期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》高分題庫第一部分單選題(50題)1、交易者在1520點賣出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點全部平倉，已知該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先判斷交易是盈利還是虧損，再計算具體的盈利或虧損金額。步驟一：判斷交易盈虧情況在期貨交易中，若賣出價格高于平倉價格，意味著交易者在高價賣出，低價買入平倉，此時交易是盈利的；若賣出價格低于平倉價格，則意味著交易者在低價賣出，高價買入平倉，此時交易是虧損的。已知交易者在\(1520\)點賣出，之后在\(1490\)點全部平倉，因為\(1520＞1490\)，所以該筆交易是盈利的。步驟二：計算盈利金額盈利金額的計算公式為：每張合約盈利金額×合約張數(shù)。每張合約盈利金額可通過（賣出價格-平倉價格）×合約乘數(shù)來計算。計算每張合約盈利金額：已知合約乘數(shù)為\(250\)美元，賣出價格為\(1520\)點，平倉價格為\(1490\)點，則每張合約盈利金額為\((1520-1490)×250=30×250=7500\)（美元）。計算總盈利金額：已知交易者賣出了\(4\)張合約，則總盈利金額為每張合約盈利金額乘以合約張數(shù)，即\(7500×4=30000\)（美元）。綜上，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。2、假設某一時刻股票指數(shù)為2290點，投資者以15點的價格買入一手股指看漲期權合約并持有到期，行權價格是2300點，若到期時股票指數(shù)期權結算價格跌落到2310點，投資者損益為（）。(不計交易費用)

A.5點

B.-15點

C.-5點

D.10點

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權的損益計算方法來確定投資者的損益情況。步驟一：明確看漲期權的相關概念看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。對于看漲期權的買方（即投資者）而言，只有當?shù)狡跁r的標的資產(chǎn)價格（本題中為股票指數(shù)期權結算價格）高于行權價格時，才會選擇行權。步驟二：分析投資者是否行權本題中，行權價格是\(2300\)點，到期時股票指數(shù)期權結算價格為\(2310\)點。由于\(2310>2300\)，即到期時的股票指數(shù)期權結算價格高于行權價格，所以投資者會選擇行權。步驟三：計算行權收益行權收益等于到期時股票指數(shù)期權結算價格減去行權價格，即\(2310-2300=10\)點。步驟四：計算投資者的損益投資者買入一手股指看漲期權合約的價格是\(15\)點，這是投資者的成本。投資者的損益等于行權收益減去期權成本，即\(10-15=-5\)點。綜上，答案選C。3、某套利者賣出5月份鋅期貨合約的同時買入7月份鋅期貨合約，價格分別為20800元/噸和20850元/噸，平倉時5月份鋅期貨價格變?yōu)?1200元/噸，則7月份鋅期貨價格為（）元/噸時，價差是縮小的。

A.21250

B.21260

C.21280

D.21230

【答案】：D

【解析】本題可先計算出建倉時的價差，再分別分析各選項平倉時的價差，通過比較建倉時和各選項平倉時的價差大小，判斷哪個選項符合價差縮小的條件。步驟一：計算建倉時的價差已知套利者賣出5月份鋅期貨合約的價格為20800元/噸，買入7月份鋅期貨合約的價格為20850元/噸。由于計算價差是用價格較高的合約減去價格較低的合約，本題中7月份合約價格高于5月份合約價格，所以建倉時的價差為：20850-20800=50（元/噸）步驟二：分別計算各選項平倉時的價差，并與建倉時價差比較已知平倉時5月份鋅期貨價格變?yōu)?1200元/噸，分別分析各選項：選項A：當7月份鋅期貨價格為21250元/噸時此時價差為：21250-21200=50（元/噸）因為建倉時價差也為50元/噸，所以價差沒有變化，該選項不符合要求。選項B：當7月份鋅期貨價格為21260元/噸時此時價差為：21260-21200=60（元/噸）60元/噸＞50元/噸，即平倉時價差大于建倉時價差，價差是擴大的，該選項不符合要求。選項C：當7月份鋅期貨價格為21280元/噸時此時價差為：21280-21200=80（元/噸）80元/噸＞50元/噸，即平倉時價差大于建倉時價差，價差是擴大的，該選項不符合要求。選項D：當7月份鋅期貨價格為21230元/噸時此時價差為：21230-21200=30（元/噸）30元/噸＜50元/噸，即平倉時價差小于建倉時價差，價差是縮小的，該選項符合要求。綜上，答案是D。4、根據(jù)下面資料，回答題

A.虧損500

B.盈利750

C.盈利500

D.虧損750

【答案】：B"

【解析】本題為選擇題，要求從選項中選擇正確的盈利或虧損情況。正確答案為B，即盈利750。具體的推理過程因缺乏更多資料無法詳細給出，但根據(jù)所給答案可知，經(jīng)過對題目中涉及的相關數(shù)據(jù)進行計算和分析后，得出盈利750這一結果，從而排除虧損500（A選項）、盈利500（C選項）以及虧損750（D選項）。"5、某交易者以0.0106（匯率）的價格出售10張在芝加哥商業(yè)交易所集團上市的執(zhí)行價格為1.590的GB、D、/USD、美式看漲期貨期權。則該交易者的盈虧平衡點為（）。

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權盈虧平衡點的計算公式來計算該交易者的盈虧平衡點。步驟一：明確美式看漲期貨期權盈虧平衡點的計算公式對于出售美式看漲期貨期權的交易者而言，其盈虧平衡點的計算公式為：盈虧平衡點=執(zhí)行價格+權利金。步驟二：分析題目中的相關數(shù)據(jù)-執(zhí)行價格：題目中明確給出執(zhí)行價格為\(1.590\)。-權利金：某交易者以\(0.0106\)（匯率）的價格出售期權，這里的\(0.0106\)即為權利金。步驟三：計算盈虧平衡點將執(zhí)行價格\(1.590\)和權利金\(0.0106\)代入上述公式，可得盈虧平衡點為：\(1.590+0.0106=1.6006\)。綜上，該交易者的盈虧平衡點為\(1.6006\)，答案選B。6、2月1日，某交易者在國際貨幣市場買入100手6月期歐元期貨合約，價格為1.3606美元/歐元，同時賣出100手9月期歐元期貨合約，價格為1.3466美元/歐元。5月10日，該交易者分別以1.3526美元/歐元和1.2691美元/歐元的價格將手中合約對沖。則該交易者（）。(1手歐元期貨是125000歐元)

A.虧損86.875萬美元

B.虧損106.875萬歐元

C.盈利為106.875萬歐元

D.盈利為86.875萬美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計算6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧情況，再匯總得出該交易者的整體盈虧。步驟一：計算6月期歐元期貨合約的盈虧已知該交易者在2月1日買入100手6月期歐元期貨合約，價格為1.3606美元/歐元，在5月10日以1.3526美元/歐元的價格將手中合約對沖。每手歐元期貨是125000歐元，則每手合約的盈虧為：\((1.3526-1.3606)\times125000=-0.008\times125000=-1000\)（美元）100手6月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(-1000\times100=-100000\)（美元），即虧損100000美元。步驟二：計算9月期歐元期貨合約的盈虧該交易者在2月1日賣出100手9月期歐元期貨合約，價格為1.3466美元/歐元，在5月10日以1.2691美元/歐元的價格將手中合約對沖。每手合約的盈虧為：\((1.3466-1.2691)\times125000=0.0775\times125000=9687.5\)（美元）100手9月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(9687.5\times100=968750\)（美元），即盈利968750美元。步驟三：計算該交易者的整體盈虧將6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧相加，可得該交易者的整體盈虧為：\(-100000+968750=868750\)（美元），即盈利86.875萬美元。綜上，答案選D。7、我國10年期國債期貨合約要求可交割國債為合約到期日首日剩余期限至少在（）年以上，但不超過（）年。

A.5；10

B.6；15

C.6.5；10.25

D.6.5；15

【答案】：C"

【解析】我國10年期國債期貨合約對可交割國債的剩余期限有特定要求。合約規(guī)定可交割國債為合約到期日首日剩余期限至少在6.5年以上，但不超過10.25年。選項A中剩余期限范圍5-10年不符合規(guī)定；選項B的6-15年也不正確；選項D的6.5-15年同樣不符合要求。因此本題正確答案選C。"8、賣出套期保值是為了（）。

A.規(guī)避期貨價格上漲的風險

B.規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風險

C.獲得期貨價格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

【答案】：B

【解析】本題主要考查對賣出套期保值目的的理解。我們來分析每個選項：-選項A：規(guī)避期貨價格上漲的風險，通常如果擔心期貨價格上漲，一般會采取買入套期保值的策略，而不是賣出套期保值，所以該選項錯誤。-選項B：賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。當現(xiàn)貨市場價格下跌時，期貨市場的空頭頭寸會產(chǎn)生盈利，從而彌補現(xiàn)貨市場價格下跌帶來的損失，達到規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌風險的目的，該選項正確。-選項C：賣出套期保值的主要目的是為了規(guī)避風險，而非獲得期貨價格上漲的收益。若要獲得期貨價格上漲的收益，通常會進行期貨多頭交易等策略，所以該選項錯誤。-選項D：同理，賣出套期保值是為了防范價格下跌的不利影響，而不是為了獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。9、在我國，大豆期貨連續(xù)競價時段，某合約最高買入申報價為4530元/噸，前一成交價為4527元/噸，若投資者賣出申報價為4526元/噸，則其成交價為（）元/噸。

A.4530

B.4526

C.4527

D.4528

【答案】：C"

【解析】在我國期貨交易的連續(xù)競價中，成交價格需遵循一定原則。當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，成交價按照以下順序確定：首先取買入價（$b_p$）、賣出價（$s_p$）和前一成交價（$c_p$）三者居中的價格。在此題中，最高買入申報價$b_p=4530$元/噸，賣出申報價$s_p=4526$元/噸，前一成交價$c_p=4527$元/噸。將這三個價格按照從小到大排序為$4526$元/噸、$4527$元/噸、$4530$元/噸，居中的價格為$4527$元/噸，所以成交價為$4527$元/噸，答案選C。"10、1990年10月12日，經(jīng)國務院批準（）作為我國第一個商品期貨市場開始起步。

A.深圳有色金屬交易所宣告成立

B.上海金屬交易所開業(yè)

C.鄭州糧食批發(fā)市場以現(xiàn)貨交易為基礎，引入期貨交易機制

D.廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國第一個商品期貨市場起步的標志事件。逐一分析各選項：-選項A：深圳有色金屬交易所宣告成立并非我國第一個商品期貨市場開始起步的標志，所以該選項錯誤。-選項B：上海金屬交易所開業(yè)時間也不符合我國第一個商品期貨市場起步的時間點，該選項錯誤。-選項C：1990年10月12日，經(jīng)國務院批準，鄭州糧食批發(fā)市場以現(xiàn)貨交易為基礎，引入期貨交易機制，這標志著我國第一個商品期貨市場開始起步，該選項正確。-選項D：廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立與我國商品期貨市場開始起步的標志性事件無關，該選項錯誤。綜上，正確答案是C。11、（）不是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。

A.下單

B.競價

C.結算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其是否為每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項A：下單下單是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀公司業(yè)務人員下達交易指令，表明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價格等的行為。這是進行期貨交易的起始步驟，只有下達了交易指令，后續(xù)的交易流程才能夠開展，所以下單是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項B：競價競價是指在期貨市場中，眾多的買方和賣方通過一定的競爭方式來確定期貨合約價格的過程。當投資者下達下單指令后，交易系統(tǒng)會根據(jù)市場的買賣情況進行競價，以促成交易。沒有競價環(huán)節(jié)，交易就無法達成合適的價格，也就無法完成交易，因此競價也是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項C：結算結算是指根據(jù)交易結果和交易所有關規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款及其它有關款項進行計算、劃撥的業(yè)務活動。每一筆期貨交易完成后，都需要進行結算，以確定交易雙方的資金變動情況，所以結算同樣是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結到期末平倉合約的過程。在期貨交易中，大部分交易者進行期貨交易的目的并非是為了進行實物交割，而是通過買賣期貨合約賺取差價利潤。因此，很多交易者會在合約到期前通過反向交易對沖平倉，從而避免進行交割。所以交割不是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。12、下列表格中所列客戶甲、乙、丙、丁的保證金情況，風險度最高的是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：D

【解析】本題主要考查對表格中客戶保證金情況的分析，以判斷風險度最高的客戶。題干要求從客戶甲、乙、丙、丁中找出風險度最高的客戶，并給出了四個選項。答案為丁，這意味著在給定的表格所呈現(xiàn)的客戶保證金情況中，客戶丁的相關指標所反映出來的風險度在甲、乙、丙、丁這四個客戶里是最高的。雖然沒有看到表格的具體內(nèi)容，但可以推測在衡量風險度的相關標準下，丁的某些關鍵數(shù)據(jù)如保證金比例、資金占用情況等使得其風險度高于甲、乙、丙。所以本題正確答案是D選項。13、下列關于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質是“風險對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查對套期保值相關概念的理解。選項A套期保值的本質就是“風險對沖”，它是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而達到規(guī)避價格波動風險的目的，所以選項A表述正確。選項B判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的效果要綜合考慮現(xiàn)貨市場和期貨市場的整體盈虧情況。即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場價格變動帶來的收益能夠彌補期貨市場的虧損，或者減少了企業(yè)面臨的價格風險，那么套期保值依然是有意義的，是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認為套期保值是失敗的，選項B表述錯誤。選項C在市場經(jīng)濟環(huán)境中，價格波動是企業(yè)面臨的重要風險之一。套期保值能夠幫助企業(yè)鎖定成本或售價，減少價格波動對企業(yè)經(jīng)營的影響，因此可以作為企業(yè)規(guī)避價格風險的選擇手段，選項C表述正確。選項D不同企業(yè)所處的行業(yè)、經(jīng)營規(guī)模、市場環(huán)境以及風險承受能力等各不相同。有些企業(yè)可能由于自身業(yè)務特點、資金狀況等因素，并不適合進行套期保值操作。比如一些小型企業(yè)可能缺乏足夠的資金和專業(yè)知識來開展套期保值。所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，選項D表述正確。綜上，本題答案選B。14、在大豆期貨市場上，甲為買方，開倉價格為3000元／噸，乙為賣方，開倉價格為3200元／噸，大豆期貨交割成本為80元／噸，甲乙進行期轉現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價格為3160元／噸，當交收大豆價格為()元／噸時，期轉現(xiàn)對甲和乙都有利。(不考慮其他手續(xù)費等費用)

A.3050

B.2980

C.3180

D.3110

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出甲、乙雙方進行期轉現(xiàn)和進行期貨實物交割時的實際成本或收入，然后根據(jù)期轉現(xiàn)對甲、乙都有利這一條件，得出交收大豆價格的取值范圍，進而判斷選項。步驟一：分別分析甲、乙雙方進行期貨實物交割時的成本或收入甲方：甲方是買方，開倉價格為\(3000\)元/噸，若進行期貨實物交割，那么甲方購買大豆的實際成本就是開倉價格\(3000\)元/噸。乙方：乙方是賣方，開倉價格為\(3200\)元/噸，同時大豆期貨交割成本為\(80\)元/噸，若進行期貨實物交割，那么乙方賣出大豆的實際收入為開倉價格減去交割成本，即\(3200-80=3120\)元/噸。步驟二：分別分析甲、乙雙方進行期轉現(xiàn)時的成本或收入設交收大豆價格為\(X\)元/噸。甲方：甲方進行期轉現(xiàn)的操作是先平倉，再以交收價格買入大豆。平倉價格為\(3160\)元/噸，開倉價格為\(3000\)元/噸，那么甲方平倉盈利為\(3160-3000=160\)元/噸。甲方以交收價格\(X\)元/噸買入大豆，所以甲方進行期轉現(xiàn)購買大豆的實際成本為\(X-160\)元/噸。乙方：乙方進行期轉現(xiàn)的操作是先平倉，再以交收價格賣出大豆。平倉價格為\(3160\)元/噸，開倉價格為\(3200\)元/噸，那么乙方平倉虧損為\(3200-3160=40\)元/噸。乙方以交收價格\(X\)元/噸賣出大豆，所以乙方進行期轉現(xiàn)賣出大豆的實際收入為\(X-40\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉現(xiàn)對甲、乙都有利，確定交收大豆價格的取值范圍對于甲方：要使期轉現(xiàn)對甲方有利，則甲方進行期轉現(xiàn)的實際成本應低于進行期貨實物交割的實際成本，即\(X-160\lt3000\)，解不等式可得\(X\lt3160\)。對于乙方：要使期轉現(xiàn)對乙方有利，則乙方進行期轉現(xiàn)的實際收入應高于進行期貨實物交割的實際收入，即\(X-40\gt3120\)，解不等式可得\(X\gt3160-40=3080\)。綜合甲、乙雙方的情況，交收大豆價格\(X\)的取值范圍是\(3080\ltX\lt3160\)。步驟四：根據(jù)取值范圍判斷選項在給出的選項中，只有\(zhòng)(3110\)元/噸在\(3080\ltX\lt3160\)這個范圍內(nèi)，所以答案選D。15、美式期權的買方（）行權。

A.可以在到期日或之后的任何交易日

B.只能在到期日

C.可以在到期日或之前的任一交易日

D.只能在到期日之前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權買方的行權時間特點。我們來依次分析每個選項：-選項A：美式期權行權時間并不包括到期日之后的任何交易日，所以該選項錯誤。-選項B：“只能在到期日”是歐式期權買方的行權特點，并非美式期權，所以該選項錯誤。-選項C：美式期權賦予買方更靈活的行權權利，買方可以在到期日或之前的任一交易日行權，該選項正確。-選項D：美式期權買方可以在到期日當天行權，并非“只能在到期日之前”，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。16、某投資者在2月份以500點的權利金買進一張5月份到期執(zhí)行價格為21000點的恒指看漲期權，同時又以300點的權利金買進一張5月到期執(zhí)行價格為20000點的恒指看跌期權。則該投資者的買入看漲期權和買入看跌期權盈虧平衡點分別為（）。（不計交易費用）

A.20500點；19700點

B.21500點；19700點

C.21500點；20300點

D.20500點；19700點

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權盈虧平衡點的計算公式分別計算買入看漲期權和買入看跌期權的盈虧平衡點。步驟一：計算買入看漲期權的盈虧平衡點對于買入看漲期權，其盈利模式為：當標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權持有者會行權，盈利等于標的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格再減去權利金；當標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權持有者不會行權，損失為權利金。盈虧平衡點是指在該點上，期權交易既不盈利也不虧損，即標的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格等于權利金。設買入看漲期權的盈虧平衡點為\(X_1\)，已知執(zhí)行價格為\(21000\)點，權利金為\(500\)點，根據(jù)上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點）。步驟二：計算買入看跌期權的盈虧平衡點對于買入看跌期權，其盈利模式為：當標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權持有者會行權，盈利等于執(zhí)行價格減去標的資產(chǎn)價格再減去權利金；當標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權持有者不會行權，損失為權利金。設買入看跌期權的盈虧平衡點為\(X_2\)，已知執(zhí)行價格為\(20000\)點，權利金為\(300\)點，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點）。綜上，該投資者買入看漲期權和買入看跌期權的盈虧平衡點分別為\(21500\)點和\(19700\)點，答案選B。17、以下關于遠期利率協(xié)議的描述中，正確的是（）。

A.賣方為名義貸款人

B.買賣雙方在結算日交換本金

C.買方為名義貸款人

D.買賣雙方在協(xié)議開始日交換本金

【答案】：A

【解析】本題主要考查遠期利率協(xié)議相關概念。在遠期利率協(xié)議中，買賣雙方并不交換本金，而是在結算日根據(jù)協(xié)議利率與參考利率的差額及名義本金進行現(xiàn)金結算，所以選項B“買賣雙方在結算日交換本金”和選項D“買賣雙方在協(xié)議開始日交換本金”表述錯誤。在遠期利率協(xié)議里，買方是名義借款人，其目的是為了規(guī)避利率上升的風險；賣方是名義貸款人，其目的是為了規(guī)避利率下降的風險，因此選項C“買方為名義貸款人”錯誤，選項A“賣方為名義貸款人”正確。綜上，本題答案選A。18、某套利者買人6月份銅期貨合約，同時他賣出7月份的銅期貨合約，上述兩份期貨合約的價格分別為19160元／噸和19260元／噸，則兩者的價差為（）。

A.100元／噸

B.200元／噸

C.300元／噸

D.400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價差的計算方法來求解。在期貨交易中，價差是指建倉時所買賣的期貨合約價格之差。計算價差時，需用價格較高的期貨合約價格減去價格較低的期貨合約價格。已知套利者買入6月份銅期貨合約價格為19160元/噸，賣出7月份的銅期貨合約價格為19260元/噸，由于19260＞19160，所以兩份期貨合約的價差為7月份銅期貨合約價格減去6月份銅期貨合約價格，即19260-19160=100元/噸。因此，答案選A。19、證券公司申請介紹業(yè)務資格，申請日前()月各項風險控制指標應符合規(guī)定標準。

A.2個

B.3個

C.5個

D.6個

【答案】：D"

【解析】這道題考查證券公司申請介紹業(yè)務資格時風險控制指標達標時間范圍的規(guī)定。根據(jù)相關規(guī)定，證券公司申請介紹業(yè)務資格時，申請日前6個月各項風險控制指標應符合規(guī)定標準，所以本題答案選D。"20、基差的變化主要受制于（）。

A.管理費

B.保證金利息

C.保險費

D.持倉費

【答案】：D

【解析】本題主要考查基差變化的主要制約因素?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差。選項A，管理費是指企業(yè)或組織為管理其運營活動而發(fā)生的費用，與基差的變化并無直接關聯(lián)，故A選項錯誤。選項B，保證金利息是投資者在期貨交易中繳納保證金所產(chǎn)生的利息收益或成本，它并非基差變化的主要制約因素，故B選項錯誤。選項C，保險費是為了獲得保險保障而支付的費用，和基差的變動沒有直接的因果聯(lián)系，故C選項錯誤。選項D，持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和?；畹淖兓饕苤朴诔謧}費，因為期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的差異往往與持有商品的成本有關，持倉費的變動會直接影響基差的大小，所以基差的變化主要受制于持倉費，D選項正確。綜上，本題答案選D。21、利用股指期貨進行套期保值，在其他條件不變時，買賣期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買賣期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關系來進行分析。在利用股指期貨進行套期保值時，通常會涉及到β系數(shù)這一概念。β系數(shù)衡量的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。買賣期貨合約的數(shù)量計算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）×β系數(shù)。從該公式可以看出，在其他條件（如現(xiàn)貨總價值、期貨指數(shù)點、每點乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，計算得出的買賣期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買賣期貨合約的數(shù)量就越少。也就是說，買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈現(xiàn)正相關的關系，即買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比。因此，答案選A。22、假設淀粉每個月的持倉成本為30～40元／噸，交易成本5元／噸，某交易者打算利用淀粉期貨進行期現(xiàn)套利．則一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差處于（）時不存在明顯期現(xiàn)套利機會。

A.大于45元／噸

B.大于35元／噸

C.大于35元／噸，小于45元／噸

D.小于35元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結合已知的持倉成本和交易成本來分析不存在明顯期現(xiàn)套利機會時期貨合約與現(xiàn)貨的價差范圍。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理時平倉獲利的交易行為。當期貨合約與現(xiàn)貨的價差超出一定范圍時，就會存在期現(xiàn)套利機會；而當價差處于一定區(qū)間內(nèi)時，則不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。已知淀粉每個月的持倉成本為\(30-40\)元/噸，交易成本為\(5\)元/噸。那么進行期現(xiàn)套利的總成本處于\(30+5=35\)元/噸到\(40+5=45\)元/噸這個區(qū)間。若一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于總成本上限\(45\)元/噸，此時存在正向期現(xiàn)套利機會，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待價差回歸正常時平倉獲利；若價差小于總成本下限\(35\)元/噸，此時存在反向期現(xiàn)套利機會，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待價差回歸正常時平倉獲利。只有當一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于\(35\)元/噸且小于\(45\)元/噸時，由于價差不足以覆蓋套利成本，因此不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。綜上，答案選C。23、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與一個食品廠簽訂購銷合同，按照當時該地的現(xiàn)貨價格3600元／噸在2個月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場調研，認為白糖價格可能會上漲。為了避免2個月后為了履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(每手10噸)，成交價為4350元／噸。春節(jié)過后，白糖價格果然開始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價格已達4150元／噸，期貨價格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購白糖交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結束套期保值。1月中旬到3月中旬基差的變化情況是()。

A.基差走弱120元／噸

B.基差走強120元／噸

C.基差走強100元／噸

D.基差走弱100元／噸

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出1月中旬和3月中旬的基差，再通過對比得出基差的變化情況。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟一：計算1月中旬的基差根據(jù)題干可知，1月中旬該地的現(xiàn)貨價格為3600元/噸，5月份交割的白糖期貨合約成交價為4350元/噸。將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差公式，可得1月中旬的基差為：\(3600-4350=-750\)（元/噸）步驟二：計算3月中旬的基差到3月中旬時，白糖現(xiàn)貨價格已達4150元/噸，期貨價格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差公式，可得3月中旬的基差為：\(4150-4780=-630\)（元/噸）步驟三：計算基差的變化情況用3月中旬的基差減去1月中旬的基差，可得到基差的變化值：\(-630-(-750)=-630+750=120\)（元/噸）因為計算結果為正數(shù)，所以基差走強了120元/噸。綜上，答案選B。24、我國期貨交易所對（）實行審批制，其持倉不受限制。

A.期轉現(xiàn)

B.投機

C.套期保值

D.套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)我國期貨交易所對不同交易方式的持倉規(guī)定來逐一分析選項。選項A：期轉現(xiàn)期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的交易雙方通過協(xié)商達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結各自持有的期貨持倉，同時進行數(shù)量相當?shù)呢浛詈蛯嵨锝粨Q。期貨交易所并未對期轉現(xiàn)實行審批制，其持倉也并非不受限制，所以該選項不符合題意。選項B：投機投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易所為了防止市場操縱和過度投機，對投機交易的持倉通常會有嚴格的限制，不會實行審批制且讓其持倉不受限制，因此該選項錯誤。選項C：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。我國期貨交易所對套期保值實行審批制，經(jīng)過批準的套期保值持倉不受限制，該選項符合題意。選項D：套利套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。期貨交易所對套利交易的持倉同樣有一定的規(guī)定和限制，并非實行審批制且持倉不受限制，所以該選項不正確。綜上，答案選C。25、在反向市場中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來兩份合約的價差（）。

A.縮小

B.擴大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場中牛市套利的原理來分析兩份合約價差的變化情況。在反向市場中，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格。牛市套利是指買入近期合約同時賣出遠期合約。當市場行情向牛市發(fā)展時，近期合約價格上升幅度通常要大于遠期合約價格上升幅度。這就會使得原本近期合約價格高于遠期合約價格的價差進一步擴大。也就是說，套利者在反向市場采用牛市套利的方法，是希望未來兩份合約的價差擴大，這樣通過買入近期合約、賣出遠期合約的操作，就能夠在合約價差擴大時獲利。所以答案選B。26、買入滬銅同時賣出滬鋁價差為32500元/噸，則下列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是（）。①滬銅：45980元/噸滬鋁13480元/噸②滬銅：45980元/噸滬鋁13180元/噸③滬銅：45680元/噸滬鋁13080元/噸④滬銅：45680元/噸滬鋁12980元/噸

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算各情形下滬銅與滬鋁的價差，再與初始價差對比，找出盈利空間最大的情形。已知初始買入滬銅同時賣出滬鋁的價差為32500元/噸，套利交易盈利空間大小取決于實際價差與初始價差的差值大小，差值越大則盈利空間越大。情形①：滬銅價格為45980元/噸，滬鋁價格為13480元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13480=32500\)元/噸，與初始價差相同，盈利空間為\(32500-32500=0\)元/噸。情形②：滬銅價格為45980元/噸，滬鋁價格為13180元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13180=32800\)元/噸，盈利空間為\(32800-32500=300\)元/噸。情形③：滬銅價格為45680元/噸，滬鋁價格為13080元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-13080=32600\)元/噸，盈利空間為\(32600-32500=100\)元/噸。情形④：滬銅價格為45680元/噸，滬鋁價格為12980元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-12980=32700\)元/噸，盈利空間為\(32700-32500=200\)元/噸。比較各情形的盈利空間\(0\)元/噸、\(300\)元/噸、\(100\)元/噸、\(200\)元/噸，可得\(300\)元/噸最大，即情形②的盈利空間最大。綜上，答案選B。27、中國金融期貨交易所注冊資本為（）億元人民幣。

A.3

B.4

C.5

D.6

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關知識直接判斷中國金融期貨交易所的注冊資本金額。中國金融期貨交易所注冊資本為5億元人民幣，所以該題答案選C。28、某投資者開倉賣出20手9月銅期貨合約，該合約當日交易保證金為135000元，若期貨公司要求的交易保證金比例為5％，則當日9月銅期貨合約的結算價為（）元／噸。（銅期貨合約每手5噸）

A.27000

B.2700

C.54000

D.5400

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計算公式來求解當日9月銅期貨合約的結算價。步驟一：明確相關計算公式交易保證金的計算公式為：交易保證金=合約價值×保證金比例，而合約價值=結算價×交易單位×交易手數(shù)。步驟二：分析已知條件已知投資者開倉賣出20手9月銅期貨合約，當日交易保證金為135000元，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，銅期貨合約每手5噸。步驟三：計算合約價值根據(jù)交易保證金的計算公式“交易保證金=合約價值×保證金比例”，可推出合約價值=交易保證金÷保證金比例。將交易保證金135000元，保證金比例5％代入公式，可得合約價值為：\(135000\div5\%=2700000\)（元）步驟四：計算結算價根據(jù)合約價值的計算公式“合約價值=結算價×交易單位×交易手數(shù)”，可推出結算價=合約價值÷（交易單位×交易手數(shù)）。已知交易手數(shù)為20手，每手5噸，即交易單位為每手5噸，合約價值為2700000元，將其代入公式可得：結算價=\(2700000\div(5\times20)\)\(=2700000\div100\)\(=27000\)（元/噸）綜上，當日9月銅期貨合約的結算價為27000元/噸，答案選A。29、下列關于資產(chǎn)管理說法錯誤的是（）。

A.資產(chǎn)管理業(yè)務的投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔

B.期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務，應當與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務

C.期貨公司只可以依法為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務

D.資產(chǎn)管理業(yè)務是指期貨公司可以接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務活動

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所描述的內(nèi)容，結合資產(chǎn)管理業(yè)務的相關規(guī)定，逐一分析各選項的正確性。A選項資產(chǎn)管理業(yè)務是期貨公司接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資的業(yè)務。在這種業(yè)務模式下，客戶是資產(chǎn)的所有者，投資收益自然由客戶享有，相應的投資損失也應由客戶承擔。所以該選項說法正確。B選項期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務時，與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同是保障雙方權益的重要法律依據(jù)。通過專門賬戶提供服務，能夠確?？蛻糍Y產(chǎn)的獨立性和安全性，便于進行資產(chǎn)的管理和核算，符合資產(chǎn)管理業(yè)務的規(guī)范操作要求。所以該選項說法正確。C選項期貨公司不僅可以依法為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務，也可以為特定多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務。所以“期貨公司只可以依法為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務”的說法錯誤。D選項此描述準確概括了資產(chǎn)管理業(yè)務的定義，即期貨公司接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬。所以該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。30、風險度是指（）。

A.可用資金/客戶權益×100％

B.保證金占用/客戶權益×100％

C.保證金占用/可用資金×100％

D.客戶權益/可用資金×100％

【答案】：B

【解析】本題主要考查對風險度概念的理解。下面對各選項進行分析：-選項A：可用資金/客戶權益×100％，該公式所表達的并非風險度的含義，所以選項A錯誤。-選項B：風險度是指保證金占用/客戶權益×100％。保證金占用反映了投資者當前交易中被占用的資金情況，客戶權益是投資者賬戶中的總權益，通過計算保證金占用與客戶權益的比例，可以衡量投資者賬戶面臨的風險程度，故選項B正確。-選項C：保證金占用/可用資金×100％，此公式并不能準確體現(xiàn)風險度，因此選項C錯誤。-選項D：客戶權益/可用資金×100％，該計算方式不符合風險度的定義，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。31、期貨交易的結算和交割，由()統(tǒng)一組織進行。

A.期貨公司

B.期貨業(yè)協(xié)會

C.期貨交易所

D.國務院期貨監(jiān)督管理機構

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易結算和交割的組織主體。選項A，期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。期貨公司主要職能是為投資者提供交易通道、風險管理等服務，并不負責統(tǒng)一組織期貨交易的結算和交割，所以A選項錯誤。選項B，期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責是教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則，開展行業(yè)資信評級，調解會員之間、會員與客戶之間糾紛等，不承擔統(tǒng)一組織期貨交易結算和交割的工作，因此B選項錯誤。選項C，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、相關服務和交易規(guī)則的機構。它具有組織和監(jiān)督期貨交易、結算和交割的功能，負責制定交易規(guī)則、保證金制度、結算制度等，以確保期貨交易的正常進行和市場的穩(wěn)定運行，所以期貨交易的結算和交割由期貨交易所統(tǒng)一組織進行，C選項正確。選項D，國務院期貨監(jiān)督管理機構主要負責對期貨市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，依法制定有關期貨市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批權；對期貨交易所、期貨公司及其他期貨經(jīng)營機構、非期貨公司結算會員、期貨保證金安全存管監(jiān)控機構、期貨保證金存管銀行、交割倉庫等市場相關參與者的期貨業(yè)務活動，進行監(jiān)督管理等，并非直接組織期貨交易的結算和交割，故D選項錯誤。綜上，本題答案選C。32、以下說法錯誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平、公正、公開的特點

C.期貨交易信用風險大

D.期貨交易集中競價，進場交易的必須是交易所的正式會員

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析：-選項A：生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨交易進行套期保值，通過在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，在未來某一時間通過平倉獲利來彌補現(xiàn)貨市場上的虧損，從而幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本，該選項說法正確。-選項B：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進行的標準化合約交易，具有公平、公正、公開的特點。交易所制定了嚴格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，保證交易過程的透明性和公正性，所有參與者都遵循相同的規(guī)則進行交易，該選項說法正確。-選項C：期貨交易實行保證金制度、每日無負債結算制度等，交易所作為交易的中介，承擔了對買賣雙方的履約擔保責任，這極大地降低了信用風險，而不是信用風險大，該選項說法錯誤。-選項D：期貨交易采用集中競價的方式進行，只有交易所的正式會員才有資格進場交易。非會員單位和個人只能通過會員代理進行期貨交易，該選項說法正確。綜上，答案選C。33、（）是基金的主要管理人，是基金的設計者和運作的決策者。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：A

【解析】正確答案選A。以下對本題各選項進行分析。A選項，CPO即商品基金經(jīng)理，是基金的主要管理人，是基金的設計者和運作的決策者，負責選擇基金的發(fā)行方式、選擇基金主要成員、決定基金投資方向等重大決策，所以該選項正確。B選項，CTA即商品交易顧問，受聘于CPO，主要負責為客戶提供投資建議，制定交易策略并進行交易操作，并非基金的主要管理人、設計者和運作決策者，所以該選項錯誤。C選項，TM即交易經(jīng)理，主要負責協(xié)助CTA進行交易管理，執(zhí)行交易指令，也不是基金的主要管理人、設計者和運作決策者，所以該選項錯誤。D選項，F(xiàn)CM即期貨傭金商，主要是接受客戶指令，代理客戶進行期貨交易并收取傭金，并非基金的主要管理人、設計者和運作決策者，所以該選項錯誤。34、某記賬式附息國債的購買價格為100．65，發(fā)票價格為101．50，該日期至最后交割日的天數(shù)為160天。則該年記賬式附息國債的隱含回購利率為（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計算公式來計算該年記賬式附息國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計算公式隱含回購利率（IRR）是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。其計算公式為：\(IRR=\frac{發(fā)票價格-購買價格}{購買價格}\times\frac{365}{交割日天數(shù)}\)步驟二：分析題目所給條件題目中給出某記賬式附息國債的購買價格為\(100.65\)，發(fā)票價格為\(101.50\)，該日期至最后交割日的天數(shù)為\(160\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)進行計算將購買價格\(100.65\)、發(fā)票價格\(101.50\)、交割日天數(shù)\(160\)天代入上述公式可得：\(IRR=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(\approx0.008445\times2.28125\)\(\approx0.0193\)將\(0.0193\)轉化為百分數(shù)形式為\(1.93\%\)。綜上，答案選D。35、受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要負責幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），監(jiān)督CTA的交易活動的是（）。

A.介紹經(jīng)紀商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場中不同角色的職責。下面對各選項進行分析：-選項A：介紹經(jīng)紀商（TB）主要是為期貨傭金商介紹客戶，并不涉及幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選商品交易顧問（CTA）以及監(jiān)督CTA交易活動的工作，所以該選項錯誤。-選項B：托管人（Custodian）的職責通常是負責保管基金資產(chǎn)等，并非負責挑選CTA和監(jiān)督其交易活動，所以該選項錯誤。-選項C：期貨傭金商（FCM）類似于期貨公司，主要從事接受客戶委托代理客戶進行期貨交易并收取傭金等業(yè)務，與幫助CPO挑選CTA和監(jiān)督其交易活動無關，所以該選項錯誤。-選項D：交易經(jīng)理（TM）受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），其主要職責就是幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），并對CTA的交易活動進行監(jiān)督，所以該選項正確。綜上，本題答案選D。36、某組股票現(xiàn)值為100萬元，預計隔2個月后可收到紅利1萬元，當時市場年利率為12％，如買賣雙方就該組股票3個月后轉讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）元。

A.19900和1019900

B.20000和1020000

C.25000和1025000

D.30000和1030000

【答案】：A

【解析】本題可先計算凈持有成本，再計算該組股票遠期合約的合理價格，進而得出答案。步驟一：計算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。計算購買股票資金的利息成本：已知市場年利率為\(12\%\)，該組股票現(xiàn)值為\(100\)萬元，持有期限為\(3\)個月，因為\(3\)個月占一年\(12\)個月的\(\frac{3}{12}\)，根據(jù)利息計算公式\(利息=本金×年利率×時間\)，可得購買股票資金的利息成本為\(1000000\times12\%\times\frac{3}{12}=30000\)（元）。計算紅利的利息收益：預計隔\(2\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，那么紅利的持有期限為\(3-2=1\)個月，\(1\)個月占一年\(12\)個月的\(\frac{1}{12}\)，同理可得紅利的利息收益為\(10000\times12\%\times\frac{1}{12}=100\)（元）。計算凈持有成本：凈持有成本等于購買股票資金的利息成本減去紅利及其利息收益，即\(30000-(10000+100)=19900\)（元）。步驟二：計算合理價格遠期合約的合理價格等于現(xiàn)貨價格加上凈持有成本，已知該組股票現(xiàn)值（即現(xiàn)貨價格）為\(100\)萬元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價格為\(1000000+19900=1019900\)（元）。綜上，凈持有成本和合理價格分別為\(19900\)元和\(1019900\)元，答案選A。37、當巴西災害性天氣出現(xiàn)時，國際市場上可可的期貨價格會（）。

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.不確定上漲或下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)巴西在可可生產(chǎn)中的地位以及供求關系對價格的影響來分析災害性天氣出現(xiàn)時國際市場上可可期貨價格的變化。巴西是世界上重要的可可生產(chǎn)國之一。當巴西出現(xiàn)災害性天氣時，這會對當?shù)乜煽傻纳L和生產(chǎn)造成不利影響，導致可可的產(chǎn)量大幅減少。在國際市場上，可可的供給主要來自包括巴西在內(nèi)的多個生產(chǎn)地。巴西可可產(chǎn)量下降，會使得國際市場上可可的整體供給量減少。而市場對可可的需求在短期內(nèi)一般不會有明顯變化。根據(jù)供求關系原理，當商品供給減少而需求不變時，就會出現(xiàn)供不應求的情況，此時商品價格會上漲。所以，當巴西災害性天氣出現(xiàn)時，國際市場上可可的期貨價格會上漲，答案選A。38、利用股指期貨可以（）。

A.進行套期保值，降低投資組合的系統(tǒng)性風險

B.進行套期保值，降低投資組合的非系統(tǒng)性風險

C.進行投機，通過期現(xiàn)市場的雙向交易獲取超額收益

D.進行套利，通過期貨市場的單向交易獲取價差收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的相關知識，對每個選項進行分析判斷。A選項：股指期貨是指以股票指數(shù)為標的物的期貨合約，套期保值是其重要功能之一。系統(tǒng)性風險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風險不能通過分散投資加以消除。利用股指期貨進行套期保值，可以在一定程度上對沖投資組合面臨的系統(tǒng)性風險，降低風險敞口，所以該選項正確。B選項：非系統(tǒng)性風險是指個別證券特有的風險，通常可以通過分散投資來降低或消除。股指期貨主要針對的是系統(tǒng)性風險進行套期保值，而無法降低投資組合的非系統(tǒng)性風險，所以該選項錯誤。C選項：雖然股指期貨可以用于投機，但投機并非其主要目的。而且通過期現(xiàn)市場雙向交易獲取超額收益存在較大不確定性和風險，并且這也不是股指期貨的核心功能，題干強調的是利用股指期貨可以實現(xiàn)的常規(guī)功能，并非側重于投機獲取超額收益，所以該選項錯誤。D選項：套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行反向交易，以期在價差發(fā)生有利變化時獲利的交易行為，并非是期貨市場的單向交易。因此，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。39、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會員服務，維護會員的合法權益。

A.中國期貨市場監(jiān)控中心

B.期貨交易所

C.中國證監(jiān)會

D.中國期貨業(yè)C.中國證監(jiān)會

【答案】：D

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，從而判斷出期貨業(yè)的自律性組織。選項A：中國期貨市場監(jiān)控中心中國期貨市場監(jiān)控中心主要負責期貨市場的統(tǒng)一開戶、交易、結算、保證金監(jiān)控等工作，它的主要職責是對期貨市場進行監(jiān)控和數(shù)據(jù)統(tǒng)計等，并非期貨業(yè)的自律性組織，故選項A錯誤。選項B：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、相關服務和交易規(guī)則的機構，它主要組織和監(jiān)督期貨交易，制定并執(zhí)行交易規(guī)則等，并非自律性組織，故選項B錯誤。選項C：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行，屬于政府監(jiān)管機構，并非自律性組織，故選項C錯誤。選項D中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，它能夠發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，通過制定行業(yè)規(guī)范、開展行業(yè)培訓等方式為會員服務，維護會員的合法權益，所以本題正確答案為選項D。40、為規(guī)避利率風險，獲得期望的融資形式，交易雙方可（）。

A.簽訂遠期利率協(xié)議

B.購買利率期權

C.進行利率互換

D.進行貨幣互換

【答案】：C

【解析】本題主要考查規(guī)避利率風險并獲得期望融資形式的手段。選項A遠期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。它主要是對未來利率的鎖定，用于防范未來利率波動帶來的風險，但通常不直接用于獲得期望的融資形式，所以選項A不符合題意。選項B利率期權是一種與利率變化掛鉤的期權，買方支付一定金額的期權費后，就可以獲得這項權利，在到期日按預先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。其重點在于提供一種應對利率波動的選擇權，并非直接獲取期望融資形式的主要方式，所以選項B不符合題意。選項C利率互換是指兩筆貨幣相同、債務額相同（本金相同）、期限相同的資金，但交易雙方分別以固定利率和浮動利率借款，為了降低資金成本和利率風險，雙方做固定利率與浮動利率的調換。通過利率互換，交易雙方可以根據(jù)自身的需求和市場情況，調整債務的利率結構，從而規(guī)避利率風險并獲得期望的融資形式，所以選項C符合題意。選項D貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換。它主要是針對不同貨幣之間的債務交換，目的是降低籌資成本及防止匯率變動風險造成的損失，并非主要用于規(guī)避利率風險和獲得期望融資形式，所以選項D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。41、巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應國，在期貨條件不變的情況下，如果巴西出現(xiàn)災害性天氣，則國際市場上咖啡和可可的價格將會（）。

A.不變

B.不一定

C.下跌

D.上漲

【答案】：D

【解析】這道題主要考查供求關系對商品價格的影響。在期貨條件不變的前提下，影響商品價格的關鍵因素是市場上該商品的供求狀況。從題干可知，巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應國。當巴西出現(xiàn)災害性天氣時，這會對巴西當?shù)氐目Х群涂煽傻茸魑锏纳a(chǎn)造成不利影響，導致這些熱帶作物的產(chǎn)量大幅下降。而國際市場對于咖啡和可可的需求在短期內(nèi)是相對穩(wěn)定的，也就是需求沒有明顯變化。在這種情況下，市場上咖啡和可可的供給減少，但是需求不變，根據(jù)供求關系原理，當供小于求時，商品價格就會上漲。選項A，說價格不變，這與供小于求會使價格上漲的經(jīng)濟規(guī)律不符。選項B，說不一定，在明確了供給減少而需求不變的情況下，價格上漲是有確定性的，并非不一定。選項C，說價格下跌，一般是在供大于求時才會出現(xiàn)價格下跌的情況，本題并非這種情形。所以應該選擇D選項，即國際市場上咖啡和可可的價格將會上漲。42、如果企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了（）頭寸。

A.投機性

B.跨市套利

C.跨期套利

D.現(xiàn)貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念，結合題干中企業(yè)套期保值操作的情況來分析判斷。選項A：投機性頭寸投機性頭寸指的是投資者為了獲取價差收益而持有的頭寸。當企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結，但仍保留著期貨頭寸時，該期貨頭寸不再是為了對沖現(xiàn)貨風險進行套期保值，而是單純基于對期貨價格走勢的預期來獲取收益，此時持有的期貨頭寸就具有了投機性質，轉變?yōu)橥稒C性頭寸，所以選項A正確。選項B：跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。題干中并未涉及在不同交易所進行期貨合約買賣的內(nèi)容，所以該期貨頭寸不屬于跨市套利頭寸，選項B錯誤。選項C：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。題干沒有體現(xiàn)這種在同一市場買賣不同交割月份合約的操作，所以該期貨頭寸不屬于跨期套利頭寸，選項C錯誤。選項D：現(xiàn)貨頭寸現(xiàn)貨頭寸是指企業(yè)實際擁有的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量。而題干明確企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結，僅保留期貨頭寸，所以該期貨頭寸并非現(xiàn)貨頭寸，選項D錯誤。綜上，本題答案選A。43、某套利者在4月1日買入7月鋁期貨合約的同時賣出8月鋁期貨合約，價格分別為13420元／噸和13520元／噸，持有一段時間后，價差擴大的情形是（）。

A.7月期貨合約價格為13460元／噸，8月份期貨合約價格為13500元／噸

B.7月期貨合約價格為13400元／噸，8月份期貨合約價格為13600元／噸

C.7月期貨合約價格為13450元／噸，8月份期貨合約價格為13400元／噸

D.7月期貨合約價格為13560元／噸，8月份期貨合約價格為13300元／噸

【答案】：B

【解析】本題可先計算出建倉時的價差，再分別計算各選項情形下的價差，通過比較判斷價差是否擴大。步驟一：計算建倉時的價差已知套利者在4月1日買入7月鋁期貨合約的價格為13420元／噸，賣出8月鋁期貨合約的價格為13520元／噸。由于是用7月合約價格減去8月合約價格來計算價差，所以建倉時的價差為\(13420-13520=-100\)元／噸。步驟二：逐一分析各選項A選項：7月期貨合約價格為13460元／噸，8月份期貨合約價格為13500元／噸，此時價差為\(13460-13500=-40\)元／噸。因為\(-40＞-100\)，但價差是由負數(shù)向正數(shù)方向變化，其絕對值是變小的，意味著價差實際上是縮小了，所以A選項錯誤。B選項：7月期貨合約價格為13400元／噸，8月份期貨合約價格為13600元／噸，此時價差為\(13400-13600=-200\)元／噸。因為\(-200＜-100\)，且價差的絕對值是變大的，說明價差擴大了，所以B選項正確。C選項：7月期貨合約價格為13450元／噸，8月份期貨合約價格為13400元／噸，此時價差為\(13450-13400=50\)元／噸。因為\(50＞-100\)，價差由負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，絕對值是變大的，表明價差是擴大的，但本題是先買入7月合約、賣出8月合約，以7月價格減8月價格算價差，原價差為負，此情況不符合常規(guī)的該套利方式下價差擴大的邏輯（應是負價差絕對值變大），所以C選項錯誤。D選項：7月期貨合約價格為13560元／噸，8月份期貨合約價格為13300元／噸，此時價差為\(13560-13300=260\)元／噸。因為\(260＞-100\)，價差由負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，絕對值是變大的，但同樣不符合本題套利方式下價差擴大的邏輯，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。44、某國債期貨合約的理論價格的計算公式為（）。

A.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本)／轉換因子

B.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本)轉換因子

C.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入)轉換因子

D.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入)／轉換因子

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債期貨合約理論價格的計算公式來進行分析。國債期貨合約理論價格的計算需要考慮現(xiàn)貨價格、資金占用成本以及利息收入等因素。資金占用成本是指投資者購買現(xiàn)貨國債所占用資金的成本，而在持有國債期間會獲得一定的利息收入，因此在計算理論價格時需要用現(xiàn)貨價格加上資金占用成本再減去利息收入，得到持有國債到交割時的凈成本。由于國債期貨合約通常采用一籃子可交割國債進行交割，不同國債的票面利率、期限等因素不同，為了使不同國債具有可比性，引入了轉換因子的概念。在計算國債期貨合約理論價格時，需要將上述得到的凈成本除以轉換因子，從而得到國債期貨合約的理論價格。綜上所述，某國債期貨合約的理論價格的計算公式為（現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入）／轉換因子，答案選D。45、對于某債券組合，三只債券投資額分別為200萬元、300萬元和500萬元，其久期分別為3、4、5，則該債券組合的久期為（）。

A.1.2

B.4.3

C.4.6

D.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券組合久期的計算公式來計算該債券組合的久期。步驟一：明確債券組合久期的計算公式債券組合的久期等于各債券久期的加權平均，其計算公式為：\(D_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}D_{i}\)，其中\(zhòng)(D_{p}\)表示債券組合的久期，\(w_{i}\)表示第\(i\)只債券的投資權重，\(D_{i}\)表示第\(i\)只債券的久期，\(n\)表示債券的數(shù)量。步驟二：計算各債券的投資權重已知三只債券投資額分別為\(200\)萬元、\(300\)萬元和\(500\)萬元，則該債券組合的總投資額為：\(200+300+500=1000\)（萬元）。-第一只債券的投資權重\(w_{1}=\frac{200}{1000}=0.2\)；-第二只債券的投資權重\(w_{2}=\frac{300}{1000}=0.3\)；-第三只債券的投資權重\(w_{3}=\frac{500}{1000}=0.5\)。步驟三：計算該債券組合的久期已知三只債券的久期分別為\(3\)、\(4\)、\(5\)，根據(jù)上述公式可得該債券組合的久期為：\(D_{p}=w_{1}D_{1}+w_{2}D_{2}+w_{3}D_{3}=0.2\times3+0.3\times4+0.5\times5\)\(=0.6+1.2+2.5\)\(=4.3\)綜上，答案選B。46、關于期貨交易與遠期交易的說法，以下正確的是（）。

A.遠期合約與期貨合約都具有較好的流動性，所以形成的價格都是權威價格

B.兩者信用風險都較小

C.交易均是由雙方通過一對一談判達成

D.期貨交易是在遠期交易的基礎上發(fā)展起來的

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一進行分析：-選項A：遠期合約通常是交易雙方私下協(xié)商達成的，合約的具體條款具有很強的定制性，一般難以在市場上進行廣泛的轉讓和流通，所以遠期合約的流動性較差；而期貨合約是在交易所集中交易的標準化合約，具有較好的流動性。并且只有期貨交易形成的價格才是權威價格，因為期貨市場具有公開、公平、公正的特點，眾多參與者集中競價交易形成的價格能夠反映市場供求關系和未來價格走勢。所以該選項錯誤。-選項B：遠期交易是交易雙方直接簽訂的合約，沒有像期貨市場那樣的保證金制度和結算機構進行履約擔保，其信用風險主要取決于交易對手的信用狀況，當一方違約時，另一方可能面臨較大的損失，所以遠期交易信用風險較大；期貨交易有保證金制度、每日無負債結算制度等，交易所作為交易的中介，對交易雙方都有履約擔保責任，大大降低了信用風險。所以該選項錯誤。-選項C：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進行的，由眾多交易者通過公開競價的方式達成交易；而遠期交易是交易雙方通過一對一談判達成的非標準化合約。所以該選項錯誤。-選項D：遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行實物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，遠期交易的局限性逐漸顯現(xiàn)，為了克服這些局限性，期貨交易應運而生，它是在遠期交易的基礎上發(fā)展起來的標準化合約交易。所以該選項正確。綜上，本題答案選D。47、看漲期權空頭的損益平衡點為（）。

A.標的資產(chǎn)價格-權利金

B.執(zhí)行價格+權利金

C.標的資產(chǎn)價格+權利金

D.執(zhí)行價格-權利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權空頭損益平衡點的相關知識來分析各個選項?？礉q期權空頭是指賣出看漲期權的一方，其損益情況與標的資產(chǎn)價格、執(zhí)行價格以及權利金相關。選項A分析標的資產(chǎn)價格-權利金并不是看漲期權空頭的損益平衡點。一般來說，該表達式在看漲期權空頭的損益計算中沒有對應的明確意義，所以選項A錯誤。選項B分析對于看漲期權空頭而言，當標的資產(chǎn)價格上漲到執(zhí)行價格加上權利金這個點時，其收益剛好為零，即達到損益平衡。這是因為當標的資產(chǎn)價格達到執(zhí)行價格加上權利金時，多頭行使期權所獲得的收益剛好等于其支付的權利金，此時空頭的收益也為零。所以執(zhí)行價格+權利金是看漲期權空頭的損益平衡點，選項B正確。選項C分析標的資產(chǎn)價格+權利金這種表達方式不符合看漲期權空頭損益平衡點的計算邏輯，在看漲期權空頭的交易中，該表達式與損益平衡的情況沒有直接聯(lián)系，所以選項C錯誤。選項D分析執(zhí)行價格-權利金同樣不是看漲期權空頭的損益平衡點，在期權交易的相關理論和計算中，該表達式與看漲期權空頭達到損益平衡的條件不相符，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是B選項。48、某投資者開倉賣出10手國內(nèi)銅期貨合約，成交價格為47000元/噸，當日結算價為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計手續(xù)費等費用）。該投資者當日交易保證金為（）元。

A.117375

B.235000

C.117500

D.234750

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計算公式來計算該投資者當日交易保證金。步驟一：明確相關數(shù)量關系交易保證金的計算公式為：交易保證金=當日結算價×交易單位×持倉手數(shù)×保證金比例。在本題中，已知期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)，銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手，投資者開倉賣出\(10\)手國內(nèi)銅期貨合約，當日結算價為\(46950\)元/噸。步驟二：代入數(shù)據(jù)進行計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：交易保證金\(=46950×5×10×5\%\)\(=46950×50×5\%\)\(=2347500×5\%\)\(=117375\)（元）所以該投資者當日交易保證金為\(117375\)元，答案選A。49、某投資者買入3個月歐洲美元期貨合約10手(合約規(guī)模為100萬美元)，當價格上升150基點時平倉，若不計交易成本，該投資者的盈利為（）美元。

A.75000

B.37500

C.150000

D.15000

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關特點，再根據(jù)價格變動計算出投資者的盈利。步驟一：明確歐洲美元期貨合約的盈利計算規(guī)則歐洲美元期貨合約的報價采用指數(shù)報價，報價指數(shù)與利率呈反向關系。合約的最小變動價位是0.01個百分點，即1個基點，1個基點代表的價值是25美元（合約規(guī)模為100萬美元，1年按360天算，3個月為90天，1個基點即0.01%，則1個基點代表的價值為\(1000000\times0.01\%\times90\div360=25\)美元）。步驟二：計算價格上升150基點時每手合約的盈利已知1個基點代表的價值是25美元，那么價格上升150基點時，每手合約的盈利為\(150\times25=3750\)美元。步驟三：計算10手合約的總盈利投資者買入了10手合約，每手盈利3750美元，則10手合約的總盈利為\(3750\times10=37500\)美元。綜上，答案選B。50、在期貨市場上，套期保值者的原始動機是（）。

A.通過期貨市場尋求利潤最大化

B.通過期貨市場獲取更多的投資機會

C.通過期貨市場尋求價格保障，消除現(xiàn)貨交易的價格風險

D.通過期貨市場尋求價格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價格風險

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項的內(nèi)容，結合套期保值者的原始動機來進行判斷。選項A：套期保值者進行期貨交易的主要目的并非通過期貨市場尋求利潤最大化。套期保值是一種風險管理策略，重點在于對沖現(xiàn)貨市場的價格風險，而非單純追求期貨市場的高額利潤。所以該選項不符合套期保值者的原始動機，予以排除。選項B：套期保值者參與期貨市場的核心目的不是獲取更多的投資機會。投資機會往往側重于追求額外的收益和市場波動帶來的獲利空間，而套期保值主要是為了規(guī)避價格風險，穩(wěn)定經(jīng)營，并非以尋求更多投資機會為出發(fā)點。因此，該選項也不正確，排除。選項C：“消除現(xiàn)貨交易的價格風險”這種表述過于絕對。在實際的市場環(huán)境中，由于各種復雜因素的影響，如市場的不確定性、基差風險等，套期保值者很難完全消除價格風險，只能在一定程度上規(guī)避風險。所以該選項表述不準確，排除。選項D：套期保值者的原始動機是通過期貨市場尋求價格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價格風險。他們通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的操作，當現(xiàn)貨市場價格