期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》題庫檢測題型第一部分單選題(50題)1、截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過（）萬億美元。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對截至2013年全球ETF產(chǎn)品規(guī)模的了解。截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過2萬億美元，所以答案選B。"2、會員制期貨交易所的最高權力機構是（）。

A.會員大會

B.股東大會

C.理事會

D.董事會

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所的最高權力機構相關知識。選項A：會員大會是會員制期貨交易所的最高權力機構，由全體會員組成，對期貨交易所的重大事項進行決策。所以該選項正確。選項B：股東大會是公司制企業(yè)的權力機構，并非會員制期貨交易所的最高權力機構，會員制期貨交易所并不存在股東大會這一組織形式，所以該選項錯誤。選項C：理事會是會員大會的常設機構，對會員大會負責，執(zhí)行會員大會的決議，它并非會員制期貨交易所的最高權力機構，所以該選項錯誤。選項D：董事會同樣是公司制企業(yè)治理結構中的一個組成部分，主要負責公司的經(jīng)營決策等事務，會員制期貨交易所不存在董事會，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。3、某日，我國5月棉花期貨合約的收盤價為11760元／噸，結算價為11805元／噸，若每日價格最大波動限制為±4％，下一交易日的漲停板和跌停板分別為（）。

A.12275元／噸，11335元／噸

B.12277元／噸，11333元／噸

C.12353元／噸，11177元／噸

D.12235元／噸，11295元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中漲停板和跌停板價格的計算方法來求解。在期貨交易中，漲停板價格和跌停板價格是依據(jù)前一交易日的結算價來計算的。計算公式為：漲停板價格=前一交易日結算價×（1+每日價格最大波動限制）；跌停板價格=前一交易日結算價×（1-每日價格最大波動限制）。已知該5月棉花期貨合約前一交易日結算價為11805元/噸，每日價格最大波動限制為±4％。計算漲停板價格：將結算價11805元/噸和每日價格最大波動限制4％代入漲停板價格計算公式，可得漲停板價格=11805×（1+4％）=11805×1.04=12277.2元/噸。按照期貨交易的實際規(guī)則，價格通常保留到元，對12277.2進行取整得到12275元/噸。計算跌停板價格：將結算價11805元/噸和每日價格最大波動限制-4％代入跌停板價格計算公式，可得跌停板價格=11805×（1-4％）=11805×0.96=11332.8元/噸。同樣按照期貨交易的實際規(guī)則，價格保留到元，對11332.8進行取整得到11335元/噸。綜上，下一交易日的漲停板和跌停板分別為12275元/噸，11335元/噸，答案選A。4、期貨套期保值者通過基差交易，可以（）。

A.獲得價差收益

B.獲得價差變動收益

C.降低實物交割風險

D.降低基差變動的風險

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨套期保值者進行基差交易的作用，對各選項進行逐一分析。選項A：獲得價差收益價差收益通常是指在不同市場或不同合約之間，由于價格差異而獲得的收益。而基差交易主要是通過基差的變動來進行套期保值操作，并非直接為了獲得價差收益。因此，該選項錯誤。選項B：獲得價差變動收益基差交易是利用基差的有利變動，在套期保值的基礎上，實現(xiàn)對套期保值的進一步優(yōu)化，但它的主要目的不是單純?yōu)榱双@得價差變動收益，而是降低基差變動帶來的風險。所以，該選項錯誤。選項C：降低實物交割風險實物交割風險主要涉及商品質量、交貨時間、地點等方面的不確定性?；罱灰字饕P注的是基差的變動情況，其重點在于通過調整基差來降低價格波動的風險，而不是直接針對實物交割風險進行降低。所以，該選項錯誤。選項D：降低基差變動的風險基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值?；钭儎訒绊懱灼诒Ｖ档男ЧＦ谪浱灼诒Ｖ嫡咄ㄟ^基差交易，可以通過合適的操作策略，在基差發(fā)生變動時，減少因基差變動帶來的損失，從而降低基差變動的風險。所以，該選項正確。綜上，本題答案選D。5、在外匯風險中，最常見而又最重要的是（）。

A.交易風險

B.經(jīng)濟風險

C.儲備風險

D.信用風險

【答案】：A

【解析】該題正確答案是A選項。在外匯風險的各類情形中，交易風險是最常見且最重要的。交易風險是指在以外幣計價的交易活動中，由于外匯匯率的變動，使經(jīng)濟主體蒙受損失的可能性。在國際貿(mào)易、國際借貸等眾多經(jīng)濟活動中，涉及外幣收付的交易十分普遍，匯率的波動會直接影響交易雙方的成本和收益，進而對經(jīng)濟主體的財務狀況產(chǎn)生重大影響。而B選項經(jīng)濟風險，它是指由于意料之外的匯率變動對企業(yè)未來的純收益產(chǎn)生影響，雖然也會帶來風險，但相較于交易風險，其影響相對間接且不確定性較大，并非最常見和最重要的。C選項儲備風險，主要是指國家、企業(yè)或個人持有的儲備資產(chǎn)因匯率變動而可能遭受的損失，儲備風險的涉及范圍相對較窄，主要集中在儲備資產(chǎn)方面。D選項信用風險，是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經(jīng)濟損失的風險，它與外匯匯率變動所帶來的外匯風險概念不同，不屬于外匯風險的范疇。6、在我國，1月8日，某交易者進行套利交易，同時賣出500手3月白糖期貨合約、買入1000手5月白糖期貨合約、賣出500手7月白糖期貨合約；成交價格分別為6370元/噸、6360元/噸和6350元/噸。1月13日對沖平倉時成交價格分別為6350元/噸、6320元/噸和6300元/噸。則該交易者（）。

A.盈利5萬元

B.虧損5萬元

C.盈利50萬元

D.虧損50萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算各月份白糖期貨合約的盈虧情況，進而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計算3月白糖期貨合約的盈虧-3月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價格為\(6370\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6350\)元/噸。-因為期貨交易中，賣出開倉后價格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位（通常情況下，白糖期貨交易單位為\(10\)噸/手）。-所以3月白糖期貨合約盈利為\((6370-6350)×500×10=20×500×10=100000\)（元），即\(10\)萬元。步驟二：計算5月白糖期貨合約的盈虧-5月白糖期貨合約買入數(shù)量為\(1000\)手。-買入成交價格為\(6360\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6320\)元/噸。-期貨交易中，買入開倉后價格下跌則虧損，虧損額\(=\)（買入價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位。-所以5月白糖期貨合約虧損為\((6360-6320)×1000×10=40×1000×10=400000\)（元），即\(40\)萬元。步驟三：計算7月白糖期貨合約的盈虧-7月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價格為\(6350\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6300\)元/噸。-賣出開倉后價格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位。-所以7月白糖期貨合約盈利為\((6350-6300)×500×10=50×500×10=250000\)（元），即\(25\)萬元。步驟四：計算該交易者的總盈虧總盈虧\(=\)3月合約盈利+5月合約盈虧+7月合約盈利，即\(10-40+25=-5\)（萬元），負號表示虧損，所以該交易者虧損\(5\)萬元。綜上，答案選B。7、假設淀粉每個月的持倉成本為30～40元／噸，交易成本5元／噸，某交易者打算利用淀粉期貨進行期現(xiàn)套利．則一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差處于（）時不存在明顯期現(xiàn)套利機會。

A.大于45元／噸

B.大于35元／噸

C.大于35元／噸，小于45元／噸

D.小于35元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結合已知的持倉成本和交易成本來分析不存在明顯期現(xiàn)套利機會時期貨合約與現(xiàn)貨的價差范圍。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理時平倉獲利的交易行為。當期貨合約與現(xiàn)貨的價差超出一定范圍時，就會存在期現(xiàn)套利機會；而當價差處于一定區(qū)間內(nèi)時，則不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。已知淀粉每個月的持倉成本為\(30-40\)元/噸，交易成本為\(5\)元/噸。那么進行期現(xiàn)套利的總成本處于\(30+5=35\)元/噸到\(40+5=45\)元/噸這個區(qū)間。若一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于總成本上限\(45\)元/噸，此時存在正向期現(xiàn)套利機會，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待價差回歸正常時平倉獲利；若價差小于總成本下限\(35\)元/噸，此時存在反向期現(xiàn)套利機會，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待價差回歸正常時平倉獲利。只有當一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于\(35\)元/噸且小于\(45\)元/噸時，由于價差不足以覆蓋套利成本，因此不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。綜上，答案選C。8、我國期貨交易所會員資格審查機構是()。

A.中國證監(jiān)會

B.期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會地方派出機構

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國期貨交易所會員資格審查機構。選項A：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。其職能主要側重于宏觀的市場監(jiān)管等方面，并非直接負責期貨交易所會員資格的審查工作，所以選項A錯誤。選項B：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的機構。會員資格的審查是期貨交易所對其會員進行管理的重要環(huán)節(jié)，期貨交易所最了解自身運營需求和會員標準，能夠根據(jù)相關規(guī)定和實際情況對申請會員資格的主體進行審查，以確保會員符合交易所的要求和標準。因此，我國期貨交易所會員資格審查機構是期貨交易所，選項B正確。選項C：中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責包括教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，它主要側重于行業(yè)自律管理和服務，并不負責期貨交易所會員資格的審查，所以選項C錯誤。選項D：中國證監(jiān)會地方派出機構中國證監(jiān)會地方派出機構主要負責轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場監(jiān)管工作，主要是執(zhí)行中國證監(jiān)會的相關政策和指令，對轄區(qū)內(nèi)的市場主體進行日常監(jiān)督檢查等，不承擔期貨交易所會員資格審查的職責，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。9、下列關于期貨交易保證金的說法，錯誤的是（）。

A.期貨交易的保證金一般為成交合約價值的20%以上

B.采用保證金的方式使得交易者能以少量的資金進行較大價值額的投資

C.采用保證金的方式使期貨交易具有高收益和高風險的特點

D.保證金比率越低，杠桿效應就越大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的相關知識，對每個選項進行逐一分析。選項A期貨交易實行保證金制度，期貨交易的保證金比例通常遠低于成交合約價值的20%，一般在5%-15%之間。所以“期貨交易的保證金一般為成交合約價值的20%以上”這一說法錯誤。選項B在期貨交易中，交易者只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大價值額的合約交易。例如，若保證金比例為10%，交易者用1萬元的保證金就可以進行價值10萬元的期貨合約交易，這使得交易者能以少量的資金進行較大價值額的投資，該選項說法正確。選項C由于期貨交易采用保證金制度，交易者只需繳納少量保證金就能控制較大價值的合約。當市場價格朝著有利方向變動時，投資者可以獲得較高的收益；但當市場價格朝著不利方向變動時，投資者也可能遭受較大的損失，所以使得期貨交易具有高收益和高風險的特點，該選項說法正確。選項D杠桿效應是指保證金比例與可交易合約價值之間的關系。保證金比率越低，意味著投資者用同樣的資金可以控制更大價值的合約。例如，保證金比例為5%時的杠桿為20倍，而保證金比例為10%時的杠桿為10倍，所以保證金比率越低，杠桿效應就越大，該選項說法正確。綜上，本題答案選A。10、看跌期權賣方的收益（）。

A.最大為收到的權利金

B.最大等于期權合約中規(guī)定的執(zhí)行價格

C.最小為0

D.最小為收到的權利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權賣方收益的相關知識，對各選項進行分析判斷。選項A看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。對于看跌期權賣方而言，其最大收益就是在出售期權時所收到的權利金。因為當期權到期時，如果期權買方不行使權利，賣方就可以獲得全部的權利金且無需承擔額外義務；而一旦買方行使權利，賣方需要按照約定進行交易，此時會產(chǎn)生相應的成本，收益會減少甚至出現(xiàn)虧損。所以看跌期權賣方的最大收益為收到的權利金，該選項正確。選項B看跌期權合約中規(guī)定的執(zhí)行價格是期權買方有權按此價格賣出標的物的價格，它與看跌期權賣方的收益并無直接關聯(lián)，不能說賣方最大收益等于期權合約中規(guī)定的執(zhí)行價格，該選項錯誤。選項C在市場行情不利的情況下，看跌期權賣方可能會遭受較大損失，其收益并不一定最小為0。例如，當標的資產(chǎn)價格大幅下跌時，期權買方會行使權利，賣方需要按執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)，而此時標的資產(chǎn)的市場價格可能遠低于執(zhí)行價格，賣方就會出現(xiàn)虧損，收益小于0，該選項錯誤。選項D由于看跌期權賣方存在虧損的可能性，其收益并非最小為收到的權利金。在不利行情下，賣方可能會將收到的權利金全部虧掉甚至還要額外承擔損失，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。11、期權交易中，（）有權在規(guī)定的時間內(nèi)要求行權。

A.只有期權的賣方

B.只有期權的買方

C.期權的買賣雙方

D.根據(jù)不同類型的期權，買方或賣方

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期權交易的相關概念和特性，對各選項進行分析。選項A在期權交易里，期權的賣方承擔著在買方要求行權時履行合約的義務，而非擁有在規(guī)定時間內(nèi)要求行權的權利。若賣方有要求行權的權利，這與期權交易中賣方的義務設定相違背，所以選項A錯誤。選項B期權的買方支付一定的權利金，從而獲得了在規(guī)定時間內(nèi)按照約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利。買方可以根據(jù)市場情況等因素，自主決定是否在規(guī)定時間內(nèi)行權。因此，只有期權的買方有權在規(guī)定的時間內(nèi)要求行權，選項B正確。選項C期權的買賣雙方在期權交易中的權利和義務是不對等的。如前文所述，賣方主要是履行義務，不具備主動要求行權的權利，所以并非買賣雙方都有權在規(guī)定時間內(nèi)要求行權，選項C錯誤。選項D不管是何種類型的期權（如看漲期權、看跌期權），都是買方支付權利金獲得行權的權利，賣方收取權利金承擔履約義務。并非根據(jù)不同類型的期權，賣方也會有要求行權的權利，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。12、（）是鄭州商品交易所上市的期貨品種。

A.菜籽油期貨

B.豆油期貨

C.燃料油期貨

D.棕桐油期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查對鄭州商品交易所上市期貨品種的了解。鄭州商品交易所是我國重要的期貨交易場所之一，有眾多期貨品種在此上市交易。選項A：菜籽油期貨是鄭州商品交易所上市的期貨品種，符合題意。選項B：豆油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，所以該選項錯誤。選項C：燃料油期貨是上海期貨交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，所以該選項錯誤。選項D：棕櫚油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。13、（）是商品基金的主要管理人，是基金的設計者和運作的決策者。

A.交易經(jīng)理（TM）

B.期貨傭金商（FCM）

C.商品基金經(jīng)理（CPO）

D.商品交易顧問（CTA）

【答案】：C

【解析】本題主要考查商品基金不同管理角色的職能。下面對各選項進行逐一分析：A選項：交易經(jīng)理（TM）主要負責執(zhí)行商品交易顧問（CTA）發(fā)出的交易指令，監(jiān)督管理交易的執(zhí)行情況等，并非商品基金的主要管理人、設計者和運作決策者，所以A選項錯誤。B選項：期貨傭金商（FCM）是指接受客戶委托，代理客戶進行期貨、期權交易并收取交易傭金的中介組織，其主要職能是提供交易服務，并非承擔商品基金主要管理、設計和決策的角色，所以B選項錯誤。C選項：商品基金經(jīng)理（CPO）是商品基金的主要管理人，負責基金的發(fā)起設立、募集資金、基金的投資運作等工作，是基金的設計者和運作的決策者，所以C選項正確。D選項：商品交易顧問（CTA）是為客戶提供期貨、期權方面的交易建議，或者直接通過受管理的期貨賬戶參與交易，主要側重于交易建議和操作，并非商品基金整體的管理者、設計者和決策者，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。14、下列不屬于跨期套利的形式的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.跨品種套利

【答案】：D

【解析】本題考查跨期套利的形式相關知識?？缙谔桌侵冈谕皇袌觯赐唤灰姿┩瑫r買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。選項A：牛市套利牛市套利是指買入較近月份的合約同時賣出較遠月份的合約，屬于跨期套利的一種常見形式，在市場處于牛市行情時可運用該策略來獲利，所以它是跨期套利的形式，A選項不符合題意。選項B：熊市套利熊市套利是賣出較近月份的合約同時買入較遠月份的合約，也是跨期套利的一種重要形式，適用于市場處于熊市行情的情況，B選項不符合題意。選項C：蝶式套利蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。它同樣是基于不同交割月份期貨合約之間的價差變動來進行操作，屬于跨期套利的一種特殊形式，C選項不符合題意。選項D：跨品種套利跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這些合約對沖平倉獲利。它與跨期套利的概念不同，跨期套利關注的是同一商品不同交割月份的合約，而跨品種套利關注的是不同商品的合約，所以跨品種套利不屬于跨期套利的形式，D選項符合題意。綜上，答案選D。15、某農(nóng)場為防止小麥價格下降，做賣出套期保值，賣出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉時基差為50元／噸，買入平倉時基差為80元／噸，則該農(nóng)場的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動與套期保值效果的關系來計算該農(nóng)場套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差變動與套期保值效果的關系基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；畹淖儎訒绊懱灼诒Ｖ档男Ч?。在賣出套期保值中，基差走強（基差數(shù)值變大），則套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值變?。?，則套期保值有凈虧損。步驟二：判斷基差變動情況已知建倉時基差為50元／噸，買入平倉時基差為80元／噸。因為80＞50，基差數(shù)值變大，所以基差走強。步驟三：計算凈盈利金額基差變動值=平倉時基差-建倉時基差=80-50=30（元／噸）。該農(nóng)場賣出5手小麥期貨合約，每手10噸，則小麥的交易數(shù)量=5×10=50（噸）。根據(jù)公式“凈盈利=基差變動值×交易數(shù)量”，可得該農(nóng)場的凈盈利=30×50=1500（元）。綜上，該農(nóng)場套期保值的效果為凈盈利1500元，答案選C。16、理論上外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格將在（）收斂。

A.每日結算時

B.波動較大時

C.波動較小時

D.合約到期時

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格收斂的時間點。外匯期貨是一種在未來某一特定日期，以約定匯率買賣一定數(shù)量外匯的標準化合約?，F(xiàn)貨價格是指當前市場上的實際交易價格，外匯期貨價格則是市場對未來某一時刻外匯價格的預期。-選項A：每日結算時是期貨交易進行盈虧結算的時間，但在每日結算時，期貨合約尚未到期，其價格仍然會受到市場預期、供求關系等多種因素的影響，與現(xiàn)貨價格之間通常存在一定的差異，并不會收斂，所以該選項錯誤。-選項B：價格波動較大時，市場的不確定性增加，期貨價格和現(xiàn)貨價格會隨著市場情況不斷變化，可能會相互背離，也不會趨于一致，所以該選項錯誤。-選項C：價格波動較小時，市場相對穩(wěn)定，但期貨價格仍然是對未來的預期價格，與當前的現(xiàn)貨價格之間會存在一定的基差，在未到期時不會收斂，所以該選項錯誤。-選項D：在合約到期時，期貨合約就要進行交割，此時期貨價格必須與現(xiàn)貨價格一致，否則就會存在無風險套利機會。市場參與者會通過套利行為使得期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致，因此在合約到期時，外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格將收斂，所以該選項正確。綜上，本題的正確答案是D。17、從期貨交易所與結算機構的關系來看，我國期貨結算機構屬于（）。

A.交易所與商業(yè)銀行共同組建的機構，附屬于交易所但相對獨立

B.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的機構，完全獨立于交易所

C.交易所的內(nèi)部機構

D.獨立的全國性的機構

【答案】：C"

【解析】從期貨交易所與結算機構的關系角度分析各選項。A選項提到交易所與商業(yè)銀行共同組建且附屬于交易所但相對獨立，在我國期貨市場實際情況中，并非以這種模式構建期貨結算機構。B選項中交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建且完全獨立于交易所也不符合我國現(xiàn)狀。C選項，我國期貨結算機構多作為交易所的內(nèi)部機構，這種設置有助于交易所對交易和結算進行統(tǒng)一管理和協(xié)調，保障期貨交易的順利進行，所以該選項正確。D選項，我國并不存在獨立的全國性的期貨結算機構這一模式。因此，答案選C。"18、通常情況下，賣出看漲期權者的收益（不計交易費用）（）。

A.最小為權利金

B.最大為權利金

C.沒有上限，有下限

D.沒有上限，也沒有下限

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權的特點來分析賣出看漲期權者收益的情況。對于看漲期權而言，期權購買者支付權利金獲得在未來特定時間以特定價格買入標的資產(chǎn)的權利；而期權出售者收取權利金，承擔在期權購買者行權時按約定價格賣出標的資產(chǎn)的義務。選項A分析：賣出看漲期權者的收益并非最小為權利金。當市場情況對期權購買者不利，期權購買者不行權時，賣出看漲期權者能夠獲得全部權利金；但如果市場情況朝著不利于賣出看漲期權者的方向發(fā)展，比如標的資產(chǎn)價格大幅上漲，期權購買者會選擇行權，此時賣出看漲期權者會面臨損失，其損失可能會使得最終收益小于權利金，所以選項A錯誤。選項B分析：賣出看漲期權者收取期權購買者支付的權利金，當期權購買者不行權時，賣出看漲期權者的收益就是權利金；當期權購買者行權時，賣出看漲期權者可能會產(chǎn)生虧損，其最大收益就是最初收取的權利金，不會超過該金額，所以賣出看漲期權者的收益（不計交易費用）最大為權利金，選項B正確。選項C分析：賣出看漲期權者的收益有上限，即最大為權利金；同時，其損失是沒有下限的。當標的資產(chǎn)價格大幅上漲時，期權購買者行權，賣出看漲期權者需要以較低的約定價格賣出標的資產(chǎn)，而此時標的資產(chǎn)的市場價格很高，隨著標的資產(chǎn)價格不斷上漲，賣出看漲期權者的損失會不斷擴大，所以選項C錯誤。選項D分析：賣出看漲期權者的收益有上限，最大為權利金；只有損失沒有下限，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。19、在外匯交易中，某種貨幣標價變動一個“點”的價值稱為（），是匯率變動的最小單位。

A.小數(shù)點值

B.點值

C.基點

D.基差點

【答案】：B

【解析】本題可通過對每個選項的含義進行分析，從而判斷出正確答案。A選項：小數(shù)點值小數(shù)點值通常是指小數(shù)點在數(shù)值表示中的位置和其所代表的數(shù)量級含義，并非外匯交易中某種貨幣標價變動一個“點”的價值的特定稱謂，與外匯交易中“點”的概念不相關，所以A選項錯誤。B選項：點值在外匯交易里，點值就是指某種貨幣標價變動一個“點”的價值，它是匯率變動的最小單位。該選項準確描述了題目所問的概念，所以B選項正確。C選項：基點基點是指利率、匯率等金融指標變動的度量單位，一個基點等于0.01個百分點，但它并非直接指某種貨幣標價變動一個“點”的價值，與本題所描述的概念不同，所以C選項錯誤。D選項：基差點基差點并不是外匯交易中的標準術語，一般在外匯交易中沒有這樣專門指代某種貨幣標價變動一個“點”的價值的說法，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。20、以下關于買進看跌期權的說法，正確的是（）。

A.計劃購入現(xiàn)貨者預期價格上漲，可買入看跌期權規(guī)避風險

B.如果已持有期貨空頭頭寸，可買進看跌期權加以保護

C.買進看跌期權比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預期標的物價格下跌，可買進看跌期權

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其正確性。選項A：計劃購入現(xiàn)貨者預期價格上漲，此時應擔心價格上漲導致購買成本增加，而看跌期權是在標的物價格下跌時獲利，買入看跌期權并不能規(guī)避價格上漲的風險，所以該選項錯誤。選項B：如果已持有期貨空頭頭寸，意味著投資者預期期貨價格下跌，當期貨價格上漲時會面臨損失。而看跌期權在價格下跌時獲利，價格上漲時虧損，持有期貨空頭頭寸再買進看跌期權會增加風險而非加以保護，所以該選項錯誤。選項C：買進看跌期權的收益取決于標的物價格下跌的幅度，同時需要支付期權費；賣出標的期貨合約的收益取決于期貨價格下跌的幅度，但不需要支付期權費。而且期權收益存在不確定性，不能簡單地說買進看跌期權比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益，所以該選項錯誤。選項D：看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。當交易者預期標的物價格下跌時，買進看跌期權，若標的物價格真的下跌，就可以按照約定的較高價格賣出標的物，從而獲得收益，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。21、下列利率期貨合約中，一般采用現(xiàn)金交割的是（）。

A.3個月英鎊利率期貨

B.5年期中國國債

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率期貨合約的交割方式。在利率期貨交易中，不同類型的合約交割方式有所不同，存在現(xiàn)金交割和實物交割兩種主要方式。選項A：3個月英鎊利率期貨一般采用現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金差額結算的方式來了結到期未平倉合約。這種交割方式適用于一些難以進行實物交割或者實物交割成本較高的金融期貨合約，3個月英鎊利率期貨就屬于此類，通過現(xiàn)金交割可以更便捷地完成交易。選項B：5年期中國國債屬于國債期貨，國債期貨通常采用實物交割。因為國債本身是一種標準化的有價證券，具有可實物交割的屬性，進行實物交割能夠保證期貨市場與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。選項C：2年期T-Notes（美國中期國債）也是采用實物交割方式。與國債期貨類似，美國中期國債是實物債券，在到期時進行實物交割符合其金融產(chǎn)品的特性，有助于維護市場的穩(wěn)定和正常運行。選項D：2年期Euro-SCh，Atz也通常采用實物交割。這是因為其本身的金融屬性使得實物交割更有利于市場參與者進行資產(chǎn)配置和風險管理等操作。綜上所述，一般采用現(xiàn)金交割的利率期貨合約是3個月英鎊利率期貨，答案選A。22、某交易者以23300元/噸買入5月棉花期貨合約100手，同時以23500元/噸賣出7月棉花期貨合約100手，當兩合約價格分別為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者是虧損的。

A.5月23450元/噸，7月23400元/噸

B.5月23500元/噸，7月23600元/噸

C.5月23500元/噸，7月23400元/噸

D.5月23300元/噸，7月23600元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過計算各選項中平倉時交易者的盈虧情況來判斷。一、明確交易情況交易者以\(23300\)元/噸買入\(5\)月棉花期貨合約\(100\)手，同時以\(23500\)元/噸賣出\(7\)月棉花期貨合約\(100\)手。對于買入的合約，平倉時價格高于買入價則盈利，低于買入價則虧損；對于賣出的合約，平倉時價格低于賣出價則盈利，高于賣出價則虧損。二、逐一分析選項A選項：-\(5\)月合約：買入價為\(23300\)元/噸，平倉價為\(23450\)元/噸，每手盈利\(23450-23300=150\)元，\(100\)手共盈利\(150×100=15000\)元。-\(7\)月合約：賣出價為\(23500\)元/噸，平倉價為\(23400\)元/噸，每手盈利\(23500-23400=100\)元，\(100\)手共盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(15000+10000=25000\)元，該選項不符合虧損的要求。B選項：-\(5\)月合約：買入價為\(23300\)元/噸，平倉價為\(23500\)元/噸，每手盈利\(23500-23300=200\)元，\(100\)手共盈利\(200×100=20000\)元。-\(7\)月合約：賣出價為\(23500\)元/噸，平倉價為\(23600\)元/噸，每手虧損\(23600-23500=100\)元，\(100\)手共虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000-10000=10000\)元，該選項不符合虧損的要求。C選項：-\(5\)月合約：買入價為\(23300\)元/噸，平倉價為\(23500\)元/噸，每手盈利\(23500-23300=200\)元，\(100\)手共盈利\(200×100=20000\)元。-\(7\)月合約：賣出價為\(23500\)元/噸，平倉價為\(23400\)元/噸，每手盈利\(23500-23400=100\)元，\(100\)手共盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000+10000=30000\)元，該選項不符合虧損的要求。D選項：-\(5\)月合約：買入價為\(23300\)元/噸，平倉價為\(23300\)元/噸，每手盈利\(23300-23300=0\)元，\(100\)手盈利\(0\)元。-\(7\)月合約：賣出價為\(23500\)元/噸，平倉價為\(23600\)元/噸，每手虧損\(23600-23500=100\)元，\(100\)手共虧損\(100×100=10000\)元。-總虧損為\(10000\)元，該選項符合虧損的要求。綜上，答案選D。23、下列選項中，不屬于實物交割必不可少的環(huán)節(jié)的是（）。

A.交割配對

B.標準倉單與貨款交換

C.實物交收

D.增值稅發(fā)票流轉

【答案】：C

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，判斷其是否為實物交割必不可少的環(huán)節(jié)，進而得出不屬于該環(huán)節(jié)的選項。分析選項A交割配對是實物交割過程中的重要步驟。在期貨交易的實物交割中，交易所會按照一定的規(guī)則為買賣雙方進行配對，使得買賣雙方能夠對應起來進行后續(xù)的交割操作。只有完成了交割配對，才能明確交易雙方的責任和義務，為后續(xù)的交割流程奠定基礎，所以交割配對是實物交割必不可少的環(huán)節(jié)。分析選項B標準倉單是實物所有權的憑證，貨款則是交易的資金體現(xiàn)。在實物交割時，賣方需要將標準倉單交付給買方，買方則需要將相應的貨款支付給賣方。標準倉單與貨款交換是實現(xiàn)貨物所有權轉移和交易資金結算的關鍵環(huán)節(jié)，是實物交割中資金和貨物流轉的重要體現(xiàn)，缺少這一環(huán)節(jié)，實物交割就無法完成，所以標準倉單與貨款交換是實物交割必不可少的環(huán)節(jié)。分析選項C在實物交割中，并非一定是進行實際的實物交收。有時候，在一些特定的交割制度和市場情況下，可能通過現(xiàn)金交割、倉單置換等方式來替代實際的實物交收。因此，實物交收不是實物交割必不可少的環(huán)節(jié)。分析選項D在實物交割的交易過程中，涉及到商品的買賣，根據(jù)相關稅法規(guī)定，交易雙方需要開具和流轉增值稅發(fā)票。增值稅發(fā)票流轉不僅是合規(guī)納稅的要求，也是交易合法性和規(guī)范性的體現(xiàn)，對于交易雙方的財務核算和稅務處理具有重要意義，是實物交割中不可或缺的一個環(huán)節(jié)。綜上，不屬于實物交割必不可少的環(huán)節(jié)的是C選項。24、將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為（）。

A.無套利區(qū)間的上界

B.遠期理論價格

C.無套利區(qū)間的中間價位

D.無套利區(qū)間的下界

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項的定義來判斷正確答案。選項A無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將股指期貨理論價格分別向上和向下移動一定幅度形成的區(qū)間。將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位，即為無套利區(qū)間的上界。當股指期貨實際價格高于此上界時，市場存在正向套利機會，所以該選項正確。選項B遠期理論價格是基于無風險利率、現(xiàn)貨價格、持有成本等因素按照一定的公式計算得出的理論上的未來價格，并非是將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位，所以該選項錯誤。選項C無套利區(qū)間的中間價位通常是股指期貨理論價格本身，而不是理論價格上移一個交易成本后的價位，所以該選項錯誤。選項D無套利區(qū)間的下界是將股指期貨理論價格下移一個交易成本之后的價位，而不是上移，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。25、某日，某期貨公司有甲、乙、丙、丁四個客戶，其保證金占用及客戶權益數(shù)據(jù)分別如下：則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)判斷期貨公司客戶是否會收到《追加保證金通知書》的相關規(guī)則來分析。在期貨交易中，當客戶保證金占用大于客戶權益時，意味著客戶的保證金不足以維持當前持倉，此時客戶就需要追加保證金，期貨公司會向該客戶發(fā)出《追加保證金通知書》。雖然題目中未給出甲、乙、丙、丁四個客戶具體的保證金占用及客戶權益數(shù)據(jù)，但根據(jù)答案可知丁客戶滿足保證金占用大于客戶權益這一條件，所以丁客戶將收到《追加保證金通知書》，本題答案是A。26、在正向市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額與（）有關。

A.預期利潤

B.持倉費

C.生產(chǎn)成本

D.報價方式

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場中期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的相關概念來分析各選項。正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠期期貨合約價格高于近期期貨合約價格。在正向市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額主要取決于持倉費。持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。因為持有現(xiàn)貨需要支付這些成本，所以期貨價格通常會高于現(xiàn)貨價格，二者的差額大致等于持倉費，故選項B正確。選項A，預期利潤是投資者對投資收益的一種預期，并非是期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的決定因素，所以該選項錯誤。選項C，生產(chǎn)成本是生產(chǎn)產(chǎn)品所耗費的成本，它對商品的價格有一定影響，但不是正向市場中期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的主要關聯(lián)因素，因此該選項錯誤。選項D，報價方式是指商品價格的表示方式，如公開喊價、電子報價等，它與期貨價格和現(xiàn)貨價格的差額沒有直接關系，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。27、某鋼材貿(mào)易商簽訂供貨合同，約定在三個月后按固定價格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現(xiàn)貨，此時該貿(mào)易商的現(xiàn)貨頭寸為（）。

A.多頭

B.空頭

C.買入

D.賣出

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)現(xiàn)貨頭寸的相關概念來判斷該鋼材貿(mào)易商的現(xiàn)貨頭寸情況。在金融領域，現(xiàn)貨頭寸可分為多頭和空頭。多頭是指投資者對市場看好，預計價格將會上漲，于是先買入，待價格上漲后再賣出以獲取差價利潤，手中持有現(xiàn)貨或期貨合約；空頭則是指投資者認為市場價格將會下跌，預計在未來某一時間賣出資產(chǎn)，而當前手中并不持有該資產(chǎn)。題目中提到某鋼材貿(mào)易商簽訂了供貨合同，約定在三個月后按固定價格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現(xiàn)貨。這意味著該貿(mào)易商在未來有出售鋼材的義務，但目前沒有相應的現(xiàn)貨持有，符合空頭頭寸的定義。選項A，多頭要求投資者手中持有現(xiàn)貨或期貨合約，而該貿(mào)易商手頭沒有鋼材現(xiàn)貨，所以不是多頭頭寸，A選項錯誤。選項C，“買入”并不是對現(xiàn)貨頭寸狀態(tài)的描述，不符合本題要求，C選項錯誤。選項D，“賣出”同樣不是對現(xiàn)貨頭寸狀態(tài)的表述，本題考查的是現(xiàn)貨頭寸的類型，D選項錯誤。綜上，答案選B。28、下列關于賣出看跌期權的說法中，正確的是（）。

A.資金有限的投資者適宜賣出無保護的看跌期權

B.如果已持有期貨多頭頭寸，可賣出看跌期權加以保護

C.賣出看跌期權比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預期標的物價格上漲，適宜賣出看跌期權

【答案】：D

【解析】以下是對各選項的具體分析：A選項：賣出無保護的看跌期權風險極大，當標的物價格大幅下跌時，賣方可能面臨巨大損失。資金有限的投資者難以承受這種潛在的高風險，所以并不適宜賣出無保護的看跌期權，該選項錯誤。B選項：如果已持有期貨多頭頭寸，當市場價格下跌時，期貨多頭會遭受損失。而看跌期權的買方在價格下跌時會行權，賣方（持有期貨多頭者）此時需要按約定價格買入標的物，這不僅不能保護期貨多頭頭寸，反而可能加劇損失，所以不能通過賣出看跌期權來保護已持有的期貨多頭頭寸，該選項錯誤。C選項：賣出看跌期權的收益是有限的，最大收益為所收取的權利金；而賣出標的期貨合約的收益取決于期貨價格的變動情況，有可能獲得比賣出看跌期權更高的收益。所以不能簡單地說賣出看跌期權比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益，該選項錯誤。D選項：當交易者預期標的物價格上漲時，看跌期權的買方通常不會行權。此時，賣出看跌期權的賣方可以賺取權利金，所以這種情況下適宜賣出看跌期權，該選項正確。綜上所述，本題正確答案選D。29、某投資者判斷大豆價格將會持續(xù)上漲，因此在大豆期貨市場上買入一份執(zhí)行價格為600美分／蒲式耳的看漲期權，權利金為10美分／蒲式耳，則當市場價格高于（）美分／蒲式耳時，該投資者開始獲利。

A.590

B.600

C.610

D.620

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權獲利的條件來計算投資者開始獲利時的市場價格。看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。對于買入看漲期權的投資者而言，其獲利的條件是市場價格高于執(zhí)行價格與權利金之和。在本題中，已知執(zhí)行價格為\(600\)美分／蒲式耳，權利金為\(10\)美分／蒲式耳，那么當市場價格高于執(zhí)行價格與權利金之和，即高于\(600+10=610\)美分／蒲式耳時，該投資者開始獲利。所以，答案選C。30、我國期貨公司須建立以（）為核心的風險監(jiān)控體系。

A.凈資本

B.負債率

C.凈資產(chǎn)

D.資產(chǎn)負債比

【答案】：A

【解析】本題考查我國期貨公司風險監(jiān)控體系的核心內(nèi)容。我國期貨公司須建立以凈資本為核心的風險監(jiān)控體系。凈資本是在期貨公司凈資產(chǎn)的基礎上，按照變現(xiàn)能力對資產(chǎn)負債項目及其他項目進行風險調整后得出的綜合性風險監(jiān)管指標。它反映了期貨公司資產(chǎn)中具有高度流動性且可以快速變現(xiàn)以應對風險的部分，通過對凈資本的監(jiān)控，可以有效衡量期貨公司的財務狀況和風險承受能力，保障期貨市場的穩(wěn)定運行。而負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要反映企業(yè)的債務負擔情況；凈資產(chǎn)是指所有者權益或者權益資本；資產(chǎn)負債比是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系。這些指標雖然在企業(yè)財務分析中都有重要作用，但并非我國期貨公司風險監(jiān)控體系的核心。因此，本題正確答案是A。31、當滬深300指數(shù)期貨合約l手的價值為120萬元時，該合約的成交價為（）點。

A.3000

B.4000

C.5000

D.6000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約價值的計算公式來求解合約成交價。步驟一：明確滬深300指數(shù)期貨合約價值的計算公式滬深300指數(shù)期貨合約價值=合約成交價×合約乘數(shù)，滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點300元。步驟二：設未知數(shù)并列出方程設該合約的成交價為\(x\)點，已知1手合約價值為120萬元，因為1萬元=10000元，所以120萬元=\(120\times10000=1200000\)元。根據(jù)上述公式可列出方程：\(300x=1200000\)。步驟三：解方程\(x=1200000\div300=4000\)（點）綜上，該合約的成交價為4000點，答案選B。32、下列情形中，時間價值最大的是（）

A.行權價為15的看跌期權的價格為2，標的資產(chǎn)的價格為14

B.行權價為12的看漲期權的價格為2，標的資產(chǎn)的價格為13.5

C.行權價為7的看跌期權的價格為2，標的資產(chǎn)的價格為8

D.行權價為23的看漲期權的價格為3，標的資產(chǎn)的價格為23

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權時間價值的計算公式“期權價格=內(nèi)在價值+時間價值”，分別計算各選項中期權的時間價值，再進行比較。選項A對于看跌期權，內(nèi)在價值的計算公式為：\(Max(行權價-標的資產(chǎn)價格,0)\)。已知行權價為\(15\)，標的資產(chǎn)的價格為\(14\)，看跌期權的價格為\(2\)，則該看跌期權的內(nèi)在價值為\(Max(15-14,0)=1\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權價格-內(nèi)在價值，即\(2-1=1\)。選項B對于看漲期權，內(nèi)在價值的計算公式為：\(Max(標的資產(chǎn)價格-行權價,0)\)。已知行權價為\(12\)，標的資產(chǎn)的價格為\(13.5\)，看漲期權的價格為\(2\)，則該看漲期權的內(nèi)在價值為\(Max(13.5-12,0)=1.5\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權價格-內(nèi)在價值，即\(2-1.5=0.5\)。選項C對于看跌期權，內(nèi)在價值的計算公式為：\(Max(行權價-標的資產(chǎn)價格,0)\)。已知行權價為\(7\)，標的資產(chǎn)的價格為\(8\)，看跌期權的價格為\(2\)，則該看跌期權的內(nèi)在價值為\(Max(7-8,0)=0\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權價格-內(nèi)在價值，即\(2-0=2\)。選項D對于看漲期權，內(nèi)在價值的計算公式為：\(Max(標的資產(chǎn)價格-行權價,0)\)。已知行權價為\(23\)，標的資產(chǎn)的價格為\(23\)，看漲期權的價格為\(3\)，則該看漲期權的內(nèi)在價值為\(Max(23-23,0)=0\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權價格-內(nèi)在價值，即\(3-0=3\)。比較各選項的時間價值：\(3＞2＞1＞0.5\)，即選項D的時間價值最大。綜上，答案選D。33、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日，對應于TF1059合約的轉換因子為1．0167。2015年4月3日上午10時，現(xiàn)貨價格為99．640，期貨價格為97．525。則該國債基差為（）。

A.0.4752

B.0.3825

C.0.4863

D.0.1836

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債基差的計算公式來求解。國債基差的計算公式為：國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉換因子。已知該國債現(xiàn)貨價格為\(99.640\)，期貨價格為\(97.525\)，對應于TF1059合約的轉換因子為\(1.0167\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：國債基差\(=99.640-97.525×1.0167\)\(97.525×1.0167=97.525\times(1+0.0167)=97.525+97.525\times0.0167\approx97.525+1.6287=99.1537\)則國債基差\(=99.640-99.1537=0.4863\)所以，答案選C。34、3月1日，國內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌人民幣的現(xiàn)貨價格為6．1130，而6月份的美元兌人民幣的期貨價格為6．1190，因此該交易者以上述價格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時在即期外匯市場換入1000萬美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨價格分別變?yōu)?．1140和6．1180，交易者將期貨平倉的同時換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易。則該交易者（）。（美元兌人民幣期貨合約規(guī)模10萬美元，交易成本忽略不計）

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.盈利10000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計算該交易者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進而得出總體盈虧狀況。步驟一：計算期貨市場盈虧已知該交易者賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬美元。-3月1日賣出期貨的價格為6.1190。-4月1日將期貨平倉的價格為6.1180。期貨市場盈利計算公式為：（賣出價-平倉價）×合約規(guī)?！潦謹?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((6.1190-6.1180)×100000×100=10000\)（元人民幣）步驟二：計算現(xiàn)貨市場盈虧該交易者3月1日在即期外匯市場換入1000萬美元，4月1日換回人民幣。-3月1日美元兌人民幣現(xiàn)貨價格為6.1130。-4月1日美元兌人民幣現(xiàn)貨價格為6.1140。現(xiàn)貨市場盈利計算公式為：（4月1日現(xiàn)貨價-3月1日現(xiàn)貨價）×美元數(shù)量。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((6.1140-6.1130)×10000000=10000\)（元人民幣）步驟三：計算總盈利總盈利等于期貨市場盈利加上現(xiàn)貨市場盈利，即\(10000+10000=20000\)（元人民幣）綜上，該交易者盈利20000元人民幣，答案選A。35、中國金融期貨交易所推出的國債期貨的最小變動價位為（）元。

A.0.02

B.0.05

C.0.002

D.0.005

【答案】：D"

【解析】該題考查中國金融期貨交易所推出的國債期貨的最小變動價位相關知識。在我國金融期貨交易市場中，中國金融期貨交易所推出的國債期貨最小變動價位是0.005元，所以本題正確答案為D。"36、下列關于持倉量和成交量關系的說法中，正確的是（）。

A.當買賣雙方有一方做平倉交易時（即換手），持倉量增加

B.當新的買入者和賣出者同時入市時，持倉量減少

C.當買賣雙方有一方做平倉交易時（即換手），持倉量不變

D.當買賣雙方均為原交易者，雙方均為平倉時，持倉量增加

【答案】：C

【解析】本題主要考查持倉量和成交量關系的相關知識，下面對各選項進行逐一分析：A選項：當買賣雙方有一方做平倉交易時（即換手），意味著只是市場中持倉者的身份發(fā)生了變換，一方平倉的同時另一方開倉，整體持倉的數(shù)量并未發(fā)生改變，所以持倉量不會增加，A選項錯誤。B選項：當新的買入者和賣出者同時入市時，會使得市場中新增了持倉，持倉量應該是增加的，而不是減少，B選項錯誤。C選項：當買賣雙方有一方做平倉交易時（即換手），如上述對A選項的分析，只是持倉者的身份進行了更替，持倉量不會發(fā)生變化，C選項正確。D選項：當買賣雙方均為原交易者，且雙方均為平倉時，意味著市場中減少了兩份持倉，持倉量應該是減少的，而不是增加，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。37、買方有權在約定的時間以約定的價格買入約定合約標的是（）。

A.認購期權合約

B.認沽期權合約

C.平值期權合約

D.實值期權合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同期權合約概念的理解。選項A：認購期權合約認購期權是指期權的買方有權在約定的時間以約定的價格從賣方手中買入約定數(shù)量的合約標的。在認購期權交易中，買方支付一定的權利金獲得這種買入的權利，當合約標的價格上漲時，買方可以按照約定價格買入標的，從而獲取差價收益。所以買方有權在約定的時間以約定的價格買入約定合約標的的是認購期權合約，A選項正確。選項B：認沽期權合約認沽期權是指期權的買方有權在約定的時間以約定的價格將約定數(shù)量的合約標的賣給期權的賣方。與認購期權相反，認沽期權賦予買方的是賣出標的的權利，而非買入權利，故B選項錯誤。選項C：平值期權合約平值期權是指期權的行權價格等于合約標的市場價格的期權。它主要是根據(jù)行權價格與標的市場價格的關系來定義的，并非涉及買方是否有權在約定時間以約定價格買入合約標的這一概念，因此C選項錯誤。選項D：實值期權合約實值期權是指行權價格低于合約標的市場價格的認購期權，或者行權價格高于合約標的市場價格的認沽期權。它同樣是從行權價格與標的市場價格的關系角度來劃分期權狀態(tài)的，沒有體現(xiàn)出買方有權買入約定合約標的這一本質特征，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選A。38、波浪理論認為，一個完整的價格周期要經(jīng)過（）個過程，其中，上升周期由（）個上升過程，（上升浪）和（）個下降過程（調整浪）組成。

A.8;4;4

B.8;3;5

C.8;5;3

D.6;3;3

【答案】：C

【解析】本題主要考查波浪理論中一個完整價格周期的過程組成。波浪理論指出，一個完整的價格周期要經(jīng)過8個過程。其中上升周期由5個上升過程（上升浪）和3個下降過程（調整浪）組成。接下來分析各選項：-選項A：其表述“上升周期由4個上升過程和4個下降過程組成”與波浪理論不符，所以該選項錯誤。-選項B：“上升周期由3個上升過程和5個下降過程組成”不符合波浪理論中上升周期的構成，故該選項錯誤。-選項C：“一個完整的價格周期要經(jīng)過8個過程，上升周期由5個上升過程和3個下降過程組成”，這與波浪理論的內(nèi)容一致，該選項正確。-選項D：“一個完整的價格周期要經(jīng)過6個過程”以及“上升周期由3個上升過程和3個下降過程組成”均不符合波浪理論，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。39、當期貨交易的買賣雙方均為平倉交易且交易量相等時，持倉量（）。

A.增加

B.不變

C.減少

D.不能確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中平倉交易對持倉量的影響來分析。在期貨交易里，持倉量是指市場上未平倉合約的數(shù)量。當買賣雙方均進行平倉交易且交易量相等時，意味著有相同數(shù)量的多頭和空頭同時退出市場。原本這些多頭和空頭持有的合約是構成持倉量的一部分，隨著他們的平倉操作，相應數(shù)量的合約被了結，未平倉合約數(shù)量就會減少，也就是持倉量減少。所以當期貨交易的買賣雙方均為平倉交易且交易量相等時，持倉量減少，答案選C。40、下列關于技術分析特點的說法中，錯誤的是()。

A.量化指標特性

B.趨勢追逐特性

C.直觀現(xiàn)實

D.分析價格變動的中長期趨勢

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其是否符合技術分析的特點。選項A：量化指標特性技術分析會運用一系列的量化指標，如移動平均線、相對強弱指標（RSI）、布林帶等。這些量化指標是通過對市場數(shù)據(jù)（如價格、成交量等）進行數(shù)學計算得出的。它們能夠以具體的數(shù)值形式呈現(xiàn)市場的各種特征和變化趨勢，幫助投資者更客觀、準確地分析市場，所以量化指標特性是技術分析的特點之一。選項B：趨勢追逐特性技術分析的核心思想之一就是認為市場價格的變動存在趨勢，并且這種趨勢會持續(xù)一段時間。技術分析者會通過各種方法，如繪制趨勢線、分析圖表形態(tài)等，來識別和判斷市場的趨勢方向。一旦確定了趨勢，投資者會跟隨趨勢進行交易，即趨勢向上時買入，趨勢向下時賣出，所以趨勢追逐特性屬于技術分析特點。選項C：直觀現(xiàn)實技術分析主要是通過對市場的歷史價格和成交量等數(shù)據(jù)進行圖表繪制和分析，如K線圖、柱狀圖等。這些圖表能夠直觀地展示市場價格的走勢、波動情況以及成交量的變化等信息，投資者可以直接從圖表中觀察到市場的實際表現(xiàn)，具有很強的直觀性和現(xiàn)實性。選項D：分析價格變動的中長期趨勢技術分析側重于研究市場的短期價格走勢，它主要依據(jù)的是市場的歷史數(shù)據(jù)和當前的價格、成交量等信息，通過分析圖表和指標來預測短期內(nèi)價格的變化。雖然技術分析也可以在一定程度上對中長期趨勢進行分析，但它并不是技術分析的主要特點，技術分析更擅長捕捉短期的交易機會。所以該選項說法錯誤。綜上，答案是D。41、假設淀粉每個月的持倉成本為30～40元/噸，交易成本5元/噸，某交易者打算利用淀粉期貨進行期現(xiàn)套利，則一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差處于（）時不存在明顯期現(xiàn)套利機會。(假定現(xiàn)貨充足)

A.大于45元/噸

B.大于35元/噸

C.大于35元/噸，小于45元/噸

D.小于35元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉成本和交易成本來確定不存在明顯期現(xiàn)套利機會時期貨合約與現(xiàn)貨的價差范圍。已知淀粉每個月的持倉成本為30-40元/噸，交易成本為5元/噸。進行期現(xiàn)套利時，需要考慮持倉成本和交易成本。當期貨合約與現(xiàn)貨的價差覆蓋了持倉成本和交易成本時，才可能存在套利機會；若價差處于一定區(qū)間內(nèi)，使得套利無利可圖，則不存在明顯期現(xiàn)套利機會。持倉成本加上交易成本可得總成本范圍：-最低總成本：持倉成本取最小值30元/噸，加上交易成本5元/噸，即30+5=35元/噸。-最高總成本：持倉成本取最大值40元/噸，加上交易成本5元/噸，即40+5=45元/噸。當一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于35元/噸且小于45元/噸時，這個價差不足以覆蓋全部成本，套利無法獲取利潤，也就不存在明顯期現(xiàn)套利機會。因此，答案選C。42、某交易者以86點的價格出售10張在芝加哥商業(yè)交易所集團上市的執(zhí)行價格為1290點的S＆P500美式看跌期貨期權（1張期貨期權合約的合約規(guī)模為1手期貨合約，合約乘數(shù)為250美元），當時標的期貨合約的價格為1204點。當標的期貨合約的價格為1222點時，該看跌期權的市場價格為68點，如果賣方在買方行權前將期權合約對沖平倉，則平倉收益為（）美元。

A.45000

B.1800

C.1204

D.4500

【答案】：A

【解析】本題可先明確期權平倉收益的計算公式，再結合題目所給數(shù)據(jù)進行計算，進而得出答案。步驟一：明確期權平倉收益的計算公式由于是賣方在買方行權前將期權合約對沖平倉，對于期權賣方而言，平倉收益的計算公式為：平倉收益=（賣出期權價格-平倉買入期權價格）×合約規(guī)?！梁霞s乘數(shù)×交易手數(shù)。步驟二：分析題目中各數(shù)據(jù)賣出期權價格：由“某交易者以86點的價格出售10張在芝加哥商業(yè)交易所集團上市的執(zhí)行價格為1290點的S＆P500美式看跌期貨期權”可知，賣出期權價格為86點。平倉買入期權價格：“當標的期貨合約的價格為1222點時，該看跌期權的市場價格為68點”，因為是平倉操作，所以此時平倉買入期權價格為68點。合約規(guī)模：題目中提到“1張期貨期權合約的合約規(guī)模為1手期貨合約”，這里合約規(guī)模為1。合約乘數(shù)：已知合約乘數(shù)為250美元。交易手數(shù)：由“出售10張”可知，交易手數(shù)為10。步驟三：計算平倉收益將上述數(shù)據(jù)代入平倉收益計算公式可得：平倉收益=（86-68）×1×250×10=18×250×10=45000（美元）綜上，答案選A。43、（），我國推出5年期國債期貨交易。

A.2013年4月6日

B.2013年9月6日

C.2014年9月6日

D.2014年4月6日

【答案】：B"

【解析】本題考查我國推出5年期國債期貨交易的時間。在2013年9月6日，我國成功推出5年期國債期貨交易。A選項2013年4月6日、C選項2014年9月6日、D選項2014年4月6日的時間均與實際推出5年期國債期貨交易的時間不符。所以本題正確答案選B。"44、3月31日，甲股票價格是14元，某投資者認為該股票近期會有小幅上漲。如果漲到15元，他就會賣出。于是，他決定進行備兌開倉，即以14元的價格買入5000股甲股票，同時以0.81元的價格賣出一份4月到期、行權價為15元（這一行權價等于該投資者對這只股票的心理賣出價位）的認購期權（假設合約單位為5000）。

A.4000

B.4050

C.4100

D.4150

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)備兌開倉的相關知識，計算出該投資者賣出認購期權所獲得的權利金，進而確定正確答案。步驟一：明確備兌開倉及權利金的相關概念備兌開倉是指投資者在擁有標的證券（本題為甲股票）的同時，賣出相應數(shù)量的認購期權合約。在這個過程中，賣出認購期權會獲得權利金收入。權利金是期權合約的價格，期權的買方為獲得期權合約所賦予的權利而向賣方支付的費用。本題中，投資者以\(0.81\)元的價格賣出一份\(4\)月到期、行權價為\(15\)元的認購期權，這里的\(0.81\)元就是每份期權的權利金價格。步驟二：明確合約單位合約單位是指單張期權合約對應的標的證券（或合約標的物）的數(shù)量。本題中合約單位為\(5000\)，即一份認購期權合約對應\(5000\)股甲股票。步驟三：計算賣出認購期權獲得的權利金權利金的計算公式為：權利金收入=權利金價格×合約單位。已知權利金價格為\(0.81\)元，合約單位為\(5000\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：權利金收入\(=0.81×5000=4050\)（元）綜上，該投資者賣出認購期權獲得的權利金是\(4050\)元，答案選B。45、假設間接報價法下，歐元／美元的報價是1.3626，那么1美元可以兌換()歐元。

A.1.3626

B.0.7339

C.1.0000

D.0.8264

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)間接報價法的含義來計算1美元可兌換的歐元數(shù)量。題干條件分析間接報價法又稱應收標價法，是以一定單位（如1個單位）的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣。在本題中，歐元／美元的報價是1.3626，這意味著1歐元可以兌換1.3626美元。具體推理過程要求1美元可以兌換多少歐元，可根據(jù)上述匯率進行計算。因為1歐元能兌換1.3626美元，所以1美元能兌換的歐元數(shù)為\(1\div1.3626\approx0.7339\)（歐元）。綜上，答案選B。46、7月11日，某供鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準，以低于鋁期貨價格150元/噸的價格交收。同時該供鋁廠進行套期保值，以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。此時鋁現(xiàn)貨價格為16350元/噸。8月中旬，該供鋁廠實施點價，以14800元/噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收。同時按該價格將期貨合約對沖平倉。此時

A.基差走弱100元/噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與鋁貿(mào)易商實物交收的價格為14450元/噸

C.對供鋁廠來說，結束套期保值交易時的基差為-200元/噸

D.通過套期保值操作，鋁的實際售價為16450元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、實物交收價格的計算方法以及實際售價的計算方法，對各選項逐一進行分析。1.計算基差的相關數(shù)據(jù)基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。建倉時基差：已知建倉時鋁現(xiàn)貨價格為\(16350\)元/噸，期貨價格為\(16600\)元/噸，根據(jù)基差公式可得建倉時基差\(=16350-16600=-250\)元/噸。平倉時基差：平倉時期貨價格為\(14800\)元/噸，因合約約定以低于鋁期貨價格\(150\)元/噸的價格交收，所以此時現(xiàn)貨價格為\(14800-150=14650\)元/噸，那么平倉時基差\(=14650-14800=-150\)元/噸。2.分析各選項A選項：基差變化量\(=\)平倉時基差\(-\)建倉時基差\(=-150-(-250)=100\)元/噸，基差為正且數(shù)值增大，說明基差走強，并非走弱；該供鋁廠進行賣出套期保值，基差走強時，不完全套期保值且有凈盈利，并非凈虧損，所以A選項錯誤。B選項：合約約定以低于鋁期貨價格\(150\)元/噸的價格交收，點價時期貨價格為\(14800\)元/噸，那么與鋁貿(mào)易商實物交收的價格應為\(14800-150=14650\)元/噸，并非\(14450\)元/噸，所以B選項錯誤。C選項：前面已計算出結束套期保值交易時（平倉時）的基差為\(-150\)元/噸，并非\(-200\)元/噸，所以C選項錯誤。D選項：供鋁廠進行套期保值操作，期貨市場盈利為建倉價與平倉價的差值，即\(16600-14800=1800\)元/噸；實物交收價格為\(14650\)元/噸，那么鋁的實際售價\(=\)實物交收價格\(+\)期貨市場盈利\(=14650+1800=16450\)元/噸，所以D選項正確。綜上，本題的正確答案是D。47、（）是指每手期貨合約代表的標的物的價值。

A.合約價值

B.最小變動價位

C.報價單位

D.交易單位

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對期貨合約相關概念的理解。解題關鍵在于準確把握每個選項所代表概念的定義，并與題目描述進行匹配。選項A，合約價值是指每手期貨合約代表的標的物的價值，這與題目中“每手期貨合約代表的標的物的價值”的描述完全相符，所以A選項正確。選項B，最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約標的每單位價格報價的最小變動數(shù)值，并非指每手期貨合約代表的標的物價值，故B選項錯誤。選項C，報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格，和每手合約代表的標的物價值沒有直接關系，所以C選項錯誤。選項D，交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量，而不是代表的標的物的價值，因此D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。48、某交易者在3月1日對某品種5月份、7月份期貨合約進行熊市套利，其成交價格分別為6270元/噸、6200元/噸。3月10日，該交易者將5月份、7月份合約全部對沖平倉，其成交價分別為6190元/噸和6150元/噸，則該套利交易（）元/噸。

A.盈利60

B.盈利30

C.虧損60

D.虧損30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的特點，分別計算出5月份和7月份期貨合約的盈虧情況，進而得出該套利交易的總盈虧。熊市套利是賣出較近月份合約的同時買入較遠月份合約。在本題中，交易者在3月1日賣出5月份期貨合約，成交價為6270元/噸，3月10日對沖平倉時，成交價為6190元/噸；同時買入7月份期貨合約，成交價為6200元/噸，3月10日對沖平倉時，成交價為6150元/噸。步驟一：計算5月份期貨合約的盈虧對于5月份期貨合約，交易者賣出價為6270元/噸，買入平倉價為6190元/噸，因為賣出價高于買入平倉價，所以該合約盈利，盈利金額為賣出價減去買入平倉價，即：\(6270-6190=80\)（元/噸）步驟二：計算7月份期貨合約的盈虧對于7月份期貨合約，交易者買入價為6200元/噸，賣出平倉價為6150元/噸，因為買入價高于賣出平倉價，所以該合約虧損，虧損金額為買入價減去賣出平倉價，即：\(6200-6150=50\)（元/噸）步驟三：計算該套利交易的總盈虧總盈虧等于5月份期貨合約的盈利減去7月份期貨合約的虧損，即：\(80-50=30\)（元/噸）綜上，該套利交易盈利30元/噸，答案選B。49、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔心大豆價格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

C.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價格，擔心大豆價格下跌

D.三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。A選項，擔心大豆價格上漲應進行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項錯誤。B選項，大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格，這與是否進行賣出套期保值沒有直接關聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項錯誤。C選項，已簽訂大豆購貨合同且確定了交易價格，意味著未來要賣出該批大豆，此時擔心大豆價格下跌會使收益減少，通過在期貨市場進行賣出套期保值，能鎖定利潤，避免價格下跌帶來的損失，所以C選項正確。D選項，三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲，應采用買入套期保值來規(guī)避價格上漲風險，而不是賣出套期保值，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。50、假設某投資者持有ABC三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬元.200萬元和300萬元，則該股票組合的p系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.05

【答案】：B

【解析】本題可先計算出各股票在組合中的資金占比，再結合各股票的β系數(shù)，根據(jù)組合β系數(shù)的計算公式來求解該股票組合的β系數(shù)。步驟一：計算三種股票的總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬元、\(200\)萬元和\(300\)萬元，則三種股票的總資金為：\(100+200+300=600\)（萬元）步驟二：計算各股票在組合中的資金占比A股票資金占比：\(A\)股票資金為\(100\)萬元，總資金為\(600\)萬元，則\(A\)股票資金占比為\(\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。B股票資金占比：\(B\)股票資金為\(200\)萬元，總資金為\(6