期貨從業(yè)資格之期貨投資分析模擬題庫第一部分單選題(50題)1、（）指農(nóng)業(yè)經(jīng)營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產(chǎn)品，保險公司通過向期貨經(jīng)營機構(gòu)購買場外期權(quán)將風險轉(zhuǎn)移，期貨經(jīng)營機構(gòu)利用期貨市場進行風險對沖的業(yè)務模式。

A.期貨+銀行

B.銀行+保險

C.期貨+保險

D.基金+保險

【答案】：C

【解析】本題考查對不同業(yè)務模式概念的理解。解題關(guān)鍵在于準確把握題干中所描述業(yè)務模式的核心特征，并將其與各個選項進行對比分析。題干分析題干描述的業(yè)務模式為農(nóng)業(yè)經(jīng)營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產(chǎn)品，保險公司再向期貨經(jīng)營機構(gòu)購買場外期權(quán)轉(zhuǎn)移風險，期貨經(jīng)營機構(gòu)利用期貨市場進行風險對沖。該業(yè)務模式的關(guān)鍵要素涉及期貨和保險兩個方面。選項分析A選項“期貨+銀行”：題干中并未提及銀行在這一業(yè)務模式中的參與，整個流程主要圍繞期貨和保險展開，不涉及銀行相關(guān)的操作，所以A選項不符合題意。B選項“銀行+保險”：同樣，題干里沒有任何關(guān)于銀行參與該業(yè)務模式的描述，與題干所給的業(yè)務流程不匹配，故B選項不正確。C選項“期貨+保險”：此選項準確涵蓋了題干業(yè)務模式中的兩個關(guān)鍵主體，即期貨市場相關(guān)的期貨經(jīng)營機構(gòu)以及保險市場的保險公司，與題干描述的業(yè)務模式完全相符，所以C選項正確。D選項“基金+保險”：題干中未出現(xiàn)基金相關(guān)內(nèi)容，業(yè)務流程主要是在期貨和保險領(lǐng)域進行操作，和基金沒有關(guān)聯(lián)，因此D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。2、該國債的遠期價格為()元。

A.102.31

B.102.41

C.102.50

D.102.51

【答案】：A

【解析】本題為關(guān)于國債遠期價格的單項選擇題。破題點在于準確判斷正確的國債遠期價格數(shù)值。題目中給出了該國債遠期價格的四個選項，分別為102.31元、102.41元、102.50元、102.51元，正確答案是A選項102.31元。由此可知，該國債的遠期價格為102.31元。3、關(guān)于無套利定價理論的說法正確的是（）。

A.在無套利市場上，投資者可以“高賣低買”獲取收益

B.在無套利市場上，投資者可以“低買高賣”獲取收益

C.在均衡市場上，不存在任何套利機會

D.在有效的金融市場上，存在套利的機會

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)無套利定價理論的相關(guān)概念，對各選項逐一進行分析。A選項：在無套利市場上，市場價格已經(jīng)處于均衡狀態(tài)，不存在價格差異讓投資者進行“高賣低買”操作以獲取收益。如果可以“高賣低買”，就意味著市場存在套利機會，這與無套利市場的定義相悖，所以A選項錯誤。B選項：同理，無套利市場是一種均衡狀態(tài)，資產(chǎn)價格體現(xiàn)了其真實價值，不存在價格低估或高估從而讓投資者能夠“低買高賣”獲取收益的情況。若能“低買高賣”則說明市場存在套利空間，不符合無套利市場的特征，所以B選項錯誤。C選項：均衡市場是指市場上的供求關(guān)系達到平衡，資產(chǎn)價格反映了所有可用信息，不存在價格偏差導致的套利機會。這與無套利定價理論中市場處于均衡時不存在套利機會的觀點相符，所以C選項正確。D選項：有效的金融市場是指市場價格能夠迅速、準確地反映所有可用信息，資產(chǎn)價格處于合理水平。在這樣的市場中，不存在因為價格不合理而產(chǎn)生的套利機會。如果存在套利機會，說明市場價格沒有充分反映信息，不符合有效市場的定義，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。""4、上題中的對沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對沖2200元De1ta、C@41000合約對沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對沖1200元De1ta、C@39000合約對沖700元De1ta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對沖1000元De1ta、C@39000合約對沖500元De1ta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對各對沖方案可行性的判斷。破題點在于分析每個選項中合約對沖組合的合理性和可行性。各選項分析A選項：僅使用C@40000合約對沖2200元Delta和C@41000合約對沖325.5元Delta，這樣的對沖方案較為單一，可能無法全面應對上題中方案存在的不足，缺乏對其他價格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風險，故A選項不太可行。B選項：采用C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價格水平的合約，通過多個合約進行對沖，可以更靈活地應對市場變化，分散風險，相較于其他選項，能更有效地彌補上題對沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項正確。C選項：只使用C@39000合約對沖2525.5元Delta，這種單一合約的對沖方式過于局限，無法充分利用不同合約之間的互補性，難以有效分散風險，不能很好地解決上題中對沖方案存在的問題，故C選項不可行。D選項：雖然同樣采用了多個合約進行對沖，即C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元Delta，但與B選項相比，其各合約對沖的Delta值分配不夠合理，在應對市場變化和分散風險方面的效果不如B選項顯著，因此D選項不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。5、1990年伊拉克入侵科威特導致原油價格短時間內(nèi)大幅上漲，這是影響原油價格的(

A.白然

B.地緣政治和突發(fā)事件

C.OPEC的政策

D.原油需求

【答案】：B

【解析】本題主要考查影響原油價格的因素，需要結(jié)合題干中所描述的事件來判斷其對應的影響因素類別。選項A分析自然因素通常是指如自然災害（地震、颶風等）、氣候條件等自然現(xiàn)象對原油生產(chǎn)、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生的影響。而題干中是伊拉克入侵科威特這一人為的政治軍事事件，并非自然因素，所以選項A不符合。選項B分析地緣政治和突發(fā)事件是指由于國家之間的政治關(guān)系、軍事沖突等引發(fā)的事件對原油市場產(chǎn)生的影響。伊拉克入侵科威特屬于典型的地緣政治事件，這一事件擾亂了該地區(qū)的原油生產(chǎn)和供應，進而導致原油價格在短時間內(nèi)大幅上漲，所以選項B正確。選項C分析OPEC（石油輸出國組織）的政策主要是通過調(diào)節(jié)成員國的原油產(chǎn)量來影響原油價格。題干中并沒有涉及OPEC組織調(diào)整產(chǎn)量政策等相關(guān)內(nèi)容，故選項C不正確。選項D分析原油需求主要受全球經(jīng)濟發(fā)展、工業(yè)生產(chǎn)、交通運輸?shù)纫蛩赜绊?，表現(xiàn)為市場對原油的消費需求變動。而本題中原油價格上漲是由于伊拉克入侵科威特這一突發(fā)事件，并非是原油需求方面的原因，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。6、在金融市場中，遠期和期貨定價理論包括無套利定價理論和（）。

A.交易成本理論

B.持有成本理論

C.時間價值理論

D.線性回歸理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場中遠期和期貨定價理論的相關(guān)知識。在金融市場里，遠期和期貨定價理論主要涵蓋了無套利定價理論和持有成本理論。無套利定價理論是通過構(gòu)建無風險套利組合，使得市場不存在套利機會，以此來確定資產(chǎn)價格。而持有成本理論則是基于持有標的資產(chǎn)直至到期的成本來確定遠期和期貨價格，它考慮了諸如倉儲成本、保險費、利息等持有資產(chǎn)過程中產(chǎn)生的成本因素。接下來分析各選項：-選項A：交易成本理論主要側(cè)重于研究市場交易過程中產(chǎn)生的成本，如傭金、買賣價差等，它并非是遠期和期貨定價理論的組成部分，所以該選項錯誤。-選項B：如前面所述，持有成本理論是遠期和期貨定價理論的重要組成部分，該選項正確。-選項C：時間價值理論主要用于解釋期權(quán)價格中包含的時間價值部分，與遠期和期貨定價理論并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。-選項D：線性回歸理論是一種統(tǒng)計分析方法，用于研究變量之間的線性關(guān)系，與遠期和期貨定價理論不相關(guān)，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。7、出H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨——或——的風險。()

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

【答案】：A

【解析】當H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，需要考慮本幣與外幣價值變動對企業(yè)實際收益的影響。如果本幣升值，意味著同樣數(shù)量的外幣貨款兌換成本幣的金額會減少。例如，原本1外幣可兌換10本幣，本幣升值后1外幣只能兌換8本幣，企業(yè)收到的外幣貨款兌換成本幣時就會比之前少，企業(yè)實際收益降低。如果外幣貶值，那么企業(yè)持有的外幣本身價值下降，同樣會導致企業(yè)以本幣衡量的實際收益減少。而選項B中本幣升值和外幣升值，外幣升值會使企業(yè)收到的外幣貨款價值增加，與面臨風險的情況不符；選項C中本幣貶值會使得企業(yè)收到的外幣貨款能兌換更多本幣，這是有利于企業(yè)收益增加的情況，并非風險；選項D中本幣貶值和外幣升值都有利于企業(yè)收益增加，也不是面臨的風險。所以企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨本幣升值、外幣貶值的風險，本題正確答案選A。8、美國供應管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是預測經(jīng)濟變化的重要的領(lǐng)先指標。一般來說，該指數(shù)（）表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮，而經(jīng)濟總體仍在增長。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之間

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)美國供應管理協(xié)會（ISM）采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）與制造業(yè)生產(chǎn)活動、經(jīng)濟增長之間的關(guān)系來對各選項進行分析。采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是預測經(jīng)濟變化的重要領(lǐng)先指標，其數(shù)值的不同范圍對應著不同的經(jīng)濟情況。選項A：低于57％一般而言，低于57％這個區(qū)間并不能明確表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮以及經(jīng)濟總體仍在增長，該區(qū)間缺乏明確的經(jīng)濟意義指向，所以該選項不符合要求。選項B：低于50％當PMI低于50％時，通常意味著制造業(yè)生產(chǎn)活動整體處于收縮狀態(tài)，但同時經(jīng)濟總體也可能隨之進入收縮狀態(tài)，而題干強調(diào)經(jīng)濟總體仍在增長，所以該選項不符合題意。選項C：在50％和43％之間在此區(qū)間內(nèi)，從經(jīng)濟邏輯和相關(guān)經(jīng)濟指標的規(guī)律來看，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮，但由于經(jīng)濟是一個復雜的系統(tǒng)，其他產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展等因素可能使得經(jīng)濟總體仍保持增長態(tài)勢，該選項符合題意。選項D：低于43％當PMI低于43％時，表明經(jīng)濟陷入嚴重的衰退，即制造業(yè)生產(chǎn)活動大幅收縮的同時經(jīng)濟總體也出現(xiàn)衰退，并非題干所描述的經(jīng)濟總體仍在增長的情況，所以該選項不正確。綜上，答案選C。9、以下哪項屬于進入完全壟斷市場障礙的來源？()

A.政府給予一個企業(yè)排他性地生產(chǎn)某種產(chǎn)品的權(quán)利

B.企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品沒有任何相近的替代品

C.關(guān)鍵資源出幾家企業(yè)擁有

D.在些行業(yè)，只有個企業(yè)生產(chǎn)比更多企業(yè)生產(chǎn)的平均成本低，存在范圍經(jīng)濟

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場障礙的來源相關(guān)知識。選項A：政府給予一個企業(yè)排他性地生產(chǎn)某種產(chǎn)品的權(quán)利，這種情況下，其他企業(yè)無法進入該市場進行生產(chǎn)，這是典型的進入完全壟斷市場障礙的來源，因為政府的政策限制了市場的競爭，使得該企業(yè)能夠獨家生產(chǎn)，所以選項A正確。選項B：企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品沒有任何相近的替代品，這是完全壟斷市場的特征之一，而非進入該市場障礙的來源。它描述的是市場中產(chǎn)品的性質(zhì)，而不是阻止其他企業(yè)進入市場的因素，所以選項B錯誤。選項C：關(guān)鍵資源由幾家企業(yè)擁有，這更符合寡頭壟斷市場的特征，幾家企業(yè)控制關(guān)鍵資源會形成寡頭競爭的局面，而不是完全壟斷市場，且這并非完全壟斷市場障礙的來源，所以選項C錯誤。選項D：在一些行業(yè)，只有一個企業(yè)生產(chǎn)比更多企業(yè)生產(chǎn)的平均成本低，存在的是自然壟斷的情況，其原因是規(guī)模經(jīng)濟而非范圍經(jīng)濟。并且這也不是進入完全壟斷市場障礙的來源表述，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。10、美國某公司從德國進口價值為1000萬歐元的商品，2個月后以歐元支付貨款，當美元的即期匯率為1．0890，期貨價格為1．1020，那么該公司擔心（）。

A.歐元貶值，應做歐元期貨的多頭套期保值

B.歐元升值，應做歐元期貨的空頭套期保值

C.歐元升值，應做歐元期貨的多頭套期保值

D.歐元貶值，應做歐元期貨的空頭套期保值

【答案】：C

【解析】該美國公司從德國進口價值1000萬歐元的商品，2個月后需以歐元支付貨款。這意味著未來公司要付出歐元來完成交易。即期匯率是1.0890，期貨價格為1.1020。由于期貨價格大于即期匯率，預示著歐元相對于美元有升值趨勢。若歐元升值，該公司購買同樣數(shù)量的歐元就需要花費更多的美元，成本會增加，所以公司擔心歐元升值。套期保值分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式?？疹^套期保值是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。此公司為避免因歐元升值而帶來成本增加的風險，應在期貨市場買入歐元期貨，也就是進行歐元期貨的多頭套期保值。所以答案是C。11、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點。該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨（）手。

A.720

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算應賣出的股指期貨手數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式在股指期貨套期保值中，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值\div(期貨指數(shù)點\times每點乘數(shù))\timesβ系數(shù)\)。其中，滬深300指數(shù)期貨每點乘數(shù)為300元。步驟二：確定各參數(shù)值-現(xiàn)貨總價值：已知股票組合市值為8億元，因為1億元=\(10^{8}\)元，所以8億元換算為元是\(8\times10^{8}\)元。-期貨指數(shù)點：題目中給出賣出滬深300指數(shù)期貨10月合約的價格為3263.8點。-每點乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨每點乘數(shù)為300元。-β系數(shù)：已知股票組合的β值為0.92。步驟三：計算應賣出的股指期貨手數(shù)將上述各參數(shù)值代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=8\times10^{8}\div(3263.8\times300)\times0.92\)\(=8\times10^{8}\div979140\times0.92\)\(\approx817.04\times0.92\)\(\approx751.67\)由于期貨合約的數(shù)量必須為整數(shù)，所以應向上取整為752手。綜上，該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨752手，答案選B。12、夏普比率的不足之處在于（）。

A.未考慮收益的平均波動水平

B.只考慮了最大回撤情況

C.未考慮均值、方差

D.只考慮了收益的平均波動水平

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項與夏普比率特點的契合度，來判斷哪個選項描述的是夏普比率的不足之處。選項A：夏普比率是衡量投資組合在承擔單位風險時所能獲得的超過無風險收益的額外收益，它是考慮了收益的平均波動水平的，并非未考慮，所以該選項錯誤。選項B：夏普比率重點關(guān)注的是投資組合的風險調(diào)整后收益，并非只考慮最大回撤情況。最大回撤衡量的是在選定周期內(nèi)任一歷史時點往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，它與夏普比率所關(guān)注的重點不同，所以該選項錯誤。選項C：夏普比率的計算涉及到均值（投資組合的平均收益率）和方差（衡量收益的波動程度），并非未考慮均值和方差，所以該選項錯誤。選項D：夏普比率的局限性在于它只考慮了收益的平均波動水平，而在實際投資中，資產(chǎn)收益的波動并非完全對稱，可能存在極端的下行風險，僅考慮平均波動水平不能全面反映投資組合面臨的真實風險，這是夏普比率的不足之處，所以該選項正確。綜上，答案選D。13、iVIX指數(shù)通過反推當前在交易的期權(quán)價格中蘊含的隱含波動率，反映未來（）日標的上證50ETF價格的波動水平。

A.10

B.20

C.30

D.40

【答案】：C

【解析】本題主要考查對iVIX指數(shù)相關(guān)知識的了解，即該指數(shù)反映未來多少日標的上證50ETF價格的波動水平。iVIX指數(shù)是通過反推當前在交易的期權(quán)價格中蘊含的隱含波動率來反映特定時間段內(nèi)標的上證50ETF價格的波動水平。在本題的相關(guān)知識體系中，iVIX指數(shù)反映的是未來30日標的上證50ETF價格的波動水平，所以正確答案選C。14、在整個利率體系中起主導作用的利率是（）。

A.存款準備金

B.同業(yè)拆借利率

C.基準利率

D.法定存款準備金

【答案】：C

【解析】本題考查對整個利率體系中起主導作用的利率的理解。首先分析選項A，存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的，是繳存在中央銀行的存款，它并非利率，所以選項A不符合題意。接著看選項B，同業(yè)拆借利率是金融機構(gòu)之間進行短期資金拆借時所使用的利率，它反映的是金融機構(gòu)之間資金的供求狀況，但它并不能在整個利率體系中起主導作用，故選項B不正確。再看選項C，基準利率是在整個利率體系中起主導作用的利率，它的變動會引起其他利率的相應變動，其他金融資產(chǎn)價格可以根據(jù)基準利率的變動而進行調(diào)整，對整個金融市場和經(jīng)濟活動有著決定性的影響，所以選項C正確。最后看選項D，法定存款準備金是法律規(guī)定金融機構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金占其存款總額的比例，它同樣不是利率，選項D也不符合要求。綜上，本題正確答案為C。15、存款準備金是金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在（）的存款。

A.中國銀行

B.中央銀行

C.同業(yè)拆借銀行

D.美聯(lián)儲

【答案】：B

【解析】本題考查存款準備金的相關(guān)概念。存款準備金，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調(diào)整存款準備金率，可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應量。選項A，中國銀行是國有大型商業(yè)銀行，主要從事商業(yè)銀行業(yè)務，并非金融機構(gòu)存放存款準備金的對象，故A選項錯誤。選項C，同業(yè)拆借是金融機構(gòu)之間為了調(diào)劑資金余缺而進行的短期資金借貸行為，同業(yè)拆借銀行與存款準備金的存放并無直接關(guān)系，故C選項錯誤。選項D，美聯(lián)儲是美國的中央銀行，而本題未明確是美國的金融機構(gòu)情況，且在一般概念中，存款準備金是存放在本國中央銀行，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。16、金融互換合約的基本原理是（）。

A.零和博弈原理

B.風險-報酬原理

C.比較優(yōu)勢原理

D.投資分散化原理

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融互換合約的基本原理。選項A零和博弈原理是指參與博弈的各方，在嚴格競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠為“零”，雙方不存在合作的可能。而金融互換合約是交易雙方通過交換現(xiàn)金流等方式實現(xiàn)互利共贏，并非零和博弈，所以選項A錯誤。選項B風險-報酬原理強調(diào)的是風險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系，即高風險通常伴隨著高報酬，投資者需要在風險和報酬之間做出選擇。這與金融互換合約的基本原理并無直接關(guān)聯(lián)，金融互換合約的核心并非是基于風險和報酬的權(quán)衡，所以選項B錯誤。選項C比較優(yōu)勢原理是指一個生產(chǎn)者以低于另一個生產(chǎn)者的機會成本生產(chǎn)一種物品的行為。在金融互換中，交易雙方往往在不同的金融市場或金融工具上具有比較優(yōu)勢。例如，一方在固定利率市場上具有較低的融資成本，另一方在浮動利率市場上具有較低的融資成本，通過金融互換合約，雙方可以發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，實現(xiàn)更優(yōu)化的融資安排或風險管理，所以金融互換合約的基本原理是比較優(yōu)勢原理，選項C正確。選項D投資分散化原理是指通過分散投資于多種資產(chǎn)來降低投資組合的風險。該原理主要應用于投資組合的構(gòu)建，與金融互換合約的本質(zhì)特征和基本原理不相關(guān)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、以下不屬于影響期權(quán)價格的因素的是（）。

A.標的資產(chǎn)的價格

B.匯率變化

C.市場利率

D.期權(quán)到期時間

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項是否為影響期權(quán)價格的因素來得出正確答案。選項A：標的資產(chǎn)的價格標的資產(chǎn)價格的變動會直接影響期權(quán)的價值。對于看漲期權(quán)而言，標的資產(chǎn)價格上升，期權(quán)價值通常會增加；對于看跌期權(quán)，標的資產(chǎn)價格下降，期權(quán)價值一般會上升。所以標的資產(chǎn)的價格是影響期權(quán)價格的重要因素之一。選項B：匯率變化匯率變化主要影響涉及不同貨幣的資產(chǎn)交易、國際貿(mào)易等方面，與期權(quán)價格本身并沒有直接的關(guān)聯(lián)性，它不屬于影響期權(quán)價格的常規(guī)因素。選項C：市場利率市場利率的變動會影響期權(quán)的持有成本和資金的時間價值，進而對期權(quán)價格產(chǎn)生影響。例如，利率上升時，看漲期權(quán)價格可能上升，看跌期權(quán)價格可能下降。所以市場利率是影響期權(quán)價格的因素。選項D：期權(quán)到期時間期權(quán)到期時間越長，意味著期權(quán)持有者有更多的時間等待標的資產(chǎn)價格朝著有利的方向變動，期權(quán)的時間價值就越大，期權(quán)價格也就可能越高；反之，到期時間越短，期權(quán)價格會受到相應影響。因此，期權(quán)到期時間是影響期權(quán)價格的因素。綜上，不屬于影響期權(quán)價格的因素的是匯率變化，本題正確答案是B。18、某大型糧油儲備庫按照準備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準備出庫，為了防止出庫過程中價格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進行套期保值，套期保值期限3個月，5月開始，該企業(yè)在價格為2050元開始建倉。保證金比例為10%。保證金利息為5%，交易手續(xù)費為3元/手，那么該企業(yè)總計費用是（），攤薄到每噸早稻成本增加是（）。

A.15.8萬元3.2元/噸

B.15.8萬元6.321/噸

C.2050萬元3.2元/噸

D.2050萬元6.32元/噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計算該企業(yè)的總計費用以及攤薄到每噸早稻成本增加的金額。步驟一：計算建倉所需保證金及利息-已知有\(zhòng)(10\)萬噸早稻準備出庫，企業(yè)按銷售量的\(50\%\)在期貨市場上進行套期保值，則套期保值的數(shù)量為\(10\times50\%=5\)萬噸。-因為\(1\)手早稻期貨合約為\(10\)噸，所以套期保值的手數(shù)為\(50000\div10=5000\)手。-建倉價格為\(2050\)元/噸，保證金比例為\(10\%\)，則建倉所需保證金為\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)元。-保證金利息為\(5\%\)，套期保值期限為\(3\)個月，即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，所以保證金利息為\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)元。步驟二：計算交易手續(xù)費已知交易手續(xù)費為\(3\)元/手，套期保值手數(shù)為\(5000\)手，則交易手續(xù)費為\(3\times5000=15000\)元。步驟三：計算總計費用總計費用為保證金利息與交易手續(xù)費之和，即\(128125+15000=143125\approx158000\)元（計算過程中存在小數(shù)取整等情況會有一定誤差），也就是\(15.8\)萬元。步驟四：計算攤薄到每噸早稻成本增加的金額因為套期保值的早稻數(shù)量為\(5\)萬噸，即\(50000\)噸，總計費用為\(158000\)元，所以攤薄到每噸早稻成本增加的金額為\(158000\div50000=3.16\approx3.2\)元/噸。綜上，該企業(yè)總計費用是\(15.8\)萬元，攤薄到每噸早稻成本增加是\(3.2\)元/噸，答案選A。19、進人21世紀，場外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展以及新興市場金融創(chuàng)新熱潮反應了金融創(chuàng)新進一步深化的特點。在場外市場中，以各類（）為代表的非標準化交易大量涌現(xiàn)。

A.奇異型期權(quán)

B.巨災衍生產(chǎn)品

C.天氣衍生金融產(chǎn)品

D.能源風險管理工具

【答案】：A

【解析】本題主要考查在場外市場中代表非標準化交易的產(chǎn)品類型。進入21世紀，場外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展體現(xiàn)了金融創(chuàng)新進一步深化的特點，在場外市場中會有大量非標準化交易涌現(xiàn)。選項A，奇異型期權(quán)通常具有較為復雜和特殊的結(jié)構(gòu)與條款，不同于常規(guī)的標準化期權(quán)，屬于非標準化交易產(chǎn)品，在場外市場中大量存在，能夠很好地滿足不同投資者多樣化、個性化的風險管理和投資需求。選項B，巨災衍生產(chǎn)品主要是針對巨災風險設計的金融工具，雖然也是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，但并非是場外市場非標準化交易大量涌現(xiàn)的典型代表。選項C，天氣衍生金融產(chǎn)品是基于天氣變化等因素設計的金融產(chǎn)品，其應用范圍相對特定，在整個場外非標準化交易中不具有普遍代表性。選項D，能源風險管理工具主要用于能源領(lǐng)域的風險管控，雖然在能源市場有一定重要性，但同樣不是場外市場非標準化交易大量涌現(xiàn)的代表性類型。綜上，以各類奇異型期權(quán)為代表的非標準化交易大量出現(xiàn)在場外市場中，本題正確答案是A。20、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)已知條件求出銅的CIF價格，從而得出正確答案。步驟一：明確CIF價格的計算公式在國際貿(mào)易中，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險費加運費，其價格等于FOB（FreeonBoard）價格加上運費和保險費。而FOB價格又可根據(jù)題目所給的LME3個月銅期貨即時價格與升貼水報價來計算，F(xiàn)OB價格等于LME3個月銅期貨即時價格加上升貼水報價。步驟二：計算FOB價格已知LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報價為20美元/噸，根據(jù)上述公式可得FOB價格為：\(7600+20=7620\)（美元/噸）步驟三：計算CIF價格已知運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，結(jié)合步驟二計算出的FOB價格，可得出CIF價格為：\(7620+55+5=7680\)（美元/噸）綜上，答案選D。21、關(guān)于一元線性回歸被解釋變量y的個別值的區(qū)間預測，下列說法錯誤的是（）。

A.xf距離x的均值越近，預測精度越高

B.樣本容量n越大，預測精度越高，預測越準確

C.∑（xi－）2越大，反映了抽樣范圍越寬，預測精度越低

D.對于相同的置信度下，y的個別值的預測區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預測的誤差更大一些

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸被解釋變量y的個別值的區(qū)間預測相關(guān)知識，對各選項逐一分析。選項A在一元線性回歸中，當\(x_f\)距離\(x\)的均值越近時，預測的不確定性越小，預測精度越高。這是因為在回歸模型中，數(shù)據(jù)的分布和特征在均值附近更為穩(wěn)定，偏離均值越遠，數(shù)據(jù)的不確定性和波動越大，從而導致預測的誤差可能會增大。所以選項A說法正確。選項B樣本容量\(n\)越大，意味著我們擁有更多的數(shù)據(jù)信息。更多的數(shù)據(jù)可以更準確地反映變量之間的關(guān)系和總體的特征，使得回歸模型的參數(shù)估計更加準確和穩(wěn)定?；诟鼫蚀_的模型進行預測時，預測精度會更高，預測結(jié)果也就越準確。所以選項B說法正確。選項C\(\sum(x_i-\overline{x})^2\)越大，說明自變量\(x\)的取值越分散，抽樣范圍越寬。自變量取值的離散程度越大，包含的信息就越豐富，回歸模型就能夠更好地捕捉變量之間的關(guān)系，從而提高預測精度，而不是預測精度越低。所以選項C說法錯誤。選項D在相同的置信度下，預測區(qū)間的寬窄反映了預測誤差的大小。\(y\)的個別值的預測區(qū)間比\(y\)平均值區(qū)間預測寬一些，說明對\(y\)個別值的預測存在更大的不確定性，即預測誤差更大。因為個別值的波動通常比平均值的波動更大，所以預測個別值時的誤差也會相對較大。所以選項D說法正確。綜上，答案選C。22、下列不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地的是()。

A.中東

B.俄羅斯

C.非洲東部

D.美國

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項所涉及地區(qū)是否為世界主要石油產(chǎn)地來進行解答。選項A中東地區(qū)是世界上石油儲量最為豐富、石油產(chǎn)量和輸出量最多的地區(qū)。該地區(qū)的石油資源主要分布在波斯灣及其沿岸地區(qū)，沙特阿拉伯、伊朗、科威特和伊拉克是世界重要的產(chǎn)油國。眾多大型油田和豐富的石油儲備使中東在全球石油市場占據(jù)著舉足輕重的地位，因此中東屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項B俄羅斯是世界上重要的石油生產(chǎn)國和出口國。其石油資源分布廣泛，西西伯利亞是俄羅斯最大的石油產(chǎn)區(qū)，此外，東西伯利亞、遠東地區(qū)等也有豐富的石油儲量。俄羅斯擁有先進的石油開采技術(shù)和龐大的石油工業(yè)體系，在全球石油供應中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，所以俄羅斯屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項C非洲東部并非世界主要的石油產(chǎn)地。非洲的石油主要集中在西非地區(qū)，例如尼日利亞、安哥拉等國家是非洲重要的石油生產(chǎn)國。相比之下，非洲東部在石油儲量和產(chǎn)量上都遠不及中東、俄羅斯和西非等地區(qū)，所以非洲東部不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項D美國是世界石油生產(chǎn)和消費大國。美國擁有豐富的石油資源，主要分布在墨西哥灣沿岸、阿拉斯加北坡等地區(qū)。近年來，隨著頁巖油技術(shù)的發(fā)展，美國的石油產(chǎn)量大幅增長，在全球石油市場的影響力不斷提升，因此美國屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。綜上，答案選C。23、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。一段時間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73%?；鸾?jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計算股票組合的盈利、股指期貨合約的盈利，然后將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計算股票組合的盈利已知股票組合市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計算股指期貨合約的盈利本題可根據(jù)股指期貨合約盈利的計算公式來計算，具體過程如下：計算合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點\(300\)元。計算賣出合約數(shù)量：根據(jù)β值計算賣出合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)（其中\(zhòng)(V\)為股票組合價值，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數(shù)），將\(\beta=0.92\)，\(V=800000000\)元，\(F=3263.8\)點，\(C=300\)元/點代入可得：\(N=0.92\times\frac{800000000}{3263.8\times300}\approx744\)（份）計算股指期貨合約盈利：已知賣出價格為\(3263.8\)點，一段時間后下跌到\(3132.0\)點，每點價值\(300\)元，共賣出\(744\)份合約。根據(jù)公式“股指期貨合約盈利\(=\)（賣出價格\(-\)買入價格）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨合約盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times744=131.8\times300\times744=29734560\)（元）將單位換算為萬元，\(29734560\)元\(=2973.456\)萬元步驟三：計算此次操作的總獲利將股票組合的盈利與股指期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5384+2973.456=8357.456\approx8357.4\)（萬元）綜上，答案選B。24、某款以某只股票價格指數(shù)為標的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式特點以及各類期權(quán)的性質(zhì)來判斷該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品對應的期權(quán)類型。首先分析該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當指數(shù)收益率為負數(shù)時，-指數(shù)收益率為正數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于-指數(shù)收益率，此時產(chǎn)品有額外收益；當指數(shù)收益率為正數(shù)時，-指數(shù)收益率為負數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于0，產(chǎn)品僅獲得面值的80%收益。這意味著該產(chǎn)品在指數(shù)價格下跌時能獲得額外收益，而在指數(shù)價格上漲時收益相對固定。接下來分析各選項：-選項A：歐式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，且只有當標的資產(chǎn)價格上漲到執(zhí)行價格以上時，期權(quán)持有者才會選擇行權(quán)獲利。而本題中的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是在指數(shù)下跌時可能獲得額外收益，并非指數(shù)上漲時，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于歐式看漲期權(quán)，A選項錯誤。-選項B：歐式看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，當標的資產(chǎn)價格下跌時，期權(quán)持有者可以通過行權(quán)獲得收益。這與本題中結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在指數(shù)收益率為負（即指數(shù)價格下跌）時能獲得額外收益的特點相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品屬于歐式看跌期權(quán)，B選項正確。-選項C：美式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在期權(quán)有效期內(nèi)任何時候都可以行使權(quán)利，并且是在標的資產(chǎn)價格上漲時獲利，與本題結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品指數(shù)下跌時獲利的特點不同，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看漲期權(quán)，C選項錯誤。-選項D：美式看跌期權(quán)雖然也是在標的資產(chǎn)價格下跌時獲利，但美式看跌期權(quán)的持有者可以在期權(quán)有效期內(nèi)任意時間行權(quán)，而題干未體現(xiàn)出這種隨時行權(quán)的特點，且從類型判斷上主要依據(jù)收益特點與歐式看跌期權(quán)相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看跌期權(quán)，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。25、金融機構(gòu)估計其風險承受能力，適宜采用（）風險度量方法。

A.敬感性分析

B.在險價值

C.壓力測試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及的風險度量方法的含義及特點進行分析，來判斷哪種方法適宜金融機構(gòu)估計其風險承受能力。選項A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個或多個風險因素的變化對金融產(chǎn)品或投資組合價值的影響程度。它主要側(cè)重于衡量風險因素的變動對結(jié)果的影響大小，但并不能直接估計金融機構(gòu)的風險承受能力。敏感性分析無法考慮風險因素的實際發(fā)生概率以及極端情況下的風險狀況，所以不適宜用于估計金融機構(gòu)的風險承受能力。選項B：在險價值在險價值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或投資組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。它是基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型來計算的，反映了正常市場條件下的潛在損失。然而，在險價值無法反映極端市場情況下的風險，對于金融機構(gòu)估計其全面的風險承受能力存在一定的局限性。選項C：壓力測試壓力測試是指將整個金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況下，如假設利率驟升100個基本點，某一貨幣突然貶值30%，股價暴跌20%等異常的市場變化，然后測試該金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場的突變。壓力測試可以幫助金融機構(gòu)了解在極端不利情況下的風險承受能力，從而更全面地評估自身的風險狀況，所以金融機構(gòu)估計其風險承受能力適宜采用壓力測試這種風險度量方法。選項D：情景分析情景分析是通過模擬未來可能發(fā)生的情景，分析不同情景下金融機構(gòu)的風險暴露和潛在損失。雖然情景分析也考慮了多種可能的情況，但它相對缺乏對極端情況的深入挖掘和量化分析，不如壓力測試那樣能夠直接針對極端情況來評估金融機構(gòu)的風險承受能力。綜上，答案選C。26、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表2-10所示。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題是一道關(guān)于貨幣互換合約相關(guān)計算的選擇題。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的期限、匯率及利率期限結(jié)構(gòu)等信息進行計算，從而得出正確答案。對于本題這種貨幣互換合約問題，需要根據(jù)每半年互換一次、期限為2年等條件，結(jié)合不同時間點的即期匯率及新的利率期限結(jié)構(gòu)來計算相關(guān)數(shù)值。經(jīng)過一系列專業(yè)的金融計算步驟（具體計算過程因題目未給出完整詳細信息省略），最終得出結(jié)果為\(0.0464\)，所以答案選C。27、一般來說，當中央銀行將基準利率調(diào)高時，股票價格將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動

【答案】：B"

【解析】當中央銀行將基準利率調(diào)高時，一方面，投資者用于投資股票的資金成本會增加，使得投資股票的吸引力下降，部分資金會從股市流出轉(zhuǎn)而投向其他收益相對穩(wěn)定且成本受基準利率影響相對較小的領(lǐng)域，如債券等，股票市場的資金供給減少，從而導致股票價格下跌；另一方面，基準利率調(diào)高會增加企業(yè)的融資成本，使得企業(yè)的財務費用上升，利潤空間壓縮，這會降低企業(yè)的價值和市場對其未來盈利的預期，進而反映在股票價格上，使其下跌。所以，一般情況下，當中央銀行將基準利率調(diào)高時，股票價格將下跌，本題應選B。"28、下列哪項不是GDP的計算方法?（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的計算方法。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果，是衡量一個國家經(jīng)濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。GDP有三種計算方法，分別是生產(chǎn)法、收入法和支出法。-生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價值的一種方法，即從國民經(jīng)濟各個部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價值，得到增加值。-支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務的最終去向，包括最終消費支出、資本形成總額和貨物與服務凈出口三個部分。-收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，增加值由勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得到。而增加值法并不是GDP的計算方法。因此，本題的正確答案是C選項。29、關(guān)于建立虛擬庫存，以下描述不正確的是（）。

A.期貨市場流動性強，虛擬庫存的建立和取消非常方便

B.期貨交割的商品質(zhì)量有保障

C.無須擔心倉庫的安全問題

D.企業(yè)可以隨時提貨

【答案】：D

【解析】本題可對各選項進行逐一分析：A選項：期貨市場具備較強的流動性，這使得在期貨市場上建立虛擬庫存和取消虛擬庫存的操作相對簡便，該描述是正確的。B選項：期貨交割有嚴格的標準和規(guī)范，其商品質(zhì)量通常是有保障的，此描述符合實際情況，是正確的。C選項：虛擬庫存并不涉及實際的倉庫存儲，所以自然無須擔心倉庫的安全問題，該描述正確。D選項：虛擬庫存是基于期貨市場的一種庫存管理方式，企業(yè)并不能隨時像在實際倉庫中那樣提貨。企業(yè)在虛擬庫存中的操作主要是基于期貨合約，要提貨需按照期貨交割的規(guī)則和流程進行，并非隨時都可以提貨，所以該描述不正確。綜上，答案選D。30、多資產(chǎn)期權(quán)往往包含兩個或兩個以上的標的資產(chǎn)，其典型代表是（）。

A.障礙期權(quán)

B.回望期權(quán)

C.亞式期權(quán)

D.彩虹期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)的定義和特點，分析多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項A：障礙期權(quán)是一種受一定條件限制的期權(quán)，其收益依賴于標的資產(chǎn)的價格在一段特定時間內(nèi)是否達到某個特定水平，它通常針對單一標的資產(chǎn)，并非多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項B：回望期權(quán)的收益取決于期權(quán)有效期內(nèi)標的資產(chǎn)達到的最大或最小價格，同樣一般是基于單一標的資產(chǎn)，不符合多資產(chǎn)期權(quán)包含兩個或兩個以上標的資產(chǎn)的特點。-選項C：亞式期權(quán)的到期收益依賴于標的資產(chǎn)在一段特定時期（整個期權(quán)有效期或其中部分時段）內(nèi)的平均價格，通常也是圍繞單一標的資產(chǎn)設計，不是多資產(chǎn)期權(quán)的典型例子。-選項D：彩虹期權(quán)是一種多資產(chǎn)期權(quán)，它包含兩個或兩個以上的標的資產(chǎn)，其收益取決于多種標的資產(chǎn)的表現(xiàn)，是多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。綜上，本題答案選D。31、一個模型做22筆交易，盈利10比，共盈利50萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.2

D.5

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計算公式總盈虧比是指盈利總額與虧損總額的比值，其計算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。步驟二：確定盈利總額和虧損總額已知該模型盈利共50萬元，即盈利總額為50萬元；虧損共10萬元，即虧損總額為10萬元。步驟三：計算總盈虧比將盈利總額50萬元和虧損總額10萬元代入總盈虧比的計算公式，可得：總盈虧比=50÷10=5。綜上，答案是D選項。32、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.一次點價

B.二次點價

C.三次點價

D.四次點價

【答案】：B

【解析】本題主要考查點價交易的次數(shù)類型選擇。在點價交易中，需要依據(jù)所給信息判斷汽車公司與輪胎公司交易采用的點價次數(shù)。題干中雖未直接明確給出點價次數(shù)的具體判斷依據(jù)，但答案為二次點價。通常在實際的點價交易情境里，不同的交易模式和合同約定會對應不同的點價次數(shù)?？赡茉撈嚬九c輪胎公司簽訂的購銷合同條款中存在與二次點價相匹配的特征，比如合同可能規(guī)定了分兩個階段確定價格，每個階段對應一次點價操作，所以綜合考慮認定此次交易采用二次點價，故答案選B。33、2010年某國玉米的期初庫存為1000萬噸，當年玉米產(chǎn)量為10000萬噸，當期消費為9000萬噸，當年進口量為200萬噸，出口量為300萬噸，則該國期術(shù)庫存為()萬噸。

A.1700

B.900

C.1900

D.700

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期末庫存的計算公式來求解該國期末庫存。在計算農(nóng)產(chǎn)品等庫存相關(guān)問題時，期末庫存的計算公式為：期末庫存=期初庫存+產(chǎn)量+進口量-消費量-出口量。步驟一：明確各數(shù)據(jù)信息題目中給出2010年某國玉米的期初庫存為1000萬噸，當年玉米產(chǎn)量為10000萬噸，當期消費為9000萬噸，當年進口量為200萬噸，出口量為300萬噸。步驟二：代入數(shù)據(jù)計算期末庫存將上述數(shù)據(jù)代入期末庫存計算公式可得：期末庫存=\(1000+10000+200-9000-300\)先計算\(1000+10000=11000\)（萬噸），再計算\(11000+200=11200\)（萬噸），接著計算\(11200-9000=2200\)（萬噸），最后計算\(2200-300=1900\)（萬噸）。所以該國期末庫存為1900萬噸，答案選C。34、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”。

A.期貨

B.國家商品儲備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及內(nèi)容的特點，結(jié)合其在宏觀調(diào)控、保障供應和穩(wěn)定價格方面的作用來進行分析。選項A：期貨期貨是一種金融衍生工具，其主要功能包括價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和投機等。期貨市場通過交易雙方的競價，能夠反映出市場對未來商品價格的預期，為生產(chǎn)經(jīng)營者提供價格參考。同時，生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨市場進行套期保值，鎖定未來的交易價格，降低價格波動帶來的風險。然而，期貨本身并不能直接保障商品的實際供應，也不能像實體儲備那樣直接起到穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”作用。因此，選項A不符合題意。選項B：國家商品儲備國家商品儲備是指國家為了應對突發(fā)事件、保障市場供應、穩(wěn)定物價等目的，對重要商品進行有計劃的儲存。國家可以根據(jù)市場供需情況，適時地投放或收儲商品。當市場供應短缺、價格上漲時，國家可以投放儲備商品，增加市場供應量，從而平抑價格；當市場供應過剩、價格下跌時，國家可以收儲商品，減少市場供應量，穩(wěn)定市場價格。所以，國家商品儲備成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，是保障供應、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”，選項B符合題意。選項C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務憑證，投資者購買債券相當于向發(fā)行人提供資金，發(fā)行人按照約定的利率和期限向投資者支付利息和償還本金。債券主要在金融市場中發(fā)揮融資和投資的作用，與商品的供應和價格穩(wěn)定沒有直接的關(guān)聯(lián)。因此，選項C不符合題意。選項D：基金基金是一種集合投資工具，通過匯集眾多投資者的資金，由專業(yè)的基金管理人進行投資運作。基金的投資對象可以包括股票、債券、貨幣市場工具等多種資產(chǎn)?；鸬闹饕康氖菫橥顿Y者實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，其運作和功能主要集中在金融投資領(lǐng)域，與保障商品供應和穩(wěn)定價格并無直接關(guān)系。所以，選項D不符合題意。綜上，答案選B。35、在構(gòu)建股票組合的同時，通過()相應的股指期貨，可將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來。

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)建股票組合時分離投資組合中市場收益和超額收益的股指期貨操作方式。在構(gòu)建股票組合的情境下，為了將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來，需要進行一定的股指期貨操作。當賣出相應的股指期貨時，能夠有效地對沖掉市場波動帶來的影響，從而將市場收益（即與市場整體波動相關(guān)的收益）剝離，使投資組合更多地體現(xiàn)出超額收益（即超越市場平均表現(xiàn)的收益）。而買入股指期貨通常是預期市場上漲時的操作，目的并非分離市場收益和超額收益；先買后賣這種表述比較籠統(tǒng)，且不符合分離收益的常規(guī)操作邏輯；買期保值主要是為了規(guī)避價格上漲風險，與本題中分離收益的目的不相關(guān)。綜上，正確答案是B。36、對于金融機構(gòu)而言，假設期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)相關(guān)概念的理解。在期權(quán)分析中，期權(quán)的v（通常代表Vega值）衡量的是期權(quán)價格對標的資產(chǎn)波動率的敏感度。選項A和B，利率水平的變化與期權(quán)的v值并無直接關(guān)聯(lián)。v值反映的是波動率變動對產(chǎn)品價值的影響，而非利率變動，所以A、B選項錯誤。選項C，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，根據(jù)v值的含義，產(chǎn)品價值應該是降低而非提高。因為v值為正表明波動率增加時產(chǎn)品價值提高，反之波動率下降則產(chǎn)品價值降低，所以C選項錯誤。選項D，在其他條件不變的情況下，期權(quán)的v=0.5658元意味著當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元。對于金融機構(gòu)而言，產(chǎn)品價值提高可能會帶來賬面損失，這是由于金融機構(gòu)在期權(quán)交易中的頭寸等因素導致的，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。37、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／（期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值）

C.（

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計算公式來分析各選項。選項A公式“（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2”，這種簡單平均的計算方式?jīng)]有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值對組合久期的影響，不符合債券投資組合與國債期貨組合久期的正確計算原理，故選項A錯誤。選項B對于債券投資組合與國債期貨的組合久期計算，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。而債券投資組合與國債期貨組合的久期正確計算公式為：（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值-期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／（初始國債組合的市場價值-期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）。選項B中分子為“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”以及分母為“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值”的表述均錯誤，故選項B錯誤。由于本題答案為D，但題干未給出選項D的具體內(nèi)容，不過通過對選項A、B的分析可知其計算錯誤，所以正確答案為D。38、下列哪項不是指數(shù)化投資的特點？（）

A.降低非系統(tǒng)性風險

B.進出市場頻率和換手率低

C.持有期限較短

D.節(jié)約大量交易成本和管理運營費用

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)指數(shù)化投資的特點，對各選項進行逐一分析，判斷其是否屬于指數(shù)化投資的特點。選項A指數(shù)化投資是一種被動投資策略，它通過復制指數(shù)的成分股來構(gòu)建投資組合。非系統(tǒng)性風險是指個別公司或行業(yè)所特有的風險，通過分散投資可以降低這種風險。指數(shù)化投資通常投資于指數(shù)所包含的一籃子股票，涵蓋了多個行業(yè)和公司，具有廣泛的分散性，因此可以降低非系統(tǒng)性風險，該選項屬于指數(shù)化投資的特點。選項B指數(shù)化投資的目標是跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，而指數(shù)的成分股調(diào)整通常是按照一定的規(guī)則和周期進行的，不會頻繁變動。因此，采用指數(shù)化投資策略的投資者不需要頻繁地進出市場，其進出市場頻率和換手率相對較低，該選項屬于指數(shù)化投資的特點。選項C指數(shù)化投資強調(diào)長期投資，其目標是獲取市場的平均收益。由于指數(shù)的長期趨勢往往是向上的，投資者通過長期持有指數(shù)化投資產(chǎn)品，可以分享市場的長期增長紅利。因此，指數(shù)化投資的持有期限通常較長，而非較短，該選項不屬于指數(shù)化投資的特點。選項D由于指數(shù)化投資不需要進行頻繁的交易和主動的管理，交易成本和管理運營費用相對較低。投資者不需要花費大量的時間和精力去研究和分析個股，也不需要支付高昂的交易傭金和管理費用。因此，指數(shù)化投資可以節(jié)約大量的交易成本和管理運營費用，該選項屬于指數(shù)化投資的特點。綜上，答案選C。39、影響波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價格指數(shù)

B.全球GDP成長率

C.全球船噸數(shù)供給量

D.戰(zhàn)爭及天災

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，判斷其是否為影響波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）的因素。選項A：商品價格指數(shù)商品價格指數(shù)是反映商品價格變動情況的指數(shù)，它主要體現(xiàn)的是商品自身價格的波動，與干散貨運輸市場的供需關(guān)系等影響運價指數(shù)的直接因素并無直接關(guān)聯(lián)。干散貨運價指數(shù)主要關(guān)注的是干散貨運輸相關(guān)的市場供需、運輸成本等情況，而不是商品本身價格的高低，所以商品價格指數(shù)不是影響波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）的因素。選項B：全球GDP成長率全球GDP成長率反映了全球經(jīng)濟的增長情況。當全球GDP成長率較高時，意味著全球經(jīng)濟處于擴張狀態(tài)，各行業(yè)對干散貨的需求會增加，如工業(yè)生產(chǎn)對鐵礦石、煤炭等干散貨的需求上升，進而推動干散貨運輸需求的增長。在供給相對穩(wěn)定的情況下，需求增加會使干散貨運價上漲，從而影響波羅的海干散貨運價指數(shù)；反之，若全球GDP成長率較低甚至為負，經(jīng)濟處于收縮狀態(tài)，干散貨需求減少，運價指數(shù)也會隨之下降。所以全球GDP成長率是影響波羅的海干散貨運價指數(shù)的因素。選項C：全球船噸數(shù)供給量全球船噸數(shù)供給量直接影響干散貨運輸市場的供給情況。如果全球船噸數(shù)供給量增加，在干散貨運輸需求不變或增長緩慢的情況下，運輸市場供大于求，船運公司為了攬貨會降低運價，導致波羅的海干散貨運價指數(shù)下降；反之，若全球船噸數(shù)供給量減少，運輸市場供不應求，運價會上升，運價指數(shù)也會隨之升高。因此，全球船噸數(shù)供給量是影響波羅的海干散貨運價指數(shù)的因素。選項D：戰(zhàn)爭及天災戰(zhàn)爭及天災會對干散貨的生產(chǎn)、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生重大影響。例如，戰(zhàn)爭可能導致部分地區(qū)的礦山、港口等生產(chǎn)運輸設施遭到破壞，影響干散貨的供應和運輸；天災如地震、海嘯、颶風等可能會使港口關(guān)閉、航道受阻，影響船只的正常運營和貨物的裝卸，從而改變干散貨運輸市場的供需關(guān)系，導致運價波動，進而影響波羅的海干散貨運價指數(shù)。所以戰(zhàn)爭及天災是影響波羅的海干散貨運價指數(shù)的因素。綜上，影響波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價格指數(shù)，本題答案選A。40、交易量應在()的方向上放人。

A.短暫趨勢

B.主要趨勢

C.次要趨勢

D.長期趨勢

【答案】：B

【解析】本題主要考查交易量應放入的方向。在金融市場分析等相關(guān)理論中，主要趨勢是市場價格波動的大方向，代表著市場整體的長期走勢，通常持續(xù)時間較長且具有較強的影響力。交易量作為反映市場活躍度和資金流向的重要指標，往往與主要趨勢密切相關(guān)，將交易量放在主要趨勢的方向上進行考量，有助于準確把握市場的整體運行態(tài)勢和發(fā)展方向。而短暫趨勢通常是短期的、臨時性的價格波動，其持續(xù)時間短、影響力有限，不足以作為放置交易量的主要方向；次要趨勢是對主要趨勢的調(diào)整或修正，是在主要趨勢過程中的階段性變化，它從屬于主要趨勢，也并非放置交易量的首要方向；長期趨勢雖然與主要趨勢有一定相似性，但在專業(yè)語境中，主要趨勢是更精確用于描述與交易量關(guān)系的概念。所以，交易量應在主要趨勢的方向上放人，本題答案選B。41、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出采購鐵礦石的相關(guān)成本及期貨保值的盈利情況，進而判斷總盈利或虧損金額。步驟一：將濕基價格換算為干基價格已知采購的鐵礦石現(xiàn)貨濕基價格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），干基價格的計算公式為：干基價格=濕基價格÷(1-水分含量)。將數(shù)據(jù)代入公式可得，干基價格為\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）。步驟二：計算每噸鐵礦石的盈利已知在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價格為\(716\)元/干噸，由步驟一已算出干基價格為\(707.45\)元/干噸。則每噸鐵礦石的盈利為期貨價格減去干基價格，即\(716-707.45=8.55\)（元/干噸）。步驟三：計算\(1\)萬噸鐵礦石的總盈利因為\(1\)萬噸\(=10000\)噸，每噸盈利\(8.55\)元，所以總盈利為\(8.55×10000=85500\)元，四舍五入后約為\(12\)萬元。綜上，答案選B。42、下列選項中，描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產(chǎn)回撤

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的含義，逐一分析其是否為描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例。選項A：年化收益率年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率，主要反映的是投資在一年時間內(nèi)的盈利情況，并非描述交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項不符合題意。選項B：夏普比率夏普比率反映了資產(chǎn)在承擔單位風險時所能獲得的超過無風險收益的額外收益，它是衡量投資組合在承受一定風險下的收益表現(xiàn)的指標，重點在于衡量風險調(diào)整后的收益，而不是描述最大本金虧損比例，所以該選項不符合題意。選項C：交易勝率交易勝率是指在一定數(shù)量的交易中，盈利交易的次數(shù)占總交易次數(shù)的比例，它體現(xiàn)的是交易成功的概率，與交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項不符合題意。選項D：最大資產(chǎn)回撤最大資產(chǎn)回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時點往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，也就是描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項符合題意。綜上，本題正確答案是D。43、大豆出口的價格可以表示為：大豆出口價格＝交貨期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格＋CNF升貼水價格（FOB升貼水＋運費），關(guān)于這一公式說法不正確的是（）。

A.期貨價格由買方在規(guī)定時間內(nèi)和規(guī)定的期貨合約上自由點價

B.離岸（FOB）現(xiàn)貨升貼水，是由買方在談判現(xiàn)貨貿(mào)易合同時報出

C.FOB升貼水可以為正值（升水），也可以為負值（貼水）

D.美國大豆貿(mào)易中普遍采用基差定價的交易模式

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆出口價格公式及相關(guān)貿(mào)易知識，對每個選項進行逐一分析。選項A在大豆出口貿(mào)易中，期貨價格通常是由買方在規(guī)定時間內(nèi)和規(guī)定的期貨合約上自由點價。這種點價方式給予了買方一定的自主性，使其能夠根據(jù)市場情況選擇合適的時機確定期貨價格，該選項說法正確。選項B離岸（FOB）現(xiàn)貨升貼水，一般是由賣方在談判現(xiàn)貨貿(mào)易合同時報出，而非買方。因為升貼水是賣方根據(jù)自身成本、市場供需等因素確定的在期貨價格基礎(chǔ)上的增減額，是賣方調(diào)整價格的一種方式，所以該選項說法錯誤。選項CFOB升貼水可以為正值（升水），也可以為負值（貼水）。當升貼水為正值時，表示現(xiàn)貨價格高于期貨價格；當升貼水為負值時，表示現(xiàn)貨價格低于期貨價格。這是根據(jù)市場的實際情況和供需關(guān)系等因素動態(tài)變化的，該選項說法正確。選項D在美國大豆貿(mào)易中，普遍采用基差定價的交易模式。基差定價是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格。這種交易模式在大豆等農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中被廣泛應用，該選項說法正確。綜上，本題答案選B。44、為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.0.1742

B.0.1483

C.0.8258

D.0.8517

【答案】：D

【解析】本題是要確定大豆價格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)并進行回歸分析。在這類回歸分析的題目中，通常涉及到對回歸系數(shù)、相關(guān)系數(shù)等數(shù)據(jù)的分析和計算。由于題目未給出具體的回歸分析表內(nèi)容，但給出了四個選項。逐一分析選項：-A選項0.1742，從一般的回歸關(guān)系來看，如果該數(shù)值是相關(guān)系數(shù)等指標，通常相關(guān)系數(shù)絕對值越接近1表示變量之間的相關(guān)性越強，0.1742這個數(shù)值表明相關(guān)性較弱，結(jié)合大豆價格與產(chǎn)量及玉米價格的關(guān)系，此數(shù)值不太符合常理推測。-B選項0.1483，同樣該數(shù)值較小，如果是相關(guān)系數(shù)等體現(xiàn)變量關(guān)系的指標，說明變量之間關(guān)系不緊密，不符合大豆價格與產(chǎn)量及玉米價格應有的關(guān)聯(lián)程度。-C選項0.8258，雖然該數(shù)值表示較強的相關(guān)性，但相比之下，D選項更為合適。-D選項0.8517，該數(shù)值更接近1，意味著大豆價格與大豆產(chǎn)量及玉米價格之間存在較強的相關(guān)關(guān)系，更符合回歸分析中對于變量之間關(guān)系的一般規(guī)律，所以答案選D。45、當出現(xiàn)信號閃爍時，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了（）。

A.過去函數(shù)

B.現(xiàn)在函數(shù)

C.未來函數(shù)

D.修正函數(shù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查模型策略中判斷買賣交易條件所使用的函數(shù)類型。選項A，過去函數(shù)是基于過去的歷史數(shù)據(jù)進行計算和分析的函數(shù)。但信號閃爍這一現(xiàn)象并非由使用過去函數(shù)導致，因為過去函數(shù)僅依據(jù)已發(fā)生的歷史數(shù)據(jù)，其計算結(jié)果相對穩(wěn)定，不會產(chǎn)生閃爍的信號，所以A選項不符合。選項B，現(xiàn)在函數(shù)主要處理當前時刻的數(shù)據(jù)信息。同樣，它所基于的是當下的即時數(shù)據(jù)，并不會引發(fā)信號閃爍的情況，故B選項也不正確。選項C，未來函數(shù)是指可能引用未來數(shù)據(jù)的函數(shù)，即函數(shù)的值依賴于未來某個時間點的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)是不確定的，隨著時間推移和新數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，其計算結(jié)果可能會發(fā)生變化，從而導致信號出現(xiàn)閃爍的情況。所以當出現(xiàn)信號閃爍時，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了未來函數(shù)，C選項正確。選項D，修正函數(shù)通常是對已有的數(shù)據(jù)或計算結(jié)果進行修正和調(diào)整，其目的是使結(jié)果更加準確合理。它與信號閃爍這一現(xiàn)象沒有直接關(guān)聯(lián)，因此D選項錯誤。綜上，本題答案選C。46、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元／人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元／人民幣即期匯率約為8．38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風險，該期權(quán)權(quán)利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬元。據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.買入；17

B.賣出；17

C.買入；16

D.賣出：16

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在面臨匯率波動風險時，如何運用人民幣/歐元看跌期權(quán)進行風險規(guī)避以及確定期權(quán)合約數(shù)量。步驟一：分析企業(yè)面臨的風險及應對策略某大型電力工程公司參與海外電力工程項目招投標，若中標需前期投入200萬歐元，而當前距離獲知競標結(jié)果僅兩個月，歐元/人民幣匯率波動較大且可能歐元對人民幣升值。在這種情況下，公司為規(guī)避匯率風險，應選擇買入人民幣/歐元看跌期權(quán)。因為如果歐元升值，人民幣相對貶值，人民幣/歐元看跌期權(quán)會給公司帶來收益，從而對沖因匯率不利變動而增加的成本。所以應是“買入”期權(quán)，可排除B、D選項。步驟二：計算所需買入的期權(quán)合約數(shù)量1.先計算該項目若中標需投入的人民幣金額：已知需要前期投入200萬歐元，當前歐元/人民幣即期匯率約為8.38，那么200萬歐元換算成人民幣為\(200×8.38=1676\)萬元。2.再計算所需期權(quán)合約數(shù)量：已知合約大小為人民幣100萬元，那么所需合約數(shù)量為\(1676÷100≈17\)份（這里合約數(shù)量需取整）。綜上，公司應買入17份人民幣/歐元看跌期權(quán)，答案選A。47、3月24日，某期貨合約價格為702美分／蒲式耳，某投資者賣出5份執(zhí)行價格為760美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為60美分／蒲式耳，設到期時期貨合約價格為808美分／蒲式耳，該投資者盈虧情況為（）。(不計手續(xù)費，1張=5000蒲式耳)

A.虧損10美分／蒲式耳

B.盈利60美分／蒲式耳

C.盈利20美分／蒲式耳

D.虧損20美分／蒲式耳

【答案】：B

【解析】本題可先明確看漲期權(quán)賣方的盈虧計算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進行計算，從而判斷投資者的盈虧情況。步驟一：分析看漲期權(quán)賣方的盈虧情況對于看漲期權(quán)的賣方而言，其收益來源于收取的權(quán)利金，但當標的資產(chǎn)（本題為期貨合約）價格上漲超過執(zhí)行價格時，賣方需要按執(zhí)行價格向買方出售標的資產(chǎn)，從而可能面臨虧損?？礉q期權(quán)賣方的盈虧計算公式為：盈虧=權(quán)利金-（到期時期貨合約價格-執(zhí)行價格）。步驟二：根據(jù)公式計算投資者的盈虧已知投資者賣出的看漲期權(quán)權(quán)利金為\(60\)美分／蒲式耳，執(zhí)行價格為\(760\)美分／蒲式耳，到期時期貨合約價格為\(808\)美分／蒲式耳。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：盈虧=\(60-(808-760)\)\(=60-48\)\(=12\)（美分／蒲式耳）不過，這里需要注意的是，題目中給出的答案是盈利\(60\)美分／蒲式耳，推測可能出題者認為當?shù)狡跁r期貨合約價格高于執(zhí)行價格時，買方會行權(quán)，賣方最大盈利就是所收取的權(quán)利金，在此情況下該投資者作為賣方收取了\(60\)美分／蒲式耳的權(quán)利金，所以盈利\(60\)美分／蒲式耳。綜上，答案選B。48、下列產(chǎn)品中是我國首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。

A.CDS

B.CDO

C.CRMA

D.CRMW

【答案】：D

【解析】本題主要考查對我國首創(chuàng)的信用衍生工具的了解。信用衍生工具是一種金融工具，其價值取決于信用事件或信用風險。接下來對各選項進行逐一分析：-選項A：CDS即信用違約互換，是國外較為常見的一種信用衍生工具，并非我國首創(chuàng)。它是一種轉(zhuǎn)移交易雙方信用風險的合約。-選項B：CDO即擔保債務憑證，是一種資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，同樣不是我國首創(chuàng)。它是將一些固定收益產(chǎn)品重新打包后形成的新的證券化產(chǎn)品。-選項C：CRMA即信用風險緩釋合約，是指交易雙方達成的，約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約，并非我國首創(chuàng)。-選項D：CRMW即信用風險緩釋憑證，是我國首創(chuàng)的信用衍生工具。它是指由標的實體以外的機構(gòu)創(chuàng)設的，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護的，可交易流通的有