2017年一級(jí)建造師考試《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》電子書

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101010資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用

1Z101011利息的計(jì)算

知識(shí)體系：

資金時(shí)間價(jià)值的概念

二.利息與利率的概念

三.利息的計(jì)算-本節(jié)的核心

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金時(shí)間價(jià)值

概念

資金是運(yùn)動(dòng)的價(jià)值，資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增

值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。其實(shí)質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營要素，在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金

流通過程中，資金隨時(shí)間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。

影響資金時(shí)間價(jià)值的因素

完啊因素特點(diǎn)

匿骸序遍混啥潮而間循■甯靠■

資金數(shù)量的多少在其他條件不變的情況下，海全數(shù)量推多，資

金的時(shí)間價(jià)值就越多；反之，資金的時(shí)間價(jià)值

則越少.

資金投入和回收在總資金一定的情況F,前期投入的資金越多

資金的負(fù)效益越大；反之，后期投入的資金越

多，資金的負(fù)效益越小.

資金周轉(zhuǎn)速度資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時(shí)間內(nèi)等量資金的周

轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資金的時(shí)間價(jià)值越多；反之，資

金的時(shí)間價(jià)值越少.

二、利息與利率的概念

利息

1.利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配

2.是資金的-一種機(jī)會(huì)成本

3.在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息常常是指占用資金所付的代價(jià)或者是放棄使用資金所得的補(bǔ)償

利率

1、單位時(shí)間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比:

1

i=It/PX100%

2、決定利率高低的因素：

[1]首先取決于社會(huì)平均利潤率，是利率的最高界限；

⑵借貸資本供求狀況；

借貸資本供過于求，利率便下降；反之，求過于供，利率便上升

[3]借出資本承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；

借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，利率也就越高

[4]通貨膨脹對(duì)利息的波動(dòng)有直接影響，資金貶值往往會(huì)使利息無形中成為負(fù)值

[5]借出資本期限

貸款期限長，不可預(yù)見因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率就高；反之利率就低。

三、利息的計(jì)算

單利

,利不生利

/單利計(jì)算本金和公式：F=P(l+nXiQ

復(fù)利

/利生利，利滾利

/復(fù)利計(jì)算本金和公式：F=P(l+iu)n

假如某公司以復(fù)利方式借入1000萬元，年利率8%,第四年末償還，則各年利息和本利和如表;

使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還

110001000x8%=800

210801080x8舜加0

31166.41166.4x8^53.3120

1259.712x8面而萬"■

41259.7121360.4891360.489

可以看出：同一筆借款，在利率和計(jì)息周期均相同的情況下，用復(fù)利計(jì)算出的利息金額比用單利計(jì)算

出的利息金額多。

本金越大，利率越高，計(jì)息周期越多時(shí)，兩者差距就越大。

例題解讀

【例題?單選題】利率與社會(huì)平均利潤率兩者相互影響，()

2

A.社會(huì)平均利潤率越高，則利率越高

B.要提高社會(huì)平均利潤率，必須降低利率

C.利率越高，社會(huì)平均利潤率就越低

D.利率和社會(huì)平均利潤率總是按同一比例變動(dòng)

【試題答案】A

【解析】社會(huì)平均利潤率決定了利率，而不是相反，所以選項(xiàng)B不正確；社會(huì)平均利潤率越高，則利

率越高，所以選項(xiàng)C不正確；社會(huì)平均利潤率和利率同方向變動(dòng)，但并不一定成比例，所以選項(xiàng)D不

正確。

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

本目在歷年考試中是命題重點(diǎn)，掌握資金時(shí)間價(jià)值概念，區(qū)分單利復(fù)利；

主要是會(huì)計(jì)算利息是本目的核心，為接下來的資金等值計(jì)算鋪墊；

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101010資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用

1Z101012資金等值計(jì)算及應(yīng)用

知識(shí)體系

一、現(xiàn)金流量表的繪制

1.繪制規(guī)則；2.三要素

二、終值和現(xiàn)值的計(jì)算

四個(gè)主要計(jì)算公式；兩個(gè)延伸公式

三、等值計(jì)算的應(yīng)用

現(xiàn)金流量圖的繪制

3

現(xiàn)金流量圖繪圖方法和規(guī)則、三要素。

方向大小作用點(diǎn)

現(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則

（1）以橫軸為時(shí)間軸，向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個(gè)時(shí)間單位，可取年、半年、

季或月等；

（2）對(duì)投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出,

即表示費(fèi)用。

（3）在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小本應(yīng)成比例。

（4）箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)，該時(shí)點(diǎn)通常表示的是該時(shí)間單位末的時(shí)點(diǎn)

歷年真題解讀

[2013]關(guān)于現(xiàn)金流量圖繪圖規(guī)則的說法，正確的有（）。

A.現(xiàn)金流量的性質(zhì)對(duì)不同的人而言是相同的

B.箭線長短要能適當(dāng)體現(xiàn)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量數(shù)值大小的差異

C.箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)表示現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)

D.時(shí)間軸上的點(diǎn)通常表示該時(shí)間單位的起始時(shí)點(diǎn)

E.橫軸是時(shí)間軸，向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)

【答案】BCE

【解析】現(xiàn)金流量的性質(zhì)對(duì)不同人而言是不同的；時(shí)間軸上的點(diǎn)通常表示該時(shí)間單位期末時(shí)點(diǎn);

[2010]繪制現(xiàn)金流量圖需要把握的現(xiàn)金流量的要素有（）

A.現(xiàn)金流量的大小

B.繪制比例

C.時(shí)間單位

D.現(xiàn)金流入或流出

E.發(fā)生的時(shí)點(diǎn)

【答案】ADE

4

【解析】正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即：現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)、

方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)和作用點(diǎn)(現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn))

終值和現(xiàn)值的計(jì)算

一次支付現(xiàn)金流量：

F

p(l+i)p(l+i)2p(l+i)3p(l+i)n

01234.......n

現(xiàn)值計(jì)算：

F=P(l+i)n

(l+i)n：一次支付終值系數(shù)，記為(F/P,i,n)

終值計(jì)算：

P=F(l+i)n

(l+i)-n：-次支付現(xiàn)值系數(shù)，記為(P/F,i,n)

等額支付系列現(xiàn)金流量現(xiàn)值和終值的計(jì)算：

A——年金：發(fā)生在(或折算為)某一特定時(shí)間序列各計(jì)息期末(不包括零期)的等額資金序列的價(jià)值。

已知年金求現(xiàn)值

已知A、i、n求P：

公式:P=+

/"T

'"1+"被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，用(P/A,i,n)表示。

已知年金求終值

已知A、i、n求F；

公式:F=i

i被稱為年金終值系數(shù)，用(FlA,i,n)表示。

5

等值基本公式匯總

公式名稱已知項(xiàng)欲求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)

n

一次支付終值PFF=P(l+i)重

點(diǎn)

一；技付現(xiàn)值FPP=F(l+i)n

掌

年金終值A(chǔ)F一握

年金現(xiàn)值A(chǔ)PP,a?

償債基金FAA■F------------

資金回收PA

歷年真題演練

[2015]某企業(yè)第1年年初和第1年年末分別向銀行借款30萬元，年利率均為10%,復(fù)利計(jì)息，第

3?5年年末等額本息償還全部借款，則每年年末應(yīng)償還金額為()。

A.20.94

B.23.03

C.27.87

D.31.57

【試題答案】C

【解析】

(1)求現(xiàn)值，即第三年初的值，將第一年初和第一年末的30萬折算到第三年初的值，P=30X(1+10%)

2+30X(1+10%)；

(2)求年金A,

其中n=3；帶入公式得：[30X(1+10%)5+(1+10%)4]X10%/[(1+10%)3-1]=27.87

[2014]甲公司從銀行借入100萬元，年利率為8%,單利計(jì)息，借期4年，到期一次還本付息，則該

公司第四年末一次償還的本利和為()萬元。

A.1360

B.1324

C.132萬

6

D.1160

【試題答案】C

【解析】單利計(jì)算本金和為

100（1+8%X4）=132萬元；

[2014]某投資者6年內(nèi)每年年末投資500萬元，若基準(zhǔn)收益率為8%,復(fù)利計(jì)息，則6年末可一次性

回收的本利和為（）萬元

A.

B.

C.

D.

【答案】B

【解析】終值計(jì)算公式；

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

本目是考試的重點(diǎn)和難點(diǎn)，尤其是現(xiàn)金流量表的繪制是每年必考點(diǎn)，過去考試中只有2010年沒有

考。還有有關(guān)的等值計(jì)算是考試的難點(diǎn)，尤其需要掌握本目的六個(gè)公式并會(huì)應(yīng)用計(jì)算。

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101010資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用

1Z101013名義利率和有效利率的計(jì)算

知識(shí)體系：

一、名義利率的計(jì)算

二、有效利率的計(jì)算

三、計(jì)息周期小于（或等于）

資金收付周期時(shí)的等值計(jì)算

當(dāng)計(jì)息周期小于一年時(shí)?，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。

名義利率：計(jì)息周期利率i乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率；即：r=iXm

有效利率：資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率，分為計(jì)息周期有效利率和年有效利率兩種情況。

計(jì)息周期有效利率

7

即計(jì)息周期利率i：i=r/m

年有效利率

公式：1函^-=—P=(I1+—)*-1

P：年初資金；r：名義利率；m：計(jì)息次數(shù)；計(jì)息周期利率為i=r/m；

計(jì)息周期小于(或等于)資金收付周期時(shí)的等值計(jì)算

按資金收付周期的實(shí)際利率計(jì)算

按計(jì)息周期的有效利率計(jì)算

【例題】現(xiàn)在存款1000元，年利率10%,半年復(fù)利一次。問5年末存款金額為多少？

卜面以上述兩種方式解題，幫助理解兩種不同的方法。

解：

方法1,按年實(shí)際利率計(jì)算

25

ieff=(l+10%/2)-l=10.25%則：F=1000X(l+10.25%)=1000X1.62889=1628.89元

方法2,按計(jì)息周期利率計(jì)算

計(jì)息周期的利率為5%,此時(shí)計(jì)息周期與收付周期一致，則名義利率=有效利率，則直接帶入終值計(jì)算

公式，則此時(shí)的n=I0,列式為：F=1000(F/P,10%/2,2X5)=1000(F/P,5%,10)=1000X(1+5%)'"

注意：當(dāng)計(jì)息周期與資金收付周期一致時(shí)才能用計(jì)息周期的有效利率計(jì)算

【例1Z101013-3】每半年內(nèi)存款1000元，年利率8%,每季復(fù)利一次。問五年末存款金額為多少？

解：由于本例計(jì)息周期小于收付周期，不能直接采用計(jì)息期利率計(jì)算，故只能用實(shí)際利率來計(jì)算。

計(jì)息期利率i=r/m=8%/4=2%

半年期實(shí)際利率ieff*=(1+2%)2-1=4.04%

則F=1000(F/A,4.04%,2X5)=1000X12.029=12029元

歷年真題解讀

8

【2015】某借款年利率為8%,半年復(fù)利計(jì)息一次，則該借款年有效利率比名義利率高（）。

A.0.16%

B.1.25%

C.4.16%

D.0.64%

【試題答案】A

【解析】年有效利率=（1+r/m）m-l

=（1+8%/2）2-1=8.16%,

比名義利率高8.16%-8%=0.16%

[2014]名義利率12%,每季度付利息一次，則實(shí)際年利率為（）。

A.12.68%

B.12.55%

C.12.49%

D.12.00%

【試題答案】B

【解析】（1+12%/4）4-1=12.55%

[2014]關(guān)于年有效利率的說法，正確的有（）。

A.當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)大于1時(shí)，名義利率大于年有效利率

B.年有效利率比名義利率更能準(zhǔn)確反映資金的時(shí)間價(jià)值

C.名義利率一定，計(jì)息周期越短，年有效利率與名義利率差異越小

D.名義利率為r,一年內(nèi)計(jì)息m次，則計(jì)息周期利率為r-m

E.當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)等于1時(shí)，年有效利率等于名義利率

【試題答案】BE

【解析】詳見教材名義利率與有效利率的對(duì)照表，當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)大于1時(shí)，名義利率小于年有效利

率；

【2013】某施工企業(yè)向銀行借款250萬元，期限2年，年利率6%,半年復(fù)利計(jì)息一次，第二年末還本

付息，則到期企業(yè)需支付給銀行的利息為（）萬元。

A.30.00

9

B.30.45

C.30.90

D.31.38

【試題答案】D

【解析】250X(1+6%⑵4_250=31.38

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

本目是考試的重點(diǎn)，有效利率的計(jì)算時(shí)每年必考知識(shí)點(diǎn)，重點(diǎn)掌握：

1.名義利率和有效利率的概念。

2.名義利率和有效利率換算的基本公式。

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

1Z101021技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容

知識(shí)體系：

經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容

經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法

三.經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的程序

四.經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方案

五.技術(shù)方案的計(jì)算期

-、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容

經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案的性質(zhì)、目標(biāo)、投資者、財(cái)務(wù)主體以及方案對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的影響

程度等具體情況確定，一般包括方案盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力等評(píng)價(jià)內(nèi)容。

基本內(nèi)容

盈利能力償債能力財(cái)務(wù)生存能力；

財(cái)務(wù)可持續(xù)頡

靜

資

財(cái)

財(cái)首先體現(xiàn)在有足

總

資本

利

資

態(tài)

本

償

努

務(wù)

投

金

財(cái)夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金

息

投

金

產(chǎn)

債

內(nèi)

凈

資

者

內(nèi)

備

資

凈

部流量,這是財(cái)務(wù)

負(fù)

備

現(xiàn)

收

部

收

回

利

付

收

值

付

債可持續(xù)的基本條

益

益

率

收

潤

率

益

率

率

率件

期

率

率

二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)

10

價(jià)方法

經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本方法：

＞確定性評(píng)價(jià)方法

＞不確定性評(píng)價(jià)方法

經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的方法按照不同性質(zhì)分為以下方法：

＞定量分析

＞定性分析

定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則

＞靜態(tài)分析

＞動(dòng)態(tài)分析

＞融資前分析

分析對(duì)象：整個(gè)技術(shù)方案

技術(shù)方案投資總獲利能力

＞融資后分析

分析對(duì)象：技術(shù)方案資本金和投資各方

技術(shù)方案資本金收益水平和投資各方收益水平

＞事前評(píng)價(jià)

＞事中評(píng)價(jià)

＞事后評(píng)價(jià)

三、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的程序

基本評(píng)價(jià)程序：

(1)熟悉技術(shù)方案的基本情況

(2)收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)

(3)根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表

(4)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)：計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析財(cái)務(wù)可行性。

四、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方案

評(píng)價(jià)方案

獨(dú)立型方案

這些技術(shù)方案是彼此獨(dú)立無關(guān)的，選擇或放棄其中一個(gè)技術(shù)方案，并不影響其他技術(shù)方案的選擇

互斥型方案

技術(shù)方案具有排他性，選擇其中任何一個(gè)技術(shù)方案，則其他技術(shù)方案必然被排斥。

11

互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含兩部分：

一是考察各個(gè)技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”；

二是考察哪個(gè)技術(shù)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即“相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”。

五、技術(shù)方案的計(jì)算期

技術(shù)方案的計(jì)算期是指在經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運(yùn)營期。

(1)建設(shè)期

指技術(shù)方案從資金正式投入開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。

(2)運(yùn)營期

運(yùn)營期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段。

歷年真題解讀

［2014］技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容是分析論證技術(shù)方案的()。

A.技術(shù)先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)合理性

B.技術(shù)可靠性和財(cái)務(wù)盈利性

C.財(cái)務(wù)盈利性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力

D.財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性

【試題答案】D

【解析】經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)就是采用科學(xué)的分析方法，對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論

證

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)歷年來是本節(jié)的重點(diǎn)，重點(diǎn)是一些評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法，第二節(jié)是每年的

出題點(diǎn)，重點(diǎn)掌握各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)概念和評(píng)判方法。

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

1Z101022經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

盈利警力分析］

，總投資收益率

確投資收益至

定，資本金凈利潤率

性臥態(tài)投資回收期

分

析鋤將內(nèi)部收益互

I_I動(dòng)杳分析卜￥

經(jīng)

濟(jì)財(cái)”凈現(xiàn)值

效

果

倍值幗力分析利息酊寸不

評(píng)

價(jià)催債缶付空

不

確盈虧平衡分析但默償還期

定

性黃產(chǎn)負(fù)俵軍

分

析麗3

散感性分析"|

----1速動(dòng)陵

12

考慮時(shí)間因素

強(qiáng)調(diào)利用復(fù)利方法計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值

［反映技木方案在未來時(shí)期的發(fā)展變化情況1

歷年真題演練

［2014］下列經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于盈利能力動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)的有（）。

A.總投資收益率

B.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

C.資本金凈利潤率

D.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

E.速動(dòng)比率

【答案】BD

【解析】

經(jīng)

濟(jì)

效

?

沖

價(jià)

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是本節(jié)的重點(diǎn)，重點(diǎn)區(qū)分靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和償債能力

指標(biāo)等等。

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

13

1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

1Z101023投資收益率分析

一、概念

衡量技術(shù)方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年

份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。

計(jì)算公式為：R=A/IX100%（1Z101023-1）

二、判別準(zhǔn)則

＞若ReRc，則技術(shù)方案可以考慮接受

＞若R＜Rc,則技術(shù)方案是不可行的

三、應(yīng)用式

投資收益率

1.總投資收益率（ROD

表示總投資的盈利水平：ROI=EBIT/TIX100%

EBIT:正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤

TI——技術(shù)方案總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金）

2.資本金凈利潤率（ROE）

表示技術(shù)方案資本金的盈利水平。

ROE=NP/ECX100%

NP:正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤

EC:技術(shù)方案資本金

四、優(yōu)劣

優(yōu)一定程度上反映了投資效的優(yōu)劣，可適用于各種

-P投資規(guī)模，

（\

____1.沒有考慮投資收益的時(shí)間因素,忽視了資金具

劣有時(shí)間價(jià)值的重要性

-------2.指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太強(qiáng)，正常生產(chǎn)年份的

選擇匕蹴困難，其確定帶有一定的不確定性和人

.為因素”

歷年真題解讀

[2015]某項(xiàng)目建設(shè)投資3000萬元，全部流動(dòng)資金450萬元，項(xiàng)目投產(chǎn)期年息稅前利潤總額500萬,

運(yùn)營期正常年份的年平均息稅前利潤總額800萬元，則該項(xiàng)目的總投資收益率為（）。

A.18.84%

14

B.26.67%

C.23.19%

D.25.52%

【答案】C

【解析】總投資收益率（ROD=EBIT/TIX100%=技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息

稅前利潤/技術(shù)方案總投資=（800）/（3000+450）=23.19%

歷年真題解讀

[2014]某技術(shù)方案總投資1500萬元，其中資本金1000萬元，運(yùn)營期年平均利息18萬元，年平均所

得稅40.5萬元。若項(xiàng)目總投資收益率為12%,則項(xiàng)目資本金凈利潤率為（）。

A.16.20%

B.13.95%

C.12.15%

D.12.00%

【答案】C

【解析】技術(shù)方案資本金凈利潤率（ROE）：ROE=NP/ECX100%

NP——技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤，凈利潤=利潤總額-所得稅；

EC——技術(shù)方案資本金。

（1500X12%-18-40.5）/1000=12.15%

[2012]某技術(shù)方案的總投資1500萬元，其中債務(wù)資金700萬元，技術(shù)方案在正常年份年利潤總額

400萬元，所得稅100萬元，年折舊費(fèi)80萬元。則該方案的資本金凈利潤率為（）。

A.26.7%

B.37.5%

C.42.9%

D.47.5%

【試題答案】B

【解析】技術(shù)方案資本金凈利潤率（ROE）按下式計(jì)算：ROE=NP/ECX100%

式中：

NP——技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤，凈利潤=利潤總額-所得稅；

EC——技術(shù)方案資本金.代入公式

（400-100）/（1500-700）=37.5%

[2011]反映技術(shù)方案資本金盈利水平的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)是（）。

15

A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

B.總投資收益率

C.資本積累率

D.資本金凈利潤率

【試題答案】D

【解析】技術(shù)方案資本金凈利潤率（ROE）表示技術(shù)方案資本金的盈利水平

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

本目是考試的重點(diǎn)，按照考試規(guī)律，一般是一個(gè)指標(biāo)出一道題，對(duì)于靜態(tài)指標(biāo)常常考查指標(biāo)的計(jì)算,

對(duì)于動(dòng)態(tài)指標(biāo)往往考查其概念。本節(jié)中重點(diǎn)掌握投資收益率的概念，判別準(zhǔn)則以及總投資收益率和資

本金凈利潤率的計(jì)算；

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

1Z101024投資回收期分析

一、概念

反映技術(shù)方案投資回收能力的重要指標(biāo),分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期，通常只進(jìn)行技術(shù)

方案靜態(tài)投資回收期計(jì)算分析。

技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投

資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間。R的計(jì)算公式:

X(a—co),=o(1Z1O1O24-D

1=0

式中P-一技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期；

C1——技術(shù)方案現(xiàn)金流入量；

CO-一技術(shù)方案現(xiàn)金流出量；

(CZ-CO)—一技術(shù)方案第t年凈現(xiàn)金流量。

二、應(yīng)用式

1.當(dāng)技術(shù)方案實(shí)施后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，靜態(tài)投資回收期計(jì)算:

Pt=UA

I：技術(shù)方案總投資；A：技術(shù)方案每年的凈收益

2.技術(shù)方案實(shí)施后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期的計(jì)算：

靜態(tài)投資回收期=便計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份］-1+上年雪暨對(duì)值

教材例題【例教材例24?21

16

某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表所示，計(jì)算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期。

1

計(jì)算期012345678

h.現(xiàn)金流入

80012001200120012001200

P.現(xiàn)金流出600900500700700700700700

B.凈現(xiàn)金流量-600-900300500500500500500

k.累計(jì)凈現(xiàn)金流量|-70。

1-600-1500-1200-2003008001300則

P,=（6-l）+I-200I/500=5.4年

三、判別準(zhǔn)則

?若BWPc,表明技術(shù)方案投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則技術(shù)方案可以考慮接受;

?若P/Pc,則技術(shù)方案是不可行的；

四、優(yōu)劣

一L一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度資本，周轉(zhuǎn)速度愈快,

靜態(tài)投資回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，技術(shù)方案抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

1兀2.適用于技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案，或資金相當(dāng)短缺的

一技術(shù)方案，或未來的情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資

、金補(bǔ)償?shù)募夹g(shù)方案

L沒有全面地考慮技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量

方2.只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況,

—J故無法準(zhǔn)確衡量技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果

歷年真題解讀

[2013]某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)如下表所示。則該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期為（

計(jì)算期（年）012345678

現(xiàn)領(lǐng)入（萬元）---80012001200120012001200

現(xiàn)毓出（萬元）-600900500700700700700700

A.5.0B.5.2

C.6.0D.5.4

【試題答案】D

【解析】根據(jù)公式可得：靜態(tài)投資回收期為：

5+（1500-300-500-500）/500=5.4

【2011】關(guān)于靜態(tài)投資回收期特點(diǎn)的說法，正確的是（）。

A.靜態(tài)投資回收期只考慮了方案投資回收之前的效果

B.靜態(tài)投資回收期可以單獨(dú)用來評(píng)價(jià)方案是否可行

17

C.若靜態(tài)投資回收期若大于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受

D.靜態(tài)投資回收期越長，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快

【試題答案】A

【解析】靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果,

不能反映投資回收之后的情況，故無法準(zhǔn)確衡量技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

本節(jié)中重點(diǎn)掌握投資回收期的概念，判別準(zhǔn)則以及靜態(tài)投資回收期的計(jì)算；

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

1Z101025財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析

一、概念

反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實(shí)施時(shí)的凈現(xiàn)值之

n

式中：FNPV=^(C/-CO)r(l+0

r=0

FNPV——財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

(CI-CO)t——技術(shù)方案第t年的凈現(xiàn)金流量

(應(yīng)注意號(hào))

ic一基準(zhǔn)收益率

N——技術(shù)方案計(jì)算期

二、判別準(zhǔn)則

1、當(dāng)FNPV>0時(shí)

說明該技術(shù)方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上

可行。

2、當(dāng)FNPV=O時(shí)

說明該技術(shù)方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上還是可行的。

3、當(dāng)FNPVO時(shí)

說明該技術(shù)方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即技術(shù)方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的

現(xiàn)值，該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上不可行

三、優(yōu)劣

優(yōu)

18

1、考慮了資金的時(shí)間價(jià)值

2、全面考慮了技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間分布的狀況

3、經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，判斷直觀

劣

1、必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；

2、如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選；

3、也不能真正反映技術(shù)方案投資中單位投資的使用效率

4、不能直接說明在技術(shù)方案運(yùn)營期間各年的經(jīng)營成果

5、沒有給出該投資過程確切的收益大小，不能反映投資的回收速度

歷年真題演練

【2015】某項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)收益率為10%,則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回

收期分別為O

年份042345

凈現(xiàn)金流量（萬元）-1605050505050

A.32.02萬元，3.2年

B.32.02萬元，4.2年

C.29.54萬元，4.2年

D.29.54萬元，3.2年

【答案】D

【解析】

FNPV=-160+50(1+10)-1+50(1+10)

+50(1+10)4+50(1+10)4+50(1+10)

=-160+45.45+41.32+37.57+34.15+31.04

=29.54

各年凈收益相等，都為50,貝iJpt=160/50=3.2年

歷年真題解讀

[2014]某企業(yè)擬新建一項(xiàng)目，有兩個(gè)備選方案技術(shù)均可行。甲方案投資5000萬元，計(jì)算期15年，

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為200萬元；乙方案投資8000萬元，計(jì)算期20年，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為800萬元。則關(guān)于兩方

案比選的說法，正確的是（）。

A.甲乙方案必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限才能比選

19

B.甲方按投資少于乙方案，凈現(xiàn)值大于零，故甲方案較優(yōu)

C.乙方案凈現(xiàn)值大于甲方案，且都大于零，故乙方案較優(yōu)

D.甲方案計(jì)算期短，說明甲方案的投資回收速度快于乙方案

【答案】A

【解析】財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)技術(shù)方案盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)FNPV>0時(shí)說明該技術(shù)方案除了滿足基

準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上可行；

上述題中為互斥方案，在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥

方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選；

[2010]可用于評(píng)價(jià)項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)是()。

A.價(jià)格臨界點(diǎn)

B.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

C.總投資收益率

D.敏感度系數(shù)

【試題答案】B

【解析】財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值可用于評(píng)價(jià)項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

本目是考試的重點(diǎn)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考試頻率較高的重點(diǎn)指標(biāo)，歷年考試中常?？疾樨?cái)務(wù)凈現(xiàn)值的概

念和計(jì)算，本節(jié)中重點(diǎn)掌握凈現(xiàn)值概念，計(jì)算與判別準(zhǔn)則；

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

1Z101026財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析

一、概念

對(duì)具有常規(guī)現(xiàn)金流量其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的

函數(shù)。其表達(dá)式如下：

FNPV(/)=次(C7-CO),(1+7廠

t=o

若已知某技術(shù)方案各年的凈現(xiàn)金流量，則該技術(shù)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值就完全取決于所選用的折現(xiàn)率,

且技術(shù)方案隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)。

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線FNPV(i)是折現(xiàn)率i的遞減函數(shù):

20

對(duì)常規(guī)投資技術(shù)方案，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

二、判別準(zhǔn)則

三、優(yōu)劣

優(yōu)劣

L考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及技術(shù)方L計(jì)算比較麻煩

案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)務(wù)內(nèi)部

收益率2.對(duì)于具有非常

2.反映投資過程的收益程度

(FIRR)規(guī)現(xiàn)金流量的

3.FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，技術(shù)方案來講,

完全取決于技術(shù)方案投資過程凈其財(cái)務(wù)內(nèi)部收

現(xiàn)金流量系列的情況益率在某些情

況下甚至不存

4.避免了像財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標(biāo)

在或存在多個(gè)

月解需事先確定基準(zhǔn)收益率這個(gè)

內(nèi)部收益率

難題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率

的大致范圍即可

四、FIRR與FNPV比較

對(duì)于獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案

對(duì)于同一個(gè)技術(shù)方案，當(dāng)其FIRR'ic時(shí)，必然有FNPV20；當(dāng)其FIRRvic時(shí)，貝UFNPWO。即對(duì)

于獨(dú)立常規(guī)投資方案，用FIRR與FNPV評(píng)價(jià)的結(jié)論是一致的。

歷年真題演練

[2014]關(guān)于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的說法，正確的是()。

21

A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受

B.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是一個(gè)事先確定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率

C.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率受項(xiàng)目外部參數(shù)的影響較大

D.獨(dú)立方案用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)，

結(jié)論通常不一致

【答案】A

【解析】FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況,C錯(cuò)誤;

FIRReic,則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；對(duì)獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案，應(yīng)用FIRR評(píng)價(jià)與應(yīng)用FNPV評(píng)價(jià)均

可，其結(jié)論是一致的，D錯(cuò)誤。

[2013]對(duì)于特定的投資方案，若基準(zhǔn)收益率增大，則投資方案評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化規(guī)律是（）。

A.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率均減小

B.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率均增大

C.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值減小，內(nèi)部收益率不變

D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值增大，內(nèi)部收益率減小

【試題答案】C

【解析】折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值越??；內(nèi)部收益率和項(xiàng)目本身現(xiàn)金流量有關(guān)，和外部因素?zé)o關(guān)。

[2012]關(guān)于技術(shù)方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率關(guān)系的說法，正確的是（）。

A.基準(zhǔn)收益率越大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越小

B.基準(zhǔn)收益率越大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越大

C.基準(zhǔn)收益率越小，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越小

D.兩者之間沒有關(guān)系

【試題答案】A

【解析】基準(zhǔn)收益率越大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越小

22

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是重點(diǎn)指標(biāo)，本節(jié)中重點(diǎn)掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念，判別準(zhǔn)則，優(yōu)劣；

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

1Z101027基準(zhǔn)收益率的確定

?、基準(zhǔn)收益率概念

也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益

水平。

1＞體現(xiàn)了投資決策者對(duì)技術(shù)方案資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對(duì)技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)

2、投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平

3、它是評(píng)價(jià)和判斷技術(shù)方案在財(cái)務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)

二、基準(zhǔn)收益率的測(cè)定

?政府投資項(xiàng)目：政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定

?行業(yè)各類技術(shù)方案：參考行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率

?境外投資技術(shù)方案：首先應(yīng)考慮國家風(fēng)險(xiǎn)因素

?投資者自行測(cè)定技術(shù)方案：測(cè)定技術(shù)方案的最低可接受財(cái)務(wù)收益率

投資者自行測(cè)定技術(shù)方案考慮因素:

1、為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)

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2、基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本

是指投資者

將有限的資金用于擬實(shí)施技術(shù)方案而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益。

2、它是在技術(shù)方案外部形成，不可能反映在該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上，貨幣形式表現(xiàn)的機(jī)會(huì)成本，如銷售收入、

利潤等。

基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本，這樣才能使資金得到最有效的利用。

ic》ii=max｛單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本｝

如技術(shù)方案完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考的行業(yè)平均收益水平，可以理解為一種資金的機(jī)會(huì)成

本。

假如技術(shù)方案投資資金來源于自有資金和貸款時(shí)，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)平均收益水平（或新籌集

權(quán)益投資的資金成本）與貸款利率的加權(quán)平均值。

如果有好幾種貸款時(shí)，貸款利率應(yīng)為加權(quán)平均貸款利率。

.?—————————■■■■■■■■

/資金「機(jī)會(huì),投資『通貨\

成本「成本J風(fēng)險(xiǎn)???????.膨脹/

1.........../..............??一....??,?

1、技術(shù)方案的環(huán)境變化難以預(yù)料投資者要冒著一定的風(fēng)險(xiǎn)作決策。

2、在確定基準(zhǔn)收益率時(shí)，僅考慮資金成本、機(jī)會(huì)成本因素是不夠的，還應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。

3、通常以一個(gè)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率i2來提高k值。就是說以一個(gè)較高的收益水平補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，

風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率（i2）越高。

2、從客觀上看，資金密集型的技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密集型的；資產(chǎn)專用性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)高于資產(chǎn)通用性

強(qiáng)的；以降低生產(chǎn)成本為目的的風(fēng)險(xiǎn)低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的

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投資主體的風(fēng)險(xiǎn)低于資金拮據(jù)者。

所謂通貨膨脹是指由于貨幣（這里指紙幣）的發(fā)行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值

和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。

1、若技術(shù)方案現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，此時(shí)確定的ic為:

=七

ic(l+ii)(l+i2)(l+i3)-1ii+iz+is

2、若技術(shù)方案的現(xiàn)金流量是按基年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，預(yù)測(cè)結(jié)果已排除通貨膨脹因素的影響，就不再重

復(fù)考慮通貨膨脹的影響去修正ic值。

確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。通

貨膨脹率越高，物價(jià)指數(shù)的變化越大，基準(zhǔn)收益率越大。

歷年真題解讀

[2014）對(duì)于完全由企業(yè)自有資金投資的技術(shù)方案，自主測(cè)定其精準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)主要是（）。

A.資金機(jī)會(huì)成本

B.資金成本

C.投資風(fēng)險(xiǎn)

D.通貨膨脹

【試題答案】A

【解析】對(duì)于完全由企業(yè)自由資金投資的技術(shù)方案，可參考的行業(yè)平均水平，可以理解為一種資金的機(jī)會(huì)

成本。

[2011]投資者自行測(cè)定技術(shù)方案的最低可接受財(cái)務(wù)收益率時(shí)，應(yīng)考慮的因素有（）。

A.自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略

B.資金成本

C.技術(shù)方案的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)

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D.沉沒成本

E.機(jī)會(huì)成本

【試題答案】ABCE

【解析】投資者自行測(cè)定技術(shù)方案的最低可接受財(cái)務(wù)收益率，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、技術(shù)

方案的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、機(jī)會(huì)成本等因素綜合測(cè)定。

知識(shí)點(diǎn)小結(jié)

基準(zhǔn)收益率的概念和確定是本節(jié)中重點(diǎn)，各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)都和基準(zhǔn)收益率有關(guān)，重點(diǎn)理解掌握。

1Z101000工程經(jīng)濟(jì)

1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

1Z101028償債能力分析

一、償債資金來源

債務(wù)清償能力分析，重點(diǎn)是分析判斷財(cái)務(wù)主體——企業(yè)的償債能力

償債資金來源：

1、利潤

用于歸還貸款的利潤，一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。如果是股份制企業(yè)需要

向股東支付股利，那么應(yīng)從未分配利潤中扣除分配給投資者的利潤，然后用來歸還貸款。

2、固定資產(chǎn)折舊

為了有效地利用?切可能的資金來源以縮短還貸期限，加強(qiáng)企業(yè)的償債能力，可以使用部分新增折舊

基金作為償還貸款的來源之一。

最終，所有被用于歸還貸款的折舊基金，應(yīng)由未分配利潤歸還貸款后的余額墊回，以保證折舊基金從

總體上不被挪作他用，在還清貸款后恢復(fù)其原有的經(jīng)濟(jì)屬性。

3、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷

攤銷費(fèi)是按現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度計(jì)入企業(yè)的總成本費(fèi)用，但是企業(yè)在提取攤銷費(fèi)后，這筆資金沒有具體的

用途規(guī)定，具有"沉淀”性質(zhì)，因此可以用來歸還貸款。

4、其他還款資金

這是指按有關(guān)規(guī)定可以用減免的營業(yè)稅金來作為償還貸款的資金來源。

技術(shù)方案在建設(shè)期借入的全部建設(shè)投資貸款本金及其在建設(shè)期的借款利息（即資本化利息）構(gòu)成建設(shè)

投資貸款總額，在技術(shù)方案投產(chǎn)后可由上述資金來源償還。

二、還款方式及還款順序

技術(shù)方案貸款的還款方式應(yīng)根據(jù)貸款資金的不同來源所要求的還款條件來確定。

1.對(duì)于國外（含境外）借款

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在規(guī)定的期限內(nèi)按規(guī)定的數(shù)量還清

2.對(duì)于國內(nèi)借款

?先貸先還、后貸后還，

?利息高的先還、利息低的后還的順序歸還

三、償債能力分析

(-)償債能力指標(biāo)主要有：

?借款償還期

?利息備付率

?償債備付率

?資產(chǎn)負(fù)債率

?流動(dòng)比率速動(dòng)比率

(二)利息備付率

1.概念

指在技術(shù)方案借款償還期內(nèi)各年企業(yè)可用于支付利息的息稅前利潤(EBIT)與當(dāng)期應(yīng)付利息(PI)的比

值：

ICR=EBIT/PI

EBIT一一息稅前利潤；即利潤總額與計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和；

PI一一計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息；

2.判別準(zhǔn)則

利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，它從付息資金來源的充裕性角度反映企業(yè)償付債務(wù)利息的能力，表示企業(yè)使

用息稅前利潤償付利息的保證倍率。

?利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1;但不是越大越好；

?當(dāng)利息備付率低于1時(shí)，表示企業(yè)沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大；

?我國企業(yè)利息備付率不宜低于2；

(三)償債備付率

1.概念

技術(shù)方案借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金(EBITDA-TAX)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額(PD)的比值。

M-EBITDA-TAX

EBITDA——企業(yè)息稅前利潤加折舊和攤銷