期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)測(cè)復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，期權(quán)可分為（）。

A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

B.商品期權(quán)和金融期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行的分類(lèi)。選項(xiàng)A分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)持有者的權(quán)利來(lái)劃分的。看漲期權(quán)賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以選項(xiàng)A不符合按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系這一分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析商品期權(quán)和金融期權(quán)是按照期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)類(lèi)型來(lái)劃分的。商品期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是實(shí)物商品，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等；金融期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是金融工具，如股票、債券、外匯等。因此選項(xiàng)B也不是按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行的分類(lèi)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)是根據(jù)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系來(lái)劃分的。實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，對(duì)于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格。虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即對(duì)于看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格。平值期權(quán)是指執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。所以選項(xiàng)C符合題意，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是按照期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是現(xiàn)貨還是期貨來(lái)劃分的?，F(xiàn)貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是現(xiàn)貨商品或金融工具；期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是期貨合約?？梢?jiàn)選項(xiàng)D并非按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系分類(lèi)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。2、在芝加哥期貨交易所某交易者在2月份以18美分/蒲式耳的價(jià)格賣(mài)出一張（5000蒲式耳/張）7月份到期、執(zhí)行價(jià)格為350美分/蒲式耳的玉米看跌期貨期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格跌至330美分/蒲式耳，期權(quán)價(jià)格為22美分/蒲式耳時(shí)，如果對(duì)手執(zhí)行該筆期權(quán)，則該賣(mài)出看跌期權(quán)者（）美元。

A.虧損600

B.盈利200

C.虧損200

D.虧損100

【答案】：D

【解析】本題可先明確賣(mài)出看跌期權(quán)的損益計(jì)算方法，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確賣(mài)出看跌期權(quán)的損益計(jì)算方法對(duì)于賣(mài)出看跌期權(quán)的交易者來(lái)說(shuō)，其損益計(jì)算公式為：損益=（權(quán)利金賣(mài)出價(jià)-權(quán)利金買(mǎi)入價(jià)）×交易單位。當(dāng)期權(quán)被執(zhí)行時(shí)，這里的權(quán)利金買(mǎi)入價(jià)就是對(duì)手執(zhí)行期權(quán)時(shí)的期權(quán)價(jià)格，權(quán)利金賣(mài)出價(jià)是交易者最初賣(mài)出期權(quán)時(shí)的價(jià)格，交易單位為每張合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的數(shù)量。步驟二：確定各參數(shù)值權(quán)利金賣(mài)出價(jià)：題目中明確表示交易者在2月份以18美分/蒲式耳的價(jià)格賣(mài)出看跌期貨期權(quán)，所以權(quán)利金賣(mài)出價(jià)為18美分/蒲式耳。權(quán)利金買(mǎi)入價(jià)：當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約價(jià)格跌至330美分/蒲式耳時(shí)，期權(quán)價(jià)格為22美分/蒲式耳，此時(shí)對(duì)手執(zhí)行該筆期權(quán)，那么權(quán)利金買(mǎi)入價(jià)就是22美分/蒲式耳。交易單位：題目中給出一張合約為5000蒲式耳/張，即交易單位為5000蒲式耳。步驟三：計(jì)算損益將上述參數(shù)代入損益計(jì)算公式可得：\((18-22)×5000=-4×5000=-20000\)（美分）因?yàn)?美元=100美分，所以將美分換算成美元為：\(-20000÷100=-200\)（美元）這表明該賣(mài)出看跌期權(quán)者虧損200美元，答案選D。3、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1．4833，30天遠(yuǎn)期匯率為1．4783。這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率（）。

A.升水0.005英鎊

B.升水50點(diǎn)

C.貼水50點(diǎn)

D.貼水0.005英鎊

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的大小關(guān)系判斷是升水還是貼水，再計(jì)算點(diǎn)數(shù)來(lái)確定正確答案。步驟一：判斷升水還是貼水升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊兌美元的即期匯率為\(1.4833\)，\(30\)天遠(yuǎn)期匯率為\(1.4783\)，由于\(1.4783\lt1.4833\)，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以英鎊兌美元的\(30\)天遠(yuǎn)期匯率是貼水。步驟二：計(jì)算貼水點(diǎn)數(shù)在匯率標(biāo)價(jià)中，點(diǎn)數(shù)是指匯率變動(dòng)的最小單位。一般情況下，匯率標(biāo)價(jià)小數(shù)點(diǎn)后第四位為一個(gè)點(diǎn)。計(jì)算貼水的點(diǎn)數(shù)，用即期匯率減去遠(yuǎn)期匯率：\(1.4833-1.4783=0.0050\)，\(0.0050\)表示\(50\)點(diǎn)。綜上，英鎊兌美元的\(30\)天遠(yuǎn)期匯率貼水\(50\)點(diǎn)，答案選C。4、在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不一定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)互補(bǔ)商品的定義和特性來(lái)分析一種商品價(jià)格上升對(duì)另一種商品需求量的影響。互補(bǔ)商品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿(mǎn)足消費(fèi)者的同一種需要，如汽車(chē)和汽油、羽毛球和羽毛球拍等。在互補(bǔ)商品的關(guān)系中，一種商品的使用是以另一種商品的使用為前提的，它們?cè)谙M(fèi)過(guò)程中相互依存。當(dāng)其中一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)該商品的成本增加，根據(jù)需求法則，消費(fèi)者對(duì)該商品的需求量會(huì)減少。由于這兩種商品是互補(bǔ)的關(guān)系，一種商品的消費(fèi)量下降，那么與之配合使用的另一種商品的需求也會(huì)隨之減少。例如，當(dāng)汽油價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者使用汽車(chē)的成本增加，對(duì)汽車(chē)的需求量會(huì)下降，同時(shí)對(duì)汽油的需求也會(huì)減少。所以，在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的減少，本題答案選B。5、下列關(guān)于持倉(cāng)量和成交量關(guān)系的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方有一方做平倉(cāng)交易時(shí)（即換手），持倉(cāng)量增加

B.當(dāng)新的買(mǎi)入者和賣(mài)出者同時(shí)入市時(shí)，持倉(cāng)量減少

C.當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方有一方做平倉(cāng)交易時(shí)（即換手），持倉(cāng)量不變

D.當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方均為原交易者，雙方均為平倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)量增加

【答案】：C

【解析】本題主要考查持倉(cāng)量和成交量關(guān)系的相關(guān)知識(shí)，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方有一方做平倉(cāng)交易時(shí)（即換手），意味著只是市場(chǎng)中持倉(cāng)者的身份發(fā)生了變換，一方平倉(cāng)的同時(shí)另一方開(kāi)倉(cāng)，整體持倉(cāng)的數(shù)量并未發(fā)生改變，所以持倉(cāng)量不會(huì)增加，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)新的買(mǎi)入者和賣(mài)出者同時(shí)入市時(shí)，會(huì)使得市場(chǎng)中新增了持倉(cāng)，持倉(cāng)量應(yīng)該是增加的，而不是減少，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方有一方做平倉(cāng)交易時(shí)（即換手），如上述對(duì)A選項(xiàng)的分析，只是持倉(cāng)者的身份進(jìn)行了更替，持倉(cāng)量不會(huì)發(fā)生變化，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方均為原交易者，且雙方均為平倉(cāng)時(shí)，意味著市場(chǎng)中減少了兩份持倉(cāng)，持倉(cāng)量應(yīng)該是減少的，而不是增加，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。6、期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)不包括（）。

A.簡(jiǎn)化了交易過(guò)程

B.降低了交易成本

C.減少了價(jià)格變動(dòng)

D.提高了交易效率

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)A：簡(jiǎn)化了交易過(guò)程期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，這使得交易雙方不需要就合約的具體條款進(jìn)行逐一協(xié)商，大大簡(jiǎn)化了交易過(guò)程，所以該選項(xiàng)屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)B：降低了交易成本由于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，交易雙方無(wú)需在合約條款上花費(fèi)大量時(shí)間和精力進(jìn)行談判，同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化的合約便于集中交易和清算，減少了交易的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了交易成本，所以該選項(xiàng)屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)C：減少了價(jià)格變動(dòng)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化主要是對(duì)合約的條款進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，而價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素決定的，期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化并不能直接減少價(jià)格變動(dòng)，價(jià)格仍會(huì)隨著市場(chǎng)情況的變化而波動(dòng)，所以該選項(xiàng)不屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)D：提高了交易效率標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約使得交易更加便捷、快速，投資者可以更容易地找到交易對(duì)手，并且在交易過(guò)程中不需要進(jìn)行復(fù)雜的條款協(xié)商和確認(rèn)，從而提高了交易效率，所以該選項(xiàng)屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。綜上，答案選C。7、客戶(hù)對(duì)當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn)，應(yīng)當(dāng)視為對(duì)()的確認(rèn)，所產(chǎn)生的交易后果由客戶(hù)自行承擔(dān)。

A.該日所有持倉(cāng)和交易結(jié)算結(jié)果

B.該日所有交易結(jié)算結(jié)果

C.該日之前所有交易結(jié)算結(jié)果

D.該日之前所有持倉(cāng)和交易結(jié)算結(jié)果

【答案】：D

【解析】本題主要考查客戶(hù)對(duì)當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果確認(rèn)的含義?？蛻?hù)對(duì)當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果進(jìn)行確認(rèn)，這一確認(rèn)行為的范圍需要明確。在交易結(jié)算的相關(guān)規(guī)則中，客戶(hù)對(duì)當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn)，其實(shí)意味著不僅是對(duì)當(dāng)日的情況，還包括對(duì)該日之前的所有持倉(cāng)和交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn)。選項(xiàng)A僅提及該日所有持倉(cāng)和交易結(jié)算結(jié)果，沒(méi)有涵蓋該日之前的情況，范圍不完整，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B只強(qiáng)調(diào)了該日所有交易結(jié)算結(jié)果，同樣沒(méi)有涉及該日之前的內(nèi)容，不符合要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C僅指出該日之前所有交易結(jié)算結(jié)果，沒(méi)有包含持倉(cāng)情況，表述不全面，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。而選項(xiàng)D準(zhǔn)確涵蓋了該日之前所有持倉(cāng)和交易結(jié)算結(jié)果，符合相關(guān)規(guī)則和概念，所以本題正確答案是D。8、當(dāng)CME歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)是（）時(shí)，意味著合約到期時(shí)交易者可獲得年利率為2％的3個(gè)月期歐洲美元存單。

A.98.000

B.102.000

C.99.500

D.100.500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)CME歐洲美元期貨報(bào)價(jià)與年利率的關(guān)系來(lái)計(jì)算出對(duì)應(yīng)的報(bào)價(jià)。CME歐洲美元期貨采用指數(shù)報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)指數(shù)與年利率的關(guān)系為：報(bào)價(jià)指數(shù)=100-年利率×100。已知合約到期時(shí)交易者可獲得年利率為2％的3個(gè)月期歐洲美元存單，將年利率2%代入上述公式進(jìn)行計(jì)算：報(bào)價(jià)指數(shù)=100-2×100%=100-2=98所以當(dāng)CME歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)是98.000時(shí)，意味著合約到期時(shí)交易者可獲得年利率為2％的3個(gè)月期歐洲美元存單，答案選A。9、（），西方主要工業(yè)化國(guó)家的政府首腦在美國(guó)的布雷頓森林召開(kāi)會(huì)議，創(chuàng)建了國(guó)際貨幣基金體系。

A.1942年7月

B.1943年7月

C.1944年7月

D.1945年7月

【答案】：C"

【解析】本題考查國(guó)際貨幣基金體系的創(chuàng)建時(shí)間。1944年7月，西方主要工業(yè)化國(guó)家的政府首腦在美國(guó)的布雷頓森林召開(kāi)會(huì)議，此次會(huì)議創(chuàng)建了國(guó)際貨幣基金體系，該體系確立了以美元為中心的國(guó)際貨幣制度，為戰(zhàn)后國(guó)際貨幣關(guān)系提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)。所以本題正確答案選C。"10、國(guó)債基差的計(jì)算公式為（）。

A.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

【答案】：A

【解析】本題考查國(guó)債基差的計(jì)算公式。國(guó)債基差是指國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國(guó)債期貨價(jià)格之間的差值。其正確的計(jì)算公式為國(guó)債基差等于國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格減去國(guó)債期貨價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積，即國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B中是“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”，這不符合國(guó)債基差的定義及計(jì)算邏輯，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中的“國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”不符合國(guó)債基差計(jì)算中對(duì)期貨價(jià)格的處理方式，正確的是用期貨價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換因子而非相除，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣存在類(lèi)似問(wèn)題，“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”既加又除的計(jì)算方式是錯(cuò)誤的，因此D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。11、會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)由()召集。

A.理事會(huì)

B.理事長(zhǎng)

C.董事會(huì)

D.1／3以上會(huì)員

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的召集主體。對(duì)于會(huì)員制期貨交易所，其組織架構(gòu)和運(yùn)行規(guī)則有明確規(guī)定。理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的重要管理機(jī)構(gòu)，在整個(gè)交易所的運(yùn)營(yíng)和管理中承擔(dān)著諸多重要職責(zé)，其中就包括召集會(huì)員大會(huì)。而理事長(zhǎng)主要是負(fù)責(zé)主持理事會(huì)的工作等；董事會(huì)一般存在于公司制的組織架構(gòu)中，并非會(huì)員制期貨交易所的相關(guān)設(shè)置；“1／3以上會(huì)員”并沒(méi)有召集會(huì)員大會(huì)的職權(quán)。所以，會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)由理事會(huì)召集，本題答案選A。12、關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)到期日的說(shuō)法，正確的是（）。

A.到期日是指期權(quán)買(mǎi)方能夠行使權(quán)利的最后日期

B.到期日是指期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期

C.到期日是最后交易日的前1日或前幾日

D.到期日由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)到期日的相關(guān)定義和性質(zhì)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期權(quán)到期日是指期權(quán)買(mǎi)方能夠行使權(quán)利的最后日期。在到期日之前，期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)決定是否行使其權(quán)利；而一旦過(guò)了到期日，期權(quán)買(mǎi)方就失去了行使權(quán)利的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期是最后交易日，并非到期日。到期日強(qiáng)調(diào)的是期權(quán)買(mǎi)方行使權(quán)利的截止時(shí)間，而最后交易日側(cè)重于交易的截止時(shí)間。因此該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：到期日和最后交易日的關(guān)系并非固定為到期日是最后交易日的前1日或前幾日。不同類(lèi)型的期權(quán)在不同的市場(chǎng)中，到期日和最后交易日的安排可能有所不同。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)的到期日是由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，并非由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商決定。這樣的規(guī)定有助于保證市場(chǎng)的公平性和規(guī)范性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。13、某交易者以2.87港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元/股；該交易者又以1.56港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一份該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格也為65港元/股。（合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用）

A.4940港元

B.5850港元

C.3630港元

D.2070港元

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)的相關(guān)概念，再分別分析看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益情況，最后計(jì)算出該交易者的最大潛在虧損。步驟一：明確期權(quán)的相關(guān)概念期權(quán)是一種選擇權(quán)，指買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得在未來(lái)特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對(duì)于看漲期權(quán)，買(mǎi)方預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)會(huì)購(gòu)買(mǎi)；對(duì)于看跌期權(quán)，買(mǎi)方預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)購(gòu)買(mǎi)。本題中，交易者同時(shí)買(mǎi)入了該股票的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，無(wú)論股票價(jià)格如何變動(dòng)，交易者的最大潛在虧損就是購(gòu)買(mǎi)這兩種期權(quán)所支付的權(quán)利金。步驟二：計(jì)算購(gòu)買(mǎi)兩種期權(quán)的總權(quán)利金-看跌期權(quán)：已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，根據(jù)“總權(quán)利金=每股權(quán)利金×合約單位”，可得購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)的總權(quán)利金為\(2.87×1000=2870\)港元。-看漲期權(quán)：該交易者又以\(1.56\)港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一份該股票的看漲期權(quán)，合約單位同樣為\(1000\)股，所以購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)的總權(quán)利金為\(1.56×1000=1560\)港元。步驟三：計(jì)算最大潛在虧損將購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的總權(quán)利金相加，可得該交易者的最大潛在虧損為\(2870+1560=4430\)港元。不過(guò)，本題可通過(guò)另一種思路快速計(jì)算最大潛在虧損，即先計(jì)算每股權(quán)利金的總和，再乘以合約單位。每股權(quán)利金總和為\(2.87+1.56=4.43\)港元，那么最大潛在虧損就是\(4.43×1000=4430\)港元。但本題無(wú)此選項(xiàng)，推測(cè)題目可能是詢(xún)問(wèn)兩種期權(quán)權(quán)利金的差值，兩者權(quán)利金差值為\((2.87-1.56)×1000=1.31×1000=1310\)港元，依然無(wú)此選項(xiàng)。再推測(cè)可能是計(jì)算其中一種期權(quán)的權(quán)利金，看跌期權(quán)權(quán)利金\(2870\)港元無(wú)對(duì)應(yīng)選項(xiàng)，看漲期權(quán)權(quán)利金\(1560\)港元也無(wú)對(duì)應(yīng)選項(xiàng)。最后考慮是否是計(jì)算權(quán)利金差值的絕對(duì)值，\(\vert2870-1560\vert=1310\)港元，還是無(wú)對(duì)應(yīng)選項(xiàng)。重新審視題目，可能是題目本身存在信息不完整或表述有誤的情況，根據(jù)所給答案為\(D\)（\(2070\)港元），無(wú)法通過(guò)常規(guī)的期權(quán)計(jì)算邏輯得出該結(jié)果，但按照題目要求，答案應(yīng)選D。14、關(guān)于期權(quán)交易的說(shuō)法，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，賣(mài)方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，買(mǎi)方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買(mǎi)賣(mài)雙方均需繳納權(quán)利金

D.買(mǎi)賣(mài)雙方均需繳納保證金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，賣(mài)方承擔(dān)的是履約義務(wù)。當(dāng)買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)，賣(mài)方必須按照合約規(guī)定履行相應(yīng)義務(wù)，賣(mài)方并沒(méi)有權(quán)利選擇行使或放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期權(quán)交易中，買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得了可以在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易發(fā)生后，買(mǎi)方有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況和自身利益判斷，決定是否行使該權(quán)利，即可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C權(quán)利金是期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣(mài)方支付的費(fèi)用。在期權(quán)交易中，只有買(mǎi)方需要繳納權(quán)利金，賣(mài)方收取權(quán)利金。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易里，買(mǎi)方最大的損失就是支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限的，因此無(wú)需繳納保證金；而賣(mài)方由于承擔(dān)著履約義務(wù)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，所以需要繳納保證金以確保其能夠履行合約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。15、下列利率期貨合約中，一般采用現(xiàn)金交割的是（）。

A.3個(gè)月英鎊利率期貨

B.5年期中國(guó)國(guó)債

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率期貨合約的交割方式。在利率期貨交易中，不同類(lèi)型的合約交割方式有所不同，存在現(xiàn)金交割和實(shí)物交割兩種主要方式。選項(xiàng)A：3個(gè)月英鎊利率期貨一般采用現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金差額結(jié)算的方式來(lái)了結(jié)到期未平倉(cāng)合約。這種交割方式適用于一些難以進(jìn)行實(shí)物交割或者實(shí)物交割成本較高的金融期貨合約，3個(gè)月英鎊利率期貨就屬于此類(lèi)，通過(guò)現(xiàn)金交割可以更便捷地完成交易。選項(xiàng)B：5年期中國(guó)國(guó)債屬于國(guó)債期貨，國(guó)債期貨通常采用實(shí)物交割。因?yàn)閲?guó)債本身是一種標(biāo)準(zhǔn)化的有價(jià)證券，具有可實(shí)物交割的屬性，進(jìn)行實(shí)物交割能夠保證期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。選項(xiàng)C：2年期T-Notes（美國(guó)中期國(guó)債）也是采用實(shí)物交割方式。與國(guó)債期貨類(lèi)似，美國(guó)中期國(guó)債是實(shí)物債券，在到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割符合其金融產(chǎn)品的特性，有助于維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和正常運(yùn)行。選項(xiàng)D：2年期Euro-SCh，Atz也通常采用實(shí)物交割。這是因?yàn)槠浔旧淼慕鹑趯傩允沟脤?shí)物交割更有利于市場(chǎng)參與者進(jìn)行資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等操作。綜上所述，一般采用現(xiàn)金交割的利率期貨合約是3個(gè)月英鎊利率期貨，答案選A。16、某投資者以2.5美元/蒲式耳的價(jià)格買(mǎi)入2手5月份玉米合約，同時(shí)以2.73美元/蒲式耳的價(jià)格賣(mài)出2手7月份玉米合約，則當(dāng)5月和7月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資者可以獲利。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)）

A.大于0.23美元

B.等于0.23美元

C.小于等于0.23美元

D.小于0.23美元

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再分析投資者的獲利條件，進(jìn)而確定當(dāng)該投資者獲利時(shí)5月和7月合約的價(jià)差情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，投資者買(mǎi)入5月份玉米合約，價(jià)格為2.5美元/蒲式耳，同時(shí)賣(mài)出7月份玉米合約，價(jià)格為2.73美元/蒲式耳。價(jià)差是用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，因此建倉(cāng)時(shí)7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，建倉(cāng)價(jià)差為\(2.73-2.5=0.23\)美元。步驟二：分析投資者的獲利條件投資者買(mǎi)入5月份玉米合約、賣(mài)出7月份玉米合約，屬于賣(mài)出套利。對(duì)于賣(mài)出套利而言，價(jià)差縮小，投資者獲利；價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損。也就是說(shuō)，只有當(dāng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差小于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差時(shí)，該投資者才能獲利。步驟三：確定獲利時(shí)的價(jià)差情況由上述分析可知，建倉(cāng)價(jià)差為0.23美元，要使投資者獲利，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差需小于建倉(cāng)時(shí)的0.23美元。綜上，當(dāng)5月和7月合約價(jià)差小于0.23美元時(shí)，該投資者可以獲利，答案選D。17、利用股指期貨可以（）。

A.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.進(jìn)行投機(jī)，通過(guò)期現(xiàn)市場(chǎng)的雙向交易獲取超額收益

D.進(jìn)行套利，通過(guò)期貨市場(chǎng)的單向交易獲取價(jià)差收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。A選項(xiàng)：股指期貨是指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，套期保值是其重要功能之一。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除。利用股指期貨進(jìn)行套期保值，可以在一定程度上對(duì)沖投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，通?？梢酝ㄟ^(guò)分散投資來(lái)降低或消除。股指期貨主要針對(duì)的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，而無(wú)法降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雖然股指期貨可以用于投機(jī)，但投機(jī)并非其主要目的。而且通過(guò)期現(xiàn)市場(chǎng)雙向交易獲取超額收益存在較大不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，并且這也不是股指期貨的核心功能，題干強(qiáng)調(diào)的是利用股指期貨可以實(shí)現(xiàn)的常規(guī)功能，并非側(cè)重于投機(jī)獲取超額收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行反向交易，以期在價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)獲利的交易行為，并非是期貨市場(chǎng)的單向交易。因此，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、我國(guó)鋅期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是（）元／噸。

A.1

B.5

C.2

D.10

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)鋅期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位相關(guān)知識(shí)。在我國(guó)期貨市場(chǎng)中，不同期貨合約有著不同的最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)置。對(duì)于鋅期貨合約，其最小變動(dòng)價(jià)位為5元／噸，所以答案選B。19、《期貨交易管理?xiàng)l例》由（）頒布。

A.國(guó)務(wù)院

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：A"

【解析】《期貨交易管理?xiàng)l例》是由國(guó)務(wù)院頒布的。國(guó)務(wù)院作為我國(guó)最高國(guó)家行政機(jī)關(guān)，擁有制定和發(fā)布行政法規(guī)的權(quán)力，《期貨交易管理?xiàng)l例》屬于行政法規(guī)范疇，由國(guó)務(wù)院頒布以確保其權(quán)威性和全面性，對(duì)期貨交易相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范和管理。而中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，主要負(fù)責(zé)對(duì)全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管；中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作；期貨交易所是為期貨集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督期貨交易等的機(jī)構(gòu)，它們均不具備頒布行政法規(guī)的權(quán)力。所以本題答案選A。"20、下列關(guān)于平倉(cāng)的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.行情處于有利變動(dòng)時(shí)，應(yīng)平倉(cāng)獲取投機(jī)利潤(rùn)

B.行情處于不利變動(dòng)時(shí)，應(yīng)平倉(cāng)限制損失

C.行情處于不利變動(dòng)時(shí)，不必急于平倉(cāng)，應(yīng)盡量延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間，等待行情好轉(zhuǎn)

D.應(yīng)靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而判斷出不正確的說(shuō)法。選項(xiàng)A：當(dāng)行情處于有利變動(dòng)時(shí)，此時(shí)進(jìn)行平倉(cāng)操作能夠及時(shí)將價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投機(jī)利潤(rùn)，該做法是合理且常見(jiàn)的，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：當(dāng)行情處于不利變動(dòng)時(shí)，如果不及時(shí)平倉(cāng)，損失可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。此時(shí)平倉(cāng)可以將損失控制在一定范圍內(nèi)，避免遭受更大的損失，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：在行情處于不利變動(dòng)時(shí)，若不急于平倉(cāng)，而是盡量延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間等待行情好轉(zhuǎn)，可能會(huì)使損失不斷累積。因?yàn)槭袌?chǎng)行情具有不確定性，不能保證行情一定會(huì)好轉(zhuǎn)，這種做法會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致嚴(yán)重的虧損，所以不應(yīng)采取這種策略，選項(xiàng)C說(shuō)法不正確。選項(xiàng)D：止損指令是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。通過(guò)設(shè)置止損指令，可以在價(jià)格達(dá)到預(yù)設(shè)的止損價(jià)位時(shí)自動(dòng)平倉(cāng)，從而限制損失。同時(shí)，在行情有利時(shí)，可以根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整止損指令，實(shí)現(xiàn)累積盈利的目的，所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選C。21、上證50ETF期權(quán)合約的開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)時(shí)間為（）。

A.上午09：15～09：30

B.上午09：15～09：25

C.下午13：30～15：00

D.下午13：00～15：00

【答案】：B

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)合約的開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)時(shí)間。選項(xiàng)A：上午09：15～09：30并非上證50ETF期權(quán)合約的開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)時(shí)間，該時(shí)間段不符合其交易規(guī)則設(shè)定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：上證50ETF期權(quán)合約的開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)時(shí)間規(guī)定為上午09：15～09：25，此時(shí)間段用于集合競(jìng)價(jià)確定開(kāi)盤(pán)價(jià)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：下午13：30～15：00不是開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)時(shí)間，其不屬于開(kāi)盤(pán)階段的時(shí)間范圍，該時(shí)段有其他交易安排，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：下午13：00～15：00也不是開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)時(shí)間，這是正常交易時(shí)段，并非專(zhuān)門(mén)用于開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。22、如果從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的會(huì)員持倉(cāng)頭寸超過(guò)持倉(cāng)限額，且在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未主動(dòng)減倉(cāng)，交易所可以按照有關(guān)規(guī)定對(duì)超出頭寸（）。

A.降低保證金比例

B.強(qiáng)制減倉(cāng)

C.提高保證金比例

D.強(qiáng)行平倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題考查交易所對(duì)于從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的會(huì)員持倉(cāng)頭寸超過(guò)限額且未主動(dòng)減倉(cāng)時(shí)的處理措施。分析選項(xiàng)A降低保證金比例意味著會(huì)員可以用更少的資金持有相應(yīng)頭寸，這會(huì)鼓勵(lì)會(huì)員增加持倉(cāng)量而非減少持倉(cāng)量，所以在會(huì)員持倉(cāng)頭寸超過(guò)持倉(cāng)限額且未主動(dòng)減倉(cāng)的情況下，交易所不會(huì)降低保證金比例，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B強(qiáng)制減倉(cāng)一般是在市場(chǎng)出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)等特定情況下，對(duì)部分會(huì)員或全部會(huì)員的持倉(cāng)按照一定規(guī)則進(jìn)行減倉(cāng)，而本題強(qiáng)調(diào)的是單個(gè)會(huì)員持倉(cāng)頭寸超出限額的情況，強(qiáng)制減倉(cāng)并非針對(duì)這種情況的常規(guī)處理方式，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C提高保證金比例是一種增加會(huì)員持倉(cāng)成本的手段，但對(duì)于超過(guò)持倉(cāng)限額且未主動(dòng)減倉(cāng)的情況來(lái)說(shuō)，提高保證金比例不一定能直接讓會(huì)員減少超出的頭寸，可能只是增加了其持倉(cāng)成本，無(wú)法有效解決持倉(cāng)超出限額的問(wèn)題，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。當(dāng)從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的會(huì)員持倉(cāng)頭寸超過(guò)持倉(cāng)限額，且在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未主動(dòng)減倉(cāng)時(shí)，交易所按照有關(guān)規(guī)定對(duì)超出頭寸強(qiáng)行平倉(cāng)，可以直接有效解決會(huì)員持倉(cāng)超出限額的問(wèn)題，符合規(guī)定和實(shí)際操作要求，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。23、某玉米經(jīng)銷(xiāo)商在大連商品交易所做玉米賣(mài)出套期保值，建倉(cāng)時(shí)基差為-30元／噸，平倉(cāng)時(shí)為-50元／噸，則該套期保值的效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.存在凈盈利

B.存在凈虧損

C.剛好完全相抵

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的變動(dòng)情況來(lái)判斷套期保值的效果?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)與賣(mài)出套期保值效果之間存在一定的關(guān)聯(lián)。已知建倉(cāng)時(shí)基差為-30元／噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元／噸，由此可知基差走弱，基差走弱的數(shù)值為：-50-（-30）=-20元/噸。在賣(mài)出套期保值中，基差走弱會(huì)使套期保值者出現(xiàn)凈虧損。因?yàn)橘u(mài)出套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)分別有不同的盈虧情況，當(dāng)基差走弱時(shí)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧為負(fù)，即存在凈虧損。所以該套期保值存在凈虧損，答案選B。24、2015年，（）正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開(kāi)了中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁(yè)。

A.上證50ETF期權(quán)

B.中證500指數(shù)期貨

C.國(guó)債期貨

D.上證50股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)事件對(duì)應(yīng)的金融產(chǎn)品。選項(xiàng)A：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所掛牌上市，這是中國(guó)衍生品市場(chǎng)發(fā)展歷程中的重要里程碑，掀開(kāi)了中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁(yè)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：中證500指數(shù)期貨于2015年4月16日在中金所上市交易，但它并非是在上海證券交易所掛牌上市，也不符合掀開(kāi)中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新新一頁(yè)這一表述所指的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：2013年9月6日，國(guó)債期貨重新在中國(guó)金融期貨交易所掛牌上市，上市時(shí)間與題干中的2015年不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：上證50股指期貨于2015年4月16日在中國(guó)金融期貨交易所上市交易，并非在上海證券交易所掛牌上市，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。25、推出第一張外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.東京金融交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)推出第一張外匯期貨合約交易所的知識(shí)掌握。A選項(xiàng)，芝加哥期貨交易所是世界上最古老的期貨交易所之一，它在農(nóng)產(chǎn)品期貨、利率期貨等領(lǐng)域有著重要地位，但并非是推出第一張外匯期貨合約的交易所。B選項(xiàng)，紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源、金屬等商品期貨的交易，并非第一張外匯期貨合約的誕生地。C選項(xiàng)，1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部（IMM），首次推出包括英鎊、加元、西德馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約，所以推出第一張外匯期貨合約的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，東京金融交易所是日本重要的金融衍生品交易所，在外匯期貨等金融衍生品交易方面有一定影響力，但它并不是第一張外匯期貨合約的推出場(chǎng)所。綜上，本題答案選C。26、某執(zhí)行價(jià)格為1280美分/蒲式耳的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分/蒲式耳時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)的定義來(lái)判斷該期權(quán)的類(lèi)型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指內(nèi)涵價(jià)值大于0的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。在本題中，標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分/蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格為1280美分/蒲式耳，將其代入公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=1300-1280=20（美分/蒲式耳），內(nèi)涵價(jià)值大于0，所以該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指內(nèi)涵價(jià)值等于0，且不存在時(shí)間價(jià)值以外的價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0，期權(quán)為虛值期權(quán)。而本題中標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（1300美分/蒲式耳）大于執(zhí)行價(jià)格（1280美分/蒲式耳），內(nèi)涵價(jià)值大于0，并非虛值期權(quán)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。本題題干中并沒(méi)有提及該期權(quán)是否可以在到期日前隨時(shí)行權(quán)的相關(guān)信息，所以無(wú)法判斷該期權(quán)是否為美式期權(quán)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。同樣，題干中未給出關(guān)于該期權(quán)只能在到期日行權(quán)的相關(guān)內(nèi)容，因此無(wú)法判斷該期權(quán)是否為歐式期權(quán)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。27、在我國(guó)期貨公司運(yùn)行中，使用期貨居間人進(jìn)行客戶(hù)開(kāi)發(fā)是一條重要渠道，期貨居間人的報(bào)酬來(lái)源是（）。

A.期貨公司

B.客戶(hù)

C.期貨交易所

D.客戶(hù)保證金提取

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨居間人報(bào)酬來(lái)源的相關(guān)知識(shí)。在我國(guó)期貨公司的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，期貨居間人起到了客戶(hù)開(kāi)發(fā)的重要作用。期貨居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，期貨公司按照約定向其支付報(bào)酬的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人。選項(xiàng)A，期貨公司委托期貨居間人進(jìn)行客戶(hù)開(kāi)發(fā)等工作后，會(huì)按照雙方約定向期貨居間人支付報(bào)酬，所以期貨居間人的報(bào)酬來(lái)源于期貨公司，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，客戶(hù)是期貨交易的參與者，他們主要是向期貨公司支付交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，并非是期貨居間人報(bào)酬的直接來(lái)源，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等相關(guān)活動(dòng)，并不負(fù)責(zé)向期貨居間人支付報(bào)酬，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，客戶(hù)保證金是客戶(hù)存放在期貨公司用于期貨交易的資金，不能用于提取作為期貨居間人的報(bào)酬，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。28、某投資者以4010元/噸的價(jià)格買(mǎi)入4手大豆期貨合約，再以4030元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手該合約；當(dāng)價(jià)格升至4040元/噸時(shí)，又買(mǎi)了2手，當(dāng)價(jià)格升至4050元/噸時(shí)，再買(mǎi)入1手。若不計(jì)交易費(fèi)用，期貨價(jià)格高于（）元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。

A.4026

B.4025

C.4020

D.4010

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算該投資者買(mǎi)入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來(lái)確定期貨價(jià)格高于多少元/噸時(shí)該交易者可以盈利。步驟一：計(jì)算該投資者買(mǎi)入大豆期貨合約的總成本該投資者分四次買(mǎi)入大豆期貨合約，每次買(mǎi)入的價(jià)格和數(shù)量不同，可根據(jù)“總成本=每次買(mǎi)入價(jià)格×每次買(mǎi)入數(shù)量”分別計(jì)算每次買(mǎi)入的成本，再將四次買(mǎi)入的成本相加，得到總成本。-第一次買(mǎi)入：以\(4010\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(4\)手，成本為\(4010×4=16040\)元。-第二次買(mǎi)入：以\(4030\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(3\)手，成本為\(4030×3=12090\)元。-第三次買(mǎi)入：以\(4040\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(2\)手，成本為\(4040×2=8080\)元。-第四次買(mǎi)入：以\(4050\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(1\)手，成本為\(4050×1=4050\)元。將四次買(mǎi)入的成本相加，可得總成本為：\(16040+12090+8080+4050=40260\)元。步驟二：計(jì)算該投資者買(mǎi)入大豆期貨合約的總手?jǐn)?shù)將四次買(mǎi)入的手?jǐn)?shù)相加，可得總手?jǐn)?shù)為：\(4+3+2+1=10\)手。步驟三：計(jì)算加權(quán)平均成本根據(jù)“加權(quán)平均成本=總成本÷總手?jǐn)?shù)”，將總成本\(40260\)元除以總手?jǐn)?shù)\(10\)手，可得加權(quán)平均成本為：\(40260÷10=4026\)元/噸。步驟四：確定盈利的價(jià)格條件當(dāng)期貨價(jià)格高于加權(quán)平均成本時(shí)，該交易者可以盈利。已知加權(quán)平均成本為\(4026\)元/噸，所以期貨價(jià)格高于\(4026\)元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。綜上，答案選A。29、2006年9月（）的成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。

A.中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

D.中國(guó)金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中重要機(jī)構(gòu)成立意義的了解。選項(xiàng)A，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立于2006年3月，其主要職能是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門(mén)處置風(fēng)險(xiǎn)事件等，它的成立并非標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。選項(xiàng)B，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立于2000年12月，協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理、維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益、開(kāi)展行業(yè)宣傳和投資者教育等工作，與中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段這一標(biāo)志事件并無(wú)關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)C，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，1992年10月成立，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并非是推動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標(biāo)志性機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)D，2006年9月中國(guó)金融期貨交易所的成立，意味著金融期貨業(yè)務(wù)開(kāi)始在中國(guó)期貨市場(chǎng)布局，使得中國(guó)期貨市場(chǎng)不再僅僅局限于商品期貨領(lǐng)域，而是開(kāi)啟了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新篇章，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。綜上，答案選D。30、期貨公司在期貨市場(chǎng)中的作用主要有（）。

A.根據(jù)客戶(hù)的需要設(shè)計(jì)期貨合約.保持期貨市場(chǎng)的活力

B.期貨公司擔(dān)保客戶(hù)的交易履約，從而降低了客戶(hù)的交易風(fēng)險(xiǎn)

C.嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制制度使期貨公司可以較為有效地控制客戶(hù)的交易風(fēng)險(xiǎn)

D.監(jiān)管期貨交易所指定的交割倉(cāng)庫(kù)，維護(hù)客戶(hù)權(quán)益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨公司在期貨市場(chǎng)中的職能，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A設(shè)計(jì)期貨合約是期貨交易所的職能，而非期貨公司。期貨交易所負(fù)責(zé)制定標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，規(guī)定合約的交易品種、規(guī)格、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等條款，以保證期貨交易的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨公司并不擔(dān)保客戶(hù)的交易履約。在期貨交易中，期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)為交易雙方提供履約擔(dān)保，它負(fù)責(zé)對(duì)會(huì)員的交易進(jìn)行結(jié)算、擔(dān)保合約的履行等工作，降低了市場(chǎng)參與者的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨公司通常會(huì)建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，例如對(duì)客戶(hù)的保證金進(jìn)行監(jiān)控和管理，設(shè)置合理的保證金比例和風(fēng)險(xiǎn)警戒線，當(dāng)客戶(hù)的保證金不足時(shí)及時(shí)通知客戶(hù)追加保證金或采取強(qiáng)制平倉(cāng)等措施，以此較為有效地控制客戶(hù)的交易風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D監(jiān)管期貨交易所指定的交割倉(cāng)庫(kù)是期貨交易所的職責(zé)。期貨交易所會(huì)對(duì)交割倉(cāng)庫(kù)的資格進(jìn)行審核、監(jiān)督其日常運(yùn)營(yíng)，確保交割倉(cāng)庫(kù)能夠按照規(guī)定為期貨交易的實(shí)物交割提供服務(wù)，保障市場(chǎng)的正常運(yùn)行和客戶(hù)的權(quán)益。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。31、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買(mǎi)入5手，成交價(jià)格為2015元／噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元／噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買(mǎi)入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元／噸時(shí)，又買(mǎi)入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元／噸時(shí)，又買(mǎi)入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元／噸時(shí)，再買(mǎi)入l手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始回落，跌到2035元／噸，該投機(jī)者立即賣(mài)出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者買(mǎi)入合約的加權(quán)平均買(mǎi)入價(jià)，再計(jì)算出賣(mài)出合約的總收入，最后通過(guò)兩者差值計(jì)算盈虧。步驟一：計(jì)算買(mǎi)入合約的總花費(fèi)該投機(jī)者分五次買(mǎi)入不同手?jǐn)?shù)的合約，每次買(mǎi)入的價(jià)格和手?jǐn)?shù)不同，可根據(jù)每次買(mǎi)入的價(jià)格和手?jǐn)?shù)計(jì)算出每次買(mǎi)入的花費(fèi)，再將每次花費(fèi)相加得到總花費(fèi)。-第一次買(mǎi)入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，花費(fèi)\(2015\times5=10075\)元。-第二次買(mǎi)入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，花費(fèi)\(2025\times4=8100\)元。-第三次買(mǎi)入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，花費(fèi)\(2030\times3=6090\)元。-第四次買(mǎi)入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，花費(fèi)\(2040\times2=4080\)元。-第五次買(mǎi)入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，花費(fèi)\(2050\times1=2050\)元。將五次買(mǎi)入的花費(fèi)相加，可得總花費(fèi)為\(10075+8100+6090+4080+2050=30395\)元。步驟二：計(jì)算買(mǎi)入合約的總手?jǐn)?shù)將每次買(mǎi)入的手?jǐn)?shù)相加，可得總手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手。步驟三：計(jì)算賣(mài)出合約的總收入該投機(jī)者以\(2035\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出手中全部\(15\)手合約，根據(jù)“總收入=賣(mài)出價(jià)格×手?jǐn)?shù)”，可得賣(mài)出合約的總收入為\(2035\times15=30525\)元。步驟四：計(jì)算盈虧根據(jù)“盈虧=總收入-總花費(fèi)”，可得此交易的盈虧為\(30525-30395=130\)元，因?yàn)槊渴滞ǔ閈(10\)噸，所以最終盈虧為\(130\times10=1300\)元。綜上，答案選B。32、下列期貨合約的主要條款中，（）的作用是便于確定期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品之間的價(jià)格差距。

A.交割等級(jí)

B.交割方式

C.交割日期

D.最小變動(dòng)價(jià)位

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷哪個(gè)選項(xiàng)的作用是便于確定期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品之間的價(jià)格差距。選項(xiàng)A：交割等級(jí)交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。在期貨交易中，為了保證期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化和可交易性，通常會(huì)規(guī)定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級(jí)。同時(shí)，對(duì)于一些與標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量存在差異的可替代品，交易所也會(huì)允許其進(jìn)行交割，但會(huì)制定相應(yīng)的質(zhì)量升貼水標(biāo)準(zhǔn)，以此來(lái)確定標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品之間的價(jià)格差距。所以交割等級(jí)的作用是便于確定期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品之間的價(jià)格差距，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交割方式交割方式是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方將期貨合約所載商品所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉(cāng)合約的方式，主要有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。它主要涉及的是期貨合約到期時(shí)的了結(jié)方式，而并非用于確定標(biāo)準(zhǔn)品和可替代品之間的價(jià)格差距，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交割日期交割日期是指期貨合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割的月份和日期。它規(guī)定了交易雙方進(jìn)行交割的時(shí)間范圍，與標(biāo)準(zhǔn)品和可替代品之間的價(jià)格差距并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位是指期貨合約的單位價(jià)格漲跌變動(dòng)的最小值。它規(guī)定了期貨價(jià)格每次變動(dòng)的最小幅度，用于規(guī)范期貨價(jià)格的波動(dòng)范圍，而不是用于確定標(biāo)準(zhǔn)品和可替代品之間的價(jià)格差距，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。33、禽流感疫情過(guò)后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的（）作用。

A.鎖定生產(chǎn)成本

B.提高收益

C.鎖定利潤(rùn)

D.利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)的作用。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：鎖定生產(chǎn)成本。飼料公司的主要生產(chǎn)原料是玉米，在禽流感疫情過(guò)后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲，這意味著飼料公司采購(gòu)玉米的成本會(huì)增加。而該飼料公司提前進(jìn)行了套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)操作，有效規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是鎖定了其生產(chǎn)飼料所需玉米的成本，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：提高收益。題干中僅提及飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并沒(méi)有任何信息表明通過(guò)套期保值提高了公司的收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：鎖定利潤(rùn)。鎖定利潤(rùn)通常涉及到對(duì)成本和售價(jià)的綜合控制以確保一定的利潤(rùn)空間，但題干重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是規(guī)避成本上漲風(fēng)險(xiǎn)，并非直接體現(xiàn)鎖定利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)。題干中并沒(méi)有體現(xiàn)出飼料公司依據(jù)期貨價(jià)格信號(hào)來(lái)組織生產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容，主要強(qiáng)調(diào)的是套期保值規(guī)避成本風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。34、能夠?qū)⑹袌?chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給（）是期貨市場(chǎng)套期保值功能的實(shí)質(zhì)。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)套期保值功能的實(shí)質(zhì)。期貨市場(chǎng)的套期保值功能是指交易人在買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）實(shí)際貨物的同時(shí)，在期貨交易所賣(mài)出（或買(mǎi)進(jìn)）同等數(shù)量的期貨交易合同作為保值。套期保值者通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而這一過(guò)程是將市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A，套期保值者本身就是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的，他們是風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避者而非風(fēng)險(xiǎn)的承接者，所以市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)轉(zhuǎn)移給套期保值者，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者通常是面臨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的主體，他們會(huì)利用套期保值來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，并非承接風(fēng)險(xiǎn)的一方，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要負(fù)責(zé)提供交易場(chǎng)所、制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易等工作，并不承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的承接職能，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨投機(jī)者參與期貨交易的目的是通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)，他們主動(dòng)承擔(dān)了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以能夠?qū)⑹袌?chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨投機(jī)者是期貨市場(chǎng)套期保值功能的實(shí)質(zhì)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。35、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買(mǎi)入套期保值，買(mǎi)入10手期貨合約建倉(cāng)，當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變化來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格的差值。買(mǎi)入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入期貨合約，其目的是為了防范未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。在套期保值操作中，基差變動(dòng)與套期保值效果密切相關(guān)。計(jì)算公式為：基差變動(dòng)=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差。已知建倉(cāng)時(shí)基差為-30元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-60元/噸，則基差變動(dòng)為：-60-（-30）=-30（元/噸），基差走弱30元/噸。對(duì)于買(mǎi)入套期保值者來(lái)說(shuō)，基差走弱，套期保值者能得到完全保護(hù)并會(huì)出現(xiàn)凈盈利。大豆期貨交易一般1手為10噸，該加工商買(mǎi)入10手期貨合約。則該加工商的盈利為：30×10×10=3000（元）。所以該加工商在套期保值中盈利3000元，答案選A。36、用股指期貨對(duì)股票組合進(jìn)行套期保值，目的是（）。

A.既增加收益，又對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

B.對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.增加收益

D.在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的概念來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。對(duì)于股票組合進(jìn)行股指期貨套期保值，主要是利用股指期貨與股票組合之間的相關(guān)性，通過(guò)反向操作股指期貨合約來(lái)對(duì)沖股票組合價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：套期保值的重點(diǎn)在于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是增加收益，雖然在某些情況下可能會(huì)出現(xiàn)收益，但這并不是其主要目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：套期保值的核心目的就是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，來(lái)減少或消除因價(jià)格波動(dòng)而帶來(lái)的潛在損失，所以用股指期貨對(duì)股票組合進(jìn)行套期保值的目的是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：套期保值主要是為了管理風(fēng)險(xiǎn)，并非單純地增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：套期保值的目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。37、期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，（）。

A.可以以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶(hù)收益或者虧損為目的，在不同賬戶(hù)間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)

B.依法既可以為單一客戶(hù)辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶(hù)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.應(yīng)向客戶(hù)做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶(hù)共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定。選項(xiàng)A分析根據(jù)期貨相關(guān)法規(guī)，期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，嚴(yán)禁以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶(hù)收益或者虧損為目的，在不同賬戶(hù)間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。這種行為嚴(yán)重違反了市場(chǎng)公平原則和監(jiān)管要求，可能會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序，損害投資者利益。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析期貨公司依法既可以為單一客戶(hù)辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶(hù)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這是期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的常見(jiàn)模式，符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，能夠滿(mǎn)足不同客戶(hù)群體的資產(chǎn)管理需求。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析期貨公司在開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不得向客戶(hù)做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)橥顿Y本身具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，無(wú)法絕對(duì)保證本金不受損失或取得最低收益，此類(lèi)承諾是不符合規(guī)定的。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不能與客戶(hù)共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司的職責(zé)是按照合同約定，運(yùn)用專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能為客戶(hù)管理資產(chǎn)，而不是與客戶(hù)進(jìn)行利益捆綁式的合作。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。38、“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”是指（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)基金

B.對(duì)沖基金

C.商品投資基金

D.社會(huì)公益基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”這一概念的理解，關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表基金的特點(diǎn)，將其與“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”進(jìn)行匹配。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：風(fēng)險(xiǎn)基金通常是指針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資的基金，其目的在于追求高收益，往往承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)，并非是經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基金，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：對(duì)沖基金是一種通過(guò)運(yùn)用各種交易手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基金，其核心策略就是利用對(duì)沖工具降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，以獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，符合“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：商品投資基金主要投資于商品市場(chǎng)，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等，其投資收益主要取決于商品價(jià)格的波動(dòng)，并非以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為主要特征，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：社會(huì)公益基金是為了公益目的而設(shè)立的基金，主要用于支持社會(huì)公益事業(yè)的發(fā)展，與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的概念沒(méi)有直接關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。39、在我國(guó)，某交易者在4月28日賣(mài)出10手7月份白糖期貨合約同時(shí)買(mǎi)入10手9月份白糖期貨合約，價(jià)格分別為6350元/噸和6400元/噸，5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和9月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為6380元/噸和6480元/噸，該套利交易的價(jià)差（）元/噸

A.擴(kuò)大50

B.擴(kuò)大90

C.縮小50

D.縮小90

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比兩者來(lái)判斷價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格。已知建倉(cāng)時(shí)7月份白糖期貨合約價(jià)格為6350元/噸，9月份白糖期貨合約價(jià)格為6400元/噸，9月份合約價(jià)格高于7月份合約價(jià)格。所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=9月份合約價(jià)格-7月份合約價(jià)格=6400-6350=50（元/噸）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差同理，平倉(cāng)時(shí)7月和9月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為6380元/噸和6480元/噸，9月份合約價(jià)格高于7月份合約價(jià)格。所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=9月份合約平倉(cāng)價(jià)格-7月份合約平倉(cāng)價(jià)格=6480-6380=100（元/噸）。步驟三：判斷價(jià)差的變化情況用平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差減去建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，可得到價(jià)差的變化量。價(jià)差變化量=平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差-建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=100-50=50（元/噸），結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差擴(kuò)大了50元/噸。綜上，答案選A。40、()是指以利率類(lèi)金融工具為期權(quán)標(biāo)的物的期權(quán)合約。

A.利率期權(quán)

B.股指期權(quán)

C.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

D.外匯期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融工具概念的理解，需要判斷出以利率類(lèi)金融工具為期權(quán)標(biāo)的物的期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的名稱(chēng)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：利率期權(quán)利率期權(quán)是以利率類(lèi)金融工具為期權(quán)標(biāo)的物的期權(quán)合約。在利率期權(quán)交易中，期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間按照約定的條件買(mǎi)賣(mài)利率類(lèi)金融工具，所以該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)：股指期權(quán)股指期權(quán)是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期權(quán)合約。其標(biāo)的物是股票指數(shù)，并非利率類(lèi)金融工具，所以該選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買(mǎi)賣(mài)雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)期開(kāi)始在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議，它并不是期權(quán)合約，所以該選項(xiàng)不符合題意。D選項(xiàng)：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是以外匯為標(biāo)的物的期權(quán)合約，其標(biāo)的物是外匯，而非利率類(lèi)金融工具，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是A。41、期貨交易的交割，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。

A.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨交易所

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易交割的組織主體。在期貨交易中，期貨交易所承擔(dān)著統(tǒng)一組織交割的職責(zé)。期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它具有權(quán)威性和規(guī)范性，能夠確保交割過(guò)程的公平、公正、有序進(jìn)行。選項(xiàng)A，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨行業(yè)進(jìn)行自律管理，包括制定行業(yè)規(guī)范、開(kāi)展從業(yè)人員培訓(xùn)等，并不負(fù)責(zé)期貨交易的交割組織工作。選項(xiàng)B，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券行業(yè)的自律性組織，其職責(zé)主要圍繞證券行業(yè)展開(kāi)，與期貨交易的交割無(wú)關(guān)。選項(xiàng)C，期貨交易所統(tǒng)一組織期貨交易的交割，這是符合實(shí)際規(guī)定的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨公司是連接投資者與期貨交易所的橋梁，主要為投資者提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，并非負(fù)責(zé)組織交割。綜上，答案選C。42、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價(jià)格為21000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價(jià)格為20000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買(mǎi)入看漲期權(quán)和買(mǎi)入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

B.21500點(diǎn)；19700點(diǎn)

C.21500點(diǎn)；20300點(diǎn)

D.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別計(jì)算買(mǎi)入看漲期權(quán)和買(mǎi)入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：計(jì)算買(mǎi)入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買(mǎi)入看漲期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。盈虧平衡點(diǎn)是指在該點(diǎn)上，期權(quán)交易既不盈利也不虧損，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格等于權(quán)利金。設(shè)買(mǎi)入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_1\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(21000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(500\)點(diǎn)，根據(jù)上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算買(mǎi)入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買(mǎi)入看跌期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。設(shè)買(mǎi)入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_2\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(20000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(300\)點(diǎn)，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者買(mǎi)入看漲期權(quán)和買(mǎi)入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)分別為\(21500\)點(diǎn)和\(19700\)點(diǎn)，答案選B。43、（）的出現(xiàn)，使期貨市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地地變化，徹底改變了期貨市場(chǎng)的格局。

A.遠(yuǎn)期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】該題正確答案為C選項(xiàng)。下面對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)“遠(yuǎn)期現(xiàn)貨”：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它是期貨交易的雛形，但并未使期貨市場(chǎng)發(fā)生翻天覆地的變化和徹底改變期貨市場(chǎng)格局。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易在交易規(guī)則、交易場(chǎng)所等方面與現(xiàn)代期貨市場(chǎng)有較大區(qū)別，其影響力局限于一定范圍且未帶來(lái)期貨市場(chǎng)質(zhì)的變革。-B選項(xiàng)“商品期貨”：商品期貨以實(shí)物商品為標(biāo)的物，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等。商品期貨是期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的重要階段，為企業(yè)提供了套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，推動(dòng)了期貨市場(chǎng)的初步發(fā)展。不過(guò)，它的交易對(duì)象主要集中在實(shí)物商品領(lǐng)域，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，其對(duì)期貨市場(chǎng)格局的影響逐漸遇到瓶頸，未能從根本上改變期貨市場(chǎng)格局。-C選項(xiàng)“金融期貨”：金融期貨是以金融工具或金融產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約，其出現(xiàn)使期貨市場(chǎng)的交易對(duì)象從實(shí)物商品拓展到金融領(lǐng)域，極大地豐富了期貨市場(chǎng)的交易品種和范圍。金融期貨吸引了眾多金融機(jī)構(gòu)、投資者的廣泛參與，增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度，使得期貨市場(chǎng)的功能更加完善，不僅可以進(jìn)行商品風(fēng)險(xiǎn)管理，還能對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，從而徹底改變了期貨市場(chǎng)的格局，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，所以該選項(xiàng)正確。-D選項(xiàng)“期貨期權(quán)”：期貨期權(quán)是期權(quán)的一種，是以期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)合約。它是在期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后產(chǎn)生的衍生品，雖然進(jìn)一步豐富了期貨市場(chǎng)的交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理手段，但它是在金融期貨等發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，并非使期貨市場(chǎng)發(fā)生翻天覆地變化、徹底改變格局的關(guān)鍵因素。綜上，答案選C。44、國(guó)內(nèi)某銅礦企業(yè)與智利某銅礦企業(yè)簽訂價(jià)值為3000萬(wàn)美元的銅精礦進(jìn)口合同，規(guī)定付款期為3個(gè)月。同時(shí)，該銅礦企業(yè)向日本出口總價(jià)1140萬(wàn)美元的精煉銅，向歐洲出口總價(jià)1250萬(wàn)歐元的銅材，付款期均為3個(gè)月。那么，該銅礦企業(yè)可在CME通過(guò)（）進(jìn)行套期保值，對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)。

A.賣(mài)出人民幣兌美元期貨合約，賣(mài)出人民幣兌歐元期貨合約

B.買(mǎi)入人民幣兌美元期貨合約，買(mǎi)入人民幣兌歐元期貨合約

C.賣(mài)出人民幣兌美元期貨合約，買(mǎi)入人民幣兌歐元期貨合約

D.買(mǎi)入人民幣兌美元期貨合約，賣(mài)出人民幣兌歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)該銅礦企業(yè)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)情況，分析其面臨的外匯收付情況，進(jìn)而確定應(yīng)采取的套期保值策略。分析該企業(yè)的外匯收付情況進(jìn)口業(yè)務(wù)：該銅礦企業(yè)從智利進(jìn)口價(jià)值3000萬(wàn)美元的銅精礦，付款期為3個(gè)月，這意味著3個(gè)月后企業(yè)需要支付3000萬(wàn)美元。為了避免美元升值導(dǎo)致需要支付更多人民幣的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入人民幣兌美元期貨合約。若未來(lái)美元升值，期貨合約的盈利可以彌補(bǔ)進(jìn)口成本的增加。出口業(yè)務(wù)：-向日本出口總價(jià)1140萬(wàn)美元的精煉銅，付款期為3個(gè)月，3個(gè)月后企業(yè)將收到1140萬(wàn)美元。若美元貶值，企業(yè)收到的美元兌換成人民幣的金額會(huì)減少，因此可通過(guò)賣(mài)出人民幣兌美元期貨合約來(lái)對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。-向歐洲出口總價(jià)1250萬(wàn)歐元的銅材，付款期為3個(gè)月，3個(gè)月后企業(yè)將收到1250萬(wàn)歐元。若歐元貶值，企業(yè)收到的歐元兌換成人民幣的金額會(huì)減少，所以可通過(guò)賣(mài)出人民幣兌歐元期貨合約來(lái)對(duì)沖歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)。綜合確定套期保值策略綜合來(lái)看，企業(yè)在美元方面，進(jìn)口需支付美元要買(mǎi)入人民幣兌美元期貨合約，出口會(huì)收到美元要賣(mài)出人民幣兌美元期貨合約，但總體是進(jìn)口美元金額大于出口美元金額，所以最終應(yīng)買(mǎi)入人民幣兌美元期貨合約；在歐元方面，出口會(huì)收到歐元，為對(duì)沖歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)賣(mài)出人民幣兌歐元期貨合約。綜上，該銅礦企業(yè)可在CME通過(guò)買(mǎi)入人民幣兌美元期貨合約，賣(mài)出人民幣兌歐元期貨合約進(jìn)行套期保值，對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，答案選D。45、滬深300股指期貨合約的最低交易保證金是合約價(jià)值的（）。

A.8％

B.5％

C.10％

D.12％

【答案】：A

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的最低交易保證金比例相關(guān)知識(shí)。滬深300股指期貨合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)是合約價(jià)值的8％。在期貨交易中，不同的合約有著不同的保證金規(guī)定，考生需要準(zhǔn)確記憶這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)。本題中選項(xiàng)B的5％、選項(xiàng)C的10％、選項(xiàng)D的12％均不是滬深300股指期貨合約的最低交易保證金比例。所以本題正確答案是A。46、某投機(jī)者預(yù)測(cè)7月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買(mǎi)入20手大豆期貨合約，成交價(jià)為2020元/噸。可此后價(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在1990元/噸再次買(mǎi)入10手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）元時(shí)才可以避免損失。（每手10噸，不計(jì)稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者兩次買(mǎi)入期貨合約的總成本，再根據(jù)總手?jǐn)?shù)算出避免損失時(shí)的平均價(jià)格，即市價(jià)反彈到該價(jià)格時(shí)可避免損失。步驟一：計(jì)算兩次買(mǎi)入期貨合約的總成本已知該投機(jī)者第一次買(mǎi)入\(20\)手大豆期貨合約，成交價(jià)為\(2020\)元/噸，每手\(10\)噸，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”，可算出第一次買(mǎi)入的總成本為：\(20\times10\times2020=404000\)（元）第二次在\(1990\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(10\)手合約，同理可算出第二次買(mǎi)入的總成本為：\(10\times10\times1990=199000\)（元）那么兩次買(mǎi)入期貨合約的總成本為：\(404000+199000=603000\)（元）步驟二：計(jì)算兩次買(mǎi)入期貨合約的總手?jǐn)?shù)已知第一次買(mǎi)入\(20\)手，第二次買(mǎi)入\(10\)手，那么兩次買(mǎi)入的總手?jǐn)?shù)為：\(20+10=30\)（手）總噸數(shù)為：\(30\times10=300\)（噸）步驟三：計(jì)算避免損失時(shí)的市價(jià)要避免損失，則賣(mài)出的總收入至少要等于總成本。設(shè)當(dāng)市價(jià)反彈到\(x\)元時(shí)可以避免損失，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”可列出方程\(300x=603000\)，解得\(x=2010\)（元/噸）所以，當(dāng)市價(jià)反彈到\(2010\)元時(shí)才可以避免損失，答案選B。47、在即期外匯市場(chǎng)上處于空頭地位的交易者，為防止將來(lái)外幣匯率上升，可在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查在即期外匯市場(chǎng)處于空頭地位的交易者，為應(yīng)對(duì)將來(lái)外幣匯率上升風(fēng)險(xiǎn)時(shí)在外匯期貨市場(chǎng)應(yīng)采取的操作。首先分析選項(xiàng)A，空頭套期保值是指持有外匯資產(chǎn)的交易者擔(dān)心外匯匯率下跌而在外匯期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約的操作，這與題干中處于空頭地位且防止外幣匯率上升的情況不相符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，多頭套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)上處于空頭地位的交易者，為防止將來(lái)外幣匯率上升帶來(lái)?yè)p失，在外匯期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入期貨合約的套期保值行為。因?yàn)楫?dāng)外幣匯率上升時(shí)，期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的合約會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)即期外匯市場(chǎng)的潛在損失，符合本題的情況，所以B選項(xiàng)正確。再看選項(xiàng)C，正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無(wú)套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣(mài)出期貨，同時(shí)買(mǎi)入現(xiàn)貨的操作，它主要涉及期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格差異套利，并非針對(duì)本題中防止外幣匯率上升的問(wèn)題，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無(wú)套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買(mǎi)入期貨，同時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨的操作，同樣與本題防止外幣匯率上升的情境無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。48、期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量稱(chēng)為（）。

A.合約名稱(chēng)

B.最小變動(dòng)價(jià)位

C.報(bào)價(jià)單位

D.交易單位

【答案】：D

【解析】這道題考查期貨合約相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A，合約名稱(chēng)是對(duì)期貨合約的一種標(biāo)識(shí)，用于區(qū)分不同的期貨合約，它并非指每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，與每手期貨合約代表的標(biāo)的商品數(shù)量無(wú)關(guān)，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，報(bào)價(jià)單位是指在公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，例如元/噸等，它不是每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，交易單位明確規(guī)定了期貨交易所交易的每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量，符合題意，所以本題正確答案是D。49、某交易者賣(mài)出4張歐元期貨合約，成交價(jià)為1.3210美元/歐元，后又在1.3250美元/歐元價(jià)位上全部平倉(cāng)（每張合約的金額為12.5萬(wàn)歐元），在不考慮手續(xù)費(fèi)情況下，這筆交易（）美元。

A.盈利500

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利2000

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈虧情況，再結(jié)合合約數(shù)量得出這筆交易的總盈虧。步驟一：判斷交易盈虧情況在期貨交易中，賣(mài)出后平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲，交易者會(huì)出現(xiàn)虧損；價(jià)格下跌，交易者會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。已知該交易者賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(1.3210\)美元/歐元，平倉(cāng)價(jià)位為\(1.3250\)美元/歐元，因?yàn)閈(1.3250＞1.3210\)，即平倉(cāng)價(jià)格高于賣(mài)出價(jià)格，所以這筆交易是虧損的。步驟二：計(jì)算每張合約的虧損金額每張合約的金額為\(12.5\)萬(wàn)歐元，即\(125000\)歐元。每張合約的虧損金額=（平倉(cāng)價(jià)格-賣(mài)出價(jià)格）×每張合約的金額，即\((1.3250-1.3210)×125000=0.004×125000=500\)（美元）步驟三：計(jì)算\(4\)張合約的總虧損金額已知每張合約虧損\(500\)美元，那么\(4\)張合約的總虧損金額=每張合約的虧損金額×合約數(shù)量，即\(500×4=2000\)（美元）綜上，這筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。50、以下屬于跨期套利的是（）。

A.賣(mài)出A期貨交易所4月鋅期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入A期貨交易所6月鋅期貨合約

B.賣(mài)出A期貨交易所5月大豆期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入A期貨交易所5月豆粕期貨合約

C.買(mǎi)入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入A期貨交易所7月PTA期貨合約

D.買(mǎi)入A期貨交易所7月豆粕期貨合約，同時(shí)賣(mài)出B期貨交易所7月豆粕期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)跨期套利的定義來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)是賣(mài)出A期貨交易所4月鋅期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入A期貨交易所6月鋅期貨合約。這里交易的是同一市場(chǎng)（A期貨交易所）的同種商品（鋅），只是交割月份不同（4月和6月），完全符合跨期套利的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：此選項(xiàng)賣(mài)出的是A期貨交易所5月大豆期貨合約，買(mǎi)入的是A期貨交易所5月豆粕期貨合約。雖然是在同一市場(chǎng)（A期貨交易所），但交易的商品不同，分別是大豆和豆粕，不滿(mǎn)足跨期套利中“同種商品”這一條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)是買(mǎi)入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入A期貨交易所7月PTA期貨合約?？缙谔桌笸瑫r(shí)進(jìn)行買(mǎi)入和賣(mài)出操作，而此選項(xiàng)都是買(mǎi)入操作，不符合跨期套利的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：該選項(xiàng)買(mǎi)入A期貨交易所7月豆粕期貨合約，同時(shí)賣(mài)出B期貨交易所7月豆粕期貨合約。這里交易的市場(chǎng)不同，分別是A期貨交易所和B期貨交易所，不滿(mǎn)足跨期套利中“同一市場(chǎng)”的條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)