第1頁共3頁青島海爾股份有限公司信用分析報(bào)告公司概覽：一、公司簡介：青島海爾股份有限公司（以下簡稱本公司）的前身是成立于1984年的青島電冰箱總廠。經(jīng)中國人民銀行青島市分行1989年12月16日批準(zhǔn)募股，1989年3月24日經(jīng)青體改[1989]3號(hào)文批準(zhǔn)，在對(duì)原青島電冰箱總廠改組的基礎(chǔ)上，以定向募集資金1.5億元方式設(shè)立股份有限公司。二、經(jīng)營范圍：主營業(yè)務(wù):電冰箱、空調(diào)器、其還涉及電冰柜、微波爐、真空包裝機(jī)、電磁管、洗衣機(jī)、熱水器、電風(fēng)扇等產(chǎn)品的經(jīng)營。公司主要產(chǎn)品電冰箱先后通過了美國UL、德國VDE、歐洲CB認(rèn)證。三、發(fā)展戰(zhàn)略：海爾集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略部署經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段：1、名牌戰(zhàn)略發(fā)展階段（1984—1991）：要么不干，要干就干第一。2、多元化戰(zhàn)略發(fā)展階段（1991—1998）：海爾文化激活“休克魚”。3、國際化戰(zhàn)略發(fā)展階段（1998—2005）：走出國門，出口創(chuàng)牌。4、全球化品牌戰(zhàn)略發(fā)展階段（2005—至今）：整合全球資源創(chuàng)全球化品牌。海爾正是在這樣的戰(zhàn)略規(guī)劃下奠定了其在全球家電行業(yè)的領(lǐng)先地位，成為國際知名品牌。財(cái)務(wù)分析：根據(jù)海爾集團(tuán)的現(xiàn)實(shí)貸款需求，現(xiàn)著重從償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力三方面對(duì)其進(jìn)行信用分析。集團(tuán)近三年來的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具體如下：(單位:億元)091011(9月30日)資產(chǎn)總計(jì)175293399負(fù)債總計(jì)87.4198287流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)129236322流動(dòng)負(fù)債合計(jì)87187267存貨(凈額)17.435.642.2利潤總額17.437.135.6根據(jù)企業(yè)近三年來的財(cái)務(wù)狀況來看，其綜合財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)如下：一、償債能力分析200920102011（9月30日）流動(dòng)比率1.481.261.20速動(dòng)比率1.281.071.05資產(chǎn)負(fù)債率49.9%67.6%71.9%存貨占流動(dòng)資產(chǎn)百分比13.5%15.1%13.1%1、短期償債能力：經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為流動(dòng)比率在2以上表明企業(yè)有短期償債的能力，但是，流動(dòng)比率的高低還必須結(jié)合存貨的水平和行業(yè)來進(jìn)行判斷。一般來說，生產(chǎn)型企業(yè)合理的速動(dòng)比率為1左右較合適。對(duì)于海爾集團(tuán)來講，其存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例處于13%——15%這個(gè)區(qū)間，表明扣除存貨后其償還流動(dòng)負(fù)債是有足夠保障的，其速動(dòng)比率在09年高達(dá)1.28，10、11年都處于1以上，表明海爾的短期償債能力很強(qiáng)。2、長期償債能力：一般來講，正常的借款人資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)處于60%合適。低于60%是具有非常強(qiáng)的長期償債能力的表現(xiàn)。海爾集團(tuán)在2009-2011年的資產(chǎn)負(fù)債率處于50%——70%之間，表明其具有較強(qiáng)的長期償債能力。但是，在2011年（9月30日數(shù)據(jù)）超過了60%，公司管理層應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其長期償債能力的關(guān)注。因?yàn)殚L期償債能力過高表明公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)偏高，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)較大。綜合兩個(gè)指標(biāo)來看，海爾的償債能力是有足夠保障的，總體上都處于經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)以上。二、盈利能力分析每股收益銷售凈利率（%）主營業(yè)務(wù)利潤率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）20090.864.174.9414.8920101.524.664.9328.982011（9月30日）0.845.195.9228.08盈利能力是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。由以上數(shù)據(jù)可以看出，09年——11年除每股收益外其它各項(xiàng)指標(biāo)都處于上升狀態(tài)，其中，凈資產(chǎn)收益率在10年有了質(zhì)的突破，并在11年得到了維持?？梢钥闯?，海爾的主營業(yè)務(wù)市場競爭力優(yōu)勢明顯，獲利能力強(qiáng)，銷售獲利增長快，發(fā)展?jié)摿Υ?。三、營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析主要是對(duì)經(jīng)營者運(yùn)用資產(chǎn)的效果進(jìn)行分析，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。一般而言，在相同利潤率下，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度決定了企業(yè)利潤的多少，同時(shí)也可反映企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的能力。091011（9月30日）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率32.9923.6521.23應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)10.915.2216.96存貨周轉(zhuǎn)率13.5016.3211.05存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)26.6722.0632.58一般認(rèn)為，家電行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)平均水平為周轉(zhuǎn)率5.75次到6.74次，周轉(zhuǎn)天數(shù)62.57天和53.38天之間。海爾在09—11年間，應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)在整個(gè)家電行業(yè)居于前列，說明海爾的收帳速度和平均收賬期限不存在重大風(fēng)險(xiǎn)。在11年，海爾的存貨周轉(zhuǎn)速度較10年有所放慢，公司管理層應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，盡可能降低資金占用比例，提高資金利用效率。非財(cái)務(wù)因素分析：1、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析家電產(chǎn)品是國家重點(diǎn)支持和發(fā)展的產(chǎn)品。近兩三年，受國際金融危機(jī)的沖擊、國內(nèi)通貨膨脹的影響，一定程度上抑制了家電行業(yè)的發(fā)展，縮小了產(chǎn)品的銷售渠道，但是，伴隨著國家家電產(chǎn)品下鄉(xiāng)政策的推進(jìn)，又在相當(dāng)層面上沖減了金融危機(jī)的不利影響。另一方面，格力、美菱、小天鵝等家電產(chǎn)品的競爭，在一定程度上加劇了行業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)性。海爾集團(tuán)作為中國家電行業(yè)的代表產(chǎn)品，同樣避不開這樣的大環(huán)境。2、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析海爾擁有海爾、卡薩帝、統(tǒng)帥三個(gè)全球知名品牌，其中海爾冰箱以10.8%的品牌市場占有率第三次蟬聯(lián)世界第一，海爾牌洗衣機(jī)以9.1%的市場份額第二次蟬聯(lián)世界第一。可見，海爾的產(chǎn)品市場不存在重大不利風(fēng)險(xiǎn)因素。海爾主營冰箱、洗衣機(jī)，還包括空調(diào)器、電冰柜、洗碗機(jī)、燃?xì)庠畹刃〖译娂捌渌嚓P(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營，擁有多樣化的產(chǎn)品線。同時(shí)，海爾集團(tuán)成立于1984年，有較深厚的成長歷史，已經(jīng)處于家電行業(yè)的成熟期，因此，總體來說，海爾的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因素較少。3、管理風(fēng)險(xiǎn)分析海爾集團(tuán)作為全球第一白色家電品牌的大型企業(yè)，在組織結(jié)構(gòu)上，其主要領(lǐng)導(dǎo)人及中層管理人員具有較高的學(xué)歷，同時(shí)擁有豐富的相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)。其擁有自己專業(yè)的培訓(xùn)系統(tǒng)，為企業(yè)的發(fā)展提供了豐富的人力資源。同時(shí)，海爾積淀了自己特有的企業(yè)文化，擁有創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的兩創(chuàng)核心價(jià)值理念，這對(duì)于海爾的發(fā)展將是源源不竭的動(dòng)力。分析結(jié)論:綜上三方面分析，海爾作為家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，除了需要加大對(duì)存貨周轉(zhuǎn)的管理外，