暨南大學(xué)MPAcc課程論文-第一學(xué)期案例題目：從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度——淺析南方航空企業(yè)財(cái)務(wù)匯報(bào)課程名稱：高級(jí)財(cái)務(wù)管理班級(jí)：MPACC姓名：潘文學(xué)號(hào)：12月摘要：南方航空企業(yè)作為中國(guó)目前三大航空企業(yè)之一，在金融危機(jī)橫掃全球?qū)е碌挠嗾鹕形瓷⑷サ慕?jīng)濟(jì)背景下，一直以保守和開(kāi)放相結(jié)合的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，應(yīng)對(duì)來(lái)自全球經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)。截止到上六個(gè)月披露的財(cái)務(wù)報(bào)表，南方航空企業(yè)凈利潤(rùn)值為3,784百萬(wàn)人民幣，每股收益0.27百萬(wàn)元人民幣。這一切得益于，南方航空企業(yè)抓住了機(jī)遇與挑戰(zhàn)，在不能逃避經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的處境下，成功規(guī)避了某些也許的風(fēng)險(xiǎn)。本文重要是對(duì)南航匯報(bào)期內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，并從企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等角度，淺談某些對(duì)南方航空企業(yè)的認(rèn)識(shí)。關(guān)鍵字：南方航空企業(yè)；財(cái)務(wù)報(bào)表；風(fēng)險(xiǎn)引言：中國(guó)南方航空集團(tuán)企業(yè)成立于10月11日，是以中國(guó)南方航空（集團(tuán)）企業(yè)為主體，聯(lián)合新疆航空企業(yè)、中國(guó)北方航空企業(yè)組建而成的大型國(guó)有航空運(yùn)送集團(tuán)，是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的三大骨干航空集團(tuán)之一，主營(yíng)航空運(yùn)送業(yè)務(wù)，兼營(yíng)航空客貨代理、飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)維修、進(jìn)出口貿(mào)易、金融理財(cái)、建設(shè)開(kāi)發(fā)、傳媒廣告等有關(guān)產(chǎn)業(yè)。目前，南方航空企業(yè)和東航、國(guó)航兩大航空企業(yè)一起，被稱為“中國(guó)三大航空企業(yè)”。南方航空企業(yè)推崇C-S-A-I-R的企業(yè)文化，堅(jiān)持以“成為顧客首選、員工愛(ài)慕的航空企業(yè)”為企業(yè)的愿景和使命，以中國(guó)南方航空企業(yè)稟承“客戶至上”的承諾，通過(guò)提供“可靠、準(zhǔn)點(diǎn)、便捷”的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，致力滿足并超越客戶的期望為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念，意在打造適應(yīng)顧客需求，集團(tuán)發(fā)展需要的航空企業(yè)。但在以來(lái)的金融危機(jī)沖擊下，各行業(yè)尤其是服務(wù)業(yè)均受到了不小的波及，南航當(dāng)然不能僥幸逃脫。面對(duì)多種需要應(yīng)對(duì)的金融風(fēng)險(xiǎn)，怎樣減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也變得尤為重要。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)構(gòu)造不合理、融資不妥使企業(yè)也許喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過(guò)程中必須面對(duì)的一種現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采用有效措施來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)，而不也許完全消除風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文搜集了南方航空企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)表，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，以及與其他兩大航空企業(yè)某些數(shù)據(jù)的對(duì)比，分析了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表，最終，再深入從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度淺談某些對(duì)南航企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的認(rèn)識(shí)。一、背景簡(jiǎn)介（一）中國(guó)南方航空股份有限企業(yè)簡(jiǎn)介天合聯(lián)盟組員——中國(guó)南方航空股份有限企業(yè)（簡(jiǎn)稱南航），是中國(guó)南方航空集團(tuán)企業(yè)屬下航空運(yùn)送主業(yè)企業(yè)，總部設(shè)在廣州，以藍(lán)色垂直尾翼鑲紅色木棉花為企業(yè)標(biāo)志。是國(guó)內(nèi)運(yùn)送飛機(jī)最多、航線網(wǎng)絡(luò)最密集、年客運(yùn)量最大的航空企業(yè)。南航先后聯(lián)合重組、控股參股多家國(guó)內(nèi)航空企業(yè)，目前擁有13家分企業(yè)以及5家控股子企業(yè)，作為首家加入國(guó)際航空聯(lián)盟的中國(guó)內(nèi)地航空企業(yè)，南航還是中國(guó)首家、全球第七家運(yùn)行空客A380飛機(jī)的航空企業(yè)。南航與中國(guó)國(guó)際航空股份有限企業(yè)和中國(guó)東方航空股份有限企業(yè)合稱中國(guó)三大航空集團(tuán)。（二）企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況年，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的持續(xù)影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢。面對(duì)外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)窘迫，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢等阻力，政府及時(shí)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整，在艱難的內(nèi)外部環(huán)境下保持了經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。同步，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)和居民消費(fèi)需求的不停提高，國(guó)內(nèi)民航客運(yùn)需求仍然保持增長(zhǎng)，但行業(yè)運(yùn)力迅速增長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不停加劇，航油價(jià)格居高不下等原因?qū)娇掌髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致了不利影響。在匯報(bào)期內(nèi)，南航集團(tuán)共完畢運(yùn)送總周轉(zhuǎn)量161.6億噸公里，同比增長(zhǎng)11.7%；實(shí)現(xiàn)旅客運(yùn)送量8,648.5萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)7.2%；實(shí)現(xiàn)貨郵運(yùn)送量123.19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.5%；平均客座率為79.9%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；平均載運(yùn)率為70.1%，同比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)南航企業(yè)《財(cái)務(wù)匯報(bào)》，可以總結(jié)出該企業(yè)在匯報(bào)期內(nèi)的重要工作狀況如下：1、深入強(qiáng)化安全理念，提高安全管理水平，保證飛行安全。匯報(bào)期內(nèi)，南航深入強(qiáng)化"持續(xù)安全"理念，不停加大安全監(jiān)管力度，努力提高安全運(yùn)行品質(zhì)和安全管理水平，獲得了良好的安全業(yè)績(jī)。匯報(bào)期內(nèi)本集團(tuán)共完畢運(yùn)送飛行約168.07萬(wàn)小時(shí)，同比增長(zhǎng)17.34萬(wàn)小時(shí)，合計(jì)安全飛行突破千萬(wàn)小時(shí)，持續(xù)保證了158個(gè)月的飛行安全和222個(gè)月的空防安全，保持了中國(guó)民航安全飛行最高紀(jì)錄，并獲得中國(guó)民航局頒發(fā)的"飛行安全鉆石獎(jiǎng)"。2、積極調(diào)整優(yōu)化構(gòu)造，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)再上新臺(tái)階匯報(bào)期內(nèi)，面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，我司積極調(diào)整優(yōu)化構(gòu)造，深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，拓展國(guó)際市場(chǎng)，努力擴(kuò)大收入，從嚴(yán)控制成本，有效抵御了經(jīng)濟(jì)增速放緩和行業(yè)低迷帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。匯報(bào)期內(nèi)，企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣1,014.83億元，初次突破千億大關(guān)，保持了行業(yè)地位。此外，機(jī)隊(duì)構(gòu)造深入優(yōu)化，整年淘汰、退租飛機(jī)7架，新進(jìn)飛機(jī)54架。3、穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化，不停加強(qiáng)樞紐建設(shè)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深入發(fā)展匯報(bào)期內(nèi)企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化，新開(kāi)廣州至倫敦航線，加密廣州至溫哥華等國(guó)際航線，并以開(kāi)通倫敦航線為契機(jī)，積極構(gòu)建"廣州之路"，努力把廣州打?qū)е職W洲來(lái)往大洋洲和東南亞的中轉(zhuǎn)樞紐，企業(yè)的國(guó)際影響力明顯提高。企業(yè)深入推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不停加強(qiáng)樞紐建設(shè)，樞紐綜合保障能力深入增強(qiáng)，航線網(wǎng)絡(luò)日趨完善。匯報(bào)期內(nèi)，我司中轉(zhuǎn)旅客人數(shù)及銷售收入均持續(xù)大幅提高，繼續(xù)向建設(shè)國(guó)際化規(guī)模網(wǎng)絡(luò)型航空企業(yè)的目的不停前進(jìn)。4、加大服務(wù)投入，服務(wù)水平持續(xù)提高匯報(bào)期內(nèi)，我司開(kāi)展"國(guó)際品牌服務(wù)年"活動(dòng)，加大服務(wù)投入，改善了高端旅客服務(wù)場(chǎng)所，豐富了國(guó)際長(zhǎng)航線兩艙服務(wù)內(nèi)容，空地服務(wù)質(zhì)量深入提高；完善了四級(jí)預(yù)警響應(yīng)機(jī)制，提高了不正常航班的服務(wù)保障能力，整年航班正常率高于行業(yè)平均值2.9個(gè)百分點(diǎn)。匯報(bào)期內(nèi)我司通過(guò)悉尼文化節(jié)等活動(dòng)積極推廣南航品牌，榮獲《財(cái)富》雜志年最受贊賞中國(guó)企業(yè)50強(qiáng)，位列交通、運(yùn)送及物流行業(yè)明星榜的首位。5、有效履行社會(huì)責(zé)任匯報(bào)期內(nèi)，企業(yè)以創(chuàng)立節(jié)能型企業(yè)為目的，牢記社會(huì)責(zé)任，積極踐行"綠色飛行"理念，大力倡導(dǎo)顧客低碳出行。年企業(yè)能源運(yùn)用效率與年基本持平，保持了較高水準(zhǔn)，先后上榜“中國(guó)百?gòu)?qiáng)綠色企業(yè)”、“社會(huì)責(zé)任百?gòu)?qiáng)企業(yè)”等。此外，根據(jù)國(guó)家需要，我司精心組織運(yùn)力，圓滿保障十八大代表航班、維和包機(jī)等特殊運(yùn)送任務(wù)。年企業(yè)向廣東省扶貧基金會(huì)、各類學(xué)校捐款人民幣1,011.99萬(wàn)元，有效履行了社會(huì)責(zé)任。三、資產(chǎn)負(fù)債表分析(一)資產(chǎn)負(fù)債表概述從總體上看，企業(yè)的資產(chǎn)總額從的129,260百萬(wàn)元增長(zhǎng)到142,494百萬(wàn)元，共增長(zhǎng)10.24%，重要增長(zhǎng)范圍是預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、長(zhǎng)期股權(quán)投資、在建工程等項(xiàng)目；從負(fù)債及股東權(quán)益來(lái)看，重要是短期借款和應(yīng)付賬款、應(yīng)付融資租賃款等發(fā)生了一定幅度的增長(zhǎng)，雖然企業(yè)負(fù)債增長(zhǎng)的速度略快，幅度較大；但與此同步，少數(shù)股東權(quán)益增長(zhǎng)的幅度也到達(dá)了23.29%。從資產(chǎn)構(gòu)造來(lái)看，在的資產(chǎn)總額中，流動(dòng)資產(chǎn)占比11.78%，貨幣資金占7.08%；非流動(dòng)資產(chǎn)占比88.22%，固定資產(chǎn)占69.89%，在建工程占13.08%，總體而言，流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較有所下降。從負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)造來(lái)看，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)了2.11%，所占比重未發(fā)生明顯變化；股東權(quán)益占比則由上年的29.12%下降到27.79%，而這部分股東權(quán)益占比下降與歸屬于母企業(yè)股東權(quán)益合計(jì)較上年略有下降有關(guān)。（二）資產(chǎn)分析1.貨幣資金分析，南方航空企業(yè)貨幣資金相對(duì)于增長(zhǎng)了1.48%，與資產(chǎn)相比，增長(zhǎng)幅度較小，因而其占資本總額的比重也小幅下降了0.6%左右。另首先，貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比重上升了10%的范圍，企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力相對(duì)減弱,但貨幣資金較富余，能滿足企業(yè)交易性、防止性和投機(jī)性動(dòng)機(jī)。2.應(yīng)收賬款分析，南方航空企業(yè)應(yīng)收賬款相對(duì)于下降了13.78%，占總資產(chǎn)的比重由1.69%下降到1.32%，變化幅度較小，并且在同行業(yè)中處在較低水平。由此可以分析得出，南航對(duì)應(yīng)收賬款的控制很好，并且及共2個(gè)年度期間，南航并不存在因金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移而予以終止確認(rèn)的應(yīng)收賬款狀況。3.預(yù)付款項(xiàng)分析預(yù)付款項(xiàng)與相比，增幅達(dá)21.10%，由于其預(yù)付款項(xiàng)的增長(zhǎng)速度略高于資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，預(yù)付款項(xiàng)在資產(chǎn)總額中的所占比重也由年初的0.55%增長(zhǎng)到了年末的0.60%。根據(jù)預(yù)付款項(xiàng)附注披露，南方航空企業(yè)預(yù)付賬款金額前五名單位狀況中，無(wú)預(yù)付持有我司5%(含5%)以上表決權(quán)股份的股東的款項(xiàng)。闡明企業(yè)對(duì)預(yù)付賬款的控制很好。4.固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)增幅達(dá)14.27%，但由于固定資產(chǎn)增速高于資產(chǎn)總額，因此固定資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中的占比由年初的67.42變?yōu)槟昴┑?9.89%，較略有上升。與同行業(yè)相比，企業(yè)固定資產(chǎn)在近年來(lái)也處在較高的水平（如圖1所示）。根據(jù)南航報(bào)附注披露可知，當(dāng)年固定資產(chǎn)新增重要是由于購(gòu)置新飛機(jī)所致，再加上南航?jīng)]有臨時(shí)閑置的資源，可見(jiàn)其對(duì)資源的運(yùn)用是恰到好處，對(duì)固定資產(chǎn)的使用也是極其有效的。圖1三大航空企業(yè)固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額（三）負(fù)債分析1.短期借款由短期借款附注披露可知，短期借款增長(zhǎng)的重要原因是信用借款和委托借款大幅增長(zhǎng)所致，分別增長(zhǎng)到3,705,000,000元和105,000,000元。相對(duì)而言，企業(yè)未來(lái)面臨的短期內(nèi)償債壓力便對(duì)應(yīng)減少。數(shù)據(jù)顯示，短期借款上升了130.28%，在權(quán)益總額中所占的比重由年初的3.18%上升到年末的6.64%。就其特點(diǎn)而言，企業(yè)的短期借款占比和絕對(duì)額都不會(huì)很高。在同行業(yè)中，企業(yè)的短期借款處在較低的水平（如圖2所示）。圖2三大航空企業(yè)短期借款占權(quán)益總額2.應(yīng)付賬款分析如上文所述，應(yīng)付賬款年末余額中無(wú)應(yīng)付持有我司5%(含5%)以上表決權(quán)股份的股東的款項(xiàng)，應(yīng)付其他關(guān)聯(lián)方的款項(xiàng)占比16.4%，占比較小，因此企業(yè)應(yīng)注意保證及時(shí)償付應(yīng)付賬款，從而不會(huì)對(duì)企業(yè)信譽(yù)和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生不良影響。應(yīng)付賬款同比增長(zhǎng)了22.03%，占權(quán)益總額的比重也由年初的5.68%增長(zhǎng)到年末的6.29%，并且應(yīng)付賬款的增長(zhǎng)速度快于流動(dòng)負(fù)債。在同行業(yè)中，企業(yè)的應(yīng)付賬款處在一種較低的水平（如圖3所示）。圖3三大航空企業(yè)應(yīng)付賬款占權(quán)益總額3.對(duì)應(yīng)付融資租賃款的分析應(yīng)付融資租賃款的變化重要為本集團(tuán)以融資租賃方式引進(jìn)飛機(jī)增長(zhǎng)所致。匯報(bào)期應(yīng)付融資租賃款同比增長(zhǎng)40.54%，占權(quán)益總額的比重由年初的10.24%上升到13.06%，4.對(duì)遞延收益的分析匯報(bào)期遞延收益同比增長(zhǎng)28.14%，占權(quán)益總額的比重由年初的2.22%上升到2.58%，遞延收益的變化重要為本匯報(bào)期內(nèi)常旅客里程獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃積分合計(jì)增長(zhǎng)所致。根據(jù)若干租賃飛機(jī)安排，出租人予以本集團(tuán)現(xiàn)金回扣款項(xiàng)，該等回扣款項(xiàng)先列作遞延收益，并按直線法在剩余租賃期限內(nèi)攤銷。飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)的制造商在本集團(tuán)使用該發(fā)動(dòng)機(jī)并滿足若干條件后，予以南航企業(yè)回扣款項(xiàng)。南航企業(yè)將上述回扣款項(xiàng)作為遞延收益入賬，并在有關(guān)飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)剩余租賃期限內(nèi)攤銷。該交易認(rèn)定為經(jīng)營(yíng)租賃，其產(chǎn)生的遞延收益按有關(guān)租賃期限攤銷。5.對(duì)估計(jì)負(fù)債的分析匯報(bào)期估計(jì)負(fù)債同比下降25.58%，占權(quán)益總額的比重由年初的0.07%下降到0.04%，估計(jì)負(fù)債的變化重要為一年以上內(nèi)部退休計(jì)劃賠償以同期限國(guó)債利率作為折現(xiàn)率，以折現(xiàn)后的金額計(jì)入當(dāng)期損益和估計(jì)負(fù)債。（四）股東權(quán)益分析，投資者投入企業(yè)的資本較去年相比，不僅得到了保值，并且還得到了增值。詳細(xì)原因可以從股東權(quán)益等有關(guān)數(shù)據(jù)看出：股東權(quán)益較上一年上漲了5.20%，占權(quán)益總額的比重也由年初的29.12%下降為27.79%。這一下降，重要是盈余公積14.29%和未分派利潤(rùn)7.59%的增幅較大，顯然企業(yè)盈利是資產(chǎn)增長(zhǎng)的重要資金來(lái)源。同樣股東權(quán)益也伴隨企業(yè)盈利的大幅增長(zhǎng)而大幅擴(kuò)大。（五）資產(chǎn)負(fù)債表的總體評(píng)價(jià)由資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，南航企業(yè)的資產(chǎn)總體質(zhì)量很好，可以在維持企業(yè)的正常周轉(zhuǎn)下，有部分盈利。首先，從資產(chǎn)方面分析，資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性較高。貨幣資金所占比例上升，闡明企業(yè)應(yīng)付市場(chǎng)變化的能力增強(qiáng)；固定資產(chǎn)比例上升，闡明其可以滿足不停上漲的營(yíng)業(yè)收入需要；再加上非流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的明顯提高?？梢酝茢喑觯瑥馁Y產(chǎn)分布來(lái)看，南航企業(yè)與同行業(yè)其他兩大航空企業(yè)相比，資產(chǎn)處在較合理水平。另一方面，從負(fù)債和所有者權(quán)益兩方面分析，流動(dòng)負(fù)債水平偏低，占比較少，闡明企業(yè)的資金來(lái)源持續(xù)穩(wěn)定，短期償債能力較強(qiáng)。對(duì)比同行業(yè)其他企業(yè)，負(fù)債占比低于東航10%左右，與國(guó)航幾乎處在同一水平，在此比較之下，可以發(fā)現(xiàn)，南航的負(fù)債占比大體處在一種較為合理的水平（如圖4所示）。另首先，負(fù)債和所有者權(quán)益都在增長(zhǎng)，所有者權(quán)益的增長(zhǎng)速度不不小于負(fù)債增長(zhǎng)，償債壓力較大。圖4三大航空企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率四、利潤(rùn)表及其有關(guān)利潤(rùn)構(gòu)造分析（一）利潤(rùn)表概述，南航企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101,483,000,000元，與相比增長(zhǎng)了9.47%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,785,000,000元，與相比下降了49.78%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3,795,000,000元，與相比下降了37.26%；每股收益為0.27元，與相比下降了48.08%。（二）對(duì)利潤(rùn)表重要項(xiàng)目分析1．經(jīng)營(yíng)狀況匯報(bào)期內(nèi)，該企業(yè)共完畢運(yùn)送總周轉(zhuǎn)量161.6億噸公里，同比增長(zhǎng)11.7%；實(shí)現(xiàn)旅客運(yùn)送量8,648.5萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)7.2%；實(shí)現(xiàn)貨郵運(yùn)送量123.19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.5%；而平均客座率與運(yùn)載率則無(wú)明顯增減變化，其中，平均客座率為79.9%，同比下降1.1%；平均載運(yùn)率為70.1%，同比上升0.6%。航空企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，一般包括客運(yùn)業(yè)務(wù)、貨運(yùn)業(yè)務(wù)以及某些其他產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)三個(gè)方面。通過(guò)本匯報(bào)期內(nèi)的有關(guān)數(shù)據(jù)，可以看出：（1）客運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況：營(yíng)業(yè)收入為人民幣1,014.83億元，較年上升9.47%，其中，旅客運(yùn)送收入為人民幣917.63億元，同比增長(zhǎng)9.4%，占企業(yè)所有營(yíng)業(yè)收入的90.4%，旅客周轉(zhuǎn)量為1,355.35億客公里，同比增長(zhǎng)10.8%，每收費(fèi)客公里收入0.68元，較年相比，下降了1.4%。（2）貨運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況分析：貨郵運(yùn)送收入為人民幣66.18億元，較年增長(zhǎng)13.5%，占營(yíng)業(yè)收入的6.5%；貨郵運(yùn)送周轉(zhuǎn)量為41.35億噸公里，較年上升15.3%。（3）新產(chǎn)品及新服務(wù)的影響分析：新產(chǎn)品及新服務(wù)對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況的分析，需要從一種長(zhǎng)期的角度觀測(cè)，而本年度內(nèi)，企業(yè)作出的重大創(chuàng)新重要是在年6月6日，成功開(kāi)通了一條廣州至倫敦直達(dá)航線，并以此為契機(jī)，構(gòu)建"廣州之路"，努力把廣州打?qū)е職W洲來(lái)往大洋洲和東南亞的中轉(zhuǎn)樞紐。在此過(guò)程中，對(duì)目前的經(jīng)營(yíng)狀況以及未來(lái)三到五年的經(jīng)營(yíng)狀況都將產(chǎn)生較大影響。總體而言，南航在本匯報(bào)期內(nèi)，與其他兩大航空運(yùn)行企業(yè)相比，仍舊處在中上水平（如圖5所示）。從開(kāi)始，南航和國(guó)航就一直處在一種相持不下的狀態(tài)，幾乎保持著相似的增速。而相比之下，東方航空由于創(chuàng)新不夠、營(yíng)運(yùn)狀況不加等原因，從開(kāi)始，就與其他兩大航空企業(yè)的差距拉大。由此可以看出，保持高效的營(yíng)運(yùn)水平以及先進(jìn)的技術(shù)創(chuàng)新，對(duì)于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況，會(huì)產(chǎn)生較大影響。圖5三大航空企業(yè)營(yíng)業(yè)收入2．營(yíng)業(yè)利潤(rùn)企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與相比下降了49.78%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比例也與年初相比，下降了3.24%。其中，歸屬于母企業(yè)股東的凈利潤(rùn)2,682,000,000元，下降了48.22%。（1）營(yíng)業(yè)成本匯報(bào)期內(nèi)，南航企業(yè)營(yíng)業(yè)成本為人民幣859.32億元，較增長(zhǎng)11.7%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為人民幣846.77億元，增長(zhǎng)11.7%左右，其中，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)較多的重要原由于航油成本的增長(zhǎng)。（2）三項(xiàng)費(fèi)用匯報(bào)期內(nèi)，企業(yè)銷售費(fèi)用為人民幣72.04億元，同比增長(zhǎng)8.5%，這部分銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)與運(yùn)送收入增長(zhǎng)帶來(lái)的業(yè)務(wù)代理手續(xù)費(fèi)等支出增長(zhǎng)有親密關(guān)系。財(cái)務(wù)費(fèi)用為人民幣10.27億元，下降約6億美元，則重要是由于匯報(bào)期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率升值幅度明顯下降所致。（三）利潤(rùn)表的總體評(píng)價(jià)從利潤(rùn)表可以看出，企業(yè)業(yè)績(jī)當(dāng)年大幅度下降的原因在于營(yíng)業(yè)收入上漲的幅度不不小于營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用上漲的幅度約2.2個(gè)百分點(diǎn)，相比之下，成本費(fèi)用占收入的比重增長(zhǎng)。同步，由于匯率原因，與相比，財(cái)務(wù)費(fèi)用減少了6億元人民幣至10.27億元。最終導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降嚴(yán)重。匯報(bào)期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率升值幅度較明顯下降，凈匯兌收益較減少人民幣24.09億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用上升162.81%，進(jìn)而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)下降嚴(yán)重，再加上，伴隨收入的增長(zhǎng)，成本也對(duì)應(yīng)的增長(zhǎng)，三費(fèi)的增量相對(duì)幅度較大，可以看出，企業(yè)在管理控制方面工作做的不是很好，引起業(yè)績(jī)下滑，也是下一年度需要改善的問(wèn)題。圖6南方航空營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本與三費(fèi)比較圖7三大航空企業(yè)銷售凈利率五、現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量表概述現(xiàn)金流量表重要反應(yīng)企業(yè)為進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)而投入的資金。從上表中可以看出，南航企業(yè)在匯報(bào)期內(nèi)，雖然加大了一系列與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資，但同步也很好的通過(guò)投資與籌資手段，在增強(qiáng)企業(yè)發(fā)明現(xiàn)金能力的同步，很好地控制了企業(yè)的負(fù)債水平。進(jìn)而在，保證企業(yè)一直處在一種良性發(fā)展的水平。從總體上看，企業(yè)當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增長(zhǎng)額為219,000,000元，同比增長(zhǎng)140.48%。其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量減少0.75%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~減少44.14%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~減少114.06%。（二）現(xiàn)金流量表有關(guān)重要項(xiàng)目1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量從上表可以看出，匯報(bào)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入增長(zhǎng)9.85%，其中“收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”同比增長(zhǎng)62.71%，重要為政府補(bǔ)助收入導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)。雖然企業(yè)“收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”增長(zhǎng)諸多，但由于“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的增長(zhǎng)額”>“流入的增長(zhǎng)額”，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的略有下降，而導(dǎo)致這樣增長(zhǎng)幅度的原因是“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”及“購(gòu)置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”并沒(méi)有減少，相反與相比，尚有所增長(zhǎng)。圖8三大航空企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量首先，從現(xiàn)金流量表中可以看出，企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入額較同比減少81.49%。對(duì)應(yīng)的，企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出額也由的48,684,000,000元下降到的17,098,000,000元，同比減少64.88%，其中“支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”下降了96.16%。另一方面，企業(yè)投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，由下圖9可以看出，自以來(lái)，一直在同行業(yè)中處在中等水平，可見(jiàn)企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)進(jìn)行了大手筆的投資，同步也預(yù)示著企業(yè)在未來(lái)仍有較強(qiáng)的發(fā)明現(xiàn)金流量的能力。圖9三大航空企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~3、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量南航企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入額為32,172,000,000元，同比增長(zhǎng)53.97%。企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出額增長(zhǎng)150.50%，但企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下降了114.06%。導(dǎo)致上述現(xiàn)象的重要原因有如下方面：“子企業(yè)吸取少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金”大幅下降，同步“獲得借款收到的現(xiàn)金”大幅增長(zhǎng)，可以闡明企業(yè)正在調(diào)整資本構(gòu)造，通過(guò)外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)——吸取投資的方式籌集資金的比重在下降，而通過(guò)銀行借款籌資的比重在上升，即企業(yè)將外部吸取投資的方式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榱讼蜚y行等老式金融機(jī)構(gòu)籌資的方式。此外，企業(yè)還調(diào)整了集資構(gòu)造，使得籌資成本隨之減少，但同步無(wú)可防止的是，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)在一定程度上對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~不不小于零，同比下降了114.06%，下降幅度偏大，并且通過(guò)下圖10可以看出，企業(yè)在從較高的籌資水平減少到了行業(yè)中的較低水平，闡明企業(yè)自身資金周轉(zhuǎn)已進(jìn)入良性循環(huán)階段，企業(yè)債務(wù)承擔(dān)減輕。圖10三大航空企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~4、現(xiàn)金流量表的總體評(píng)價(jià)南航企業(yè)報(bào)期間的的現(xiàn)金流量表總體狀況可以從下面三個(gè)方面分析。首先，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量方面，南航的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)比較穩(wěn)固，持續(xù)經(jīng)營(yíng)和獲利能力保持穩(wěn)定，收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)減小，經(jīng)營(yíng)能力不停擴(kuò)大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量處在同行業(yè)中較高水平。另一方面，在投資活動(dòng)現(xiàn)金流量方面，南航深入堅(jiān)持長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的投資戰(zhàn)略，重視生產(chǎn)規(guī)模力度的擴(kuò)大和生產(chǎn)能力的擴(kuò)張。與此同步，企業(yè)管理層可以愈加合理地預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)仍會(huì)有較強(qiáng)的發(fā)明現(xiàn)金流量的能力，制定更完善的投資戰(zhàn)略以保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健地進(jìn)行投資活動(dòng)。最終，在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量方面，南航通過(guò)發(fā)行股票方式籌集資金的占比在下降，而轉(zhuǎn)為更多的依托銀行借款進(jìn)行籌資，闡明企業(yè)在根據(jù)近幾年的市場(chǎng)狀況和籌資狀況，不停調(diào)整資本構(gòu)造，努力減少籌資成本，另首先，成功的依托銀行借款完畢籌資，也闡明南航的資金周轉(zhuǎn)已進(jìn)入良性循環(huán)階段，企業(yè)負(fù)債逐漸減少。六、財(cái)務(wù)比率分析下表為根據(jù)南方航空-年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)制作的南航企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)比率分析表格；同步根據(jù)報(bào)列出了南方航空、東方航空、中國(guó)國(guó)航有關(guān)的財(cái)務(wù)比率。單位：%項(xiàng)目財(cái)務(wù)比率南方航空國(guó)航東航一、短期償債能力流動(dòng)比率0.350.450.260.37速動(dòng)比率0.320.410.220.35現(xiàn)金比率0.210.230.090.23二、長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率0.720.710.790.71產(chǎn)權(quán)比率3.142.864.12.61有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率3.383.054.482.76三、盈利能力毛利率0.150.170.130.19銷售凈利率0.040.070.040.05總資產(chǎn)收益率0.020.040.030.03凈資產(chǎn)收益率0.080.160.150.1成本費(fèi)用利潤(rùn)率0.050.080.040.08四、營(yíng)運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率49.8644.24-35.53應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)7.228.14-10.13存貨周轉(zhuǎn)率51.6751.774172.34存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)6.976.958.784.98流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.65.256.494.75固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.091.111.130.92總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.750.770.730.56五、現(xiàn)金流量現(xiàn)金償債比率：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比0.130.150.130.09資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率0.090.10.10.07獲取現(xiàn)金能力：主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率0.130.150.150.12每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量1.361.371.120.96（一）短期償債能力分析從上表數(shù)據(jù)可以看出，，南航企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較大幅下降，闡明該匯報(bào)期內(nèi)企業(yè)當(dāng)年的短期償債能力在減弱，但在行業(yè)內(nèi)處在中等水平。此外，南航企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率分別為49.86%和51.67%，和相比變化不大，其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率尚有所有增長(zhǎng)，甚至在業(yè)內(nèi)處在領(lǐng)先地位，由此可以看出企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性保持很好，可以有充足的流動(dòng)資金來(lái)應(yīng)對(duì)多種的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，在第七部分還會(huì)詳細(xì)闡明。（二）長(zhǎng)期償債能力分析南航企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，較有小幅上升，到達(dá)72%，闡明長(zhǎng)期償債能力再逐漸減弱。雖然南航的資產(chǎn)負(fù)債率處在較高水平，但在同行業(yè)間，卻仍然處在中等水平，由此也可以看出，的整個(gè)航空業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率都處在較高水平，需要集中較多的力量去集中資金，以防債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并且有形債務(wù)率較有所增長(zhǎng)，也闡明企業(yè)對(duì)債權(quán)人的保障程度在減少，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上較持續(xù)上升，償債能力有所減弱，但臨時(shí)還不會(huì)對(duì)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致過(guò)大的負(fù)面影響。（三）盈利能力分析南航企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也略低于，闡明企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的同步，盈利能力在減弱。但從數(shù)據(jù)指標(biāo)，可以初步看出，盈利水平的減少與經(jīng)濟(jì)的不景氣仍舊有密不可分的關(guān)系。（四）營(yíng)運(yùn)能力分析，企業(yè)除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所提高之外，其他指標(biāo)并無(wú)較大變動(dòng)，闡明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)狀況處在平穩(wěn)過(guò)渡水平。不過(guò)，存貨周轉(zhuǎn)率略有下降，加上航空業(yè)的存貨自身相對(duì)較少，因此企業(yè)應(yīng)多加注意存貨管理，尤其是需要盡量縮短存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。橫向比較，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)管理能力在業(yè)內(nèi)發(fā)展很好，處在領(lǐng)先水平，表明企業(yè)的周轉(zhuǎn)狀況在仍舊維持在較高水平。（五）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金償債能力與相比，變動(dòng)不大，只有小幅增長(zhǎng)。闡明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入的能力沒(méi)有得到較大提高，重要是由于企業(yè)依托銷售獲取現(xiàn)金的能力在增長(zhǎng)，甚至處在業(yè)內(nèi)較高水平。同步，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量只下降了0.01%，闡明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)每股一般股的奉獻(xiàn)基本不變，雖然不會(huì)給股東很大驚喜，不過(guò)至少可以維持股東對(duì)企業(yè)盈利的信心程度。七、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（一）南方航空企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)構(gòu)造不合理、融資不妥使企業(yè)也許喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)上面幾種部分的分析，不難看出，南航在匯報(bào)區(qū)內(nèi)保持了企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，在財(cái)務(wù)方面，企業(yè)的賬目清晰，財(cái)務(wù)狀況合理，報(bào)表透明易懂，但還是存在某些對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目前南航企業(yè)的借貸來(lái)源已經(jīng)基本轉(zhuǎn)向了銀行等金融機(jī)構(gòu)，不過(guò)民航系統(tǒng)一直屬于運(yùn)送業(yè)和服務(wù)業(yè)，受世界經(jīng)濟(jì)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r影響較大，并且經(jīng)濟(jì)的景氣程度會(huì)直接影響到企業(yè)在運(yùn)行時(shí)的收入與利潤(rùn)，有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開(kāi)展，以及債務(wù)償還等各個(gè)方面，導(dǎo)致某些潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)由于南航企業(yè)的所有租賃債務(wù)及大部分的貸款均以外幣結(jié)算（重要是美元，另一方面是日元），并且企業(yè)經(jīng)營(yíng)中外幣支出一般高于外幣收入，但最終作為人民幣入賬體目前財(cái)務(wù)報(bào)表中時(shí)，于是企業(yè)業(yè)績(jī)會(huì)由于人民幣對(duì)外幣的貶值或升值而受到較大影響。再籌資風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)負(fù)債比率加大，對(duì)應(yīng)地對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度減少，這在很大程度上限制了企業(yè)從其他渠道增長(zhǎng)負(fù)債籌資的能力。現(xiàn)今的科技發(fā)展水平下，運(yùn)送業(yè)一直處在高速發(fā)展的狀態(tài)。航空運(yùn)送、鐵路運(yùn)送、公路運(yùn)送在中短途運(yùn)送方面存在一定的可替代性。伴隨動(dòng)車組的推廣、全國(guó)性高速鐵路網(wǎng)的建設(shè)以及都市間高速公路網(wǎng)絡(luò)的完善，成本相對(duì)低廉的鐵路運(yùn)送、公路運(yùn)送的競(jìng)爭(zhēng)和替代對(duì)我司航空運(yùn)送業(yè)務(wù)的發(fā)展形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。這種多元化的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)航空運(yùn)送業(yè)的沖擊，從一定程度上，阻礙著南航的再籌資活動(dòng)，而假如沒(méi)有充足的資金去發(fā)展企業(yè)，那么走向衰敗是一種看的見(jiàn)的成果。4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評(píng)價(jià)。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問(wèn)題，稱為現(xiàn)金局限性及現(xiàn)金不能清償風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地轉(zhuǎn)移為現(xiàn)金而發(fā)生的問(wèn)題則稱為變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)。南航企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)，流動(dòng)性資產(chǎn)多為飛機(jī)，固定建設(shè)等方面，自身變現(xiàn)能力較弱，流動(dòng)性不強(qiáng)，因此在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上面臨更多挑戰(zhàn)。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防備措施南航企業(yè)在充足認(rèn)識(shí)到所面臨風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，明確自身定位，采用高效有力的風(fēng)險(xiǎn)防備措施，以保證企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)健發(fā)展，重要包括如下幾種方面。1.發(fā)行金融資產(chǎn)、進(jìn)行投資建設(shè)應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及籌資風(fēng)險(xiǎn)南方航空企業(yè)一直通過(guò)發(fā)行股票、銀行借款等方式來(lái)籌集所需資本。并且南航每年的股利分派數(shù)據(jù)一直在增長(zhǎng)，每股收益也在不停增長(zhǎng)，闡明發(fā)行股票對(duì)股東權(quán)益產(chǎn)生了較為積極的影響。并且南航在進(jìn)行某些其他證券投資的時(shí)候，也采用分散投資的方略，選擇若干種股票構(gòu)成投資組合，通過(guò)組合中風(fēng)險(xiǎn)的互相抵消來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)。另首先，南航企業(yè)也通過(guò)銀行借款、直接投資等方式籌措資金，并且在不影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況下，在航空運(yùn)送、金融、甚至工程建設(shè)等方面進(jìn)行某些短期投資，是資金聚攏，在維持正常經(jīng)營(yíng)的同步略有結(jié)余。這在一定程度上，遇見(jiàn)突發(fā)狀況時(shí)，這些資金可以協(xié)助企業(yè)減少某些債務(wù)和籌資風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。2.財(cái)務(wù)多樣化應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)南航企業(yè)作為航空運(yùn)送業(yè)，大部分資產(chǎn)均為運(yùn)送工具，變現(xiàn)能力相對(duì)較弱。于是企業(yè)在多種金融市場(chǎng)進(jìn)行外幣投資，以多種貨幣的資金積累尋求多元化的資金來(lái)源和資金去向，實(shí)行籌資多樣化和投資多樣化。由于當(dāng)企業(yè)外幣擁有量較大時(shí)，不管外幣是處在升值還是貶值的狀態(tài)，都