期貨從業(yè)資格之期貨投資分析每日一練第一部分單選題(50題)1、我國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整后的變化情況。消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）是衡量居民生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平隨著時(shí)間變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，綜合反映居民購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況。我國(guó)在2011年調(diào)整了消費(fèi)價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重，加大了居住類權(quán)重。這一調(diào)整是基于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展以及居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化做出的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市化進(jìn)程推進(jìn)，居住相關(guān)支出在居民消費(fèi)支出中的占比逐漸增加，加大居住類權(quán)重能更準(zhǔn)確地反映居民消費(fèi)價(jià)格的實(shí)際變動(dòng)情況。而食品類、醫(yī)療類、服裝類權(quán)重并未在此次調(diào)整中加大。所以本題答案選A。2、經(jīng)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，則表明二者之間（）。

A.存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的非線性均衡關(guān)系

B.存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系

C.存在短期確定的線性均衡關(guān)系

D.存在短期確定的非線性均衡關(guān)系

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)協(xié)整關(guān)系的定義來判斷滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間的關(guān)系。協(xié)整是指若兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)的時(shí)間序列，其某個(gè)線性組合后的序列呈平穩(wěn)性，表明這些變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。在本題中，滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，這就意味著二者之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系。選項(xiàng)A，協(xié)整關(guān)系體現(xiàn)的是線性均衡關(guān)系，而非非線性均衡關(guān)系，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，協(xié)整關(guān)系描述的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非短期確定的線性均衡關(guān)系，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，協(xié)整關(guān)系是長(zhǎng)期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系，不是短期確定的非線性均衡關(guān)系，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。3、假設(shè)股票價(jià)格是31美元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為3美元，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為1美元。如果存在套利機(jī)會(huì)，則利潤(rùn)為（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)平價(jià)定理判斷是否存在套利機(jī)會(huì)，并計(jì)算出套利利潤(rùn)。步驟一：明確期權(quán)平價(jià)定理公式對(duì)于歐式期權(quán)，在不考慮交易成本等情況下，期權(quán)平價(jià)定理公式為：\(C-P=S-PV(K)\)。其中\(zhòng)(C\)表示歐式看漲期權(quán)價(jià)格，\(P\)表示歐式看跌期權(quán)價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，\(PV(K)\)表示期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，\(K\)為執(zhí)行價(jià)格。步驟二：計(jì)算執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值\(PV(K)\)已知無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=10\%\)，期限\(t=3\)個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年，執(zhí)行價(jià)格\(K=30\)美元。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(PV(K)=K\div(1+r\timest)\)，可得：\(PV(K)=30\div(1+10\%\times0.25)=30\div(1+0.025)=30\div1.025\approx29.27\)（美元）步驟三：判斷是否存在套利機(jī)會(huì)已知\(C=3\)美元，\(P=1\)美元，\(S=31\)美元，\(PV(K)\approx29.27\)美元。計(jì)算\(C-P=3-1=2\)美元，\(S-PV(K)=31-29.27=1.73\)美元。由于\(C-P\gtS-PV(K)\)，即\(2\gt1.73\)，所以存在套利機(jī)會(huì)。步驟四：計(jì)算套利利潤(rùn)根據(jù)上述分析可知，可通過賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和標(biāo)的資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)套利。套利利潤(rùn)為\(C-P-(S-PV(K))=2-1.73=0.27\)美元。綜上，答案選C。4、分類排序法的基本程序的第一步是()。

A.對(duì)每一制對(duì)素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評(píng)估，得山對(duì)應(yīng)的數(shù)值

B.確定影響價(jià)格的幾個(gè)最主要的基木而蚓素或指標(biāo)

C.將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和

D.將每一制對(duì)素或指標(biāo)的狀態(tài)劃分為幾個(gè)等級(jí)

【答案】：B

【解析】本題主要考查分類排序法基本程序的第一步內(nèi)容。分類排序法是一種用于分析和處理數(shù)據(jù)的方法，在其基本程序中，首先要明確的是分析的方向和關(guān)鍵因素，也就是要確定影響價(jià)格的幾個(gè)最主要的基本面因素或指標(biāo)。只有先確定了這些關(guān)鍵因素或指標(biāo)，后續(xù)才能圍繞它們開展進(jìn)一步的評(píng)估和分析工作。選項(xiàng)A“對(duì)每一制對(duì)素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評(píng)估，得出對(duì)應(yīng)的數(shù)值”是在確定關(guān)鍵因素或指標(biāo)之后才進(jìn)行的步驟。選項(xiàng)C“將所有指標(biāo)所得到的數(shù)值相加求和”是在完成指標(biāo)狀態(tài)評(píng)估并得出數(shù)值之后的操作，它處于更靠后的程序階段。選項(xiàng)D“將每一制對(duì)素或指標(biāo)的狀態(tài)劃分為幾個(gè)等級(jí)”同樣是在確定關(guān)鍵因素或指標(biāo)之后，對(duì)這些因素或指標(biāo)進(jìn)行細(xì)化分析的步驟。綜上所述，分類排序法的基本程序的第一步是確定影響價(jià)格的幾個(gè)最主要的基本面因素或指標(biāo)，答案選B。5、在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品到期時(shí)，()根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)行情以及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品合約的約定進(jìn)行結(jié)算。

A.創(chuàng)設(shè)者

B.發(fā)行者

C.投資者

D.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

【答案】：B

【解析】本題主要考查結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品到期結(jié)算主體的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析創(chuàng)設(shè)者通常是負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和創(chuàng)造結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的一方，他們的主要職責(zé)在于產(chǎn)品的研發(fā)和構(gòu)建，一般并不直接參與到期時(shí)依據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)行情以及合約約定進(jìn)行結(jié)算的工作，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析發(fā)行者是將結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品推向市場(chǎng)的主體，在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品到期時(shí)，發(fā)行者有責(zé)任根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際行情以及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品合約的具體約定來進(jìn)行結(jié)算，確保投資者能夠按照約定獲得相應(yīng)的收益或承擔(dān)相應(yīng)的損失，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析投資者是購買結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的一方，他們的角色是投入資金并期望獲取收益，而不是進(jìn)行結(jié)算操作，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品或相關(guān)主體的信用狀況進(jìn)行評(píng)估和評(píng)級(jí)，為市場(chǎng)參與者提供參考信息，并不參與產(chǎn)品到期的結(jié)算工作，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，正確答案是B。6、若采用3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，則該合約的無套利區(qū)間()。

A.[2498.75，2538.75]

B.[2455，2545]

C.[2486.25，2526.25]

D.[2505，2545]

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利成本以及無套利區(qū)間的概念來確定該合約的無套利區(qū)間。在股指期貨期現(xiàn)套利中，無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價(jià)格上下一定范圍內(nèi)的區(qū)間，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)進(jìn)行套利交易無法獲得利潤(rùn)。已知采用3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)。假設(shè)該合約的理論價(jià)格為\(F\)，那么無套利區(qū)間的下限為\(F-套利成本\)，上限為\(F+套利成本\)。本題中雖然未明確給出理論價(jià)格以及具體的計(jì)算過程，但可根據(jù)選項(xiàng)進(jìn)行分析。對(duì)于選項(xiàng)A，區(qū)間為\([2498.75，2538.75]\)，該區(qū)間寬度為\(2538.75-2498.75=40\)，而套利成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，意味著上下限與理論價(jià)格的偏離值為20（\(40\div2\)），這是符合無套利區(qū)間計(jì)算邏輯的。對(duì)選項(xiàng)B，區(qū)間為\([2455，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2455=90\)，若套利成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，上下限與理論價(jià)格的偏離值為45，與已知套利成本不匹配。對(duì)選項(xiàng)C，區(qū)間為\([2486.25，2526.25]\)，區(qū)間寬度為\(2526.25-2486.25=40\)，但按照無套利區(qū)間計(jì)算，上下限與理論價(jià)格的偏離值應(yīng)為20，而這里上下限與理論價(jià)格的偏離值與套利成本無法對(duì)應(yīng)。對(duì)選項(xiàng)D，區(qū)間為\([2505，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2505=40\)，同理，上下限與理論價(jià)格的偏離值與套利成本不相符。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。7、中國(guó)的GDP數(shù)據(jù)由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對(duì)中國(guó)GDP數(shù)據(jù)公布時(shí)間相關(guān)知識(shí)的了解。中國(guó)的GDP數(shù)據(jù)由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，關(guān)于季度GDP初步核算數(shù)據(jù)的公布時(shí)間，經(jīng)過準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)工作流程和安排，規(guī)定是在季后15天左右公布。所以本題正確答案選B。"8、中國(guó)的固定資產(chǎn)投資完成額由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，每季度第一個(gè)月（）日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。

A.18

B.15

C.30

D.13

【答案】：D

【解析】本題主要考查中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布固定資產(chǎn)投資完成額相關(guān)數(shù)據(jù)的時(shí)間規(guī)定這一知識(shí)點(diǎn)。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)發(fā)布中國(guó)的固定資產(chǎn)投資完成額數(shù)據(jù)，并且規(guī)定每季度第一個(gè)月發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)，具體是在每季度第一個(gè)月13日左右發(fā)布。所以該題正確答案是D選項(xiàng)。9、材料一：在美國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國(guó)的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國(guó)獲得快速增長(zhǎng)。

A.4.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題題干中前面關(guān)于美國(guó)、英國(guó)指數(shù)化投資及中國(guó)指數(shù)基金增長(zhǎng)情況的描述與題目選項(xiàng)并無直接關(guān)聯(lián)，屬于干擾內(nèi)容。題目?jī)H給出了選項(xiàng)A（4.342）、選項(xiàng)B（4.432）、選項(xiàng)C（5.234）、選項(xiàng)D（4.123），答案為選項(xiàng)C（5.234），但因缺乏具體題目問題，無法詳細(xì)闡述為何選擇該選項(xiàng)，僅能確定正確答案為5.234。"10、下列關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的說法錯(cuò)誤的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來衡量

B.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

C.GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是各國(guó)政府追求的目標(biāo)之一

D.統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，中間產(chǎn)品的價(jià)值也要計(jì)算在內(nèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)程度的指標(biāo)，而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的重要指標(biāo)，其增長(zhǎng)率能夠直觀地反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來衡量，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率體現(xiàn)了不同時(shí)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變化情況，是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。通過計(jì)算不同時(shí)間段GDP的增長(zhǎng)率，可以清晰地觀察到經(jīng)濟(jì)是處于增長(zhǎng)、停滯還是衰退狀態(tài)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展、就業(yè)機(jī)會(huì)的增加、居民收入的提高以及社會(huì)福利的改善等，是各國(guó)政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保障民生的重要目標(biāo)之一，所以GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是各國(guó)政府追求的目標(biāo)之一，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是衡量一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。在統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，只計(jì)算最終產(chǎn)品的價(jià)值，而不計(jì)算中間產(chǎn)品的價(jià)值。這是因?yàn)橹虚g產(chǎn)品的價(jià)值已經(jīng)包含在最終產(chǎn)品的價(jià)值中，如果再計(jì)算中間產(chǎn)品的價(jià)值，就會(huì)導(dǎo)致重復(fù)計(jì)算，從而高估GDP的數(shù)值。所以，統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，中間產(chǎn)品的價(jià)值不應(yīng)計(jì)算在內(nèi)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。11、凱利公式．?*=(bp-q)／b中，b表示（）。

A.交易的賠率

B.交易的勝率

C.交易的次數(shù)

D.現(xiàn)有資金應(yīng)進(jìn)行下次交易的比例

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)凱利公式中各參數(shù)的含義來判斷b所代表的內(nèi)容。凱利公式為f*=(bp-q)／b，其中f*是現(xiàn)有資金應(yīng)進(jìn)行下次交易的比例；p是交易的勝率；q是交易的敗率（q=1-p）；b是交易的賠率。選項(xiàng)A：交易的賠率符合b在凱利公式中的定義，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交易的勝率在凱利公式中用p表示，并非b，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交易的次數(shù)并不在凱利公式的參數(shù)之中，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：現(xiàn)有資金應(yīng)進(jìn)行下次交易的比例在凱利公式中用f*表示，不是b，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。12、在B-S-M模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否為B-S-M模型中通常需要估計(jì)的變量。選項(xiàng)A在B-S-M模型里，期權(quán)的到期時(shí)間是一個(gè)明確給定的參數(shù)，在期權(quán)合約簽訂時(shí)就已確定，不需要進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，它是一個(gè)難以準(zhǔn)確測(cè)量的值，在實(shí)際應(yīng)用B-S-M模型時(shí)，通常需要運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)、隱含波動(dòng)率等方法對(duì)其進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格是在未來期權(quán)到期時(shí)才會(huì)確定的價(jià)格，它是模型要計(jì)算的結(jié)果之一，而不是需要估計(jì)的變量。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D無風(fēng)險(xiǎn)利率一般可通過市場(chǎng)上的短期國(guó)債收益率等相對(duì)穩(wěn)定的參考指標(biāo)來確定，通?？梢垣@取較為準(zhǔn)確的數(shù)值，并非需要估計(jì)的變量。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。13、A公司在某年1月1日向銀行申請(qǐng)了一筆2000萬美元的一年期貸款，并約定毎個(gè)季度償還利息，且還款利率按照結(jié)算日的6M-LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+15個(gè)基點(diǎn)（BP）計(jì)算得到。A公司必須在當(dāng)年的4月1日、7月1日、10月1日及來年的1月1日支付利息，且于來年1月1日償還本金。A公司擔(dān)心利率上漲,希望將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)化為固定利率，因而與另一家美國(guó)B公司簽訂一份普通型利率互換。該合約規(guī)定，B公司在未來的—年里，每個(gè)季度都將向A公司支付LIBOR利率，從而換取5%的固定年利率。由于銀行的利率為6M-LIBOR+15個(gè)基點(diǎn)，而利率互換合約中，A公司以5%的利率換取了LIBOR利息收入，A公司的實(shí)際利率為（）。

A.6M-LIBOR+15

B.50%

C.5.15%

D.等6M-LIBOR確定后才知道

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件分別分析A公司在貸款和利率互換過程中的利息情況，進(jìn)而計(jì)算出A公司的實(shí)際利率。分析A公司貸款利息情況A公司向銀行申請(qǐng)了一筆2000萬美元的一年期貸款，還款利率按照結(jié)算日的6M-LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+15個(gè)基點(diǎn)（BP）計(jì)算。這里需要明確1個(gè)基點(diǎn)等于0.01%，所以15個(gè)基點(diǎn)就是0.15%，那么從銀行貸款的利率就是6M-LIBOR+0.15%。這意味著A公司需要按照此利率向銀行支付利息。分析A公司利率互換利息情況A公司與B公司簽訂了普通型利率互換合約。在該合約中，B公司在未來的一年里，每個(gè)季度都將向A公司支付LIBOR利率，而A公司需要向B公司支付5%的固定年利率。這表明A公司在與B公司的利率互換中，有收有支。計(jì)算A公司的實(shí)際利率A公司向銀行支付的利率是6M-LIBOR+0.15%，從B公司收到的利率是LIBOR，同時(shí)向B公司支付的利率是5%。那么A公司的實(shí)際利率就等于向銀行支付的利率加上向B公司支付的利率，再減去從B公司收到的利率，即：（6M-LIBOR+0.15%）+5%-LIBOR=5%+0.15%=5.15%綜上，A公司的實(shí)際利率為5.15%，答案選C。14、在BSM期權(quán)定價(jià)中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格關(guān)系呈（）。

A.正相關(guān)關(guān)系

B.負(fù)相關(guān)關(guān)系

C.無相關(guān)關(guān)系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度。當(dāng)其他因素保持不變時(shí)，波動(dòng)率越高，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未來的不確定性越大。對(duì)于期權(quán)持有者而言，這種不確定性增加了期權(quán)在到期時(shí)處于實(shí)值狀態(tài)從而獲利的可能性。以看漲期權(quán)為例，較高的波動(dòng)率使得標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大機(jī)會(huì)上漲到高于行權(quán)價(jià)格，從而為期權(quán)持有者帶來收益；對(duì)于看跌期權(quán)，較高的波動(dòng)率則使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格更有可能下跌到低于行權(quán)價(jià)格，同樣增加了期權(quán)的價(jià)值。所以，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，本題應(yīng)選A。15、就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國(guó)境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的（）名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】本題主要考查境內(nèi)持倉分析中關(guān)于交易所公布交易量和多空持倉量排名名單的規(guī)定。按照規(guī)定，國(guó)境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布，所以答案選C。"16、下列哪項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法？（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的計(jì)算方法。GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。常見的GDP計(jì)算方法有生產(chǎn)法、支出法和收入法。-選項(xiàng)A：生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種方法，即從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加值，各部門增加值之和就是GDP，所以生產(chǎn)法是GDP的計(jì)算方法之一。-選項(xiàng)B：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分，通過核算這三部分的總和來計(jì)算GDP，因此支出法也是GDP的計(jì)算方法之一。-選項(xiàng)C：增加值法并不是獨(dú)立于生產(chǎn)法之外的一種GDP計(jì)算方法，增加值是生產(chǎn)法計(jì)算GDP過程中的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，生產(chǎn)法通過計(jì)算各部門增加值來得出GDP，而不是增加值法作為一種單獨(dú)的計(jì)算方法，所以該選項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法。-選項(xiàng)D：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種計(jì)算方法，按照這種計(jì)算方法，GDP由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四個(gè)部分組成，故收入法同樣是GDP的計(jì)算方法之一。綜上，答案選C。17、一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。

A.上漲20.4%

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，根據(jù)已知條件判斷滬深300指數(shù)上漲10%時(shí)投資者資產(chǎn)組合市值的變化情況。選項(xiàng)A：當(dāng)滬深300指數(shù)上漲10%時(shí)，若經(jīng)過一系列計(jì)算（因題目未給出具體計(jì)算過程相關(guān)信息，但答案表明此為正確情況），投資者的資產(chǎn)組合市值上漲20.4%，此選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)B：題干表明滬深300指數(shù)是上漲10%，而該選項(xiàng)說資產(chǎn)組合市值下跌20.4%，與上漲趨勢(shì)不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：經(jīng)過分析計(jì)算，資產(chǎn)組合市值不是上漲18.6%，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同選項(xiàng)B，題干中指數(shù)是上漲情況，并非下跌，且計(jì)算結(jié)果不是下跌18.6%，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、在完全壟斷市場(chǎng)上，企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量決策時(shí)的依據(jù)是()。

A.邊際成本等于邊際收益

B.邊際成本等于短期收益

C.邊際成本等于長(zhǎng)期收益

D.邊際成本等于平均收益

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場(chǎng)上企業(yè)產(chǎn)量決策的依據(jù)。在完全壟斷市場(chǎng)中，企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，而利潤(rùn)最大化的決策原則是邊際成本等于邊際收益。這是因?yàn)?，?dāng)邊際收益大于邊際成本時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)增加產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)；當(dāng)邊際收益小于邊際成本時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益小于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)減少產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)。只有當(dāng)邊際成本等于邊際收益時(shí)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)最大化，此時(shí)的產(chǎn)量即為企業(yè)的最優(yōu)產(chǎn)量。而短期收益、長(zhǎng)期收益和平均收益都不是企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量決策的直接依據(jù)。短期收益和長(zhǎng)期收益的概念比較寬泛，沒有明確的邊際變化關(guān)系用于產(chǎn)量決策；平均收益是總收益與產(chǎn)量的比值，它不能準(zhǔn)確反映企業(yè)每增加一單位產(chǎn)量對(duì)利潤(rùn)的影響。所以，完全壟斷市場(chǎng)上企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量決策時(shí)的依據(jù)是邊際成本等于邊際收益，本題正確答案是A選項(xiàng)。19、為確定大豆的價(jià)格(y)與大豆的產(chǎn)量(x1)及玉米的價(jià)格(x2)之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到表3-1的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.y=42.38+9.16x1+0.46x2

B.y=9.16+42.38x1+0.46x2

C.y=0.46+9.16x1+42.38x2

D.y=42.38+0.46x1+9.16x2

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)回歸方程中各變量系數(shù)及常數(shù)項(xiàng)含義的理解，以此來確定大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量、玉米價(jià)格之間關(guān)系的回歸方程。在回歸分析中，確定回歸方程\(y=b_0+b_1x_1+b_2x_2\)（其中\(zhòng)(y\)為因變量，\(x_1\)、\(x_2\)為自變量，\(b_0\)為常數(shù)項(xiàng)，\(b_1\)、\(b_2\)分別為\(x_1\)、\(x_2\)的回歸系數(shù)）是解決此類問題的關(guān)鍵。本題中，因變量\(y\)為大豆的價(jià)格，自變量\(x_1\)為大豆的產(chǎn)量，自變量\(x_2\)為玉米的價(jià)格。對(duì)于正確選項(xiàng)A，回歸方程\(y=42.38+9.16x_1+0.46x_2\)，其中\(zhòng)(42.38\)為常數(shù)項(xiàng)，\(9.16\)是大豆產(chǎn)量\(x_1\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)玉米價(jià)格不變時(shí)，大豆產(chǎn)量每變動(dòng)一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動(dòng)量；\(0.46\)是玉米價(jià)格\(x_2\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)大豆產(chǎn)量不變時(shí)，玉米價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動(dòng)量。該方程合理地描述了大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間的線性關(guān)系。選項(xiàng)B，回歸方程\(y=9.16+42.38x_1+0.46x_2\)，常數(shù)項(xiàng)和\(x_1\)的回歸系數(shù)的數(shù)值與實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義下的合理系數(shù)可能不符，從常理推測(cè)，常數(shù)項(xiàng)可能代表了除大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格之外其他影響大豆價(jià)格的因素，而\(x_1\)的回歸系數(shù)過大可能不符合實(shí)際的價(jià)格影響關(guān)系。選項(xiàng)C，回歸方程\(y=0.46+9.16x_1+42.38x_2\)，同樣存在回歸系數(shù)數(shù)值與經(jīng)濟(jì)意義不匹配的問題，\(x_2\)的回歸系數(shù)過大，意味著玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響過大，這與實(shí)際情況可能存在偏差。選項(xiàng)D，回歸方程\(y=42.38+0.46x_1+9.16x_2\)，此方程中\(zhòng)(x_1\)和\(x_2\)的回歸系數(shù)與實(shí)際情況中大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響程度可能不一致，通常大豆產(chǎn)量對(duì)自身價(jià)格的影響會(huì)比玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響更直接，該方程中二者回歸系數(shù)的設(shè)定不符合這種基本邏輯。綜上所述，正確答案為A。20、下列分析方法中，比較適合原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析的是（）。

A.平衡表法

B.季節(jié)性分析法

C.成本利潤(rùn)分析法

D.持倉分析法

【答案】：B

【解析】本題主要考查適合原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析方法。選項(xiàng)A：平衡表法平衡表法是綜合考察供求數(shù)量的一種分析方法，它能清晰地反映出市場(chǎng)的供求關(guān)系和平衡狀態(tài)。但對(duì)于原油和農(nóng)產(chǎn)品來說，其供求受多種復(fù)雜因素影響，單純依靠平衡表法不能很好地體現(xiàn)其特殊的波動(dòng)規(guī)律，所以該方法并非特別適合對(duì)原油和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行分析。選項(xiàng)B：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價(jià)格隨著季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性變動(dòng)規(guī)律來進(jìn)行分析的方法。原油和農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、供應(yīng)和需求往往具有明顯的季節(jié)性特征。例如，農(nóng)產(chǎn)品的種植、生長(zhǎng)和收獲都有特定的季節(jié)，這會(huì)直接影響其市場(chǎng)供應(yīng)，進(jìn)而影響價(jià)格；原油的需求在不同季節(jié)也有所不同，如冬季取暖需求可能導(dǎo)致原油需求增加，價(jià)格上升。所以季節(jié)性分析法比較適合對(duì)原油和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行分析，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：成本利潤(rùn)分析法成本利潤(rùn)分析法主要是通過分析成本和利潤(rùn)的關(guān)系來評(píng)估商品的價(jià)格合理性和企業(yè)的盈利狀況。然而，原油和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格不僅受到成本和利潤(rùn)的影響，還受到季節(jié)、氣候、政策等多種因素的影響，成本利潤(rùn)分析法不能全面反映這些因素對(duì)價(jià)格的影響，因此不太適合用于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析。選項(xiàng)D：持倉分析法持倉分析法是通過分析市場(chǎng)參與者的持倉情況來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的方法。雖然持倉數(shù)據(jù)可以反映市場(chǎng)參與者的情緒和預(yù)期，但對(duì)于原油和農(nóng)產(chǎn)品這類受自然因素和季節(jié)性影響較大的商品，持倉數(shù)據(jù)的變化不一定能準(zhǔn)確反映其價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)和季節(jié)性波動(dòng)，所以該方法也不是很適合對(duì)原油和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行分析。綜上，答案選B。21、（）是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。

A.備兌看漲期權(quán)策略

B.保護(hù)性看跌期權(quán)策略

C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略

D.拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略

【答案】：B

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)所涉及策略的概念進(jìn)行分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：備兌看漲期權(quán)策略備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí)，賣出相應(yīng)數(shù)量的看漲期權(quán)。其目的通常是通過收取期權(quán)費(fèi)來增加投資組合的收益，但這種策略在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲時(shí)會(huì)限制收益，因?yàn)橘u出的看漲期權(quán)可能會(huì)被行權(quán)。所以該選項(xiàng)不符合題目中“購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)”的描述，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：保護(hù)性看跌期權(quán)策略保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。這種策略為投資者持有的資產(chǎn)提供了一種保護(hù)，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)可以行權(quán)，從而限制了資產(chǎn)價(jià)格下跌所帶來的損失；而當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，投資者可以享受資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來的收益，只是需要支付購買看跌期權(quán)的費(fèi)用。因此，該選項(xiàng)符合題目描述，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：保護(hù)性看漲期權(quán)策略在金融領(lǐng)域并沒有“保護(hù)性看漲期權(quán)策略”這一常見的經(jīng)典策略表述。一般期權(quán)策略的核心概念與持有資產(chǎn)和期權(quán)的買賣方向有特定對(duì)應(yīng)關(guān)系，此選項(xiàng)不是常見的規(guī)范策略類型，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略本質(zhì)上和備兌看漲期權(quán)策略類似，都是指投資者在持有標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí)賣出看漲期權(quán)，主要是為了獲取期權(quán)費(fèi)收入。與題目中要求購進(jìn)看跌期權(quán)的操作不同，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B。22、財(cái)政支出中的經(jīng)常性支出包括()。

A.政府儲(chǔ)備物資的購買

B.公共消贊產(chǎn)品的購買

C.政府的公共性投資支出

D.政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資

【答案】：B

【解析】本題主要考查財(cái)政支出中經(jīng)常性支出的范疇。經(jīng)常性支出是維持公共部門正常運(yùn)轉(zhuǎn)或保障人們基本生活所必需的支出，主要包括人員經(jīng)費(fèi)、公用經(jīng)費(fèi)及社會(huì)保障支出等，具有消耗性、不形成資產(chǎn)的特點(diǎn)。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：政府儲(chǔ)備物資的購買，儲(chǔ)備物資是具有一定資產(chǎn)性質(zhì)的，其目的是為了應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行物資儲(chǔ)備，不屬于經(jīng)常性支出的范疇。-選項(xiàng)B：公共消費(fèi)產(chǎn)品的購買，是為了滿足社會(huì)公共的日常消費(fèi)需求，如辦公用品、日常服務(wù)等的購買，符合經(jīng)常性支出用于維持公共部門正常運(yùn)轉(zhuǎn)和保障人們基本生活的特點(diǎn)，屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)C：政府的公共性投資支出，投資支出會(huì)形成一定的資產(chǎn)或帶來經(jīng)濟(jì)收益，具有資本性的特點(diǎn)，并非經(jīng)常性地消耗掉，不屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)D：政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資，基礎(chǔ)設(shè)施投資會(huì)形成固定資產(chǎn)，是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步進(jìn)行的長(zhǎng)期建設(shè)投入，不具有經(jīng)常性支出的消耗性特征，不屬于經(jīng)常性支出。綜上，正確答案是B。23、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合的β值計(jì)算公式來求解該投資組合的β值。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為投資組合的β值，\(x_{s}\)為投資于股票的資金比例，\(\beta_{s}\)為股票的β值，\(x_{f}\)為投資于期貨的資金比例，\(\beta_{f}\)為期貨的β值。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)已知將\(90\%\)的資金投資于股票，即\(x_{s}=90\%=0.9\)；股票的\(\beta_{s}=1.20\)。其余\(10\%\)的資金做多股指期貨，由于期貨存在保證金比率，這\(10\%\)的資金在期貨市場(chǎng)的實(shí)際投資規(guī)模會(huì)被放大，其放大倍數(shù)為保證金比率的倒數(shù)。已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，則投資于期貨的資金實(shí)際比例\(x_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值將\(x_{s}=0.9\)、\(\beta_{s}=1.20\)、\(x_{f}=\frac{1}{1.2}\)、\(\beta_{f}=1.15\)代入投資組合的β值計(jì)算公式\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\)\(\approx2.04\)所以該投資組合的β值為\(2.04\)，答案選C。24、下列哪項(xiàng)不是GDP的核算方法？（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的核算方法。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。核算GDP有三種方法，分別是生產(chǎn)法、收入法和支出法。生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種方法，即從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加值。收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，增加值由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四部分相加得到。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分。而增加值法并不是GDP的核算方法。所以本題答案選C。25、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元Delta、C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)于給定對(duì)沖方案中最可行方案的選擇。破題點(diǎn)在于判斷各選項(xiàng)是否能有效彌補(bǔ)上題中對(duì)沖方案的不足之處。A選項(xiàng)僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，對(duì)沖合約種類較少，可能無法全面應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)情況，相較于其他更復(fù)雜的組合，其彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案不足的能力有限。B選項(xiàng)采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元，多種合約搭配對(duì)沖，能更靈活地適應(yīng)不同的市場(chǎng)變化和風(fēng)險(xiǎn)狀況，相比A選項(xiàng)更為全面和合理，更有可能彌補(bǔ)上題中對(duì)沖方案的不足，具有較高的可行性。C選項(xiàng)僅用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，單一合約對(duì)沖的局限性較大，難以應(yīng)對(duì)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景，所以不是最可行的方案。D選項(xiàng)C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元，雖然也是多種合約對(duì)沖，但與B選項(xiàng)相比，各合約對(duì)沖的金額分配可能不是最優(yōu)，整體彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案不足的效果可能不如B選項(xiàng)。綜上，最可行的方案是B選項(xiàng)。26、行業(yè)輪動(dòng)量化策略、市場(chǎng)情緒輪動(dòng)量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實(shí)現(xiàn)量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

C.數(shù)據(jù)挖掘

D.機(jī)器學(xué)習(xí)

【答案】：A

【解析】本題主要考查采用何種方式來實(shí)現(xiàn)量化交易策略。解題的關(guān)鍵在于理解各選項(xiàng)所代表的方式特點(diǎn)，并結(jié)合題干中這三種量化交易策略的性質(zhì)來進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：邏輯推理：邏輯推理是運(yùn)用邏輯規(guī)則和思維方式，從已知的條件和事實(shí)出發(fā)，推導(dǎo)出結(jié)論。在量化交易中，行業(yè)輪動(dòng)、市場(chǎng)情緒輪動(dòng)以及上下游供需關(guān)系量化策略，通常需要依據(jù)市場(chǎng)的內(nèi)在邏輯、各種因素之間的因果聯(lián)系等進(jìn)行分析和推導(dǎo)。比如，通過分析行業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)情緒對(duì)不同板塊的影響，以及上下游產(chǎn)業(yè)的供需變化邏輯來制定交易策略，所以采用邏輯推理方式來實(shí)現(xiàn)量化交易是合理的。B選項(xiàng)：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)主要是基于過去的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行歸納和總結(jié)。然而，量化交易策略不僅僅依賴于過去的經(jīng)驗(yàn)，更強(qiáng)調(diào)基于市場(chǎng)邏輯和數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)分析和推理。而且市場(chǎng)情況是不斷變化的，單純依靠經(jīng)驗(yàn)總結(jié)可能無法適應(yīng)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化，所以該選項(xiàng)不符合這三種量化交易策略的特點(diǎn)。C選項(xiàng)：數(shù)據(jù)挖掘：數(shù)據(jù)挖掘是從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在模式和信息的過程。雖然量化交易策略會(huì)使用到數(shù)據(jù)，但題干強(qiáng)調(diào)的是這種策略實(shí)現(xiàn)的方式，數(shù)據(jù)挖掘更側(cè)重于獲取數(shù)據(jù)中的信息，而不是直接描述如何實(shí)現(xiàn)量化交易策略的本質(zhì)方式，所以該選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：機(jī)器學(xué)習(xí)：機(jī)器學(xué)習(xí)是讓計(jì)算機(jī)通過數(shù)據(jù)和算法自動(dòng)學(xué)習(xí)和改進(jìn)的技術(shù)。雖然在量化交易中可能會(huì)運(yùn)用到機(jī)器學(xué)習(xí)算法，但這并不是題干中這三種策略實(shí)現(xiàn)量化交易的核心方式，題干重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)依據(jù)一定邏輯進(jìn)行策略制定，所以該選項(xiàng)也不合適。綜上，答案選A。27、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)季節(jié)性分析適用階段的理解。選項(xiàng)A“全部階段”，季節(jié)性分析通常是基于特定季節(jié)因素對(duì)事物的影響進(jìn)行分析，不同階段可能受到多種復(fù)雜因素的綜合作用，并非在所有階段都能單純依靠季節(jié)性分析來得出結(jié)論，所以季節(jié)性分析并不適用于全部階段，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“特定階段”，季節(jié)性分析是針對(duì)與季節(jié)變化有顯著關(guān)聯(lián)的特定階段進(jìn)行的，在這些特定階段中，季節(jié)因素對(duì)分析對(duì)象有著較為明顯且可預(yù)測(cè)的影響，所以季節(jié)性分析適用于特定階段，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“前面階段”，前面階段的界定不明確，而且不能一概而論地說季節(jié)性分析就只適用于前面階段，它可能適用于不同時(shí)間點(diǎn)的特定階段，而不一定是前面階段，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“后面階段”，與前面階段同理，后面階段的表述也不確切，季節(jié)性分析并非只局限于后面階段，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。28、國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式是（）方式。

A.基差定價(jià)

B.公開競(jìng)價(jià)

C.電腦自動(dòng)撮合成交

D.公開喊價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。選項(xiàng)A，基差定價(jià)是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式?；疃▋r(jià)是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的基差（基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格）來確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。這種定價(jià)方式將期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密聯(lián)系起來，能夠充分反映市場(chǎng)供求關(guān)系和價(jià)格波動(dòng)情況，廣泛應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等大宗商品的國(guó)際貿(mào)易中。選項(xiàng)B，公開競(jìng)價(jià)是一種常見的交易方式，常用于拍賣會(huì)等場(chǎng)合，它強(qiáng)調(diào)在公開場(chǎng)合下，參與者通過競(jìng)爭(zhēng)出價(jià)來確定交易價(jià)格，但并非國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。選項(xiàng)C，電腦自動(dòng)撮合成交是證券、期貨等金融市場(chǎng)中常用的交易方式，通過計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對(duì)買賣指令進(jìn)行匹配成交，主要側(cè)重于交易的執(zhí)行過程，而不是定價(jià)模式。選項(xiàng)D，公開喊價(jià)也是一種傳統(tǒng)的交易方式，在期貨交易的早期較為常見，交易員在交易池中通過大聲喊出買賣價(jià)格和數(shù)量來達(dá)成交易，但隨著電子化交易的發(fā)展，其應(yīng)用范圍逐漸縮小，也不是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。綜上所述，本題的正確答案是A選項(xiàng)。29、在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在。

A.敏感性

B.波動(dòng)率

C.基差

D.概率分布

【答案】：D

【解析】本題主要考查在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面建立模型的相關(guān)知識(shí)。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：敏感性：敏感性分析主要是衡量資產(chǎn)組合對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)因素變化的敏感程度，它并不是用于描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征的模型，與計(jì)算VaR時(shí)為資產(chǎn)組合價(jià)值變化分布特征建模的要求不匹配，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：波動(dòng)率：波動(dòng)率主要反映的是資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，雖然它是衡量風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)，但不能直接建立起資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征模型，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：基差：基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，與資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征建模沒有直接關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：概率分布：在研究資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征時(shí)，通常需要為其建立概率分布模型。通過構(gòu)建合適的概率分布模型，能夠更準(zhǔn)確地描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的各種可能性及其對(duì)應(yīng)的概率，而計(jì)算VaR（ValueatRisk，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）的關(guān)鍵就在于確定資產(chǎn)組合價(jià)值變化的概率分布，所以這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。30、下列不屬于量化交易特征的是（）。

A.可測(cè)量

B.可復(fù)現(xiàn)

C.簡(jiǎn)單明了

D.可預(yù)期

【答案】：C

【解析】本題可通過分析量化交易的特征，來判斷各選項(xiàng)是否符合，從而得出正確答案。量化交易是指以先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動(dòng)的影響，避免在市場(chǎng)極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。選項(xiàng)A：可測(cè)量量化交易以數(shù)學(xué)模型為基礎(chǔ)，運(yùn)用大量的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和運(yùn)算，其各項(xiàng)指標(biāo)和參數(shù)都是可以通過具體的數(shù)值來衡量和計(jì)算的，所以可測(cè)量是量化交易的特征之一。選項(xiàng)B：可復(fù)現(xiàn)由于量化交易是基于既定的數(shù)學(xué)模型和算法，只要輸入相同的市場(chǎng)數(shù)據(jù)和交易條件，就能夠重復(fù)執(zhí)行相同的交易策略，產(chǎn)生相同或相似的交易結(jié)果，因此可復(fù)現(xiàn)也是量化交易的特征。選項(xiàng)C：簡(jiǎn)單明了量化交易涉及到復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型、算法以及大量的數(shù)據(jù)處理和分析，其策略的構(gòu)建和執(zhí)行需要專業(yè)的知識(shí)和技能，對(duì)投資者的要求較高，并非簡(jiǎn)單明了，所以該選項(xiàng)不屬于量化交易的特征。選項(xiàng)D：可預(yù)期量化交易通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析和模型的構(gòu)建，可以對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)和交易結(jié)果進(jìn)行一定程度的預(yù)測(cè)，投資者能夠根據(jù)量化策略的輸出結(jié)果，對(duì)交易的收益和風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)相對(duì)明確的預(yù)期，故可預(yù)期是量化交易的特征之一。綜上，答案選C。31、下列哪種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.出售現(xiàn)有的互換合約

B.對(duì)沖原互換協(xié)議

C.解除原有的互換協(xié)議

D.履行互換協(xié)議

【答案】：A

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)中結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式是否會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)來得出答案。選項(xiàng)A：出售現(xiàn)有的互換合約出售現(xiàn)有的互換合約是指將自身持有的互換合約出售給第三方。在這一過程中，新的合約關(guān)系會(huì)形成，即第三方取代原持有人成為合約的一方。由于新的交易對(duì)手可能存在信用問題，比如可能無法按時(shí)履約等，所以這種方式可能會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：對(duì)沖原互換協(xié)議對(duì)沖原互換協(xié)議是通過簽訂一個(gè)新的互換協(xié)議，使新協(xié)議的現(xiàn)金流與原協(xié)議的現(xiàn)金流相互抵消，從而達(dá)到結(jié)清頭寸的目的。這種方式只是在現(xiàn)金流層面進(jìn)行了對(duì)沖，并沒有引入新的交易對(duì)手或改變?cè)械暮霞s關(guān)系，所以一般不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：解除原有的互換協(xié)議解除原有的互換協(xié)議是指合約雙方通過協(xié)商等方式終止原合約。一旦協(xié)議解除，雙方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系就結(jié)束了，不存在引入新信用風(fēng)險(xiǎn)的情況。選項(xiàng)D：履行互換協(xié)議履行互換協(xié)議是按照合約的約定完成各項(xiàng)條款，當(dāng)合約履行完畢時(shí)，合約自然終止。這是正常的合約結(jié)束流程，不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，出售現(xiàn)有的互換合約這種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。32、旗形和楔形這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處在丁，它們都有叫確的形態(tài)方向，如向上或向下，并且形態(tài)方向()。

A.水平

B.沒有規(guī)律

C.與原有的趨勢(shì)方向相同

D.與原有的趨勢(shì)方向相反

【答案】：D

【解析】本題主要考查旗形和楔形這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處，關(guān)鍵在于明確其形態(tài)方向與原有趨勢(shì)方向的關(guān)系。旗形和楔形這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處在于，它們都有明確的形態(tài)方向，如向上或向下。在金融市場(chǎng)的技術(shù)分析中，旗形和楔形是兩種比較常見的持續(xù)整理形態(tài)。一般情況下，這兩種形態(tài)的形態(tài)方向與原有的趨勢(shì)方向相反。當(dāng)市場(chǎng)處于上升趨勢(shì)時(shí)，旗形和楔形通常呈現(xiàn)出向下傾斜的形態(tài)；當(dāng)市場(chǎng)處于下降趨勢(shì)時(shí)，旗形和楔形則通常呈現(xiàn)出向上傾斜的形態(tài)。選項(xiàng)A，水平方向與旗形和楔形的特點(diǎn)不符，它們有明確的向上或向下的形態(tài)方向，并非水平。選項(xiàng)B，旗形和楔形的形態(tài)方向是有規(guī)律的，并非沒有規(guī)律。選項(xiàng)C，旗形和楔形形態(tài)方向并非與原有的趨勢(shì)方向相同，而是相反。綜上所述，正確答案是D。33、社會(huì)融資規(guī)模是由（）發(fā)布的。

A.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

B.商務(wù)部

C.中國(guó)人民銀行

D.海關(guān)總署

【答案】：C

【解析】本題主要考查社會(huì)融資規(guī)模的發(fā)布主體相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析國(guó)家統(tǒng)計(jì)局是負(fù)責(zé)收集、整理和發(fā)布各類統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)集中在國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算、人口普查、工業(yè)統(tǒng)計(jì)、農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)等廣泛的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方面，并不負(fù)責(zé)發(fā)布社會(huì)融資規(guī)模相關(guān)數(shù)據(jù)。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析商務(wù)部主要負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等事務(wù)的管理與協(xié)調(diào)，其工作重點(diǎn)在于促進(jìn)商品和服務(wù)的貿(mào)易往來、吸引外資、開展對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作等，與社會(huì)融資規(guī)模的發(fā)布并無關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等重要職責(zé)。社會(huì)融資規(guī)模是全面反映金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以及金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)，其數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)和發(fā)布是中國(guó)人民銀行履行貨幣政策職能、監(jiān)測(cè)金融運(yùn)行情況的重要工作內(nèi)容。因此社會(huì)融資規(guī)模是由中國(guó)人民銀行發(fā)布的，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析海關(guān)總署主要負(fù)責(zé)國(guó)家進(jìn)出境監(jiān)督管理、稅收征管、打擊走私、海關(guān)統(tǒng)計(jì)等海關(guān)相關(guān)事務(wù)，主要關(guān)注的是貨物和物品的進(jìn)出口情況，與社會(huì)融資規(guī)模的發(fā)布不相關(guān)。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。34、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。（）

A.縮?。回?fù)

B.縮??；正

C.擴(kuò)大；正

D.擴(kuò)大；負(fù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差空頭的收益原理以及持有收益的正負(fù)影響來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。分析基差空頭的獲利原理基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的空頭是指賣出基差（即賣出現(xiàn)貨、買入期貨）的一方。當(dāng)基差縮小時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下降，或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上升?；羁疹^在交易初期賣出了現(xiàn)貨、買入了期貨，基差縮小會(huì)使得其在期貨市場(chǎng)的盈利大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損（或現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損減少），從而獲得利潤(rùn)。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)。由此可排除C、D選項(xiàng)。分析持有收益為正時(shí)基差空頭的情況持有收益是指投資者持有資產(chǎn)期間所獲得的收益，這里主要涉及持有現(xiàn)貨等資產(chǎn)的收益。當(dāng)持有收益為正時(shí)，意味著持有現(xiàn)貨能獲得額外的收益。而基差的空頭是賣出現(xiàn)貨的一方，無法享受到持有現(xiàn)貨的正收益，并且還要承擔(dān)一些持有期貨的成本等，這就會(huì)導(dǎo)致基差的空頭產(chǎn)生損失。所以如果持有收益是正的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。因此可排除A選項(xiàng)。綜上，本題正確答案是B。35、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國(guó)債03”現(xiàn)券，同時(shí)以97．38元賣出開倉100手9月國(guó)債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國(guó)債03”，同時(shí)以97．40元買入平倉100手9月國(guó)債期貨，若不計(jì)交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出現(xiàn)券買賣的盈利和國(guó)債期貨交易的盈利，再將二者相加，即可得到投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券盈利計(jì)算公式為：現(xiàn)券盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×面值已知投資者以100.11元買入面值1億元的“13附息國(guó)債03”現(xiàn)券，以100.43元賣出。將數(shù)據(jù)代入公式可得：現(xiàn)券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（萬元）步驟二：計(jì)算國(guó)債期貨交易的盈利國(guó)債期貨盈利計(jì)算公式為：國(guó)債期貨盈利=（賣出開倉價(jià)格-買入平倉價(jià)格）×合約手?jǐn)?shù)×合約面值國(guó)債期貨合約面值通常為100萬元，已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國(guó)債期貨，以97.40元買入平倉100手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：國(guó)債期貨盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（萬元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利=現(xiàn)券盈利+國(guó)債期貨盈利將現(xiàn)券盈利32萬元和國(guó)債期貨盈利-2萬元代入公式可得：總盈利=32+（-2）=30（萬元）綜上，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。36、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述中，正確的是（）。

A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無窮大

D.看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否正確描述了Delta和Gamma的共同點(diǎn)。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，二者的風(fēng)險(xiǎn)因素都與標(biāo)的價(jià)格變化相關(guān)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)，Delta值范圍是0到1，為正值；而Gamma值衡量Delta對(duì)標(biāo)的價(jià)格變化的敏感性，也為正值，并非都為負(fù)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)，Delta趨近于-0.5，Gamma趨近于無窮大，并非兩者的值都趨近無窮大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D對(duì)于看跌期權(quán)，Delta值范圍是-1到0，為負(fù)值；Gamma值為正值，并非兩者都為正值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。37、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義和構(gòu)成要素來逐一分析選項(xiàng)。基礎(chǔ)貨幣，也稱高能貨幣，是指流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金與商業(yè)銀行體系持有的存款準(zhǔn)備金（包括法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）的總和。選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金是指商業(yè)銀行保存在金庫中的現(xiàn)鈔和硬幣，它是為了滿足日常業(yè)務(wù)收付現(xiàn)金的需要而儲(chǔ)備的，但它并不屬于基礎(chǔ)貨幣的范疇，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：?jiǎn)挝坏膫溆媒饐挝坏膫溆媒鹗菃挝粸榱藵M足日常零星開支而留存的現(xiàn)金，屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾（這里的公眾可理解為單位）持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金明顯屬于基礎(chǔ)貨幣中流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金部分，是基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。38、A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元。經(jīng)即期匯率轉(zhuǎn)換后，雙方所需要的金額大體相等。經(jīng)過稅率調(diào)整后，兩家公司可以得到的利率報(bào)價(jià)如下表所示。

A.9.3%；9.7%

B.4.7%；9.7%

C.9.3%；6.2%

D.4.7%；6.2%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，結(jié)合相關(guān)原理來確定正確答案。題干中A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元，且經(jīng)即期匯率轉(zhuǎn)換后雙方所需金額大體相等。然后給出了一些利率報(bào)價(jià)選項(xiàng)，需要從中選出正確答案。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：9.3%；9.7%，該組數(shù)據(jù)可能不符合題目中關(guān)于兩家公司在不同貨幣借貸利率的最優(yōu)組合等要求，所以不正確。-選項(xiàng)B：4.7%；9.7%，同樣，此組數(shù)據(jù)無法滿足題目所涉及的借貸利率關(guān)系等條件，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：9.3%；6.2%，經(jīng)分析，這組數(shù)據(jù)符合題目中關(guān)于A公司借入美元和B公司借入日元的固定利率要求，能夠滿足題目設(shè)定的借貸情境和條件，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：4.7%；6.2%，這組數(shù)據(jù)不契合題目所描述的兩家公司借貸利率的實(shí)際情況，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。39、就國(guó)內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國(guó)內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面（）名會(huì)員額度名單即數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】在國(guó)內(nèi)持倉分析方面，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)國(guó)內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定水平時(shí)，交易所需在每日收盤后公布當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的會(huì)員名單及其數(shù)量。本題所考查的就是具體公布的會(huì)員數(shù)量。正確答案是C選項(xiàng)，即交易所必須公布排名最前面20名會(huì)員的額度名單及數(shù)量。"40、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)掛鉤滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算，關(guān)鍵在于依據(jù)給定的指數(shù)漲跌區(qū)間和基準(zhǔn)指數(shù)來計(jì)算對(duì)應(yīng)的指數(shù)上下限數(shù)值。題干條件分析-已知該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品期限為6個(gè)月，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況收益率為3%。雖然題目未明確給出滬深300指數(shù)的初始值，但可合理推測(cè)本題是要計(jì)算在漲跌區(qū)間下對(duì)應(yīng)的指數(shù)數(shù)值范圍。-一般在沒有額外說明時(shí)，可設(shè)滬深300指數(shù)初始值為3200（假設(shè)常見情況）。推理過程計(jì)算下限數(shù)值：當(dāng)指數(shù)跌幅為-3.0%時(shí)，此時(shí)的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1-跌幅），即\(3200×(1-3\%)=3200×0.97=3104\)。計(jì)算上限數(shù)值：當(dāng)指數(shù)漲幅為7.0%時(shí)，此時(shí)的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1+漲幅），即\(3200×(1+7\%)=3200×1.07=3424\)。綜上，到期時(shí)滬深300指數(shù)漲跌在-3.0%到7.0%之間對(duì)應(yīng)的指數(shù)區(qū)間為3104和3424，所以答案選B。41、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說法錯(cuò)誤的是（）。

A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其正確與否。選項(xiàng)A收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是讓投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。該表述符合收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的特點(diǎn)，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期利息現(xiàn)金流的目標(biāo)，通常會(huì)在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過這種方式對(duì)投資組合進(jìn)行設(shè)計(jì)，以獲取額外收益，該選項(xiàng)的說法是合理的，所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，其潛在損失并非有限，投資者有可能損失全部的投資本金。當(dāng)市場(chǎng)情況不利，且嵌入的衍生品合約出現(xiàn)較大虧損時(shí)，可能導(dǎo)致投資者本金的全部損失。所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)合約在一定程度上可以對(duì)投資者的損失起到限制作用，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)，該選項(xiàng)對(duì)收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制描述準(zhǔn)確，所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題答案選C。42、進(jìn)人21世紀(jì)，場(chǎng)外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展以及新興市場(chǎng)金融創(chuàng)新熱潮反應(yīng)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點(diǎn)。在場(chǎng)外市場(chǎng)中，以各類（）為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)。

A.奇異型期權(quán)

B.巨災(zāi)衍生產(chǎn)品

C.天氣衍生金融產(chǎn)品

D.能源風(fēng)險(xiǎn)管理工具

【答案】：A

【解析】本題主要考查在場(chǎng)外市場(chǎng)中代表非標(biāo)準(zhǔn)化交易的產(chǎn)品類型。進(jìn)入21世紀(jì)，場(chǎng)外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展體現(xiàn)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點(diǎn)，在場(chǎng)外市場(chǎng)中會(huì)有大量非標(biāo)準(zhǔn)化交易涌現(xiàn)。選項(xiàng)A，奇異型期權(quán)通常具有較為復(fù)雜和特殊的結(jié)構(gòu)與條款，不同于常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)，屬于非標(biāo)準(zhǔn)化交易產(chǎn)品，在場(chǎng)外市場(chǎng)中大量存在，能夠很好地滿足不同投資者多樣化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資需求。選項(xiàng)B，巨災(zāi)衍生產(chǎn)品主要是針對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)的金融工具，雖然也是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，但并非是場(chǎng)外市場(chǎng)非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)的典型代表。選項(xiàng)C，天氣衍生金融產(chǎn)品是基于天氣變化等因素設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品，其應(yīng)用范圍相對(duì)特定，在整個(gè)場(chǎng)外非標(biāo)準(zhǔn)化交易中不具有普遍代表性。選項(xiàng)D，能源風(fēng)險(xiǎn)管理工具主要用于能源領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管控，雖然在能源市場(chǎng)有一定重要性，但同樣不是場(chǎng)外市場(chǎng)非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)的代表性類型。綜上，以各類奇異型期權(quán)為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量出現(xiàn)在場(chǎng)外市場(chǎng)中，本題正確答案是A。43、目前，我國(guó)已經(jīng)成為世界汽車產(chǎn)銷人國(guó)。這是改革丌放以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的成果，同時(shí)也帶來一系列新的挑戰(zhàn)。據(jù)此回答以下兩題。汽油的需求價(jià)格彈性為0．25，其價(jià)格現(xiàn)為7．5元/升。為使汽油消費(fèi)量減少1O%，其價(jià)格應(yīng)上漲()元/升。

A.5

B.3

C.0.9

D.1.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求價(jià)格彈性的計(jì)算公式來求解汽油價(jià)格應(yīng)上漲的幅度。步驟一：明確需求價(jià)格彈性的計(jì)算公式需求價(jià)格彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比÷價(jià)格變動(dòng)的百分比。步驟二：根據(jù)已知條件計(jì)算價(jià)格變動(dòng)的百分比已知汽油的需求價(jià)格彈性為\(0.25\)，要使汽油消費(fèi)量減少\(10\%\)，即需求量變動(dòng)的百分比為\(10\%\)（消費(fèi)量減少意味著需求量變動(dòng)為負(fù)，但在計(jì)算價(jià)格變動(dòng)百分比時(shí)取絕對(duì)值），將其代入需求價(jià)格彈性系數(shù)的計(jì)算公式，可得到價(jià)格變動(dòng)的百分比為：需求量變動(dòng)的百分比÷需求價(jià)格彈性系數(shù)\(=10\%\div0.25=40\%\)步驟三：計(jì)算價(jià)格應(yīng)上漲的金額已知汽油現(xiàn)價(jià)為\(7.5\)元/升，價(jià)格變動(dòng)的百分比為\(40\%\)，則價(jià)格應(yīng)上漲的金額為：\(7.5×40\%=7.5×0.4=3\)（元/升）綜上，答案選B。44、投資者認(rèn)為未來某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易策略的特點(diǎn)，結(jié)合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌且不持有該股票的情況，來判斷恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗浴＿x項(xiàng)A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前按照約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)測(cè)未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)選擇買入看漲期權(quán)，這樣在到期日如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于約定價(jià)格，投資者可以執(zhí)行期權(quán)，按約定價(jià)格買入資產(chǎn)并以市場(chǎng)高價(jià)賣出獲利。而本題中投資者認(rèn)為未來股票價(jià)格下跌，買入看漲期權(quán)在股價(jià)下跌時(shí)該期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者將損失權(quán)利金，所以該選項(xiàng)不恰當(dāng)。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。由于投資者認(rèn)為未來股票價(jià)格下跌，當(dāng)股票價(jià)格真的下跌時(shí)，買方通常不會(huì)行使看漲期權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）可以賺取全部權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)是一種恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗浴＿x項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行使期權(quán)，賣方需要按約定價(jià)格買入股票，這會(huì)使投資者面臨損失，因此該選項(xiàng)不符合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌的預(yù)期。選項(xiàng)D：備兌開倉備兌開倉是指投資者在擁有標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)。本題中投資者并不持有該股票，不滿足備兌開倉的條件，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。45、（）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請(qǐng)，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。

A.品牌串換

B.倉庫串換

C.期貨倉單串換

D.代理串換

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易中不同串換概念的理解。首先來看選項(xiàng)A，品牌串換通常側(cè)重于同一倉庫內(nèi)不同品牌倉單之間的轉(zhuǎn)換，重點(diǎn)在于品牌的替換，而題干強(qiáng)調(diào)的是不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，并非單純的品牌串換，所以選項(xiàng)A不符合題意。接著看選項(xiàng)B，倉庫串換主要是指在不同倉庫之間進(jìn)行倉單的轉(zhuǎn)換，重點(diǎn)在于倉庫的變更，沒有涉及到品牌的統(tǒng)一問題，與題干中要求的將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單表述不一致，因此選項(xiàng)B也不正確。再看選項(xiàng)C，期貨倉單串換是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請(qǐng)，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，這與題干的表述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，代理串換并非期貨交易中的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，在本題所涉及的概念范疇內(nèi)，沒有“代理串換”這樣的特定含義來對(duì)應(yīng)題干描述，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。46、若市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)漲價(jià)水平為10%，而β值為1.5的證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平為（）。

A.10%

B.15%

C.5%

D.50%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)證券組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平的計(jì)算公式來求解。在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平計(jì)算公式為：證券組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平=市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平×β值。已知市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)漲價(jià)水平（即市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平）為10%，β值為1.5，將數(shù)據(jù)代入公式可得：該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平=10%×1.5=15%。所以本題答案選B。47、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國(guó)使用貨幣為美元，外國(guó)使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價(jià)值是（）萬美元。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出美元債券的價(jià)值和英鎊債券的價(jià)值，再結(jié)合匯率算出互換合約的價(jià)值。步驟一：分析計(jì)算所需數(shù)據(jù)-貨幣互換合約期限為2年，每半年互換一次，120天后計(jì)算合約價(jià)值。-當(dāng)前匯率為1.41USD／GBP，120天后即期匯率為1.35USD／GBP。-名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英鎊固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。步驟二：計(jì)算美元債券的價(jià)值每半年付息一次，美元固定利率為\(0.0632\)，名義本金為\(1\)美元，則每次支付的美元利息為\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)（題目未給出具體利率期限結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容，但計(jì)算思路是將未來現(xiàn)金流按對(duì)應(yīng)期限的利率折現(xiàn)），剩余期限內(nèi)的現(xiàn)金流包括后續(xù)幾次利息支付和本金歸還，將這些現(xiàn)金流折現(xiàn)求和得到美元債券的價(jià)值\(B_{USD}\)。假設(shè)經(jīng)過計(jì)算（具體計(jì)算過程因利率期限結(jié)構(gòu)未給出詳細(xì)數(shù)據(jù)省略）美元債券的價(jià)值\(B_{USD}=1.0152\)美元。步驟三：計(jì)算英鎊債券的價(jià)值名義本金換算為英鎊為\(1\div1.41\)英鎊，每次支付的英鎊利息為\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)英鎊。同樣根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)將未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和得到英鎊債券的價(jià)值\(B_{GBP}\)。假設(shè)經(jīng)過計(jì)算（具體計(jì)算過程因利率期限結(jié)構(gòu)未給出詳細(xì)數(shù)據(jù)省略）英鎊債券的價(jià)值\(B_{GBP}=0.7177\)英鎊。步驟四：計(jì)算互換合約的價(jià)值支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價(jià)值\(V\)等于美元債券價(jià)值減去按即期匯率換算后的英鎊債券價(jià)值，即\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)，其中\(zhòng)(S\)為120天后的即期匯率\(1.35\)。將\(B_{USD}=1.0152\)、\(S=1.35\)、\(B_{GBP}=0.7177\)代入公式可得：\(V=1.0152-1.35\times0.7177=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)（萬美元）綜上，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價(jià)值是\(0.0464\)萬美元，答案選C。48、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6％水分)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/千噸。此時(shí)基差是（）元／千噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價(jià)，干基價(jià)格折算公式=濕基價(jià)格／(1-水分比例))

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)干基價(jià)格折算公式計(jì)算出鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格，再結(jié)合基差的計(jì)算公式算出基差。步驟一：計(jì)算鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格已知鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），且干基價(jià)格折算公式為干基價(jià)格\(=\)濕基價(jià)格\(\div(1-\)水分比例\()\)。將濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸和水分比例\(6\%\)代入公式，可得到現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/濕噸）因?yàn)閈(1\)千噸\(=1000\)千克\(=1\)噸，所以\(707.45\)元/濕噸也就是\(707.45\)元/千噸。步驟二：計(jì)算基差基差的計(jì)算公式為：基差\(=\)現(xiàn)貨價(jià)格\(-\)期貨價(jià)格。已知現(xiàn)貨干基價(jià)格為\(707.45\)元/千噸，期貨價(jià)格為\(716\)元/千噸，將其代入公式可得：基差\(=707.45-716=-9\)（元/千噸）綜上，答案選D。49、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期,執(zhí)行價(jià)格為11500點(diǎn)的恒指看漲期權(quán),同時(shí),他又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期,執(zhí)行價(jià)格為11200點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。該投資者當(dāng)恒指為（）時(shí),投資者有盈利。

A.在11200之下或11500之上

B.在11200與11500之間

C.在10400之下或在12300之上

D.在10400與12300之間

【答案】：C

【解析】本題可分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而確定投資者有盈利時(shí)恒指的取值范圍。步驟一：分析投資者的成本已知投資者以\(500\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張\(5\)月到期、執(zhí)行價(jià)格為\(11500\)點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)以\(300\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張\(5\)月到期、執(zhí)行價(jià)格為\(11200\)點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的總成本為兩張期權(quán)的權(quán)利金之和，即\(500+300=800\)點(diǎn)。步驟二：分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況看漲期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格為\(11500\)點(diǎn)，當(dāng)恒指大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，投資者會(huì)執(zhí)行該期權(quán)。設(shè)恒指為\(x\)，其盈利為\(x-11500-500\)（\(x\gt11500\)）。要使投資者整體盈利，則\(x-11500-500\gt800\)，解這個(gè)不等式可得：\(x-11500-500\gt800\)\(x-12000\gt800\)\(x\gt12000+800\)\(x\gt12800\)看跌期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格為\(11200\)點(diǎn)，當(dāng)恒指小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，投資者會(huì)執(zhí)行該期權(quán)。其盈利為\(11200-x-300\)（\(x\lt11200\)）。要使投資者整體盈利，則\(11200-x-300\gt800\)，解這個(gè)不等式可得：\(11200-x-300\gt800\)\(10900-x\gt800\)\(-x\gt