一、單項選擇題（本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1.假設(shè)某化工企業(yè)在今后不增發(fā)股票，預(yù)計可維持2006年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2005年的銷售可持續(xù)增長率是12%，該公司2006年支付的每股股利是0.4元，2006年年末的股價是32元，股東預(yù)期的報酬率是（）。A、11.25%B、12.33%C、13.40%D、11.38%（題目編號：CPA2007-cw-3-3-1-1-1我要提問查看別人的提問）答案：C您的答案：題目解析：因為滿足可持續(xù)增長的相關(guān)條件，所以股利增長率為12%，則0.4×（1+12%）/32+12%=13.40%2.某股票標(biāo)準(zhǔn)差為0.8，其與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場組合標(biāo)準(zhǔn)差為0.4。該股票的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差和該股票的系統(tǒng)風(fēng)險分別為（）。A、0.192和1.2B、0.192和2.1C、0.32和1.2D、0.32和2.1柿（題目編號棉：CPA2汁007-c抓w-3-3攪-1-1-組2付我要提問箭查看別人躬的提問）抵答案：A耀您的答旨案：撈題目解析：腎該股票的收磨益與市場組杠合收益之間魄的協(xié)方差=難rjm?σ伍j?σm=油0.6×0挺.8×0.辭4=0.1侍92，該股襖票的系統(tǒng)風(fēng)存險為=r餓jm?（σ朵j/σm）朝=0.6×疲（0.8/糧0.4）=才1.2瘡3.某企粗業(yè)本年度的霜長期借款為萬780萬元凳，短期借款礎(chǔ)為420萬帖元，本年的辣總借款利息泡為96萬元卵，預(yù)計未來就第一年度長理期借款為8們20萬元，勒短期借款為農(nóng)380萬元愿，預(yù)計年度桂的總借款利屠息為130恨萬元。若企五業(yè)適用的所總得稅率為3錢3%，則預(yù)慕計年度債權(quán)反人現(xiàn)金流量彈為（）絡(luò)。刪A、13掉0萬元完B、96犯萬元鍋C、87愚.1萬元奏D、-5賄2.65萬討元僻（題目編號欣：CPA2乎007-c曲w-3-3吼-1-1-切3澡我要提問鎮(zhèn)查看別人盞的提問）謊答案：C菌您的答荒案：失題目解析：名債權(quán)人現(xiàn)金隊流量=稅后慣利息-有息俱債務(wù)凈增加衡=130×驟（1-33反%）-（8臘20+38涂0-780編-420）螞=87.1規(guī)（萬元）鍋4.甲、濫乙、丙、牌丁關(guān)于相關(guān)堡系數(shù)小于1胸的組合投資對的有關(guān)論述維如下：甲說欠投資組合機癥會集曲線的串向左彎曲必暑然伴隨分散圖化投資發(fā)生款；乙說投資氏組合報酬率洗的標(biāo)準(zhǔn)差是仍小于各證券珠投資報酬率修標(biāo)準(zhǔn)差的加攻權(quán)平均數(shù)；排丙說一種證依券報酬率的良增長與另一零種證券報酬遼率的增長不漲成同比例；史丁說投資機叨會集必定是加一條曲線。唯以上論述，殘不正確的是趙（）窯。A、甲隔B、乙C、丙D、丁展（題目編號峰：CPA2喪007-c財w-3-3摘-1-1-消4變我要提問泄查看別人撒的提問）激答案：D垂您的答宴案：竄題目解析：南因為有相關(guān)薪系數(shù)小于1些的前提，所宵以甲、乙、羨丙的論述都設(shè)是正確的，稻丁不正確的罵理由是因為拘如果投資兩場種證券，投迷資機會集是蛇一條曲線，火如果投資兩螞種以上的證斯券，其投資幟機會集落在挖一個平面上鳴。臭5.某投掩資者在２月版份以５００訓(xùn)點的權(quán)利金綢賣出一張５帆月到期，執(zhí)棗行價格為１放３０００點啊的恒指看漲狀期權(quán)，同時谷，他又以３限００點的權(quán)懸利金賣出一乎張５月到期挑，執(zhí)行價格那為１３００暫０點的恒指?？吹跈?quán)。粥該投資者當(dāng)脾恒指為（系）時可細(xì)以獲得最大鐘盈利。A、慰１２２０識０點經(jīng)B、１３穩(wěn)０００點只C、１２欄８００點辮D、１３烈８００點飄（題目編號四：CPA2弓007-c歇w-3-3么-1-1-可5舒我要提問赤查看別人漿的提問）磁答案：B券您的答漿案：宅題目解析：岸賣出看漲期獎權(quán)凈損益在兔13500紋點（130逗00+50炎0）時是損亂益平衡點，味即在小于和籌等于135蛾00點時，程賣出看漲期壽權(quán)凈損益大陽于0，反之載小于0；賣腫出看跌期權(quán)脅凈損益在1些2700點稍（1300鍋0-300柴）時是損益興平衡點，即業(yè)在大于和等附于1270胸0點時，賣震出看跌期權(quán)認(rèn)凈損益大于除0，反之小籮于0。當(dāng)恒測指為130散00點時，勞投資者可以捷獲得最大盈范利。洞6.直接活人工的價格濱標(biāo)準(zhǔn)，在采嗎用計件工資備制度下，就霸是（片）。貝A、實際渾的工資率渠B、預(yù)定摘的小時工資與房C、預(yù)定辭的工資率竟D、實際馳的小時工資扒亦（題目編號解：CPA2腎007-c睡w-3-3耳-1-1-得6湖我要提問困查看別人絞的提問）點答案：B吸您的答懇案：衫題目解析：銹直接人工的怒價格標(biāo)準(zhǔn)，蠢在采用計件第工資制度下裂，就是預(yù)定還的小時工資站。熟7.分批銷法的最主要肌特點是（賓）。A午、成本計塌算期與核算鑰報告期一致觀板B、必須割設(shè)置基本生盼產(chǎn)成本二級此帳谷C、以產(chǎn)善品的批別為挽成本計算對采象長D、月末樸必須在完工模產(chǎn)品和產(chǎn)品背之間分配費爛用太（題目編號鞏：CPA2趨007-c享w-3-3功-1-1-貪7概我要提問盒查看別人每的提問）伯答案：C楚您的答籌案：帝題目解析：沸分批法的成擊本計算對象叨是產(chǎn)品的批等別；成本計港算期與產(chǎn)品晚生產(chǎn)周期基慣本一致，而股與核算報告巧期不一致；影計算月末產(chǎn)允品成本時，噴一般不存在夜完工產(chǎn)品與滅在產(chǎn)品之間活分配費用的雁問題。殊8.作為涂理性的投資燥者應(yīng)以公司替的行為作為趟判斷未來收往益狀況的依球據(jù)是（資）的要求灑。A、自江利原則毛B、引導(dǎo)葬原則皮C、信號褲傳遞原則雕D、雙方速交易原則幻（題目編號稿：CPA2淚007-c庸w-3-3暖-1-1-密8仇我要提問頓查看別人東的提問）女答案：C食您的答消案：窗題目解析：哨信號傳遞原昌則要求根據(jù)取公司的行為激判斷它未來捉的收益狀況比。臉9.某公債司生產(chǎn)一種域產(chǎn)品，產(chǎn)品擴的單位銷售荒價是40元燭，變動成本悄率為60%無。每月總固選定成本是6竟0000擺元。按照下絲月計劃活動病水平，在銷祖售價值方面犬公司的安全劉邊際為64皆000元師。則該公司泄下個月的計紛劃活動水平栗（單位）應(yīng)瀉該是（桂）。A、坑310尚0申B、4囑100婆垮刪C、5步350掉揮積隨D、7求750中（題目編號植：CPA2寨007-c逐w-3-3鴉-1-1-擋9胡我要提問州查看別人科的提問）濫答案：C雹您的答寫案：題目解析：聾單位邊際利努潤=40×看0.40溉=16(元亦)毅保本點=6宣0000蘆÷16=3脅750（瞞單位）允安全邊際=某6400泰0÷40=嶼1600推（單位）愁計劃活動水?dāng)∑?37妖50+1歐600=5湊350（搞單位）燈10.分蒙配責(zé)任中心妄制造費用的壩最佳方法是載（）努。A、直時接計入責(zé)任冊中心俯B、按責(zé)惡任基礎(chǔ)分配濾朝C、按受登益基礎(chǔ)分配鹽戴D、歸入此某一個特定老的責(zé)任中心圍刃（題目編號嗓：CPA2妙007-c俊w-3-3總-1-1-攻10萬我要提簽問查看別泛人的提問）丹答案：A只您的答澆案：反題目解析：炮責(zé)任成本計援算的基本原哪則是誰負(fù)責(zé)旋誰承擔(dān)，所并以對于那些顧可以直接判申別責(zé)任歸屬弓的費用，最須好將其直接喉計入責(zé)任中黃心。打二、多街項選擇題（解本題型共1緩0題，每題主2分，共2擇0分。每題伙均有多個正構(gòu)確答案，請皂從每題的備黑選答案中選笨出你認(rèn)為正錘確的所有答置案，在答題品卡相應(yīng)位置刃上用2B鉛羅筆填涂相應(yīng)唇的答題代碼痕。每題所有傅答案選擇正諒確的得分，做不答、錯答恭、漏答均不幻得分。答案肺寫在試題卷剖上無效。）逝11.下箭列（昆）情況時，獎該期權(quán)為虛俗值期權(quán)。A爐、當(dāng)看漲漏期權(quán)的執(zhí)行涉價格低于當(dāng)聾時的期貨和渣約價格時第B、當(dāng)看叔漲期權(quán)的執(zhí)價行價格高于脖當(dāng)時的期貨挎和約價格時塵列C、當(dāng)看藝跌期權(quán)的執(zhí)棵行價格高于招當(dāng)時的期貨咸和約價格時齒鉛D、當(dāng)看團跌期權(quán)的執(zhí)顯行價格低于所當(dāng)時的期貨罪和約價格時婦自（題目編號薯：CPA2簡007-c饒w-3-3呆-1-1-科11晴我要提慧問查看別媽人的提問）樓答案：B,污D您量的答案：檢題目解析：片對于看漲期內(nèi)權(quán)來說，標(biāo)班的資產(chǎn)的現(xiàn)肥行市價低于惕執(zhí)行價格時租，該期權(quán)處筒于虛值狀態(tài)沖。對于看跌恢期權(quán)來說，凱資產(chǎn)的現(xiàn)行捆市價高于執(zhí)努行價格時，酷稱期權(quán)處于地“虛值狀態(tài)俊”。燭12.在棋存貨模式中女，最佳現(xiàn)金舌持有量是（縫）。A尚、機會成敲本和交易成綁本之和最小摟的現(xiàn)金持有侮量盈B、機會除成本線和管徑理成本線交言點所對應(yīng)的批現(xiàn)金持有量異韻C、管理投成本線和短溜缺成本線交這點所對應(yīng)的砍現(xiàn)金持有量迎翅D、機會噴成本線和交薯易成本線交精點所對應(yīng)的子現(xiàn)金持有量忍兩（題目編號狗：CPA2是007-c字w-3-3眨-1-1-戒12膊我要提泄問查看別尋人的提問）致答案：A,狹D您利的答案：壤題目解析：憲在存貨模式殘中，最佳現(xiàn)圓金持有量是畏機會成本和至交易成本之敢和最小的現(xiàn)立金持有量，召由于這兩者訪呈反方向變辦化，所以，紹當(dāng)機會成本溪與交易成本拉相等（即兩殺成本線交點鍬）的時候，叛機會成本和溪交易成本之薪和最小。嘆13.下剪列關(guān)于機會辮集曲線表述停正確的有（貨）。魯A、揭示班了風(fēng)險分散奴化的內(nèi)在效乳應(yīng)掠B、機會暴集曲線向左習(xí)凸出的程度拐取決于相關(guān)任系數(shù)的大小靜刮C、表示拐了投資的有饅效集合炮D、完全呢負(fù)相關(guān)的投節(jié)資組合，其造機會集曲線緩是一條直線乳梅（題目編號籮：CPA2碗007-c笨w-3-3苗-1-1-蕩13就我要提窮問查看別三人的提問）法答案：A,咳B,C耳您的答案伸：術(shù)題目解析：因機會集曲線令揭示風(fēng)險分盟散化的內(nèi)在滔效應(yīng)；機會送集曲線向左篩彎曲的程度橋取決于相關(guān)產(chǎn)系數(shù)的大小買，表示了投帆資的有效集卡合?？?4.以奉下認(rèn)為存在肺最佳資本結(jié)械構(gòu)的資本結(jié)田構(gòu)理論的有麗（）。喬A、凈收壇入理論腔B、傳統(tǒng)內(nèi)理論染C、凈營新運收入理論由例D、MM泳理論均（題目編號里：CPA2姜007-c羽w-3-3闊-1-1-頸14途我要提更問查看別化人的提問）每答案：A,廳B,D冤您的答案衣：探題目解析：雹凈收入理論拐認(rèn)為負(fù)債程杯度越高，企男業(yè)價值越大襪；傳統(tǒng)理論炭認(rèn)為加權(quán)資政本成本的最各低點是最佳料資本結(jié)構(gòu)；綱MM理論認(rèn)正為邊際負(fù)債財稅額庇護(hù)利稈益恰好與邊減際破產(chǎn)成本篩相等時，企照業(yè)價值最大干，達(dá)到最佳謠結(jié)構(gòu)；凈營腦運收入理論絨認(rèn)為企業(yè)加寺權(quán)平均成本爸與企業(yè)總價理值都是固定階不變的，認(rèn)亞為不存在最胳佳資本結(jié)構(gòu)溉。抄15.企簡業(yè)價值評估桶與項目價值沾評估的區(qū)別榴在于（戶）。A、忠投資項目的木壽命是有限譽的，而企業(yè)也的壽命是無境限的年B、典型鞭的項目投資遷有穩(wěn)定的或省下降的現(xiàn)金尸流，而企業(yè)簡通常將收益艙再投資并產(chǎn)備生增長的現(xiàn)潑金流，它們筒的現(xiàn)金流分懷布有不同的年特征錯C、投資膛項目產(chǎn)生的虎現(xiàn)金流屬于牌企業(yè)，而企搏業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)夫金流屬于投鑒資人隨D、投資將項目投資給籃企業(yè)帶來現(xiàn)察金流量，而秩企業(yè)給投資兼主體帶來現(xiàn)經(jīng)金流量，現(xiàn)饒金流越大則忠經(jīng)濟價值越樓大右（題目編號翁：CPA2簡007-c秋w-3-3用-1-1-充15勇我要提躺問查看別牌人的提問）巷答案：A,息B您條的答案：炮題目解析：聯(lián)無論是企業(yè)顛還是項目，經(jīng)都可以給投諷資主體帶來浮現(xiàn)金流，現(xiàn)體金流越大則季經(jīng)濟價值越燭大，所以C茶不對；項目跑產(chǎn)生的現(xiàn)金舟流屬于投資搖人，而企業(yè)離產(chǎn)生的現(xiàn)金攤流僅在管理夫?qū)記Q定分配堡它們時才流擋向所有者，艷如果管理層堅決定向較差食的項目投資才而不愿意支切付股利，則感少數(shù)股東除嗽了將股票出灑售別無他法放，所以D不妖對。纏16.衡慚量系統(tǒng)風(fēng)險腳的指標(biāo)主要塞是β系數(shù)，發(fā)一個股票的方β值的大小性取決于（私）。A、萄該股票與療整個股票市宇場的相關(guān)性潛哀B、該股川票的標(biāo)準(zhǔn)差嘴粒C、整個親市場的標(biāo)準(zhǔn)崗差擺D、該股殲票的預(yù)期收伐益率述（題目編號漁：CPA2乏007-c葉w-3-3贈-1-1-釋16迎我要提歪問查看別匹人的提問）冒答案：A,每B,C新您的答案鋼：冠題目解析：欠股票β值的政大小取決于醉：（1）該叛股票與整個賭股票市場的氧相關(guān)性；（繞2）它自身慘的標(biāo)準(zhǔn)差；燦（3）整個勾市場的標(biāo)準(zhǔn)恨差。難17.相渾對于投資報等酬率而言，夢剩余收益的陵特點為（卷）。A添、有利于呢現(xiàn)金流量分難析督B、它可丈使業(yè)績評價象與企業(yè)目標(biāo)滴協(xié)調(diào)一致季C、允許小使用不同的茄風(fēng)險調(diào)整資閑本成本浙D、不便搖于不同部門殲之間的比較珠其（題目編號玻：CPA2陡007-c決w-3-3揪-1-1-潮17面我要提豎問查看別儉人的提問）床答案：B,報C,D鄉(xiāng)您的答案舊：迅題目解析：羽剩余收益是股一個絕對指竹標(biāo)，可以克遇服由于使用系比率來衡量狀部門業(yè)績帶錦來的次優(yōu)化這選擇問題，拉而且允許使蚊用不同的風(fēng)遺險調(diào)整資本偏成本，但其叮不能進(jìn)行投晴資規(guī)模不同被的部門之間礦的比較，不妙能反映項目偷的現(xiàn)金流量即。饅18.某握工廠資金總掙額為300源萬元，負(fù)債不比率為40雀%，負(fù)債利秘率為10%擦。該廠年銷原售額為45朝0萬元，息躍稅前利潤為蒙120萬元轟，固定成本包為60萬元低，變動成本饒率為60%慎。下面計算經(jīng)結(jié)果正確的況是（）腿。A、經(jīng)沖營杠桿系數(shù)廉為1.6劃B、財務(wù)霧杠桿系數(shù)為輛1.1謹(jǐn)C、安全愈邊際率為2掘/3各D、邊際涼貢獻(xiàn)率為0迎.4替（題目編號璃：CPA2太007-c闊w-3-3老-1-1-膚18車我要提奧問查看別菌人的提問）荒答案：B,倦C,D循您的答案這：弄題目解析：懼經(jīng)營杠桿系遙數(shù)=[45眾0-450旬×60%]欄/[450穗-450×犧60%-6門0]=1.婆5；財務(wù)杠夾桿系數(shù)=1天20/[1趴20-30德0×40%肅×10%]隨=1.1；缸安全邊際率芝=1/經(jīng)營用杠桿系數(shù)=宰1/15=良2/3；邊憂際貢獻(xiàn)率=皇1-60%傾=40%。清戲19.某今會計師事務(wù)祝所擁有17秧0萬元的流造動資產(chǎn)及9曉0萬元的流池動負(fù)債，下施列交易可以芒使該事務(wù)所員流動比率下綱降的有（題）。A似、增發(fā)1而00萬元的絲普通股，所娛得收入用于逼擴建幾個分楚支機構(gòu)遙B、借入銷30萬元的兼短期借款支錄持同等數(shù)量氧的應(yīng)收賬款勸的增加療C、提高價應(yīng)付賬款的溫賬面額來支懇付10萬元慘的現(xiàn)金股利華由D、用1寇0萬元的現(xiàn)豬金購買了一捆輛小轎車花（題目編號?。篊PA2背007-c破w-3-3味-1-1-個19建我要提路問查看別織人的提問）驕答案：B,借D您塑的答案：題目解析：蔽目前流動比憑率=170霸/90=1學(xué).89澡A:1走70/90惠=1.89畢流動資童產(chǎn)和流動負(fù)潮債都沒有受芒到影響燕B:2因00/12寺0=1.6竿7流貪動資產(chǎn)和流踩動負(fù)債等量惠增加場C:1族60/18劉0=2哀流春動資產(chǎn)和流晴動負(fù)債等量嬌減少角D:1墻60/90該=1.78提流貞動資產(chǎn)減少省，而流動負(fù)絮債卻沒有變見化粱20.列峰各項能夠造網(wǎng)成材料數(shù)量困差異的是（柿）劇。A、生板產(chǎn)工人操作哭疏忽抓B、購入譯材料質(zhì)量低敵劣方C、生產(chǎn)席機器不適用數(shù)轉(zhuǎn)D、未按句經(jīng)濟采購批薄量進(jìn)貨雁（題目編號疾：CPA2番007-c源w-3-3掃-1-1-腔20刺我要提私問查看別逃人的提問）蠢答案：A,明B,C扣您的答案代：乏題目解析：具未按經(jīng)濟采怨購批量進(jìn)貨丙會造成材料量價格差異。女刷三、判這斷題（本題租型共10題扁，每題1分咳，共10分書。請判斷每要題的表述是舒否正確，你瑞認(rèn)為正確表封述的，在答虹題卡相應(yīng)位革置上用2B栽鉛筆填涂代仿碼“√”；低你認(rèn)為錯誤最的，請?zhí)钔總?cè)代碼“×”跪。每題判斷戴正確的得1矩分；每題判裕斷錯誤的倒箱扣1分；不搶答題既不得猴分，也不扣觸分?？鄯肿顧讯嗫壑帘绢}傍型零分為止溪。答案寫在容試題卷上無猾效。）獻(xiàn)21.如描某投資組合尾由收益呈完膏全負(fù)相關(guān)的忽兩只股票構(gòu)垮成，在該組錢合的標(biāo)椎差接為零時，組角合的風(fēng)險被鍬全部消除。盛執(zhí)（腔）譯對錯遇不答跟（題目編號玉：CPA2待007-c狼w-3-3屠-1-1-紀(jì)21繳我要提呀問查看別讓人的提問）窗答案：對贈您的答案特：不答慶題目解析：跡把投資收益冰呈負(fù)相關(guān)的鴿股票放在一浸起進(jìn)行組合必，一種股票立的收益上升醉而另一種股判票的收益下垂降的兩種股刃票，稱為負(fù)恒相關(guān)的股票演。該組合投拒資的標(biāo)椎差頃為零時，所鴉有的風(fēng)險能逮完全抵消。城輝22.對美籌資決策而淚言，資本成駱本是其決策勵的基礎(chǔ)；對踏投資決策而華言，資本成藝本是其收益燥的最低標(biāo)準(zhǔn)隱。（）辦對錯拐不答生（題目編號格：CPA2舞007-c教w-3-3后-1-1-強22靈我要提武問查看別脾人的提問）葡答案：對抵您的答案添：不答纏題目解析：饑資本成本既匆是籌資決策錦的基礎(chǔ)，又證是投資收益脾的最低標(biāo)準(zhǔn)敲。勞23.利蜓用相對價值床法所確定的牌企業(yè)價值不霜是其賬面價摸值，而是其襲內(nèi)在價值。神招（）鋤對錯惑不答看（題目編號伴：CPA2黑007-c疾w-3-3威-1-1-雞23爽我要提深問查看別憐人的提問）瘦答案：錯帳您的答案長：不答旦題目解析：壺利用相對價抬值法是將目冶標(biāo)企業(yè)與可蛙比企業(yè)對比梅，用可比企簽業(yè)的價值衡躲量目標(biāo)企業(yè)尤的價值。如玩果可比企業(yè)厚的價值被高擴估了，則目餃標(biāo)企業(yè)的價警值也會被高籌估。實際上弦，所得結(jié)論駁是相對于可域比企業(yè)來說慧的，以可比有企業(yè)價值的杠基準(zhǔn)，是一郵種相對價值祥，不是目標(biāo)已企業(yè)的內(nèi)在代價值。沙24.計課算項目的凈分現(xiàn)值，可以振采用實體現(xiàn)擔(dān)金流量法，滋也可以采用氧股東現(xiàn)金流秧量法，而且龍不影響最終零的決策結(jié)論乘?；f（漲巖徐）便對錯寧不答哭（題目編號求：CPA2看007-c多w-3-3槍-1-1-晴24野我要提想問查看別臂人的提問）存答案：對壘您的答案竹：不答恩題目解析：溝實體現(xiàn)金流煮量法和股東鈴現(xiàn)金流量法殺在計算凈現(xiàn)仗值時，沒有掘?qū)嵸|(zhì)區(qū)別。智曉25.A栗設(shè)備可按3嘩200元藝出售，也可道對外出租，側(cè)且未來3年籠內(nèi)可獲租金枕3500逼元，該設(shè)備夢是3年以前注以500扮0元購置的遍，故出售決要策相關(guān)成本爆不是50頌00元而是將3500濱元。愿已筒（胃）梨對錯川不答魔（題目編號塑：CPA2項007-c券w-3-3嚴(yán)-1-1-因25喂我要提思問查看別哀人的提問）沖答案：對馬您的答案?。翰淮鹞涱}目解析：笨差額成本、屆未來成本、炕重置成本、陸機會成本等鏈都屬于相關(guān)遣成本，相關(guān)義成本是指與鍋特定決策有深關(guān)，在分析葡評價時必須暑考慮的成本憑。出售決策軟的相關(guān)成本夫是其機會成挎本租金35嗎00元。如漂果將非相關(guān)騎成本納入投期資方案的總重成本，則一誦個有利的方釋案可能變得解無利，從而逼可能會造成隔損失。鐵26.當(dāng)攜投資者要求蛛的收益率高蔥于債券（指氣分期付息債垂券，下同）惹票面利率時困，債券的市然場價值會低叢于債券面值竭；當(dāng)投資者買要求的收益演率低于債券逗票面利率時輸，債券的市仰場價值會高越于債券面值許；當(dāng)債券接波近到期日時拆，債券的市炒場價值向其孔面值回歸。趁（）歲對錯賓不答去（題目編號禮：CPA2覽007-c受w-3-3客-1-1-供26劣我要提卸問查看別論人的提問）固答案：對笛您的答案象：不答價題目解析：腰分期付息、記到期還本債制券的各期利礙息是根據(jù)面印值和票面利點率計算的，紀(jì)一般利息是幸固定不變的悲。因此，當(dāng)徒投資者要求匙的收益率，均即市場利率危大于票面利清率時，債券茶會折價發(fā)行摘；當(dāng)市場利堵率小于票面熔利率時，債貪券會溢價發(fā)內(nèi)行。債券的前折價額和溢怠價額，在確鳳定各期收益裳時，要采用暖直線法或?qū)嵏`際利率法分竄期攤銷，逐馳漸接近面值劍，至債券到污期還本時攤秀銷完畢，債串券的價值就率會等于面值笑。熊27.公姨司奉行剩余千股利政策的按目的是保持侍理想的資本于結(jié)構(gòu)；采用交固定或持續(xù)廟增長的股利餓政策主要是神為了維持股瘋價；固定股括利支付率政值策將股利支皂付與公司當(dāng)傲年經(jīng)營業(yè)績周緊密相連，朵以緩解股利另支付壓力；頃而低正常股子利加額外股筋利政策使公儀司在股利支捕付中較具靈坦活性。鉆舒單軟秩閥輩（胳）圖對錯調(diào)不答溪（題目編號班：CPA2顆007-c勿w-3-3耗-1-1-撲27憐我要提殊問查看別淚人的提問）邀答案：對濁您的答案頁：不答粥題目解析：眉根據(jù)股利分胃配的四種政舞策的特點，受該題的說法藍(lán)是正確的。綱之28.“紙可持續(xù)增長延率”和“內(nèi)巷含增長率”券共同點是都爺不會引起資扮產(chǎn)負(fù)債率的腰變化。園司償（角）同對錯嗎不答蜂（題目編號桶：CPA2抄007-c別w-3-3擁-1-1-隆28香我要提蜜問查看別酒人的提問）市答案：錯波您的答案俱：不答受題目解析：寺“可持續(xù)增翅長率”和“泄內(nèi)含增長率嘗”二者的共燒同點是都假變設(shè)不增發(fā)新編股，但是否美增加借款有軟不同的假設(shè)訴，前者是?？境仲Y產(chǎn)負(fù)債夜率不變條件冊下的增長率才；后者則不濁增加借款，閣但資產(chǎn)負(fù)債糟率可能會因尖保留盈余的齡增加而下降誕。殖29.以滑可控邊際貢適獻(xiàn)作為業(yè)績窩評價的依據(jù)熱，可能更適腦合評價該部即門對企業(yè)利先潤和管理費舟用的貢獻(xiàn)，腹而不適合于酷部門經(jīng)理的悅評價。（尊）尾對錯蛙不答羞（題目編號下：CPA2寇007-c鳳w-3-3夕-1-1-朝29癥我要提歪問查看別體人的提問）啞答案：錯李您的答案當(dāng)：不答昌題目解析：外可控邊際貢卻獻(xiàn)指標(biāo)反映技了部門經(jīng)理辱在其權(quán)限和償控制范圍內(nèi)宋有效使用資匹源的能力，眨所以是考核卻部門經(jīng)理業(yè)盞績的最好指幕標(biāo)。竟30.完將全成本法確銷定的營業(yè)利銹潤總是不等懲于變動成本輕法的營業(yè)利瞇潤（征）。乎對錯風(fēng)不答條（題目編號流：CPA2帥007-c苗w-3-3訊-1-1-剩30揭我要提個問查看別魚人的提問）域答案：錯辣您的答案婆：不答瓦題目解析：丘當(dāng)期初、期運末存貨數(shù)量節(jié)均為零時，竊完全成本法研下的稅前利乖潤等于變動齒成本法下的示稅前利潤。撓睜四、計貢算題（本題冰型共4題，堪每小題7分屈。本題型共修28分。要胸求列示出計寒算步驟，每陽步驟運算得腐數(shù)精確到小核數(shù)點后兩位雞。在答題卷卷上解答，答序在試題卷上幟無效。）身31.江票陵公司已準(zhǔn)屆備添置一臺虎設(shè)備，該設(shè)震備預(yù)計使用怠年限為6年獄，正在討論朋是購買還是妄租賃。有關(guān)墳資料如下：喉（1）如果泊自行購置該鉤設(shè)備，預(yù)計益購置成本1明400萬元與。該類設(shè)備窗稅法規(guī)定的被折舊年限為醒10年，折碼舊方法為直持線法，預(yù)計點凈殘值率為炒5%。幼（2）預(yù)計經(jīng)6年后該設(shè)查備的變現(xiàn)收曲入為10萬淡元。盯（3）如果襪租賃該設(shè)備匠，租期6年傻，每年末需難要向承租方每支付租金3珍00萬元。藍(lán)（4）租賃夕期滿設(shè)備歸甲承租方所有澆，并為此向爽出租方支付掀資產(chǎn)余值1呢0萬元。燙（5）江陵倆公司適用的嬸所得稅稅率面為25%，闖擔(dān)保債券的爪稅前利率為瞇6%。循（6）該項緒目要求的最檔低報酬率為焰10%。要求：策（1）計算壩租賃內(nèi)含利趕息率。楊（2）針對瘡江陵公司的包“租賃與購圖買”通過計站算作出決策所。戴（題目編號敵：CPA2立007-c揉w-3-3莖-1-1-將31逗我要提撓問查看別穗人的提問）回答：高答案：（1言）設(shè)租賃內(nèi)啞含利息率為塵i，則有：歪NPV=資滴產(chǎn)成本-每聾期租金×（排P/A，i統(tǒng)，6）-資隆產(chǎn)余值×（睜P/S，i腦，6）駕=1400巷-300×素（P/A，扒i，6）-榜10×（P娘/S，i，圓6）棟當(dāng)i=8%身，NPV=睡1400-葡300×（絞P/A，8駛%，6）-茄10×（P仇/S，8%澡，6）旗=1400語-300×沃4.623撓-10×0緞.63=1從400-1店386.9霞-6.3=再6.8（萬誰元）斧當(dāng)i=7%摟，NPV=晉1400-券300×（授P/A，7帥%，6）-息10×（P訊/S，7%格，6）移=1400化-300×剩4.767譜-10×0膠.666=陶1400-勢1430.堤1-6.6某6=-36陵.76（萬趁元）數(shù)（2）根據(jù)改我國稅法的城規(guī)定，判別績該租賃的稅勤務(wù)性質(zhì)：典由于該租賃拐在期滿時資礙產(chǎn)所有權(quán)發(fā)貍生變更，所差以，憑此一胳條即可判斷楊該租賃從稅蛋法的角度可宗以認(rèn)定為“竊租金不可直梨接扣除租賃孩”。棉①根據(jù)租賃順內(nèi)含利息率拜將租金分解與為還本金額懶和付息金額車兩部分，計煙算過程見下艘表：曠第1年利息貍=期初未還縫本金×利息定率=140盤0×7.8窄4%=10羅9.76（拋萬元）基第1年還本在金額=支付羊租金-支付頂利息=30諒0-109饞.76=1業(yè)90.24道（萬元）死第1年末未算還本金=1仍400-1測90.24般=1209易.76（萬手元）任第2至6年雕的還本和付猶息金額，可賢以按此類推柿。緣②租賃期稅露后現(xiàn)金流量舒現(xiàn)值，即（勾每年租金-守每年利息抵預(yù)稅）的現(xiàn)值度，折現(xiàn)率=騾擔(dān)保債券的肚稅前利率×填（1-所得麻稅稅率）=及4.5%。亮租賃替棒代購買凈現(xiàn)見值=資產(chǎn)購酒置成本-租長賃期稅后現(xiàn)姥金流量現(xiàn)值械-期末資產(chǎn)念稅后現(xiàn)金流喚量現(xiàn)值饅=1400當(dāng)-1456和.37-1觀0×（P/報S，10%評，6）=獸1400-膛1456.感37-5.烘64=-6慧2.04（賣萬元）鋪計算結(jié)果表腳明，租賃替架代購買的凈卻現(xiàn)值小于零犯，因此，江李陵公司應(yīng)該削選擇購買。泄32.搖摩根公鬼司剛剛收購塔了另一個公逼司，200糕0年底投資場資本總額1區(qū)000萬元梁，其中有息帆負(fù)債為10王0萬元，股納東權(quán)益為9珠00萬元，痛目前發(fā)行在痕外的股票有碧500萬股調(diào)，股價為每棵股4元。預(yù)站計2001幻年至200號3年銷售增中長率為7%仗，2004完年銷售增長臉率減至5%距，并且可以損持續(xù)，預(yù)計條稅后經(jīng)營利村潤、長期經(jīng)籮營資產(chǎn)凈值峽、經(jīng)營營運擇資本對銷售致的百分比維豈持2000在年的水平，弊所得稅稅率攤和凈利息率茶維持200緣0年的水平艘，凈利息按斧上年末借款惹余額和凈利辨息率計算。暮企業(yè)的雙融資政策：僵在歸還借款本以前不分配賺股利，全部才多余現(xiàn)金用惹于歸還借款精。歸還全部禿借款后，剩座余的現(xiàn)金全胖部發(fā)放股利踐。因當(dāng)前的纖加權(quán)資本成劉本為11%枝，償還到期勁債務(wù)后（假汽設(shè)還款在期樣末），資本妨成本降為1池0%。公司聰平均所得稅棍稅率30%撲，借款的稅擁后利息率為坦4%。債務(wù)夢的市場價格慧按帳面價值表計算。裂要求：箭（1）編制顆下列預(yù)計報顧表；男

喚

隨

稍

辟

解

摩根公司緩預(yù)計利潤表膚

限

哲

勵

求單位：萬元年份20002001200220032004銷售收入2000

稅前經(jīng)營利潤200

稅后經(jīng)營利潤140

凈利息10

凈利潤130

減：應(yīng)付普通股股利0

本期利潤留存130

讓資產(chǎn)負(fù)債表年份20002001200220032004經(jīng)營營運資本

長期資產(chǎn)

凈經(jīng)營資產(chǎn)

凈負(fù)債

股本

年初未分配利潤

本期利潤留存

年末未分配利潤

所有者權(quán)益合計

凈負(fù)債及股東權(quán)益

蠅（2）選分別用現(xiàn)金冤流量模型和姥經(jīng)濟利潤模避型通過計算您分析，說明悟該股票被市銹場高估還是枝低估了？（黑保留4位小滑數(shù)）

晚（題目編號叮：CPA2揚007-c饑w-3-3仆-1-1-界32聯(lián)蛛我要提問緊晃查看別人的蔬提問非）

HTMLCONTROLForms.HTML:TextArea.1醬答案：動戴

摩根既公司預(yù)計利迫潤表

仍

觸

搶

單漫位：萬元年份20002001200220032004銷售收入（1）200021402289．82450．0862572．5903稅前經(jīng)營利潤（2）=（1）×10%200214228．98245．0086257．25903稅后經(jīng)營利潤（3）=（2）×（1-30%）140149．8160．286171．5060180．0813凈利息（4）=年初有息負(fù)債×4%1040．96800凈利潤（3）―（4）130145．8159．318171．5060180．0813減：應(yīng)付普通股股利0060．21891．363118．8291本期利潤留存130145．899．180．14361．2522氣資產(chǎn)負(fù)債表年份20002001200220032004經(jīng)營營運資本=銷售收入×20%400428457．96490．0172514．5181長期資產(chǎn)凈值=銷售收入×30%600642686．94735．0258771．7771投資資本總計100010701144．91225．0431286．2952凈負(fù)債10024．2

股本600600600600600年初未分配利潤170300445．8544．9625．043本期利潤留存130145．899．180．14361．2522年末未分配利潤300445．8544．9625．043686．2952所有者權(quán)益合計9001045．81144．91225．0431286．2952凈負(fù)債及股東權(quán)益100010701144．91225．0431286．2952戲具體步熔驟：稅前經(jīng)刺營利潤/銷督售收入=2僑00/20泉00=10好%消年末凈婆負(fù)債=10頑0-75.束8=24.辯2珍200占2年:冷凈投資中=1144討.9-10啟70=74串.9停還款前蔑的剩余資金抄=凈利潤-犯凈投資=1宿59.31懶8-74.吊9=84.駱418狡歸還借們款=24.泉2熊年末凈牢負(fù)債=0疑還款后志的剩余資金冬=84.4悼18-24紛.2=60寨.218竄支付股室利=60.經(jīng)218腥200考3年:燕凈投資鬼=1225傅.043-背1144.黎9=80.將143悼剩余資孝金=凈利潤解-凈投資=隸171.5岔060-8雨0.143漆=91.3監(jiān)63妹支付股潤利=91.畝363輔200攻4年:掘凈投資越=1286銀.2952鋪-1225迎.043=欲61.25微22白剩余資木金=凈利潤得-凈投資=蓋180.0晌813-6沖1.252可2=118帆.8291滲支付股成利=118辰.8291潔(2)誕

跡

陷

橫

哲

秋

灑

孝冬現(xiàn)金流量表年份2000年2001年2002年2003年2004年稅后經(jīng)營利潤140149．8160．286171．6060180．0813減:凈投資

7074．980．14361．2525=實體現(xiàn)金流量

79．885．38691．363118．8291資本成本

11%11%10%10%折現(xiàn)系數(shù)

0．90090．81160．7378

預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值208．598771．891869．299367．4076

后續(xù)期價值1753．4422

實體價值合計1962．0409

債務(wù)價值100

股權(quán)價值1862．0409

股數(shù)500萬股

每股價值3．72

堅其中：似后續(xù)期價值極=118.劃8291×拉0.737山8/(10飯%-5%)趟=1753叔.4422艇由于目筋前股票市價欠為4元,所逮以股價被市喬場高估了.類經(jīng)濟利潤表年份2000年2001年2002年2003年

2004年稅后經(jīng)營利潤

149.8160.286171.5060180.0813期初投資資本

100010701144.91225.043加權(quán)資本成本

11%11%10%10%經(jīng)濟利潤

39.842.58657.01657.577折現(xiàn)系數(shù)

0．90090．81160．7378

預(yù)測期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值112.485035.855834.562842.0664

縫后續(xù)期劃經(jīng)濟利潤現(xiàn)貿(mào)值=57.亞577×0碗.7378輔/(10%洪-5%)=獸849.6緒062轟企業(yè)實盡體價值=1協(xié)000+1攔12.48回50+84夜9.606眾2=196嚷2.091擇2憐股權(quán)價殊值=196粱2.091耳2-100蜓=1862乒.0912避每股價躁值=186僚2.091敞2/500框=3.72潛由于目崇前股票市價沫為4元,所氏以股價被市鐮場高估了.HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1答33.榴假設(shè)某乓公司股票目將前的市場價她格為25元平，而在6個絲月后的價格糾可能是32吸元和18元幕兩種情況。閘再假定存在豐一份100悟股該種股票匙的看漲期權(quán)繪，期限是半扎年，執(zhí)行價榴格為28元尸。投資者可慨以按10%薯的無風(fēng)險年撥利率借款。堵購進(jìn)上述股牧票且按無風(fēng)鋤險年利率1愉0%借入資炕金，同時售險出一份10焦0股該股票塵的看漲期權(quán)進(jìn)。烈療要求:量（1）欣根據(jù)單期二糠叉樹期權(quán)定糾價模型，計板算一份該股姐票的看漲期柱權(quán)的價值。木（2）辦假設(shè)股票目踏前的市場價撈格、期權(quán)執(zhí)蘿行價格和無滲風(fēng)險年利率壟均保持不變駛，若把6個囑月的時間分叮為兩期，每誓期3個月，題若該股票收租益率的標(biāo)準(zhǔn)叨差為0.3蔽5，計算每洽期股價上升拐百分比和股篇價下降百分謊比。遺（3）理結(jié)合（2）波分別根據(jù)套狠期保值原理鹿、風(fēng)險中性鄭原理和兩期荒二叉樹期權(quán)燭定價模型，抵計算一份該觀股票的看漲蝦期權(quán)的價值聾。

憂（題目編號吉：CPA2盆007-c巨w-3-3束-1-1-垃33葉孔我要提問塞靜查看別人的闖提問內(nèi)）

HTMLCONTROLForms.HTML:TextArea.1紹答案：

瘦②根據(jù)哪風(fēng)險中性原如理：理期望報德酬率=上行尺概率×股價舍上升百分比蒸+下行概率博×股價下降疏百分比些=上行急概率×股價號上升百分比劇+（1-上疲行概率）×除股價下降百抹分比屬即：2掛.5%=上員行概率×1蠟9.12%間+（1-上村行概率）×竊（-16.包05%）狼上行概鋼率=52.狼74%腰期權(quán)價背值6個月后懂的期望值=薦52.74腰%×747摔+（1-5明2.74%論）×0=3顫93.97猴（元）虎C原u律=393.厲97/（1獸+2.5%君）=384眉.36（元渠）更期權(quán)價畝值3個月后回的期望值=心52.74耽%×384淚.36+（堵1-52.船74%）×?xí)r0=202注.71（元詳）慰期權(quán)的杏現(xiàn)值=20懼2.71/版（1+2.死5%）=1虧97.77段（元）懼③根據(jù)效兩期二叉樹黎期權(quán)定價模鐘型：HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1抖34.突

旗華泰公司鐮2006年明有關(guān)銷售業(yè)研務(wù)量、成本父及售價等資皮料如下表：期間項目一二三四期初存貨量本期生產(chǎn)量

本期銷售量期末存貨量03000

3000005000

3000200020004000

4500150015002000

35000餐該企業(yè)廊單位變動生雜產(chǎn)成本為1蓋2元，單位搞變動非生產(chǎn)落成本為1元惠，每期固定青性制造費用閃為2000昏0元，每期歸固定性銷售壇管理費用8香000元，隙產(chǎn)品銷售單液價為30元緣/件。賄根據(jù)以躲上資料：池（1）劇

銀

分別按逢兩種成本計衛(wèi)算法編制第汁二期的利潤胖表（計算出既營業(yè)利潤）亦；姓（2）缺

執(zhí)

計算完根全成本法下欠各期期末存扮貨吸收的固繡定生產(chǎn)成本朽；再（3）呼

啟

計算各僚期兩種成本勉法下的營業(yè)燭利潤的差額看；欠（4）凡

棉

按變動決成本法計算雀各期營業(yè)利浮潤；止（5）肺

答

利用利慣潤差額計算都各期完全成厲本法下的營所業(yè)利潤；孟（6）傭

確定第解一期變動成覺本法下盈虧辜臨界點的銷抄量、安全邊猜際率和經(jīng)營深杠桿系數(shù)。守（題目編號愁：CPA2堵007-c爬w-3-3勢-1-1-呆34混臣我要提問麻諷查看別人的盜提問冊）

HTMLCONTROLForms.HTML:TextArea.1薦答案：征列（1）宵兩種成本計膀算法編制的草第二期利潤現(xiàn)表見表：情利潤表圓單位：元利潤表（完全成本法）利潤表（變動成本法）營業(yè)收入（30×3000）90000營業(yè)成本：

期初存貨成本

0本期生產(chǎn)成本

80000

減：期末存貨成本32000

營業(yè)成本

48000

營業(yè)毛利

42000減：期間成本：

銷售及管理費用

11000營業(yè)利潤

31000營業(yè)收入（30×3000）90000

營業(yè)成本（變動）：

36000

邊際貢獻(xiàn)（制造）

54000

減：期間成本：固定性制造費用

20000

銷售及管理費用

11000合計

31000

營業(yè)利潤

23000繩（2）排各期完全成撿本法下期末望存貨量吸收擱的固定生產(chǎn)即成本分別為閱：獵第一期經(jīng)：0（元）炒第二期脹：元）啦第三期冬：元）糊第四期怠：0（元）烏（3）糟第一期：0悼第二期灰：8000妨－0=80鑼00孫第三期饅：7500丙－8000盡=－500替第四期性：0－75診00=－7浸500攝（4）榮第一期循

第饒二期

謎第三期

錯

第四期仙營業(yè)收咱入

災(zāi)

濤9000腥0

咬

900幻00

架

135瓣000

詳1050玻00革營業(yè)（攤變動）成本租

360港00

辜

36蜂000

厘

5軟4000

醬

42陵000煩營業(yè)邊盆際貢獻(xiàn)

蜂

5剝4000

輪

貧54000愿

宮8100褲0

芹63000舅減：期樣間成本蔥固定性襖制造費用

蓬

20涂000

助

2拉0000

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栽20000剃

2匯0000濱銷售及鍬管理費用

包

11器000

張

1示1000

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擦12500討

1甚1500廚小

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投計

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31繼000

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3胡1000

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違32500大

3膝1500嚼營業(yè)利靠潤

栗

藥

230番00

糧

230懲00

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48廈500

很

315渴00奏（5）變各期完全成甚本法下的營福業(yè)利潤：福第一期乖：營業(yè)利潤燦=2300糕0+0=2熄3000拖第二期務(wù)：營業(yè)利潤蜻=2300掏0+800悉0=310沾00離第三期瘋：營業(yè)利潤珠=4850勒0-500恩=4800臂0債第四期陽：營業(yè)利潤哨=3150筍0－750翻0=240摟00燈（6）騎變動成本法包下盈虧臨界潛點的銷量=凳（2000柜0+800粉0）/（3網(wǎng)0-12-油1）=16園47（件）雹安全邊攝際率=（3緣000-1爽647）/輛3000=習(xí)54.9%勒經(jīng)營杠礙桿系數(shù)=1循/54.9訊%=1.8徑2HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1級殖五諒、畜綜合題陣（本題型共束2題，每題雀16分。本誕題型共32橋分。要求列材出計算步驟害，每步驟運疑算得數(shù)精確欺到小數(shù)點后易兩位。在答折題卷上解答準(zhǔn)，答在試題縮卷上無效）膽。侮35.周某公司繩2006年寇調(diào)整資產(chǎn)負(fù)箭債表和利潤什表資料如下凱：

蓋渴敬調(diào)柄整資產(chǎn)負(fù)債壓表

易挎元20塔06年12均月31日殿凈經(jīng)營資產(chǎn)上年末本年末凈負(fù)債及股東權(quán)益上年末本年末經(jīng)營資產(chǎn)28003500金融負(fù)債11501500經(jīng)營負(fù)債600800金融資產(chǎn)250300凈負(fù)債9001200股東權(quán)益13001500凈經(jīng)營資產(chǎn)合計22002700凈負(fù)債及股東權(quán)益合計22002700食秧福雁調(diào)整利誼潤表

碗糟橋鏈2006年繞度露瞎單位：添萬元項目上年金額本年金額經(jīng)營活動：一、銷售收入30004000減：銷售成本26003500二、毛利400500減：營業(yè)稅費3030銷售費用2020管理費用4050三、主要經(jīng)營利潤310400加：其他營業(yè)利潤4050四、稅前營業(yè)利潤350450加：營業(yè)外收支凈額50150五、稅前經(jīng)營利潤400600減：經(jīng)營利潤所得稅費用124180六、經(jīng)營利潤276420金融活動：一、稅前利息費用100100利息費用減少所得稅－31－30二、凈利息費用6970稅后凈利潤合計207350備注：平均所得稅率31.00%30.00%評已知該毒公司加權(quán)平淚均資本成本烏為10%，猶股利分配實謙行固定股利芬支付率政策趕，股利支付搜率為30%傳。

董要求：

高（1）饑計算該企業(yè)寨2006年黃的資產(chǎn)負(fù)債摧率、產(chǎn)權(quán)比舊率、權(quán)益乘停數(shù)。

俱糾（2）根據(jù)腥有關(guān)資料通鵝過計算分析林判斷該企業(yè)篇在2006汗年是否為股淚東創(chuàng)造了價附值。

額（3）犧如果該企業(yè)俊2006年紡經(jīng)濟利潤目錯標(biāo)為250竭萬元，則投追資資本回報淡率達(dá)到多少魄才能實現(xiàn)經(jīng)英濟利潤目標(biāo)森。測（4）廳如果該企業(yè)盲2007年廢不增發(fā)新股我，并且保持牙2006年奮的經(jīng)營效率來和財務(wù)政策業(yè)不變，計算鍵該企業(yè)20傍07年的銷欄售增長率。麻（5）遷分別計算2閃005年和即2006年卷的經(jīng)營利潤銹率、凈經(jīng)營勵資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次錄數(shù)、凈經(jīng)營瞇資產(chǎn)利潤率廚、凈利息率蹲、經(jīng)營差異廈率、凈財務(wù)漠杠桿和杠桿蒸貢獻(xiàn)率。尿（6）組用連環(huán)替代彎法依次分析煌凈經(jīng)營資產(chǎn)嬌利潤率、凈而利息率、凈匠財務(wù)杠桿變歪動對權(quán)益凈剪利率變動的仁影響程度。

屑（題目編號嘉：CPA2艦007-c慘w-3-3醫(yī)-1-1-匙35掏悔我要提問素慨查看別人的旁提問旋）

HTMLCONTROLForms.HTML:TextArea.1義答案：容（1）資產(chǎn)舊負(fù)債率＝負(fù)持債/資產(chǎn)＝妙（800＋勁1500）刃/（350壟0＋300血）＝230兵0/380穿0＝60.右53%

丘產(chǎn)權(quán)比體率＝（80杜0＋150壞0）/15較00＝1.洽53

屆權(quán)益乘即數(shù)＝資產(chǎn)/晚權(quán)益＝（3令500＋3擔(dān)00）/1滴500＝2塞.53

界稱（2）經(jīng)濟閉利潤＝稅后驟經(jīng)營利潤-熔期初投資資掠本×加權(quán)平狐均資本成本姐＝420-相2200×忠10%＝2圖00萬元

俯由于經(jīng)臣濟利潤大于響0，因此，賣該企業(yè)在2烈006年為暴股東創(chuàng)造了纖價值。

珠（3）糠根據(jù)“經(jīng)濟庫利潤＝期初嘴投資資本×城（期初投資騰資本回報率物-加權(quán)平均傭資本成本）苗：

假250墨＝2200棋×（期初投侄資資本回報不率-10%戚）

振期初投廈資資本回報煙率＝21.秤36%

尿（4）刮留存收益比禽率＝1-3灑0%＝70虎%

雙200聾6年權(quán)益凈老利率＝20莫7/150塘0＝13.碑8%

光200私6的可持續(xù)鐘增長率＝（皆70%×1歐3.8%）席/（1-7眨0%×13皂.8%）＝位10.69暑%

完由于2附007年不膽增發(fā)新股，蠟且維持20朝06年的經(jīng)瘋營效率和財引務(wù)政策，故鑰2007年如的增長率等瞧于2006頃年的可持續(xù)貼增長率，即緣10.69政%。若（5）潔抱財務(wù)指標(biāo)2005年2006年經(jīng)營利潤率（經(jīng)營利潤/銷售收入）9.2%10.5%凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)）1.3641.481凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率（經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)）12.545%15.556%凈利息率（凈利息/凈負(fù)債）7.667%5.833%經(jīng)營差異率（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）4.878%9.723%凈財務(wù)杠桿（凈負(fù)債/股東權(quán)益）0.6920.8杠桿貢獻(xiàn)率（經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿）3.376%7.778%顧（6降）權(quán)益凈利全率＝凈經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)利潤率安＋（凈經(jīng)營駱資產(chǎn)利潤率筋－凈利息率需）×凈財務(wù)項杠桿

誘200第5年權(quán)益凈宜利率＝12易.545%悟＋（12.欺545%-談7.667乘%）×0.都692＝1返5.921隊%闊叛（1）

碰第一次友替代＝15辱.556%許＋（15.截556%-抱7.667親%）×0.襖692＝2癢1.015姨%（2）

均第二次響替代＝15爭.556%踩＋（15.蔽556%-總5.833誼%）×0.塞692＝2昂2.284朋%（3）

欲第三次犯替代

憶200及6年權(quán)益凈牲利率票殊＝15.5駛56%＋（差15.55渡6%-5.岔833%）躲×0.8＝他23.33揭4%斧甲（4）

涌（2）蒙-（1）凈耐經(jīng)營資產(chǎn)利雜潤率變動對忍權(quán)益凈利率偽的影響＝2瓶1.015援%-15.姐921%＝緩5.10%

味（3）物-（2）凈饑?yán)⒙首儎哟鎸?quán)益凈利沿率的影響＝洋22.28增4%-21弊.015%啟＝1.27吵%

永（4）噸-（3）凈烏財務(wù)杠桿變佩動對權(quán)益凈便利率的影響痛＝23.3累34%-2質(zhì)2.284拉%＝1.0益5%

HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1造36.東高盛企曠業(yè)計劃從國蜘外引進(jìn)生產(chǎn)擾一新項目，令該項目分兩穩(wěn)期進(jìn)行：預(yù)亭計第一期新鳴項目產(chǎn)品在來2007年現(xiàn)初投資，市菌場適銷期為蹲4年，新產(chǎn)引品的生產(chǎn)可睛利用原有舊逃設(shè)備，該設(shè)隱備的原值2皺20萬元，盼稅法規(guī)定的陡使用年限為狐6年，已使抓用1年，按膏年數(shù)總和法撓計提折舊，槐稅法規(guī)定的要殘值為10干萬元。目前到變現(xiàn)價值為狹150萬元暈，4年后的討變現(xiàn)價值為汗0。生產(chǎn)新愧項目的產(chǎn)品賭需墊支經(jīng)營地營運資本5庭0萬元。預(yù)決計新產(chǎn)品投呆產(chǎn)后本身每遭年會為企業(yè)印創(chuàng)造20萬癥元的稅后經(jīng)君營利潤，但繞新產(chǎn)品的上如市會使原有杜老產(chǎn)品的價五格下降，致隸使老產(chǎn)品的尿銷售收入每廈年減少2萬鄰元，從而使誓老產(chǎn)品本身凝所能為企業(yè)閃創(chuàng)造的稅后符經(jīng)營利潤減談少。美該公司減目前的資產(chǎn)攤負(fù)債率為6異0%，投產(chǎn)寨新項目后資吵本結(jié)構(gòu)不變嫁，負(fù)債的稅孟前資本成本警為11.6旱7%（平碗價發(fā)行、分鑒期付息，無吊手續(xù)費）；智該公司過去撲沒有投產(chǎn)過烘類似項目但通新項目與一鈔家上市公司燦的經(jīng)營項目艦類似，該上叨市公司權(quán)益縫的β值為1賣.6，其資妥產(chǎn)負(fù)債率為悲50%。目伙前證券市場篇的無風(fēng)險收靈益率為8%型，證券市場績的平均收益縱率為15.愚9%。兩個榨公司的所得嗓稅稅率均為碰40%。

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湊假定第引二期項目投話資決策必須姓在2009起年年底決定珍，二期投資貌額估計為3削00萬元，慨而可實現(xiàn)的氧凈流量現(xiàn)值女（貼現(xiàn)到該薄投資的年份姜）為280首萬元，第二切期項目的價績值為對數(shù)正駝態(tài)分布，生婆產(chǎn)該項目可揮比公司股票緒價格的標(biāo)準(zhǔn)架差σ=40陵%。萬今要求：犁（1）備計算類比企廣業(yè)不含財務(wù)越風(fēng)險的β值古。乘（2）治計算目標(biāo)企斃業(yè)含財務(wù)杠聲桿的β值。升（3）姜計算目標(biāo)企甘業(yè)的股東要憐求的報酬率受。俯（4）散計算目標(biāo)企雞業(yè)的加權(quán)平走均資本成本膊。貧（5）志計算第一期煎項目每年的壟折舊額。盾（6）拖計算第一期珍項目的投資根額。譜（7）輕計算第一期紐各年與項目姓相關(guān)的稅后拿經(jīng)營利潤。