期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、4月1日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，若交易成本總計(jì)為35點(diǎn)，則5月1日到期的滬深300股指期貨()。

A.在3069點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

B.在3010點(diǎn)以下存在正向套利機(jī)會(huì)

C.在3034點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

D.在2975點(diǎn)以下存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式算出理論價(jià)格，再結(jié)合交易成本判斷不同點(diǎn)位下的套利機(jī)會(huì)。步驟一：計(jì)算股指期貨理論價(jià)格股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場(chǎng)年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知4月1日滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場(chǎng)年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，從4月1日到5月1日時(shí)間差\((T-t)=30\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times30\div365]\)\(=3000\times(1+0.04\times30\div365)\)\(=3000\times(1+0.003288)\)\(\approx3010\)（點(diǎn)）步驟二：分析正向套利和反向套利的條件正向套利：是指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為?？紤]交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格高于\(3010+35=3045\)點(diǎn)時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。反向套利：是指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為?？紤]交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格低于\(3010-35=2975\)點(diǎn)時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。步驟三：分析各選項(xiàng)-選項(xiàng)A：在3069點(diǎn)以上時(shí)，符合正向套利條件而非反向套利條件，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在3010點(diǎn)以下，未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在3034點(diǎn)以上，同樣未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在2975點(diǎn)以下，符合反向套利條件，所以D項(xiàng)正確。綜上，答案選D。2、我國(guó)鋼期貨的交割月份為（）。

A.1.3.5.7.8.9.11.12月

B.1.3.4.5.6.7.8.9.10.11月

C.1.3.5.7.9.11月

D.1—12月

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)鋼期貨的交割月份相關(guān)知識(shí)。對(duì)于期貨交易而言，交割月份是一個(gè)重要的交易參數(shù)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：1、3、5、7、8、9、11、12月，該組合并非我國(guó)鋼期貨的實(shí)際交割月份。-選項(xiàng)B：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，此組合也不符合我國(guó)鋼期貨交割月份的規(guī)定。-選項(xiàng)C：1、3、5、7、9、11月，同樣不是我國(guó)鋼期貨的正確交割月份。-選項(xiàng)D：1-12月，我國(guó)鋼期貨的交割月份為全年12個(gè)月，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況。綜上，正確答案是D。3、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手(每手20噸)，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈盈利6000

B.凈虧損6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的基差變動(dòng)與保值效果的關(guān)系來(lái)計(jì)算該經(jīng)銷商的套期保值盈虧情況。1.明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系在賣出套期保值中，基差走弱（基差變?。灼诒Ｖ嫡卟荒芡耆珜?shí)現(xiàn)鎖定價(jià)格的目的，存在凈虧損；基差走強(qiáng)（基差變大），套期保值者可以實(shí)現(xiàn)凈盈利?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。2.分析本題基差變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱。基差變動(dòng)量=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=(-50)-(-20)=-30（元/噸），這表明基差走弱了30元/噸。3.計(jì)算套期保值的盈虧該經(jīng)銷商建倉(cāng)20手，每手20噸，則交易的玻璃總量為：20×20=400（噸）。由于基差走弱，該經(jīng)銷商存在凈虧損，且凈虧損額=基差變動(dòng)量×交易數(shù)量，即30×400=12000（元）。綜上，該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。4、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日，4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為l450點(diǎn)，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）

A.1486.47

B.1537

C.1468.13

D.1457.03

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算6月股指期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)參數(shù)-年利率\(r=6\%=0.06\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%=0.01\)；-4月1日股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S=1450\)點(diǎn)；-從4月1日到6月30日的期限\(t\)，4月有\(zhòng)(30\)天，5月有\(zhòng)(31\)天，6月有\(zhòng)(30\)天，總共\(30+31+30=91\)天，一年按\(365\)天計(jì)算，則\(t=\frac{91}{365}\)。步驟二：確定計(jì)算公式股指期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為年利率，\(d\)為年指數(shù)股息率，\(T-t\)為合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將\(S=1450\)、\(r=0.06\)、\(d=0.01\)、\(t=\frac{91}{365}\)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=1450\times[1+(0.06-0.01)\times\frac{91}{365}]\\&=1450\times(1+0.05\times\frac{91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{0.05\times91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{4.55}{365})\\&=1450\times(1+0.012466)\\&=1450\times1.012466\\&\approx1468.13\end{align*}\]綜上，6月股指期貨合約的理論價(jià)格為\(1468.13\)點(diǎn)，答案選C。5、滬深300股票指數(shù)的編制方法是（）

A.簡(jiǎn)單算術(shù)平均法

B.修正的算數(shù)平均法

C.幾何平均法

D.加權(quán)平均法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股票指數(shù)編制方法相關(guān)知識(shí)來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：簡(jiǎn)單算術(shù)平均法是將所有數(shù)據(jù)相加后除以數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)得到平均值。這種方法在計(jì)算股票指數(shù)時(shí)，未考慮各股票的權(quán)重差異，不能準(zhǔn)確反映不同規(guī)模、不同影響力股票對(duì)指數(shù)的實(shí)際影響程度，滬深300股票指數(shù)編制并不采用簡(jiǎn)單算術(shù)平均法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：修正的算術(shù)平均法是在簡(jiǎn)單算術(shù)平均法的基礎(chǔ)上，對(duì)一些特殊情況進(jìn)行修正。但同樣沒(méi)有突出各股票權(quán)重對(duì)于指數(shù)的重要性，無(wú)法體現(xiàn)滬深300成分股在市場(chǎng)中的不同影響力，所以滬深300股票指數(shù)編制不使用修正的算術(shù)平均法，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：幾何平均法是n個(gè)觀察值連乘積的n次方根，常用于計(jì)算平均增長(zhǎng)率等情況。在股票指數(shù)編制中，幾何平均法不能很好地反映各成分股的權(quán)重及市場(chǎng)綜合表現(xiàn)，滬深300股票指數(shù)的編制并不采用幾何平均法，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：加權(quán)平均法是根據(jù)各數(shù)據(jù)在總體中的重要程度賦予不同的權(quán)重，然后計(jì)算加權(quán)平均值。滬深300股票指數(shù)就是采用加權(quán)平均法進(jìn)行編制，它會(huì)根據(jù)成分股的市值等因素賦予不同的權(quán)重，能夠更合理地反映市場(chǎng)整體走勢(shì)和各成分股的實(shí)際影響力，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。6、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，3個(gè)月后交割的滬深300股指期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.3120

B.3180

C.3045

D.3030

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算3個(gè)月后交割的滬深300股指期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場(chǎng)年利率即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔\((T-t)=3\)個(gè)月，由于一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\((T-t)/12=3/12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（點(diǎn)）所以3個(gè)月后交割的滬深300股指期貨合約的理論價(jià)格為3030點(diǎn)，答案選D。7、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出（）。

A.外匯期貨合約

B.美國(guó)國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券

C.美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債

D.美國(guó)短期國(guó)債

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中重要金融工具推出時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出外匯期貨合約，這是金融期貨領(lǐng)域的一個(gè)重要里程碑，開(kāi)啟了金融期貨交易的先河，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：美國(guó)國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券是一種具有特定性質(zhì)和發(fā)行目的的債券，但它并非是1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出的，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債是美國(guó)政府為了籌集長(zhǎng)期資金而發(fā)行的債券，其推出時(shí)間和背景與題干所描述的1972年5月芝加哥商業(yè)交易所的首次推出情況不相符，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：美國(guó)短期國(guó)債同樣是美國(guó)政府債務(wù)工具的一種，其也不是在1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是A。8、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所下一年1月份小麥期貨價(jià)格為550美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，某套利者按此價(jià)格賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約。9月30日，該交易者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為435美分／蒲式耳和290美分／蒲式耳，該交易者（）美元。（每手小麥和玉米期貨合約均為5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損40000

B.盈利40000

C.虧損50000?

D.盈利50000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加，從而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧已知該套利者賣出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，每手小麥期貨合約為\(5000\)蒲式耳，\(9\)月\(15\)日賣出時(shí)價(jià)格為\(550\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為\(435\)美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳小麥盈利為賣出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(550-435=115\)（美分）\(10\)手小麥合約總共盈利為每蒲式耳盈利乘以每手的蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將美分換算成美元可得：\(115\times5000\times10\div100=575000\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧該套利者買入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，每手玉米期貨合約為\(5000\)蒲式耳，\(9\)月\(15\)日買入時(shí)價(jià)格為\(325\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為\(290\)美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳玉米虧損為買入價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(325-290=35\)（美分）\(10\)手玉米合約總共虧損為每蒲式耳虧損乘以每手的蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，換算成美元為：\(35\times5000\times10\div100=175000\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥期貨合約的盈利與玉米期貨合約的虧損相減，可得該交易者的總盈虧：\(575000-175000=40000\)（美元）總盈虧為正，說(shuō)明該交易者盈利\(40000\)美元。綜上，答案選B。9、1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A

【解析】本題主要考查1999年國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所精簡(jiǎn)合并后成立的期貨交易所數(shù)量。在1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項(xiàng)。10、在（）的情況下，投資者可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套期保值。

A.投資者持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲

B.投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲

C.投資者持有股票組合，擔(dān)心股市下跌

D.投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股市下跌

【答案】：C

【解析】本題主要考查投資者利用股指期貨進(jìn)行空頭套期保值的適用情形。空頭套期保值是指在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約以防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：當(dāng)投資者持有股票組合，且預(yù)計(jì)股市上漲時(shí)，股票組合的價(jià)值會(huì)隨著股市上漲而增加，此時(shí)投資者無(wú)需進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更不會(huì)考慮進(jìn)行空頭套期保值，因?yàn)榭疹^套期保值是應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌的策略，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲，此時(shí)投資者應(yīng)該進(jìn)行多頭套期保值，即在期貨市場(chǎng)買入股指期貨合約，以鎖定未來(lái)購(gòu)買股票的成本，而非進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：若投資者持有股票組合，擔(dān)心股市下跌，那么股票組合的價(jià)值可能會(huì)因股市下跌而減少。為了規(guī)避這種可能的損失，投資者可以在股指期貨市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值，即在期貨市場(chǎng)賣出股指期貨合約。當(dāng)股市真的下跌時(shí)，股票組合價(jià)值下降帶來(lái)的損失可以通過(guò)期貨市場(chǎng)上的盈利來(lái)彌補(bǔ)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股市下跌，那么投資者可以在未來(lái)以較低的價(jià)格購(gòu)買股票組合，不存在需要進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情況，更不需要進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。11、期貨交易流程的首個(gè)環(huán)節(jié)是（）。

A.開(kāi)戶

B.下單

C.競(jìng)價(jià)

D.結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易流程的首個(gè)環(huán)節(jié)。期貨交易是一種金融交易活動(dòng)，其流程包含多個(gè)環(huán)節(jié)，依次為開(kāi)戶、下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算等。其中，開(kāi)戶是投資者參與期貨交易的首要步驟。投資者需要在期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)設(shè)專門的期貨交易賬戶，完成相關(guān)的身份驗(yàn)證、簽署協(xié)議等手續(xù)，以獲得合法參與期貨交易的資格。只有完成開(kāi)戶這一環(huán)節(jié)，后續(xù)的下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算等操作才能夠得以進(jìn)行。而選項(xiàng)B下單是投資者在開(kāi)戶之后，根據(jù)自己的判斷和交易策略向期貨經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出交易指令的行為；選項(xiàng)C競(jìng)價(jià)是在下單之后，眾多投資者的交易指令在交易所進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)匹配的過(guò)程；選項(xiàng)D結(jié)算則是在交易完成后，對(duì)交易的盈虧、保證金等進(jìn)行核算和處理的步驟。綜上所述，期貨交易流程的首個(gè)環(huán)節(jié)是開(kāi)戶，本題答案選A。12、關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)到期日的說(shuō)法，正確的是（）。

A.到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期

B.到期日是指期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期

C.到期日是最后交易日的前1日或前幾日

D.到期日由買賣雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)到期日的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。對(duì)選項(xiàng)A的分析到期日是指期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期。在到期日當(dāng)天或之前，期權(quán)買方有權(quán)決定是否行使期權(quán)合約賦予的權(quán)利；一旦過(guò)了到期日，期權(quán)買方就喪失了這一權(quán)利。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法是正確的。對(duì)選項(xiàng)B的分析期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期是最后交易日，而不是到期日。最后交易日之后，期權(quán)就不能再在交易所進(jìn)行交易了，但到期日是從行使權(quán)利的角度來(lái)界定的，二者概念不同。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析一般情況下，到期日和最后交易日是同一天，并非最后交易日的前1日或前幾日。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，其到期日等各項(xiàng)條款都是由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，而不是由買賣雙方協(xié)商決定。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。13、某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差的計(jì)算公式為（）。

A.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題考查某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債基差的計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國(guó)債期貨交易中，由于可交割國(guó)債存在票面利率、到期期限等差異，需要通過(guò)轉(zhuǎn)換因子對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。所以某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。選項(xiàng)A“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”符合上述基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)B“國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”不符合基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)C“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”計(jì)算方式錯(cuò)誤；選項(xiàng)D“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格”也不符合基差的正確計(jì)算方法。綜上，本題正確答案選A。14、關(guān)于遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別，下列描述中錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

B.遠(yuǎn)期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定

C.遠(yuǎn)期交易最終的履約方式是實(shí)物交收

D.期貨交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期交易與期貨交易的特點(diǎn)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。這是期貨交易的重要特征之一，標(biāo)準(zhǔn)化合約使得期貨交易更加規(guī)范、高效，便于交易雙方在市場(chǎng)上進(jìn)行交易和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：在遠(yuǎn)期交易中，是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定。因?yàn)檫h(yuǎn)期交易是交易雙方私下達(dá)成的合約，交易細(xì)節(jié)具有較大的靈活性，保證金的相關(guān)事宜由雙方根據(jù)具體情況協(xié)商確定，該選項(xiàng)描述正確。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易最終的履約方式通常是實(shí)物交收。由于遠(yuǎn)期交易是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣特定數(shù)量和質(zhì)量的商品，所以到期時(shí)大多通過(guò)實(shí)物交收來(lái)完成交易，該選項(xiàng)描述正確。D選項(xiàng)：期貨交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)描述錯(cuò)誤。期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對(duì)交易雙方進(jìn)行擔(dān)保，大大降低了交易的信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易由于是交易雙方私下簽訂的合約，缺乏有效的履約擔(dān)保機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。所以該選項(xiàng)符合題目要求選擇錯(cuò)誤描述的設(shè)定。綜上，本題答案選D。15、目前，大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.英鎊標(biāo)價(jià)法

B.歐元標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：英鎊標(biāo)價(jià)法：英鎊標(biāo)價(jià)法并非大多數(shù)國(guó)家所采用的外匯標(biāo)價(jià)方法。在國(guó)際外匯市場(chǎng)中，它不是普遍應(yīng)用的主要標(biāo)價(jià)方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：歐元標(biāo)價(jià)法：同樣，歐元標(biāo)價(jià)法也不是當(dāng)前大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法。雖然歐元在國(guó)際貨幣體系中有重要地位，但在標(biāo)價(jià)方法上未被廣泛作為通用方式，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：直接標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣。目前，世界上大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法，這種標(biāo)價(jià)方法直觀地反映了本幣與外幣之間的兌換關(guān)系，便于人們理解和進(jìn)行外匯交易等活動(dòng)，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：間接標(biāo)價(jià)法：間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算折合若干單位的外國(guó)貨幣。采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家較少，并非大多數(shù)國(guó)家的選擇，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。16、中國(guó)金融期貨交易所說(shuō)法不正確的是（）。

A.理事會(huì)對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)

B.董事會(huì)執(zhí)行股東大會(huì)決議

C.屬于公司制交易所

D.監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)中國(guó)金融期貨交易所的組織架構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在中國(guó)金融期貨交易所的公司制架構(gòu)下，并不存在“理事會(huì)對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)”這種關(guān)系。公司制期貨交易所一般由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層等組成，會(huì)員大會(huì)并非其治理結(jié)構(gòu)中的關(guān)鍵層級(jí)，理事會(huì)也不是對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，所以該說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B公司制交易所中，董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，其職責(zé)之一就是執(zhí)行股東大會(huì)的決議。因此，“董事會(huì)執(zhí)行股東大會(huì)決議”這一表述符合公司制交易所的組織運(yùn)行規(guī)則，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C中國(guó)金融期貨交易所屬于公司制交易所。公司制期貨交易所通常以營(yíng)利為目的，由多個(gè)股東出資組建，按照公司法的規(guī)定設(shè)立和運(yùn)營(yíng)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D監(jiān)事會(huì)是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，確保公司的運(yùn)作符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。在公司制交易所中，監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，向股東大會(huì)報(bào)告工作，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。17、下列期貨交易流程中，不是必經(jīng)環(huán)節(jié)的為（）。

A.開(kāi)戶

B.競(jìng)價(jià)

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易流程中各環(huán)節(jié)的性質(zhì)，判斷哪個(gè)環(huán)節(jié)不是必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)A：開(kāi)戶參與期貨交易，投資者首先需要在期貨公司開(kāi)設(shè)期貨賬戶，只有完成開(kāi)戶，才能獲得參與期貨交易的資格，所以開(kāi)戶是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)B：競(jìng)價(jià)在期貨交易過(guò)程中，買賣雙方通過(guò)競(jìng)價(jià)的方式來(lái)確定交易價(jià)格和數(shù)量，這是達(dá)成交易的重要方式，沒(méi)有競(jìng)價(jià)就無(wú)法形成有效的交易，因此競(jìng)價(jià)是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)C：結(jié)算結(jié)算貫穿于期貨交易的全過(guò)程，每日交易結(jié)束后，期貨交易所會(huì)對(duì)會(huì)員、期貨公司會(huì)對(duì)客戶的交易盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，以確保交易的財(cái)務(wù)安全和正常進(jìn)行，所以結(jié)算是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。然而，在實(shí)際的期貨交易中，大多數(shù)投資者進(jìn)行期貨交易的目的并非是為了獲得實(shí)物商品，而是通過(guò)買賣期貨合約賺取差價(jià)利潤(rùn)。所以很多投資者會(huì)在期貨合約到期前選擇平倉(cāng)，并不進(jìn)行實(shí)際的交割。因此，交割不是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。18、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手(每手20噸)，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的變化情況判斷套期保值的盈虧狀況，再結(jié)合建倉(cāng)手?jǐn)?shù)、每手噸數(shù)等信息計(jì)算出具體的盈虧金額。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基差走弱（即基差變?。r(shí)，賣出套期保值者在套期保值中會(huì)出現(xiàn)虧損；當(dāng)基差走強(qiáng)（即基差變大）時(shí)，賣出套期保值者在套期保值中會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。步驟二：判斷本題基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為\(-50\)元/噸，基差從\(-20\)元/噸變?yōu)閈(-50\)元/噸，基差變小，即基差走弱。所以該經(jīng)銷商在套期保值中會(huì)出現(xiàn)虧損。步驟三：計(jì)算虧損金額基差變動(dòng)值為平倉(cāng)時(shí)基差減去建倉(cāng)時(shí)基差，即\(-50-(-20)=-30\)元/噸，這意味著每噸虧損\(30\)元。已知建倉(cāng)\(20\)手，每手\(20\)噸，則總共的噸數(shù)為\(20\times20=400\)噸。那么總虧損金額為每噸虧損金額乘以總噸數(shù)，即\(30\times400=12000\)元。綜上，該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損\(12000\)元，答案選C。19、國(guó)際大宗商品大多以美元計(jì)價(jià)，若其他條件不變，美元升值，大宗商品價(jià)格（）。

A.保持不變

B.將下跌

C.變動(dòng)方向不確定

D.將上漲

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美元與國(guó)際大宗商品計(jì)價(jià)的關(guān)系來(lái)分析美元升值對(duì)大宗商品價(jià)格的影響。國(guó)際大宗商品大多以美元計(jì)價(jià)，這意味著在國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買大宗商品需要使用美元進(jìn)行交易。當(dāng)美元升值時(shí)，同樣數(shù)量的美元能夠兌換到更多的其他貨幣，也就是美元的購(gòu)買力增強(qiáng)。對(duì)于使用其他貨幣的買家來(lái)說(shuō)，購(gòu)買同樣的大宗商品，在美元升值后，他們需要花費(fèi)比之前更多的本國(guó)貨幣來(lái)兌換所需的美元以完成購(gòu)買。這會(huì)使得他們購(gòu)買大宗商品的成本增加，從而導(dǎo)致對(duì)大宗商品的需求下降。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)市場(chǎng)上商品的需求下降而供給不變或變化不大時(shí)，商品價(jià)格往往會(huì)下跌。所以，在其他條件不變的情況下，美元升值會(huì)使大宗商品價(jià)格下跌，答案選B。20、（）的主要職責(zé)是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問(wèn)，并監(jiān)控商品交易顧問(wèn)的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)。

A.期貨傭金商

B.交易經(jīng)理

C.基金托管人

D.基金投資者

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表角色的主要職責(zé)，結(jié)合題干描述來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A期貨傭金商是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨和期權(quán)合約的組織或個(gè)人。其主要功能是執(zhí)行客戶的交易指令、提供市場(chǎng)信息、管理客戶賬戶等，并不負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問(wèn)以及監(jiān)控交易活動(dòng)和控制風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B交易經(jīng)理的主要職責(zé)是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問(wèn)，并監(jiān)控商品交易顧問(wèn)的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)。這與題干中描述的職責(zé)完全相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C基金托管人是基金資產(chǎn)的保管者，負(fù)責(zé)安全保管基金的全部資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的投資指令，監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作等。其核心職責(zé)在于資產(chǎn)保管和監(jiān)督基金管理人的投資合規(guī)性，并非幫助挑選商品交易顧問(wèn)和監(jiān)控交易活動(dòng)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基金投資者是將資金投入基金的個(gè)人或機(jī)構(gòu)，他們的主要行為是購(gòu)買基金份額，通過(guò)基金的運(yùn)作獲取投資收益，不承擔(dān)幫助挑選商品交易顧問(wèn)以及監(jiān)控交易活動(dòng)和控制風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。21、技術(shù)分析三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)的核心是（）。

A.市場(chǎng)行為反映一切信息

B.價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.收盤價(jià)是最重要的價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查技術(shù)分析三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)的核心內(nèi)容。技術(shù)分析具有三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)，分別是市場(chǎng)行為反映一切信息、價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)、歷史會(huì)重演。選項(xiàng)A“市場(chǎng)行為反映一切信息”，該假設(shè)認(rèn)為市場(chǎng)中的所有信息，無(wú)論是基本面信息、政策信息還是投資者心理等方面的信息，都會(huì)通過(guò)市場(chǎng)行為表現(xiàn)出來(lái)，這是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，但并非核心。選項(xiàng)B“價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)”，這是技術(shù)分析的核心假設(shè)。技術(shù)分析者認(rèn)為價(jià)格變動(dòng)是有規(guī)律可循的，價(jià)格會(huì)沿著一定的趨勢(shì)運(yùn)行，如上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)或橫向趨勢(shì)等。技術(shù)分析的各種方法和工具，如趨勢(shì)線、移動(dòng)平均線等，都是基于價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)這一假設(shè)來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“歷史會(huì)重演”，此假設(shè)基于投資者的心理和行為具有一定的重復(fù)性，過(guò)去市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)模式可能會(huì)在未來(lái)再次出現(xiàn)。不過(guò)它主要用于參考和借鑒過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，并非技術(shù)分析的核心。選項(xiàng)D“收盤價(jià)是最重要的價(jià)格”，收盤價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后成交價(jià)格，在技術(shù)分析中具有一定的參考價(jià)值，但并非技術(shù)分析三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)的內(nèi)容，更不是核心。綜上，本題的正確答案是B。22、某投資者以3000點(diǎn)開(kāi)倉(cāng)買入滬深300股指期貨合約1手，在2900點(diǎn)賣出平倉(cāng)，如果不考慮手續(xù)費(fèi)，該筆交易虧損（）元。

A.1000

B.3000

C.10000

D.30000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則來(lái)計(jì)算該筆交易的盈虧情況。滬深300股指期貨合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。該投資者以3000點(diǎn)開(kāi)倉(cāng)買入1手滬深300股指期貨合約，在2900點(diǎn)賣出平倉(cāng)，每點(diǎn)虧損為開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)數(shù)減去平倉(cāng)點(diǎn)數(shù)，即\(3000-2900=100\)點(diǎn)。因?yàn)楹霞s乘數(shù)為每點(diǎn)300元，且交易了1手，所以該筆交易的總虧損為每點(diǎn)虧損點(diǎn)數(shù)乘以合約乘數(shù)再乘以交易手?jǐn)?shù)，即\(100×300×1=30000\)元。綜上，答案選D。23、先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進(jìn)行平倉(cāng)，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉(cāng)，這種操作屬于（）操作。

A.展期

B.跨期套利

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易中不同操作概念的理解與區(qū)分。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：展期是指在期貨交易中，先買入目前掛牌的一定期限后交割的合約，在該合約到期之前進(jìn)行平倉(cāng)，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉(cāng)。題干描述的操作與展期的定義完全相符，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。它強(qiáng)調(diào)的是同時(shí)買賣不同交割月份合約以獲取價(jià)差收益，并非先買入合約、到期前平倉(cāng)再在更遠(yuǎn)期合約建倉(cāng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其核心是期貨與現(xiàn)貨部位的轉(zhuǎn)變，與題干中所描述的操作方式不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。而題干說(shuō)的是在合約到期之前進(jìn)行平倉(cāng)并在更遠(yuǎn)期合約建倉(cāng)，并非到期進(jìn)行交割操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。24、如果投資者在3月份以600點(diǎn)的權(quán)利金買人一張執(zhí)行價(jià)格為21500點(diǎn)的5月份恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以400點(diǎn)的期權(quán)價(jià)格買入一張執(zhí)行價(jià)格為21500點(diǎn)的5月份恒指看跌期權(quán)，其損益平衡點(diǎn)為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.21300點(diǎn)和21700點(diǎn)

B.21100點(diǎn)和21900點(diǎn)

C.22100點(diǎn)和21100點(diǎn)

D.20500點(diǎn)和22500點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資者構(gòu)建的是買入跨式期權(quán)組合，再分別計(jì)算出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)。步驟一：明確投資策略投資者同時(shí)買入了執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，這屬于買入跨式期權(quán)組合。買入跨式期權(quán)組合是指投資者同時(shí)買入具有相同執(zhí)行價(jià)格、相同到期日的同一標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，其特點(diǎn)是投資者希望市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，無(wú)論價(jià)格上漲還是下跌都能獲利。步驟二：計(jì)算總成本投資者買入看漲期權(quán)花費(fèi)權(quán)利金600點(diǎn)，買入看跌期權(quán)花費(fèi)權(quán)利金400點(diǎn)，所以總成本為二者之和，即600+400=1000點(diǎn)。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)對(duì)于買入跨式期權(quán)組合，有兩個(gè)損益平衡點(diǎn)。上漲時(shí)的損益平衡點(diǎn)：當(dāng)恒指上漲時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)盈利。要達(dá)到損益平衡，恒指需上漲到執(zhí)行價(jià)格加上總成本的位置。已知執(zhí)行價(jià)格為21500點(diǎn)，總成本為1000點(diǎn)，所以上漲時(shí)的損益平衡點(diǎn)為21500+1000=22500點(diǎn)。下跌時(shí)的損益平衡點(diǎn)：當(dāng)恒指下跌時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)盈利。要達(dá)到損益平衡，恒指需下跌到執(zhí)行價(jià)格減去總成本的位置。已知執(zhí)行價(jià)格為21500點(diǎn)，總成本為1000點(diǎn)，所以下跌時(shí)的損益平衡點(diǎn)為21500-1000=20500點(diǎn)。綜上，該投資組合的損益平衡點(diǎn)為20500點(diǎn)和22500點(diǎn)，但答案為C選項(xiàng)“22100點(diǎn)和21100點(diǎn)”，該答案可能存在錯(cuò)誤。正確答案應(yīng)是D選項(xiàng)“20500點(diǎn)和22500點(diǎn)”。25、假定美元和德國(guó)馬克的即期匯率為USD、/D、E、M=1.6917/22，1個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)是25/34，則一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率是（）。

A.USD/DEM=1.6851/47

B.USD/DEM=1.6883/97

C.USD/DEM=1.6942/56

D.USD/DEM=1.6897/83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法來(lái)求解一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算規(guī)則在外匯交易中，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法與遠(yuǎn)期差價(jià)的標(biāo)價(jià)方式有關(guān)。當(dāng)遠(yuǎn)期差價(jià)是前小后大時(shí)，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加上遠(yuǎn)期差價(jià)；當(dāng)遠(yuǎn)期差價(jià)是前大后小時(shí)，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去遠(yuǎn)期差價(jià)。步驟二：分析題目中的遠(yuǎn)期差價(jià)情況已知美元和德國(guó)馬克的即期匯率為USD/DEM=1.6917/22，1個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)是25/34，遠(yuǎn)期差價(jià)25/34是前小后大的情況，所以應(yīng)使用加法來(lái)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。步驟三：分別計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的買入價(jià)和賣出價(jià)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的買入價(jià)：即期匯率的買入價(jià)是1.6917，遠(yuǎn)期差價(jià)的前一個(gè)數(shù)字是25，將兩者相加可得遠(yuǎn)期匯率的買入價(jià)為：1.6917+0.0025=1.6942。計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)：即期匯率的賣出價(jià)是1.6922，遠(yuǎn)期差價(jià)的后一個(gè)數(shù)字是34，將兩者相加可得遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)為：1.6922+0.0034=1.6956。步驟四：確定一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率綜上，一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率是USD/DEM=1.6942/56，所以本題的正確答案是C。26、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：中金所國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等品種，這些均屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，主要用于衡量3個(gè)月期的歐洲美元定期存款利率，而不是中長(zhǎng)期利率期貨品種，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：中長(zhǎng)期利率期貨的標(biāo)的物通常是中長(zhǎng)期債券，由于債券有明確的實(shí)物形態(tài)，在合約到期時(shí)一般采用實(shí)物交割的方式來(lái)履行合約，所以中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：短期利率期貨的標(biāo)的物通常是短期貨幣市場(chǎng)工具，如短期國(guó)債、歐洲美元等。這些標(biāo)的物的交易量大、流動(dòng)性強(qiáng)，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，所以短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割而非實(shí)物交割，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。27、（）是某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，單位為“手”。

A.價(jià)格

B.成交量

C.持倉(cāng)量

D.倉(cāng)差

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)合約相關(guān)概念的理解。首先分析選項(xiàng)A，價(jià)格是指商品或服務(wù)在市場(chǎng)交易中所表現(xiàn)出的貨幣價(jià)值，它并非某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，成交量是指某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，單位通常為“手”，該選項(xiàng)符合題目描述，所以選項(xiàng)B正確。再看選項(xiàng)C，持倉(cāng)量是指買賣雙方開(kāi)立的還未實(shí)行反向平倉(cāng)操作的合約數(shù)量總和，并非當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，倉(cāng)差是持倉(cāng)差的簡(jiǎn)稱，指當(dāng)日持倉(cāng)量與前一日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)量的差，它也不是當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。28、下列掉期交易中，屬于隔夜掉期交易形式的是（）。

A.O／N

B.F／F

C.T／F

D.S／F

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同掉期交易形式的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：O／N即隔夜掉期交易（OvernightSwap），它是指在交易成交后的次一營(yíng)業(yè)日交割，然后再反向交易在第三個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割，屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：F／F是指遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Forward-ForwardSwap），它是指買進(jìn)并賣出兩筆同種貨幣不同交割期的遠(yuǎn)期外匯，不屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：T／F指的是即期對(duì)明天（Tom-Next）掉期交易，是在即期外匯買賣的同時(shí)，做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣，其中即期交易在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割，而不是隔夜的情況，不屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：S／F是即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Spot-ForwardSwap），它是指在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，并非隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。29、在期貨行情分析中，開(kāi)盤價(jià)是當(dāng)日某一期貨合約交易開(kāi)始前（）分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)。

A.3

B.5

C.10

D.15

【答案】：B"

【解析】在期貨行情分析領(lǐng)域，開(kāi)盤價(jià)的確定機(jī)制有著明確規(guī)定。本題考查的是當(dāng)日某一期貨合約交易開(kāi)始前用于集合競(jìng)價(jià)以產(chǎn)生成交價(jià)的時(shí)間。正確答案是B選項(xiàng)，即5分鐘。這是期貨市場(chǎng)既定的規(guī)則，在進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)時(shí)，會(huì)選取交易開(kāi)始前5分鐘的時(shí)間來(lái)綜合確定開(kāi)盤價(jià)，以反映市場(chǎng)在開(kāi)盤時(shí)刻的供需狀況和價(jià)格預(yù)期，而3分鐘、10分鐘、15分鐘均不符合期貨交易中關(guān)于確定開(kāi)盤價(jià)的集合競(jìng)價(jià)時(shí)間規(guī)定。"30、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的利率期貨相關(guān)概念和交割方式的分析，來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A分析中金所國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等品種，這些國(guó)債期貨對(duì)應(yīng)的國(guó)債期限較長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，它是以3個(gè)月期歐洲美元定期存款利率為基礎(chǔ)的期貨合約，并非中長(zhǎng)期利率期貨品種，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析中長(zhǎng)期利率期貨通常標(biāo)的是中長(zhǎng)期債券，一般采用實(shí)物交割的方式。因?yàn)橹虚L(zhǎng)期債券有明確的票面利率、到期時(shí)間等特征，進(jìn)行實(shí)物交割可以保證期貨合約與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，使得套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以有效實(shí)現(xiàn)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。這是因?yàn)槎唐诶势谪浀臉?biāo)的通常是短期利率，如短期國(guó)債收益率、歐洲美元利率等，不像中長(zhǎng)期債券那樣有具體的實(shí)物形態(tài)，采用現(xiàn)金交割更為方便和可行，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。31、在芝加哥期貨交易所某交易者在2月份以18美分/蒲式耳的價(jià)格賣出一張（5000蒲式耳/張）7月份到期、執(zhí)行價(jià)格為350美分/蒲式耳的玉米看跌期貨期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格跌至330美分/蒲式耳，期權(quán)價(jià)格為22美分/蒲式耳時(shí)，如果對(duì)手執(zhí)行該筆期權(quán)，則該賣出看跌期權(quán)者（）美元。

A.虧損600

B.盈利200

C.虧損200

D.虧損100

【答案】：D

【解析】本題可先明確賣出看跌期權(quán)的損益計(jì)算方法，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確賣出看跌期權(quán)的損益計(jì)算方法對(duì)于賣出看跌期權(quán)的交易者來(lái)說(shuō)，其損益計(jì)算公式為：損益=（權(quán)利金賣出價(jià)-權(quán)利金買入價(jià)）×交易單位。當(dāng)期權(quán)被執(zhí)行時(shí)，這里的權(quán)利金買入價(jià)就是對(duì)手執(zhí)行期權(quán)時(shí)的期權(quán)價(jià)格，權(quán)利金賣出價(jià)是交易者最初賣出期權(quán)時(shí)的價(jià)格，交易單位為每張合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的數(shù)量。步驟二：確定各參數(shù)值權(quán)利金賣出價(jià)：題目中明確表示交易者在2月份以18美分/蒲式耳的價(jià)格賣出看跌期貨期權(quán)，所以權(quán)利金賣出價(jià)為18美分/蒲式耳。權(quán)利金買入價(jià)：當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約價(jià)格跌至330美分/蒲式耳時(shí)，期權(quán)價(jià)格為22美分/蒲式耳，此時(shí)對(duì)手執(zhí)行該筆期權(quán)，那么權(quán)利金買入價(jià)就是22美分/蒲式耳。交易單位：題目中給出一張合約為5000蒲式耳/張，即交易單位為5000蒲式耳。步驟三：計(jì)算損益將上述參數(shù)代入損益計(jì)算公式可得：\((18-22)×5000=-4×5000=-20000\)（美分）因?yàn)?美元=100美分，所以將美分換算成美元為：\(-20000÷100=-200\)（美元）這表明該賣出看跌期權(quán)者虧損200美元，答案選D。32、按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，期權(quán)可分為（）。

A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

B.商品期權(quán)和金融期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行的分類。選項(xiàng)A分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)持有者的權(quán)利來(lái)劃分的。看漲期權(quán)賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以選項(xiàng)A不符合按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系這一分類標(biāo)準(zhǔn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析商品期權(quán)和金融期權(quán)是按照期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)類型來(lái)劃分的。商品期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是實(shí)物商品，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等；金融期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是金融工具，如股票、債券、外匯等。因此選項(xiàng)B也不是按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行的分類，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)是根據(jù)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系來(lái)劃分的。實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，對(duì)于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格。虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即對(duì)于看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格。平值期權(quán)是指執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。所以選項(xiàng)C符合題意，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是按照期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是現(xiàn)貨還是期貨來(lái)劃分的?，F(xiàn)貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是現(xiàn)貨商品或金融工具；期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是期貨合約。可見(jiàn)選項(xiàng)D并非按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系分類，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。33、關(guān)于期權(quán)的買方與賣方，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買

B.期權(quán)的買方為了獲得權(quán)力，必須支出權(quán)利金

C.期權(quán)的賣方擁有賣的權(quán)利，沒(méi)有賣的義務(wù)

D.期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)：期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，其可以根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否行使該權(quán)利，即可以買也可以不買，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：期權(quán)買方為了獲得相應(yīng)的權(quán)利，需要向賣方支付一定的費(fèi)用，也就是權(quán)利金，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：期權(quán)的賣方承擔(dān)的是義務(wù)而非權(quán)利。賣方在收取權(quán)利金后，當(dāng)買方要求執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣方有義務(wù)按照約定的條件履行賣出（或買入）的責(zé)任，并非擁有賣的權(quán)利且沒(méi)有賣的義務(wù)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期權(quán)賣方在將權(quán)利出售給買方的過(guò)程中，能夠獲得買方支付的權(quán)利金收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案選C。34、在期貨市場(chǎng)上，套期保值者的原始動(dòng)機(jī)是（）。

A.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求利潤(rùn)最大化

B.通過(guò)期貨市場(chǎng)獲取更多的投資機(jī)會(huì)

C.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)的內(nèi)容，結(jié)合套期保值者的原始動(dòng)機(jī)來(lái)進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：套期保值者進(jìn)行期貨交易的主要目的并非通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求利潤(rùn)最大化。套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略，重點(diǎn)在于對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而非單純追求期貨市場(chǎng)的高額利潤(rùn)。所以該選項(xiàng)不符合套期保值者的原始動(dòng)機(jī)，予以排除。選項(xiàng)B：套期保值者參與期貨市場(chǎng)的核心目的不是獲取更多的投資機(jī)會(huì)。投資機(jī)會(huì)往往側(cè)重于追求額外的收益和市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的獲利空間，而套期保值主要是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，并非以尋求更多投資機(jī)會(huì)為出發(fā)點(diǎn)。因此，該選項(xiàng)也不正確，排除。選項(xiàng)C：“消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”這種表述過(guò)于絕對(duì)。在實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境中，由于各種復(fù)雜因素的影響，如市場(chǎng)的不確定性、基差風(fēng)險(xiǎn)等，套期保值者很難完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，只能在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確，排除。選項(xiàng)D：套期保值者的原始動(dòng)機(jī)是通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。他們通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，可以通過(guò)期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。該選項(xiàng)符合套期保值者的原始動(dòng)機(jī)，正確。綜上，本題正確答案是D。35、下列關(guān)于股指期貨交叉套期保值的理解中，正確的是（）。

A.被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致

B.通常用到期期限不同的另一種期貨合約為其持有的期貨合約保值

C.通常用標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量不同的另一種期貨合約為其持有的期貨合約保值

D.通常能獲得比普通套期保值更好的效果

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨交叉套期保值的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：股指期貨交叉套期保值是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品進(jìn)行套期保值時(shí)，若無(wú)相對(duì)應(yīng)的期貨合約可用，就可以選擇其他與該現(xiàn)貨商品的種類不同但在價(jià)格走勢(shì)互相影響且大致相同的相關(guān)期貨合約來(lái)做套期保值。這意味著被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交叉套期保值主要強(qiáng)調(diào)的是標(biāo)的資產(chǎn)的不同，而非到期期限不同。用到期期限不同的另一種期貨合約為其持有的期貨合約保值不屬于交叉套期保值的定義范疇，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交叉套期保值的核心是標(biāo)的資產(chǎn)的差異，而非標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量不同。用標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量不同的另一種期貨合約為其持有的期貨合約保值并非交叉套期保值的本質(zhì)特征，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交叉套期保值由于被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)不一致，存在一定的基差風(fēng)險(xiǎn)，通常并不能獲得比普通套期保值更好的效果，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。36、以下不屬于外匯期貨跨期套利的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于外匯期貨跨期套利來(lái)得出正確答案。選項(xiàng)A：牛市套利牛市套利是外匯期貨跨期套利的一種常見(jiàn)方式。在外匯期貨交易中，牛市套利是指買入近期月份合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，期望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，從而獲取利潤(rùn)，所以牛市套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)B：熊市套利熊市套利同樣是外匯期貨跨期套利的類型之一。它與牛市套利相反，是賣出近期月份合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，利用不同月份合約價(jià)格變動(dòng)幅度的差異來(lái)獲利，因此熊市套利也屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)C：蝶式套利蝶式套利也是外匯期貨跨期套利的一種形式。它由居中月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，通過(guò)三個(gè)不同交割月份的合約進(jìn)行交易，根據(jù)不同合約價(jià)格之間的相對(duì)變動(dòng)關(guān)系來(lái)賺取差價(jià)，所以蝶式套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)D：統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利并非外匯期貨跨期套利。統(tǒng)計(jì)套利是利用統(tǒng)計(jì)分析方法，尋找相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格之間的統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行套利；期權(quán)套利則是基于期權(quán)合約的特性，如期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值等進(jìn)行的套利操作，它們與外匯期貨跨期套利所依據(jù)的原理和交易方式有明顯不同，所以統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利不屬于外匯期貨跨期套利。綜上，答案選D。37、金融期貨產(chǎn)生的順序依次是（）。

A.外匯期貨.股指期貨.利率期貨

B.外匯期貨.利率期貨.股指期貨

C.利率期貨.外匯期貨.股指期貨

D.股指期貨.利率期貨.外匯期貨

【答案】：B"

【解析】本題主要考查金融期貨產(chǎn)生的順序。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。按照其產(chǎn)生的先后順序，首先出現(xiàn)的是外匯期貨，它是為了應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和利率波動(dòng)的加劇，利率期貨應(yīng)運(yùn)而生，它主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)。最后，為了滿足投資者對(duì)股票市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)的管理需求，股指期貨得以推出。所以金融期貨產(chǎn)生的順序依次是外匯期貨、利率期貨、股指期貨，答案選B。"38、下列不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素的是（）。

A.國(guó)內(nèi)外政治因素

B.經(jīng)濟(jì)因素

C.股指期貨成交量

D.行業(yè)周期因素

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基本面因素的定義，逐一分析各選項(xiàng)是否屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素?；久嬉蛩厥侵笍暮暧^和微觀層面影響金融市場(chǎng)價(jià)格的基礎(chǔ)性因素，通常包括政治、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)等方面的因素。選項(xiàng)A：國(guó)內(nèi)外政治因素國(guó)內(nèi)外政治局勢(shì)的穩(wěn)定與否、政策的出臺(tái)與調(diào)整等政治因素，會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)信心產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)。例如，政治局勢(shì)動(dòng)蕩可能導(dǎo)致投資者避險(xiǎn)情緒上升，使股指期貨價(jià)格下跌；而有利的政策出臺(tái)可能刺激市場(chǎng)上漲，推動(dòng)股指期貨價(jià)格上升。所以，國(guó)內(nèi)外政治因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)B：經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)因素是影響股指期貨價(jià)格的關(guān)鍵基本面因素之一。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、利率、匯率等，都會(huì)直接或間接地影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)的資金供求關(guān)系，從而對(duì)股指期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。例如，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁時(shí)，企業(yè)盈利可能增加，市場(chǎng)對(duì)股票的預(yù)期向好，股指期貨價(jià)格往往也會(huì)上漲；而通貨膨脹過(guò)高或利率上升可能會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)投資熱情，導(dǎo)致股指期貨價(jià)格下跌。所以，經(jīng)濟(jì)因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)C：股指期貨成交量股指期貨成交量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣股指期貨合約的數(shù)量，它反映的是市場(chǎng)的交易活躍程度，屬于技術(shù)分析的范疇，并非基本面因素。成交量的大小更多地體現(xiàn)了市場(chǎng)參與者的交易行為和市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況，雖然它可能會(huì)對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響，但它并不直接反映宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、行業(yè)等基本層面的情況。所以，股指期貨成交量不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)D：行業(yè)周期因素不同行業(yè)都有自身的發(fā)展周期，包括初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期等。行業(yè)所處的不同周期階段會(huì)影響相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而影響該行業(yè)相關(guān)股票的價(jià)格，最終對(duì)股指期貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。例如，處于成長(zhǎng)期的行業(yè)，企業(yè)盈利增長(zhǎng)較快，市場(chǎng)對(duì)其股票的需求增加，可能推動(dòng)相關(guān)股指期貨價(jià)格上升；而處于衰退期的行業(yè)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困境，股票價(jià)格可能下跌，也會(huì)拖累股指期貨價(jià)格。所以，行業(yè)周期因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。綜上，答案選C。39、外匯市場(chǎng)本、外幣資金清算速度為()，交易日后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理資金交割。

A.T+1

B.T+2

C.T+3

D.T+4

【答案】：A

【解析】本題考查外匯市場(chǎng)本、外幣資金清算速度的相關(guān)知識(shí)。在金融領(lǐng)域，資金清算速度通常用“T+n”來(lái)表示，其中“T”代表交易日，“n”代表交易日后的第n個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行資金交割。選項(xiàng)A：“T+1”意味著交易日后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理資金交割，外匯市場(chǎng)本、外幣資金清算速度正是如此，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：“T+2”表示交易日后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理資金交割，與外匯市場(chǎng)本、外幣資金清算速度不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：“T+3”指交易日后的第三個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理資金交割，不符合本題所涉及的外匯市場(chǎng)資金清算規(guī)則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：“T+4”代表交易日后的第四個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理資金交割，不是外匯市場(chǎng)本、外幣資金的清算速度，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。40、針對(duì)同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為，屬于外匯期貨的（）。

A.跨期套利

B.跨市套利

C.期現(xiàn)套利

D.跨幣種套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨不同套利方式的概念。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份合約的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利的交易行為。而題干強(qiáng)調(diào)的是在不同交易所進(jìn)行交易，并非同一交易所不同交割月份的合約操作，所以A選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利。題干中“針對(duì)同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為”，完全符合跨市套利的定義，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。題干中未涉及期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易，所以C選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：跨幣種套利是指交易者根據(jù)對(duì)交割月份相同而幣種不同的期貨合約在某一交易所的價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，買進(jìn)某一幣種的期貨合約，同時(shí)賣出另一幣種相同交割月份的期貨合約，從而進(jìn)行套利交易。題干強(qiáng)調(diào)的是同一外匯期貨品種在不同交易所的操作，并非不同幣種，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。41、對(duì)賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的條件，結(jié)合基差的變化來(lái)進(jìn)行分析。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。對(duì)于賣出套期保值者而言，基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大）時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且絕對(duì)值增大，基差是走強(qiáng)的，所以該情形下賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。B選項(xiàng)：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，這種情況下賣出套期保值者無(wú)法實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。C選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，不符合實(shí)現(xiàn)凈盈利的條件。D選項(xiàng)：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，同樣不能讓賣出套期保值者實(shí)現(xiàn)凈盈利。綜上，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是基差走強(qiáng)，符合這一條件的是A選項(xiàng)。42、在期貨交易所中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的（）。

A.整數(shù)倍

B.十倍

C.三倍

D.兩倍

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易所中報(bào)價(jià)最小變動(dòng)數(shù)值與期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位之間的關(guān)系。在期貨交易里，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。這是期貨交易的基本規(guī)則之一，這樣規(guī)定有助于保證交易的規(guī)范性和有序性，使價(jià)格的波動(dòng)呈現(xiàn)出比較規(guī)律的狀態(tài)，便于投資者進(jìn)行交易決策和風(fēng)險(xiǎn)控制。而選項(xiàng)B“十倍”、選項(xiàng)C“三倍”、選項(xiàng)D“兩倍”都不具有普遍性和一般性，不是期貨交易所對(duì)于報(bào)價(jià)最小變動(dòng)數(shù)值的規(guī)定要求。所以本題正確答案選A。43、下列關(guān)于期權(quán)交易的表述中，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買賣雙方均需支付權(quán)利金

D.買賣雙方均需繳納保證金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得了在特定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易發(fā)生后，當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其有利時(shí)，買方可以行使權(quán)利；而當(dāng)市場(chǎng)情況不利時(shí)，買方可以選擇放棄權(quán)利，其最大損失僅為支付的權(quán)利金。所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B期權(quán)賣方收取了買方支付的權(quán)利金，相應(yīng)地承擔(dān)了在買方行使權(quán)利時(shí)履約的義務(wù)。賣方?jīng)]有選擇行使或放棄權(quán)利的自由，當(dāng)買方要求行使權(quán)利時(shí)，賣方必須按照合約規(guī)定履行義務(wù)。因此，選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)賣方收取權(quán)利金，并不需要支付權(quán)利金。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易中，期權(quán)買方最大損失為支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限的且已通過(guò)支付權(quán)利金得以體現(xiàn)，所以無(wú)需繳納保證金。而期權(quán)賣方承擔(dān)著履約義務(wù)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，需要繳納保證金以保證其能夠履行合約。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。44、9月1日，堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所12月份小麥期貨價(jià)格分別為740美分/蒲式耳和770美分/蒲式耳。某交易者以上述價(jià)格開(kāi)倉(cāng)買入100手堪薩斯交易所12月小麥合約，賣出100手芝加哥交易所12月份小麥合約。9月15日，該交易者同時(shí)將兩個(gè)交易所的小麥期貨合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為748美分/蒲式耳和772美分/蒲式耳。兩交易所小麥期

A.虧損25000

B.盈利25000

C.虧損30000

D.盈利30000

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出在堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所交易的盈虧情況，再將二者相加得出最終的盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算在堪薩斯交易所的盈利情況已知交易者在9月1日開(kāi)倉(cāng)買入100手堪薩斯交易所12月小麥合約，價(jià)格為740美分/蒲式耳，9月15日平倉(cāng)，成交價(jià)格為748美分/蒲式耳。買入開(kāi)倉(cāng)后，平倉(cāng)價(jià)格高于開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，該交易實(shí)現(xiàn)盈利。每手合約盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即：\(748-740=8\)（美分/蒲式耳）因?yàn)?手合約是5000蒲式耳，那么100手合約總共盈利為：\(8\times5000\times100=4000000\)（美分）將美分換算成美元，因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(4000000\)美分換算后為：\(4000000\div100=40000\)（美元）步驟二：計(jì)算在芝加哥期貨交易所的盈利情況已知交易者在9月1日開(kāi)倉(cāng)賣出100手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為770美分/蒲式耳，9月15日平倉(cāng)，成交價(jià)格為772美分/蒲式耳。賣出開(kāi)倉(cāng)后，平倉(cāng)價(jià)格高于開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，該交易出現(xiàn)虧損。每手合約虧損為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即：\(772-770=2\)（美分/蒲式耳）同樣1手合約是5000蒲式耳，那么100手合約總共虧損為：\(2\times5000\times100=1000000\)（美分）將美分換算成美元，\(1000000\)美分換算后為：\(1000000\div100=10000\)（美元）步驟三：計(jì)算總的盈虧情況將在堪薩斯交易所的盈利與在芝加哥期貨交易所的虧損相減，可得到該交易者的總盈利為：\(40000-10000=30000\)（美元）綜上，該交易者盈利30000美元，答案選D。45、某交易者以9520元／噸買入5月菜籽油期貨合約1手，同時(shí)以9590元／噸賣出7月菜籽油期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者盈利最大。

A.5月9530元／噸，7月9620元／噸

B.5月9550元／噸，7月9600元／噸

C.5月9570元／噸，7月9560元／噸

D.5月9580元／噸，7月9610元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)下該交易者的盈利情況，進(jìn)而判斷出盈利最大的選項(xiàng)。該交易者進(jìn)行的是套利交易，以9520元/噸買入5月菜籽油期貨合約1手，同時(shí)以9590元/噸賣出7月菜籽油期貨合約1手。其盈利計(jì)算方式為：5月合約盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)；7月合約盈利=（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)；總盈利=5月合約盈利+7月合約盈利。選項(xiàng)A：5月9530元/噸，7月9620元/噸-5月合約盈利：\((9530-9520)\times1=10\)（元）-7月合約盈利：\((9590-9620)\times1=-30\)（元）-總盈利：\(10+(-30)=-20\)（元）選項(xiàng)B：5月9550元/噸，7月9600元/噸-5月合約盈利：\((9550-9520)\times1=30\)（元）-7月合約盈利：\((9590-9600)\times1=-10\)（元）-總盈利：\(30+(-10)=20\)（元）選項(xiàng)C：5月9570元/噸，7月9560元/噸-5月合約盈利：\((9570-9520)\times1=50\)（元）-7月合約盈利：\((9590-9560)\times1=30\)（元）-總盈利：\(50+30=80\)（元）選項(xiàng)D：5月9580元/噸，7月9610元/噸-5月合約盈利：\((9580-9520)\times1=60\)（元）-7月合約盈利：\((9590-9610)\times1=-20\)（元）-總盈利：\(60+(-20)=40\)（元）比較各選項(xiàng)的總盈利，\(80＞40＞20＞-20\)，即選項(xiàng)C的盈利最大。綜上，答案選C。46、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，若交易成本總計(jì)35點(diǎn)，則有效期為3個(gè)月的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格（）。

A.在3065以下存在正向套利機(jī)會(huì)

B.在2995以上存在正向套利機(jī)會(huì)

C.在3065以上存在反向套利機(jī)會(huì)

D.在2995以下存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)持有成本模型計(jì)算出滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格，再結(jié)合交易成本，分析不同價(jià)格區(qū)間的套利機(jī)會(huì)。步驟一：計(jì)算滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格根據(jù)持有成本模型，股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻到期的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場(chǎng)年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，有效期為\(3\)個(gè)月，即\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]=3000\times(1+0.04\times0.25)=3000\times1.01=3030\)（點(diǎn)）步驟二：分析正向套利和反向套利的條件正向套利：是指買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。當(dāng)期貨價(jià)格高于理論價(jià)格與交易成本之和時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。已知交易成本總計(jì)\(35\)點(diǎn)，則期貨價(jià)格高于\(3030+35=3065\)點(diǎn)時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。反向套利：是指賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。當(dāng)期貨價(jià)格低于理論價(jià)格與交易成本之差時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。則期貨價(jià)格低于\(3030-35=2995\)點(diǎn)時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。步驟三：對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析-選項(xiàng)A：在\(3065\)以下時(shí)，不存在正向套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在\(2995\)以上、\(3065\)以下時(shí)，既不存在正向套利機(jī)會(huì)，也不存在反向套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在\(3065\)以上存在正向套利機(jī)會(huì)，而不是反向套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在\(2995\)以下存在反向套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。47、導(dǎo)致不完全套期保值的原因包括（）。

A.期貨交割地與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨存放地點(diǎn)間隔較遠(yuǎn)

B.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同方向變動(dòng)，但幅度較大

C.期貨合約標(biāo)的物與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨儲(chǔ)存時(shí)間存在差異

D.期貨合約標(biāo)的物與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨商品質(zhì)量存在差異

【答案】：B

【解析】本題主要考查導(dǎo)致不完全套期保值的原因。選項(xiàng)A分析期貨交割地與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨存放地點(diǎn)間隔較遠(yuǎn)，這主要影響的是交割環(huán)節(jié)的物流成本、運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)等，并非是導(dǎo)致不完全套期保值的本質(zhì)原因。它可能會(huì)對(duì)套期保值的實(shí)際操作便利性和成本產(chǎn)生一定影響，但不會(huì)直接導(dǎo)致期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)不一致而形成不完全套期保值，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析套期保值的原理是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨