企業(yè)上市全過(guò)程培育與操作實(shí)務(wù)二〇一〇年三月第一部分上市的概念與意義2企業(yè)上市的概念與主要方式IPO首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市借殼上市收購(gòu)現(xiàn)有上市公司并注入資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)上市3上市意義4第二部分企業(yè)上市的天時(shí)、地利、人和5企業(yè)上市過(guò)程中天時(shí)、地利、人和不可或缺66天時(shí)篇——市場(chǎng)運(yùn)行周期7年份首發(fā)家數(shù)(家)首發(fā)股數(shù)(億股)首發(fā)募集資金(億元)發(fā)行費(fèi)用(億元)首發(fā)市盈率

上海深圳上海深圳上海深圳上海深圳上海深圳200910101229.5630.811318.20703.7730.9739.3846.3354.03200867192.2926.08733.54306.5114.0716.7528.0626.6320072497377.2636.424096.72373.2467.6621.2635.6628.21天時(shí)篇——近年A股發(fā)行情況分析8年份總家數(shù)通過(guò)情況未通過(guò)情況其他情況家數(shù)占比(%)家數(shù)占比(%)家數(shù)占比(%)200919916984.92814.072120081169682.762017.2400200716611770.483822.89116.63天時(shí)篇——近年A股審核情況分析9天時(shí)篇——新興行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板及中小企業(yè)板中逐步出現(xiàn)10企業(yè)“一窮二白”企業(yè)開(kāi)始打造盈利模式，講述商業(yè)故事企業(yè)開(kāi)始復(fù)制盈利模式，擴(kuò)大規(guī)模規(guī)模增長(zhǎng)放緩，企業(yè)著重于并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合資金需求不大資金需求一般資金需求量較大資金需求量較大融資主要依靠個(gè)人財(cái)富積累和風(fēng)險(xiǎn)投資融資主要依靠?jī)?nèi)源融資（留存收益）和私人股權(quán)投資融資主要依靠外部借款和中小板/創(chuàng)業(yè)板融資融資主要依靠銀行借貸和主板融資價(jià)值創(chuàng)造主要依靠管理者的個(gè)人能力價(jià)值創(chuàng)造主要依靠營(yíng)銷、技術(shù)水平的提高價(jià)值創(chuàng)造主要依靠規(guī)模增長(zhǎng)和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)價(jià)值創(chuàng)造主要依靠?jī)r(jià)值鏈的整合及管理水平的提高種子期孵化期成長(zhǎng)期成熟期毛利潤(rùn)成長(zhǎng)期企業(yè)應(yīng)抓住大擴(kuò)容的有利時(shí)機(jī)，盡快實(shí)現(xiàn)上市融資！天時(shí)篇——企業(yè)發(fā)展周期1111地利篇——企業(yè)上市需要得到政府部門(mén)的大力支持政府支持對(duì)培育上市企業(yè)影響重大1212人和篇——企業(yè)上市需精心培育1313人和篇——企業(yè)上市需要借助中介機(jī)構(gòu)的力量1414第三部分企業(yè)上市的目標(biāo)之選1516上市時(shí)機(jī)、地點(diǎn)、板塊選擇的考慮因素17中小板or創(chuàng)業(yè)板？18創(chuàng)業(yè)板偏好各板塊上市條件相同點(diǎn)分析1920主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)盈利能力發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者適用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。稅務(wù)問(wèn)題發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。違法行為發(fā)行人及其股東最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。發(fā)行人不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為。各板塊上市條件相同點(diǎn)分析（續(xù)）主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)董事、監(jiān)事與高級(jí)管理人員發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員了解股票發(fā)行上市相關(guān)法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格，且不存在下列情形：（一）被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取證券市場(chǎng)禁入措施尚在禁入期的；（二）最近三年內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者最近一年內(nèi)受到證券交易所公開(kāi)譴責(zé)的；（三）因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)的。募集資金的數(shù)額和投向募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)于發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)賬戶。規(guī)范運(yùn)作發(fā)行人依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)、審計(jì)委員會(huì)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。發(fā)行人規(guī)范運(yùn)營(yíng)，內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果。21各板塊上市條件相同點(diǎn)分析22各板塊上市條件的差異分析2223主板和中小板創(chuàng)業(yè)板重大變更發(fā)行人最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。募集資金投向募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。除金融類企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并有明確的用途。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。

各板塊上市條件的差異分析2323項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板主板和中小板標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤(rùn)最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤(rùn)累計(jì)不低于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元凈利潤(rùn)最近三年為正且累計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)收入或現(xiàn)金流——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬(wàn)元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過(guò)3億元最近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)元；凈資產(chǎn)發(fā)行前不低于2000萬(wàn)--發(fā)行后股本發(fā)行后總股本不低于3000萬(wàn)股發(fā)行后總股本不低于5000萬(wàn)股無(wú)形資產(chǎn)按《公司法》要求貨幣出資金額不得低于注冊(cè)資本的30％最近一期無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20％24各板塊上市財(cái)務(wù)指標(biāo)要求差異24242009年以來(lái)發(fā)行上市企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)高于上市門(mén)檻2525第四部分IPO工作流程26程序設(shè)立或變更為股份公司規(guī)范運(yùn)行及輔導(dǎo)制作申報(bào)文件，由保薦人保薦并向證監(jiān)會(huì)申報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)初審中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委核準(zhǔn)發(fā)行時(shí)間2-3個(gè)月已取消1年輔導(dǎo)期規(guī)定，目前對(duì)輔導(dǎo)期沒(méi)有規(guī)定，一般有3個(gè)月左右即可

2-3個(gè)月證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。自正式受理起3個(gè)月內(nèi)證監(jiān)會(huì)作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定，但不包括修改材料可能延長(zhǎng)的時(shí)間自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票上市總體工作流程27確定改制意向聘請(qǐng)券商、

會(huì)計(jì)師、

律師、

評(píng)估師券商展開(kāi)盡職調(diào)查會(huì)計(jì)師開(kāi)展盡職調(diào)查律師開(kāi)展盡職調(diào)查辦理工商登記券商制訂改制方案會(huì)計(jì)師審計(jì)律師起草股份公司章程及相關(guān)法律文件簽定股份公司

發(fā)起人協(xié)議評(píng)估師評(píng)估召開(kāi)發(fā)起人大會(huì)驗(yàn)資改制階段工作流程28上述盡職調(diào)查是全面盡職調(diào)查工作的一部分，主要按照改制工作的時(shí)間表，針對(duì)改制階段的需求進(jìn)行盡職調(diào)查應(yīng)貫穿上市前工作的始終，各中介機(jī)構(gòu)從進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行盡職調(diào)查開(kāi)始，直至最終發(fā)行完成，均應(yīng)按照監(jiān)管部門(mén)對(duì)盡職調(diào)查工作的要求通過(guò)各種途徑了解企業(yè)的相關(guān)情況股份公司與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議完成申報(bào)

材料制作輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)確定輔導(dǎo)工作人員資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)規(guī)范輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制作輔導(dǎo)備案材料辦理土地他項(xiàng)權(quán)利證（如需要）人員、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)獨(dú)立公司治理結(jié)構(gòu)的完善、業(yè)務(wù)和管理的整合同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的處置關(guān)聯(lián)交易的減少及規(guī)范輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象進(jìn)行培訓(xùn)募集資金投向報(bào)批對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象進(jìn)行考試當(dāng)?shù)乇O(jiān)管局輔導(dǎo)驗(yàn)收合格輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制作輔導(dǎo)驗(yàn)收申請(qǐng)文件股份公司內(nèi)部控制制度的建立及完善向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局申報(bào)輔導(dǎo)備案上報(bào)申請(qǐng)文件上市輔導(dǎo)的主要流程29申報(bào)發(fā)行階段工作流程30保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）完成相關(guān)

申報(bào)材料的制作會(huì)計(jì)師出具三年一期

審計(jì)報(bào)告等文件股份公司召開(kāi)股東大會(huì)審批

首次公開(kāi)發(fā)行（A股）事項(xiàng)保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）匯總申報(bào)材料律師出具法律意見(jiàn)書(shū)

和律師工作報(bào)告保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）進(jìn)行內(nèi)核并出具保薦書(shū)遞交申請(qǐng)材料發(fā)審會(huì)審核刊登招股意向書(shū)刊登發(fā)行公告制定銷售方案和路演計(jì)劃證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)詢價(jià)、發(fā)行向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告發(fā)行總結(jié)報(bào)告驗(yàn)資并辦理工商變更登記公司向交易所報(bào)送上市申請(qǐng)文件在交易所掛牌上市交易保薦機(jī)構(gòu)向交易所報(bào)送上市保薦文件路演推介發(fā)行部初審上市前的主要工作包括：全面盡職調(diào)查工作申報(bào)文件的制作全面盡職調(diào)查工作（DueDiligence）以保薦機(jī)構(gòu)為總協(xié)調(diào)人，各中介機(jī)構(gòu)全面進(jìn)行的對(duì)企業(yè)自身情況的調(diào)查工作。盡職調(diào)查工作貫穿企業(yè)發(fā)行上市前文件制作和申報(bào)的全過(guò)程，包括根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的反饋意見(jiàn)修改、補(bǔ)充文件等過(guò)程中對(duì)企業(yè)的盡職調(diào)查工作申報(bào)文件制作企業(yè)應(yīng)在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下準(zhǔn)備相關(guān)文件，同時(shí)各中介機(jī)構(gòu)需要依法對(duì)相關(guān)事項(xiàng)發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)包括上市前材料申報(bào)工作以及根據(jù)監(jiān)管部門(mén)要求對(duì)材料進(jìn)行修改、補(bǔ)充的工作上市前的主要工作31組建項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，以保薦人（證券公司）為核心統(tǒng)籌組織安排，推進(jìn)上市工作進(jìn)程。前期，企業(yè)應(yīng)在中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)和幫助下對(duì)照發(fā)行條件進(jìn)行針對(duì)性準(zhǔn)備

項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的組建32第五部分盡職調(diào)查核查方式及重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題33盡職調(diào)查的工作流程3434盡職調(diào)查的內(nèi)容3535保薦機(jī)構(gòu)是企業(yè)上市前工作的總體規(guī)劃者，同時(shí)也是中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作的總協(xié)調(diào)人，協(xié)助企業(yè)整體把握申報(bào)上市的時(shí)機(jī)及申報(bào)材料的制作進(jìn)度盡職調(diào)查工作內(nèi)容之一——發(fā)行人基本情況調(diào)查363637重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題——公司股權(quán)的規(guī)范性重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題——土地問(wèn)題3838土地問(wèn)題直接涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與社會(huì)公眾利益的契合情況審核反饋意見(jiàn)舉例3939在報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與實(shí)際控制人之一的配偶合資成立了某公司，其中發(fā)行人持股90%，發(fā)行人實(shí)際控制人之一的配偶持有10%，這一股權(quán)結(jié)構(gòu)在發(fā)行人與實(shí)際控制人之間存在明顯的利益沖突，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、律師對(duì)此作出解釋，并就應(yīng)是否作出調(diào)整發(fā)表明確意見(jiàn)。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露200X年X月控股股東某某將其持有的公司X%的股權(quán)以低于公司經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給某某的原因，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否是雙方真實(shí)意思表示，該次轉(zhuǎn)讓是否經(jīng)過(guò)股東大會(huì)決議等內(nèi)部決策程序，是否存在糾紛或潛在糾紛。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和律師發(fā)表核查意見(jiàn)。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之二——業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查4040重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題——環(huán)保問(wèn)題4141環(huán)保問(wèn)題直接涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與社會(huì)公眾利益的契合情況重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題——?jiǎng)趧?dòng)用工的合法合規(guī)性4242員工勞動(dòng)合同簽訂情況以及其合法福利的保障，是發(fā)行審核中關(guān)注的重要問(wèn)題之一，也是涉及到企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展中的人力資源保障問(wèn)題，需要保持高度關(guān)注審核反饋意見(jiàn)舉例4343請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明并披露在制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、外包環(huán)節(jié)過(guò)程中的內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)，采取了哪些措施維護(hù)產(chǎn)品的質(zhì)量；上游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)公司發(fā)展前景有利和不利影響，生產(chǎn)商存在的可能影響公司正常經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)因素；前五大供應(yīng)商集中度較高對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況的影響。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查盡職調(diào)查工作內(nèi)容之三——同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查4444重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題——規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)4545重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題——上市前擬整合資產(chǎn)的規(guī)模及盈利情況對(duì)申報(bào)期的影響4646審核反饋意見(jiàn)舉例4747報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方發(fā)生較多關(guān)聯(lián)銷售和關(guān)聯(lián)采購(gòu)。請(qǐng)發(fā)行人將報(bào)告期內(nèi)向關(guān)聯(lián)方銷售/采購(gòu)的價(jià)格與獨(dú)立第三方銷售/采購(gòu)的價(jià)格進(jìn)行比較并做披露，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、律師對(duì)關(guān)聯(lián)交易履行程序的合規(guī)性及價(jià)格的公允性發(fā)表意見(jiàn)。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之四——管理層人員調(diào)查4848審核反饋意見(jiàn)舉例4949某某現(xiàn)為公司董事、研發(fā)設(shè)計(jì)中心產(chǎn)品技術(shù)指導(dǎo)，同時(shí)兼任某某公司的執(zhí)行董事和總經(jīng)理，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和律師對(duì)某某的任職是否違反《公司法》關(guān)于高管競(jìng)業(yè)禁止的規(guī)定發(fā)表核查意見(jiàn)。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之五——組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查5050審核反饋意見(jiàn)舉例5151請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露2008年度為某公司提供借款XX萬(wàn)元的原因，決策程序是否合法有效，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師核查發(fā)行人的資金管理制度并發(fā)表核查意見(jiàn)。

盡職調(diào)查工作內(nèi)容之六——財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)調(diào)查525253重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題——稅收問(wèn)題審核反饋意見(jiàn)舉例5454發(fā)行人2009年上半年收入和利潤(rùn)不足2008年的一半，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師核查原因，并予以披露。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)在“成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見(jiàn)”中結(jié)合2009年上半年的經(jīng)營(yíng)情況分析發(fā)行人未來(lái)的成長(zhǎng)性。發(fā)行人近兩年及一期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量均為負(fù)數(shù)，請(qǐng)發(fā)行人具體分析面臨的現(xiàn)金流壓力及擬采取的措施。發(fā)行人2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度與銷售收入的增長(zhǎng)速度不匹配。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人及子公司執(zhí)行的所得稅政策與國(guó)家稅收政策不完全一致，發(fā)行人存在被追繳稅收的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)發(fā)行人的實(shí)際控制人對(duì)報(bào)告期內(nèi)可能被追繳的稅收優(yōu)惠作出承諾。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充提供稅務(wù)主管部門(mén)關(guān)于發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)納稅情況的證明。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和律師進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之七——業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查5555重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題——梳理公司發(fā)展戰(zhàn)略，突出主營(yíng)業(yè)務(wù)5656明晰合適的發(fā)展戰(zhàn)略是關(guān)乎公司中長(zhǎng)期發(fā)展的重要任務(wù)審核反饋意見(jiàn)舉例5757保薦機(jī)構(gòu)在成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見(jiàn)中提到“某工程成為當(dāng)前不確定性經(jīng)濟(jì)環(huán)境下最確定的增長(zhǎng)領(lǐng)域”，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核查、分析發(fā)行人在某工程設(shè)計(jì)方面的未來(lái)發(fā)展與規(guī)劃、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)途徑和可行性，并對(duì)成長(zhǎng)性意見(jiàn)進(jìn)行補(bǔ)充。請(qǐng)發(fā)行人對(duì)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充披露。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之八——募集資金運(yùn)用調(diào)查585859重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題——及早規(guī)劃募投項(xiàng)目審核反饋意見(jiàn)舉例6060請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合報(bào)告期內(nèi)公司門(mén)店擴(kuò)張速度、直營(yíng)店和加盟店撤店比例、現(xiàn)有直營(yíng)店和加盟店的構(gòu)成比例、分布情況、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、市場(chǎng)容量等情況，對(duì)比分析并披露撤銷門(mén)店與募投項(xiàng)目實(shí)施門(mén)店所處地域或商區(qū)，詳細(xì)分析募集資金投資直營(yíng)店和加盟店建設(shè)項(xiàng)目的必要性、合理性和市場(chǎng)前景。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核查分析，并請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和律師對(duì)募投項(xiàng)目的事實(shí)是否造成公司業(yè)務(wù)模式的重大變化發(fā)表明確意見(jiàn)。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之九——風(fēng)險(xiǎn)因素及其他重要事項(xiàng)調(diào)查6161審核反饋意見(jiàn)舉例6262請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合海外銷售國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)情況及采用美元結(jié)算的特點(diǎn)，進(jìn)一步分析海外銷售存在的除匯率變動(dòng)外的其他風(fēng)險(xiǎn)因素，說(shuō)明對(duì)外幣資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)情況及存在的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)發(fā)行人對(duì)上述內(nèi)容進(jìn)行披露，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見(jiàn)。第六部分申報(bào)文件的制作63文件制作的分工協(xié)調(diào)及各板要求的異同6464責(zé)任方主板、創(chuàng)業(yè)板共同要求的

主要文件主板單獨(dú)要求的相關(guān)文件創(chuàng)業(yè)板單獨(dú)要求的相關(guān)文件保薦機(jī)構(gòu)招股說(shuō)明書(shū)、發(fā)行公告（發(fā)行前提供）、申請(qǐng)報(bào)告、發(fā)行保薦書(shū)、保薦工作報(bào)告等（1）招股說(shuō)明書(shū)（摘要）；（2）全體董事對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書(shū)（1）招股說(shuō)明書(shū)確認(rèn)意見(jiàn)；（2）發(fā)行保薦書(shū)中包括發(fā)行人成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見(jiàn)；（3）股本演變情況說(shuō)明及確認(rèn)意見(jiàn)；（4）全體董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完