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25

贊同反對，不會顯示你的姓名Raymond

Wang ，創(chuàng)投律師

（1）同意楊其威的說法，二者沒有本質(zhì)不同。比如某些老練的天使投資人比新創(chuàng)的風(fēng)險(xiǎn)投資更像風(fēng)險(xiǎn)投資。（2）相對主要是提供啟動(dòng)資金的天使投資來說，風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該能帶來更多的資源，而不只是錢。如果風(fēng)投對創(chuàng)始人有一些特別的承諾以換取低價(jià)入股（比如動(dòng)用其全球的專家資源），也需要落實(shí)在合約上。（3）一般來說，個(gè)人天使投資人沒有能力也沒有想法控制公司。而持股比例較高的風(fēng)險(xiǎn)投資不僅會（4“不熟不投”，和創(chuàng)始人有一定的私人交情和互信，投資合同往往不會特別繁瑣，雙方連律師都不一定請。風(fēng)險(xiǎn)投資是職業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，又拿的是別人的錢投資，合同會繁瑣到像一座巨大的法律迷宮，雙方都需要專業(yè)的律師協(xié)助。編輯于

2012-02-16

4

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作者保留權(quán)利20

贊同反對，不會顯示你的姓名胡斌

Steven，啟明創(chuàng)投合伙人，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、無線、電子…

受邀答，兩者本質(zhì)上沒有不同，但具體到中國實(shí)踐中有可能的不同：1)

人民幣

or

VC

很多是美金(尤其互聯(lián)網(wǎng)方向)大的不同，中國公司法和國外公司法對很多權(quán)益的定義是不同的，執(zhí)行起來也不同，下面會說一二2)

優(yōu)先權(quán)：美金

VC

在投資時(shí)會要優(yōu)先股權(quán)，而中國公司法不支持優(yōu)先股這回事，因此很多天使投資人是和團(tuán)隊(duì)同權(quán)的，而

VC

要的基本都是優(yōu)先股。優(yōu)先股的權(quán)利有很多，最重要一些包括否決權(quán)、贖回權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)等等3)

Super

Angel：有些專業(yè)的超級天使投資人可能要的條件絲毫不遜于

VC，而且即使是人民幣投資，也可以通過法律控制間接實(shí)現(xiàn)優(yōu)先權(quán)4)

天使投資和

VC

誰更"狠"？我不認(rèn)為

VC

VC/PE

把

Founder

踢出去的，但就個(gè)人經(jīng)歷所見，天使投資人做這事的概率恐怕比VC

高。原因也簡單，很多天使投資人根本就是控股或持非常多股份的?？傊?，和VC

談協(xié)議你必須找律師幫忙，和天使不一定，有可能很簡單，分人。建議如果協(xié)議正文超過

5

頁就去尋求幫助。編輯于

2011-09-07

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作者保留權(quán)利3

贊同反對，不會顯示你的姓名Luo

Liu，腦力服務(wù)提供者

非常同意

Steven

的一些分析。其實(shí)無論是天使投資人還是

VC，建議相關(guān)的法律文件還是給專業(yè)律師過目。即便天使輪的條款簡單，也不涉及優(yōu)先股的發(fā)售，文件還是需要專業(yè)把控，否則可能會給未來融資帶來一定麻煩（屆時(shí)可能會被

A

輪投資人要求先清理以前的遺留問題）。如果是通過境外進(jìn)行美元融資，在只發(fā)售普通股的情況下，天使輪不一定會引起章程的修改，通常一份股份購買協(xié)議或者股份購買協(xié)議加上股東協(xié)議即可。VC

輪則通常必然包括優(yōu)先股購買協(xié)議、股東協(xié)議和修訂和重述的章程。如果之前有一筆過橋貸款，則還會有和可轉(zhuǎn)換票據(jù)相關(guān)的貸款協(xié)議。從法律層面上，很多細(xì)節(jié)是尤其與熟悉的天使熟人談時(shí)很難想到的。如果依賴于雙方的誠信，將文件用一紙寫成花幾塊錢買幾個(gè)蘋果，則對誰都不是最有利的。發(fā)布于

2013-07-02

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作者保留權(quán)利王楨臣，知風(fēng)識風(fēng)避風(fēng)

海外標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資條款相差不大，下表涵蓋全部常見條款；注意有底色標(biāo)星號的是重要條款。如果你使用美元基金，用

VIE

架構(gòu)融資，用離岸公司融資，可能會用這些標(biāo)準(zhǔn)條款。這些條款對應(yīng)的股權(quán)不是普通股權(quán)，而是“優(yōu)先股”。但如同胡斌

Steven

先生所言，海外標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)投資條款大部分在中國公司法是行不通的，必須進(jìn)行改造。要想在中國公司法下獲得承認(rèn)，每個(gè)條款改造方式不一樣，比如清算優(yōu)先權(quán)，這是優(yōu)先股融資最核心的條款，但根據(jù)中國公司法，有限責(zé)任公司股東要按照出資比例對清算剩余財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分配（注：海外

VC

協(xié)議中，清算不僅包括公司法上的清算），這就需要復(fù)雜的法律條款設(shè)計(jì)。然而，很多VC

基金合伙人都是不太重視中西公司法體系的差別，沒有系統(tǒng)的研究。所以，我們看到中國目前國產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資法律條款，五花八門，條款混亂，大量無效條款充斥。經(jīng)常有創(chuàng)始人膽戰(zhàn)心驚的拿著苛刻的

TS

找我們咨詢。我們開玩笑建議：大膽的簽吧，把錢拿回來，因?yàn)檫@些洋氣的

TS

條款大部分都是無效的：）編輯于

2015-12-23

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作者保留權(quán)利0

贊同反對，不會顯示你的姓名楊其威，關(guān)注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，SNS和任何階段的任何投資人簽協(xié)議都沒有本質(zhì)上的不同，都是做交易，要注意什么和具體談什么交易有關(guān)系，泛泛的說太多了，建議還是先學(xué)習(xí)一下相關(guān)的知識。