期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》高分題庫第一部分單選題(50題)1、大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價(jià)差關(guān)系趨于（）。

A.合理

B.縮小

C.不合理

D.擴(kuò)大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨套利交易的特點(diǎn)來分析其對期貨合約之間價(jià)差關(guān)系的影響，進(jìn)而得出正確答案。期貨套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。當(dāng)期貨合約之間的價(jià)差處于不合理狀態(tài)時(shí)，會吸引大量的套利者進(jìn)行套利交易。眾多套利者的交易行為會促使相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差向合理的方向靠攏。例如，如果某兩個期貨合約之間的價(jià)差過大，套利者會買入相對價(jià)格低的合約，賣出相對價(jià)格高的合約，隨著這種操作的不斷進(jìn)行，高價(jià)合約價(jià)格會下降，低價(jià)合約價(jià)格會上升，從而使兩者價(jià)差縮小至合理水平；反之，如果價(jià)差過小，套利者會進(jìn)行相反的操作，使價(jià)差擴(kuò)大至合理水平。所以，大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價(jià)差關(guān)系趨于合理，答案選A。2、下列金融衍生品中，通常在交易所場內(nèi)交易的是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.互換

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融衍生品的交易場所特點(diǎn)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。期貨交易所為期貨交易提供了集中的交易場所和標(biāo)準(zhǔn)化的交易規(guī)則，使得期貨交易具有較高的透明度和流動性，所以期貨通常在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期權(quán)期權(quán)既可以在交易所場內(nèi)交易，也可以在場外交易。場內(nèi)期權(quán)具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約和統(tǒng)一的交易規(guī)則，而場外期權(quán)則是交易雙方根據(jù)自身的特定需求進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化的定制交易，所以不能一概而論地說期權(quán)通常在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：互換互換是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。互換交易通常是交易雙方私下達(dá)成的協(xié)議，屬于場外交易，并非在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易通常是在交易雙方之間直接進(jìn)行的，屬于場外交易，不在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。3、6月10日，王某期貨賬戶中持有FU1512空頭合約100手，每手50噸。合約當(dāng)日出現(xiàn)跌停單邊市，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，王某的客戶權(quán)益為1963000元。王某所在期貨公司的保證金比率為12%。FU是上海期貨交易所燃油期貨合約的交易代碼，交易單位為50噸／手。那么王某的持倉風(fēng)險(xiǎn)度為（）。

A.18.95%

B.94.75%

C.105.24%

D.82.05%

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出王某的持倉保證金，再結(jié)合持倉風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式算出結(jié)果。步驟一：計(jì)算王某的持倉合約價(jià)值已知王某持有FU1512空頭合約100手，每手50噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，根據(jù)“持倉合約價(jià)值=合約手?jǐn)?shù)×每手交易單位×結(jié)算價(jià)”，可得：\(100×50×3100=15500000\)（元）步驟二：計(jì)算王某的持倉保證金已知期貨公司的保證金比率為12%，根據(jù)“持倉保證金=持倉合約價(jià)值×保證金比率”，可得：\(15500000×12\%=1860000\)（元）步驟三：計(jì)算王某的持倉風(fēng)險(xiǎn)度已知王某的客戶權(quán)益為1963000元，根據(jù)“持倉風(fēng)險(xiǎn)度=持倉保證金÷客戶權(quán)益×100%”，可得：\(1860000÷1963000×100\%≈94.75\%\)綜上，答案選B。4、期貨交易所會員每天應(yīng)及時(shí)獲取期貨交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，做好核對工作，并將之妥善保存，該數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存（），但對有關(guān)期貨交易有爭議的，應(yīng)當(dāng)保存至該爭議消除時(shí)為止。

A.1年

B.2年

C.10年

D.20年

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查期貨交易所會員對結(jié)算數(shù)據(jù)保存期限的規(guī)定。按照相關(guān)規(guī)定，期貨交易所會員每天需及時(shí)獲取期貨交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，做好核對并妥善保存。正常情況下，該數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存2年，但如果對有關(guān)期貨交易存在爭議，那么要保存至該爭議消除時(shí)為止。選項(xiàng)A的1年不符合規(guī)定時(shí)長；選項(xiàng)C的10年和選項(xiàng)D的20年也并非規(guī)定的最低保存期限，所以正確答案是B。"5、從期貨交易所的組織形式來看，下列不以營利為目的的是（）。

A.合伙制

B.合作制

C.會員制

D.公司制

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易所不同組織形式的營利性質(zhì)。對各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：合伙制：合伙制通常是由兩個或兩個以上的合伙人共同出資、共同經(jīng)營、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)組織形式。在一般的合伙制企業(yè)中，合伙人的主要目的是通過共同經(jīng)營來獲取利潤，以營利為導(dǎo)向，所以合伙制不符合不以營利為目的這一條件。選項(xiàng)B：合作制：合作制是勞動者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的社會經(jīng)濟(jì)組織形式，它雖然強(qiáng)調(diào)成員之間的合作和互利，但在實(shí)際運(yùn)營中，很多合作制組織也會以實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)，并非純粹不以營利為目的，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：會員制：會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本。它是以會員為基礎(chǔ)的非營利性組織，主要目的是為會員提供交易場所和相關(guān)服務(wù)，維護(hù)期貨市場的正常秩序，促進(jìn)期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展，而不是以追求利潤為首要目標(biāo)，所以會員制符合題意。選項(xiàng)D：公司制：公司制期貨交易所是采取公司的組織形式，由股東出資設(shè)立，以營利為目的。公司制期貨交易所的運(yùn)營目標(biāo)是為股東創(chuàng)造利潤，通過收取交易手續(xù)費(fèi)、提供增值服務(wù)等方式來實(shí)現(xiàn)盈利，因此該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。6、推出第一張外匯期貨合約的交易所是()。

A.芝加哥期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.芝加哥商品交易所

D.東京金融交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查推出第一張外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所是美國最大的期貨交易所，也是世界上最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，但它并非是推出第一張外匯期貨合約的交易所。-選項(xiàng)B：紐約商業(yè)交易所主要從事能源和金屬期貨交易，在外匯期貨合約領(lǐng)域沒有推出第一張合約的相關(guān)歷史。-選項(xiàng)C：芝加哥商品交易所于1972年5月16日首次推出包括英鎊、加拿大元等六種外匯期貨合約，成為世界上第一個推出外匯期貨合約的交易所，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：東京金融交易所主要交易金融期貨和期權(quán)等金融衍生品，并非第一張外匯期貨合約的推出地。綜上，答案選C。7、下列（）不是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。

A.均是場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.均可以進(jìn)行雙向操作

C.均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

D.均采用同樣的了結(jié)方式

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A場內(nèi)交易是指在交易所內(nèi)進(jìn)行的交易，標(biāo)準(zhǔn)化合約是指其條款由交易所統(tǒng)一制定的合約。期貨和期權(quán)都有在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的情況，并且它們的合約通常都是標(biāo)準(zhǔn)化的，這是為了提高市場的流動性和交易效率，方便投資者進(jìn)行交易。所以“均是場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約”是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。選項(xiàng)B雙向操作是指既可以進(jìn)行買入操作（做多），也可以進(jìn)行賣出操作（做空）。在期貨市場中，投資者既可以先買入期貨合約，等價(jià)格上漲后賣出獲利；也可以先賣出期貨合約，等價(jià)格下跌后再買入平倉獲利。在期權(quán)市場中，投資者可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。所以“均可以進(jìn)行雙向操作”是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。選項(xiàng)C結(jié)算所是負(fù)責(zé)期貨和期權(quán)交易結(jié)算的機(jī)構(gòu)，其作用是確保交易雙方履行合約義務(wù)，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。無論是期貨交易還是期權(quán)交易，都通過結(jié)算所進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算，結(jié)算所會對交易雙方的保證金進(jìn)行管理和監(jiān)控，保證交易的順利進(jìn)行。所以“均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算”是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。選項(xiàng)D期貨的了結(jié)方式主要有對沖平倉和實(shí)物交割兩種。對沖平倉是指期貨交易者在期貨合約到期前通過反向交易來沖銷其持有的期貨頭寸；實(shí)物交割則是指在合約到期時(shí)，按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行實(shí)物商品的交收。而期權(quán)的了結(jié)方式有對沖平倉、行權(quán)和放棄權(quán)利三種。當(dāng)期權(quán)買方認(rèn)為行權(quán)有利時(shí)，可以選擇行權(quán)；如果認(rèn)為行權(quán)不利，則可以放棄權(quán)利。所以期貨和期權(quán)并沒有采用同樣的了結(jié)方式，該選項(xiàng)不是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。綜上，答案選D。8、在我國，1月8日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時(shí)賣出500手3月白糖期貨合約、買入1000手5月白糖期貨合約、賣出500手7月白糖期貨合約；成交價(jià)格分別為6370元/噸、6360元/噸和6350元/噸。1月13日對沖平倉時(shí)成交價(jià)格分別為6350元/噸、6320元/噸和6300元/噸。則該交易者（）。

A.盈利5萬元

B.虧損5萬元

C.盈利50萬元

D.虧損50萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計(jì)算各月份白糖期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算3月白糖期貨合約的盈虧-3月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價(jià)格為\(6370\)元/噸，對沖平倉時(shí)成交價(jià)格為\(6350\)元/噸。-因?yàn)槠谪浗灰字?，賣出開倉后價(jià)格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價(jià)-平倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位（通常情況下，白糖期貨交易單位為\(10\)噸/手）。-所以3月白糖期貨合約盈利為\((6370-6350)×500×10=20×500×10=100000\)（元），即\(10\)萬元。步驟二：計(jì)算5月白糖期貨合約的盈虧-5月白糖期貨合約買入數(shù)量為\(1000\)手。-買入成交價(jià)格為\(6360\)元/噸，對沖平倉時(shí)成交價(jià)格為\(6320\)元/噸。-期貨交易中，買入開倉后價(jià)格下跌則虧損，虧損額\(=\)（買入價(jià)-平倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。-所以5月白糖期貨合約虧損為\((6360-6320)×1000×10=40×1000×10=400000\)（元），即\(40\)萬元。步驟三：計(jì)算7月白糖期貨合約的盈虧-7月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價(jià)格為\(6350\)元/噸，對沖平倉時(shí)成交價(jià)格為\(6300\)元/噸。-賣出開倉后價(jià)格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價(jià)-平倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。-所以7月白糖期貨合約盈利為\((6350-6300)×500×10=50×500×10=250000\)（元），即\(25\)萬元。步驟四：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧\(=\)3月合約盈利+5月合約盈虧+7月合約盈利，即\(10-40+25=-5\)（萬元），負(fù)號表示虧損，所以該交易者虧損\(5\)萬元。綜上，答案選B。9、我國期貨交易所會員可由（）組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊的法人

D.境外登記注冊的機(jī)構(gòu)

【答案】：C"

【解析】該題正確答案選C。在我國，期貨交易所會員的構(gòu)成有著明確規(guī)定。期貨市場交易具有較高的專業(yè)性、風(fēng)險(xiǎn)性和規(guī)范性，為了保障市場的穩(wěn)定運(yùn)行、有效監(jiān)管以及交易者的合法權(quán)益，對會員資格有嚴(yán)格要求。自然人由于在風(fēng)險(xiǎn)承受能力、專業(yè)知識和管理能力等方面參差不齊，難以完全適應(yīng)期貨市場的復(fù)雜環(huán)境，所以一般不能成為期貨交易所會員，A選項(xiàng)不符合規(guī)定。法人雖然具有一定的組織性和穩(wěn)定性，但并非所有法人都具備成為期貨交易所會員的條件，只有經(jīng)過境內(nèi)登記注冊的法人，才符合我國期貨市場監(jiān)管的要求和標(biāo)準(zhǔn)，能夠更好地接受監(jiān)管和履行相關(guān)義務(wù)。境外登記注冊的機(jī)構(gòu)受到境外法律和監(jiān)管體系的約束，與我國期貨市場的監(jiān)管體制和交易規(guī)則存在差異，在監(jiān)管協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面存在較大難度，不能直接成為我國期貨交易所會員，D選項(xiàng)也不正確。因此，我國期貨交易所會員由境內(nèi)登記注冊的法人組成，答案選C。"10、現(xiàn)在,()正通過差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達(dá)到吸引客戶的目的。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商

B.居間人

C.期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同期貨相關(guān)主體業(yè)務(wù)特點(diǎn)的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)主體的主要業(yè)務(wù)模式，看哪個主體是以差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)來吸引客戶。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商介紹經(jīng)紀(jì)商主要是為期貨公司開發(fā)客戶或接受客戶委托，介紹經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)本身并不側(cè)重于提供差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)，其重點(diǎn)在于客戶的開發(fā)和介紹工作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：居間人居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，其主要職責(zé)是促成交易，而非依靠信息服務(wù)和交易系統(tǒng)吸引客戶，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：期貨信息資訊機(jī)構(gòu)期貨信息資訊機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)就是為市場參與者提供各種期貨相關(guān)的信息服務(wù)，為了在市場中脫穎而出吸引客戶，必然會提供差異化的信息內(nèi)容。同時(shí)，一個穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)對于客戶獲取信息和進(jìn)行交易操作至關(guān)重要，是其吸引客戶的重要手段，所以該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：期貨公司期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)等，雖然也會提供一定的信息服務(wù)和交易系統(tǒng)，但相較于期貨信息資訊機(jī)構(gòu)，其主要功能并非以差異化信息服務(wù)作為吸引客戶的首要目的，更多是提供綜合性的期貨交易服務(wù)，所以該選項(xiàng)不太準(zhǔn)確。綜上，正確答案是C。11、期貨市場的基本經(jīng)濟(jì)功能之一是其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制，達(dá)到此目的可以利用的手段是進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套期保值交易

C.多頭交易

D.空頭交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)可利用的手段。選項(xiàng)A投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測期貨價(jià)格的波動，買入或賣出期貨合約，期望從價(jià)格變動中獲利，但投機(jī)交易并不能規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，反而會因?yàn)閮r(jià)格的不確定性而承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。通過這種方式，套期保值可以有效地規(guī)避期貨市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這與題干中期貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制相契合。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C多頭交易又稱買空，是指投資者預(yù)計(jì)價(jià)格將會上漲，因而買入期貨合約，等待價(jià)格上漲后再賣出，從而獲取差價(jià)收益的交易行為。多頭交易主要是基于對價(jià)格上漲的預(yù)期進(jìn)行獲利操作，并非用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D空頭交易又稱賣空，是指投資者預(yù)計(jì)價(jià)格將會下跌，先賣出期貨合約，等價(jià)格下跌后再買入平倉，從而獲取差價(jià)收益的交易行為?？疹^交易是基于對價(jià)格下跌的預(yù)期進(jìn)行盈利的手段，不能起到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。12、截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過（）萬億美元。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對截至2013年全球ETF產(chǎn)品規(guī)模的了解。截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過2萬億美元，所以答案選B。"13、我國期貨交易所的會員資格審查機(jī)構(gòu)是（）。

A.期貨交易所

B.中國期貨業(yè)協(xié)會

C.中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)

D.中國證監(jiān)會

【答案】：A"

【解析】答案選A。在我國期貨市場體系中，期貨交易所對會員資格進(jìn)行審查。期貨交易所作為期貨交易的核心場所與組織管理機(jī)構(gòu)，能夠直接且全面地了解會員的各項(xiàng)情況，包括資金實(shí)力、信譽(yù)狀況、專業(yè)能力等，具備對會員資格進(jìn)行審查的專業(yè)能力和充分條件。而中國期貨業(yè)協(xié)會主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理，對期貨從業(yè)人員進(jìn)行資格認(rèn)定、后續(xù)職業(yè)培訓(xùn)等工作，并不負(fù)責(zé)會員資格審查；中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)主要是根據(jù)中國證監(jiān)會的授權(quán)，對轄區(qū)內(nèi)的期貨市場進(jìn)行監(jiān)管和日常管理等工作，并非會員資格審查的主體；中國證監(jiān)會是對全國證券、期貨市場進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，側(cè)重于宏觀層面的政策制定和整體市場的監(jiān)管把控，一般不直接進(jìn)行期貨交易所會員資格的審查工作。所以本題正確答案是A。"14、以下屬于股指期貨期權(quán)的是（）。

A.上證50ETF期權(quán)

B.滬深300指數(shù)期貨

C.中國平安股票期權(quán)

D.以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對股指期貨期權(quán)概念的理解。選項(xiàng)A分析上證50ETF期權(quán)是以上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金（ETF）為標(biāo)的的期權(quán)產(chǎn)品，并非以股指期貨為標(biāo)的，所以不屬于股指期貨期權(quán)，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析滬深300指數(shù)期貨是期貨的一種，期貨和期權(quán)是不同類型的金融衍生品，它本身并不是期權(quán)，更不屬于股指期貨期權(quán)，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C分析中國平安股票期權(quán)是以中國平安股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，并非以股指期貨為標(biāo)的，因此不屬于股指期貨期權(quán)，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D分析股指期貨期權(quán)是指以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，所以D選項(xiàng)符合股指期貨期權(quán)的定義，為正確答案。綜上，答案選D。15、債券久期通常以（）為單位。

A.天

B.月

C.季度

D.年

【答案】：D"

【解析】本題考查債券久期的單位。債券久期是衡量債券價(jià)格對利率變動敏感性的指標(biāo)，通常以年為單位來計(jì)量。這是因?yàn)樵诮鹑陬I(lǐng)域，對債券的各類分析及相關(guān)計(jì)算往往基于年度的時(shí)間維度，采用年作為單位便于統(tǒng)一衡量和比較不同債券在利率變動時(shí)的價(jià)格波動情況等各項(xiàng)特性。而天、月、季度等時(shí)間單位相較于年來說，在債券相關(guān)的宏觀分析和普遍應(yīng)用中不夠常用和具有代表性。所以本題正確答案是D。"16、在某時(shí)點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67550元／噸，前一成交價(jià)是67560元／噸，如果此時(shí)賣出申報(bào)價(jià)是67570元／噸，則此時(shí)點(diǎn)該交易以（）元／噸成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的成交價(jià)確定原則來進(jìn)行分析。在期貨交易中，成交價(jià)的確定原則為：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（bp）、賣出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一個價(jià)格。已知某時(shí)點(diǎn)，7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67550元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，賣出申報(bào)價(jià)是67570元/噸。將這三個價(jià)格按照從小到大的順序排列為：67550元/噸＜67560元/噸＜67570元/噸。其中居中的價(jià)格為67560元/噸，所以此時(shí)點(diǎn)該交易以67560元/噸成交，答案選B。17、下列關(guān)于強(qiáng)行平倉的執(zhí)行過程的說法中，不正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求

B.開市后，有關(guān)會員必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核

C.超過會員自行強(qiáng)行平倉時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉

D.強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果交由會員記錄并存檔

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項(xiàng)與強(qiáng)行平倉執(zhí)行過程的實(shí)際規(guī)定是否相符，來判斷其正確性。選項(xiàng)A在強(qiáng)行平倉的執(zhí)行過程中，交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求是符合實(shí)際流程的。交易所作為市場的監(jiān)管和組織者，通過明確的書面通知，讓會員清楚知曉強(qiáng)行平倉的要求和相關(guān)事宜，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B開市后，有關(guān)會員必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，并且執(zhí)行結(jié)果由交易所審核。會員有義務(wù)按照交易所的要求進(jìn)行自行平倉操作，這是為了讓會員有一定的自主性和主動性來處理自身的交易情況，同時(shí)交易所對執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行審核，能夠確保平倉操作符合規(guī)定和要求，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C當(dāng)超過會員自行強(qiáng)行平倉時(shí)限而未執(zhí)行完畢時(shí)，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉。這是為了保證市場的正常秩序和交易的公平性，如果會員未能按時(shí)完成自行平倉任務(wù)，交易所就會采取措施直接執(zhí)行剩余的強(qiáng)行平倉操作，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果應(yīng)該是由交易所記錄并存檔，而不是交由會員記錄并存檔。交易所需要對整個交易過程進(jìn)行全面的監(jiān)管和記錄，以保證交易的合規(guī)性和可追溯性，所以該選項(xiàng)說法錯誤。綜上所述，答案選D。18、4月18日，5月份玉米期貨價(jià)格為1750元／噸，7月份玉米期貨價(jià)格為1800元／噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元／噸，該市場為（）。

A.熊市

B.牛市

C.反向市場

D.正向市場

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場不同類型的特點(diǎn)，結(jié)合題干中各月份玉米期貨價(jià)格的數(shù)據(jù)來判斷該市場類型。分析各選項(xiàng)對應(yīng)的市場特點(diǎn)熊市：是指價(jià)格持續(xù)下跌的市場行情，通常表現(xiàn)為期貨價(jià)格不斷走低。在熊市中，投資者對市場前景悲觀，預(yù)期價(jià)格會繼續(xù)下跌。牛市：是指價(jià)格持續(xù)上漲的市場行情，期貨價(jià)格呈上升趨勢。此時(shí)投資者對市場前景樂觀，預(yù)期價(jià)格會繼續(xù)上升。反向市場：又稱逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價(jià)，是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。正向市場：是指在正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格），基差為負(fù)值。結(jié)合題干數(shù)據(jù)判斷市場類型題干中給出5月份玉米期貨價(jià)格為1750元/噸，7月份玉米期貨價(jià)格為1800元/噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元/噸?？梢钥闯?，隨著期貨合約到期時(shí)間的推遲，期貨價(jià)格逐漸升高，即遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格，這符合正向市場的特征。而題干中并沒有體現(xiàn)出價(jià)格持續(xù)下跌（熊市）或持續(xù)上漲（牛市）的趨勢，也不是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（反向市場）的情況。綜上，該市場為正向市場，答案選D。19、1982年，美國（）上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，標(biāo)志著股指期貨的誕生。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨誕生的相關(guān)知識點(diǎn)，即哪個交易所上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約標(biāo)志著股指期貨誕生。1982年，堪薩斯期貨交易所上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，這一事件標(biāo)志著股指期貨的誕生。而芝加哥期貨交易所主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率、國債等期貨合約；芝加哥商業(yè)交易所交易的品種廣泛，包括外匯、股票指數(shù)、利率等期貨和期權(quán)合約；紐約商業(yè)交易所主要進(jìn)行能源、金屬等大宗商品的期貨交易。因此，本題正確答案是D。20、如果從事自營業(yè)務(wù)的會員持倉頭寸超過持倉限額，且在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未主動減倉，交易所可以按照有關(guān)規(guī)定對超出頭寸（）。

A.降低保證金比例

B.強(qiáng)制減倉

C.提高保證金比例

D.強(qiáng)行平倉

【答案】：D

【解析】本題考查交易所對于從事自營業(yè)務(wù)的會員持倉頭寸超過限額且未主動減倉時(shí)的處理措施。分析選項(xiàng)A降低保證金比例意味著會員可以用更少的資金持有相應(yīng)頭寸，這會鼓勵會員增加持倉量而非減少持倉量，所以在會員持倉頭寸超過持倉限額且未主動減倉的情況下，交易所不會降低保證金比例，選項(xiàng)A錯誤。分析選項(xiàng)B強(qiáng)制減倉一般是在市場出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)等特定情況下，對部分會員或全部會員的持倉按照一定規(guī)則進(jìn)行減倉，而本題強(qiáng)調(diào)的是單個會員持倉頭寸超出限額的情況，強(qiáng)制減倉并非針對這種情況的常規(guī)處理方式，選項(xiàng)B錯誤。分析選項(xiàng)C提高保證金比例是一種增加會員持倉成本的手段，但對于超過持倉限額且未主動減倉的情況來說，提高保證金比例不一定能直接讓會員減少超出的頭寸，可能只是增加了其持倉成本，無法有效解決持倉超出限額的問題，選項(xiàng)C錯誤。分析選項(xiàng)D強(qiáng)行平倉是指交易所按有關(guān)規(guī)定對會員或客戶的持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。當(dāng)從事自營業(yè)務(wù)的會員持倉頭寸超過持倉限額，且在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未主動減倉時(shí)，交易所按照有關(guān)規(guī)定對超出頭寸強(qiáng)行平倉，可以直接有效解決會員持倉超出限額的問題，符合規(guī)定和實(shí)際操作要求，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。21、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元／噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價(jià)格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格降至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對沖平倉，通過套期保值，該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元／噸，則該廠期貨合約對沖平倉價(jià)格是（）元／噸。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值原理，通過實(shí)際售價(jià)來計(jì)算期貨合約對沖平倉價(jià)格。步驟一：明確套期保值的相關(guān)原理套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動。在本題中，榨油廠進(jìn)行賣出套期保值（因?yàn)槭菍ιa(chǎn)出的菜籽油進(jìn)行保值，擔(dān)心價(jià)格下跌，所以在期貨市場賣出期貨合約）。設(shè)期貨合約對沖平倉價(jià)格為\(X\)元/噸。步驟二：分析實(shí)際售價(jià)的構(gòu)成實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨市場售價(jià)加上期貨市場的盈虧。步驟三：分別計(jì)算現(xiàn)貨市場售價(jià)和期貨市場盈虧現(xiàn)貨市場售價(jià)：已知至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格降至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，所以現(xiàn)貨市場售價(jià)為7950元/噸。期貨市場盈虧：榨油廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉時(shí)成交價(jià)格為8950元/噸，期貨合約對沖平倉價(jià)格為\(X\)元/噸，因?yàn)槭琴u出套期保值，建倉是賣出期貨合約，平倉是買入期貨合約，所以期貨市場盈虧為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\((8950-X)\)元/噸。步驟四：根據(jù)實(shí)際售價(jià)列出方程并求解已知通過套期保值，該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，根據(jù)實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨市場售價(jià)加上期貨市場的盈虧，可列出方程：\(7950+(8950-X)=8850\)先對括號內(nèi)不做處理，方程變?yōu)閈(7950+8950-X=8850\)計(jì)算\(7950+8950=16900\)，方程進(jìn)一步變?yōu)閈(16900-X=8850\)移項(xiàng)可得\(X=16900-8850=8050\)（元/噸）綜上，該廠期貨合約對沖平倉價(jià)格是8050元/噸，答案選A。22、CME交易的玉米期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳、權(quán)利金為22′3美分／蒲式耳（玉米期貨期權(quán)的最小變動價(jià)位為1／8美分／蒲式耳），則玉米期貨看跌期權(quán)實(shí)際價(jià)格為（）。

A.22.375美分／蒲式耳

B.22美分／蒲式耳

C.42.875美分／蒲式耳

D.450美分／蒲式耳

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)玉米期貨期權(quán)最小變動價(jià)位來計(jì)算玉米期貨看跌期權(quán)的實(shí)際價(jià)格。已知玉米期貨期權(quán)的最小變動價(jià)位為\(1/8\)美分／蒲式耳，而題目中權(quán)利金為\(22′3\)美分／蒲式耳，這里“\(22′3\)”的含義是\(22\)美分加上\(3\)個最小變動價(jià)位。因?yàn)槊總€最小變動價(jià)位是\(1/8\)美分，\(3\)個最小變動價(jià)位就是\(3\times\frac{1}{8}=0.375\)美分，所以\(22′3\)美分／蒲式耳換算成實(shí)際價(jià)格為\(22+0.375=22.375\)美分／蒲式耳。綜上，答案選A。23、王某開倉賣出大豆期貨合約20手（每手10噸），成交價(jià)格為2020元／噸，當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為2040元／噸，交易保證金比例為5％，因此結(jié)算后占用的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.10200

D.10100

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)交易手?jǐn)?shù)和每手的噸數(shù)計(jì)算出交易的總噸數(shù)，再結(jié)合結(jié)算價(jià)格算出合約價(jià)值，最后根據(jù)交易保證金比例算出結(jié)算后占用的保證金。步驟一：計(jì)算交易的總噸數(shù)已知王某開倉賣出大豆期貨合約\(20\)手，每手\(10\)噸，根據(jù)總噸數(shù)\(=\)手?jǐn)?shù)\(\times\)每手噸數(shù)，可得交易的總噸數(shù)為：\(20\times10=200\)（噸）步驟二：計(jì)算合約價(jià)值當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸，由合約價(jià)值\(=\)總噸數(shù)\(\times\)結(jié)算價(jià)格，可得合約價(jià)值為：\(200\times2040=408000\)（元）步驟三：計(jì)算結(jié)算后占用的保證金已知交易保證金比例為\(5\%\)，根據(jù)保證金\(=\)合約價(jià)值\(\times\)保證金比例，可得結(jié)算后占用的保證金為：\(408000\times5\%=20400\)（元）綜上，答案選A。24、某日，某期貨公司有甲、乙、丙、丁四個客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)判斷期貨公司客戶是否會收到《追加保證金通知書》的相關(guān)規(guī)則來分析。在期貨交易中，當(dāng)客戶保證金占用大于客戶權(quán)益時(shí)，意味著客戶的保證金不足以維持當(dāng)前持倉，此時(shí)客戶就需要追加保證金，期貨公司會向該客戶發(fā)出《追加保證金通知書》。雖然題目中未給出甲、乙、丙、丁四個客戶具體的保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)，但根據(jù)答案可知丁客戶滿足保證金占用大于客戶權(quán)益這一條件，所以丁客戶將收到《追加保證金通知書》，本題答案是A。25、目前，大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.英鎊標(biāo)價(jià)法

B.歐元標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：英鎊標(biāo)價(jià)法：英鎊標(biāo)價(jià)法并非大多數(shù)國家所采用的外匯標(biāo)價(jià)方法。在國際外匯市場中，它不是普遍應(yīng)用的主要標(biāo)價(jià)方式，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：歐元標(biāo)價(jià)法：同樣，歐元標(biāo)價(jià)法也不是當(dāng)前大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法。雖然歐元在國際貨幣體系中有重要地位，但在標(biāo)價(jià)方法上未被廣泛作為通用方式，故B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：直接標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算折合多少單位的本國貨幣。目前，世界上大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法，這種標(biāo)價(jià)方法直觀地反映了本幣與外幣之間的兌換關(guān)系，便于人們理解和進(jìn)行外匯交易等活動，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：間接標(biāo)價(jià)法：間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算折合若干單位的外國貨幣。采用間接標(biāo)價(jià)法的國家較少，并非大多數(shù)國家的選擇，因此D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。26、8月底，某證券投資基金認(rèn)為股市下跌的可能性很大，為回避所持有的股票組合價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)，決定利用12月份到期的滬深300股指期貨進(jìn)行保值。假定其股票組合現(xiàn)值為3億元，其股票組合與該指數(shù)的β系數(shù)為0.9，9月2日股票指數(shù)為5600點(diǎn)，而12月到期的期貨合約為5750點(diǎn)。該基金應(yīng)（）期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買進(jìn)119張

B.賣出119張

C.買進(jìn)157張

D.賣出157張

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)原理來判斷該基金應(yīng)進(jìn)行的操作以及計(jì)算所需期貨合約的數(shù)量。步驟一：判斷是買入還是賣出期貨合約套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動。當(dāng)投資者擔(dān)心股票組合價(jià)值下跌時(shí)，應(yīng)賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值。本題中某證券投資基金認(rèn)為股市下跌可能性很大，為回避所持有的股票組合價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該基金應(yīng)賣出期貨合約，由此可排除A、C選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式：買賣期貨合約數(shù)量=β×現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。在滬深300股指期貨中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元；已知股票組合現(xiàn)值（現(xiàn)貨總價(jià)值）為3億元，即300000000元，β系數(shù)為0.9，期貨指數(shù)點(diǎn)為12月到期的期貨合約價(jià)格5750點(diǎn)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=0.9×300000000÷（5750×300）≈157（張）綜上，該基金應(yīng)賣出157張期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選D。27、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時(shí)，該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利價(jià)格賣出一張執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)。（2）全部交易了結(jié)后的集體凈損益為（）點(diǎn)。

A.0

B.150

C.250

D.350

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算買入期權(quán)和賣出期權(quán)的損益，再將二者相加得到全部交易了結(jié)后的凈損益。步驟一：計(jì)算買入執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的損益對于買入看漲期權(quán)，當(dāng)合約到期時(shí)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)會被執(zhí)行。已知買入一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為150點(diǎn)，合約到期時(shí)恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，因?yàn)閈(10300＞10000\)，該期權(quán)會被執(zhí)行。此時(shí)，該期權(quán)的盈利為：到期時(shí)恒指期貨價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，即\(10300-10000-150=150\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算賣出執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的損益對于賣出看漲期權(quán)，當(dāng)合約到期時(shí)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)會被買方執(zhí)行，賣方需承擔(dān)相應(yīng)損失。已知賣出一張執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為100點(diǎn)，合約到期時(shí)恒指期貨價(jià)格為10300點(diǎn)，因?yàn)閈(10300＞10200\)，該期權(quán)會被買方執(zhí)行。此時(shí)，該期權(quán)的盈利為：權(quán)利金-（到期時(shí)恒指期貨價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格），即\(100-(10300-10200)=0\)（點(diǎn)）。步驟三：計(jì)算全部交易了結(jié)后的凈損益將買入期權(quán)和賣出期權(quán)的損益相加，可得凈損益為：\(150+0=150\)（點(diǎn)）。綜上，答案選B。28、銅生產(chǎn)企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同

B.有大量銅庫存尚未出售

C.銅精礦產(chǎn)大幅上漲

D.銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的定義及適用情形，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同，意味著企業(yè)已經(jīng)提前鎖定了銷售價(jià)格，不存在價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)不需要進(jìn)行賣出套期保值來對沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B企業(yè)有大量銅庫存尚未出售，若未來銅價(jià)格下跌，企業(yè)的庫存銅銷售收益將會減少。為了對沖這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以在期貨市場進(jìn)行賣出套期保值操作，即在期貨市場賣出銅期貨合約。如果未來銅價(jià)格下跌，期貨市場上的空頭頭寸會盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上因銅價(jià)格下跌帶來的損失，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C銅精礦產(chǎn)大幅上漲，這通常會使銅的生產(chǎn)成本上升，從一定程度上會推動銅價(jià)格上升。在這種情況下，企業(yè)持有的銅庫存或未來生產(chǎn)的銅價(jià)值可能會增加，企業(yè)面臨的是價(jià)格上漲帶來的潛在收益，而不是價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，不需要進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，即存在現(xiàn)貨升水的情況，但這并不能直接說明企業(yè)面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)是否需要進(jìn)行賣出套期保值主要取決于其是否擔(dān)心未來銅價(jià)格下跌影響其銷售收益，僅根據(jù)現(xiàn)貨與期貨的價(jià)格關(guān)系無法判斷企業(yè)需要進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。29、原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶2．53美元，內(nèi)涵價(jià)值為0．15美元，則此看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元。

A.2.68

B.2.38

C.-2.38

D.2.53

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來計(jì)算看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。已知該原油期貨看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶\(2.53\)美元，內(nèi)涵價(jià)值為\(0.15\)美元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：時(shí)間價(jià)值=\(2.53-0.15=2.38\)（美元）所以此看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為\(2.38\)美元，答案選B。30、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

C.中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)所涉及的利率期貨相關(guān)概念和交割方式的分析，來判斷其正確性。選項(xiàng)A分析中金所國債期貨包括2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨等品種，這些國債期貨對應(yīng)的國債期限較長，屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B分析歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，它是以3個月期歐洲美元定期存款利率為基礎(chǔ)的期貨合約，并非中長期利率期貨品種，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C分析中長期利率期貨通常標(biāo)的是中長期債券，一般采用實(shí)物交割的方式。因?yàn)橹虚L期債券有明確的票面利率、到期時(shí)間等特征，進(jìn)行實(shí)物交割可以保證期貨合約與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，使得套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以有效實(shí)現(xiàn)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。這是因?yàn)槎唐诶势谪浀臉?biāo)的通常是短期利率，如短期國債收益率、歐洲美元利率等，不像中長期債券那樣有具體的實(shí)物形態(tài)，采用現(xiàn)金交割更為方便和可行，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是C。31、4月1日，某股票指數(shù)為1400點(diǎn)，市場年利率為5%，年股息率為1.5%，若采用單利計(jì)算法，則6月30日交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.1400

B.1412.25

C.1420.25

D.1424

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確計(jì)算公式在單利計(jì)算法下，股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的天數(shù)差。步驟二：確定各參數(shù)值-已知\(4\)月\(1\)日某股票指數(shù)\(S(t)=1400\)點(diǎn)；-市場年利率\(r=5\%=0.05\)；-年股息率\(d=1.5\%=0.015\)；-\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。步驟三：代入公式計(jì)算將上述各參數(shù)值代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1400\times[1+(0.05-0.015)\times91/365]\\&=1400\times(1+0.035\times91/365)\\&=1400\times(1+0.00873)\\&=1400\times1.00873\\&\approx1412.25\end{align*}\]所以，\(6\)月\(30\)日交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為\(1412.25\)點(diǎn)，答案選B。32、以下指令中，成交速度最快的通常是（）指令。

A.停止限價(jià)

B.止損

C.市價(jià)

D.觸價(jià)

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同指令成交速度的相關(guān)知識。選項(xiàng)A：停止限價(jià)指令停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它需要先達(dá)到觸發(fā)價(jià)格，然后再按照限價(jià)進(jìn)行交易。在實(shí)際交易中，這種指令要滿足觸發(fā)價(jià)格條件，并且在限價(jià)范圍內(nèi)尋找合適的對手方進(jìn)行成交，過程相對較為復(fù)雜，可能會因?yàn)閮r(jià)格波動、市場流動性等因素導(dǎo)致成交時(shí)間較長，不能保證迅速成交。選項(xiàng)B：止損指令止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在觸發(fā)價(jià)格后變?yōu)槭袃r(jià)指令，但多了一個觸發(fā)的環(huán)節(jié)，只有價(jià)格觸及止損價(jià)格才會轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令去成交。如果市場價(jià)格沒有快速觸及止損價(jià)格，就無法馬上成交，所以成交速度并非最快。選項(xiàng)C：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場價(jià)格即刻成交的指令。其特點(diǎn)就是在下達(dá)指令后，交易系統(tǒng)會立即以市場上最優(yōu)的價(jià)格進(jìn)行成交，能在極短的時(shí)間內(nèi)完成交易，因此通常是成交速度最快的指令。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：觸價(jià)指令觸價(jià)指令是指市場價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它和止損指令類似，需要先達(dá)到指定的觸價(jià)，才會轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令進(jìn)行交易。在未達(dá)到觸價(jià)之前，無法成交，這就使得其成交速度受到一定限制，不是最快的成交方式。綜上，答案選C。33、看跌期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為收到的權(quán)利金

B.最大等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格

C.最小為0

D.最小為收到的權(quán)利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)賣方收益的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：看跌期權(quán)賣方的收益最大為收到的權(quán)利金。在期權(quán)交易中，看跌期權(quán)賣方收取期權(quán)買方支付的權(quán)利金后，便承擔(dān)了在期權(quán)到期日按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。如果在期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會行權(quán)，看跌期權(quán)賣方就獲得了全部的權(quán)利金，這就是其最大收益。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，并非看跌期權(quán)賣方的收益?？吹跈?quán)賣方的收益主要來源于權(quán)利金，而不是執(zhí)行價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌時(shí)，看跌期權(quán)賣方需要按照執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，此時(shí)其會面臨損失，損失可能會超過所收取的權(quán)利金，所以其收益最小并非為0，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：如上述對選項(xiàng)C的分析，看跌期權(quán)賣方的損失可能會超過所收取的權(quán)利金，即其收益可能小于收到的權(quán)利金，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是A。34、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的描述，以下正確的是（）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)都較小

B.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

C.都具有較好的流動性，所以形成的價(jià)格都具有權(quán)威性

D.交易均是由雙方通過一對一談判達(dá)成

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，從而判斷其正確性：A選項(xiàng)：期貨交易通常以交易所為交易對手，有保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等保障，信用風(fēng)險(xiǎn)較??；而遠(yuǎn)期交易是交易雙方私下簽訂合約，沒有像期貨交易那樣的完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。所以該選項(xiàng)中說二者信用風(fēng)險(xiǎn)都較小是錯誤的。B選項(xiàng)：期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠(yuǎn)期交易是指雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按事先確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約交易。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和市場需求的變化，為了克服遠(yuǎn)期交易的局限性，如流動性差、信用風(fēng)險(xiǎn)大等問題，逐漸發(fā)展出了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和集中交易的期貨市場。所以該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：期貨市場有眾多參與者，交易活躍，具有較好的流動性，通過集中交易形成的價(jià)格能夠反映市場供求關(guān)系，具有權(quán)威性；而遠(yuǎn)期交易一般是根據(jù)雙方的具體需求私下協(xié)商達(dá)成的，合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，難以在市場上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓流通，流動性較差，形成的價(jià)格缺乏廣泛的市場代表性和權(quán)威性。所以該選項(xiàng)中說二者都具有較好的流動性且形成的價(jià)格都具有權(quán)威性是錯誤的。D選項(xiàng)：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，由眾多買方和賣方通過公開競價(jià)的方式達(dá)成交易，并非一對一談判；遠(yuǎn)期交易則是交易雙方通過一對一談判，就交易的標(biāo)的物、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款達(dá)成一致意見，簽訂遠(yuǎn)期合約。所以該選項(xiàng)表述錯誤。綜上，本題正確答案選B。35、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交制

B.連續(xù)競價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的交易成交制度的定義，來判斷符合題干描述的選項(xiàng)。A選項(xiàng)：交易者協(xié)商成交制交易者協(xié)商成交制通常不是通過在交易所交易池內(nèi)面對面公開喊價(jià)來達(dá)成交易。它可能更多地涉及交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商、談判來確定交易的各項(xiàng)條款和價(jià)格等，與題干中“在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)”這一特征不符，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：連續(xù)競價(jià)制連續(xù)競價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合題干的描述，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：一節(jié)一價(jià)制一節(jié)一價(jià)制是把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個價(jià)格。這個價(jià)格是通過在每節(jié)交易開始時(shí)采用集合競價(jià)的方式產(chǎn)生的，并非是由交易者在交易池內(nèi)面對面公開喊價(jià)來表達(dá)買賣合約要求，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：計(jì)算機(jī)撮合成交計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)交易系統(tǒng)中的一定規(guī)則，對買賣申報(bào)指令進(jìn)行配對成交的方式，主要依靠計(jì)算機(jī)程序來完成，而不是交易者面對面公開喊價(jià)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。36、某廠商在豆粕市場中，進(jìn)行買入套期保值交易，基差從250元／噸變動到320元／噸，則該廠商（）。

A.盈虧相抵

B.盈利70元／噸

C.虧損70元／噸

D.虧損140元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系來判斷該廠商的盈虧情況。步驟一：明確基差和買入套期保值的概念基差：是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。步驟二：分析基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系對于買入套期保值而言，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時(shí)，套期保值者會虧損；基差走弱（基差數(shù)值變?。r(shí)，套期保值者會盈利。步驟三：判斷本題中基差的變動情況已知基差從250元／噸變動到320元／噸，基差數(shù)值變大，即基差走強(qiáng)。步驟四：計(jì)算該廠商的盈虧情況基差變動值為320-250=70（元／噸），由于基差走強(qiáng)，所以該廠商虧損70元／噸。綜上，答案選C。37、中國金融期貨交易所已將滬深300指數(shù)期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)至（）.

A.6%

B.8%

C.10%

D.20%

【答案】：B

【解析】本題考查中國金融期貨交易所對滬深300指數(shù)期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：6%并非中國金融期貨交易所下調(diào)后的滬深300指數(shù)期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：中國金融期貨交易所已將滬深300指數(shù)期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)至8%，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：10%不符合實(shí)際下調(diào)后的最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，因此該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：20%與下調(diào)后的最低保證金標(biāo)準(zhǔn)不符，此選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。38、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元，當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。銅期貨合約的最低保證金為其合約價(jià)值的5%，當(dāng)天結(jié)算后投資者的可用資金余額為（）元（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）。

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中持倉盈虧、平倉盈虧的計(jì)算方法，先算出投資者的總盈虧，再結(jié)合保證金計(jì)算規(guī)則算出保證金金額，最后根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式得出結(jié)算后投資者的可用資金余額。步驟一：計(jì)算平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實(shí)際平倉時(shí)所發(fā)生的盈虧。其計(jì)算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價(jià)-買入開倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知投資者買入開倉價(jià)為\(23100\)元/噸，賣出平倉價(jià)為\(23300\)元/噸，賣出平倉\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則平倉盈虧為：\((23300-23100)×10×5=200×10×5=10000\)（元）步驟二：計(jì)算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有合約至結(jié)算時(shí)所產(chǎn)生的盈虧。其計(jì)算公式為：持倉盈虧=（結(jié)算價(jià)-買入開倉價(jià)）×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位。已知結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，買入開倉價(jià)為\(23100\)元/噸，由于總共開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則持倉盈虧為：\((23210-23100)×10×5=110×10×5=5500\)（元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧等于平倉盈虧與持倉盈虧之和，將上述計(jì)算結(jié)果代入可得：總盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=\(10000+5500=15500\)（元）步驟四：計(jì)算交易保證金交易保證金是指投資者為了持有合約而需要繳納的資金，其計(jì)算公式為：交易保證金=結(jié)算價(jià)×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。已知結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉手?jǐn)?shù)為\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，保證金比例為\(5\%\)，則交易保證金為：\(23210×10×5×5\%=23210×10×5×0.05=58025\)（元）步驟五：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額可用資金余額是指投資者賬戶中可以自由支配的資金，其計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額=上一交易日可用資金余額+總盈虧-交易保證金。已知上一交易日可用資金余額為\(200000\)元，總盈虧為\(15500\)元，交易保證金為\(58025\)元，則當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額為：\(200000+15500-58025=157475\)（元）綜上，答案選D。39、某投資者當(dāng)日開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，如果該投資者當(dāng)日全部平倉，價(jià)格分別為2830點(diǎn)和2870點(diǎn)，當(dāng)日的結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)，則其平倉盈虧（逐日盯市）為（）元。（不計(jì)交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利30000

B.盈利90000

C.虧損90000

D.盈利10000

【答案】：A

【解析】1.首先明確滬深300指數(shù)期貨合約的交易規(guī)則：-滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)價(jià)值為300元。-平倉盈虧（逐日盯市）的計(jì)算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價(jià)-買入開倉價(jià)）×合約乘數(shù)×平倉手?jǐn)?shù)+（買入平倉價(jià)-賣出開倉價(jià)）×合約乘數(shù)×平倉手?jǐn)?shù)。2.然后分別計(jì)算3月份和4月份合約的盈虧：-對于3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，投資者是買入開倉，開倉價(jià)為2800點(diǎn)，平倉價(jià)為2830點(diǎn)。則3月份合約的盈虧為\((2830-2800)\times300\times10=30\times300\times10=90000\)元（盈利）。-對于4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，投資者是賣出開倉，開倉價(jià)為2850點(diǎn)，平倉價(jià)為2870點(diǎn)。則4月份合約的盈虧為\((2850-2870)\times300\times10=-20\times300\times10=-60000\)元（虧損）。3.最后計(jì)算總的平倉盈虧：-總的平倉盈虧為3月份合約盈虧與4月份合約盈虧之和，即\(90000+(-60000)=30000\)元，是盈利的。所以該投資者的平倉盈虧（逐日盯市）為盈利30000元，答案選A。40、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

B.期權(quán)的價(jià)格越低’

C.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

D.期權(quán)價(jià)格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動率反映了標(biāo)的物價(jià)格未來波動的劇烈程度。當(dāng)波動率越大時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格未來向有利于期權(quán)持有人方向變動的可能性增加，期權(quán)潛在的獲利空間增大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越大。無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價(jià)格都會隨著波動率的增大而升高。選項(xiàng)A中說看跌期權(quán)價(jià)格越低錯誤；選項(xiàng)B，波動率大時(shí)期權(quán)價(jià)格應(yīng)升高而非降低；選項(xiàng)C中說看漲期權(quán)價(jià)格越低錯誤。所以本題正確答案是D。"41、6月5日，某投機(jī)者以95.40的價(jià)格賣出10張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.30的價(jià)格將上述合約平倉。在不考慮交易成本的情況下，該投機(jī)者的交易結(jié)果是（）。（每張合約為100萬歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約的報(bào)價(jià)方式及盈利計(jì)算方式，再根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出該投機(jī)者的交易結(jié)果。第一步：明確期貨合約盈利計(jì)算原理對于3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，其報(bào)價(jià)采用指數(shù)式報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)的1個基點(diǎn)為0.01，代表25歐元（這是該類期貨合約的固定規(guī)定）。在不考慮交易成本的情況下，投機(jī)者進(jìn)行期貨合約交易的盈利或虧損取決于平倉價(jià)格與賣出價(jià)格的差值。若賣出價(jià)格高于平倉價(jià)格，則投機(jī)者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額等于價(jià)格差值對應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量乘以每張合約每個基點(diǎn)代表的金額再乘以合約數(shù)量。第二步：計(jì)算價(jià)格差值對應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量已知該投機(jī)者6月5日以95.40的價(jià)格賣出期貨合約，6月20日以95.30的價(jià)格將合約平倉，那么價(jià)格差值為：95.40-95.30=0.10。因?yàn)?個基點(diǎn)為0.01，所以0.10對應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量為：0.10÷0.01=10個基點(diǎn)。第三步：計(jì)算該投機(jī)者的盈利金額已知每張合約為100萬歐元，1個基點(diǎn)代表25歐元，該投機(jī)者賣出的合約數(shù)量為10張。根據(jù)盈利計(jì)算公式，盈利金額=基點(diǎn)數(shù)量×每張合約每個基點(diǎn)代表的金額×合約數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入公式可得：10×25×10=2500（歐元）即該投機(jī)者盈利2500歐元，答案選C。42、()是處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，是指市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VaR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融術(shù)語的概念。破題點(diǎn)在于準(zhǔn)確理解每個選項(xiàng)所代表的金融術(shù)語的含義，并將其與題干中對“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，即市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”這一描述進(jìn)行匹配。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：ES（ExpectedShortfall）即預(yù)期損失，它是指在一定的置信水平下，損失超過VaR的條件均值，衡量的是極端損失的平均水平，并非題干中所表述的“最大可能損失”，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：VaR（ValueatRisk）即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干的描述完全相符，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：DRM（DynamicRiskManagement）即動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理，是一種管理風(fēng)險(xiǎn)的方法和策略，不是一個表示具體風(fēng)險(xiǎn)度量數(shù)值的概念，與題干“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”的定義不一致，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：CVaR（ConditionalValueatRisk）即條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是在給定損失超過VaR的條件下，損失的期望值，重點(diǎn)在于條件下的期望損失，并非最大可能損失，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，答案是B。43、證券公司介紹其控股股東、實(shí)際控制人等開戶的，證券公司應(yīng)當(dāng)將其期貨賬戶信息報(bào)()備案，并按照規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

A.期貨公司

B.所在地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)

C.期貨交易所

D.期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：B

【解析】本題考查證券公司介紹特定主體開戶時(shí)期貨賬戶信息的備案主體。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司介紹其控股股東、實(shí)際控制人等開戶的，證券公司應(yīng)當(dāng)將其期貨賬戶信息報(bào)所在地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)備案，并按照規(guī)定履行信息披露義務(wù)。選項(xiàng)A，期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)，并非證券公司上報(bào)期貨賬戶信息的備案主體，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等工作，并非接收證券公司期貨賬戶信息備案的機(jī)構(gòu)，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，期貨業(yè)協(xié)會主要起行業(yè)自律管理等作用，也不是證券公司報(bào)送此類期貨賬戶信息的備案對象，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是B。44、會員制期貨交易所會員大會有()會員參加方為有效。

A.1／3以上

B.2／3以上

C.7／4以上

D.3／4以上

【答案】：B

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所會員大會有效的參會會員比例相關(guān)知識。對于會員制期貨交易所而言，其會員大會的召開需要滿足一定的參會人數(shù)條件才具有效力。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，會員制期貨交易所會員大會有2／3以上會員參加方為有效。選項(xiàng)A，1／3以上的會員參加并不滿足會員大會有效的要求；選項(xiàng)C，7／4大于1，該比例表述不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)D，3／4以上雖然比例較高，但并非相關(guān)規(guī)定中會員大會有效的標(biāo)準(zhǔn)比例。所以本題正確答案是B。45、套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要交易的替代物，以期對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

A.相反

B.相關(guān)

C.相同

D.相似

【答案】：A

【解析】本題考查套期保值的概念。套期保值的核心目的是對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)這一目的，需要通過持有與現(xiàn)貨頭寸方向相反的期貨合約，或者將期貨合約作為現(xiàn)貨市場未來交易的替代物。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)生不利變動時(shí)，期貨合約的反向變動可以在一定程度上抵消這種不利影響，從而達(dá)到對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的效果。若企業(yè)持有與現(xiàn)貨頭寸方向相同、相關(guān)或相似的期貨合約，則無法有效對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵趦r(jià)格變動時(shí)，現(xiàn)貨和期貨可能同向變動，無法起到相互抵消的作用。所以本題正確答案選A。46、某交易者以8710元／噸買入7月棕櫚油期貨合約1手，同時(shí)以8780元／噸賣出9月棕櫚油期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為()時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉，該交易者盈利最大。

A.7月8880元／噸，9月8840元／噸

B.7月8840元／噸，9月8860元／噸

C.7月8810元／噸，9月8850元／噸

D.7月8720元／噸，9月8820元／噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計(jì)算各選項(xiàng)中該交易者的盈利情況，進(jìn)而判斷出盈利最大的選項(xiàng)。該交易者進(jìn)行的是跨期套利操作，買入7月棕櫚油期貨合約，同時(shí)賣出9月棕櫚油期貨合約。盈利的計(jì)算方法為：7月合約盈利\(=\)（平倉價(jià)格-買入價(jià)格）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)；9月合約盈利\(=\)（賣出價(jià)格-平倉價(jià)格）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)；總盈利\(=7\)月合約盈利\(+9\)月合約盈利。選項(xiàng)A-7月合約盈利：該交易者以8710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約，平倉價(jià)格為8880元/噸，則7月合約盈利為\((8880-8710)\times1=170\)元。-9月合約盈利：該交易者以8780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約，平倉價(jià)格為8840元/噸，則9月合約盈利為\((8780-8840)\times1=-60\)元。-總盈利：總盈利為7月合約盈利與9月合約盈利之和，即\(170+(-60)=110\)元。選項(xiàng)B-7月合約盈利：買入價(jià)格為8710元/噸，平倉價(jià)格為8840元/噸，7月合約盈利為\((8840-8710)\times1=130\)元。-9月合約盈利：賣出價(jià)格為8780元/噸，平倉價(jià)格為8860元/噸，9月合約盈利為\((8780-8860)\times1=-80\)元。-總盈利：總盈利為\(130+(-80)=50\)元。選項(xiàng)C-7月合約盈利：買入價(jià)格8710元/噸，平倉價(jià)格8810元/噸，7月合約盈利為\((8810-8710)\times1=100\)元。-9月合約盈利：賣出價(jià)格8780元/噸，平倉價(jià)格8850元/噸，9月合約盈利為\((8780-8850)\times1=-70\)元。-總盈利：總盈利為\(100+(-70)=30\)元。選項(xiàng)D-7月合約盈利：買入價(jià)格8710元/噸，平倉價(jià)格8720元/噸，7月合約盈利為\((8720-8710)\times1=10\)元。-9月合約盈利：賣出價(jià)格8780元/噸，平倉價(jià)格8820元/噸，9月合約盈利為\((8780-8820)\times1=-40\)元。-總盈利：總盈利為\(10+(-40)=-30\)元，即該選項(xiàng)下交易者虧損30元。比較各選項(xiàng)的總盈利，\(110＞50＞30＞-30\)，選項(xiàng)A的總盈利最大。所以本題正確答案為A選項(xiàng)。47、如果看漲期權(quán)的賣方要對沖了結(jié)其期權(quán)頭寸，應(yīng)（）。

A.賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)

B.買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)

C.賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)

D.買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)頭寸對沖了結(jié)的相關(guān)原理，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)，這會進(jìn)一步增加賣方的期權(quán)頭寸，而不是對沖了結(jié)已有頭寸。因?yàn)樵举u方已經(jīng)持有一份看漲期權(quán)空頭，再賣出相同的看漲期權(quán)會使空頭頭寸增加，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B對于看漲期權(quán)的賣方來說，其初始交易是賣出看漲期權(quán)。要對沖了結(jié)該期權(quán)頭寸，就需要進(jìn)行與初始交易相反的操作。買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)，恰好與之前的賣出操作相對沖，能夠平掉之前的空頭頭寸，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)是不同類型的期權(quán)，這種操作不能對沖掉已持有的看漲期權(quán)賣方頭寸，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)是不同類型的期權(quán)，買入看跌期權(quán)并不能對沖掉看漲期權(quán)賣方的頭寸，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。48、無本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡稱是（）。

A.CPD

B.NEF

C.NCR

D.NDF

【答案】：D

【解析】本題考查無本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡稱。無本金交割外匯遠(yuǎn)期（Non-DeliverableForward），簡稱NDF，它是一種離岸金融衍生產(chǎn)品。交易雙方基于對匯率的不同看法，簽訂非交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率、期限和金額，合約到期時(shí)只需將預(yù)先約定的匯率與即期匯率的差額進(jìn)行交割清算，無需實(shí)際交割本金。選項(xiàng)A，CPD并非無本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡稱；選項(xiàng)B，NEF不是該概念的簡稱；選項(xiàng)C，NCR也與無本金交割外匯遠(yuǎn)期無關(guān)。所以本題正確答案是D。49、期貨的套期保值是指企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要交易的替代物，以期對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

A.相同

B.相反

C.相關(guān)

D.相似

【答案】：B"

【解析】該題主要考查期貨套期保值的概念。期貨套期保值的核心目的是對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這就需要企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向相反的期貨合約來實(shí)現(xiàn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場價(jià)格發(fā)生不利變動時(shí)，期貨市場上相反方向的合約能產(chǎn)生盈利以彌補(bǔ)現(xiàn)貨的損失；若方向相同、相關(guān)或相似，都無法有效對沖價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不能達(dá)到套期保值的目的。所以正確答案是B。"50、6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格買入4手（25噸/手）執(zhí)行價(jià)格為4000美元/噸的3個月期銅看跌期權(quán)。當(dāng)該投資處于損益平衡點(diǎn)時(shí)，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)為（）美元/噸。

A.4170

B.4000

C.4200

D.3800

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對于看跌期權(quán)買方而言，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。步驟二：分析題目中的已知條件-執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為\(4000\)美元/噸。-權(quán)利金：交易者以\(200\)美元/噸的價(jià)格買入期權(quán)，這里的\(200\)美元/噸即為權(quán)利金。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格\(4000\)美元/噸和權(quán)利金\(200\)美元/噸代入公式“損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金”，可得損益平衡點(diǎn)為：\(4000-200=3800\)（美元/噸）。所以，當(dāng)該投資處于損益平衡點(diǎn)時(shí)，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)為\(3800\)美元/噸，答案選D。第二部分多選題(30題)1、在分析影響市場利率和利率期貨價(jià)格時(shí)，要特別關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其變化，主要包括()。

A.失業(yè)率

B.消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)

C.生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)

D.國內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：ABCD

【解析】宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其變化對于市場利率和利率期貨價(jià)格有著重要影響。本題考查在分析影響市場利率和利率期貨價(jià)格時(shí)需關(guān)注的主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)類型。選項(xiàng)A，失業(yè)率是宏觀經(jīng)