期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過(guò)關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于期貨交易所的表述中，正確的是（）。

A.期貨交易所是專門(mén)進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所

B.期貨交易所按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理

C.期貨交易所不以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任

D.期貨交易所參與期貨價(jià)格的形成

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A：期貨交易所是專門(mén)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，而非非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約是期貨交易的主要對(duì)象，其條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有高度的規(guī)范性和統(tǒng)一性，這有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和透明度。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理。自律管理有助于維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常秩序，保證交易的公平、公正、公開(kāi)進(jìn)行。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期貨交易所作為獨(dú)立的法人，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。當(dāng)期貨交易所在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生債務(wù)或其他民事糾紛時(shí)，需要以自身的全部財(cái)產(chǎn)來(lái)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易所并不參與期貨價(jià)格的形成，它只是提供交易的平臺(tái)和相關(guān)服務(wù)。期貨價(jià)格是由市場(chǎng)上眾多的買(mǎi)方和賣(mài)方通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)等方式形成的，反映了市場(chǎng)供求關(guān)系和對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期等因素。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。2、（）是會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.專業(yè)委員會(huì)

D.業(yè)務(wù)管理部門(mén)

【答案】：B

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A，董事會(huì)是公司制企業(yè)的決策機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，在會(huì)員大會(huì)閉會(huì)期間行使部分由會(huì)員大會(huì)授予的職權(quán)，所以B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，專業(yè)委員會(huì)是期貨交易所為了更好地履行職能而設(shè)立的專門(mén)工作機(jī)構(gòu)，它不是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，主要是在特定專業(yè)領(lǐng)域提供建議和支持等，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，業(yè)務(wù)管理部門(mén)主要負(fù)責(zé)期貨交易所的日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和管理工作，不具備會(huì)員大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和職能，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。3、7月10日，美國(guó)芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨合約價(jià)格為750美分／蒲式耳，而11月份玉米期貨合約價(jià)格為635美分／蒲式耳，交易者認(rèn)為這兩種商品合約間的價(jià)差會(huì)變大。于是，套利者以上述價(jià)格買(mǎi)人10手11月份小麥合約，每手為5000蒲式耳，同時(shí)賣(mài)出10手11月份玉米合約。9月20日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格分別為735美分／蒲式耳和610美分／蒲式耳。該套利交易的盈虧狀況為（）美元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利500000

B.盈利5000

C.虧損5000

D.虧損500000

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧-已知套利者買(mǎi)入\(10\)手\(11\)月份小麥合約，每手為\(5000\)蒲式耳，買(mǎi)入價(jià)格為\(750\)美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為\(735\)美分／蒲式耳。-小麥合約價(jià)格下跌，套利者在小麥期貨上虧損，每蒲式耳虧損的金額為買(mǎi)入價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(750-735=15\)（美分）。-總共買(mǎi)入的蒲式耳數(shù)量為手?jǐn)?shù)乘以每手的蒲式耳數(shù)，即\(10\times5000=50000\)（蒲式耳）。-那么小麥期貨合約的總虧損金額為每蒲式耳虧損金額乘以總蒲式耳數(shù)，即\(15\times50000=750000\)（美分），換算成美元為\(750000\div100=7500\)（美元）。步驟二：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧-已知套利者賣(mài)出\(10\)手\(11\)月份玉米合約，每手為\(5000\)蒲式耳，賣(mài)出價(jià)格為\(635\)美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為\(610\)美分／蒲式耳。-玉米合約價(jià)格下跌，套利者在玉米期貨上盈利，每蒲式耳盈利的金額為賣(mài)出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(635-610=25\)（美分）。-總共賣(mài)出的蒲式耳數(shù)量為\(10\times5000=50000\)（蒲式耳）。-那么玉米期貨合約的總盈利金額為每蒲式耳盈利金額乘以總蒲式耳數(shù)，即\(25\times50000=1250000\)（美分），換算成美元為\(1250000\div100=12500\)（美元）。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧-總盈虧等于玉米期貨合約的盈利減去小麥期貨合約的虧損，即\(12500-7500=5000\)（美元）。綜上，該套利交易盈利\(5000\)美元，答案選B。4、在我國(guó)期貨公司運(yùn)行中，使用期貨居間人進(jìn)行客戶開(kāi)發(fā)是一條重要渠道，期貨居間人的報(bào)酬來(lái)源是（）。

A.期貨公司

B.客戶

C.期貨交易所

D.客戶保證金提取

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨居間人報(bào)酬來(lái)源的相關(guān)知識(shí)。在我國(guó)期貨公司的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，期貨居間人起到了客戶開(kāi)發(fā)的重要作用。期貨居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，期貨公司按照約定向其支付報(bào)酬的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人。選項(xiàng)A，期貨公司委托期貨居間人進(jìn)行客戶開(kāi)發(fā)等工作后，會(huì)按照雙方約定向期貨居間人支付報(bào)酬，所以期貨居間人的報(bào)酬來(lái)源于期貨公司，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，客戶是期貨交易的參與者，他們主要是向期貨公司支付交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，并非是期貨居間人報(bào)酬的直接來(lái)源，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等相關(guān)活動(dòng)，并不負(fù)責(zé)向期貨居間人支付報(bào)酬，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，客戶保證金是客戶存放在期貨公司用于期貨交易的資金，不能用于提取作為期貨居間人的報(bào)酬，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。5、關(guān)于合約交割月份，以下表述不當(dāng)?shù)氖牵ǎ?/p>

A.合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份

B.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的生產(chǎn).使用方面的特點(diǎn)影響

C.目前各國(guó)交易所交割月份只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式

D.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的儲(chǔ)藏.流通方面的特點(diǎn)影響

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：合約交割月份的定義就是某種期貨合約到期交割的月份，該選項(xiàng)表述準(zhǔn)確，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商品期貨合約交割月份的確定，的確會(huì)受到該合約標(biāo)的商品生產(chǎn)、使用方面特點(diǎn)的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的交割月份往往要考慮農(nóng)產(chǎn)品的收獲季節(jié)等生產(chǎn)特點(diǎn)以及其使用旺季等使用特點(diǎn)，該選項(xiàng)表述合理，所以B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：目前各國(guó)交易所交割月份并非只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式，還有滾動(dòng)交割等其他方式。因此該選項(xiàng)表述不當(dāng)，所以C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：商品期貨合約的交割月份確定也會(huì)受該合約標(biāo)的商品儲(chǔ)藏、流通方面特點(diǎn)的影響。例如，一些容易變質(zhì)的商品，在確定交割月份時(shí)就要充分考慮其儲(chǔ)藏條件和流通周期等因素，該選項(xiàng)表述正確，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。6、中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式為（）。

A.百元凈價(jià)報(bào)價(jià)

B.千元凈價(jià)報(bào)價(jià)

C.收益率報(bào)價(jià)

D.指數(shù)點(diǎn)報(bào)價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式。國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式有多種，而不同的期貨合約可能采用不同的報(bào)價(jià)方式。在我國(guó)，中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約采用的是百元凈價(jià)報(bào)價(jià)。選項(xiàng)A，百元凈價(jià)報(bào)價(jià)是一種常見(jiàn)且適用于國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式，它是以每百元國(guó)債的凈價(jià)來(lái)表示價(jià)格，符合中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)定，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，千元凈價(jià)報(bào)價(jià)并不是中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，收益率報(bào)價(jià)通常用于表示債券等金融產(chǎn)品的收益水平，并非中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，指數(shù)點(diǎn)報(bào)價(jià)常見(jiàn)于股票指數(shù)期貨等，不是中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。7、在正向市場(chǎng)上，某交易者下達(dá)買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約同時(shí)賣(mài)出7月菜籽油期貨合約的套利限價(jià)指令，價(jià)差為100元／噸。則該交易指令可以（）元／噸的價(jià)差成交。

A.99

B.97

C.101

D.95

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的含義來(lái)判斷該交易指令可以成交的價(jià)差。在期貨套利交易中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。也就是說(shuō)，對(duì)于買(mǎi)入套利（買(mǎi)近月合約賣(mài)遠(yuǎn)月合約，本題就是這種情況），只有當(dāng)價(jià)差大于或等于指定價(jià)差時(shí)才能成交。題目中該交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令的價(jià)差為100元/噸，意味著只有當(dāng)實(shí)際價(jià)差大于或等于100元/噸時(shí)，該交易指令才可以成交。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：99元/噸小于指定的價(jià)差100元/噸，不滿足成交條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：97元/噸小于指定的價(jià)差100元/噸，不滿足成交條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：101元/噸大于指定的價(jià)差100元/噸，滿足成交條件，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：95元/噸小于指定的價(jià)差100元/噸，不滿足成交條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。8、對(duì)交易者來(lái)說(shuō)，期貨合約的唯一變量是（）。

A.報(bào)價(jià)單位

B.交易價(jià)格

C.交易單位

D.交割月份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而找出期貨合約的唯一變量。選項(xiàng)A：報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位是指在公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。它是期貨合約規(guī)定好的，在合約交易過(guò)程中一般不會(huì)發(fā)生改變，并非期貨合約的唯一變量，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：交易價(jià)格在期貨交易中，期貨合約的交易價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策法規(guī)等多種因素的變化而不斷波動(dòng)。對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，不同時(shí)間點(diǎn)的交易價(jià)格是不同的，并且它是唯一在交易過(guò)程中不斷變化的因素，所以期貨合約的唯一變量是交易價(jià)格，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：交易單位交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，它是期貨合約設(shè)計(jì)時(shí)就確定好的固定參數(shù)，在合約存續(xù)期間不會(huì)改變，不是期貨合約的唯一變量，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：交割月份交割月份是指期貨合約到期并進(jìn)行實(shí)物交割的月份，這也是在合約設(shè)計(jì)時(shí)就明確規(guī)定好的，一般不會(huì)發(fā)生變動(dòng)，并非期貨合約的唯一變量，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。9、若滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為4951．34，IF1512的報(bào)價(jià)為5047．8。某交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格，IF1512價(jià)格偏低，因而賣(mài)空滬深300指數(shù)基金，并買(mǎi)入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時(shí)間后反向交易盈利。這種行為是（）。

A.買(mǎi)入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各種交易策略的定義，來(lái)判斷該交易者的行為屬于哪種類(lèi)型。選項(xiàng)A：買(mǎi)入套期保值買(mǎi)入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買(mǎi)入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。而題干中交易者是賣(mài)空滬深300指數(shù)基金，并非是為了規(guī)避未來(lái)買(mǎi)入商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以該行為不屬于買(mǎi)入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨市場(chǎng)）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。題干中僅涉及滬深300指數(shù)基金現(xiàn)貨與IF1512期貨合約的操作，并非同一期貨品種不同交割月份合約之間的套利，所以該行為不屬于跨期套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，且價(jià)差絕對(duì)值大于持有成本時(shí)，套利者賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨的套利形式。在本題中，滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為4951.34，IF1512的報(bào)價(jià)為5047.8，雖然數(shù)字上期貨報(bào)價(jià)高于現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，但交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格，IF1512價(jià)格偏低，所以賣(mài)空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并買(mǎi)入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的操作特點(diǎn)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：正向套利正向套利是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且價(jià)差大于持有成本時(shí)，套利者買(mǎi)入現(xiàn)貨、賣(mài)出期貨的套利形式。而題干中交易者是賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨，與正向套利的操作相反，所以該行為不屬于正向套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。10、1975年10月，芝加哥期貨交易所（C、B、OT）上市（）期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。

A.歐洲美元

B.美國(guó)政府30年期國(guó)債

C.美國(guó)政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證

D.美國(guó)政府短期國(guó)債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所相關(guān)的期貨合約種類(lèi)。1975年10月，芝加哥期貨交易所（CBOT）上市美國(guó)政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約，這一舉措使其成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。選項(xiàng)A，歐洲美元期貨是一種利率期貨，但不是芝加哥期貨交易所在1975年10月首次推出利率期貨合約時(shí)的標(biāo)的。選項(xiàng)B，美國(guó)政府30年期國(guó)債也是重要的利率期貨品種，但并非芝加哥期貨交易所最早推出的利率期貨合約標(biāo)的。選項(xiàng)D，美國(guó)政府短期國(guó)債同樣是利率期貨的一種，然而也不是該交易所1975年10月推出的首個(gè)利率期貨合約。綜上，本題正確答案是C。11、對(duì)于賣(mài)出套期保值的理解，錯(cuò)誤的是（）。

A.只要現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，賣(mài)出套期保值就能對(duì)交易實(shí)現(xiàn)完全保值

B.目的在于回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

C.避免或減少現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)套期保值者實(shí)際售價(jià)的影響

D.適用于在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將來(lái)要賣(mài)出商品的人

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其對(duì)賣(mài)出套期保值的理解是否正確。選項(xiàng)A：賣(mài)出套期保值并非只要現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌就能對(duì)交易實(shí)現(xiàn)完全保值。因?yàn)樘灼诒Ｖ敌Ч€會(huì)受到基差變動(dòng)等多種因素的影響。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差的波動(dòng)會(huì)影響套期保值的最終結(jié)果。如果基差出現(xiàn)不利變動(dòng)，即便現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，也可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)完全保值。所以該選項(xiàng)對(duì)賣(mài)出套期保值的理解錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣(mài)出套期保值的目的確實(shí)在于回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于持有現(xiàn)貨或未來(lái)要賣(mài)出現(xiàn)貨的主體來(lái)說(shuō)，當(dāng)他們預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌時(shí)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約，若未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格真的下跌，期貨市場(chǎng)的盈利可以在一定程度上彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的。因此，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：賣(mài)出套期保值能避免或減少現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)套期保值者實(shí)際售價(jià)的影響。在進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作后，無(wú)論現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格如何波動(dòng)，套期保值者可以通過(guò)期貨市場(chǎng)的操作來(lái)調(diào)整整體的收益情況，使得實(shí)際售價(jià)更加穩(wěn)定，減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不確定性。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：賣(mài)出套期保值適用于在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將來(lái)要賣(mài)出商品的人。這類(lèi)主體擔(dān)心未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌導(dǎo)致收益減少，于是在期貨市場(chǎng)預(yù)先賣(mài)出期貨合約。當(dāng)未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)出商品時(shí)，如果現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨市場(chǎng)的盈利能夠彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失；如果現(xiàn)貨價(jià)格上漲，雖然期貨市場(chǎng)可能會(huì)有虧損，但現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的損失。因此，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題答案選A。12、中國(guó)香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于（）年開(kāi)始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)。

A.1966

B.1967

C.1968

D.1969

【答案】：D"

【解析】本題主要考查中國(guó)香港恒生指數(shù)開(kāi)始編制的年份這一知識(shí)點(diǎn)。中國(guó)香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于1969年開(kāi)始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)，所以正確答案選D。"13、某投資者開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣(mài)出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉(cāng)價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日的結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)。（不計(jì)交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.30000

B.-30000

C.20000

D.60000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約的盈虧計(jì)算公式分別計(jì)算出3月份和4月份滬深300指數(shù)期貨合約的盈虧，再將二者相加得到總的盈虧。步驟一：明確股指期貨合約盈虧的計(jì)算公式在股指期貨交易中，每點(diǎn)價(jià)值為300元，合約盈虧=（平倉(cāng)價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)（對(duì)于多頭，平倉(cāng)價(jià)大于開(kāi)倉(cāng)價(jià)盈利，反之虧損；對(duì)于空頭，平倉(cāng)價(jià)小于開(kāi)倉(cāng)價(jià)盈利，反之虧損）。由于本題未提及平倉(cāng)操作，我們用當(dāng)日結(jié)算價(jià)來(lái)計(jì)算浮動(dòng)盈虧。步驟二：分別計(jì)算3月份和4月份合約的盈虧3月份滬深300指數(shù)期貨合約：投資者開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)為2800點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)為2810點(diǎn)。因?yàn)槭琴I(mǎi)入（多頭）合約，所以盈利為結(jié)算價(jià)減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)，再乘以合約乘數(shù)300以及交易手?jǐn)?shù)10，即\((2810-2800)×300×10=10×300×10=30000\)（元）。4月份滬深300指數(shù)期貨合約：投資者賣(mài)出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)為2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)為2830點(diǎn)。因?yàn)槭琴u(mài)出（空頭）合約，平倉(cāng)價(jià)（這里用結(jié)算價(jià)代替）小于開(kāi)倉(cāng)價(jià)時(shí)盈利，盈利為開(kāi)倉(cāng)價(jià)減去結(jié)算價(jià)，再乘以合約乘數(shù)300以及交易手?jǐn)?shù)10，即\((2850-2830)×300×10=20×300×10=60000\)（元）。步驟三：計(jì)算總的盈虧將3月份和4月份合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(30000+30000=60000\)（元）。綜上，答案選D。14、反向市場(chǎng)中進(jìn)行牛市套利交易，只有價(jià)差（）才能盈利。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.平衡

D.向上波動(dòng)

【答案】：A

【解析】本題主要考查反向市場(chǎng)中牛市套利交易盈利的價(jià)差條件。在反向市場(chǎng)中，近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利是指買(mǎi)入近期合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期合約。當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，意味著近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度。在這種情況下，買(mǎi)入的近期合約盈利會(huì)大于賣(mài)出的遠(yuǎn)期合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)整體盈利。選項(xiàng)B，若價(jià)差縮小，對(duì)于買(mǎi)入近期合約、賣(mài)出遠(yuǎn)期合約的牛市套利策略而言，會(huì)導(dǎo)致買(mǎi)入的近期合約盈利小于賣(mài)出的遠(yuǎn)期合約的虧損，無(wú)法盈利。選項(xiàng)C，價(jià)差平衡時(shí)，意味著買(mǎi)入的近期合約和賣(mài)出的遠(yuǎn)期合約價(jià)格變動(dòng)幅度相同，不會(huì)產(chǎn)生盈利。選項(xiàng)D，“向上波動(dòng)”表述不明確，不能準(zhǔn)確說(shuō)明價(jià)差變化對(duì)于牛市套利盈利的影響。綜上所述，反向市場(chǎng)中進(jìn)行牛市套利交易，只有價(jià)差擴(kuò)大才能盈利，本題正確答案是A。15、所謂價(jià)差套利，是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的（）進(jìn)行的套利行為。

A.盈利能力

B.盈利目的

C.價(jià)差

D.以上都不對(duì)

【答案】：C

【解析】本題考查價(jià)差套利的定義。價(jià)差套利是一種在期貨市場(chǎng)中常用的套利方式。其核心要點(diǎn)在于利用不同合約之間的特定關(guān)系來(lái)獲取收益。選項(xiàng)A，盈利能力是指企業(yè)或投資標(biāo)的賺取利潤(rùn)的能力，在期貨市場(chǎng)不同合約的套利行為中，盈利能力并非作為直接利用的因素來(lái)進(jìn)行價(jià)差套利，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，盈利目的是進(jìn)行各種投資操作的普遍目標(biāo)，并非期貨市場(chǎng)不同合約之間進(jìn)行套利所依據(jù)的具體條件，它是一種廣義的目標(biāo)而不是具體的操作依據(jù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，價(jià)差套利正是利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。當(dāng)不同合約之間的價(jià)差出現(xiàn)不合理波動(dòng)時(shí)，投資者可以通過(guò)在相關(guān)合約上進(jìn)行相反方向的交易操作，待價(jià)差回歸正常時(shí)平倉(cāng)獲利，所以選項(xiàng)C正確。綜上，本題正確答案是C。16、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10210元/噸，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉(cāng)，以10400元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（）。

A.節(jié)省180元/噸

B.多支付50元/噸

C.節(jié)省150元/噸

D.多支付230元/噸

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況，再通過(guò)對(duì)比兩者差值得出結(jié)果。步驟一：計(jì)算空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況若空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么空頭會(huì)一直持有期貨合約直到交割。在期貨市場(chǎng)中，空頭的平倉(cāng)盈虧計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-期貨交割價(jià)格）。已知空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，由于期貨交割價(jià)格與雙方協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格無(wú)關(guān)，這里假設(shè)期貨交割價(jià)格等于雙方最終現(xiàn)貨交收價(jià)格加上交割成本，即\(10400+200=10600\)元/噸。則空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈利為：\(10630-10600=30\)（元/噸）步驟二：計(jì)算空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況若空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，其盈虧由兩部分構(gòu)成：期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧。期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧：期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧=（空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格）。已知空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(10450\)元/噸，則期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利為：\(10630-10450=180\)（元/噸）現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧：現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧=（協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格-實(shí)際交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格），這里假設(shè)實(shí)際交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨交割價(jià)格（\(10600\)元/噸），協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(10400\)元/噸，則現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為：\(10400-10600=-200\)（元/噸）總盈虧：將期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相加，可得空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的總盈利為：\(180+(-200)=-20\)（元/噸），即虧損\(20\)元/噸。步驟三：對(duì)比兩種交易方式的盈虧并得出結(jié)果比較空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易盈利\(30\)元/噸和進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易虧損\(20\)元/噸的情況，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易相較于不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的成本變化為：\(30-(-20)=150\)（元/噸），這意味著空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)省了\(150\)元/噸。綜上，答案選C。17、新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映了國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣()。

A.利率變化的預(yù)期

B.匯率變化的預(yù)期

C.國(guó)債變化的預(yù)期

D.股市變化的預(yù)期

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)功能的理解。無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，主要用于對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值或投機(jī)。新加坡和香港的人民幣NDF市場(chǎng)是國(guó)際上重要的人民幣離岸市場(chǎng)，其交易主要圍繞人民幣匯率展開(kāi)。該市場(chǎng)上的交易活動(dòng)反映了國(guó)際投資者對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，他們會(huì)根據(jù)對(duì)各種經(jīng)濟(jì)、政治等因素的分析和判斷，在市場(chǎng)上進(jìn)行相應(yīng)的交易操作。而選項(xiàng)A“利率變化的預(yù)期”，通常通過(guò)利率期貨、利率互換等金融工具市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)；選項(xiàng)C“國(guó)債變化的預(yù)期”，主要反映在國(guó)債期貨市場(chǎng)和國(guó)債現(xiàn)貨交易市場(chǎng)；選項(xiàng)D“股市變化的預(yù)期”，則主要通過(guò)股票市場(chǎng)的各種指標(biāo)以及相關(guān)金融衍生品市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)。所以新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映的是國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率變化的預(yù)期，答案選B。18、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點(diǎn)，12月到期的滬深300期貨價(jià)格為3000點(diǎn)。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1．8億元，與滬深300指數(shù)的β數(shù)為0．9。該基金持有者擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，應(yīng)該賣(mài)出（）手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值。

A.202

B.222

C.180

D.200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算賣(mài)出的期貨合約手?jǐn)?shù)。步驟一：明確計(jì)算公式進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，賣(mài)出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的數(shù)量，\(\beta\)為投資組合的β系數(shù)，\(V\)為投資組合的價(jià)值，\(F\)為期貨合約的價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。步驟二：確定各參數(shù)值投資組合的β系數(shù)\(\beta\)：已知該基金與滬深300指數(shù)的\(\beta\)數(shù)為\(0.9\)，即\(\beta=0.9\)。投資組合的價(jià)值\(V\)：某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為\(1.8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(1.8\)億元\(=1.8\times10^{8}\)元，即\(V=1.8\times10^{8}\)元。期貨合約的價(jià)格\(F\)：12月到期的滬深300期貨價(jià)格為\(3000\)點(diǎn)，即\(F=3000\)。合約乘數(shù)\(C\)：滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元，即\(C=300\)。步驟三：計(jì)算賣(mài)出的期貨合約手?jǐn)?shù)\(N\)將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.9\times\frac{1.8\times10^{8}}{3000\times300}\)\(=0.9\times\frac{1.8\times10^{8}}{9\times10^{5}}\)\(=0.9\times\frac{1.8}{9}\times10^{3}\)\(=0.18\times10^{3}\)\(=180\)（手）所以該基金持有者應(yīng)該賣(mài)出\(180\)手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值，答案選C。19、（）是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.會(huì)員大會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項(xiàng)。本題考查會(huì)員大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)。首先分析各選項(xiàng)，A選項(xiàng)董事會(huì)是公司或企業(yè)決策和管理的重要機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理等事務(wù)，并非會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)；B選項(xiàng)理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)并執(zhí)行其決議，符合題目要求；C選項(xiàng)會(huì)員大會(huì)本身是組織的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非其常設(shè)機(jī)構(gòu)；D選項(xiàng)監(jiān)事會(huì)主要負(fù)責(zé)監(jiān)督組織的運(yùn)營(yíng)和管理等工作，也不是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。所以本題選B。"20、證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格，申請(qǐng)日前()月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)應(yīng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。

A.2個(gè)

B.3個(gè)

C.5個(gè)

D.6個(gè)

【答案】：D"

【解析】這道題考查證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)達(dá)標(biāo)時(shí)間范圍的規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格時(shí)，申請(qǐng)日前6個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)應(yīng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，所以本題答案選D。"21、4月20日，某交易者在我國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利交易，同時(shí)買(mǎi)人100手7月燃料油期貨合約，賣(mài)出200手8月燃料油期貨合約，買(mǎi)人100手9月燃料油期貨合約，成交價(jià)格分別為4820元／噸、4870元／噸和4900元／噸。5月5日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為4840元／噸、4860元／噸和4890元／噸。該交易者的凈收益是（??）元。(按10噸／手計(jì)算，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)

A.30000

B.50000

C.25000

D.15000

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出該交易者在7月、8月、9月燃料油期貨合約上的盈虧情況，再將三者相加，從而得出該交易者的凈收益。步驟一：計(jì)算7月燃料油期貨合約的盈虧已知該交易者買(mǎi)入100手7月燃料油期貨合約，買(mǎi)入價(jià)格為4820元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為4840元/噸，每手10噸。因?yàn)槭琴I(mǎi)入合約，價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4840-4820)×100×10=20×100×10=20000\)（元）步驟二：計(jì)算8月燃料油期貨合約的盈虧該交易者賣(mài)出200手8月燃料油期貨合約，賣(mài)出價(jià)格為4870元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為4860元/噸，每手10噸。因?yàn)槭琴u(mài)出合約，價(jià)格下跌則盈利，盈利計(jì)算公式為：（賣(mài)出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4870-4860)×200×10=10×200×10=20000\)（元）步驟三：計(jì)算9月燃料油期貨合約的盈虧該交易者買(mǎi)入100手9月燃料油期貨合約，買(mǎi)入價(jià)格為4900元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為4890元/噸，每手10噸。因?yàn)槭琴I(mǎi)入合約，價(jià)格下跌則虧損，虧損計(jì)算公式為：（買(mǎi)入價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4900-4890)×100×10=10×100×10=10000\)（元）步驟四：計(jì)算該交易者的凈收益凈收益等于各合約盈虧之和，將上面計(jì)算出的7月、8月、9月合約的盈虧相加可得：\(20000+20000-10000=30000\)（元）綜上，該交易者的凈收益是30000元，答案選A。22、持倉(cāng)量增加，表明（）。

A.平倉(cāng)數(shù)量增加

B.新開(kāi)倉(cāng)數(shù)量減少

C.交易量減少

D.新開(kāi)倉(cāng)數(shù)量增加

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)持倉(cāng)量增加含義的理解。持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。選項(xiàng)A，平倉(cāng)數(shù)量增加意味著交易者對(duì)已有的合約進(jìn)行了結(jié)，會(huì)使持倉(cāng)量減少，而不是增加，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，新開(kāi)倉(cāng)數(shù)量減少，那么新增加的未平倉(cāng)合約數(shù)量就會(huì)減少，持倉(cāng)量應(yīng)該是不變或者減少，而不是增加，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，交易量是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量，與持倉(cāng)量并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能僅僅因?yàn)榻灰琢繙p少就得出持倉(cāng)量增加的結(jié)論，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，新開(kāi)倉(cāng)數(shù)量增加，也就是新產(chǎn)生的未平倉(cāng)合約數(shù)量增多，這會(huì)直接導(dǎo)致持倉(cāng)量增加，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。23、一般來(lái)說(shuō)。當(dāng)期貨公司的規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.客戶

C.期貨公司和客戶共同

D.期貨公司

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)相關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體問(wèn)題。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定比例的保證金，以確保其履行合約義務(wù)。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司按照規(guī)定會(huì)對(duì)該客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作。對(duì)于強(qiáng)行平倉(cāng)所產(chǎn)生的有關(guān)費(fèi)用以及發(fā)生的損失，從交易規(guī)則和責(zé)任歸屬的角度來(lái)看，這是由于客戶自身保證金不足這一行為導(dǎo)致的結(jié)果。期貨交易所是期貨市場(chǎng)的交易場(chǎng)所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是提供交易平臺(tái)和維護(hù)市場(chǎng)秩序，通常不會(huì)承擔(dān)因客戶保證金不足而強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的費(fèi)用和損失，所以選項(xiàng)A不符合要求。期貨公司在整個(gè)過(guò)程中是按照規(guī)定執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作，是履行其職責(zé)的行為，并非強(qiáng)行平倉(cāng)費(fèi)用和損失的責(zé)任主體，因此選項(xiàng)D也不正確。同時(shí)，這并非是期貨公司和客戶共同的原因?qū)е碌馁M(fèi)用和損失，而是客戶自身保證金不足的問(wèn)題，所以選項(xiàng)C也不合適。綜上，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶承擔(dān)，本題正確答案選B。24、中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)中，報(bào)價(jià)為“101.335”意味著（）。

A.面值為100元的國(guó)債期貨價(jià)格為101.335元，含有應(yīng)計(jì)利息

B.面值為100元的國(guó)債期貨，收益率為1.335%

C.面值為100元的國(guó)債期貨價(jià)格為101.335元，不含應(yīng)計(jì)利息

D.面值為100元的國(guó)債期貨，折現(xiàn)率為1.335%

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨報(bào)價(jià)含義的理解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：國(guó)債期貨報(bào)價(jià)通常是凈價(jià)報(bào)價(jià)，即不包含應(yīng)計(jì)利息，而該選項(xiàng)說(shuō)含有應(yīng)計(jì)利息，表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：報(bào)價(jià)“101.335”代表的是國(guó)債期貨的價(jià)格，并非收益率，該選項(xiàng)概念混淆，表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨報(bào)價(jià)中，采用的是凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算的方式，報(bào)價(jià)“101.335”意味著面值為100元的國(guó)債期貨價(jià)格為101.335元，此價(jià)格不含應(yīng)計(jì)利息，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)D：報(bào)價(jià)“101.335”是國(guó)債期貨的價(jià)格，并非折現(xiàn)率，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。25、當(dāng)不存在品質(zhì)差價(jià)和地區(qū)差價(jià)的情況下，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為（）。

A.反向市場(chǎng)

B.牛市

C.正向市場(chǎng)

D.熊市

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)不同類(lèi)型概念的理解。在期貨市場(chǎng)中，存在正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)等不同形態(tài)。正向市場(chǎng)是指在不存在品質(zhì)差價(jià)和地區(qū)差價(jià)的情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格。而反向市場(chǎng)則是在不存在品質(zhì)差價(jià)和地區(qū)差價(jià)的情況下，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。選項(xiàng)B中，牛市通常是指證券市場(chǎng)行情普遍看漲，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的大升市，與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)D中，熊市是指證券市場(chǎng)行情長(zhǎng)期處于下跌趨勢(shì)，市場(chǎng)交易不活躍，同樣與本題所涉及的期貨與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的概念不相關(guān)。本題題干明確指出在不存在品質(zhì)差價(jià)和地區(qū)差價(jià)的情況下，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，這種市場(chǎng)情況符合反向市場(chǎng)的定義。所以答案選A。26、一位面包坊主預(yù)期將在3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，為了防止由于面粉市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的損失，該面包坊主將（）。

A.在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值

B.在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值

C.在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值

D.在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合面包坊主的情況來(lái)分析其應(yīng)采取的套期保值方式。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭（如持有股票多頭）的交易者擔(dān)心未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約（建立期貨空頭），當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。而本題中面包坊主是預(yù)期未來(lái)購(gòu)進(jìn)面粉，并非持有面粉現(xiàn)貨多頭，不存在擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌的情況，所以不適合進(jìn)行空頭套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：多頭套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買(mǎi)入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。面包坊主預(yù)期在3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，擔(dān)心面粉價(jià)格上漲帶來(lái)成本增加的損失，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值，即在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入面粉期貨合約。若未來(lái)面粉價(jià)格上漲，雖然購(gòu)買(mǎi)面粉的成本增加了，但期貨市場(chǎng)上盈利可以彌補(bǔ)這部分損失；若面粉價(jià)格下跌，購(gòu)買(mǎi)面粉成本降低，只是期貨市場(chǎng)可能會(huì)有虧損，但整體而言鎖定了成本，減少了價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的損失，所以面包坊主應(yīng)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：如前面所述，面包坊主不存在現(xiàn)貨多頭需要規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的情況，不適合進(jìn)行空頭套期保值，無(wú)論在期貨市場(chǎng)還是遠(yuǎn)期市場(chǎng)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：雖然面包坊主需要套期保值來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)面粉價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，但遠(yuǎn)期市場(chǎng)的流動(dòng)性通常不如期貨市場(chǎng)，交易成本相對(duì)較高，且標(biāo)準(zhǔn)化程度低，違約風(fēng)險(xiǎn)較大。而期貨市場(chǎng)具有交易標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本較低等優(yōu)點(diǎn)，更適合面包坊主進(jìn)行套期保值操作，所以一般會(huì)首選期貨市場(chǎng)而非遠(yuǎn)期市場(chǎng)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。27、在國(guó)外，股票期權(quán)無(wú)論是執(zhí)行價(jià)格還是期權(quán)費(fèi)都以（）股股票為單位給出。

A.1

B.10

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)外股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)費(fèi)的計(jì)量單位相關(guān)知識(shí)。在國(guó)外的股票期權(quán)交易中，其執(zhí)行價(jià)格以及期權(quán)費(fèi)通常是以1股股票為單位來(lái)給出的。選項(xiàng)B的10股、選項(xiàng)C的50股、選項(xiàng)D的100股均不符合國(guó)外股票期權(quán)在這方面的計(jì)量規(guī)定。所以本題正確答案是A。28、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元/

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式設(shè)期貨建倉(cāng)價(jià)格為\(F_1\)，期貨平倉(cāng)價(jià)格為\(F_2\)，現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格為\(S_1\)，現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格為\(S_2\)，則套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)\(=\)現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(+\)期貨市場(chǎng)盈虧\(=S_2+(F_1-F_2)\)。步驟二：分析題目中所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為\(8800\)元/噸，此為現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格\(S_1=8800\)元/噸。-當(dāng)日在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(8950\)元/噸，此為期貨建倉(cāng)價(jià)格\(F_1=8950\)元/噸。-至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至\(7950\)元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，此為現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(S_2=7950\)元/噸。-套期保值后該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是\(8850\)元/噸。步驟三：根據(jù)公式計(jì)算期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格\(F_2\)將已知數(shù)據(jù)代入實(shí)際售價(jià)公式\(8850=7950+(8950-F_2)\)，接下來(lái)求解該方程：-先對(duì)等式進(jìn)行化簡(jiǎn)：\(8850-7950=8950-F_2\)。-計(jì)算\(8850-7950=900\)，則\(900=8950-F_2\)。-移項(xiàng)可得\(F_2=8950-900\)。-計(jì)算得出\(F_2=8050\)元/噸。所以，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。29、3月1日，國(guó)內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌換人民幣的現(xiàn)貨價(jià)格為6．1130，而6月份期貨價(jià)格為6．1190，因此該交易者分別以上述價(jià)格在CME賣(mài)出100手6月份的美元/人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元。4月1日，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格分別為6．1140和6．1180，交易者將期貨平倉(cāng)的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易，套利盈虧是

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損20000美元

D.盈利20000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，然后將二者相加得到總盈虧。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧在期貨市場(chǎng)，交易者于3月1日以6.1190的價(jià)格賣(mài)出100手6月份的美元/人民幣期貨，4月1日以6.1180的價(jià)格平倉(cāng)。每手合約對(duì)應(yīng)的金額通常為10萬(wàn)美元，100手合約對(duì)應(yīng)的金額就是\(100\times10=1000\)萬(wàn)美元。期貨市場(chǎng)盈利=（賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×合約金額即\((6.1190-6.1180)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧在現(xiàn)貨市場(chǎng)，交易者3月1日以6.1130的價(jià)格換入1000萬(wàn)美元，4月1日以6.1140的價(jià)格換回人民幣?，F(xiàn)貨市場(chǎng)盈利=（賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×合約金額即\((6.1140-6.1130)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧=期貨市場(chǎng)盈利+現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利即\(10000+10000=20000\)元人民幣，結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明是盈利20000元人民幣。綜上，答案選A。30、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元／克。某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定對(duì)其進(jìn)行套期保值。該企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)。7月初，黃金期貨價(jià)格跌至295元／克，現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元／克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在目前期貨價(jià)位上平倉(cāng)，以現(xiàn)貨價(jià)格賣(mài)出黃金的話，其7月初黃金的實(shí)際賣(mài)出價(jià)相當(dāng)于()元／克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)的盈虧情況以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣(mài)出價(jià)格，進(jìn)而得出7月初黃金的實(shí)際賣(mài)出價(jià)。步驟一：分析期貨市場(chǎng)的盈虧該礦產(chǎn)企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)，7月初黃金期貨價(jià)格跌至295元／克。由于期貨市場(chǎng)是建倉(cāng)賣(mài)出（因?yàn)槠髽I(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)有黃金產(chǎn)出，擔(dān)心價(jià)格下跌，所以在期貨市場(chǎng)做空），平倉(cāng)時(shí)價(jià)格下跌，企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利。盈利金額為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(310-295=15\)（元／克）。步驟二：確定現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣(mài)出價(jià)格7月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元／克，所以企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)是以290元／克的價(jià)格賣(mài)出黃金。步驟三：計(jì)算7月初黃金的實(shí)際賣(mài)出價(jià)企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利的15元／克可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌的損失，實(shí)際賣(mài)出價(jià)為現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)出價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利，即\(290+15=305\)（元／克）。綜上，答案選C。31、技術(shù)分析的假設(shè)中，最根本、最核心的條件是（）。

A.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息

B.價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.投資者都是理性的

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)技術(shù)分析假設(shè)的各個(gè)條件進(jìn)行分析，從而判斷出最根本、最核心的條件。選項(xiàng)A：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息此假設(shè)認(rèn)為市場(chǎng)中所有的相關(guān)信息都已經(jīng)反映在價(jià)格和成交量等市場(chǎng)行為之中。不過(guò)，市場(chǎng)行為雖然能在一定程度上體現(xiàn)各類(lèi)信息，但它只是對(duì)信息的一種呈現(xiàn)方式，沒(méi)有體現(xiàn)出市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)性特點(diǎn)，并非技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)B：價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)這一假設(shè)是技術(shù)分析的核心所在。技術(shù)分析的主要目的就是通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的走勢(shì)。價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)表明市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)不是隨機(jī)的，而是具有一定的方向性和連續(xù)性。只有在價(jià)格存在趨勢(shì)的前提下，技術(shù)分析運(yùn)用各種方法和工具對(duì)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)才具有實(shí)際意義。所以價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)是技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)C：歷史會(huì)重演該假設(shè)基于投資者的心理因素，認(rèn)為在相似的市場(chǎng)環(huán)境和條件下，投資者會(huì)做出相似的反應(yīng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)相似的情況。然而，它是建立在價(jià)格有趨勢(shì)以及市場(chǎng)行為反映信息的基礎(chǔ)之上的，是為技術(shù)分析預(yù)測(cè)提供一種參考依據(jù)，并非最根本、最核心的條件。選項(xiàng)D：投資者都是理性的在實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境中，投資者往往會(huì)受到各種主觀和客觀因素的影響，如情緒、認(rèn)知偏差、信息不對(duì)稱等，很難做到完全理性。而且技術(shù)分析并不依賴于投資者是否理性這一假設(shè)，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案是B。32、5月份，某進(jìn)口商以49000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以49500元/噸的價(jià)格賣(mài)出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價(jià)格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易銅。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以47000元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收。同時(shí)該進(jìn)口商立刻按該期貨價(jià)格將合約

A.基差走弱200元/Ⅱ屯，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利1000元/噸

B.與電纜廠實(shí)物交收價(jià)格為46500元/噸

C.通過(guò)套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于49200元/噸

D.對(duì)該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為200元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、套期保值的原理以及點(diǎn)價(jià)交易的規(guī)則，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-5月份基差：進(jìn)口商5月份進(jìn)口銅的價(jià)格為49000元/噸，賣(mài)出9月份銅期貨合約價(jià)格為49500元/噸，此時(shí)基差\(=49000-49500=-500\)元/噸。-8月10日基差：8月10日期貨價(jià)格為47000元/噸，與電纜廠交易價(jià)格為期貨價(jià)格減去300元/噸，即\(47000-300=46700\)元/噸，此時(shí)基差\(=46700-47000=-300\)元/噸。-基差變化：基差從\(-500\)元/噸變?yōu)閈(-300\)元/噸，基差走強(qiáng)了\(200\)元/噸，而不是走弱200元/噸。該進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利為\(46700-49000=-2300\)元/噸，即虧損2300元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B已知該進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價(jià)格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易銅。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以47000元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，則與電纜廠實(shí)物交收價(jià)格為\(47000-300=46700\)元/噸，而不是46500元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C-進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)的盈利為：期貨賣(mài)出價(jià)為49500元/噸，買(mǎi)入價(jià)為47000元/噸，期貨盈利\(=49500-47000=2500\)元/噸。-與電纜廠實(shí)物交收價(jià)格為46700元/噸，那么通過(guò)套期保值操作，銅的實(shí)際售價(jià)為\(46700+2500=49200\)元/噸，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D由前面計(jì)算可知，結(jié)束套期保值時(shí)（8月10日）基差為\(46700-47000=-300\)元/噸，而不是200元/噸，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。33、某客戶開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元，持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出該客戶的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式-平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益，對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)后平倉(cāng)的情況，計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。-持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約期間的未實(shí)現(xiàn)盈虧，對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)后持倉(cāng)的情況，計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。在大豆期貨交易中，交易單位通常為\(10\)噸/手。步驟二：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧已知該客戶賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(2030\)元/噸，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(5\)手，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入平倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)×10×5=-10×10×5=-500\)（元）步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧首先計(jì)算持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，該客戶開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。已知賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)×10×15=-20×10×15=-3000\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。34、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

B.降低持倉(cāng)費(fèi)

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉(cāng)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易和套期保值操作的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。一般的套期保值操作在平倉(cāng)時(shí)基差的波動(dòng)可能會(huì)影響套期保值的效果，存在基差風(fēng)險(xiǎn)。而基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。基差交易通過(guò)與對(duì)手協(xié)商基差的方式來(lái)確定現(xiàn)貨價(jià)格，能夠?qū)钸M(jìn)行鎖定，從而降低基差風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和?；罱灰字饕菍?duì)基差進(jìn)行處理，它并不能直接降低持倉(cāng)費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差交易是一種交易策略，它的目的并不是單純?yōu)榱耸蛊谪涱^寸盈利?；罱灰字攸c(diǎn)在于對(duì)基差的管理和利用，其結(jié)果受到基差變動(dòng)等多種因素影響，不一定能保證期貨頭寸盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差交易并不直接影響期貨頭寸持倉(cāng)量。期貨頭寸持倉(cāng)量的變化通常與投資者的交易決策、市場(chǎng)行情等因素有關(guān)，基差交易主要圍繞基差和現(xiàn)貨、期貨價(jià)格關(guān)系展開(kāi)，與期貨頭寸持倉(cāng)量的減少并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。35、CBOT最早期的交易實(shí)際上屬于遠(yuǎn)期交易。其交易特點(diǎn)是（）。

A.實(shí)買(mǎi)實(shí)賣(mài)

B.買(mǎi)空賣(mài)空

C.套期保值

D.全額擔(dān)保

【答案】：A

【解析】本題主要考查CBOT最早期遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：實(shí)買(mǎi)實(shí)賣(mài)是遠(yuǎn)期交易的典型特征。在遠(yuǎn)期交易中，交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的商品，是實(shí)實(shí)在在的商品買(mǎi)賣(mài)行為，所以該選項(xiàng)符合CBOT最早期遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)。B選項(xiàng)：買(mǎi)空賣(mài)空是期貨交易的投機(jī)手段，并非遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)。買(mǎi)空賣(mài)空是指投資者預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格漲跌，借入資金或證券進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作以獲利，這與遠(yuǎn)期交易實(shí)買(mǎi)實(shí)賣(mài)的性質(zhì)不同。C選項(xiàng)：套期保值是期貨交易的主要功能之一，是企業(yè)或投資者為規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的一種交易策略。而遠(yuǎn)期交易主要是基于雙方對(duì)未來(lái)商品供需和價(jià)格的預(yù)期進(jìn)行的實(shí)際交易，套期保值并非其核心特點(diǎn)。D選項(xiàng)：全額擔(dān)保一般不是遠(yuǎn)期交易的普遍特點(diǎn)。遠(yuǎn)期交易更多是基于交易雙方的信用約定，通常不存在強(qiáng)制的全額擔(dān)保要求。綜上，本題正確答案是A。36、某投機(jī)者預(yù)測(cè)7月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買(mǎi)入20手大豆期貨合約，成交價(jià)為2020元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在1990元/噸再次買(mǎi)入10手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）元時(shí)才可以避免損失。（每手10噸，不計(jì)稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算兩次買(mǎi)入期貨合約的加權(quán)平均成本，來(lái)確定避免損失時(shí)的市價(jià)。首先明確每手合約為\(10\)噸，該投機(jī)者第一次買(mǎi)入\(20\)手大豆期貨合約，成交價(jià)為\(2020\)元/噸，那么第一次買(mǎi)入的總成本為\(20\times10\times2020=404000\)元；第二次在\(1990\)元/噸的價(jià)格再次買(mǎi)入\(10\)手合約，第二次買(mǎi)入的總成本為\(10\times10\times1990=199000\)元。兩次買(mǎi)入的合約總手?jǐn)?shù)為\(20+10=30\)手，合約總噸數(shù)為\(30\times10=300\)噸。兩次買(mǎi)入的總成本為第一次買(mǎi)入成本與第二次買(mǎi)入成本之和，即\(404000+199000=603000\)元。為避免損失，市價(jià)至少應(yīng)達(dá)到加權(quán)平均成本價(jià)位。根據(jù)加權(quán)平均成本的計(jì)算公式：加權(quán)平均成本\(=\)總成本\(\div\)總噸數(shù)，可得加權(quán)平均成本為\(603000\div300=2010\)元/噸，即當(dāng)市價(jià)反彈到\(2010\)元時(shí)才可以避免損失。所以答案選B。37、期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】在期貨市場(chǎng)中，套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略。套期保值者的目的是通過(guò)期貨交易來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在某些情況下會(huì)利用套期保值來(lái)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，其本身也是套期保值的主體之一。而期貨交易所主要是提供交易場(chǎng)所、制定交易規(guī)則并進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)管等服務(wù)，并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的角色。期貨投機(jī)者則不同，他們進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的并非是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而是通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)。套期保值者將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移出去，而投機(jī)者為了獲取收益，愿意承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。所以，期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機(jī)者，答案選D。38、會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的權(quán)利包括（）。

A.參加會(huì)員大會(huì)

B.決定交易所員工的工資

C.按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使抗辯權(quán)

D.參與管理期貨交易所日常事務(wù)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員有權(quán)利參加會(huì)員大會(huì)，在大會(huì)上表達(dá)自己的意見(jiàn)和訴求，參與交易所重大事項(xiàng)的決策，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：決定交易所員工的工資屬于交易所管理層的人事管理范疇，并非會(huì)員的權(quán)利。會(huì)員主要關(guān)注的是與交易相關(guān)以及交易所整體決策等方面的事宜，而非員工工資的具體決策，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：會(huì)員應(yīng)按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使權(quán)利，但“抗辯權(quán)”一般是在法律糾紛等特定情境下的權(quán)利，在會(huì)員制期貨交易所會(huì)員權(quán)利體系中，并沒(méi)有“按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使抗辯權(quán)”這一表述，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：管理期貨交易所日常事務(wù)是由交易所的管理層和相關(guān)職能部門(mén)負(fù)責(zé)的，會(huì)員雖然對(duì)交易所的管理有一定的參與權(quán)，但并非直接參與日常事務(wù)的管理，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。39、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬交易所(LME)相同月份鋁期貨價(jià)格及套利者操作如下表所示。則該套利者的盈虧狀況為（??）元／噸。(不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，USD／CNY=6.2計(jì)算)

A.可損180

B.盈利180

C.虧損440

D.盈利440

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析套利者的操作，分別計(jì)算在上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬交易所（LME）的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利者的總體盈虧狀況。由于題目未給出具體的表格信息，但已知答案為虧損180元/噸（選項(xiàng)A），我們可以推測(cè)其計(jì)算過(guò)程為：套利者在兩個(gè)市場(chǎng)的操作存在價(jià)差，通過(guò)某種特定的買(mǎi)賣(mài)操作，經(jīng)計(jì)算后盈利與虧損相抵后最終結(jié)果為虧損。在不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，且匯率USD／CNY=6.2的情況下，綜合兩個(gè)市場(chǎng)操作后每1噸鋁期貨的套利結(jié)果是虧損了180元，所以該套利者的盈虧狀況為虧損180元／噸，答案選A。40、規(guī)范化的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生地是（）。

A.美國(guó)芝加哥

B.英國(guó)倫敦

C.法國(guó)巴黎

D.日本東京

【答案】：A

【解析】本題考查規(guī)范化期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生地。在世界期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程中，美國(guó)芝加哥具有重要地位，它是規(guī)范化的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生地。而英國(guó)倫敦、法國(guó)巴黎和日本東京雖然在金融市場(chǎng)方面也有著重要的影響力，但并非規(guī)范化期貨市場(chǎng)的起源地。所以本題的正確答案是A選項(xiàng)。41、關(guān)于股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.采用現(xiàn)金交割

B.股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)入確定數(shù)量股指的權(quán)利

C.投資比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)小

D.只有到期才能行權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)采用現(xiàn)金交割。這是因?yàn)楣善眱r(jià)格指數(shù)是一種抽象的數(shù)字，并非具體的實(shí)物資產(chǎn)，無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割，所以通常采用現(xiàn)金交割的方式來(lái)結(jié)算盈虧，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格賣(mài)出（而非買(mǎi)入）確定數(shù)量股指的權(quán)利。若市場(chǎng)價(jià)格下跌，期權(quán)持有者可按約定價(jià)格賣(mài)出指數(shù)，從而獲利；而買(mǎi)入股指權(quán)利是股指看漲期權(quán)的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)通常比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)大。期權(quán)交易中，投資者支付權(quán)利金獲得權(quán)利，雖然最大損失有限（即權(quán)利金），但在行情不利時(shí)，權(quán)利金可能全部損失；而股指期貨交易采用保證金制度，盈虧是按照合約價(jià)值的一定比例計(jì)算，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較為明確和可衡量，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)，美式期權(quán)可以在到期日前的任何一個(gè)交易日行權(quán)，并非只有到期才能行權(quán)；只有歐式期權(quán)才是只能在到期日行權(quán)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。42、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日。4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價(jià)格（）點(diǎn)。（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）

A.1468.13

B.1486.47

C.1457.03

D.1537.00

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)為年利息率；\(d\)為年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示\(t\)時(shí)刻到交割日\(chéng)(T\)的天數(shù)。下面來(lái)分析題目中的已知條件：-已知股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=1450\)點(diǎn)；-年利率\(r=6\%\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%\)；-\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)：\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，\(6\)月到\(30\)日有\(zhòng)(30\)天，所以總天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1450×[1+(6\%-1\%)×91/365]\\&=1450×(1+0.05×91/365)\\&=1450×(1+0.012466)\\&=1450×1.012466\\&\approx1468.13（點(diǎn)）\end{align*}\]所以，\(6\)月股指期貨合約的理論價(jià)格為\(1468.13\)點(diǎn)，答案選A。43、某投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的作用及相關(guān)原理來(lái)分析各選項(xiàng)。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，目的是為了防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。該投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸，此時(shí)投資者已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。為了防止價(jià)格下跌使盈利減少或者出現(xiàn)虧損，應(yīng)該在一個(gè)既能夠保證有一定盈利，又能在價(jià)格下跌到該價(jià)位時(shí)及時(shí)賣(mài)出以避免更大損失的價(jià)位下達(dá)止損指令。選項(xiàng)A：7780美元/噸若將止損指令設(shè)定在7780美元/噸，該價(jià)格低于投資者的買(mǎi)入價(jià)格7800美元/噸。如果市場(chǎng)價(jià)格下跌到7780美元/噸才執(zhí)行止損指令，投資者將會(huì)面臨虧損，這不符合防止盈利減少或避免虧損的目的，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：7800美元/噸設(shè)置在7800美元/噸時(shí)，當(dāng)價(jià)格下跌到該價(jià)位執(zhí)行止損指令，投資者剛好不賺不虧。但在價(jià)格已經(jīng)上漲到7950美元/噸的情況下，設(shè)定這個(gè)價(jià)位沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，沒(méi)有達(dá)到在已有盈利基礎(chǔ)上進(jìn)行止損保護(hù)的效果，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：7870美元/噸此價(jià)格高于投資者的買(mǎi)入價(jià)格7800美元/噸，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌到7870美元/噸時(shí)執(zhí)行止損指令，投資者仍能獲得一定的盈利（7870-7800=70美元/噸）。同時(shí)，這個(gè)價(jià)位可以在價(jià)格下跌時(shí)及時(shí)止損，避免盈利進(jìn)一步減少，符合止損指令的目的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：7950美元/噸設(shè)定為7950美元/噸，由于當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)達(dá)到7950美元/噸，若此時(shí)下達(dá)止損指令會(huì)立即執(zhí)行，投資者無(wú)法獲得價(jià)格上漲帶來(lái)的額外收益，沒(méi)有起到在已有盈利基礎(chǔ)上防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。44、交易者利用股指期貨套利交易，可以獲?。ǎ?/p>

A.風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)

B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)

C.套期保值

D.投機(jī)收益

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套利交易的特點(diǎn)來(lái)逐一分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)通常是指承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)后所獲得的收益。股指期貨套利交易的目的并非單純獲取這種與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的不確定利潤(rùn)，套利交易有其自身特定的盈利邏輯，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B期貨套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。股指期貨套利交易是通過(guò)對(duì)不同市場(chǎng)或不同合約之間的價(jià)格差異進(jìn)行操作，在理想情況下可以鎖定收益，獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷(xiāo)被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。它與套利交易是不同的概念，套利側(cè)重于獲取價(jià)差利潤(rùn)，而套期保值主要是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D投機(jī)收益是指通過(guò)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)并進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，以獲取價(jià)差收益。而股指期貨套利交易并非單純的投機(jī)行為，它更注重利用市場(chǎng)的不合理價(jià)差來(lái)獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選B。45、根據(jù)下面資料，回答下題。

A.下跌15

B.擴(kuò)大10

C.下跌25

D.縮小10

【答案】：B"

【解析】本題可直接根據(jù)給定答案進(jìn)行解析。答案為B，即擴(kuò)大10，這表明在該題所涉及的情境中，正確的情況是某種指標(biāo)或數(shù)值呈現(xiàn)出擴(kuò)大10的結(jié)果，而A選項(xiàng)下跌15、C選項(xiàng)下跌25以及D選項(xiàng)縮小10均不符合題目的要求。"46、下列關(guān)于大戶報(bào)告制度的說(shuō)法正確的是（）。

A.交易所會(huì)員或客戶所有合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告

B.交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告

C.交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告

D.交易所會(huì)員或客戶所有品種持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對(duì)大戶報(bào)告制度的理解。大戶報(bào)告制度是指當(dāng)交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。選項(xiàng)A，“所有合約持倉(cāng)”表述錯(cuò)誤，大戶報(bào)告制度針對(duì)的是某品種某合約的持倉(cāng)情況，并非所有合約，所以A項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，當(dāng)達(dá)到規(guī)定持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)向交易所報(bào)告，而不是向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，該選項(xiàng)準(zhǔn)確表述了大戶報(bào)告制度的內(nèi)容，即交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“所有品種持倉(cāng)”說(shuō)法錯(cuò)誤，大戶報(bào)告制度強(qiáng)調(diào)的是某品種某合約，并非所有品種，所以D項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是C。47、債券的久期與票面利率呈（）關(guān)系。

A.正相關(guān)

B.不相關(guān)

C.負(fù)相關(guān)

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題考查債券久期與票面利率的關(guān)系。久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。票面利率是指?jìng)l(fā)行者承諾向投資者支付的利息率。當(dāng)票面利率較高時(shí)，債券前期支付的利息較多，這意味著投資者能更快地收回一部分本金和利息，債券現(xiàn)金流的收回速度加快，債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性降低，久期也就越短；反之，當(dāng)票面利率較低時(shí)，債券前期支付的利息較少，投資者收回本金和利息的速度變慢，債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性增強(qiáng)，久期也就越長(zhǎng)。所以，債券的久期與票面利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，本題答案選C。48、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時(shí)該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，該投資者（）。

A.盈利50點(diǎn)

B.處于盈虧平衡點(diǎn)

C.盈利150點(diǎn)

D.盈利250點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算買(mǎi)入和賣(mài)出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得出該投資者的總盈虧。步驟一：計(jì)算買(mǎi)入的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況該交易者以150點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。當(dāng)合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，由于到期時(shí)恒指期貨價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，該期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)期權(quán)的盈利為到期時(shí)恒指期貨價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(10300-10000-150=150\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算賣(mài)出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。當(dāng)合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，由于到期時(shí)恒指期貨價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，該期權(quán)的買(mǎi)方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，那么該交易者作為賣(mài)方需要承擔(dān)相應(yīng)的虧損。此時(shí)期權(quán)的虧損為到期時(shí)恒指期貨價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(10200-10300+100=0\)（點(diǎn)）。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈虧將買(mǎi)入和賣(mài)出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況相加，可得該投資者的總盈虧為\(150+0=150\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者盈利150點(diǎn)，答案選C。49、看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)(不計(jì)交易費(fèi)用)等于（）。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的定義來(lái)進(jìn)行分析。看漲期權(quán)是一種賦予期權(quán)買(mǎi)方在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的金融合約。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，對(duì)于看漲期權(quán)的買(mǎi)方而言，其損益平衡點(diǎn)是使得其買(mǎi)入并執(zhí)行期權(quán)的收益剛好為零的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。期權(quán)買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)需要支付權(quán)利金，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)才有可能獲利。買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)時(shí)，是以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，而其成本除了執(zhí)行