業(yè)協(xié)會成立于2000年12月，是期貨行業(yè)的自律性組織，發(fā)揮著教育、自律、服務(wù)等職能，與中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標(biāo)志無關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國期貨投資者保障基金是在2007年，依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》設(shè)立的，目的是在期貨公司嚴(yán)重違法違規(guī)或者風(fēng)險(xiǎn)控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口，可能嚴(yán)重危及社會穩(wěn)定和期貨市場安全時(shí)，補(bǔ)償投資者保證金損失，并非是標(biāo)志中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的事件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。28、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1585.50美元/盎司時(shí)，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.-15

B.15

C.30

D.-30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合已知條件來計(jì)算該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念-期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，是指期權(quán)立即履約（即假定是美式期權(quán)）時(shí)的價(jià)值。對于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）。-期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為\(1600.50\)美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為\(1585.50\)美元/盎司。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值，其內(nèi)涵價(jià)值為：\(1600.50-1585.50=15\)（美元/盎司）。步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該期權(quán)的權(quán)利金為\(30\)美元/盎司，由步驟二可知其內(nèi)涵價(jià)值為\(15\)美元/盎司。根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式“時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值”，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：\(30-15=15\)（美元/盎司）。綜上，答案選B。29、期貨交易是在（）的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

A.互換交易

B.期權(quán)交易

C.調(diào)期交易

D.遠(yuǎn)期交易

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易的發(fā)展基礎(chǔ)。期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種高度組織化的交易方式。選項(xiàng)A，互換交易是一種金融衍生品交易方式，指交易雙方約定在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，它并非期貨交易發(fā)展的基礎(chǔ)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，買方通過支付期權(quán)費(fèi)獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，它也不是期貨交易發(fā)展的起點(diǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，調(diào)期交易是指在外匯市場上買進(jìn)即期外匯的同時(shí)又賣出同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，或者賣出即期外匯的同時(shí)又買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，與期貨交易的發(fā)展起源并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。期貨交易正是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上，逐漸發(fā)展、演變而來的，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等一系列創(chuàng)新，形成了現(xiàn)代意義上的期貨交易市場，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。30、6月5日，買賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場利率為6%，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)公式對于股票組合的遠(yuǎn)期合約，若已知當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位\(S_0\)、市場利率\(r\)、持有期限\(T\)以及期間紅利\(D\)，其合理價(jià)格\(F\)的計(jì)算公式為\(F=S_0e^{rT}-De^{r(T-t)}\)，其中\(zhòng)(S_0\)為當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T\)為合約到期時(shí)間，\(D\)為紅利，\(t\)為紅利到賬時(shí)間。步驟二：分析題目條件-已知當(dāng)前恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為\(50\)港元，那么當(dāng)前股票組合價(jià)值\(S_0=15000\times50=750000\)港元。-市場利率\(r=6\%\)。-合約期限為\(3\)個(gè)月，即\(T=\frac{3}{12}\)年；預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，即\(D=5000\)港元，紅利到賬時(shí)間\(t=\frac{1}{12}\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F=S_0e^{rT}-De^{r(T-t)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times\frac{3}{12}}-5000\timese^{0.06\times(\frac{3}{12}-\frac{1}{12})}\)根據(jù)\(e^x\)在\(x\)較小時(shí)可近似為\(1+x\)，則：\(e^{0.06\times\frac{3}{12}}\approx1+0.06\times\frac{3}{12}=1+0.015=1.015\)\(e^{0.06\times(\frac{3}{12}-\frac{1}{12})}=e^{0.06\times\frac{2}{12}}\approx1+0.06\times\frac{2}{12}=1+0.01=1.01\)所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01\)\(F\approx761250-5050=756200\)（港元）再將計(jì)算結(jié)果轉(zhuǎn)化為指數(shù)點(diǎn)數(shù)，即\(\frac{756200}{50}=15124\)點(diǎn)。綜上，此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(15124\)點(diǎn)，答案選B。31、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)為1000點(diǎn)時(shí)，3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1006

B.1010

C.1015

D.1020

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確計(jì)算公式股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔（以年為單位）。步驟二：分析題目條件-已知當(dāng)前股票價(jià)格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)；-市場年利率\(r=8\%=0.08\)；-指數(shù)年股息率\(d=2\%=0.02\)；-合約是3個(gè)月后交割，因?yàn)橐荒暧?2個(gè)月，所以時(shí)間間隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(0.08-0.02)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點(diǎn)）所以3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是1015點(diǎn)，答案選C。32、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買50萬歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進(jìn)行套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。則其操作為（）。

A.買入1手歐元期貨合約

B.賣出1手歐元期貨合約

C.買入4手歐元期貨合約

D.賣出4手歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】首先，該投資者購買了50萬歐元進(jìn)行投資，同時(shí)擔(dān)心歐元對美元貶值。為避免匯價(jià)貶值風(fēng)險(xiǎn)，需進(jìn)行套期保值操作，也就是要在外匯期貨市場做與現(xiàn)貨市場相反的操作。投資者在現(xiàn)貨市場是買入歐元，那么在期貨市場就應(yīng)賣出歐元期貨合約。接著計(jì)算所需賣出的合約手?jǐn)?shù)，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元，總共50萬歐元，所以賣出的合約手?jǐn)?shù)為50萬÷12.5萬=4手。綜上，該投資者應(yīng)賣出4手歐元期貨合約，答案選D。33、下列期貨交易所不采用全員結(jié)算制度的是（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨交易所的結(jié)算制度。結(jié)算制度是期貨交易中的重要環(huán)節(jié)，不同的期貨交易所可能采用不同的結(jié)算制度。鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所均采用全員結(jié)算制度。全員結(jié)算制度是指期貨交易所會員均具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，交易所的會員既是交易會員，也是結(jié)算會員，交易會員可以直接在交易所進(jìn)行交易，并通過自己的結(jié)算賬戶與交易所進(jìn)行結(jié)算。而中國金融期貨交易所采用的是會員分級結(jié)算制度。會員分級結(jié)算制度是指期貨交易所將會員分為結(jié)算會員和非結(jié)算會員，結(jié)算會員具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，非結(jié)算會員不具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，非結(jié)算會員必須通過結(jié)算會員進(jìn)行結(jié)算。在本題的四個(gè)選項(xiàng)中，A選項(xiàng)鄭州商品交易所、B選項(xiàng)大連商品交易所、C選項(xiàng)上海期貨交易所都采用全員結(jié)算制度，D選項(xiàng)中國金融期貨交易所采用會員分級結(jié)算制度，所以不采用全員結(jié)算制度的是中國金融期貨交易所，答案選D。34、在美國本土之外，最大的、最有指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場在（），歐洲美元已經(jīng)成為國際金融市場上最重要的融資工具之一。

A.巴黎

B.東京

C.倫敦

D.柏林

【答案】：C

【解析】本題主要考查歐洲美元交易市場的相關(guān)知識。歐洲美元是指在美國境外流通的美元，倫敦是美國本土之外最大且最具指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場。倫敦作為國際金融中心，具備完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)達(dá)的金融市場體系和豐富的金融專業(yè)人才，能夠?yàn)闅W洲美元交易提供良好的環(huán)境和條件，使得大量的歐洲美元交易集中在此進(jìn)行，并且歐洲美元也已成為國際金融市場上最重要的融資工具之一。而巴黎、東京和柏林雖然也是重要的金融城市，但在歐洲美元交易市場的規(guī)模和指標(biāo)意義方面，均不如倫敦。所以本題正確答案是C。35、當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.內(nèi)涵期權(quán)

D.外涵期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的定義來判斷當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)該期權(quán)的類型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對于看漲期權(quán)而言，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物市場價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者能夠以低于市場價(jià)格的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，然后在市場上以更高的價(jià)格賣出，從而獲得收益，此時(shí)該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)。所以當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對于看漲期權(quán)來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者如果執(zhí)行期權(quán)，是以較高的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，這會導(dǎo)致虧損，所以此時(shí)期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，為虛值期權(quán)，與題干條件不符，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：內(nèi)涵期權(quán)并沒有“內(nèi)涵期權(quán)”這一規(guī)范的期權(quán)分類術(shù)語，此說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：外涵期權(quán)同樣，“外涵期權(quán)”并非期權(quán)分類中的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。36、跨國公司可以運(yùn)用中國內(nèi)地質(zhì)押人民幣借入美元的同時(shí)，在香港做NDF進(jìn)行套利，總利潤為（）。

A.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益-境內(nèi)外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

B.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益+境內(nèi)外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

C.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益+境內(nèi)外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

D.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益-境內(nèi)外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)跨國公司通過中國內(nèi)地質(zhì)押人民幣借入美元并在香港做NDF進(jìn)行套利的利潤構(gòu)成原理來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。對利潤構(gòu)成各項(xiàng)的分析境外NDF與即期匯率的差額：境外無本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）與即期匯率之間存在差異，跨國公司可以利用這種匯率差進(jìn)行套利，該差值是公司利潤的重要來源之一。境內(nèi)人民幣定期存款收益：跨國公司將人民幣進(jìn)行定期存款，在存款期限結(jié)束后可以獲得相應(yīng)的利息收益，這部分收益也是總利潤的一部分。境內(nèi)外幣貸款利息支出：跨國公司質(zhì)押人民幣借入美元，相當(dāng)于進(jìn)行了外幣貸款，需要向貸款機(jī)構(gòu)支付利息，這是成本的一部分，會減少總利潤，所以應(yīng)從利潤中減去。付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用：在資金操作過程中，如進(jìn)行付匯等操作時(shí)，會產(chǎn)生付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用，這些費(fèi)用屬于成本，也會減少總利潤，同樣應(yīng)從利潤中減去。對各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：境外NDF與即期匯率的差額加上境內(nèi)人民幣定期存款收益是利潤的增加項(xiàng)，而境內(nèi)外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用是成本，需要減去，該選項(xiàng)的利潤計(jì)算公式符合上述分析，故選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：境內(nèi)外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用是成本，應(yīng)從利潤中減去，而該選項(xiàng)將其作為利潤的增加項(xiàng)加上，不符合實(shí)際情況，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：同理，境內(nèi)外幣貸款利息支出應(yīng)減去，付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用也應(yīng)減去，該選項(xiàng)將付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用作為利潤增加項(xiàng)不符合邏輯，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用是成本，應(yīng)從利潤中減去，而該選項(xiàng)將其作為利潤增加項(xiàng)加上，不符合利潤計(jì)算邏輯，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。37、江恩通過對數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立了一套獨(dú)特分析方法和預(yù)測市場的理論，稱為江恩理論。下列不屬于江恩理論內(nèi)容的是（）。

A.江恩時(shí)間法則

B.江恩價(jià)格法則

C.江恩趨勢法則

D.江恩線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)江恩理論的相關(guān)內(nèi)容，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷出不屬于江恩理論內(nèi)容的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：江恩時(shí)間法則江恩時(shí)間法則是江恩理論的重要組成部分。江恩認(rèn)為時(shí)間是決定市場走勢的最重要因素，他在時(shí)間上的分析有一套獨(dú)特的方法，通過對時(shí)間循環(huán)周期的研究來預(yù)測市場走勢等，所以江恩時(shí)間法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)B：江恩價(jià)格法則江恩價(jià)格法則也是江恩理論的關(guān)鍵內(nèi)容之一。它主要涉及到價(jià)格的波動(dòng)規(guī)律和預(yù)測方法，例如價(jià)格的回調(diào)比率、阻力位和支撐位等方面的分析，這些內(nèi)容對于市場的分析和預(yù)測有著重要意義，因此江恩價(jià)格法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)C：江恩趨勢法則在江恩理論中，并沒有“江恩趨勢法則”這一特定的、被廣泛認(rèn)可的理論內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)D：江恩線江恩線是江恩理論中重要的工具。它由時(shí)間和價(jià)格構(gòu)成，通過繪制不同角度的直線來分析市場的趨勢、支撐和阻力等情況，是江恩用來預(yù)測市場走勢的一種有效手段，所以江恩線屬于江恩理論內(nèi)容。綜上，答案選C。38、期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)是（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨公司不同業(yè)務(wù)活動(dòng)的理解與區(qū)分。分析選項(xiàng)A期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)重點(diǎn)在于為客戶進(jìn)行期貨交易操作，并非運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以A選項(xiàng)不符合題意。分析選項(xiàng)B期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)。此業(yè)務(wù)主要側(cè)重于為客戶提供咨詢服務(wù)，而非直接運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以B選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)C資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)。這與題目中所描述的業(yè)務(wù)活動(dòng)完全一致，所以C選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司通過成立風(fēng)險(xiǎn)管理公司，為實(shí)體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等提供倉單服務(wù)、合作套保、基差貿(mào)易、做市業(yè)務(wù)等一系列風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。其主要目的是幫助客戶管理風(fēng)險(xiǎn)，并非運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，答案選C。39、某交易者以2美元/股的價(jià)格賣出了一張執(zhí)行價(jià)格為105美元/股的某股票看漲期權(quán)（合約單位為100股）。當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為103美元/股，期權(quán)權(quán)利金為1美元時(shí),該交易者對沖了結(jié),其損益為（）美元（不考慮交易費(fèi)用）。

A.1

B.-1

C.100

D.-100

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出看漲期權(quán)的相關(guān)交易原理，再分別計(jì)算賣出期權(quán)時(shí)的收入和對沖平倉時(shí)的支出，最后通過兩者的差值確定該交易者的損益。步驟一：分析賣出看漲期權(quán)的交易原理對于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，其在賣出期權(quán)時(shí)會收取一定的權(quán)利金，而在對沖了結(jié)期權(quán)時(shí)，需要支付相應(yīng)的權(quán)利金來平倉。步驟二：計(jì)算賣出期權(quán)時(shí)的收入已知該交易者以\(2\)美元/股的價(jià)格賣出了一張執(zhí)行價(jià)格為\(105\)美元/股的某股票看漲期權(quán)，且合約單位為\(100\)股。根據(jù)“收入=期權(quán)價(jià)格×合約單位”，可得賣出期權(quán)時(shí)收取的權(quán)利金收入為：\(2×100=200\)（美元）步驟三：計(jì)算對沖平倉時(shí)的支出當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為\(103\)美元/股，期權(quán)權(quán)利金為\(1\)美元時(shí)，該交易者進(jìn)行對沖了結(jié)，即需要買入該期權(quán)來平倉。同樣根據(jù)“支出=期權(quán)價(jià)格×合約單位”，可得對沖平倉時(shí)支付的權(quán)利金支出為：\(1×100=100\)（美元）步驟四：計(jì)算該交易者的損益損益等于賣出期權(quán)時(shí)的收入減去對沖平倉時(shí)的支出，即：\(200-100=100\)（美元）綜上，該交易者的損益為\(100\)美元，答案選C。40、假設(shè)某投資者持有A、B、C三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬元、200萬元和300萬元，則該股票組合的β系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.O5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\frac{\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}}{\sum_{i=1}^{n}w_{i}}\)（其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票的資金分配數(shù)額，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)，\(n\)為股票種類數(shù)）。步驟二：計(jì)算總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬元、\(200\)萬元和\(300\)萬元，則總資金\(W=100+200+300=600\)萬元。步驟三：分別計(jì)算各股票的權(quán)重及加權(quán)β系數(shù)股票A：-資金分配\(w_{1}=100\)萬元，權(quán)重\(w_{1占比}=\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。-β系數(shù)\(\beta_{1}=0.9\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{1占比}\times\beta_{1}=\frac{1}{6}\times0.9=0.15\)。股票B：-資金分配\(w_{2}=200\)萬元，權(quán)重\(w_{2占比}=\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。-β系數(shù)\(\beta_{2}=1.2\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{2占比}\times\beta_{2}=\frac{1}{3}\times1.2=0.4\)。股票C：-資金分配\(w_{3}=300\)萬元，權(quán)重\(w_{3占比}=\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。-β系數(shù)\(\beta_{3}=1.5\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{3占比}\times\beta_{3}=\frac{1}{2}\times1.5=0.75\)。步驟四：計(jì)算股票組合的β系數(shù)將各股票的加權(quán)β系數(shù)相加，可得股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=0.15+0.4+0.75=1.3\)。綜上，答案是B選項(xiàng)。41、歐式期權(quán)的買方只能在（）行權(quán)。

A.期權(quán)到期日3天

B.期權(quán)到期日5天

C.期權(quán)到期日10天

D.期權(quán)到期日

【答案】：D

【解析】本題主要考查歐式期權(quán)買方行權(quán)時(shí)間的相關(guān)知識。歐式期權(quán)是期權(quán)的一種類型，其特點(diǎn)在于行權(quán)時(shí)間具有明確的規(guī)定。在歐式期權(quán)的交易規(guī)則中，買方只能在期權(quán)到期日這一特定時(shí)間行權(quán)。選項(xiàng)A“期權(quán)到期日3天”、選項(xiàng)B“期權(quán)到期日5天”以及選項(xiàng)C“期權(quán)到期日10天”所描述的時(shí)間均不符合歐式期權(quán)買方行權(quán)時(shí)間的規(guī)定。所以，本題正確答案是D。42、某交易者以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格分別為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉，該交易者是虧損的。

A.5月23450元／噸，7月23400元／噸

B.5月23500元／噸，7月23600元／噸

C.5月23500元／噸，7月23400元／噸

D.5月23300元／噸，7月23600元／噸

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算各選項(xiàng)中交易者平倉時(shí)的盈虧情況，來判斷該交易者是否虧損。首先明確該交易者的操作：以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手。接下來分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23450元／噸，每噸盈利\(23450-23300=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(15000+10000=25000\)元，沒有虧損。B選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000-10000=10000\)元，沒有虧損。C選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000+10000=30000\)元，沒有虧損。D選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23300元／噸，每噸盈利\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總虧損為\(10000\)元，是虧損的。綜上，答案選D。43、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、成交量風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.基差風(fēng)險(xiǎn)、成交量風(fēng)險(xiǎn)、持倉量風(fēng)險(xiǎn)

C.現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)

D.基差風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題考查股指期貨套期保值過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)類型。首先分析選項(xiàng)A，成交量風(fēng)險(xiǎn)并非股指期貨套期保值過程中特有的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，一般來說成交量更多與市場交易活躍程度相關(guān)，不是套期保值本身核心存在的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合要求。接著看選項(xiàng)B，持倉量風(fēng)險(xiǎn)不是套期保值過程中典型的、需要投資者高度關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)，持倉量主要反映市場參與者的頭寸規(guī)模情況，對套期保值效果的直接影響較小，因此選項(xiàng)B也不正確。再看選項(xiàng)C，現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不是套期保值過程本身特有的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值的目的之一就是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其中就包含了一定程度上對沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不是套期保值過程本身存在的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，基差風(fēng)險(xiǎn)是指由于基差變動(dòng)而導(dǎo)致套期保值效果不佳的風(fēng)險(xiǎn)，在套期保值過程中基差的不穩(wěn)定會直接影響套期保值的效果；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指在交易過程中無法以合理價(jià)格及時(shí)成交的風(fēng)險(xiǎn)，在股指期貨套期保值交易中，如果市場流動(dòng)性不足，可能會導(dǎo)致交易成本增加甚至無法完成套期保值操作；展期風(fēng)險(xiǎn)是在套期保值合約到期需要展期時(shí)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如合約價(jià)差變動(dòng)等。所以基差風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)是股指期貨套期保值過程本身存在且需要投資者高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。44、美國銀行公布的外匯牌價(jià)為1美元兌6.70元人民幣，則這種外匯標(biāo)價(jià)方法是（）

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標(biāo)價(jià)方法的定義來判斷題目中所采用的標(biāo)價(jià)方法。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。通常用于國際金融市場上，特別是在外匯交易中，主要是用美元來表示其他貨幣的價(jià)格。而題干僅給出1美元兌6.70元人民幣這一信息，并非強(qiáng)調(diào)以美元為標(biāo)準(zhǔn)衡量其他多種貨幣，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法外匯標(biāo)價(jià)方法主要包括直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，并不存在“浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法”這一標(biāo)準(zhǔn)的外匯標(biāo)價(jià)方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位（1、100、1000等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。在直接標(biāo)價(jià)法下，外國貨幣數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而變化。若本題采用直接標(biāo)價(jià)法，應(yīng)表述為一定單位的美元可兌換多少人民幣，單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，人民幣數(shù)額變動(dòng)，但本題并非強(qiáng)調(diào)這種標(biāo)準(zhǔn)與變動(dòng)關(guān)系，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在本題中，以人民幣為本國貨幣，該外匯牌價(jià)體現(xiàn)的是1美元兌換的人民幣數(shù)量，可理解為一定數(shù)量人民幣（6.70元）對應(yīng)1美元，符合間接標(biāo)價(jià)法以本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算應(yīng)收外國貨幣數(shù)量的特征，所以這種外匯標(biāo)價(jià)方法是間接標(biāo)價(jià)法，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。45、某交易者以2美元／股的價(jià)格賣出了一張執(zhí)行價(jià)格為105美元／股的某股票看漲期權(quán)。如果到期時(shí)，標(biāo)的股票價(jià)格為106美元／股。該交易者的損益為（??）美元。(合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用)

A.-200

B.100

C.200

D.10300

【答案】：B

【解析】本題可先明確賣出看漲期權(quán)的損益計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確賣出看漲期權(quán)的損益計(jì)算原理對于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會選擇行權(quán)，此時(shí)賣方需要按照執(zhí)行價(jià)格向買方出售股票。賣方的損益計(jì)算公式為：損益=（期權(quán)費(fèi)收入-到期時(shí)買方行權(quán)導(dǎo)致的損失）×合約單位。步驟二：分析題目條件-期權(quán)費(fèi)：交易者以\(2\)美元/股的價(jià)格賣出看漲期權(quán)，即期權(quán)費(fèi)收入為\(2\)美元/股。-執(zhí)行價(jià)格：執(zhí)行價(jià)格為\(105\)美元/股。-到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格：到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格為\(106\)美元/股。-合約單位：合約單位為\(100\)股。步驟三：計(jì)算到期時(shí)買方行權(quán)導(dǎo)致的損失由于到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格\(106\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(105\)美元/股，期權(quán)買方會選擇行權(quán)。此時(shí)賣方需要按照\(105\)美元/股的價(jià)格向買方出售股票，而市場價(jià)格為\(106\)美元/股，那么每股的損失為\(106-105=1\)美元/股。步驟四：計(jì)算該交易者的損益根據(jù)上述分析可知，每股的期權(quán)費(fèi)收入為\(2\)美元，每股因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失為\(1\)美元，那么每股的實(shí)際收益為\(2-1=1\)美元。又因?yàn)楹霞s單位為\(100\)股，所以該交易者的總損益為\(1×100=100\)美元。綜上，答案選B。46、交易者以45美元/桶賣出10手原油期貨合約，同時(shí)賣出10張執(zhí)行價(jià)格為43美元/桶的該標(biāo)的看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為2美元/桶，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至40美元/桶時(shí)，交易者被要求履約，其損益結(jié)果為（）。（不考慮交易費(fèi)用）

A.盈利5美元/桶

B.盈利4美元/桶

C.虧損5美元/桶

D.虧損1美元/桶

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算原油期貨合約和看跌期權(quán)的損益，然后將兩者相加得出最終的損益結(jié)果。步驟一：計(jì)算原油期貨合約的損益交易者以\(45\)美元/桶賣出原油期貨合約，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至\(40\)美元/桶時(shí)，由于是賣出期貨合約，價(jià)格下跌對其有利。每桶的盈利為賣出價(jià)格減去此時(shí)的市場價(jià)格，即\(45-40=5\)美元/桶。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。-交易者賣出了執(zhí)行價(jià)格為\(43\)美元/桶的看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為\(2\)美元/桶，所以賣出期權(quán)時(shí)交易者獲得了\(2\)美元/桶的期權(quán)費(fèi)收入。-當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至\(40\)美元/桶時(shí)，期權(quán)買方會選擇行權(quán)，此時(shí)交易者作為期權(quán)賣方需要以\(43\)美元/桶的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。-每桶的虧損為執(zhí)行價(jià)格減去此時(shí)的市場價(jià)格，即\(43-40=3\)美元/桶。-綜合考慮期權(quán)費(fèi)收入和行權(quán)虧損，看跌期權(quán)每桶的損益為獲得的期權(quán)費(fèi)收入減去行權(quán)的虧損，即\(2-3=-1\)美元/桶。步驟三：計(jì)算總的損益結(jié)果將原油期貨合約的損益與看跌期權(quán)的損益相加，可得總的損益為每桶\(5+(-1)=4\)美元/桶。綜上，答案選B。47、目前我國境內(nèi)期貨交易所采用的競價(jià)方式是（）。

A.公開喊價(jià)交易

B.柜臺（OTC）交易

C.計(jì)算機(jī)撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國境內(nèi)期貨交易所采用的競價(jià)方式。選項(xiàng)A，公開喊價(jià)交易是一種傳統(tǒng)的交易方式，交易員在交易場內(nèi)通過大聲喊出買賣指令來達(dá)成交易。然而，目前我國境內(nèi)期貨交易所并非主要采用這種方式，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，柜臺（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場所進(jìn)行的債券交易，它是一對一的協(xié)商式交易，并非期貨交易所采用的競價(jià)方式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，計(jì)算機(jī)撮合交易是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程，這是目前我國境內(nèi)期貨交易所采用的競價(jià)方式，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，做市商交易是指做市商在證券市場上，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。我國境內(nèi)期貨交易所未采用這種競價(jià)方式，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。48、期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)在()內(nèi)向公司住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提交季度工作報(bào)告。

A.每月結(jié)束之日起5個(gè)工作日

B.每季度結(jié)束之日起5個(gè)工作日

C.每季度結(jié)束之日起10個(gè)工作日

D.每半年度結(jié)束之日起30個(gè)工作日

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官提交季度工作報(bào)告的時(shí)間要求。選項(xiàng)A，每月結(jié)束之日起5個(gè)工作日，該時(shí)間節(jié)點(diǎn)不符合期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官提交季度工作報(bào)告的相關(guān)規(guī)定，因?yàn)榧径裙ぷ鲌?bào)告是按季度來提交，并非按月，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，每季度結(jié)束之日起5個(gè)工作日，此時(shí)間不符合相關(guān)法規(guī)要求，規(guī)定的時(shí)間并非是5個(gè)工作日，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個(gè)工作日內(nèi)向公司住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提交季度工作報(bào)告，該項(xiàng)符合規(guī)定，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，每半年度結(jié)束之日起30個(gè)工作日，該時(shí)間對應(yīng)的是半年度相關(guān)報(bào)告的提交要求，并非是季度工作報(bào)告的提交時(shí)間，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。49、某公司購入500噸棉花，價(jià)格為14120元／噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以14200元／噸價(jià)格在鄭州商品交易所做套期保值交易，棉花3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。兩個(gè)月后，該公司以12600元／噸的價(jià)格將該批棉花賣出，同時(shí)以12700元／噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果為（）元。(其他費(fèi)用忽略)

A.盈利10000

B.虧損12000

C.盈利12000