期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題預(yù)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、在我國(guó)，某交易者在4月28日賣(mài)出10手7月份白糖期貨合約同時(shí)買(mǎi)入10手9月份白糖期貨合約，價(jià)格分別為6350元/噸和6400元/噸，5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和9月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為6380元/噸和6480元/噸，該套利交易的價(jià)差（）元/噸

A.擴(kuò)大50

B.擴(kuò)大90

C.縮小50

D.縮小90

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比兩者來(lái)判斷價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格。已知建倉(cāng)時(shí)7月份白糖期貨合約價(jià)格為6350元/噸，9月份白糖期貨合約價(jià)格為6400元/噸，9月份合約價(jià)格高于7月份合約價(jià)格。所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=9月份合約價(jià)格-7月份合約價(jià)格=6400-6350=50（元/噸）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差同理，平倉(cāng)時(shí)7月和9月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為6380元/噸和6480元/噸，9月份合約價(jià)格高于7月份合約價(jià)格。所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=9月份合約平倉(cāng)價(jià)格-7月份合約平倉(cāng)價(jià)格=6480-6380=100（元/噸）。步驟三：判斷價(jià)差的變化情況用平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差減去建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，可得到價(jià)差的變化量。價(jià)差變化量=平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差-建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=100-50=50（元/噸），結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差擴(kuò)大了50元/噸。綜上，答案選A。2、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價(jià)格為21000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價(jià)格為20000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買(mǎi)入看漲期權(quán)和買(mǎi)入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

B.21500點(diǎn)；19700點(diǎn)

C.21500點(diǎn)；20300點(diǎn)

D.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別計(jì)算買(mǎi)入看漲期權(quán)和買(mǎi)入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：計(jì)算買(mǎi)入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買(mǎi)入看漲期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。盈虧平衡點(diǎn)是指在該點(diǎn)上，期權(quán)交易既不盈利也不虧損，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格等于權(quán)利金。設(shè)買(mǎi)入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_1\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(21000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(500\)點(diǎn)，根據(jù)上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算買(mǎi)入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買(mǎi)入看跌期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。設(shè)買(mǎi)入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_2\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(20000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(300\)點(diǎn)，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者買(mǎi)入看漲期權(quán)和買(mǎi)入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)分別為\(21500\)點(diǎn)和\(19700\)點(diǎn)，答案選B。3、2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為660美分/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)，當(dāng)該月份的玉米期貨價(jià)格為650美分/蒲式耳，玉米現(xiàn)貨的市場(chǎng)價(jià)格為640美分/蒲式耳時(shí)，以下選項(xiàng)正確的是（）。

A.該期權(quán)處于平值狀態(tài)

B.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

C.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)

D.條件不明確，不能判斷其所處狀態(tài)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)處于不同狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題目所給的執(zhí)行價(jià)格、期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)判斷該期權(quán)所處的狀態(tài)。期權(quán)不同狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)平值狀態(tài)：指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。實(shí)值狀態(tài)：對(duì)于看漲期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。虛值狀態(tài)：對(duì)于看漲期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。本題具體分析本題所討論的是玉米看漲期貨期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為660美分/蒲式耳。而該月份玉米期貨價(jià)格為650美分/蒲式耳，玉米現(xiàn)貨的市場(chǎng)價(jià)格為640美分/蒲式耳。在判斷看漲期權(quán)狀態(tài)時(shí)，應(yīng)將執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較，這里的標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格可參考玉米期貨價(jià)格。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格660美分/蒲式耳高于玉米期貨價(jià)格650美分/蒲式耳，符合看漲期權(quán)虛值狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)。所以該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，答案選C。4、8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達(dá)“賣(mài)出8月黃金期貨和買(mǎi)入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，最優(yōu)的成交價(jià)差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析最優(yōu)成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。在本題中，套利者下達(dá)“賣(mài)出8月黃金期貨和買(mǎi)入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，這意味著投資者希望以不大于3元/克的價(jià)差來(lái)完成交易。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)成交價(jià)差為1元/克時(shí)，1元/克小于3元/克，滿足限價(jià)指令中“更好的價(jià)格”的要求，即能以比3元/克更優(yōu)的價(jià)格成交，是可以接受的成交價(jià)差。-選項(xiàng)B：成交價(jià)差為2元/克，2元/克小于3元/克，同樣滿足限價(jià)指令要求，也是可以接受的成交價(jià)差，但相比選項(xiàng)A的1元/克，不是最優(yōu)的成交價(jià)差。-選項(xiàng)C：成交價(jià)差為4元/克，4元/克大于3元/克，不滿足限價(jià)指令中“不大于3元/克”的要求，該成交價(jià)差無(wú)法按照限價(jià)指令成交。-選項(xiàng)D：成交價(jià)差為5元/克，5元/克大于3元/克，不滿足限價(jià)指令要求，不能按照此價(jià)差成交。綜上，在滿足限價(jià)指令要求的情況下，最優(yōu)的成交價(jià)差是1元/克，所以本題答案選A。5、套期保值本質(zhì)上是一種（）的方式。

A.利益獲取

B.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

C.投機(jī)收益

D.價(jià)格轉(zhuǎn)移

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否符合套期保值的本質(zhì)。選項(xiàng)A，套期保值的目的并非單純的利益獲取。利益獲取通常側(cè)重于主動(dòng)追求資產(chǎn)的增值或盈利，而套期保值主要是為了應(yīng)對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)，并非以直接獲取利益為核心目標(biāo)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，它是一種通過(guò)特定的交易方式將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的手段，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，投機(jī)收益往往伴隨著主動(dòng)承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)以獲取超額利潤(rùn)，是一種積極的、帶有風(fēng)險(xiǎn)性的盈利嘗試。而套期保值是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，與投機(jī)收益的概念和目的完全不同，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，價(jià)格轉(zhuǎn)移與套期保值的本質(zhì)不符。價(jià)格轉(zhuǎn)移一般是指在不同主體之間或不同市場(chǎng)之間進(jìn)行價(jià)格的調(diào)整或轉(zhuǎn)移，而套期保值主要聚焦于風(fēng)險(xiǎn)的管理和轉(zhuǎn)移，并非價(jià)格的轉(zhuǎn)移，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。6、某投資者以20元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入100噸執(zhí)行價(jià)格為4920元/噸的大豆看漲期權(quán)，并以15元/噸的權(quán)利金賣(mài)出200噸執(zhí)行價(jià)格為4940元/噸的大豆看漲期權(quán)；同時(shí)以12元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入100噸執(zhí)行價(jià)格為4960元/噸的大豆看漲期權(quán)。假設(shè)三份期權(quán)同時(shí)到期，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.若市場(chǎng)價(jià)格為4900元/噸，損失為200元

B.若市場(chǎng)價(jià)格為4960元/噸，損失為200元

C.若市場(chǎng)價(jià)格為4940元/噸，收益為1800元

D.若市場(chǎng)價(jià)格為4920元/噸，收益為1000元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同市場(chǎng)價(jià)格，結(jié)合各期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金，分別計(jì)算投資者的收益情況，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。分析各期權(quán)情況-買(mǎi)入\(100\)噸執(zhí)行價(jià)格為\(4920\)元/噸的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(20\)元/噸，成本為\(20\times100=2000\)元。-賣(mài)出\(200\)噸執(zhí)行價(jià)格為\(4940\)元/噸的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(15\)元/噸，收入為\(15\times200=3000\)元。-買(mǎi)入\(100\)噸執(zhí)行價(jià)格為\(4960\)元/噸的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(12\)元/噸，成本為\(12\times100=1200\)元。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：若市場(chǎng)價(jià)格為\(4900\)元/噸。因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格低于各期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，所以買(mǎi)入的兩份看漲期權(quán)都不會(huì)行權(quán)，損失權(quán)利金\(2000+1200=3200\)元；賣(mài)出的看漲期權(quán)對(duì)方也不會(huì)行權(quán)，獲得權(quán)利金\(3000\)元。則總的損失為\(3200-3000=200\)元，A選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：若市場(chǎng)價(jià)格為\(4960\)元/噸。執(zhí)行價(jià)格為\(4920\)元/噸的看漲期權(quán)會(huì)行權(quán)，盈利為\((4960-4920)\times100=4000\)元，但損失權(quán)利金\(2000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4940\)元/噸的看漲期權(quán)對(duì)方會(huì)行權(quán)，虧損為\((4960-4940)\times200=4000\)元，獲得權(quán)利金\(3000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4960\)元/噸的看漲期權(quán)不盈利不虧損，損失權(quán)利金\(1200\)元。則總收益為\(4000-2000-4000+3000-1200=-200\)元，即損失\(200\)元，B選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：若市場(chǎng)價(jià)格為\(4940\)元/噸。執(zhí)行價(jià)格為\(4920\)元/噸的看漲期權(quán)會(huì)行權(quán)，盈利為\((4940-4920)\times100=2000\)元，損失權(quán)利金\(2000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4940\)元/噸的看漲期權(quán)對(duì)方不行權(quán)，獲得權(quán)利金\(3000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4960\)元/噸的看漲期權(quán)不盈利不虧損，損失權(quán)利金\(1200\)元。則總收益為\(2000-2000+3000-1200=1800\)元，C選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)：若市場(chǎng)價(jià)格為\(4920\)元/噸。執(zhí)行價(jià)格為\(4920\)元/噸的看漲期權(quán)不盈利不虧損，損失權(quán)利金\(2000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4940\)元/噸的看漲期權(quán)對(duì)方不行權(quán)，獲得權(quán)利金\(3000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4960\)元/噸的看漲期權(quán)不盈利不虧損，損失權(quán)利金\(1200\)元。則總收益為\(-2000+3000-1200=-200\)元，即損失\(200\)元，而不是收益\(1000\)元，D選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。7、下列關(guān)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

D.用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其對(duì)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能描述的正確性，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A期貨交易是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。在期貨市場(chǎng)中，價(jià)格波動(dòng)頻繁且幅度較大，受到多種因素如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策法規(guī)等的影響。因此，期貨交易存在著顯著的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨交易中，投資者的盈虧并非簡(jiǎn)單地取決于期貨價(jià)格的上漲或下跌。投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，有做多和做空兩種操作方式。如果投資者做多（買(mǎi)入期貨合約），那么期貨價(jià)格上漲才會(huì)盈利，下跌則會(huì)虧損；但如果投資者做空（賣(mài)出期貨合約），情況則相反，期貨價(jià)格下跌會(huì)盈利，上漲會(huì)虧損。所以，不能一概而論地說(shuō)期貨價(jià)格上漲就贏利，下跌就虧損，該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是由市場(chǎng)的不確定性、價(jià)格波動(dòng)等多種因素共同作用的結(jié)果。雖然期貨市場(chǎng)具有一定的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能，但這并不意味著能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能主要是通過(guò)套期保值等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，它只能在一定程度上轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法完全消除風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能主要是通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)的。套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，即在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的期貨。這樣，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)，也就是用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，該選項(xiàng)描述正確。綜上，本題正確答案是D。8、股票指數(shù)的編制方法不包括（）。

A.算術(shù)平均法

B.加權(quán)平均法

C.幾何平均法

D.累乘法

【答案】：D

【解析】本題主要考查股票指數(shù)的編制方法。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：算術(shù)平均法是計(jì)算股票指數(shù)的一種常見(jiàn)方法。它是將樣本股票的價(jià)格簡(jiǎn)單相加后除以樣本數(shù)量得到平均值，以此來(lái)反映股票指數(shù)情況，所以算術(shù)平均法是股票指數(shù)的編制方法之一。-選項(xiàng)B：加權(quán)平均法也是股票指數(shù)編制常用的方法。在加權(quán)平均法中，會(huì)根據(jù)各樣本股票的重要程度賦予不同的權(quán)重，再進(jìn)行計(jì)算，能更合理地反映不同規(guī)模、不同影響力股票對(duì)指數(shù)的綜合影響，因此加權(quán)平均法屬于股票指數(shù)的編制方法。-選項(xiàng)C：幾何平均法同樣可用于股票指數(shù)的編制。它利用幾何平均數(shù)的計(jì)算原理來(lái)得出股票指數(shù)，在某些特定情況下，使用幾何平均法編制的指數(shù)能更準(zhǔn)確地反映股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)，所以幾何平均法是股票指數(shù)編制方法。-選項(xiàng)D：累乘法并非股票指數(shù)的編制方法。在實(shí)際的股票指數(shù)編制業(yè)務(wù)中，不會(huì)運(yùn)用累乘法來(lái)計(jì)算指數(shù)。綜上，答案選D。9、下列不屬于期權(quán)費(fèi)的別名的是()。

A.期權(quán)價(jià)格

B.保證金

C.權(quán)利金

D.保險(xiǎn)費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)與期權(quán)費(fèi)的關(guān)系來(lái)判斷。選項(xiàng)A：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格，它實(shí)際上體現(xiàn)的就是期權(quán)買(mǎi)方為了獲得期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣(mài)方支付的費(fèi)用，也就是期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)價(jià)格是期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)B：保證金保證金是指在期貨交易或期權(quán)交易等金融活動(dòng)中，交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它與期權(quán)費(fèi)的概念不同，期權(quán)費(fèi)是期權(quán)買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)期權(quán)合約時(shí)向賣(mài)方支付的費(fèi)用，是為了獲取期權(quán)的權(quán)利；而保證金主要是一種履約保證，起到擔(dān)保交易正常進(jìn)行的作用，并非期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)C：權(quán)利金權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，即期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用，和期權(quán)費(fèi)的含義一致，是期權(quán)費(fèi)的另一種表述方式，屬于期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)D：保險(xiǎn)費(fèi)從功能角度來(lái)看，期權(quán)類似于一種保險(xiǎn)，期權(quán)買(mǎi)方支付一定費(fèi)用（即期權(quán)費(fèi)）后，就獲得了在特定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這類似于投保人支付保險(xiǎn)費(fèi)獲得保險(xiǎn)保障，所以保險(xiǎn)費(fèi)也可以作為期權(quán)費(fèi)的別名。綜上，不屬于期權(quán)費(fèi)別名的是保證金，本題答案選B。10、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的交易代碼是（）。

A.TF

B.T

C.F

D.Au

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的交易代碼知識(shí)。選項(xiàng)A，TF是我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，并非10年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的交易代碼是T，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，F(xiàn)不是我國(guó)國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，Au是黃金期貨的交易代碼，與10年期國(guó)債期貨合約無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。11、關(guān)于看漲期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.賣(mài)出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣(mài)出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

B.買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣(mài)出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

C.賣(mài)出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買(mǎi)進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

D.買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買(mǎi)進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A賣(mài)出看漲期權(quán)，即期權(quán)賣(mài)方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)，賣(mài)方有義務(wù)按約定價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲超過(guò)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣(mài)方可能面臨虧損。因此，賣(mài)出看漲期權(quán)并不能規(guī)避將要賣(mài)出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，反而增加了潛在風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)是指投資者支付權(quán)利金獲得在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。它主要用于規(guī)避將要買(mǎi)進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而不是用以規(guī)避將要賣(mài)出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C賣(mài)出看漲期權(quán)后，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)要求執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)賣(mài)方需要按照約定價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，可能面臨巨大損失。所以它無(wú)法規(guī)避將要買(mǎi)進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)賦予了投資者在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)計(jì)未來(lái)要買(mǎi)進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)，但擔(dān)心價(jià)格上漲時(shí)，通過(guò)買(mǎi)入看漲期權(quán)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，可按約定價(jià)格買(mǎi)入；若價(jià)格下跌，投資者可放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。因此，買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買(mǎi)進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。12、某交易者賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為540美元／蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為35美元／蒲式耳，則該交易者賣(mài)出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美元／蒲式耳。(不考慮交易費(fèi)用)

A.520

B.540

C.575

D.585

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。對(duì)于賣(mài)出看漲期權(quán)的交易者而言，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方式為：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。在本題中，已知小麥看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為540美元／蒲式耳，權(quán)利金為35美元／蒲式耳，那么該交易者賣(mài)出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金=540+35=575美元／蒲式耳。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。13、某投資者以2100元／噸賣(mài)出5月大豆期貨合約一張，同時(shí)以2000元／噸買(mǎi)入7月大豆合約一張，當(dāng)5月合約和7月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資人獲利。

A.150

B.120

C.100

D.-80

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出投資者建倉(cāng)時(shí)兩合約的價(jià)差，再結(jié)合建倉(cāng)方式分析其盈利條件，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)是否符合要求。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)兩合約的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)5月大豆期貨合約價(jià)格為2100元/噸，7月大豆期貨合約價(jià)格為2000元/噸，價(jià)差的計(jì)算方法是用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)5月合約與7月合約的價(jià)差為\(2100-2000=100\)元/噸。步驟二：分析投資者的建倉(cāng)方式及盈利條件該投資者以2100元/噸賣(mài)出5月大豆期貨合約一張，同時(shí)以2000元/噸買(mǎi)入7月大豆合約一張，即進(jìn)行的是賣(mài)出套利操作。在賣(mài)出套利中，當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，投資者能夠獲利。也就是說(shuō)，只有當(dāng)平倉(cāng)時(shí)兩合約的價(jià)差小于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差100元/噸，該投資人才會(huì)獲利。步驟三：逐一分析選項(xiàng)-選項(xiàng)A：價(jià)差為150元/噸，\(150＞100\)，即價(jià)差擴(kuò)大了，此時(shí)投資者會(huì)虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：價(jià)差為120元/噸，\(120＞100\)，價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：價(jià)差為100元/噸，與建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差相等，投資者不盈不虧，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：價(jià)差為-80元/噸，\(-80＜100\)，價(jià)差縮小，投資者獲利，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。14、根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買(mǎi)賣(mài)方向不同，期貨價(jià)差套利可分為（）。

A.正向套利和反向套利

B.牛市套利和熊市套利

C.買(mǎi)入套利和賣(mài)出套利

D.價(jià)差套利和期限套利

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨價(jià)差套利的分類依據(jù)及具體類型。選項(xiàng)A，正向套利和反向套利是根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的關(guān)系來(lái)劃分的，并非根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買(mǎi)賣(mài)方向不同進(jìn)行劃分，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，牛市套利和熊市套利主要是依據(jù)市場(chǎng)行情的不同，即市場(chǎng)處于牛市還是熊市來(lái)進(jìn)行分類的，與套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高一邊的買(mǎi)賣(mài)方向并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買(mǎi)入套利和賣(mài)出套利是按照套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買(mǎi)賣(mài)方向不同來(lái)劃分的。買(mǎi)入套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買(mǎi)入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣(mài)出價(jià)格較低的合約；賣(mài)出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，賣(mài)出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格較低的合約。所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期限套利是利用期貨與現(xiàn)貨之間、不同到期月份合約之間的不合理價(jià)差進(jìn)行套利交易的一種方式，價(jià)差套利是利用期貨市場(chǎng)中不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，它們不是按照套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買(mǎi)賣(mài)方向不同來(lái)分類的，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。15、當(dāng)人們的收人提高時(shí)，期貨的需求曲線向（）移動(dòng)。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)需求曲線移動(dòng)的原理來(lái)判斷當(dāng)人們收入提高時(shí)期貨需求曲線的移動(dòng)方向。一般情況下，當(dāng)消費(fèi)者的收入增加時(shí)，其購(gòu)買(mǎi)能力增強(qiáng)，對(duì)于正常商品的需求會(huì)增加。期貨作為一種投資產(chǎn)品，通?？梢暈檎Ｉ唐?，當(dāng)人們的收入提高時(shí)，人們對(duì)期貨的需求會(huì)上升。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，需求曲線是表示商品價(jià)格與需求量之間關(guān)系的曲線。當(dāng)需求增加時(shí)，在每一個(gè)既定的價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買(mǎi)的商品數(shù)量增加，需求曲線會(huì)向右移動(dòng)。綜上所述，當(dāng)人們的收入提高時(shí)，期貨的需求曲線向右移動(dòng)，本題答案選B。16、（）是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買(mǎi)方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。

A.內(nèi)涵價(jià)值

B.時(shí)間價(jià)值

C.執(zhí)行價(jià)格

D.市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：內(nèi)涵價(jià)值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買(mǎi)方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。它反映了期權(quán)合約當(dāng)前所具有的價(jià)值，即如果立即行權(quán)能夠獲得的實(shí)際利益。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：時(shí)間價(jià)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性所隱含的價(jià)值。時(shí)間價(jià)值與期權(quán)到期時(shí)間、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等因素有關(guān)，并非是買(mǎi)方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格又稱履約價(jià)格、敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)合約有效期內(nèi)買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。它是期權(quán)合約中預(yù)先確定的價(jià)格，與買(mǎi)方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲取的收益無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格是指在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)行交易的實(shí)際價(jià)格，它是由市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素決定的。市場(chǎng)價(jià)格與期權(quán)買(mǎi)方立即執(zhí)行合約可獲得的收益沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。17、某投資者做大豆期權(quán)的熊市看漲垂直套利，他買(mǎi)入敲定價(jià)格為850美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)力金為14美分，同時(shí)賣(mài)出敲定價(jià)格為820美分的看漲期權(quán)，權(quán)力金為18美分。則該期權(quán)投資組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）美分。

A.886

B.854

C.838

D.824

【答案】：D

【解析】本題可先明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式在熊市看漲垂直套利中，投資者買(mǎi)入較高敲定價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出較低敲定價(jià)格的看漲期權(quán)。其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：較高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金凈權(quán)利金是指投資者在構(gòu)建期權(quán)投資組合時(shí)，賣(mài)出期權(quán)所獲得的權(quán)利金與買(mǎi)入期權(quán)所支付的權(quán)利金之差。已知買(mǎi)入敲定價(jià)格為\(850\)美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(14\)美分；賣(mài)出敲定價(jià)格為\(820\)美分的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(18\)美分。則凈權(quán)利金=賣(mài)出期權(quán)的權(quán)利金-買(mǎi)入期權(quán)的權(quán)利金，即\(18-14=4\)（美分）。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式：較高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。已知較高敲定價(jià)格為\(850\)美分，凈權(quán)利金為\(4\)美分。則盈虧平衡點(diǎn)=\(850-4=846\)美分，但是我們發(fā)現(xiàn)沒(méi)有該選項(xiàng)，說(shuō)明我們?cè)诶斫庑苁袇^(qū)間的時(shí)候出現(xiàn)了偏差，對(duì)于熊市看漲垂直套利，在熊市行情中，價(jià)格下跌到較低執(zhí)行價(jià)格以下，此時(shí)兩個(gè)期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，投資者的最大盈利為凈權(quán)利金；當(dāng)價(jià)格上漲，當(dāng)價(jià)格大于較低執(zhí)行價(jià)格，小于較高執(zhí)行價(jià)格時(shí)，賣(mài)出的期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，買(mǎi)入的期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)投資者開(kāi)始出現(xiàn)虧損，直到達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。其盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)該是較低敲定價(jià)格加上凈權(quán)利金，所以盈虧平衡點(diǎn)=\(820+4=824\)美分。綜上，答案選D。18、某投資者在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作，操作前的基差為-10，則在基差為（）時(shí)該投資者從現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)了結(jié)退出時(shí)的盈虧為0。

A.+10

B.+20

C.+30

D.-10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系來(lái)分析。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作時(shí)，套期保值的效果取決于基差的變化，若基差不變，則實(shí)現(xiàn)完全套期保值，此時(shí)投資者從現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)了結(jié)退出時(shí)的盈虧為0。已知該投資者操作前的基差為-10，要使盈虧為0，即基差不變，那么操作后的基差也應(yīng)為-10。綜上，答案選D。19、對(duì)在委托銷售中違反()義務(wù)的行為，委托銷售機(jī)構(gòu)和受托銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，并在委托銷售合同中予以明確。

A.完整性

B.公平性

C.適當(dāng)性

D.準(zhǔn)確性

【答案】：C

【解析】本題主要考查委托銷售中涉及的義務(wù)以及相關(guān)責(zé)任承擔(dān)。選項(xiàng)A“完整性”，通常完整性一般用于描述信息、資料等的全面性，在委托銷售場(chǎng)景下，違反完整性義務(wù)并非本題所強(qiáng)調(diào)的需依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任的關(guān)鍵行為。選項(xiàng)B“公平性”，公平性主要側(cè)重于交易過(guò)程中各方的平等對(duì)待和合理的利益分配，但并非是本題所指向的委托銷售中特定的義務(wù)類型。選項(xiàng)C“適當(dāng)性”，在金融等委托銷售領(lǐng)域，適當(dāng)性義務(wù)是非常重要的。委托銷售機(jī)構(gòu)和受托銷售機(jī)構(gòu)需要根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)等因素，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。如果違反適當(dāng)性義務(wù)，可能會(huì)使投資者面臨不適合其情況的投資風(fēng)險(xiǎn)，所以委托銷售機(jī)構(gòu)和受托銷售機(jī)構(gòu)對(duì)違反適當(dāng)性義務(wù)的行為應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D“準(zhǔn)確性”，準(zhǔn)確性多是指信息、數(shù)據(jù)等的精準(zhǔn)程度，與委托銷售中核心需承擔(dān)法律責(zé)任的義務(wù)關(guān)聯(lián)性不大。綜上，答案選C。20、金融期貨最早產(chǎn)生于（）年。

A.1968

B.1970

C.1972

D.1982

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融期貨最早產(chǎn)生的年份。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。1972年，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部（IMM），首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約，標(biāo)志著金融期貨的誕生。選項(xiàng)A，1968年并未發(fā)生金融期貨誕生的標(biāo)志性事件。選項(xiàng)B，1970年同樣不是金融期貨產(chǎn)生的時(shí)間。選項(xiàng)D，1982年距離金融期貨誕生已過(guò)去10年，在此之前金融期貨已經(jīng)產(chǎn)生，該選項(xiàng)時(shí)間錯(cuò)誤。所以，金融期貨最早產(chǎn)生于1972年，本題正確答案選C。21、5月份，某進(jìn)口商以49000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以49500元／噸的價(jià)格賣(mài)出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格交易銅。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以47000元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)該進(jìn)口商立刻按該期貨價(jià)格

A.結(jié)束套期保值時(shí)的基差為200元／噸

B.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為46500元／噸

C.基差走弱200元／噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利1000元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于49200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、套期保值等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)求解。選項(xiàng)A基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。結(jié)束套期保值時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為\(47000-300=46700\)元/噸（因?yàn)槭且缘陀谄谪泝r(jià)格\(300\)元/噸的價(jià)格交易銅），期貨價(jià)格為\(47000\)元/噸，所以基差為\(46700-47000=-300\)元/噸，并非\(200\)元/噸，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B已知進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以低于期貨價(jià)格\(300\)元/噸的價(jià)格交易銅，\(8\)月\(10\)日電纜廠點(diǎn)價(jià)，期貨價(jià)格為\(47000\)元/噸，那么實(shí)物交收價(jià)格應(yīng)為\(47000-300=46700\)元/噸，而不是\(46500\)元/噸，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C5月份基差為\(49000-49500=-500\)元/噸，結(jié)束套期保值時(shí)基差為\(-300\)元/噸，基差走強(qiáng)了\(-300-(-500)=200\)元/噸，并非走弱。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，進(jìn)口商成本為\(49000\)元/噸，售價(jià)為\(46700\)元/噸，虧損了\(49000-46700=2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D通過(guò)套期保值操作，進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)獲利：\(49500-47000=2500\)元/噸；在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際售價(jià)為\(46700\)元/噸，則銅的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于\(46700+2500=49200\)元/噸，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。22、建倉(cāng)時(shí)．當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格（）近期月份合約的價(jià)格時(shí)，多頭投機(jī)者應(yīng)買(mǎi)入近期月份合約。

A.低于

B.等于

C.接近于

D.大于

【答案】：D

【解析】本題主要考查多頭投機(jī)者在建倉(cāng)時(shí)對(duì)不同月份合約價(jià)格關(guān)系的決策。在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)時(shí)，對(duì)于多頭投機(jī)者而言，其目的是通過(guò)低價(jià)買(mǎi)入、高價(jià)賣(mài)出來(lái)獲取利潤(rùn)。當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格大于近期月份合約的價(jià)格時(shí)，意味著存在一個(gè)價(jià)格的上升趨勢(shì)預(yù)期。此時(shí)買(mǎi)入近期月份合約，隨著時(shí)間推移，合約價(jià)格可能會(huì)上漲，并且由于遠(yuǎn)期合約價(jià)格更高，這種價(jià)格差可能會(huì)使得近期合約有更大的上漲空間，從而使多頭投機(jī)者能夠在后續(xù)以更高的價(jià)格賣(mài)出合約，實(shí)現(xiàn)盈利。而選項(xiàng)A中，若遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格低于近期月份合約價(jià)格，市場(chǎng)呈現(xiàn)反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這種情況下多頭投機(jī)者買(mǎi)入近期合約的獲利空間和預(yù)期不如遠(yuǎn)期價(jià)格大于近期價(jià)格時(shí)，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B中，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格等于近期月份合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)缺乏明顯的價(jià)格趨勢(shì)信號(hào)，對(duì)于多頭投機(jī)者來(lái)說(shuō)，此時(shí)買(mǎi)入近期合約的獲利機(jī)會(huì)和確定性相對(duì)不高。選項(xiàng)C中，遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格接近于近期月份合約價(jià)格，同樣也沒(méi)有足夠強(qiáng)烈的價(jià)格上升預(yù)期來(lái)促使多頭投機(jī)者果斷買(mǎi)入近期合約。綜上所述，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格大于近期月份合約的價(jià)格時(shí)，多頭投機(jī)者應(yīng)買(mǎi)入近期月份合約，答案選D。23、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定的期貨平倉(cāng)價(jià)須在（）限制范圍內(nèi)。

A.審批日期貨價(jià)格

B.交收日現(xiàn)貨價(jià)格

C.交收日期貨價(jià)格

D.審批日現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍相關(guān)知識(shí)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方商定的期貨平倉(cāng)價(jià)須在審批日期貨價(jià)格限制范圍內(nèi)。選項(xiàng)A：審批日期貨價(jià)格是符合期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)限制范圍規(guī)定的，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交收日現(xiàn)貨價(jià)格與期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交收日期貨價(jià)格并非是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：審批日現(xiàn)貨價(jià)格同樣不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。24、若市場(chǎng)處于反向市場(chǎng)，做多頭的投機(jī)者應(yīng)（）。

A.買(mǎi)入交割月份較近的合約

B.賣(mài)出交割月份較近的合約

C.買(mǎi)入交割月份較遠(yuǎn)的合約

D.賣(mài)出交割月份較遠(yuǎn)的合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查在反向市場(chǎng)中多頭投機(jī)者的操作策略。反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在反向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)較低。做多頭的投機(jī)者，也就是預(yù)期價(jià)格上漲并買(mǎi)入期貨合約以獲取利潤(rùn)的投資者。由于在反向市場(chǎng)中遠(yuǎn)月合約價(jià)格較低，若價(jià)格上漲，買(mǎi)入交割月份較遠(yuǎn)的合約，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，該合約價(jià)值上升，投機(jī)者便能夠通過(guò)平倉(cāng)獲利。而選項(xiàng)A，買(mǎi)入交割月份較近的合約，在反向市場(chǎng)中近月合約價(jià)格相對(duì)較高，后續(xù)價(jià)格上漲空間相對(duì)遠(yuǎn)月合約可能較小，獲利空間受限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，賣(mài)出交割月份較近的合約是空頭的操作，與題目中做多頭的投機(jī)者要求不符，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣(mài)出交割月份較遠(yuǎn)的合約同樣是空頭操作，并非多頭投機(jī)者的行為，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。25、關(guān)于賣(mài)出看跌期權(quán)的損益（不計(jì)交易費(fèi)用），下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.最大收益為所收取的權(quán)利金

B.當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)

C.損益平衡點(diǎn)為：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.買(mǎi)方的盈利即為賣(mài)方的虧損

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A賣(mài)出看跌期權(quán)時(shí)，賣(mài)方收取權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，賣(mài)方最大收益就是所收取的權(quán)利金。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B看跌期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的期權(quán)。當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方如果執(zhí)行期權(quán)，是以執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物，這比在市場(chǎng)上直接賣(mài)出獲得的收益少，所以買(mǎi)方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)。該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C對(duì)于賣(mài)出看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，其計(jì)算公式為：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，而非執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格等于損益平衡點(diǎn)時(shí)，賣(mài)方的收益為零。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利和義務(wù)是對(duì)等的，期權(quán)交易屬于零和博弈，一方的盈利必然對(duì)應(yīng)著另一方的虧損。所以買(mǎi)方的盈利即為賣(mài)方的虧損，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是C。26、某投資者在5月份以30元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算賣(mài)出看漲期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)的收益，再將二者相加，從而得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣(mài)出看漲期權(quán)的收益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于賣(mài)出看漲期權(quán)的賣(mài)方來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，賣(mài)方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，賣(mài)方的收益需要根據(jù)具體情況計(jì)算。在本題中，投資者賣(mài)出一張9月到期、執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為30元/噸，而此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸小于1200元/噸，即市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金30元/噸。步驟二：分析賣(mài)出看跌期權(quán)的收益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于賣(mài)出看跌期權(quán)的賣(mài)方來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，賣(mài)方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，賣(mài)方的收益需要根據(jù)具體情況計(jì)算。在本題中，投資者賣(mài)出一張9月到期、執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)，權(quán)利金為10元/噸，而此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸大于1000元/噸，即市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金10元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益該投資者的總收益等于賣(mài)出看漲期權(quán)的收益與賣(mài)出看跌期權(quán)的收益之和，即30+10=40（元/噸）。綜上，答案選A。27、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度要求對(duì)交易頭寸所占用的保證金逐（）結(jié)算。

A.日

B.周

C.月

D.年

【答案】：A"

【解析】當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，它是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，期貨交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)會(huì)員的所有交易頭寸進(jìn)行結(jié)算，對(duì)交易頭寸所占用的保證金逐日進(jìn)行結(jié)算。該制度可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和投資者權(quán)益。本題正確答案是A選項(xiàng)。"28、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的期權(quán)。期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的概念及計(jì)算方法期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。各選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：此期權(quán)同樣為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，該期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。C選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，按照看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，其內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：該期權(quán)屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可知，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值并得出答案通過(guò)以上計(jì)算可知，A選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為3.75港元，B選項(xiàng)為0港元，C選項(xiàng)為0港元，D選項(xiàng)為1.25港元。比較可得3.75＞1.25＞0，即A選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。29、會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開(kāi)市前30分鐘內(nèi)以書(shū)面形式通知（）。

A.期貨交易所

B.證監(jiān)會(huì)

C.期貨經(jīng)紀(jì)公司

D.中國(guó)期貨結(jié)算登記公司

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)，解析如下：在期貨交易場(chǎng)景中，期貨交易所承擔(dān)著組織交易、結(jié)算等核心職能，對(duì)于會(huì)員的交易結(jié)算活動(dòng)進(jìn)行管理和監(jiān)督。當(dāng)會(huì)員對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議時(shí)，要求其在下一交易日開(kāi)市前30分鐘內(nèi)以書(shū)面形式通知期貨交易所是合理且符合交易流程規(guī)范的，因?yàn)槠谪浗灰姿莆罩娴慕灰缀徒Y(jié)算數(shù)據(jù)，能夠?qū)?huì)員提出的異議進(jìn)行及時(shí)且準(zhǔn)確的處理。證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)全國(guó)證券期貨市場(chǎng)進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，其職能側(cè)重于宏觀層面的政策制定、市場(chǎng)秩序維護(hù)等，一般不直接參與會(huì)員具體的結(jié)算異議處理工作，故B選項(xiàng)不符合題意。期貨經(jīng)紀(jì)公司是受客戶委托，為其進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，它本身并不直接負(fù)責(zé)結(jié)算結(jié)果的最終確定和處理會(huì)員對(duì)結(jié)算結(jié)果的異議，故C選項(xiàng)不正確。中國(guó)期貨結(jié)算登記公司主要負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)的結(jié)算登記等后臺(tái)服務(wù)工作，但在會(huì)員對(duì)結(jié)算結(jié)果提出異議這一環(huán)節(jié)，通常還是由期貨交易所來(lái)直接接收和處理異議信息，所以D選項(xiàng)也不合適。綜上，會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開(kāi)市前30分鐘內(nèi)以書(shū)面形式通知期貨交易所，答案是A。30、期貨保證金存管銀行是由（）指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。

A.證監(jiān)會(huì)

B.交易所

C.期貨公司

D.銀行總部

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項(xiàng)。在期貨市場(chǎng)中，期貨保證金存管銀行是協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的重要金融機(jī)構(gòu)。而指定期貨保證金存管銀行這一權(quán)限是屬于交易所的。證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)證券期貨市場(chǎng)進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管等宏觀層面的管理工作，并不負(fù)責(zé)指定保證金存管銀行；期貨公司是接受客戶委托，為客戶進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，不具備指定存管銀行的權(quán)力；銀行總部主要負(fù)責(zé)銀行自身的管理和運(yùn)營(yíng)等工作，并非是指定協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)銀行的主體。所以本題應(yīng)選B。"31、甲玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣(mài)出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手（每手20噸），當(dāng)時(shí)的基差為-20元／噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元／噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的變化以及套期保值的原理來(lái)判斷該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確賣(mài)出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。在賣(mài)出套期保值中，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大），套期保值者可以得到完全保護(hù)且會(huì)有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。?，套期保值者不能得到完全保護(hù)，會(huì)有凈虧損?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：判斷本題中基差的變化情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸。由于-50＜-20，即基差數(shù)值減小，基差走弱。所以該經(jīng)銷商進(jìn)行賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算凈虧損的金額基差走弱的數(shù)值為：-50-（-20）=-30（元/噸）這意味著每噸虧損30元。又已知該經(jīng)銷商建倉(cāng)20手，每手20噸，則總共的交易噸數(shù)為：20×20=400（噸）那么該經(jīng)銷商在套期保值中的凈虧損金額為：30×400=12000（元）綜上，該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。32、關(guān)于我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系，表述正確的是（）。

A.結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對(duì)獨(dú)立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)

B.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，可同時(shí)為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

C.結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

D.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系。選項(xiàng)A：結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對(duì)獨(dú)立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國(guó)，這種模式并不常見(jiàn)。我國(guó)期貨市場(chǎng)結(jié)算機(jī)構(gòu)大多與交易所存在緊密聯(lián)系，并非相對(duì)獨(dú)立僅為一家交易所服務(wù)的形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，可同時(shí)為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。實(shí)際上，若結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，而非同時(shí)為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國(guó)期貨市場(chǎng)，獨(dú)立的結(jié)算公司為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)的情況并不普遍，我國(guó)更多是結(jié)算機(jī)構(gòu)作為交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國(guó)期貨市場(chǎng)，結(jié)算機(jī)構(gòu)通常作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，專門(mén)為本交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)，該選項(xiàng)符合我國(guó)實(shí)際情況，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。33、在反向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格低于近月合約的價(jià)格。對(duì)商品期貨而言，一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲且遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)偏低時(shí)，若近月合約價(jià)格上升，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格（）也上升，且遠(yuǎn)月合約價(jià)格上升可能更多；如果市場(chǎng)行情下降，則近月合約受的影響較大，跌幅（）遠(yuǎn)月合約。

A.也會(huì)上升，很可能大于

B.也會(huì)上升，會(huì)小于

C.不會(huì)上升，不會(huì)大于

D.不會(huì)上升，會(huì)小于

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)反向市場(chǎng)的特點(diǎn)以及不同市場(chǎng)行情下近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)格的變化規(guī)律來(lái)分析每個(gè)空的答案。分析第一個(gè)空在反向市場(chǎng)中，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲且遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)偏低時(shí)，近月合約價(jià)格上升。由于市場(chǎng)整體處于上漲行情，遠(yuǎn)月合約雖價(jià)格相對(duì)偏低，但也會(huì)受到市場(chǎng)上漲趨勢(shì)的影響，其價(jià)格也會(huì)上升。所以，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格“也會(huì)上升”，據(jù)此可排除選項(xiàng)C和D。分析第二個(gè)空當(dāng)市場(chǎng)行情下降時(shí)，近月合約由于更接近交割時(shí)間，面臨的現(xiàn)實(shí)因素影響更大，如現(xiàn)貨市場(chǎng)供需變化等，所以近月合約受的影響較大。這就意味著近月合約的跌幅很可能大于遠(yuǎn)月合約。所以，近月合約跌幅“很可能大于”遠(yuǎn)月合約，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。34、（）是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價(jià)格。

A.最高價(jià)

B.開(kāi)盤(pán)價(jià)

C.最低價(jià)

D.收盤(pán)價(jià)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的期貨合約價(jià)格定義，來(lái)判斷哪一個(gè)選項(xiàng)是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價(jià)格。選項(xiàng)A：最高價(jià)最高價(jià)是指在一定交易周期內(nèi)，期貨合約成交價(jià)格中的最高值，并非最后一筆成交價(jià)格，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：開(kāi)盤(pán)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)是指某一期貨合約在每個(gè)交易日開(kāi)市前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，它是交易日開(kāi)始時(shí)的價(jià)格，而非當(dāng)日交易中的最后一筆成交價(jià)格，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：最低價(jià)最低價(jià)是指在一定交易周期內(nèi)，期貨合約成交價(jià)格中的最低值，并非最后一筆成交價(jià)格，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：收盤(pán)價(jià)收盤(pán)價(jià)是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價(jià)格，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。35、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬期貨交易所(1ME)相同月份銅期貨價(jià)格及套利者操作如表11所示。則該套利者的盈虧狀況為（）元/噸。(不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，按USD/CNY=6．2計(jì)算)

A.虧損1278

B.盈利782

C.盈利1278

D.虧損782

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析套利者的操作過(guò)程，計(jì)算其在不同市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出總的盈虧狀況。步驟一：明確套利原理和題目條件套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。本題中涉及上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬期貨交易所（LME）相同月份銅期貨的套利操作，且不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，匯率按USD/CNY=6.2計(jì)算。步驟二：分別計(jì)算在兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧倫敦金屬期貨交易所（LME）：在LME市場(chǎng)，套利者買(mǎi)入期貨價(jià)格為7000美元/噸，賣(mài)出期貨價(jià)格為6900美元/噸，那么在LME市場(chǎng)每噸虧損\(7000-6900=100\)美元。按照匯率USD/CNY=6.2換算成人民幣，在LME市場(chǎng)每噸虧損\(100×6.2=620\)元。上海期貨交易所（SHFE）：在SHFE市場(chǎng)，套利者賣(mài)出期貨價(jià)格為47000元/噸，買(mǎi)入期貨價(jià)格為45500元/噸，那么在SHFE市場(chǎng)每噸盈利\(47000-45500=1500\)元。步驟三：計(jì)算總的盈虧狀況將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相加，可得到該套利者每噸的總盈虧為\(1500-620=782\)元，即盈利782元/噸。綜上，答案選B。36、關(guān)于期權(quán)交易的說(shuō)法，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，賣(mài)方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，買(mǎi)方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買(mǎi)賣(mài)雙方均需繳納權(quán)利金

D.買(mǎi)賣(mài)雙方均需繳納保證金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，賣(mài)方承擔(dān)的是履約義務(wù)。當(dāng)買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)，賣(mài)方必須按照合約規(guī)定履行相應(yīng)義務(wù)，賣(mài)方并沒(méi)有權(quán)利選擇行使或放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期權(quán)交易中，買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得了可以在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易發(fā)生后，買(mǎi)方有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況和自身利益判斷，決定是否行使該權(quán)利，即可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C權(quán)利金是期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣(mài)方支付的費(fèi)用。在期權(quán)交易中，只有買(mǎi)方需要繳納權(quán)利金，賣(mài)方收取權(quán)利金。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易里，買(mǎi)方最大的損失就是支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限的，因此無(wú)需繳納保證金；而賣(mài)方由于承擔(dān)著履約義務(wù)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，所以需要繳納保證金以確保其能夠履行合約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。37、期貨市場(chǎng)通過(guò)（）實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。

A.投機(jī)交易

B.跨期套利

C.套期保值

D.跨市套利

【答案】：C

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)方式。選項(xiàng)A，投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌來(lái)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，其目的是賺取差價(jià)利潤(rùn)，而并非規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。跨期套利主要是利用不同交割月份合約之間的價(jià)差變化來(lái)獲取利潤(rùn)，并非用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。在期貨市場(chǎng)中，套期保值是企業(yè)通過(guò)期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的反向操作，將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。跨市套利是利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)差來(lái)獲取收益，并非規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。38、保證金比例通常為期貨合約價(jià)值的()。

A.5％

B.5％～10％

C.5％～15％

D.15％～20％

【答案】：C"

【解析】本題考查保證金比例的相關(guān)知識(shí)。在期貨交易中，保證金制度是一項(xiàng)重要的制度安排，交易者只需按期貨合約價(jià)值的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)。通常情況下，保證金比例處于一個(gè)特定的區(qū)間范圍，該區(qū)間為期貨合約價(jià)值的5％～15％。選項(xiàng)A的5％只是該區(qū)間的下限值，不全面；選項(xiàng)B的5％～10％未能涵蓋完整的常見(jiàn)保證金比例范圍；選項(xiàng)D的15％～20％超出了一般的保證金比例范圍。所以，正確答案是C。"39、期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起()個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

A.5

B.10

C.20

D.30

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司對(duì)從業(yè)人員處分的報(bào)告時(shí)限相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。40、關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)到期日的說(shuō)法，正確的是（）。

A.到期日是指期權(quán)買(mǎi)方能夠行使權(quán)利的最后日期

B.到期日是指期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期

C.到期日是最后交易日的前1日或前幾日

D.到期日由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)到期日的相關(guān)定義和性質(zhì)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期權(quán)到期日是指期權(quán)買(mǎi)方能夠行使權(quán)利的最后日期。在到期日之前，期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)決定是否行使其權(quán)利；而一旦過(guò)了到期日，期權(quán)買(mǎi)方就失去了行使權(quán)利的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期是最后交易日，并非到期日。到期日強(qiáng)調(diào)的是期權(quán)買(mǎi)方行使權(quán)利的截止時(shí)間，而最后交易日側(cè)重于交易的截止時(shí)間。因此該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：到期日和最后交易日的關(guān)系并非固定為到期日是最后交易日的前1日或前幾日。不同類型的期權(quán)在不同的市場(chǎng)中，到期日和最后交易日的安排可能有所不同。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)的到期日是由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，并非由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商決定。這樣的規(guī)定有助于保證市場(chǎng)的公平性和規(guī)范性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。41、下列不屬于影響市場(chǎng)利率的因素的是（）。

A.政策因素

B.經(jīng)濟(jì)因素

C.全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平

D.全球總?cè)丝?/p>

【答案】：D

【解析】本題主要考查影響市場(chǎng)利率的因素。市場(chǎng)利率是由多種因素共同作用而形成的。選項(xiàng)A，政策因素對(duì)市場(chǎng)利率有著重要影響。政府通過(guò)貨幣政策，如調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等，能夠直接或間接地影響市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量和資金供求關(guān)系，進(jìn)而影響市場(chǎng)利率。例如，當(dāng)央行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可用于放貸的資金減少，市場(chǎng)資金供給相對(duì)緊張，利率往往會(huì)上升。所以政策因素是影響市場(chǎng)利率的因素之一。選項(xiàng)B，經(jīng)濟(jì)因素也是影響市場(chǎng)利率的關(guān)鍵因素。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況、通貨膨脹水平等都會(huì)對(duì)市場(chǎng)利率產(chǎn)生作用。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)投資需求旺盛，對(duì)資金的需求量增加，導(dǎo)致資金供不應(yīng)求，市場(chǎng)利率通常會(huì)上升；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，投資需求減少，資金需求下降，利率則可能下降。同時(shí)，通貨膨脹會(huì)使貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降，為了彌補(bǔ)通貨膨脹帶來(lái)的損失，投資者會(huì)要求更高的利率回報(bào)，因此通貨膨脹水平與市場(chǎng)利率密切相關(guān)。所以經(jīng)濟(jì)因素會(huì)影響市場(chǎng)利率。選項(xiàng)C，全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平同樣會(huì)對(duì)本國(guó)市場(chǎng)利率產(chǎn)生影響。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，資金在國(guó)際間的流動(dòng)日益頻繁。如果全球主要經(jīng)濟(jì)體的利率上升，會(huì)吸引本國(guó)資金外流，導(dǎo)致本國(guó)資金供給減少，從而推動(dòng)本國(guó)市場(chǎng)利率上升；反之，如果全球主要經(jīng)濟(jì)體利率下降，可能會(huì)吸引外資流入本國(guó)，增加本國(guó)資金供給，使本國(guó)市場(chǎng)利率下降。所以全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平是影響市場(chǎng)利率的因素。選項(xiàng)D，全球總?cè)丝谂c市場(chǎng)利率之間并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)。市場(chǎng)利率主要取決于資金的供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)狀況、政策導(dǎo)向以及國(guó)際金融環(huán)境等因素，而全球總?cè)丝诘臄?shù)量本身并不會(huì)直接影響市場(chǎng)上資金的供求和利率的形成。綜上，答案選D。42、下列不屬于商品期貨的是（）。

A.農(nóng)產(chǎn)品期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.能源化工期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)商品期貨分類的理解。商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源化工期貨等。選項(xiàng)A，農(nóng)產(chǎn)品期貨是以農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨交易，比如大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品都有對(duì)應(yīng)的期貨合約，屬于商品期貨。選項(xiàng)B，金屬期貨是以金屬為標(biāo)的物的期貨交易，像銅、鋁等金屬期貨合約較為常見(jiàn)，屬于商品期貨。選項(xiàng)C，股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，股票指數(shù)是虛擬的，并非實(shí)物商品，所以股指期貨不屬于商品期貨。選項(xiàng)D，能源化工期貨是以能源和化工產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨交易，例如原油、橡膠等期貨合約，屬于商品期貨。綜上，答案選C。43、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，但套期保值過(guò)程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、成交量風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.基差風(fēng)險(xiǎn)、成交量風(fēng)險(xiǎn)、持倉(cāng)量風(fēng)險(xiǎn)

C.現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)

D.基差風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題考查股指期貨套期保值過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)類型。首先分析選項(xiàng)A，成交量風(fēng)險(xiǎn)并非股指期貨套期保值過(guò)程中特有的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，一般來(lái)說(shuō)成交量更多與市場(chǎng)交易活躍程度相關(guān)，不是套期保值本身核心存在的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合要求。接著看選項(xiàng)B，持倉(cāng)量風(fēng)險(xiǎn)不是套期保值過(guò)程中典型的、需要投資者高度關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)，持倉(cāng)量主要反映市場(chǎng)參與者的頭寸規(guī)模情況，對(duì)套期保值效果的直接影響較小，因此選項(xiàng)B也不正確。再看選項(xiàng)C，現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不是套期保值過(guò)程本身特有的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值的目的之一就是規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其中就包含了一定程度上對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不是套期保值過(guò)程本身存在的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，基差風(fēng)險(xiǎn)是指由于基差變動(dòng)而導(dǎo)致套期保值效果不佳的風(fēng)險(xiǎn)，在套期保值過(guò)程中基差的不穩(wěn)定會(huì)直接影響套期保值的效果；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指在交易過(guò)程中無(wú)法以合理價(jià)格及時(shí)成交的風(fēng)險(xiǎn)，在股指期貨套期保值交易中，如果市場(chǎng)流動(dòng)性不足，可能會(huì)導(dǎo)致交易成本增加甚至無(wú)法完成套期保值操作；展期風(fēng)險(xiǎn)是在套期保值合約到期需要展期時(shí)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如合約價(jià)差變動(dòng)等。所以基差風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)是股指期貨套期保值過(guò)程本身存在且需要投資者高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。44、（）是期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。

A.持倉(cāng)量

B.成交量

C.賣(mài)量

D.買(mǎi)量

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中不同概念的定義。選項(xiàng)A，持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。在期貨市場(chǎng)中，持倉(cāng)量反映了市場(chǎng)中多空雙方的未平倉(cāng)合約的總體規(guī)模，它對(duì)于分析市場(chǎng)的活躍度、參與者的情緒以及未來(lái)價(jià)格走勢(shì)等具有重要意義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，它反映的是該合約在一定時(shí)間內(nèi)的交易活躍程度，和未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量概念不同，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，賣(mài)量只是指交易中賣(mài)出的數(shù)量，并不等同于未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，買(mǎi)量?jī)H僅是交易中買(mǎi)入的數(shù)量，也并非未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。45、()是處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，是指市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VaR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融術(shù)語(yǔ)的概念。破題點(diǎn)在于準(zhǔn)確理解每個(gè)選項(xiàng)所代表的金融術(shù)語(yǔ)的含義，并將其與題干中對(duì)“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，即市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”這一描述進(jìn)行匹配。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：ES（ExpectedShortfall）即預(yù)期損失，它是指在一定的置信水平下，損失超過(guò)VaR的條件均值，衡量的是極端損失的平均水平，并非題干中所表述的“最大可能損失”，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：VaR（ValueatRisk）即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是指在市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干的描述完全相符，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：DRM（DynamicRiskManagement）即動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理，是一種管理風(fēng)險(xiǎn)的方法和策略，不是一個(gè)表示具體風(fēng)險(xiǎn)度量數(shù)值的概念，與題干“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”的定義不一致，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：CVaR（ConditionalValueatRisk）即條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是在給定損失超過(guò)VaR的條件下，損失的期望值，重點(diǎn)在于條件下的期望損失，并非最大可能損失，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，答案是B。46、滬深股指期貨的交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)（）的算術(shù)平均價(jià)。

A.最后兩小時(shí)

B.最后3小時(shí)

C.當(dāng)日

D.前一日

【答案】：A"

【解析】該題主要考查滬深股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算規(guī)則相關(guān)知識(shí)。對(duì)于滬深股指期貨，其交割結(jié)算價(jià)是按照最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)來(lái)確定的。選項(xiàng)B“最后3小時(shí)”，并不符合滬深股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算時(shí)間要求；選項(xiàng)C“當(dāng)日”表述過(guò)于寬泛，沒(méi)有明確具體時(shí)間段，不能準(zhǔn)確界定交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算依據(jù)；選項(xiàng)D“前一日”同樣與實(shí)際的計(jì)算規(guī)則不符，不是以標(biāo)的指數(shù)前一日的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算交割結(jié)算價(jià)。因此，正確答案是A。"47、套期保值是通過(guò)建立（）機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。

A.期貨市場(chǎng)替代現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間盈虧沖抵

C.以小博大的杠桿

D.買(mǎi)空賣(mài)空的雙向交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和作用來(lái)分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)，期貨市場(chǎng)無(wú)法完全替代現(xiàn)貨市場(chǎng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)是商品實(shí)際交易的場(chǎng)所，有其自身的特點(diǎn)和需求，而期貨市場(chǎng)主要是進(jìn)行期貨合約的交易，二者功能和作用不同，套期保值并非是用期貨市場(chǎng)替代現(xiàn)貨市場(chǎng)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，期貨市場(chǎng)的交易可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失；反之亦然。所以套期保值是通過(guò)建立期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，“以小博大的杠桿”是期貨交易的一個(gè)特點(diǎn)，并非套期保值的核心機(jī)制。杠桿交易可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，但這不是用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的套期保值的本質(zhì)特征，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，“買(mǎi)空賣(mài)空的雙向交易”也是期貨交易的特點(diǎn)之一，它允許投資者在市場(chǎng)上漲或下跌時(shí)都有獲利機(jī)會(huì)，但這不是套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的主要機(jī)制，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。48、某投資者開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出10手國(guó)內(nèi)銅期貨合約，成交價(jià)格為47000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。該投資者當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.117375

B.235000

C.117500

D.234750

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者當(dāng)日交易保證金。步驟一：明確相關(guān)數(shù)量關(guān)系交易保證金的計(jì)算公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×保證金比例。在本題中，已知期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)，銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手，投資者開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出\(10\)手國(guó)內(nèi)銅期貨合約，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(46950\)元/噸。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：交易保證金\(=46950×5×10×5\%\)\(=46950×50×5\%\)\(=2347500×5\%\)\(=117375\)（元）所以該投資者當(dāng)日交易保證金為\(117375\)元，答案選A。49、3月1日，國(guó)內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌人民幣的現(xiàn)貨價(jià)格為6.1130，而6月份的美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6.1190，因此該交易者以上述價(jià)格在CME賣(mài)出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格分別變?yōu)?.1140和6.1180，交易者將期貨平倉(cāng)的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易。則該交易

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.盈利10000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出該交易者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出其總的盈利狀況。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧情況已知該交易者在3月1日以\(6.1190\)的價(jià)格賣(mài)出\(100\)手6月份的美元兌人民幣期貨，4月1日以\(6.1180\)的價(jià)格將期貨平倉(cāng)。每手期貨交易的美元金額通常為\(10\)萬(wàn)美元，\(100\)手期貨交易的美元金額為\(100\times10=1000\)萬(wàn)美元。在期貨市場(chǎng)，由于是賣(mài)出期貨合約，價(jià)格下跌則盈利，盈利計(jì)算公式為：盈利金額\(=\)（賣(mài)出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易金額。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((6.1190-6.1180)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況3月1日，該交易者在即期外匯市場(chǎng)換入\(1000\)萬(wàn)美元，當(dāng)時(shí)美元兌人民幣的現(xiàn)貨價(jià)格為\(6.1130\)，則換入\(1000\)萬(wàn)美元花費(fèi)的人民幣為\(6.1130\times10000000=61130000\)元人民幣。4月1日，將\(1000\)萬(wàn)美元換回人民幣，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)閈(6.1140\)，則換回的人民幣為\(6.1140\times10000000=61140000\)元人民幣。在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利為：\(61140000-61130000=10000\)元人民幣。步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于期貨市場(chǎng)盈利與現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利之和，即\(10000+10000=20000\)元人民幣。綜上，該交易盈利\(20000\)元人民幣，答案選A。50、在期貨交易所中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的（）。

A.整數(shù)倍

B.十倍

C.三倍

D.兩倍

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易所中報(bào)價(jià)最小變動(dòng)數(shù)值與期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位之間的關(guān)系。在期貨交易里，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。這是期貨交易的基本規(guī)則之一，這樣規(guī)定有助于保證交易的規(guī)范性和有序性，使價(jià)格的波動(dòng)呈現(xiàn)出比較規(guī)律的狀態(tài)，便