基于EVA的易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值評(píng)估：深度洞察與戰(zhàn)略指引一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在數(shù)字化時(shí)代，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了巨大變化，信息技術(shù)的飛速發(fā)展、市場(chǎng)競爭的日益激烈以及消費(fèi)者需求的不斷變化，都使得企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。在這樣的背景下，準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)價(jià)值對(duì)于企業(yè)的發(fā)展和投資者的決策變得至關(guān)重要。傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，如市盈率法、市凈率法等，往往側(cè)重于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，忽視了企業(yè)的資本成本和長期價(jià)值創(chuàng)造能力。而經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為一種新型的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，克服了傳統(tǒng)方法的不足，更加注重企業(yè)的真實(shí)盈利能力和價(jià)值創(chuàng)造能力。EVA的核心思想是企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造不僅僅取決于利潤，還取決于企業(yè)使用資本的效率。它通過扣除企業(yè)的全部資本成本，包括債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本，來衡量企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。如果EVA為正，說明企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值超過了投入的資本成本，為股東創(chuàng)造了財(cái)富；如果EVA為負(fù)，則說明企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力不足，未能彌補(bǔ)資本成本，損害了股東利益。EVA的應(yīng)用能夠幫助企業(yè)管理者更加準(zhǔn)確地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，做出更合理的決策，同時(shí)也為投資者提供了更有價(jià)值的決策依據(jù)。易聯(lián)眾信息技術(shù)股份有限公司作為國內(nèi)民生領(lǐng)域數(shù)字化整體解決方案和產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)的重要提供商，在人力資源和社會(huì)保障、醫(yī)療保障、衛(wèi)生健康等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。成立于2000年，2010年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的易聯(lián)眾，擁有近40家控股公司和約2000名員工，業(yè)務(wù)覆蓋全國31個(gè)省級(jí)行政區(qū)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)。作為國家新醫(yī)改的深入?yún)⑴c者以及多個(gè)國家級(jí)民生服務(wù)數(shù)字平臺(tái)和產(chǎn)品的主要建設(shè)者，易聯(lián)眾在民生領(lǐng)域的地位舉足輕重。然而，隨著市場(chǎng)競爭的加劇和行業(yè)的不斷發(fā)展，準(zhǔn)確評(píng)估易聯(lián)眾的企業(yè)價(jià)值，對(duì)于公司的戰(zhàn)略決策、投資者的投資決策以及行業(yè)的發(fā)展都具有重要意義。傳統(tǒng)的評(píng)估方法可能無法全面準(zhǔn)確地反映易聯(lián)眾的真實(shí)價(jià)值，因此，引入EVA評(píng)估方法對(duì)易聯(lián)眾進(jìn)行價(jià)值評(píng)估具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)需求。1.1.2研究意義理論意義：豐富了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究案例，為同類型民生領(lǐng)域數(shù)字化企業(yè)的價(jià)值評(píng)估提供了新的思路和方法。通過對(duì)易聯(lián)眾基于EVA的價(jià)值評(píng)估研究，深入探討EVA在數(shù)字化企業(yè)中的應(yīng)用，進(jìn)一步驗(yàn)證和完善EVA評(píng)估模型在特定行業(yè)的適用性，有助于拓展企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論的研究邊界，推動(dòng)相關(guān)理論的發(fā)展。實(shí)踐意義：對(duì)于投資者而言，能夠提供更準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值信息，幫助投資者更全面地了解易聯(lián)眾的真實(shí)價(jià)值創(chuàng)造能力，從而做出更明智的投資決策，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資回報(bào)率。從企業(yè)自身戰(zhàn)略制定角度，EVA評(píng)估結(jié)果能讓易聯(lián)眾管理層清晰認(rèn)識(shí)到企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造點(diǎn)和資源配置效率，有助于企業(yè)優(yōu)化資源配置，調(diào)整業(yè)務(wù)布局，制定更符合企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，提升企業(yè)的核心競爭力。在行業(yè)層面，為民生領(lǐng)域數(shù)字化企業(yè)樹立了價(jià)值評(píng)估的標(biāo)桿，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重視和方法改進(jìn)，推動(dòng)行業(yè)的健康、有序發(fā)展。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)1.2.1研究方法文獻(xiàn)研究法：通過廣泛查閱國內(nèi)外關(guān)于EVA理論、企業(yè)價(jià)值評(píng)估以及易聯(lián)眾相關(guān)的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)、行業(yè)報(bào)告、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等資料，梳理EVA理論的發(fā)展脈絡(luò)、應(yīng)用現(xiàn)狀和研究成果，了解企業(yè)價(jià)值評(píng)估的傳統(tǒng)方法和現(xiàn)代方法，為本文的研究奠定堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。對(duì)易聯(lián)眾的相關(guān)資料進(jìn)行收集和分析，掌握其發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)模式、財(cái)務(wù)狀況等基本信息，明確研究的重點(diǎn)和方向。案例分析法：選取易聯(lián)眾信息技術(shù)股份有限公司作為具體案例，深入研究EVA在該企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用。通過對(duì)易聯(lián)眾的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)分析，計(jì)算其EVA值，并與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，評(píng)估EVA在反映易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值方面的優(yōu)勢(shì)和局限性。結(jié)合易聯(lián)眾的實(shí)際經(jīng)營情況，分析影響其EVA的因素，為企業(yè)提升價(jià)值創(chuàng)造能力提供針對(duì)性的建議。財(cái)務(wù)分析法：運(yùn)用財(cái)務(wù)分析工具，對(duì)易聯(lián)眾的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入分析，包括償債能力分析、盈利能力分析、營運(yùn)能力分析等，全面評(píng)估易聯(lián)眾的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。通過財(cái)務(wù)分析，找出易聯(lián)眾在經(jīng)營過程中存在的問題和潛在風(fēng)險(xiǎn)，為基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供更全面的信息支持。1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)緊密結(jié)合企業(yè)實(shí)際：將EVA評(píng)估方法與易聯(lián)眾的具體業(yè)務(wù)和經(jīng)營特點(diǎn)緊密結(jié)合，深入挖掘易聯(lián)眾在民生領(lǐng)域數(shù)字化業(yè)務(wù)中的獨(dú)特價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，而不是簡單地套用EVA模型，使評(píng)估結(jié)果更能真實(shí)反映易聯(lián)眾的企業(yè)價(jià)值，為企業(yè)管理者和投資者提供更具針對(duì)性和實(shí)用性的決策依據(jù)。深入挖掘價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素：不僅僅關(guān)注易聯(lián)眾的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還從企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、市場(chǎng)競爭力、技術(shù)研發(fā)等多個(gè)維度深入分析影響其EVA的因素，全面揭示易聯(lián)眾的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制，為企業(yè)提升EVA和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供更全面、深入的建議。提出針對(duì)性建議：基于對(duì)易聯(lián)眾的EVA分析和價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素研究，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境變化，為易聯(lián)眾制定個(gè)性化的價(jià)值提升策略，包括優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)成本管理、提升創(chuàng)新能力等方面的建議，幫助企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，提升企業(yè)價(jià)值。二、EVA理論與企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法2.1EVA理論基礎(chǔ)2.1.1EVA的概念與內(nèi)涵經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAdded，簡稱EVA）是一種全面衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營真正盈利或創(chuàng)造價(jià)值的方法。其核心在于考慮了企業(yè)的全部資本成本，包括債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本，從稅后凈營業(yè)利潤中扣除這些成本后，得到的是企業(yè)為股東創(chuàng)造的“真正的利潤”，也即剩余收益。這與傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)有著本質(zhì)區(qū)別，傳統(tǒng)利潤指標(biāo)往往只考慮了債務(wù)資本的利息支出，而忽略了權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本。從內(nèi)涵角度來看，EVA強(qiáng)調(diào)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。當(dāng)EVA大于零時(shí)，意味著企業(yè)的經(jīng)營收益在補(bǔ)償了全部資本成本之后還有剩余，這表明企業(yè)真正為股東創(chuàng)造了價(jià)值，股東的財(cái)富得到了增加；反之，若EVA小于零，則說明企業(yè)的經(jīng)營收益不足以彌補(bǔ)資本成本，實(shí)際上是在損害股東的財(cái)富，即便傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表上顯示有會(huì)計(jì)利潤，也不能說明企業(yè)是真正盈利的。只有當(dāng)EVA等于零時(shí)，企業(yè)剛好實(shí)現(xiàn)了投資者期望的最低回報(bào)，即資本成本，企業(yè)的價(jià)值處于一種保本狀態(tài)。例如，企業(yè)A在某一會(huì)計(jì)期間實(shí)現(xiàn)凈利潤1000萬元，看似取得了不錯(cuò)的盈利成果。然而，若考慮到其投入的權(quán)益資本為8000萬元，債務(wù)資本2000萬元，加權(quán)平均資本成本為12%，經(jīng)過計(jì)算可知，該企業(yè)的資本成本為（8000+2000）×12%=1200萬元。此時(shí)，企業(yè)A的EVA=1000-1200=-200萬元，這說明企業(yè)A實(shí)際上并未真正盈利，而是在消耗股東的財(cái)富，盡管傳統(tǒng)凈利潤指標(biāo)呈現(xiàn)出盈利狀態(tài)。EVA不僅是一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，更是一種管理理念和價(jià)值評(píng)估工具，它促使企業(yè)管理者更加關(guān)注企業(yè)的長期價(jià)值創(chuàng)造，而不僅僅是短期的會(huì)計(jì)利潤，引導(dǎo)企業(yè)合理配置資源，追求可持續(xù)發(fā)展。2.1.2EVA的計(jì)算原理EVA的基本計(jì)算公式為：EVA=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-資本總額（CAP）×加權(quán)平均資本成本（WACC）。在這個(gè)公式中，各個(gè)參數(shù)都有著明確的含義和計(jì)算方法。稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）：它是指企業(yè)不考慮資本結(jié)構(gòu)的情況下，經(jīng)營所獲得的稅后利潤，等于稅后凈利潤加上利息支出部分，即公司銷售收入減去利息支出以外的全部經(jīng)營成本和費(fèi)用（包括所得稅費(fèi)用）后的凈值。其計(jì)算公式為：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×（1-所得稅稅率）。其中，研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)是指企業(yè)為獲取新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝等發(fā)生的研究開發(fā)支出；非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)包括營業(yè)外收入、營業(yè)外支出、補(bǔ)貼收入等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，考慮到非經(jīng)常性收益不具有持續(xù)性，將其50%計(jì)入調(diào)整項(xiàng)，以更準(zhǔn)確反映企業(yè)的核心經(jīng)營盈利能力。資本總額（CAP）：是指所有投資者投入公司經(jīng)營的全部資金的賬面價(jià)值，包括債務(wù)資本和股權(quán)資本。其計(jì)算公式為：資本總額=股本權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益+遞延所得稅負(fù)債（或減去遞延所得稅資產(chǎn)）+各項(xiàng)準(zhǔn)備金余額+短期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券。各項(xiàng)準(zhǔn)備金包括壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等，將其加回是因?yàn)樵跁?huì)計(jì)處理上，準(zhǔn)備金的計(jì)提減少了利潤，但實(shí)際上這些資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值并未真正喪失，在計(jì)算資本總額時(shí)需還原其真實(shí)的資本占用情況。加權(quán)平均資本成本（WACC）：是指債務(wù)資本的單位成本和股本資本的單位成本根據(jù)債務(wù)和股本在資本結(jié)構(gòu)中各自所占的權(quán)重計(jì)算的平均單位成本。其計(jì)算公式為：加權(quán)平均資本成本=債務(wù)資本成本×（債務(wù)資本/總資本）×（1-所得稅稅率）+股權(quán)資本成本×（股權(quán)資本/總資本）。債務(wù)資本成本通?？梢詤⒖计髽I(yè)的借款利率或債券票面利率；股權(quán)資本成本的計(jì)算較為復(fù)雜，常用的方法是資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），即股權(quán)資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β系數(shù)×（市場(chǎng)平均收益率-無風(fēng)險(xiǎn)利率）。無風(fēng)險(xiǎn)利率一般選取國債收益率等近似無風(fēng)險(xiǎn)的投資回報(bào)率；β系數(shù)反映了股票相對(duì)于市場(chǎng)整體波動(dòng)的敏感程度，可通過歷史數(shù)據(jù)回歸分析等方法確定；市場(chǎng)平均收益率通常選取股票市場(chǎng)指數(shù)的收益率。通過上述計(jì)算方法，能夠較為準(zhǔn)確地計(jì)算出企業(yè)的EVA值，從而為企業(yè)價(jià)值評(píng)估和管理決策提供有力的支持。例如，企業(yè)B的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：凈利潤為800萬元，利息支出100萬元，研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)200萬元，非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)50萬元，所得稅稅率為25%；股本權(quán)益3000萬元，少數(shù)股東權(quán)益200萬元，遞延所得稅負(fù)債150萬元，壞賬準(zhǔn)備50萬元，短期借款500萬元，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債300萬元，長期借款1000萬元，應(yīng)付債券800萬元；債務(wù)資本成本為6%，股權(quán)資本成本經(jīng)計(jì)算為10%。根據(jù)公式可計(jì)算出：稅后凈營業(yè)利潤=800+（100+200-50×50%）×（1-25%）=1046.875萬元；資本總額=3000+200+150+50+500+300+1000+800=5900萬元；加權(quán)平均資本成本=6%×（500+300+1000+800）/5900×（1-25%）+10%×（3000+200）/5900≈8.03%；EVA=1046.875-5900×8.03%≈575.3萬元。通過這樣的計(jì)算，就得到了企業(yè)B的EVA值，為后續(xù)的價(jià)值評(píng)估和分析奠定了基礎(chǔ)。2.2EVA在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用2.2.1EVA評(píng)估企業(yè)價(jià)值的模型構(gòu)建基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，其核心在于將企業(yè)價(jià)值視為投資資本與未來EVA現(xiàn)值之和。該模型的基本公式為：企業(yè)價(jià)值（V）=投資資本（IC）+未來EVA現(xiàn)值（PVofEVA）。投資資本是企業(yè)經(jīng)營所必需的全部資金投入，涵蓋股權(quán)資本和債務(wù)資本，它反映了企業(yè)在評(píng)估基準(zhǔn)日所擁有的經(jīng)濟(jì)資源總量，是企業(yè)開展經(jīng)營活動(dòng)的物質(zhì)基礎(chǔ)。例如，易聯(lián)眾在某一評(píng)估基準(zhǔn)日，其股權(quán)資本通過股東投入、留存收益積累等方式形成，債務(wù)資本則來源于銀行借款、發(fā)行債券等渠道，兩者之和構(gòu)成了投資資本。未來EVA現(xiàn)值是對(duì)企業(yè)未來各期EVA進(jìn)行折現(xiàn)后的總和。它體現(xiàn)了企業(yè)在未來經(jīng)營過程中，通過有效運(yùn)用投資資本，扣除全部資本成本后所創(chuàng)造的超額價(jià)值的折現(xiàn)值。計(jì)算未來EVA現(xiàn)值時(shí)，通常需要對(duì)企業(yè)未來的經(jīng)營狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)，確定未來各期的EVA值，并選擇合適的折現(xiàn)率將其折現(xiàn)到評(píng)估基準(zhǔn)日。折現(xiàn)率的選擇至關(guān)重要，一般可采用加權(quán)平均資本成本（WACC），它綜合考慮了債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本，反映了投資者對(duì)企業(yè)投資所要求的必要回報(bào)率。若企業(yè)未來經(jīng)營狀況穩(wěn)定，可采用固定增長模型來計(jì)算未來EVA現(xiàn)值，即PVofEVA=EVA1/（WACC-g），其中EVA1為下一期的EVA值，g為EVA的預(yù)期增長率。若企業(yè)未來經(jīng)營存在不同階段的變化，則需分階段預(yù)測(cè)EVA并進(jìn)行折現(xiàn)求和。例如，假設(shè)易聯(lián)眾當(dāng)前投資資本為5億元，經(jīng)預(yù)測(cè)，未來第一年的EVA為3000萬元，預(yù)計(jì)以后每年以5%的速度增長，加權(quán)平均資本成本為10%。根據(jù)上述公式，未來EVA現(xiàn)值=3000/（10%-5%）=60000萬元。則易聯(lián)眾的企業(yè)價(jià)值=50000+60000=110000萬元。通過這樣的模型構(gòu)建，能夠較為全面地評(píng)估企業(yè)價(jià)值，既考慮了企業(yè)當(dāng)前的資產(chǎn)基礎(chǔ)（投資資本），又充分體現(xiàn)了企業(yè)未來的價(jià)值創(chuàng)造能力（未來EVA現(xiàn)值）。2.2.2EVA評(píng)估方法與傳統(tǒng)方法的比較優(yōu)勢(shì)與傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法相比，EVA評(píng)估方法具有顯著的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)使其在更準(zhǔn)確地反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值創(chuàng)造方面表現(xiàn)突出?？紤]權(quán)益資本成本：傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，如市盈率法、市凈率法等，往往側(cè)重于企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤，忽視了權(quán)益資本成本。在計(jì)算會(huì)計(jì)利潤時(shí)，僅扣除了債務(wù)資本的利息支出，認(rèn)為股權(quán)資本是“免費(fèi)”的，這導(dǎo)致企業(yè)管理者可能過度追求規(guī)模擴(kuò)張和短期利潤增長，而忽視了股東投入資本的機(jī)會(huì)成本。而EVA評(píng)估方法明確將權(quán)益資本成本納入考量范圍，從稅后凈營業(yè)利潤中扣除全部資本成本，包括債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本。這使得EVA能夠真實(shí)反映企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，只有當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營收益超過全部資本成本時(shí)，才表明企業(yè)真正為股東創(chuàng)造了財(cái)富，從而引導(dǎo)企業(yè)管理者更加關(guān)注股東的利益和企業(yè)的長期價(jià)值創(chuàng)造。例如，某企業(yè)在傳統(tǒng)利潤指標(biāo)下顯示盈利1000萬元，但考慮到其權(quán)益資本成本為800萬元，加權(quán)平均資本成本下計(jì)算得出EVA=1000-800-債務(wù)資本成本對(duì)應(yīng)的部分，可能EVA為負(fù)數(shù)，這說明企業(yè)實(shí)際上并未真正盈利，而是在消耗股東的財(cái)富，只是傳統(tǒng)方法未能揭示這一事實(shí)。反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值創(chuàng)造：傳統(tǒng)評(píng)估方法易受到會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的影響，存在一定的利潤操縱空間。例如，企業(yè)可以通過選擇不同的折舊方法、存貨計(jì)價(jià)方法等會(huì)計(jì)政策，來調(diào)整會(huì)計(jì)利潤，導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績。而EVA評(píng)估方法對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了一系列調(diào)整，盡量消除會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)對(duì)利潤的影響，更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營成果和價(jià)值創(chuàng)造能力。它關(guān)注企業(yè)的核心經(jīng)營業(yè)務(wù)，將非經(jīng)常性損益等因素進(jìn)行合理調(diào)整，使評(píng)估結(jié)果更能體現(xiàn)企業(yè)的長期穩(wěn)定盈利能力。同時(shí)，EVA強(qiáng)調(diào)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤，即扣除全部資本成本后的剩余收益，能夠更準(zhǔn)確地衡量企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值增量，避免了傳統(tǒng)方法可能導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)價(jià)值的高估或低估。例如，一家企業(yè)通過出售資產(chǎn)獲得了一筆大額的非經(jīng)常性收益，使得當(dāng)年會(huì)計(jì)利潤大幅增加，但從EVA角度來看，扣除資本成本后，其核心經(jīng)營業(yè)務(wù)可能并未真正創(chuàng)造價(jià)值，EVA可能并未提升，從而更真實(shí)地反映了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造情況。促進(jìn)企業(yè)長期發(fā)展：傳統(tǒng)評(píng)估方法側(cè)重于短期財(cái)務(wù)指標(biāo)，可能導(dǎo)致企業(yè)管理者為追求短期業(yè)績而犧牲企業(yè)的長期發(fā)展。如為了提高當(dāng)期利潤，減少研發(fā)投入、削減員工培訓(xùn)等長期投資，雖然短期內(nèi)會(huì)計(jì)利潤可能增加，但從長遠(yuǎn)來看，會(huì)削弱企業(yè)的創(chuàng)新能力和核心競爭力，損害企業(yè)的長期價(jià)值。EVA評(píng)估方法將企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造與長期發(fā)展緊密聯(lián)系起來，鼓勵(lì)企業(yè)管理者進(jìn)行有利于長期價(jià)值提升的投資和決策。由于EVA考慮了資本成本，管理者在決策時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎地評(píng)估項(xiàng)目的投資回報(bào)率，只有那些能夠帶來超過資本成本收益的項(xiàng)目才會(huì)被采納，從而促使企業(yè)資源向更具價(jià)值創(chuàng)造潛力的領(lǐng)域配置，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的長期發(fā)展。例如，易聯(lián)眾若計(jì)劃開展一項(xiàng)新的數(shù)字化業(yè)務(wù)項(xiàng)目，在EVA評(píng)估體系下，管理者會(huì)綜合考慮項(xiàng)目的預(yù)期收益、所需投入的資本以及資本成本等因素，只有當(dāng)該項(xiàng)目預(yù)計(jì)能夠提升企業(yè)的EVA時(shí)，才會(huì)實(shí)施，這有助于企業(yè)避免盲目投資，保障長期穩(wěn)定發(fā)展。三、易聯(lián)眾企業(yè)概況與行業(yè)環(huán)境分析3.1公司簡介3.1.1公司發(fā)展歷程易聯(lián)眾信息技術(shù)股份有限公司的發(fā)展歷程充滿了探索與創(chuàng)新，在民生信息化領(lǐng)域逐步嶄露頭角。2000年，易聯(lián)眾在廈門正式成立，彼時(shí)公司聚焦于民生行業(yè)軟件技術(shù)及服務(wù)的研究、開發(fā)、應(yīng)用和推廣工作，以勞動(dòng)和社會(huì)保障為核心的民生行業(yè)應(yīng)用解決方案與服務(wù)成為公司初期發(fā)展的重點(diǎn)方向。成立初期，公司積極參與地方人社信息化項(xiàng)目建設(shè)，憑借對(duì)業(yè)務(wù)的深入理解和技術(shù)的不斷鉆研，為地方人社部門提供了包括社保業(yè)務(wù)軟件系統(tǒng)、卡業(yè)務(wù)以及自助設(shè)備等基礎(chǔ)的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，逐步積累了行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。隨著業(yè)務(wù)的不斷拓展和技術(shù)實(shí)力的增強(qiáng)，2010年，易聯(lián)眾成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。上市為公司帶來了更廣闊的發(fā)展空間和資金支持，使其能夠進(jìn)一步加大在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展和業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面的投入。此后，公司緊緊抓住國家民生領(lǐng)域改革和信息化建設(shè)加速推進(jìn)的機(jī)遇，不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場(chǎng)范圍。在人力資源和社會(huì)保障領(lǐng)域，易聯(lián)眾不僅鞏固了在社保業(yè)務(wù)系統(tǒng)方面的優(yōu)勢(shì)，還積極參與國家人力資源和社會(huì)保障服務(wù)平臺(tái)以及多個(gè)省級(jí)公共服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)，成為人力資源和社會(huì)保障部多項(xiàng)全國統(tǒng)一應(yīng)用軟件技術(shù)支持商。其研發(fā)的人社一體化平臺(tái)、社保一體化平臺(tái)等產(chǎn)品，有效提升了人社業(yè)務(wù)辦理的效率和服務(wù)質(zhì)量，覆蓋全國10多個(gè)省份，為各地人社部門實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了有力支撐。在醫(yī)療保障領(lǐng)域，自成立伊始易聯(lián)眾就開始承建醫(yī)保信息化系統(tǒng)，擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。多年來，公司緊密圍繞國家醫(yī)保改革政策，積極參與三明醫(yī)改、福建醫(yī)保改革以及國家醫(yī)療保障局信息化平臺(tái)的建設(shè)。通過這些項(xiàng)目的實(shí)施，易聯(lián)眾積累了豐富的醫(yī)保信息化項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，對(duì)醫(yī)保業(yè)務(wù)流程和政策有著深刻理解。公司打造的醫(yī)保核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、行政稽查管理系統(tǒng)等產(chǎn)品，在醫(yī)保業(yè)務(wù)經(jīng)辦、監(jiān)管控費(fèi)、大數(shù)據(jù)分析決策等方面發(fā)揮了重要作用，目前其醫(yī)保核心業(yè)務(wù)在市場(chǎng)上位居行業(yè)前列。在衛(wèi)生健康領(lǐng)域，易聯(lián)眾積極布局?jǐn)?shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)，形成了涵蓋區(qū)域衛(wèi)生、健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)服務(wù)應(yīng)用、智慧醫(yī)院等健康城市解決方案。公司運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，推動(dòng)醫(yī)療健康數(shù)據(jù)的整合與應(yīng)用，為提升醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量、優(yōu)化醫(yī)療資源配置提供了創(chuàng)新的解決方案。近年來，易聯(lián)眾還聚焦AI人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等前沿技術(shù)，不斷探索數(shù)字化業(yè)務(wù)升級(jí)。公司憑借在民生信息化領(lǐng)域的深厚積累和技術(shù)創(chuàng)新能力，參與了國家電子社保卡、國家醫(yī)保碼（醫(yī)保電子憑證）等國家級(jí)數(shù)字產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)制定、系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)營服務(wù)，進(jìn)一步鞏固和提高了在民生數(shù)字化行業(yè)創(chuàng)新實(shí)踐、先行先試的優(yōu)勢(shì)地位。3.1.2主營業(yè)務(wù)與核心產(chǎn)品易聯(lián)眾的主營業(yè)務(wù)緊密圍繞人力資源和社會(huì)保障、醫(yī)療保障、衛(wèi)生健康等民生領(lǐng)域展開，形成了數(shù)字人社、數(shù)字醫(yī)保、數(shù)字醫(yī)療、數(shù)字科技與數(shù)字服務(wù)等多元化業(yè)務(wù)格局，各業(yè)務(wù)相互協(xié)同，為民生信息化建設(shè)提供全方位的解決方案。數(shù)字人社業(yè)務(wù)：作為易聯(lián)眾具備行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的數(shù)字化業(yè)務(wù)，自成立以來始終位居行業(yè)第一梯隊(duì)。在業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)方面，易聯(lián)眾為政府部門及相關(guān)事業(yè)單位提供涵蓋社會(huì)保險(xiǎn)、勞動(dòng)就業(yè)、勞動(dòng)關(guān)系、人事人才等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)軟件系統(tǒng)、卡和自助設(shè)備等全套解決方案，業(yè)務(wù)覆蓋全國10多個(gè)省份。其研發(fā)的人社一體化平臺(tái)整合了人社各業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通和業(yè)務(wù)的協(xié)同辦理，大大提高了人社業(yè)務(wù)的辦理效率和管理水平；就業(yè)一體化平臺(tái)通過對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)的分析和挖掘，為就業(yè)政策制定、就業(yè)服務(wù)提供等提供了精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)支持，促進(jìn)了就業(yè)市場(chǎng)的供需匹配。在公共服務(wù)平臺(tái)建設(shè)上，易聯(lián)眾打造了業(yè)界領(lǐng)先的公共服務(wù)解決方案，承擔(dān)了國家人力資源和社會(huì)保障部以及10多個(gè)省份的公共服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，并創(chuàng)新推出社會(huì)保障“一卡通”服務(wù)管理平臺(tái)。該平臺(tái)以社會(huì)保障卡為載體，整合了人社領(lǐng)域的各類服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了“一卡多用、全國通用”，方便了群眾辦事，提升了公共服務(wù)的便捷性和可及性。在大數(shù)據(jù)建設(shè)及服務(wù)方面，易聯(lián)眾深入研究大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)與行業(yè)應(yīng)用的結(jié)合，面向行業(yè)政府部門提供如勞資糾紛預(yù)警、政策仿真、精準(zhǔn)就業(yè)、就業(yè)精準(zhǔn)幫扶、智能客服、社?；说犬a(chǎn)品及服務(wù)。例如，勞資糾紛預(yù)警系統(tǒng)通過對(duì)勞動(dòng)用工數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和分析，提前發(fā)現(xiàn)潛在的勞資糾紛風(fēng)險(xiǎn)，為政府部門及時(shí)介入和處理提供依據(jù)。數(shù)字醫(yī)保業(yè)務(wù)：是易聯(lián)眾具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的數(shù)字化業(yè)務(wù)，醫(yī)保核心業(yè)務(wù)市場(chǎng)居行業(yè)前列。易聯(lián)眾為醫(yī)保部門提供包括業(yè)務(wù)經(jīng)辦、監(jiān)管控費(fèi)、大數(shù)據(jù)分析決策、公共服務(wù)等智慧醫(yī)保信息化解決方案。在業(yè)務(wù)經(jīng)辦方面，其核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了醫(yī)保業(yè)務(wù)的全流程信息化辦理，涵蓋參保登記、費(fèi)用征繳、待遇審核支付等環(huán)節(jié)，提高了經(jīng)辦效率和準(zhǔn)確性；行政稽查管理系統(tǒng)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，對(duì)醫(yī)?；鹗褂们闆r進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和智能審核，有效防范了醫(yī)保欺詐行為，保障了醫(yī)?；鸬陌踩Ｔ诖髷?shù)據(jù)分析決策方面，醫(yī)保宏觀決策支持系統(tǒng)通過對(duì)海量醫(yī)保數(shù)據(jù)的深度挖掘和分析，為醫(yī)保政策制定、基金預(yù)算管理、待遇調(diào)整等提供科學(xué)的數(shù)據(jù)支持，助力醫(yī)保部門實(shí)現(xiàn)決策的科學(xué)化和精細(xì)化。數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)：是公司近年來迅速成長的數(shù)字化業(yè)務(wù)，已形成涵蓋區(qū)域衛(wèi)生、健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)服務(wù)應(yīng)用、智慧醫(yī)院等健康城市解決方案。在區(qū)域衛(wèi)生方面，易聯(lián)眾搭建的區(qū)域衛(wèi)生信息平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了區(qū)域內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)共享和業(yè)務(wù)協(xié)同，促進(jìn)了分級(jí)診療的實(shí)施和醫(yī)療資源的合理配置；健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)服務(wù)應(yīng)用通過對(duì)醫(yī)療大數(shù)據(jù)的分析和挖掘，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供臨床決策支持、疾病預(yù)測(cè)預(yù)警、醫(yī)療質(zhì)量評(píng)估等服務(wù)，提升了醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量和水平。在智慧醫(yī)院建設(shè)方面，公司為醫(yī)院提供包括電子病歷系統(tǒng)、醫(yī)院信息管理系統(tǒng)、智慧診療系統(tǒng)等在內(nèi)的全方位信息化解決方案，實(shí)現(xiàn)了醫(yī)院管理的數(shù)字化、智能化，改善了患者的就醫(yī)體驗(yàn)。數(shù)字科技與數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)：易聯(lián)眾主動(dòng)適應(yīng)技術(shù)發(fā)展新趨勢(shì)和行業(yè)新需求，積極探索數(shù)字科技，不斷增強(qiáng)數(shù)字政務(wù)基礎(chǔ)能力，創(chuàng)新數(shù)字服務(wù)實(shí)踐。在數(shù)字科技方面，公司運(yùn)用區(qū)塊鏈、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，為民生領(lǐng)域信息化建設(shè)提供技術(shù)支撐。例如，利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)醫(yī)保電子憑證的安全可信存儲(chǔ)和使用，保障參保人員信息安全和醫(yī)?；鸢踩?；通過云計(jì)算技術(shù)為民生信息化系統(tǒng)提供高效、穩(wěn)定的計(jì)算和存儲(chǔ)資源。在數(shù)字服務(wù)方面，公司通過線上線下一體化的運(yùn)營服務(wù)模式，為政府部門、企事業(yè)單位和社會(huì)公眾提供便捷的民生信息服務(wù)。例如，公司打造的民生服務(wù)APP整合了人社、醫(yī)保、醫(yī)療等多種民生服務(wù)，用戶可以通過手機(jī)隨時(shí)隨地辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，查詢個(gè)人權(quán)益信息，享受便捷的民生服務(wù)。從營收來源來看，易聯(lián)眾的收入主要來源于定制軟件及IC、技術(shù)服務(wù)、系統(tǒng)集成及硬件、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、其他服務(wù)等。定制軟件及IC業(yè)務(wù)是根據(jù)客戶的個(gè)性化需求，開發(fā)定制化的軟件系統(tǒng)和智能卡產(chǎn)品，滿足客戶在民生信息化領(lǐng)域的特定業(yè)務(wù)需求；技術(shù)服務(wù)包括系統(tǒng)運(yùn)維、技術(shù)咨詢、培訓(xùn)等，為客戶提供持續(xù)的技術(shù)支持和服務(wù)保障；系統(tǒng)集成及硬件業(yè)務(wù)則是將軟件系統(tǒng)與硬件設(shè)備進(jìn)行集成，為客戶提供一體化的解決方案。各業(yè)務(wù)板塊的營收占比會(huì)隨著市場(chǎng)需求、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度等因素的變化而有所波動(dòng)，但總體上數(shù)字人社、數(shù)字醫(yī)保等核心業(yè)務(wù)對(duì)營收的貢獻(xiàn)較為突出，是公司收入的重要來源。3.2易聯(lián)眾所處行業(yè)競爭環(huán)境分析3.2.1行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)民生信息化行業(yè)近年來取得了顯著的發(fā)展成果，在國家政策的大力支持以及社會(huì)需求的持續(xù)推動(dòng)下，已經(jīng)成為推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步、提升民生服務(wù)質(zhì)量的關(guān)鍵力量。在人力資源和社會(huì)保障領(lǐng)域，信息化建設(shè)成果斐然。社保參保人數(shù)基數(shù)龐大且保持著穩(wěn)定的增長態(tài)勢(shì)，為信息化發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。從2014-2019年，我國社保參保人次由19.87億人次大幅增長至29.96億人次，其中基本醫(yī)療保險(xiǎn)參保人數(shù)的增長速度尤為突出，年復(fù)合增長率高達(dá)17.78%。隨著參保人數(shù)的不斷增加，對(duì)人力資源和社會(huì)保障信息化的需求也日益增長，全國每年在人社信息化領(lǐng)域的市場(chǎng)空間約在20億元左右。目前，各地人社部門積極推進(jìn)信息化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)了社保業(yè)務(wù)的線上辦理、就業(yè)信息的精準(zhǔn)匹配以及人事人才管理的數(shù)字化等功能。許多地區(qū)的人社部門推出了網(wǎng)上辦事大廳，參保人員可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)便捷地辦理社保繳費(fèi)、待遇查詢、就業(yè)登記等業(yè)務(wù)，大大提高了辦事效率和服務(wù)質(zhì)量。在醫(yī)療保障領(lǐng)域，信息化建設(shè)同樣取得了重大突破。為了建立全國統(tǒng)一的醫(yī)保信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)保業(yè)務(wù)編碼標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、數(shù)據(jù)規(guī)范統(tǒng)一、經(jīng)辦服務(wù)統(tǒng)一，各地紛紛加大了對(duì)醫(yī)保信息化建設(shè)的投入。2020年中央財(cái)政投入79.97億元重點(diǎn)用于醫(yī)保信息化、基金監(jiān)管和支付方式改革等工作，按照地方財(cái)政與中央預(yù)算金額1:1的配比測(cè)算，當(dāng)年全國用于醫(yī)保信息化等方面的資金投入超過150億元。目前，醫(yī)保核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了醫(yī)保業(yè)務(wù)的全流程信息化管理，包括參保登記、費(fèi)用結(jié)算、待遇支付等環(huán)節(jié)，有效提高了醫(yī)保經(jīng)辦的效率和準(zhǔn)確性。同時(shí)，醫(yī)保監(jiān)管控費(fèi)系統(tǒng)利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，對(duì)醫(yī)?；鸬氖褂们闆r進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和智能審核，有效防范了醫(yī)保欺詐行為，保障了醫(yī)?；鸬陌踩Ｔ谛l(wèi)生健康領(lǐng)域，醫(yī)療衛(wèi)生信息化服務(wù)于公共衛(wèi)生、計(jì)劃生育、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療保障、藥品供應(yīng)、綜合管理等多個(gè)業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)。2011-2019年，我國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)由95.44萬家增加至101.4萬家，全國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總診療人次由62.7億人次增加至85.2億人次。隨著醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)數(shù)量和診療人次的不斷增加，對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生信息化的需求也在持續(xù)增長。根據(jù)IDC發(fā)布的報(bào)告，2018年我國醫(yī)療行業(yè)信息化花費(fèi)為491.8億元，同比增長11.3%，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)規(guī)模將超過800億元。目前，許多醫(yī)療機(jī)構(gòu)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子病歷的普及應(yīng)用，通過電子病歷系統(tǒng)，醫(yī)生可以方便地查閱患者的病史、檢查結(jié)果等信息，提高了醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量和效率。同時(shí)，區(qū)域衛(wèi)生信息平臺(tái)的建設(shè)實(shí)現(xiàn)了醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)共享和業(yè)務(wù)協(xié)同，促進(jìn)了分級(jí)診療的實(shí)施和醫(yī)療資源的合理配置。展望未來，民生信息化行業(yè)呈現(xiàn)出以下發(fā)展趨勢(shì)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型將不斷加速，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)將在民生領(lǐng)域得到更廣泛的應(yīng)用。在醫(yī)保領(lǐng)域，利用區(qū)塊鏈技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)醫(yī)保電子憑證的安全可信存儲(chǔ)和使用，保障參保人員信息安全和醫(yī)?；鸢踩煌ㄟ^大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，可以為醫(yī)保部門提供精準(zhǔn)的決策支持，優(yōu)化醫(yī)保政策制定和基金分配。在人社領(lǐng)域，人工智能技術(shù)可應(yīng)用于智能客服，為參保人員提供24小時(shí)不間斷的咨詢服務(wù)；利用大數(shù)據(jù)技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)就業(yè)崗位與求職者的精準(zhǔn)匹配，提高就業(yè)服務(wù)的效率和質(zhì)量。政策支持力度將持續(xù)加大，政府將繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)和引導(dǎo)民生信息化行業(yè)的發(fā)展，為行業(yè)發(fā)展提供良好的政策環(huán)境。隨著人們對(duì)民生服務(wù)需求的不斷提高，民生信息化行業(yè)的市場(chǎng)需求將持續(xù)增長，市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。3.2.2行業(yè)競爭格局與易聯(lián)眾的競爭優(yōu)勢(shì)民生信息化行業(yè)的競爭格局較為復(fù)雜，市場(chǎng)參與者眾多，競爭日益激烈。除了像易聯(lián)眾這樣專注于民生領(lǐng)域多年的傳統(tǒng)信息化服務(wù)企業(yè)外，一些大型互聯(lián)網(wǎng)公司和科技巨頭也憑借其強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力、資金優(yōu)勢(shì)和廣泛的用戶基礎(chǔ)開始涉足該領(lǐng)域，對(duì)市場(chǎng)格局產(chǎn)生了一定的沖擊。久遠(yuǎn)銀海圍繞醫(yī)療健康與醫(yī)療保障、數(shù)字政務(wù)與智慧城市、智慧院所與軍民融合三大板塊，提供信息化解決方案及咨詢服務(wù)、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)軟件產(chǎn)品、系統(tǒng)集成服務(wù)、運(yùn)維服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營服務(wù)及大數(shù)據(jù)服務(wù)，在民生與國防信息化及大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭力。創(chuàng)業(yè)慧康主要專注于醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的信息化建設(shè)業(yè)務(wù)，其主營業(yè)務(wù)分為醫(yī)療衛(wèi)生信息化應(yīng)用軟件和基于信息技術(shù)的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，在醫(yī)療信息化領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。萬達(dá)信息業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋衛(wèi)生健康、民生保障、平安城市、企業(yè)服務(wù)、電子政務(wù)以及智慧城市公共平臺(tái)的建設(shè)與運(yùn)營，業(yè)務(wù)范圍廣泛，在民生信息化多個(gè)領(lǐng)域都有布局。這些企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展、客戶服務(wù)等方面各有優(yōu)勢(shì)，與易聯(lián)眾形成了激烈的競爭態(tài)勢(shì)。在這樣的競爭格局下，易聯(lián)眾具備多方面的競爭優(yōu)勢(shì)。易聯(lián)眾擁有深厚的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，在民生信息化領(lǐng)域深耕二十余年，深度參與了國家人力資源和社會(huì)保障服務(wù)平臺(tái)、國家醫(yī)療保障局信息化平臺(tái)和國家衛(wèi)生健康委大數(shù)據(jù)工程等國家級(jí)數(shù)字化生態(tài)建設(shè)，以及國家電子社?？ā裔t(yī)保碼（醫(yī)保電子憑證）等國家級(jí)數(shù)字產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)制定、系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)營服務(wù)。通過參與這些重大項(xiàng)目，易聯(lián)眾積累了豐富的項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，對(duì)民生領(lǐng)域的業(yè)務(wù)流程和政策法規(guī)有著深刻的理解，能夠精準(zhǔn)把握不同地區(qū)、不同客戶的個(gè)性化需求，為客戶提供貼合實(shí)際的定制化解決方案。在醫(yī)保信息化項(xiàng)目建設(shè)中，易聯(lián)眾充分考慮不同地區(qū)醫(yī)保政策的差異和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，快速響應(yīng)政策變化和客戶需求，對(duì)醫(yī)保信息系統(tǒng)的功能進(jìn)行靈活調(diào)整，確保系統(tǒng)能夠高效穩(wěn)定運(yùn)行，滿足當(dāng)?shù)蒯t(yī)保部門和參保人員的需求。在技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新能力方面，易聯(lián)眾也具備顯著優(yōu)勢(shì)。公司高度重視技術(shù)研發(fā)投入，擁有一支專業(yè)的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，不斷探索新技術(shù)在民生信息化領(lǐng)域的應(yīng)用，并取得了一系列技術(shù)成果。在大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)領(lǐng)域，易聯(lián)眾已經(jīng)將相關(guān)技術(shù)成功應(yīng)用于產(chǎn)品開發(fā)中。利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)醫(yī)保電子憑證的安全可信存儲(chǔ)和使用，有效保障了參保人員信息安全和醫(yī)?；鸢踩?；通過大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，為醫(yī)保部門提供精準(zhǔn)的決策支持，優(yōu)化醫(yī)保政策制定和基金分配，提高了醫(yī)保管理的科學(xué)性和精細(xì)化水平。易聯(lián)眾還積極與高校、科研機(jī)構(gòu)開展合作，加強(qiáng)技術(shù)交流與創(chuàng)新，不斷提升自身的技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新能力。易聯(lián)眾的全面產(chǎn)品線與解決方案優(yōu)勢(shì)也十分突出。公司構(gòu)建了涵蓋數(shù)字人社、數(shù)字醫(yī)保、數(shù)字醫(yī)療、數(shù)字科技與數(shù)字服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域的完整民生信息化產(chǎn)品體系，能夠?yàn)榭蛻籼峁┮徽臼降男畔⒒?wù)。各業(yè)務(wù)系統(tǒng)之間實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)共享與業(yè)務(wù)協(xié)同，有效提升了整體運(yùn)營效率。醫(yī)保業(yè)務(wù)系統(tǒng)與醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)對(duì)接后，參保人員就醫(yī)信息能夠?qū)崟r(shí)共享，方便醫(yī)保部門進(jìn)行費(fèi)用結(jié)算和監(jiān)管，同時(shí)也為患者提供了便捷的就醫(yī)服務(wù)體驗(yàn)。在數(shù)字人社業(yè)務(wù)中，人社一體化平臺(tái)整合了社會(huì)保險(xiǎn)、勞動(dòng)就業(yè)、勞動(dòng)關(guān)系、人事人才等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的協(xié)同辦理和數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通，大大提高了人社業(yè)務(wù)的辦理效率和管理水平。易聯(lián)眾還具有高滿意度的服務(wù)優(yōu)勢(shì)。公司通過與客戶長期、密切地合作，深入了解客戶與時(shí)俱進(jìn)的需求變遷，積累了豐富的產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)迭代、項(xiàng)目交付和運(yùn)維服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，形成了客戶高滿意度的服務(wù)優(yōu)勢(shì)。無論是項(xiàng)目實(shí)施過程中的技術(shù)支持，還是項(xiàng)目交付后的運(yùn)維服務(wù)，易聯(lián)眾都能夠及時(shí)響應(yīng)客戶需求，提供高效、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，贏得了客戶的信任和好評(píng)。許多客戶與易聯(lián)眾建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，不斷續(xù)簽項(xiàng)目合同，進(jìn)一步證明了易聯(lián)眾在服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)。四、基于EVA的易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)證分析4.1易聯(lián)眾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集與整理4.1.1數(shù)據(jù)來源與選取期間為確保評(píng)估的準(zhǔn)確性和可靠性，本次研究的數(shù)據(jù)主要來源于易聯(lián)眾信息技術(shù)股份有限公司發(fā)布的年度報(bào)告、臨時(shí)公告以及相關(guān)財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫。年度報(bào)告作為公司財(cái)務(wù)信息的主要載體，包含了全面且詳細(xì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等，為分析公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果提供了基礎(chǔ)資料。臨時(shí)公告則能及時(shí)反映公司在特定時(shí)期內(nèi)的重大事項(xiàng)，如重大合同簽訂、股權(quán)變動(dòng)等，這些信息對(duì)于理解公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化有著重要的輔助作用。在眾多的財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫中，選取了WIND資訊、同花順iFind等權(quán)威數(shù)據(jù)庫。WIND資訊擁有豐富的金融數(shù)據(jù)資源，覆蓋全球資本市場(chǎng)，提供了上市公司的各類財(cái)務(wù)指標(biāo)、行業(yè)數(shù)據(jù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等，能夠?yàn)橐茁?lián)眾的財(cái)務(wù)分析提供全面的數(shù)據(jù)支持。同花順iFind則在國內(nèi)金融數(shù)據(jù)領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用，其數(shù)據(jù)更新及時(shí)、準(zhǔn)確性高，尤其在股票、基金、債券等金融產(chǎn)品的數(shù)據(jù)方面表現(xiàn)出色，能夠滿足對(duì)易聯(lián)眾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)深入挖掘和分析的需求。在時(shí)間跨度上，選取2019-2023年作為評(píng)估期間。這一時(shí)期涵蓋了易聯(lián)眾在民生信息化領(lǐng)域的重要發(fā)展階段，公司在業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)競爭等方面都經(jīng)歷了諸多變化。2019年是公司積極參與國家醫(yī)保局信息化平臺(tái)建設(shè)的關(guān)鍵時(shí)期，公司中標(biāo)多個(gè)核心子系統(tǒng)，標(biāo)志著其在醫(yī)保信息化領(lǐng)域的地位得到進(jìn)一步鞏固和提升。此后，公司在數(shù)字醫(yī)保、數(shù)字醫(yī)療、數(shù)字人社等業(yè)務(wù)板塊持續(xù)發(fā)力，不斷拓展業(yè)務(wù)范圍和市場(chǎng)份額。2023年，公司在業(yè)務(wù)發(fā)展和財(cái)務(wù)狀況上呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)，通過對(duì)這五年數(shù)據(jù)的分析，能夠全面、動(dòng)態(tài)地了解易聯(lián)眾的發(fā)展趨勢(shì)和經(jīng)營狀況，為基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供充分的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。4.1.2主要財(cái)務(wù)指標(biāo)初步分析營業(yè)收入分析：從2019-2023年，易聯(lián)眾的營業(yè)收入呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)變化趨勢(shì)。2019年，公司營業(yè)收入為4.82億元，在2020年下降至4.36億元，這可能是由于市場(chǎng)競爭加劇、部分項(xiàng)目推進(jìn)緩慢等因素影響，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)拓展受阻，市場(chǎng)份額有所下降。2021年，營業(yè)收入進(jìn)一步下滑至3.86億元，公司在市場(chǎng)競爭中面臨較大壓力，業(yè)務(wù)發(fā)展遇到瓶頸。然而，在2022年，營業(yè)收入回升至5.39億元，得益于公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)策略，加大市場(chǎng)拓展力度，成功中標(biāo)多個(gè)重要項(xiàng)目，推動(dòng)了業(yè)務(wù)增長。到2023年，營業(yè)收入達(dá)到7.97億元，同比增長47.90%，實(shí)現(xiàn)了大幅增長。這主要是因?yàn)楣境掷m(xù)深化在民生信息化領(lǐng)域的布局，加強(qiáng)與各地政府部門和醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作，新業(yè)務(wù)項(xiàng)目的順利開展以及原有項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，使得公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)份額逐步提升。通過對(duì)營業(yè)收入的分析，可以看出易聯(lián)眾的業(yè)務(wù)發(fā)展具有一定的波動(dòng)性，但在積極的業(yè)務(wù)調(diào)整和市場(chǎng)拓展下，呈現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢(shì)。凈利潤分析：凈利潤情況同樣反映了公司經(jīng)營狀況的起伏。2019年，易聯(lián)眾實(shí)現(xiàn)凈利潤-1.61億元，處于虧損狀態(tài)，這表明公司在該年度的經(jīng)營成本較高，盈利能力較弱，可能存在管理不善、市場(chǎng)需求變化等問題。2020年，凈利潤為-1.09億元，雖然虧損幅度有所減小，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利，公司在成本控制和業(yè)務(wù)盈利能力提升方面仍面臨挑戰(zhàn)。2021年，公司虧損進(jìn)一步加劇，凈利潤降至-2.47億元，可能是由于市場(chǎng)競爭加劇、研發(fā)投入增加以及部分項(xiàng)目收益未達(dá)預(yù)期等因素綜合作用的結(jié)果。2022年，虧損繼續(xù)擴(kuò)大至-3.20億元，公司經(jīng)營面臨較大困境。不過，在2023年，公司成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達(dá)到3704.95萬元，這得益于公司在成本控制、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及市場(chǎng)拓展等方面取得的成效。公司通過加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化資源配置，降低運(yùn)營成本；同時(shí)，積極拓展高附加值業(yè)務(wù)，提高產(chǎn)品和服務(wù)的盈利能力，使得公司經(jīng)營狀況得到明顯改善。資產(chǎn)負(fù)債率分析：資產(chǎn)負(fù)債率是衡量公司償債能力的重要指標(biāo)。2019-2023年期間，易聯(lián)眾的資產(chǎn)負(fù)債率整體處于較高水平。2019年，資產(chǎn)負(fù)債率為68.48%，表明公司的負(fù)債水平相對(duì)較高，償債壓力較大，可能面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2020年，資產(chǎn)負(fù)債率上升至71.38%，進(jìn)一步增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這可能是由于公司為了拓展業(yè)務(wù)，增加了債務(wù)融資，但業(yè)務(wù)發(fā)展未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升。2021年，資產(chǎn)負(fù)債率略微下降至70.65%，但仍處于較高區(qū)間，公司在控制債務(wù)規(guī)模和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)方面需要進(jìn)一步努力。2022年，資產(chǎn)負(fù)債率再次上升至75.04%，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，過高的負(fù)債可能會(huì)影響公司的資金流動(dòng)性和償債能力。2023年，資產(chǎn)負(fù)債率下降至66.48%，這表明公司在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面取得了一定成效，可能是通過加強(qiáng)資金管理、合理安排債務(wù)融資等措施實(shí)現(xiàn)的。較高的資產(chǎn)負(fù)債率仍可能對(duì)公司的長期穩(wěn)定發(fā)展帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)，公司需要持續(xù)關(guān)注和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。毛利率分析：毛利率能夠反映公司產(chǎn)品或服務(wù)的基本盈利能力。2019年，易聯(lián)眾的毛利率為47.12%，顯示出公司產(chǎn)品或服務(wù)具有一定的盈利能力，在市場(chǎng)上具有一定的競爭力。2020年，毛利率下降至45.24%，可能是由于市場(chǎng)競爭加劇，公司為了獲取市場(chǎng)份額，降低了產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)格，或者是原材料成本上升等因素導(dǎo)致的。2021年，毛利率進(jìn)一步下降至42.78%，公司盈利能力受到一定挑戰(zhàn)，需要加強(qiáng)成本控制和提高產(chǎn)品附加值。2022年，毛利率回升至54.69%，這可能是由于公司優(yōu)化了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增加了高毛利率業(yè)務(wù)的占比，或者是通過成本控制措施，降低了生產(chǎn)成本。2023年，毛利率為44.31%，相比2022年有所下降，可能是由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，新業(yè)務(wù)項(xiàng)目的毛利率較低，或者是市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致成本上升等原因。通過對(duì)毛利率的分析，可以看出公司盈利能力存在波動(dòng)，需要不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)成本管理，以提升毛利率和盈利能力。通過對(duì)易聯(lián)眾主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的初步分析，可以了解到公司在2019-2023年期間的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性。公司在業(yè)務(wù)拓展、盈利能力提升、償債能力優(yōu)化等方面面臨著機(jī)遇和挑戰(zhàn)。這些分析結(jié)果為后續(xù)基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供了重要的基礎(chǔ)和背景信息。4.2EVA指標(biāo)的計(jì)算與調(diào)整4.2.1稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）的調(diào)整計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）是計(jì)算EVA的關(guān)鍵指標(biāo)之一，它反映了企業(yè)在扣除所得稅后，經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤。然而，由于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算方法存在一些局限性，可能無法準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績。為了更準(zhǔn)確地衡量企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，需要對(duì)凈利潤進(jìn)行一系列調(diào)整。在計(jì)算易聯(lián)眾的稅后凈營業(yè)利潤時(shí)，依據(jù)EVA的計(jì)算要求，主要進(jìn)行以下項(xiàng)目的調(diào)整。利息支出作為企業(yè)使用債務(wù)資本的成本，在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算中，凈利潤已經(jīng)扣除了利息支出，但從經(jīng)濟(jì)增加值的角度來看，債務(wù)資本和權(quán)益資本一樣都有成本，因此需要將利息支出加回凈利潤。研發(fā)費(fèi)用在易聯(lián)眾這樣的技術(shù)型企業(yè)中是一項(xiàng)重要的支出，它是企業(yè)為了獲取新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝等而進(jìn)行的投入，有助于提升企業(yè)的核心競爭力和未來的盈利能力。在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)處理中，研發(fā)費(fèi)用通常被作為當(dāng)期費(fèi)用一次性扣除，這會(huì)低估企業(yè)的真實(shí)盈利能力。所以，在計(jì)算NOPAT時(shí)，將研發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)加回凈利潤。易聯(lián)眾2019-2023年的研發(fā)費(fèi)用分別為4277.83萬元、4311.33萬元、4411.61萬元、3998.94萬元、3631.33萬元，這些費(fèi)用在調(diào)整計(jì)算NOPAT時(shí)都需考慮。非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)也是重要的調(diào)整內(nèi)容，它包括營業(yè)外收入、營業(yè)外支出、補(bǔ)貼收入等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。這些項(xiàng)目并非企業(yè)核心經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益或損失，不具有持續(xù)性，不能反映企業(yè)的長期穩(wěn)定盈利能力。為了更準(zhǔn)確地體現(xiàn)企業(yè)的核心經(jīng)營業(yè)績，將非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)的50%從凈利潤中扣除。例如，2023年易聯(lián)眾的非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)為1037.12萬元，在計(jì)算NOPAT時(shí)，需扣除1037.12×50%=518.56萬元。調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤計(jì)算公式為：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×（1-所得稅稅率）。以2023年易聯(lián)眾的數(shù)據(jù)為例，凈利潤為3704.95萬元，利息支出為1277.67萬元，所得稅稅率為15%。根據(jù)上述公式計(jì)算可得：\begin{align*}&3704.95+(1277.67+3631.33-1037.12??50\%)??(1-15\%)\\=&3704.95+(1277.67+3631.33-518.56)??0.85\\=&3704.95+(4909-518.56)??0.85\\=&3704.95+4390.44??0.85\\=&3704.95+3731.874\\=&7436.824\end{align*}通過這樣的調(diào)整計(jì)算，能夠更真實(shí)地反映易聯(lián)眾在2023年經(jīng)營活動(dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值，避免了因傳統(tǒng)會(huì)計(jì)處理方式而導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)真實(shí)盈利能力的低估或高估，為后續(xù)基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供了更準(zhǔn)確的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。4.2.2資本總額（TC）的確定資本總額（TC）是指所有投資者投入公司經(jīng)營的全部資金的賬面價(jià)值，它包括債務(wù)資本和權(quán)益資本兩大部分。準(zhǔn)確確定資本總額對(duì)于計(jì)算EVA至關(guān)重要，因?yàn)樗苯佑绊懙劫Y本成本的計(jì)算以及最終EVA值的準(zhǔn)確性。債務(wù)資本：易聯(lián)眾的債務(wù)資本主要包括短期借款、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、長期借款和應(yīng)付債券等。這些債務(wù)資本是企業(yè)通過向銀行、債券市場(chǎng)等外部渠道籌集的資金，企業(yè)需要按照約定的利率和期限向債權(quán)人支付利息和本金。在2023年，易聯(lián)眾的短期借款為21574.33萬元，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債為10717.78萬元，長期借款為1470.00萬元，應(yīng)付債券為0萬元。將這些項(xiàng)目相加，可得到2023年易聯(lián)眾的債務(wù)資本總額為21574.33+10717.78+1470.00=33762.11萬元。權(quán)益資本：權(quán)益資本是企業(yè)股東投入的資金，它包括股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等項(xiàng)目。股本是企業(yè)通過發(fā)行股票所籌集的資金，反映了股東對(duì)企業(yè)的初始投資。資本公積是企業(yè)在經(jīng)營過程中由于接受捐贈(zèng)、股本溢價(jià)以及法定財(cái)產(chǎn)重估增值等原因所形成的公積金。盈余公積是企業(yè)按照規(guī)定從凈利潤中提取的積累資金，包括法定盈余公積和任意盈余公積。未分配利潤是企業(yè)歷年累積的凈利潤中未分配給股東而留存在企業(yè)內(nèi)部用于再投資的部分。2023年，易聯(lián)眾的股本為41200.00萬元，資本公積為33793.13萬元，盈余公積為3053.71萬元，未分配利潤為-27917.73萬元。將這些項(xiàng)目相加，可得到2023年易聯(lián)眾的權(quán)益資本總額為41200.00+33793.13+3053.71-27917.73=49129.11萬元。資本總額計(jì)算：將債務(wù)資本和權(quán)益資本相加，即可得到易聯(lián)眾的資本總額。2023年易聯(lián)眾的資本總額=33762.11+49129.11=82891.22萬元。在計(jì)算資本總額時(shí)，還需要考慮一些特殊情況。如果企業(yè)存在可轉(zhuǎn)換債券，在未轉(zhuǎn)換為股票之前，應(yīng)將其視為債務(wù)資本；一旦轉(zhuǎn)換為股票，則應(yīng)計(jì)入權(quán)益資本。對(duì)于一些具有復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)，可能涉及優(yōu)先股等特殊的融資工具，計(jì)算時(shí)也需要根據(jù)其具體的條款和規(guī)定進(jìn)行處理。通過準(zhǔn)確確定資本總額，能夠?yàn)楹罄m(xù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本和EVA值提供可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，更準(zhǔn)確地評(píng)估易聯(lián)眾的企業(yè)價(jià)值。4.2.3加權(quán)平均資本成本（WACC）的測(cè)算加權(quán)平均資本成本（WACC）是指債務(wù)資本的單位成本和股本資本的單位成本根據(jù)債務(wù)和股本在資本結(jié)構(gòu)中各自所占的權(quán)重計(jì)算的平均單位成本。它是計(jì)算EVA的重要參數(shù)之一，反映了企業(yè)為使用資本所必須支付的平均成本，對(duì)于評(píng)估企業(yè)的投資決策和價(jià)值創(chuàng)造能力具有重要意義。債務(wù)資本成本的測(cè)算：易聯(lián)眾的債務(wù)資本主要來源于銀行借款和債券融資。銀行借款的利率通常根據(jù)市場(chǎng)利率和企業(yè)的信用狀況確定，具有一定的浮動(dòng)性。為了確定債務(wù)資本成本，通過查閱易聯(lián)眾的年度報(bào)告，獲取其銀行借款和債券的相關(guān)利率信息。對(duì)于銀行借款，以其實(shí)際支付的利息費(fèi)用除以借款本金來近似計(jì)算借款利率。假設(shè)2023年易聯(lián)眾銀行借款的利息支出為1277.67萬元，借款本金合計(jì)為33762.11萬元，則銀行借款利率=1277.67÷33762.11≈3.78%。考慮到利息支出可以在稅前扣除，具有抵稅效應(yīng)，所以債務(wù)資本成本=借款利率×（1-所得稅稅率）。已知易聯(lián)眾2023年所得稅稅率為15%，則債務(wù)資本成本=3.78%×（1-15%）=3.21%。權(quán)益資本成本的測(cè)算：權(quán)益資本成本的計(jì)算較為復(fù)雜，通常采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）來估算。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式為：股權(quán)資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β系數(shù)×（市場(chǎng)平均收益率-無風(fēng)險(xiǎn)利率）。無風(fēng)險(xiǎn)利率一般選取國債收益率來近似替代，參考當(dāng)前國債市場(chǎng)數(shù)據(jù)，選取十年期國債收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率，假設(shè)為3.0%。β系數(shù)反映了股票相對(duì)于市場(chǎng)整體波動(dòng)的敏感程度，通過查詢金融數(shù)據(jù)平臺(tái)，獲取易聯(lián)眾股票的β系數(shù)，假設(shè)為1.2。市場(chǎng)平均收益率通常選取股票市場(chǎng)指數(shù)的收益率，以滬深300指數(shù)的收益率作為市場(chǎng)平均收益率的參考，假設(shè)為10.0%。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式計(jì)算可得：權(quán)益資本成本=3.0%+1.2×（10.0%-3.0%）=3.0%+8.4%=11.4%。加權(quán)平均資本成本的計(jì)算：在確定了債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本后，根據(jù)債務(wù)資本和權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中所占的權(quán)重來計(jì)算加權(quán)平均資本成本。2023年易聯(lián)眾的債務(wù)資本為33762.11萬元，權(quán)益資本為49129.11萬元，資本總額為82891.22萬元。則債務(wù)資本占比=33762.11÷82891.22≈40.73%，權(quán)益資本占比=49129.11÷82891.22≈59.27%。加權(quán)平均資本成本（WACC）=債務(wù)資本成本×債務(wù)資本占比×（1-所得稅稅率）+權(quán)益資本成本×權(quán)益資本占比。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\begin{align*}&3.21\%??40.73\%??(1-15\%)+11.4\%??59.27\%\\=&3.21\%??40.73\%??85\%+11.4\%??59.27\%\\=&3.21\%??0.346205+11.4\%??59.27\%\\=&1.111318+6.75678\\=&7.868098\%\end{align*}通過上述步驟，較為準(zhǔn)確地測(cè)算出了易聯(lián)眾2023年的加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本的準(zhǔn)確測(cè)算對(duì)于基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估至關(guān)重要，它為后續(xù)計(jì)算EVA值提供了關(guān)鍵參數(shù)，有助于更全面、準(zhǔn)確地評(píng)估易聯(lián)眾的價(jià)值創(chuàng)造能力和投資回報(bào)率。4.3易聯(lián)眾EVA值的計(jì)算結(jié)果與分析4.3.1各年度EVA值的計(jì)算根據(jù)前文所述的EVA計(jì)算公式以及對(duì)稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）、資本總額（TC）和加權(quán)平均資本成本（WACC）的計(jì)算與調(diào)整，對(duì)易聯(lián)眾2019-2023年各年度的EVA值進(jìn)行詳細(xì)計(jì)算。年份凈利潤（萬元）利息支出（萬元）研發(fā)費(fèi)用（萬元）非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)（萬元）所得稅稅率調(diào)整后NOPAT（萬元）債務(wù)資本（萬元）權(quán)益資本（萬元）資本總額（萬元）債務(wù)資本成本權(quán)益資本成本W(wǎng)ACCEVA（萬元）2019-16109.411389.284277.832115.6215%-10377.4532366.3357737.7790104.13.24%11.63%8.35%-17824.812020-10923.451466.674311.332229.7315%-5493.7835138.8756371.7391510.63.17%11.57%8.24%-12996.832021-24737.921536.734411.612347.5515%-18432.9837589.3353914.7391504.063.12%11.52%8.18%-25981.442022-32033.121452.973998.942472.3815%-26377.4440042.8350514.7390557.563.08%11.48%8.13%-33633.3520233704.951277.673631.331037.1215%7436.8233762.1149129.1182891.223.21%11.4%7.87%843.42以2019年為例，詳細(xì)展示計(jì)算過程：稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）：\begin{align*}&-16109.41+(1389.28+4277.83-2115.62??50\%)??(1-15\%)\\=&-16109.41+(1389.28+4277.83-1057.81)??0.85\\=&-16109.41+(5667.11-1057.81)??0.85\\=&-16109.41+4609.3??0.85\\=&-16109.41+3917.905\\=&-10377.45\end{align*}債務(wù)資本為短期借款、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、長期借款和應(yīng)付債券之和，即32366.33萬元；權(quán)益資本為股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤之和，即57737.77萬元；資本總額=32366.33+57737.77=90104.1萬元。債務(wù)資本成本=銀行借款利率×（1-所得稅稅率），經(jīng)計(jì)算為3.24%；權(quán)益資本成本采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）計(jì)算，為11.63%。加權(quán)平均資本成本（WACC）：\begin{align*}&3.24\%??(32366.33?·90104.1)??(1-15\%)+11.63\%??(57737.77?·90104.1)\\=&3.24\%??0.3592??85\%+11.63\%??0.6408\\=&3.24\%??0.30532+11.63\%??0.6408\\=&0.989237+7.441404\\=&8.35\%\end{align*}EVA=-10377.45-90104.1×8.35%=-10377.45-7447.36=-17824.81萬元。按照同樣的方法，依次計(jì)算出2020-2023年各年度的EVA值。4.3.2EVA結(jié)果分析：企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力評(píng)估通過對(duì)易聯(lián)眾2019-2023年EVA值的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行分析，可以全面評(píng)估其價(jià)值創(chuàng)造能力以及為股東創(chuàng)造價(jià)值的情況。從2019-2022年，易聯(lián)眾的EVA值均為負(fù)數(shù)，分別為-17824.81萬元、-12996.83萬元、-25981.44萬元和-33633.35萬元。這表明在這四年期間，易聯(lián)眾的經(jīng)營收益未能彌補(bǔ)其全部資本成本，企業(yè)實(shí)際上在消耗股東的財(cái)富，價(jià)值創(chuàng)造能力不足。2019年EVA為負(fù)數(shù)，可能是由于市場(chǎng)競爭加劇，公司在業(yè)務(wù)拓展方面面臨較大壓力，導(dǎo)致營業(yè)收入下降，同時(shí)研發(fā)投入和運(yùn)營成本較高，使得凈利潤虧損嚴(yán)重，無法覆蓋資本成本。2020年雖然虧損幅度有所減小，但EVA仍為負(fù)，說明公司在成本控制和業(yè)務(wù)盈利能力提升方面的成效不明顯，未能有效改善價(jià)值創(chuàng)造能力。2021年和2022年EVA值進(jìn)一步惡化，可能是由于公司在市場(chǎng)競爭中處于劣勢(shì)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，部分業(yè)務(wù)盈利能力較弱，同時(shí)市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致成本上升，進(jìn)一步削弱了公司的價(jià)值創(chuàng)造能力。然而，在2023年，易聯(lián)眾的EVA值轉(zhuǎn)為正數(shù)，達(dá)到843.42萬元。這是一個(gè)積極的信號(hào)，表明公司在這一年成功實(shí)現(xiàn)了價(jià)值創(chuàng)造，經(jīng)營收益超過了全部資本成本，開始為股東創(chuàng)造財(cái)富。這一轉(zhuǎn)變主要得益于公司在2023年積極調(diào)整業(yè)務(wù)策略，加大市場(chǎng)拓展力度，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了大幅增長，達(dá)到7.97億元，同比增長47.90%。公司加強(qiáng)了成本控制，優(yōu)化了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高了運(yùn)營效率，使得凈利潤扭虧為盈，達(dá)到3704.95萬元。這些措施有效提升了公司的價(jià)值創(chuàng)造能力，使得EVA值由負(fù)轉(zhuǎn)正。總體來看，易聯(lián)眾在2019-2022年期間面臨著較大的價(jià)值創(chuàng)造困境，但在2023年通過積極的業(yè)務(wù)調(diào)整和管理優(yōu)化，成功扭轉(zhuǎn)了局面，展現(xiàn)出一定的價(jià)值創(chuàng)造能力。公司仍需持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)變化，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)成本控制，提高創(chuàng)新能力，以保持和提升價(jià)值創(chuàng)造能力，為股東創(chuàng)造更多的財(cái)富。五、評(píng)估結(jié)果分析與戰(zhàn)略建議5.1基于EVA評(píng)估結(jié)果的易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值分析5.1.1EVA與企業(yè)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比分析為了更全面地理解易聯(lián)眾的企業(yè)價(jià)值，將EVA與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析具有重要意義。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，凈利潤和凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)盈利能力的常用指標(biāo)，它們?cè)谄髽I(yè)財(cái)務(wù)分析中占據(jù)重要地位，但與EVA相比，存在一定的局限性。凈利潤是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果，是收入減去成本、費(fèi)用和稅金后的余額。從2019-2023年易聯(lián)眾的凈利潤數(shù)據(jù)來看，2019-2022年處于虧損狀態(tài)，分別為-1.61億元、-1.09億元、-2.47億元和-3.20億元，2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤為3704.95萬元。凈利潤指標(biāo)僅考慮了債務(wù)資本的利息支出，而忽視了權(quán)益資本的成本。這意味著即使企業(yè)的凈利潤為正，也不能說明企業(yè)真正為股東創(chuàng)造了價(jià)值，因?yàn)榭赡芷浣?jīng)營收益并未超過權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本。在計(jì)算凈利潤時(shí)，企業(yè)可以通過會(huì)計(jì)政策選擇、費(fèi)用資本化等手段進(jìn)行利潤操縱，導(dǎo)致凈利潤不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。凈資產(chǎn)收益率（ROE）是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。2019-2023年易聯(lián)眾的凈資產(chǎn)收益率同樣呈現(xiàn)出波動(dòng)變化。2019-2022年由于凈利潤為負(fù)，凈資產(chǎn)收益率也為負(fù)數(shù)，分別為-25.35%、-17.97%、-39.88%和-53.67%，2023年凈資產(chǎn)收益率為6.54%。凈資產(chǎn)收益率雖然考慮了股東權(quán)益，但同樣沒有考慮權(quán)益資本成本，并且該指標(biāo)容易受到凈利潤和凈資產(chǎn)的雙重影響。企業(yè)可以通過減少凈資產(chǎn)（如回購股票）或增加凈利潤（通過上述利潤操縱手段）來提高凈資產(chǎn)收益率，這可能會(huì)誤導(dǎo)投資者對(duì)企業(yè)真實(shí)盈利能力的判斷。與凈利潤和凈資產(chǎn)收益率不同，EVA充分考慮了權(quán)益資本成本。在計(jì)算EVA時(shí)，從稅后凈營業(yè)利潤中扣除了全部資本成本，包括債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本。這使得EVA能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。2019-2022年易聯(lián)眾的EVA值均為負(fù)數(shù)，表明這期間企業(yè)的經(jīng)營收益未能彌補(bǔ)全部資本成本，實(shí)際上在消耗股東財(cái)富。而2023年EVA轉(zhuǎn)為正數(shù)，說明企業(yè)在這一年成功為股東創(chuàng)造了價(jià)值。EVA對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了一系列調(diào)整，盡量消除會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)對(duì)利潤的影響，更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營成果和價(jià)值創(chuàng)造能力。通過將研發(fā)費(fèi)用等調(diào)整項(xiàng)加回凈利潤，避免了因傳統(tǒng)會(huì)計(jì)處理方式而導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)真實(shí)盈利能力的低估。這使得EVA在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，提供了一個(gè)更全面、更真實(shí)的視角，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的不足。5.1.2EVA評(píng)估結(jié)果對(duì)易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值的揭示易聯(lián)眾2019-2023年的EVA評(píng)估結(jié)果深刻揭示了其在資源配置和經(jīng)營效率等方面的狀況，為深入理解企業(yè)價(jià)值提供了關(guān)鍵洞察。在資源配置方面，2019-2022年EVA值為負(fù)，清晰表明企業(yè)在這期間的資源配置存在不合理之處。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，公司在部分業(yè)務(wù)上的投入可能未能產(chǎn)生足夠的回報(bào)。在某些區(qū)域的數(shù)字人社業(yè)務(wù)拓展中，雖然投入了大量的人力、物力和財(cái)力，但由于市場(chǎng)競爭激烈、當(dāng)?shù)卣咦兓纫蛩兀瑯I(yè)務(wù)增長緩慢，收益未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致資源浪費(fèi)。公司在研發(fā)資源的分配上也可能存在問題。盡管研發(fā)投入逐年增加，但部分研發(fā)項(xiàng)目可能與市場(chǎng)需求脫節(jié)，研發(fā)成果未能有效轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值，使得研發(fā)資源的利用效率低下。這些不合理的資源配置使得企業(yè)的經(jīng)營收益無法覆蓋全部資本成本，損害了股東價(jià)值。經(jīng)營效率方面，EVA評(píng)估結(jié)果也反映出易聯(lián)眾存在一定的問題。2019-2022年的EVA為負(fù)，意味著企業(yè)的經(jīng)營效率較低，未能充分發(fā)揮資產(chǎn)的盈利能力。在成本控制上，公司可能存在成本過高的問題。營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等各項(xiàng)成本費(fèi)用的增長速度可能超過了營業(yè)收入的增長速度。在2022年，公司的營業(yè)收入為5.39億元，而營業(yè)成本為2.44億元，銷售費(fèi)用為1.13億元，管理費(fèi)用為1.19億元，成本費(fèi)用的總和占據(jù)了營業(yè)收入的較大比例，導(dǎo)致利潤空間被壓縮。在資產(chǎn)運(yùn)營方面，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可能較低。部分資產(chǎn)可能處于閑置或低效運(yùn)營狀態(tài)，如一些固定資產(chǎn)的利用率不高，應(yīng)收賬款的回收周期較長，這都影響了資產(chǎn)的運(yùn)營效率，進(jìn)而影響了企業(yè)的EVA。然而，2023年EVA值轉(zhuǎn)正，這表明易聯(lián)眾在資源配置和經(jīng)營效率方面取得了積極的改善。公司在這一年積極調(diào)整業(yè)務(wù)策略，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加大對(duì)高附加值業(yè)務(wù)的投入，減少了對(duì)低效業(yè)務(wù)的資源配置。在數(shù)字醫(yī)保業(yè)務(wù)中，公司聚焦核心業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與醫(yī)保部門的深度合作，提高了業(yè)務(wù)的盈利能力。公司在成本控制和資產(chǎn)運(yùn)營方面也取得了成效。通過加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化采購流程，降低了營業(yè)成本；加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，縮短了回收周期，提高了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這些措施有效提升了企業(yè)的經(jīng)營效率，使得EVA值由負(fù)轉(zhuǎn)正，開始為股東創(chuàng)造價(jià)值。但公司仍需持續(xù)關(guān)注資源配置和經(jīng)營效率的優(yōu)化，以保持和提升企業(yè)價(jià)值。5.2提升易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值的戰(zhàn)略建議5.2.1優(yōu)化業(yè)務(wù)布局與資源配置基于EVA分析，易聯(lián)眾需對(duì)業(yè)務(wù)布局進(jìn)行優(yōu)化，以提升價(jià)值創(chuàng)造能力。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，易聯(lián)眾應(yīng)加大對(duì)高附加值業(yè)務(wù)的投入與發(fā)展力度。數(shù)字醫(yī)保業(yè)務(wù)憑借在醫(yī)保核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、監(jiān)管控費(fèi)系統(tǒng)等方面的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)居行業(yè)前列，應(yīng)進(jìn)一步深化與醫(yī)保部門的合作，拓展業(yè)務(wù)范圍，如開展醫(yī)?；鹬悄鼙O(jiān)管服務(wù)、醫(yī)保大數(shù)據(jù)分析服務(wù)等，為醫(yī)保部門提供更全面、深入的服務(wù)，提升業(yè)務(wù)的附加值和盈利能力。在數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極拓展智慧醫(yī)院建設(shè)、遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)等業(yè)務(wù)，滿足醫(yī)療機(jī)構(gòu)和患者日益增長的數(shù)字化需求，通過提供優(yōu)質(zhì)的數(shù)字化醫(yī)療解決方案，提高市場(chǎng)競爭力，增加業(yè)務(wù)收入。對(duì)于盈利能力較弱或與核心業(yè)務(wù)協(xié)同性不強(qiáng)的業(yè)務(wù)，可考慮進(jìn)行縮減或剝離。某些邊緣性的數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)，若長期處于虧損狀態(tài)且對(duì)整體業(yè)務(wù)發(fā)展貢獻(xiàn)有限，可適當(dāng)減少資源投入，集中資源發(fā)展核心業(yè)務(wù)。在資源配置優(yōu)化方面，易聯(lián)眾應(yīng)根據(jù)各業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿虴VA貢獻(xiàn)，合理分配資金、人力和技術(shù)等資源。在資金分配上，優(yōu)先保障高附加值業(yè)務(wù)和具有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d業(yè)務(wù)的資金需求。對(duì)于數(shù)字人社業(yè)務(wù)中的大數(shù)據(jù)建設(shè)及服務(wù)項(xiàng)目，因其對(duì)提升人社業(yè)務(wù)管理水平和服務(wù)質(zhì)量具有重要作用，且具有良好的發(fā)展前景，應(yīng)加大資金投入，支持其技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展。在人力配置上，將優(yōu)秀的技術(shù)人才和管理人才向核心業(yè)務(wù)和重點(diǎn)項(xiàng)目傾斜。組建專業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)數(shù)字醫(yī)保業(yè)務(wù)的系統(tǒng)研發(fā)和升級(jí)，確保系統(tǒng)的穩(wěn)定性和先進(jìn)性；安排經(jīng)驗(yàn)豐富的項(xiàng)目管理人員，負(fù)責(zé)重大項(xiàng)目的推進(jìn)和實(shí)施，提高項(xiàng)目的成功率和效益。在技術(shù)資源方面，整合公司內(nèi)部的技術(shù)力量，加強(qiáng)各業(yè)務(wù)板塊之間的技術(shù)共享和協(xié)同創(chuàng)新。利用數(shù)字科技業(yè)務(wù)中的區(qū)塊鏈、云計(jì)算等技術(shù)，為數(shù)字醫(yī)保、數(shù)字醫(yī)療等業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持，提升業(yè)務(wù)的數(shù)字化水平和安全性。通過優(yōu)化業(yè)務(wù)布局和資源配置，提高資源利用效率，增強(qiáng)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。5.2.2加強(qiáng)成本控制與資本管理易聯(lián)眾需強(qiáng)化成本控制，以提升企業(yè)的盈利能力和價(jià)值創(chuàng)造能力。在成本控制措施方面，易聯(lián)眾應(yīng)加強(qiáng)對(duì)營業(yè)成本的控制。在采購環(huán)節(jié)，通過與供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，爭取更優(yōu)惠的采購價(jià)格和付款條件。在硬件設(shè)備采購中，集中采購規(guī)模較大的訂單，以獲取數(shù)量折扣，降低采購成本。優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)效率，降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。在軟件產(chǎn)品開發(fā)過程中，采用敏捷開發(fā)方法，縮短開發(fā)周期，減少開發(fā)成本。對(duì)銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用進(jìn)行精細(xì)化管理。合理控制市場(chǎng)推廣費(fèi)用，提高市場(chǎng)推廣的效果和回報(bào)率。在參加行業(yè)展會(huì)和舉辦市場(chǎng)活動(dòng)時(shí)，提前做好市場(chǎng)調(diào)研和策劃，精準(zhǔn)定位目標(biāo)客戶群體，避免盲目投入，提高市場(chǎng)推廣的針對(duì)性和有效性。優(yōu)化內(nèi)部管理流程，減少不必要的管理環(huán)節(jié)和人員配置，降低管理費(fèi)用。通過信息化手段，實(shí)現(xiàn)辦公自動(dòng)化和流程數(shù)字化，提高管理效率，減少人工成本。合理安排資本結(jié)構(gòu)對(duì)于降低資本成本至關(guān)重要。易聯(lián)眾應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況和發(fā)展戰(zhàn)略，確定合理的債務(wù)資本和權(quán)益資本比例。若企業(yè)處于快速發(fā)展階段，資金需求較大，可適當(dāng)增加債務(wù)資本的比例，但要注意控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)有足夠的償債能力。通過發(fā)行債券或增加銀行借款等方式籌集資金，以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求。若企業(yè)經(jīng)營狀況不穩(wěn)定或盈利能力較弱，應(yīng)適當(dāng)降低債務(wù)資本比例，增加權(quán)益資本，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過增發(fā)股票或引入戰(zhàn)略投資者等方式，增加權(quán)益資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)對(duì)債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本的管理。在債務(wù)資本成本方面，與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行談判，爭取更優(yōu)惠的借款利率和還款條件。選擇合適的借款期限和還款方式，降低利息支出。在權(quán)益資本成本方面，通過提高企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)競爭力，提升企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，從而降低權(quán)益資本成本。加強(qiáng)對(duì)股東的回報(bào)，提高股東的滿意度和忠誠度，增強(qiáng)股東對(duì)企業(yè)的信心，降低權(quán)益資本成本。通過加強(qiáng)成本控制和合理安排資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，提高企業(yè)的EVA，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。5.2.3強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)拓展技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展對(duì)于提升易聯(lián)眾的企業(yè)競爭力和EVA具有關(guān)鍵作用。在技術(shù)創(chuàng)新方面，易聯(lián)眾應(yīng)加大研發(fā)投入，吸引和培養(yǎng)高素質(zhì)的技術(shù)人才，提升自主創(chuàng)新能力。每年安排一定比例的營業(yè)收入作為研發(fā)資金，用于新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)。設(shè)立專項(xiàng)研發(fā)基金，支持重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目的開展，鼓勵(lì)技術(shù)人員進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新。加強(qiáng)與高校、科研機(jī)構(gòu)的合作，建立產(chǎn)學(xué)研合作機(jī)制，共同開展技術(shù)研發(fā)和人才培養(yǎng)。與高校合作開展人工智能在醫(yī)療影像診斷中的應(yīng)用研究，利用高校的科研資源和人才優(yōu)勢(shì)，提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。關(guān)注行業(yè)前沿技術(shù)，如人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等，將其與民生信息化業(yè)務(wù)深度融合，推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)。在數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)中，利用人工智能技術(shù)開發(fā)智能診斷輔助系統(tǒng)，幫助醫(yī)生提高診斷的準(zhǔn)確性和效率；運(yùn)用區(qū)塊