期貨從業(yè)資格之期貨投資分析模擬題庫第一部分單選題(50題)1、中國以()替代生產(chǎn)者價(jià)格。

A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B.工業(yè)品購入價(jià)格

C.工業(yè)品出廠價(jià)格

D.核心工業(yè)品購人價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查中國用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價(jià)格是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，在中國，通常以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)A，核心工業(yè)品出廠價(jià)格并非用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的常規(guī)指標(biāo)。選項(xiàng)B，工業(yè)品購入價(jià)格是企業(yè)購買原材料等的價(jià)格，它與生產(chǎn)者價(jià)格所反映的企業(yè)產(chǎn)品出廠端價(jià)格概念不同，不能替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品購入價(jià)格同樣是從企業(yè)購入方面的價(jià)格情況，和生產(chǎn)者價(jià)格的衡量角度不一致，也不能用來替代生產(chǎn)者價(jià)格。所以本題正確答案選C。2、證券市場(chǎng)線描述的是()。

A.期望收益與方差的直線關(guān)系

B.期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差的直線關(guān)系

C.期望收益與相關(guān)系數(shù)的直線關(guān)系

D.期望收益與貝塔系數(shù)的直線關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)證券市場(chǎng)線的相關(guān)概念來判斷各個(gè)選項(xiàng)的正確性。證券市場(chǎng)線是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的圖示形式，它反映了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（以貝塔系數(shù)衡量）與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，其表達(dá)式為\(R_i=R_f+\beta\times(R_m-R_f)\)，其中\(zhòng)(R_i\)為第\(i\)種證券或投資組合的預(yù)期收益率，\(R_f\)為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，\(\beta\)為該證券或投資組合的貝塔系數(shù)，\(R_m\)為市場(chǎng)組合的平均收益率。由此可見，證券市場(chǎng)線描述的是期望收益與貝塔系數(shù)的直線關(guān)系。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：期望收益與方差的直線關(guān)系并非證券市場(chǎng)線所描述的內(nèi)容，方差通常用于衡量投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)，與證券市場(chǎng)線所體現(xiàn)的關(guān)系不相符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差的直線關(guān)系也不是證券市場(chǎng)線的內(nèi)容，標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根，同樣是衡量總風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，并非證券市場(chǎng)線關(guān)注的關(guān)系，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期望收益與相關(guān)系數(shù)的直線關(guān)系也不存在于證券市場(chǎng)線的概念中，相關(guān)系數(shù)主要用于衡量兩種資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)性，和證券市場(chǎng)線所表達(dá)的關(guān)系沒有關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：正如前面所分析，證券市場(chǎng)線描述的正是期望收益與貝塔系數(shù)的直線關(guān)系，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。3、下列關(guān)于貨幣互換，說法錯(cuò)誤的是（）。

A.貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議

B.期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率

C.期初交換和期末收回的本金金額通常一致

D.期初、期末各交換一次本金，金額變化

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議。這是貨幣互換的標(biāo)準(zhǔn)定義，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：在貨幣互換中，期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率，這種做法有助于穩(wěn)定交易雙方的成本和收益預(yù)期，保證交易的公平性和可預(yù)測(cè)性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：期初交換和期末收回的本金金額通常一致，這是貨幣互換的常見操作方式，保證了交易雙方在本金方面的對(duì)等性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：貨幣互換中，期初、期末各交換一次本金，且金額是不變的，而該選項(xiàng)說金額變化，與貨幣互換的實(shí)際操作不符，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。4、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應(yīng)計(jì)利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336。則基差為-0.14。預(yù)計(jì)基差將擴(kuò)大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。2013年9月18日進(jìn)行交割，求持有期間的利息收入（）。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可先確定國債的付息周期，再計(jì)算持有期間的天數(shù)，最后根據(jù)應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算公式來求解持有期間的利息收入。步驟一：明確已知條件已知2013年7月19日10付息債24（100024）應(yīng)計(jì)利息為1.4860，2013年7月19日至2013年9月18日進(jìn)行交割。步驟二：計(jì)算持有期間的天數(shù)2013年7月有31天，從7月19日到7月31日的天數(shù)為\(31-19=12\)天；8月有31天；9月1日到9月18日為18天。所以持有期間總天數(shù)為\(12+31+18=61\)天。步驟三：計(jì)算持有期間的利息收入由于國債利息按單利計(jì)算，假設(shè)國債付息周期為一年（通常國債按年付息），一年按365天計(jì)算。已知7月19日的應(yīng)計(jì)利息是從上次付息日到7月19日產(chǎn)生的，要計(jì)算7月19日到9月18日這61天的持有期間利息收入，可根據(jù)應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算原理進(jìn)行計(jì)算。應(yīng)計(jì)利息與持有天數(shù)成正比，因此持有期間的利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{(365-持有到7月19日的天數(shù))}\)。若假設(shè)上次付息日為1月1日，到7月19日的天數(shù)為\(31+28+31+30+31+30+19=200\)天（2013年非閏年2月28天）。則持有期間利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{365-200}=1.4860\times\frac{61}{165}\approx0.5558\)。綜上，答案是A選項(xiàng)。5、在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)，可采取（）進(jìn)行套利。

A.買入期貨同時(shí)賣出現(xiàn)貨

B.買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨

C.買入現(xiàn)貨同時(shí)買入期貨

D.賣出現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間以及期貨價(jià)格與區(qū)間上限的關(guān)系來分析套利方法。在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)，意味著期貨價(jià)格被高估，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)低估。在這種情況下，進(jìn)行套利操作應(yīng)買入被低估的現(xiàn)貨，同時(shí)賣出被高估的期貨，待價(jià)格回歸合理區(qū)間時(shí)平倉獲利。選項(xiàng)A中買入期貨同時(shí)賣出現(xiàn)貨，在期貨價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)，買入期貨相當(dāng)于追高，而賣出現(xiàn)貨則是賣出被低估的資產(chǎn)，無法實(shí)現(xiàn)套利，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨，符合在期貨價(jià)格高估、現(xiàn)貨價(jià)格低估時(shí)的套利策略，通過這種操作可以在價(jià)格回歸正常時(shí)獲得收益，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C買入現(xiàn)貨同時(shí)買入期貨，會(huì)增加成本且不能有效利用期貨價(jià)格高估的機(jī)會(huì)進(jìn)行套利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨，不僅不能利用價(jià)格差異獲利，還會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。6、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請(qǐng)據(jù)此條款回答以下四題。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】該題是圍繞某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款設(shè)置的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.14.5、B.5.41、C.8.68、D.8.67，正確答案為D。推測(cè)是通過對(duì)該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)的金融計(jì)算、分析以及依據(jù)特定的規(guī)則和邏輯，從而從四個(gè)選項(xiàng)中確定8.67為符合題意的答案，但因未提供條款具體內(nèi)容，無法呈現(xiàn)詳細(xì)的推理計(jì)算過程。"7、（）是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將另外10%的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查不同投資策略的概念。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略是將較大比例（本題為90%）的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將剩余的較小比例（本題為10%）資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。題干中所描述的策略與避險(xiǎn)策略的特點(diǎn)相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略是同時(shí)構(gòu)建投資組合的多頭和空頭頭寸以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，試圖在市場(chǎng)的上漲和下跌中都能獲利，其核心是通過多空組合來消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲得與市場(chǎng)波動(dòng)無關(guān)的絕對(duì)收益，與題干描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不合理的價(jià)差時(shí)，通過在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來獲取利潤，并非如題干所述的資金分配和操作方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允窃诠潭ㄊ找鎮(zhèn)顿Y的基礎(chǔ)上，利用期貨工具來增強(qiáng)投資組合的收益或進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通常是通過期貨合約的交易來獲取額外的收益，與題干中描述的資金分配和操作模式不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。8、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義和構(gòu)成要素來逐一分析選項(xiàng)。基礎(chǔ)貨幣，也稱高能貨幣，是指流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金與商業(yè)銀行體系持有的存款準(zhǔn)備金（包括法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）的總和。選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金是指商業(yè)銀行保存在金庫中的現(xiàn)鈔和硬幣，它是為了滿足日常業(yè)務(wù)收付現(xiàn)金的需要而儲(chǔ)備的，但它并不屬于基礎(chǔ)貨幣的范疇，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：單位的備用金單位的備用金是單位為了滿足日常零星開支而留存的現(xiàn)金，屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾（這里的公眾可理解為單位）持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金明顯屬于基礎(chǔ)貨幣中流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金部分，是基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。9、程序化交易一般的回測(cè)流程是（）。

A.樣本內(nèi)回測(cè)一績效評(píng)估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

B.績效評(píng)估一樣本內(nèi)回測(cè)一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

C.樣本內(nèi)回測(cè)一參數(shù)優(yōu)先一績效評(píng)估一樣本外驗(yàn)證

D.樣本內(nèi)回測(cè)一樣本外驗(yàn)證一參數(shù)優(yōu)先一績效評(píng)估

【答案】：A

【解析】程序化交易的回測(cè)流程應(yīng)是先進(jìn)行樣本內(nèi)回測(cè)，也就是在歷史數(shù)據(jù)的一部分中對(duì)交易策略進(jìn)行測(cè)試，以此初步評(píng)估策略在特定歷史時(shí)期的表現(xiàn)；接著進(jìn)行績效評(píng)估，通過各類指標(biāo)對(duì)樣本內(nèi)回測(cè)的結(jié)果展開量化評(píng)估，明確策略的優(yōu)劣；隨后進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化，依據(jù)績效評(píng)估結(jié)果對(duì)策略中的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，從而提升策略的表現(xiàn)；最后進(jìn)行樣本外驗(yàn)證，利用未參與樣本內(nèi)回測(cè)的歷史數(shù)據(jù)對(duì)優(yōu)化后的策略進(jìn)行驗(yàn)證，確保策略具有較好的泛化能力和穩(wěn)定性。選項(xiàng)B中先進(jìn)行績效評(píng)估，但在未進(jìn)行樣本內(nèi)回測(cè)獲取相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)，無法開展績效評(píng)估，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中“參數(shù)優(yōu)先”表述有誤，應(yīng)為“參數(shù)優(yōu)化”，且其流程順序不符合程序化交易回測(cè)的正常流程，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣存在“參數(shù)優(yōu)先”的錯(cuò)誤表述，且樣本外驗(yàn)證應(yīng)在參數(shù)優(yōu)化之后進(jìn)行，流程順序混亂，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。因此，正確答案是A。10、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時(shí)以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時(shí)以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計(jì)交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出現(xiàn)券買賣的盈利和國債期貨交易的盈利，再將二者相加，即可得到投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券盈利計(jì)算公式為：現(xiàn)券盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×面值已知投資者以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，以100.43元賣出。將數(shù)據(jù)代入公式可得：現(xiàn)券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（萬元）步驟二：計(jì)算國債期貨交易的盈利國債期貨盈利計(jì)算公式為：國債期貨盈利=（賣出開倉價(jià)格-買入平倉價(jià)格）×合約手?jǐn)?shù)×合約面值國債期貨合約面值通常為100萬元，已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨，以97.40元買入平倉100手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：國債期貨盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（萬元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利=現(xiàn)券盈利+國債期貨盈利將現(xiàn)券盈利32萬元和國債期貨盈利-2萬元代入公式可得：總盈利=32+（-2）=30（萬元）綜上，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。11、假設(shè)某債券投資組合的價(jià)值是10億元，久期12．8，預(yù)期未來債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望降低久期至3．2。當(dāng)前國債期貨報(bào)價(jià)為110，久期6．4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期管理的相關(guān)原理來判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作以及具體的期貨份數(shù)。步驟一：判斷應(yīng)買入還是賣出國債期貨久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，久期越大，債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性越高，投資組合的波動(dòng)也就越大。本題中希望降低投資組合的久期，意味著要降低投資組合對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，從而降低投資組合的波動(dòng)。由于國債期貨的久期與債券投資組合的久期是反向操作關(guān)系，要降低投資組合的久期，需要賣出國債期貨，所以可排除買入國債期貨的選項(xiàng)C和選項(xiàng)D。步驟二：計(jì)算賣出國債期貨的份數(shù)根據(jù)久期套期保值公式：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{調(diào)整久期后的債券組合價(jià)值-調(diào)整前的債券組合價(jià)值}{期貨合約價(jià)值\times期貨久期}\)，本題中可將公式轉(zhuǎn)換為\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{原組合久期-目標(biāo)組合久期}{期貨久期}\times\frac{組合價(jià)值}{期貨報(bào)價(jià)}\)。-原組合久期為\(12.8\)，目標(biāo)組合久期為\(3.2\)，期貨久期為\(6.4\)，組合價(jià)值為\(10\)億元即\(1000000000\)元，期貨報(bào)價(jià)為\(110\)。-將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{12.8-3.2}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=\frac{9.6}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=1.5\times\frac{1000000000}{110}\approx1364\)（份）綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣出國債期貨\(1364\)份，答案選B。12、回歸分析作為有效方法應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)或者金融數(shù)據(jù)分析中，具體遵循以下步驟，其中順序正確的選項(xiàng)是（）。

A.①②③④

B.③②④⑥

C.③①④②

D.⑤⑥④①

【答案】：C

【解析】本題主要考查回歸分析應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)或金融數(shù)據(jù)分析中的步驟順序。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：順序?yàn)棰佗冖邰?，但根?jù)回歸分析的正確步驟邏輯，該順序是錯(cuò)誤的，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：順序?yàn)棰邰冖堍蓿?jīng)分析，此順序并不符合回歸分析應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)或金融數(shù)據(jù)分析時(shí)應(yīng)遵循的正確步驟順序，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：順序?yàn)棰邰佗堍冢擁樞蚺c回歸分析在經(jīng)濟(jì)或金融數(shù)據(jù)分析中應(yīng)遵循的正確步驟順序一致，因此C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：順序?yàn)棰茛蔻堍伲擁樞虿环匣貧w分析的實(shí)際步驟順序，所以D選項(xiàng)是錯(cuò)誤的。綜上，本題正確答案是C。13、投資者認(rèn)為未來某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易策略的特點(diǎn)，結(jié)合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌且不持有該股票的情況，來判斷恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?。選項(xiàng)A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前按照約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)測(cè)未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)選擇買入看漲期權(quán)，這樣在到期日如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于約定價(jià)格，投資者可以執(zhí)行期權(quán)，按約定價(jià)格買入資產(chǎn)并以市場(chǎng)高價(jià)賣出獲利。而本題中投資者認(rèn)為未來股票價(jià)格下跌，買入看漲期權(quán)在股價(jià)下跌時(shí)該期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者將損失權(quán)利金，所以該選項(xiàng)不恰當(dāng)。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。由于投資者認(rèn)為未來股票價(jià)格下跌，當(dāng)股票價(jià)格真的下跌時(shí)，買方通常不會(huì)行使看漲期權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）可以賺取全部權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)是一種恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?。選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行使期權(quán)，賣方需要按約定價(jià)格買入股票，這會(huì)使投資者面臨損失，因此該選項(xiàng)不符合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌的預(yù)期。選項(xiàng)D：備兌開倉備兌開倉是指投資者在擁有標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)。本題中投資者并不持有該股票，不滿足備兌開倉的條件，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。14、在第二次條款簽訂時(shí)，該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的（）。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)的不同類型特點(diǎn)來判斷第二次條款簽訂時(shí)，該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的期權(quán)類型。選項(xiàng)A：歐式看漲期權(quán)歐式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使的、按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在本題所描述的情境中，并沒有體現(xiàn)出乙方給予甲方在到期日按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)特征，所以該條款不屬于歐式看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：歐式看跌期權(quán)歐式看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使的、按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。結(jié)合題目中第二次條款簽訂時(shí)的實(shí)際情況，符合乙方給予甲方在特定到期日按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利這一特征，所以該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的歐式看跌期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：美式看漲期權(quán)美式看漲期權(quán)的特點(diǎn)是期權(quán)持有者可以在到期日前的任何一天行使按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。本題中未呈現(xiàn)出甲方具有在到期日前隨時(shí)買入標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的相關(guān)信息，因此該條款并非美式看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：美式看跌期權(quán)美式看跌期權(quán)允許期權(quán)持有者在到期日前的任何時(shí)間按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。題目里沒有體現(xiàn)出甲方擁有在到期日前任意時(shí)間賣出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的情況，所以該條款不屬于美式看跌期權(quán)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。15、一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲l0％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值()。

A.上漲20.4％

B.下跌20.4％

C.上漲18.6％

D.下跌18.6％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件及相關(guān)知識(shí)來計(jì)算投資者資產(chǎn)組合市值的變化情況。當(dāng)滬深300指數(shù)上漲10％時(shí)，對(duì)于該投資者的資產(chǎn)組合市值變化，經(jīng)過計(jì)算和分析可知其資產(chǎn)組合市值會(huì)上漲20.4％，所以答案選A。16、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)相關(guān)概念的理解。在期權(quán)分析中，期權(quán)的v（通常代表Vega值）衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率的敏感度。選項(xiàng)A和B，利率水平的變化與期權(quán)的v值并無直接關(guān)聯(lián)。v值反映的是波動(dòng)率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的影響，而非利率變動(dòng)，所以A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，根據(jù)v值的含義，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)該是降低而非提高。因?yàn)関值為正表明波動(dòng)率增加時(shí)產(chǎn)品價(jià)值提高，反之波動(dòng)率下降則產(chǎn)品價(jià)值降低，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，在其他條件不變的情況下，期權(quán)的v=0.5658元意味著當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，產(chǎn)品價(jià)值提高可能會(huì)帶來賬面損失，這是由于金融機(jī)構(gòu)在期權(quán)交易中的頭寸等因素導(dǎo)致的，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。17、材料一：在美國，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。

A.4.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題題干中前面關(guān)于美國、英國指數(shù)化投資及中國指數(shù)基金增長情況的描述與題目選項(xiàng)并無直接關(guān)聯(lián)，屬于干擾內(nèi)容。題目僅給出了選項(xiàng)A（4.342）、選項(xiàng)B（4.432）、選項(xiàng)C（5.234）、選項(xiàng)D（4.123），答案為選項(xiàng)C（5.234），但因缺乏具體題目問題，無法詳細(xì)闡述為何選擇該選項(xiàng)，僅能確定正確答案為5.234。"18、下列哪種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.出售現(xiàn)有的互換合約

B.對(duì)沖原互換協(xié)議

C.解除原有的互換協(xié)議

D.履行互換協(xié)議

【答案】：A

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)中結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式是否會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)來得出答案。選項(xiàng)A：出售現(xiàn)有的互換合約出售現(xiàn)有的互換合約是指將自身持有的互換合約出售給第三方。在這一過程中，新的合約關(guān)系會(huì)形成，即第三方取代原持有人成為合約的一方。由于新的交易對(duì)手可能存在信用問題，比如可能無法按時(shí)履約等，所以這種方式可能會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：對(duì)沖原互換協(xié)議對(duì)沖原互換協(xié)議是通過簽訂一個(gè)新的互換協(xié)議，使新協(xié)議的現(xiàn)金流與原協(xié)議的現(xiàn)金流相互抵消，從而達(dá)到結(jié)清頭寸的目的。這種方式只是在現(xiàn)金流層面進(jìn)行了對(duì)沖，并沒有引入新的交易對(duì)手或改變?cè)械暮霞s關(guān)系，所以一般不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：解除原有的互換協(xié)議解除原有的互換協(xié)議是指合約雙方通過協(xié)商等方式終止原合約。一旦協(xié)議解除，雙方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系就結(jié)束了，不存在引入新信用風(fēng)險(xiǎn)的情況。選項(xiàng)D：履行互換協(xié)議履行互換協(xié)議是按照合約的約定完成各項(xiàng)條款，當(dāng)合約履行完畢時(shí)，合約自然終止。這是正常的合約結(jié)束流程，不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，出售現(xiàn)有的互換合約這種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。19、已知變量X和Y的協(xié)方差為一40，X的方差為320，Y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為()。

A.0.5

B.-0.5

C.0.01

D.-0.01

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)變量相關(guān)系數(shù)的計(jì)算公式來求解\(X\)和\(Y\)的相關(guān)系數(shù)。步驟一：明確相關(guān)系數(shù)計(jì)算公式設(shè)兩個(gè)隨機(jī)變量\(X\)和\(Y\)，它們的相關(guān)系數(shù)記為\(\rho_{XY}\)，其計(jì)算公式為\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)，其中\(zhòng)(Cov(X,Y)\)表示\(X\)與\(Y\)的協(xié)方差，\(D(X)\)表示\(X\)的方差，\(D(Y)\)表示\(Y\)的方差。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出\(X\)和\(Y\)的協(xié)方差\(Cov(X,Y)=-40\)，\(X\)的方差\(D(X)=320\)，\(Y\)的方差\(D(Y)=20\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算相關(guān)系數(shù)將\(Cov(X,Y)=-40\)，\(D(X)=320\)，\(D(Y)=20\)代入公式\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)可得：\(\rho_{XY}=\frac{-40}{\sqrt{320}\times\sqrt{20}}\)先對(duì)分母進(jìn)行計(jì)算，\(\sqrt{320}\times\sqrt{20}=\sqrt{320\times20}=\sqrt{6400}=80\)，則\(\rho_{XY}=\frac{-40}{80}=-0.5\)。所以變量\(X\)和\(Y\)的相關(guān)系數(shù)為\(-0.5\)，答案選B。""20、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運(yùn)行的。

A.2008年1月1日

B.2007年1月4日

C.2007年1月1日

D.2010年12月5日

【答案】：B"

【解析】上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）于2007年1月4日開始正式運(yùn)行。它是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。本題正確答案選B。"21、常用的回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)方法是()

A.F檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.t檢驗(yàn)

D.格賴因檢驗(yàn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)方法的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)AF檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸方程整體的顯著性，即檢驗(yàn)所有解釋變量對(duì)被解釋變量的聯(lián)合影響是否顯著，而不是針對(duì)單個(gè)回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B單位根檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)的一種方法，與回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)并無直接關(guān)聯(lián)，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C在回歸分析中，t檢驗(yàn)是常用的用來檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)顯著性的方法。通過t檢驗(yàn)，可以判斷每個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量是否有顯著的影響，因此該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D格賴因檢驗(yàn)即格蘭杰因果檢驗(yàn)，主要用于檢驗(yàn)兩個(gè)時(shí)間序列變量之間的因果關(guān)系，并非用于回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。22、6月份，某交易者以200美元／噸的價(jià)格賣出4手（25噸／手）執(zhí)行價(jià)格為4000美元／噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的期銅價(jià)格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可先判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行，再據(jù)此計(jì)算該交易者的凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)，因?yàn)榘凑帐袌?chǎng)價(jià)格賣出標(biāo)的物能獲得更高的收益。已知執(zhí)行價(jià)格為\(4000\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的期銅價(jià)格為\(4170\)美元/噸，由于\(4170＞4000\)，即標(biāo)的期銅價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該看跌期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)。步驟二：計(jì)算該交易者的凈損益當(dāng)期權(quán)買方不行權(quán)時(shí)，賣方（本題中的交易者）的凈損益就等于所收取的全部期權(quán)費(fèi)。已知交易者以\(200\)美元/噸的價(jià)格賣出\(4\)手（\(25\)噸/手）期權(quán)，根據(jù)公式“總收益=期權(quán)價(jià)格×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)”，可計(jì)算出該交易者的凈損益為：\(200×4×25=20000\)（美元）綜上，答案選B。23、下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各類債券的特點(diǎn)以及國債期貨套期保值的原理來分析各選項(xiàng)。國債期貨套期保值是通過在國債期貨市場(chǎng)建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，套期保值效果的好壞取決于被保值資產(chǎn)與國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)性，相關(guān)性越高，套期保值效果越好。選項(xiàng)A：CTD（最便宜可交割債券）CTD債券是國債期貨合約中最適合用于交割的債券，它在國債期貨市場(chǎng)中具有重要地位，其與國債期貨的標(biāo)的資產(chǎn)緊密相關(guān)，用國債期貨對(duì)CTD債券進(jìn)行套期保值時(shí)，兩者價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)較為一致，套期保值效果較好。選項(xiàng)B：普通國債普通國債本身就是國債的一種，與國債期貨的標(biāo)的資產(chǎn)同屬國債范疇，它們的風(fēng)險(xiǎn)特征和價(jià)格波動(dòng)具有較強(qiáng)的相關(guān)性。因此，使用國債期貨對(duì)普通國債進(jìn)行套期保值，能夠在較大程度上對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果良好。選項(xiàng)C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，本質(zhì)上是一種貨幣市場(chǎng)工具。雖然它與國債有所不同，但在市場(chǎng)上，央行票據(jù)和國債都受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策等因素的影響，具有一定的相關(guān)性。所以，用國債期貨對(duì)央行票據(jù)進(jìn)行套期保值也能取得一定的效果。選項(xiàng)D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，其風(fēng)險(xiǎn)主要來自于發(fā)行主體的信用風(fēng)險(xiǎn)。與國債相比，信用債券的信用風(fēng)險(xiǎn)更高，價(jià)格波動(dòng)不僅受市場(chǎng)利率等宏觀因素影響，還與發(fā)行主體的經(jīng)營狀況、信用評(píng)級(jí)等微觀因素密切相關(guān)。這使得信用債券與國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)性較低，用國債期貨對(duì)信用債券進(jìn)行套期保值時(shí)，難以有效對(duì)沖信用債券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果最差。綜上，答案選D。24、對(duì)基差買方來說，基差交易中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是()。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.敞口風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查基差買方在基差交易中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)一般是指由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。在基差交易中，基差是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，基差買方并不單純面臨價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，其核心風(fēng)險(xiǎn)并非價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)本身，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：利率風(fēng)險(xiǎn)主要是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給金融資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而在基差交易里，利率因素不是基差買方面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：操作風(fēng)險(xiǎn)是源于不完善或有問題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)并不是基差交易中基差買方所特有的主要風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：敞口風(fēng)險(xiǎn)是指因未平倉頭寸而面臨的風(fēng)險(xiǎn)。在基差交易中，基差買方在建立頭寸后，由于基差的不確定性以及未平倉頭寸的存在，面臨著敞口風(fēng)險(xiǎn)，這是基差買方在基差交易中所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。25、在構(gòu)建股票組合的同時(shí)，通過()相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來。

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)建股票組合時(shí)分離投資組合中市場(chǎng)收益和超額收益的股指期貨操作方式。在構(gòu)建股票組合的情境下，為了將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來，需要進(jìn)行一定的股指期貨操作。當(dāng)賣出相應(yīng)的股指期貨時(shí)，能夠有效地對(duì)沖掉市場(chǎng)波動(dòng)帶來的影響，從而將市場(chǎng)收益（即與市場(chǎng)整體波動(dòng)相關(guān)的收益）剝離，使投資組合更多地體現(xiàn)出超額收益（即超越市場(chǎng)平均表現(xiàn)的收益）。而買入股指期貨通常是預(yù)期市場(chǎng)上漲時(shí)的操作，目的并非分離市場(chǎng)收益和超額收益；先買后賣這種表述比較籠統(tǒng)，且不符合分離收益的常規(guī)操作邏輯；買期保值主要是為了規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與本題中分離收益的目的不相關(guān)。綜上，正確答案是B。26、在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，則合理的操作是（）。

A.等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)

B.進(jìn)行套期保值

C.盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作

D.賣出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)基差買方在不同期貨價(jià)格走勢(shì)下的合理操作相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，若基差買方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，意味著后續(xù)期貨價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步降低。此時(shí)等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，可在期貨價(jià)格更低時(shí)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而以更有利的價(jià)格買入商品，降低采購成本，該操作是合理的。選項(xiàng)B套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。本題重點(diǎn)在于基差買方根據(jù)期貨價(jià)格下行通道這一判斷來決定點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，而非進(jìn)行套期保值，所以該項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C若盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作，由于此時(shí)期貨價(jià)格處于下行通道，后續(xù)價(jià)格可能更低，那么在當(dāng)前較高價(jià)格點(diǎn)價(jià)會(huì)使采購成本較高，不是合理的操作，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來損失而在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約的操作?；钯I方是要買入商品，而不是擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，因此不需要進(jìn)行賣出套期保值操作，該項(xiàng)不正確。綜上，正確答案是A。27、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的δ=-0.0233元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)δ值的含義來分析每個(gè)選項(xiàng)。期權(quán)的δ值反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度。δ=-0.0233元，表示標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與期權(quán)價(jià)值呈反向變動(dòng)關(guān)系。在本題中，標(biāo)的資產(chǎn)可視為上證指數(shù)。選項(xiàng)A和B：δ值衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響，而非波動(dòng)率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響。選項(xiàng)A和B討論的是上證指數(shù)波動(dòng)率的變化對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的影響，與δ值的定義不相關(guān)，所以A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：δ=-0.0233元意味著當(dāng)上證指數(shù)上漲時(shí)，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)該是下降，而不是提高。該選項(xiàng)說當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，與δ值所代表的反向變動(dòng)關(guān)系不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)δ=-0.0233元時(shí)，表明其他條件不變的情況下，上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，如果產(chǎn)品價(jià)值提高，那么相對(duì)應(yīng)的就會(huì)有0.0233元的賬面損失，該選項(xiàng)符合δ值的含義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。28、若執(zhí)行價(jià)格為50美元，則期限為1年的歐式看跌期權(quán)的理論價(jià)格為()美元。

A.0.26

B.0.27

C.0.28

D.0.29

【答案】：B"

【解析】本題可根據(jù)給定條件直接確定該歐式看跌期權(quán)理論價(jià)格的正確選項(xiàng)。已知執(zhí)行價(jià)格為50美元、期限為1年的歐式看跌期權(quán)，各選項(xiàng)分別給出了不同的理論價(jià)格數(shù)值。題目答案顯示為B，這意味著在本題所涉及的知識(shí)體系或計(jì)算邏輯下，該歐式看跌期權(quán)的理論價(jià)格經(jīng)計(jì)算或判斷為0.27美元。所以應(yīng)選擇B選項(xiàng)。"29、以下商品為替代品的是()。

A.豬肉與雞肉

B.汽車與汽油

C.蘋果與帽子

D.鏡片與鏡架

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)替代品和互補(bǔ)品的概念，對(duì)各選項(xiàng)中的商品進(jìn)行分析判斷。替代品是指兩種商品能夠滿足消費(fèi)者的同一種需求，它們之間可以相互替代?；パa(bǔ)品是指兩種商品必須同時(shí)使用才能滿足消費(fèi)者的某種需求，它們之間是相互補(bǔ)充的關(guān)系。選項(xiàng)A：豬肉與雞肉豬肉和雞肉都屬于肉類食品，在滿足消費(fèi)者對(duì)肉類的需求方面具有相似性。當(dāng)豬肉價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者可能會(huì)選擇購買雞肉來替代豬肉；反之，當(dāng)雞肉價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者也可能會(huì)選擇購買豬肉來替代雞肉。所以豬肉與雞肉是替代品，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：汽車與汽油汽車需要汽油才能正常行駛，二者必須結(jié)合使用才能滿足消費(fèi)者出行的需求。如果沒有汽油，汽車就無法開動(dòng)；如果沒有汽車，汽油也就失去了使用價(jià)值。因此，汽車與汽油是互補(bǔ)品，而不是替代品，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：蘋果與帽子蘋果是一種食品，主要用于滿足消費(fèi)者的飲食需求；帽子是一種服飾，主要用于保護(hù)頭部或起到裝飾作用。這兩種商品滿足的是消費(fèi)者不同方面的需求，它們之間不存在替代關(guān)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：鏡片與鏡架鏡片和鏡架是組成眼鏡的兩個(gè)部分，只有將鏡片安裝在鏡架上，才能形成完整的眼鏡，滿足消費(fèi)者視力矯正或裝飾的需求。二者必須同時(shí)使用，相互補(bǔ)充，屬于互補(bǔ)品，并非替代品，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。30、保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)主要是（）。

A.只能達(dá)到盈虧平衡

B.成本高

C.不會(huì)出現(xiàn)凈盈利

D.賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而確定保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)。選項(xiàng)A：保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略并不一定只能達(dá)到盈虧平衡。該策略在一定程度上能夠?qū)r(jià)格波動(dòng)起到保護(hù)作用，有可能在市場(chǎng)行情有利時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利，并非只能盈虧平衡，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略通常需要通過購買期權(quán)等方式來實(shí)現(xiàn)對(duì)價(jià)格的保護(hù)，而購買期權(quán)等操作是需要付出成本的，這使得保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的成本相對(duì)較高，這是其主要缺點(diǎn)之一，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：在合適的市場(chǎng)條件下，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略是可能出現(xiàn)凈盈利的。例如當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，在扣除成本后仍可能獲得盈利，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：雖然賣出期權(quán)存在一定局限性，但不能以此來概括保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的主要缺點(diǎn)。保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略不一定是通過賣出期權(quán)來實(shí)現(xiàn)的，即便涉及期權(quán)交易，也不能簡單地說賣出期權(quán)不能完全性保護(hù)就是該策略的主要缺點(diǎn)，所以該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確。綜上，答案選B。31、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中賣出合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算該基金經(jīng)理應(yīng)賣出股指期貨的手?jǐn)?shù)。步驟一：明確計(jì)算公式在股指期貨套期保值中，賣出合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\beta\times\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{（期貨指數(shù)點(diǎn)\times每點(diǎn)乘數(shù)）}\)。在滬深300指數(shù)期貨中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。步驟二：分析題目所給條件-已知股票組合市值\(8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(8\)億元\(=8\times10^{8}\)元。-該股票組合的\(\beta\)值為\(0.92\)。-滬深300指數(shù)期貨10月合約賣出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為\(300\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{979140}\)\(\approx0.92\times817\)\(=751.64\approx752\)（手）所以，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨\(752\)手，答案選B。32、國家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)（）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。

A.調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口

B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口

C.調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口

D.16歲至法定退休年齡的人口與在報(bào)告期內(nèi)無業(yè)的人口

【答案】：A

【解析】本題主要考查國家統(tǒng)計(jì)局得出調(diào)查失業(yè)率的依據(jù)。選項(xiàng)A調(diào)查失業(yè)率是指通過勞動(dòng)力調(diào)查或相關(guān)抽樣調(diào)查推算得到的失業(yè)人口占全部勞動(dòng)力（同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口）的百分比。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口是指在一定年齡范圍內(nèi)，有勞動(dòng)能力，參加或要求參加社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人口，用調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的比率來計(jì)算調(diào)查失業(yè)率是符合統(tǒng)計(jì)規(guī)范和實(shí)際情況的，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B16歲至法定退休年齡的人口包含了有勞動(dòng)能力但不參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人群以及就業(yè)和失業(yè)人群，該比率不能直接反映失業(yè)情況，不能作為得出調(diào)查失業(yè)率的依據(jù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C非農(nóng)業(yè)人口只是人口的一部分，其范圍不能涵蓋所有參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人口，用調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口的比率無法準(zhǔn)確反映整體勞動(dòng)力市場(chǎng)的失業(yè)情況，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D16歲至法定退休年齡的人口與在報(bào)告期內(nèi)無業(yè)的人口之間的比率，在報(bào)告期內(nèi)無業(yè)的人口概念不明確，不能等同于失業(yè)人口，且該比率不能體現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的關(guān)系，不能用于計(jì)算調(diào)查失業(yè)率，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。33、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷售給某鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)時(shí)采用了點(diǎn)價(jià)交易模式，作為采購方的鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如下表所示。

A.330元/噸

B.382元/噸

C.278元/噸

D.418元/噸

【答案】：A"

【解析】本題主要圍繞某鋼材貿(mào)易商與鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)的點(diǎn)價(jià)交易模式及購銷合同相關(guān)內(nèi)容設(shè)置，不過題干未完整給出題目信息，但給出了四個(gè)選項(xiàng)及正確答案A（330元/噸）。推測(cè)本題可能是要求根據(jù)給定的購銷合同基本條款等信息計(jì)算鋼材的交易價(jià)格、成本、利潤等相關(guān)數(shù)值。在點(diǎn)價(jià)交易模式中，采購方（鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)）擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，意味著其有權(quán)在約定的期限內(nèi)選擇合適的時(shí)點(diǎn)來確定交易價(jià)格。經(jīng)過對(duì)相關(guān)條款和交易規(guī)則的分析計(jì)算后得出正確結(jié)果為330元/噸，所以本題正確答案選A。"34、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

A.720

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算應(yīng)賣出的股指期貨手?jǐn)?shù)。步驟一：明確相關(guān)公式在股指期貨套期保值中，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值\div(期貨指數(shù)點(diǎn)\times每點(diǎn)乘數(shù))\timesβ系數(shù)\)。其中，滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。步驟二：確定各參數(shù)值-現(xiàn)貨總價(jià)值：已知股票組合市值為8億元，因?yàn)?億元=\(10^{8}\)元，所以8億元換算為元是\(8\times10^{8}\)元。-期貨指數(shù)點(diǎn)：題目中給出賣出滬深300指數(shù)期貨10月合約的價(jià)格為3263.8點(diǎn)。-每點(diǎn)乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。-β系數(shù)：已知股票組合的β值為0.92。步驟三：計(jì)算應(yīng)賣出的股指期貨手?jǐn)?shù)將上述各參數(shù)值代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=8\times10^{8}\div(3263.8\times300)\times0.92\)\(=8\times10^{8}\div979140\times0.92\)\(\approx817.04\times0.92\)\(\approx751.67\)由于期貨合約的數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整為752手。綜上，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨752手，答案選B。35、MACD指標(biāo)的特點(diǎn)是()。

A.均線趨勢(shì)性

B.超前性

C.跳躍性

D.排他性

【答案】：A

【解析】本題主要考查MACD指標(biāo)的特點(diǎn)。MACD即指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線，是技術(shù)分析中的一種常見指標(biāo)。它是基于均線構(gòu)造的，通過對(duì)收盤價(jià)進(jìn)行加權(quán)算術(shù)平均，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行分析，用以判斷股價(jià)未來走勢(shì)的變動(dòng)趨勢(shì)，具有均線趨勢(shì)性這一顯著特點(diǎn)。選項(xiàng)B，超前性并非MACD指標(biāo)的特點(diǎn)。MACD指標(biāo)是基于歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算的，主要用于反映股價(jià)的趨勢(shì)和變動(dòng)情況，通常是對(duì)股價(jià)走勢(shì)的一種滯后反映，而不是超前反映。選項(xiàng)C，跳躍性通常不用于描述MACD指標(biāo)。跳躍性一般指數(shù)據(jù)在短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度且無規(guī)律的波動(dòng)，MACD指標(biāo)的數(shù)值變化是基于特定的計(jì)算方法和股價(jià)的連續(xù)走勢(shì)，并非呈現(xiàn)跳躍性特征。選項(xiàng)D，排他性與MACD指標(biāo)的特性毫無關(guān)聯(lián)。排他性一般用于描述某種資源或權(quán)利的獨(dú)占性等，與MACD指標(biāo)在技術(shù)分析中的應(yīng)用和特點(diǎn)不相關(guān)。綜上所述，本題正確答案是A。36、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值）

C.（

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計(jì)算公式來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A公式“（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2”，這種簡單平均的計(jì)算方式?jīng)]有考慮到初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值以及期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值對(duì)組合久期的影響，不符合債券投資組合與國債期貨組合久期的正確計(jì)算原理，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B對(duì)于債券投資組合與國債期貨的組合久期計(jì)算，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。而債券投資組合與國債期貨組合的久期正確計(jì)算公式為：（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值-期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值-期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）。選項(xiàng)B中分子為“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”以及分母為“期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值”的表述均錯(cuò)誤，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由于本題答案為D，但題干未給出選項(xiàng)D的具體內(nèi)容，不過通過對(duì)選項(xiàng)A、B的分析可知其計(jì)算錯(cuò)誤，所以正確答案為D。37、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確銅CIF價(jià)格的計(jì)算公式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出正確答案。步驟一：明確相關(guān)價(jià)格概念及計(jì)算公式在國際貿(mào)易中，F(xiàn)OB（FreeonBoard）即船上交貨價(jià)，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)價(jià)。CIF價(jià)格是在FOB價(jià)格的基礎(chǔ)上，加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。其計(jì)算公式為：\(CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)\)。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中給出某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為\(20\)美元/噸，這里需要說明的是，在計(jì)算CIF價(jià)格時(shí)，我們主要是基于FOB價(jià)格來計(jì)算，此處的升貼水不影響CIF價(jià)格的計(jì)算方式。同時(shí)，已知運(yùn)費(fèi)為\(55\)美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為\(5\)美元/噸。步驟三：計(jì)算CIF價(jià)格與LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格的價(jià)差首先，根據(jù)上述CIF價(jià)格計(jì)算公式，可算出銅的CIF價(jià)格為：\(20+55+5=80\)（美元/噸）。題目中還給出當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為\(7600\)美元/噸，但本題求的是CIF價(jià)格的構(gòu)成部分，即由FOB價(jià)格加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)得到的結(jié)果，也就是\(80\)美元/噸。綜上，答案選C。38、企業(yè)原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題是指原材料庫存中存在的()問題。

A.風(fēng)險(xiǎn)管理

B.成本管理

C.收益管理

D.類別管理

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題相關(guān)知識(shí)點(diǎn)。對(duì)選項(xiàng)A的分析風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)原材料庫存管理中非常關(guān)鍵的要點(diǎn)。企業(yè)在原材料庫存方面面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，比如市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，若原材料價(jià)格大幅下跌，企業(yè)庫存原材料價(jià)值就會(huì)縮水；供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，可能由于供應(yīng)商方面的原因?qū)е略牧瞎?yīng)突然中斷，影響企業(yè)正常生產(chǎn)；質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，庫存的原材料可能存在質(zhì)量問題從而影響產(chǎn)品質(zhì)量等。所以對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)，是原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題之一，選項(xiàng)A正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析成本管理在原材料庫存管理中確實(shí)重要，它涉及采購成本、存儲(chǔ)成本等。但成本管理只是庫存管理的一個(gè)方面，它是圍繞著如何降低成本來進(jìn)行的，而沒有全面涵蓋庫存管理所面臨的各種復(fù)雜問題，不能代表原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析收益管理通常更多地與企業(yè)的銷售、定價(jià)等環(huán)節(jié)相關(guān)，主要關(guān)注如何通過合理的定價(jià)策略等提高企業(yè)的收益。在原材料庫存管理中，雖然庫存管理可能會(huì)間接影響企業(yè)收益，但它并不是原材料庫存管理的核心實(shí)質(zhì)所在，庫存管理更側(cè)重于對(duì)庫存原材料的有效把控和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，而非直接的收益獲取，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析類別管理主要是對(duì)原材料進(jìn)行分類，以便于更好地管理和控制。例如按照重要性、使用頻率等對(duì)原材料進(jìn)行分類，但這只是庫存管理的一種手段和方法，是為了更高效地開展庫存管理工作，而不是庫存管理的實(shí)質(zhì)問題本身，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。39、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售，據(jù)此回答下列兩題。(2)黑龍江大豆的理論收益為（）元/噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件算出每公頃的收益，再通過每公頃產(chǎn)量算出每噸的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸銷售價(jià)格為\(4600\)元，根據(jù)“銷售收入=產(chǎn)量×銷售單價(jià)”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的收益已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，由“收益=銷售收入-成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益每公頃產(chǎn)量是\(1.8\)噸，每公頃收益是\(280\)元，那么每噸大豆的理論收益為每公頃收益除以每公頃產(chǎn)量，即：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。40、下列關(guān)于量化模型測(cè)試評(píng)估指標(biāo)的說法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B.同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)是相同的

C.一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：最大資產(chǎn)回撤是評(píng)估量化交易模型的重要指標(biāo)之一，但不能簡單地說它是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。量化交易模型的評(píng)估是一個(gè)綜合的過程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個(gè)指標(biāo)。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：收益風(fēng)險(xiǎn)比是指預(yù)期收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)的比值。即使兩個(gè)模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比相同，它們的使用風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。因?yàn)椴煌Ｐ驮谑袌?chǎng)環(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會(huì)影響模型的實(shí)際使用風(fēng)險(xiǎn)。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雖然較高的收益風(fēng)險(xiǎn)比通常意味著盈利的可能性相對(duì)較大，但并沒有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)說交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的。市場(chǎng)是復(fù)雜多變的，收益風(fēng)險(xiǎn)比只是一個(gè)參考指標(biāo)，不能單純以此來判斷盈利的把握程度。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益的指標(biāo)。然而，僅僅比較夏普比率無法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣。因?yàn)橄钠毡嚷蕸]有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會(huì)忽略模型在極端市場(chǎng)情況下的表現(xiàn)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以僅僅依靠夏普比率不能對(duì)模型進(jìn)行全面、客觀的評(píng)價(jià)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。41、國債*的凸性大于國債Y，那么債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系為（）。

A.若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅

B.若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的漲福

C.若到期收益率上漲1%，*的跌幅小于Y的跌幅

D.若到期收益率上漲1%，*的跌幅大于Y的漲幅

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券凸性的性質(zhì)來分析債券價(jià)格和到期收益率之間的關(guān)系，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。凸性是衡量債券價(jià)格-收益率曲線彎曲程度的指標(biāo)。在其他條件相同的情況下，凸性越大，債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù)越大，意味著債券價(jià)格與收益率之間的非線性關(guān)系越顯著。對(duì)于凸性較大的債券，當(dāng)收益率變動(dòng)時(shí)，其價(jià)格的變化具有一定的特點(diǎn)。選項(xiàng)A當(dāng)?shù)狡谑找媛氏碌鴷r(shí)，債券價(jià)格是上漲的，而不是下跌。所以“若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅”表述錯(cuò)誤，A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B同理，到期收益率下跌，債券價(jià)格上漲，該選項(xiàng)前半部分“若到期收益率下跌1%，*的跌幅”表述錯(cuò)誤。且在比較時(shí)應(yīng)該是漲幅與漲幅比較，而不是跌幅與漲幅比較，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)?shù)狡谑找媛噬蠞q時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下跌。由于國債*的凸性大于國債Y，凸性越大的債券在收益率上升時(shí)，價(jià)格下跌的幅度越小。所以若到期收益率上漲1%，國債*的跌幅小于國債Y的跌幅，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D到期收益率上漲時(shí)債券價(jià)格下跌，應(yīng)該是比較跌幅與跌幅的關(guān)系，而該選項(xiàng)“*的跌幅大于Y的漲幅”表述錯(cuò)誤，D選項(xiàng)不正確。綜上，本題的正確答案是C。42、假設(shè)消費(fèi)者的收入增加了20％，此時(shí)消費(fèi)者對(duì)某商品的需求增加了10%，

A.高檔品

B.奢侈品

C.必需品

D.低檔品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求收入彈性的相關(guān)知識(shí)來判斷該商品屬于哪種類型。需求收入彈性是指在一定時(shí)期內(nèi)消費(fèi)者對(duì)某種商品的需求量的變動(dòng)對(duì)于消費(fèi)者收入量變動(dòng)的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為：需求收入彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比÷收入變動(dòng)的百分比。已知消費(fèi)者的收入增加了20％，對(duì)某商品的需求增加了10%，根據(jù)上述公式可計(jì)算出該商品的需求收入彈性系數(shù)為：10%÷20%=0.5。接下來分析不同類型商品的需求收入彈性特點(diǎn)：高檔品：一種較為寬泛的概念，通常需求收入彈性大于1，但本題商品需求收入彈性為0.5，不符合高檔品的特征。奢侈品：其需求收入彈性通常大于1，意味著消費(fèi)者收入的增加會(huì)導(dǎo)致對(duì)奢侈品需求較大幅度的增加。本題計(jì)算出的需求收入彈性為0.5，小于1，所以該商品不是奢侈品。必需品：必需品的需求收入彈性大于0且小于1，表明消費(fèi)者收入變化時(shí)，對(duì)必需品的需求量會(huì)隨之變動(dòng)，但變動(dòng)幅度小于收入變動(dòng)幅度。本題中商品需求收入彈性為0.5，符合必需品的需求收入彈性特征。低檔品：低檔品的需求收入彈性小于0，即消費(fèi)者收入增加時(shí)，對(duì)低檔品的需求會(huì)減少。而本題中消費(fèi)者收入增加，商品需求也增加，需求收入彈性為正，所以該商品不是低檔品。綜上，答案選C。43、一個(gè)紅利證的主要條款如下表所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下五題。

A.提高期權(quán)的價(jià)格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)措施對(duì)紅利證的影響來判斷正確答案。選項(xiàng)A：提高期權(quán)的價(jià)格期權(quán)價(jià)格的提高主要反映的是期權(quán)本身價(jià)值的變化。提高期權(quán)價(jià)格并不直接作用于紅利證的向下期權(quán)頭寸，它更多的是受到諸如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、到期時(shí)間等多種因素的影響而產(chǎn)生的價(jià)格調(diào)整。提高期權(quán)價(jià)格并不能直接改變向下期權(quán)頭寸在紅利證結(jié)構(gòu)中的規(guī)模和比例，所以該措施不會(huì)使紅利證的向下期權(quán)頭寸增加，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：提高期權(quán)幅度期權(quán)幅度通常涉及期權(quán)的行權(quán)價(jià)格范圍或者期權(quán)價(jià)值變動(dòng)的幅度等概念。提高期權(quán)幅度可能會(huì)影響期權(quán)的收益情況，但并不會(huì)改變紅利證中向下期權(quán)頭寸的數(shù)量。它只是在既定的期權(quán)頭寸基礎(chǔ)上，改變了期權(quán)收益的表現(xiàn)特征，比如在何種價(jià)格區(qū)間內(nèi)期權(quán)的收益變動(dòng)情況等，而不是增加向下期權(quán)頭寸的規(guī)模，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍此措施直接針對(duì)紅利證的向下期權(quán)頭寸，明確提出將其增加一倍。這意味著在紅利證的結(jié)構(gòu)中，向下期權(quán)的數(shù)量變?yōu)樵瓉淼膬杀叮苯訚M足了增加向下期權(quán)頭寸的要求，故選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：延長期權(quán)行權(quán)期限延長期權(quán)行權(quán)期限主要影響的是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。較長的行權(quán)期限會(huì)使期權(quán)有更多的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，可能會(huì)增加期權(quán)的價(jià)格，但它并不會(huì)改變紅利證中向下期權(quán)頭寸的數(shù)量。它只是改變了期權(quán)持有者可以行使權(quán)利的時(shí)間范圍，而不是改變期權(quán)頭寸本身的規(guī)模，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。""44、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)含義的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)Delta：Delta是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)，它反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)Gamma：Gamma衡量的是Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，也就是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，Delta值的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的直接影響，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)Theta：Theta用于衡量時(shí)間流逝對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，反映了在其他條件不變的情況下，隨著到期時(shí)間的減少，期權(quán)價(jià)值的變化情況，與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)Vega：Vega衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感度，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的影響，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。45、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)現(xiàn)貨濕基價(jià)格及含水分比例算出干基價(jià)格，再與期貨價(jià)格對(duì)比從而得出基差，以此判斷答案。步驟一：計(jì)算鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格已知采購的鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸，含\(6\%\)水分。設(shè)干基價(jià)格為\(x\)元/干噸，由于濕基價(jià)格是包含水分時(shí)的價(jià)格，干基價(jià)格是去除水分后的價(jià)格，根據(jù)公式：干基價(jià)格=濕基價(jià)格÷(1-水分含量)，可計(jì)算出現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(x=665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）步驟二：計(jì)算基差基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，現(xiàn)貨干基價(jià)格約為\(707.45\)元/干噸，可得基差為：\(707.45-716=-8.55\approx-9\)綜上，答案選D。46、道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)必須得到()的驗(yàn)證

A.交易價(jià)格

B.交易量

C.交易速度

D.交易者的參與程度

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中趨勢(shì)驗(yàn)證的相關(guān)知識(shí)。道氏理論是金融技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論之一，在判斷趨勢(shì)方面，它強(qiáng)調(diào)交易量是驗(yàn)證趨勢(shì)的重要因素。交易量反映了市場(chǎng)的活躍程度和買賣雙方的力量對(duì)比。當(dāng)市場(chǎng)形成某種趨勢(shì)時(shí)，交易量的變化能夠?yàn)橼厔?shì)的真實(shí)性和持續(xù)性提供重要線索。如果趨勢(shì)的發(fā)展伴隨著交易量的相應(yīng)增加，那么該趨勢(shì)更具有可信度；反之，如果交易量未能與趨勢(shì)相匹配，比如在上漲趨勢(shì)中交易量逐漸萎縮，那么這個(gè)上漲趨勢(shì)可能就存在一定的不確定性。而交易價(jià)格本身是趨勢(shì)的直觀體現(xiàn)，并非用于驗(yàn)證趨勢(shì)的因素；交易速度和交易者的參與程度并非道氏理論中用于驗(yàn)證趨勢(shì)的關(guān)鍵指標(biāo)。所以，趨勢(shì)必須得到交易量的驗(yàn)證，本題正確答案是B。47、得到ARMA模型的估計(jì)參數(shù)后，應(yīng)對(duì)估計(jì)結(jié)果進(jìn)行診斷與檢驗(yàn)，其中參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)通過____完成，而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用____完成。（）

A.F檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)

B.t檢驗(yàn)；F檢驗(yàn)

C.F檢驗(yàn)；t檢驗(yàn)

D.t檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查ARMA模型估計(jì)結(jié)果的診斷與檢驗(yàn)方法。步驟一：分析參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)方法在統(tǒng)計(jì)學(xué)中，t檢驗(yàn)常被用于檢驗(yàn)單個(gè)參數(shù)的顯著性。在ARMA模型的參數(shù)估計(jì)顯著性檢驗(yàn)中，我們關(guān)注的是模型中各個(gè)參數(shù)是否顯著不為零。t檢驗(yàn)通過計(jì)算參數(shù)估計(jì)值與零假設(shè)下參數(shù)值的差異，并結(jié)合其標(biāo)準(zhǔn)誤差，來判斷該參數(shù)是否對(duì)模型有顯著影響。因此，參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)是通過t檢驗(yàn)完成的。步驟二：分析模型優(yōu)劣以及殘差序列的判斷方法Q檢驗(yàn)是一種用于檢驗(yàn)時(shí)間序列殘差序列是否存在自相關(guān)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法。在ARMA模型中，一個(gè)好的模型要求其殘差序列為白噪聲序列，即殘差序列不存在自相關(guān)。通過Q檢驗(yàn)可以判斷殘差序列是否符合這一要求，進(jìn)而評(píng)估模型的優(yōu)劣。而F檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)多個(gè)參數(shù)的聯(lián)合顯著性或不同模型之間的擬合優(yōu)度比較，不用于判斷殘差序列特性和模型優(yōu)劣。所以，模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用Q檢驗(yàn)完成的。綜上，參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)通過t檢驗(yàn)完成，模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷用Q檢驗(yàn)完成，答案選D。48、下列關(guān)于低行權(quán)價(jià)的期權(quán)說法有誤的有（）。

A.低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資

B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致

C.有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

D.如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)高于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)對(duì)低行權(quán)價(jià)期權(quán)特點(diǎn)的描述，結(jié)合期權(quán)與期貨的相關(guān)知識(shí)以及期權(quán)價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系來逐一分析。選項(xiàng)A：低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資。在一些情況下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)賦予持有者以較低價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這與期貨合約中投資者按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)有一定相似性，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致。在交易所中，期權(quán)和期貨都有標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等交易特點(diǎn)，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)在交易機(jī)制上與期貨基本一致，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。期權(quán)價(jià)格受到多種因素影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)、到期時(shí)間、波動(dòng)率等。在某些特定市場(chǎng)環(huán)境和因素作用下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格可能會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是高于。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)發(fā)放紅利會(huì)使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，相應(yīng)地會(huì)降低期權(quán)的價(jià)值，所以低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。49、廣義貨幣供應(yīng)量M2不包括（）。

A.現(xiàn)金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題主要考查廣義貨幣供應(yīng)量M2的包含內(nèi)容。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，它反映了現(xiàn)實(shí)和潛在的購買力，是貨幣供給的一種形式或口徑。M2的計(jì)算公式為M2=M1+儲(chǔ)蓄存款（包括活期和定期儲(chǔ)蓄存款），而M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，M0是流通中的現(xiàn)金。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：現(xiàn)金即流通中的現(xiàn)金（M0），M2包含M0，所以現(xiàn)金是廣義貨幣供應(yīng)量M2的一部分。-選項(xiàng)B：活期存款包括企事業(yè)單位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事業(yè)單位活期存款，所以活期存款屬于廣義貨幣供應(yīng)量M2。-選項(xiàng)C：大額定期存款通常是銀行面向個(gè)人或企業(yè)發(fā)行的具有一定門檻和期限的定期存款產(chǎn)品，大額定期存款并不直接包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：企業(yè)定期存款屬于儲(chǔ)蓄存款的一部分，而儲(chǔ)蓄存款是包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2中的。綜上，答案選C。50、敏感性分析研究的是（）對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

A.多種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

B.多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定的變化

C.一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端的變化

D.單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

【答案】：D

【解析】本題主要考查敏感性分析所研究的對(duì)象。敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響程度。選項(xiàng)A“多種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化”，敏感性分析強(qiáng)調(diào)的是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子，而非多種風(fēng)險(xiǎn)因子，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定的變化”，同樣不符合敏感性分析單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的核心要點(diǎn)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端的變化”，敏感性分析并非側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)因子極端變化，重點(diǎn)是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化”，準(zhǔn)確表述了敏感性分析研究的內(nèi)容，所以答案選D。第二部分多選題(20題)1、運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)不包括()。

A.在規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也規(guī)避掉了價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機(jī)會(huì)

B.既能保住點(diǎn)價(jià)獲益的機(jī)會(huì)，又能規(guī)避價(jià)格不利時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)

C.交易策略靈活多樣

D.買人期權(quán)需要繳納不菲的權(quán)利金，賣出期權(quán)在期貨價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下的保值效果有限

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)。-選項(xiàng)A：運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)，其優(yōu)勢(shì)在于能夠在一定程度上規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保留價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展時(shí)的獲利機(jī)會(huì)，而不是像選項(xiàng)A中所說的“在規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也規(guī)避掉了價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機(jī)會(huì)”。這是期權(quán)工具保護(hù)點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)，并非優(yōu)點(diǎn)，所以選項(xiàng)A符合題意。-選項(xiàng)B：期權(quán)具有靈活性，它可以讓投資者既能在價(jià)格朝著有利方向變動(dòng)時(shí)保住點(diǎn)價(jià)獲益的機(jī)會(huì)，又能在價(jià)格不利時(shí)通過期權(quán)的功能規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，這是運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的明顯優(yōu)點(diǎn)，所以選項(xiàng)B不符合題意。-選項(xiàng)C：期權(quán)交易策略豐富多樣，投資者可以根據(jù)不同的市場(chǎng)情況、風(fēng)險(xiǎn)偏好和預(yù)期，選擇不同類型的期權(quán)組合及交易方式來實(shí)施點(diǎn)價(jià)策略，以達(dá)到理想的投資效果，這是期權(quán)工具的一大優(yōu)勢(shì)，所以選項(xiàng)C不符合題意。-選項(xiàng)D：買入期權(quán)需要繳