《金融工程學(xué)》題庫(kù)及答案一、單項(xiàng)選擇題1.以下哪種工具不屬于金融衍生工具（）A.股票B.期貨合約C.期權(quán)合約D.互換合約答案：A。金融衍生工具是在基礎(chǔ)金融工具之上派生出來(lái)的金融工具，股票是基礎(chǔ)金融工具，而期貨合約、期權(quán)合約、互換合約均為金融衍生工具。2.遠(yuǎn)期合約的多頭是（）A.合約的買(mǎi)方B.合約的賣(mài)方C.交割資產(chǎn)的一方D.經(jīng)紀(jì)人答案：A。遠(yuǎn)期合約的多頭是指合約的買(mǎi)方，有按約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)；空頭是合約的賣(mài)方。3.期貨交易中，保證金的作用是（）A.支付交易手續(xù)費(fèi)B.作為履約的擔(dān)保C.支付合約價(jià)格D.補(bǔ)償交易損失答案：B。在期貨交易中，保證金是作為履約的擔(dān)保，確保交易雙方能夠按照合約規(guī)定履行義務(wù)。4.歐式期權(quán)與美式期權(quán)的主要區(qū)別在于（）A.期權(quán)合約的有效期不同B.執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間不同C.期權(quán)費(fèi)不同D.標(biāo)的資產(chǎn)不同答案：B。歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，美式期權(quán)可以在到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行，這是兩者的主要區(qū)別。5.利率互換的主要目的是（）A.降低融資成本B.獲得更高的利息收入C.規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)D.進(jìn)行套期保值答案：A。利率互換的主要目的是通過(guò)交換不同利率形式的現(xiàn)金流，降低融資成本。二、多項(xiàng)選擇題1.金融工程的主要內(nèi)容包括（）A.金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)B.金融風(fēng)險(xiǎn)管理C.金融定價(jià)D.金融市場(chǎng)分析答案：ABCD。金融工程涵蓋了金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、定價(jià)以及市場(chǎng)分析等多個(gè)方面。2.常見(jiàn)的金融衍生工具包括（）A.遠(yuǎn)期合約B.期貨合約C.期權(quán)合約D.互換合約答案：ABCD。遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約都是常見(jiàn)的金融衍生工具。3.影響期權(quán)價(jià)值的因素有（）A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.期權(quán)到期時(shí)間D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率答案：ABCD。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)到期時(shí)間、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等都會(huì)影響期權(quán)的價(jià)值。4.套期保值的基本原理包括（）A.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖B.價(jià)格發(fā)現(xiàn)C.合約標(biāo)準(zhǔn)化D.基差變動(dòng)答案：AD。套期保值的基本原理是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和利用基差變動(dòng)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)的功能之一，合約標(biāo)準(zhǔn)化是期貨合約的特點(diǎn)。5.金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主要方法有（）A.風(fēng)險(xiǎn)分散B.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖C.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移D.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避答案：ABCD。金融風(fēng)險(xiǎn)管理的方法包括風(fēng)險(xiǎn)分散、對(duì)沖、轉(zhuǎn)移和規(guī)避等。三、判斷題1.金融工程只是一種理論，在實(shí)際金融市場(chǎng)中應(yīng)用很少。（）答案：錯(cuò)誤。金融工程在實(shí)際金融市場(chǎng)中有廣泛的應(yīng)用，如金融產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理等。2.遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。（）答案：錯(cuò)誤。期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，而遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的。3.期權(quán)的買(mǎi)方只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，賣(mài)方只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利。（）答案：正確。期權(quán)買(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi)獲得權(quán)利，無(wú)義務(wù)；賣(mài)方收取期權(quán)費(fèi)，有義務(wù)。4.利率互換只涉及利息支付的交換，不涉及本金的交換。（）答案：正確。利率互換通常只交換不同利率形式的利息現(xiàn)金流，不交換本金。5.套期保值一定能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。（）答案：錯(cuò)誤。套期保值只能降低風(fēng)險(xiǎn)，由于基差變動(dòng)等因素，很難完全消除風(fēng)險(xiǎn)。四、簡(jiǎn)答題1.簡(jiǎn)述金融工程的定義和主要目標(biāo)。金融工程是指創(chuàng)造性地運(yùn)用各種金融工具和策略來(lái)解決金融問(wèn)題、滿(mǎn)足金融需求并實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo)的一門(mén)學(xué)科和實(shí)踐活動(dòng)。其主要目標(biāo)包括：一是風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)設(shè)計(jì)和運(yùn)用金融工具來(lái)降低或轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)；二是金融產(chǎn)品創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)出滿(mǎn)足不同投資者需求的新型金融產(chǎn)品；三是提高金融效率，優(yōu)化金融資源配置，降低交易成本，提高市場(chǎng)流動(dòng)性；四是實(shí)現(xiàn)套利，利用市場(chǎng)的價(jià)格差異獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。2.比較遠(yuǎn)期合約和期貨合約的異同點(diǎn)。相同點(diǎn)：兩者都是在未來(lái)某一特定時(shí)間按約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的合約，都有套期保值和投機(jī)的功能。不同點(diǎn)：-合約標(biāo)準(zhǔn)化程度：遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，條款由交易雙方協(xié)商確定；期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易所對(duì)合約的各項(xiàng)條款都有明確規(guī)定。-交易場(chǎng)所：遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易，交易雙方直接協(xié)商；期貨合約在交易所內(nèi)進(jìn)行集中交易。-保證金制度：遠(yuǎn)期合約一般不需要繳納保證金；期貨合約交易雙方都需要繳納保證金。-違約風(fēng)險(xiǎn)：遠(yuǎn)期合約違約風(fēng)險(xiǎn)較高，因?yàn)闆](méi)有交易所的擔(dān)保；期貨合約違約風(fēng)險(xiǎn)較低，交易所作為中央對(duì)手方承擔(dān)履約責(zé)任。-價(jià)格形成機(jī)制：遠(yuǎn)期合約價(jià)格由雙方協(xié)商確定；期貨合約價(jià)格是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成的。3.解釋期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所能獲得的收益。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），否則為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則為0。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)格超過(guò)其內(nèi)在價(jià)值的部分。它反映了期權(quán)到期前，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可能給期權(quán)持有者帶來(lái)額外收益的可能性。時(shí)間價(jià)值受期權(quán)到期時(shí)間、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等因素影響。一般來(lái)說(shuō)，期權(quán)到期時(shí)間越長(zhǎng)、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越高。4.簡(jiǎn)述利率互換的基本原理和主要類(lèi)型。利率互換的基本原理是基于比較優(yōu)勢(shì)理論。不同的市場(chǎng)參與者在不同類(lèi)型的利率市場(chǎng)上具有不同的融資成本優(yōu)勢(shì)，通過(guò)互換可以實(shí)現(xiàn)雙方的共贏(yíng)，降低融資成本。例如，一方在固定利率市場(chǎng)有優(yōu)勢(shì)，另一方在浮動(dòng)利率市場(chǎng)有優(yōu)勢(shì)，雙方通過(guò)交換利息支付可以各自獲得更有利的利率條件。主要類(lèi)型包括：-固定-浮動(dòng)利率互換：這是最常見(jiàn)的類(lèi)型，一方支付固定利率，另一方支付浮動(dòng)利率。-浮動(dòng)-浮動(dòng)利率互換：雙方交換不同浮動(dòng)利率指標(biāo)的利息支付，如基于不同基準(zhǔn)利率的浮動(dòng)利率互換。5.說(shuō)明套期保值的基本概念和操作原則。套期保值是指企業(yè)或投資者為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)或其他衍生工具市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相反、數(shù)量相當(dāng)?shù)慕灰?，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目的。操作原則包括：-交易方向相反原則：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)（或其他衍生工具市場(chǎng)）采取相反的交易行為，如現(xiàn)貨買(mǎi)入則期貨賣(mài)出，反之亦然。-商品種類(lèi)相同或相近原則：用于套期保值的期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)與現(xiàn)貨資產(chǎn)種類(lèi)相同或相近，以保證兩者價(jià)格變動(dòng)的相關(guān)性。-數(shù)量相等或相當(dāng)原則：期貨合約的交易數(shù)量應(yīng)與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等或相當(dāng)，以確保能夠有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。-月份相同或相近原則：選擇的期貨合約到期月份應(yīng)與現(xiàn)貨交易的時(shí)間相同或相近，以減少基差風(fēng)險(xiǎn)。五、計(jì)算題1.假設(shè)一份6個(gè)月期的遠(yuǎn)期合約，標(biāo)的資產(chǎn)為股票，當(dāng)前股票價(jià)格為50元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%（連續(xù)復(fù)利），該股票在3個(gè)月后將支付1元的紅利。求該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格。首先，計(jì)算紅利的現(xiàn)值。由于紅利在3個(gè)月（0.25年）后支付，根據(jù)連續(xù)復(fù)利現(xiàn)值公式$PV=D\timese^{-rT}$，其中$D=1$元，$r=6\%$，$T=0.25$年，可得紅利現(xiàn)值$PV=1\timese^{-0.06\times0.25}\approx0.985$元。然后，根據(jù)遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格公式$F=(S-I)\timese^{rT}$，其中$S=50$元，$I$為紅利現(xiàn)值0.985元，$r=6\%$，$T=0.5$年。$F=(50-0.985)\timese^{0.06\times0.5}\approx(50-0.985)\times1.03045\approx49.015\times1.03045\approx50.51$元。所以，該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格約為50.51元。2.某投資者買(mǎi)入一份歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為30元，執(zhí)行價(jià)格為28元，期權(quán)費(fèi)為3元，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為35元。計(jì)算該投資者的損益情況。對(duì)于歐式看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格$S_T$大于執(zhí)行價(jià)格$K$時(shí)，期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。投資者的收益為期權(quán)到期時(shí)的內(nèi)在價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)。期權(quán)到期時(shí)的內(nèi)在價(jià)值$=S_T-K=35-28=7$元。期權(quán)費(fèi)為3元。則投資者的損益$=7-3=4$元。所以，該投資者的損益為盈利4元。3.假設(shè)A公司和B公司都需要1000萬(wàn)美元的5年期借款，A公司想以浮動(dòng)利率融資，B公司想以固定利率融資。A公司在固定利率市場(chǎng)的借款成本為10%，在浮動(dòng)利率市場(chǎng)的借款成本為L(zhǎng)IBOR+0.5%；B公司在固定利率市場(chǎng)的借款成本為11.2%，在浮動(dòng)利率市場(chǎng)的借款成本為L(zhǎng)IBOR+1%。假設(shè)雙方通過(guò)一家銀行進(jìn)行利率互換，銀行收取0.1%的手續(xù)費(fèi)。設(shè)計(jì)一個(gè)對(duì)雙方都有利的利率互換方案，并計(jì)算雙方的實(shí)際融資成本。首先，計(jì)算比較優(yōu)勢(shì)：A公司在固定利率市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)為$11.2\%-10\%=1.2\%$；在浮動(dòng)利率市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)為$(LIBOR+1\%)-(LIBOR+0.5\%)=0.5\%$?？偟幕Q收益為$1.2\%-0.5\%=0.7\%$，扣除銀行手續(xù)費(fèi)0.1%后，雙方可分享的凈收益為$0.7\%-0.1\%=0.6\%$，假設(shè)雙方平分凈收益，各得0.3%?；Q方案設(shè)計(jì)：A公司按10%的固定利率借款，B公司按LIBOR+1%的浮動(dòng)利率借款。A公司向B公司支付LIBOR，B公司向A公司支付10.3%的固定利率，同時(shí)A公司向銀行支付0.05%的手續(xù)費(fèi)，B公司向銀行支付0.05%的手續(xù)費(fèi)。A公司的實(shí)際融資成本：$10\%+LIBOR-10.3\%+0.05\%=LIBOR-0.25\%$，比直接在浮動(dòng)利率市場(chǎng)借款降低了0.25%。B公司的實(shí)際融資成本：$(LIBOR+1\%)+10.3\%-LIBOR+0.05\%=11.35\%$，比直接在固定利率市場(chǎng)借款降低了$11.2\%-11.35\%=-0.25\%$。六、論述題1.論述金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用。金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中具有重要的應(yīng)用，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：-風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量：金融工程運(yùn)用各種數(shù)理模型和分析工具，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的識(shí)別和度量。例如，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）模型可以度量在一定置信水平下和一定持有期內(nèi)，資產(chǎn)組合可能遭受的最大損失；通過(guò)希臘字母（Delta、Gamma、Vega等）可以衡量期權(quán)等衍生工具對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素的敏感度，幫助投資者和金融機(jī)構(gòu)了解風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和程度。-套期保值：這是金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中最常見(jiàn)的應(yīng)用之一。企業(yè)和投資者可以利用遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約等衍生工具進(jìn)行套期保值。比如，一家進(jìn)口企業(yè)擔(dān)心未來(lái)匯率上升導(dǎo)致進(jìn)口成本增加，可以通過(guò)買(mǎi)入外匯遠(yuǎn)期合約或外匯期貨合約來(lái)鎖定匯率，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)；一家持有股票組合的投資者擔(dān)心股市下跌，可以買(mǎi)入股票指數(shù)看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值。-風(fēng)險(xiǎn)分散與組合優(yōu)化：金融工程通過(guò)資產(chǎn)組合理論和現(xiàn)代投資組合方法，幫助投資者將資金分散投資于不同的資產(chǎn)，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，根據(jù)馬科維茨的均值-方差模型，投資者可以通過(guò)選擇不同資產(chǎn)的權(quán)重，在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益最大化，或在給定預(yù)期收益水平下實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化。同時(shí)，金融工程還可以設(shè)計(jì)出各種結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，如資產(chǎn)支持證券（ABS）、抵押債務(wù)債券（CDO）等，將不同風(fēng)險(xiǎn)特征的資產(chǎn)進(jìn)行打包和重組，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移。-風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：金融工程利用保險(xiǎn)、信用違約互換（CDS）等工具將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他市場(chǎng)參與者。例如，保險(xiǎn)公司通過(guò)銷(xiāo)售保險(xiǎn)產(chǎn)品將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給眾多投保人；金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)CDS來(lái)轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)債券發(fā)行人違約時(shí)，CDS賣(mài)方將向買(mǎi)方支付一定的補(bǔ)償。-金融產(chǎn)品創(chuàng)新：金融工程不斷創(chuàng)新出各種新型金融產(chǎn)品，以滿(mǎn)足不同投資者和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。例如，天氣衍生品可以幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)、能源企業(yè)等轉(zhuǎn)移因天氣變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；巨災(zāi)債券可以將自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給資本市場(chǎng)投資者。這些創(chuàng)新產(chǎn)品為風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更多的選擇和手段。2.分析期權(quán)市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的作用和重要性。期權(quán)市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中具有多方面的重要作用：-風(fēng)險(xiǎn)管理：期權(quán)為投資者和金融機(jī)構(gòu)提供了一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。投資者可以通過(guò)買(mǎi)入期權(quán)來(lái)保護(hù)自己的資產(chǎn)免受價(jià)格不利變動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)套期保值。例如，股票投資者可以買(mǎi)入看跌期權(quán)，當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值上升，從而彌補(bǔ)股票資產(chǎn)的損失。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)可以用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。-價(jià)格發(fā)現(xiàn)：期權(quán)市場(chǎng)的交易價(jià)格反映了市場(chǎng)參與者對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期。期權(quán)的價(jià)格包含了對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等因素的信息。通過(guò)分析期權(quán)價(jià)格，可以獲取市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)走勢(shì)的看法，有助于提高市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格更加合理地反映市場(chǎng)供求關(guān)系和各種信息。-投資策略多樣化：期權(quán)提供了豐富的投資策略，滿(mǎn)足不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)。投資者可以通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)出看漲期權(quán)、看跌期權(quán)，或者構(gòu)建期權(quán)組合，如牛市價(jià)差組合、熊市價(jià)差組合、跨式組合等，實(shí)現(xiàn)不同的投資收益模式。這些策略可以在不同的市場(chǎng)行情下（牛市、熊市、震蕩市）為投資者提供盈利機(jī)會(huì)，增加了市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性。-增加市場(chǎng)流動(dòng)性：期權(quán)市場(chǎng)的存在吸引了更多的投資者參與金融市場(chǎng)，包括投機(jī)者、套利者和套期保值者。投機(jī)者通過(guò)對(duì)期權(quán)價(jià)格的預(yù)測(cè)進(jìn)行交易，增加了市場(chǎng)的交易量；套利者利用期權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利，促進(jìn)了市場(chǎng)價(jià)格的均衡；套期保值者則通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定了自身的經(jīng)營(yíng)。這些不同