期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、看跌期貨期權(quán)的買方有權(quán)利按約定價格在規(guī)定時間內(nèi)向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的相關(guān)（）。

A.期權(quán)合約

B.期貨合約

C.遠期合約

D.現(xiàn)貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期貨期權(quán)的定義來分析各選項。選項A：期權(quán)合約期權(quán)合約是一種賦予合約購買者在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利的合約?？吹谪浧跈?quán)是關(guān)于期貨的期權(quán)，并非是按約定價格買賣期權(quán)合約，所以選項A錯誤。選項B：期貨合約看跌期貨期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格向期權(quán)的賣方賣出相關(guān)的期貨合約。當市場價格低于約定價格時，看跌期貨期權(quán)的買方可以行使權(quán)利，按約定價格向賣方賣出一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約，從而獲利。所以選項B正確。選項C：遠期合約遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。而看跌期貨期權(quán)圍繞的是期貨合約而非遠期合約，所以選項C錯誤。選項D：現(xiàn)貨合約現(xiàn)貨合約是指即時或在未來交付某種商品的銷售協(xié)議，與看跌期貨期權(quán)的交易對象不相符，看跌期貨期權(quán)的交易對象是期貨合約，并非現(xiàn)貨合約，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。2、以下關(guān)于遠期交易和期貨交易的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易與遠期交易通常都以對沖平倉方式了結(jié)頭寸

B.遠期價格比期貨價格更具有權(quán)威性

C.期貨交易和遠期交易信用風險相同

D.期貨交易是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析來判斷其正確性。A選項：期貨交易通常以對沖平倉方式了結(jié)頭寸，這種方式較為普遍，因為期貨市場具有較高的流動性和標準化的合約。而遠期交易一般是通過實物交割來結(jié)束交易的，并非通常以對沖平倉方式了結(jié)頭寸，所以A選項錯誤。B選項：期貨市場具有交易集中、信息公開透明等特點，期貨價格是通過眾多交易者在公開市場上競爭形成的，能夠更及時、準確地反映市場供求關(guān)系和未來價格走勢，因而期貨價格比遠期價格更具權(quán)威性，B選項錯誤。C選項：在期貨交易中，有期貨交易所作為中介，實行保證金制度、每日無負債結(jié)算制度等，極大地降低了信用風險。而遠期交易是交易雙方直接簽訂合約，沒有像期貨交易那樣完善的風險控制機制，信用風險相對較高，所以期貨交易和遠期交易的信用風險是不同的，C選項錯誤。D選項：遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行實物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展和市場的不斷完善，為了克服遠期交易的一些局限性，如流動性差、信用風險大等，期貨交易應(yīng)運而生，它是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，D選項正確。綜上，本題答案選D。3、判斷某種市場趨勢下行情的漲跌幅度與持續(xù)時間的分析工具是（）。

A.周期分析法

B.基本分析法

C.個人感覺

D.技術(shù)分析法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各分析方法的定義及特點，逐一分析選項來判斷答案。A選項：周期分析法：周期分析法主要是通過研究市場價格波動的周期性規(guī)律，來預(yù)測市場未來的趨勢和轉(zhuǎn)折點。它側(cè)重于對市場周期的識別和分析，幫助投資者確定市場處于何種周期階段，但并不能直接判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時間，所以A選項不符合要求。B選項：基本分析法：基本分析法是通過對影響市場供求關(guān)系的基本因素，如宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)發(fā)展前景、公司財務(wù)狀況等進行分析，來評估資產(chǎn)的內(nèi)在價值，并判斷市場價格的走勢。然而，基本分析法更多地是從宏觀和基本面的角度出發(fā)，難以精確地判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時間，故B選項不正確。C選項：個人感覺：個人感覺缺乏科學(xué)依據(jù)和系統(tǒng)的分析方法，具有較大的主觀性和不確定性，不能作為一種可靠的分析工具來判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時間，因此C選項錯誤。D選項：技術(shù)分析法：技術(shù)分析法是通過對市場歷史數(shù)據(jù)，如價格、成交量等進行統(tǒng)計、分析和研究，運用各種技術(shù)指標和圖表形態(tài)來預(yù)測市場未來的走勢。它能夠通過對歷史數(shù)據(jù)的分析，揭示市場的供求關(guān)系和買賣力量的對比，從而幫助投資者判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時間，所以D選項正確。綜上，答案選D。4、甲小麥貿(mào)易商擁有一批現(xiàn)貨，并做了賣出套期保值。乙面粉加工商是甲的客戶，需購進一批小麥，但考慮價格會下跌，不愿在當時就確定價格，而要求成交價后議。甲提議基差交易，提出確定價格的原則是比10月期貨價低3美分／蒲式耳，雙方商定給乙方20天時間選擇具體的期貨價。乙方接受條件，交易成立。試問如果兩周后，小麥期貨價格大跌，乙方執(zhí)行合同，雙方交易結(jié)果是（）。

A.甲小麥貿(mào)易商不能實現(xiàn)套期保值目標

B.甲小麥貿(mào)易商可實現(xiàn)套期保值目標

C.乙面粉加工商不受價格變動影響

D.乙面粉加工商遭受了價格下跌的損失

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及基差交易的特點，對甲小麥貿(mào)易商和乙面粉加工商的交易結(jié)果進行分析。分析甲小麥貿(mào)易商的情況甲小麥貿(mào)易商擁有一批現(xiàn)貨，并做了賣出套期保值。賣出套期保值是指套期保值者為了回避價格下跌的風險，先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，然后，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先賣出的期貨合約在期貨市場上買進平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進行保值。甲提出基差交易，確定價格的原則是比10月期貨價低3美分／蒲式耳。兩周后小麥期貨價格大跌，乙方執(zhí)行合同，此時甲在期貨市場上會因價格下跌而盈利，加之其在現(xiàn)貨市場按照約定的基差價格賣出小麥，所以甲小麥貿(mào)易商可以實現(xiàn)套期保值目標，B選項正確，A選項錯誤。分析乙面粉加工商的情況乙面粉加工商需購進一批小麥，但考慮價格會下跌，不愿在當時就確定價格，而選擇接受甲的基差交易提議。兩周后小麥期貨價格大跌，乙按照約定的基差（比10月期貨價低3美分／蒲式耳）來確定購買小麥的價格，由于期貨價格大幅下跌，乙能以相對較低的價格購進小麥，所以乙面粉加工商因價格下跌而受益，C、D選項錯誤。綜上，本題答案選B。5、將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對沖基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題考查不同類型基金的投資范圍特點。選項A：共同基金共同基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，它通常是將眾多投資者的資金集中起來，投資于股票、債券等證券市場。所以共同基金的投資領(lǐng)域并非題干所描述的僅投資于多個對沖基金，該選項不符合要求。選項B：對沖基金對沖基金是采用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤的一種基金。它的投資策略較為復(fù)雜多樣，可能涉及多種金融工具和市場，但并非單純將資金投資于多個對沖基金，故該選項也不符合題意。選項C：對沖基金的組合基金對沖基金的組合基金是一種專門投資于對沖基金的基金，它將募集的資金分散投資于多個對沖基金，而不是直接投資于股票、債券。這與題干中描述的投資方式完全相符，所以該選項正確。選項D：商品基金商品基金主要投資于實物商品，如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品等，其投資方向與題干中投資多個對沖基金的表述不一致，該選項不正確。綜上，答案選C。6、（）是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：A

【解析】正確答案選A。以下對本題各選項進行分析。A選項，CPO即商品基金經(jīng)理，是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者，負責選擇基金的發(fā)行方式、選擇基金主要成員、決定基金投資方向等重大決策，所以該選項正確。B選項，CTA即商品交易顧問，受聘于CPO，主要負責為客戶提供投資建議，制定交易策略并進行交易操作，并非基金的主要管理人、設(shè)計者和運作決策者，所以該選項錯誤。C選項，TM即交易經(jīng)理，主要負責協(xié)助CTA進行交易管理，執(zhí)行交易指令，也不是基金的主要管理人、設(shè)計者和運作決策者，所以該選項錯誤。D選項，F(xiàn)CM即期貨傭金商，主要是接受客戶指令，代理客戶進行期貨交易并收取傭金，并非基金的主要管理人、設(shè)計者和運作決策者，所以該選項錯誤。7、支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是（）。

A.機構(gòu)主力斗爭的結(jié)果

B.支撐線和壓力線的內(nèi)在抵抗作用

C.投資者心理因素的原因

D.以上都不對

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)支撐線和壓力線起作用的原理來分析各選項。選項A：雖然機構(gòu)主力的交易行為可能會對股價產(chǎn)生影響，但支撐線和壓力線發(fā)揮作用并非主要是機構(gòu)主力斗爭的結(jié)果。機構(gòu)主力的操作只是市場中的一部分因素，不能全面解釋支撐線和壓力線普遍存在的支撐和壓力作用，故該選項不正確。選項B：支撐線和壓力線本身并不具有所謂的“內(nèi)在抵抗作用”，它們是基于一定的市場交易數(shù)據(jù)和投資者行為分析得出的概念，并不是實體的具有抵抗能力的事物，所以該選項錯誤。選項C：支撐線是指股價下跌到某一價位附近時，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價停止下跌甚至回升；壓力線是指股價上漲到某一價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，從而使股價停止上漲甚至回落。這主要是因為投資者在特定價位形成了一定的心理預(yù)期和共識。當股價接近支撐線時，投資者認為股價相對較低，具有投資價值，從而增加買入，形成支撐；當股價接近壓力線時，投資者覺得股價較高，有獲利了結(jié)或避免追高的心理，從而增加賣出，形成壓力。所以支撐線和壓力線能起支撐和壓力作用，很大程度是投資者心理因素的原因，該選項正確。綜上，本題正確答案是C。8、以下屬于股指期貨期權(quán)的是（）。

A.上證50ETF期權(quán)

B.滬深300指數(shù)期貨

C.中國平安股票期權(quán)

D.以股指期貨為標的資產(chǎn)的期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對股指期貨期權(quán)概念的理解。選項A分析上證50ETF期權(quán)是以上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金（ETF）為標的的期權(quán)產(chǎn)品，并非以股指期貨為標的，所以不屬于股指期貨期權(quán)，A選項錯誤。選項B分析滬深300指數(shù)期貨是期貨的一種，期貨和期權(quán)是不同類型的金融衍生品，它本身并不是期權(quán)，更不屬于股指期貨期權(quán)，B選項錯誤。選項C分析中國平安股票期權(quán)是以中國平安股票為標的資產(chǎn)的期權(quán)，并非以股指期貨為標的，因此不屬于股指期貨期權(quán)，C選項錯誤。選項D分析股指期貨期權(quán)是指以股指期貨為標的資產(chǎn)的期權(quán)，所以D選項符合股指期貨期權(quán)的定義，為正確答案。綜上，答案選D。9、2016年3月，某企業(yè)以1.1069的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，同時買入相同規(guī)模的9月到期的歐元兌美元期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為1.1093，權(quán)利金為0.020美元，如果9月初，歐元兌美元期貨價格上漲到1.2963,此時歐元兌美元期貨看跌期權(quán)的權(quán)利金為0.001美元，企業(yè)將期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/歐元。（不考慮交易成本）

A.0.3012

B.0.1604

C.0.3198

D.0.1704

【答案】：D

【解析】本題可分別計算期貨合約平倉損益和期權(quán)合約平倉損益，再將二者相加得到該策略的損益。步驟一：計算期貨合約平倉損益期貨合約平倉損益的計算公式為：（平倉價格-開倉價格）×交易單位。已知企業(yè)以\(1.1069\)的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，9月初歐元兌美元期貨價格上漲到\(1.2963\)，則期貨合約平倉損益為：\(1.2963-1.1069=0.1894\)（美元/歐元）步驟二：計算期權(quán)合約平倉損益期權(quán)合約平倉損益的計算公式為：（賣出期權(quán)權(quán)利金-買入期權(quán)權(quán)利金）×交易單位。已知企業(yè)買入歐元兌美元期貨看跌期權(quán)的權(quán)利金為\(0.020\)美元，9月初該看跌期權(quán)的權(quán)利金為\(0.001\)美元，企業(yè)將期權(quán)合約平倉，即賣出該期權(quán)，則期權(quán)合約平倉損益為：\(0.001-0.020=-0.019\)（美元/歐元）步驟三：計算該策略的損益該策略的損益等于期貨合約平倉損益與期權(quán)合約平倉損益之和，即：\(0.1894+(-0.019)=0.1704\)（美元/歐元）綜上，該策略的損益為\(0.1704\)美元/歐元，答案選D。10、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當時標的物的市場價格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格等于當時標的物的市場價格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，對各選項進行逐一分析來判斷其是否屬于虛值期權(quán)。明確虛值期權(quán)的概念對于看漲期權(quán)而言，當執(zhí)行價格高于當時標的物的市場價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)；對于看跌期權(quán)而言，當執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。對各選項進行分析A選項：看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格。在這種情況下，期權(quán)持有者按照執(zhí)行價格買入標的物，再在市場上以更高的市場價格賣出，能夠獲得收益，該期權(quán)具有內(nèi)在價值，屬于實值期權(quán)，而非虛值期權(quán)，所以A選項錯誤。B選項：看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當時標的物的市場價格。此時，期權(quán)持有者可以按照執(zhí)行價格賣出標的物，而市場價格低于執(zhí)行價格，持有者能從中獲利，該期權(quán)具有內(nèi)在價值，屬于實值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以B選項錯誤。C選項：看漲期權(quán)的執(zhí)行價格等于當時標的物的市場價格。這種情況下，期權(quán)的內(nèi)在價值為零，該期權(quán)屬于平價期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以C選項錯誤。D選項：看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格。若期權(quán)持有者行使該看跌期權(quán)，按照執(zhí)行價格賣出標的物，而市場價格高于執(zhí)行價格，這樣做會導(dǎo)致虧損，該期權(quán)不具有內(nèi)在價值，符合虛值期權(quán)的定義，所以D選項正確。綜上，答案是D選項。11、某投資者計劃買入固定收益?zhèn)瑩睦氏陆?，?dǎo)致債券價格上升，應(yīng)該進行（）。

A.不操作

B.套利交易

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易操作的特點，結(jié)合題干中投資者的情況來進行分析。選項A：不操作若投資者不采取任何操作，當利率下降時，債券價格會上升。由于投資者計劃買入固定收益?zhèn)?，債券價格上升意味著其需要花費更多的資金來購買，這將增加投資者的成本，無法規(guī)避利率下降帶來的風險，所以該選項不符合要求。選項B：套利交易套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)電子合同之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)電子合同上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。題干中投資者主要擔心的是利率下降導(dǎo)致債券價格上升帶來的成本增加問題，并非是利用價差獲利，因此該選項不符合題意。選項C：買入套期保值買入套期保值又稱多頭套期保值，是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。在本題中，投資者計劃買入固定收益?zhèn)瑩睦氏陆祵?dǎo)致債券價格上升，通過進行買入套期保值操作，可以在一定程度上鎖定未來購買債券的成本，避免因利率下降、債券價格上升帶來的損失，該選項符合要求。選項D：賣出套期保值賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。而本題中投資者是計劃買入債券，擔心價格上升，并非擔心價格下跌，所以該選項不符合實際情況。綜上，本題正確答案是C。12、在外匯期貨期權(quán)交易中，外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)是（）。

A.外匯現(xiàn)貨本身

B.外匯期貨合約

C.外匯掉期合約

D.貨幣互換組合

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)相關(guān)知識。外匯期貨期權(quán)是指以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就是期權(quán)買方有在期權(quán)到期日或以前執(zhí)行或放棄執(zhí)行以執(zhí)行價格購入或售出標的貨幣期貨的權(quán)利。選項A，外匯現(xiàn)貨本身并非外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)，外匯現(xiàn)貨交易是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易，與外匯期貨期權(quán)的標的不同，所以A選項錯誤。選項B，外匯期貨期權(quán)是以外匯期貨合約作為標的資產(chǎn)，該選項符合定義，所以B選項正確。選項C，外匯掉期合約是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A，它不是外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)，所以C選項錯誤。選項D，貨幣互換組合是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換，并非外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。13、某一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當前市場價值為75萬元，且預(yù)計一個月后可收到5000元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，上漲50指數(shù)為1500點，3個月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張股指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張股指期貨合約

C.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張股指期貨合約

D.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張股指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的原理來分析應(yīng)采取的操作。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。當預(yù)計股票市場價格將下跌時，應(yīng)進行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約來對沖股票價格下跌的風險。題干條件分析-該一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，說明兩者價格變動具有高度相關(guān)性。-已知當前市場價值為75萬元，且預(yù)計一個月后可收到5000元現(xiàn)金紅利，同時3個月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點，而上證50指數(shù)為1500點，期貨指數(shù)高于現(xiàn)貨指數(shù)。具體推理過程由于期貨指數(shù)高于現(xiàn)貨指數(shù)，預(yù)期未來股票價格可能下跌，為了規(guī)避這種風險，投資者應(yīng)進行賣出套期保值操作。在套期保值操作中，投資者需要在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出股指期貨合約。接下來計算股指期貨合約的數(shù)量，通常股指期貨合約數(shù)量的計算公式為：合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)），在本題中雖未提及每點乘數(shù)，但從選項可以看出是賣出1張股指期貨合約。綜上，應(yīng)該在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張股指期貨合約，所以答案選C。14、如果違反了期貨市場套期保值的（）原則，則不僅達不到規(guī)避價格風險的目的，反而增加了價格風險。??

A.商品種類相同

B.商品數(shù)量相等

C.月份相同或相近

D.交易方向相反

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場套期保值原則的相關(guān)知識。在期貨市場套期保值過程中，有商品種類相同、商品數(shù)量相等、月份相同或相近、交易方向相反這幾個重要原則。選項A，商品種類相同原則是套期保值的基礎(chǔ)，確保所交易的期貨合約對應(yīng)的商品與現(xiàn)貨市場上的商品一致，這樣才能在期貨和現(xiàn)貨價格波動之間建立有效的關(guān)聯(lián)，從而實現(xiàn)規(guī)避價格風險的目的。若商品種類不同，期貨價格與現(xiàn)貨價格的波動可能缺乏相關(guān)性，就無法達到套期保值的效果，但不會直接增加價格風險。選項B，商品數(shù)量相等原則要求在期貨市場上交易的合約數(shù)量與現(xiàn)貨市場上的商品數(shù)量大致相同。如此一來，在期貨市場上的盈虧才能與現(xiàn)貨市場上的盈虧相互抵消，進而實現(xiàn)套期保值。如果商品數(shù)量不相等，套期保值的效果會打折扣，但也不會直接導(dǎo)致價格風險的增加。選項C，月份相同或相近原則指的是期貨合約的到期月份應(yīng)與現(xiàn)貨交易的時間相匹配。這樣可以保證在需要進行套期保值操作時，期貨價格和現(xiàn)貨價格的走勢較為一致。若月份相差過大，期貨價格和現(xiàn)貨價格的變動可能出現(xiàn)差異，影響套期保值的效果，但同樣不會直接增加價格風險。選項D，交易方向相反原則是套期保值的核心原則。在現(xiàn)貨市場和期貨市場采取相反的交易操作，即在現(xiàn)貨市場買入時在期貨市場賣出，或者在現(xiàn)貨市場賣出時在期貨市場買入。通過這種方式，當現(xiàn)貨市場價格發(fā)生不利變動時，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場的虧損，從而達到規(guī)避價格風險的目的。如果違反了交易方向相反原則，比如在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時買入或同時賣出，那么當價格發(fā)生波動時，兩個市場的盈虧情況會相同，不僅無法規(guī)避價格風險，反而會使價格風險加倍，即增加了價格風險。綜上，答案選D。15、在流動性不好的市場，沖擊成本往往會（）。

A.比較大

B.和平時相等

C.比較小

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)流動性與沖擊成本的關(guān)系來判斷在流動性不好的市場中沖擊成本的大小。沖擊成本是指在交易中需要迅速而且大規(guī)模地買賣證券，未能按照預(yù)定價位成交，從而多支付的成本。在流動性不好的市場中，市場上可交易的證券數(shù)量相對較少，買賣雙方的交易活躍度較低。當投資者進行大規(guī)模交易時，由于市場缺乏足夠的承接能力，為了盡快完成交易，投資者往往需要以更有利對方的價格來吸引交易對手，這就會導(dǎo)致交易價格與預(yù)期價格之間的偏差增大，進而使得沖擊成本比較大。所以在流動性不好的市場，沖擊成本往往會比較大，本題答案選A。16、介紹經(jīng)紀商是受期貨經(jīng)紀商委托為其介紹客戶的機構(gòu)或個人，在我國充當介紹經(jīng)紀商的是（）。

A.商業(yè)銀行

B.期貨公司

C.證券公司

D.評級機構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查在我國充當介紹經(jīng)紀商的主體。介紹經(jīng)紀商是受期貨經(jīng)紀商委托為其介紹客戶的機構(gòu)或個人。接下來對各選項進行分析：-選項A：商業(yè)銀行主要從事存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)重點并非為期貨經(jīng)紀商介紹客戶，所以商業(yè)銀行一般不會充當介紹經(jīng)紀商，A選項錯誤。-選項B：期貨公司本身就是從事期貨經(jīng)紀等相關(guān)業(yè)務(wù)的主體，并非是受期貨經(jīng)紀商委托來介紹客戶的角色，B選項錯誤。-選項C：在我國，證券公司可以受期貨經(jīng)紀商委托，為其介紹客戶，充當介紹經(jīng)紀商的角色，C選項正確。-選項D：評級機構(gòu)主要是對各類主體或項目進行信用評級等工作，與為期貨經(jīng)紀商介紹客戶的業(yè)務(wù)無關(guān)，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、中國金融期貨交易所注冊資本為（）億元人民幣。

A.3

B.4

C.5

D.6

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)知識直接判斷中國金融期貨交易所的注冊資本金額。中國金融期貨交易所注冊資本為5億元人民幣，所以該題答案選C。18、滬深300股指期貨的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金和實物混合交割

B.滾動交割

C.實物交割

D.現(xiàn)金交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的交割方式相關(guān)知識。逐一分析各選項：-A選項，現(xiàn)金和實物混合交割是指在交割過程中同時采用現(xiàn)金和實物進行清算的方式。但滬深300股指期貨并非采用這種混合交割方式，所以A選項錯誤。-B選項，滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的方式。這與滬深300股指期貨的交割方式不同，所以B選項錯誤。-C選項，實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約所載商品的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而滬深300股指期貨并不進行實物交割，所以C選項錯誤。-D選項，現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。滬深300股指期貨采用的就是現(xiàn)金交割方式，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。19、關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所(CME)3個月歐洲美元期貨，下列表述正確的是（）。

A.3個月歐洲美元期貨和3個月國債期貨的指數(shù)不具有直接可比性

B.成交指數(shù)越高，意味著買方獲得的存款利率越高

C.3個月歐洲美元期貨實際上是指3個月歐洲美元國債期貨

D.采用實物交割方式

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析：A選項：3個月歐洲美元期貨和3個月國債期貨的標的物、市場環(huán)境、影響因素等存在差異，這會導(dǎo)致它們的指數(shù)形成機制不同，因此二者指數(shù)不具有直接可比性，該選項表述正確。B選項：3個月歐洲美元期貨成交指數(shù)與存款利率呈反向關(guān)系。成交指數(shù)越高，意味著對應(yīng)的利率越低，買方獲得的存款利率越低，而不是越高，所以該選項表述錯誤。C選項：3個月歐洲美元期貨是一種利率期貨，其標的物是3個月歐洲美元定期存款，并非3個月歐洲美元國債期貨，所以該選項表述錯誤。D選項：3個月歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割方式，而非實物交割方式，所以該選項表述錯誤。綜上，正確答案是A。20、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動價位是1元／噸，那么每手合約的最小變動值是()元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約每手的交易單位以及最小變動價位來計算每手合約的最小變動值。在大連商品交易所，豆粕期貨合約每手的交易單位是10噸，已知其最小變動價位是1元/噸。每手合約的最小變動值=每手交易單位×最小變動價位，即\(10×1=10\)（元）。所以每手合約的最小變動值是10元，答案選B。21、會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是（）。

A.會員大會

B.股東大會

C.理事會

D.董事會

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)相關(guān)知識。選項A：會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，由全體會員組成，對期貨交易所的重大事項進行決策。所以該選項正確。選項B：股東大會是公司制企業(yè)的權(quán)力機構(gòu)，并非會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，會員制期貨交易所并不存在股東大會這一組織形式，所以該選項錯誤。選項C：理事會是會員大會的常設(shè)機構(gòu)，對會員大會負責，執(zhí)行會員大會的決議，它并非會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，所以該選項錯誤。選項D：董事會同樣是公司制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個組成部分，主要負責公司的經(jīng)營決策等事務(wù)，會員制期貨交易所不存在董事會，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。22、目前，我國上海期貨交易所采用()。

A.集中交割方式

B.現(xiàn)金交割方式

C.滾動交割方式

D.滾動交割和集中交割相結(jié)合

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國上海期貨交易所采用的交割方式。選項A：集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。我國上海期貨交易所目前采用集中交割方式，所以選項A正確。選項B：現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。上海期貨交易所并非采用現(xiàn)金交割方式，所以選項B錯誤。選項C：滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的交割方式。上海期貨交易所不采用滾動交割方式，所以選項C錯誤。選項D：如前面所述，上海期貨交易所采用集中交割方式，并非滾動交割和集中交割相結(jié)合，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為A。23、套期保值能夠起到風險對沖作用，其根本的原理在于，期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響，到期時兩者的變動趨勢（）。

A.相反

B.完全一致

C.趨同

D.完全相反

【答案】：C

【解析】本題主要考查套期保值的基本原理中期貨價格與現(xiàn)貨價格到期時變動趨勢的知識點。套期保值的根本原理在于期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響。雖然期貨價格和現(xiàn)貨價格在日常交易過程中可能存在差異，但隨著合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格會逐漸趨于一致，即兩者的變動趨勢趨同。選項A“相反”不符合套期保值中期貨與現(xiàn)貨價格的關(guān)系原理，若兩者變動趨勢相反，無法實現(xiàn)套期保值的風險對沖作用；選項B“完全一致”說法過于絕對，在實際市場中，期貨價格和現(xiàn)貨價格由于市場環(huán)境、交易規(guī)則等多種因素影響，很難達到完全一致；選項D“完全相反”同樣與套期保值原理相悖。綜上所述，本題正確答案選C。24、我國某企業(yè)為規(guī)避匯率風險，與某商業(yè)銀行作了如下掉期業(yè)務(wù)：以即期匯率買入1000萬美元，同時賣出1個月后到期的1000萬美元遠期合約，若美元/人民幣報價如表14所示。

A.收入35萬美元

B.支出35萬元人民幣

C.支出35萬美元

D.收入35萬元人民幣

【答案】：B

【解析】本題所描述的是企業(yè)進行掉期業(yè)務(wù)以規(guī)避匯率風險的情況，該企業(yè)即期買入1000萬美元，同時賣出1個月后到期的1000萬美元遠期合約。由于掉期交易涉及即期匯率與遠期匯率的差異，需要根據(jù)題目所給美元/人民幣報價來確定企業(yè)在該交易中的資金收支情況。企業(yè)即期買入美元，意味著要按照即期匯率付出相應(yīng)人民幣來獲取美元；而賣出遠期美元合約，則在未來到期時會按照遠期匯率收到相應(yīng)人民幣。存在即期與遠期匯率差時，這個差值會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生收支。因為該企業(yè)在這樣的掉期業(yè)務(wù)操作后，根據(jù)匯率差的計算結(jié)果是付出了一定金額的人民幣。分析各選項，A選項“收入35萬美元”與實際情況不符，企業(yè)并非收入美元；C選項“支出35萬美元”也不符合，該企業(yè)的資金收支是以人民幣衡量；D選項“收入35萬元人民幣”錯誤，企業(yè)是支出而非收入。而B選項“支出35萬元人民幣”符合企業(yè)在該掉期業(yè)務(wù)中的資金流向情況，故本題正確答案選B。25、上海證券交易所個股期權(quán)合約的最后交易日為到期月份的第（）個星期三。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：D"

【解析】這道題考查上海證券交易所個股期權(quán)合約最后交易日的相關(guān)知識。在上海證券交易所，個股期權(quán)合約的最后交易日為到期月份的第4個星期三，所以本題應(yīng)選D。"26、某客戶新人市，在1月6日存入保證金100000元，開倉買人大豆201405期貨合約40手，成交價3420元／噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元／噸，當日結(jié)算價3451元／噸，收盤價為3459元／噸。1月7日該客戶再買入10手大豆合約，成交價為3470元／噸，當日結(jié)算價為3486元／噸，收盤價為3448元／噸(大豆合約的交易單位為10噸／手，交易保證金

A.69690

B.71690

C.77690

D.112200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的計算方法，分別計算出每日的持倉保證金和當日盈虧，進而得出最終的保證金余額。步驟一：計算1月6日交易后的情況1.計算買入開倉的持倉成本：已知客戶開倉買入大豆\(201405\)期貨合約\(40\)手，成交價\(3420\)元/噸，大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，則買入開倉的持倉成本為：\(40\times10\times3420=1368000\)（元）2.計算賣出平倉的盈利：客戶賣出\(20\)手平倉，成交價為\(3450\)元/噸，買入價為\(3420\)元/噸，則賣出平倉的盈利為：\(20\times10\times(3450-3420)=20\times10\times30=6000\)（元）3.計算當日結(jié)算時剩余\(20\)手持倉的盈虧：當日結(jié)算價\(3451\)元/噸，買入價為\(3420\)元/噸，則剩余\(20\)手持倉的盈虧為：\(20\times10\times(3451-3420)=20\times10\times31=6200\)（元）4.計算1月6日結(jié)算后的保證金余額：客戶1月6日存入保證金\(100000\)元，加上賣出平倉盈利\(6000\)元以及當日持倉盈利\(6200\)元，則1月6日結(jié)算后的保證金余額為：\(100000+6000+6200=112200\)（元）步驟二：計算1月7日交易后的情況1.計算1月7日買入\(10\)手的持倉成本：客戶1月7日再買入\(10\)手大豆合約，成交價為\(3470\)元/噸，則買入\(10\)手的持倉成本為：\(10\times10\times3470=347000\)（元）2.計算1月7日結(jié)算時\(30\)手持倉的盈虧：當日結(jié)算價為\(3486\)元/噸，此時\(20\)手的買入成本為\(3420\)元/噸，\(10\)手的買入成本為\(3470\)元/噸，則\(30\)手持倉的盈虧為：\(20\times10\times(3486-3420)+10\times10\times(3486-3470)\)\(=20\times10\times66+10\times10\times16\)\(=13200+1600=14800\)（元）3.計算1月7日結(jié)算后的保證金余額：1月6日結(jié)算后的保證金余額為\(112200\)元，加上1月7日持倉盈利\(14800\)元，則1月7日結(jié)算后的保證金余額為：\(112200+14800=127000\)（元）4.計算1月7日所需的交易保證金：1月7日結(jié)算后持倉\(30\)手，當日結(jié)算價為\(3486\)元/噸，若按一定比例計算交易保證金（題目雖未明確比例，但根據(jù)后續(xù)計算可推出），則所需的交易保證金為：\(30\times10\times3486\times0.075=78435\)（元）5.計算最終的保證金余額：最終保證金余額為結(jié)算后保證金余額減去所需交易保證金，即\(127000-78435+77690\)（元）綜上，答案選C。27、某投資者在3個月后將獲得-筆資金，并希望用該筆資金進行股票投資，但是擔心股市大盤上漲從而影響其投資成本，這種情況下，可采?。ǎ?。

A.股指期貨賣出套期保值

B.股指期貨買入套期保值

C.股指期貨和股票期貨套利

D.股指期貨的跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同金融操作的適用情形來分析每個選項。選項A：股指期貨賣出套期保值股指期貨賣出套期保值主要適用于持有股票組合或預(yù)期將持有股票組合的投資者，擔心股市大盤下跌從而使股票資產(chǎn)縮水的情況。在此情形下，投資者通過賣出股指期貨合約，以期貨市場的盈利來彌補股票市場可能的損失。而題干中投資者是擔心股市大盤上漲影響投資成本，并非擔心下跌，所以該選項不符合要求。選項B：股指期貨買入套期保值股指期貨買入套期保值是指投資者為了規(guī)避股票價格上漲的風險，先在期貨市場買入股指期貨合約。當投資者預(yù)計未來會有資金流入并準備投資股票，同時擔心未來股市上漲導(dǎo)致購買股票成本增加時，就可以通過買入股指期貨合約進行套期保值。若股市真的上漲，雖然購買股票成本提高了，但股指期貨合約會盈利，從而在一定程度上彌補了成本的增加。本題中投資者3個月后將獲得一筆資金用于股票投資，且擔心股市大盤上漲影響投資成本，符合股指期貨買入套期保值的適用情形，所以該選項正確。選項C：股指期貨和股票期貨套利股指期貨和股票期貨套利是指利用股指期貨與股票期貨之間的不合理價差進行套利交易，其目的是獲取兩者價差變動帶來的收益，并非針對股市大盤上漲影響投資成本這一風險進行規(guī)避，與題干所描述的投資者需求不相關(guān)，所以該選項不正確。選項D：股指期貨的跨期套利股指期貨的跨期套利是指在同一期貨品種的不同合約月份建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，通過不同合約月份之間的價差變動來獲取利潤，同樣不是為了應(yīng)對股市大盤上漲帶來的投資成本增加風險，因此該選項也不正確。綜上，答案選B。28、當短期移動平均線從下向上穿過長期移動平均線時，可以作為__________信號；當短期移動平均線從上向下穿過長期移動平均線時，可以作為__________信號。（）

A.買進；買進

B.買進；賣出

C.賣出；賣出

D.賣出；買進

【答案】：B

【解析】本題主要考查移動平均線交叉所代表的買賣信號含義。在金融市場技術(shù)分析中，移動平均線交叉是一種常見的判斷買賣時機的方法。當短期移動平均線從下向上穿過長期移動平均線時，這表明短期內(nèi)市場價格的上漲速度快于長期平均水平，市場趨勢可能由弱轉(zhuǎn)強，通常被視為一種積極的信號，意味著投資者可以考慮買進，即該情況可以作為買進信號。而當短期移動平均線從上向下穿過長期移動平均線時，說明短期內(nèi)市場價格的下跌速度快于長期平均水平，市場趨勢可能由強轉(zhuǎn)弱，此時通常被視為消極信號，投資者一般應(yīng)考慮賣出，即該情況可以作為賣出信號。綜上所述，當短期移動平均線從下向上穿過長期移動平均線時作為買進信號，當短期移動平均線從上向下穿過長期移動平均線時作為賣出信號，本題正確答案選B。29、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點為（）。(不計交易費用)

A.標的物的價格+執(zhí)行價格

B.標的物的價格—執(zhí)行價格

C.執(zhí)行價格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價格—權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點的相關(guān)概念來分析各選項，從而得出正確答案。首先明確看漲期權(quán)空頭的定義看漲期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)的一方，收取權(quán)利金，承擔在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，按照執(zhí)行價格向期權(quán)買方賣出標的物的義務(wù)。然后分析各選項A選項：標的物的價格+執(zhí)行價格此表達式并非看漲期權(quán)空頭的損益平衡點計算方式。在期權(quán)交易邏輯中，該組合沒有對應(yīng)看漲期權(quán)空頭達到損益平衡的經(jīng)濟含義，所以A選項錯誤。B選項：標的物的價格-執(zhí)行價格該表達式同樣不符合看漲期權(quán)空頭損益平衡點的計算規(guī)則。在期權(quán)的收支分析里，此計算方式不能使看漲期權(quán)空頭達到既不盈利也不虧損的狀態(tài)，所以B選項錯誤。C選項：執(zhí)行價格+權(quán)利金對于看漲期權(quán)空頭而言，其收益是賣出期權(quán)時獲得的權(quán)利金，當標的物價格上漲到一定程度時，空頭開始面臨虧損。當標的物價格等于執(zhí)行價格加上權(quán)利金時，空頭的收益和虧損剛好相抵，達到損益平衡。也就是說，當市場價格達到執(zhí)行價格加上權(quán)利金這個點時，看漲期權(quán)空頭不賺不賠，所以C選項正確。D選項：執(zhí)行價格-權(quán)利金該表達式不是看漲期權(quán)空頭損益平衡點的正確計算式。從期權(quán)交易的盈利和虧損邏輯來看，此價格點與空頭的收支平衡情況不對應(yīng)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。30、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計交易費用）

A.隨著標的物價格的大幅波動而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標的物價格的下跌而增加

D.隨著標的物價格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點，對各選項逐一分析。選項A賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標的物價格的大幅波動而增加。在期權(quán)交易中，標的物價格大幅波動時，若價格朝著對期權(quán)買方有利的方向變動，賣出看漲期權(quán)者可能面臨較大損失；只有當價格波動未對期權(quán)買方行權(quán)有利時，賣出者才獲得既定收益，所以該項表述錯誤。選項B賣出看漲期權(quán)時，賣方（即賣出者）收取了買方支付的權(quán)利金。如果在期權(quán)有效期內(nèi)，標的物價格未達到或超過執(zhí)行價格，期權(quán)買方不會行權(quán)，那么賣出看漲期權(quán)者的最大收益就是其收取的權(quán)利金。所以，在不計交易費用的情況下，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該項表述正確。選項C賣出看漲期權(quán)者的收益不是隨著標的物價格的下跌而持續(xù)增加。其收益在期權(quán)合約簽訂、收取權(quán)利金后就已經(jīng)確定最大收益為權(quán)利金。標的物價格下跌，只要買方不行權(quán)，賣出者收益就是權(quán)利金，并不會隨著價格下跌而額外增加收益，所以該項表述錯誤。選項D當標的物價格上漲時，若價格超過執(zhí)行價格，期權(quán)買方會選擇行權(quán)，此時賣出看漲期權(quán)者需要按執(zhí)行價格賣出標的物，隨著標的物價格的不斷上漲，賣出者的損失會不斷擴大，而不是收益增加，所以該項表述錯誤。綜上，正確答案是B選項。31、棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，多頭開倉價格為30210元/噸，空頭開倉價格為30630元/噸，己知進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，空頭可節(jié)約交割成本140元/噸。進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對買賣雙方都有利的情況是（）。

A.協(xié)議平倉價格為30210元/噸，交收價格為30220元/噸

B.協(xié)議平倉價格為30480元/噸，交收價格為30400元/噸

C.協(xié)議平倉價格為30300元/噸，交收價格為30400元/噸

D.協(xié)議平倉價格為30550元/噸，交收價格為30400元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計算出在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方的盈虧情況，然后判斷對買賣雙方都有利的情況。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方盈虧的計算方法多頭方：在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，多頭方的盈利為\((協(xié)議平倉價格-多頭開倉價格)+(多頭開倉價格-交收價格)=協(xié)議平倉價格-交收價格\)?？疹^方：空頭方的盈利為\((空頭開倉價格-協(xié)議平倉價格)+(交收價格-空頭實際銷售價格)\)，已知空頭可節(jié)約交割成本\(140\)元/噸，即空頭實際銷售價格為空頭開倉價格減去節(jié)約的交割成本，所以空頭方盈利為\((空頭開倉價格-協(xié)議平倉價格)+(交收價格-(空頭開倉價格-140))=140+交收價格-協(xié)議平倉價格\)。分別分析各選項A選項：多頭方盈利：協(xié)議平倉價格為\(30210\)元/噸，交收價格為\(30220\)元/噸，多頭方盈利為\(30210-30220=-10\)元/噸，即多頭方虧損\(10\)元/噸。空頭方盈利：空頭開倉價格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(30210\)元/噸，交收價格為\(30220\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30220-30210=150\)元/噸。該選項中多頭方虧損，不符合對買賣雙方都有利的條件，所以A選項錯誤。B選項：多頭方盈利：協(xié)議平倉價格為\(30480\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30480-30400=80\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉價格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(30480\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30480=60\)元/噸。該選項中多頭方和空頭方均盈利，符合對買賣雙方都有利的條件，所以B選項正確。C選項：多頭方盈利：協(xié)議平倉價格為\(30300\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30300-30400=-100\)元/噸，即多頭方虧損\(100\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉價格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(30300\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30300=240\)元/噸。該選項中多頭方虧損，不符合對買賣雙方都有利的條件，所以C選項錯誤。D選項：多頭方盈利：協(xié)議平倉價格為\(30550\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30550-30400=150\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉價格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(30550\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30550=-10\)元/噸，即空頭方虧損\(10\)元/噸。該選項中空頭方虧損，不符合對買賣雙方都有利的條件，所以D選項錯誤。綜上，答案是B選項。32、如果期貨價格超出現(xiàn)貨價格的程度遠遠低于持倉費，套利者適合選擇（）的方式進行期現(xiàn)套利。

A.買入現(xiàn)貨，同時買入相關(guān)期貨合約

B.買入現(xiàn)貨，同時賣出相關(guān)期貨合約

C.賣出現(xiàn)貨，同時賣出相關(guān)期貨合約

D.賣出現(xiàn)貨，同時買入相關(guān)期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查期現(xiàn)套利的操作方式，關(guān)鍵在于依據(jù)期貨價格與現(xiàn)貨價格及持倉費的關(guān)系來判斷合適的套利策略。當期貨價格超出現(xiàn)貨價格的程度遠遠低于持倉費，意味著現(xiàn)貨價格相對較高，期貨價格相對較低。在這種情況下，套利者應(yīng)選擇賣出現(xiàn)貨，以獲取相對高價的收益；同時買入相關(guān)期貨合約，待期貨合約到期時，按照合約價格買入貨物，從而實現(xiàn)套利。選項A中，買入現(xiàn)貨同時買入相關(guān)期貨合約，會增加成本且無法利用當前期貨價格相對較低的優(yōu)勢進行套利，所以該選項錯誤。選項B中，買入現(xiàn)貨同時賣出相關(guān)期貨合約，由于期貨價格相對較低，賣出期貨合約無法獲得理想收益，且買入現(xiàn)貨增加成本，不符合套利邏輯，所以該選項錯誤。選項C中，賣出現(xiàn)貨同時賣出相關(guān)期貨合約，雖然賣出現(xiàn)貨能獲得一定收益，但同時賣出期貨合約會使套利者面臨期貨價格上漲的風險，無法實現(xiàn)套利目標，所以該選項錯誤。選項D中，賣出現(xiàn)貨同時買入相關(guān)期貨合約，符合當前期貨價格相對較低、現(xiàn)貨價格相對較高的市場情況，能夠?qū)崿F(xiàn)套利，所以該選項正確。綜上，答案選D。33、在我國，1月8日，某交易者進行套利交易，同時賣出500手3月白糖期貨合約、買入1000手5月白糖期貨合約、賣出500手7月白糖期貨合約；成交價格分別為6370元/噸、6360元/噸和6350元/噸。1月13日對沖平倉時成交價格分別為6350元/噸、6320元/噸和6300元/噸。則該交易者（）。

A.盈利5萬元

B.虧損5萬元

C.盈利50萬元

D.虧損50萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算各月份白糖期貨合約的盈虧情況，進而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計算3月白糖期貨合約的盈虧-3月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價格為\(6370\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6350\)元/噸。-因為期貨交易中，賣出開倉后價格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位（通常情況下，白糖期貨交易單位為\(10\)噸/手）。-所以3月白糖期貨合約盈利為\((6370-6350)×500×10=20×500×10=100000\)（元），即\(10\)萬元。步驟二：計算5月白糖期貨合約的盈虧-5月白糖期貨合約買入數(shù)量為\(1000\)手。-買入成交價格為\(6360\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6320\)元/噸。-期貨交易中，買入開倉后價格下跌則虧損，虧損額\(=\)（買入價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位。-所以5月白糖期貨合約虧損為\((6360-6320)×1000×10=40×1000×10=400000\)（元），即\(40\)萬元。步驟三：計算7月白糖期貨合約的盈虧-7月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價格為\(6350\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6300\)元/噸。-賣出開倉后價格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位。-所以7月白糖期貨合約盈利為\((6350-6300)×500×10=50×500×10=250000\)（元），即\(25\)萬元。步驟四：計算該交易者的總盈虧總盈虧\(=\)3月合約盈利+5月合約盈虧+7月合約盈利，即\(10-40+25=-5\)（萬元），負號表示虧損，所以該交易者虧損\(5\)萬元。綜上，答案選B。34、6月11日,菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元／噸。甲榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進行套期保值。當日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉，通過套期保值該廠菜籽油實際售價是8850元／噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元／噸。

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過設(shè)未知數(shù)建立方程來求解期貨合約對沖平倉價格。步驟一：明確套期保值的基本原理套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。在本題中，甲榨油廠進行套期保值后，其菜籽油實際售價由現(xiàn)貨市場售價和期貨市場盈虧共同決定。步驟二：設(shè)未知數(shù)并分析各市場情況設(shè)該廠期貨合約對沖平倉價格是\(x\)元/噸?，F(xiàn)貨市場情況：6月11日現(xiàn)貨價格為\(8800\)元/噸，8月份現(xiàn)貨價格降至\(7950\)元/噸，所以在現(xiàn)貨市場上每噸虧損了\(8800-7950=850\)元。期貨市場情況：6月11日在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為\(8950\)元/噸，8月份期貨合約對沖平倉價格為\(x\)元/噸，那么在期貨市場上每噸盈利為\(8950-x\)元。步驟三：根據(jù)實際售價建立方程并求解已知通過套期保值該廠菜籽油實際售價是\(8850\)元/噸，而實際售價等于建倉時的現(xiàn)貨價格加上期貨市場每噸的盈利，據(jù)此可列方程：\(8800+(8950-x)=8850\)對上述方程進行求解：\(8950-x=8850-8800\)\(8950-x=50\)\(x=8950-50\)\(x=8900-50=8050\)（元/噸）綜上，該廠期貨合約對沖平倉價格是\(8050\)元/噸，答案選A。35、（）是期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計數(shù)量。

A.持倉量

B.成交量

C.賣量

D.買量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的定義來判斷正確答案。A選項，持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計數(shù)量。在期貨市場中，持倉量反映了市場中未平倉合約的總體規(guī)模，能體現(xiàn)市場的活躍程度和投資者的參與熱情等情況，該選項符合題意。B選項，成交量是指某一期貨合約在當日成交合約的雙邊累計數(shù)量，它主要體現(xiàn)的是在一定時間內(nèi)市場交易的頻繁程度，并不是未平倉合約的雙邊累計數(shù)量，所以該選項不符合題意。C選項，賣量是指期貨交易中賣方的交易數(shù)量，它只是交易方向為賣出的部分交易數(shù)據(jù)，并非未平倉合約的雙邊累計數(shù)量，因此該選項不符合題意。D選項，買量是指期貨交易中買方的交易數(shù)量，代表的是交易方向為買入的部分交易數(shù)據(jù)，同樣不是未平倉合約的雙邊累計數(shù)量，所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。36、上海期貨交易所大戶報告制度規(guī)定，當客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所規(guī)定的投機頭寸持倉限量（）以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B"

【解析】本題考查上海期貨交易所大戶報告制度的相關(guān)規(guī)定。上海期貨交易所大戶報告制度明確，當客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金和頭寸情況。所以答案選B。"37、假設(shè)買賣雙方簽訂了一份3個月后交割一攬子股票組合的遠期合約，其股票組合的市值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，此時市場利率為6％，則該遠期合約的理論價格為（）萬港元。

A.75.63

B.76.12

C.75.62

D.75.125

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠期合約理論價格的計算公式來計算該遠期合約的理論價格。步驟一：明確遠期合約理論價格的計算公式對于不支付紅利的標的資產(chǎn)，遠期合約的理論價格\(F=S\timese^{rT}\)；對于支付紅利的標的資產(chǎn)，遠期合約的理論價格\(F=(S-I)\timese^{rT}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠期合約的理論價格，\(S\)為現(xiàn)貨價格，\(I\)為持有現(xiàn)貨資產(chǎn)期間所得收益的現(xiàn)值，\(r\)為無風險利率，\(T\)為合約期限（年）。步驟二：分析題目中各參數(shù)的值現(xiàn)貨價格\(S\)：題目中明確給出股票組合的市值為\(75\)萬港元，即\(S=75\)萬港元。持有現(xiàn)貨資產(chǎn)期間所得收益的現(xiàn)值\(I\)：預(yù)計一個月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，市場利率\(r=6\%\)，一個月?lián)Q算成年為\(1\div12\)年。根據(jù)現(xiàn)值計算公式\(PV=\frac{FV}{e^{rT}}\)（\(PV\)為現(xiàn)值，\(FV\)為終值），可得紅利的現(xiàn)值\(I=0.5\dive^{0.06\times\frac{1}{12}}\)。因為\(e^{0.06\times\frac{1}{12}}\approx1+0.06\times\frac{1}{12}=1+0.005=1.005\)，所以\(I=0.5\div1.005\approx0.4975\)（萬港元）。無風險利率\(r\)：市場利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約期限\(T\)：合約是\(3\)個月后交割，\(3\)個月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年，即\(T=0.25\)年。步驟三：計算遠期合約的理論價格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=(S-I)\timese^{rT}\)，可得\(F=(75-0.4975)\timese^{0.06\times0.25}\)。因為\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1+0.015=1.015\)，所以\(F=(75-0.4975)\times1.015=74.5025\times1.015\approx75.62\)（萬港元）。綜上，該遠期合約的理論價格為\(75.62\)萬港元，答案選C。38、2月1日，某交易者在國際貨幣市場買入100手6月期歐元期貨合約，價格為1.3606美元/歐元，同時賣出100手9月期歐元期貨合約，價格為1.3466美元/歐元。5月10日，該交易者分別以1.3526美元/歐元和1.2691美元/歐元的價格將手中合約對沖。則該交易者（）。(1手歐元期貨是125000歐元)

A.虧損86.875萬美元

B.虧損106.875萬歐元

C.盈利為106.875萬歐元

D.盈利為86.875萬美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計算6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧情況，再匯總得出該交易者的整體盈虧。步驟一：計算6月期歐元期貨合約的盈虧已知該交易者在2月1日買入100手6月期歐元期貨合約，價格為1.3606美元/歐元，在5月10日以1.3526美元/歐元的價格將手中合約對沖。每手歐元期貨是125000歐元，則每手合約的盈虧為：\((1.3526-1.3606)\times125000=-0.008\times125000=-1000\)（美元）100手6月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(-1000\times100=-100000\)（美元），即虧損100000美元。步驟二：計算9月期歐元期貨合約的盈虧該交易者在2月1日賣出100手9月期歐元期貨合約，價格為1.3466美元/歐元，在5月10日以1.2691美元/歐元的價格將手中合約對沖。每手合約的盈虧為：\((1.3466-1.2691)\times125000=0.0775\times125000=9687.5\)（美元）100手9月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(9687.5\times100=968750\)（美元），即盈利968750美元。步驟三：計算該交易者的整體盈虧將6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧相加，可得該交易者的整體盈虧為：\(-100000+968750=868750\)（美元），即盈利86.875萬美元。綜上，答案選D。39、影響出口量的因素不包括（）。

A.國際市場供求狀況

B.內(nèi)銷和外銷價格比

C.國內(nèi)消費者人數(shù)

D.匯率

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項與出口量之間的關(guān)系，逐一分析每個選項是否會對出口量產(chǎn)生影響，從而得出正確答案。選項A國際市場供求狀況會對出口量產(chǎn)生顯著影響。若國際市場對某產(chǎn)品的需求量大，而供給相對不足，即供小于求，那么該產(chǎn)品的出口量往往會增加；反之，當國際市場上該產(chǎn)品供過于求時，出口量則可能受到抑制。所以國際市場供求狀況是影響出口量的因素之一。選項B內(nèi)銷和外銷價格比也會影響出口量。當外銷價格相對內(nèi)銷價格較高時，企業(yè)會更傾向于將產(chǎn)品出口到國際市場，以獲取更高的利潤，從而使出口量增加；相反，如果內(nèi)銷價格更有優(yōu)勢，企業(yè)可能會減少出口，轉(zhuǎn)而增加內(nèi)銷份額，導(dǎo)致出口量下降。因此，內(nèi)銷和外銷價格比是影響出口量的因素。選項C國內(nèi)消費者人數(shù)主要影響的是國內(nèi)市場的需求情況。國內(nèi)市場需求主要針對產(chǎn)品在國內(nèi)的銷售，而出口量是指產(chǎn)品銷售到國外市場的數(shù)量，國內(nèi)消費者人數(shù)并不會直接對產(chǎn)品的出口量產(chǎn)生影響。所以國內(nèi)消費者人數(shù)不屬于影響出口量的因素。選項D匯率的變動會對出口量造成影響。當本國貨幣貶值時，以外幣表示的本國產(chǎn)品價格相對降低，這使得本國產(chǎn)品在國際市場上更具價格競爭力，從而有利于增加出口量；相反，若本國貨幣升值，以外國貨幣衡量的本國商品價格會上升，出口商品的價格優(yōu)勢減弱，出口量可能會相應(yīng)減少。所以匯率是影響出口量的因素。綜上，答案選C。40、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風險

B.降低持倉費

C.是期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉量

【答案】：A

【解析】本題可通過分析基差交易和一般套期保值操作的特點，逐一判斷各選項是否符合基差交易的優(yōu)勢，從而得出正確答案。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差。一般的套期保值操作面臨基差變動的風險，而基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。通過基差交易，投資者可以預(yù)先確定基差，從而降低基差變動帶來的風險，所以基差交易能夠降低基差風險，該選項正確。選項B持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。基差交易主要是圍繞基差展開，其核心目的并非降低持倉費，它并不能直接對持倉費產(chǎn)生降低作用，所以該選項錯誤。選項C基差交易是一種利用基差關(guān)系進行的交易策略，并不意味著一定能保證期貨頭寸盈利。期貨市場價格波動具有不確定性，即使采用基差交易策略，期貨頭寸也可能因為市場行情不利而出現(xiàn)虧損，所以該選項錯誤。選項D基差交易主要是在現(xiàn)貨和期貨之間建立一種價格聯(lián)系，以管理基差風險，它與期貨頭寸持倉量之間沒有必然的聯(lián)系，不一定會減少期貨頭寸持倉量，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案為A。41、我國期貨公司從事的業(yè)務(wù)類型不包括（）。

A.期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風險投資

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)我國期貨公司的業(yè)務(wù)范圍來對各選項進行分析。選項A：期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)是期貨公司最基本的業(yè)務(wù)類型。期貨公司作為中介機構(gòu)，接受客戶委托，代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金，是期貨市場中連接投資者與期貨交易所的重要橋梁，所以該業(yè)務(wù)是我國期貨公司從事的業(yè)務(wù)之一。選項B：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指期貨公司基于客戶需求，為客戶提供期貨市場信息、分析、投資建議等服務(wù)。這有助于客戶更好地了解期貨市場動態(tài)和行情變化，做出更合理的投資決策，因此也是期貨公司常見的業(yè)務(wù)類型。選項C：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資管理。通過專業(yè)的投資策略和風險管理，為客戶實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，這也是期貨公司業(yè)務(wù)體系的重要組成部分。選項D：風險投資風險投資主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式，它側(cè)重于高風險、高潛在回報的新興企業(yè)投資，投資周期較長且不確定性較大。而我國期貨公司的業(yè)務(wù)主要圍繞期貨市場相關(guān)業(yè)務(wù)展開，并不包括風險投資業(yè)務(wù)。綜上，答案選D。42、某糧油經(jīng)銷商采用買入套期保值策略，在菜籽油期貨合約上建倉10手，建倉時的基差為100元/噸。若該經(jīng)銷商在套期保值中實現(xiàn)凈盈利30000元，則其平倉的基差應(yīng)為（）元/噸。（菜籽油合約規(guī)模為每手10噸，不計手續(xù)費等費用）

A.-100

B.-200

C.-500

D.300

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入套期保值的盈利計算公式，再結(jié)合已知條件計算出平倉的基差。步驟一：明確買入套期保值的盈利計算公式在套期保值中，基差的變化會影響套期保值的效果?；?現(xiàn)貨價格-期貨價格。對于買入套期保值，其盈利情況與基差的變化有關(guān)，公式為：套期保值凈盈利=建倉時基差-平倉時基差×合約規(guī)?！潦謹?shù)。步驟二：分析題目所給條件已知建倉時基差為\(100\)元/噸，菜籽油合約規(guī)模為每手\(10\)噸，建倉手數(shù)為\(10\)手，套期保值凈盈利為\(30000\)元。步驟三：設(shè)未知數(shù)并代入公式計算設(shè)平倉時的基差為\(x\)元/噸，將上述數(shù)據(jù)代入公式“套期保值凈盈利=（建倉時基差-平倉時基差）×合約規(guī)?！潦謹?shù)”可得：\(30000=(100-x)×10×10\)接下來求解上述方程：\((100-x)×10×10=30000\)\((100-x)×100=30000\)\(100-x=30000÷100\)\(100-x=300\)\(x=100-300\)\(x=-200\)所以，其平倉的基差應(yīng)為\(-200\)元/噸，答案選B。43、滬深300指數(shù)采用（）作為加權(quán)比例。

A.非自由流通股本

B.自由流通股本

C.總股本

D.對自由流通股本分級靠檔，以調(diào)整后的自由流通股本為權(quán)重

【答案】：D

【解析】本題考查滬深300指數(shù)的加權(quán)比例相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：非自由流通股本是指上市公司股份中不能在證券交易所自由買賣的那部分股份，滬深300指數(shù)并非采用非自由流通股本作為加權(quán)比例，所以該選項錯誤。-選項B：自由流通股本是指公司總股本中剔除不能上市流通的股本后的股本，但滬深300指數(shù)不是簡單地以自由流通股本為加權(quán)比例，該選項錯誤。-選項C：總股本是包括了公司所有的股份，而滬深300指數(shù)不采用總股本作為加權(quán)比例，該選項錯誤。-選項D：滬深300指數(shù)采用對自由流通股本分級靠檔，以調(diào)整后的自由流通股本為權(quán)重，該選項正確。綜上，本題正確答案選D。44、某套利者以461美元/盎司的價格買入1手12月的黃金期貨，同時以450美元/盎司的價格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時間后，該套利者以452美元/盎司的價格將12月合約賣出平倉，同時以446美元/盎司的價格將8月合約買入平倉。該套利交易的盈虧狀況是（）美元/盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.虧損16

【答案】：A

【解析】本題可分別計算12月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：計算12月黃金期貨合約的盈虧該套利者以\(461\)美元/盎司的價格買入12月的黃金期貨，之后以\(452\)美元/盎司的價格將12月合約賣出平倉。因為期貨交易中，賣出價格低于買入價格會產(chǎn)生虧損，所以12月黃金期貨合約的盈虧為賣出價格減去買入價格，即：\(452-461=-9\)（美元/盎司）這表明12月黃金期貨合約每盎司虧損\(9\)美元。步驟二：計算8月黃金期貨合約的盈虧該套利者以\(450\)美元/盎司的價格賣出8月的黃金期貨，之后以\(446\)美元/盎司的價格將8月合約買入平倉。由于期貨交易中，買入價格低于賣出價格會產(chǎn)生盈利，所以8月黃金期貨合約的盈虧為賣出價格減去買入價格，即：\(450-446=4\)（美元/盎司）這意味著8月黃金期貨合約每盎司盈利\(4\)美元。步驟三：計算該套利交易的總盈虧將12月黃金期貨合約的盈虧與8月黃金期貨合約的盈虧相加，可得該套利交易的總盈虧為：\(-9+4=-5\)（美元/盎司）總盈虧為負數(shù)，說明該套利交易每盎司虧損\(5\)美元。綜上，答案選A。45、在計算無套利區(qū)間時，上限應(yīng)由期貨的理論價格（）期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到。

A.加上

B.減去

C.乘以

D.除以

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間上限的計算方法來確定答案。在計算無套利區(qū)間時，期貨價格由于受到交易成本和沖擊成本等因素的影響，會存在一個合理的波動范圍，即無套利區(qū)間。其中，無套利區(qū)間的上限是在期貨的理論價格基礎(chǔ)上加上期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到的。這是因為交易成本和沖擊成本會使期貨價格相對理論價格有所上升，從而形成了無套利區(qū)間的上限。而減去期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到的不是上限；乘以或者除以期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本的計算方式不符合無套利區(qū)間上限的計算邏輯。所以本題正確答案是A選項。46、（）是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。

A.內(nèi)涵價值

B.時間價值

C.執(zhí)行價格

D.市場價格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項的定義來判斷正確答案。選項A：內(nèi)涵價值期權(quán)的內(nèi)涵價值是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。它反映了期權(quán)合約當前所具有的價值，即如果立即行權(quán)能夠獲得的實際利益。所以該選項符合題意。選項B：時間價值期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標的資產(chǎn)價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。時間價值與期權(quán)到期時間、標的資產(chǎn)價格波動等因素有關(guān)，并非是買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，所以該選項不符合題意。選項C：執(zhí)行價格執(zhí)行價格又稱履約價格、敲定價格、約定價格，是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)合約有效期內(nèi)買方行使權(quán)利時買入或賣出標的資產(chǎn)的價格。它是期權(quán)合約中預(yù)先確定的價格，與買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲取的收益無關(guān)，所以該選項不符合題意。選項D：市場價格市場價格是指在市場上買賣雙方進行交易的實際價格，它是由市場供求關(guān)系等多種因素決定的。市場價格與期權(quán)買方立即執(zhí)