制定投資決策的經(jīng)濟(jì)分析模型試題及答案試題部分一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）1.在制定投資決策的經(jīng)濟(jì)分析模型中，凈現(xiàn)值（NPV）法所依據(jù)的基本原理是（）A.資金的時(shí)間價(jià)值B.項(xiàng)目的內(nèi)部收益率C.項(xiàng)目的投資回收期D.項(xiàng)目的平均報(bào)酬率2.下列關(guān)于內(nèi)部收益率（IRR）的說法中，正確的是（）A.內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率B.內(nèi)部收益率越高，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大C.內(nèi)部收益率小于行業(yè)基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目可行D.內(nèi)部收益率的計(jì)算不需要考慮項(xiàng)目的現(xiàn)金流量3.投資回收期法的主要缺點(diǎn)是（）A.沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值B.計(jì)算過于復(fù)雜C.不能反映項(xiàng)目的盈利能力D.沒有考慮項(xiàng)目的壽命期4.某項(xiàng)目初始投資為100萬元，每年的凈現(xiàn)金流量為20萬元，項(xiàng)目壽命期為10年，若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（）萬元。（已知（P/A，10%，10）=6.1446）A.22.89B.32.89C.42.89D.52.895.在敏感性分析中，下列因素中最敏感的是（）A.產(chǎn)品價(jià)格B.原材料價(jià)格C.建設(shè)投資D.生產(chǎn)能力利用率6.某企業(yè)擬投資一個(gè)項(xiàng)目，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案的凈現(xiàn)值為100萬元，內(nèi)部收益率為15%；乙方案的凈現(xiàn)值為120萬元，內(nèi)部收益率為12%。若基準(zhǔn)收益率為10%，則應(yīng)選擇（）A.甲方案B.乙方案C.兩個(gè)方案都可以D.兩個(gè)方案都不可以7.盈虧平衡分析是研究項(xiàng)目投產(chǎn)后正常年份的（）之間的關(guān)系。A.產(chǎn)量、成本和利潤B.產(chǎn)量、投資和利潤C(jī).產(chǎn)量、成本和投資D.產(chǎn)量、收入和投資8.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)分析的說法中，錯(cuò)誤的是（）A.風(fēng)險(xiǎn)分析可以采用定性和定量相結(jié)合的方法B.風(fēng)險(xiǎn)分析的目的是降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)C.風(fēng)險(xiǎn)分析可以不考慮項(xiàng)目的不確定性因素D.風(fēng)險(xiǎn)分析可以為投資決策提供依據(jù)9.某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下（單位：萬元）：|年份|0|1|2|3|4|||||||||凈現(xiàn)金流量|100|20|30|40|50|若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（）年。A.2.5B.3C.3.5D.410.在進(jìn)行多方案比選時(shí)，若各方案的壽命期不同，則宜采用（）進(jìn)行比選。A.凈現(xiàn)值法B.內(nèi)部收益率法C.年值法D.投資回收期法二、多項(xiàng)選擇題（每題3分，共15分）1.制定投資決策的經(jīng)濟(jì)分析模型中常用的方法有（）A.凈現(xiàn)值法B.內(nèi)部收益率法C.投資回收期法D.盈虧平衡分析法E.敏感性分析法2.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有（）A.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值B.能夠反映項(xiàng)目的盈利能力C.計(jì)算簡單D.可以用于多方案比選E.不需要確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率3.影響內(nèi)部收益率的因素有（）A.項(xiàng)目的現(xiàn)金流量B.項(xiàng)目的壽命期C.基準(zhǔn)折現(xiàn)率D.項(xiàng)目的初始投資E.項(xiàng)目的經(jīng)營成本4.盈虧平衡分析的作用有（）A.確定項(xiàng)目的保本產(chǎn)量B.分析項(xiàng)目的盈利能力C.分析項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力D.確定項(xiàng)目的最佳生產(chǎn)規(guī)模E.確定項(xiàng)目的投資回收期5.敏感性分析的步驟包括（）A.確定分析指標(biāo)B.選擇不確定因素C.計(jì)算不確定因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響程度D.確定敏感性因素E.提出應(yīng)對(duì)措施三、判斷題（每題1分，共10分）1.凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目一定是可行的。（）2.內(nèi)部收益率越高，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益越好。（）3.投資回收期越短，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越小。（）4.盈虧平衡分析只能用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。（）5.敏感性分析可以確定不確定因素的變動(dòng)范圍。（）6.在進(jìn)行多方案比選時(shí)，凈現(xiàn)值最大的方案一定是最優(yōu)方案。（）7.風(fēng)險(xiǎn)分析的目的是消除項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。（）8.基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定與項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度無關(guān)。（）9.靜態(tài)投資回收期不考慮資金的時(shí)間價(jià)值。（）10.動(dòng)態(tài)投資回收期一定大于靜態(tài)投資回收期。（）四、簡答題（每題10分，共30分）1.簡述凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點(diǎn)。2.什么是盈虧平衡分析？它有哪些作用？3.簡述敏感性分析的步驟和意義。五、計(jì)算題（每題15分，共25分）1.某項(xiàng)目初始投資為200萬元，壽命期為5年，每年的凈現(xiàn)金流量分別為50萬元、60萬元、70萬元、80萬元、90萬元。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和靜態(tài)投資回收期，并判斷項(xiàng)目是否可行。2.某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，年固定成本為100萬元，單位產(chǎn)品可變成本為50元，產(chǎn)品售價(jià)為100元。試計(jì)算該企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量和銷售額。若企業(yè)要實(shí)現(xiàn)年利潤50萬元，應(yīng)生產(chǎn)多少件產(chǎn)品？答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.答案：A解析：凈現(xiàn)值法是將項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年（通常是項(xiàng)目開始時(shí)）的現(xiàn)值之和。其基本原理是資金的時(shí)間價(jià)值，考慮了不同時(shí)間點(diǎn)上資金的價(jià)值差異。2.答案：A解析：內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率越高，項(xiàng)目的盈利能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越小；當(dāng)內(nèi)部收益率大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目可行；內(nèi)部收益率的計(jì)算需要依據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。3.答案：A解析：投資回收期法是指通過項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量來回收初始投資所需要的時(shí)間。它的主要缺點(diǎn)是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，忽略了不同時(shí)間點(diǎn)現(xiàn)金流量的價(jià)值差異。4.答案：A解析：凈現(xiàn)值（NPV）=初始投資+每年凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)。已知初始投資為100萬元，每年凈現(xiàn)金流量為20萬元，（P/A，10%，10）=6.1446，則NPV=100+20×6.1446=22.89（萬元）。5.答案：A解析：在敏感性分析中，產(chǎn)品價(jià)格通常是最敏感的因素。因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)會(huì)直接影響項(xiàng)目的銷售收入，進(jìn)而對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生較大影響。6.答案：B解析：在基準(zhǔn)收益率為10%的情況下，凈現(xiàn)值法是主要的決策依據(jù)。乙方案的凈現(xiàn)值120萬元大于甲方案的凈現(xiàn)值100萬元，所以應(yīng)選擇乙方案。7.答案：A解析：盈虧平衡分析是研究項(xiàng)目投產(chǎn)后正常年份的產(chǎn)量、成本和利潤之間的關(guān)系，通過找出項(xiàng)目盈利與虧損的平衡點(diǎn)，分析項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。8.答案：C解析：風(fēng)險(xiǎn)分析必須考慮項(xiàng)目的不確定性因素，它可以采用定性和定量相結(jié)合的方法，目的是降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，為投資決策提供依據(jù)。9.答案：C解析：靜態(tài)投資回收期是指在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，用項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量回收初始投資所需要的時(shí)間。前3年累計(jì)凈現(xiàn)金流量為100+20+30+40=10（萬元），第4年凈現(xiàn)金流量為50萬元，所以靜態(tài)投資回收期=3+10÷50=3.5（年）。10.答案：C解析：當(dāng)各方案的壽命期不同時(shí)，年值法是比較合適的比選方法。年值法是將項(xiàng)目在壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量等額分?jǐn)偟礁髂?，消除了壽命期不同的影響。二、多?xiàng)選擇題1.答案：ABCDE解析：制定投資決策的經(jīng)濟(jì)分析模型中常用的方法包括凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、投資回收期法、盈虧平衡分析法和敏感性分析法等。這些方法從不同角度對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。2.答案：ABD解析：凈現(xiàn)值法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映項(xiàng)目的盈利能力，可以用于多方案比選。但其計(jì)算相對(duì)復(fù)雜，需要確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率。3.答案：ABDE解析：內(nèi)部收益率是由項(xiàng)目的現(xiàn)金流量、壽命期、初始投資和經(jīng)營成本等因素決定的，與基準(zhǔn)折現(xiàn)率無關(guān)?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率是用于凈現(xiàn)值計(jì)算的外部參數(shù)。4.答案：ABC解析：盈虧平衡分析可以確定項(xiàng)目的保本產(chǎn)量，分析項(xiàng)目的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但它不能確定項(xiàng)目的最佳生產(chǎn)規(guī)模和投資回收期。5.答案：ABCDE解析：敏感性分析的步驟包括確定分析指標(biāo)、選擇不確定因素、計(jì)算不確定因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響程度、確定敏感性因素以及提出應(yīng)對(duì)措施。三、判斷題1.答案：錯(cuò)誤解析：凈現(xiàn)值大于零只能說明項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上有一定的可行性，但還需要考慮其他因素，如項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、資源的限制等。2.答案：正確解析：內(nèi)部收益率是項(xiàng)目自身的盈利能力指標(biāo)，內(nèi)部收益率越高，說明項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上越有利，經(jīng)濟(jì)效益越好。3.答案：正確解析：投資回收期越短，說明項(xiàng)目能夠更快地收回初始投資，項(xiàng)目面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越小。4.答案：錯(cuò)誤解析：盈虧平衡分析不僅可以用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，也可以用于國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等，幫助分析項(xiàng)目在不同情況下的盈利和虧損情況。5.答案：錯(cuò)誤解析：敏感性分析主要是分析不確定因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響程度，確定敏感性因素，但不能確定不確定因素的變動(dòng)范圍。6.答案：錯(cuò)誤解析：在進(jìn)行多方案比選時(shí)，凈現(xiàn)值最大的方案不一定是最優(yōu)方案。還需要考慮方案的投資規(guī)模、壽命期等因素，有時(shí)可能需要結(jié)合其他方法進(jìn)行綜合判斷。7.答案：錯(cuò)誤解析：風(fēng)險(xiǎn)分析的目的是識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，而不是消除風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)轫?xiàng)目在實(shí)施過程中總是存在一定的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。8.答案：錯(cuò)誤解析：基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定與項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān)。一般來說，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，基準(zhǔn)折現(xiàn)率越高，以反映投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償要求。9.答案：正確解析：靜態(tài)投資回收期是直接用項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量回收初始投資，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值。10.答案：正確解析：動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)后再計(jì)算回收初始投資的時(shí)間，所以一定大于靜態(tài)投資回收期。四、簡答題1.凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，將不同時(shí)間點(diǎn)的現(xiàn)金流量統(tǒng)一折現(xiàn)到同一基準(zhǔn)年，使不同項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益具有可比性。能夠反映項(xiàng)目的盈利能力，凈現(xiàn)值大于零表示項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行，凈現(xiàn)值越大，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益越好。可以用于多方案比選，直接比較各方案的凈現(xiàn)值大小，選擇凈現(xiàn)值最大的方案。缺點(diǎn)計(jì)算相對(duì)復(fù)雜，需要確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率，而基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定具有一定的主觀性。不能直接反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率，只能反映項(xiàng)目在基準(zhǔn)折現(xiàn)率下的凈收益。內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)反映了項(xiàng)目的實(shí)際收益率，是項(xiàng)目自身的盈利能力指標(biāo)，不需要事先確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率。能夠直觀地反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，內(nèi)部收益率越高，項(xiàng)目越有利。缺點(diǎn)計(jì)算過程復(fù)雜，尤其是對(duì)于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，可能會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率或無解的情況。內(nèi)部收益率法假設(shè)項(xiàng)目在壽命期內(nèi)所獲得的凈收益全部用于再投資，且再投資收益率等于內(nèi)部收益率，這在實(shí)際中可能不太合理。2.盈虧平衡分析的定義盈虧平衡分析是通過分析項(xiàng)目成本與收益之間的平衡關(guān)系，找出項(xiàng)目盈利與虧損的平衡點(diǎn)，即保本點(diǎn)。在該點(diǎn)上，項(xiàng)目的銷售收入等于總成本，利潤為零。盈虧平衡分析的作用確定保本產(chǎn)量：幫助企業(yè)了解在何種產(chǎn)量水平下能夠?qū)崿F(xiàn)收支平衡，為企業(yè)制定生產(chǎn)計(jì)劃提供參考。分析盈利能力：通過比較實(shí)際產(chǎn)量與保本產(chǎn)量的關(guān)系，判斷項(xiàng)目的盈利能力。當(dāng)實(shí)際產(chǎn)量大于保本產(chǎn)量時(shí)，項(xiàng)目盈利；反之則虧損。分析抗風(fēng)險(xiǎn)能力：盈虧平衡點(diǎn)越低，說明項(xiàng)目在較低的產(chǎn)量水平下就能實(shí)現(xiàn)收支平衡，項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。輔助決策：為企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品價(jià)格、成本控制等決策提供依據(jù)，幫助企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營方案。3.敏感性分析的步驟確定分析指標(biāo)：通常選擇凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期等作為分析指標(biāo)，這些指標(biāo)能夠反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。選擇不確定因素：根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)和實(shí)際情況，選擇對(duì)分析指標(biāo)影響較大的不確定因素，如產(chǎn)品價(jià)格、原材料價(jià)格、建設(shè)投資、生產(chǎn)能力利用率等。計(jì)算不確定因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響程度：假設(shè)某個(gè)不確定因素發(fā)生一定幅度的變動(dòng)，其他因素保持不變，計(jì)算分析指標(biāo)的相應(yīng)變化。確定敏感性因素：通過比較各不確定因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響程度，確定哪些因素是敏感性因素，即對(duì)分析指標(biāo)影響較大的因素。提出應(yīng)對(duì)措施：針對(duì)敏感性因素，分析其可能的變化趨勢，提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，以降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。敏感性分析的意義識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素：幫助投資者和決策者找出對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益影響較大的不確定因素，從而重點(diǎn)關(guān)注這些因素的變化。評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)：通過分析不確定因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響程度，評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，為投資決策提供依據(jù)。優(yōu)化項(xiàng)目方案：根據(jù)敏感性分析的結(jié)果，對(duì)項(xiàng)目方案進(jìn)行優(yōu)化，如調(diào)整項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)、降低成本、提高產(chǎn)品價(jià)格等，以增強(qiáng)項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。提高決策的科學(xué)性：敏感性分析考慮了項(xiàng)目的不確定性因素，使決策更加科學(xué)、合理，減少?zèng)Q策的盲目性。五、計(jì)算題1.凈現(xiàn)值（NPV）的計(jì)算根據(jù)凈現(xiàn)值公式\(NPV=\sum_{t=0}^{n}NCF_{t}(P/F,i,t)\)，其中\(zhòng)(NCF_{t}\)為第\(t\)年的凈現(xiàn)金流量，\(i\)為基準(zhǔn)折現(xiàn)率，\((P/F,i,t)=\frac{1}{(1+i)^{t}}\)。\(NPV=200+50\times(P/F,12\%,1)+60\times(P/F,12\%,2)+70\times(P/F,12\%,3)+80\times(P/F,12\%,4)+90\times(P/F,12\%,5)\)已知\((P/F,12\%,1)=\frac{1}{1+0.12}=0.8929\)，\((P/F,12\%,2)=\frac{1}{(1+0.12)^{2}}=0.7972\)，\((P/F,12\%,3)=\frac{1}{(1+0.12)^{3}}=0.7118\)，\((P/F,12\%,4)=\frac{1}{(1+0.12)^{4}}=0.6355\)，\((P/F,12\%,5)=\frac{1}{(1+0.12)^{5}}=0.5674\)。\(NPV=200+50\times0.8929+60\times0.7972+70\times0.7118+80\times0.6355+90\times0.5674\)\(=200+44.645+47.832+49.826+50.84+51.066\)\(=44.209\)（萬元）內(nèi)部收益率（IRR）的計(jì)算采用試算法，先假設(shè)\(i_{1}=18\%\)\(NPV_{1}=200+50\times(P/F,18\%,1)+60\times(P/F,18\%,2)+70\times(P/F,18\%,3)+80\times(P/F,18\%,4)+90\times(P/F,18\%,5)\)\((P/F,18\%,1)=\frac{1}{1+0.18}=0.8475\)，\((P/F,18\%,2)=\frac{1}{(1+0.18)^{2}}=0.7182\)，\((P/F,18\%,3)=\frac{1}{(1+0.18)^{3}}=0.6086\)，\((P/F,18\%,4)=\frac{1}{(1+0.18)^{4}}=0.5158\)，\((P/F,18\%,5)=\frac{1}{(1+0.18)^{5}}=0.4371\)。\(NPV_{1}=200+50\times0.8475+60\times0.7182+70\times0.6086+80\times0.5158+90\times0.4371\)\(=200+42.375+43.092+42.602+41.264+39.339\)\(=1.328\)（萬元）再假設(shè)\(i_{2}=16\%\)\(NPV_{2}=200+50\times(P/F,16\%,1)+60\times(P/F,16\%,2)+70\times(P/F,16\%,3)+80\times(P/F,16\%,4)+90\times(P/F,16\%,5)\)\((P/F,16\%,1)=\frac{1}{1+0.16}=0.8621\)，\((P/F,16\%,2)=\frac{1}{(1+0.16)^{2}}=0.7432\)，\((P/F,16\%,3)=\frac{1}{(1+0.16)^{3}}=0.6407\)，\((P/F,16\%,4)=\frac{1}{(1+0.16)^{4}}=0.5523\)，\((P/F,16\%,5)=\frac{1}{(1+0.16)^{5}}=0.4761\)。\(NPV_{2}=200+50\times0.8621+60\times0.7432+70\times0.6407+80\times0.5523+90\times0.4761\)\(=200+43.105+44.592+44.849+44.184+42.849\)\(=19.579\)（萬元）根據(jù)內(nèi)插法\(IRR=i_{1}+\frac{NPV_{1}}{NPV_{1}NPV_{2}}\times(i_{2}i_{1})\)\(IRR=18\%+\frac{1.328}{1.32819.579}\times(16\%18\%)\approx17.87\%\)靜態(tài)投資回收期的計(jì)算前3年累計(jì)凈現(xiàn)金流量為\(200+50+60+70=20\)（萬元）第4年凈現(xiàn)金流量為80萬元靜態(tài)投資回收期\(=3+\frac{20}{80}=3.25\)（年）項(xiàng)目可行性判斷由于凈現(xiàn)值\(NPV=44.209\)萬元\(>0\)，內(nèi)部收益率\(IRR=17.87\%>12\%\)，靜態(tài)