第34頁(yè)共34頁(yè)國(guó)開(kāi)〔中央電大〕專(zhuān)科《財(cái)務(wù)管理》十年期末考試計(jì)算題題庫(kù)〔排序版〕國(guó)開(kāi)(中央電大)專(zhuān)科《財(cái)務(wù)管理》十年期末考試計(jì)算題題庫(kù)(排序版)(馬全力整理的電大期末紙質(zhì)考試必備資料、！)說(shuō)明：試卷號(hào)碼：2038；適用專(zhuān)業(yè)及層次：會(huì)計(jì)學(xué)(財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方向)和金融(金融與財(cái)務(wù)方向)、專(zhuān)科；資料整理于2022年10月19日，搜集了2022年1月至2022年1月中央電大期末考試的全部試題及答案。A公司股票的貝塔系數(shù)為3，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。[2022年1月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：(1)該公司股票的預(yù)期收益率。(2)假設(shè)該股票為固定成長(zhǎng)股票，成長(zhǎng)率為8%，預(yù)計(jì)一年后的股利為2元，那么該股票的價(jià)值為多少？(3)假設(shè)股票將來(lái)3年股利為零成長(zhǎng)，每年股利額為2元，預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為8%，那么該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝6%＋3×(10%－6%)＝18%(2)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝2/(18%－8%)＝20(元)(3)根據(jù)非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝2×(P/A，18%，3)＋[2×(1＋8%)/(18%－8%)]×[(P/F，18%，3)]＝2×2.174＋21.6×0.609＝17.5(元)A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。[2022年7月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：(1)計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率；(2)假設(shè)該股票為固定成長(zhǎng)股票，成長(zhǎng)率為5%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，那么該股票的價(jià)值為多少？(3)假設(shè)股票將來(lái)3年高速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為5%，最近支付股利2元，那么該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝5%＋2×(10%－5%)＝15%(2)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝1.5/(15%－5%)＝15(元)(3)根據(jù)階段性增長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：年份股利(元)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F，n，15%)現(xiàn)值(元)12×(1＋20%)＝2.40.8702.08822.4×(1＋20%)＝2.880.7562.17732.88×(1＋20%)＝3.4560.6582.27合計(jì)6.54該股票第3年底的價(jià)值為：P＝3.456(1＋5%)/(15%－5%)＝36.29(元)其現(xiàn)值為：P＝36.29×(P/F，3，15%)＝36.29×0.658＝23.88(元)股票目前的價(jià)值＝6.54＋23.88＝30.42(元)A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。[2022年7月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：(1)該公司股票的預(yù)期收益率；(2)假設(shè)該股票為固定成長(zhǎng)股票，成長(zhǎng)率為5%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，那么該股票的價(jià)值為多少？(3)假設(shè)股票將來(lái)3年高速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為5%，最近支付股利2元，那么該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝5%＋2×(10%－5%)＝15%(2)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝1.5/(15%－5%)＝15(元)(3)根據(jù)階段性增長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：年份股利(元)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F，n，15%)現(xiàn)值12×(1＋20%)＝2.40.872.08822.4×(1＋20%)＝2.880.7562.17732.88×(1＋20%)＝3.4560.6582.274合計(jì)6.539該股票第3年底的價(jià)值為：P＝3.456×(1＋5%)/(15%－5%)＝36.288(元)其現(xiàn)值為：P＝36.288×(P/F，15%，3)＝3.6288×0.658＝23.878(元)股票目前的價(jià)值＝23.878＋6.539＝30.416(元)A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。[2022年1月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：(1)請(qǐng)計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率；(2)假設(shè)公司去年每股派股利為1.5元，且預(yù)計(jì)今后無(wú)限期都按照該金額派發(fā)，那么該股票的價(jià)值是多少？(3)假設(shè)該公司第一年發(fā)放的股利為1.5元/股，該公司的股利年均增長(zhǎng)率為5%，那么該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝5%＋2×(10%－5%)＝15%(2)根據(jù)零增長(zhǎng)股票估價(jià)模型：該股票價(jià)值＝1.5/15%＝10(元)(3)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票價(jià)值模型：該股票價(jià)值＝1.5/(15%－5%)＝15(元)A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。[2022年1月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：(1)該公司股票的預(yù)期收益率；(2)假設(shè)公司去年每股派股利為1元，且預(yù)計(jì)今后無(wú)限期都按照該金額派發(fā)，那么該股票的價(jià)值是多少？(3)假設(shè)該股票為固定增長(zhǎng)股票，增長(zhǎng)率為6%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，那么該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝6%＋2.5×(10%－6%)＝16%(2)根據(jù)零增長(zhǎng)股票估價(jià)模型：該股票價(jià)值＝1/16%＝6.25(元)(3)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票估價(jià)模型：該股票價(jià)值＝1.5/(16%－6%)＝15(元)A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。[2022年7月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：(1)該公司股票的預(yù)期收益率；(2)假設(shè)該股票為固定成長(zhǎng)股票，成長(zhǎng)率為6%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，那么該股票的價(jià)值為多少？(3)假設(shè)股票將來(lái)3年高速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為6%，最近支付股利2元，那么該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝6%＋2.5×(10%－6%)＝16%(2)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝1.5/(16%－6%)＝15(元)(3)根據(jù)階段性增長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：年份股利(元)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F，n，15%)現(xiàn)值(元)12×(1＋20%)＝2.40.8622.0722.4×(1＋20%)＝2.880.7432.1432.88×(1＋20%)＝3.4560.6412.22合計(jì)6.48該股票第3年底的價(jià)值為：P＝[3.456(1＋6%)]/[(16%－6%)]＝36.63(元)其現(xiàn)值為：P＝36.63×(P/F，3，16%)＝36.63×0.641＝23.48(元)股票目前的價(jià)值＝6.43＋23.48＝29.9(元)ABC企業(yè)方案利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)置股票?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股10元，上年每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股4元，上年每股般利0.4元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。[2022年1月試題]要求：(1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值；(2)代ABC企業(yè)做出股票投資決策。解：(1)甲公司股票價(jià)值評(píng)估適用固定增長(zhǎng)率股利估值模型P甲＝0.3×(1＋3%)/(8%－3%)＝6.18元乙公司股票價(jià)值評(píng)估適用零增長(zhǎng)股利估值模型P乙＝0.4/8%＝5元(2)根據(jù)以上股票價(jià)值評(píng)估結(jié)果，甲公司股票市價(jià)10元高于其內(nèi)在價(jià)值6.18元，所以不值得投資；乙公司股票內(nèi)在價(jià)值為5元,低于其市價(jià)4元，被市場(chǎng)低估，因此值得投資。ABC企業(yè)方案利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)置股票?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股10元，上年每股股利為0.4元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股5元，上年每股般利0.5元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。[2022年1月試題]要求：(1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值；(2)代ABC企業(yè)做出股票投資決策。解：(1)甲公司股票價(jià)值評(píng)估適用固定增長(zhǎng)率股利估值模型P甲＝0.4×(1＋3%)/(8%－3%)＝8.24元乙公司股票價(jià)值評(píng)估適用零增長(zhǎng)股利估值模型P乙＝0.5/8%＝6.25元(2)根據(jù)以上股票價(jià)值評(píng)估結(jié)果，甲公司股票市價(jià)10元高于其內(nèi)在價(jià)值8.24元，所以不值得投資；乙公司股票內(nèi)在價(jià)值為5元,低于其市價(jià)6.25元，被市場(chǎng)低估，因此值得投資。E公司擬投資建立一條消費(fèi)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬(wàn)元)：[2022年7月試題]方案t012345ANCFt－1100550500450400350BNCFt－1100450450450450450要求：(1)計(jì)算A、B兩個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)；(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果請(qǐng)判斷該公司該采用哪一種方案。解：(1)A方案的凈現(xiàn)值＝550×(P/F，10%，1)＋500×(P/F，10%，2)＋450×(P/F，10%，3)＋400×(P/F，10%，4)＋350×(P/F，10%，5)－1100＝1741.45－1100＝641.45(萬(wàn)元)B方案的凈現(xiàn)值＝450×(P/A，10%，5)－1100＝1705.95－1100＝605.95(萬(wàn)元)(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇A方案。甲公司本年銷(xiāo)貨額100萬(wàn)元，稅后凈利12萬(wàn)元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，固定營(yíng)業(yè)本錢(qián)為24萬(wàn)元，所得稅率40%。[2022年7月試題]要求計(jì)算總杠桿系數(shù)。解：稅前利潤(rùn)＝120000÷(l－4026)＝200000(元)EBIT＝稅前利潤(rùn)十利息＝200000＋I(xiàn)1.5＝EBIT/(EBIT－1)＝(200000＋I(xiàn))/200000I＝l00000(元)EBIT＝300000邊際關(guān)系＝300000＋240000＝540000(元)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝540000÷300000＝1.8總杠桿系數(shù)＝1.8×l.5＝2.7假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均收益率為14%。某股票的貝塔值為1.5。[2022年7月試題]那么根據(jù)上述計(jì)算：(1)該股票投資的必要報(bào)酬率；(2)假如無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率上調(diào)至8%，其他條件不變，計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率；(3)假如貝塔值上升至1.8，其他條件不變，請(qǐng)計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率。解：由資本資產(chǎn)定價(jià)公式可知：(1)該股票的必要報(bào)酬率＝6%＋1.5×(14%－6%)＝18%；(2)假如無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升至8%而其他條件不變，那么：新的投資必要報(bào)酬率＝8%＋1.5×(14%—8%)＝17%；(3)假如貝塔值上升至1.8，其他條件不變，該股票的必要報(bào)酬率：新的股票投資必要報(bào)酬率＝6%＋1.8×(14%－6%)＝20.4%。某公可發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期吸為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。[2022年6月試題]要求：(1)假設(shè)市場(chǎng)利率是12%，那么傍券的內(nèi)在價(jià)值是多少?(2)假設(shè)市場(chǎng)利率下降到10%，那么債券的內(nèi)在價(jià)值是多少?(3)假設(shè)市場(chǎng)利率下降到8%，那么債券的內(nèi)在價(jià)值是多少?解：(1)假設(shè)市場(chǎng)利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，12%，5)＋1000×10%×(P/A，12%，5)＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5(元)(2)假如市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，10%，5)＋1000×10%×(P/A，10%，5)＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)了)(3)假如市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，8%，5)＋1000×10%×(P/A，8%，5)＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1080(元)某公司發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。[2022年7月試題]要求：(1)假設(shè)市場(chǎng)利率是12%，那么債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？(2)假設(shè)市場(chǎng)利率下降到10%，那么債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？(3)假設(shè)市場(chǎng)利率下降到8%，那么債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？解：(1)假設(shè)市場(chǎng)利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，12%，5)＋1000×10%×(P/A，12%，5)＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5(元)(2)假如市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，10%，5)＋1000×10%×(P/A，10%，5)＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)了)(3)假如市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，8%，5)＋1000×10%×(P/A，8%，5)＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1080(元)某公司2022年?duì)I業(yè)收入為1500萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款為500萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為3000萬(wàn)元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷(xiāo)售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為50%。[2022年1月試題]要求計(jì)算：(1)該公司的應(yīng)收賬款年末余額；(2)該公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)；(3)該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：(1)應(yīng)收賬款年末余額＝1500÷5×2－500＝100(元)(2)總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)＝(1500×25%)÷[(2000＋3000)÷2]×100%＝15%(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1500÷[(2000＋3000)÷2]＝0.6(次)凈資產(chǎn)收益率＝25%×O.6×[1÷(1－0.5)]×100%＝30%某公司2××8年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬(wàn)元，其中，公司債券為2000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4000萬(wàn)元(面值4元，1000萬(wàn)股)；其余為留存收益。2××8年該公司為擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。[2022年1月試題](1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；(2)增加發(fā)行同類(lèi)公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。預(yù)計(jì)2××8年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，適用所得稅稅率為30%。要求：測(cè)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)展籌資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：由于增發(fā)股票方案下的普通股股份數(shù)將增加＝1000/5＝200(萬(wàn)股)公司債券全年利息＝2000×10%＝200萬(wàn)元增發(fā)公司債券方式：增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息＝200＋1000×12%＝320萬(wàn)元因此：每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)(1－30%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)(1－30%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT＝920(萬(wàn)元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(1000萬(wàn)元)大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(920萬(wàn)元)，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來(lái)融資。某公司2022年年初的資本總額為6000萬(wàn)元，其中，公司債券為2000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4000萬(wàn)元(面值4元，1000萬(wàn)股)。2022年該公司為擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。[2022年1月試題](1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；(2)增加發(fā)行同類(lèi)公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。預(yù)計(jì)2022年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，適用所得稅稅率為25%。要求：測(cè)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)展籌資決策。解：增發(fā)股系籌資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/5＋1000＝1200(萬(wàn)股)公司債券全年利息I1＝2000×10%＝200(萬(wàn)元)增發(fā)公司債券方式：普通股股份數(shù)C2＝1000(萬(wàn)股)增發(fā)公同債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1000×12%＝320(萬(wàn)元)因此：每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)可列式為：[(EBIT－200)(1－25%)]/(1000＋200)＝[(EBTT－320)(1－25%)]/1000從而可得出預(yù)期的EBIT＝920(萬(wàn)元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(1000萬(wàn)元)大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(920萬(wàn)元)，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來(lái)融資。某公司2022年銷(xiāo)售收入為2000萬(wàn)元，銷(xiāo)售折扣和折讓為400萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款為400萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為2800萬(wàn)元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷(xiāo)售凈利率為20%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。[2022年1月試題]要求計(jì)算：(1)該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤(rùn)率；(2)該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：(1)應(yīng)收賬款年末余額＝(2000－400)÷5×2－400＝240總資產(chǎn)利潤(rùn)率＝(1600×20%)÷[(2000＋2800)÷2]×100%＝13.33%(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1600÷[(2000＋2800)÷2]＝0.67(次)凈資產(chǎn)收益率＝(1600×20%)÷[(2000＋2800)÷2×(1－60%)]＝33.33%某公司2022年年初的資本總額為6000萬(wàn)元，其中，公司債券為2000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4000萬(wàn)元(面值4元，1000萬(wàn)股)。2022年該公司為擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。[2022年7月試題](1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；(2)增加發(fā)行同類(lèi)公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。預(yù)計(jì)2022年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，適用所得稅稅率為25%。要求：測(cè)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)展籌資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/5＋1000＝1200(萬(wàn)股)公司債券全年利息I1＝2000×10%＝200(萬(wàn)元)增發(fā)公司債券方式：普通股股份數(shù)C2＝1000(萬(wàn)股)增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1000×12%＝320(萬(wàn)元)因此：每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)(1－25%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)(1－25%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT＝920(萬(wàn)元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(1000萬(wàn)元)大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(920元)，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來(lái)融資。某公司2022年?duì)I業(yè)收入為1500萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款為500萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為3000萬(wàn)元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷(xiāo)售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為50%。[2022年1月試題]要求計(jì)算：(1)該公司的應(yīng)收賬款年末余額；(2)該公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)；(3)該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：(1)應(yīng)收賬款年末余額＝1500÷5×2－500＝10O(元)(2)總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)＝(1500×25％)÷[(2000＋3000)÷2]×100％＝15％(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1500÷[(2000＋3000)÷2]＝0.6(次)凈資產(chǎn)收益率＝25％×0.6×[1÷(1－0.5)]×100％＝30％某公司發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。[2022年7月試題]要求：(1)假設(shè)市場(chǎng)利率是12%，那么債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？(2)假設(shè)市場(chǎng)利率下降到10%，那么債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？(3)假設(shè)市場(chǎng)利率下降到8%，那么債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？解：(1)假設(shè)市場(chǎng)利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，12%，5)＋1000×10%×(P/A，12%，5)＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5(元)(2)假如市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，10%，5)＋1000×10%×(P/A，10%，5)＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)了)(3)假如市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，8%，5)＋1000×10%×(P/A，8%，5)＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1080(元)某公司發(fā)行總面額1000萬(wàn)元，票面利率為12%，歸還期限3年，發(fā)行費(fèi)率3%，所得稅率為33%的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬(wàn)元。[2022年7月試題]根據(jù)上述資料：(1)簡(jiǎn)要計(jì)算該債券的資本本錢(qián)率；(2)假如所得稅降低到20%，那么這一因素將對(duì)債券資本本錢(qián)產(chǎn)生何種影響？影響有多大？解：(1)根據(jù)題意，可以用簡(jiǎn)單公式計(jì)算出該債券的資本本錢(qián)率，即：債券資本本錢(qián)率＝[(1000×12%)×(1－33%)]/[1200×(1－3%)]＝6.91%(2)假如所得稅率下降到20%，將會(huì)使得該債券的本錢(qián)率上升，新所得稅率下的債券本錢(qián)率可計(jì)算為：債券本錢(qián)率＝[(1000×12%)×(1－20%)]/[1200×(1－3%)]＝8.25%某公司目前的資本總額為6000萬(wàn)元，其中，公司債券為2000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4000萬(wàn)元(面值4元，1000萬(wàn)股)。[2022年7月試題]現(xiàn)該公司為擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)融資方案可供選擇。(1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；(2)增加發(fā)行同類(lèi)公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。預(yù)計(jì)2022年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，適用所得稅稅率為25%。要求：測(cè)算兩種融資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)展融資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/5＋1000＝1200(萬(wàn)股)公司債券全年利息I1＝2000×10%＝200(萬(wàn)元)增發(fā)公司債券方式：普通股股份數(shù)C2＝1000(萬(wàn)股)增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1000×12%＝320(萬(wàn)元)因此：每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)×(1－25%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)×(1－25%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT＝920(萬(wàn)元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(1000萬(wàn)元)大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(920元)，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來(lái)融資。某公司目前的資本總額為6000萬(wàn)元，其中，公司債券為2000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4000萬(wàn)元(面值4元，1000萬(wàn)股)。[2022年1月試題]現(xiàn)該公司為擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)融資方案可供選擇。(1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；(2)增加發(fā)行同類(lèi)公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。預(yù)計(jì)2022年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，適用所得稅稅率為25%。要求：測(cè)算兩種融資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)展融資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/5＋1000＝1200(萬(wàn)股)公司債券全年利息I1＝2000×10%＝200(萬(wàn)元)增發(fā)公司債券方式：普通股股份數(shù)C2＝1000(萬(wàn)股)增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1000×12%＝320(萬(wàn)元)因此：每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)×(1－25%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)×(1－25%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT＝920(萬(wàn)元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(1000萬(wàn)元)大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(920元)，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來(lái)融資。某公司擬為某新增投資工程籌資10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬(wàn)元，借款利率10%，期限3年；增發(fā)股票1000萬(wàn)股共籌資6000萬(wàn)元(每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為6元/股)，且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.2元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為3%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，企業(yè)所得稅率40%。[2022年1月試題]根據(jù)上述資料，要求測(cè)算：(1)債券本錢(qián)(2)普通股本錢(qián)(3)該籌資方案的綜合資本本錢(qián)。解：根據(jù)題意可計(jì)算為：(1)銀行借款本錢(qián)＝10%×(1－40%)＝6%(2)KE＝D1/[PE(1－f)]＋g＝(0.2×1000)/[6000(1－5%)]＋3%＝200/5700＋3%＝6.5%(3)加權(quán)平均資本本錢(qián)＝40%×6%＋60%×6.5%＝6.3%某公司擬為某新增投資工程而籌資10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬(wàn)元，借款利率10%，期限2年；增發(fā)股票1000萬(wàn)股共籌資6000萬(wàn)元(每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為6元/股)，且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為6%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率25%。[2022年1月試題]某公司擬為某新增投資工程而籌資10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬(wàn)元，借款利率10%，期限2年；增發(fā)股票1000萬(wàn)股共籌資6000萬(wàn)元(每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為6元/股)且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為6%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率25%。[2022年7月試題]根據(jù)上述資料，要求測(cè)算：(1)債務(wù)本錢(qián)；(2)普通股本錢(qián)；(3)該籌資方案的綜合資本本錢(qián)。解：根據(jù)題意可計(jì)算為：(1)銀行借款本錢(qián)＝10%×(1－25%)＝7.5%(2)普通股本錢(qián)＝KE＝D1/PE(1－f)＋g＝0.1×1000/6000×(1－5%)＋6%＝7.75%(3)加權(quán)平均資本本錢(qián)＝40%×7.5%＋60%×7.75%＝7.65%某公司擬為某新增投資工程而籌資10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬(wàn)元，借款利率10%，期限2年；增發(fā)股票1000萬(wàn)股共籌資6000萬(wàn)元(每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為6元/股)，且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為6%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率25%。[2022年1月試題]根據(jù)上述資料，要求測(cè)算：(1)債務(wù)本錢(qián)；(2)普通股本錢(qián)；(3)該籌資方案的綜合資本本錢(qián)。解：根據(jù)題意可計(jì)算為：(1)銀行借款本錢(qián)＝10%×(1－25%)/99%＝7.58%(2)普通股本錢(qián)＝KE＝D1/PE(1－f)＋g＝0.1×1000/6000×(1－5%)＋6%＝7.75%(3)加權(quán)平均資本本錢(qián)＝40%×7.58%＋60%×7.75%＝7.68%某公司擬為某新增投資工程而籌資10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款5000萬(wàn)元，借款利率8%，期限2年；增發(fā)股票1000萬(wàn)股共籌資5000萬(wàn)元(每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為5元/股)，且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為6%。[2022年1月試題]假設(shè)股票籌資費(fèi)率為4%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率30%。根據(jù)上述資料，要求測(cè)算：(1)債務(wù)本錢(qián)；(2)普通股本錢(qián)；(3)該籌資方案的綜合資本本錢(qián)。解：根據(jù)題意可計(jì)算為(1)銀行借款本錢(qián)＝8%×(1－30%)＝5.6%(2)普通股本錢(qián)＝KE＝D1/[PE(1－f)]＋g＝(0.1×1000)/[5000×(1－4%)]＋6%＝8.08%(3)加權(quán)平均資本本錢(qián)＝50%×5.6%＋50%×8.08%＝6.84%某公司下半年方案消費(fèi)單位售價(jià)為100元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)本錢(qián)為60元，固定本錢(qián)為500000元。公司資產(chǎn)總額為3000000元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為25000件，且公司處于免稅期。[2022年7月試題]要求：(1)根據(jù)上述資料計(jì)算基期的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，并預(yù)測(cè)當(dāng)銷(xiāo)售量下降20%時(shí)，息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降幅度是多少?(2)測(cè)算基期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(3)測(cè)算公司的總杠桿系數(shù)。解：(1)該基期經(jīng)營(yíng)杠桿＝[25000×(100－60)]/[25000×(100－60)－500000]＝2當(dāng)銷(xiāo)售量下降20%時(shí)，其息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降＝2×20%＝40%(2)由于負(fù)債總額＝3000000×50%＝1500000(元)利息＝1500000×10%＝150000(元)因此，公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT/(EBIT－I)＝500000/(500000－150000)＝1.429(3)公司的總杠桿系數(shù)＝2×1.429＝2.875某公司下半年方案消費(fèi)單位售價(jià)為10元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)本錢(qián)為6元，固定本錢(qián)為50000元。公司資產(chǎn)總額為300000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為25000件，且公司處于免稅期。[2022年1月試題]要求：(1)根據(jù)上述資料計(jì)算基期的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，并預(yù)測(cè)當(dāng)銷(xiāo)售量下降20%時(shí)，息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降幅度是多少？(2)測(cè)算基期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(3)測(cè)算公司的總杠桿系數(shù)。解：(1)該基期經(jīng)營(yíng)杠桿＝25000×(10－6)/[25000×(10－6)－50000]＝2當(dāng)銷(xiāo)售量下降20%時(shí)，其息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降＝2×20%＝40%(2)由于負(fù)債總額＝300000×40%＝120000(元)利息＝120000×10%＝12000元因此，公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT/(EBIT－1)＝50000/(50000－12000)＝1.32(3)公司的總杠桿系數(shù)＝2×1.32＝2.64某公司在初創(chuàng)時(shí)擬籌資5000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況一樣。[2022年7月試題]籌資方式甲方案乙方案籌資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本本錢(qián)(%)籌資額(萬(wàn)元)別資本本錢(qián)(%)長(zhǎng)期借款12007.04007.5公司債券8008.511008.0普通股票300014.0350014.0合計(jì)5000－5000－要求：(1)計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本本錢(qián)；(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇籌資方案。解：甲方案(1)各種籌資占籌資總額的比重：長(zhǎng)期借款＝1200/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60(2)綜合資本本錢(qián)＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×O.60＝11.44%乙方案(1)長(zhǎng)期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70(2)綜合資本本錢(qián)＝7.5%×O.08＋8%×0.22＋14%×O.70＝12.16%甲方案的綜合資本本錢(qián)最低，應(yīng)選甲方案。某公司在初創(chuàng)時(shí)擬融資5000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選融資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況一樣。[2022年7月試題]融資方式甲方案乙方案融資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本本錢(qián)(%)融資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本本錢(qián)(%)長(zhǎng)期借款12007.04007.0公司債券8008.011008.0普通股票300015.0350015.0合計(jì)5000——5000要求：(1)計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本本錢(qián)；(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇融資方案。解：甲方案各種融資占融資總額的比重：長(zhǎng)期借款＝12000/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60加權(quán)平均資本本錢(qián)＝7%×0.24＋8%×0.16＋15%×0.60＝11.96%乙方案長(zhǎng)期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70加權(quán)平均資本本錢(qián)＝7.5%×0.08＋8%×0.22＋15%×0.70＝12.82%甲方案的加權(quán)平均資本本錢(qián)最低，應(yīng)選甲方案。某公司在初創(chuàng)時(shí)擬籌資500萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況一樣。[2022年1月試題]籌資方式甲方案乙方案籌資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本本錢(qián)(%)籌資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本本錢(qián)(%)長(zhǎng)期借款807.01107.5公司債券1208.5408.0普通股票30014.035014.0合計(jì)500－500要求：(1)計(jì)算該公司甲、乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本本錢(qián)。(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，選擇合理的籌資方案。解：甲方案(1)各種籌資占籌資總額的比重：長(zhǎng)期借款＝80/500＝0.16公司債券＝120/500＝0.24普通股＝300/500＝0.60(2)綜合資本本錢(qián)＝7%×0.16＋8.5%×0.24＋14%×0.60＝11.56%乙方案(1)長(zhǎng)期借款＝110/500＝0.22公司債券＝40/500＝0.08普通股＝350/500＝0.70(2)綜合資本本錢(qián)＝7.5%×0.22＋8%×0.08＋14%×0.70＝12.09%甲方案的綜合資本本錢(qián)最低，應(yīng)選甲方案。某公司在初創(chuàng)時(shí)擬融資5000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選融資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況一樣。[2022年1月試題]融資方式甲方案乙方案融資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本本錢(qián)(%)融資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本本錢(qián)(%)長(zhǎng)期借款12007.04007.5公司債券8008.511008.0普通股票300014.0350014.0合計(jì)5000－－5000－－要求：(1)計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本本錢(qián);(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇融資方案。解：甲方案(1)各種融資占融資總額的比重：長(zhǎng)期借款＝1200/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60(2)加權(quán)平均資本本錢(qián)＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×0.60＝11.44%乙方案(1)長(zhǎng)期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70(2)加權(quán)平均資本本錢(qián)＝7.5%×O.08＋8%×O.22＋14%×0.70＝12.16%甲方案的加權(quán)平均資本本錢(qián)最低，應(yīng)選甲方案。某公司在初創(chuàng)時(shí)擬融資500萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選融資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況一樣。[2022年6月試題]融資方式甲方案乙方案融資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本本錢(qián)(%)融資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本本錢(qián)(%)長(zhǎng)期借款12007.04007.5公司債券8008.511008.0普通股票300014.0350014.0合計(jì)5000－－5000－－要求：(1)計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本本錢(qián);(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇融資方案。解：甲方案(1)各種融資占融資總額的比重：長(zhǎng)期借款＝1200/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60(2)加權(quán)平均資本本錢(qián)＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×0.60＝11.44%乙方案(1)長(zhǎng)期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70(2)加權(quán)平均資本本錢(qián)＝7.5%×O.08＋8%×O.22＋14%×0.70＝12.16%甲方案的加權(quán)平均資本本錢(qián)最低，應(yīng)選甲方案。某企業(yè)按(2/10，N/30)條件購(gòu)入一批商品，即企業(yè)假如在10日內(nèi)付款，可享受2%的現(xiàn)金折扣，倘假設(shè)企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。(一年按360天計(jì)算)[2022年7月試題]某企業(yè)按(2/10，N/30)條件購(gòu)入一批商品，即企業(yè)假如在10日內(nèi)付款，可享受2%的現(xiàn)金折扣，倘假設(shè)企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。(一年按360天計(jì)算)[2022年7月試題]要求：(1)計(jì)算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)機(jī)本錢(qián)；(2)假設(shè)企業(yè)準(zhǔn)備將付款日推延到第50天，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)機(jī)本錢(qián)；(3)假設(shè)另一家供給商提供(1/20，N/30)的信譽(yù)條件，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)機(jī)本錢(qián)；(4)假設(shè)企業(yè)準(zhǔn)備享受折扣，應(yīng)選擇哪一家。解：(1)(2/10，N/30)信譽(yù)條件下：放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)機(jī)本錢(qián)＝(2%×360)/[(1－2%)×(30－10)]＝36.73%(2)將付款日推延到第50天：放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)機(jī)本錢(qián)＝(2%×360)/[(1－2%)×(50－10)]＝18.37%(3)(1/20，N/30)信譽(yù)條件下：放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)機(jī)本錢(qián)＝(1%×360)/[(1－1%)×(30－20)]＝36.36%(4)